Teori Positif dari Kebijakan dan Pengungkapan Akuntansi
Penelitian pasar modal menjadi lebih dominan setelah tahun 1970an sebagian besar karena menjadi jelas bahwa peneliti tahu apakah, dan bagaimana, investor menggunakan laporan keuangan, tidak masuk akal untuk mengharapkan mereka untuk mengembangkan penentuan teori bagaimana akuntan seharusnya menyiapkan laporan keuangan. Namun, penelitian pasar modal tidak menyediakan semua wawasan bagi peneliti akuntansi, praktisi, dan kebutuhan kebu tuhan pembuat peraturan. peratura n.
1. LAT LATAR BELA BELAKA KANG NG
1.1 Permintaan awal untuk teori Ini menjadi tidak meyakinkan mengenai mekanisme dan hipotesis yang tidak bereek dan memb member erii duk dukung ungan an yang yang tidak tidak kon konsi siste sten n untuk untuk memp mempre redik diksi si bahwa bahwa inves investo tor r mengguna menggunakan kan laporan laporan keuangan keuangan se!ara se!ara sistem sistematis atis untuk untuk membuat membuat keputusa keputusan n apakah apakah akan membeli atau menjual saham. Ini yang menyebabkan peneliti tidak mengapresiasi atas kesulitan memprediksi reaksi pasar atas laporan keuangan yang dikeluarkan ketika merek merekaa tida tidak k mempun mempunya yaii teori teori yang yang kuat kuat untuk untuk menje menjelas laska kan n menga mengapa pa manaj manajer er menyiapkan laporan keuangan pada awalnya, dan juga mengapa mereka memilih untuk menggunakan prinsip akuntansi tertentu.
1. "ont "ontra! ra!ti ting ng #heor #heory y #eori kontrak mengkarakteristikkan bahwa perusahaan sebagai legal ne$us %koneksi& yang se!ara kontraktual berhubungan dengan antara penyedia dan konsumen. 'eberapa !ontoh dari kontrak( • • • • •
)endokumentasikan syarat dan kondisi kerja manajer oleh pemegang saham )endokumentasikan syarat dan kondisi penyedia pinjaman sumber keuangan *erja untuk pabrik dan pekerja lainnya +ntuk penyediaan barang +ntuk penjualan dan pengiriman barang dan jasa
. -gen -gen!y !y #he #heor ory y Perusaha Perusahaan an merupak merupakan an bentuk bentuk yang paling eisien eisien dari kontrak kontrak dan pada dasarnya dasarnya dimiliki dan dikelola dikelola oleh individu ataupun keluarga. keluarga. Namun, selama selama 100 tahun terakhir ada sebuah agen membedakan membedakan antara pemilik %pemegang saham dan penyedia pinjaman& pinjaman&
1
dan manajer dalam sebuah perusahaan yang dikembangkan kedalam sebuah korporasi besar yang kita ketahui sekarang sangat membutuhkan manajemen yang proesional. alam kontrak, prinsipil mendelegasikan beberapa otoritas pengambilan keputusan kepada agen. alam beberapa situasi, kedua prinsipil maupun agen akan memaksimalkan utilitas dan tidak ada alasan untuk memper!ayai bahwa agen akan selalu bertindak berdasarkan kepentingan prinsipil. )asalah agensi ini, pada gilirannya, timbullah biaya agensi. Pada tingkatan umumnya, biaya agensi adalah uang setara pada pengurangan pada kekayaan yang dialami oleh prinsipil yang memiliki perbedaan kepentingan prinsipil dan kepentingan agensi. /ense and )e!kling membagi biaya agensi menjadi( • • •
Monitoring costs Bonding costs Residual loss
a& Monitoring cost adalah biaya dalam memantau tingkah laku sang agensi. 'iaya ini adalah pengeluaran dari prinsipil untuk mengukur, mengamati, dan mengendalikan tingkah laku agen. "ontoh dari biaya pemantauan ini adalah biaya audit wajib, biaya untuk membangun ren!ana kompensasi manajemen, pembatasan anggaran, dan peratutan operasional. b& Bonding cost adalah agen mungkin membangun mekanisme untuk menjamin mereka akan bertingkah laku sesuai dengan kepentingan prinsipil, atau menjamin mereka akan mengganti rugi kepada prinsipil bilamana mereka bertindak dengan !ara sebaliknya terhadap kepentingan prinsipil. 'iaya yang dikeluarkan manajer yang berhubungan dengan kegiatan ikatan antara lain( aktu dan usaha yang melibatkan dalam memproduksi laporan akuntansi lebih •
•
regular Pembatasan
•
memun!ulkan tindakan oportunis Pendapatan yang hilang dari dilarangnya menjual rahasia perusahaan kepada
pada
aktivitas
manajer
karena
seringnya
pelaporan
akan
perusahaan pesaing !& Residual loss adalah kerugian yang mungkin terjadi ketika agensi masih tidak bertindak sesuai dengan apa yang diinginkan oleh prinsipil. elanjutnya, agen mungkin membuat beberapa keputusan yang tidak se!ara besar sesuai dengan kepentingan prinsipal. elanjutnya, kerugian residual ini disimpulkan bahwa eek
kekayaan yang aktanya meskipun dengan dikeluarkannya monitoring cost maupun bonding cost , tindakan yang diambil agen kadang berbeda dari tindakan
memaksimalkan kekayaan ataupun kepentingan perusahaan.
2. Pri!e prote!tion and shareholder3 manager agen!y problems Pemisahaan kepemilikan dan pengendalian berarti manajer, sebagai agen dari pemegang saham, dapat bertindak berdasarkan kepentingannya prinsipil. #etapi kepentingan agen mungkin saja bertentangan kepada kepentingan pemegang saham. *epemilikan parsial atau kepemilikan nihil dalam perusahaan bagi manajemen akan menyediakan insenti untuk manajer untuk berlaku se!ara berbeda dari kepentingan pemegang saham karena manajemen tidak menanggung semua biaya atas tindakan yang disungsi. -lasan atas perbedaan pada insenti pemegang saham dan manajer mengenai kebijakan perusahaan menunjukkan banyaknya masalah4masalah tertentu. )asalah ini antara lain( • • •
)asalah risk-aversion )asalah dividend-retention )asalah horizon
a& )asalah risk-aversion adalah ketika manajer lebih memilih mengambil risiko yang lebih ke!il dari pemegang saham. Pemegang saham memiliki kapasitas untuk mengeragamkan portoolio investasinya jadi mereka dapat mengurangi risikonya yang besar. Namun, manajer se!ara umum lebih memilih berinvestasi pada risiko yang lebih ke!il, proyek yang memiliki NP5 lebih ke!il karena mereka memiliki sedikit keberagaman modal manusia yang diinvestasikan dalam bisnis yang mereka kelola. b& )asalah dividen-retention yang terjadi ketika manajer lebih memilih membayar dividen lebih ke!il dari keuntungan perusahaan dari pada yang diinginkan oleh pemegang saham. )asalah ini timbul karena manajer menahan uang dalam bisnis untuk membayar gaji dan keuntungan mereka sendiri dan menambah ukuran 6kerajaan yang mereka kendalikan. !& )asalah horizon timbul dari perbedaan dalam waktu antara pemegang saham dan manajer dalam perusahaan. Pemegang se!ara teoretis tertarik pada arus kas perusahaan untuk periode yang tidak terbatas di masa depan, sejak teori nilai kas yang akan dialokasikan kedalam saham di4 present value4kan. edangkan manajer hanya tertarik pada arus kas perusahaan hanya selama mereka bermaksud tinggal di perusahaan
2
*ontrak dapat digunakan untuk mengurangi kerasnya permasalahan diatas. atu !ara adalah dengan mengikat pemberian gaji manajer terhadap harga saham. *ontrak yang lebih spresiik berarti memotivasi manajer untuk bertindak sesuai kepentingan pemegang saham antara lain( •
)enyiapkan ren!ana bonus yang batas atas bonus sebagian bergantung pada rasio
•
pembayaran dividen perusahaan %mengurangi masalah dividend-retention& )embayar manajer lebih menggunakan dasar pergerakan harga saham sebagaimana
•
manajer mendekati masa pensiun %mengurangi masalah horizon& )embayar bonus pada rasio progresive atas laporan kenaikan proit %mengurangi
•
masalah risk-aversion& )enggaji manajer lebih sedikit dengan kompensasi dasar saham ketika kenaikan kepemilikan manajer atas perusahaan meningkat %mengurangi masalah risk-aversion&
8. hareholder debtholder agen!y problems )asalah agensi pada hutang dapat memberi kenaikan pada empat metode utama dalam mentranser kekayaan dari pemberi pinjaman ke pemegang saham • • • •
Excessive dividend payments Asset substitution Underinvestment Claim dilution
a& )asalah excessive dividend payment timbul perusahaan dengan asumsi
ketika hutang diberikan ke dalam
tingkat pembayaran dividen tertentu. +tang di hargai
demikian, tetapi perusahaan mengeluarkan dividen dengan tingkat yang lebih tinggi. )engeluarkan dividen yang lebih tinggi dapat mengurangi aset bedasarkan melindungi utang dan mengurangi nilai dari utang b& Aset substitution adalah dasar dari alasan bahwa peminjam adalah penghindar risiko. )ereka memberi pinjaman kepada perusahaan dengan harapan uangnya tidak diinvestasikan kedalam aset maupun proyek yang memiliki risiko besar yang diharapkan mereka. Pemegang saham ingin berpartisipasi pada 6risiko atas dimana risiko tinggi memberi hasil yang tinggi, tetapi batas kewajiban berarti mereka tidak berpartisipasi pada risiko yang ke!il. !& Underinvestment terjadi ketika pemilik memiliki insenti untuk tidak menjalankan proyek yang memiliki NP5 positi karena dengan melakukannya akan menambah dana yang tersedia untuk pemberi utang, bukan untuk pemegang saham
8
d& Claim dilution terjadi ketika perusahaan meminjam utang baru sebagai prioritas daripada utang yang telah ada. *enaikan dana ini tersedia untuk menaikkan nilai perusahaan dan nilai kepentingan pemilik, tetapi mengurangi keamanan relati dan nilai utang yang telah ada.
Perjanjian utang adalah syarat dan kondisi yang tertulis pada perjanjian kontrak utang yang dapat membatasi aktivitas manajemen atau membutuhkan manajemen untuk mengambil tindakan tertentu. Perjanjian itu dibuat untuk melindungi kepentingan pemberi pinjaman. Perjanjian yang ada dalam kontrak utang pada umumnya jatuh kedalam empat kategori( •
Perjanjian yang membatasi kesempatan produksi investasi pada perusahaan.
•
Perjanjian ini dibuat untuk mengurangi asset substitution dan underivestment Perjanjian yang menahan pembayaran dividen dan se!ara khusus mengatakan pembayaran dividen ke ungsi proit. Perjanjian ini dibuat untuk mengatasi e$!essive
•
dividend payment Perjanjian yang menahan kebijakan keuangan perusahaan. Ini mengin!ar !lam delition
•
dan biasanya mengambil bentuk pembatasan dari kegunaan utang yang tinggi. Perjanjian mengikat yang membutuhkan perusahaan untuk menyediakan inormasi terentu kepada pemberi pinjaman, seperti laporan keuangan dan mengungkapkannya kepada otoritas pembuat peraturan.
:. ;$ post opportunism versus e$ ante ei!ient !ontra!ting ;$ post, agen mempunyai insenti untuk mentranser kekayaan dari prinsipil karena syarat dan negosiasi ulang kontrak atas kontrak yang telah ada tidak memungkinkan untuk sepenuhnya 6lunas atau menghapus manaat yang dapat diambil. ;$ ante adalah alternati kepada pendekatan oportunis merupakan pendekatan kontraktual yang eekti. /ika kontrak tersebut eisien maka mereka dapat meluruskan kepentingan antara agen dan prinsipil sehingga tindakannya bermanaat satu dengan lainnya.
<. ignalling theory :
Inormasi hipotesis yang diluruskan oleh teori sinyal, dimana manajer menggunakan akun untuk memberi sinyal harapan dan maksud akan masa depan. )enurut teori sinyal, jika manajer mengharapkan pertumbuhan tinggi pada perusahaan, mereka akan men!oba memberi sinyal kepada investor melalui akun. )anajer pada perusahaan lainnya yang berkinerja baik akan memiliki insenti yang sama, dan manajer yang memiliki berita netral akan memiliki insenti untuk melaporkan berita baik sehingga mereka tidak terindikasi memiliki hasil yang buruk. )anajer pada perusahaan yang memiliki berita buruk akan memiliki insenti bukan laporan.
7. Politi!al pro!esses #eori akuntansi positi juga merupakan model proses politik yang melibatkan hubungan antara perusahaan dan pihak lainnya yang memiliki kepentingan kepada perusahaan, seperti pemerintah, serikat buruh, maupun kelompok komunitas. Perbedaan besar antara pasar politik dan pasar modal yang ada memiliki permintaan yang lebih sedikit, juga insenti yang lebih ke!il, untuk memproduksi inormasi di pasar politik.
=. "onservatism, a!!ounting standards and agen!y !osts Pada pasar modal yang berungsi baik dengan pemegang saham dan demokrasi korporat ada tingkatan kontrak yang pantas yang dapat meminimalkan biaya agensi. Ini diasumsikan dominan bagi prinsipil dengan sedikit kerugian residual. *onservati timbul karena adanya kebutuhan veriikasi asimetrik yang membebankan tingkat veriikasi lebih tinggi pada pendapatan ketika dibandingkan dengan beban dan pada umumnya melayani untuk mengurangi pelaporan pendapatan. 'aru baru ini I-' membantah bahwa konserati bias pada akuntansi tidak menampakkan gambaran inansial se!ara riil dari sebuah perusahaan dan mengurangi inormasi yang tersedia untuk investor. )ereka mengusulkan pengakuan keuntungan yang tepat waktu, sama dengan kerugian, adalah penting
9. -dditional empiri!ial tests o the theory a. #esting the opportunisi! and politi!al !ost hypotheses >P?- dapat mempengaruhi kompensasi manajemen dan kontrak utang, tetapi sejak pengungkapan menjadi tambahan, mungkin akan menjadi sedikit langsung bereek
<
dibawah proposal + untuk kebutuhan pelaporan baru. *arenanya, proses politik dianggap menyediakan insenti yang besar dari adopsi posisi lobi tertentu. b.
#ests using !ontra!t details Perusahaan mentranser jumlah yang mana sama dengan proit maksimum dikurangi batas bawah, atau nol. imana ada batas atas, jumlah yang ditranser akan terikat karena batasan. ibawah ambang batas tingkat keuntungan, manajemen tidak mendapatkan bonus. -ntara ambang batas, manajemen mendapatkan bonus yang menambah kenaikan proit. iatas batas atas manajemen mendapatkan tingkat bonus konstan maksimum yang tidak dapat bertambah bila diatas batas itu.
!.
@eining the spe!ii!ation o politi!al !osts )enaikkan kekuatan teori positi tes adalah untuk meningkatkan biaya politik variabel. )ereka memprediksi bahwa selama periode ketika memungkinkan untuk mengkalisiikasi barang yang tidak biasa sebagai hal luar biasa, manajer mungkin mengklasiikasikan hal ini kedalam !ara yang dapat mengurangi ketidakstabilan dalam pendapatan operasional untuk mengurangi biaya politik.
d.
#esting the ei!ient !ontra!ting hypothesis #ulisan ini berkonsentrasi utamanya pada keputusan yang eisien pemilihan prosedur akuntansi, yang mana, keputusan akuntansi dibuat oleh manajemen dan pemegang klaim dalam perusahaan pada perusahaan dapat mengurangi biaya kontrak agensi ! "nterest capitalisation #! Changes in chie$ executive o$$icer %! &ther studies
10. ;valuating the theory a. )ethodologi!al and statisti!al !riti!isms *ritik yang besar atas teori positi adalah bukti empiris yang berhubungan dengan penjelasan dari pilihan akuntansi , dan bereek pada harga saham dan kontrak perusahaan, adalah lemah dan tidak meyakinkan b.
Philosophi!al !riti!isms *ritik sebagian besar ditolak dengan menambahkan bukti yang mana mendukung hipotesis undamental dari teori akuntansi posti. -khirnya permintaan pada praktek akuntan yang konserati menyediakan sumber penatalayanan bagi akuntansi yang
7
se!ara potensial mengurangi kemungkinan manipulasi akuntansi oleh manajer dan membalas klaim dari regulator yang menyebutkan $air value accounting adalah bias.
11. Issues or auditors -uditor memiliki peran mengikat dan mengawasi di dalam teori agensi. Pengauditan sekarang sebagai kebutuhan yang legal tetapi ada bukti audit adalah sukarela dilakukan di masa lalu. *ualitas auditor juga sangat dibutuhkan dalam situasi dimana klien menginginkan sinyal pada akun nya berkualitas atau dimana ada konlik agensi parah atau mekanisme pengendalian yang rendah. -uditor spesialis industri dapat meminta biaya audit yang tinggi, dan klien meminta pengeluaran diskresioner pada penelitian dan pilihan pengembangan pertumbuhan.
2. THER! "N A#T"N$ 2.1 bje%tions to #ra%kdo&n 'b( $te)en $%ott &it* +ars*a ,a%obs-
#he @udd governmentAs proposed !ra!kdown on employee share s!hemes !ould drive up e$e!utive !ash bonuses and lead to urther ta$ volatility, human resour!es proesionals have warned. -nd !aps on e$e!utive payouts proposed by Prime )inister *evin @udd would only or!e !ompanies to bee up other parts o remuneration pa!kages. #he warnings rom the -ustralian Buman @esour!es Institute are !ontained in a submission in the produ!tivity "ommissionAs inCuiry into e$e!utive remuneration. =
#he submission based on a surveyo members and o!us group interviews o B@ dire!tors rom 0 leading -D !ompanies argued any regulationo e$e!utivesA golden handshake payments would merely drive up senior salaries. )r. @udd has !riti!iEed e$e!utive termination payments and ordered the !ommission to inCuire into possible regulation to limit e$!essive risk4taking. "ompanies surveyed by the Institute said that, i there was a termination pay !ap, they would be or!ed 6to ind some other way o spreadingthe present value o the orgone beneits into other remuneration elements, either pre or post termination. #he Institute also !alled on the government to s!rap its proposal to ta$ employee share s!hemes up ront, ta$ing instead at the point whi!h shares or rights !ould be sold or risk a 6poli!y push ba!k to a F!ash and !ash bonusA only stru!ture Gwhi!hH would lead to potentially higher >P and ta$ volatility in the long term. In a separate submission, the -ustralasian "omplian!e Institute !alled ortighter !ontrols o e$e!utive bonus payments via the introdu!tion o key perorman!e indi!ators dire!tly linked to industry4ben!hmarked rameworks. 'ource( )he Australian *inancial Revie+, # May #..! P.12, +++!a$r!com
2.2 ## dea/ &it* 0B$ *e/ps $te//a perforan%e
"5" -sia Pa!ii! has renegotiated the terms o tourism and hospitality operator tella >roupAs debt, initially estimated at about 900 milion, with lender +', in a deal that is said to have removed immediate !on!erns about the groupAs inan!ial stru!ture. #he deal is signii!ant in that it removes !on!erns about one o "5"As portoolio assets and that it pla!es +' in a position to syndi!ate the tella debt ater years o it dragging down the lo!al groupAs balan!e sheet. It is thought the restru!ture involves a demerger o the tella operations into three key business units( travel, hospitality, and the +*4based tella #ravel ervi!es. #he travel and hospitality divisions a!!ount or the bulk o the business and are said to be roughly the same siEe. tella operates the 'reakJree, Peppers, and )antra Botels holiday a!!ommodation brands a!ross -ustralia. #he !ompany also operates about 100 travel agen!ies through Barvey orld #ravel, #ravels!ene, and >ullivers #ravel.
9
-erly last month, "5" bought out the 2: per !ent minority stake held by K!taviar, the ormer )J, in tella or 2. milion. "5" a!Cuired the <: per !ent stake in tella or 809 milion early last year. #he latest restru!ture is said to have involved "5" !ontributing urther eCuity and an overhaul o tge leding terms, in!luding !ovenants and rates. 'ource( ;$!erpts $rom the Australian *inancial Revie+, 2 -gust 009, p.1=, +++!a$r!com
2.3 Na)itas earnings soar in s/up 'by Sara Rich)
;du!ation provider Navitas has a!hieved a 2 per !ent rise in ull4year and says the global inan!ial !risis may be working in its lavour, with another year o double4digit earnings growth e$pe!ted. Net proit or the year ended /une 20 !limbed to 89. milion !ompared with 27.8 milion a year ago, while revenue rose 2< per !ent to 870.7 milion. #he Perth4based !ompany provides university pathway programs or domesti! and international students, as well as language training , work4or!e edu!ation and student re!ruitment servi!es. Navitas !hie e$e!utive @od /ones said the !ompany , whi!h had low debt levels and good !ashlow, had not been ae!ted by the downturn and that student numbers were at re!ord highs. ?ast inan!ial years, the number o students in NavitaAs universityprograms surged < per !ent to about 0.000. In total, there are about 8:.000 domesti! and overseas students using the edu!ation providerAs servi!es. 6hen employment opportunities redu!e, many students turn ba!k to edu!ation, )r. /ones said. Be said this had helped drive a per !ent in!rease in earnings beore interest, ta$, depre!iation, and amortisasion to 77.1 milion or the !ompany. ;arnings per share !limbed 2 per !ent to 18.2!, while operating !ashlow was up 22 per !ent at 108.2 milion. Navitas de!lares a inal dividend o =.=!, up rom <.! last year, taking the ull4year payment to 18.2!, !ompared with the prevuLious yearAs 10.9!. ?ast inan!ial year was the ith year in a row that Navitas a!hieved more thatLn 10 per !ent growth in earnings, revenue, and operating !ashlow. #he !ompanyAs share pri!e !limbed :.8: per !ent, or 1:! yesterday to .90
10
'ource(
;$!erpts
rom
)he
Australian,
:
-ugust
009,
p.8,
+++!theaustralian!com!au
2.4 rugs %ode set to get toug*er ' by Emma Connors)
#he pharma!euti!al industry a!es a nervous wait as the !ompetition regulator deliberates over proposed !hanges to the rules that govern the promotion o pres!ription drugs. #he last review o the industry !ode o !ondu!t resulted in major !hanges when the -ustralian "ompetition and "onsumer "ommission ruled innovative drug !ompanies would have to publi!ly dis!lose the details o hospitality given to health proessionals at edu!ational events. "ompanies ound to have broken the rules at these events or in other promotions !an be ined up to 00.000. #hose ines are set to in!rease when the latest edition o the !ode takes ee!t ne$t year. #he drat !ode in!reases the ma$imum penalty or a brea!h o the !ode rom 00.000 to :0.000 a long way short o the ma$imum 1.1 milion ine !alled or by the !onsumer organiEation "hoi!e. "hoi!e argues the ines are not large enough to deter !ompanies rom irresponsible promotion be!ause o the substantial revenue in!reases that !an be gained i su!h promotion delivers the !ompany even a small in!rease in market share. )edi!ines -ustralia, however, believes the other san!tions in!luding !orre!tive letters to do!tors and !orre!tive advertising that are imposed on !ompanies that break the rules are oten a better deterrent than ines. 'ource( ;$!erpts rom )he Australian *inancial
Revie+, 8 -ugust 009, p.:,
+++!a$r!com
3. TANGGAPAN ATA$ THER! "N A#T"N$
#heory in a!tion 11.1 Kbje!tions to "ra!kdown engan menghapus termination packages hanya akan menimbulkan alokasi pada paket kompensasi lainnya. /adi proposal tersebut ada baiknya alokasikan saja kepada skema tax employee, pajak terhadap pembelian saham yang akan meningkatkan >P di masa
depan. 11
#heory in a!tion 11. ebt "ontra!ting "5" -sia Pasii! menegosiasikan utang operator tella >roup terhadap +' menjadi portoolio aset yang dimiliki oleh "5" -sia Pasii!. "5" -sia Pasii! mendapatkan keuntungan memiliki sejumlah saham pada anak usaha tella >roup. Bal ini sampai terjadi karena tidak adanya perjanjian yang membatasi kebijakan perusahaan yang menyebabkan claim dilution.
#heory in -!tion 11.2 hat do Proits ignalM Navitas mengumumkan bahwa pendapatan mereka naik 2 per!ent, dan akan ada pertumbuhan dua digit yang diharapkan akan terjadi. )ereka juga mengumumkan bahwa utang perusahaan rendah dan arus kas yang baik. Bal yang dilakukan oleh Navita menyebabkan kenaikan jumlah murid baru dan kenaikan laba perusahaan. Ini merupakan hasil dari signal theory yang menyebutkan bahwa perusahaan mengumumkan hasil baik di masa depan, Navita men!oba memberikan sinyal yang baik bagi para investor sehingga mendapatkan hasil seperti yang disebutkan di atas.
#heory in -!tion 11.8 #he Politi!s o Promoting Produ!ts Pemerintah -ustralia membuat aturan agar produsen obat, ada beberapa perusahaan yang melanggar peraturan tersebut sehingga dikenakan denda. alam teori politik perusahaan selalu men!oba menghidar dari perhatian publik sehingga terdapat biaya yang dikenakan padanya salah satunya adalah denda yang dikenakan oleh beberapa perusahaan seperti pada kasus diatas.
1
A4TAR RE4EREN$"
>odrey, /ayne, -lln Bodgson, -nn #ar!a, /ane Bamilton, !ott Bolmes. 010. Accounting )heory. 7th ;d. /ohn iley ons ?td. -ustralia
12
