Al Día en Comercio Electrónico

AL DÍA EN COMERCIO ELECTRÓNICO COMPRENDA QUÉ NECESITA HACER PARA ESTAR A LA VANGUARDIA EN

EL COMERCIO ACTUAL

AL DÍA EN COMERCIO ELECTRÓNICO COMPRENDA QUÉ NECESITA HACER PARA ESTAR A LA VANGUARDIA EN

EL COMERCIO ACTUAL

JONATHAN

R.

ASPATORE

Sección especial sobre el futuro del comercio electrónico por Ornar Amanat, Presidente Ejecutivo de TRADESCAPE.com

Traducción Iván Martínez Rojas

McGRAW-HILL MÉXICO • BUENOS AIRES • CARACAS • GUATEMALA • LISBOA • MADRID • NUEVA YORK • SAN JUAN • SANTAFÉ DE BOGOTÁ • SANTIAGO • SÁO PAULO AUCKLAND • LONDRES • MILÁN • MONTREAL • NUEVA DELHI • SAN FRANCISCO SINGAPUR • ST. LOUIS • SIDNEY • TORONTO

Gerente de división: Iliana Gómez Marín Gerente de marca: Adriana Leal Holohlavsky Supervisor editorial: Arturo González Yáñez Supervisor de producción: Blanca Esther Morales Supervisor de diseño de portada: Sandra Hisel Reyna Olvera

AL DÍA EN COMERCIO ELECTRÓNICO Comprenda qué necesita hacer para estar a la vanguardia en el comercio actual

Prohibida la reproducción total o parcial de esta obra por cualquier medio, sin autorización escrita del editor. DERECHOS RESERVADOS © 2001, respecto a la primera edición en español por McGRAW-HILL INTERAMERICANA EDITORES, S.A. de C.V. A subsidiary of The McGraw-Hill Companies Cedro Núm. 512, Col. Atlampa, Delegación Cuauhtémoc, C.P. 06450, México, D.F. Miembro de la Cámara Nacional de la Industria Editorial Mexicana, Reg. Núm. 736

ISBN 970-10-3250-0

Translated'from the first English edition of THE NEW ELECTRONIC TRADERS Copyright © 2000, by McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved ISBN 007-135772-6

1234567890 Impreso en México Esta obra se terminó de imprimir en Mayo del 2001 en Programas Educativos S.A. de C.V. Calz. Chabacano No. 65-A Col. Asturias C:R 06850 México, D.F. Empresa certificada por el Instituto Mexicano de Normalización y Certificación A C bajo la Norma ISO-9002.1994/NMX-CC-04: 1995 con el núm. de registro RSC-048 y bajo la Norma ISO-14001:1996/SAA-1998, con el núm. de registro RSAA-003

Se tiraron 6,000 ejemplares

09876543201 Printed in México

Para Rachel... eres el centro de mi vida... te adoro.

Contenido

INTRODUCCIÓN

XI

1.

RESUMEN SOBRE

2.

LA REVOLUCI ÓN DE INTERNET, John Cassimatis

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3.

E STRATEGIAS Dan Ripoll

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4.

CÓMO DAR EL SALTO DESDE LA INVERSIÓN ONLINE,

EL COMERCIO ELECTRÓNICO

PARA EL COMERCIO ELECTRÓNICO,

John Moore y Arthur Hermán 5.

E XPECTATIVAS

6.

CÓMO

1

39

REALISTAS ,

HACER QUE

Michael Trica

LAS

PROBABILIDADES

51 TRABAJEN

A SU FAVOR, Jonathan Tanzman

63

7.

A PRENDIENDO

75

8.

L A VENTAJA Kirk Kazazian

9. 10.

LO BÁSICO ,

Scott Dishner

DE LOS COMERCIANTES ELECTRÓNICOS ,

83

L A OPORTUNIDAD Jason Rosen H ER RA M I E N TAS

DEL MILLÓN DE DÓLARES,

95

P ARA EL CO M E RCI O EL ECT RÓ NI CO ,

Jeffrey Hooper

105

11.

EL EXPERTO, David LU

12.

EL COMETIDO DEL COMERCIANTE ELECTRÓNICO, Ed Lee

12 9

13.

UNA MENTALIDAD GANADORA, Sohail Khalid

141

14.

CÓMO SOBREVIVIR SIENDO COMERCIANTE ELECTRÓNICO,

15.

119

David Kuang

14 9

EL FUTURO DEL COMERCIO ELECTRÓNICO, Ornar Amanat

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GLOSARIO: TÉRMINOS DEL COMERCIO ELECTRÓNICO

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ÍNDICE

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Las opiniones expresadas por los autores son responsabilidad de los mismos, no reflejan el criterio de TRADESCAPE.com, Inc. La información contenida no debe interpretarse como una sugerencia de inversión y la confianza que el lector deposite en ella será bajo su propio riesgo.

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Introducción

El propósito de este libro es educar y entretener a quienes están interesados personal o profesionalmente en el comercio. La vida de un comerciante es muy distinta a la de cualquier otra profesión en el mundo. La increíble velocidad con la que se gana o se pierde dinero hace que, de un momento a otro, unas personas se vuelvan millonarias y otras terminen en la bancarrota. Conforme siga leyendo verá lo fácil que es amasar fortunas y perderlas en el mundo del comercio electrónico. Quienes tienen las habilidades y la disciplina para sobresalir, llegan a capitalizar en modos que antes no habrían sido posibles para un comerciante aislado. La capacidad mental y la disciplina de los comerciantes electrónicos son los factores determinantes de su éxito. Si bien es cierto que hay una extensa cantidad de libros que explican cómo entrar en este juego, también es importante entender la mentalidad que poseen los grandes comerciantes. Cada uno tiene un relato distinto sobre la forma en que ha obtenido el éxito. Si aprende de los errores que han cometido y toma ventaja de sus secretos, entonces podrá elaborar su propia estrategia ganadora. Este libro no es un sustituto para aprender los conceptos básicos del comercio. Hay muchos libros que tratan sobre las técnicas específicas usadas por los comerciantes exitosos. No obstante, este texto le permitirá conocer lo que está en la mente de los maestros del juego. Este conocimiento sui generis será invaluable si decide dar el salto para convertirse en un comerciante electrónico, también será de gran ayuda cuando ya lo sea. ¡Buena suerte!

AGRADECIMIENTOS Gracias a Alison Friedman, Sohail Khalid, Stephen Isaacs y Jeffrey Cranes por toda su ayuda y orientación, sin ellos este libro no habría sido posible. En especial agradezco a River Communications y Spire Integrated Design. xi

RESUMEN SOBRE EL COMERCIO ELECTRÓNICO

LA EVOLUCIÓN DEL COMERCIO De alguna u otra manera, el comercio y la inversión siempre han estado presentes en nuestra sociedad. No obstante, el interés en el mercado accionario ha tenido un auge sin igual en años recientes, debido a lo sencillo que es acceder a la información de los mercados, a las bajas comisiones por ventas y al veloz crecimiento de las acciones en el sector tecnológico. En especial, Internet ha traído consigo una riqueza de información que está al alcance de cualquier persona, permitiendo, de este modo, que los inversionistas tomen decisiones con mayor fundamento a la hora de comprar acciones. Al proveer de acceso a los noticiarios sobre los mercados y cobrar comisiones bajas, la primera generación de correduría de bolsa online (en línea) ha hecho posible que miles de estadounidenses se ocupen de sus propias cuentas, en vez de recurrir a un corredor de bolsa profesional. Hasta hace poco era impráctico, si no imposible, que una persona que no trabajara para una firma de Wall Street tuviera acceso a los instrumentos necesarios para convertirse en un comerciante exitoso. Por muchos años, los únicos que tenían acceso a la mayor parte de la información y a la costosa tecnología necesaria para entrar directamente a los mercados, eran los comerciantes profesionales de las grandes y exclusivas firmas.

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Pero la tecnología se ha desarrollado a un ritmo asombroso durante los últimos años y ha reducido la distancia entre las instituciones y los inversionistas individuales. La desinstitucionalización de Wall Street ha proporcionado a los particulares un equipo más asequible y un ingreso más sencillo a los mercados. Internet ha permitido que la información llegue con facilidad a casi cualquier lugar y a cualquier persona. La gente puede tener acceso y usar los mismos datos sobre los que se basan los comerciantes de Wall Street, todo desde la comodidad de su hogar. Este acceso a la información, aunado al auge del comercio online, ha creado una nueva categoría de inversionistas que antes no existía. El advenimiento de las Electronic Communication Networks* permite, hoy día, que los particulares compren o vendan acciones sin el costo o la interferencia de un intermediario. A diferencia de los métodos tradicionales de bolsa, las ECN permiten que, gracias a los rápidos movimientos de las acciones, los comerciantes logren capitalizarse al obtener los mejores precios posibles. La actitud obstinada de la comunidad de corredores de bolsa, reacia a perder su control sobre el mercado, provocó que la Securities and Exchange Commision (Comisión de Valores e Intercambio, SEC) realizara los cambios necesarios para permitir que el campo de juego fuera más equitativo. El primero de ellos, realizado en 1987, consistió en promover la participación obligatoria de los productores de mercado en las ECN. Esta regla tan revolucionaria permitió que los compradores por fin pudieran enviar sus órdenes directamente al mercado y, así, se diera el primer gran paso que le abriría las puertas al comercio electrónico. Tomó muchos años que la regla fuera aceptada y se requirió aún más tiempo para que los avances tecnológicos permitieran la participación de los particulares; no obstante, ahora los inversionistas y comerciantes tienen acceso a la misma información que alguna vez estuvo disponible sólo para una selecta minoría. Sin embargo, quizá el mayor impulso que ha recibido la industria del comercio electrónico ha sido el desarrollo de la industria de Internet. Se han amasado miles de millones de dólares desde la creación de esta nueva industria, y los comerciantes electrónicos han cosechado los beneficios del aumento en el flujo de información que ha proporcionado Internet.

*

R e d e s de C o mu n ic a c io ne s E l e c t r ón ic a s; EC N, p o r su s s igl a s e n in gl é s. ( N. d e l t . )


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El interés en Internet se ha convertido en un factor importante para el aumento en el volumen de las participaciones totales que se comercializan y en el empuje que han recibido los mercados de valores (equity markets) estadounidenses. Parece razonable suponer que si aumenta el interés en el comercio online, la popularidad en el campo del comercio electrónico también se incrementará.

LA REVOLUCIÓN El comercio electrónico se está convirtiendo, con rapidez, en la revolución más impactante de Wall Street. La tecnología está impulsando esta oportunidad pues, por primera vez, ha permitido el enlace entre los compradores particulares y los vendedores. Lo más sorprendente del comercio electrónico es que cualquiera puede intentarlo y obtener resultados exitosos. Cada comerciante electrónico tiene una historia y una trayectoria profesional únicas: algunos fueron a universidades de la Iuy League* y otros ni siquiera han ido a la universidad; algunos se dedican de tiempo completo al comercio y otros lo hacen al margen de sus actividades cotidianas. Empero, todos comparten la misma pasión: ¡hacer negocios y amasar una fortuna! Es común creer que la manera más sencilla de hacerse rico en Wall Street consiste en trabajar para una firma que maneje las acciones patrimoniales de grandes empresas (blue-chip firms), como Goldman Sachs, Morgan Stanley o Merril Lynch. Se pensaba que tales firmas proveían de todo lo necesario: herramientas, contactos y capital base para obtener una ventaja sobre los demás. Tanto los cambios recientes en las reglamentaciones como los avances tecnológicos han hecho más equitativo el campo de juego y han ampliado las oportunidades para que los inversionistas particulares puedan hacerla en grande en Wall Street. El comercio electrónico se ha convertido en un medio propicio para que cualquiera pueda hacer el intento de realizar una carrera exitosa. Para más de uno, el comercio electrónico se está convirtiendo en una profesión de tiempo completo. Aquellos que tienen apetito por la

* Asociación de universidades del Nordeste de Estados Unidos, como Harvard, Princeton, Yale, Columbia, Cornell, etcétera. (JV. del t.)

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veloz cultura del comercio y disfrutan la actividad en los mercados serán, con seguridad, quienes obtendrán una recompensa más atractiva. La diferencia principal entre los comerciantes electrónicos y los comerciantes de Wall Street que trabajan para instituciones es que los primeros se quedan con todas sus ganancias. Esta pequeña diferencia ha sido suficiente para convencer a muchas personas de abandonar sus trabajos en las grandes firmas de Wall Street e intentar hacer negocios por sí mismos. Quienes prosperan se convierten de verdad en los arquitectos de su propio destino.

LAS GANANCIAS El valor de las acciones en el mercado de valores de Nueva York y la National Association of Securities Dealers Automated Quotation* han crecido exponencialmente durante la última década, a pesar de que sus miembros se han mostrado reacios a que el público en general acceda al poder y a las ganancias. Tales miembros han controlado, por muchos años, miles de millones de dólares en valores y han contado con rutas secretas para hacerse millonarios mientras han impedido el acceso a éstas a fuentes externas. La SEC ha luchado mucho tiempo y con tenacidad para abrir los mercados, pero sólo hasta hace poco logró forzar la desregulación. Poco a poco, los comerciantes electrónicos y los inversionistas online han conseguido obtener una tajada de los enormes honorarios y ganancias que hace años lograron dichos grupos. Por primera ocasión los inversionistas individuales tienen la posibilidad de intercambiar la misma información que utilizan los comerciantes profesionales de Wall Street. Los comerciantes electrónicos usan dicha información para, en fracciones de segundo, capitalizar dentro de los mercados volátiles —como ocurre, por ejemplo, con muchas de las acciones de Internet—, donde obtienen ganancias de sus operaciones. Por primera vez el público en general está comerciando con Wall Street y compartiendo la riqueza que ahí se genera.

* Asociación Nacional de Comerci antes de Acciones de Val ores de Coti zación Aut omati zada; NASDAQ, por sus siglas en inglés. (jV. del t . )


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Las posibilidades nunca habían sido tan grandes. Debido a los niveles récord alcanzados de los fondos derramados en los mercados, hay un monto de volatilidad nunca antes visto, especialmente en el sector tecnológico, donde acciones tales como las de Amazon.com, Yahoo! y eBay han remontado durante los últimos años. Mientras que los inversionistas normales permanecen en el mercado accionario durante meses, e incluso años, esperando a que con el tiempo el precio de sus acciones se incremente de manera gradual, los comerciantes electrónicos pueden entrar en un mercado accionario por unos cuantos segundos y ganar dinero mientras dicho mercado aumenta y disminuye de valor durante el día. La volatilidad de las acciones de tecnología ha permitido que los comerciantes electrónicos capitalicen durante los increíbles rebotes (swings) diarios. La riqueza generada por los comerciantes electrónicos ha dejado perplejos a muchos en Wall Street. Ellos no creen que el comercio electrónico sea "real" o incluso legal. De cualquier modo, es un hecho que el comercio electrónico es una profesión legítima y potencialmente lucrativa. Al usar sistemas que permiten acceso directo a los mercados, los comerciantes electrónicos tienen la capacidad de entrar y salir con rapidez del mercado, creando sus propios diferenciales de precio (spreads) lucrativos. Un buen número de comerciantes de Wall Street tienen opiniones poco halagadoras acerca de los comerciantes electrónicos, pues creen que éstos merman las ganancias potenciales de los comerciantes tradicionales. Resulta imposible ignorar el henchido número de inversionistas online que pronto tendrán acceso a todas las herramientas necesarias para convertirse en comerciantes electrónicos exitosos. Serán capaces de negociar casi del mismo modo en que hoy día invierten online. La diferencia principal radica en que no sólo tendrán la oportunidad de comerciar para obtener ganancias a largo plazo, sino también de efectuar transacciones para obtener ganancias diarias. Ello continuará allanando el campo de juego para todos los inversionistas. Lo que vemos en la actualidad es la erosión gradual de la "élite minoritaria" de Wall Street, aquélla que antes controlaba el comercio mayoritariamente accionario. Conforme las regulaciones gubernamentales y el avance tecnológico han desgajado el control interno en forma gradual, ahora existe la oportunidad de que otros capitalicen a partir de lo que ha ido acumulándose en los últimos 30 años o más. Los comerciantes electrónicos se han percatado con rapidez de las oportunidades que se les presentan y, muchas veces, han sido recom-

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pensados por ser los primeros en tomarlas. Estas oportunidades todavía existen y aún hay tiempo para participar de ellas.

LOS COMERCIANTES Los comerciantes electrónicos, como muchos otros, están hambrientos de triunfar en Wall Street. También son los nuevos "balas perdidas" (hot shots) de la calle, pues trabajan como se les antoja y se llevan a casa todas las ganancias que obtienen de sus transacciones. Basta decir que los comerciantes electrónicos no han pasado desapercibidos en el mundo financiero. Algunas firmas tradicionales de renombre los han visto con desdén, ridiculizando el modo en que realizan sus operaciones: en forma descuidada y sin conocimiento. Sin embargo, la conectividad directa a los mercados permite que los comerciantes electrónicos obtengan ventajas de hasta 1/8 de punto en sus movimientos, lo cual los hace muy distintos de los inversionistas online normales. Los primeros invierten pequeñas transacciones, en incrementos de 100 participaciones, y prevén movimientos accionarios particularmente pequeños en sitios donde pueden obtener grandes ganancias o reducir sus pérdidas. Gracias al acceso directo a la información del mercado pueden valorar la fuerza relativa de acciones específicas y predecir sus movimientos con alguna exactitud. Aunque algunos comerciantes electrónicos realizan más de mil transacciones diarias, otros esperan pacientemente hasta sentir que la corriente se ha desviado hacia una acción determinada. Empero, la tecnología les ha proporcionado la capacidad de tomar ventaja incluso del más mínimo movimiento que ocurra en una acción. Dado que el terreno ha crecido mucho en los últimos años, los comerciantes electrónicos pueden ejercer un impacto sustancial en el movimiento de los precios de una acción determinada. Una cantidad considerable de comerciantes tradicionales siente que dicha influencia juega un papel substancial en la escalada artificial de los precios de las acciones y que a la larga podrían provocar un colapso (crash). Otros alegan que los comerciantes electrónicos son los responsables del incremento en la liquidez general de los mercados y que actúan cual motores que han llevado muy alto al mercado. Algunos otros están resentidos por el éxito de los comerciantes electrónicos, pues creen que están haciéndose del dinero que le corresponde a los "profesionales". Pero lo cierto es que las firmas de comer-


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electrónico proveen de oportunidades sin precedentes para hacerla en grande en Wall Street, jugando con sus propias reglas. "La supervivencia de los más aptos" es el nombre del juego en Wall Street, en él cada inversionista debe buscar su beneficio personal sobre otros inversionistas y comerciantes. Estos últimos siempre están a la caza de oportunidades de arbitraje (arbitrage),* situaciones en las que un desequilibrio en el mercado aparece por corto tiempo hasta que es corregido de forma natural y representa una buena oportunidad de ganar mucho dinero con rapidez. Son situaciones raras, de corta duración, que constituyen el momento de obtener ganancias. A pesar de ello, el comercio electrónico es mucho más que una situación de arbitraje. Sin embargo, los comerciantes tradicionales han resultado torpes para percatarse de este hecho. Sólo notan una amenaza a su medio de subsistencia. Quienes pueden beneficiarse a más no poder del comercio electrónico son aquellos que antes no tuvieron acceso a información o a profesionales del mercado. A medida que aumente el interés en el comercio electrónico en Wall Street, muchos comerciantes tradicionales abandonarán el barco para probar suerte por sí mismos. El comercio electrónico requiere una tremenda disciplina y un interés profundo en los mercados. En el otro extremo de cada transacción hay una persona o una institución que desea aprovechar la otra cara de su apuesta. No hay amores perdidos en Wall Street, donde las fortunas se hacen y se pierden con sólo oprimir un botón. Mas la emoción que esto produce no puede compararse con nada. Quienes se mantengan pacientes y adheridos a su estrategia de conservar la disciplina, tendrán una oportunidad de hacerla en grande. CÍO

LOS MERCADOS La mayoría de los comerciantes electrónicos prefieren hacer negocios con acciones de Nasdaq porque son muy comerciales y tienden a ser extremadamente volátiles. Entre más se mueva una acción más posibilidades habrá de hacer dinero. Los mercados se mueven con tal rapidez que una oportunidad que aparece en un instante determinado

* Transacciones de val ores mercantiles efect uadas medi ant e la comparación de los precios en diferent es plazas, para aprovechar ineficiencias en el mercado. (N. del t . )

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puede desvanecerse unos segundos después. Las manos de un comerciante electrónico experimentado se deslizan con soltura sobre el teclado de su computadora, absorbiendo información de todas direcciones, entrando y saliendo ágilmente de sus transacciones, creando con velocidad un diferencial de precio dondequiera que puedan hacerlo. Cada tecla presionada es crítica, tanto en términos de exactitud como de rapidez. El aumento en el volumen de las participaciones comerciadas durante el año pasado incrementó sobremanera la volatilidad del mercado en su conjunto. Ello es particularmente notorio en el sector de la tecnología, donde las acciones pueden moverse en un rango de 10 a 40 puntos en un solo día. Por ejemplo, acciones como las de Yahoo! pueden subir cinco puntos al día, pero pudieron haber comenzado en 10, luego aumentado 25 puntos y al final bajado 10 para terminar con cinco puntos arriba en promedio. Estos saltos diarios representan oportunidades para obtener ingresos superiores a los escuetos cinco puntos de ganancia al final del día. El mercado siempre está cambiando, quienes tienen la velocidad, intuición y audacia para jugar pueden aprender cómo hacer que dichos cambios trabajen a su favor.

LA CULTURA DEL COMERCIO ELECTRÓNICO La atmósfera dinámica que existe en un piso de remates (trading floor) crea un halo inconfundible en cada individuo que participa. Los comerciantes se pegan a sus monitores, buscando cualquier noticia que pudiera impactar el momentum* de sus acciones. La mayoría de los comerciantes electrónicos disfrutan trabajar en compañía de sus colegas, compartiendo información y regodeándose en sus éxitos o fracasos más recientes. Como resultado, el piso de remates de cualquier compañía suele gozar de una personalidad propia. Hoy día, los comerciantes electrónicos pueden acceder a los mercados desde casi cualquier lugar mediante una computadora portátil y una conexión a Internet. Algunos prefieren trabajar en casa o mientras viajan. No importa el medio en el cual lo hagan, las ráfagas de

* La expresi ón moment um puede signifi car í mpetu, moment o, dinami smo, impulso. He preferido dejar la expresi ón tal cual para preservar la polisemi a. (N. del t . )


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adrenalina casi pueden palparse. Cada comerciante se enfoca en su propio mundo, buscando las piezas correctas del rompecabezas noticioso para reflexionar y actuar conforme a ellas en sus transacciones. Esto es cierto, sobre todo, en el caso de los comerciantes electrónicos, pues la mayoría de ellos comercia con su propio dinero.

FRENESÍ DE FRACCIONES DE SEGUNDO El frenesí de fracciones de segundo del comercio electrónico no es muy distinto al de un videojuego. Cuando un comerciante electrónico entra y sale con rapidez de una acción, absorbiendo cantidades masivas de información y calculando su momentum, su "puntuación" (score) está en constante fluctuación en la esquina superior derecha de su monitor, indicándole cuánto dinero ha ganado o perdido. Aún así, muchos comerciantes electrónicos disfrutan lo que hacen por la oleada de agitación que les provoca. Los comerciantes electrónicos requieren de grandes volúmenes de capital para hacer dinero. La oportunidad de obtener ganancias se presenta sólo cuando una acción se mueve; la parte complicada consiste en temporizar (timing) una transacción, con la exactitud apropiada para que uno pueda capitalizar con el diferencial de precio de 1/8 de punto que sólo permanecerá durante 10 o 20 segundos. Los comerciantes experimentados pueden aprovechar estas oportunidades y, luego, deshacerse de las acciones conforme éstas comienza a declinar. De hecho, el volumen total que se ha comerciado en los mercados de valores de Estados Unidos durante los últimos años ha mostrado un comportamiento muy interesante. Ha creado una volatilidad sin precedentes en los precios de las acciones. Se sabe que las acciones de Internet y las IPO* incrementan más del 50 por ciento de su capitalización de mercado en el curso de un día, creando oportunidades, antes desatendidas, que los comerciantes electrónicos pueden usar para capitalizarse en los violentos rebotes que sufren estas acciones de gran liquidez.

* Initial Public Offering, oferta pública inicial de las acciones de una empresa en la bolsa de valores. (N. del t.)

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HERRAMIENTAS PARA EL ÉXITO Las herramientas más poderosas que poseen los comerciantes electrónicos son su capacidad mental y su compostura. Aquellos comerciantes que desarrollan una estrategia de comercio y tienen la disciplina para seguirla al pie de la letra tienen mayores posibilidades de conservar su enfoque y efectuar transacciones redituables. Eliminar las emociones del proceso de toma de decisiones les permite mantener ingresos estables durante el día. A pesar de que una buena parte de las transacciones en la bolsa depende de la intuición, los comerciantes que caen en la tentación de alejarse de su estrategia preconcebida corren el riesgo de perder la perspectiva y, como resultado, también su dinero. Cualquier buen comerciante le recomendará apegarse a una estrategia predeterminada, en especial en medio del fragor de una batalla. Al final, los beneficios son notorios. Para un comerciante puede resultar doloroso ver cómo alguna acción sube un punto más justo después de venderla. Sin embargo, un comerciante experimentado podría reconocer esta señal como si fuera el momento justo para comprarla. Cuando se acecha a una acción perdedora esperando que repunte, es fácil hundirse todavía más en el fango. Este es uno de los errores más costosos que un comerciante electrónico neófito puede cometer. No sólo puede ser devastador en el aspecto financiero, también puede afectar su ánimo. La mayoría de los comerciantes electrónicos veteranos tiene estrategias de entrada y salida muy bien preparadas, se adhiere estrictamente a ellas durante el transcurso de cada día de comercio y las actualiza conforme el mercado cambia en el tiempo. Dos recursos tangibles que todo comerciante electrónico exitoso debe tener a su disposición son, por un lado, acceso directo a las noticias del mercado más recientes y, por otro, acceso directo al mercado accionario. Existen herramientas como las cotizaciones (quotes) en tiempo real y las pantallas Nasdaq level-II (nivel-II) —las cuales muestran los grupos que comercian de manera activa en la bolsa— que permiten a los comerciantes electrónicos evaluar el momentum de las acciones individuales y capitalizar en movimientos rápidos. Poseer las herramientas adecuadas incrementa, en mucho, las oportunidades de éxito de un comerciante electrónico. En igual medida, un comerciante electrónico exitoso depende de su capacidad mental y de su disciplina. Ser capaz de comprender grandes cantidades de información en un solo vistazo para determinar el próximo movimiento de las acciones requiere concentración, intuición y trabajo


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duro. Los comerciantes electrónicos exitosos utilizan todos los recursos a su alcance, lo cual les da una ventaja en los mercados.

CÓMO OBTENER EL ÉXITO Para convertirse en un comerciante electrónico, usted debe tener acceso directo a los mercados. La implementación de las ECN ha limitado, en forma considerable, el diferencial de precio de las acciones. Ahora los comerciantes pueden entrar y salir de los mercados con rapidez y actuar de inmediato sobre el precio cotizado para una acción en sólo una parte del precio que les hubiese costado unos años atrás. Cada comerciante electrónico efectúa sus operaciones de un modo distinto al de sus colegas. Algunos fijan límites a sus pérdidas y dejan que sus acciones ganadoras continúen en el juego; otros siguen una estrategia muy rígida para entrar y salir de sus posiciones en cuestión de segundos, esperando ganancias de dos puntos y pérdidas que no superen medio punto. Algunos comerciantes electrónicos realizan transacciones en periodos un poco más largos: un par de horas o incluso un día. Muchos invierten en acciones de alta liquidez, casi siempre aquéllas que se comercializan en Nasdaq, y en incrementos que pueden ir de 100 a mil participaciones por transacción. Los buenos comerciantes encuentran sencillo predecir los movimientos de la bolsa. Puede no ser un símbolo particular sino una combinación de intangibles lo que les dé una idea del rumbo que tomará una acción al momento siguiente. Los mercados accionarios de Estados Unidos están en constante transformación, por lo tanto, es importante que cada inversionista actualice con regularidad su estilo de comercio. Este cambio puede ocurrir una vez al año o incluso cada 10 años, pero la clave es ser capaz de reconocer cuándo el mercado está en medio de una revisión y, en consecuencia, adaptar la estrategia. Pueden pasar meses antes de que un comerciante electrónico entienda el momentum del mercado y sea capaz de evaluar los movimientos de las acciones individuales. Es como intentar conducir un automóvil de transmisión manual por primera vez: es más fácil luego de practicar durante algún tiempo. Para que los principiantes entren con el pie derecho, muchas firmas de comercio electrónico proveen a sus nuevos empleados con el capital necesario para iniciar sus carreras. Sin embargo, convertirse en un comerciante electrónico exitoso

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no ocurre de la noche a la mañana y muchos deben iniciar con su propio dinero. Entender los conceptos básicos de lo que provoca el movimiento de acciones individuales implica un largo periodo de aprendizaje. Incluso el comerciante electrónico más exitoso está en lo correcto sólo 50 o 60 por ciento de las ocasiones. De cualquier manera, ello es suficiente para obtener ganancias atractivas de manera cotidiana.

CONCLUSIONES Nunca antes existió una profesión como el comercio electrónico en Wall Street. En el pasado, oportunidades como ésta se evaporaban antes de que pudiera realizarlas por completo el público en general. Aunque no hay forma de decir cuándo podría cerrarse la ventana de oportunidades para el comercio electrónico, no parece que tal cosa pueda ocurrir en el futuro inmediato. Las regulaciones del gobierno, que por fin se han visto forzadas a actuar en el mercado, han hecho posible que cualquiera pueda meter la mano en el juego y hacer dinero a través de los miles de millones de dólares de ganancias anuales que produce el comercio. A pesar de que muchos creen que el comercio electrónico se asemeja a las apuestas, ello no podría estar más lejos de la realidad. Las personas ajenas sienten temor de lo que no entienden. El público estadounidense ha permanecido por mucho tiempo en la ignorancia, en lo que respecta al acceso a los mercados financieros, que le cuesta trabajo comprender las oportunidades que se han abierto ahora que el campo de juego se ha allanado. Para quienes escogen capitalizar en esta oportunidad, no hay nada como la emoción de armar el rompecabezas de las noticias mundiales, la información del mercado y los sentimientos de los consumidores, pues juntos determinarán el movimiento de la bolsa. Si comercia con determinación y se toma el tiempo para aprender qué conduce a cada acción, puede crearse oportunidades de éxito en Wall Street. Mejor aún, puede amasar una fortuna bajo sus propios términos y a su propio ritmo. Olvide a las personas negativas que dicen que usted sólo podrá hacer dinero hasta que se retire a los 60 años. Las historias y entrevistas que siguen le mostrarán, de primera mano, los pensamientos de algunos comerciantes electrónicos exitosos y sus métodos para ganar.

LA REVOLUCIÓN DE INTERNET —John Cassimatis

A

DIFERENCIA DE OTROS COMERCIANTES, JOHN CASSIMATIS MANTENDRÁ SUS ACCIONES POR DÍAS, SEMANAS O INCLUSO MESES, ES DECIR, MIENTRAS TENGAN ALGO QUE VER CON INTER-

NET, PUES CREE QUE LA RED SERA EL CIMIENTO DE LA ECONOMÍA ESTADOUNIDENSE EN EL SIGLO VENIDERO. NUNCA COMPRA ACCIONES DE OTRAS INDUSTRIAS. EN VEZ DE ELLO, SE CONCENTRA EN COMPRENDER LA PERSONALIDAD, LA HISTORIA Y LOS MOVIMIENTOS DE ALGUNAS ACCIONES DE INTERNET, UNA ESTRATEGIA QUE LE HA FUNCIONADO DESDE QUE INICIO SUS TRANSACCIONES EN MAYO DE 1996.

¿Cuál es la mejor manera de entrar al comercio electrónico? Si deseas convertirte en un comerciante electrónico, debes hacer un compromiso de tiempo completo para aprender todo sobre una industria en particular o un grupo de acciones. Al menos debes comprometerte a realizar tus transacciones en forma habitual en cierto momento del día. Las acciones tienden a moverse más durante las primeras y últimas dos horas del día de comercio. La clave es no escatimar esfuerzos y empalmar las noticias del mercado y la información para entender el movimiento de acciones particulares. Cada instante de vida de una acción es parte de su historial y de su personalidad. Si observas, en forma cuidadosa, una determinada acción durante un tiempo, comenzarás a percib ir ciertos patrones y a 13

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comprender sus movimientos. También, es muy importante entender cómo reaccionan a las noticias específicas sobre el mercado otros inversionistas y comerciantes.

¿Qué medidas son las adecuadas para que un comerciante electrónico principiante pueda comenzar a realizar transacciones? Con el tiempo entenderás los métodos óptimos y más rápidos para comprar acciones. Los comerciantes electrónicos tienen cuatro formas primordiales para comprar acciones: Island, InstaNet, SelectNet y Small Order Execution System* Estas medidas constituyen sistemas distintos para realizar transacciones de manera directa con la contraparte. No hay intermediarios, de modo que cuando oprimes "enter" tu transacción se ejecuta casi en forma instantánea. Cada sistema ECN contiene dentro de sí diferentes rangos de volumen y distintos tipos de comerciantes, así que necesitarás probar todos los sistemas para determinar cuál de ellos constituye el mejor sitio para realizar determinado tipo de comercio. Incluso puedes verlos en el monitor de tu computadora. Pienso que la clave es iniciar con 10 o 15 acciones para descubrir quién las controla y mueve. Comienza realizando pequeñas transacciones hasta que te sientas cómodo. Conforme adquieras experiencia podrás realizar transacciones mayores. En cuanto empieces a incrementar tu portafolios podrás tomar posiciones más largas (semanas, meses, años), en las cuales, en realidad, pretendas estabilizar tus actividades de comercio y usarlas como protección contra los riesgos. En ese momento notarás que existen diferentes formas para hacer dinero en el mercado.

Entonces, ¿por qué se habla de tantas personas que no han tenido éxito como comerciantes electrónicos? Es indispensable que entiendas que entre los primeros dos a seis meses no debes esperar hacer mucho dinero. Apenas has comenzado

*

SOES, por sus siglas en inglés; Sistema de Ejecución para Órdenes Pequeñas. (N. del t.)

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a ganar tiempo y a descubrir los hábitos de un grupo particular de acciones. En verdad no debes esperar hacer mucho dinero. El modo en que las acciones se mueven durante un solo día difiere de lo que la mayoría de la gente piensa. Quienes entran en el comercio electrónico y esperan hacer toneladas de billetes desde el inicio y tomar una posición con mil participaciones de acciones, no entienden en realidad de qué se trata el asunto y tienden a perder la paciencia con rapidez. El mercado trae consigo tantos peligros como recompensas. Debes entrar a sabiendas de ello y realizar transacciones inteligentes desde el principio. La gente que inicia despacio y adquiere experiencia haciendo sólo transacciones de 100 participaciones durante los primeros tres o cuatro meses, anticipando pérdidas y no ingresos, logra mantenerse hasta obtener un rango considerable de éxito con el paso del tiempo. Cuando comiences a entender mejor tus acciones particulares podrás efectuar operaciones con paquetes de 300 o 400 acciones y, luego, aumentarlas conforme pase el tiempo. Los pacientes siempre llevarán las de ganar si se comparan con las personas que esperan ganar mucho en poco tiempo. ¿Cómo describiría su filosofía de comercio? En realidad me enfoco en lo que tiene sentido. Sigo un grupo de acciones de Internet, reconozco sus personalidades y comprendo cómo se comportan frente a ciertas noticias y condiciones de mercado. Por ejemplo, cuando el Nasdaq está bajo 30, 55 o incluso 70 puntos, ciertas acciones tienden a resentir los golpes peor que otras y algunas tienden a rebotar con mayor rapidez. Recuerda, uno puede ganar dinero con facilidad tanto si toma una posición corta* (shorting) respecto a una acción que va a la baja, como si la vende cuando va a la alza. Ello resulta arriesgado porque una acción puede descender hasta cero, pero también puede subir hasta el infinito. Por otro lado, busco a los grandes compradores, como firmas corredoras de bolsa institucionales y productores de mercado influyentes, es decir, los individuos que crean mercado en una bolsa de valores. Los productores de mercado son requeridos con el fin de mantener un mercado

* En este caso, una posición en corto o posición corta (shorting) consiste en colocarse en postura de venta de las acciones. (N. del t.)

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comercial activo para sus acciones particulares: ellos compran y venden participaciones con el dinero de sus cuentas personales. Puedo decir el nombre de cada acción de Internet y de los dos productores de mercado que las controlan. Observar el modo en que realizan operaciones con sus propias cuentas me ayuda a evaluar el momentum de alguna acción determinada. Por ejemplo, consideremos una situación en la cual el Nasdaq esté por debajo de los 55 puntos y los dos productores de mercado en un par de las acciones principales de Internet, Yahoo! y Amazon.com comiencen lentamente a comprar de nuevo sus acciones a un precio un poco mayor. Te darás cuenta que las acciones están a punto de subir y todo dependerá de la velocidad con la que puedas comprar acciones y de que el momentum de las transacciones de los productores de mercado sea suficiente para hacer que otros individuos se interesen en comprar a precios mayores. Todo sucede en cuestión de segundos, de modo que debes ser capaz de actuar con rapidez. ¿Qué quiere usted decir con "entender la personalidad de una acción"? Para entender el modo en que se mueve una acción determinada es de gran ayuda crearle un historial. Si entiendes cómo la afectan las piezas individuales que constituyen las noticias del mercado y cómo reacciona normalmente a la información, entonces puedes elaborar su historial y anticipar sus movimientos. La clave es comprender los niveles de fluctuación de precio. En el sector de Internet pueden ocurrir retrasos de tiempo para determinadas acciones. Algunos días una acción no se moverá más que un par de puntos, aunque haya noticias sobre ella, y otros días podría subir 35 puntos a causa del sentimiento general del mercado. Por ejemplo, hace poco observaba de cerca las acciones de Yahoo! Se habían aletargado en 175 mientras otras acciones de Internet comenzaban a subir como locas. Luego Yahoo! comenzó a desplomarse y llegó a los 150; en ese momento me di cuenta de que era una gran oportunidad para comprar y comencé a adquirir participaciones. En cuestión de 45 minutos tuvieron un ascenso violento de 30 puntos. Poco después me enteré de que Yahoo! tenía planeado liberar ganancias en ocho días, por lo cual comencé a construir una posición más grande, previendo las ganancias positivas que ello me reportaría. La última vez que Yahoo! reportó ganancias, sus acciones subieron 200

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puntos en cinco días. Por eso pensé que sería mejor estar listo. A pesar de que no aumentaron tanto esta vez —sólo subieron 50 puntos—, me proporcionaron una buena ganancia. Al reunir las piezas de la historia en mi mente establecí una estrategia personal que me permitió anticiparme a las masas. Estamos en un mercado alcista (bull market), no en un mercado a la baja (bear market), y las acciones de Internet, por lo general, no permanecen inactivas por mucho tiempo antes de que comiencen a fluctuar hacia arriba o hacia abajo. Las preguntas principales que debes hacerte a ti mismo cuando elabores el historial de alguna acción en particular son: ¿Puedes recordar cómo se comportó una acción determinada cuando alcanzó un nivel de precios histórico? ¿Cómo reaccionó tu acción cuando ciertos productores de mercado la compraron y la vendieron? ¿Qué sucede cuando un investigador analista de valores actualiza tu acción? ¿Es una acción que casi siempre inicia fuerte pero que finaliza el día a la baja? ¿Es una acción de Internet con posibilidades de sufrir una división que creará tres o cuatro días de momentum a la alza? Analizar esta información te forzará a interpretar los datos del mercado en modos que te ayudarán a entender la forma en que las acciones se mueven con el tiempo.

¿Qué es lo que usted busca en las acciones con las que comercia? Busco el momento en el que mis acciones favoritas sufren caídas reales. Para mí, esto representa una gran oportunidad de compra. En esas ocasiones suelo decir que están "en venta". Al entender su movimiento e historia puedo pronosticar cuándo han llegado a su límite inferior y están listas para subir de nuevo. Lo diré una vez más, sólo efectúo transacciones con acciones que en realidad comprendo. No me importa perderme de lo que sucede con otras, me siento mucho más cómodo al comerciar con aquéllas que sigo muy de cerca.

¿Cómo evita sufrir pérdidas? Nunca tomo una posición mayor a la que puedo manejar. Estoy en la posición de no perder más del límite que haya determinado previamente, esto es, según lo planeado para ese día. No importa qué tan

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convencido esté de que determinadas acciones repuntarán, siempre terminaré mi día de transacciones si estoy por debajo de cierto monto. Por fortuna, esto no sucede tan seguido y siempre he sido capaz de incrementar mi capital base, de modo que puedo tolerar algunas pérdidas. Lo más importante es que me he disciplinado para seguir una estrategia determinada, lo cual mitiga mis riesgos. Caerás en la cuenta de que algunas veces, incluso si todo indica que una acción emergerá, es posible que siga en picada. En otras ocasiones sólo tendrás mala suerte. Todo puede suceder. Tendrás que soportar las pérdidas. La clave es saber cuánto estás dispuesto a perder. Nunca desearás estar en una posición en la cual cambie tu estrategia o los fundamentos de lo que estás haciendo. Ello incrementaría el factor miedo. Si te adhieres a una estrategia rígida, tendrás más control sobre tus transacciones y podrás disciplinarte de manera automática. A causa de la volatilidad en los mercados, durante varios días he tenido que mantenerme abajo de 20 mil dólares en algún momento; al menos en una cuarta parte de ellos he terminado con poco más de 10 mil dólares. Mientras te apegues a tu estrategia y te disciplines, serás capaz de disminuir tus riesgos y de tomar posiciones más amplias cuando se den éstas. La clave es saber siempre dónde te encuentras cada día. El comercio electrónico se compone de mucho más que sólo de transacciones; necesitas tener una estrategia a la cual adherirte y que, además, seas capaz de actualizar.

¿Cómo ha cambiado su filosofía de comercio con el tiempo? Al principio, mi filosofía era muy sencilla: me ponía furioso si poseía una acción que estaba arriba un punto y después cerraba en tres y medio, pero yo las había vendido cuando sólo estaba arriba dos y medio puntos. ¡Eran mil dólares extra que pude haber ganado! Después de un tiempo aprendes a relajarte un poco. Si compro una acción a 30 y después sube a 35 (cuando la vendo) y al observar mis indicadores advierto que subirá aún más, entonces la compraré de nuevo. Resultaba más sencillo antes de que existieran las acciones de Internet, pero los beneficios no eran tan buenos. Aunque ahora es más complicado, las recompensas, cuando las obtienes, son sorprendentes. Hoy día, las acciones se comercian en rangos de 40 puntos, y si haces una venta a tres puntos de su tope, eres muy feliz. Una mañana


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tuve una posición de cuatro mil participaciones en una acción que abrió a 79 dólares (cuando las compré), luego subió a 89 dólares, bajó a 74 dólares y subió otra vez hasta 96 dólares en menos de una hora. En sus inicios el comercio electrónico no sufría la volatilidad de las acciones de Internet y mantenerse con 20 mil dólares en una semana exigía mucho trabajo. Necesitabas regresar al día siguiente y comenzar de nuevo a construir tus ganancias con tenacidad. Ahora puedes reponerte en sólo una hora. Cuando me inicié en el comercio electrónico, comerciaba activamente con 30 acciones. Ahora eso sería imposible a causa de la volatilidad de las acciones individuales y a que puedes comerciar con incrementos de 100 participaciones. Antes, tenías que realizar operaciones con incrementos de mil. Tan pronto como cambiaron las reglas, todos los comerciantes electrónicos pensamos: "Ni modo, este es nuestro final". Creímos que nunca más podríamos entrar y salir de nuestras posiciones con tanta facilidad. No obstante, lo que se originó fue una expansión en los rangos de comercio de acciones y el incremento de las oportunidades para ganar aún más dinero. Ahora la clave no es comerciar muchas acciones. Simplemente no se puede; no puedes seguirlas tan estrechamente como requieres. Incluso una acción como las de General Motors, una acción patrimonial (blue chip stock), por lo general, se mueve sólo en un radio de tres puntos en el curso del día. Es muy difícil hacer dinero con este tipo de acciones porque si pierdes el único gran movimiento que ocurre durante el día, no podrás ganar nada de dinero. En la actualidad, mi estrategia consiste en seguirle la pista a un par de acciones de Internet y en efectuar transacciones sólo con él. Si eres constante y sigues el rumbo a las acciones adecuadas, todos los días sucederá, al menos, un evento interesante que te permita hacer dinero.

¿Cuándo notó que era el "momento adecuado" para convertirse en un comerciante electrónico? Internet ha sido el mayor catalizador en el advenimiento del comercio electrónico. Cuando comencé sentía celos de la gente que me llevaba la delantera. Pensé que ellos habían hecho todo en el momento adecuado. Después de un año y medio me percate de que esa gente me veía del mismo modo. Cuando me inicié en el comercio

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electrónico, en mayo de 1996, la gente que comenzó seis meses más tarde me veía con envidia porque pensaban que yo había entrado en el momento adecuado. Sin embargo, a causa del sorprendente crecimiento de las acciones de Internet, hoy es un momento tan adecuado como cualquiera otro para entrar al comercio electrónico. La acción está realmente en las participaciones de tecnología e Internet. Son las más volátiles y tienen la capacidad para generarte mayores y más rápidos ingresos por tu dinero. Mi cuenta de comercio electrónico es simplemente una cuenta de Internet; nunca compro acciones de otras industrias. De cualquier modo, conservo mis acciones por días, semanas e incluso meses si tengo mucha confianza en ellas. Hay más dinero por ganar en el mercado de lo que nunca antes hubo. Si no tomas parte en la revolución de Internet comerciando con sus acciones, estás perdiendo una oportunidad de oro; ahora ellas están sentando las bases de la economía estadounidense para el próximo siglo. Es casi como regresar en el tiempo a la época en la cual comenzaban a fabricarse automóviles y tener la oportunidad de invertir en todos los antecesores de las compañías automotrices. Con la salvedad de que la industria automotriz tardó décadas en crecer y la industria de Internet ha crecido casi de la noche a la mañana. ¿En qué información y noticias del mercado se fija usted? A mi modo de ver, uno de los mejores indicadores son las noticias de división de acciones. Por ejemplo, el mes pasado noté que cierta acción a la que le sigo la pista, Exodus, tendría una junta de accionistas en una semana para votar si se aprobaba una división de acciones. La junta directiva ya la había aprobado, pero aún esperaban que los accionistas lo hicieran. Consciente del modo en que se han comportado las acciones de Internet cuando se anuncian las divisiones de acciones, sabía que podía estar a punto de obtener grandes ganancias en la bolsa. Así que comencé a comprar acciones al principio de la semana y a observarlas de manera cuidadosa. En el curso de la semana podía ver que la gente anticipaba que la división de acciones sería muy positiva y el volumen de transacciones las incrementó 20 puntos, incluso antes de que la junta aprobara la división. Cuando lo hizo, las acciones subieron otros 10 puntos, pero yo ya había obtenido una ganancia considerable porque anticipé la reacción del mercado.

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¿Por qué el público en general no sabe sobre el comercio electrónico? La mayoría de la gente piensa que es demasiado bueno para ser cierto. Los medios no siempre lo muestran desde la mejor perspectiva. Quizá esto se deba en parte a que cuando en CNBC* hablan sobre comercio electrónico, no hablan de las personas que trabajan del mismo modo que yo. Hablan del comercio online, a pesar de que algún día la línea que separa ambos tipos de comercio se hará casi invisible porque habrá comerciantes electrónicos que efectuarán sus transacciones casi del mismo modo que los inversionistas online. Hoy día, cuando usas los servicios de inversión online en realidad terminas por efectuar tus transacciones a través de un intermediario y no puedes percibir algunos indicadores de fuerza importantes, como el volumen o qué productores de mercado están en la bolsa. Justo en este momento hay una gran diferencia entre las inversiones online y el comercio electrónico. Pronto, los inversionistas se darán cuenta de que tiene más sentido realizar sus transacciones directamente en lugar de utilizar los servicios de un intermediario. Dentro de poco casi todos los inversionistas serán comerciantes electrónicos de algún tipo. ¿En qué se diferencia la información que usan los inversionistas online? Es imposible saber, al instante, qué sucede con una acción determinada usando los sistemas actuales de comercio online. Sólo puedes obtener cotizaciones o revisar su historial. Los comerciantes electrónicos son capaces de percibir a cada productor de mercado que compra acciones y de calibrar la fuerza relativa de las mismas, mediante la observación de las cotizaciones instantáneas y las cifras de volumen. Además, tan sólo necesitan presionar un botón para efectuar una orden y ésta se realiza sin demora. En cambio, cuando ingresas una orden en cualquier servicio de correduría online, tienes que entrar, teclear el símbolo de la empresa, el número de participaciones que deseas y especificar si quieres comprar o vender de tu propio portafolio... lo cual implica "cuquear" y arrastrar información

* CNBC es un canal de la televisora NBC dedicado a los mercados de valores y asuntos de negoc io s. ( N . d el t . )

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hacia varias cajas de diálogo y perder tiempo precioso mientras el importe de las acciones podría estar variando. Luego, tienes que decidir si lo quieres en tu reserva* (margin) o en tu cuenta de efectivo, has de especificar también si deseas una orden de ejecución al precio del mercado o una orden limitada, y si es una orden limitada, entonces tendrás que determinar cuál es su precio máximo. Sólo hasta ese momento puedes presionar "enviar la orden". Tomará por lo menos 15 segundos antes de que el sistema te muestre tu orden para que verifiques si es correcta y, por último, tendrás que confirmarla. Pasarán otros 15 segundos antes de que entre al escritorio de comercio, pero luego se requerirán 30 segundos más para ejecutarla. Los comerciantes electrónicos pueden realizar una transacción en menos de tres segundos. El mercado se mueve tan rápido que una diferencia de 20 segundos podría significar que pierdas un rebote de varios puntos en los que podría haberse capitalizado.

¿Cómo piensa usted que cambiará el mercado ante el advenimiento de los sistemas de comercio electrónico que permiten a los inversionistas efectuar sus operaciones en Internet? En los próximos dos años podrás ver que un inmenso grupo de inversionistas online darán el salto hacia el comercio electrónico. Los nuevos sistemas de software como TRADESCAPE PRO —ofrecido por TRADESCAPE.com— jugarán un papel muy importante en ello. La gente se dará cuenta de que no es cuestión de genios interpretar la información de los mercados y que es increíblemente fácil y eficaz realizar operaciones comerciales en forma directa y no a través de un intermediario. Siempre habrá escépticos, pero es inevitable que un gran número de inversionistas haga la transición, tanto en Estados Unidos como en otros lugares del mundo. Los mercados estadounidenses se dirigen, de manera natural, hacia sistemas mucho más directos y pasará poco tiempo antes de que sea necesario disponer de un sistema directo de comercio para capitalizar en el mercado.

* Reserva, margen o garantía, es una cantidad de capital que el comprador paga por un porcentaje del valor de las acciones. (iV. del t.)


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¿Cómo le explica a la gente en qué consiste su actividad? ¿No llega a confundirse y a pensar que usted es un corredor de bolsa? Lo único que les digo es que hago negocios con acciones y siempre les invade algo de euforia cuando escuchan mi respuesta. Dicen algo así como "¡Ohhh! ¡haces negocios con acciones!". Todos aman el mercado de valores. Nunca respondo que soy un corredor de bolsa, aunque algunos piensan que lo soy porque no alcanzan a entender por completo lo que digo. Tengo que explicarles que comercio con acciones y hago múltiples operaciones con ellas pero que no sólo invierto en ellas. No obstante, como antes mencioné, con el tiempo he cambiado mi estrategia de comercio y ahora conservo ciertas acciones por periodos más largos. Si alguien me preguntara qué hago en la actualidad, le respondería que realizo constantes actividades comerciales con acciones de Internet y que luego las protejo con posiciones a largo plazo. Pero resulta divertido que la gente sienta tanta curiosidad al respecto. El interés que despierta el comercio electrónico está avanzando a pasos agigantados.

Entonces, ¿por qué no todo el mundo se convierte en comerciante electrónico? Quizá por el tiempo que se requiere para convertirse en un buen comerciante, además de que se necesita algo de dinero para comenzar. También es preciso que tengas una mente lógica, atinada y matemática. Por otro lado, algunas personas han sido mal influenciadas y piensan que el comercio electrónico implica demasiados riesgos. Creo que mucha gente se desalienta porque se forma grandes expectativas y luego pierde entre 20 mil y 30 mil dólares en el primer mes y acaba sin dinero. En mi caso, sólo después de que adquirí experiencia suficiente con una inversión de 25 mil dólares solicité un préstamo de 100 mil e inicié el apalancamiento de mis transacciones. Nadie te regala el dinero. No existe ninguna protección, sobre todo si no estás haciendo bien tus negocios. Y si no los haces bien no ganas. Para todo es necesario trabajar duro. El único modo de conseguir buenas ganancias es incrementar tu capital base y, para hacerlo, se requiere una fortuna personal o aprender a hacer negocios, y el único modo de

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aprender es, simplemente, haciéndolos, pues si careces de un buen capital para realizar transacciones, puede tomarte más de un año conseguirlo.

¿Qué sucederá si las acciones de Internet comienzan a perder el ímpetu? Internet es la prueba de que cualquier cosa es posible y de que una industria completamente nueva puede emerger en unos cuantos años. No hay forma de predecir el siguiente rumbo que tomará la industria ni cuándo sucederá, pero eso hace que el comercio electrónico sea tan emocionante. Conforme los asuntos mundiales permanezcan en suficiente calma, Estados Unidos se mantendrá como el epicentro de las actividades financieras y el dinero seguirá manando. No sé cuál será la siguiente gran industria, pero sé que ocurrirá algo, tal vez antes de lo que la gente se imagina. Me gusta bromear sugiriendo que habrá una revolución del láser porque éste podrá arreglar nuestros problemas sentimentales. Mis amigos se ríen de mí, pero ¿quién se habría imaginado que Internet podría revolucionar nuestra economía en unos cuantos años? Es emocionante saber que hay cosas nuevas por venir. Así que pueden apostar que estaré listo para lo siguiente.

¿Piensa que persistirá la abundancia de oportunidades que permita a los comerciantes electrónicos seguir haciendo dinero? En realidad creo que las oportunidades en el comercio electrónico sólo pueden aumentar. Los mercados se dirigen en forma natural a un sistema más directo y el comercio electrónico es una consecuencia lógica de ello. Lo único que podría frenar el increíble movimiento diario de las acciones de Internet sería que hubiese tantas divisiones de acciones que, de tantas participaciones en el mercado, se redujera su volatilidad. America Online aún puede subir 16 o 18 puntos un buen día, pero antes solía subir de 28 a 32 puntos. De cualquier modo, el que las acciones de AOL aún puedan subir 16 puntos en un día y otras acciones de Internet suban hasta 40 puntos diarios sólo me dice una cosa: aún estamos en un mercado alcista y tal tendencia persistirá por un buen tiempo.

ESTRATEGIAS PARA EL COMERCIO ELECTRÓNICO —Dan Ripoll

D

AN

R IP OLL DEJÓ SU EMPLEO EN M ERR IL L YN CH EN 1997, Y NO RE GRESARÁ NUNCA MÁS .

ESPERA PODER HACER NEGOCIOS DIARIOS POR EL RESTO DE SUS DÍAS . D AN CREE QUE EL

COMERCIO ELECTRÓNICO CONSISTE EN ACCEDER A LA INFORMACIÓN CORRECTA Y A LA TECNOLOGÍA ADECUADA . AÑADA A LA MEZCLA DISCIPLINA, VELOCIDAD Y DISPOSICIÓN PARA ENFRENTAR LAS PÉRDIDAS Y HABRÁ OBTEN IDO LA RECETA PARA SER UN COMERC IANTE ELECTR ÓNICO EXITOSO.

¿Cómo se inició usted en el comercio electrónico? Inicié mi carrera como un productor de mercado en Merril Lynch, pero no me sentía satisfecho de trabajar en una situación en la cual yo era, a menudo, el hombre con la posición más baja en el tótem. No tenía libertad o flexibilidad para tomar mis propias decisiones. Justo por eso dejé mi empleo: para ser capaz de realizar mis propias elecciones y estar en una situación en la que todo el dinero que hiciera se relacionara de manera directa con las decisiones que tomara. En el comercio electrónico las recompensas son instantáneas: compras una acción y ésta sólo puede ir hacia abajo o hacia arriba, ganas o pierdes dinero. No hay términos medios, no hay a quién consultar sobre alguna decisión. Comencé en octubre de 1997 y quiero hacer esto por el resto de mis días. 25

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¿Cómo desarrolló su estrategia de comercio? Lo primero que hice fue sentarme a estudiar ciertas acciones en particular. Buscaba algunas que tuvieran fuerza en un día determinado y luego las observaba al día siguiente para estudiar su comportamiento. Descubrí que si una acción sube de tres a cinco puntos diarios hay buenas posibilidades de que siga a la alza el día siguiente. Por lo general, hay algún tipo de noticias o información de otros mercados que provoca el movimiento de la acción, de manera que mantengo la vista fija en la conducta que suele manifestar. Noté que estaba en lo correcto. Seguía dichas acciones por horas durante las noches, subían en múltiples ocasiones y podía hacer dinero. Al día siguiente el momentum continuaba. La gente tiene el hábito de buscar siempre cosas nuevas, de modo que me di cuenta de que quizá siguiéndole el paso a un grupo de acciones podría lograr resultados excelentes. Cada persona tiene una estrategia de comercio electrónico distinta. Por mi parte, sólo encontré la que me hizo sentir cómodo y esa me funcionó.

¿Cuánto tiempo conserva una acción? Eso depende de las circunstancias. No tengo reglas al respecto. Entro cuando siento que las acciones van a la alza y me mantengo mientras crea que las bases son fuertes. Ello puede tomar 10 segundos, una hora, un día o incluso más.

¿Qué tipo de reglas se ha impuesto a sí mismo? Recorto mis pérdidas con rapidez y trato de no disminuir mi promedio diario. No tengo tolerancia con las acciones que van en mi contra; otros comerciantes podrán aceptar las pérdidas e incluso compran más cuando ciertas acciones están en su punto más bajo con la creencia de que subirán. Yo no tengo problemas para aceptar que hice una mala elección, pero prefiero perder mil dólares que 10 mil. Necesitas mantener el capital en orden para permanecer en el juego. Esa es mi regla principal.

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¿Cuáles son los recursos necesarios para comerciar con éxito? Un buen programa de software que tenga acceso a todas las ECN y una buena oficina de respaldo (back office) para asegurarte que tus transacciones están en orden. Una herramienta muy importante consiste en alguien que pueda asegurarse de que el balance en tu cuenta es el que piensas. Además se necesita acceso a Island e InstaNet y debes asegurarte que ahí tengan acceso a las SOES y a SelectNet.

¿Usted cree que los mercados en general tienden hacia un modelo más directo en el cual la gente hará transacciones sin usar intermediarios, como un agente de bolsa que haga las operaciones en su nombre? En definitiva los mercados se dirigen hacia esa dirección. La gente ha sido aislada de los mercados por mucho tiempo por los productores de mercado y las firmas de correduría de bolsa, pero por fin se ha dado cuenta lo fácil y eficiente que es hacerlo por ella misma. De todos modos pienso que siempre habrá mercados para los intermediarios, quizá para las grandes empresas que no tienen tiempo suficiente o han crecido demasiado y resultan extremadamente engorrosas para construir posiciones a precios convenientes. Sin embargo, para ejecuciones pequeñas no veo por qué no sería mejor tener un acceso directo a los mercados. Island es un buen ejemplo de ello: tiene tanta liquidez y es tan rápida que nunca tendrás que esperar a llenar una orden, ya que cualquiera es instantánea.

¿Cuál cree usted que es la diferencia entre las inversiones online y el comercio electrónico? El comercio electrónico se resume en la palabra ejecución. El comercio online tiene que ver con corredores de bolsa que no pueden darte la velocidad y el acceso a los mercados que sí tienen los comerciantes electrónicos. Si observo que una acción sube a la velocidad de la luz puedo comprar dos mil participaciones en un instante, mientras que

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los comerciantes online tienen que hacer clic por aquí, teclear la cantidad que requieren, etcétera. Cuando el comerciante online presiona "entrar" yo ya me hice de cinco puntos. ¡Yo ya estoy vendiendo cuando él apenas obtiene la confirmación de su orden de compra! Él no puede ver lo que sucede a cada instante, no puede ver quién hace una oferta, pero yo sí. Se trata de atrapar un momentum. Digamos que hay una acción cotizada en 56 y la ofrecen a la mitad. Un productor de mercado, digamos Goldman Sachs, realiza una oferta superior (high bid) de 3/8, Merril Lynch se une en 3/8 y hay cinco personas que ofrecen 1/2. Si dichas ofertas comienzan a retirarse significa que alguien ha ganado. Entonces, tú entras y también compras acciones a 3/8 porque luego podrás venderlas más caras. Detectaste un momentum y te alineaste al comprador. Los comerciantes electrónicos tenemos acceso a todo, podemos distinguir las señales y cada uno de sus movimientos. En cambio, la gente que usa servicios de correduría online no puede hacerlo.

¿Cómo recomendaría hacer la transición de las inversiones online al comercio electrónico? Si alguien va a tomar en serio el comercio con acciones en cualquier nivel, no hay razón para no utilizar las mejores herramientas que existen. De eso se trata el comercio electrónico: obtener acceso a la mayor cantidad de información y a la mejor tecnología que existe para entrar a los mercados. Tú puedes unirte a una firma de comercio electrónico o usar el software para hacerlo desde tu propia casa. La oportunidad está ahí, y cualquiera que lo desee puede tomarla.

¿Cree usted que haya habilidades que los inversionistas online puedan aprovechar en el comercio electrónico? Eso depende del nivel de comerciante electrónico que desees ser. Si estás usando el comercio electrónico para obtener un mejor acceso a los mercados y conseguir acciones a precio de cotización —no antes de que suban tres puntos porque estás usando un servicio de correduría online y requieres de la confirmación— entonces casi todas las habilidades pueden aprovecharse porque en esencia estás haciendo lo


mismo. De cualquier forma, si lo que buscas son los rebotes del día, el comercio electrónico lleva su propio rumbo. Los fundamentos y las cosas a las que un inversionista presta atención cuando compra acciones no se aplican a los rebotes diarios. Todo consiste en reconocer el momentum y en saber si algo tiene posibilidades o no.

¿Qué tan importante es la disciplina en el comercio? Pienso que es lo más importante. Cuando inicias necesitas comerciar con incrementos pequeños. No importa en qué momento del juego te encuentres, debes conservar el miedo. La gente no lo dice, pero los comerciantes más exitosos le temen al mercado; le tienen miedo a lo que les podría ocurrir si no son disciplinados. Si pierdes ese miedo y te tornas imprudente, podrías terminar inmerso en un desastre. Si te mantienes escrupuloso y respetas el mercado, tendrás probabilidades de sobrevivir y prosperar.

¿Qué significa "mantener pequeñas sus órdenes" (un par de cien participaciones, cien participaciones)? Eso es muy subjetivo y depende de cuánto capital tengas disponible para comerciar. Cuando inicias éste quizá consista en 100 participaciones. Has de experimentar y aprender, sin tomar riesgos, que dicho capital podría afectarte gravemente. Cuando comiences a sentirte cómodo con tu estrategia de comercio, entonces deberás incrementar tus transacciones.

¿Cómo enfrenta las pérdidas cuando ocurren? Al principio esto era algo que me fastidiaba, pero ahora lo hago mejor. Todo mundo experimentará pérdidas. La diferencia entre alguien que se molesta y alguien que no lo hace es el dinero: si tienes poco, una pérdida es un asunto importante. Si posees un capital adecuado y no arriesgas más de lo que puedes perder, entonces estás en el camino correcto. Prefiero ver las pérdidas como un mal día y pienso que

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mañana lo haré mejor. Si pierdes y te dices a ti mismo que es necesario corregir el asunto en ese instante, estás en problemas. Cuando he asumido esa actitud —por ejemplo, si estoy cinco puntos abajo y me siento inconforme— me he tornado demasiado agresivo, tomo riesgos estúpidos y actúo sólo por impulsos. Lo que sucede inmediatamente es que pierdo 15 puntos y deseo que sólo hubiesen sido cinco. La diferencia la hacen disponer de un capital adecuado, tener confianza y saber cuándo recortar las pérdidas.

¿Qué características busca en las acciones con las que negocia? Busco grandes movimientos en potencia —no deseo comerciar con algo que esté estancado. Busco acciones que no tengan una gran flotación— me atraen las que puedo mover cuando llega una orden. Cuando me inclino por una acción, lo que más deseo es ver un movimiento de cinco a 10 puntos.

¿Con qué tipo de acciones comercia usted? Es algo variable pero, casi siempre, me inclino por lo novedoso. Sólo comercio con acciones de Internet: con cualquier cosa que se mueva en ese día. Si esa situación cambia, entonces buscaré al próximo grupo de acciones que modifique su postura.

¿Qué se requiere para ser un comerciante electrónico exitoso? En mi opinión, ser agresivo todo el tiempo, ser disciplinado, congruente con tus convicciones y capaz de aceptar cuando te has equivocado.

¿Cómo cambian las estrategias de un comerciante a otro? Pienso que ello, más que nada, es un reflejo de sus personalidades. El monto de riesgo que asumen, el tipo de acciones que comercian, la

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cantidad de dinero que hacen, todas son características que reflejan la personalidad de los comerciantes.

¿Cómo actualiza su estrategia de comercio con el paso del tiempo? Me hago una idea de lo que sucede y hablo con la gente. Observo con cuidado qué funciona y qué no. Notarás que algunas acciones o grupos de acciones manifiestan ciertos comportamientos y descubrirás en ellos patrones que puedes seguir. Tienes que hablar con otros comerciantes y observar los cambios en los mercados, entonces desearás ajustar tus estrategias. Aprendí esa lección el invierno pasado. Enero fue mi mejor mes y febrero fue el peor, debido a que los mercados cambiaron y yo no hice los ajustes pertinentes. Si prestas atención al más mínimo detalle, a las pequeñas señales y hablas de ello con otras personas, podrás darte cuenta de lo que está sucediendo y, en consecuencia, actualizar tu estrategia.

¿Cuáles son los métodos que usan los comerciantes para protegerse contra los riesgos? En mi caso sólo asumo riesgos evidentes, cuando sé que hay mucho dinero de por medio en una posición de rompimiento* (breakout position). Un modo de disminuir los riesgos consiste en no mantener posiciones durante la noche. Si quedas parejo (flat) al final de la jornada y necesitas comerciar en el día, entonces deberás disminuir la cantidad de dinero que pudieras perder. El tipo de acciones que manejes determinará el riesgo que puedes asumir. Si no toleras las pérdidas o no soportas grandes riesgos, no deberías ni acercarte a las acciones de Internet porque tienen demasiada volatilidad. Además, has de tomar en consideración el tamaño de las posiciones que desees conservar y cuánto deseas obtener para dejarlas ir.

* Posición de rompimiento es aquella en la que el precio de una acción rebasa un nivel establecido de soporte o de resistencia. (N. del t.)

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¿Qué tan rápido afecta el mercado a una acción o, en realidad, afecta todo para los comerciantes electrónicos? Pienso que en ello intervienen la mayoría de las noticias del momento, especialmente las de ganancias. Una buena parte del tiempo en que observas una acción vendiéndose con buenos resultados se debe a que ya había subido 100 puntos para saber que las ganancias serían buenas. Pienso que los movimientos reales provienen del momentum en que los jugadores adquieren o se deshacen de sus acciones.

¿Qué tipo de análisis técnico le ayuda a realizar sus operaciones? Yo soy un comerciante de ruptura (break-out trader), por lo cual gano la mayor parte de mi dinero cuando las acciones superan cierto nivel. De modo que si las acciones están en un rango estrecho y lo rompen, hago dinero. Lo mismo sucede con las posiciones largas: si rompen a través de un nivel de soporte,* también gano dinero. Ahí está la mina de oro. En un mercado como éste, en el cual todo está agitado y las acciones se comercian en rangos, buscaré hacer dinero con acciones volátiles. De hecho, cuando ocurren los rompimientos me vuelvo más agresivo y tomo más riesgos, a diferencia de cuando el mercado está tranquilo.

¿De qué manera ha logrado mejorar como comerciante electrónico? Cada día aprendes algo nuevo que aguza un poco más tus habilidades. Yo he fortalecido mi disciplina, y es sorprendente cuando comienzas a negociar con tus propios fondos y lo rápido que te concentras. El miedo de perder dinero te mantiene en forma, no importa el nivel en el que te encuentres.

* "Ni vel de soporte" es un térmi no de análi sis técnico que describe el límite superior del rango histórico de negociación del precio de una acción. (N. del t . )


¿Qué han hecho las acciones de Internet por el comercio electrónico? Hoy día, las acciones de Internet son el pan y la mantequilla del comercio electrónico. Gracias a ellas la gente se ha interesado mucho en el comercio electrónico: los rebotes de las acciones de Internet son tan violentos que cuando uno está en el lado correcto del rebote se puede obtener una cantidad impresionante de dinero. Cuando me inicié en el comercio electrónico, la novedad eran las acciones de biotecnología y de semiconductores. Había mucho dinero que ganar con ellas, pero no subían 50 puntos diarios a lo más, subían cinco puntos si tenían fuerza suficiente. Las acciones de Internet realmente han atraído la atención de la gente; son las que han hecho sonar la campana de sus cajas registradoras. Si Internet se extinguiera, ¿sobreviviría el comercio electrónico? Sobreviviría pero no sería tan atractivo. La gente se mudaría hacia otro grupo novedoso de acciones o hacia algún otro vehículo de comercio tan volátil como éste. ¿Usted cree que el mercado esté a punto de colapsarse o nos mantendremos en un mercado fuerte por un buen tiempo? No creo que el mercado se colapse en el futuro inmediato. De hecho, si en este momento contemplamos la distribución de la tecnología, observaremos que el dinero sale de esta última en ciclos. El mercado está en ampliación y pienso que ello es saludable. Los movimientos son un tanto violentos y algunas acciones se venden en exceso, pero creo que las veremos recuperar sus niveles normales. ¿Qué piensa que sucedería con el comercio electrónico si el mercado se colapsara? Pienso que la gente que sólo sabe comerciar en posiciones largas o no tiene disciplina será liquidada, sería algo así como darwinismo o selec-

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ción natural. Los buenos comerciantes que saben cómo comerciar en largo o en corto y tienen disciplina siempre estarán ahí y ganarán dinero en el mercado, sin importar hacia dónde se mueva éste.

¿Cuáles son las concepciones equivocadas más comunes respecto al comercio electrónico? Que no sabemos lo que hacemos. Que cuando el mercado caiga no habrá más dinero por hacer. Que todos estamos en casa frente a un servidor online presionando botones. El comercio electrónico es un mundo completamente distinto. Los reportes que indican que la mayoría de los comerciantes electrónicos pierden dinero están hablando en realidad de comerciantes online, porque ellos consiguen ejecuciones horribles. No pueden evitar perder dinero si comercian de ese modo. Es como tratar de correr con una pierna enyesada. El comercio electrónico significa acceso directo al mercado interno, se mueve rápido y es una oportunidad sorprendente para acumular cantidades ilimitadas de dinero. Es lo mejor que se ha inventado desde el pan en rebanadas.

¿Qué tan seguido necesita estar en lo correcto para vivir de esto y hacerlo bien? Si puedes manejar los riesgos correctamente y disminuir tus pérdidas con rapidez, puedes fallar casi el 60 por ciento de las ocasiones —o incluso más— y aún así ganar buen dinero. Si pierdes 1/4 de punto cuando te equivocas pero ganas tres cuando estás en lo correcto, aún puedes hacer mucho dinero si realizas suficientes transacciones.

¿Piensa siempre que mantiene posiciones largas sobre las acciones o también adopta posturas cortas? Hago ambas, pero no he mantenido una postura corta desde julio o agosto de 1999, cuando el mercado se estrujaba a diario. Es muy difícil hacer dinero en corto a causa de la regla del tiro de chimenea


(uptake rule): tienes que asegurarte de que alguien desea comprar si quieres estar en corto. En otras palabras, no puedes estar en corto cuando el momentum va a la baja; debes esperar a que el momentum deje de bajar para ponerte en corto. Por eso es tan complicado. Cuando alguien muestra interés de compra, por lo general, es una señal de que está en el límite inferior del movimiento. Te mantienes en corto porque piensas que continuará, aunque muchas veces no sea así. Si algo sube, puedes comprárselo a cualquiera que haga una oferta, pero si va hacia abajo no puedes mantenerte en corto, a menos que alguien desee pagar más o quiera liquidar la oferta.

¿Resulta benéfico trabajar con otros comerciantes? De hecho yo escogí la oficina en la que estoy porque no hay un millón de comerciantes alrededor. Me distraigo cuando estoy en una posición y otras personas que están en una posición opuesta comienzan a hablar de que yo estoy en largo y ellos en corto. Podría terminar por salirme de una posición porque me distraje a causa de lo que dijo mi vecino. Siento que una mentalidad de rebaño es peligrosa. Debes formar tu propia estrategia y serle fiel hasta que cambie el mercado. Me agrada dejar que el mercado determine mis posiciones, no la persona que se sienta junto a mí.

¿Cuál es el mejor consejo que le han dado sobre el comercio electrónico? Aparte de que sea disciplinado, el mejor consejo que me han dado es "haz tu mejor jugada y luego sal de ahí". Eso significa que, cuando uno tiene acciones complicadas en las que obtuvo grandes ganancias, no es conveniente regresar a la escena del crimen y tomar el riesgo de perder lo obtenido.

¿Se percibe a sí mismo haciendo esto por mucho tiempo? Espero poder hacerlo para siempre. Es lo mejor que he realizado. No importa qué tan bueno seas, siempre existe una oportunidad para

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mejorar. El dinero es grandioso, pero esto no se trata sólo de dinero. Se trata de una lucha entre el mercado y tú. Cuando tomas la decisión correcta significa que fuiste más listo que los otros que estaban contra ti. Eso resulta estimulante.

¿Qué hace cuando instruye a nuevos comerciantes? Trato de darles mucha libertad y dejarlos que desarrollen sus propios estilos. No quiero que sólo imiten el mío. El estilo de cada uno debe reflejar su propia personalidad. Trato de ser un guía y responder a sus preguntas cuando necesitan ayuda, pero no les digo qué hacer ni cómo comprar o vender. Quiero que tomen decisiones por sí mismos. No hay mejor lección que perder dinero.

¿Cómo es posible entrar siendo un novato y hacer dinero enfrentando a los profesionales? No pienso que haya una competencia específica entre dos personas. En el mercado hay suficiente espacio para todos. Si aprendes rápido y eres capaz de mantenerte disciplinado, no hay razón por la que no puedas entrar y ganar dinero. Sólo necesitas familiarizarte con el movimiento de las acciones y, si eres un estudiante veloz, podrías comenzar a hacer dinero al tercer o cuarto mes.

¿Qué consejo le daría a los nuevos comerciantes electrónicos? ¿Cuánto tiempo toma ponerse al tanto? Cada cual tiene una curva de aprendizaje distinta. Yo aprendí rápido porque no tuve problemas en limitar mis pérdidas y admitir que había cometido un error. Pienso que los nuevos comerciantes electrónicos requieren enfocarse y prestar atención a lo que el mercado les indica. No hay que temer hacer el intento, no hay que sentir miedo de comprar algo para ver cómo se comporta. Necesitas estar dispuesto a perder dinero para ganarlo. Si no soportas perderlo, ésta no es tu profesión.

E STRATEGIAS PARA EL COMERCIO ELECTRÓNICO

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¿Cómo ve el futuro del comercio electrónico? Veo que se hará cada vez más grande. Todos hablan sobre él y todos quieren entrar en él. La gente comienza a dejar trabajos importantes, en todas las profesiones, para echarle una mano a esto. Hemos tenido a comerciantes corporativos de Salomón y Smith Barney con nosotros. Las oportunidades son increíbles. Pienso que uno de los atractivos es la movilidad: puedes comprar desde donde sea y realizar transacciones desde tu computadora. Compraré un viaje de ida a Miami sabiendo que no tengo que regresar hasta que lo desee. No tienes que rendir cuentas a nadie; a dondequiera que vayas debes trabajar duro, y hay tanto dinero para hacer en el comercio electrónico que no tienes que ser un genio para lograr un confortable nivel de vida. Hay personas a las que no considero como buenos comerciantes y, aún así, obtienen ganancias de seis cifras mientras mantienen una completa autonomía.

COMO DAR EL SALTO DESDE LA INVERSIÓN ONLINE —John Moore y Arthur Herman

J

OHN

M OORE Y A RT HERMÁN COMENZARON SUS ACTIVIDADES COMERCIALES DE DISTIN TOS

MODOS .

A RT SE INICIÓ CON UNA DE LAS PRIMERAS FIRMAS DE COMERCIO ELECTRÓNICO EN

1995 Y RECIBIÓ UNA GRAN CANTIDAD DE DINERO PARA ENTRAR AL JUEGO . J OHN, AL CONTRA RIO, ARRIESGÓ SU PROPIO CAPITAL Y NO RECIBIÓ ENTRENAMIENTO. AMBOS AFIRMAN QUE LA DISCIPLINA Y LA ADHESIÓN A UNA ESTRATEGIA PERSONAL DE COMERCIO , NO IMPORTA LO QUE PASE , CONSTITUYEN LA CLAVE PARA HACERLA EN GRANDE COMO C OMERCIANTE ELECTRÓN ICO.

Expliquen la diferencia entre inversionistas online y comerciantes electrónicos. John: los inversionistas online son como especuladores de acciones. Compran y venden acciones por razones mayores a las que tiene un comerciante electrónico. Quizá les llegue algún rumor, vean algo en una gráfica o se enteren de una nueva compañía por investigaciones propias o por su experiencia. Su práctica con el mercado consiste en saber cómo construir posiciones y cómo promediar (average in) tácticas para establecer posiciones de largo plazo. Éste puede ser una o varias semanas cada determinado tiempo, o incluso más, dependiendo del inversionista. Lo que los comerciantes electrónicos hacemos es comercio verdadero: compramos en soporte, en venta o en resisten39

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AL DÍA

EN COMERCIO ELECTRÓNICO

cia, y tratamos de jugar nuestras acciones del modo más sencillo posible. Pienso que puedes hacer negocios mientras observas el comportamiento de los productores y los movimientos del mercado, así como acumular y vender sobre la base única de lo que ves hacer a otros comerciantes, en lugar de ir a los fundamentos. Los comerciantes electrónicos realizamos nuestras operaciones esencialmente con la información que nos provee el mercado. Podemos percibir que un grupo de personas compra acciones, que éstas se comportan de cierto modo y que seremos capaces de capitalizar en movimientos de corto plazo. Los inversionistas online hacen la investigación, pero nosotros ejecutamos órdenes basados en nuestra percepción de lo que ocurre, si es que ocurre. Somos capaces de deshacernos de las acciones más rápido y con mayor limpieza, además de que no estamos encadenados a ciertas posiciones. Si una acción comienza a comportarse en forma pobre, no sentimos la necesidad de atarnos a ella. ¿Qué le recomendaría a un inversionista online para construir las habilidades necesarias para el comercio electrónico? John: Le diría que comience en pequeño. Debe tomar en cuenta sus conocimientos sobre el mercado e intentar aplicarlos en circunstancias de corto plazo. Hay que tener presente que toma algún tiempo ajustarse, así que lo más conveniente es comenzar en pequeño y ser paciente; si lo haces, tendrás tiempo suficiente para aprender. En el caso de que seas un gran inversionista online que realiza transacciones con lotes de algunos miles de acciones y obtienes una buena cantidad de dinero por mes, puedes esperar que al momento de efectuar la transición tengas que reducirte (down-size), pues de otro modo enfrentarás pérdidas. Lo mejor que puedes hacer es observar lo que sucede. ¿Se debería observar sólo un grupo pequeño de acciones? John: Sí, una o dos a la vez. Descubre las acciones más volátiles en un día determinado, siéntate a observarlas y luego haz negocios con ellas.

COMO DAR EL SALTO DESDE LA INVERSIÓN ONLINE

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¿Qué recursos se requieren para el comercio electrónico y cómo difieren éstos de los que se usarían para la inversión online? Art: Son completamente distintos. Los comerciantes electrónicos usan pantallas de Nasdaq level-II (nivel-II) y los inversionistas online sólo observan cotizaciones en tiempo real, si bien les va. Un comerciante electrónico realiza sus jugadas según el momentum, usando las pantallas level-II para reaccionar a los movimientos de los productores de mercado. La cantidad de información por cada acción es mayor en las pantallas level-II y, en realidad, sólo puedes tener acceso a ellas usando la tecnología del comercio electrónico. ¿Qué le muestra a ustedes una pantalla level-II? Art: Además de que nos permite observar la cotización interna, una pantalla level-II también nos muestra las posturas subyacentes (underlying bids) y las ofertas. Podemos predecir cuándo cambiará el momentum, pues tenemos la capacidad para evaluar las fuerzas de las posturas subyacentes y de las ofertas. Hay información de sobra para efectuar buenas transacciones. John: Nuestra mayor ventaja es que podemos ver quién hace qué en el mercado. Podemos observar, por ejemplo, que con ciertas acciones a la alza una persona en particular está en postura de compra todo el día. Nunca verías eso trabajando desde casa: podrías ver que una acción sube pero no tendrías un trasfondo para saber la razón. Cuando nosotros observamos esas mismas acciones, en vez de percibir sólo que una acción va hacia arriba, sabemos quién la está presionando. Además, sabremos que cuando el comerciante se retire habrá posibilidades de que dicha acción vaya a la baja. En casa, el inversionista online no tiene idea de esto y podría pensar que se trata sólo de otra retirada (pull-back). ¿Por qué piensan que tantas personas confunden la inversión online con el comercio electrónico? John: Los medios no hacen distinciones. Si usted ve CNBC, notará que nunca establecen una diferencia. Sólo reportan noticias como:

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"Los comerciantes electrónicos poseen el 60 por ciento de Lycos" y, de hecho, si tú eres como la mayoría de los comerciantes que realizan transacciones a corto plazo, con seguridad no poseerás ni un gramo de Lycos. Por lo menos no permanecerás el tiempo suficiente como para que alguien se percate de que estás ahí. Quizá poseerás un par de miles de participaciones durante tres o cuatro minutos, pero, casi siempre, quedarás parejo al final del día. Art: Pienso que los medios están tres pasos atrás porque, a mi modo de ver, no entienden lo que nosotros hacemos. Es como un nuevo campo de acción sobre el cual muchas personas no han tenido tiempo para aprender y por eso no pueden distinguir entre ambos rubros.

¿Cuáles creen que son los malentendidos más comunes que la gente tiene respecto al comercio electrónico? Art: Hemos sido falsamente acusados de provocar inflación en las bolsas, cuando lo que hemos hecho es mejorar la profundidad del mercado (market depth), la liquidez y la eficiencia de los precios.

¿Por qué cree la gente que los comerciantes electrónicos perjudican al mercado? John: Un argumento difícil de sostener es que somos perjudiciales para el mercado. Entre más participaciones de una acción se comercien, el precio será más verdadero. El precio de una acción lo constituye el número de compradores contra el número de vendedores de modo que, en teoría, ello siempre se dirige hacia un punto en el que ambos números se equiparan y el precio se nivela (even out). En esencia, entre más participaciones intervengan en los intercambios comerciales, más exacto será el precio. Dicho esto y sin mencionar que a mayor número de participaciones comerciadas le corresponderá un diferencial de precio más estrecho. Hace algunos años, cuando el comercio electrónico estaba en sus inicios, los diferenciales de precio de las acciones, por lo general, tenían un rango de 1/4 hasta dos puntos de amplitud. Lo que signi-


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fica que cuando seleccionas y "cuqueas" desde casa, del mismo modo que los inversionistas online, y deseas comprar acciones tendrás que pagar 52; asimismo, si el diferencial de precio es de un punto y quieres vender tus acciones, tendrás que ofrecerlas a 51. Hay una diferencia de un dólar por participación vendida, y el productor de mercado es quien se habrá embolsado ese dólar de más. Por eso existen las grandes casas que han creado un monopolio en el mercado. Hoy día, entre más acciones se comercien el precio se torna más exacto y el diferencial de precio se contrae. Quien esté informado respecto de lo que hacen los comerciantes electrónicos no puede sostener el argumento de que ellos perjudican al mercado, y esto sólo porque lo que en verdad hacemos es conferirle eficiencia y equidad a las inversiones.

¿Y qué opinan sobre quienes dicen que el comercio electrónico es muy arriesgado? John: Sí es arriesgado, pero eso no es un defecto. La gente necesita saber en qué se mete antes de introducir las manos en el comercio electrónico. Necesitas comenzar en pequeño y estar preparado para perder dinero al principio porque a todos les sucede. Es un gran juego de póquer con enormes apuestas y no hay forma de que ganes sino sentándote frente a la máquina para aprender el juego. El lado bueno es que también es muy lucrativo y, una vez que has invertido tiempo, podrás ganar más dinero con menos riesgos que si lo hicieras especulando o en las inversiones online.

¿Piensan ustedes que nos dirigimos hacia un mercado en el que los inversionistas online darán el salto al comercio electrónico? John: Si toman en serio el asunto de ganar dinero en este negocio, el comercio electrónico es el mejor lugar para situarse. Art: Justo en este momento los comerciantes online están haciendo sus operaciones con una mano atada a las espaldas. Podrían usar pantallas de Nasdaq level-II y hacer negocios con información profe-

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sional, la misma que poseen los productores de mercado. Sin embargo, los inversionistas online apiñan sus órdenes en un gran y lento enredijo burocrático. Si la gente desea tomar en serio lo que hace, su interés primordial debería ser dar el salto al comercio electrónico.

¿Qué efecto ha tenido en el mercado el creciente número de personas que comercian en forma activa con acciones? John: Entre más gente comercie con acciones, el mercado será mejor y más exacto. Art: Un modo en el cual el comercio electrónico ha cambiado el rostro de las inversiones consiste en que, a diferencia de hace algunos años, las acciones reaccionan con mayor rapidez a las noticias y a la información. Sobre todo, hay más gente que entra al mercado y permite que los inversionistas tengan más control sobre su dinero. Concuerdo con lo que ha dicho John, pues los mercados se están volviendo más eficientes. Los mejores comerciantes incrementarán su capital más rápido y serán capaces de apalancado en ingresos mayores.

¿Hacia dónde creen que se dirige el campo del comercio electrónico? John: Como ha sucedido desde el principio de los tiempos, existen personas negativas, gente que dice que el comercio electrónico es un callejón sin salida, pero lo que siempre ha sucedido es que el mercado sigue en transformación y generando dinero para quienes tenemos las mejores herramientas para acceder a los mercados. Hoy día puedes ganar dinero con una estrategia, pero el año próximo estarás haciendo algo distinto. Art: El comercio ha existido por cientos de años. No irá a ningún lugar. Sólo mejorará. Un efecto que ha tenido la tecnología en el mercado es que las acciones se mueven más rápido; si una acción tiende a hundirse, lo hará en un solo día, mientras que hace algunos años le habría tomado tres meses. Lo mismo sucede con las acciones


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de Internet: se habrían requerido años para que acciones así subieran de ese modo. Ahora todo es más rápido debido a la tecnología. Todavía existen grandiosas oportunidades en el camino para los comerciantes electrónicos. Todo es cuestión de sentarse y observar los precios de las acciones conforme se mueven, y harás más dinero mientras más rápido cambien los precios. El mercado sólo se hará cada vez más ágil.

¿A qué se debe que la mayoría de los comerciantes electrónicos comercien en forma activa sólo con acciones de tecnología y de Internet? John: La única razón por la cual nos hemos inclinado en esa dirección es que sólo comerciamos con acciones de Nasdaq. Podríamos hacer transacciones con cualquier cosa que resultara atractiva en un día determinado. Hace un año y medio hacíamos negocios con acciones de semiconductores y a principio de año muchas personas hicieron dinero con acciones de biotecnología. Pareciera que el comercio electrónico está muy enfocado a Internet, lo cierto es que tenemos el poder de transferir toda nuestra fuerza y atención a cualquier cosa que suceda durante el día. La gente habla de atacar a S&P.* Imagina que todos los días del año poseyeras las mejores acciones de S&P. Tu porcentaje de ganancias estaría por las nubes. En el mundo ideal del comercio electrónico estarías dedicando 100 por ciento de tu capital y atención a cualquier cosa que resultara atractiva en ese día.

¿Piensan ustedes que los mercados en general se dirigen hacia un método más directo de comercio? John: Casi es necesario que lo hagan porque constituye una mejor forma de comerciar con acciones. Aunque las personas que tienen monopolios en los mercados chillen y pataleen, no pueden negar que es una forma superior de hacer negocios.

* Standards & Poor, la empre sa líder de valuación y servici os de i nformaci ón, una divi sión de The McGraw-Hill Companies, htt p:///www. standardpoor.com. (N. del t . )

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Art: La verdad es que ese punto no está a discusión. Gracias a los avances hechos en la tecnología, ya se ha ido demasiado lejos hacia un modelo más directo.

¿Cómo elaboraron su primera estrategia de negocios y qué les resultó más útil? Art: Mi consejo para los principiantes sería que calcularan con cuánto dinero disponen y luego determinen qué tanto pueden dedicar a las apuestas. John: Lo que me dijeron antes de que comenzara a realizar operaciones es que debería decidir qué tanto estaba dispuesto a perder, escribirlo en un pedazo de papel y si alguna vez llegaba a ese número, retirarme. La gente puede tornarse obsesiva y provocar su propia caída. He escuchado historias aterradoras sobre gente que ha perdido hasta sus hipotecas. Se podría sentir pena por estas personas, pero también hay que pensar que ellos deberían ser más prudentes. Art: También es mejor ser joven porque uno tiene menos que perder y se pueden asumir riesgos. Éste es un juego profesional: necesitas usar la tecnología de la firma correcta de comercio electrónico y los mejores recursos. Es como un equipo profesional de deportes que requiere tener un buen cuadro, un excelente entrenador y los aditamentos adecuados para tener éxito. John: Yo me senté durante un año a comerciar con pequeños paquetes de acciones y observando cintas, prácticamente quebré en los primeros ocho meses. Me tomó mucho tiempo y tuve baja tolerancia a los riesgos. Uno debe ir a donde está lo atractivo, incluso si es doloroso asumir el riesgo.

¿De qué manera podrían competir los novatos contra personas como ustedes que han estado en esto durante un par de años? Art: Si han entrado con su propio dinero es mejor que tengan un mentor que los aconseje. Nosotros conocemos las reglas del juego,


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conocemos las entradas y las salidas, amén de que somos rápidos con el teclado. John: En el mismo tenor, sabemos de personas que iniciaron hace tres meses y ahora obtienen ganancias considerables porque fueron bien entrenados. Si quieres dedicarte a esto, mejor ve a una buena firma, siéntate junto a un buen comerciante y haz todas las preguntas que se te ocurran.

¿Cuáles son algunas de las reglas de comercio que ustedes siguen? Art: Lo más importante para cualquier comerciante es ser disciplinado y mantenerse enfocado. No puede obtenerse el éxito sin estas características. John: No asumir nociones preconcebidas de lo que harán las acciones y no dejarse llevar por las emociones. Debes ser capaz de prescindir de una acción si notas que ésta va a la baja, no esperes, reacciona. Art: Si compras acciones esperando que vayan a la alza y comienzan a bajar, véndelas. Si aún crees que irán hacia arriba, podrás volver a comprarlas después mucho más baratas. Sin embargo, todo mundo tiene una estrategia distinta y tú deberías encontrar la que mejor te funcione. Una vez que la encuentres, debes serle fiel y no dejarte tentar para cambiar de dirección en medio del fragor de la batalla, vuélvete disciplinado. Si compras una acción por un motivo y éste deja de existir y las acciones van a la baja, entonces deshazte de ellas. John: No puedes ser emotivo en lo que respecta a las acciones. La gente pierde 500 dólares y piensa "Ahí va la mensualidad de mi automóvil", pero debes distanciarte de tu dinero. Entre más experiencia poseas y más dinero tengas, será más sencillo mantener tu enfoque, aceptar las pérdidas y ser razonable. De lo que se trata es de sobrevivir la curva de aprendizaje porque una vez que tengas tu primer gran día, todo lo demás será ir hacia arriba.

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¿Creen que la gente puede comerciar medio tiempo? Art: Si desean ser exitosos tendrán que dedicarse al comercio electrónico como una carrera. Cada vez que aflojo un poco, sea por unas horas o unos días a la semana, me acaban.

¿Sucede eso porque pierde su contacto con la psicología del mercado? Art: Sí. Sería como intentar jugar en un equipo profesional de béisbol sin haber asistido al entrenamiento de primavera y presentarse a la mitad de la temporada a un partido.

¿Cómo actualizan su estrategia de comercio en el tiempo? Art: Sólo reaccionas a lo que hace tu dinero. Yo solía comprar y esperar, incluso salir con 70 posiciones en una noche, y de ese modo hice dinero por dos años y medio. Ahora salgo parejo cada noche e invierto en la volatilidad. ¿Por qué? Porque comprar y esperar no sirve este año.

¿Piensan que se están perfeccionando constantemente como comerciantes electrónicos? Art: No sé si me estoy perfeccionando pero con el paso de los años cada vez hago más dinero. ¿Significa eso que soy mejor comerciante o que el mercado está por las nubes? No lo sé. Quizá el mercado ha mejorado, o quizá sea la tecnología la que ha progresado. Yo sólo me adapto. Hago dinero, así que estoy feliz. John: Algo que siempre sirve para mejorar es mantenerte tranquilo y construir tu propia confianza. Ambas cosas te ayudarán a realizar transacciones más limpias que te retribuirán más dinero. Es un ciclo que se alimenta a sí mismo: entre más experiencia poseas, mejor será para ti y tendrás más elementos a tu favor.


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Art: El comercio electrónico es la mejor oportunidad que he tenido y he ganado más dinero del que alguna vez imaginé que podría acumular en tan poco tiempo, pero todo viene aparejado a un gran riesgo. Necesitas tomarlo en serio. Es indispensable que busques entrenamiento y poseas el equipo correcto: el software adecuado, la firma correcta, el capital apropiado.

Entonces, ¿cuánto tiempo más permanecerán en esto? John: Por el momento, ésta es mi carrera, pero no lo será por el resto de mis días. Espero que algún día sea capaz de especular un poco más, cuando pueda sentarme tras las barricadas y observar, porque esta actividad requiere grandes dosis de energía. Art: No lo sé. En este momento las oportunidades son inmensas y nos divertimos mucho.

EXPECTATIVAS REALISTAS —Michael Trica

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ICHAEL TRICA ES UNA DE LAS VOCES PREVENTIVAS EN EL CAMPO DEL COMERCIO ELECTR Ó NI C O. É L

A D V IE RT E Q UE LLE G A RÁ E L M OME NT O EN QUE S E A C AB E E L FUR O R D E

I NT ERNET Y

LAS ACCIONES CAERÁN HASTA SU VERDADERO VALOR. ¿CÓMO SEGUIR GANANDO CUANDO LA LOCURA SE DETENGA? DÉSE CUENTA DE QUE EL MERCADO SIEMPRE CAMBIA Y QUE DEBERÁ ACTUALIZAR SU ESTRATEGIA DE COMERCIO EN CONCORDANCIA, ADEMÁS DE DESARROLLAR LA HABILIDAD PARA ABSORBER Y RECORDAR LAS PIEZAS CLAVE DE LA INFORMACIÓN.

¿Cuáles son sus impresiones sobre el comercio electrónico? El comercio electrónico ha cambiado por completo, aun en el pasado año y medio. Es diferente tanto en términos de los jugadores que participan en el juego del mercado como en el modo en que se juega. Hoy día, el comercio electrónico es más competitivo. Hace un año y medio tan sólo era una cuestión de disciplina, de conocer las reglas del juego, de jugar según las normas cada día y de seguir las leyes de los porcentajes. Sólo con seguir esos lincamientos podías vivir de esto y, además, ser muy exitoso. En la actualidad hay más variables que considerar. 51

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¿Cómo piensa que los comerciantes electrónicos afectaron el estado actual del mercado? La forma en la que se comerciaba en el pasado era bastante institucional. Ahora los particulares controlan el precio de las acciones, los comerciantes electrónicos y los inversionistas online poseen la mayor parte de las participaciones en acciones de Internet. Creo en verdad que los analistas de los bancos de inversión saben que las acciones de Internet están sobrevaluadas, pero nadie quiere asumir la responsabilidad de regresar esas acciones a su valor correcto. Eso no beneficiaría a nadie. Todos están felices con las acciones que suben de manera constante. Si se detuvieran en su valor real, las instituciones y las firmas de correduría de bolsa podrían perder miles de millones de dólares.

¿Cuáles son algunas de las reglas de comercio que sigue? Nunca entablo una negociación a menos que conozca cuál es el peor escenario que puede presentarse en un día determinado. Quiero entender las noticias y los pronósticos de ganancia que giran en torno a las acciones, además de saber dónde estaban una semana y un año atrás. Pienso que es muy importante comprender los fundamentos de una acción y no comprar ni vender apoyado sólo en el momentum.

¿Cómo es posible obtener toda esa información y aún poder reaccionar con suficiente rapidez? Una de las cosas más importantes en el comercio electrónico consiste en ser capaz de absorber grandes porciones de información y poder traerla a la mente en un instante. No necesito refrescar mi memoria cada vez que veo una acción interesante, pues conozco la información necesaria para hacer transacciones con ella. Sé dónde estuvo su precio el año pasado y qué ocasionó sus movimientos. La memoria y el enfoque son la clave absoluta.

EXPECTATIVAS REALISTAS

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¿Qué le han hecho al mercado las acciones de Internet? Lo que sucede en la actualidad con el juego es que el momentum conducirá las acciones hacia arriba sobre su valor actual y luego, en algún sentido, morirá. En tal punto, los comerciantes electrónicos se desharán de las acciones. De modo que una acción de Internet puede crecer de 10 a 100 puntos gracias a los comerciantes electrónicos, pero una vez que comience a bajar ellos mismos la abandonarán antes de que llegue a los 90. Luego, dicha acción bajará de los 90 puntos a su valor justo, que podría ser de 20, pero en esa caída no intervendrán los comerciantes electrónicos. Esa es la forma en que dichas acciones pueden ir a la deriva: los comerciantes electrónicos no se inmiscuirán porque no hay momentum, de ahí la falta de confianza que le provoca a un comerciante comprarlas ahora, pues después no habrá alguien que las compre a mayor precio. Esto es muy similar a un esquema periódico: todos se sienten cómodos pagando por tales acciones incluso cuando saben que están sobre valuadas. Saben que habrá mercado y liquidez suficientes para llevar las acciones a un mayor precio y por eso las acciones siguen subiendo. Es un juego sin fundamentos. Los comerciantes electrónicos están muy conscientes del punto en el que tendrán que salir.

¿Qué tanto han tenido que ver los medios en la ponderación extrema de algunas acciones? Pienso que hoy día los medios tienen un poder inconmensurable sobre el precio de una acción. Es asombroso cómo un comentario en el Wall Street Journal o en CNBC puede ejercer un impacto enorme en el momentum de una acción. Todos los días se dan ejemplos de acciones que suben como cohetes 50 por ciento de su valor actual sólo porque fueron mencionadas en un segmento del noticiario del día. Al principio era escasa la seguridad del comerciante en que el momentum y la liquidez le permitirían vender una acción a precios superiores. Luego el fenómeno creció como una bola de nieve, de modo que ahora una sola noticia puede subir una acción de Internet de 10 a 20 puntos. Todos exageran su confianza en que habrá quien compre a precios tan ridículos que nadie tiene problemas en hacerlo.

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¿Qué efectos futuros tendrán las acciones de Internet en el mercado? Mi opinión personal es que el auge de Internet tiene que llegar a un fin. Será en sus ganancias o quizá cambiará la euforia general del mercado respecto a cualquier cosa relacionada con Internet. Una cosa u otra, hará que el momentum se revierta en falta de liquidez y la gente perderá la confianza para vender sus acciones a precios tan altos como hasta ahora. Algún día la bola de nieve se volverá sobre sus propios pasos y las acciones de Internet se hundirán. No obstante, los comerciantes electrónicos saldrán de ahí más rápido que cualquiera y se dirigirán a lo que sigue.

¿Qué piensa usted que debería entender el público en general sobre comercio electrónico? Hay muchos temas pero es muy importante entender que el mercado cambia constantemente y que debes ser capaz de adaptar tu estrategia en cuestión de segundos.

¿Cuáles son algunas de las características claves para convertirnos en comerciantes electrónicos exitosos? La competitividad es muy importante, además de entender que la complacencia es inadmisible. Muchos comerciantes limitan sus facultades porque son complacientes, de esa manera también limitan su asimilación de destrezas comerciales. El enfoque también es muy importante. Los comerciantes necesitan concentrarse por completo en lo que están comerciando, además de que deben escuchar y aprender todo lo que sucede a su alrededor.

¿Qué disfruta del comercio electrónico? Las seis y media horas que le dedico a diario son increíbles. Me gusta saber que al final del día no recibiré tan sólo un cheque por una canti-


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dad determinada. Tengo el control de cuanto gano o pierdo. Es muy divertido.

¿Deberían limitar la cantidad de dinero que invierten los comerciantes electrónicos? Los comerciantes electrónicos no fijan límites para el nivel (inferior) al cual dejarán que sus inversiones se hundan, al menos no como lo hacen los inversionistas online. Dado que los comerciantes electrónicos tienen acceso directo a sus cuentas, para ellos resulta más fácil hacerse y deshacerse de las acciones. Algunos no fijan límites pero, con frecuencia, fijan márgenes para sus pérdidas promedio durante el día. No pienso que sea necesariamente una estrategia correcta porque me ha ocurrido tantas veces que si tuviera esos límites habría llegado a ellos. Si usted tiene confianza en cada transacción que hace, además de saberse capaz de ganar dinero, al final terminará con una ganancia. El comercio no es sólo cuestión de compra y venta; es una actualización constante de la información a la que se tiene acceso. Los límites son para quienes poseen poca experiencia, pero en el caso de los comerciantes experimentados tener límites puede incluso dañarlos.

¿De qué forma afectan a su estrategia de comercio los cambios fundamentales en el mercado como un todo? En verdad éstos te obligan a mantener el ritmo del mercado y a adaptar continuamente tu estrategia comercial. Esta es la razón por la cual la "vieja escuela" de comerciantes electrónicos ha sido tan exitosa. Han visto las subidas y bajadas del mercado y comprenden el modo en que reaccionan determinadas acciones. Cada día recibes nuevas piezas de información que te proveen de un mejor juicio sobre la personalidad de las acciones.

¿Qué tanta confianza tiene cuando realiza una transacción? Tanta confianza que no la realizaré a menos que crea realmente que ésta funcionará. Me involucro con varios tipos de acciones en escala

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limitada, de modo que poseo un escenario en el cual, si el mercado sube, ganaré dinero y si baja, también. Para lograrlo necesitas tener tanto acciones en posiciones largas (para cuando suba el mercado) como acciones en corto (para cuando baje). Depende sólo de qué tan rápido y decidido seas, así como de qué tan intuitivo eres para prever lo que harán las acciones. ¿Qué tipo de gente se está involucrando a últimas fechas en el comercio electrónico? Mucha gente se está involucrando pero la profesión ha cambiado mucho. Ha habido un crecimiento claro en la cantidad total de comerciantes electrónicos que existen y los fundamentos han cambiado. Todo ello gracias a Internet. El enfoque principal de los comerciantes electrónicos en la actualidad son las acciones de Internet. Éstas están demasiado apoyadas sobre el momentum pero no tienen fundamentos que las apuntalen. Por ello debes adaptar tu estrategia constantemente y estar en contacto estrecho con el mercado y las acciones particulares con las que comercie. ¿Cómo podrían competir con los profesionales estos nuevos grupos de personas que se inician en el comercio electrónico? Cualquiera que desee probar suerte en este campo necesita invertir muchos meses de aprendizaje sobre cómo comerciar. En verdad creo que debes enclavarte en una firma con varios comerciantes profesionales que posean mucha experiencia. Hay compañías que desean invertir tiempo en los individuos que esperan aprender la profesión. Como en cualquier otra carrera, necesitas tiempo antes de lograr experiencia. ¿Cuál sugiere que sea el primer paso para tener una impresión inicial del comercio electrónico? El primer paso, y el más sencillo, es poner CNBC y ver lo que sucede para tener una impresión de lo que ocurre en el mercado. Al principio podría no tener sentido, pero al final aprenderás más y más sobre


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lo que sucede en este momento. Además hay que leer el periódico, el Wall Street Journal es un buen sitio para comenzar. Sin embargo, lo mejor es que te acerques a los comerciantes para conversar, de modo que puedas obtener una impresión sobre la psicología del comercio electrónico.

¿Qué sugeriría a las personas que se sienten inclinadas a convertirse en comerciantes electrónicos? Que inviertan tiempo y dinero para aprender los fundamentos del comercio electrónico y que no asuman ganancias potenciales al menos por un año. Invertir tiempo es crucial al principio. Pienso que la gente suele creer que el comercio electrónico es tan sencillo que cualquiera puede ganar. Quizá eso sucede porque siempre oyes de la gente cuando ha logrado algo, pero nunca escuchas de ellos cuando pierden. Un nuevo comerciante que intenta hacer una carrera en el comercio electrónico tiene que invertir mucho tiempo y un limitado desembolso de capital. Puede resultar muy arriesgado, en especial al principio, cuando aún estás aprendiendo. Algunas firmas de comercio electrónico poseen algo llamado "módulo de entrenamiento", en el que puedes comerciar, pero sólo como en forma ideal. Te introducirán al mismo sistema, podrás hacer posturas de venta y ofrecer acciones, verás las mismas herramientas que usan otros comerciantes pero ninguna de tus ejecuciones será real. Ésta es una forma grandiosa de iniciarse porque puedes practicar por un mes, o incluso más tiempo, antes de comenzar con transacciones reales.

¿Qué tan importante es poseer una gran cantidad de dinero para comerciar? Pienso que es muy importante. Además, siempre hay modos de apalancarlo si no lo posees. Muchas instituciones y algunas firmas de comercio electrónico están dispuestas a otorgar financiamientos que dependen de la tasa de restitución. En muchos lugares, las tasas marginales van desde niveles tan pequeños como son 10 y 15 por ciento. Cuando los prospectos tienen posibilidades de ganar 100 por ciento de ese dinero en un día determinado, constituye una gran oportuni-

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dad. Habrá muchos otorgadores de financiamientos que entren al mercado para lograr mayores ingresos, pues prestarán dinero a los comerciantes electrónicos mientras el mercado se mantenga fuerte.

¿Cuál es el porcentaje de error de los comerciantes electrónicos? Si un comerciante electrónico obtiene el conocimiento y la experiencia de invertir tiempo para aprender el juego, no puede equivocarse. Todo depende de entender la mentalidad del mercado. Una vez que aprendas a comerciar todo será cuestión de enfoque mental y de una comprensión sobre el riesgo y las recompensas. De este modo no puedes realizar una mala transacción. Puedes perder el enfoque o la perspectiva de riesgo y recompensa y estar en los peores escenarios, pero todo será cuestión de comprar, vender y escoger tus precios.

¿Cuáles son algunas de las herramientas físicas que se requieren para el comercio electrónico? Es muy importante que cuentes con un servicio de noticias. A pesar de que suene como algo básico, también es importante tener un televisor de manera que puedas escuchar CNBC todo el día. Es un gran sonido ambiental porque difunde la sensación del mercado a cada momento. También es muy importante poseer una computadora excelente y conexiones de alta velocidad a Internet. Por último, pero no al final, pienso que es genial tener comerciantes experimentados a tu alrededor. He aprendido mucho con sólo sentarme cerca de gente que ha estado en el comercio electrónico más tiempo que yo.

¿Qué es importante buscar en las distintas firmas electrónicas? Lo primero es que te asegures que tu firma tiene las herramientas más actualizadas para el comercio electrónico. La tecnología propietaria de acceso a cotizaciones level-I y level-II no es la misma en cada


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firma. Los distintos sistemas de comercio electrónico te permiten hacer posturas y ofertar en modos diferentes, cada una se siente en forma distinta.

¿Qué sería lo más importante a buscar? La velocidad de acceso es esencial. Un comerciante electrónico no puede hacer transacciones sin un acceso directo de, al menos, una línea Internet TI.* Un comerciante electrónico no debe realizar sus operaciones con un módem convencional porque es demasiado lento y las fracciones de segundo hacen la diferencia. Además es muy importante que encuentres una firma de comercio electrónico con gente que lo haga muy bien. En las mejores firmas hacen filas para sentarse junto a los mejores comerciantes porque se aprende mucho viéndolos y escuchándolos todo el día.

¿En qué se diferencian las estrategias de los inversionistas online de las que manejan los comerciantes electrónicos? La inversión online es completamente distinta al comercio electrónico. En este último necesitas tener presentes dos cosas: primero, cuál es tu peor escenario para una acción específica que compras o en la que pretendes un diferencial de precio y, segundo, saber cuándo salir de tu posición. Cuando efectúo una transacción necesito saber cuáles son mis escenarios de riesgo y recompensa. Si compro acciones aquí, y ahora, dados los cimientos fundamentales de la acción y el mercado en el momento presente, ¿qué es lo peor que podría suceder? Es un escenario más complicado que el de las transacciones realizadas por inversionistas online porque ellos suelen comprar para el futuro y, si algo les sale mal en un día, pueden mantener sus acciones y obtener una ganancia por debajo de la línea. El peor escenario es diferente entre una posición a largo plazo y otra a corto plazo.

* T 1 es una conexión digital usada para transmitir información a 1.544 megabits por segundo. Entre las conexiones de este tipo T 1 es de las más rápidas. (N. del t.)

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A L DÍ A EN COME RCIO ELECTRÓNICO

¿Qué habilidades son transferibles de la inversión online al comercio electrónico? Pienso que una comprensión básica sobre las acciones y sus historiales de precio, así como la información técnica que va aparejada a tal conocimiento. Ambos son importantes para cualquier forma de comercio o inversión.

¿Hay alguna forma de convertirse en un comerciante de tiempo parcial? Se podría hacer en medio tiempo pero, por ejemplo, cuando yo me alejo por sólo una semana siento que pierdo el contacto con la perspectiva del mercado cuando regreso. Estar tiempo parcial realmente limita tu potencial de ingresos. Por supuesto, puedes hacerlo por tantas horas del día como lo desees, pero entre más lo hagas, más confianza tendrás cuando realices una transacción y obtendrás una mayor tasa de éxito.

Si tuviera que decirles sólo una cosa a las personas interesadas en el comercio electrónico, ¿cuál sería? No puedes ser un comerciante de diario si eres débil de corazón. Debes poseer la habilidad de ir a casa al final del día aun sin tener una posición mejor que la del inicio. Debes tener en mente que algunos días perderás dinero y otros lo ganarás, pero si sigues las reglas que te has establecido, todo seguirá un buen curso hasta el final.

¿Cuánto tiempo planea seguir en el comercio diario? Lo disfruto tanto que no me veo a mí mismo haciendo otra cosa. Espero hacerlo por tanto tiempo como sea posible y lucrativo.


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¿Cómo ve el futuro del comercio electrónico? El comercio electrónico se encuentra sólo en el principio en este momento. El comercio electrónico es un fenómeno que ha resultado de los avances tecnológicos y del acceso directo al mercado. El comercio electrónico sólo puede crecer: los inversionistas particulares tendrán la posibilidad de comprar y vender acciones directamente a través de fuentes demasiado rápidas, cómodas y confiables que constituyen un modo más eficiente para comerciar o invertir.

¿Piensa que el carácter evidente del comercio electrónico es el prototipo de los mercados en el futuro? Definitivamente. Luego del anuncio del aumento en las horas en NASDAQ y en NYSE*, todo resultará más fácil, barato y conveniente para los inversionistas individuales, quienes podrán obtener el precio que deseen y, con seguridad, la liquidez se incrementará sobre esa base. Los individuos que aprenden las habilidades del comercio electrónico están asegurándose un lugar en el futuro. Sólo espera y observa.

*

Ne w York Stock Exchange; Bolsa de val ores de Nueva York. (N. del t . )

COMO HACER QUE LAS PROBABILIDADES TRABAJEN A SU FAVOR —Jonathan Tanzman

E

NFÓQUESE .

S EA PACIENTE. N O SIENTA TEMOR DE SUFRIR PÉRDIDAS . SOBRE TODO, PROTEJA

SUS PUN TOS DÉB ILES . ESTAS S ON LAS ES TRA TE GIAS QUE JOHN TA NZMA N UTIL IZA UN DÍA

SÍ Y OTR O TAMBIÉN. AL COMB INAR ES TAS TÉCN ICAS C ON UNA VIGIL ANCIA C ONS TANTE DE LOS INDICADORES DEL MERCADO QUE PONEN LAS PROBABILIDADES A SU FAVOR, SU RESULTADO NETO CASI S IEMPRE ES EL MISMO: EXTREMADAMENTE POSITIVO .

¿Cómo se convirtió usted en un comerciante electrónico exitoso? Me acerqué al comercio electrónico poniendo atención en las cosas que pueden herirme o hacerme perder. Cuando uno tiene una profesión en la cual las probabilidades pueden ir rutinariamente en su favor si es paciente y disciplinado, el único modo en que puede perder es ser descuidado. Gracias a mi propio trabajo con otros comerciantes electrónicos y a mi experiencia conozco el tipo de errores que la mayoría de la gente podría evitar con sólo ser paciente. Tal vez 30 por ciento del tiempo la gente compra acciones por frustración o aburrimiento 63

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AL DÍA

EN COMERCIO ELECTRÓNICO

porque no ha tenido actividad durante 45 minutos o porque está algo cansada. Sólo deberías comprar acciones cuando el mercado es fuerte y las condiciones favorables. Aún así, muchos comerciantes electrónicos terminan comprando acciones cuando no deberían hacerlo (por ejemplo, cuando desayunan en su escritorio y ven que algo se mueve en el monitor, compran aunque no estén enfocados en lo que sucede). Además, muchos comerciantes electrónicos principiantes se tornan agresivos e intentan recuperarse si tuvieron un mal día sin reparar en las condiciones generales del mercado. Después de seis años de comercio electrónico me he vuelto exitoso porque he sido fiel a mi estrategia y soy un comerciante paciente y disciplinado.

¿Cómo decide con qué acciones comerciar? Eso cambia con el tiempo, aunque prefiero sobre todo las acciones que no se mueven a cada instante durante el día. Siempre me mantendré alejado de acciones como Dell o Amazon porque sus precios se mueven a cada segundo, dándole a los productores de mercado la razón para ajustar sus posiciones continuamente. Por lo tanto, comercio con las que llamo "acciones de tercer nivel" que tienen cambios de dos a tres puntos en todo el día. Por lo general, cuando éstas se mueven es porque hay algo más de fondo. Tengo un grupo de acciones que han sido acortadas a un tercio porque se mueven mucho más de lo que solían hacerlo antes. Estreché mi enfoque de tal modo que puedo observar con cuidado las acciones con las que juego durante el día, sin perder un revés que podría haberme costado de dos a tres puntos.

¿A cuántas acciones sigue durante el día? Uno siempre debe actualizar y modificar su estrategia porque el mercado está en continuo cambio. He dejado de quedarme con 20 o 30 posiciones cada noche hasta salir parejo porque el mercado ahora es tan volátil que no se puede asumir un riesgo adicional por mantener posiciones durante la noche. Ahora tengo un grupo de casi 50 acciones de "tercer nivel", de modo que no me saturo con información y puedo seguir con cuidado lo que sucede con estas acciones en el transcurso del día. Al mismo tiempo, trato de tomar una acción que

CÓMO HACER QUE LAS PROBABILIDADES TRABAJEN A SU FAVOR

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entre en el juego y que no haya observado por un tiempo para reiniciar mi cobertura sobre ella. Estoy en observación cuidadosa de una o dos de mis acciones que entran al juego en un día determinado.

¿Cuáles son algunos de los análisis técnicos y de los fundamentos que usa para vigilar sus posiciones? Uso muy poco las cuestiones técnicas. No uso gráficas ni investigo demasiado las empresas. Aunque en el pasado pude haber dicho que no se necesita entender gráficas, ahora pienso que es una ventaja poseer tal habilidad. He pasado tanto tiempo observando el comportamiento de un productor de mercado y su posicionamiento, que todas las pistas adquiridas por los comerciantes de los análisis técnicos las obtengo con sólo observar a los productores de mercado. Cuando advierto que Goldman Sachs vende a determinado precio no puedo adivinar sus verdaderas intenciones, pero recuerdo sus actividades más recientes en la bolsa y puedo intuir hacia dónde se dirigirá. Al entender los movimientos de los productores de mercado y recordar cuál de ellos compró, dónde y a qué precio, soy capaz de prever hacia dónde se dirige el valor de las acciones. Mi método es sólo otra forma de interpretar los mensajes del mercado.

¿Cómo interpreta los movimientos de los productores de mercado? El número de productores de mercado en las acciones NASDAQ se ha incrementado sobremanera en el último par de años. Uno tiene que prestar atención, en forma cuidadosa, a todos ellos en las acciones particulares que uno sigue y aprender sus movimientos y actividades previas respecto a tales acciones. Uno de los primeros trucos que aprendí es que los productores de mercado a quienes hay que atender con mayor ahínco son los que dejan un nivel en último lugar. Cuando descubres que se desarrolla un patrón mientras alguna acción se desestabiliza debes ser cuidadoso para notar cuál de los productores de mercado lo rompe y qué movimientos realiza. Los comerciantes electrónicos más exitosos son quienes pueden anticipar, de un modo uniforme, el efecto que tendrán sus actividades en los mercados. Tal

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capacidad sólo se adquiere al observar las actividades de un productor de mercado para ciertas acciones durante un tiempo específico.

¿De qué modo reduce sus riesgos? Algo que he aprendido al enseñar a la gente es que, aunque todos entienden la importancia de riesgo/recompensa, no todos entienden el riesgo que implica tomar una posición. Un buen número de comerciantes electrónicos novatos tiene problemas porque no comprende los efectos que ocasionan los productores de mercado, las ECN y otros comerciantes electrónicos en combinación; no se da cuenta del punto débil de una posición. De cualquier manera, cuando me hago de acciones conozco cuál es mi punto débil, me mantengo disciplinado y me deshago de ellas si alcanzan dicho punto. Algunas personas no se desharán de ellas si ven que los productores de mercado como Goldman Sachs intentan presionar las acciones para que se pongan a su favor. Esto puede conducir a un desastre. Siempre hay que tener una estrategia de riesgo/recompensa y apegarse a ella con religiosidad. Además, uno debe prever que si compra acciones tan volátiles como las de Yahoo! se arriesga a perder un punto más en el último segundo antes de lograr deshacerse de ellas. Si una persona se muestra escrupulosa y disciplinada puede ahorrarse meses en un solo momento deshaciéndose de sus posiciones en el nivel que haya fijado.

¿Qué es lo primero que le enseña a un comerciante electrónico nuevo? La primera y más importante lección es que protejan su lado débil. Conforme pase el tiempo no desearán temer a las pérdidas. Incluso quien gane la mayor cantidad de dinero también lo perderá en algún momento. Uno siempre desea atender a cada nivel de movimiento en las acciones: 1/16, 1/8, 1/4. Cuando te involucras con una acción y parece no funcionar, es necesario que tengas precaución. Debes mantener la disciplina. La segunda lección para los comerciantes nuevos es que sean pacientes hasta el límite. Cuando el mercado está candente se nota que hay mucha gente demasiado activa alrededor y habrá una tendencia a comprometerse e intentar zambullirse en el


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torbellino. De nuevo es necesario ser paciente. Hay varios comerciantes electrónicos experimentados en el mercado y tendrás que comprar y vender cuando te percates de que las oportunidades están aparejadas a tus criterios predeterminados, no sólo porque te sientas ansioso de comenzar a efectuar transacciones.

¿Cuánto tiempo toma iniciarse en el comercio electrónico? Depende de cuánto tiempo quieras involucrarte. Si deseas dedicarte al comercio diario, como una carrera, requerirás dedicar de tres a seis meses de tiempo completo para estudiar los mercados y a otros comerciantes electrónicos. Los comerciantes de tiempo completo experimentados tienen la oportunidad de entrar a cualquier mercado y mantener un cómodo estándar de vida.

¿Cuál es el monto correcto de capital para iniciarse? Eso depende tanto del nivel confortable de riesgo/recompensa como de cada individuo. Si aspiras a estar entre los comerciantes electrónicos más importantes, deberás ser capaz de adquirir 500 mil dólares o más en acciones, aunque con una suma rayana entre 35 mil y 50 mil de tu propio dinero, ya podrías hacer una cantidad adecuada de dinero. Con esto no quiero decir que si tienes 80 mil dólares ahorrados en toda una vida deberías hacer negocios con todo ese dinero. Debes comerciar sólo con el dinero que puedas perder sin que esto te represente un desastre.

¿Qué busca en las herramientas de comercio electrónico? Se necesita un sistema de hardware confiable y que no se caiga. Se requiere un medio en el que la gente gane dinero y le dé mucho crédito al software y a los sistemas que usa. Cada comerciante electrónico posee distintas herramientas que usa según su gusto, pero si estás

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empezando deberías tener las básicas, desde las gráficas hasta los teletipos.

En su opinión, ¿cuál es la razón más frecuente por la cual las personas no se convierten en comerciantes electrónicos exitosos? La razón principal por la que los comerciantes electrónicos no la hacen es la dificultad para enfrentar las pérdidas o las situaciones de presión. La gente que no soporta sufrir pérdidas de vez en cuando y pierde la confianza no está preparada para este negocio. Si alguien pierde la confianza quizá le convendría seguirse de largo, porque se necesita valor para enfrentar los riesgos de manera agresiva. Además, mucha gente tiene problemas para concentrarse por seis horas al día. Esto último podría sonar como un periodo corto, pero en ese tiempo hay que concentrarse intensamente y ello puede resultar extenuante.

¿Cómo pueden los nuevos comerciantes electrónicos evitar ser explotados por los comerciantes experimentados? El mejor modo es encontrar un mentor que te enseñe lo básico. Hay muchos programas de una semana que pueden servir para iniciarte, pero no te convertirán en un gran comerciante electrónico. Tendrás que encontrar una persona que desee mostrarte todo el mecanismo y que te dedique atención de verdad, aun si tienes que darle una parte de tus propias ganancias. No obstante, ello no quiere decir que no puedas ser mejor que esa persona después de seis meses. Cualquiera que entre en esto debería tener la confianza de que puede ser el mejor.

¿Ha adquirido más confianza en sus habilidades de comercio al paso del tiempo? Por mucho tiempo creí que debía hacer dinero todos los días. Hay ciertas cosas que me han funcionado y que me han hecho ganar dinero


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con regularidad, incluso cuando el mercado está en cambio constante. La clave es actualizar nuestra estrategia de forma continua y tener confianza en nuestra habilidad para ganar dinero y capitalizar en todas las oportunidades que se presenten en el mercado.

¿Hace algo en la mañana que le sirva como preparación para el día? Cualquiera que entre al mercado entre las 9:00 o 9:15 de la mañana para hacer sus operaciones no estará listo. Pienso que necesitas entrar al menos una hora antes para prepararte, leer el periódico y, sobre todo, monitorear tus posiciones del día anterior. Es preciso que examines una a una las transacciones del día anterior y analices por qué las efectuaste, qué condiciones había en el mercado y si hiciste una venta en el momento oportuno. Si evalúas tus reportes personales con mucho cuidado, serás capaz de analizar tu propio estilo de comercio y estarás preparado para un día más de comercio.

¿Qué tan distinta es la estrategia de cada comerciante electrónico? Los comerciantes renuentes a tomar riesgos comprarán acciones de Oracle, las cuales tienen gran cantidad de productores de mercado y bastante actividad, porque si luego necesitan deshacerse de alguna posición, con frecuencia podrán limitar sus pérdidas a 1/16 de punto. Otros comerciantes desean posiciones más amplias y, por ello, buscan únicamente la volatilidad. De este modo, se involucran con acciones como Yahoo! y Amazon, porque éstas se moverán entre 20 y 40 puntos durante el día.

¿Es posible controlar tu riesgo a través de las acciones particulares que comercias? Por supuesto que es posible, aunque es preciso que tengas cuidado de no controlarte tanto que no te permitas la oportunidad de ganar

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dinero. Cuando te inicias en el comercio debes decidir qué deseas hacer. ¿Deseas pasar un rato agradable durante el día haciendo transacciones sólo por diversión y quizá para ganar 50 mil dólares al año o deseas comerciar agresivamente y hacer millones?

¿Qué efecto tendrá la inversión online en el comercio electrónico? Hay una gran superposición entre ambos rubros. Existe un enorme grupo de personas que ve los mercados a diario y que lo disfruta; son grupos que también desean dar el salto para experimentar con el comercio electrónico. En verdad pienso que la gente se sorprendería de saber cuántos de ellos ya lo han hecho.

¿Diría que el comercio electrónico es más arriesgado que la inversión online? Si estás usando capital de riesgo, ambos tendrán el mismo peso. Puedes ser un comerciante electrónico y arriesgarte mucho o ser un inversionista online y arriesgarte demasiado. Por la misma naturaleza de la actividad, ninguno de los dos se quedará sin enfrentar riesgos. El riesgo es lo que puedes permitirte perder en términos de tiempo y oportunidad.

¿Qué efectos tendrá en el mercado el software que permite a los usuarios en línea* acceder a las herramientas del comercio electrónico? A pesar de que tu nivel de orientación es menor porque no estarás en el ambiente del comercio electrónico, aún puedes obtener una impre-

* En este caso "en línea" (online) se refiere a estar conectado a Internet, no a estar conectado directamente al servidor orientado hacia una firma de correduría de bolsa. (N. del t.)

CÓMO HACER QUE LAS PROBABILIDADES TRABAJEN A SU FAVOR 71

sión de éste si lo haces en línea. Si después decides comerciar en serio o deseas hacerlo de tiempo completo, puedes unirte a una firma de comercio electrónico. Cada ciudad de Estados Unidos poseerá entre 15 mil y 50 mil personas que participarán en alguna forma de comercio electrónico y, por ello, el acceso a Internet jugará, en definitiva, un rol muy importante. Empresas como TRADESCAPE.com ya ofrecen acceso en línea.

¿Qué fue lo que produjo esta oportunidad para los comerciantes electrónicos? Por muchos años los mercados fueron accesibles sólo a los iniciados de Wall Street. Cualquier invasión organizada por parte de otros grupos, y en especial el público general, eran recibidos con gran resistencia. La SEC comenzó a notarlo y cambió las reglas gradualmente para permitir que el acceso a los mercados fuera más asequible para otros. En cuanto fue claro que los comerciantes electrónicos provenían del público en general, la SEC comenzó a brindarles su apoyo.

¿Cuál cree que sea el papel de la SEC hoy día? Estamos en un punto en el cual el comercio electrónico es una parte aceptada de la industria. Mucho tiempo antes, cuando yo aún no entraba a los mercados, había muchos fraudes y firmas fantasma que no daban suficiente apoyo a las personas; estas situaciones le crearon mala fama al comercio diario. De cualquier modo, después de algunos años estas firmas fueron aniquiladas y ahora existen mejores opciones que cuentan con el apoyo de la SEC.

¿Qué tipo de efectos tendría para el comercio diario un colapso en el mercado? El colapso por sí mismo no terminaría con el comercio diario tal como lo conocemos. Las secuelas son las que podrían afectarlo.

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Incluso si el Dow* bajara hasta siete mil, el mayor problema sería que la gente dejara de comerciar y de meter dinero a los mercados. Los comerciantes electrónicos pueden deshacerse de sus posiciones con más rapidez de lo que podría hacerlo cualquiera, por lo cual sufrirían pérdidas mínimas si ocurriera un colapso. La pregunta más importante para los comerciantes diarios es qué tanta actividad sería posible llevar a cabo en los nuevos niveles. Pero, en mi opinión, aún estamos muy lejos de que algo así suceda. En realidad sólo hemos tenido un buen año para las acciones de Internet y todo mundo está a la expectativa de lo que sucederá en el próximo. La perspectiva a largo plazo es sorprendentemente positiva. Cuando el mercado sube hay mucho dinero adicional entrando al mercado, lo cual significa que hay mucho dinero que puede obtener cualquiera. Tanta gente está entrando al negocio que la volatilidad y la liquidez todavía permanecerán por mucho tiempo, incluso si el mercado pierde velocidad.

¿Cuánto tiempo jugarán un papel importante las acciones de Internet en el éxito de los comerciantes de diario? Las acciones de Internet serán una fuerza importante mientras no se colapsen y ardan en llamas. Esto es altamente improbable por un tiempo o, al menos, hasta que el mercado se convierta en un campo de juego sensible, donde seas acompañado por comerciantes que se hayan formado una sólida reputación, sigan un récord de éxito y sean una parte constitutiva de la sociedad. En definitiva habrá acciones que ahora luzcan increíbles pero que estarán extintas en algunos años. Una vez que ocurran esas sacudidas, el sector de Internet tal vez no será un lugar adecuado para que operen los comerciantes diarios. Sin embargo para esto aún falta un largo trecho y, cuando suceda, sin duda también surgirán otras oportunidades.

* El índice Dow Jones. (N. del t.)

COMO HACER QUE LAS PROBABILIDADES TRABAJEN A SU FAVOR

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¿Por qué los comerciantes electrónicos se interesan más por NASDAQ que por NYSE? Porque NASDAQ es un sistema electrónico y NYSE es un sistema para especialistas. Mientras no esté enfocado electrónicamente, nunca podrás tener el mismo tipo de acceso a los mercados en NYSE, al menos por ahora. Además, la estructura de productores de mercado en NASDAQ te brindará un mayor acceso a la información a seguir y utilizar en tus transacciones.

¿Qué sorpresas para el comercio electrónico están preparadas en el futuro? En realidad estamos sólo en el principio. Dentro de tres años se incrementará 10 veces el número de personas involucradas en el comercio electrónico. Así que la gente que se integre ahora y aprenda lo básico podrá capitalizarse en el comercio electrónico por un buen tiempo.

¿Piensa que el comercio electrónico terminará por ser un fenómeno global? Por supuesto. La mayoría de los mercados en el mundo terminarán por ser electrónicos y, gracias a ello, tendremos accesos y oportunidades similares en todas partes (y quizá también a todas horas).

¿Cuáles son las reglas de comercio que norman su vida? Jugar siempre con los porcentajes. Entre más te concentres, serás más exitoso. Siempre debes estar preparado; no esperes tener éxito si te levantas a las 9:25 de la mañana. Reconoce e identifica tendencias y cambios; ajusta tu estrategia adecuándote a las transformaciones en el mercado. Debes advertir que el mercado está cambiando con mucha frecuencia y debes mantenerte en él lo mejor que puedas.

APRENDIENDO LO BÁSICO —Scott Dishner

SCOTT DISHNER

NOS RECOMIENDA INICIAR EN PEQUEÑO.

AFIRMA

QUE LOS PRINCIPIANTES DEBEN

INICIAR SUS TRANSACCIONES CON ACCIONES PEQUEÑAS Y MENOS VOLÁTILES, CON INCREMENTOS MENORES A 100 PARTICIPACIONES, POR LO MENOS HASTA QUE SE SIENTAN CÓMODOS EN EL MERCADO. EL SE HA MANTENIDO DISCIPLINADO Y, GRACIAS A ELLO, HA PODIDO CAMINAR EN ESA LÍNEA TENUE QUE DIVIDE A LA PACIENCIA DE LA AGRESIVIDAD, OBTENIENDO CON ELLO EXCELENTES RESULTADOS EN EL PROCESO.

¿En qué consiste su filosofía de comercio? Todos los días me aseguro de salir de mi oficina con más dinero del que tenía. Esto puede resultar complicado cuando percibes el potencial existente en el mercado para hacerlo bien y cuando la gente a tu alrededor realiza transacciones más grandes. Me percato de que estoy en problemas cuando he ganado dos mil dólares en un día y sé que podrían ser 10 mil; si eso sucede, es fácil caer en la tentación de tomar posiciones que más bien parecen apuestas. Algunas acciones de Internet se mueven tan rápido que en un abrir y cerrar de ojos bajan 10 puntos y pierdes cinco mil dólares; en ese momento uno piensa: "¡Demonios! ¡Ojalá me hubiera quedado con mi ganancia de dos mil!". Algunas veces salgo con cinco mil dólares y pienso que, tal vez, perdí algunas buenas oportunidades ese día, pero también sé que siempre habrá más oportunidades para sacar provecho. Intento no obsesio75

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narme con mis resultados diarios, porque a cada día de euforia le sigue un día de infierno.

¿Qué busca usted en una acción? Para empezar, me gusta saber quién está comprando acciones. Trato de descubrir cuál de los jugadores blue chip, como Goldman Sachs, Morgan Stanley o DLJ, está comprando las acciones y a qué precio. Pongo especial atención cuando adquieren acciones baratas. Se pueden hacer negocios con acciones que oscilen entre cinco y 13 dólares y tan voluminosas que generen excelentes oportunidades para hacer transacciones con riesgos limitados. Las acciones más fuertes pueden tener precios prohibitivos, de modo que sólo podría comprar unas cuantas de las que cuestan entre 150 y 200 dólares. Sin embargo, si puedo hacerme de cinco mil participaciones integradas por acciones de 12 dólares cada una y logro que suban hasta 15 dólares, entonces puedo hacer más dinero con mucho menos riesgo de que las acciones caigan 20 puntos en cuestión de minutos.

¿Qué indicadores utiliza para determinar el momento adecuado para comprar una acción? Uno de los puntos más importantes que observamos son los precios. Si analizamos el historial de una acción determinada encontraremos rangos en los que nos sentiremos cómodos comprando acciones. Pongamos por ejemplo que Yahoo! baje a 160. Sabemos que, en ocasiones anteriores, ha bajado a 160 pero al final siempre ha tenido un repunte, de modo que podemos asegurar que sería una buena idea comprar acciones a ese precio. Se requiere mucha paciencia porque, muchas veces, se verán acciones de Internet subiendo y bajando varios puntos en cuestión de minutos.

Cuando observa que una acción va en picada, ¿cuál es su reacción inmediata? Depende de qué tan bien conozca la acción. Si no la conozco y la adquirí porque pensaba que podría subir y me equivoqué, me deshago

APRENDIENDO LO BÁSICO

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de ella lo más pronto posible. Si es una acción con la que realizo muchas operaciones y que conozco bien le seguiré la pista, trataré de comprar más mientras mantenga un buen precio e intentaré promediar en bajo (average down), de lo contrario venderé una parte y mantendré el resto para mitigar mis riesgos. Incluso, algunas veces, conservo unas cuantas acciones después de que cerró el mercado porque tengo la seguridad de que subirán al día siguiente. Mi elección será en función de lo bien que conozca determinadas acciones y el modo en que éstas han reaccionado en el pasado a niveles de precios específicos y a la información del mercado.

¿Por qué se escucha con tanta frecuencia que el comercio electrónico es arriesgado? A mí me resultan divertidas todas las ideas falsas que la gente tiene acerca de los comerciantes electrónicos. El tronco común es el hecho de que en el comercio electrónico se dan tanto riesgos como ganancias increíbles. Muchas personas pierden su dinero en esta forma de comercio porque, como es natural, la mayoría de la gente compra en la cima y vende en la parte más baja. Más aún, ninguno de ellos tiene entrenamiento, pero sí expectativas irreales. Debes estar consciente de que es necesario sentarse frente a la computadora y aprender el comportamiento de las acciones. Ya no ocurre que la gente entre al comercio electrónico y comience a hacer dinero desde el principio. Lo más probable es que pierdas dinero entre los primeros dos a cuatro meses de tus operaciones. Es difícil aprender los efectos del mercado en acciones individuales, apoyo previo y niveles de resistencia, así como identificar quiénes son los jugadores más importantes de una acción en particular. Hay muchas formas de comprar acciones. Por ejemplo, puedes dar preferencia a un productor de mercado, comprar de la ECN o hacer una postura en Island. Existen cientos de formas de poner una orden, pero si deseas ser tan bueno y obtener el mejor precio necesitas aprender cuáles son las mejores para cada situación. Para hacer una analogía con los deportes, si quieres dar en el aro hay muchas formas de acercarse a la canasta y anotar. Depende de la posición de los defensas, quién de tu equipo esté libre y de tu instinto natural para pasar, detenerte y disparar o correr hasta el aro y clavarla. Sólo la expe-

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riencia te dirá qué hacer. Necesitas construir un buen capital base que te permita arriesgarte más y realizar órdenes mayores. Aprender cómo ser un comerciante electrónico exitoso es cuestión de experiencia, no es algo que suceda de la noche a la mañana. Muchas personas se convierten en comerciantes diurnos y esperan hacerse ricos en un instante.

¿Qué consejo le daría a los principiantes? Que deben tener paciencia y ponerse a trabajar duro. No puedes entrar en esto y asumir que lo estás haciendo bien si arriesgas todo tu capital base comerciando grandes cantidades de acciones volátiles. Es vital aprender los fundamentos comerciando con acciones pequeñas que resulten menos volátiles hasta que te sientas cómodo. Cuando inicias nunca debes hacer operaciones con más de 100 participaciones por acción al mismo tiempo, tampoco debes pensar que sólo porque comercias con 100 participaciones y haces 75 dólares al día no vale la pena el trabajo. Si te muestras demasiado impaciente y comienzas a realizar operaciones con mayores cantidades de acciones y a perder más dinero, pronto te sentirás desconfiado. Cuando pierdes la confianza empiezas a adivinar, en ese momento las cosas se ponen feas. Comenzarás a realizar órdenes en forma aleatoria para hacer mucho dinero desesperadamente y eso es muy peligroso. Mi mejor consejo es que mantengas la calma. Una vez que comiences a adquirir un sentido sobre lo que ocurre y a hacer dinero en forma cotidiana, podrás realizar transacciones mayores.

¿De qué modo han cambiado al mercado las acciones de Internet? Ha sido una revolución. Incluso cuando las valuaciones están altas, los particulares como yo —quienes somos candidatos obvios para el comercio electrónico— comenzamos comprando productos y servicios por Internet. La mayoría de las personas ni siquiera empezaron por ahí. Creo que las acciones de Internet seguirán en ascenso y muchas de las pequeñas compañías serán engullidas por empresas más gran-


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des. Las acciones de Internet nos dan la oportunidad de hacer mucho dinero a diario. Antes de ellas fueron los semiconductores y las acciones de biotecnología. Pero el gran día llegó cuando las acciones subieron cuatro puntos en un solo día. Ahora sucede que las acciones llegan a subir 40 puntos en un día. Puedes mantener 200 participaciones de una acción, observar que suben 20 puntos en la jornada y ganar cuatro mil dólares. Antes efectuaba transacciones con grandes cantidades de acciones para acumular la misma cantidad de dinero. Tenía que comprar dos mil participaciones sólo porque éstas subirían dos puntos y yo quería maximizar mis inversiones.

En su opinión, ¿qué sucederá con el comercio electrónico si el mercado se colapsa? Entre todos los inversionistas, quizá los comerciantes electrónicos son quienes tendrán la mejor posición si se colapsa el mercado. Cuando comercias en forma electrónica puedes tomar y dejar una posición con rapidez. Mis mejores días han sido cuando el mercado estuvo abajo en la jornada anterior. Por lo general, llego a la mañana siguiente relamiéndome los bigotes tratando de comprar todo lo que pueda, pues sé que habrá un repunte. Incluso si eso no ocurre puedo dejar mis posiciones con rapidez y reducir mis pérdidas. De cualquier modo, la mayor parte del tiempo el mercado se recupera. Claro que un colapso financiero daña a todo mundo, pero los comerciantes electrónicos pueden deshacerse de sus posiciones más rápido que los inversionistas normales, por lo que sufrirán daños menores.

¿Cuál es el mejor consejo que le han dado acerca del comercio electrónico? El mejor consejo que me han dado es que debe aprenderse a soportar las pérdidas y a conservar la agresividad. Al principio es cuestión de intento y error. Inicia en pequeño, no te pegarán tan duro si comercias sólo con 100 participaciones de una acción. Siendo activo en el mercado y realizando muchas transacciones, obtendrás la experiencia necesaria para adquirir mayor confianza.

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¿Cuál es el peor consejo que le han dado? El peor consejo que me han dado —aunque debo decir que he tenido la fortuna de recibir asesoría de grandes comerciantes, por lo cual no he recibido tan malos consejos—, como comerciante novato, es actuar imitando a un comerciante experto. Nunca podrás emular el estilo de otra persona y más bien deberías desarrollar el tuyo. Ciertamente hay cosas que podrías aprender de un comerciante experimentado, pero deberías usar ese aprendizaje sólo como una parte de toda tu estrategia de comercio.

¿Qué tan diferente es el estilo para hacer negocios de cada comerciante electrónico? Nunca he visto que dos personas realicen sus transacciones del mismo modo. Cuando la gente aprende lo básico se aventura a desarrollar su propio estilo. Cada comerciante observa indicadores distintos e interpreta los datos del mercado a su modo. El objetivo es desarrollar un estilo en el que te sientas cómodo y puedas ajustado con el tiempo. El mercado está en un estado de cambio continuo, de modo que será necesario que actualices tu estilo conforme avancen el mercado y la tecnología.

Entonces, ¿qué le da el éxito a un comerciante electrónico? Ser un comerciante electrónico exitoso consiste en combinar correctamente la paciencia, el apetito, la conformación emocional y la precisión. Necesitas caminar en la delgada línea entre mantener la paciencia para esperar a que las acciones caigan en tu zona de compra y la confianza para ser agresivo. Quizá eso de ser paciente y agresivo a la vez suene contradictorio, pero es lo que hacen los comerciantes exitosos. Conozco muchos comerciantes exitosos que nunca se acercaron al mercado de valores antes de conocer el comercio electrónico. Pero, ante todo, el comercio electrónico se basa en la personalidad y la capacidad de aprendizaje. Puedes sentarte a leer cada libro de inversiones o de análisis técnico que sea publicado y, aún así, no podrás afirmar


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que serás un gran comerciante electrónico. Necesitas dedicarle tiempo al aprendizaje y a entender qué afecta a ciertas acciones.

¿Por qué hay tantas concepciones equivocadas sobre los comerciantes electrónicos? Las concepciones equivocadas caen en dos extremos: primero, que es muy sencillo y, segundo, que es imposible. Pero si lo observas detenidamente no es tan fácil. Para obtener el éxito en realidad necesitas entender bien qué afecta a una acción determinada. Yo disfruto mucho del comercio porque constituye un reto para mí. Tienes que seguir estudiando tus acciones y mantener los ojos bien abiertos para distinguir la información que podría afectar los precios. Por desgracia, el público está mal dirigido debido a la manera en que los medios se expresan del comercio electrónico. La mayoría cree que es lo mismo que la inversión online y no alcanzan a distinguir las diferencias entre ambos. El único modo para entender todo el panorama de esta industria es sentarse frente a la computadora y aprender.

¿Los comerciantes electrónicos le hacen bien al mercado? Por supuesto, porque aumentamos su liquidez. Los comerciantes electrónicos estamos en competencia franca con los productores de mercado. Además, mejoramos los precios para muchos inversionistas. El comercio que efectuamos sólo exprime los bolsillos de los productores de mercado porque, en la actualidad, no pueden hacer más dinero con sus diferenciales de precio.

¿Por qué los comerciantes electrónicos hacen sus operaciones primordialmente en NASDAQ y no en NYSE? NASDAQ es el mercado para los comerciantes electrónicos, pues éstos pueden obtener impresiones de NASDAQ pero no de NYSE. De hecho,

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los últimos años ha superado a esta última en muchas formas. NYSE es más bien como una red pasada de moda que está muy relacionada con los radios de precio de ganancia (price-to-earning ratios) y con múltiples ganancias que resultan más importantes para análisis técnicos a largo plazo. El comercio diario consiste en movimientos durante el día y, gracias a la increíble volatilidad de las acciones de Internet, los análisis a largo plazo valen un comino. La mayoría de las empresas de Internet están en NASDAQ. Observen dónde está el futuro, está en la tecnología y NASDAQ es la tecnología vuelta mercado. Avanza a paso lento pero seguro y pronto se convertirá en el mercado principal de Estados Unidos.

LA VENTAJA DE LOS COMERCIANTES ELECTRÓNICOS —Kirk Kazazian

K

IRK

KAZAZIAN

TERMINÓ SUS ESTUDIOS PROPEDÉUTICOS EN LA PREPARATORIA PERO DESEA-

BA TENER EXPERIENCIA EN WALL STREET ANTES DE ENTRAR A LA ESCUELA DE MEDICINA

TERMINÓ

EN UNA EMPRESA DE COMERCIO DIARIO Y AÚN NO LA DEJA.

AL

RECONOCER LA PODE-

ROSA VENTAJA QUE TIENEN LOS COMERCIANTES ELECTRÓNICOS SOBRE LOS INVERSIONISTAS ONLINE, HA PODIDO SACAR VENTAJA DE LA INCREÍBLE VOLATILIDAD QUE EXISTE EN EL MERCADO ACTUAL.

¿Cómo le explicaría el comercio electrónico a un inversionista común y corriente? El comercio electrónico consiste en ser capaz de sacar provecho de la volatilidad que existe en el mercado de valores en la actualidad. Muchos inversionistas ven que sus acciones suben o bajan gradualmente en el tiempo, pero no previenen las fluctuaciones que ocurren durante el día. Gracias a los efectos de las inversiones online hay más transacciones efectuadas a diario, lo que implica más volatilidad en el 83

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mercado entero. Los avances en la tecnología, aunados a las regulaciones que soportan las firmas tradicionales de correduría, han creado un mercado completamente nuevo para el comercio con acciones. Ahora puedes comerciar en forma directa con otros particulares. Para efectuar una orden ya no es necesario recurrir a un tercero, como, por ejemplo, un corredor de bolsa o una red de inversiones online. Ahora, puedes conocer la misma información que usan los comerciantes de Wall Street y efectuar operaciones directamente, en vez de pagarle a alguien para que las realice por ti.

¿Qué tanto difiere esta forma de comercio de las inversiones online? Cuando recurres a una firma de correduría aún realizas las transacciones a través de terceros. El precio al que cotizas las acciones no es, de hecho, el precio al que podrás comprarlas. Los comerciantes electrónicos podemos ver los precios reales en los que se ofrecen las acciones. Esto es llamado precio de oferta (offer price). En ese momento atacamos directamente las acciones y nos apropiamos de ellas. Todo sucede en cuestión de tres segundos. Cuando inviertes online tienes que esperar minutos y, a veces, hasta horas para saber si puedes o no comprar determinadas acciones. Ello sucede porque, al efectuar una orden online, el mensaje se dirige a un individuo en el piso de comercio y luego éste compra las acciones por ti. El software de comercio electrónico te permite ver el precio al cual se ofertan las acciones y adquirirlas de inmediato. Al comerciar con bloques de 100 participaciones no hay un botón para "deshacer", pero ésta es la forma más directa y rentable de invertir. Algún día todos podremos realizar transacciones con este método directo, pero la mayoría de las personas no entienden lo que sucede cuando compran una acción, de modo que piensan que el comercio electrónico es perjudicial.

¿Qué se requiere para dar el salto de la inversión online al comercio electrónico? Los inversionistas online comercian más con base en los fundamentos y los comerciantes electrónicos, en cambio, lo hacen de acuerdo

LA VENTAJA DE LOS COMERCIANTES ELECTRÓNICOS

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con la volatilidad. El meollo del asunto es observar qué hacen los particulares y las instituciones. Si eres un comerciante electrónico tienes acceso al software que te permite ver el mercado de una acción. Lo anterior significa que puedes ver quién realiza una cotización alta y quién una baja, de manera que puedas realizar tus propias suposiciones sobre la forma en que ello afectará el precio de la acción. Los comerciantes electrónicos hacen todo lo posible por entender la personalidad de una acción, qué provoca sus movimientos, quiénes son los productores de mercado y a qué precio se ha comerciado con anterioridad esa acción. Ser un comerciante electrónico trae consigo la capacidad de cambiar tu forma de pensar y de prestar atención a lo que provoca los movimientos de las acciones. Los comerciantes electrónicos que acumulan las mayores fortunas son quienes conocen las acciones de pies a cabeza, lo cual implica que pueden referir lo que ha sucedido con determinada acción durante los años pasados, la forma en que reacciona a cierto tipo de noticias, el modo de ver las que reportan ganancias, además de saber cómo responden a las diferentes influencias del mercado. Es muy complicado comerciar a diario en forma casual, pues necesitas involucrarte con una acción para entender cómo hacer dinero con ella de manera cotidiana. Se requiere una disciplina férrea y el tiempo adecuado para estudiar con profundidad el mercado y las acciones particulares a las que les sigues la pista.

¿Cómo se involucró usted en el comercio electrónico? Me gradué un año antes de la escuela, luego de concluir mis estudios propedéuticos. Siempre me sentí atraído por los mercados y deseaba tener una experiencia de "Wall Street" por uno o dos años antes de entrar a la escuela de medicina. Escuché acerca de este nuevo sistema de comercio que había comenzado a transformar la forma de hacer negocios. Luego, un amigo que realizaba sus transacciones en una pequeña firma me platicó de las enormes cantidades de dinero que estaba acumulando, de modo que decidí investigar al respecto. Lo que descubrí fue que estos comerciantes sólo tienen una característica en común, y quizá sea lo único que tengan en común: su deseo de ganar mucho dinero. Todos parecían ser exitosos en lo que hacían, por lo cual decidí intentarlo.

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¿Había realizado alguna forma de comercio antes? Había invertido mi dinero durante algún tiempo, pero el comercio es completamente distinto. Aprendí, con rapidez, qué tan distinto era ser un comerciante y no un inversionista. Era como si los comerciantes tuvieran la información exacta, los datos en tiempo real y el conocimiento interno de cómo comerciar con las acciones. Parecía como si hicieran trampa en comparación con los inversionistas normales. No sabía que tuvieran acceso a dicha información y hasta qué grado eso marcaba la diferencia. Aprender a comerciar con éxito depende más de poseer las herramientas adecuadas y de absorber la información correcta. Se puede aprender demasiado con sólo observar a los comerciantes exitosos y estudiar sus hábitos. Hay una ciencia en todo esto, pero nadie puede cuantificarla con certeza. Quienes lo hacen no pueden explicarla, incluso si lo están haciendo estupendamente bien. ¿Cuáles eran sus inquietudes acerca del comercio electrónico? Al escuchar lo que otros comerciantes electrónicos me decían, todo parecía ser demasiado bueno para ser verdad. Supuse que podría intentarlo durante un par de semanas y descubrir si lo que me habían dicho era real y si de verdad había oportunidades de acumular tanto dinero como se suponía que todos estaban haciendo. Tuve la suerte de colocarme junto a un gran comerciante cuando me inicié. No tengo palabras para explicar lo provechoso que esto resulta cuando eres un principiante. El solo hecho de sentarme junto a él por tres semanas me permitió aprender y comenzar a definir mi estrategia de comercio. Además, me permitió comenzar a hacer fortuna antes que otros comerciantes electrónicos novatos. Siempre digo que necesitas sentarte y aprender al menos de tres a seis meses antes de que comiences a ganar dinero en serio. Quienes desean ganar mucho demasiado pronto son los que mueren en el intento. ¿Cómo eran las cosas cuando se inició en el comercio electrónico? Cuando me inicié en el comercio, SOES era la red más grande que usaban los comerciantes electrónicos. Podías comprar y vender accio-


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nes de manera simultánea, se vendían bloques de mil participaciones para ganar puntos completos en cuestión de 15 segundos. Podías hacer dinero siguiendo unas cuantas reglas. El mercado se transformó en 1997 cuando nacieron las ECN y las SOES se tornaron obsoletas. Las SOES estaban más orientadas a la compra-venta basada en los desequilibrios de acciones particulares. Cuando las ECN se convirtieron en el método favorito para comerciar, se ratificó el arte del comercio electrónico. Ahora evaluamos a los compradores y a los vendedores que participan en el mercado, investigamos tendencias, examinamos el momentum y podemos comerciar en bloques con menos de mil participaciones. Gracias a que ahora puedes comerciar en bloques de 100 participaciones, las puertas del mercado se han abierto para otros individuos que deseen convertirse en comerciantes electrónicos. De hecho, yo recomendaría que iniciaras con bloques de 200 a 300 participaciones durante los primeros meses hasta que obtengas mayor experiencia.

¿Cuáles fueron sus primeras impresiones sobre esta actividad? El comercio electrónico es distinto de las inversiones normales o de las inversiones online. A pesar de que no tenía grandes cantidades de dinero para comenzar, me resultó increíble la rapidez con la que éste podía aumentar o desaparecer. Estaba atónito al ver las fortunas que estaba amasando la gente alrededor mío. El medio estaba increíblemente acelerado y, por lo general, sentía que mi cabeza daba vueltas. La cantidad de información que aparecía en la pantalla de la computadora me resultaba aún confusa, pero conforme pasó el tiempo todo comenzó a tomar sentido. Una vez que entiendes todos los símbolos y parpadeos que aparecen en tu monitor, las cosas ya no resultan confusas. Es cuestión de que adquieras velocidad en el manejo del teclado, de manera que puedas entrar y salir de las transacciones sin tardanza. Este tipo de comerciantes, algunas veces, está en la bolsa por 10 segundos y hace rápidamente 1/8 de punto antes de comenzar a planear su siguiente movimiento.

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¿Cuánto tiempo le tomó sentir que sabía lo que estaba haciendo? En definitiva, me llevó un par de meses antes de tomar conciencia de lo que hacía. No hay forma de saber cuándo entendiste todo lo necesario para hacer dinero como un comerciante. Todo pasa tan rápido que llega el día en que tomas asiento y te percatas de que tienes la experiencia suficiente para acomodar las piezas de la información y entender lo que afecta en realidad al mercado y las acciones que observas en particular. Mientras más tiempo pasas haciendo esto, más agresivo te tornas. La clave es superar el temor inicial y construir un capital base, en vez de preocuparte por la cantidad de dinero que podrías perder en cada transacción.

¿Cómo superó el factor miedo? Tu confianza crece con el tiempo. De verdad fue de gran ayuda sentarme junto a comerciantes electrónicos más experimentados y estudiar la forma en que ellos diseccionaban la información del mercado. En realidad hice una sola operación durante un mes y eso me ayudó mucho. Tuve la oportunidad de desarrollar una estrategia de comercio propia y de fijar mis límites frente a las pérdidas en transacciones individuales o en un solo día. Luego de un par de meses comencé a ganar dinero en forma regular. Cuando llegó ese momento ya había reconsiderado mis niveles de riesgo y comencé a efectuar operaciones con mayores cantidades de dinero, lo que me permitió acumular todavía más. En verdad es un juego que consiste en construir tu propia confianza y tu capital base. Si puedes mantener el paso, con el tiempo lo harás muy bien.

¿Cómo enfrenta los riesgos? Nunca pienso en cuánto dinero puedo hacer o perder en una transacción individual. Si sigues tu estrategia es más fácil evitar las emociones que se generan en cada operación aislada. Por ello, trato de no emocionarme o acongojarme demasiado por cada una de mis transacciones. Sólo pienso en mis criterios cada vez que compro o


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vendo. Una transacción puede durar tan sólo 10 segundos, por lo cual debes estar consciente de cuántos riesgos puedes asumir en una sola de ellas.

¿En qué piensa durante el transcurso de un día de comercio? Durante el día me enfoco profundamente en el seguimiento de los indicadores que podrían afectar mis posiciones. Esto incluye la información general del mercado, la información sobre acciones particulares y el volumen de transacciones que se efectúan. Me enfoco principalmente en la volatilidad, luego en la liquidez. Cuando la volatilidad declina me deshago de mis posiciones. Resulta más complicado clasificar una acción cuando hay poca volatilidad. La liquidez permite a los comerciantes entrar y salir con rapidez de sus posiciones. Tal vez, sin ella nos quedaríamos atorados en una posición y perderíamos mucho dinero. La ventaja principal de un comerciante electrónico es su velocidad, por eso buscamos acciones extremadamente líquidas y con mucha volatilidad.

¿Existe algún patrón fijo en su estilo de comercio? Me mantengo muy activo durante la primera hora de la mañana, cuando abre el mercado, y en la última hora de la jornada, cuando cierra. El mercado se ha mantenido tan volátil en fechas recientes que esto puede revertirse por completo entre esos dos periodos del día. Muchos comerciantes tratan de iniciar posiciones cuando abre el mercado, o deshacerse de ellas antes de que cierre, por ello es común ver mucha actividad justo durante esas horas. En mi caso no realizo tantas operaciones entre las 11 de la mañana y la una de la tarde porque la liquidez tiende a extinguirse. Además, he descubierto que en el comercio electrónico muy pocas personas ganan dinero cuando colocan sus acciones en posiciones cortas. Algo especialmente difícil es que logres tener éxito si apuestas, en forma continua, a las acciones que van a la baja: siempre hay un punto más bajo al que puede llegar el precio de una acción, pero no existe un límite que impida que siga subiendo.

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¿Cuáles son las herramientas necesarias para ser un buen comerciante electrónico? Una computadora de alta velocidad y una conexión veloz a Internet son esenciales. La primera vez puedes usar el software de alguna firma de comercio, como TRADESCAPE.com, y entrar a su interfase desde cualquier computadora. El sistema computarizado de cada firma se encamina hacia un punto específico. El nuestro se dirige, sobre todo, al comercio rápido y de gran volumen, de modo que hacemos y deshacemos posiciones con mucha rapidez. En otros lugares quizá usen muchas gráficas y posean alertas de comercio o alertas de precios. Es muy recomendable entrar a una firma de comercio electrónico debido a que, por lo general, puedes aprender de sus comerciantes más experimentados. En algunos lugares, inclusive te pueden apoyar con un capital inicial a cambio de un porcentaje de tus ganancias. De esta manera, lo primero que debes hacer es encontrar un lugar con un buen sistema, con una conexión rápida a Internet y en el cual la gente en verdad esté ganando dinero. ¿Qué tan importante es la disciplina en su actividad? La disciplina lo es todo. Llega con la confianza, porque cuando sabes que puedes ganar dinero cada día, no sientes temor de enfrentar las pérdidas. No tener disciplina es como hornear un desastre. Por eso es que oyes que muchos comerciantes de diario pierden hasta la camisa. Si conservas la disciplina y sigues una determinada estrategia, tu nivel de riesgo se reducirá. Luego podrás construir poco a poco un capital base hasta que puedas permitirte tomar posiciones mayores. No importa qué tan convencido esté de una posición, siempre guardo una reserva de poder de compra. Hay varias formas de mantenerte disciplinado y de que aún obtengas posiciones largas cuando estás convencido que una acción se dirige hacia cierto rumbo. ¿Cómo decide en qué momento deshacerse de una posición larga cuando ésta va a la baja? El problema es éste: si tienes acciones que van a la baja lentamente y el mercado está lleno de vendedores que intentan deshacerse de su


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posición, yo opto por vender. Si tengo una acción que va a la baja con rapidez, no a causa de las noticias sino porque reacciona a una gran presión de venta en el mercado, por lo general es posible que tenga un repunte. Una acción que baja muy lentamente tiende a estabilizarse, mientras que una acción que cae en forma vertiginosa, si no hay malas noticias, casi siempre rebota de nuevo. Mientras el mercado mantenga su liquidez y su volumen, no importa si tiene rebotes violentos.

¿De qué modo la liquidez en los mercados ha ayudado a los comerciantes electrónicos? El número de particulares que realizan transacciones e inversiones se ha incrementado en forma drástica. Uno de los factores principales ha sido el nacimiento de millones de inversionistas online, quienes ahora realizan más transacciones que antes. Lo dicho, aunado a la locura por las "candentes" acciones de Internet, ha incrementado sobremanera la liquidez del mercado y ha generado más oportunidades para hacer fortuna. De cualquier modo, los comerciantes electrónicos tenemos una gran ventaja sobre los inversionistas normales porque poseemos las herramientas y el acceso a información instantánea sobre el mercado. Los inversionistas mandan sus órdenes de compra y venta como si tuvieran una venda sobre los ojos porque usan información limitada. Es imposible que juzguen la fuerza de una acción sin apoyarse en otra cosa que las gráficas de información obsoleta sobre el mercado. Los comerciantes electrónicos tienen acceso a la información en tiempo real. Esto significa que en verdad podemos ver a los compradores y a los vendedores en el mercado —cuándo están cotizando una acción— y el volumen de participaciones con el que están comerciando. Esto nos permite dilucidar hacia dónde se dirigirán las acciones en los próximos cinco segundos, cinco minutos o incluso cinco horas. En verdad es sorprendente lo mucho que puedes entender acerca de las acciones cuando tienes acceso a la información verdadera del mercado. Por eso no sorprende a nadie que los comerciantes profesionales de Wall Street, que lo han hecho tan bien por tantos años, hayan tratado de impedir que alguien más obtuviera acceso a esa información.

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¿Qué es lo que más le gusta del comercio electrónico? Es emocionante, divertido y, una vez que te vuelves bueno para realizarlo, se diluye toda la tensión. Puedo afirmar que no hay otra ocupación en el mundo que brinde la oportunidad de hacer tanto dinero bajo tus propias reglas. Mientras no hago nada irresponsable o realizo una mala operación, me mantengo en perfectas condiciones. Si sigo mi plan de juego y de todos modos pierdo dinero, no me importa, sé que hice lo que debía hacer. No me gusta cometer errores estúpidos, eso en verdad me enfurece.

¿Cuáles son algunas de las concepciones erróneas más comunes acerca del comercio electrónico? El público aún está confundido acerca de lo que en realidad es el comercio electrónico. Incluso los medios confunden el comercio electrónico con la inversión online. Es un concepto novedoso que, como cualquier otra cosa nueva, requerirá algo de tiempo para que la entienda el público. La gente parece confundirse por la falta de reglas que gobiernan al comercio electrónico y por el hecho de que, para convertirse un comerciante electrónico, no se necesita entrenamiento formal, licencias o experiencia. Si acatas el 100 por ciento de los riesgos, también te llevas a casa el 100 por ciento de la recompensa.

¿Qué consejo les daría a quienes se inician en el comercio electrónico? Les aconsejaría que comenzaran en pequeño, que estén conscientes de que no tendrán ganancias durante un tiempo y que estudien el mercado. En cada situación, cuando se compran o venden acciones, es necesario evaluar al mercado. También, es de gran importancia ser muy veloz en el teclado. Deben ser capaces de entrar y salir de sus operaciones en cuestión de segundos, lo cual requiere saber, con exactitud, qué teclas presionar y todos los atajos (shortcuts) disponibles. Debo agregar que hay cosas imposibles de enseñar. Deben tener los ojos bien abiertos, rápidos y atentos a los patrones que se desarrollan en torno a una acción. En situaciones de presión es indispensable que


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se concentren y que aprendan a enfrentar las pérdidas sin sentirse afectados emocionalmente.

¿Qué hacen los buenos comerciantes que los distingue del resto? Los buenos comerciantes electrónicos toman decisiones con mucha rapidez. Saben con certeza lo que buscan y saltan sobre él cuando lo ven. Son muy perceptivos y controlan sus emociones. En mi opinión, cuando un comerciante toma su propio camino, empieza a descubrir qué lo hace tan bueno y actúa en consecuencia.

¿Cómo visualiza usted el futuro del comercio electrónico? El comercio electrónico ha cambiado mucho en los últimos años. Antes las reglas solían ser más rígidas. Por primera vez los particulares pueden hacer uso de las mismas herramientas que utilizaban los comerciantes profesionales de Wall Street. El desarrollo de las ECN continuará y ello permitirá que más particulares puedan obtener acceso directo al mercado. Si oficialmente se nombran o no comerciantes electrónicos es otra historia, pero el mercado tiende, en general, a un modelo más directo.

LA OPORTUNIDAD DEL MILLÓN DE DÓLARES —Jason Rosen

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ASON ROSEN VE EL COMERCIO ELECTRÓNICO COMO UNA BATALLA MENTAL EN LA QUE TODOS BUSCAN LAS MISMAS PISTAS . DEBE SU PROSPERIDAD A SU VELOCIDAD SUPERSÓNICA EN EL

TECLADO Y A SU CAPACIDAD PARA ALTERAR SU ESTRATEGIA EN CUESTIÓN DE SEGUNDOS . PARA

J ASON LA EXCITACIÓN Y LA COMPETENCIA DEL COMERCIO ELECTRÓNICO CONVIERTEN A ÉSTE EN LA MEJOR OPORTUNIDAD DEL MUNDO, ADEMAS OPINA QUE EL MEJOR MODO DE GANAR ES DESLIGARSE DEL VALOR MONETAR IO Y SEGUIR UNA D ISCIPLINA ESTRICTA .

¿Cómo se involucró en el comercio electrónico? Me inicié gracias a un amigo que me entretenía contándome historias acerca de lo bien que le iba con su pequeña firma de comercio electrónico en Wall Street. Después de escucharlo durante varios meses y de sentirme cada vez más hastiado de mi trabajo como consultor en JP Morgan, decidí también intentarlo yo. Parecía que todo lo que él hacía resultaba legítimo y, en esa época, yo me encontraba en un momento de mi carrera en el que podía darme la oportunidad de tratar. Me observé a mí mismo y pensé: "Si continúo trabajando por cinco años más en este lugar, ¿algún día llegaré a ser director o vicepresidente?" Pude haber elegido permanecer ahí y añadirle renglones a mi currículo, pero en realidad estaba en ese empleo sólo porque era lo que estaba disponible, no porque lo deseara. 95

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¿Cómo definiría el comercio diario? Bien, lo que intentamos es capitalizar a partir de las fluctuaciones diarias en que se dan las acciones. Las acciones fluctúan durante toda la jornada, es decir, alguien podría abrir el diario al día siguiente y ver que una acción terminó medio punto arriba, sin embargo, dicha persona ni se imagina que tal acción pudo estar, al principio, cuatro puntos arriba, después bajar tres, luego subir uno, otra vez bajar dos y al final subir medio punto. Por ejemplo, si sigues una acción que tiene un precio de 60 dólares por participación y que se puede comerciar en un rango de ocho puntos (o sea, de 56 a 64 dólares), al final podría resultar que dicho rango equivale a 30 puntos en movimientos efectuados por la acción durante un día. En teoría, si la acción sólo sube uno o dos por ciento de su valor en ese día, significa que 50 por ciento de dicha acción fue comerciado en términos de puntos. Básicamente, un comerciante de diario intentará sacar ventaja, en forma individual, de todos esos cambios. Es un ciclo de patrones, de modo que el comercio electrónico podría ser el camino más directo para sacar ventaja de la posibilidad de ver y predecir dichos patrones y capitalizar en la fluctuación diaria del mercado. Todos intentan hacerlo, todos desean comprar a bajos precios y vender caro. Por ejemplo, los inversionistas normales comprarán alguna acción de Intel a 110 y la venderán cuando alcance los 125 para ganar 15 puntos. Sin embargo, es preciso comprender que, aunque al final subió 15 puntos, hubo a lo largo de la jornada momentos en los que subió y bajó dicha acción. Nosotros permanecemos observando estos movimientos todo el tiempo para capitalizar sobre el 100 por ciento de las fluctuaciones.

¿Qué sintió cuando efectuó su primera transacción electrónica? Algunas personas tienen la capacidad de entrar al comercio electrónico y entenderlo todo con rapidez, incluso en un mes. A mí me costó tres meses comprender de qué se trataba todo esto y luego me tomó otros tres comenzar a ganar dinero. Pienso que fue hasta el sexto mes cuando por fin realicé mi primer día de ganancias verdaderas. Empecé comerciando con bloques de mil participaciones de acciones que esta-

LA OPORTUNIDAD DEL MILLÓN DE DÓLARES

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ban valuadas por debajo de los 50 dólares porque eran de las menos volátiles. Muy pronto intentamos hacernos y deshacernos de acciones por sólo un cuarto o una mitad de punto. Si haz realizado transacciones muy buenas durante la jornada, tendrás el potencial adecuado para ganar entre 500 y mil dólares diarios.

¿Cuántas transacciones realiza durante un día? Al principio realizaba entre 50 y 60 operaciones diarias. Pero eso fue sólo en el inicio. En la actualidad realizo más de 200 operaciones por jornada, lo cual significa que al final termino efectuando operaciones con cerca de 200 mil participaciones diarias. En mi mejor día logré hacer transacciones con casi 496 mil participaciones.

¿Tiene preferencia por algún grupo especial de acciones? Sólo por el de las acciones de Internet en NASDAQ. Las acciones de Internet resultan muy volátiles durante todo el día, lo cual redunda en la oportunidad de ganar dinero.

¿Cómo maneja usted las subidas y bajadas durante el día? La única forma de lograr el éxito es desligarte completamente del dinero. Debes olvidarte del valor monetario de los números que aparecen en tu pantalla. Yo lo trato de ver como un videojuego hasta el final del día, sólo en ese momento veo los números resultantes.

¿Sigue una estrategia? No tengo una estrategia fija. Me comporto distinto cada día porque soy uno de los comerciantes electrónicos con la menor capacidad de

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pensar a largo plazo. Dado que tengo tan poca paciencia requiero enfrentar cada situación conforme llega. Evalúo mi situación y estrategia constantemente durante la semana o incluso durante el día. Una de las claves para ser un comerciante exitoso es ser capaz de adaptarse a las nuevas condiciones del mercado. Siempre debes ser capaz de adaptarte si deseas obtener éxitos en el pasar de los años.

¿Por cuánto tiempo conserva sus acciones? Algunas veces mantengo las acciones por cinco, seis o incluso 10 minutos, pero eso varía según cada comerciante. Algunas veces construyo posiciones y trato de mantenerlas anticipando que subirán. En otras, mantengo una posición por 10 o 15 segundos, luego ejecuto un movimiento rápido y la recupero de nuevo.

¿Cada comerciante posee su propia estrategia? Sí, las estrategias varían de un comerciante a otro. Mi estrategia es muy distinta de la que poseen otros comerciantes porque, en mi opinión, soy uno de los más veloces para tomar decisiones en fracciones de segundo y ejecutarlas para hacerme y deshacerme de acciones. Siempre mantengo los ojos fijos en el monitor con los dedos moviéndose constantemente sobre el teclado. De hecho, tengo un tic nervioso persistente, pues comienzo a tamborilear sobre la tecla de tabulación todo el día porque ésta ilumina las cajitas de selección. Es casi como un juguete de cuerda. Creo que mi capacidad para ver el futuro inmediato ha favorecido mi triunfo como comerciante electrónico. Es como el ajedrez, donde algunas personas pueden prever sólo tres o cuatro movimientos. Yo puedo pronosticar 10 movimientos y saber cómo reaccionar a cada uno. Soy uno de los mejores para anticipar lo que sucederá en el futuro inmediato y para calcular los movimientos que corresponden a cada situación antes de que ésta se aproxime. Así, al tiempo que manejo una de mis posiciones en el mercado, ejecuto inmediatamente mis movimientos de acuerdo con lo que había planeado desde antes.


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Cuando estoy comerciando me concentro profundamente; mis manos se mueven a la velocidad de la luz sobre el teclado. Debes saber exactamente qué botón presionarás para realizar determinada transacción. Si deseas comprar puedes utilizar cualquiera de los cuatro métodos de compra que existen (Island, InstaNet, SelectNet, SOES). Debes estar seguro de cual de ellos utilizar en cada caso, pues no sólo necesitas oprimir las teclas rápidamente, lo más importante es que lo hagas con precisión. Mi estrategia es anticipar los movimientos futuros de una acción en particular y luego abalanzarme sobre ella. Soy un comerciante psicológico. Intento pronosticar la psicología de las masas. Eso puedes observarlo en el monitor: puedes notar el pánico o la reticencia a vender y ello te indica lo que hará la gente, incluso antes de que decida hacerlo.

¿Cómo describiría la cultura del comercio electrónico? Eso resulta particularmente divertido; en TRADESCAPE.com, donde trabajo, todos gustan de los videojuegos. Somos muy competitivos, parecería que jugamos videojuegos entre nosotros. No obstante, todos estamos en el mismo equipo y jugamos con el mismo propósito, de modo que en realidad no competimos uno contra otro. Desde mi punto de vista pienso que esta situación tiende a ser muy relajada y que todos parecen pasarla bien. De hecho, todos estamos en el mismo barco.

¿Hay monotonía en el comercio electrónico? En este trabajo te levantas todos los días sabiendo que algo nuevo sucederá. Nunca estás seguro de lo que ocurrirá en un día determinado. A cada evento sorprendente le puede seguir, al día siguiente, otro doblemente increíble. Eso permite que resulte tan emocionante convertirse en comerciante electrónico.

¿En qué consiste un gran día de negocios? En cualquier día, lo único que necesito es que una acción fluctúe muchas veces para que pueda ganar dinero. Por ejemplo, hace un mes

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las acciones de correduría en línea estaban yéndose a las nubes, aunque el mercado en general estaba muy quieto. Todo lo que requerí fue observar una sola acción que subió de 25 a 75 y luego cayó a 35 puntos. Eso fue suficiente para que me concentrara en ella durante toda la jornada. Por lo general, hay una o dos cosas al día sobre las que en verdad me enfoco. Con frecuencia, tales acciones se desarrollan de manera independiente al mercado.

¿Cómo describiría usted a los comerciantes electrónicos? Son personas que no gustan de trabajar para un jefe y desean tener satisfacciones propias; son gente muy competitiva que desea lograr el éxito y que no siente atracción por las profesiones típicas. Es una carrera en la cual el único límite es el cielo, una carrera basada en comisiones con pocas reglas y en resultados tangibles.

¿Qué tan complicado es iniciarse como comerciante electrónico? Conforme se desarrolla tu carrera, debes estar dispuesto a servir a otros. Sin embargo, pienso que ninguna persona puede hacer eso. En realidad yo era un mal comerciante cuando comencé. Me tomó tres largos meses descubrir qué era una acción y por qué cambiaba su precio. No entendía las finanzas de las empresas ni tampoco cómo era que los intermediarios afectaban el precio de las acciones. De cualquier modo, al aceptar esto como una carrera, me mantuve positivo y me comprometí a aprender los fundamentos. Créeme, eso rindió sus frutos. Si sigues las reglas básicas de esta profesión no hay razón alguna por la cual no puedas darte la gran vida y hacer dinero todos los días.

¿Cuál diría usted que es la clave para el éxito cuando uno se inicia como comerciante electrónico? El quid del asunto es aprender que no puedes hacer negocios siguiendo tus emociones. Debes efectuar transacciones de acuerdo con


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las tendencias, las probabilidades y las reglas predeterminadas que te fijes a ti mismo. Hay muchas cosas que nunca hubieras imaginado que tendrías que aprender y que requieren mucho tiempo para asimilarlas. Por ejemplo, debes aprender cómo enfrentar una pérdida. Cuando alguien sufre una gran pérdida, ello constituye una buena experiencia de aprendizaje. Una vez que superas tal fracaso aprendes a resistir las bajas y a convertirlas en ganancias para la próxima vez. Trata de concentrarte en un grupo de acciones comunes, de modo que llegues a conocer su comportamiento. Si eres paciente y observas a diario tus acciones, al final aprenderás los trucos del comercio.

¿Qué tanta precisión necesita para ganar dinero? Hay diferentes estrategias de precisión. En lo personal, soy capaz de efectuar el 90 por ciento de mis transacciones con un 50 por ciento de precisión. Esto es lo que constituye mi capital sin pérdidas (break-even money). Mi estrategia es usar ese capital para "probar el agua" antes de meterme a bañar. Por ello espero obtener pronto un 10 por ciento de precisión adicional para llevar a cabo el otro 10 por ciento de mis transacciones, pues estas son las transacciones de gran capital en las que me involucro profundamente. A menudo, pierdo 125 dólares diarios durante las primeras 8 transacciones seguidas y al final gano cinco mil dólares en la novena. Pienso que los comerciantes electrónicos deberían limitar sus pérdidas y dejar que aumenten sus ganancias.

¿Qué siente cuando se enfrenta a un día completo de pérdidas? Cuando tengo un día de pérdidas pienso "¿Por qué perdí tanto dinero?". Sin embargo, cuando tengo un día normal no pienso nada al respecto. En nuestra empresa hay comerciantes que asisten a diario, que son muy disciplinados y que ganan dinero todos los días. Pero no ofrecen en la línea todo lo que tienen. Lo que sucede es que han desarrollado sus habilidades con el tiempo y saben qué hacer ahora.

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¿Cuál fue uno de sus mejores días como comerciante electrónico? Había estado observando las acciones de EntreMed durante unos meses cuando la compañía notificó que, tal vez, había descubierto una cura para el cáncer. En definitiva, ése fue un día marcado para mí, pues tuve la confianza de que, en verdad, podía hacerla en este negocio. Sucedió que estaba en lo correcto, que no había tenido sólo suerte y todas las piezas se acomodaron en su sitio. Las acciones de esa compañía cerraron el día anterior en 13 puntos y cuando las vimos a la mañana siguiente abrieron en 45. Luego subieron a 50, después a 60 y llegaron hasta 70 puntos todo antes de las 9:30 de la mañana. A las 9:30 estas acciones costaban más de 81 dólares y habían subido casi 70 puntos. Luego bajaron casi a 75 dólares y se mantuvieron ahí durante un rato. Al final decidí acortar mi posición a mil participaciones anticipando que estaban a punto de hundirse. Acorté mi posición cuando las acciones estaban a 75 y de ahí cayeron a 60 en unos cuantos segundos. Acorté de nuevo mi posición cuando estaban en 65 y luego bajaron a 45 puntos. Ya había ganado dinero y podía tomar el riesgo. Las acciones no volvieron a repuntar como todos creían, de modo que sólo me acomodé en mi silla y observé lo que sucedía. Ni siquiera toqué mi teclado. Esperé sentado, observando lo que sucedía. La cantidad de dólares que mostraba mi pantalla subió de 10 mil a 11 mil, luego a 12 mil y continuó subiendo. A la mañana siguiente supe que había obtenido más de 40 mil con sólo esas mil participaciones. Al ver que el volumen comenzó a subir de nuevo compré otras mil participaciones a 45 dólares y las vendí cuando aumentaron de nuevo a 55 dólares. Una vez más vi cómo se agitaba el mercado y acorté mi posición cuando estaban en 55; en ese momento bajaron a 50 puntos. Mantuve ese ritmo durante tres horas y tuve la razón en 80 por ciento de las ocasiones, porque entendí la psicología tanto de la acción como de los individuos que la compraban y la vendían. Tan sólo en ese día me hice de 75 mil dólares. Hace un par de meses, cuando se devaluó la moneda brasileña, el mercado se hundió en verdad. Yahoo! bajó de 410 a 325 y Lycos bajó de 110 a 75 puntos, por sólo nombrar algunos casos. Todo caía a plomo; no obstante, cuando me preparaba para ir al trabajo a la mañana siguiente, saboreaba mis chuletas de cerdo pensando "Hoy compraré como un loco". En cosa de cinco minutos ya había puesto un millón y medio de dólares en el mercado. Compré mil participa-

LA OPORTUNIDAD DEL MILLÓN DE DOLARES

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ciones de Amazon y de Yahoo!, dos mil de Lycos y tres mil de Excite. Compraba todo lo que caía en mis manos. Lo que pasó al final fue casi aterrador. Las acciones comenzaron a subir y después, en un instante, cayeron de manera vertiginosa. Pensé que estaba a punto de perder una fortuna pero en eso las acciones repuntaron y se fueron al cielo. Todo eso sucedió en cuestión de una hora. Las acciones de Yahoo!, por ejemplo, se movieron 80 puntos esa mañana. Algunas acciones pueden tomar años para subir 80 puntos. Como comerciante deseas con vehemencia que, alguna vez, ocurra un día como éste, un solo día que haga valer la pena todo un año.

¿En qué momento supo usted que poseía lo necesario para comerciar con éxito? Esta profesión se parece mucho a conducir un automóvil por primera vez, durante un rato no logras entender cómo funciona, vas por ahí serpenteando y pierdes el control del coche. De improviso te das cuenta de haber logrado dominarlo y no puedes creer que no pudieras hacerlo antes. Pienso que sólo comienzas a entender lo que provoca las tendencias de una acción determinada cuando comprendes los movimientos en los precios. Llega un punto en el que no existe algo que no hayas visto antes. Es como un juego de ajedrez o una batalla mental porque todos empiezan a notar las mismas pistas y, obviamente, éstas comienzan a ser más difíciles de encontrar. Todo mundo conduce por la misma razón, pero nadie sabe si está yéndose para abajo o hacia arriba.

¿Qué se necesita para comenzar? Pienso que durante un par de meses debes tener la idea de que no ganarás dinero y dedicarte a entender ciertas acciones en particular. Te darás cuenta que otros hacen dinero y tendrás que concentrarte sólo en ti mismo y no hacer suposiciones de cómo habría sido todo si lo hubieras hecho de otro modo. Tienes que sentarte y aprender los fundamentos. No esperes convertirte en un maestro en el primer mes o incluso en el primer segundo.

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¿Disfruta del comercio electrónico como de una carrera? Lo he hecho muy bien y me encanta. Podría dedicarme a esto por el resto de mis días: tan sólo se trata de levantarse temprano, de hacer transacciones por una hora y media durante la mañana, ganar tres o cuatro mil dólares y disfrutar el resto del día. Cuando todo sale bien es el mejor trabajo del mundo.

¿De qué modo logra mejorar sus habilidades como comerciante electrónico? Entre más comercio, más utilizo la memoria. Todos los días aprendo algo nuevo, aunque cada vez hay menos cosas que no he visto en el mercado. Mi objetivo es experimentar cada posible situación que ocurra en los mercados y reunir las piezas de información adecuadas para poder capitalizar en todas las oportunidades del mercado.

¿Cómo ve usted el futuro del comercio electrónico? Al principio un grupo de personas tenía secuestrados los mercados y obtenía enormes ganancias desde que NYSE y NASDAQ salieron a la luz. Ahora parece como si todas las paredes hubiesen sido derribadas para que los inversionistas normales puedan sacar provecho de la riqueza. Al final todos los muros sucumbirán y el fenómeno tomará cauce en el ámbito global. Todo mundo desea controlar su propio dinero y comprar acciones al mejor precio posible. Muy pronto, de una u otra manera, todos se convertirán en comerciantes electrónicos.

HERRAMIENTAS PARA EL COMERCIO ELECTRÓNICO —Jeffrey Hooper

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AS HERRAMIENTAS PARA EL COMERCIO ELECTRÓNICO SON MEJORES AHORA QUE HACE MUCHOS ANOS, CUANDO JEFFREY HOOPER SE INICIÓ EN EL COMERCIO. SEGÚN JEFFREY,

LO MÁS IMPORTANTE PARA UNA FIRMA DE COMERCIO ELECTRÓNICO ES CONTAR CON TECNOLOGÍA DE VANGUARDIA. OTROS RECURSOS CLAVE SON LA CONVIVENCIA CON OTROS COMERCIANTES Y LA EXPERIENCIA QUE ACUMULA UNO MISMO. JEFFREY HA TRIUNFADO PORQUE EVALÚA SUS TRANSACCIONES DEL DÍA ANTERIOR Y APRENDE DE ELLAS EN LOS MOMENTOS PREVIOS A LA HORA DE APERTURA DEL MERCADO.

¿Cómo era el panorama cuando usted se inició en el comercio electrónico? Cuando comencé, éste era un deporte completamente distinto porque no contábamos con las ECN ni con Island, que ahora son las herramientas principales para todos los comerciantes electrónicos. Había algo llamado SelectNet, que aún existe, y era el sistema de negociación que se usaba en NASDAQ. También, estaban las SOES, que eran automáticas: podíamos comprar en las SOES, abrirnos paso y, después, negociar nuestras acciones en SelectNet. Ahora las SOES tienen un papel secundario en casi todos los niveles. En la actualidad 105

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existen medidas reglamentarias de mejor calidad y por eso los productores le otorgarán más reconocimiento a sus mercados, lo que no hacían antes. NASDAQ se había convertido en el hijo olvidado del mundo comercial, pero en fechas recientes ha ganado un poco más de estima. Gracias a los cambios mencionados, podemos observar los movimientos de los productores de mercado, como Morgan Stanley y Goldman Sachs. Si ellos piensan realizar una postura o cotizar alto las acciones que deseamos comerciar, hoy día nosotros también podemos intervenir y adquirir miles de participaciones para obtener rápidas ganancias.

¿Cómo supervisa las acciones con las que comercia activamente? Tanto antes como ahora hemos utilizado lo que llamamos teletipo (ticker). Éste muestra hacia dónde se dirige una acción y sus movimientos internos. Resulta una herramienta muy importante: siempre debes observar tu teletipo para darte una idea de dónde se encuentran los productores de mercado, saber de cuánto será la postura y enterarte si habrá una postura nueva y más alta. Mientras tanto, debes identificar el diferencial de precio o, para ser más específico, la diferencia existente entre la postura y la solicitud. Por lo general, las acciones se mantienen estables, no se mueven y tienen cierto diferencial de precio, digamos 1/2 punto. Si el diferencial de precio es de 1/2 punto, se constreñirá a 1/8 o a 1/4 cuando la volatilidad entre en escena. Ello se debe a que la volatilidad ejerce presión hacia uno u otro lado. Cuando existe una postura alta o un productor de mercado encabeza la oferta se genera una fuerza que impulsa la presión hacia arriba y que ocasiona que el precio de la acción aumente. Lo más bello de las SOES y de SelectNet Preference es que un comerciante electrónico veloz y astuto puede abrirse paso en el mercado.

¿Cuáles son las fuentes de información más importantes para usted, las que trata de mantener siempre a su disposición? Lo que resulta más provechoso es colocarse junto a otros comerciantes electrónicos. En lo personal no importa si escucho CNBC o no, lo

HERRAMIENTAS PARA EL COMERCIO ELECTRÓNICO

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que si necesito es escuchar lo que mis compañeros dicen acerca de los mercados. Leo el New York Times e incluso Barron's* los fines de semana, pero lo que me genera dividendos es concentrarme en los movimientos de los productores de mercado que aparecen en mi monitor.

¿Qué número de posiciones mantiene usted al mismo tiempo? Antes, trataba de mantenerme en más de una acción a la vez —10 acciones con 500 o mil participaciones por cada una—, ahora en cambio sólo hago negocios con una acción a la vez porque el mercado es diferente y más volátil. Debes ser capaz de modificar tu perspectiva cada cinco, 10 o 15 segundos, no sólo en un nivel bajo, como cuando uno se establece para comprar o vender, sino también tener la capacidad de modificar todo tu enfoque. La flexibilidad es un aspecto clave en este negocio.

¿Cómo describiría su estrategia de comercio electrónico? Siempre busco las acciones con mayor volatilidad. Sigo su momentum muy de cerca y las compro mientras suben, si van a la baja las reduzco en cuanto me es posible.

¿Con cuánta frecuencia mantiene una posición larga en las acciones en comparación con sus posiciones en corto? Entre 75 y 80 por ciento de las transacciones que efectúo las realizo en largo. En la mayor parte de las nuevas emisiones no puedes

* Barron's es una publicación de Dow Jones & Company, dedicada a los mercados financieros. (N. del t.)

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permanecer en corto, al menos así es como yo he podido ganar más dinero.

¿Cómo se protege contra las pérdidas? Siempre que compro una acción espero que se cumplan ciertos requisitos. Sólo compraré una acción si hay una postura fuerte y pienso que subirá. Si la acción no sube, la vendo de inmediato. O sube y la vendo en 20 segundos o no sube y la vendo en 20 segundos. Lo más importante es tener una escala de valores y aferrarse a ella. Ello significa definir parámetros para el riesgo. Las pérdidas no le ocurren a los estúpidos sino a los tercos, por empecinarse en algo que los convenció o por adherirse a una suposición que no es completamente cierta. El precio nunca miente. Yo he entrenado comerciantes y puedo afirmar algo de modo categórico: no puedes comprar mil participaciones de una acción y ver cómo baja dos puntos. No importa de qué acción se trate. En el comercio diario eso es un comportamiento completamente impropio.

¿Cuáles son los principales temas que usted maneja cuando entrena a principiantes? Busco que entiendan a qué se dedican, esto es, que acepten que el objetivo de su profesión es ganar dinero, y que deben hacer todo lo necesario para ganar dinero, dentro de las reglas y los límites de su capital. Trato de que descubran un sistema que funcione. Mi sistema consiste en comprar acciones mientras suben y venderlas cuando bajan. De mis aprendices pretendo que entiendan cómo se mueven las acciones, que investiguen cuáles productores de mercado participan y cuál es la forma de proceder de éstos.

¿Qué tan importante es entender los mercados financieros para iniciarse en el comercio electrónico? No creo que sea de gran ayuda tener experiencia en finanzas. Eso quizá te perjudique porque tendrás muchas nociones preconcebidas


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acerca de todo lo que sucede. El comercio diario, en su forma más pura, está muy lejos de todo lo que sabemos. Nuestra actividad es un juego de momentum. Si sueles prestar atención a lo que dicen los analistas sobre las acciones, podrías ponderar de más sus conjeturas. Lo único que puedes obtener de un analista es la sugerencia de que alguna acción está a punto de moverse. Yo aprendí la lección cuando le daba demasiada credibilidad a un analista de Barrons: éste mencionó algo sobre una acción que sería mejorada y yo me mantuve observándola todo el día siguiente. Cuando ésta dio las más leves muestras de actividad compré un montón de participaciones, pero inmediatamente se desplomó. El reporte de investigación tenía tres semanas de antigüedad, y en este negocio las noticias comienzan a hacerse viejas unos segundos después de que las emiten.

Entonces, ¿en verdad se necesita información en tiempo real? Sin duda. Pero la mejor información es la que obtienes de otros comerciantes. Por ello, una regla de oro en este negocio es buscar siempre personas competitivas —sea en deportes o en ajedrez— y cualquier día de éstos comenzaremos a reclutarlos entre los científicos aéreos o los ingenieros. El comercio diario supone poseer una naturaleza competitiva.

¿Qué habilidades debe poseer un comerciante electrónico exitoso? Una habilidad que podría parecer trivial, aunque es inherente a esta actividad, es ser capaz de teclear con gran velocidad. Este deporte se llama rapidez. Mis padres son periodistas, por eso me enseñaron mecanografía desde pequeño. A los 13 años era capaz de escribir 30 palabras por minuto. Cuando tomé clases de mecanografía en la preparatoria llegué a teclear 60 palabras por minuto. En 1994 estaba orgulloso de mi capacidad para flotar sobre el teclado porque ello me permitió mantenerme al máximo en mis operaciones. Resulta curioso que mi éxito en el comercio electrónico se deba a la insistencia de mi

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padre para que aprendiera a mecanografiar; cuando me gradué de la preparatoria tenía una habilidad que podía explotar.

¿Cuál sería la rutina sugerida para cualquier persona en sus primeros meses? Cualquier principiante debería tener pocas expectativas. Sin embargo, lo más importante es rodearte de comerciantes experimentados que sepan lo que están haciendo. Es como hablar una lengua extranjera: cuando comienzas a aprender el idioma sólo puedes decir hola y adiós, quizá hasta conjugar un par de verbos, pero no puedes mantener una conversación porque aún no eres capaz de asociar todos los elementos. Cuando te inicias en el comercio electrónico puedes conocer los elementos, como comprar y vender, pero no sabes cómo hacerlo para ganar una fortuna. La clave es seguir adelante y ser disciplinado para observar tu monitor desde antes de la apertura hasta el cierre de la jornada. Deberías iniciar en pequeño y tener la confianza de que, en algún momento, serás capaz de llegar a lo grande.

¿Qué acciones resultan adecuadas para comenzar? Lo más importante es mantener la atención en el diferencial de precio. Éste es directamente proporcional al riesgo, es decir, el modo en que el precio está ligado a la volatilidad. Sería conveniente que los principiantes comenzaran con acciones de bajo costo —de máximo 30 dólares— y diferenciales de precio de un cuarto de punto o menos. De ese modo, si se equivocan, lo cual sucede a menudo con los principiantes, e inician sus transacciones con 100 participaciones sólo perderán 25 dólares. Deberían iniciar en pequeño porque todas las acciones se comportan del mismo modo: la postura se erige (straightens up), el diferencial de precio se estrecha y la oferta se eleva. Por tal motivo, si practican con acciones pequeñas tienen mayores oportunidades de aprender. Yo me inicié con acciones que oscilaban entre los 30 y 40 dólares. Las observé durante todo el día y me mantuve en posiciones cortas y largas en momentos distintos del día. Me enfoqué en una acción para notar la forma en que se movía. Fui capaz de entender los movimientos de los productores de mercado en la acción. Al final

H ERR AMI E NTA S

PA RA E L C OME RCI O EL E CTR ÓNI C O

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fui capaz de usar dicho conocimiento y aplicarlo a otras acciones con las que me enfrenté después.

¿Cómo interpretó los movimientos de los productores de mercado? Vi qué productores de mercado podrían influir en los movimientos de las acciones y cómo se comportaban respecto a ellas. Noté que dichos productores representaban la compra-venta institucional de órdenes y que éstas eran tan grandes que se necesitaban días para completarlas, de modo que causaban una presión gradual hacia arriba en las acciones.

¿Cómo se prepara antes de la apertura del mercado? Leo el New York Times durante 10 minutos y luego evalúo mis transacciones del día anterior. Veo lo que hice el día previo, las confronto para saber en dónde están a las 8:30 de la mañana siguiente —una hora antes de que el mercado abra— y así elaboro una nota mental de dónde cerraron, dónde abrieron y quién hizo la postura. Tomo una instantánea mental de las 10 o 20 acciones que suelo seguir. A las 9 de la mañana las ECN abren para iniciar las operaciones y puede comerciarse con ellas, aunque el mercado no abra sino hasta las 9:30.

¿Hay mucho movimiento antes de que abra el mercado? En ocasiones hay un movimiento impresionante. Si fue anunciada una fusión, CNBC reportará el salto de la acción a las 8:45 de la mañana. En otras, no valdrá la pena mover las acciones por el bajo precio. Algunas veces la demanda es tanta que el precio sube antes de que abra el mercado.

¿Qué se debe buscar en una firma de comercio electrónico? Se debería buscar una firma con buena reputación y muchos comerciantes. Los comerciantes exitosos van a las mejores firmas de co-

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mercio electrónico y ahí es donde cualquier persona desearía estar. Asimismo, deberías aprender los sistemas que usan y "grabar en piedra" lo que pagarás de comisiones. Las funciones gráficas no son necesarias, pero es muy útil una función que muestre las acciones en colores. El verde es bueno, el rojo malo.

¿En qué difieren las ECN de las SOES o de SelectNet? Son las caras opuestas del mercado. Una ECN es un libro de órdenes en el que se muestran todas las posturas y ofertas de una acción dentro de toda la ECN. Pueden mostrar todas las posturas y ofertas. Por otro lado, SelectNet es la forma en que uno compra en las ECN. Introduces una orden en SelectNet para comprar en una ECN. Es como si las ECN fueran la cochera y SelectNet el automóvil.

Hay muchas ECN y otros vehículos de transacciones. ¿Cómo identificar el que conviene utilizar? Uno siempre compra acciones de la oferta más baja. No importa si está en Island, InstaNet o en cualquier otra ECN. Si las vendes, buscas la postura más alta. La función de una ECN es similar a la de un productor de mercado: representan las órdenes de acciones. Las herramientas de un comerciante son las SOES y SelectNet; con ellas puede comprarse y venderse a cualquier productor de mercado o ECN.

¿De qué modo afectaría un colapso del mercado la liquidez y volatilidad de las acciones que usted comercia? A diferencia del momento en que me inicié, cuando la gente se tornaba nerviosa y los inversionistas online tendían a salir huyendo del mercado, ahora se notan mejoras. Lo que sucedía no era bueno para nosotros, aunque yo tuve ganancias suficientes mientras en NASDAQ se comerciaban sólo 150 millones de participaciones diarias. Aún hay


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muchas oportunidades en el mercado, incluso si éste disminuye de mil millones a 750 millones de participaciones al día.

¿Se requiere alguna licencia para convertirse en comerciante electrónico? Creo que están diseñando algo llamado Series 55 que, al parecer, será la nueva licencia para el comercio electrónico. De cualquier modo, por ahora no se requiere licencia alguna.

¿Qué herramientas físicas se requieren para el comercio diario? Aparte de una cantidad considerable de dinero se requieren una estación de trabajo level-II y un sistema que dé seguimiento a las acciones. Además, se necesita una conexión de alta velocidad para efectuar transacciones de entrada y salida rápidas.

¿Qué le muestran las cotizaciones level-II? Las level-II muestran el mercado interno, esto es, todas las cotizaciones de los productores de mercado y otras actividades dentro de una acción. Una pantalla de E*TRADE puede mostrarte lo que llamamos una pantalla level-I —las posturas y las solicitudes— pero ahí termina su funcionalidad. Una pantalla level-II te muestra dónde están todos.

¿Cree usted que es útil comerciar con otras personas alrededor o que es mejor hacerlo desde casa? Yo prefiero estar en un piso de comercio. Hay una razón para que sean espacios grandes y abiertos: la información es vital y la mejor información proviene de quienes están en lo mismo. No digo que no pueda hacerse dinero usando software casero, sólo creo que si deseas tener

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ventaja en el juego requieres involucrarte con otras personas que se dedican a lo mismo.

¿Hay algún modo de comerciar sin tener que dedicarle tiempo completo? ¿Se puede entrar sólo un par de horas en la mañana y, aún así, ganar dinero? Puedes ganar dinero de ese modo pero no maximizarás todo tu potencial. El software online resulta útil para un comerciante online de medio tiempo que no puede observar el mercado en forma constante. Es una gran herramienta para los inversionistas online porque los precios son similares y la velocidad es del doble de la acostumbrada por ellos. El software para trabajar en casa es una herramienta híbrida: tiene componentes del comercio electrónico pero está basado en funciones de Internet.

¿Qué habilidades pueden transferirse de la inversión online al comercio electrónico? Eso es difícil de decir porque todas las reglas básicas del comercio han sido quebrantadas en fechas recientes; hay escasa correlación entre las ganancias y el precio, de modo que las acciones pueden subir o bajar sin razón aparente. Éste es el paraíso de un comerciante electrónico: obtener nuestro dinero cuando todo está fuera de control. Si un comerciante electrónico ve una acción que está donde no debiera, nunca dice: "¡Ah! Aquí hay una acción que subió 20 puntos, quizá está a punto de caer". Nosotros decimos: "Podría subir a 30 o 40 puntos, pero, ¿quién diablos lo sabe?"

¿Cómo describiría usted la mentalidad de un comerciante electrónico exitoso? Se requiere algo de trabajo mental antes de diseñar una estrategia individual, así como es necesario tener un molde antes de romperlo. En lo personal, yo no heredé la estrategia de la persona que me entrenó, aunque, de hecho, conservé casi el 75 por ciento de su estilo.


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Él tenía más bien otra estrategia de mercado: cuando éste comenzaba a subir, él compraba cuanta cosa cayera en sus manos. Yo, en cambio, me concentré más en la volatilidad de las acciones individuales. Cuando el mercado iba a la baja, él podía quedar atrapado, mientras yo mantenía mi flexibilidad. Mi estrategia consiste en tomar una posición corta, luego una larga y de nuevo una corta.

¿En qué se diferencian las estrategias de comercio electrónico existentes? Hay quienes negociamos con las acciones que están dentro del juego. También están los comerciantes que realizan sus transacciones en el mercado como si se tratara de un todo y existen otros que participan en un juego más lento para capitalizar en acciones mediante movimientos suaves, cuyos diferenciales de precio son más amplios y suponen menos riesgos. Aunque se muevan mucho dichas acciones, sus movimientos son más pausados y se basan, sobre todo, en los cambios que realizan los productores de mercado, es una estrategia que se apega más al estilo de la vieja escuela.

¿Cuánto dinero necesita para iniciar un día de comercio? He escuchado que ahora se requieren por lo menos 75 mil dólares para comenzar. Aunque también necesitas dinero para mantenerte y para invertir, además debes ser capaz de afrontar algunas pérdidas.

¿Cómo ha cambiado su estrategia con el tiempo? Hoy día existen muchos comerciantes, por ello el mercado se ha vuelto más complicado. En mi caso cambié de la estrategia del juego total en el mercado a la de acciones individuales porque llegó un momento en el que intenté hacer operaciones con acciones menos volátiles al mismo tiempo (ya que podía observarlas todas), pero descubrí que este proceder no tenía tanto éxito como el de observar una sola acción candente.

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A L DÍA EN CO MERCIO ELECT RÓNICO

¿De qué manera se recupera de una mala operación o enfrenta una racha de pérdidas? Me recupero tratando de hacer operaciones simples, limpias y cuidadosas. El comercio es como el atletismo: en cuanto te inicias en una zona comienzas a sentirte sobrecogido por la emoción y la confianza. El entrenamiento apropiado genera más entrenamiento apropiado, de la misma manera en que la falta de cuidado y la terquedad producen mayor falta de cuidado y mayor terquedad. Cuando entras en una mala racha debes retroceder y dar borrón y cuenta nueva. Debes regresar a tus fundamentos, de modo que puedas efectuar tres o cuatro operaciones exitosas al hilo. Después, necesitas prolongar dichas operaciones por tres o cuatro días hasta que hayas construido tu base financiera de nuevo. Sólo hasta ese momento podrás recuperar la agresividad y afrontar mayores riesgos. Cuando uno empieza, la clave para sortear esas malas rachas está en reconocerlas durante el día, en lugar de desperdiciar el tiempo hundiéndote en la decepción. Cuando me inicié en el comercio hubo un año completo en el que no tuve un solo día con números negativos en mi monitor porque mi metodología diaria se había convertido en un ritual. Cada día llegaba con el mismo enfoque mental e iniciaba con un resultado positivo del día anterior. Poseía la capacidad de notar cuándo estaba comerciando en forma deficiente y, al llegar ese momento, me levantaba un rato del escritorio para refrescarme y volvía para efectuar mis operaciones de manera correcta. Cuando uno está frente a la computadora pareciera como si todo fueran números y jueguitos, incluso puede perderse la noción de que está en juego dinero "contante y sonante".

¿Pueden enseñarse las habilidades de comercio o sólo son aspectos que se absorben y desarrollan por cada comerciante en particular? Pienso que 75 por ciento de los principios pueden enseñarse, quizá hasta el 90 por ciento, pero una vez que un comerciante supera ese límite, cada uno desarrollará su propio sistema. Existen muy buenos maestros, pero los mejores son quienes te dicen: "Te enseñaré, pero

H E RR AMI E NTA S

PAR A E L CO ME RCI O E L EC TRÓ NI CO

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cuando comiences a ser bueno deberás darme una tajada de tu parte", no los que dicen: "Págame cinco mil dólares y te instruiré".

¿A qué se debe el fracaso de algunas personas en el comercio electrónico? Pienso que la arrogancia es la razón principal por la que la gente pierde dinero. Si te comportas como si lo supieras todo, es casi seguro que te vaya mal. Incluso en este momento de mi carrera de lo único que puedo estar seguro es de que es imposible que sepa algo con certeza. Mi triunfo se debe a que tengo la capacidad de identificar una buena transacción y de saltarle encima tan pronto como la veo. Sin embargo, una vez que termino con ella vuelvo a mi estado inicial de incertidumbre.

¿Cuánto tiempo mantiene usted sus posiciones? Algunas veces, poco más de un minuto.

¿Usa usted todo su capital para comerciar cada día o ha establecido un portafolios más balanceado? Comercio con 400 mil dólares, lo cual me da un poder de compra de 800 mil dólares y eso es suficiente para mí. Cuando durante un par de meses me ha ido bien pongo un poco más de dinero.

¿Qué papel jugará el comercio electrónico en los mercados financieros del futuro? Siempre he pensado que estamos en el filo de la navaja. Hace tiempo nos autonombrábamos "Bandidos de las SOES", como si estuviéramos al margen, sin una influencia real en el mercado. No obstante, en la actualidad he observado que nuestra función se ha extendido

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porque, en mi opinión, innatamente todos desean involucrarse. Quizá no en el nivel en el que estamos, pero sí en algún nivel determinado. ¿Por qué no desearías tener un acceso a los mercados semejante al que gozamos hoy día? Lo que tenemos enfrente no es menos que revolucionario.

En la actualidad sólo hay un puñado de ECN. ¿Piensa usted que habrá más en el futuro? En este momento hay un cierto tipo de "fiebre del oro". Es como en los años de 1920 cuando sólo había 30 fabricantes de automóviles y ahora... La vida ha manado de las ECN para fluir sin dilación, de modo que sólo unas cuantas de ellas sobrevivirán, como InstaNet e Island. El resto se irán tal como llegaron porque existe un libro de órdenes y si tú no posees órdenes no tienes tal libro. De hecho, no habrá otro momento como éste para los comerciantes electrónicos.

EL EXPERTO —David Lu

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AVID LU SE INICIÓ EN EL COMERCIO USANDO EL TELÉFONO CUANDO ESTUVO FUERA DE CASA EN LA PREPARATORIA. DESDE ENTONCES, SUS CONOCIMIENTOS ACERCA DEL

MERCADO HAN IDO EN AUMENTO; UNO DE SUS LOGROS MAS IMPORTANTES ES SU DISPOSICIÓN A QUE EL COMERCIO LE CONSUMA LA VIDA ENTERA. DAVID AFIRMA QUE UNA BUENA PARTE DE SU MAESTRÍA PROVIENE DEL ENSAYO Y DEL ERROR. DE HECHO, PUEDE EFECTUAR AJUSTES PRECISOS GRACIAS A SU EXPERIENCIA CON ACCIONES INDIVIDUALES, INCLUSO SI ELLO SIGNIFICA INVERTIR MUCHO TIEMPO PARA APRENDER SOBRE ELLAS. POR TODO LO ANTERIOR, DAVID SE HA CONVERTIDO EN UNO DE LOS COMERCIANTES ELECTRÓNICOS MAS EXITOSOS QUE EXISTEN SOBRE LA FAZ DE LA TIERRA.

¿En qué momento se originó su interés en el comercio electrónico? Cuando estudiaba la escuela preparatoria. En esa época observaba de cerca todas las inversiones y, en general, Internet. Mis padres abrieron una cuenta común en la que yo podía depositar un poco de dinero. Me inicié con algunos fondos mutualistas y luego ocupé algo del dinero para comprar acciones individuales. Realicé unas cuantas transacciones usando los tonos del teléfono, todo fuera de mi casa. Sin embargo, esto nada tenía que ver con el comercio electrónico actual, estaba a un infinito de distancia de la tecnología. No obstante, pude hacerme de algunas buenas acciones y obtuve éxito con ellas. Después 119

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A L DÍ A EN COMERCIO ELECTRÓNICO

de negociar con acciones durante un tiempo comencé a hacerlo con opciones (options) y me percaté de que podía ganar mucho dinero con ese método, incluso poseyendo un limitado capital base.

¿Cómo era el comercio en esa época? Algunas acciones sólo las mantuve por un tiempo —por un día o quizá menos— y aunque sabía que las SOES habían comenzado a desarrollarse, me era imposible capitalizar debido a la velocidad de esa tecnología. No tener acceso a ella me hizo tomar posiciones de corto plazo menos riesgosas. Creí que podría lograrlo, pero el teléfono era muy lento y eso me hizo interesarme en el comercio electrónico.

Según parece usted obtuvo un sólido aprendizaje acerca de las inversiones antes de entrar al comercio electrónico. ¿Piensa que eso puede convertirse en un requisito indispensable para negociar con éxito? Conozco comerciantes electrónicos que no tienen un aprendizaje tan amplio sobre inversiones pero que se meten al campo de juego, aprenden en el camino lo que pueden y terminan por lograr una vida cómoda. No creo que sea imperativo que conozcas los mercados de cabo a rabo antes de que entres al comercio electrónico, pero sí es necesario que puedas aprender de algún lado. Todos tienen su propio método y su propio estilo para comerciar de manera electrónica.

¿Cómo describiría su estilo actual de comercio electrónico? Creo que hago un poco de todo, aunque quizá me enfoco más en la velocidad. Soy muy rápido con el teclado. Es posible que supere al común de las personas respecto a las investigaciones que realizo acerca de algunas empresas. Yo tiendo a un acercamiento diversifi-

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cado; soy flexible en mis respuestas a las condiciones cambiantes. Conforme más jugadores llegan al mercado éste evoluciona más y las estructuras reglamentarias sufren determinados cambios. Mi filosofía consiste en adaptarme a los cambios que sufre el mercado. Me gusta diversificar mis posiciones de modo que pueda mantener algo por un minuto o menos, algunas horas, quizá días —es posible que algunas las mantenga por semanas o meses. Básicamente, intento sacarle todo el jugo que pueda a cada una de mis acciones.

¿Cuál es la diferencia entre un comerciante electrónico tradicional y alguien que invierte en forma activa en Internet? La diferencia entre un comerciante electrónico y alguien que hace comercio desde casa en Ameritrade o en E*TRADE es que el primero realiza operaciones con perspectivas a corto plazo, mientras que un inversionista casero tiene miras a largo plazo.

¿Puede existir el comercio electrónico sin las acciones volátiles de Internet? ¿Se podría comerciar, por ejemplo, en algodón? Bien, hay que tomar en cuenta que deben manejarse grandes volúmenes para que el comercio electrónico resulte lucrativo, los cuales por supuesto tienden a causar volatilidad. En el piso de la bolsa hay gente en el lumber pit, que realiza transacciones con lo que encuentra allí, pero sólo un par de personas lo hacen porque hay muy poco volumen. Por lo general, hacen lo mismo que nosotros, salen en plano (flat) al final del día. Sin embargo, el comercio electrónico tiende a gravitar en áreas con mayor volumen y volatilidad. Conforme las barreras caigan y los productores de mercado sigan perdiendo terreno en sus monopolios, comenzaremos a ver otros mercados para el comercio electrónico y habrá más individuos que se involucren en ellos. Así como están las cosas, el comercio electrónico existe en NYSE, aunque lo más novedoso que ahí se encuentra para el comercio electrónico no resulta tan bueno como lo que puede hallarse en NASDAQ.

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¿Piensa que el comercio electrónico es conveniente para los mercados? Pienso que es bueno para los mercados porque antes, cuando un cliente deseaba realizar una orden, los productores de mercado podían tomar ventaja sobre los compradores usando una ventana de información a la cuál sólo ellos tenían acceso en el mercado. Ahora los comerciantes electrónicos están en el mercado para intervenir en el otro extremo de las transacciones, de modo que un cliente obtiene una mejor ejecución y prácticamente se eliminan los intermediarios. Trabaja mejor para todos, a excepción, quizá, de los productores de mercado, quienes han tenido que renunciar a sus monopolios en el mercado.

¿Cómo ha evolucionado el papel de los intermediarios y de los productores de mercado en los últimos años? En NASDAQ los cambios de los años recientes han forzado a que los diferenciales de precio se estrechen un poco, lo cual va en detrimento de los bolsillos de los productores de mercado. Antes, ellos podían tomar más posiciones porque los diferenciales de precio eran tan amplios que les convenía enfrentar mayores riesgos. Hoy día, en cambio, hay más productores de mercado que sólo ejecutan órdenes e inversionistas particulares que tienen mayor control de sus posiciones en el mercado. En esencia, ahora es posible que la gente acceda al comercio a menor costo. El resultado general ha sido muy positivo para el mercado.

¿Cuál es el efecto de las acciones de Internet? Las acciones de Internet están demasiado inmaduras, en parte porque no hay ganancias o son muy bajas. ¿Quién podría afirmar el valor verdadero de esas acciones puesto que todas ellas han estado por los cielos? Además sabemos muy poco de cómo podrían comportarse en el futuro. Hacer comercio con acciones de Internet es como el juego de la papa caliente. Aunque es cierto que hubo un par de días, cuando

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introdujeron acciones nuevas, en los que éstas ascendieron a velocidad supersónica durante periodos cortos.

¿Qué hace usted luego de tener ese tipo de días? ¿Se disciplina para apartarse o, por ejemplo, sigue haciendo comercio en esas temporadas hasta llegar a poner todo su capital en el mercado? Por mencionar un ejemplo, en mi mejor día llegué al trabajo, hice negocios como es habitual y tuve una mañana increíble. Uno de mis compañeros mencionó que si él fuera yo preferiría salir e irse de juerga para celebrar, no quedarse a esperar el momento en que le tocara perder. Sin embargo, en un día como ése debes notar que aún hay mucha volatilidad acumulada en el mercado, lo cual constituye una oportunidad fuera de serie para ganar más dinero con sólo mantener tu disciplina y no sucumbir a las tentaciones que podrían hacerte perderlo todo.

¿Qué tan importante es mantenerse enfocado durante el día? Algunos de mis colegas pueden pasearse y comer algo a medio día. Para mí todo resulta demasiado intenso, debo mantenerme sentado para ver todo y tanto como me sea posible durante el día porque siempre hay posibilidades de que ocurra algo en cuestión de segundos. El instante anhelado por todo comerciante electrónico es cuando un elemento nuevo entra en juego. Es como pegarle a la pelota en el punto exacto con un palo golf o una raqueta de tenis; en esos momentos las recompensas son mayores. Todo puede suceder en cualquier momento. Por ejemplo, si una empresa de biotecnología obtiene aprobación de la FDA* a medio día, hay que estar ahí para aprovechar la

* Food and Drug Administration, Dirección de alimentos y medicamentos en Estados Unidos. (N. del t.)

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oportunidad. Quiero decir que en algunos momentos las acciones aumentan al doble o al triple de su valor en cuestión de 30 minutos.

Suena como si tuviera un método distinto de comercio electrónico. Mientras la mayoría de los comerciantes adquieren lo que se va apareciendo en sus monitores, usted presta atención al mercado de manera global y por la forma que éste afecta a las acciones en las que desea tomar posiciones. ¿Sobre qué basa su creencia para actuar de esa manera? Tan sólo intento armar el rompecabezas. Tomo en cuenta cada uno de los componentes individuales. Si en Goldman Sachs comienzan a vender muchas acciones, me pregunto ¿qué los hará tomar tal decisión? ¿qué noticias hay y cómo podrían impactar a las acciones de Internet? Yo trato de juntar tantas piezas del rompecabezas como puedo para, después, emitir mi mejor juicio basado en la información. En términos de manejo de riesgos esto resulta más complicado. No puedes pensar en el dinero todo el tiempo si no deseas estancarte en ese tipo de mentalidad. Más aún, es evidente que uno tendrá que enfrentar muchas pérdidas, no importa lo que se haga por evitarlas. Hay que ser cuidadoso para no comerciar con más de lo que puedes perder.

¿Sufre usted más pérdidas que ganancias? Quizá sea así en términos de cantidad, pero, como todas esas pérdidas son pequeñas, el monto total de las ganancias las superan por mucho. Quizá pierda un cuarto de punto por aquí y otro por allá, pero luego gano algunos puntos completos en una sola operación.

¿Tiene usted una estrategia fija durante el día? Un buen número de mis decisiones están basadas en mi experiencia personal sobre la reacción de algunas acciones en el mercado y mi

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percepción acerca de éste. Es casi una sensación visceral, no tengo palabras para explicarla. Con el tiempo desarrollas un sentimiento especial para cada acción y cada posición, de modo que, si tienes un mal presentimiento, te deshaces de ellas sin chistar.

¿Con qué tipo de acciones comercia? Desde que Internet comenzó a adquirir fuerza en el año de 1997 he realizado muchas operaciones con acciones de Internet, o bien en otras acciones relacionadas con la tecnología.

¿Cómo ajusta su estrategia para mantenerse en la cima de este mercado tan cambiante y al paso de los avances tecnológicos? Pienso que mucho es cuestión de ensayo y error. Uno debe descubrir qué le funciona y qué no. De cualquier modo, cuando asumo una posición tengo una buena noción de cuál es mi lado débil de riesgo. Trato de mantenerme en situaciones de bajo riesgo y obtener un buen sentido de las acciones tan pronto como asumo una posición en ellas. Básicamente comercio con cualquier acción que exista mientras resulte volátil. Cualquier ajuste que efectúo está en conformidad con mi experiencia en acciones particulares y mi disposición a sufrir pérdidas para aprender más acerca de ellas.

¿Qué consejo le daría a los nuevos comerciantes electrónicos para que entren al campo de juego? Les advertiría que cualquiera que desee involucrarse en el comercio electrónico debe hacerlo con seriedad. Deben tomarlo como una ocupación de tiempo completo. Sería grandioso trabajar de 9:30 de la mañana a 4:00 de la tarde, ganar un par de miles de dólares diarios y luego irse a jugar golf, pero la verdad es que debes dejar que esto te consuma la vida entera. Unos cuantos minutos después de que los mercados cierren tendrás que evaluar las transacciones que realizaste

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en el día, los errores que cometiste y deberás reforzar la experiencia aprendida. Muchas personas desean olvidarse de sus errores: pierden un punto en alguna de sus acciones y después tratan de pasarse el trago amargo para olvidarlo. Sin embargo, es muy importante que reconozcas tus errores y que aprendas de ellos para que cumplan con su propósito. También, es importante que aprendas todo lo que puedas acerca del mercado en general. Es necesario que leas el periódico e investigues la industria. Mucha gente puede irla pasando sin hacerlo, pero te harás un gran favor si te educas a ti mismo.

¿Cómo conserva su nivel de emoción? Trato de no ser demasiado emotivo durante el día. Claro que, algunas veces, tengo arranques en los que reniego y me siento desgraciado, pero intento salir de ellos para mantenerme tan calmado como sea posible. Si te emocionas demasiado —sea porque algo está a tu favor o en tu contra— podrías afectar tu capacidad de raciocinio y tomar decisiones serenas por las que optarías en condiciones normales. Yo hago todo lo posible por eliminar los aspectos emocionales. Asimismo, es importante ser capaz de reponerse luego de sufrir pérdidas; algunas personas no pueden hacerlo y eso echa a perder sus siguientes horas de trabajo. No puedes permitir que las emociones ocasionadas por la última transacción afecten el estado de la que realizas actualmente. Si lo permites, terminarás por perder el rumbo.

¿Por qué cree usted que tantas personas cuestionen la legitimidad del comercio diario? Pienso que el motivo por el cual se han emitido gran cantidad de comentarios negativos acerca del comercio diario es porque algunas personas se sienten, por decirlo, celosas. El nuestro es un terreno que va contra lo establecido (establishment). Muchas personas que no están bien informadas llegan a la industria y no tienen la paciencia ni la disciplina necesarias para triunfar, por ello, terminan perdiendo dinero y lo abandonan todo. Si eres un veinteañero recién salido de la universidad puedes trabajar un par de años como analista, ir a una escuela de negocios o hacer la prueba en el comercio diario para ver

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qué pasa. Si no resulta siempre podrás iniciar de nuevo. Para mí fue complicado explicárselo a mis padres. Durante un tiempo ellos creyeron que estaba metido en algo ilegal, aunque sólo les hablé de una parte de lo que hacía. Mi padre dijo, "Mejor no me platiques, sólo lograrás que me ponga más nervioso". Pienso, a grandes rasgos, que el problema radica en las burlas que algunas personas hacen sobre el gran crecimiento que ha tenido la industria de Internet. Sin embargo, las copiosas fortunas que la gente ha hecho en el comercio electrónico no se comparan con los ingresos que la gente ha obtenido por hacer públicas sus compañías.* Será interesante observar cómo se comportará el comercio electrónico cuando el crecimiento de Internet disminuya su velocidad, lo cual sucederá algún día, aunque espero que no sea pronto.

¿Podría ser que esto ocurriera debido a que los comerciantes de diario acumulan cantidades de dinero mayores a las que los productores de mercado y las firmas de correduría de bolsa han hecho jamás y ello los haga ponerse celosos? Sí, concuerdo con eso. La mayor parte del establishment no tiene una presencia real dentro del comercio electrónico o incluso dentro de la inversión online para ese efecto. La mayoría de estas personas ha reprimido el comercio electrónico porque está muy alejado de sus negocios principales, es decir, de cobrar altas comisiones a sus compradores. Tienen miedo de entrar en el comercio electrónico porque ello disminuiría sus ganancias, a pesar de que el mercado entero se dirija hacia ese rumbo. Temen perder su cartera de clientes y piensan que el mejor modo de prevenir que la gente se incorpore a esta forma de comercio es hablar mal de él. Dicen que "es el signo de un mercado alcista" o que "se basa por completo en la especulación". Es fácil decir estas cosas y hacerse pasar por gente perspicaz, pero no es gente que esté bien informada.

* El autor se refiere a la acción de realizar una venta pública de acciones de la empresa, es decir, una IPO, por sus siglas en inglés; oferta pública inicial. (N. del t.)

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Para quienes sientan temor por lo dicho, quizá es mejor que no se inmiscuyan en el comercio diario porque es una carrera muy intensa y requiere grandes esfuerzos. También existen los comerciales de las firmas de correduría online que dan al público una impresión opuesta, es decir, que es muy fácil ganar dinero, lo cual tampoco es cierto. No sólo se requiere trabajar duro, también hay que estar preparado emocional y psicológicamente para las altas y las bajas inherentes a un día de comercio cualquiera. En verdad no te das cuenta de qué se trata todo esto hasta que lo intentas, pero tal vez sería mejor que compres y conserves lo adquirido, en lugar de exponerte a las presiones de ganar y perder miles de dólares en cuestión de segundos.

¿Cuál es la mejor parte de ser un comerciante electrónico? Yo diría que lo mejor es que permite a los particulares participar en el mercado sin tener que trabajar para una firma reconocida. Ello, en realidad, permite democratizar el proceso del comercio.

¿Cree que seguirá haciendo esto por un buen tiempo? Así pienso. Quizá también me dedique a comerciar con inversiones de largo plazo, pero no hay algo tan emocionante como atrapar acciones a la mitad del día y obtener, en consecuencia, enormes ganancias. Eso es algo que no me resigno a perder.

EL COMETIDO DEL COMERCIANTE ELECTRÓNICO —Ed Lee

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D LEE HA HECHO UNA CARRERA EXITOSA EN EL COMERCIO ELECTRÓNICO DURANTE LOS ÚLTIMOS DOS AÑOS Y AHORA ENTRARÁ A LA ESCUELA DE MEDICINA. SU TRABAJO DILIGENTE,

TANTO ANTES COMO DESPUÉS DE LA APERTURA Y EL CIERRE DEL MERCADO, LO HA LLEVADO A CUBRIR UN AMPLIO RANGO DE ACCIONES EN CADA INDUSTRIA. SE HA MUDADO CON ÉXITO DEL COMERCIO ELECTRÓNICO DE TIEMPO COMPLETO AL DE TIEMPO PARCIAL Y, POR ELLO, ESTÁ CAPACITADO PARA EXPLICARNOS LOS RANGOS DE COMPROMISO NECESARIOS PARA GANAR DINERO EN CUALQUIER NIVEL.

¿Cómo se inició usted en el comercio electrónico? Salí de Yale en 1996 y la única oferta de trabajo que recibí fue de una pequeña firma de comercio electrónico en Wall Street. Empecé comerciando con su dinero, pero después comencé a realizar operaciones con mi propio capital. No obstante, cuando inicié no sabía nada acerca de los mercados financieros. Es más, no sabía la diferencia entre una acción y un bono (bond). Tuve que asistir a un par de clases en la universidad Rutgers para aprender lo básico, así como para absorber la información que poseían otros comerciantes. Una buena parte del 129

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comercio consiste en aprender a disminuir las pérdidas y a maximizar las ganancias.

¿Qué tan difícil fue para usted adaptarse a pesar de no contar con una base de conocimientos sobre finanzas? No fue tan complicado porque me comprometí conmigo mismo a lograr que las cosas funcionaran. Mucha gente sólo entra tiempo parcial sin realizar un esfuerzo adicional y, aún así, puede mantener una vida decente. Otros en realidad pasan mucho tiempo aprendiendo lo que se necesita para revisar sus transacciones y hablar con otros comerciantes; ellos son quienes tienen más probabilidades de hacer millones.

¿Qué tan diferente es el nivel de esfuerzo entre los comerciantes? Es muy distinto. Hay quienes lo toman como un trabajo de tiempo completo, pero otros sólo lo hacen en forma parcial. Es muy importante que tengas expectativas reales sobre las ganancias que obtendrás si no te dedicas de tiempo completo a esta actividad. Puedes lograr una vida confortable y ganar algún dinero adicional trabajando en forma parcial, pero debes reducir tus riesgos porque, de lo contrario, no serás capaz de observar todas las posiciones que podrías mantener si comercias tiempo completo.

¿Descríbanos un día típico de comercio? Cuando me inicié, comenzaba a las 8:00 de la mañana y salía a las 6:00 de la tarde porque deseaba disponer de tiempo para prepararme antes de realizar mis transacciones durante la tarde. Ahora que decidí regresar a la escuela de medicina, he tenido que acortar mis tiempos para poder entrar a las 9:00 de la mañana y salir a las 4:00 de la tarde. Dado que no paso mucho tiempo analizando mis transacciones y el

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mercado en general, he tenido que recortar también mi volumen y mis niveles de riesgo para efectuar transacciones más conservadoras.

¿Qué se debe hacer antes de que abran los mercados? Antes de que abran los mercados debes observar las acciones que seguirás durante el día. Busca noticias de la noche anterior que traten sobre las acciones que liberarán ganancias a la mañana siguiente. Ese par de piezas de información son lo que en realidad necesitas para tener una referencia sobre las acciones que se moverán al día siguiente. El propósito de que uses parte de la mañana para prepararte mentalmente es que, en cuanto veas las oportunidades que buscas, puedas jalar el gatillo casi por instinto. Es importante que te hagas una idea de esas situaciones antes de que los mercados abran, de manera que no gastes tiempo en analizar la situación y que, cuando veas la oportunidad, tan sólo actúes. También, es vital que fijes un nivel de pérdidas para cada acción en particular y cada situación específica. Muchas personas se paralizan cuando mantienen una posición y ven que ésta va a la baja, porque no previeron lo que harían si ocurría tal circunstancia.

¿Qué debe hacerse después de que cierran los mercados? Cuando los mercados cierran deberías de evaluar cada una de tus transacciones. Muchos comerciantes sólo le dan importancia a sus transacciones ganadoras o perdedoras, pero es de suma importancia evaluarlas todas. Como comerciante es necesario actualizar, de manera constante nuestra estrategia, y el único modo de hacerlo es aprender de nuestros errores y entender qué hicimos mal y qué hicimos bien en nuestras transacciones exitosas. Hay que hablar con otros comerciantes sobre sus posiciones y ver qué hicieron ellos. Además, es primordial analizar si uno debiese haber mantenido una posición en largo o recortar las pérdidas más rápido en una posición determinada. Si las acciones comienzan a caer en picada, ¿qué tan rápido serás capaz de notar lo que hiciste mal y deshacerte de ellas? ¿Qué señales te hicieron tomar esa dirección? Al repasar mentalmente esas sitúa-

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dones uno puede saber qué hacer la próxima vez. Un buen procedimiento consiste en observar otras acciones activas en el mercado. Es complicado seguir el mercado completo, pero uno puede ver las acciones más activas para seguirlas posteriormente.

¿Qué acciones o industrias sigue usted en particular? Yo le tiro a todo lo que se mueva. Trato de limitarme para no comerciar con acciones por debajo de los cinco dólares, a menos que algo increíble suceda porque mi estrategia consiste en seguir acciones demasiado volátiles cuyo precio pudiera moverse varios puntos en un solo día. Cuando uno consigue acciones baratas un movimiento de un punto es un gran porcentaje de su valor, por ello es menos probable que den un gran salto en un solo día.

¿Por qué no seguir sólo las acciones de Internet? Muchos comerciantes sólo siguen determinada industria, como sucede en el caso de Internet, pero existe tanta volatilidad en el mercado que constituye una gran oportunidad invertir en diversas industrias. Por ejemplo, a mí me ha ido bien en la industria de servicios financieros en los últimos dos años. Uno no debería limitarse a observar sólo un sector del mercado mientras haya tanta volatilidad en otras industrias.

¿Cómo puede usted ver tantas acciones? Muchos comerciantes piensan que sólo podrían ver con precisión unas 100 acciones al mismo tiempo. No obstante, si trabajas con otros comerciantes puedes ser capaz de rastrear cientos de acciones, pues puede obtenerse información de éstas sólo con escucharlos, además de observar nuevas acciones por tu cuenta. Más aún, en TRADESCAPE.com usamos el software Tradescape Pro, el cual nos permite ver a quienes realizan movimientos, en forma activa, durante el día y seguirle la pista a las noticias en una sola pantalla.


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¿En qué forma han cambiado las oportunidades para los comerciantes electrónicos durante los últimos dos años? Las oportunidades para los comerciantes electrónicos se han ido a las nubes. En la actualidad es más difícil realizar transacciones sólo durante el día porque hay muchos comerciantes nuevos. Sin embargo, las oportunidades generales para ganar dinero han subido por causa del aumento en la volatilidad, lo que genera mayor número de oportunidades para ganar dinero. Eso aumenta el riesgo. Por eso es importante ser precavido desde el inicio.

¿Cómo evitó que los comerciantes más experimentados lo explotaran cuando usted apenas iniciaba? La clave es dar los primeros pasos con lentitud durante el primer par de semanas y dedicarse a observar los mercados. El mejor modo para prepararse es usar alguna versión de entrenamiento del software de comercio y pretender que uno realiza transacciones reales. Hay que adquirir el hábito de llegar antes de que los mercados abran en la mañana y permanecer un rato luego del cierre para preparar tu estrategia y evaluar tus transacciones.

¿Cómo se prepara para la época en la que podrá obtener ganancias? No importa cuánto dinero pienses usar para el comercio, debes hacerte a la idea de que perderás 20 por ciento en el inicio. Si no puedes hacerlo no deberías comenzar con el comercio de posiciones diarias. Debes ser capaz de arriesgarte a las pérdidas para, luego, ir por el gran botín.

¿Qué actitud mental se requiere para ser exitoso? Dejar de lado las emociones. Los mejores comerciantes son los que se comportan como máquinas, sólo compran y venden por instinto recu-

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rriendo a su estrategia predeterminada y concentrándose en hacer las ejecuciones correctas, en vez de enfocarse en las ganancias o pérdidas. Lo más difícil para muchos comerciantes es superar el orgullo, en especial porque la confianza es muy importante. Cuando una acción declina debes admitir que cometiste un error y deshacerte de tus posiciones de inmediato.

¿Cómo controla sus riesgos? Fijo mi límite inferior de acuerdo con lo que estoy dispuesto a perder en la totalidad de mis transacciones. Por ejemplo, si en el periodo de un año perdiera 500 mil dólares de un capital base de dos millones podría dejar esta ocupación. En términos diarios, si pierdes dinero en tres operaciones seguidas, espera 20 minutos antes de efectuar otra transacción, toma un descanso y piensa qué estás haciendo mal.

¿Cómo dar un paso atrás a mitad del día cuando suceden tantas cosas? La verdad es que no tienes otra opción si deseas hacer carrera como comerciante diario. La disciplina es absolutamente indispensable. Se habla mucho de personas que no lograron nada porque perdieron la disciplina para retroceder en cuanto dejaron de salirles bien las cosas. No siempre estarás sincronizado con los mercados, pero la mejor solución consiste en reconocer que no lo estás, retroceder y reajustar tu estrategia en lo que resta del día.

¿Qué se requiere para triunfar en el comercio electrónico? Disciplina. Disciplina para superar los miedos a perder dinero e ir por él cuando los análisis digan que debes tomar una posición larga. Disciplina para sentarte durante tres horas después de que cierre el mercado y analizar tus transacciones, incluso cuando has ganado o perdido 70 mil dólares en el transcurso del día.

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Según usted, ¿cuáles son algunas de las concepciones erróneas sobre el comercio electrónico? Todo lo que se dice en los chat rooms* de Internet. La gente toma algunas piezas de información sobre el comercio electrónico y las convierte en algo completamente distinto. El problema radica en que muy pocas personas entienden que existen muchas concepciones infundadas. Incluso los medios no tienen idea de las diferencias entre el comercio electrónico y alguien que usa E*TRADE.

¿Cómo ha afectado el comercio electrónico a la industria financiera? Desde que los comerciantes tienen acceso directo a los mercados, no recurren más a intermediarios o a corredores de bolsa, por lo cual muchas personas obtienen comisiones menores. La industria completa está emergiendo porque las firmas originales de comercio electrónico mantienen un perfil muy bajo. Al mismo tiempo, cuando estuvieron a punto de desbandarse notaron que habían logrado algo tan redituable que no deseaban que otros se enteraran. El público en general apenas está recibiendo su primera dosis de comercio electrónico, aunque muchos particulares se sienten bastante cómodos en él porque nadie les dobla la mano para hacer una transacción y los análisis disponibles son más detallados.

¿Cómo cree que la actividad de los comerciantes electrónicos afecte a los inversionistas online? Los inversionistas online desempeñarán, en forma eventual, un papel muy importante. Todos los mercados manifiestan una clara tendencia hacia el comercio electrónico y hacia un modelo de comercio más directo. Otro tipo de mercados, como el NYSE, apenas comienzan a actualizar sus sistemas de comercio, y es muy probable que en el

* Salas de conversación, espacios dedicados a la discusión acerca de temas específicos o simplemente a charlas informales. (N. del t.)

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futuro todo sea comerciado de manera electrónica. De cualquier modo, los inversionistas online impulsarán al NYSE y a todas las bolsas de valores para promover el comercio electrónico, pues éste resulta más conveniente y tiene costos más adecuados para ellos.

¿Cómo describiría su estilo personal de comercio? Yo siempre compraré cualquier acción si su movimiento es bueno. Hay muchas oportunidades en el mercado y es de tontos no observar, en la medida de las posibilidades personales, todo lo que sucede. La manera de lograr fortunas mayores consiste en buscar todas las oportunidades, no sólo las de un rubro determinado. Cuando veo algo que cumple con mis criterios me abalanzo hacia él de inmediato.

¿Cómo puede alterar uno su estrategia si no puede dedicarse al comercio tiempo completo? Antes de decidirme a regresar a la escuela de medicina solía realizar todas mis transacciones con dos terceras partes de mi dinero en el mercado y mantenía una tercera parte en efectivo como reserva. Con la mayor parte de mi fortuna personal en el mercado, invertida en acciones altamente volátiles, tenía que estar siempre presente para manejar mis posiciones mientras buscaba nuevas oportunidades. Cuando decidí volver a la escuela de medicina y ejercer el comercio como una actividad de medio tiempo, liquidé todas mis posiciones y compré acciones menos volátiles para no tener que dedicarme a ellas de manera constante.

¿Qué tipo de análisis emplea? Por lo general, sólo analizo el movimiento de las acciones. Observar el volumen mientras las acciones suben y bajan me permite conocer el momento en que puedo comprar y vender. No utilizo análisis técnicos. Sin embargo, memorizo el historial de precios de las accio-

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nes para notar si alguna de ellas se está acercando a su punto más alto o bien a su punto más bajo. Esto resulta de gran importancia porque muchas personas conocen la misma información y es frecuente que, al final, la psicología determine el precio.

¿Con qué frecuencia actualiza su estrategia de comercio? La actualizo casi a diario. El mercado cambia tan rápido que en la actualidad los grandes niveles de volumen nos obligan a reexaminar tanto nuestras posiciones como nuestra estrategia general con regularidad.

¿Qué efectos han tenido las ECN en el comercio electrónico? La aparición de las ECN ha originado gran cantidad de oportunidades nuevas para los comerciantes electrónicos. El aspecto más importante de las ECN es que han incrementado la liquidez total que permite la ejecución de transacciones. Como comerciante electrónico tienes la posibilidad de realizar una operación usando diferentes ECN. La clave es saber cuál de ellas emplear y en qué momento.

¿Cómo sabe usted qué ECN utilizar? En TRADESCAPE.com usamos, sobre todo, Island, aunque ello depende de la firma o del software que utilicemos. La verdad es que el asunto no tiene tanta importancia si estás en una ECN con gran volumen. Hay muchas otras más pequeñas que es mejor evitar porque no tienen tanto volumen y puede darse el caso de que te quedes estancado en una transacción porque no haya compradores ni vendedores. En las ECN más grandes, como Island, siempre puedes llevar a cabo ejecuciones instantáneas.

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¿Qué es lo más importante que debe buscarse en una firma de comercio electrónico? Los dos aspectos más importantes son la velocidad de ejecución y la velocidad de cotización. Como comerciante electrónico posees la ventaja de tener acceso en tiempo real a las noticias, las cotizaciones y los demás datos que influyen sobre el mercado. Incluso una fracción de segundo de espera para recibir una cotización puede significar la pérdida de cientos de miles de dólares. Otro factor importante es la voluntad que otros comerciantes tengan para comerciar contigo. Debes obtener una percepción del medio y descubrir si ellos poseen algún tipo de entrenamiento. Puedes saber qué tan buena es una firma con sólo ver la efectividad de sus transacciones.

¿Cómo ha mejorado usted durante los últimos dos años? Todos pueden hacer dinero en un mercado a la alza pero los buenos comerciantes de diario saben ganar dinero en cualquier mercado. Durante los dos últimos años, a pesar de que estaba a la alza, el mercado se colapso la mayor parte del tiempo. Empero, en esas condiciones los buenos comerciantes lo han hecho muy bien al poner en corto acciones y usar su experiencia para saber cómo reaccionaría el mercado en situaciones semejantes. Durante los últimos dos años he aprendido a comerciar en diversas condiciones de mercado, ello me ha permitido ajustar mi estrategia y ganar dinero en forma cotidiana.

¿Es posible comerciar otros valores que no sean las acciones de NASDAQ? Hoy día, puede comerciarse con ciertas acciones de NYSE usando SuperDot y, de hecho, también están considerando meter al comercio electrónico otro tipo de valores, como las opciones (options). En realidad para todos debería resultar de lo más natural dirigirse hacia un modelo más directo de comercio. De hecho, en el siguiente par de años también habrá mucha actividad en el comercio electrónico fuera de Estados Unidos.


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¿Cuál sería el futuro del comercio electrónico si el mercado se colapsara? Si eso llegara a suceder, los comerciantes electrónicos tendrían la posibilidad de ganar toneladas de dinero. Lo mejor de ser un comerciante electrónico es la versatilidad. Los comerciantes electrónicos son quienes poseen la mayor estabilidad para sacar ventaja de un colapso en el mercado. En el futuro lejano un colapso del mercado no beneficia a nadie. Sin embargo, los colapsos financieros casi siempre van seguidos de una intensa actividad, en la cual los comerciantes electrónicos se desenvuelven de manera óptima.

¿Qué le ha enseñado el comercio electrónico? Ha sido una experiencia genial. He obtenido grandes sumas de dinero y me he divertido mucho. He aprendido que el dinero deja de ser importante si haces algo que disfrutas en verdad. Hay muchas personas que ganan poco dinero en ocupaciones que no disfrutan. La clave es hacer algo que te complazca y por lo que sientas auténtica pasión: por lo general, serás exitoso en esa profesión y ganarás buen dinero al practicarla.

UNA MENTALIDAD GANADORA -Sohail Khalid

S

OHAIL

K HALID SE APARTÓ HACE VARIOS AÑOS DE LAS RUTAS FINANCIERAS COMUNES, EN

LAS CUALES HABRÍA TERMINADO COMO INVERSIONISTA EN BANCOS O COMO CONSULTOR,

PARA AYUDAR A SU PRIMO A FUNDAR UNA FIRMA DE COMERCIO ELECTRÓNICO. SOHAIL CREE QUE PUEDE SACAR VENTAJA DEL COMERCIO GRACIAS A QUE COMPRENDE MUY BIEN LA MENTALIDAD DEL PÚBLICO, ASÍ COMO SUS REACCIONES Y MOVIMIENTOS. CASI TODO SU ÉXITO PUEDE ATRIBUÍRSELO A QUE LE OTORGA UNA IMPORTANCIA ABSOLUTA A LA PREPARACIÓN; ADEMÁS RESPETA , TEME AL MERCADO Y USA SU CONOCIMIENTO EN AMBOS RUBROS PARA ANTICIPAR MOVIMIENTOS PLAUSIBLES Y ESPERAR LO INESPERADO.

¿Cómo se inició usted en el comercio diario? Convertirse en un comerciante profesional en una firma de Wall Street tradicionalmente requería un proceso largo y casi siempre arduo, trabajando como asistente de un comerciante durante un lapso que duraba, cuando menos, dos o tres años. Cuando aún estaba en la universidad se despertó mi interés por la novedad del momento: el comercio diario. El comercio diario era para mí una forma de ahorrarme la consabida burocracia en el mundo del comercio profesional. Lo vi como una oportunidad para empezar, casi de inmediato, a ejecutar transacciones en mi propio beneficio. 141

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¿Cómo desarrolló sus habilidades de comerciante electrónico sin tener experiencia previa en el comercio? Antes de comenzar me tomé un tiempo para estudiar la naturaleza del mercado. Supuse que era muy importante aprender de otros comerciantes. Leí libros, como Market Wizards, New Market Wizards y Reminiscence of a Stock Operator, y todos ellos me resultaron de gran ayuda, pues me sirvieron para comprender las distintas perspectivas de los profesionales en el negocio.

¿Qué tan rápido se convirtió en un comerciante exitoso? Después de cinco o seis meses de estudios, que consistieron, sobre todo, en lectura y observación, me sentí con la capacidad suficiente para sacar provecho luego de mi primer mes de "vida" comercial. Después de mi segundo mes era el comerciante que obtenía mayores beneficios en mi firma. Pienso que la clave secreta fue que rara vez me concentré en la cantidad de dinero que estaba acumulando, más bien me enfocaba en lo que estaba haciendo para realizar transacciones eficaces.

¿Qué estrategia siguió para ser tan eficaz? Mi estrategia consistió en no pretender ganar una fortuna desde el principio. En vez de eso me enfoqué en desarrollar los fundamentos. Como se dice a menudo, debes aprender a gatear antes de empezar a andar. Ésa es una máxima para todo lo que hago en mi vida. Por ejemplo, un atleta profesional debe pasar años de entrenamiento intenso antes de volverse un experto en su deporte. Puse especial cuidado en no acelerar mi proceso de entrenamiento. He visto muchas caras nuevas que han entrado a la profesión con bastante premura y que han salido con la misma rapidez. Algo que es importante tomar en cuenta es que el mercado no se moverá de su sitio. Ha estado ahí por décadas y continuará ahí en los años venideros.

UNA MENTALIDAD GANADORA

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¿Qué tan importante es la mentalidad en el comercio electrónico? La mentalidad de un comerciante, es decir, su estado mental, es uno de los elementos más importantes que integran la personalidad de un comerciante exitoso. Si un comerciante pierde su ventaja o da rienda suelta a sus emociones, se coloca en una situación inconveniente. Esto lo aprendí al inicio de mi carrera. Cuando las emociones entran en juego, toda la racionalidad se modifica y, por tanto, no suelen ser ejecutadas transacciones con base en la lógica o en el probable comportamiento de una acción, sino en lo que quisieras que hiciera dicha acción. Una de las lecciones más duras que necesitas aprender es no desear que el mercado actúe como crees que debería hacerlo. En vez de intentar crear las olas, un comerciante exitoso debe dejarse llevar por ellas. El mercado de valores está compuesto por miles de comerciantes que intercambian casi mil millones de acciones en un día. No creo que el mercado fluctúe de la forma en que lo hace a causa de series irrelevantes de órdenes de compra-venta. El mercado adquiere la personalidad de quienes intervienen en él. Por ello, paso una buena cantidad de tiempo tratando de entender la personalidad del mercado, la cual parece cambiar a diario.

¿Cuáles son algunas de las reglas de comercio en las que fundamenta su actividad? Es muy importante adherirse a los fundamentos, quiero decir, a los pasos básicos para efectuar transacciones provechosas. Para mí, situaciones como reconocer un momento ideal de compra, saber cuándo ofrecer una acción o cuándo venderla son elementales, pero pueden resultar muy efectivas para mantener la consistente. Otro aspecto primordial es mantener a raya las emociones. Dado que lo que manejamos es dinero, es natural sentirse involucrado emocionalmente. No importa qué tan racional suene alguien, no será efectivo si su mente se apoya en las emociones. Por ello, me esfuerzo en no pensar en los dólares y centavos hasta no oír la campana del cierre.

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¿Cómo enfrenta usted las transacciones perdedoras o los errores mentales? En ocasiones, aun cuando tomas las decisiones correctas, pierdes dinero en las transacciones. Puesto que no hay reglas sobre la forma en que debería actuar el mercado, no hay un proceder que pueda calificarse de correcto o incorrecto de manera definitiva. El mejor comerciante puede actuar con base en el parámetro de lo que considera como una transacción correcta. Por eso, para mí, no es tan importante perder dinero en una transacción si hice lo que supuestamente debía hacer. De nuevo, esto tiene que ver con las emociones. Me he percatado de que es muy importante aprender cómo manejar nuestros errores y aprender de ellos, no dejarlos que consuman todos nuestros pensamientos. Tiene sentido recordar con exactitud qué hicimos mal, pues resulta esencial aprender las lecciones que traen consigo nuestros errores.

¿Cómo mantiene usted actualizada su estrategia en el tiempo? Tome en consideración el hecho de que el mercado cambia todos los días. Es un espécimen distinto al que era hace 10 años, hace un año o incluso hace un mes. Creo que es vital mantenernos en contacto con algunos de los factores subyacentes que han favorecido este cambio, como el aumento en el número de personalidades y de dinero, así como las mejoras en la tecnología. Por eso pienso que es indispensable ser flexible. He visto a otros que fueron exitosos en el pasado, pero que tenían caminos tan andados que al final perdieron porque no tuvieron la voluntad suficiente para lidiar con el cambio. El mercado tiende a moverse en fases donde algunos sectores son más activos que otros. Pienso que es importante reconocerlos y sacarles ventaja.

¿Cómo se mantiene usted en la cima del juego y cómo mantiene su capacidad? El ingrediente principal es la preparación. En un mercado tan volátil e impredecible, como el de hoy día, siempre debes prepararte para lo

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inesperado. Si no das nada por supuesto, nunca te sorprenderán con la guardia baja. Los comerciantes que pueden prepararse mentalmente para situaciones distintas son capaces de capitalizar en cada oportunidad disponible en el mercado de la manera más efectiva posible. Esto es lo que diferencia a los comerciantes exitosos del resto. Cada experiencia que tengas en tu carrera debería servirte para mejorar tu comprensión general y tener una mejor percepción del mercado.

¿Qué le ha enseñado el comercio? He descubierto que hay una fuerte correlación entre mi vida en el comercio y mi vida personal. En la actualidad he aprendido a poner mayor énfasis en la preparación, mientras que durante mi juventud me comprometía en forma prematura en varias situaciones. Creo que el comercio también me enseñó a madurar emocionalmente en distintos niveles. Pienso que el comercio me ha forzado a ser una persona con mayor control.

¿Qué puede aprenderse de otros comerciantes? Yo he aprendido muchas lecciones invaluables de otros comerciantes. Tener camaradería y ser capaz de compartir experiencias con personas versadas en la materia juega un papel fundamental en el desarrollo personal. Trato de identificar las fortalezas de otros comerciantes para incorporarlas a mi personalidad.

¿Cuál es el aspecto más importante que se obtiene de triunfar en este negocio? Si deseas hacer del comercio tu profesión debes asegurarte de amarlo en cierta medida, porque se requiere estar bien encaminado para ser exitoso. En mi opinión, si no te apasiona lo que haces, la pasarás muy mal cuando vengan tiempos difíciles. Dado que esta actividad tiene una curva de aprendizaje abrupta, resultará fácil que te sientas desalentado si no te mantienes enfocado por completo. Lo más impor-

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tante para mí es que he tenido una fuerte determinación, lo cual perseguí con ahínco para estar entre los mejores.

¿Hay alguna forma en que las computadoras puedan reemplazar a los comerciantes electrónicos? Las máquinas o las computadoras nunca podrán superar el comportamiento humano porque carecen de un elemento clave: intuición. La intuición es la clave para todos los comerciantes y es lo que fija las diferencias entre ellos. Cuando se observa el mercado, por ejemplo, la mente humana tiene una capacidad increíble para comprender y digerir lo que percibe. Esta comprensión y este conocimiento deben ser casi innatos, de modo que puedas reaccionar instantáneamente a las oportunidades que se te presenten. Gracias a estos elementos un buen comerciante puede entender su entorno, aunque no pueda expresarlo. Por lo general, yo soy incapaz de explicar lo que veo en el mercado, pero soy hábil para realizar operaciones precisas y pienso que todo ello se debe a la intuición.

¿Qué diferencia a los comerciantes? Tan sólo la "intuición". La intuición es la diferencia principal entre los comerciantes. Dos comerciantes pueden estar sentados juntos viendo la misma información pero alguno de ellos notará algo con mayor rapidez y precisión que el otro. Muchas veces una información jalará el gatillo de su mente antes de que el otro la descubra, lo cual marcará la diferencia respecto de quién capitalizará en una transacción y quién no. Los comerciantes de élite no tienen que pensar todo lo que hacen, pues lo realizan de manera instintiva, dirigidos sólo por su intuición. En mi caso, después de algunos minutos de observación puedo tener una buena percepción del mercado en un día determinado.

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¿Por cuánto tiempo constituirá una buena oportunidad el comercio electrónico? Ciertamente estamos sólo en las primeras etapas del comercio electrónico. El comercio electrónico era un bebé hace 10 años, de modo que aún ahora está en su infancia. Conforme aumente el interés y mejore la tecnología, los mercados accionarios tenderán a crecer a un ritmo mucho mayor. En el pasado las mejores profesiones eran las de doctor, ingeniero, abogado, etcétera. No pasará mucho tiempo antes de que la profesión de comerciante electrónico sea considerada fundamental y altamente recomendable.

COMO SOBREVIVIR SIENDO COMERCIANTE ELECTRÓNICO —David Kuang

D

AVID DONAR

KU A NG

H A C O ME R C IA D O D I A R IA M E N T E D E S D E D I C I E M B R E D E

1 9 96 ,

LUE G O D E A BA N -

SU TRABAJO POST UNIVERSITARIO COMO CONSULTOR. DE ACUERDO CON SUS PALA-

BRAS, LA CLAVE PARA SER UN COMERCIANTE EXITOSO ES SOBREVIVIR, LO CUAL NO SOLO SIGNIFICA TRABAJAR DURO, SINO TAMBIÉN POSEER UNA VISIÓN FINANCIERA Y UNA ADECUADA CONCIENCIA SOBRE SÍ MISMO. PARA DAVID EL COMERCIO ELECTRÓNICO HA FUNGIDO COMO MEDIO Y COMO FIN. AHORA EMPRENDERÁ SU PROPIO NEGOCIO GRACIAS AL CAPITAL QUE ACUMULÓ EN SUS AÑOS COMO COMERCIANTE DE TIEMPO COMPLETO.

¿Cómo se inició usted en el comercio electrónico? Me inicié en diciembre de 1996. Cuando estudié la universidad siempre manifesté interés por el mercado accionario y por ello estuve trabajando como consultor durante un par de años luego de mi graduación. Me di cuenta de que no me agradaban las políticas relacionadas con la consultoría, y que el comercio era el único modo en el que podría obtener dinero rápido. Tenía un amigo en Nueva York que trabajó en el despacho de comercio de Smith Barney, quien me habló de una pequeña compañía de comercio electrónico, ubicada en Nueva York, que la estaba haciendo en grande. Yo no sabía qué era el comercio electrónico pero me agradaba la idea de tener cualquier trabajo relacionado con el comercio. 149

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¿Qué tanta experiencia financiera tenía usted antes de iniciarse en el comercio? Tenía algo de educación en finanzas por parte del MIT,* pero lo gracioso del asunto es que parecía saber demasiado. Creo que muchas personas se equivocan al pensar en el comercio diario como una ciencia complicada, pero lo cierto es que la firma le decía a sus miembros que tan sólo se trata de comerciar en el momentum.

¿En qué consistía un día típico cuando inició sus actividades de comerciante? El primer día que llegué fui asignado como aprendiz a uno de los comerciantes veteranos, quien resultó ser un tipo chiflado que sólo decía disparates. Observé a los comerciantes dos días antes de involucrarme. Lamentablemente, en mi primer día de comercio real el mercado estaba en franca caída. Yo no tenía idea de lo que estaba sucediendo y mi entrenador sólo gritaba "¡David! ¡Ponte en corto!" ¿En corto qué? ¿Qué es corto? Yo no entendía qué era eso de corto, mucho menos sabía que esa era la única manera de ganar dinero cuando el mercado va a la baja. Este señor me dijo que entrara a los mercados accionarios y comenzara a mencionar con rapidez los símbolos de las acciones que aparecían en el teletipo. Yo no entendía ni un ápice de lo que me estaba diciendo. Le dije que no podía ponerme en corto y luego me dijo, "¡Bueno, entonces toma una postura alta!" Pero no había posturas altas. Luego, en cuestión de segundos, comencé a ver cómo todas las posturas subían aceleradamente —"¡Ahí hay una! ¡Ahí está otra!, ¿Debo tomarlas?", pregunté. Él respondió, "¡Tómalas todas!". Así que me puse en corto. Pero, ¿en dónde están las posturas altas cuando el mercado va a la baja? En el fondo. De modo que terminé en corto con dos mil participaciones, lo cual fue demasiado, en especial para ser mi primer día, con todas esas acciones en el fondo del mercado. De un momento a otro todas comenzaron a subir. Mi entrenador me gritó, "¡Cubre!", y yo dije, "¿Qué significa 'cubre'?" Él deseaba que las comprara de nuevo, pero yo no sabía cómo hacerlo. Al principio, la mayoría de los comerciantes hacen operaciones con

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Massachussets Institute of Technology, Instituto Tecnológico de Massachussets. (N. del t.)

CÓMO SOBREVIVIR SIENDO COMERCIANTE ELECTRÓNICO

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algún par de miles de participaciones al día: en mi primer día yo hice negocios con 76 mil participaciones. En mi segundo día fueron aún más. Me sentí miserable. Pensé que era dinero fácil y que había tocado el fondo. Si hubiera estado en el simulador de alguna compañía de comercio electrónico actual nunca habrían dejado que sucediera tal cosa.

¿Qué le hizo cambiar de idea? Me percaté de que mi entrenador no tenía idea de lo que estaba haciendo. Pero fue un despertar amargo. No dejé de perder dinero hasta mi tercer mes. Al final, encontré a un conocido de la universidad, quien estaba haciendo comercio en el escritorio situado frente al mío. Vi que lo hacía con gran facilidad y que ganaba dinero todos los días. Platiqué mucho con él y me explicó cómo obtener dinero fácil; aunque no me orientó muy bien para ir por el gran premio, me enseñó que debía caminar antes de comenzar a correr. Ahí me di cuenta que este trabajo no era tan fácil como había pensado, en aquel momento de mi vida no requería ganar toneladas de billetes, tan sólo quería sobrevivir. Siempre le digo esto a los nuevos comerciantes: la clave para el éxito es primero aprender a sobrevivir. Es un mercado tan rudo que si entras con arrogancia y te expones a muchos riesgos, muy pronto terminarás con la panza para arriba. Nadie muere por perder dinero si eso ayuda a aprender, pero hay que asegurarse de estarlo haciendo.

¿Cómo puede lograr ganancias constantes ahora? ¿Cuál es su estrategia para sobrevivir? Cuando una acción va a la baja la gente siente pánico y realiza posturas en el mercado (a eso nosotros le llamamos comprar acciones en el "valle" (buying a stock through) o "comprar en el valle" (buy through*). Lo que hacemos cuando las acciones van a la baja es buscar a quienes están perdiendo dinero con rapidez y realizan posturas

* El valle es un periodo de baja en un ciclo económico. (N. del t.)

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inferiores a las que hay en el mercado. Podemos intentar esto 20 veces a lo largo del día. Quizá en tres oportunidades un productor de mercado pueda tomar nuestra postura porque tiene a un comprador que entró en pánico y quiere vender a como dé lugar, después sólo nos damos la vuelta y las vendemos de inmediato a la postura actual para hacer algo de dinero. Ésa es la forma en la que comencé a sobrevivir.

Si tuviera que comenzar de nuevo en el mercado actual, ¿su estrategia sería distinta? He estado entrenando a una mujer que ahora gana regularmente entre dos mil y tres mil dólares manteniendo un estilo de comercio conservador. Su método consiste en localizar acciones pequeñas que fueron sobrevendidas en la apertura. En la apertura casi siempre hay una falta de equilibrio entre la compra y la venta de órdenes, y eso causa ineficiencias en el mercado, lo cual significa básicamente que, casi siempre, pueden hallarse acciones a cinco, 10 o 15 dólares que han sido sobrevendidas por un punto. De modo que si puedes ir al fondo, algunas veces podrás comprar dichas acciones en las posturas de la mañana. Cuando las órdenes se balancean las acciones pueden subir hasta medio punto, de modo que pueden lograrse 500 dólares por cada mil participaciones de una acción. Si haces eso dos o tres veces al día puedes mantenerte en forma. El modo de empezar es aprender a trabajar con acciones pequeñas y comprarlas en la postura cuando no pueden ir en contra de nosotros y, de esa manera, podemos mantenernos en una situación de bajo riesgo.

Suena como si cada comerciante requiriera un periodo de dos meses para aprender los trucos mientras aguanta las pérdidas. Una vez que se comienza a ganar dinero en forma consistente, ¿cuál es el siguiente paso para llegar a un nivel ganador? Hay muchos niveles, pero el nivel que sigue al más básico consiste en aumentar de tamaño. Si comercias acciones en bloques de mil parti-

COMO SOBREVIVIR SIENDO COMERCIANTE ELECTRÓNICO

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cipaciones y te has anotado un buen número de éxitos, pronto querrás comerciar con bloques de dos mil participaciones. Una vez que descubres cómo hacer transacciones con alta probabilidad de éxito serás capaz de maximizar tus operaciones comerciales. Lo que no es deseable es expandirse a otra área del comercio con probabilidades menores. Debes encontrar el área con mayores probabilidades de éxito y sacarle el mayor provecho antes de aventurarte en otra área con alta probabilidad de éxito. Debes mantenerte así hasta sacar todo tu potencial.

¿Qué tipo de acciones debería buscar un principiante? Al principio es conveniente que se aleje de las acciones demasiado activas, y que lo haga por su misma naturaleza. Con todas las órdenes realizadas y las posturas fluyendo, las acciones activas pueden causarle pánico, con gran facilidad, a un principiante. La clave para aprender los fundamentos está en comerciar apenas lo suficiente con acciones que posean un amplio diferencial de precio. Uno siempre desearía ser el pez grande dentro de la pecera. Al entrar al juego con acciones apenas suficientes incluso un comerciante electrónico novato podrá ser un gran jugador. Los principiantes deben considerar el hecho de que si se meten con acciones grandes tendrán que enfrentarse a los expertos, tipos del tamaño de Kirk Kazazian o David Lu.

Con las nuevas ECN y los distintos métodos de ejecución, ¿cómo puede saber un comerciante cuáles debe usar? Eso sólo es una variante de la verdadera pregunta: "¿Cómo puede uno determinar cuándo una acción se ha sobrevendido o sobrecomprado (overbought)?" Esa es la cuestión que los principiantes deben responderse y no: "¿Cuál es el mejor modo de comprar o vender una acción?" Si una acción es sobrevendida por medio punto no importa dónde la compres mientras logres comprarla.

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¿Qué tan importante es reaccionar a una situación en forma instintiva? Es necesario poder visualizar. Un día estaba observando Netscape y vi que subía y subía. No jugué con esa acción durante esa jornada, pero estaba seguro de que al día siguiente habría toneladas de dinero en esa acción. ¡No cerré un ojo esa noche porque soñaba con todos los escenarios que podría explotar con esa acción! A la mañana siguiente llegué e hice un montón de dinero en sólo 20 minutos. Todo era un asunto de visualización. La única razón por la cual la gente no reacciona por instinto es que no están preparados para hacerlo, no están entrenados. Es importante ser previsor e imaginar todas las posibles situaciones que podrían ocurrir al comprar una acción, por ejemplo: si sucede "A", ¿qué debería hacer? ¿Y si ocurre "B" o si se da "C"? Muchos comerciantes quedan atrapados en la pregunta "¿Tengo el dinero o no?" Es muy importante visualizar todos los escenarios potenciales para no reaccionar sólo mentalmente sino también físicamente: tus dedos deben flotar sobre el teclado.

Antes mencionó que hay ciertas características en los movimientos de las acciones que lo ponían en guardia, ¿cuáles son esas características? ¿Acaso es el volumen, el modo en que alcanza picos (spikes), sus niveles históricos o incluso puede usted cuantificarlo? Veo los signos en distintos niveles pero todo se resume en una sola pregunta: ¿Esta acción está sobrevendida o sobrecomprada? Si la respuesta es "sí" para cualquiera de las opciones, sé que hay potencial suficiente para obtener ganancias. Además, observo las compras continuas o el pánico en el mercado. La única forma de obtener una percepción de ello es observar las acciones durante un tiempo. El solo hecho de estar en el cuarto de comercio te dará una percepción de lo que sucede: Si los comerciantes están angustiados porque no pueden comprar determinada acción, sé que es un indicador de cómo reaccionará el mercado en su totalidad. El volumen te puede decir si el mercado está activo o no, pero el signo obvio que sugiere la presencia de ganancias potenciales con una acción es su volatilidad, esto es, qué tan rápidos son sus movimientos. Conforme aumenta la rapidez de los movimientos sé que una acción puede ser sobrecomprada o sobreven-

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dida con mayor facilidad, por tanto habrá mayor potencial para obtener ganancias. ¿Usa usted con regularidad algún tipo de análisis técnico o de fundamentos? Uso muchos análisis técnicos. Siempre que pienso hacer transacciones con una acción analizo una gráfica histórica diaria. Descubro dónde están las áreas de soporte y resistencia, busco los análisis del día para estudiar la rapidez con que una acción se mueve en un periodo corto. Siempre veo qué tan líquida es una acción, en especial qué nivel de sorpresa presentan las participaciones, porque una acción normal puede hacer cosas sorprendentes cuando la flotación (float) es exigua. También mantengo un ojo en las noticias pero no intento analizarlas, sólo me interesa saber por qué la gente está comprando o vendiendo. ¿Cómo saca ventaja de los otros comerciantes que lo rodean? En mi opinión, hay mucho que aprovechar si se ejerce esta actividad en un piso de comercio electrónico, en especial cuando uno inicia, ésa puede ser la mayor inversión que uno haga. Un comerciante novato debe ser extremadamente sensible a lo que hace la gente porque así se aprende una buena parte del comercio electrónico. Un día que estábamos comerciando con una acción que se movía muy rápido terminé perdiendo bastante dinero en cinco minutos. El comerciante que estaba junto a mí también perdió mucho y estaba sentado en su escritorio, aún con la respiración agitada. Se gritaban unos a otros. Yo sólo tenía seis meses de estar en el comercio y estuve a punto de aniquilar mi cuenta; trataba desesperadamente de recuperarme. Luego, entre todo ese desconcierto, comencé a escuchar que los comerciantes expertos se pondrían en largo en esa acción —entre 20 mil y 40 mil participaciones cada uno— y todos en el piso comenzaron a emularlos. Yo sabía que tenía que vender inmediatamente mi posición. Si todos esos grandes comerciantes pensaban ponerse en largo en esa acción —ya habían comprado todas las participaciones que deseaban comprar y la acción aún no subía— entonces era casi seguro que habría algunos vendedores importantes. Si los mejores comer-

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ciantes en el mundo habían comprado todas esas participaciones y la acción aún no subía, entonces era seguro que iba a la baja. El comercio del momentum es excelente, pero uno no debe andar a la caza de una acción. Los principiantes deben aprender en los primeros tres a seis meses cómo determinar si el momentum está perdiendo velocidad, porque eso precede inevitablemente el límite superior o inferior de un movimiento. Es obligatorio deshacerse de las acciones antes de que se extinga su demanda.

¿Realiza algún análisis antes o después de las horas del mercado? Cuando me inicié llegaba una hora y media antes de la apertura del mercado y permanecía una hora después del cierre. Son los mejores momentos para evaluar qué sucedió el día anterior y realizar las proyecciones para comenzar a visualizar el día siguiente. Yo recomiendo a todos los nuevos comerciantes que tengan a la mano una libreta y anoten en ella todas las acciones con las que jugaron o en las que sintieron interés. Para cada acción deberían escribir su propio análisis: ¿Qué acciones compré? ¿Hice dinero con ellas? ¿Cómo podría haber obtenido ganancias con ellas? Uno debe ser muy constructivo cuando evalúa sus movimientos, algunas veces se aprende más de evaluar las buenas transacciones que de evaluar las malas. Siempre habrá transacciones malas. La clave es descubrir cómo hacer buenas operaciones y cómo maximizarlas. Cuando abres una operación, te pones en largo y afrontas riesgos, casi siempre se obtienen ganancias rápidas. Cuando te quedas sin dinero con una acción no podrás enfrentar una pérdida de manera rápida, porque no deseas perder dinero. Es muy importante observar transacciones exitosas pasadas y preguntarse: "¿Cómo podría haber obtenido más dinero con esta acción?"

¿Cómo mitigar los riesgos creando un buen modelo de riesgo desde el principio? La clave del éxito desde el inicio es desarrollar una disciplina. Antes solía medir la recompensa del riesgo (risk reward) en una hoja de papel donde podía determinar, antes de comprar una acción, qué tanto


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podría arriesgar a cambio de ganancias potenciales. Intentaría obtener una impresión de qué tanto riesgo asumía según mi nivel de comercio. La clave para mitigar los riesgos es conocer las capacidades propias, en términos de capital o de la habilidad para asumir pérdidas. He oído a la gente decir que uno nunca debería tener más de dos por ciento de sus bienes en una acción en el mismo momento, y que nunca se debería arriesgar más de ocho, pero esa no es la filosofía correcta si deseas ganar mucho dinero. Todo es una cuestión de la recompensa por el riesgo. Yo arriesgo cinco puntos para obtener 20 o cinco mil dólares para ganar 20 mil. Lo que separa a los grandes comerciantes del resto es la confianza que aquellos se tienen para evaluar el riesgo. Si escribes tu evaluación de recompensa por el riesgo en cada ocasión, podrás tener mayor confianza en tus operaciones y te volverás mejor comerciante.

¿Cómo ha evolucionado su filosofía de comercio con el tiempo? Lo más importante es descubrir tu "ventaja" en el comercio electrónico. Para convertirme en el mejor comerciante que puedo ser debo estar consciente de cuál es mi ventaja. En mi caso es mi velocidad de ejecución; para otros serán sus habilidades analíticas. Cada comerciante electrónico es distinto.

¿Cómo cree que ha evolucionado el comercio electrónico? Creo que ahora hay más dinero en el mercado de lo que había antes (no sólo hay más personas involucradas también hay mayor liquidez). Hoy día, con tantas personas haciendo negocios en el mercado, los dividendos de los pequeños movimientos desaparecen poco a poco. Creo que el premio gordo llega cuando entran las instituciones y se generan grandes movimientos de precios. Las acciones terminan por ser sobrevendidas o sobrecompradas y hay tanta liquidez en el mercado que uno puede asumir una posición enorme —30 mil o 40 mil participaciones— con sólo dos o tres puntos. En resumen, las oportunidades llegan con poca frecuencia pero, cuando llegan, son muy buenas.

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¿Cómo cree que afecten los pequeños inversionistas online al mercado en general? Creo que es bueno para el mercado porque mientras haya más liquidez será mejor. Sin embargo, tener inversionistas apostando en el mercado es malo. Eso cambia tanto la mentalidad como la estructura del mercado. Produce numerosos efectos laterales. Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal, se ha referido a Internet como un sistema de lotería y, en cierta forma, lo es: se arriesgan pequeñas cantidades de dinero para que las acciones se dividan cinco veces y suban 600 por ciento. No obstante, pienso que los inversionistas online saldrán beneficiados.

¿Se ha incrementado el número de individuos que se trasladan del comercio online al comercio electrónico, por tener este último un acceso más directo al mercado? He descubierto que todos desean el mismo tipo de información. Una vez que esté disponible con prontitud en el mercado, habrá gran demanda por ella. La única barrera que existirá será la curva de aprendizaje, y eso resulta aterrador. Los comerciantes que hacen muchas preguntas y se preparan correctamente antes de usar la información lograrán triunfar porque tendrán acceso a información más precisa y actualizada.

¿Piensa que nos estamos dirigiendo a un mercado en el que la gente será capaz de comerciar otras cosas distintas a las acciones en NASDAQ? Sí y no. Sí, porque lo he visto con futuros (futures) y otras cosas semejantes, y no, porque no existe ventaja en hacerlo. Mercados como el de los futuros tienen acceso a un piso en el que de todos modos es necesario recurrir a un corredor de bolsa. La ventaja real del comercio electrónico es poder realizar ejecuciones más rápido que los productores de mercado y no depender de nadie más. Tengo un amigo


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corredor de bolsa en Merrill Lynch y el sistema que usa es 10 veces más lento que el mío (cuando yo ya terminé una operación él apenas ha terminado de teclear una orden y la cotización ha subido). No obstante que el comercio electrónico de otros productos terminará por evolucionar, por ahora no puede sacársele gran ventaja. No se conseguirá nada como resultado de involucrarse en ello hasta que la ejecución de órdenes sea automatizada.

¿Hay forma de hacer comercio diario que no sea de tiempo completo? La gente debe darse cuenta que ésta es la oportunidad más competitiva en el mundo. Si no deseas dedicarle el tiempo necesario y el esfuerzo que requiere —no con la idea de volverse rico rápidamente ni como un pasatiempo, sino como una profesión de tiempo completo— no puedes esperar llegar muy lejos. Cuando eres serio y estás concentrado, además de prestarle mucho tiempo al mundo del comercio electrónico, puedes retroceder un poco y, aún así, ganar dinero. Cada uno tiene objetivos distintos en el comercio diario: algunos gustan de la emoción, otros desean formar un patrimonio y para otros más es sólo un escalón. Pero el común denominador de todos los que logran triunfar es muy simple: el trabajo duro.

¿Qué piensa que le ha enseñado el comercio electrónico? Obviamente me ha enseñado que el éxito no llega con facilidad. Puedo decirle que he estado a punto de liquidar mi cuenta casi cuatro o cinco veces, y cada vez que eso sucede me involucro en una lucha emocional para recuperarme y sentarme de nuevo frente a mi terminal. He tenido suerte; fui capaz de sacar ventaja de las oportunidades cuando se me presentaron. El comercio también me ha enseñado bastante sobre la autodisciplina: algunos de los mejores comerciantes son tan disciplinados que no puede saberse absolutamente nada de sus cuentas de banco hablando con ellos (nunca sabrías si están ganando o perdiendo). Yo no estoy ni cerca de ser así de estoico pero he aprendido mucho acerca del autocontrol.

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¿Se percibe a sí mismo ejerciendo esta actividad por mucho tiempo? Sinceramente estoy usando el comercio electrónico como un escalón. Quiero acumular la fortuna suficiente para iniciar mi propio negocio y, de hecho, ya lo estoy echando a andar. Aún comercio, pero sólo en tiempo parcial. No pienso que el comercio sea una profesión de largo plazo para mí, aunque cada quien debería evaluar su situación personal.

¿Cómo saber si uno no se equivocó al elegir esta ocupación? Pienso que si lo intentas por tres o seis meses y aún no te diviertes, tal vez esto no es lo tuyo. Si no estás contento con tus progresos o no eres capaz de ver la luz al final del túnel, aún estás a tiempo de cambiar de ocupación. Yo entré al comercio electrónico para lograr un número de seis cifras en mi primer año y deseaba hacer un millón de dólares en siete años, pero no tenía idea de que lo lograría en un año y medio de mi carrera como comerciante. Si no tienes ese tipo de impulso o visión, quizá esto no sea para ti.

¿Tiene algunas palabras de despedida que sirvan como consejo para quienes desean empezar a realizar comercio diario? Que se diviertan. El comercio electrónico tiene tantas altas y bajas que es fácil quedar atrapado en la montaña rusa, pero es necesario que te diviertas mientras dura el viaje. Es una oportunidad que muy pocas personas pueden aprovechar; por eso, si tienes interés y capacidad para tomarla, no debes dejar que se te escape de las manos.

EL FUTURO DEL COMERCIO ELECTRÓNICO —Omar Amanat

OMAR AMANAT SIN TIÓ UNA EMOCIÓN INDESCRIPTIBLE LA PRIMERA VEZ QUE INCURSIONÓ EN EL COMERCIO ELECTRÓNICO. COMPRÓ ACCIONES DE COMERCIANTES EN MERRILL LYNCH . PARTICIPACIONES A COMERCIANTES DE

VENDIÓ

G OLDMAN S ACHS . S ÓLO TENÍA 22 AÑOS Y YA ESTABA

COMERC IAN DO C ON L OS MEJORES PR OFES IONALES DEL MU NDO . TAMB IÉN ES TABA GANANDO DINERO. VIO CÓMO SUS COLEGAS COMERCIANTES GANABAN DECENAS DE MILES DE DÓLARES EN CUESTIÓN DE MINUTOS . SINTIÓ LA ELECTRICIDAD EN CADA UNA DE SUS TRANSACC IONES Y EN CADA NUEVA OPOR TUNIDAD . A PARTIR DE EN TONCES SOÑARÍA C ON ELLO TODAS LAS NOCHES. TAMBIÉN TENDRÍA PESADILLAS EN LAS QUE SE VERÍA A SÍ MISMO GASTANDO CIENTOS DE MILES DE DOLARES EN ACCIONES INCORRECTAS. PERO, ANTE TODO, DESPERTARÍA CADA MAÑANA PARA IR AL TRABAJO Y SE DARÍA CUENTA DE QUE NO SE TRATABA DE UNA FANTASÍA .

ESTABA EN UN

MERCADO QUE SE MOVÍA EN TIEMPO REAL , MIENTRAS EL RESTO DE LOS MORTALES

NO SE

ENTERABAN DE NADA SINO HASTA QUE LO LEÍAN EN EL PERIÓDICO A LA MAÑANA SIGUIENTE. ADEMÁS LAS OPORTUNIDADES ERAN REALES.

Esa capacidad de enviar una orden y negociar, de manera directa, con firmas como Merrill Lynch o Goldman Sachs era, hasta cierto punto, una forma de poder. En esa época efectuaba una orden como lo hacía todos los días y mi ejecución se leía "Usted compró 200 participaciones de Merrill Lynch". Ello me provocaba la sensación de estar al mismo nivel que las compañías establecidas. 161

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De hecho, sentía como si tuviera demasiada ventaja. Los productores de mercado tenían sistemas extremadamente lentos. Esas instituciones tan engorrosas resultaban demasiado torpes como para reaccionar a mis movimientos. Poco antes, Amanat fue uno de esos comerciantes que usaban el antiguo sistema. Cuando comerciaba derivados (derivatives) en Citibank, Amanat tenía un teléfono con el que se mantenía en contacto con otros agentes, imprimía listas de precios —que pronto resultarían anticuadas— y oía los gritos de otros comerciantes cuando anunciaban los precios a los que se compraban o vendían las acciones, o lo que se podía comerciar. En tal situación nadie podía saber con exactitud qué precios habría de un momento a otro. Ésa era la ineficiencia existente en el mercado que Amanat pudo arbitrar cuando se inició en el comercio diario. Una acción podía comenzar a subir pero no todos los productores de mercado eran tan veloces como para reconocer el movimiento y ajustar los precios antes de que Amanat y su conexión electrónica pudieran precipitarse sobre ellos y arrebatarle mil participaciones al precio antiguo, esto es, mucho más barato. A partir de ese momento podía revender esas participaciones para obtener beneficios instantáneos o podía mantenerlas en caso de que el precio siguiera subiendo y algunos productores de mercado todavía no estuvieran lo suficientemente concertados como para recuperarse. En ese entonces nuestro miedo era: ¿Qué sucederá cuando los productores de mercado comiencen a reemplazar sus arcaicos sistemas? ¿Qué sucederá cuando más gente comience a dedicarse al comercio diario? Si el mercado se tornara más eficiente y disminuyeran nuestras oportunidades, ¿qué haríamos entonces? Afortunadamente ha sucedido precisamente lo contrario. El volumen de transacciones se ha expandido tanto que ahora hay más oportunidades que nunca. Sin embargo, eso no significa que hayan disminuido los riesgos. Todo resulta igual de arriesgado que siempre, pero ahora hay más oportunidades para comerciar y mucho más dinero que ganar. Quizá lo más irónico es que la tecnología desarrollada primero para el comercio diario se ha refinado y expandido tanto que ha permitido la creación de las llamadas ECN, que constituyen un avance significativo en la tecnología de los mercados de inversión a los que han proporcionado una mayor eficiencia, convirtiéndolos en lugares más equitativos y poderosos. La tecnología de comercio diario, que alguna vez fue tan criticada —e incluso denigrada— por el establishment de Wall Street por considerarla un estorbo para la habilidad, antes única

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de los productores de mercado en fijar precios y mantener los mercados para inversionistas convencionales, hoy día está beneficiando a los particulares y a distintas instituciones, pues permite disminuir el tiempo y el dinero requeridos para efectuar transacciones. Asimismo, esta tecnología añade el momentum necesario para practicar el comercio en horas extras, de modo que los inversionistas pueden realizar operaciones cuando les resulta conveniente y no sólo cuando es provechoso para los corredores de bolsa en Wall Street, y todo gracias a la comodidad con que las ECN pueden facilitar este tipo de comercio. Los comerciantes de diario le dieron un buen empujón a la tecnología en el mercado y la eficiencia resultante ha expandido, al mismo tiempo, tanto el propio mercado como las oportunidades, gracias al típico estilo que siempre ha manifestado la tecnología en su colaboración con el crecimiento y la transformación de la economía: disminuyendo los pasos en el proceso, reduciendo los tiempos, mejorando la eficiencia y recortando el costo por hacer negocios, al menos en grado suficiente para que sea desarrollado en el mercado un nuevo nivel de demanda y, junto a él, las oportunidades que ningún profeta hubiera vaticinado. Éste es el poder de Internet y de la economía de la información que ha dejado atónitos a tantos inversionistas y economistas. Es un ejemplo clásico de un cambio de paradigma. La tecnología que se desarrolló para otros fines ha cobrado vida propia, liberando fuerzas creativas y una ola de cambios que ha puesto patas arriba a la industria. Quizá no haya mejor ejemplo de los alcances de este fenómeno que Amanat mismo, quien, a sus 26 años, es el presidente ejecutivo de Tradescape.com, una compañía al servicio de comerciantes diarios con la tecnología más avanzada para la inversión electrónica, que además dispone de conexiones directas con los mercados, las ECN y otras fuentes de liquidez. ¿Cómo compara Amanat los retos de ser el presidente ejecutivo (CEO) de una de las empresas más grandes y de mayor crecimiento de su industria con aquellos que vienen unidos al comercio diario? Según él, existen similitudes notorias. Las habilidades que aguzó, al trabajar como comerciante, le sirven en su trabajo ejecutivo cotidiano, como la habilidad de tomar decisiones con rapidez y sin emotividad de por medio, la de reconocer tendencias (trends) clave mientras se desarrollan, la de entender que es importante recortar las pérdidas con presteza para mantener el enfoque y los recursos en áreas de máxima oportunidad, etcétera. En las páginas siguientes Ornar Amanat expresará sus opiniones sobre el fenómeno del comercio diario y reflexionará sobre los nuevos

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productos, servicios y las oportunidades que estarán disponibles para otros inversionistas gracias al cambio que ha ocurrido en la detentación del poder en el mercado. Lo primero y más importante es entender cómo será en el futuro el comercio diario y el comercio electrónico pues, como se comprenderá, todo es proclive a la tecnología. Éste es un negocio que se ha hecho posible gracias a una tecnología que, hasta hace pocos años, no existía y gracias a un crecimiento que evoluciona de acuerdo con patrones de desarrollo que, con frecuencia, se han repetido en otros productos y servicios tecnológicos, a saber: la velocidad y el poder aumentan exponencialmente mientras el precio baja y los productos se tornan más sencillos en su funcionamiento. El mercado no sólo crece, parece que se desborda porque hay más de un factor que contribuye a su crecimiento, ya que todo puede estar incluido en la ecuación de demanda. Para hacer una comparación, piense en la demanda de vivienda. Ésta crece debido al aumento de la población, con ciclos de altas y bajas vinculados al empleo y a las tasas de interés. Ahora imagine que los nuevos hogares pudieran ser construidos dos veces más grandes por la mitad del precio, y que nunca necesitaran pintura nueva. Eso es justo lo que ocurre cuando la tecnología transforma un negocio. Invertir con acceso electrónico directo constituye una aplicación terminal clásica. No sólo reemplaza la tecnología anticuada. Al igual que otros inventos terminales —el fax, Federal Express o los teléfonos celulares—, el acceso electrónico directo nos permite hacer cosas que antes ni siquiera soñábamos, además de crear nuevas demandas para nuevos consumidores. Una industria nueva está naciendo casi de la nada. Lo único cierto es que el mercado ya estaba ahí. La gente quería entrar, pero no había una puerta que lo permitiera. Sin embargo, en la actualidad los particulares pueden poseer el equivalente virtual a un asiento en el mercado de valores. Hoy día pueden saltarse a su corredor de bolsa, a los comerciantes y a los productores de mercado, quienes solían tener en sus manos todas sus operaciones, y ahora cualquier persona puede poner su orden directamente en el mercado para que sea cumplida. Observar este mercado a través de los ojos de un especialista en tecnología hace evidente que una vez que esos nuevos mercados aparecen, se forman olas y olas de innovación tecnológica que dirigen el crecimiento de los negocios. Si bien los expertos suelen afirmar que el nicho del mercado con crecimiento explosivo muy pronto estará saturado, la realidad es que el ritmo de las mejoras tecnológicas es


capaz de hacer que los negocios comiencen a llegar a una mayor audiencia. Además, con una base potencial de clientes, decenas o cientos de veces más grande que antes, sólo puede acelerarse el crecimiento. Asimismo, las aplicaciones derivadas de la tecnología probada o enfocada a los servicios crecerán más y con mayor rapidez. Entonces, ¿cuáles son algunas de las tendencias tecnológicas —presentes en otros negocios o que están listas para salir de los bocetos— que se darán a conocer en los meses y años venideros para ser usadas por los comerciantes diarios y por una gran cantidad de inversionistas? Sistemas inteligentes (smart systems): Son como un equipo de asistentes y de analistas que observa el mercado para usted. A través de un pitido, de una página o de una gráfica de barras coloreadas, le informará, en el momento preciso, si sucede algo que pueda interesarle para actuar. Mediante sistemas inalámbricos y poderosos aparatos de bolsillo, usted será capaz de seguirle la pista a los mercados desde una silla en la playa, del mismo modo que un inversionista lo hacía hace 10 años en el piso de comercio. Personalización: Ésta es una de las palabras de moda que más suenan en el mundo del comercio electrónico, además constituye una de las ventajas competitivas más provechosas de los negocios de Internet, pues las páginas de noticias pueden convertirse en una publicación única en su tipo al mostrarle a usted y a sus colaboradores cercanos, los titulares de las mayores inversiones, las puntuaciones y las opciones. Lo que Amazon.com puede hacer con sólo analizar patrones de compra y breves cuestionarios, también puede aplicarse a los inversionistas. Imagine un sistema que entienda su estilo de inversión y que sea capaz de recomendarle acciones —de cualquier parte del mundo— que tengan particularidades del tipo que usted suele atender. Dicho sistema sería capaz de sugerirle movimientos lógicos de diversificación que podrían ser el complemento ideal para sus inversiones actuales. Además, tal vez podría ayudarle a localizar las características de las inversiones que le hayan resultado especialmente provechosas, también podría ayudarle a generar una lista de acciones que parezcan adecuarse a sus criterios. Modelo de negocios de Internet: Estamos proporcionando tanta información gratuita como nos es posible, porque ésta es la

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propuesta de valor agregado en Internet. Proveer de más y más contenido o incluso de herramientas más poderosas, le otorga a los clientes mayor libertad y mayor control sobre el modo en que desean usar un producto o servicio. Dicha habilidad para controlar la experiencia constituye una buena parte del poder brindado a los inversionistas y distingue la Era de Internet de la antigua Era industrial, en la que las palabras mágicas eran eficiencia a través de la producción de masa (o burocracia de masas) y el corolario era que una sola talla le quedaba a todos. Simplificación: La mejor tecnología y la que más se usa es, por lo general, la más fácil de utilizar. Las rutinas sofisticadas y complejas quedan en segundo plano, donde los expertos pueden darles seguimiento y mantenerlas. El usuario no tendría que ocuparse de ello. Esto hace que la tecnología sea más poderosa porque todos la usan y porque todos pueden adquirirla. El teléfono es un perfecto ejemplo de ello. Para los inversionistas esto significa que no hay peligro en aplicar la tecnología más avanzada para manejar sus inversiones. Será fácil de usar, a bajo costo, poderosa y efectiva. Entre más promisorias y poderosas sean las tendencias tecnológicas subyacentes a la revolución del comercio diario, algunas fuerzas de igual relevancia en los mercados de inversión pueden contribuir al crecimiento continuo del comercio electrónico avanzado y al acceso directo a los mercados. No obstante, quizá muchos de ustedes hayan escuchado una cosa contraria. De hecho, puede ser impactante que yo mismo lo afirme. "El comercio diario es sólo la última moda en especulación," o "el comercio electrónico no es muy distinto de los juegos de azar", o bien "los comerciantes diarios desaparecerán en el siguiente mercado a la baja", son aseveraciones que oigo a diario. Por lo general, las escucho de gente que posee grados y títulos que sugieren gran experiencia y comprensión del trabajo que se realiza en los mercados financieros. Lo cierto es que aunque estas personas con grandes conocimientos acerca de los mercados financieros trabajaron en ellos los pasados 20, 30 o 40 años, en este caso, su extraordinaria perspectiva los traiciona. Perciben comportamientos que ya conocen —velocidad, agresividad, retribuciones espectaculares casi nunca antes vistas, ganancias a corto plazo— y que en el pasado siempre produjeron resultados desastrosos. En este caso no ven lo que está en el fondo, pues si lo hicie-

EL FUTURO DEL COMERCIO ELECTRÓNICO

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ran se darían cuenta de que la nueva tecnología y la nueva normatividad del mercado han cambiado por completo las reglas del juego. Comencemos por analizar lo que podría suceder con los comerciantes diarios en el siguiente mercado a la baja o si hubiera un colapso tan impresionante como el de octubre de 1987. Para empezar, un comerciante diario común, que compra y vende durante el día pero no conserva acciones durante la noche, quizá quede a mil kilómetros de distancia del desastre. Si el declive es iniciado en forma dramática por ciertas noticias, por ejemplo, un reporte económico de desestabilización, la turbulencia en un mercado al otro lado del mundo, casi siempre sucederá cuando los mercados estén cerrados y el resultado sea que los precios comiencen con una caída inmediata de dos, tres o 10 por ciento, dependiendo del escenario del colapso. Hasta este punto todo va bien. ¿Y ahora qué? No hay duda de que el mercado estará tenso y volátil. Los inversionistas quizá se sientan tentados a comprar ofertas. Sin embargo, estarán atentos ante cualquier otro desastre que venga en camino, pues las caídas podrían ser más dramáticas que en la primera ola de ventas. El mercado se haría muy complicado para todos los inversionistas y los comerciantes de diario quedarían atrapados en el mismo marasmo. En dicho mercado, los inversionistas se mantendrían comprensiblemente reacios a efectuar compromisos serios. Mientras que el comercio se haría difícil y la liquidez podría resultar tensa. La diferencia es que en un día normal los inversionistas desearían comprar millones de participaciones de Mircrosoft si los precios bajaran 1/4 o 1/2 de punto. El nivel de incertidumbre de ese día redundaría en que los movimientos de precios requeridos para mantener juntos, en cantidad suficiente, a los compradores y a los vendedores tendría un rango que podría subir o bajar en varios dólares por cada acción. La metodología del comercio diario depende de la liquidez para que resulte sencillo para un comerciante ejecutar sus órdenes de compra-venta. En una situación mercantil en la que pequeñas rachas de compraventa presionaran a las acciones con rapidez hacia un rango amplio de precios, un comerciante de diario encontrará difícil establecer posiciones deseables, aunque percibiera alguna oportunidad. Por ejemplo, en un decline de mercado de base amplia, los comerciantes de diario podrían utilizar ventas a corto para beneficiarse de dicha situación. Aunque eso no resulta tan fácil cuando los precios de las acciones bajan mediante saltos que comprenden varios dólares por participación y que sólo se detienen un momento, en varios niveles, antes de caer de nuevo. Asimismo, habría mucha competencia por

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obtener todas las participaciones posibles para ventas en corto, así como un tiempo limitado para establecer posiciones en corto en cada nivel de precio. Sin embargo, los comerciantes de diario están acostumbrados a identificar y a tratar con tendencias. El argumento de que no reconocerán o no sabrán cómo responder al ataque de un mercado a la baja me resulta divertido y naive, puesto que los comerciantes de diario ven los mercados a la alta y a la baja dentro de un microcosmos diario en el que se llevan a cabo fluctuaciones tanto en los mercados como en las acciones individuales. Con la tecnología a su disposición, los comerciantes de diario estarán en mejor posición que los demás para calcular los cambios que se realizan minuto a minuto en el talante del mercado y se posicionarán de acuerdo con ello. Sin embargo, hemos hablado de una situación extrema. ¿Qué pasa en los ambientes normales de mercado? ¿Será cierto que los comerciantes de diario y las estrategias del comercio diario tengan algunos elementos en que puedan confiar los inversionistas para obtener una ventaja constante? Pienso que la respuesta es sí, y que dicha respuesta se dirige al corazón según el modo en que ha cambiado drásticamente el mercado en unos cuantos años. Las ventajas de un comerciante de diario son la información y la velocidad, es decir, las armas tradicionales de la competitividad, lo cual está muy lejos de los trucos de los truhanes o de los especuladores. Gracias a los cambios en las regulaciones, diseñados para hacer los mercados más amplios y justos para todos los participantes, podemos ver la compra y venta de órdenes en el mercado mediante las cotizaciones level-II de NASDAQ. Asimismo, podemos observar si las órdenes están acumulándose para presionar el precio hacia arriba o hacia abajo. Podemos evaluar el comportamiento de los productores de mercado clave con el fin de descubrir anomalías que pudieran indicarnos un cambio importante en la dirección que puede tomar alguna acción. En consecuencia, podemos reaccionar a ella más rápido que la mayoría de los corredores de bolsa o las instituciones que intentan comerciar con decenas de miles o cientos de miles de participaciones. Si reparamos en lo que ocurría 10 o 20 años atrás, podemos ver que los inversionistas individuales solían iniciar a una distancia de tres inmensos pasos atrás de los profesionales de Wall Street. No tenían acceso a las noticias más recientes del mercado o a la investigación de inversiones. Cuando compraban una acción, por lo general, tenían que pagar una fracción más que muchas de las instituciones que la compraban al mismo tiempo, mientras que al venderlas el


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precio podría ser más bajo por un monto similar. Para colmo, pagaban las comisiones más altas por sus transacciones. Con todos estos elementos en su contra, la única estrategia disponible para los particulares era tener un acercamiento lento y constante. Si pagaban unos cuantos dólares más por cada inversión pero la mantenían durante 10 años, su desventaja inicial se podría reducir a un nivel más manejable de algunos centavos de dólar al año. Hay generaciones de planeadores financieros, autores de libros y otros expertos que, sobre la base de ese tipo de historiales, han repetido la cantaleta de que los particulares deben comprar y mantener sus acciones y de que otra técnica de inversión, desde el comienzo, podría reportar malos resultados. Para decirlo en pocas palabras, muchos temores sobre el comercio diario residen en suposiciones que deberían ser objeto de un nuevo análisis. A través de la historia, el comercio ha probado ser muy lucrativo. Muchos nombres venerables de Wall Street se erigieron debido a las ganancias obtenidas, que no son producto del comercio. Lo que hizo que se convirtieran en los mejores comerciantes fue que poseían acceso a la mejor información y a los sistemas de más bajo costo al efectuar sus transacciones. Ahora los secretos han dejado de serlo. Las ganancias por el comercio no pueden seguir siendo acaparadas por un grupo minoritario. Aún hay quienes dudan que el comercio diario haya llegado para quedarse y que continuará en crecimiento acelerado. Esto también parece ocurrir porque se han realizado juicios erróneos tanto de la sofisticación de las técnicas y de las estrategias del comercio diario, como de las tendencias que han fomentado, en años recientes, el crecimiento de esta forma mercantil. Hemos mencionado con anterioridad que la tecnología es la clave para dicha tendencia y que la tecnología más poderosa siempre está en camino. Hemos discutido cómo en las etapas iniciales los individuos podían sacar ventaja de las oportunidades que antes sólo tenían los profesionales en las firmas de Wall Street. Pero, ¿qué sucede con el dicho de que el comercio diario sólo ha florecido gracias al boom de las acciones de Internet? Creo que ésa es una suposición natural porque el comercio diario hizo erupción al mismo tiempo que inició la locura por las acciones de Internet. La verdad es que los comerciantes de diario no dependen tanto de esas acciones rápidas y con grandes subidas como piensa la mayoría. En un día puede haber acciones de otros sectores que llamen la atención de los comerciantes de diario. Además, el boom de las acciones de

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Internet ilustra muy bien algo mucho más obvio y fundamental sobre los mercados y la naturaleza humana. Se hace palpable una tendencia a enfocar la atención y la emoción en un grupo de acciones o en un sector industrial. Puede que sea un sector en el que haya mucho dinamismo y cambio. También podría ser un área que ha pasado desapercibida por mucho tiempo y que vuelve a recibir atención por presentar, de nuevo, un comportamiento periódico o cierto tipo de rotaciones en su ciclo de inversión. La clave es que siempre hay un sector "candente" que es el niño consentido de Wall Street. De eso dependen los comerciantes de diario, no sólo de que sean acciones de Internet, compañías de biotecnología o de sectores cíclicos. De nuevo las probabilidades apuntan hacia algunas olas de crecimiento, pues las redes de tecnología hacen posible que se ofrezca acceso en tiempo real y con bajo costo a más mercados financieros para estrechar los vínculos entre los mercados internacionales. En un futuro próximo, los comerciantes diarios tendrán su boleto para entrar a un mundo de opciones donde invertir. En el futuro todos los productos estarán conectados y serán comerciados de manera electrónica. La tendencia es clara. Cada vez hay más iniciativas y proyectos piloto que involucran de todo, desde bonos hasta productos tangibles (commodities), y desde granos y futuros hasta acciones extranjeras. La clave del desarrollo para los comerciantes de diario y para los particulares serán los sistemas diseñados realmente para proveer de acceso directo y de un campo de juego parejo. La clave es el acceso justo a la información, esto es, saber quiénes son los compradores y quiénes los vendedores. No es sólo la facilidad de ejecución electrónica, sino que será la capacidad de obtener el conocimiento y la información de quién compra y quién vende. Tradescape.com es un proyecto que muestra lo cerca que estamos para proveer de acceso real a los individuos, a los mercados financieros globales del mundo, abiertos en algún lugar las 24 horas del día. El mercado NASDAQ y la compañía japonesa Softbank anunciaron hace poco sus planes para crear un nuevo mercado accionario al estilo Nasdaq. La primera fase de este proyecto iniciará este año, y los inversionistas japoneses podrán comerciar con las acciones de Estados Unidos listadas en NASDAQ y los inversionistas de Estados Unidos podrán comerciar con acciones japonesas, todo en un solo foro y a través de Internet. Softbank es un inversionista de Tradescape.com, y una de las razones que existen para que dicho grupo invierta es la experiencia de Tradescape.com en el desarrollo de la tecnología para escoger en forma rápida y automática las mejores


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rutas para ejecutar órdenes. La creación de estas redes de comercio virtual comienza con el proceso para crear una red financiera global que funcione las 24 horas y que satisfaga con eficiencia a los compradores y a los vendedores. Mientras que el crecimiento y la integración de los mercados financieros proveerán de nuevas oportunidades al comercio diario, las oportunidades quizá se sigan expandiendo en la medida en que los comerciantes diarios tomen prestadas las técnicas de otras disciplinas y las adapten a su actividad. Por citar un ejemplo, existen contados casos de comerciantes diarios progresistas que han adoptado estilos de inversión que hace mucho tiempo eran utilizados en los fondos de protección (hedge funds). Entre dichos estilos se incluyen las estrategias de mercado neutral (market neutral strategies) en las que tanto posiciones largas como cortas se combinan para evitar el riesgo de una sacudida general del mercado que correspondiera a determinadas noticias o eventos económicos. Lo anterior le permite al inversionista enfocarse en transacciones diseñadas para aislar y capturar la discrepancia en el comportamiento que debería darse entre una acción fuerte y una débil. También hay ejemplos de comerciantes diarios que usan sistemas automatizados de ejecución, que les permiten ver determinados tipos de oportunidades y meter de 10 a 50 órdenes diseñadas para explotar las mencionadas oportunidades, en vez de efectuar tan sólo una o dos. Gracias a una tecnología poderosa será posible que este tipo de programas individuales de estrategias de comercio puedan ampliarse y convertirse en regla. Asimismo, esperamos ver en el futuro el aumento de las posibilidades a fin de usar tecnología de simulación, evaluación e investigación. Habrá escenarios para probar diferentes estrategias en un laboratorio de mercado virtual o probar el impacto de mejoras estratégicas alternativas a cierta técnica. En conclusión, los comerciantes sagaces siempre han mostrado una habilidad para estirar y ajustar sus estrategias a fin de adecuarse al mercado. La naturaleza de éste consiste en que un indicador podría ser casi infalible para mostrar la dirección a seguir durante un par de meses y luego, en un instante, convertirse en algo que resulte indiferente para el propio mercado. Una acción particular puede mantener el liderazgo durante la primavera y luego ser ignorada al final del año por ser demasiado floja y resultar decepcionante. El ritmo del mercado puede ser alcista y encogerse de hombros frente a un montón de malas noticias y después ir a la baja y no consolidarse hasta que haya una cadena de buenas noticias. Los patrones de comercio se alternan y

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cambian en distintas acciones y en motivos de inversión que resultan favorecidos en un momento dado. La necesidad de aprender dichos patrones y mantenerse a tono con ellos provoca que el comercio diario sea una pasión que lo consume todo. Los jugadores exitosos tienen una visión seria del mercado y lo consideran una profesión de tiempo completo. El comercio exitoso requiere este tipo de visión. No es una actividad que pueda tomarse como un pasatiempo y a la cual se le pueda dedicar dos o tres horas a la semana para divertirse. Ahora debo responder la pregunta más importante que puede hacer cualquier persona que lea este libro: ¿Cómo puede alguien saber si será un comerciante de diario exitoso, es decir, un comerciante que pueda sacar ventaja de todas las oportunidades de crecimiento que posee este campo? En la actualidad, la mayoría de los comerciantes electrónicos que conozco son gente que tiene entre 20 y 30 años de edad. Son personas que aún están en un momento relativamente temprano en el desarrollo de este negocio como para afirmar que existen características sobre la intensidad y el enfoque requeridos para que el comercio sea una ocupación de jóvenes. Incluso los pisos de comercio en Wall Street han trabajado del mismo modo durante la historia. Quizá los comerciantes de diario exitosos puedan crear un capital durante sus primeros 20 años de edad que les permita realizar más tarde otros planes —después de los 30 años—, como iniciar su propio negocio, del mismo modo en que lo hice yo. Otra posibilidad es que lo anterior sea muestra de cómo un negocio comienza primero a crecer, y luego se vuelve popular con un grupo inicial de compradores para, finalmente, tornarse en una actividad establecida con un conjunto más diversificado de participantes. Las tecnologías más recientes y más fuera de lo común son mejor recibidas por los jóvenes, quienes no han pasado su vida entera aprendiendo otros métodos y acercamientos. Es claro que hay una relación entre la intensidad del comercio en las pantallas y la cultura de los videojuegos. La generación del Nintendo está creciendo y no necesita abandonar sus juguetes. Sin embargo, tal como ha sucedido hasta ahora con las PC y otros productos tecnológicos, lo que comienza como la provincia de algunos aficionados puede crecer y expandirse hasta transformarse en una norma ampliamente aceptada. Cuando vemos que los comerciantes exitosos más nuevos comparten múltiples similitudes externas por pertenecer a la misma genera-


ción, resulta tentador creer que podemos identificar ciertas características que favorecen su éxito. ¿No sería fabuloso poder anticipar si uno tendrá éxito o, al menos, si uno cuenta con probabilidades a su favor? ¿Qué desea escuchar primero, las malas noticias o las buenas? Comencemos con las malas. La mala noticia es que no parece haber una forma de predecir quién será exitoso en el comercio. Los comerciantes triunfadores parecen compartir una pasión, un apetito, una agresividad y otras características que observamos una y otra vez. Así perciben el comercio. Quizá se percaten o no de algunas otras cosas. He visto gente que parece llenar los requisitos pero que al iniciarse en el comercio cambia por completo su estilo y su visión. De la mismo manera, he visto gente que no muestra las características evidentes de personalidad, mismas que yo asocio con las de los mejores comerciantes, hasta que se sientan a invertir, por primera vez, frente a una terminal. Esas son las malas noticias. Pero también hay buenas. Cualquiera puede ser un gran comerciante electrónico. Cualquiera puede entrar y hacer una carrera exitosa. Lo dicho nos lleva de nuevo a lo que antes mencioné sobre la dedicación de tiempo completo que requiere el comercio, al igual que cualquier otra profesión. Sólo se han dado excepciones en casos contados. Hay quienes han aprendido y se han vuelto maestros en el comercio, a pesar de hacerlo en periodos cortos cada día o por algunas semanas del año cuando se toman unas vacaciones de sus otros quehaceres. En el comercio, ese tipo de gente no necesita renunciar a nada. Si existe una carrera o vocación que sea de su preferencia, puede seguir ejerciéndola al mismo tiempo que usa el comercio para aumentar sus oportunidades. O bien, puede comerciar mientras descansa de sus otras pretensiones: unas vacaciones dedicadas al comercio. Gracias al rápido avance de la tecnología inalámbrica es posible vislumbrar una combinación de playa, comercio y noches en islas tropicales que algunos comerciantes podrán proveerse en un futuro cercano.

Glosario

TÉRMINOS DEL COMERCIO ELECTRÓNICO

Adoptar la postura (hit the bids): Este término se utiliza cuando un comerciante desea vender acciones durante la postura. Diferencial de precio (spread): La diferencia de precio que existe entre la oferta y la postura de una acción determinada. (La postura de oferta debe ser igual al diferencial de precio.) ECN (por sus siglas en inglés; Red de Comunicaciones Electrónicas): Comprende tanto a los inversionistas que integran una postura como a la oferta con la que éstos compran y venden las acciones en las que están haciendo negocios. Algunas veces, las ECN dan a entender la presencia de productores de mercado, sin embargo, no están sujetas a los SOES (Sistemas de Ejecución de Ordenes Menores). Las ECN sólo aceptan órdenes preferenciales. Estar botado del SOES (SOES'ed out): Término que se utiliza para definir el hecho de que se entre a un SOES y no se reciba una impresión (ejecución) de la oferta. Giro (swing): Un cambio de dirección intempestivo y drástico en el mercado. 175

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Mercado interno (inside market): Es el rango de precio actual de las acciones. Se manifiesta como la postura presente que corresponde al precio actual de la oferta. Nivel de resistencia (resistance level): Es el nivel al que una acción tiende a recibir resistencia (sobre todo cuando va a la alza). Una vez que alcanza dicho nivel, la acción tiende a detener su ascenso y a mantenerse a ese nivel de oferta. Nivel de soporte (support level): Es el nivel al que una acción tiende a recibir soporte (sobre todo cuando va a la baja). Una vez que alcanza dicho nivel, la acción, por lo general, deja de bajar y puede mantenerse a ese nivel de postura. Oferta (offer): Es el precio al que un productor de mercado o un inversionista suscrito a una ECN desea vender acciones NASDAQ. Oferta baja (low offer): Ocurre cuando un MM o una ECN desean vender acciones más baratas que otros y, de ese modo, disminuye el precio de la oferta actual. La "oferta baja" es el acto de reducir el precio de la oferta. Oferta superpuesta (overlying offer): Es el conjunto de los MM y las ECN que ofrecen vender una acción determinada, pero que no forman parte de la oferta actual. Orden preferencial (preference order): La orden de compra o de venta que sólo es accesible y vista por un MM o una ECN específicos y que no está expuesta a otro para que la vea o la ejecute. Plano (flat): Es un valor neto que equivale a cero. Este término se usa para designar las ganancias y las posiciones que se poseen en la actualidad. Postura (bid): Es el precio que está dispuesto a pagar un productor de mercado (market maker) o bien un inversionista suscrito a una ECN con el fin de obtener acciones NASDAQ (por sus siglas en inglés; Asociación Nacional de Comerciantes de Acciones de Valores de Cotización Automatizada).

GLOSARIO

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Postura subyacente (underlying bid): Es el conjunto de productores de mercado y de ECN que desean comprar la acción pero que no están ubicados en la postura actual. Postura superior (high bid): Se usa cuando un productor de mercado (MM, Market Maker) o una ECN desean pagar por las acciones un precio superior al que ofrecen otros, incrementando con ello el precio de la postura actual. La "postura superior" es el acto de incrementar el precio de la postura inicial. Productor de mercado (MM, market maker): Empresa o miembro de la Asociación Nacional de Comerciantes de Acciones de Valores (NASD, por sus siglas en inglés) que está presente tanto en la postura como en la oferta de acciones. Su labor consiste en crear mercado al cotizar una postura, así como al ofertar y respetar dicha cotización. Están sujetos a los SOES y a las órdenes preferentes. La mayoría son grandes corredores de bolsa institucionales. Proteger una posición (covering the position): Consiste en afianzar una posición al comprar de nuevo las acciones que vendió un negociante por debajo de su precio. Rebote (bounce): Es el cambio de dirección del mercado, que ocurre cuando existe una seria tendencia a la baja seguida de una fuerte tendencia a la alza en las acciones. Sistema de Ejecución para órdenes Menores (SOES, por sus siglas en inglés): Es un sistema de comercio que permite a los inversionistas comprar y vender acciones inmediatamente después de que han realizado una orden. Su principal beneficio consiste en que permite realizar ejecuciones inmediatas. Tomar la oferta (take the offers): Término que se utiliza cuando un comerciante desea comprar una acción en la oferta.

ÍNDICE A Acciones, 4-7,30,45,64,100. 102 adecuadas para comenzar, 110 características, 30 de los movimiento, 154 conservación, 98 dcNasdaq, 7, 10,45 de Oracle, 69 de tecnología y de internet, 45 de tercer nivel, 64 desarrollo de, independiente al mercado, 100 efectos de las, de internet, 122 supervisión, 106 tipos de, 30 valor de las, en el mercado de valores, 4 volatilidad de las. de tecnología, 5 volátiles de internet, 121 Amanat, Ornar, 162, 163 Amazon. com, 5, 64, 69 América Online, 24 comercio electrónico. 28 Análisis técnico, 65 Avances tecnológicos, mercado. 125 B Bolsas de valores y comercio electrónico, 136

CNBC, 106 Comerciantes de diario, 71, 113, 163, 168 búsqueda de buenos resultados, 138 herramientas físicas, 113 inicio, 141 legitimidad, 126 naturaleza competitiva, 109 opiniones sobre el fenómeno, 163 Comerciante(s) elcctrónico(s), 6 campo de juego, 125 características claves de, exitosos, 54 clave del éxito, 156 concepciones equivocadas, 81 confianza en las operaciones, 157 conocimiento sobre finanzas, 130 cultura, 99 democratización en el proceso, 128 diferencias del nivel de esfuerzo, 130 enfoque principal, 56 éxito, 109 experimentados, 110, 133 experto, 119 firmas y buena reputación, 111 fracasos, 117 habilidad(es), 109 sin tener experiencia previa en el comercio, 142

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herramientas necesarias, 90 inició, 129 licencia para convertirse, 113 mentalidad de, exitoso, 114 monotonía, 99 nuevas oportunidades, 136 oportunidades, durante los últimos años, 133 porcentaje de error, 58 proceso de entrenamiento, 142 profesional, 141 realización de transacciones eficaces, 142 requerimientos para triunfar, 134 sobrevivencia, 149 ventajas, 83 de otros comerciantes, 155 veloz y astuto, 106 Comercio, dedicación al, de tiempo completo, 136 democratización en el proceso, 128 diario, 96 definición del, 96 disciplina, 29 electrónico, 2,7, 10,14, 25, 34. 44, 85 concepciones equivocadas , 34,92,135 cultura, 8 diferencias de estrategias, 115 efectos de ECN, 137 estilo actual, 120 estrategias, 25, 26, 107 con tiempo, 115 entrenamiento de principiantes, 106 experiencia, 139 futuro, 93, 104, 161 grandes volúmenes para, y resultados lucrativos, 121 habilidades. 104

herramientas, 105 físicas que se requieren, 58 herramientas para el éxito, 10 importancia de la búsqueda de firma, 138 importancia de la mentalidad, 143 importancia del inicio, 106 importancia del software, 84 inquietudes acerca, 86 inversionista común y corriente, 83 mercado financiero, 108 métodos óptimos y rápidos para comprar acciones, 14 monto de capital para iniciar. 67 panorama, 105 primer paso, 56 protección contra pérdidas, 108 revolución más impactante de Wall Street, 3 sólido aprendizaje acerca de inversiones, 120 tiempo de inicio, 67 términos, 175 transferencia de la inversión online, 114 estilo personal, 136 evolución, 1, 157 experiencia financiera antes del inicio, 150 filosofía, 15 con el tiempo, 157 frecuencia de actualización de estrategias, 137 fundamentos, 103 habilidades. 116 información del, por medio de internet. 1 inversión online, 70

Í NDICE

método distinto, 124 reglas del, 52 en las que fundamenta su actividad, 143 trucos, 101 volatilidad, 116 Cotizaciones level.II, 113 E ECN, 112 actualidad, 118 nuevas, y distintos métodos de ejecución. 153 ySOES, 112 Economí a, transformación de la, tecnología en colaboración con el crecimiento, 163 Experto en comercio electrónico, 119 efecto de las acciones de internet, 122 importancia de mantenerse enfocado, 123 legitimidad, 126 nivel de emoción, 126 F Finanzas, conocimiento sobre, y comercio electrónico, 130 G Goldman Sachs, 3, 66, 76, 124 función de, acerca de venta de acciones. 124 I Industria financiera, 135 Información, 1 absolcta sobre el mercado, 91 de tiempo real. 109

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del comercio por medio de internet. 16 gráficas de, sobre el mercado, 88 en tiempo real, 91 limitada de los accionistas, 91 verdadera del mercado, 91 Intermediarios, papel de los, 122 Internet, 16,19,23,33,90 acciones, 33, 79, 121 comercio con acciones, 123 crecimiento de las acciones, 20 inversión activa, 121 modelo de negocio de, 165 revolución, 13 Inversiones, sólido aprendizaje acerca, 120 Invcrsionista(s) online, 40, 41, 59, 114 diferencia entre, y comerciantes electrónicos, 39 transferencia de, al comercio electrónico, 114 M Mentalidad ganadora, 141 Mercado(s), 7 aecciones activas, 132 caras opuestas, 112 financieros del futuro, 117 importancia de transacciones al cierre, 131 liquidez y volumen en, y rebotes violentos, 91 movimientos, 111 operaciones, 111 oportunidades. 131 papel de los intermediarios y de los productores de, en los últimos años, 122 posiciones, 117 preparación de la apertura, 111 resultados positivos. 122

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voláctil e impredecible, 144 volatilidad del. en su conjunto, 8 Mcrril Lynch, 3, 159 Morgan Stanley, 3, 76, 106 N Nasdaq, 61,65.73,81,97,106,122.158 movimientos y actividades de las acciones, 65 sistema electrónico, 73 y Nyse, 82 Negocio, aspectos importante obtenidos de triunfo. 145 modelo de, de internet, 165 NYSE, 61,73,81,136 price-to-eaniing vatios, 82 sistema para especialistas, 73

O Online, 83,112, 114 inversión, al comercio electrónico, 84 transferencia de la inversión, al comercio electrónico. 114 transacciones a través de terceros. 84

P Perdidas, disminución de, y maximizar ganancias, 130 Psicología de las masas, 99 Productores de mercado, competencia de comerciantes electrónicos, 81 movimientos de, 65, 111 papel de los intermediarios. 122

SOES. 86,87,105.117 bandidos, 117 Software, importancia del, en el comercio electrónico. 70 información por medio, 132 sistema de, confiable, 67

T Tecnología, 2, 83 avances, 83 de simulación, 171 desarrollo, 2 en colaboración con el crecimiento y transformación de la economía, 163 simplificación. 166 volatilidad de las acciones, 5 Tradescape.com, 71 Transferencia de inversión online al comercio electrónico, 114 Transacción(es), control de riesgos. 134 de gran capital. 101 e inversiones, incremento de. 91 electrónica. 96 importancia, 131 perdedora y errores mentales, 144 riesgos, 88 vehículos de, 1 1 2 W Wall Street, 85, 95 inició en el comercio electrónico, 129 revolución más impactante, 3 uso de herramientas por los comerciantes, 93

S SEC.2.71 Sistemas inteligentes (smart svstems), 165

Y Yahoo. 69 volatilidad de. 69

SOBRE LOS AUTORES Jonathan R. Aspatore Jonathan R. Aspatore es el fundador de EPS Business Partners (www.epsbp.com), la empresa antecesora de ebrandedbooks.com, que provee de soluciones empresariales a compañías del mundo entero. Ha escrito gran cantidad de libros sobre el pensamiento empresarial y el desarrollo de negocios nuevos, además participa mensualmente como columnista en numerosos sitios Web y publicaciones. Jonathan comenzó su carrera con Morgan Stanley en Nueva York, luego de estudiar dirección empresarial en la Wharton School of Business. Después de trabajar como banquero inversionista en el sector de tecnología y en el Derivates Product Group en Morgan Stanley, salió para fundar EPS Business Partners en 1997. Para cualquier comentario o pregunta, comuniqúese con Jonathan en [email protected]. L. Adrienne Wichard Adrienne Wichard es editora y escritora en Foofoo.com, una revista oniine de reciente aparición. Se graduó en la Universidad de Virginia en lenguas inglesas y literatura. Alicia Abell Alicia Abell es editora asociada y escritora en la Washingtonian magazine. Se graduó del Dartmouth College en literatura inglesa.

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