Problema 4: VALORES DE ACCIONES. White Wedding DAOS: $ 3.05 dólares WWC pagará un dividendo de dólares por acción acción e La compañía se ha comprometido a incrementar su dividendo
!C"#nto pagar# por ho$ por la% a&&ione% de la &ompa'(a)
SOL*CI+N: Si usamo usamoss la fórmul fórmula a del model modelo o de creci crecimie miento nto cons constan tante, te, encon encontra tramos mos que que su pre , -./4 ! " #$ % &' ( g) " *+!- % &$$ ( !-.-) "
orporation l próximo año 5.3%
io es: (ver fórmula)
anual de manera indefinida Si usted requiere un rendimiento de
No pre%tar0 reen1iar o &ompartir
11.0%
so/re su inversión
Problema 2/. VAL*ACI+N DE ACCIONES. *ni1er%al La% DAOS: $ 2.75 dólares so/re sus acci 0L1 aca/a de pagar un dividendo de por tiempo indefinido Los inversionistas requieren un rendimiento de
!C"#nto pagar# por ho$ por la% a&&ione% de la &ompa'(a)
SOL*CI+N: 6S7 $: 8sta acción tiene una tasa de crecimiento constante de sus dividendos, pero de los dividendos 9 el rendimiento requerido son esta/les por siempre 8l precio de l 2 " #2 &$ 3 g) % &' ( g) " #! &$ 3 g)5 % &' ( g) " *.5-&$!2)5 % &$$ ( !2) " * 4.5! (ver fórmula) 6S7 .: 6hora podemos encontrar el precio de la acción en el año + 'equerimos ca el ; de la acción en el año 2 &=ste >ltimo fue el que calculamos en el 6S7 $) 8nto #ividendo del año < " *.5-&$!2) < % $$< * +!+ #ividendo del año - " *.5-&$!2) - % $$<. * .4+ + #ividendo del año 2 " *.5-&$!2) 2 % $$<+ * .2+ + ; al año + del precio de la acción en el año 2" *4.5! % $$< + + " *.5-&$!2)< % $$< 3 *.5-&$!2)- % $$<. 3 *.5-&$!2)2 % $$<+ 3 *4.5! % $$< + " 6S7 +: ?inalmente podemos calcular el precio de la acción @7A, que es lo que nos acción es: #ividendo del año $ " *.5-&$!2) % $$2 * .-$ + #ividendo del año . " *.5-&$!2) . % $$2. * .+! + #ividendo del año + " *.5-&$!2) + % $$2+ * .$! + ; ho9 del precio de la acción en el año +" *2<++ % $$2 + ! " *.5-&$!2) % $$2 3 *.5-&$!2) . % &$$2). 3 *.5-&$!2)+ % &$$2)+ 3 *2<++ % &$$2)+ "
er In& ones Se espera que la tasa de crecimiento de los dividendos se mantenga constante en 16% 3 so/re las acciones en los primeros 14% 3 en los siguientes 11% de ahí en adelante
la tasa de rendimiento requerido cam/ia . veces ara encontrar el valor de la acción ho9 acción en el año 2 será el dividendo en el año 5, dividido por el rendimiento requerido me
lcular el precio a este año 9a que la tasa de rendimiento requerido cam/ia en este año 8l nces el precio de la acción en el año + es de: (ver fórmula) (ver fórmula) (ver fórmula)
*
--4.
(ver fórmula)
*
2<++
(ver fórmula)
olicita este pro/lema 8l precio de ho9 sería el ; de los dividendos de los años $, . 9 + (ver fórmula) (ver fórmula) (ver fórmula)
*
<$.$
(ver fórmula)
,
43.2
(ver fórmula)
No pre%tar0 reen1iar o &ompartir 6.0%
anual
años años 9 finalmente
, empeamos por calcular su precio en el año 2, cuando la tasa del crecimiento nos la tasa de crecimiento de los dividendos or lo tanto, tenemos que:
precio de la acción en el año + es el ; de los dividendos de los años <, - 9 2 3
el ; de la acción en el año + &que calculamos en el aso .) 8l precio de la
Problema 22. CRECI5IENO NO CONSANE. 5etalli DAOS: B1 es una empresa Doven 9 emprendedora Eo pagará ning>n dividendo so/re para impulsar el crecimiento La compañía pagará un dividendo de despu=s de esa fecha Si el rendimiento que se requiere so/re estas acciones es
!C"#l e% el pre&io a&t"al de la% a&&ione%)
SOL*CI+N: 6S7 $: Jenemos entonces el caso de una acción que no paga dividendos por $ constante en ese punto del tiempo &6ño $!), es importante recordar que la fórmul t " F#t G &$ 3 g)H % &' ( g) 8sto significa que 9a que usaremos el dividendo del año $!, encontraremos el pr $ &un) periodo antes del primer pago or lo tanto el precio de la acción en el año I " #$! % &' ( g) " *I!! % &$+ ( !--) " * $.!!! (ver fórmula)
6S7 .: 8l precio de la acción ho9 es simplemente el ; del precio de la acción ! " *$.!!! % $$+ I "
,
7.7-
(ver fórmula)
a 6earing% In&. us acciones durante los siguientes * I!! dólares por acción en de $+K
I
años 0na ve que empiea a pagarlos, tendrá una tasa de crecimiento co a de la tasa de crecimiento constante de los dividendos es la siguiente: cio de la acción en el año I 8l modelo de crecimiento de dividendos es sim I sería:
n el futuro Sencillamente descontamos el precio futuro de la acción a la tas
No pre%tar0 reen1iar o &ompartir años porque la empresa necesita reinvertir sus utilidades $! años 9 aumentará el dividendo
--K
stante de dividendos or lo tanto podemos usar el modelo de crecimiento ilar al ; de una anualidad 9 al ; de una perpetuidad: La ecuación arroDa el ;
a de rendimiento requerido or lo tanto, el precio de la acción ho9 es:
anual
Problema 24: CRECI5IENO DI8ERENCIAL. 9"ghe% Co. DAOS: @ughes Co está creciendo rápidamente Se espera que los dividendos crecan a una disminu9a a 5K constante despu=s de esa fecha Si el rendimien
!C"#l e% el pre&io a&t"al de la% a&&ione%)
SOL*CI+N: 6S7 $: Con dividendos diferenciales, encontramos el precio de la acción cuando los durante el periodo de crecimiento diferencial La acción comiena un crecimiento con + " #+ &$ 3 g) % &' ( g) " #! &$ 3 g$)+ &$ 3 g.) % &' ( g.) " *.
No pre%tar0 reen1iar o tasa de o que se requiere es de
.-!K
durante los $.!K
+ 9 la empresa ac
dividendos se encuentran a una tasa de crecimiento constante, 9 despu=s encontramos tante en el 6ño <, por lo tanto podemos encontrar el precio de la acción en el 6ño + &añ
acción en el año + &que calculamos en el paso $) or lo tanto, el precio de la acción e (ver fórmula) (ver fórmula) (ver fórmula)
*
5$
,
3/.4/
(ver fórmula)
ompartir años siguientes, 9 que la tasa de crecimiento /a de pagar un dividendo de *
.
el ; del precio futuro de la acción 3 el ; de todos los dividendos o previo)
s:
Problema 2. CRECI5IENO NO CONSANE DIVID DAOS: BW 1nc pagará un dividendo trimestral por acción de trimestral de $K para siempre La tasa de rendim
!C"#l e% el pre&io a&t"al de la% a&&i
SOL*CI+N: 6S7 $: 6quí tenemos el caso de una acción que paga dividendos constantes po trimestral apropiada 8l dividendo constante es un anualidad, por lo tanto el ; d Jasa trimestral " .-!K (ver fórmula) ;6 " C&;1?6',t) ;6 " *!5-&;1?6.-K,$.) " *52I (ver fórmula) 6S7 .: 6hora podemos encontrar el ; de los dividendos despu=s de esta fase $. " #$+ % &' ( g) $. " *!5-&$ 3 !$) % &!.- ( !$) " * -!-! (ver fórmula) 6S7 +: ste es el precio de la acción inmediatamente despu=s de que pagó el > ; " *-!-! % &$ 3 !.-) $. " * +5-- (ver fórmula) 6S7 <: 8l precio ho9 es la suma del ; de los . fluDos de efectivo, por lo tanto te !" *52I 3 +5--"
,4-.4 (ver fórmula)
NDOS RI5ESRALES. Pa%;"all$ 5ineral Wat * !5- dólares al final de cada uno de los próximos iento apropiada so/re la acción es de $!!K
9 se com
un periodo fiDo, 9 un dividendo creciente de ahí en adelante 'equerimos e esos dividendos es:
de dividendos constantes 0sando la ecuación del ; de una anualidad cre
ltimo dividendo constante or lo tanto, el ; del precio futuro es:
nemos que:
r In&. trimestres #e ahí en adelante, el dividendo crecerá a una tasa $. one trimestralmente
contrar el ; de . fluDos de efectivo diferentes usando la tasa de inter=s
iente, encontramos que:
No pre%tar0 reen1iar o &ompartir