ACTIVOS CORRIENTES P14.2 Cambio del ciclo de conversión del efectivo Camp Manufacturing completa la rotación de su inventario 8 veces al año, tiene un periodo promedio de pago de 35 días y un periodo promedio de cobro de 60 días. Las ventas anuales de la empresa ascienden a $3.5 millones. Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por dólar de las ventas en inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, y que el año tiene 365 días. a) Calcule el ciclo operativo y el ciclo de conversión del efectivo de la empresa. b) Determine los gastos en efectivo operativos diarios de la empresa. ¿Cuánto debe invertir en recursos para sostener su ciclo de conv ersión del efectivo? c) Si la empresa paga el 14% por estos recursos, ¿cuánto aumentarían sus utilidades anuales al cambiar favorablemente su ciclo de conversión del efectivo actual en 20 días?
P14.4 Estrategia agresiva de financiamiento estacional versus estrategia conservadora Dynabase Tool pronosticó sus necesidades totales de fondos para el próximo año, las cuales se muestran en la siguiente tabla.
Mes Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
Monto $ 2,000,000 $ 2,000,000 $ 2,000,000 $ 4,000,000 $ 6,000,000 $ 9,000,000
Mes Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
Monto $ 12,000,000 $ 14,000,000 $ 9,000,000 $ 5,000,000 $ 4,000,000 $ 3,000,000
a) Divida los fondos que requiere mensualmente la empresa en 1. un componente permanente y 2. un componente estacional, y calcule el promedio mensual de cada uno de estos componentes. b) Describa el monto de financiamiento a largo y a corto plazos para satisfacer la necesidad total de fondos con: 1. Una estrategia de financiamiento agresiva y 2. Una estrategia de financiamiento conservadora. Suponga que con la estrategia agresiva, los fondos a largo plazo financian necesidades permanentes y los fondos a corto plazo se usan para financiar necesidades estacionales. c) Si suponemos que los fondos a corto plazo cuestan un 12% anualmente y que el costo de los fondos a largo plazo es del 17% anual, use los promedios obtenidos en el inciso a para calcular el costo total de cada una de las estrategias descritas en el inciso b. d) Comente los equilibrios entre la rentabilidad y el riesgo relacionados con la estrategia agresiva y los relacionados con la estrategia conservadora.
P14.6 CEP, punto de reposición e inventario de seguridad Alexis Company utiliza 800 unidades anuales de un producto, de manera continua. El producto tiene un costo fijo de $50 por pedido, y su costo por conservarlo en existencia es de $2 por unidad al año. La empresa requiere 5 días para recibir un envío después de solicitar un pedido y desea conservarlo 10 días como inventario de seguridad. a) Calcule la CEP. b) Determine el nivel promedio de inventario. (Nota: Considere un año de 365 días para calcular el uso diario). c) Determine el punto de reposición.
d) Indique cuál de las siguientes variables cambia si la empresa no mantiene el inventario de seguridad: 1. costo de pedido, 2. costo de mantenimiento de existencias, 3. Costo total del inventario, 4. punto de reposición, 5. cantidad económica de pedido. Explique su respuesta.
P14.8 Cambios en las cuentas por cobrar sin deudas incobrables En la actualidad, Tara’s Textiles tiene ventas a crédito de $360 millones anuales, y un periodo promedio de cobro de 60 días. Suponga que el precio de los productos de Tara es de $60 por unidad y que los costos variables son de $55 por unidad. La empresa considera un cambio en sus cuentas por cobrar que produzca un incremento del 20% en las ventas y un incremento del 20% en el periodo promedio de cobro. No se espera ningún cambio en las deudas incobrables. El costo de oportunidad de riesgo similar de la empresa sobre su inversión en cuentas por cobrar es del 14%. (Nota: Considere un año de 365 días). a) Calcule la contribución adicional de las ventas a las utilidades que la empresa obtendrá si realiza el cambio propuesto. b) ¿Qué inversión marginal en las cuentas por cobrar resultará? c) Calcule el costo de la inversión marginal en las cuentas por cobrar. d) ¿Es recomendable que la empresa realice el cambio propuesto? ¿Qué otra información sería útil en su análisis?
P14.10 Relajación de los estándares de crédito Lewis Enterprises considera la relajación de sus estándares de crédito para aumentar sus ventas, las cuales son bajas actualmente. Como consecuencia de la relajación propuesta, se espera que las ventas se incrementen en 10%, de 10,000 a 11,000 unidades durante el próximo año, que el periodo promedio de cobro aumente de 45 a 60 días, y que las deudas incobrables muestren un incremento del 1 al 3% de las ventas. El precio de venta por unidad es de $40, y el costo variable por unidad es de $31. El rendimiento que requiere la empresa sobre inversiones de riesgo similar es del 25%. Evalúe la relajación propuesta y haga una recomendación a la empresa. (Nota: Considere un año de 365 días).
P14.12 Reducción del periodo de crédito Una empresa considera reducir su periodo de crédito de 40 a 30 días y cree que, como consecuencia de este cambio, su periodo promedio de cobro disminuirá de 45 a 36 días. Se espera que los gastos por deudas incobrables disminuyan del 1.5 al 1% de las ventas. La empresa vende ahora 12,000 unidades, pero considera que como resultado del cambio propuesto, las ventas disminuirán a 10,000 unidades. El precio de venta por unidad es de $56, y el costo variable por unidad es de $45. La empresa tiene un rendimiento requerido sobre inversiones de riesgo similar del 25%. Evalúe esta decisión y haga una recomendación a la empresa. (Nota: Considere un año de 365 días).
P14.14 Flotación Simon Corporation tiene ingresos diarios de efectivo de $65,000. Un análisis reciente de sus cobros indicó que los pagos de sus clientes permanecían en el correo 2.5 días en promedio. Una vez recibidos, los pagos se procesan en 1.5 días. Después de que los pagos se depositan, se requieren 3 días, en promedio, para que estos ingresos pasen por el sistema bancario. a) ¿Cuál es el tiempo de flotación de cobro (en días) que la empresa tiene en este momento? b) Si el costo de oportunidad de la empresa es del 11%, ¿sería económicamente recomendable que la compañía pagara una cuota anual de $16,500 para reducir el tiempo de flotación de cobro en 3 días? Explique por qué.
P14.16 Cuenta de saldo cero Union Company considera establecer una cuenta de saldo cero. Actualmente, la empresa mantiene un saldo promedio de $420,000 en su cuenta de egresos. Como compensación para que el banco mantenga la cuenta de saldo cero, la empresa tendrá que pagar una cuota mensual de $1,000 y mantener en el banco un depósito de $300,000 que no devenga intereses. En este momento, la empresa no tiene otros depósitos en el banco. Evalúe la cuenta de saldo cero propuesta y haga una recomendación a la empresa, suponiendo que esta tiene un costo de oportunidad del 12%.
P14.18 PROBLEMA ÉTICO Un grupo de accionistas molestos han tomado una resolución corporativa antes de que todos los accionistas asistan a la junta anual de accionistas de una empresa. La resolución demanda que la empresa prolongue el periodo de pago de sus cuentas por pagar, porque estos accionistas se han dado cuenta de que todos los competidores de la compañía proceden de esta manera, y el ambiente en el sector es altamente competitivo. ¿Cómo puede defender la administración en la junta anual de accionistas la práctica de la empresa de pagar a tiempo a los proveedores?
PASIVOS CORRIENTES P15.2 Costo de renunciar a descuentos por pago de contado Determine el costo de renunciar a los descuentos por pago de contado en cada una de las siguientes condiciones de venta. (Nota: Considere un año de 365 días).
a) 2/10 b) 1/10 c) 2/10 d) 3/10 e) 1/10 f) 3/10 g) 4/10
30 netos 30 netos 45 netos 45 netos 60 netos 30 netos 180 netos
P15.4 Descuento por pago de contado versus préstamo Erica Stone trabaja en un departamento de cuentas por pagar. Ha intentado convencer a su jefe de que acepte el descuento con los términos de crédito 3/10, 45 netos, que ofrece la mayoría de los proveedores, pero su jefe argumenta que renunciar al descuento del 3% es menos costoso que un préstamo a corto plazo al 14%. Demuestre quién está equivocado y quién tiene razón. (Nota: Considere un año de 365 días).
P15.6 Decisiones sobre descuentos por pago de contado Prairie Manufacturing tiene cuatro proveedores potenciales, los cuales ofrecen diferentes términos de crédito. Con excepción de estas diferencias de crédito, sus productos y servicios son prácticamente iguales. Las condiciones de crédito que ofrecen estos proveedores se presentan en la siguiente tabla. (Nota: Considere un año de 365 días).
Proveedor J K L M
Condiciones de crédito 1/10, 30 netos, FDM 2/20, 80 netos, FDM 1/20, 60 netos, FDM 3/10, 55 netos, FDM
a) Calcule el costo aproximado de renunciar al descuento por pago de contado de cada proveedor. b) Si la empresa necesita fondos a corto plazo, los cuales están actualmente disponibles en su banco comercial al 16%, y si cada uno de los proveedores se evalúa por separado, ¿a cuál de los descuentos por pago en efectivo de los proveedores, si acaso, debería renunciar la empresa? Explique por qué. c) ¿Qué efecto, si lo hubiere, produciría el hecho de que la empresa pudiera diferir 30 días el pago de sus cuentas por pagar (solo el periodo neto) al proveedor M en la respuesta que dio en el inciso b) en relación con este proveedor?
P15.8 Fuentes de financiamiento espontáneas, deudas acumuladas Cuando Tallman Haberdashery, Inc., se fusionó con Meyers Men’s Suits, Inc., el periodo de pago de los empleados de Tallman cambió de semanal a quincenal. La nómina semanal de Tallman ascendía a $750,000. El costo de los fondos de las empresas en conjunto es del 11%. ¿Qué ahorro anual, si acaso hubiera alguno, se obtuvo con este cambio en el periodo de pago?
P15.10 Fuentes de préstamos a corto plazo sin garantía John Savage obtuvo un préstamo a corto plazo del First Carolina Bank. El préstamo vence en 180 días y tiene un monto de $45,000. John necesita el dinero para cubrir los costos del inicio de un negocio. Espera tener el respaldo suficiente de otros inversionistas al término de los 6 meses siguientes. El First Carolina Bank ofrece a John dos opciones de financiamiento: un préstamo de tasa fija al 2.5% por arriba de la tasa preferencial, o un préstamo de tasa variable al 1.5% por arriba de la tasa preferencial. Actualmente, la tasa de interés preferencial es del 6.5% y los pronósticos generales de un grupo de economistas hipotecarios para los cambios en la tasa preferencial durante los próximos 180 días son los siguientes: en 60 días a partir de ahora, la tasa preferencial aumentará un 0.5%; en 90 días a partir de ahora, la tasa preferencial registrará otro aumento, en esta ocasión del 1%; en 180 días a partir de ahora la tasa disminuirá un 0.5%. Con base en el pronóstico de los cambios en la tasa preferencial, resuelva lo siguiente. a) Calcule el costo de interés total durante 180 días del préstamo de tasa fija. b) Calcule el costo de interés total durante 180 días del préstamo de tasa variable. c) ¿Cuál es el préstamo con el costo de interés más bajo para los siguientes 180 días?
P15.12 Saldos de compensación y tasas efectivas anuales Lincoln Industries tiene una línea de crédito en Bank Two, que requiere el pago de un interés del 11% sobre su préstamo y mantener un saldo de compensación equivalente al 15% del monto prestado. La compañía solicitó en préstamo $800,000 durante el año al amparo del acuerdo. Calcule la tasa efectiva anual sobre el préstamo de la compañía en cada una de las siguientes circunstancias: a) La empresa normalmente no mantiene ningún saldo de depósito en Bank Two. b) La empresa normalmente mantiene $70,000 en saldo de depósito en Bank Two. c) La empresa normalmente mantiene $150,000 en saldo de depósito en Bank Two. d) Compare y analice los resultados de los incisos a), b) y c).
P15.14 Integración: Comparación de los términos de préstamos Cumberland Furniture desea establecer un contrato de financiamiento preestablecido con un banco comercial local. Las condiciones del banco para otorgar una línea de crédito son del 3.30% por arriba de la tasa preferencial, y cada año el préstamo debe reducirse a cero durante un periodo de 30 días. La tasa de un contrato de crédito continuo equivalente es del 2.80% por arriba de la tasa preferencial, con una comisión de compromiso del 0.50% sobre el
saldo promedio no utilizado. Con ambos préstamos, el saldo de compensación requerido equivale al 20% del monto prestado. (Nota: Cumberland mantiene actualmente $0 de depósito en el banco). En este momento, la tasa preferencial es del 8%. Ambos contratos tienen límites de financiamiento de $4 millones. La compañía espera solicitar, en promedio, un préstamo de $2 millones durante un año sin importar el contrato del préstamo que decida usar. a) ¿Cuál es la tasa efectiva anual de la línea de crédito? b) ¿Cuál es la tasa efectiva anual del contrato de crédito continuo? (Sugerencia: Calcule la relación entre el monto en dólares que la empresa pagará en intereses y comisiones de compromiso, y el monto en dólares que la empresa podrá utilizar efectivamente). c) Si la empresa espera solicitar en promedio un préstamo de la mitad del monto disponible, ¿qué acuerdo recomendaría al prestatario? Explique por qué.
P15.16 Cuentas por cobrar como colateral Kansas City Castings (KCC) intenta obtener el máximo préstamo posible usando cuentas por cobrar como colateral. La empresa otorga crédito a 30 días netos. La siguiente tabla especifica los montos que deben a KCC 12 de sus clientes a crédito, la antigüedad promedio de cada cuenta y el periodo promedio de pago del cliente.
Cliente A B C D E F G H I J K L
Cuenta por cobrar $37,000 42,000 15,000 8,000 50,000 12,000 24,000 46,000 3,000 22,000 62,000 80,000
Antigüedad promedio de la cuenta
Periodo promedio de pago del cliente
40 días 25 40 30 31 28 30 29 30 25 35 60
30 días 50 60 35 40 30 70 40 65 35 40 70
a) Si el banco acepta que todas las cuentas se cobren en 45 días o menos, siempre que el cliente tenga un historial de pagos efectuados en un plazo de 45 días, ¿qué cuentas son aceptables? ¿Cuál es el monto total en dólares de las cuentas por cobrar como colateral? (Nota: También se excluyeron las cuentas por cobrar con una antigüedad promedio mayor que el periodo promedio de pago del cliente). b) Además de las condiciones del inciso a), el banco reconoce que el 5% de las ventas a crédito se perderán debido a devoluciones o descuentos, por lo que solo prestará el 80% del colateral aceptable (después de realizar los ajustes por devoluciones y descuentos). ¿Qué nivel de fondos estaría disponible a través de esta fuente de préstamos?
P15.18 Cuentas por cobrar como colateral, costo del financiamiento Maximum Bank analizó las cuentas por cobrar de Scientific Software, Inc. El banco eligió 8 cuentas, las cuales suman un total de $134,000, que aceptará como colateral. Las condiciones del banco incluyen una tasa de préstamos establecida a la tasa preferencial más el 3% y una comisión del 2%. Actualmente la tasa preferencial es del 8.5%.
a) El banco ajustará las cuentas en 10% por devoluciones y descuentos. Después, prestará hasta el 85% del colateral ajustado aceptable. ¿Cuál es el monto máximo que el banco prestará a Scientific Software? b) ¿Cuál es la tasa de interés efectiva anual de Scientific Software si solicita en préstamo $100,000 durante 12 meses? ¿Durante 6 meses? ¿Durante 3 meses? (Nota: Suponga un año de 365 días y una tasa preferencial que se mantiene en 8.5% durante la vida del préstamo).
P15.20 Financiamiento con inventario Raymond Manufacturing enfrenta una crisis de liquidez y necesita un préstamo de $100,000 durante un mes. Al no tener ninguna fuente de financiamiento adicional sin garantía, la empresa debe encontrar a un prestamista de fondos a corto plazo con garantía. Las cuentas por cobrar de la empresa son muy bajas, pero se considera que su inventario es bastante líquido y razonablemente bueno como colateral. El valor en libros del inventario es de $300,000, de los cuales $120,000 corresponden a bienes terminados. (Nota: Considere un año de 365 días).
1. City-Wide Bank otorgará un préstamo contra recibo de fideicomiso de $100,000 dando como garantía el inventario de bienes terminados. La tasa de interés anual del préstamo es del 12% sobre el saldo del préstamo pendiente de pago más una comisión por gastos administrativos del 0.25%, aplicada sobre el monto inicial del préstamo de $100,000. Como se liquidará a medida que se venda el inventario, se espera que el monto promedio adeudado durante el mes sea de $75,000. 2. Sun State Bank prestará $100,000 contra una garantía flotante sobre el valor en libros del inventario, durante el periodo de 1 mes, a una tasa de interés anual del 13%. 3. Citizens’Bank and Trust prestará $100,000 con certificado de depósito sobre el inventario de bienes terminados y cobrará un interés anual del 15% sobre el saldo del crédito pendiente de pago. Se cobrará una cuota de almacenamiento del 0.5% sobre el monto promedio prestado. Como el préstamo se liquidará a medida que se venda el inventario, se espera que el saldo promedio del préstamo sea de $60,000. a) Calcule el costo en dólares de cada uno de los planes propuestos para obtener un monto inicial del préstamo de $100,000. b) ¿Qué plan recomendaría? ¿Por qué? c) Si la empresa realizara una compra de $100,000 con términos de 2/10, 30 netos, ¿aumentaría la rentabilidad de la empresa si renuncia al descuento y no solicita el préstamo recomendado en el inciso b? ¿Por qué?
