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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
MODULO
POR
JUAN CARLOS CARDENAS ZAPATA
MEDELLÍN 2003
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 ANTECEDENTES Las finanzas de la empresa consideradas durante mucho tiempo parte de la económia, surgieron como un campo de estudios independiente a principios de este siglo. En su origen se relacionaron solamente con los documentos, Instituciones y aspectos de procedimiento de los mercados de capital. Los datos contables y los registros financieros no eran como los que se utilizan en la actualidad ní existían reglamentaciones que hicieran necesaria la divulgación de la in formación financiera, aunque iba en aumento el interés en la promoción, las consolidaciones y fusiones. La constitución de la US STEEL Corporation en 1900 inició un tendencia de combinaciones combinaciones que dieron lugar a la emisión emisión de grandes cantidades de valores de renta fija y variable. En la décad década a inicia iniciada da en 1920, 1920,las las innova innovacio ciones nes tecno tecnológ lógic icas as y las nueva nuevass indust industria riass provo provocar caron on la neces necesida idad d de mayo mayorr canti cantidad dad de fondo fondos, s, impul impulsan sando do el estudi estudio o de las finanzas para destacar la liquidez y el financiamiento de las empresas. La atención se centró más bien en el financiamiento externo que en la administración interna. En the financial policy of corporatio corporation n (1920 (1920 ), unos unos de los textos textos clásicos clásicos de ese periodo, periodo, Arth Arthur ur stone Dewing, reunió las ideas ya existentes, introdujo nuevas ideas y sentó la pauta para la enseñanza de las finanzas durante muchos años. Hacia fines de la década se intensificó el interé interéss en los valore valores, s, en espec especial ial las las accio acciones nes comu comune nes, s, convi convirti rtiend endo o al banque banquero ro inve inversi rsioni onist sta a en una una figu figura ra de espe especi cial al impo import rtan anci cia a para para el estu estudi dio o de las las fina finanz nzas as corporativas del periodo. La depresión de los años treinta obligó a centrar el estudio de las finanzas en aspectos defensivos de la supervivencia, la preservación de liquidez, las quiebras, las liquidaciones y reorganizaciones. Durante la década de los 40 hasta principios de los 50, las finanzas siguieron el enfoque tradicional que se había desarrollado durante los años 20 y 30, Analizaban la empresa empresa desde el punto de vista de alguien ajeno a la misma, misma, como pudiera pudiera ser un inversionista, pero pero no ponían énfasis alguno alguno en la toma de decisiones decisiones dentro de la empresa. A mediados de la década de los 50 adquirieron papel importante el presupuesto de capital y las consideraciones consideraciones relacionadas con el mismo, mismo, después llegó la computadora computadora con sistemas complejos de información sobre la cual tomar decisiones correctas. En la década década de los 70 y 80 hemos hemos sido testigos testigos de de grandes avances avances intelectuales intelectuales en la valuación de empresas en un mundo donde reina la incertidumbre. En los años 90 las finanzas han tenido una función vital y estratégica en las empresas, El gerente de finanzas se ha convertido en parte activa: La generación de riqueza y utilidades, la globalización de las finan finanza zass a medid medida a que que se integr integran an los los merc mercad ados os finan financie ciero ross mund mundial iales es en forma forma creciente, la volatidad de la inflación, las tasas de interés y los tipos de cambios de las divisas. La confluencia confluencia de los acontecim acontecimient ientos os que acabamos acabamos de describir describir han dado origenes origenes a muchas innovaciones financieras y a un cambio continuo en el ambiente externo donde opera una empresa. El administrador financiero no tiene más remedio que adaptarse si quiere servir bien a su empresa.
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 La principal característica de las finanzas actuales es su cambio continuo por nuevas ideas y técn técnic icas as,, Hay Hay una una gran gran dife difere renc ncia ia entr entre e el papel papel del del admi admini nist stra rado dorr fina financ ncie iero ro en comparación con lo que era hace 20 años y sin duda lo que será dentro de 20 años, los profesores y los administradores financieros tienen que acostumbrarse a aceptar el medio cambiante y superar sus retos, para este fin tiene que comprender a la perfección el objetivo fundamental de la empresa. OBJETO El problema de estudio dirigido con la Administración Financiera, radica en la necesidad cesidad que tienen tienen los entes económicos, económicos, empresaria empresariales, les, gubernamen gubernamentales tales y usuarios directos de las finanzas para obtener información oportuna, objetiva, medible, transparente, verificable y que se pueda controlar, que les permita un análisis de los Estados Financieros básicos más utilizados, como son el Estado de Resultados, el Balance General, el estado de cambios en la situación financiera, los cambios en el patrimonio, y el estado del flujo flujo de efectivo con el fin de llegar a una optima toma de decisiones
JUSTIFICACIÓN La gestión empresarial necesita adoptar diariamente decisiones mensurables en dinero y que se reflejen en los estados financieros. Una visión integral de la organización nos permite ubicar la función financiera y el papel que cumple en relación con todas las demás áreas funcionales de la empresa en procura de incrementar el valor de la misma. El relacionar los aspectos del área financiera de una empresa con los de las demás áreas funcionales de la misma, resalta resalta una visión de conjunto e interdependencia, en procura de la permanencia, el crecimiento y la producción de utilidades. El técnic técnico o conta contable ble debe debe desar desarrol rollar lar las comp compet eten encia ciass que que le propo proporci rciona ona el anális análisis is financiero tales como la interpretación, interpretación, comparación y evaluación de los estados financieros para diagnosticar, planear, controlar y ejecutar el proceso financiero.
OBJETIVOS Objetivo general: Conocer los conceptos y herramientas financieras para analizar, revisar y manejar los estados financieros de una empresa. Objetivos específicos:
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Identificar la naturaleza de las finanzas, su función y las herramientas utilizadas en el análisis financiero. Describir la organización financiera de la empresa, su estructura básica de liquidez y rentabilidad. Recomendar alternativas de financiación. Apli Aplica carr y comp compre rend nder er la natu natura rale leza za de los los fond fondos os requ requer erid idos os por por la orga organi niza zaci ción ón,, optimizándolos en flujos positivos de inversión, operación y financiación. Considerar el valor del dinero a través del tiempo tiempo e identificar las alternativas alternativas de inversión más aconsejables. CONTENIDO El sistema de conocimientos está compuesto por: 1. Concepto Conceptoss prelimin preliminares ares adquiridos adquiridos en el prerrequisit prerrequisito o Contabili Contabilidad dad I, como la partida partida doble, análisis de transacciones, transacciones, ciclo contable, período contable, ajustes, ajustes, cierres, estados financieros, clasificación de las empresas. 2. En costos: costos: El manej manejo o de los costos costos por procesos, procesos, por lotes lotes de producción y costos esestandar. Los sistemas de habilidades se basan en la adquisición de destrezas orientadas a el reconocimiento cimiento de estados financieros, tipos tipos y formas de presentación presentación de los estados financieros financieros básicos, análisis e interpretación de estructuras estructuras financieras para empresas empresas comerciales comerciales e industriales. Este sistema sistema de habilidades se va asimilando con la aplicación a la solución de talleres, que se convierten en casos, algunos semejantes y otros diferentes con el fin de desarrollar algo de habilidades de deducción. Lo interesante interesante de la materia que que le sirve como soporte fundamental para la vida y el desarrollo profesional y laboral va en el sentido que es estudiante aprende realmente a interpretar, analizar y diagnósticar casos de empresas de la vida real, del medio empresarial.
Unidad I: Fundamentación financiera • • • • • • •
La función financiera en el Empresa. El objetivo básico financiero. Factores que afectan el valor de la Empresa. Relación entre riesgo y rentabilidad. Alcances Alcances de la función financiera. El dilema entre liquidez y rentabilidad. Decisiones de Inversión, Financiación y Dividendos. Consideraciones Consideraciones sobre estados financieros.
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Unidad II: Indicadores financieros 1. La función función del análisis análisis financie financiero. ro. 2. El objetiv objetivo o del del análisi análisiss financi financiero. ero. 3. Qué Qué es el análi análisis sis fina financi nciero ero.. 4. El papel papel del del analis analista ta fina financi nciero ero.. 5. A quien quien le interes interesa a el análisis análisis financier financiero. o. 6. Diversas formas formas de presentación presentación de los los estados estados financieros financieros básicos. básicos. 7. Análi Análisis sis vertic vertical al y Horiz Horizont ontal. al. 8. Indic Indicad adore oress Finan Financi ciero eros. s. 9. Liqu Liquid ide ez. 10.Actividad. 11. Endeudamiento. Endeudamiento. 12.Rentabilidad.
Unidad III: Estado de cambios en la situación financiera 13.Concepto del EFAF y del EFE. 14.Análisis 14. Análisis de las fuentes. fuentes. 15.Análisis 15. Análisis de las Aplicaciones. Aplicaciones. 16.Principio 16. Principio de conformidad conformidad financiera. 17.Elaboración y análisis del EFAF.
Unidad IV: Estado del Flujo de Efectivo. 18.Disposición legal. 19.Efecti 19. Efectivo vo Generado por las Operaciones. 20.Decisiones 20. Decisiones de Inversión. Inversión. 21.Decisiones 21. Decisiones de Financiación. Financiación. 22.Decisiones 22. Decisiones de Dividendos. Dividendos.
TALLER Nro.1 UNIDAD I : FUNDAMENTOS FINANCIEROS . TEMA: CONSIDERACIONES SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS: 1. Mencione alguna(s) operaciones que darían lugar a las condiciones indicadas a
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a. b. c. d. e. f.
continuación: Aumen Aumento to del Activo Activo y Aum Aument ento o del Patrimoni Patrimonio. o. Aumen Aumento to del Activ Activo o y Aumen Aumento to del Pasivo. Pasivo. Dismin Disminución ución del del Activo Activo y Dism Disminu inución ción del Pasivo Pasivo.. Aumen Aumento to del pasivo pasivo y Dismin Disminución ución del del Patrimoni Patrimonio. o. Disminución Disminución del del Patrimonio Patrimonio y Aumento Aumento del Patrimonio. Patrimonio. Aumen Aumento to del Patrim Patrimonio onio y Dis Dismin minución ución del Pasivo. Pasivo.
2. La siguiente es información información de la empresa empresa COME COMERCIA RCIAL L ANDINA ANDINA LTDA,dada TDA,dada en millones millones de pesos para el periodo 2002. - Devoluciones en compras $ 11.000 - Gastos operacionales 175.000 - Ingresos por Comisiones 9.000 - Impuesto de renta 20.000 - Gastos financieros 11.000 - Inventario a enero 1. 90.000 - Inventario a Dic.31. 55.000 - Compra de mercancias 580.000 - Devoluciones en Ventas 2.500 Con base en lo anterior, determinar: a. Venta entass bru bruta tas. s. b. Cost Costo o de de ven venta tas. s. c. Util Utilid idad ad opera operaci cion onal al.. d. Utilidad Utilidad antes antes de de impues impuestos. tos. e. Utilidad Utilidad despúes despúes de impuest impuestos. os. 3. El almacen almacen textiles textiles ELFINO Ltda se incendió incendió el día 30 30 de julio de 2002, 2002, la empresa empresa tiene tiene un seguro contra incendios del 80%; El dueño del almacen almacen logró suministrar suministrar la siguiente información: - Inventario a agosto 1. $65' 000.000 - Ventas Brutas 215'000.000 - Devoluciones en ventas 8% - Compra de mercancias 97'000.000 - Devoluciones en compras 3% - Utilidad Bruta 35% de las ventas netas. - Gastos operacionales 9'000.000 - Gastos financieros 7'000.000 - Impuesto de renta 7'500.000 Se requiere: a. Esta Estado do de Resul Resulta tados dos.. b. Cuánto Cuánto es el valor valor que recon reconoce oce la asegur aseguradora adora? ?
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 c. Cuán Cuánto to perd perdió ió la la emp empre resa? sa? 4. El almacen almacen Artículos Artículos de cuero ltda. ltda. Realizó el inventario inventario físico físico de fín fín de año y arrojó arrojó un valor de $ 280'000.000 280'000.000 a precios de venta. El inventario a enero 1: Costo $ 203'000.000 Prec Precio io vent venta a 315' 315'00 000. 0.00 000 0 Compras en el año:
Costo Precio venta Devoluciones en compras
730'000.000 1.540'000.000 2.5%
Determinar: -
Costo del inventario Final - Costo de ventas. - Utilidad Bruta en ventas. Nota: Sabemos que: qu e: II+COMPRAS NETAS-IF= NETAS-IF= COSTO DE VENTAS VENTAS ( al costo) cost o) II+COMPRAS NETAS-IF= NETAS-IF= VENTAS VENTAS NETAS NETAS (valorado (val orado a precios prec ios de venta). 5. Igual información información del ejercicio ejercicio anterior anterior,, excepto excepto que no se pudo hacer el inventario inventario físico. físico. Ventas brutas $ 1.750'000.000 y devoluciones en ventas 5%. Calcular el costo del inventario final. 6. El dueño dueño de un almacen, almacen, encontró en la mañana mañana del 9 de agosto agosto de 2002, sus sus estanterías vacías, se le llevaron todas sus mercancias. Se logró suministrar la siguiente información a la compañía aseguradora: Inventario rio de mercancia cia en agosto 1: costo $ 40'0 0'000.000 Preci recio o vent enta 62'0 2'000. 00.000 000 Compras en agosto
Costo 170'000.000 Prec Precio io vent venta a 330' 330'00 000. 0.00 000 0
Devoluciones en compras
3'000.000
Devoluciones en ventas Ventas brutas Utilidad bruta en ventas
3'000.000 335'000.000 35%
Si la aseguradora reconoce el 85% de lo robado .¿ Cuál es este valor?
TALLER NRO. 2
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL Comercializadora Comercializadora deL d eL Oriente Balance General comparativo al 31 de diciembre . (En miles de pesos) Índices de Participación (Análisis (Análisis Vertical) Activos Activo Corriente Caja y Bancos (1) Deudores Comerciales (2) Deudores Empleados Otros Deudores (3) Inventarios mercancías (4) Total Acti vo Corriente Activos Fijos (5) Edificios Vehículos Muebles y Enseres (Depreciación Acumulada) Total Acti vo Fijo Otros Activos Valorizaciones Inversiones (7) Diferidos Total Otros Acti vos Total Acti vos Pasivo y Patrimonio Pasivo Corriente Proveedores (8) Acreedores (9) Impuestos por Pagar Dividendos por Pagar Obligaciones Bancarias (10) Total Pasivo Corriente Otros Pasivos Obligaciones Bancarias (10) Prestaciones Sociales Total Otros Pasivos Total Pasivos Patrimonio Capital Reserva Legal Utilidades por Distribuir Utilidades del Ejercicio Re valorización del Patrimonio Valorización Activos (6) Total Patrimonio
2002
%
2001
28.764 924.940 6.161 165.532 990.656 2’116.053
38.352 1’097.834 5.344 181.248 1’438.033 2’760.811
88.717 100.555 20.778 (53.354) 156.696
92.812 101.932 58.765 (70.612) 182.897
56.671 159.618 79.633 295.922 2’568.671
56.671 163.635 152.072 372.378 3’316.086
1’318.980 86.115 (18.020) 324.923 115.679 1´827.677
1’533.227 68.797 7.292 324.923 507.795 2’442.034
156.140 21.099 177.239 2’004.916
156.140 40.562 196.702 2’638.736
116.000 23.704 161.097 75.692 140.595 46.667 563.755
116.000 23.704 236.789 113.595 140.595 46.667 677.350
%
Variación
%
−
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Pasivo más Patrimonio
Ingresos Ventas Brutas (Descuentos y De voluciones) Ventas Netas In ventario Inicial Más Compras Netas Mercancía Disponible Menos Inventario Final (Costo Mercancía Vendida) Utilidad Bruta en Ventas Gastos Generales De Administración De Ventas Financieros Total Gastos Generales Utilidad Operacional Otros Ingresos Intereses Corrección Monetaria Descuentos Pronto Pago Dividendos y Participaciones Arrendamientos Recibidos Utilidad en Venta de Acti vos Recuperaciones Otros Ingresos Total Otros Ingresos Utilidad antes de Impuestos (Provisión Imporrenta) Utilidad (Pérdida) neta
2’568.671
3’316.086
Comercializadora Comercializadora del Oriente Estado de Resultados comparativo al 31 de diciembre (En miles de pesos) 2 0 02 % 2001 % 4’307.114 (49.258) 4’257.856 555.286 4’036.338 4’591.624 883.872 (3’707.752) 550.104
4’139.138 (35.016) 4’104.122 883.872 3’603.857 4’487.729 1’331.249 (3’156.480) 947.642
151.600 397.852 74.211 623.663 (73.559)
251.302 377.759 293.905 922.966 24.676
16.534 118.557 1.364 519 28.870 3.333 -o15.955 185.132 111.573 (35.881) 75.692
5.589 359 10.227 15.638 36.211 6.000 14.065 830 88.919 113.595
Variación % H
113.595
Comercializadora Comercializadora del Oriente NOTAS AL BALANCE GENERAL a diciembre 31 de 2002 1. Caja y Bancos. Debido a que el Sistema hace que a diario se registre el movimiento de caja en
un formato control, se conciliaron en este todas las cajas a diciembre diciembre 31, el saldo a diciembre diciembre es de $15’487.226. $15’487.226. Los bancos a diciembre diciembre arrojar arrojaron on un valor valor de $22’865.2 $22’865.215 15 y se encuentran encuentran
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 conciliados. 2. Deudores Comerciales. La cartera a diciembre 31 de 2001 se compone así : Compañía “Z” $182.437.536 Otras Cooperativas Cooperativas 290.615.827 Clientes Varios 624.780.952 Total 1’097.834.315 La Compañía “Z” y las otras cooperativas pagan a 30 días y la composición de la cartera es como sigue: Sin Vencer $531.063.809 84,99% 1 a 30 días 38.986.331 6,23% 31 a 60 días 26.553.190 4,24% 61 a 90 días 13.807.659 2,20% 91 a 120 días Más de 120 días
7.986.981 6.382.982 624.780.952
1,27% 1,02% 100%
3. Otros Deudores. Debido a que no se ha cruzado la retención en la fuente por cobrar con el
impuesto impuesto de renta por pagar, dentro dentro de este rubro se encuentra incluida la retención en la fuente por por el valo valorr de $98. $98.04 045. 5.59 599, 9, tamb tambié ién n se encu encuen entr tra a la comp compañ añía ía “Z” “Z” con con $66. $66.45 450. 0.91 913 3 correspondiente correspondiente a ventas a crédito ya que ellos son una empresa de electrodoméstic electrodomésticos os en Itagui de la cual la Comercializad Comercializadora ora es socia con un 50% y le tiene arrendado el nombre. nombre. Los demás valores restantes restantes por $16.751.603 corresponden corresponden a varios menores de $2.000.000. 4. Inventario de Mercancías. El sistema de inventario que utiliza la compañía es el periódico y el método de valoración es el valor de mercado, el inventario inventario final es ajustado mensualmente mensualmente con el inventa inventario rio físico. físico. El saldo de esta cuenta es diferente diferente al reflejado reflejado en el estado estado de resultad resultados os debido al ajuste por inflación así: Valo alor Inventa entarrio $1’3 $1’331 31..249 249.000 000 Ajuste por Inflación
106.788.000 1’438.033.000
5. Activos Fijos. En esta cuenta es de resaltar que su incremento con respecto al año anterior se
debe a la adquisición adquisición de equipo de computación y cambio cambio de software software incluida una red UNIX, UNIX, todo por valor de $37’987.000 6. Valorizaciones. Debido a la amnistía tributaria que hubo en 1.991 donde los bienes raíces se ajustaban al valor catastral, por error se registro en esta cuenta la suma de $10’279.500 debiendo ser un mayor valor de edificios y terrenos, por eso la diferencia de esta cuenta con la misma cuenta dentro del patrimonio. 7. Inversiones. El saldo de esta cuenta esta compuesto de : Acciones Electrodomésticos S.A. $ 139.750.000 Acci Accion ones es Banco Banco Nacio Naciona nall del del Come Comerci rcio o 15.000. 15.000.000 000 Acciones Cementos del Caribe S.A. 5.456.548 Aportes en la Compañía Z 2.500.000 Bonos de Financiamiento Especial 928.000 Total 163.634.548 8. Proveedores. Entre nuestros principales proveedores con saldo a diciembre 31 de 2002, tenemos los siguientes: Polarix Electrodomésticos $638.338.917
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Industrias Haceb S.A. Icasa Incelt S.A. Induaceros Coldreton S.A. Soluna del Caribe MC Silver Industrias Volmo Varios (Menos de $10.000.000)
446.836.829 117.938.852 103.561.147 70.708.996 64.044.922 35.591.705 17.879.040 16.515.750 21.810.975 1’533.227.133
9. Acreedores. Corresponde a gastos causados como aportes para fiscales, seguros, papelería, por
reparaciones de vehículos. El más significativo es la Compañía Z con con un valor de $8’694.583 $8’694. 583 Obligaciones Bancarias. Bancarias. A largo plazo plazo figura figura un crédito crédito de fomento con el Banco Popular Popular con 10.Obligaciones dos (2) años de gracia para comenzar comenzar a amortizar y un plazo de ocho (8) años. El valor a corto plazo corresponde corresponde a aceptacione a ceptacioness bancarias y a obligaciones a un año. Comercializadora del Oriente .
ANÁLISIS FINANCIERO EL ANÁLISIS VERTICAL de los estados financieros presenta la participación de las diferentes cuentas en el total de activos, pasivos y patrimonio y ventas netas, destacándose la siguiente composición: El total de activos para 2001 se compone de un activo corriente corriente participando participando en un 82%, siendo las cuentas más representativas dentro de este, el inventario de mercancías con un 39% y los deudores comerciales con un 36%. El activo fijo participa con el 7% y los otros activos con el 11%, siendo su cuenta más representativa las inversiones con un 6%. Para 2002el activo corriente representa el 83% del total de activos y los inventarios de mercancías son el 44% del mismo, ya que su objeto social es la comercialización comercialización de electrodomésticos electrodomésticos.. Los deudores comerciales comerciales participan en el total del activo con un 33%. El total del activo fijo representa el 6% del total del activo y los otros activos representan el 11%, dentro de este los activos diferidos alcanzan alcanzan una representación representación del 5%. El comportamiento comportamiento de los pasivos y el patrimonio patrimonio en cuanto a la participación participación en su sumatoria, tiene la siguiente composición, que es muy similar en los dos años considerados : CUENTA 2 00 1 2 0 02 Pasivo 7 1% 7 4% Corriente Otros Pasivos 7% 6% Total Pasivos 7 8% 8 0% Patrimonio 2 2% 2 0% Dentro de esta composición se resalta la participación participación de los proveedores con un 51% en 2001 y un 47% en 2002 disminución que se explica por la mayor participación participación de las obligaciones bancarias a corto plazo con un 15%. Considerando el estado de resultados se observan las siguientes consideraciones : Para 2001 el costo de la mercancía vendida representa el 87% de las ventas netas, arrojándose una
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 utilidad bruta bruta en ventas equivalente al 13% de las mismas mismas (margen de utilidad utilidad bruta). Los gastos generales son el 15% de las ventas netas y, por lo tanto, se presenta una pérdida operacional del 2% (margen de utilidad operacional). operacional). Gracias a que la corrección corrección monetaria monetaria representa un 3% de las ventas netas, la Comercializadora genera unas utilidades del 2% de las mismas. Para 2002 el costo de la mercancía vendida representa el 77% de las ventas netas, lo que permite que la utilidad utilidad bruta en ventas sea sea del orden del 23%. Los gastos gastos generales generales son el 22% de las ventas netas y, y, por tanto se presenta presenta una utilidad operacional operacional de $24.676.000. Debido a que no se provisiona provisiona para el pago de impuesto a la renta, la compañía compañía arroja unas utilidades utilidades del 3% del total de las ventas netas. En términos generales, a pesar de haberse presentado una disminución disminución en las ventas, la compañía logra mejorar su estado de resultados y crecer sus utilidades utilidades en un 50%, respecto al 2001. financieros nos muestra muestra las variaci variaciones ones entre las EL ANÁLI ANÁLISIS SIS HORIZONTAL HORIZONTAL de los estados financieros diferentes cuentas, de las cuales se destacan las siguientes: − El activo corriente crece un 30% que es explicado por el incremento en las cuentas que lo componen componen,, exceptuando exceptuando la de deudores deudores empleados empleados que disminuy disminuye e un 13%. Se destaca el crecimiento en los inventarios de mercancías en un 45% representado en $447.377.000 de variación. − El activo fijo refleja un incremento del 16%, que como esta explicado en la nota 5) al balance general, se relaciona con el aumento en los muebles y enseres, básicamente por la adquisición de equipo de computación y cambio de software. − El aumento del 25% en otros activos se presenta por el gran crecimiento del año 2002 con respecto al 2001, en la cuenta de activos diferidos representado representado en un 90%. − La empresa, desde el punto de vista de sus activos, crece crece un 29%. − Los pasivos corrientes se incrementan entre año y año en un 33%, destacándose el crecimiento de las obligaci obligaciones ones bancarias bancarias en un 338%. Así mismo mismo es import importante ante la dismin disminució ución n de los acreedores en un 20%. − El crecimiento de la cuenta proveedores de Electrodomésticos del 16% refleja la confianza de estos en la comercializado comercializadora. ra. Igual situación situación se presenta si consideramos consideramos conjuntamente conjuntamente los proveedores y acreedores, pues estos se incrementan en 14%. − Los otros pasivos se aumentan un 11%, explicado por el crecimiento en las prestaciones sociales, que se incrementaron incrementaron un 92% en 2002 con con respecto al 2001. − El total de patrimonio se incrementa en un 20% producto de la retención de utilidades que se aumenta un 46% y al crecimiento de las utilidades del ejercicio en un 50%. − Las ventas brutas y las ventas netas presentan ambas una disminución del 4%, el costo de la mercanc mercancía ía vendida vendida crece un 15% y represen representa ta un increme incremento nto del 72% en la utilidad utilidad bruta bruta en ventas. incrementan un 48%, de los cuales los más significativos significativos son los gastos − Los gastos generales se incrementan financieros que aumentan aumentan un 296% entre año y año. También es notorio el crecimie crecimiento nto del 66% en los gastos de administración. − La utilidad operacional se aumenta en un 134%, básicamente por la recuperación de las pérdidas de 2001. − La Come Comerc rcia ialilizad zadora ora recibe recibe otros otros ingres ingresos os por conce concepto ptoss como como inter interes eses es,, divi dividen dendos dos,,
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arrendamientos, etc., que presentan una disminución del 95% en 2002 con relación al 2001, siendo lo más notorio la disminución de la corrección monetaria en un 99%. La utilidad neta crece, un 50% en razón a que no se provisiona el pago de impuesto a la renta, debido a que como se explica en la nota 3) al balance, no se han cruzado la retefuente por cobrar con el imporrenta por pagar.
ÍNDICES O RAZONES FINANCIERAS. Son la herramienta de uso más generalizada generalizada dentro del análisis financiero. financiero. “Son razones contables contables que se calculan a partir de cocientes entre cifras tomadas directamente de los estados financieros periódicos de una empresa”. En la medida que se puedan comparar con índices del sector industrial al que pertenece la empresa serán una adecuada herramienta de diagnóstico financiero. Las razones financieras son una forma refinada de releer los estados financieros una vez se ha hecho la lectura cualitativa y calculado calculado los índices de participación y variación. Esta lectura se hace a partir del cálculo de números que a manera de índices comparativos permiten entender la evolución de una empresa, con la ventaja que no sólo tienen valor para efectos de diagnóstico diagnóstico sino que pueden servir también como instrumento de planeación y control financiero. Para efectos de uso las razones financieras, se clasifican de acuerdo con la información que se obtiene con el respectivo cociente, siendo la clasificación más homogénea la siguiente: Razones de Liquidez: Buscan medir la capacidad de la empresa para cumplir con las obligaciones obligaciones exigibles en el corto plazo, así como la calidad de los activos y pasivos de corto plazo. Razones de Actividad: Permiten indicar indicar la eficienc e ficiencia ia interna de la empresa en la utilización utilización de sus activos. Razones de Rentabilidad: Ayudan a evaluar la efectividad y eficiencia de la empresa a partir de los rendimientos (utilidades) financieros generados. Contribuyen a determinar determinar la forma f orma como la empresa ha mezclado mezclado la Razones de Endeudamiento: Contribuyen deuda y la capitalización. RAZONES DE LIQUIDEZ : La liquidez significa la habilidad de la compañía para satisfacer sus obligaciones corrientes con su efectivo, o recursos fácilmente convertibles en efectivo disponible. Índice de Liquidez o Razón Corriente. Pone en evidencia, a partir del balance, la relación existente existente en un momento dado entre los capitales circulantes circulantes que figuran en el activo y las deudas a corto plazo registradas registradas en el pasivo. Permite medir medir la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo mediante el conjunto de sus activos corrientes. Se calcula la relación dividiendo dividiendo los activos a ctivos corrientes entre los pasivos corrientes. Se calcularán los índices para la Comercializadora de electrodomésticos para el año 2002. Índice de liquidez (2002) = $2’760.811 ÷ $2’442.034 = $1,13 Se interpreta como que la empresa, sin considerar la calidad de los activos y pasivos corrientes, tendría la capacidad de generar en el corto plazo $ 1,13 por cada peso exigible. Prueba ácida: Es el indicador más riguroso de la liquidez a corto plazo en términos que permite evaluar el pago de los pasivos corrientes corrientes sin depender de la venta de los inventarios existentes existentes o de los activos corrientes menos disponibles.
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Se calcula encontrando el cociente entre los activos corrientes, deduciendo de los mismos el rubro que por caracterís características ticas propias de la empresa resulte menos líquido, líquido, y dividiendo dividiendo este resultado por los pasivos corrientes. Prueba ácida = (Activos Corrientes - Activos Corrientes de menor liquidez) Pasivo Corriente Tradicional Tradicionalmente, mente, la prueba ácida se calcula deduciendo de los activos corrientes corrientes el inventario. inventario. Al respecto se destaca que otros activos como cartera puedan también ser deducidas dependiendo de su calidad. Prueba ácida (2002) = ($2’760.811($2’760.811- $1’438.033) = $0,54 $2’442.034 Indica que por cada peso exigible la empresa dispone de activos realizables realizables en el corto plazo que le permitirán generar $0.54 sin recurrir a liquidar sus inventarios. corrientes en que la empresa puede incurrir Capital Neto de Trabajo: Establece el nivel de gastos corrientes para para mante mantener ner su operac operación ión en el corto corto plazo plazo una vez vez haya haya liqui liquidad dado o los compr comprom omis isos os con con acreedores de corto corto plazo. Es claro que cada empresa empresa debe mantener un nivel nivel de capital neto de trabajo para soportar soportar su funcionamiento funcionamiento en el corto plazo. El nivel óptimo óptimo del capital neto de trabajo resulta de considerar el costo de oportunidad de mantener recursos no directamente productivos productivos en la forma de efectivo, cuentas por cobrar e inventarios. Se calcula restando de los activos corrientes los pasivos corrientes, lo que indica la capacidad de los activos corrientes para cubrir los pasivos corrientes, y cuál es la parte del activo corriente que se financia con recursos recursos de largo plazo. Capital neto de trabajo (2002)= $2.760.811$2.760.811- $2.442.034 = $318.777. La empresa realizando sus activos corrientes corrientes cubre las obligaciones que vencen dentro de un plazo de un año y alcanza para destinar destinar con que cubrir pasivos pasivos de largo plazo.
Rotación del Capital Neto de Trabajo: Permite observar observar la tendencia qu e muestra una empresa en la eficiencia con que utiliza los activos corrientes para incrementar su volumen de operaciones. Se calcula dividiendo las ventas netas entre el capital neto de trabajo . El resultado resultado indica el número de “veces” que el capital neto de trabajo rota en un período. Rotación del capital neto de trabajo (2002)= $4’104.122÷ $318.777= 12,8 veces La empresa rota su capital neto de trabajo 12,8 veces al año, esto es, el número de veces que se convierte en efectivo. Días de rotación del capital neto de trabajo =360 días ÷ Rotación del capital neto de trabajo. Días de rotación del capital neto de trabajo =360 días ÷ 12,8 veces=28 días El capital neto de trabajo se recupera cada 28 días.
Rotación de Cuentas por Cobrar. Nos muestra el número de veces que rotan las cuentas por cobrar por período (normalmente un año), una rotación mayor significa una mayor liquidez de la cartera. Rotación de cuentas por cobrar = ventas netas ÷ cuentas por cobrar. Rotación de cuentas por cobrar(2002) = $ 4’104.122÷ $1’097.834= 3,7 veces Significa que las cuentas por cobrar rotan generando liquidez con una frecuencia de 3,7 veces al año.
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Días de rotación de cuentas por cobrar = 360 días ÷ rotación rotac ión de cuentas por cobrar Días de rotación de cuentas por cobrar (2002) =360 días ÷ 3,7 veces = 97 días Las cuentas por cobrar permanecen 97 días pendientes antes de que se cobren. Rotación de Inventarios. Registra el número de veces que el inventario está rotando por período. Permite expresar el inventario en término de días de venta. Una rotación alta del inventario significa que la empresa mantiene un margen relativamente pequeño de Stock de inventarios, esto puede aumentar el riesgo de suministro, pero por otro lado minimiza el riesgo de obsolescencia y el costo de mantenimiento mantenimiento de inventarios. inventarios. El cálculo de la rotación de inventarios se hace estableciendo el cociente entre el costo de la mercancía vendida y el respectivo nivel de inventarios. Considerando el carácter estacional del inventario, para evitar distorsiones externas, se puede trabajar utilizando en lugar del registro puntual de inventario en un período dado, el inventario Promedio Promedio.. Finalme Finalmente, nte, en algunos casos casos dependiendo dependiendo del nivel nivel de detalle detalle con que se posea la información contable, resulta útil por su valor explicativo el cálculo de la rotación de inventarios por tipo, diferenciando entre inventarios de materias primas, productos en proceso e inventario de productos terminados. Rotación de inventarios (2002) = $3’156.480 ÷ $1’438.033= 2,1 veces al año se rota el inventario, esto es se vende y se cobra. Días de rotación de inventarios =360 días÷ Rotación de inventarios Días de rotación de inventarios (2002) =360 días ÷ 2,1 veces =171 días días El inventario de mercancías necesita 171 días para venderse. Rotación de Cuentas por Pagar. Quiere decir el número de veces que se pagan las cuentas a los proveedores, proveedores, esto es, indica el período que la empresa se financia mediante sus proveedores. proveedores. En la medida que la rotación disminuye significa que el plazo en que la empresa debe pagar a sus proveedores se ha extendido. Se calcula como el cociente entre las compras anuales (costo de la mercancía vendida, ya que los estados financieros típicos no registran de manera separada las compras y las compras a crédito) y el valor respectivo del rubro de cuentas por pagar. Rotación de cuentas por pagar (2002) = $3’156.480 ÷ 1’533.227= 2,0 veces al año se cancelan las cuentas por pagar. Días de rotación de cuentas por pagar =360 días÷ rotación de cuentas por pagar Días de rotación de cuentas por pagar (2002) =360 días ÷ 2.0 veces = 180 días 180 días es el tiempo que las cuentas por pagar permanecen pendientes en los libros antes de cancelarse. La rotación de cuentas por cobrar y por pagar reflejan la capacidad de negociación de la empresa, tanto con sus compradores compradores como con con sus proveedores. proveedores. Es ideal una alta rotación rotación de las cuentas por cobrar acompañada de una baja rotación de las cuentas por pagar, lo que beneficia el flujo de caja.
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Resulta importante establecer el Período Total del ciclo del capital de trabajo, definido como el tiempo que debe transcurrir transcurrir desde el momento de compra de las materias primas primas hasta el momento en que las mism mismas as genera generan n la respe respect ctiv iva a liqui liquidez dez (pasa (pasando ndo previ previam ament ente e por el proces proceso o de manufactura y venta). Ciclo de capital de trabajo = Rotación de inventarios + rotación de cuentas por cobrar utilización de RAZONES DE ACTIVIDAD : Permiten evaluar la eficiencia interna de la empresa en la utilización sus activos para generar ventas y utilidades.
Rotación de Activo Activo Total. Cuantífica Cuantífica la eficiencia de la utilización utilización del total d e activos para generar un volumen de ventas y utilidades. utilidades. Indica el número número de veces que los activos rotan en el período respecto a las ventas netas. Se calcula dividiendo el total de ventas netas entre el total de activos. Rotación del activo total (2002) = $ 4’104.122÷ $3’316.086 = $1,2 Cada peso invertido en los activos totales produce $1,2 de ventas netas. En la medida en que este indicador sea mayor, mayor, aumenta la rotación rotación de los activos, activos, la empresa está generando un mayor volumen de ventas por peso invertido en activos. Rotación del Activo Fijo. Indica el volumen de ventas de la empresa que permite generar la capacidad instalada, tanto del área de producción, como de administración y ventas. Se calcula dividiendo dividiendo el total de ventas netas entre los activos fijos. Rotación del activo fijo (2002) = $4’104.122 ÷ $182.897= $22,4 Cada peso invertido en los activos fijos posibilita $22,4 de ventas netas. Rotación del Pasivo Total. Indica el volumen de ventas netas que produce el valor total de acreencias acreencias de la empresa con terceros, tanto a corto como a largo plazo. Se calcula dividiendo el total de ventas netas entre e ntre el pasivo total. Rotación del pasivo total (2002)= $4’140.122 ÷ 2’638.736= $1,5 Cada peso contratado en pasivos permite producir unas ventas netas de $1,5. Rotación Rotación del Patrimon Patrimonio. io. Indica el volumen de ventas netas que se producen a partir del patrimonio en un período determinado. Se calcula dividiendo el total de ventas netas entre el patrimonio. Rotación del Patrimonio (2002) = $4’104.122 ÷$677.350 = $6,0 Cada peso invertido en el patrimonio posibilita posibilita generar $6,0 de ventas netas. RAZONES DE RENTABILIDAD: Este grupo de índices permite juzgar la capacidad de la empresa para producir ganancias a partir de su volumen de operaciones (ventas o servicios), de los activos, pasivos, capital y patrimonio. La max maximiza mizaci ción ón del del rend rendim imie ient nto o de la inve invers rsió ión n apar aparec ece e com como uno uno de los los obje objeti tivo voss organizacionales de largo plazo que garantiza la supervivencia y el crecimiento. Margen Bruto de Utilidad. Permite establecer el porcentaje de las ventas que excede el costo de producción de la mercancía mercancía vendida. Representa el porcentaje de las ventas que, después de cubrir los costos de producción, queda disponible para cubrir los gastos que generan otras instancias de la
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 operación operación.. Da cuenta de la eficiencia eficiencia producti productiva va de la empresa empresa debido debido a que en su cálculo cálculo se incluyen los costos imputables al proceso productivo como tal. Se calcula dividiendo la utilidad bruta en ventas entre las ventas netas y multiplicando multiplicando por 100. Margen bruto de utilidad (2002) = ($947.642 ÷ $4’104.122) × 100 = 23% La utilidad bruta en ventas representa un 23% del total de ventas netas. Relacion iona a los ingres ingresos os por venta ventass netas netas con la utili utilidad dad Margen Margen de Utilid Utilidad ad Operacional Operacional.. Relac operac operacion ional, al, por tanto, tanto, mide mide la efici eficienc encia ia admini administ strat rativa iva y comer comerci cial al al deduci deducirr los los gastos gastos de administración y ventas en el cálculo de la utilidad operacional. Se calcula dividiendo la utilidad operacional entre las ventas netas y multiplicando multiplicando por 100. Margen de utilidad operacional (2002) = ($24.676 ÷ $4’104.122) × 100 = 0,6% La utilidad operacional de la empresa representa el 0,6% del total de ventas netas.
Margen de Utilidad antes de Impuestos. Muestra los resultados finales de la gestión de la empresa en todas las áreas de actividad operacionales operacionales y no operacionales. Incorpora Incorpora al análisis de la rentabilidad rentabilidad la dimensión no operacional de la compañía. compañía. Al comparar las las ventas netas con la utilidad utilidad antes de impuest impuestos, os, se está involucr involucrando ando la eficienc eficiencia ia de la empresa en el manejo de su tesorería. Se calcula dividiendo la utilidad antes de impuestos entre las ventas netas y multiplicando multiplicando por 100. 1 00. Margen de utilidad antes de impuestos (2002) = ($113.595 ÷ $4’104.122) × 100 = 2,7% La utilidad antes de impuestos representa el 2,7% del total de ventas netas. utilidad que produce la empresa luego de descontar todos Margen de Utilidad Neta. Representa la utilidad los costos y gastos en que incurre para atender la producción de bienes o servicios servicios y de considerar considerar otros otros ingresos ingresos y otros egresos. egresos. Indica Indica las ganancias ganancias netas, descontados descontados los impuesto impuestos, s, que producen las ventas netas. Se calcula dividiendo la utilidad neta final entre las ventas netas y multiplicando multiplicando por 100. 1 00. Margen de utilidad neta (2002) = ($113.595 ÷ $4’104.122) ×100 = 2,7% La utilidad después de impuestos representa el 2,7% del total de ventas netas.
Rendimiento Rendimiento de los Activos. Activos. También se conoce como rentabilidad de la inversión y nos indica el potencial de utilidades que producen los activos. Representa la contribución que hacen el total de activos de la empresa en la generación de la utilidad neta, esto es, cuánto está produciendo una empresa de utilidades netas partiendo del total de recursos representados en el activo total. Se calcula dividendo la utilidad neta final entre los activos a ctivos totales y multiplicando multiplicando por 100. Rendimiento de los activos (2002) = ($113.595 ÷ $3’316.086) × 100 = 3,4% El activo total produce en 3,4% de utilidad neta en el ejercicio. Rendimiento Rendimiento del Capital. Considerando que el capital hace parte de las fuentes de financiación o recursos recursos de largo plazo de que dispone una empresa, este este indicador permite permite evaluar la eficiencia eficiencia con que la empresa, desarrolla actividades rentables en las que aplica tales recursos. Se calcula dividiendo dividiendo la utilidad neta final entre el capital pagado y multiplicando multiplicando por 100. Rendimiento del Capital (2002) = ($113.595 ÷ $116.000) × 100 = 97% El capital pagado produce un 97% de utilidad neta en el ejercicio. ejercicio.
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Rendimiento del Patrimonio. Resulta relevante determinar el rendimiento sobre los recursos propio propioss de la empresa. empresa. Para Para tal tal propós propósito ito se relac relacion iona a la utili utilidad dad neta con el patri patrimon monio, io, obteniéndose el rendimiento por cada peso invertido por los accionistas bien sea mediante aporte de capital o bien a través de la aprobación de utilidades retenidas, reservas, fondos de carácter patrimonial, etc. Rendimiento del Patrimonio = (Utilidad neta final ÷ Patrimonio) 100 Rendimiento del Patrimonio (2002) = ($113.595 ÷ $667.350)×100 = 16,7% El patrimonio está produciendo produciendo un 16,7% 1 6,7% de utilidad neta en el ejercicio. ejercicio. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO: Los objetivos estratégicos de la empresa de generación de utilidad utilidades, es, supervi supervivenc vencia ia y crecim crecimient iento o implic implican an que la compañí compañía a defina defina como como divers diversific ificars arse e o integrarse integrarse para mantener un aceptable crecimiento crecimiento sostenido. sostenido. El crecimiento crecimiento exige la necesidad de recur recurri rirr a fuente fuentess de financ financiac iación ión exter externas nas ante ante la insufi insufici cienc encia ia de gener generar ar inter internam nament ente e los volúmenes de recursos necesarios para mantener un crecimiento sostenido. Las inversiones de expansión, cuyo retorno posiblemente sólo se haga efectivo después de un tiempo lejano, implican la nece necesi sida dad d de enco encont ntra rarr fuent fuentes es de finan financi ciac ació ión n adec adecua uada das. s. El corr correc ecto to mane manejo jo del del endeudamiento es quizás uno de los retos centrales centrales de la actividad actividad financiera de una empresa. Endeudamiento Total. Establece la proporción en que la empresa a utilizado el endeudamiento con acreedores externos para financiar su actividad. Se calcula c alcula dividiendo dividiendo el total de pasivos entre el total de activos y multiplicando multiplicando por cien. Endeudamiento total (2002) = ( $2’638.736 ÷ $3’316.086 ) ×100 = 80% La empresa para atender su actividad ha comprometido su activo total en un 80% con sus acreedores externos. Razón Pasivo a Patrimonio. Indica la parte del patrimonio que está respaldando el total de las deudas de la empresa, esto es, por cada peso aportado por los accionistas, cuánto ha tenido que salir a captar la empresa ante terceros. Se calcula c alcula dividendo los pasivos pasivos totales entre el patrimonio y multiplicando multiplicando por 100. Razón pasivo a patrimonio (2002) = ( $2’638.736 ÷ $677.350 ) × 100 = 389% El endeudamiento del patrimonio es del 389%, esto es, el total del pasivo no alcanza a ser cubierto con el patrimonio, en tanto que, el pasivo total representa representa 3,89 veces el patrimonio de la empresa. En este este caso caso debe debe tener enerse se en cuen cuenta ta que que en la medi medida da que que una una empr empres esa a aume aument nta a su endeudamiento, sus cargos financieros crecen correlativamente, lo que implica un riesgo para la empresa empresa,, pues cabe la posibilidad posibilidad del no pago de la deuda ante una baja en los volúmenes volúmenes de ventas.
Razón de Cobertura de Intereses. Permite comparar la generación de utilidades operacionales c alcula dividiendo dividiendo la utilidad respecto de las obligaciones obligaciones financieras que e nfrenta la empresa. Se calcula operacional entre el total de intereses pagados por financiación externa. Razón de Cobertura de Intereses (2002 = ($24.676 ÷ $293.905) = $0,08 Por cada peso de intereses que la empresa paga esta generando $0,08 de utilidad operacional.
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Cuanto mayor sea la cobertura de intereses, el margen de maniobra de la empresa será mayor, lo que indica que la deuda está bajo control. Razón Pasivo a capitalización Total. Indica la parte del capital social que estaría comprometida para cubrir las acreencias de largo plazo d e la empresa. Se calcula dividiendo el pasivo de largo plazo entre la capitalizació ca pitalización n total y se multiplica multiplica por 100. 10 0. - Razón Pasivo a capitalización capitalización total (2002) = ($196.702 ÷ $116.000) × 100 =$169% El capital social es insuficiente insuficiente para cubrir el pasivo de largo plazo, ya que es superado por este en un 69%
TALLER Nro.3 Modulares de Oficina LT LTDA. DA. BALANCE GENERAL ($ MILES) 2 001
ACTIVO Efectivo Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Inventario Productos T. Inventario Productos P. Inventario Materias Primas Otros Activos Corrientes SUBTOTAL ACTIVOS CORRIENTES Edificios y Equipos Depreciación Acumulada SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO
2002 495 4
1.170 158
5.955 977
6.440 1.756
1.519
3.221
1.644 0
3.498 2.332
10.594
18.575
3.170 -446
3.414 -618
2.724
2.796
20
ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Activos Diferidos Otros Activos TOTAL ACTIVO
PASIVO Obligaciones Bancarias Proveedores Nacionales Impuesto Renta por Pagar Otros Pasivos Corrientes SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE Obligaciones Bancarias Cesantias Consolidadas Otros Pasivos Largo Plazo TOTAL PASIVO Capital Socia Resevas Utilidades Retenidas Utilidades del Ejercicio TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
580
960
3.357 17.255
5.805 28.136
1.074 734
2.274 279
372
0
517 2.700
1.912 4.465
5.600
7.500
499 500
1.471 0
9.299
13.436
2.000 1.073
2.000 1.543
0
3.883
4.883 7.956
7.274 14.700
17.255
28.136
Modulares de Oficina LT LTDA. DA. ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS ($ MILES) Ventas Netas Costo de Ventas Utilidad Bruta
2 001 23.153 -15.312 7.841
2002 36.025 -25.668 10.357
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Gastos Administración y Ventas Utilidad Operacional Otros Ingresos Gastos Financieros Otros Egresos Utilidad Antes de Impuesto Provisión Impuestos Utilidad Neta
•
•
-3.772 4.069
-6.234 4.123
2.745 -1.067
5.366 -2.122
71
93
5.676 -793
7.274 0
4.883
7.274
Esta Estable blecer cer la parti particip cipaci ación ón de cada cada rengló renglón n dentr dentro: o: Total otal Activ Activo. o. Total otal Pasiv Pasivo o y Patrimonio y. para el caso del Estado de Perdidas y Ganancias. el porcentaje de cada rubro con respecto a las ventas netas. Analizar la estructura de los Estados Estados Financieros. teniendo en cuenta el tipo de empresa empresa y los cambios presentados de un año a otro horizontalmente.
TALLER Nro.4 Diagnóstico Financiero. Financiero. Empresa Comercial: Suponga que el presidente de la Junta Directiva de la compañía. lo llama a su casa a principios de febrero del del año 2002. para que le gerencie gerencie la empresa. empresa. Usted debe asumi asumirr el cargo lo más pronto posible y debe formarse formarse una idea de la empresa empresa estudiando el Balance General y el Estado de Resultados; Resultados; además además determinar determinar la situación financiera general del negocio desde el punto de vista del administrador. lo que implica analizar los tres aspectos liquidez. rentabilidad y endeudamiento con la información que se presenta:
CIA. EL COMERCIANTE BALANCE GENERAL A DICIEMBRE 31 ($ MILLONES) ACTIVOS
Caja y Banco Cuentas por Cobrar
2001
2002
3 65
6 00
1 .5 5 5
2 .00 0
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Inventarios Activo Corriente
1 .5 0 0
2 .90 0
3 .4 2 0
5 .50 0
Terreno Edificio
2 .0 0 0
2 .00 0
1 2 .0 0 0
1 2 .0 0 0
4 00
5 00
- 4 .3 20
- 5 .0 0 0
Vehiculo Depreciación Acumulada Edificio y Vehiculo Activos Fijos TOTAL ACTIVOS
1 0 .0 8 0
9 .5 0 0
13.500
15.000
PASIVOS Proveedores
2 . .9 0 0
3 .7 6 3
Prestamos por Pagar
5 .8 0 0
6 .23 7
TOTAL PASIVOS PATRIMONIO
8 .7 0 0
1 0 .0 0 0
Capital
3 .0 0 0
3 .00 0
Utilidades Retenidas TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
1 .8 0 0
2 .00 0
4 .8 0 0
5 .00 0
13.500
15.000
2000
2001
7.000
8.000
Ventas Netas de Contado
13.000
13.750
Total Ventas Menos: Costo mercancia vendida Utilidad Bruta Menos Gastos de Operación
20.000 11.400 8.600
21.750 13.050 8.700
Compañía “El Comerciante” ESTADO DE RESULTADOS RESULTADOS AÑO 2002 ($ MILLONES) Ventas Netas a credito
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Gastos de Administración 1.200 Gastos de Ventas 2.350 Utilidad Operativa (UAII) 5.050 Menos Gastos Financieros 3.050 Utilidad Antes Impuestos (UAI) 2.000 Menos: Impuesto de Renta 700 Utilidad Neta 1.300
1.400 2.900
4.400 3.200 1.200 420 78 0
TALLER :5 INDICADORES FINANCIEROS Textiles Fabricato S.A.. S.A.. es una empresa textilera textilera ubicada en Bello. se dedica a la prducción de telasa en algodón y tejido de punto. participando en un 65% de la producción nacional en este sector. Los principales accionistas preocupados preocupados por la dificil situación que ha tenido que afrontar el sector tectil colombiano en los ultimos años. especialmente en los aspectos de mercado. contrataron un analista para que efectue un estudio sobre la situación financiera de la empresa.Para lo cual le facilitan los estados financieros correspondientes a los años1, 2 y 3. Los principales interrogantes de los accionistas. que el analista debe resolver. son los siguientes: a. ¿Cómo ha evolucionado evoluciona do la liquidez de la empresa empresa y por qué? b. ¿Si la Empresa Empresa vende su producción producción con un plazo de 30 días. se se estará recuperando recuperando la cartera adecuadamente? ¿Esto tiene alguna relación con la liquidez? c. ¿Influye la rotación de inventarios inventario s sobre la situación de liquidez? ¿De qué manera? d. ¿Es adecuado adecuado el nivel de endeudamiento? endeudamiento? ¿se están están cubriendo los gastos gastos financieros? ¿Si el nivel de endeudamiento no es conveniente. porqué valor se deberian vender nuevas acciones para llegar a un porcentaje aceptable? e. ¿Si ¿Si la renta rentabili bilidad dad se ha deterior deteriorado ado.. cuále cuáless han han sido sido las causas? causas? ¿Cómo ¿Cómo podría podría mejorarse?
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ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 Textiles Fabricato S.A. Balance General ($ miles) ACTIVO
2000
Efectivo Inversiones Temporales Cuentas por Cobrar Inventario: Ptos terminados En proceso Materia Prima Mercancias en tránsito Otros Activos Corrientes
Activos Corrientes Edificios y Equipos Activos fijos netos Inversiones Activo Diferido Otros Activos Valorizaciones TOTAL PASIVO Obligaciones bancarias Proveedores nacionales Proveedores extranjeros Gastos acumulados Provisión cartera Porción corriente cesantias consolidadas Otros pasivos corrientes
2001
2002
1.371
987
- 3 .17 2
25
25
25
38.233
28.357
1 7 .5 2 5
15.294
19.441
1 9 .4 4 1
12.106
7.239
7 .23 9
28.178
13.534
11.041
25 9
0
79 1
0
0
86 0
95.446
69.583
53.750
6.946
7.473
7 .47 3
6.946
7.473
7 .47 3
93 9
8 82
79 8
1.274
701
21 5
31.673
32.729
3 1 .8 1 7
3.169
3.169
3 .16 9
139.447
114.537
97.222
29.070
30.822
3 7 .5 6 7
19.972
8.704
10 .3 5 4
15.337
0
0
4.249
9.512
14 .05 2
3.399
3.399
3 .39 9
2.339
4.678
1 .30 0
5.189
7.957
10 .17 8
25
ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
Pasivos corrientes Obligaciones bancarios I. P. Cesantias Cesantias consolidadas Valorizaciones Otros pasivos I.P. TOTAL PASIVOS Impuesto de renta por pagar Capital pagado Prima en colocación de acciones RESERVAS Depreciación acumulada Utilidades retenidas Utilidades del ejercicio PATRIMONIO TOTAL
79.555
65.072
76.850
12.019
15.050
0
4.583
3.119
0
3.169
3.169
3 .16 9
14.351
13.937
2 3 .6 9 0
113.677
100.347
103.709
2.789
4.523
56 9
8.627
11.983
12 .0 0 0
3.197
9.909
9 .94 3
5.847
5.980
5 .97 9
4.053
4.466
4 .89 6
0
0
- 22 .67 1
1.257
-22.671
- 17 .20 3
25.770
14.190
6.487
139.447
114.537
97.222
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS ($ MILES) 2000
Ventas Ventas netas Costo de ventas Utilidad bruta Gasto ventas y administración Utilidad operacional Otros ingresos Otros egresos Utilidad antes de impuesto Provisión impuesto renta
2001
2002
124.828
127.323
64.500
- 10 4 .22 4
-111.738
- 56 .1 7 8
20.604
15.585
8.322
- 1 9 .68 4
- 2 1 .2 8 8
- 12 .55 5
920
-5.703
-4.233
8 .12 4
3 .4 4 0
73 0
- 5 .703
- 1 9 .8 3 9
- 1 3 .3 5 0
3 .34 1
- 2 2 .1 0 2
- 16 .58 3
- 2 .084
- 5 69
- 35 0
26
Utilidad del ejercicio
ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 1.257
-22.671
-17.203
TALLER Nro.6
BALANCE GENERAL Cia. De Dulces S.A MILLONES DE PESOS ACTIVOS
2001
2002
EFECTIVO
20
25
CUENTAS CUENTAS POR COBRAR C OBRAR
56
67
INVENTARIOS
88
40
2
2
166
134
17
34
120
180
DEPRECIACIONACUMULADA MAQ.
40
52
ACTIVO FIJO NETO
80
128
263
296
81
95
IMPUESTO POR PAGAR
7
7
PRESTAMO C.P.
4
9
PASIVO CORRIENTE
92
111
PRESTAMO LARGO PLAZO
40
45
132
156
80
85
INVERSIONES TEMPORALES
ACTIVO CORRIENTE INVERSIONES LARGO PLAZO MAQUINARIA
TOTAL ACTIVOS PASIVOS PROVEDORES
TOTAL PASIVOS CAPITAL
PASO.1
PASO.2
27
ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 UTILIDADES RETENIDAS
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
51
55
131
140
263
296
ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS
428
514
338
406
UTILIDAD BRUTA
90
108
GASTOS ADMINISTRACION Y VENTAS
50
60
UTILIDAD OPERACIONAL
40
48
Intereses
6
9
OTROS EGRESOS
0
4
34
35
7
7
27
28
COSTO DE MERCANCIA VENDIDA
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS IMPUESTOS
UTILIDAD NETA
NOTAS DE BALANCE:El total de dividendos declarados y pagados en efectivo durante 2001fue de $24 millones. 1. Una máquina máquina que originalmente originalmente se adquirió adquirió por $24 millones millones y tenía una depreciació depreciación n acumulada de $ 8 millones. se vendió de contado por $12 millones. 2. La depreciaci depreciación ón del periodo periodo fue de $ 20 millones. millones.
TALLER Nro.7 Cia . Alimentos S.A BALANCES GENERALES (MILLONES DE PESOS) ACTIVOS
EFECTIVO CUENTAS X.COBRAR INVENTARIOS INVERSIONES
2000
2001
PASO.1
33
28
1 50
95
35
55
10
8
PASO.2
28
ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 TOTAL ACTIVOS CTES.
INVERSIONES.LARGO. P EDIFICIOS DEPRECIACION ACUM.ED TERRENO TOTAL ACTIVOS FIJOS
TOTAL ACTIVOS PASIVOS PROVEEDORES OBLIGACIONES BANCARIAS IMPUESTOSX PAGAR
228
186
0
15
2 25
39 0
60
80
35
80
200
390
428
591
20
45
30
5
3
2
TOTAL PASIVO CORRIENTE
53
52
BONOS POR PAGAR
41
53
PRESTAMO LARGO PLAZO
40
48
TOTAL PASIVO LARGO. P
81
101
TOTAL PASIVOS
134
153
PATRIMONIO CAPITAL
1 50
20 0
PRIMA COLOCACION ACCIONES
50
80
UTILIDADES RETENIDAS
94
15 8
TOTAL PATRIMONIO
294
438
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
428
591
1. Con la infor información mación pre presentada. sentada. Prep Prepare are un EFAF EFAF definitivo. definitivo. analice analice y evalúe evalúe las decision decisiones es tomadas en el 2002 2. Se Adquirió Adquirió un edificio originalme originalmente nte por $ 37 millones millones y se vendió de contado por su valor valor en libros. Se hizo una compra neta nuevamente por $ 177 millones. 3. Se declarar declararon on dividendos dividendos por valor valor de $ 25 millones. millones.
29
ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
TALLER Nro 8 CIA. INDUMETALICAS S.A BALANCE GENERAL GENERAL EN MILLONES DE PESOS ACTIVO
2001
EFECTIVO CUENTAS COBRAR INVENTARIOS ACTIVO CORRIENTE MAQUINARIA DEPRECIAC. A.MAQ. MUEBLES Y EQUIPOS DEPRECIAC. A. M y E EDIFICIOS DEPRECIACION A. ED. TOTAL FIJOS ACTIVOS DIFERIDOS TOTAL ACTIVOS
599 38 975 1612 900 (240) 48 (14) 1500 (150) 2044 5 3661
2002
6 53 45 8 33 1531 1050 (280) 100 (16) 1450 (180) 2124 4 3659
PASIVO
2001
2002
PROVEEDORES OBLIGACIONES B. TOTAL PAS. CTES BONOS POR PAGAR TOTAL PASIVOS PATRIMONIO CAPITAL SOCIAL UTILIDAD ACUM. TOTAL PATRIMONIO
162 84 246 100 346
50 73 123 200 323
3000 315 3315
3000 336 3336
TOTAL PAS Y PAT.
3661
3659
NOTAS DEL BALANCE: •
• •
Se Ven Vendió dió muebl muebles es y equipo equiposs por $ 8 mill millone oness el cual cual tenía tenía una una deprec depreciac iación ión acumulada por el mismo valor. Se vendió un edificio por $ 90 millones, cuyo valor de compra fue de $ 50 millones La depreciación de maquinaria del periodo fue de $ 60 millones y se adquirió inicialmente por $ 455 millones.
ESTADO DE RESULTADOS RESULTADOS VENTAS NETAS COSTO M/CIA VENDIDA UTILIDAD BRUTA EN VNTAS GASTOS OPERACIONALES UTILIDAD OPERACIONAL INTERESES PAGADOS UTILIDAD A DE IMPUESTOS IMPORENTA UTILIDA NETA
2001
2002
3464 2660 804 200 604 79 525 210 315
4 02 3 3 15 0 873 245 628 68 560 224 336
30
ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 De Acuerdo a la Información Anterior Anterior se Requiere: 1. Prepare y Analice el Estado de Fuentes Fuentes y Aplicación Aplicación de Fondos ( EFAF EFAF ). Para el año 2002. 2. Elabore un Estado del Flujo de Efectivo Efecti vo ( EFE ) para el año 2002. TALLER Nro. 9 CIA. ANDINA S.A BALANCES GENERALES (MILLONES DE PESOS ) ACTIVOS
EFECTIVO CUENTAS POR COBRAR INVENTARIOS TOTAL ACTIVO CTE. EDIFICIO MAQUINARIA Y EQUIPO DEPRECIACION ACUMDA. ACTIVO FIJO NETO TOTAL ACTIVOS
2001
41 317 418 776 170 104 117 157 933
2002
PASIVOS
2001
31PROVEEDORES 345OBLIGACION LABORAL 556ACREEDORES VARIOS. 932OBLIGACIONES BACARIA 170OTRAS OBLIGACIONES 115TOTAL PASIVOS CTES 123BONOS X PAGAR 162TOTAL PASIVOS 1094PATRIMONIO NETO PASIVO Y PATRIMONIO
256 39 0 2 33 7 5 35 50 585 348 933
2002
243 36 157 24 7 7 69 0 47 737 3 57 1 0 94
ESTADO DE RESULTADOS 2001
VENTA COSTO DE VENTAS UTILIDAD BRUTA GASTOS DE OPERACION INTERESES UAI IMPUESTOS UTILIDAD NETA
2002
2694 1950 74 4 52 1 170 53 9 44
718 522 196 130 55 11 2 9
1.Prepare el EFAF y el EFE analizando y evaluando las decisiones tomadas para 2002 con base en las siguientes notas al Balance: a. Se declararon y pagaron dividendos dividendos para 2002. b. Originalmente se adquirió maquinaria y equipo por $ 90 millones y se vendió de contado por su valor en libros. c. Se compró nuevamente nu evamente maquinaria y equipo para pa ra el 2001 cuya compra neta fue de $ 101 millones. millones. d. La depreciación acumulada de maquinaria y equipo para 2000 fue de $ 60 millones y para el 2001 fue de 40 millones.
31
ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2 METODOLOGÍA Para el desarrollo del curso se utilizarán como estrategias metodológicas entre otras: 2. Exposici Exposición ón magistral magistral del docente docente,, explicando explicando los concepto conceptoss o contenid contenidos os temático temáticoss del programa y realizando al menos un ejercicio ilustrativo. 3. Realizac Realización ión de talleres, talleres, en grupo o individual individuales, es, asistido asistidoss por el profesor profesor,, para afianzar afianzar los conocimientos adquiridos y a su vez detectar dificultades en los estudiantes acerca del tema tratado. 4. Se crea creará rá espa espaci cio o para para el trab trabaj ajo o en mesa mesa redo redond nda a o comu comuni nida dad d de inda indaga gaci ción ón,, propiciando la crítica reflexiva y la construcción y elaboración de nuevos conocimientos. 5. Estu Estudi dio o de caso casos, s, lect lectur uras as prev previa iass para para anál anális isis is en clas clase, e, conv conver ersa sato tori rios os,, visi visita tass empresariales empresariales y participación participación en clase.
RECURSOS Talleres de apoyo, textos auxiliares, módulos. Aula, sala de vídeo, vídeos, videoproyector, proyectores, documentos para lectura previa, tablero y tiza, entre otros.
EVALUACIÓN Parcia l Seguimiento Final
25% 45% 30%
BIBLIOGRAFÍA 6. GARCÍA GARCÍA,, Óscar León. Adminis Administrac tración ión Financiera Financiera.. 7. ORTIZ ORTIZ ANAY ANAYA, Héctor. Héctor. Análisis Análisis Financiero Aplicado. Aplicado. 8. WESTOM. WESTOM. Admini Administra stración ción Financi Financiera. era.
32
ESCUELA DE ADMINISTRACION ADMINISTRACION DE EMPRESAS ADMINISTRACION FINANCIERA 2003-2
