A Teoria de Schotgues Das Operações Contra a Tendência

Vencendoomini-índicecom

econsideraçõessobrecomooperar

FlávioSchotgues

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ADVERTÊNCIA: ADVERTÊNCIA: Este é um estudo teórico com um exemplo que consiste em um EA ou “robô” e sua descrição. Não estou recomendando que esta teoria ou este EA sejam utilizados em operações reais no mercado financeiro, ou que sejam feitas operações de qualquer natureza. Não posso me responsabilizar pelo uso que venha a ser dado deste material. Aqueles que forem operar no mercado financeiro devem estar cientes dos riscos, que envolvem a possibilidade de perdas financeiras que podem ser superiores ao capital investido.

Inicialmente parece um contra-senso operar contra a tendência. Estamos acostumadosaandarnotrânsitonamãocerta,aentraremfilas,arespeitaralei,a acatarordens.Então,porqueandarnacontra-mão,desobedeceralei,quebraras regras,remarcontraamaré? Foioperandoafavordatendênciaete Foioperandoafavordatendênciaetendoresultadosmedíocresque ndoresultadosmedíocresquetrabalheiduroe trabalheiduroe concluíqueomelhorseriaoperarcontraela.Antesdevercomoeporqueoperar contraatendência,vamosestudarasoperaçõesafavordatendênciaparaentender quaissãoassuasdesvantagens. Ateoriaclássicadizquedevemossempreseguiratendência.Paraisso,devemos buscarsinaisqueindiquemqueháumatendênciaequalasuadireção.Contudohá vári vários os probl problema emas s em fazê fazê-lo -lo, , porq porque ue toda todas s as form formas as de dete determ rmin inar ar que há uma uma tendênciainevitavelmentedarãosinaisatrasados,namedida tendênciainevitavelmentedarão sinaisatrasados,namedidaemqued emquedeterminarque eterminarque háumatendênciaconso háumatendênciaconsomepartedela mepartedela.Quantomaisfortesasindicaç .Quantomaisfortesasindicaçõesdequehá õesdequehá uma ten tendência cia, mais ela terá transc sco orri rrido e meno enos dela restará para que a acompanhemos. Umavezquetenhamosentradoafavordatendênciaédifícilpreverasuaduração, ouoquerestadela.Aindaseguindoateoriaclássica,devemosaguardarsinaisdo finaldatendênciaparasair.Assimcomoossinaisdaentradasãoatrasados,osda saída saída tamb também ém são. são. Entã Então, o, da mesma mesma form forma, a, as chan chances ces são são de que que saia saiamo mos s da tendênciadepoisqueelaterminou.Comissodeixamosdeganharaoperderoinício datendênciaeperdemosaosairdepoisdoseufim. Omercadoévariáveleimprevisí Omercadoévariáveleimprevisívelpornature velpornatureza,ealternacená za,ealternacenáriosdetendên riosdetendênciae ciae de later laterali aliza zação ção com dura duraçõe ções s aleató aleatóri rias as. . Então Então, , mesmo mesmo que que consi consiga gamo mos s evita evitar r satisfatoriamenteaslateralizações,estaremossujeitosàsvariaçõesdaduraçãodas tendências.Issonosdeixadiantedeumimpasse:seestamosperdendooiníciodas tend tendên ênci cias as e sain saindo do das das oper operaç açõe ões s depo depois is do fina finall dela delas, s, é bem bem poss possív ível el que que acab acabemo emos s entr entran ando do na oper operaç ação ão quan quando do a tend tendên ência cia estiv estiver er term termin inan ando do, , e que que saiamosdepoisqueopreçojáandoubastantenadireçãocontráriaànossaoperação. Ousej Ou seja, a,se sea a tendên tendência cia for especi especialm alment ente e curta, curta, teremos teremos prejuí prejuízo. zo. Seo Se o mercado mercado estive estiver remuma emumafas fase e de tendên tendência cias scur curtassuces tassucessiva sivas,a s,a progres progressão são deoperações deoperações levaráaprejuízoscrescentes. Paliativamen Paliativamentepoderemo tepoderemos sinclui incluirtargetse rtargetse stops queinterrompampremat queinterrompamprematuramen uramente te asoperaçõesdemodoalimitarosprejuízosemaximizarosganhos,masaindaassim

estaremos sujeitos às dificuldades da detecção das tendências e aos prejuízos causadospelastendênciasdecurtaduração. Outro problema de operar a favor da tendência é o mecanismo de entrada nas operações.Comonatendênciaopreçoestásedeslocandorapidamenteemuma direçãoequeremoscolocaraordemnadireçãoquereforçaatendência,teremosque fazerissorápidoparanãoperdermosopontodeentrada.Assim,qualqueratrasono caminhoentrecolocaraordemeestaefetivamenteserexecutadanosprejudica,eo costumeécolocarordensdeentrada amercadoparanãoperderaoportunidade,o quepodecustarspreadeslippagecaros. Semdúvidapodemserencontradassoluçõesquepermitamqueoslucrossuperem osprejuízosnolongo prazo,mas àcustadegrandes eindesejáveisflutuaçõesno saldoquelimitamovolumeoperadoetrazeminsegurançaquantoaosucessodo método. Em oposição às operações a favor da tendência, é possível operar contra ela. O princípiodasoperaçõescontraatendênciaéassumirqueopreçoestáfazendoum movimentotalqueindicaqueelelogomudarádedireção.Vejamqueentrarquando opreçoparardefazerummovimentoeindicarqueestácomeçandoavoltaréuma operação a favor da tendência, e não contra. É uma tentativa de detectar uma reversão,queseriaoiníciodeumanovatendência.Aoperaçãocontraatendência acontece quando vendemos enquanto o preço está subindo fortemente, ou compramosenquantoeleestádesabando. Estaaçãoaparentementecontraditóriatrazduasgrandesvantagens.Umadelaséa possibilidadedeentrarnasoperaçõescomordenslimitadasou“napedra”,oquetraz obenefíciodeeliminarcompletamenteospreadnasentradas,alémdeaumentara fidelidadedosbacktestseportantoaeficiênciadasotimizações,quandoaestratégia estiverautomatizada.Aoutravantageméaprevisibilidadedomovimentodospreços. Sim, o mercado é imprevisível e estamos fazendo tentativas para acertar a sua direção,procurandosinais.Oiníciodeumatendênciasomentepodeserdetectado atravésdeindicadores,figurasgráficasououtrossistemasqueinvariavelmentedarão sinaisatrasados,enquantoomovimentofortedopreçoemumaúnicadireçãocria umaespéciedetensãoderetorno,quepodeserusadaanossofavorcomoumsinal doqueprovavelmenteestáparaacontecer. A tensão de retorno pode ser determinada de várias maneiras. Há indicadores específicos para apontar níveis de sobrecompra ou sobrevenda como o IFR e o estocástico, assimcomoháastécnicasderetornoàmédiaeoutraspossibilidades. Independentementedoqueforusado,deveserestabelecidoumlimiardeatuação abaixo do qual não serão colocadas ordens, de modo a gerar proteção contra mercadoslateralizadoseportantodesfavoráveis.Àindicaçãoestáticadeumatensão deretornodeveseraliadoumfatordeaceleraçãoqueapontaumcrescimentoda tensãoderetornoduranteumcertoperíododetempo.Oacionamentodaordemde

entradageraaesperançadequeaconteçaumforteimpulsodopreçonadireçãoque anulaatensãoderetorno. Otérminodaoperaçãopodesedaratravésdetrêsmaneirasdiferentes,quepodem sercombinadasentresi.Aprimeiraeamaisóbviaéusandocomoreferênciaovalor atualdatensãoderetorno:asaídanestecasoacontecequandoatensãoderetorno atingeumacertaporcentagemdolimiardecolocaçãodeordensdeentrada,como 100%,50%,zeroououtrosvalores.Ozeroéumcasoparticulareébeminteressante, porqueéopontoondeatensãoderetornoestáprestesaseinverterealémdoqual acontinuidadedaoperaçãocomeçaaparardefazersentido. Outra maneira de terminar a operação é através da colocação de um alvo fixo, assumindoqueoacionamentodaordemtempotencialparagerarumdeslocamento típico cujo valor pode ser encontrado através de otimização. Neste caso pode-se ignoraratensãoderetornoatualduranteoandamentodaoperaçãooucombinaresta técnicacomaanterior,terminandoaoperaçãoquandooalvoforatingidoouatensão deretornoatingirumvalormínimo,oqueocorrerprimeiro. Finalmente,aoperaçãopodeserencerradaatravésdeumlimitetemporal,podendo serumprazofixoouumadataou,nocasodeoperaçõesnamodalidadedaytrade, umhorário.Nocasodohorário,minhasobservaçõesindicamqueomini-índiceémais volátileportandomaispropícioàsoperaçõescontraatendêncianapartedamanhã, eportantonocasodedaytradeestasoperaçõesdevemserencerradasnomáximo às13h. Encerradaaoperação,éválidocontinuarmonitorandoatensãoderetornoexistente paraavaliarapossibilidadedenovaentrada. Comosempre,éindispensávelpreverumpontodestoplossparaocasodeopreço nãoterocomportamentoprevistoedesejado.Opontoondeostoplossdeveser colocadoemumaestratégiaéumassuntocontroverso,envolvendodiscussõessobre gerenciamentoderisco,sobretáticasparaevitarcertospontosóbvioseatésobre fatoresemocionais,oquerealmentenãovemaocasoaqui.Umaestratégiacontraa tendênciaqueusaestateoriaédiferentedasestratégiastradicionais,eseustoploss tambémédiferente.Nestecaso,colocarumstoplosscurtodemaisvaiinterromper uma operação que ainda poderia ser boa, porque o que estamos esperando é  justamente que o preço volte, aliviando a tensão de retorno. É esperado e até desejávelqueopreçocaminheumpoucocontraaoperação,oqueasseguraráa completaexecuçãodaordemlimitadadeentrada. Oquesefazaquiéutilizarumstopfixoemuitogrande,queraramenteseráacionado, paraocasodeumasituaçãocatastróficaquepodesercausadaporalgocomouma notícia importante. Chamo isso de stop preventivo, em oposição ao stop tradicionalmente usado nas operações a favor da tendência que chamo de stop operacional. Naquele queremos interromper operações que fracassaram, aqui queremosapenasterumasegurançacontrararascatástrofes.

Aoaconteceroacionamentodostoppreventivoprovavelmenteestaremosdiantede umasituaçãoondeatensãoderetornoestaráelevadaosuficienteparacausara colocação de nova ordem. Por isso, o acionamento do stop preventivo deverá interromperasoperaçõesdodia.Istoéimprescindível,porquedeoutraformaoefeito prático poderá ser o de não ter stop algum, pela colocação de novas ordens de entradasucessivascadavezqueostoplossocorrer.

Aseguirdescrevoumexemplodeimplementaçãodestatecnologianaformadeuma estratégiadedaytradeparaomini-índiceacompanhadadeumEAqueaexecuta. O exemplo consiste em uma estratégia de retorno a uma média simples de 16 períodoscalculadapelofechamentodoscandlesemumgráficode15minutos.A tensão deretornoé indicadapeladistância dopreço aoúltimo pontocalculadoda média.Sãoestabelecidosdoislimitesequidistantesemrelaçãoaesteúltimoponto calculadodamédia.Aoseratingidoolimiteinferiorécolocadaumaordemdecompra, eaoseratingidoolimitesuperiorécolocadaumaordemdevenda.Estasordensde compra e venda são limitadas ou “na pedra”, e têm expiração de 15 minutos, indicandoqueserãocanceladassenãoforemexecutadasematé15minutosdepois decolocadas.Alémdissoasordenssãodeslocadasnosentidoqueasafastamdo preço, fazendo com que, uma vez colocadas, o preço tenha de ter uma certa velocidademínimaempontos/minutoparaexecutá-las.Olimitededistânciadamédia pode então corresponder à tensão estática de retorno mencionada acima, e este impulso adicional para a execução da ordem limitada será o fator de aceleração tambémmencionado.Conformetambémdescrito acima,autilizaçãodestasordens de entrada limitadas elimina completamente asperdas comslippagee spread na entrada das operações, melhora a fidelidade dos backtests e a eficácia das otimizações. Nafiguraseguinteomercadoestálateralizadoeoslimitesdedistânciaàmédianão sãoalcançados,eentãonãosãocolocadasordens.

Nesta outra figura o preço subiu fortemente e tocou o limite superior, e então foi colocadaumaordemlimitadadevenda.

Opreçosubiumaiseexecutouaordem,eentãofoiiniciadaumaoperaçãovendida. Durantetodoesseprocessodecolocaçãoeexecuçãodaordemnãofoiprocurado nenhumsinaldereversãodopreço,emumalegítimaoperaçãocontraatendência.A

estratégiavendeuporqueopreçoestavasubindomuito,esóisso.Vendeuenquanto aindasubia,enestecasonamáximadodia.

Opreçosubiumaisumpoucoedepoisdesceu,eaoperaçãofoiencerradaquandoo preçotocouamédiamóvel.

Aquiestáumbacktestde3anosde1/1/2015até31/12/2017daestratégiacom5 contratos de mini-índice, usando 800 pontos como distância mínima à média, 50 pontosdedeslocamentodasordenslimitadasdeentradaemrelaçãoaopreço,saída no anulamentodatensãoderetornocorrespondendoaotoquedopreçonamédia móvele1000pontosdestoppreventivo,aceitandoacolocaçãodeordensdeentrada entre9h30mine12h,eencerrandotodasasoperaçõesàs13h.Foramconsiderados custosoperacionaistotaisdeR$1,25porcontratoporordemexecutada.Estesetup de exemplo adota, portanto, uma tensão de retorno de 800 pontos e um fator de aceleraçãode3,3pontos/minuto.

Como vemos, nestetesteo EA executou 79operações, ganhando22885pontos. GastouR$197,50porcontratocomcustosoperacionaiseportanto,em36meses, teveumlucrolíquidomensaldeR$121,65porcontrato.Orebaixamentomáximodo saldoduranteos3anosdotestefoide720pontos.Seconsiderarmosumareserva de capitalde3 vezesorebaixamento máximoserãoR$432,00por contrato.Com maisR$40,00demargemporcontrato,nesteexemplo,ocapitalaplicadoporcontrato seriaR$472,00,oquenosdáumarentabilidadeliquidade25,8%aomês,calculada

sem reinvestir os lucros. São notáveis os elevados fator de lucro de 6,53 e o pagamento esperado de quase 290 pontos por operação.

Éfrequenteadúvidasobrecomootimizarumaestratégia,eprincipalmenteoque procurar na otimização. Alguns procuram o máximo de lucro, outros procuram o menordrawdown,outrosomaiorfatordelucro,masafinal,oqueéimportante? Omaisimportanteéobtertodasessascoisasmasnãonopassado,esimnofuturo. A maneira de se obter isso é otimizando para obter uma curva de capital que se aproximedeumaretaascendente,jádescontadososcustosoperacionais,porum prazoadequadamentelongoesemsuperotimização.Umacurvadecapitalquetenha estascaracterísticastendeaproduzirumprolongamentoquetambémseaproximará deumaretaascendente,queéoquedesejamos:lucrosconstantesalternadoscom prejuízosmínimoseocasionais. Énotóriaumasazonalidadenavolatilidadedomini-índiceedeoutrosativos,oque podeserobservadonosgráficosdosbacktestsdoXequeMate. Destaforma,éadequadoquetantoasotimizaçõescomoosbacktestssejamfeitos por períodos que sejam múltiplos inteiros de 12 meses, para evitar uma maior influência de determinadas épocas que sejam especialmente favoráveis ou desfavoráveis à estratégia. Além disso, considero que devam ser avaliados no mínimodoisciclosanuaiscompletos,perfazendopelomenos24mesesdeotimização oudeteste,demodoaminimizaroimpactodeeventosisolados. Adecisãodeutilizarperíodosmaiorescomo36,48ou60mesesdeverálevarem consideração a ocorrência de alterações importantes no mercado como grandes variaçõesnavolatilidade,novolumedenegóciosounopreço,assimcomoháquese considerar a disponibilidade de recursos computacionais. Otimizações por prazos maioresevidentementedemandarãomaiorcapacidadedeprocessamento,paraque sejamfinalizadasemumprazosatisfatório. Esta utilização de períodos longos, de no mínimo 24 meses, e evitando as sazonalidades,jápode serconsideradaumaprovidênciacontraasuperotimização. Outras mais devem ser tomadas, como evitar otimizar parâmetros excessivos simultaneamente, evitar passos pequenos demais e observar a maneira como a variaçãodosparâmetrosinfluinoresultado. Consideroque,deumamaneirageral,devemserotimizadosadistânciaàmédia,a distância para a colocação da ordem de entrada e o target, ou seja, apenas três parâmetros.Osdemaispodemedevemserestudados,masasuainfluêncianos resultadosémenor.Oparâmetromaisimportantedetodoséadistânciaàmédia,que tem umpapel decisivo nocomportamentodorobôcomoveremosmaisadiante.O stopéumcasoàparteetambémserávistooportunamente. Amelhor maneiraque encontrei paraque aotimizaçãogenética convergissepara umacurvadecapitalqueseaproximassedeumaretamonotonicamenteascendente

eportantoparaqueseproduzisseumpontodepartidaparaajustesmaisrefinados, foi incluir no robô uma função de otimização customizada conforme por mim especificada. Chamoestafunçãode“fatorderecuperaçãolíquido”,namedidaemquesetratade umfatorderecuperação,queéoquocienteentreoganhodecapitaleodrawdown máximo,emqueforamsubtraídosdonumeradoroscustosoperacionais.Comisso, estescustossãolevadosemconsideraçãonasotimizaçõesenosbacktests,oque automaticamentetendeaprocurarumequilíbrioentreonúmerodeoperaçõesesua rentabilidade.Paraaproveitarestevaliosorecursoaotimizaçãodeveráserfeitapara “Custom Max”, e a função de otimização a ser selecionada é “Lucro Líq/ Máx Drawdown”,queéjustamenteofatorderecuperaçãolíquido.Éfundamentaltambém preencherocamporelativoaocustooperacional,paraqueestesejacomputado. Arbitrando um fator de segurança SF que será um coeficiente aplicado dobre o drawdownmáximo ourebaixamentomáximodo saldo durante umbacktest longo, comoumasuposiçãodomaiordrawdownpossívelnofuturo,afunçãodetesteinflui narentabilidadeconformeoseguintecálculo:

Definições: Rm%=rentabilidademensalem% L=lucrolíquidoobtidonoteste C=custooperacionaltotalnoteste n=duraçãodotesteemmeses SF=fatordesegurança M=margemexigidapelacorretoraparaovolumeutilizadonoteste DDmax=drawdown(rebaixamentodosaldo)máximoduranteotesteemdinheiro, nãoem% RFL=Fatorderecuperaçãolíquido,queéocritériodeteste .

SeassumirmosqueMédesprezívelcomparadocomSF*DDmax,ficaremoscom

onde

Desta forma, fica demonstrada a relação direta entre a função de teste e a rentabilidademensal. Quero lembrar que os backtests e portanto também as otimizações apresentam limitações.Asbasesdedadosnãosãoperfeitas,osbacktestsnomodoacadatick naverdadesãofeitosapartirdeticksinterpoladosdedadosOHLCnotempode1 minutoenãoticksreaise,talvezomaisimportante,osbacktestsfeitosemséries contínuas do mini-índice geram fortes distorções na média móvel, justamente o parâmetromaisimportantedaestratégia,oquetendeagerarresultadospioresdo que os reais. Isso faz com que os resultados das operações reais tenham uma tendênciaaseremaindamelhoresdoqueosdobacktest.

Conformeoexpostonotextodateoria,ostoplosstemumafunçãodeprevenção contracatástrofes,enãoumafunçãooperacional.Istofazcomqueosvaloresdestop possam parecer enormes e até assustadores mas, como pode ser facilmente constatado através de backtests, é muito raro o acionamento de um stop loss corretamentedimensionadousandoatécnicaaquidescrita. Parailustraraimportânciadeseusarumstopgrandenasestratégiasqueseguem esta minha teoria das operações contra a tendência, abaixo está uma tabela mostrandooefeitodavariaçãodostoplossnodesempenhodoXequeMate.

Aumentarostopde100até1000pontoscausouumamelhorianoresultadodafunção deteste,nolucro,nofatordelucro,nopagamentoesperadoenoíndicedeSharpe. Acimados1000pontosnãohouvemelhorianestesnúmerosmashouveumaumento norisconocasodeumacatástrofe,portanto1000éovaloraseradotado:omenor stopquenãoprejudicaoresultado.

Umainteressantecaracterísticadasestratégiascontraatendênciacomoestaéa facilidadeemsefazerumajusteentreonúmerodeoperaçõeseaqualidadedelas, ajustando o limiar da tensão de retorno que acionará a colocação de ordens de entrada.Natabelaaseguiradistânciamínimaentreopreçoeamédiamóvelpara colocaçãodasordenslimitadasdeentradafoivariadaentre600e1000,conformea última coluna, trazendo um impacto bastante visível e progressivo no número de operações,fatordelucro,pagamentoesperadoeíndicedeSharpe.Nobacktestfoi utilizadoovalor800,aquelequedeuomelhorresultadonaotimização.

Amínimadistânciaàmédiaparaacolocaçãodaordemdeentradaéoparâmetro maisimportantedaestratégia:Eletemopoderdeajustaropontodeequilíbrioentre onúmerodeoperaçõeseaqualidadedasmesmas.

Opontoexatoaser escolhidodependerá até dapersonalidadeda pessoa que irá usarorobô.Algunspreferirãomenosoperaçõesemaiscerteiras,enquantooutros poderãoficarimpacientescommuitopoucasoperaçõesepreferirãotê-lasemmaior número,aindaquecomdesempenhopior. Digoque o ponto de partida para encontrar o valor deste parâmetro é fazer uma otimização que produzaomaiorresultadopossívelnafunçãodeteste. Ébastante provávelque oresultadosejaumnúmero diminutodeoperaçõesexcelentes,com fatorde lucro, fatorderecuperação, pagamento esperadoeíndicede Sharpe que seriammuitodifíceisdeseobtercomoutrasestratégias.Apartirdaí,pode-seescolher umadistânciaàmédiaquetenhageradooperaçõesconsideradassuficientes,com resultadosaindasatisfatórios. Tendo escolhido uma distância à média, é interessante fazer uma otimização completaparaotargeteadistânciadaordem,efinalmenteencontrarostoploss. Optarporumadistânciaàmédiamenordoqueaquelaqueteriaproduzidoomelhor resultadonaotimização,comoobjetivodeaumentaronúmerodeoperações,éalgo quedeveserfeitocommuitocritério.Atentaçãodeaumentaronúmerodeoperações paravenceraansiedadeeparaverorobôfuncionandomaisfrequentementepode ter um custo alto. Aumentar o número de operações tende a piorar importantes indicadores de desempenho como o fator de lucro, o fator de recuperação, o pagamento esperado e o índice de Sharpe, além de evidentemente aumentar os custos operacionais. O pior efeito de todos, contudo, será imediatamente notado  justamente na função de teste, com as consequências para a rentabilidade já anteriormenteexplicadas. Umoutroefeitofacilmenteperceptíveldaescolhadeumadistânciaàmédiamenoré oaumentodostoplossencontrado,oqueaumentaoriscoeexigeumcapitalmaior porcontrato,anulandoavantagemdeumeventualaumentononúmerodepontos ganhos.Essaéabelezadeusarofatorderecuperaçãolíquidocomocritériodeteste: amalhorrelaçãoentreoganhoeoriscoéautomaticamenteencontrada. Insistoemreforçaraimportânciadadistânciaàmédia.Emboraemalgumasocasiões a otimização possa mostrar uma descontinuidade na relação entre a distância à médiaeoresultadodafunçãodeteste,éimportantesaberqueesseefeitopodeser geradoporumaamostradedadosquenãoésuficientementerepresentativaeaté pela distorção gerada na troca de séries, ao usar séries contínuas conforme comentado anteriormente.Acontinuidadenarelação entrea distânciaà média,o númeroeaqualidadedasoperaçõeséindiscutívelenãodevesermenosprezada. Estacaracterísticadaestratégiaseráexploradamaisadiantequandoforexpostoo sistemadegerenciamentoderiscoqueadoto.

Crieieusoumsistemadeséries,quefuncionadamaneiraquedescrevoaseguir. Apartirdeummomentoinicial,vamoscomeçaraoperar.Começaentãoumaaposta, estamosapostandoquevamosvenceromercado,quevamosterlucro.Énormale esperadoperder às vezes, e então é bem possível que tenhamos algum prejuízo antesdeterlucro.Nomomentoemquetivermosrecuperadooprejuízoqueestejamos tendo,ouatémesmosejátivermoslucronaprimeiraoperação,entãovencemosesta apostaeelaterminou. Apartirdaí,podemoscomeçarumaoutraaposta.Chamocadaumadessasapostas desérie. Éfundamental,nestesistema,queonúmerodecontratossejaconstantedurantea série, e é por isso que no início de cada série devemos alocar, além da margem exigidapelacorretora,umareservadecapitalparacobrireventuaisperdasemaisos recursos necessários para pagar os custos operacionais incorridosaté terminar a série. Surgementãoduasquestões:aprimeiradelaséquantousardereservadecapital,e aoutraéoquefazerseascoisasnãosaíremconformeoesperadoeoprejuízofor aumentando. Areservadecapitalpartedeumaestimativa.Tendodadoshistóricosouaindaum backtest,observa-sequalomaiordrawdownsofridoeaplica-sesobreesteumfator desegurança.Ofatordesegurançavaidependerdoinvestidor,eéummultiplicador. Porexemplo,uminvestidoragressivopoderáquereraplicarumfatordesegurança deapenas2,queseriaodobrododrawdownmáximonoperíodo.Umoutromais cautelosopoderáquereraplicar5. Uma outrapossibilidadeé aplicarumfatorde segurança sobreuma suposiçãodo maiordrawdownestimado,baseadonotamanhodostoplossenapossibilidadeum certonúmerodelesacontecerememsequência. Enfim,éimpossívelpreverofuturo,eaescolhadareservadecapitalacabasendo uma decisão pessoal. Quanto maior a reserva menor a possibilidade de esta se esgotaremumafaseruimdaestratégia,masmenosrentávelaestratégiasetorna. Conversamente,quantomenorareservamaisarriscadaemaisrentávelaestratégia fica. UtilizarumaestratégiacomooXequeMatecomumesquemadesériescomoeste trazumavantagemadicional.Nocasodeumdrawdowncrescenteepreocupante, restaorecursodeaumentaradistânciaàmédiaseareservaatingirumnívelcrítico pré-estabelecido,comoporexemplo50%.Istoreduziráonumerodeoperaçõeseas tornarãomaisseguras,afastandoanecessidadedereduzirovolumeoperadoouaté interromper as operações.

Aindasobreosistemadeséries,reforçoquecadaumadassérieséumaaposta independente e sem relação com as anteriores. Portanto, nada impede que o drawdowndeumasérieemcursopossatemporariamenteconsumirolucroauferido emsériesanterioresjáencerradas.Terciênciadissoépartedogerenciamentode risco. Oaumentodovolumeoperadodevesemprelevaremconsideraçãoquesedeveter umareservadecapitaladequadanoiniciodecadasérie.Oaumentoprogressivoe rápidodonúmerodecontratosoperadosproduzmovimentosnacurvadecapitalcom amplitudeproporcionalmentecrescentee,damesmaformaqueosganhospodem subirdeformaextraordinariamentemaisrápida,umaúnicaperdapoderáconsumiro lucrodesemanasoumeses.

Em um momento inicial é necessário depositar dinheiro na corretora, de modo a possibilitarasoperações.Houveumdesembolsoeestecapitaldecertaformafica indisponível, reservado para cobrir a margem exigida pela corretora, os custos operacionais e para garantir a continuidade das operações durante períodos de drawdown. À medida em que as operações se sucedem e o saldo na conta vai aumentando,olucrolíquidoobtidoseaproximadaquelevalordodepósitoinicialaté atingiredepoisultrapassarumpontodeequilíbrioondeestelucrosuperaodinheiro que foi depositado. A partir daí podemos considerar que não há mais dinheiro investido, já que todo o depósito inicial pode ser sacado e a continuidade das operações segue assegurada porque ainda haverá na conta a margem para a corretoraemaisareservadecapitalsuficientesparaovolumeoperado. Em outras palavras, depois que o saldo na conta for duplicado o depósito inicial poderiasersacadosemafetarasoperações.Sedesejado,estesaquepodeserfeito computando ainda juros e correção monetária, evidentemente havendo na conta recursossuficientesparatal. Destaforma,tendosidoretiradooinvestimentoinicial,oriscosobreoinvestimento inicialrelativoàsoperaçõessubsequentescaiazero,porqueaquelecapitalinicialjá sacadonãomaisestaráexpostoaosriscosdomercado. Entendido este conceito de risco zero, vamos aplicá-lo a um contexto de volume crescenteconformeosistemadesériesanteriormenteproposto. Completarumasérieéumsinaldesucessodaestratégiaquegeraumexcedentede capitaleabreumlequedepossibilidades.Aocompletarumasériepode-sesacarou depositarvalores,oumanteroexistente,ecomosaldodisponíveloperaromesmo ouumnúmerodiferentedecontratosemumanovasérie. Aideiaportrásda“máquinadefazerdinheiro”émontarumesquemaemqueocapital inicialdeumasériegeraexcedentesque podemsersacadossem comprometera continuidadedasoperações,aomesmotempoemqueprotegeoinvestimentoinicial. Apresentoagoraalgunsexemplosdegerenciamentodovolumeoperado,paramaior clareza. VamossuporqueotraderdisponhadeR$1000,00nacontaeváusarR$840,00 como margem e reseva de capital por contrato, e pague R$ 0,76 de custos operacionais totais por ordem executada. Aqui está uma sequência hipotética de operações:

 Data

Pontos Resultado financeiro Saldo em Pontos Saldo financeiro

04/set

-220

-45,52

-220

954,48

12/set

395

77,48

175

1031,96

13/set

410

80,48

585

1112,44

18/set

405

79,48

990

1191,92

08/out

-615

-124,52

375

1067,40

14/out

400

78,48

775

1145,88

22/out

335

65,48

1110

1211,36

03/dez

405

79,48

1515

1290,84

13/dez

215

41,48

1730

1332,32

16/dez

390

76,48

2120

1408,80

05/jan

-25

-6,52

2095

1402,28

18/jan

400

78,48

2495

1480,76

03/fev

295

57,48

2790

1538,24

08/mar

405

79,48

3195

1617,72

10/mar

-105

-22,52

3090

1595,20

23/mar

380

74,48

3470

1669,68

02/abr

405

79,48

3875

1749,16

06/abr

400

78,48

4275

1827,64

14/abr

410

80,48

4685

1908,12

Nesteexemplo,nodia14deabrilovalorefetivamenteinvestido,osR$840,00e nãoosR$1000,00,foramduplicados,eosaldonacontaultrapassouosR$1840,00 eaindasobraramR$68,12.IssopermitesacartodooinvestimentoinicialdeR$ 840,00emaisosR$68,12,eaindareiniciaroprocesso.Assimessereiníciodo processoseráfeitocomriscozero,porquenãoameaçaráocapitalinicialquejáfoi sacadodaconta. Alternativamente,otraderpoderádecidirnãosacaressedinheiroepassaraoperar DOIScontratos.Aooperardoiscontratos,destavezprecisaráapenasdametade dospontosdaempreitadaanteriorparaproduzircapitalparapermitiraelevaçãodo volumeparatrêscontratos.Comtrêscontratosprecisarámenosaindaparapassar paraquatro,eassimpordiante. Outraopçãoseria,jánodia2deabril,aoternacontamaisqueodobrodeR$ 840,00,ouseja,maisqueR$1680,00,passaraoperardoiscontratos.Nestecaso seriamaplicadosR$749,16ganhoscomasoperaçõesemaisosR$840,00iniciais emaisR$90,82dosaldorestantedosR$1000,00quetinhamsidodepositadosna contamasaindanãotinhamsidoutilizados.Issodeveanteciparapassagempara trêscontratos,porrentabilizarmelhorospontosganhosapósestadata.Damesma forma,anteciparáapassagemparaquatrocontratosetodososfuturosaumentosde volume.

Seotradertiverrecursosexternosdisponíveisjápoderá,porexemplo,nodia12de setembro,quandocompletousuaprimeirasérie,depositarmaisR$648,04naconta, perfazendoR$1680,00eentãooperardoiscontratosapartirdapróximasérie. A“máquinadefazerdinheiro”seestabelecequandoosganhossãosuficientespara manterumcertocrescimentoemprogressãoaritméticadovolumesemnovos aportesdecapital,aomesmotempoemquegeraumexcedentequepodeser sacadocomoumarenda.Porexemplo,acada10sériescompletadasaumentar1 contratoesacardacontaoexcedentedocapitalnecessárioparaoperaronovo volume.NesteexemploarazãodaPAserá1. Omesmoraciocíniopodeserexpandidoparaumaprogressãogeométrica,quando ocrescimentoseráfeitoatravésdereinvestimentosquedeixamdeserfixosese tornamumcoeficienteaplicadoaolucro,coeficienteestequeadicionadodaunidade seráarazãodaPG.Porexemplo,acada10sériescompletadasaumentarem10% onúmerodecontratosesacardacontaoexcedentedocapitalnecessáriopara operaronovovolume.NesteexemploarazãodaPGserá1,1.Aesteesquemade crescimentogeométricodouonomede“espiraldolucro”.

Conclusão Maisoutrostestespoderãoserfeitoscomestaestratégiadeexemplo,assimcomo muitasoutrasestratégiaspodemserimplementadasutilizandoosmesmosprincípios. Espero com isso estar contribuindo com a educação e o desenvolvimento das pessoasinteressadasemconhecerestamaneiradeoperar. ParaqueleitorespossamfazertestesesimulaçõescomesteEA,deixoaquiumlink paraositedoprogramadorMarcosRafaelquegentilmenteimplementouumaversão doXequeMateparaquepossambaixá-lojuntamentecomosetupparaomini-índice quefoiusadonobacktest,lembrandomaisumavezquenãorecomendoenãoposso meresponsabilizarporoperaçõesemcontareal. http://codetrading.com.br/robo-xequ...