Apellidos y nombres: REYES TULLUME R. Código: 121687H Curso: Economía financiera II Profesor: URIOL CHAVEZ JAVIER
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA FINANCIACIÓN DEL FINANCIAMIENTO CON BONOS Una de las fuentes de financiamiento a largo plazo son los pasivos a largo plazo, constituidos principalmente principalmente por los bonos. Los bonos son contratos contratos a largo plazo bajo el cual un prestatario prestatario se obliga a hacer pago de interés y el del principal en fechas específicas al tenedor del bono, a una tasa determinada que puede ser fija o no bajo un determinado tiempo. La mayoría de los bonos son emitidos con vencimiento de 10 a 30 años. Ahora bien la utilización utilización o no de la financiación por deuda deuda a largo plazo, en comparación comparación con las otras fuentes de financiamiento financiamiento va a depender de la situación en que se está viendo.
Entre las ventajas de las obligaciones a plazo, como medida de financiamiento, tenemos:
El costo de la deuda es definido y limitado, y los obligacionistas no participan en las utilidades crecientes. Los accionistas no comparten el control de la empresa con los obligacionistas La tasa requerida de los bonos es más baja que la de los accionistas comunes El pago de los intereses de la deuda es deducible del del impuesto, reduciendo reduciendo así su costo, no así el dividendo de las acciones preferentes preferentes ni de las comunes. Si se incluyen la cláusula de reembolso, la empresa puede reducir los cargos fijos cuando los intereses bajan. Son fáciles de vender, vender, ya que cuestan menos. menos. El empleo de los bonos no cambia, ni aminora el control de los actuales accionistas. Con los bonos, se mejora la liquidez y la situación de capital de trabajo de la empresa.
Por otra parte, la utilización de las obligaciones como fuente de financiamiento, tienen como
desventajas, que:
La deuda es un cargo fijo, y en caso de la empresa no producir suficientes utilidades, puede caer en quiebra. Como la deuda tiene fecha fija de vencimiento, se debe estar alerta a la misma para el reintegro del principal. Las altas tasas de capacitación proveniente del apalancamiento producido por las obligaciones , pueden disminuir el valor de las acciones Debido a que es un compromiso compromiso largo plazo, esta conlleva conlleva a un mayor riesgo, en caso de que lo planificado no se concrete, entonces la empresa quedaría a un cargo fijo. En comparación con la deuda a corto plazo, las condiciones restrictivas impuestas por el contrato de bonos, impiden un mejor desarrollo en el crecimiento de la empresa.
La ley de mercado de capitales estipula un límite al financiamiento por deuda a largo plazo. La empresa debe tener mucho cuidado al momento de invertir dentro de este mercado, infórmese. Incrementan la deuda y pueden afectar la percepción del mercado sobre la firma (porque pasan a la hoja de equilibrio como pasivos)
Si no se pagan los intereses a los que tienen el bono, estos pueden tomar acciones legales
El valor de los bonos tiene que ser pagado el día de la fecha de maduración.
TIPOS DE BONOS En términos generales, existen dos tipos de bonos: aquellos que pagan intereses o cupones periódicos durante la vigencia de la inversión y los que sólo pagan en la fecha de maduración, los cuales se conocen como “Bonos Cero Cupón”:
1. Bonos cupón cero: Bonos que tienen como característica el no pago de cupones, sólo depositan el valor nominal a la fecha de vencimiento más los interés .Se venden con descuento $10.000 + intereses
0
1
$10.000
2. Bonos del Tesoro: Bonos con vencimiento de 10 a 30 años 3. Bonos convertibles: Tienen la característica de darle la opción al tenedor del bono de cambiarlo por un número de acciones ordinarias de la empresa que lo emitió. Esta relación será medida por ratio de conversación que da el número de acciones por las que se puede cambiar cada bono. Caso práctico: Un bono se emite con valor nominal de $1000 y es convertible en 60 acciones de la compañía. Se sabe que el precio actual es de $25 por acción ¿Es convertible hacer efecto el bono convertible? Respuesta: Sí, ya que el ratio de conversión es de 60, lo que quiere decir que se adquiriría acciones a un período de $ 16.67 (1000/60) cada una, cuando realmente cuesta $25.
4. Bono con opción de rescate: Bono donde la opción de ampliar o retirar el bono la tiene el tenedor.
5. Bono con opción de extensión o reembolso: Emisor es quién tiene la opción de ampliar o retirar el bono en la fecha de compra.
6. Bonos a tipo variable y variable inverso: Realizan pagos de intereses que están vinculados a algunas referencias de tipos anuales de mercado. Mayormente en mercados internacionales es común utilizar a la tasa LIBOR .Entonces: Tasa cupón = tasa LIBOR + Tasa fija
Caso Práctico:
Tasa cupón (variable inverso)= Tasa fija –tasa LIBOR
En el contrato de emisión de bonos se establece que el primer pago cupón que se debería efectuar el emisor al tenedor será el 2 de agosto de 2010, y se menciona que esta tasa será un 5% +Tasa LIBOR al 2 de agosto del 2010 de 6 meses .El valor nominal es de % 1000. ¿A cuánto asciende el pago cupón semestral? Solución: Pago cupón semestral= (5+ 0.639) % * 1000 Pago cupón semestral= 0.05639 * 1000 Pago cupón semestral= S. / 56.39
7. Bonos a tipo fijo tienen un cupón que se mantiene constante durante toda la vida del bono.
En el mercado también existen bonos de deuda pública y bonos de deuda privada. La principal diferencia entre unos y otros es el tipo de emisor tal como se detallada a continuación: • Bonos de deuda privada: son emitidos por entidades del sector privado, en las que el Gobierno
Nacional no cuenta con una posición dominante o mayoritaria. La colocación de estos bonos permite a los emisores obtener financiación a largo plazo, a tasas de interés competitivas y eventualmente en grandes montos. Además, pueden hacer amortizaciones parciales de la deuda o el pago total al vencimiento. • Bonos de deuda pública: son emitidos por las entidades del sector público o aquellas en las
cuales la participación del Gobierno supera el 51%. Existen bonos de deuda pública interna y externa mediante los cuales el Gobierno Nacional obtiene recursos para financiar sus actividades.
