Rapport Evaluation Addoha SCV.docx

1

Hanane Hanane JAFI -

Imane Imane TABTI TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUD MAHMOUDII - Yousra ROCHDI ROCHDI – Houria

2

Hanane Hanane AFI -

Imane Imane TABTI TABTI - Karima Karima NAOUI - Said Said MAHMOUDI MAHMOUDI - Yousra Yousra ROCHDI ROCHDI – Houria Houria

SOMMAIRE

AVANT-PROPOS.......................................................................................................2 INTRODUCTION................ INTRODUCTION..... ..................... ..................... ..................... ..................... ..................... ..................... ..................... ..................... .............. ...3 3 Partie I : L'entreprise et son environneent......... environneent.................... ..................... ..................... ..................... ..................! ........! Se"tion 1 : Cara"t#risti$%es &e 'or(anisation in&%striee........... in&%striee ..................... ........................) ..............) A. Con&itions Con&itions &e &e *ase &e +in&%s +in&%strie trie &e +io* +io*iier... iier....... ........ ........ ............ ............... .............. ........) .) 1. Con&itions Con&itions &e a &ean&e..... &ean&e......... ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ .......... .............. ...............) .......) 2. Con&itions Con&itions &e *ase &e 'o,re....... 'o,re........... ........ ........ ........ ........ ........ ........ ......... ............ .............. ............... ............ .... 3. Les Interve Intervenants nants &% se"te%r se"te%r io*iier io*iier aro"a aro"ain.... in........ ........ ........ ........ ........... .............. .......

3



!. Les poiti$%es poiti$%es (o%verne (o%verneentaes entaes :....... :........... ........ ........ ........ ........ ........ .......... .............. ............... ..........1/ ...1/ ). Les "ontraintes "ontraintes *o%rsi0res. *o%rsi0res..... ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........... ...........12 ....12 . Pr#senta Pr#sentation tion &e +entreprise +entreprise et &e ses DAS:...... DAS:.......... ........ ........ ........ ........ ......... ............ ..............1! .......1! 1. Re Rensei( nsei(neents neents  "ara"t0r "ara"t0re e (#n#ra...... (#n#ra.......... ........ ........ ........ .......... ............. .............. ............... .........1! .1! 2. Dates "#s :....... :........... ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........ ......... ............ ...........1 ....1 3. Vision Vision Strat#( Strat#(i$%e i$%e et es es &i,#re &i,#rents nts &oaines &oaines &+a"t &+a"tivit# ivit# strat#(i$%e strat#(i$%e :. :. .1 !. 4atri"e 4atri"e S5OT &% (ro%pe (ro%pe ADDO6A ADDO6A :......... :............. ........ ........ ........ ........ ........ ........ ........... ............... .........1 .1 Se"tion 2 : "ara"t#risti$%es &e +ana7se "on"%rrentiee "on"%rrentiee : e o&0e &e Porter Porter 1 Se"tion 3 : a "8aine &e vae%r...................... vae%r................................. ..................... ..................... ............................... .................... 21 Se"tion ! : Le positionneent "on"%rrentie :...................................................23 :...................................................23

!



A. Pro"ess%s &e positionneent "on"%rrentie :...........................................23 . La atri"e &e positionneent "on"%rrentiee :.......................................2! C.9stiation &e a &%r#e &e +avanta(e "on"%rrentie :..................................2) Partie II : D#terination &es options &e "roissan"e..............................................2 Partie III : 4aiisation &e a ri"8esse &es a"tionnaires :.....................................2 Se"tion I : Ana7se 8istori$%e &es #tats ;nan"iers &% (ro%pe :.........................2< A. Ana7se &% Copte &e r#s%tat................................................................2< . Ana7se *ian"iee ="optes "onsoi&#s>.................................................32 C. 9t%&e &e +#$%ii*re ;nan"ier :..............................................................33 D. Ana7se &es ratios :..............................................................................33

)

Hanane JAFI -

Imane TABTI - Karima NAOUI - Said MAHMOUDI - Yousra ROCHDI – Houria

Se"tion II : Les pr#visions po%r es ann#es ?%t%res............................................3) A. Les pr#visions "on"ernant es "optes &e r#s%tats : 3) . Les pr#visions &es "optes &e *ian :.....................................................3) Se"tion III : Str%"t%re ;nan"i0re et "o@t &% "apita :.........................................3 A. Str%"t%re ;nan"i0re.................................................................................3 . C4CP :..................................................................................................... 3 Partie IV : La vae%r intrins0$%e &% (ro%pe A&&o8a Do%a prootion..................!/ A. La vae%r #"onoi$%e ao%t#e =9VA> :.....................................................!1 . 4#t8o&e &es B% &e tr#sorerie a"t%ais#s :.............................................!!



Hanane JAFI -


Partie V : Vae%r intrins0$%e  Vae%r ar"8an&e.................................................! A. Ana7se &e +#"art :..................................................................................! . Ana7se &es s"#narios..............................................................................! Con"%sion: Pr#sentation &es a"$%is pro?essionnes et &es iites &e +#t%&e......!<



Hanane JAFI -


AVANT-PROPOS

L'#"oe Nationae &e Coer"e et &e estion &e CASALANCAE est %ne #"oe s%p#rie%re &ot#e &'%n ?ort potentie en ati0re &e ?oration et &'en"a&reent pro?essionneE (rF"e  %n "orps pro?essora et a&inistrati? tr0s "op#tent et en(a(#E a perspe"tive &e sa "r#ation s'ins"rit &ans 'opti$%e &e a ?oration &e ?%t%rs "a&res po7vaents &ont e "8ap &e "op#ten"e en(o*e a $%asi-totait# &es voets $%i int#resseront %n e%ne et ?%t%r ana(erE a%ssi ?a%t-i ao%ter $%e "ette #"oe &ee%re pionni0reE &ans a pa"e so"io-#"onoi$%e 4aro"aineE e% #(ar&  a &iversit# &es



Hanane JAFI -


ati0res ensei(n#es et a ri"8esse &es a"tivit#s para et etras"oaires or(anis#es a%ssi *ien  'en"einte &e '#"oe $%' 'et#rie%r &e "ee-"i et "ontri*%ant &ans e &#veoppeent &e 'esprit et a personnait# &% ana(er en tere &e &7naiseE entreprenariatE initiative et responsa*iit#. 9n e,etE a Bei*iit# et a per?oran"e &% pro(rae &e ?oration &ispens#e a% sein &e '#"oeE est &'a%tant p%s "on;r# par a strat#(ie p#&a(o(i$%e &es pro?esse%rsE $%i s'arti"%ent a%to%r &e 'initiation &e "op#ents &e "o%rsE en 'o""%rren"e: Gt%&es &e "asE epos#sE proet &e ;n &e "o%rsE &ans a perspe"tive &'o,rir  '#t%&iant a possi*iit# &'e,e"t%er &es re"8er"8es et &e &#veopper son sens &'ana7se et &e

<

Hanane JAFI -


s7nt80seE a%treent &itE i s'a(it  &'%ne poiti$%e &'a%to?orationE %ne poiti$%e &ont es reto*#es #ioratives n'ont pas an$%#  se ?aire ressentir. C'est %steent &ans "e "onteteE $%e s'ins"rit "e proet &e ;n &e "o%rsE "opte ten% &e 'o*e"ti?E #tant &estin#  "op#terE arti"%er et vai&er +apprentissa(e. AVRTISSMNT ! •

Notre #t%&e s+app%ie s%r &es in?orations $%i no%s ont #t# ?o%rnies par voie #e"troni$%eE an%s"rite o% oraeE "es in?orations ont #t# %tiis#es a;n &e

1/

Hanane JAFI -


ren&re notre vaorisation a p%s pr#"ise possi*e. To%te?oisE no%s n+avons pas a atit%&e po%r v#ri;er +ea"tit%&e et e "ara"t0re e8a%sti? &e "es in?orations. •

•

Certaines in?orations pr#sentent %n "ara"t0re pr#visionne. Or a pr#vision #tant par nat%re so%ise  a#asE es r#aisations po%rrontE #vent%eeent &e ?aHon si(ni;"ative &i,#rer &es in?orations pr#visionnees %tiis#es. ien $%e es in?orationsE ana7ses et opinions epos#es &ans "e &o"%ent soient &i(nes &e ?oi et pr#par#es ave" e p%s (ran& soinE notre responsa*iit#E ne sa%rait tre en(a(#eE &ire"teent o% in&ire"teent.

11

Hanane JAFI -


INTRODUCTION

Une responsa*iit# ?on&aentae &es &iri(eants et &es "onseis &'a&inistration est &e pren&re &es &#"isions et &e "8oisir &es strat#(ies $%i "r#eront &e a vae%r po%r es a"tionnaires. 9n &'a%tres otsE e%r &evoir est &e Jaiiser a ri"8esse &es a"tionnairesJ. La pani;"ation strat#(i$%e a po%r tF"8e &'#a*orerE &'#va%er et &e "8oisir es strat#(ies $%i "r#eront et a%(enteront a vae%r &e 'entreprise. J4aiiser a ri"8esse &es a"tionnairesJ est p%s $%'%ne epression pop%aireE "'est a es%re &e

12

Hanane JAFI -


s%""0s $%e &oivent a&opter es entreprises po%r s%rvivre et ie% "roKtre. Dans es pa(es $%i vont s%ivreE no%s aons pr#senter +#va%ation &% (ro%pe A&&o8a Do%a Prootion  +ai&e &+%n s"8#a $%i peret &'o*tenir %ne v%e int#(r#e &% pro"ess%s &e "r#ation &e vae%r. Ce s"8#a &e "r#ation &e vae%rE &#veopp# par a"$%es saint pierre =2//)> se "opose &e "in$ parties =*o"s> ae%res  savoir : Le preier *o" porte s%r 'ana7se en pro?on&e%r &e 'entreprise et &% iie%  'int#rie%r &%$%e ee op0re. To%tes es a"tivit#s $%'on 7 tro%ve ont po%r o*et &'#va%er e potentie &e "roissan"e &es %nit#s strat#(i$%es $%i "oposent 'entreprise.

13

Hanane JAFI -


9n e,etE "ette prei0re partie peret &ans %n se"on& *o" &e &#teriner es possi*iit#s &e "roissan"e $%i s'o,rent  'entreprise en e teps $%e a Bei*iit# $%'ee a $%ant a% oent &e a ise en %vre &e ses strat#(ies &e "roissan"e. M partir &es in?orations ?o%rnies par es &e% preiers *o"sE on e,e"t%eE &ans %n troisi0eE 'ana7se &es &#"isions &'investisseent et &e ;nan"eent to%o%rs seon 'o*e"ti? &e aiiser a vae%r &e 'entreprise. Apr0s "es trois prei0res #tapesE "onstit%#es par a%tant &e *o"sE on en arrive  %n point iportant &% pro"ess%s &'ana7se &e a "r#ation &e vae%r: e "a"% &e a vae%r

1!

Hanane JAFI -


#"onoi$%e ao%t#e po%r o*tenir a vae%r intrins0$%e &es op#rations et &es ?on&s propres. 9n;nE &ans %n "in$%i0e *o"E on "opareraE po%r es so"i#t#s o%vertesE a vae%r intrins0$%e &es ?on&s propres  a vae%r ar"8an&e po%r ana7ser to%t #"art positi? o% n#(ati?. L+#t%&e &es #"arts entre a vae%r ar"8an&e et a vae%r intrins0$%e no%s ra0ne a% preier *o" $%i portait s%r 'entreprise et son environneent. C'est %ne "ons#$%en"e in#%"ta*e &% ien entre e &#veoppeent &es strat#(ies et e%r ipa"t s%r a vae%r &e 'entreprise. Le o&0e &e "r#ation &e vae%r est &on" it#rati? et non %nivo$%e. C'est %n pro"ess%s sans ;nE %n perp#t%e re"oen"eent.

1)

Hanane JAFI -


1

Hanane JAFI -


Partie I : L'entreprise et son environnement

1

Hanane JAFI -


Section  : Caract!risti"#es $e %'or&anisation in$#strie%%e

L% &e *as en 8a%t e s"8#a "entra s%((0re e prin"ipe seon e$%e a per?oran"e &+%ne entrepriseE en tant $%e "r#ate%r &e vae%rE &#pen& &% t7pe &e "oporteent reten% par es a"te%rs s%r e ar"8# en ati0re &e priE &e strat#(ie &e pro&%itE &e RDE &e p%*i"it# La per?oran"e est #(aeent epi$%#e non se%eent par es "oporteents in&ivi&%es &es ;res ais en"ore par +Gtat et es "oporteents "oe"ti?s &es a"8ete%rs. 4aisE i "onvient par aie%rs &e so%i(nerE $%e &e tes "oporteents sont &ans %ne tr0s ar(e es%re e reBet &% t7pe &e str%"t%re &e ar"8# $%i pr#va%t.

1

Hanane JAFI -


A%torisation &e "onstr%ire

A"8a A%tori Contrat &e vente &#;niti?

Trava% &e vi

PV &e r#"eption provisoi

Coprois &e vente

Trava%

PV &e r#"eption provisoire s+i 7 a ie%

O*tention &e tit

1<

Hanane JAFI -


A. Con$itions $e ase $e %(in$#strie$e %(immoi%ier "# Condi$ions de %a demande

La pop%ation &% 4aro" #vo%e  %n r7t8e avoisinant es 2Q par an. 9n "ons#$%en"eE a &ean&e en o(eents est "roissan"e "ontin%e &+a%tant p%s $%+a% 4aro"E +a""roisseent &#o(rap8i$%e s+est r#ais# en e teps $%e +%r*anisation &e a pop%ation. La &ean&e &e o(eents provient &% *esoin en o(eents epri# par es #na(es. 9e &#pen& &e a vo%#trie &e a pop%ation et parti"%i0reentE &% no*re &es #na(es et &e e%r taie.

2/

Hanane JAFI -


Le *esoin en o(eents s+eprie &i,#reent en ?on"tion &% iie%. 9n iie% r%raE e pro*0e se pose ave" oins &+a"%it# et "eE &% ?ait &e a s%perposition entre es ie% &e travai et &+8a*itation &es #na(es et a $%asi-a*sen"e &% pro*0e &% ?on"ier. 9n iie% %r*ainE a $%estion &% o(eent se pose &e ani0re p%s a""ent%#eE &% ?ait &e a &ensi;"ation &e +espa"e %r*ain et &es "ontraintes %tipes $%e Ha in&%it. A "e nivea%E i ?a%t &istin(%er entre a &ean&e &e o(eents &ite  potentiee E in&%ite par +#vo%tion &#o(rap8i$%e &e a pop%ationE et a &ean&e &ite e,e"tive $%i est r#eeent epri#e s%r e ar"8#.

21

Hanane JAFI -


Les &e% (rap8i$%es pr#sentent es proe"tions &% 6CP $%ant  +#vo%tion &e a pop%ation et &e son ta% &e "roissan"e ann%e  +8orion 2/3/.

22

Hanane JAFI -


La

23

Hanane JAFI -


"a&en"e a""##r#e &+%r*anisationE "on%(%#e  +ins%san"e &es "apa"it#s &+a""%ei &es viesE n+a pas peris &e "openser e &#;"it en o(eent &ans e iie% %r*ain et a "aren"e si(ni;"ative en #$%ipeent &ans e iie% r%ra. 9n e,etE a pro&%"tion en o(eent a #t# so%vent en &eH &e a &ean&e en a ati0re provo$%antE &ep%is p%s &+%ne vin(taine &+ann#esE %ne a""%%ation &% &#;"it en 8a*itation. Ce &#;"it a en(en&r# a %tipi"ation &e +8a*itat insa%*re et a proi?#ration &e a "o8a*itationE esti# a"t%eeent  p%s &+%n iion &+%nit#s. Les &#veoppeents entrepris par es proote%rs priv#sE ao%t#s  +a%to-"onstr%"tion et  +a"tion p%*i$%e port#e par A OraneE ne &evraient "o*er $%+en partie e

2!

Hanane JAFI -


&#;"it a"t%e. 9n e,etE es pr#visions &% inist0re &e +8a*itat et &e +%r*anise pr#voient a s%*sistan"eE  tereE &+%n &#;"it &e o(eentE a(r# a pro&%"tion &e pr0s &e 1// /// %nit#s par an &+i"i 2/2/.

2)

Hanane JAFI -


2

Hanane JAFI -


&# Condi$ions de 'ase de %(o)re

Dep%is 2//!E es es%res ises en pa"e par e (o%verneent ont "ontri*%# a% &#veoppeent &% se"te%r io*iier aro"ain ave" %ne "roissan"e &e pro&%"tion ann%ee o7enne en o(eents &e 11EQ passant &e 12 /// %nit#s pro&%ites en 2//! 2) )/ en 2/11.Les ises en "8antier &e

a 

2

Hanane JAFI -


o(eents ont #vo%# &e 21 /// %nit#s en 2//!  !! /// %nit#s en 2/11.

2

Hanane JAFI -


La pro&%"tion en o(eents s+est notaent "on"entr#e s%r e se"te%r &e +8a*itat so"ia $%i a "onn% %ne "roissan"e ann%ee o7enne &e Q s%r a p#rio&e 2//2// passant &’%ne pro&%"tion &e 11) /// o(eents en 2//  12< /// en 2// s%ivie &+%ne *aisse &e 3/Q entre 2// et 2//< &%e  a 8a%sse &es pri &es ati0res prei0res &+%ne part et  +arrt &es es%res in"itatives &e +9tat. L+ann#e 2/1/ est ar$%#e par %ne reprise &e a pro&%"tion en o(eents so"ia% ave" pr0s &e < 23 %nit#s &e o(eents pro&%itesE soit %ne "roissan"e &e
2<

Hanane JAFI -


L+ann#e 2/11 est ar$%#e par %ne reprise &e a pro&%"tion en o(eents so"ia% ave" pr0s &e 2) )/ %nit#s &e o(eents pro&%ites &ont 13) !!2 %nit#s &+8a*itat so"ia et #"onoi$%eE soit %ne "roissan"e &e 3E1Q "opar#  2/1/.

3/

Hanane JAFI -


Le &#;"itE a(r# +a""##ration &e a pro&%"tion ann%ee &e o(eentsE va ettre &% teps  tre r#sor*# "r#ant ainsi %n ar"8#  ?ort potentie. L+in&i"e &% pri &es a"ti?s io*iiers a% 4aro" a "onn% %ne "roissan"e r#(%i0re %s$%+en 2// enre(istrant %n ta% &e "roissan"e ann%e &e /E Q et a s%*i %ne "8%te iportante "o%rant 2// et a% preier seestre 2//< &%e  a "rise io*ii0re internationae. A% se"on& seestre 2//
31

Hanane JAFI -


La "8%te &es pri io*iiers o*serv#e en 2/1/ s+epi$%e par %ne *aisse &e a &ean&e s%r +io*iier 8a%t stan&in( entrainant ainsi %ne &#(ra&ation &% pri &es a"ti?s io*iiers. L+in&i"e &% pri &es a"ti?s io*iiers a"8e %ne ten&an"e 8a%ssi0re &%rant e se"on& seestre 2/1/E t#oi(nant &e a reprise &% se"te%r io*iier a% 4aro". D%rant +ann#e 2/11 +in&i"e &es pri  +io*iier enre(istre %n #(er re"% &e /E
32

Hanane JAFI -


so%,rir &+%n pro*0e &+a&#$%ation entre +o,re et a &ean&eE "oe en atteste a part iportante &% par" ino""%p#. Les ventes &+apparteents repr#sentent to%o%rs +essentie &es ventes &% se"te%r =o(eents ne%?s "oe &+o""asion> et *#n#;"ient &+%ne "roissan"e iit#e &es pri =!.3Q &+ann#e en ann#e en 2/11>. L+en(o%eent po%r es *%rea% et o"a% "oer"ia% se po%rs%ivait a%ssi en 2/11 ave" pr0s &e 1// ///W ven&%s a% sein &es prin"ipaes #tropoes &% Ro7a%e &+apr0s nos estiations.

33

Hanane JAFI -


La r#aisation &es o(eents se r#partit entre $%atre ;i0res &e pro&%"tion : •

•

•

La ;i0re proote%r  entreprise or(anis#e $%i r#aise +ense*e &e a "oan&e p%*i$%e &e o(eents et %ne partie &es o(eents en ie%*es X La ;i0re proote%r-tF"8eron r#aise %ne part &e a pro&%"tion &e o(eents en ie%*esX La ;i0re a%to proote%r-tF"8eron r#aise a $%asi-totait# &es 8a*itations &e t7pe aro"ain et &es viasX

3!

Hanane JAFI -


•

La ;i0re a%to "onstr%"te%r aa r#aise %ne (ran&e partie &e +8a*itat non r#(eentaire.

Le se"te%r &e a pro&%"tion &e o(eents est ar$%# par e poi&s iportant &es %nit#s in?orees. Seon %ne estiation &% 4inist0re &e +6a*itat et &e +Ur*aniseE en 2///E "es %nit#s repr#sentaient pr0s &e E a #t# "r## apr0s 1<
3)

Hanane JAFI -


*# +es In$er,enan$s du se$eur maroain

immo'i%ier

Les intervenants &% se"te%r &e +8a*itat se "oposent &e trois prin"ipaes "at#(ories &e proote%rs io*iiers : es proote%rs p%*i"sE es proote%rs priv#s ainsi $%e es "oop#ratives et asso"iations &+8a*itat. So%s a pression &es *esoins en o(eents so"ia% et &e a &7nai$%e &% se"te%r s%s"it#e par +a"tion &e +9tat en ati0re &e prootion &e +8a*itat so"iaE e se"te%r &ee%re en "o%rs &e str%"t%ration et &+or(anisation. La pro&%"tion &e o(eents ipi$%e +intervention &e p%sie%rs a"te%rs eerHant &ans &ivers se"te%rs &+a"tivit#

3

Hanane JAFI -


#"onoi$%e. 9n e,etE i eiste a% oins ne%? prin"ipa% t7pes &+intervenants &ans e se"te%rE  savoir :

3

Hanane JAFI -


So%r"e : Do%a Prootion ro%pe A&&o8a Le proote%r io*iier a po%r ission prin"ipae a (estion &es &i,#rents #"8an(es se"tories et a "oor&ination &e +ense*e &e "es intervenants. Le se"te%r &e a prootion io*ii0re or(anis#eE "opte pr0s &e  /// intervenants &e &iverses "at#(ories. Les pro&%"te%rs et &istri*%te%rs &e at#ria% &e "onstr%"tion !!QE es ar"8ite"tes 2/QE es entreprises &e "onstr%"tion 1
3

Hanane JAFI -


La prootion io*ii0re "ontri*%e po%r environ !/Q &ans pro&%"tion &e o(eents en iie% %r*ain et es /Q restant "orrespon&ent  +a%to "onstr%"tion par es #na(es.

a

a- +es .romo$eurs .u'%is

I s+a(it &es or(anises so%s t%tee &% inist0re &e +8a*itat =OST>E re(ro%p#s &ans a 8o&in( A OraneE ainsi $%e &+a%tres proote%rs p%*i"s tes $%e e 4inist0re &es Ta*o%sE +A(en"e &e Lo(eents et &+9$%ipeents 4iitaires =AL94> et a so"i#t# nationae &+a#na(eent "o%na =SONADAC>. La 8o&in( A Orane est "onsi&#r#e par es po%voirs p%*i"s "oe #tant %n instr%ent privi#(i# &+intervention &ans e se"te%r &e +io*iier.

3<

Hanane JAFI -


Le rYe &es or(anises p%*i"s se pr#sente "oe s%it : A Orane est +instr%ent prin"ipa &es po%voirs p%*i"s &ans e se"te%r &e +io*iier. +io*iier. La so"i#t# A Orane intervient s%r "ertains proets en partenariat ave" &es proote%rs priv#s X Le 4inist0re &es Ta*o%s Ta*o%s $%i &ispose &e ! /// o"a%  o"a%  %sa(e "oer"ia o% r#si&entie et / /// 8e"tares &e terres X L+A(en"e &e Lo(eents et &+9$%ipeents 4iitaires =AL94> est en "8ar(e &e a "onstr%"tion &e o(eents et &+#$%ipeents iitaire X

!/



La so"i#t# nationae &+a#na(eent "o%na a po%r ission a re$%ai;"ation %r*aine &es $%artiers environnant a os$%#e 6assan II et a no%vee "orni"8e &e Casa*an"a. '- +es .rom .romo$e o$eurs urs .ri .ri,/s ,/s

Le se"te%r &e +8a*itat et &e +io*iier so"ia a "onn% +#er(en"e &% se"te%r priv# &7nai$%e notaent (rF"e a% an"eent &% pro(rae &e 2// /// o(eents en 1<<) 1<<) et  +i +ip pi" i"at atio ion n e, e,e" e"ti tive ve &es &es po%v po%voi oirs rs p%* p%*i" i"ss &ans &ans &ive &ivers rs &oa &oain ines es =o*iisation &% ?on"ierE %r*aniseE et".>. Les prin"ipa% intervenants nationa% &% se"te%r se r#s%ent "oe s%it :

!1



Dou0a 1romo$ion 2rou.e Addo3a A%%ianes D/,e%o..emen$ Immo'i%ier ! Dep%is sa "r#ation en 1<
sp#"iais#e &ans +#t%&eE e onta(e et a "on&%ite &e r#aisations io*ii0res et o7en stan&in( &e (ran&e enver(%re po%r e "opte &+investisse%rs internationa% et &+in &+inst stit it%t %tio ionn nne ess a arro" o"ai ains ns.. S+in S+ins" s"ri riva vant nt &ans &ans %ne %ne voo voont nt# # stra strat# t#(i (i$% $%e e &e &ivers &iversi;" i;"atio ation n &e ses a"tivit a"tivit#sE #sE Aian Aian"es "es D#veo D#veoppe ppeent ent Io*i Io*iier ier s+est s+est orient# orient# &ep%is pr0s &e 3 ans en tant $%+investis $%+investisse%r se%r &ans a prootion prootion io*ii0re io*ii0re  travers e &#veoppeent &e proets &e resorts (o;$%esE &+io*iier r#si&entie et tertiaire et &+8a*itat inter#&iaire. La so"i#t# est "ot#e  a o%rse &e Casa*an"a &ep%is %iet 2//. 9n 2/11E e ro%pe Aian"es D#veoppeent Io*iier a r#ais# %n

!2

Hanane Hanane AFI -

Imane Imane TABTI TABTI - Karima Karima NAOUI - Said Said MAHMOUDI MAHMOUDI - Yousra Yousra ROCHDI ROCHDI – Houria Houria

"8i,re &+a,aires "onsoi&# &e ! 3!1 4&8 et %n r#s%tat net &e <3 4&8. 1a%meraie D/,e%o..emen$ ! La so"i#t# Paeraie D#veoppeent est a so"i#t# &e prootion io*ii0re &% ro%pe erra&a. La so"i#t# op0re s%r es se(ents &es resorts (o;$%es et &+io*iier r#si&entie 8a%t &e (ae. 9e &#tient #(aeent %ne %ne ;ia ;iaeE eE Dar Dar 9ssa 9ssaa& a&aE aE op#ra op#rant nt &ans &ans e se se( (ent ent &% o(e o(ee ent nt #" #"on ono oi$ i$%e %e et inter#&iaire. +a Com.a4nie 2/n/ra%e Immo'i%i5re 6C2I7 ! Ziiae &e a CDE "ette so"i#t# op0re

s%r s%r &i,# &i,#re rent ntss se se( (ent entss  savo savoir ir a pro& pro&%" %"ti tion on &e o(e o(ee ent ntsE sE &e *%re *%rea% a%E E &e "oer"e ainsi $%e a via*iisation &e $%e$%es ots &e terrain. La CI a r#ais# %n

!3



"8i,re &+a,aires "onsoi&# &e 2  4&8 en 2/11. 9e est pr#sente s%r e se(ent &% o(eent non so"ia ainsi $%e s%r es a"tivit#s tertiaires. CI est "ot#e  a o%rse &e Casa*an"a &ep%is %iet 2//. C3a8'i +i% Is9ane ! La so"i#t# "onstit%e e pYe io*iier &% 8o&in( [nna &#ten% par a ?aie C8aF*i. 9n 2//E e (ro%pe C8aF*i a re(ro%p# ses so"i#t#s &e prootion io*ii0re et &e "onstr%"tion en %ne se%e ;iae. La so"i#t# se positionne s%r es se(ents &es o(eents #"onoi$%esE "oe"ti?s o% in&ivi&%esE &es viasE &es "oer"esE &es "opees o7ens stan&in(s et &es 87perar"8#s. Je$ Sa9ane ! La so"i#t# est %ne ;iae &% (ro%pe \etE sp#"iais#e &ans a aKtrise &+o%vra(e so"ia a% 4aro" et  +#tran(er.

!!

Hanane JAFI -


2rou.e C3aima ! La so"i#t# est %ne ;iae &% (ro%pe 9 A.

9e est  vo"ation io*ii0re &ep%is p%s &e 3/ ans a% 4aro". La so"i#t# "opte  son a"ti? p%s &e 1/ /// o(eents. 2rou.e Jamai ! Le (ro%pe op0re &ans es se"te%rs &% o(eent so"iaE #"onoi$%eE r#si&entie et to%risti$%e. Le (ro%pe proette &e "onstr%ire p%s &e 2 /// o(eents  travers es vies &% ro7a%eE et "e en partie (rF"e  a si(nat%re &e "onventions &e partenariat p%*i" priv# ave" e (o%verneent 4aro"ain. - +es oo./ra$i,es e$ assoia$ions d:3a'i$a$

!)

Hanane JAFI -


Le o%veent asso"iati? &ans e se"te%r &e +8a*itat et &e +io*iier "onnaKt %n essor iportant so%s &e% ?ores : es "oop#ratives et es asso"iations. A ;n 2/1/E e inist0re &e +8a*itat et &e +%r*anise &#no*re p%s &e 1 /1! "oop#ratives &+8a*itat en a"tivit# re(ro%pant pr0s &e !/ /2 a&8#rents. L+ann#e 2/1/ a "onn% +a(r#ent &e 2 "oop#ratives po%r !<1 a&8#rents "o%vrant p%sie%rs "8aps &+a"tivit#s : otisseentE "onstr%"tion &e o(eentsE restr%"t%ration &es $%artiers &+8a*itat non r#(eentairesE et". &es in"itationsE notaent ;s"aesE &evraient tre ises en pa"e a;n &e rean"er "e se"te%r $%i satis?ait es *esoins &e p%s &e 3)Q &es #na(es %r*ains.

!

Hanane JAFI -


;# +es .o%i$i
Les interventions (o%verneentaes en ati0res &+8a*itats pe%vent se r#s%er &ans e ta*ea% "i-&esso%s et "e% &ep%is 2//3.

Synthèse des principaux programmes de soutien à l’habitat social

Pro(rae vies +an/ en &==;> %e .ro4ramme ? ,i%%es sans sans *i&onvies 'idon,i%%es @ s:/$a%e sur %a ./riode &==;&="= e$ onerne * ,i%%es e$ & === m !na4es r!sidan$ dans .r)s de " === 'idon,i%%es  +e .ro4ramme de,rai$ n/essi$er un in,es$issemen$ de &E Mrd D3s don$ "= Mrds .ro,enan$ du Fonds So%idari$/ Ha'i$a$  = === uni$/s son$ a$ue%%emen$ en ours de r/a%isa$ion#

Pro(rae &e ise  nivea% &es $%artiers non r#(eentaires Pro(rae &+8a*itat so"ia &ans es provin"es &% s%& Pro(rae &es vies no%vees]pYes %r*ains

Ce pro(rae a peris &+a#iorer es "on&itions &e vie &e p%s &e 3 /// #na(es en 2//.

Proet &e r#aisation &e /./// %nit#s &ont ) 12 %nit#s ont &+ores et &# #t# r#ais#es par e (ro%pe A Orane en 2//. Taesna :  Ra*at &ans %ne aire &e ! /// 8aE a p8ase 1 &e a vie &e !/ 8a va "ontenir )/ /// o(eents soit 2)/ /// 8a*itants X Taanso%rt :  4arraê"8 et s%r %ne s%per;"ie &e 1 1/ 8aE e proet porte s%r 22 13 ots &ont 1 2 ots #"onoi$%es X A%tres vies : 4eo%ssa  Tan(er =/ /// 8a*itants>E La^87a7ta  Casa*an"a =3// /// 8a*itants>E Ta&irt  A(a&ir =2)/ /// 8a*itants>. Pro(rae 1!/ /// Le (ro%pe A Orane a %n pro(rae pr#visionne D8s portant s%r 12< 13 o(eents  1!/ /// D6 n#"essitant a o*iisation &+%n ?on"ier p%*i" &e p%s &e 2 )/ 8a et %n investisseent pr#visionne &e 1)E) 4r&s D8s X La iite &es 1!/ /// D8s est repo%ss#e  2)/ /// D8s &ep%is 2/1/.

!

Hanane JAFI -


Source : Ministère de l’habitat et de l’urbanisme

A;n &e sti%er a &ean&eE +9tat a is en %vre %ne poiti$%e &+ai&e a% #na(es  ?ai*es reven%s a;n &+a""#&er a% o(eent. A travers a "r#ation &e ?on&s &e (arantie (#r#s par a Caisse Centrae &e arantie : Tableau Fonds de garantie FO2A+F

DA4AN ASSA_AN

Zon&s &e (arantie o(eent #&%"ation et ?orationE &estin# a% ?on"tionnaires &e +ensei(neent et po%r es a&8#rents &e a ?on&ation 4o8ae& VI. Une no%vee "onvention a #t# si(n#e ;n ?#vrier 2//< po%r

!

Hanane JAFI -


a "r#ation &% ?on&s &e (arantie  Daan Assaân E &+%n ontant &e 1 4r& D8s s%ite  a ?%sion &% Zo(ari et Zo(ao(e X Cette ?%sion "+est a""opa(n#e &+%ne 8a%sse &% pa?on& &e (arantie perettant ainsi e ;nan"eent &e +a"$%isition o% &e a "onstr%"tion &% o(eent prin"ipa po%r %n ontant &% prt ai% &e // /// D6 et %n ;nan"eent po%vant attein&re 1//Q X Le ?on&s ZOARI4 a #t# "r##e en 2//3 ave" po%r o*et &e (arantir es "r#&its a""or&#s par es #ta*isseents &e "r#&itE po%r e ;nan"eent &e +a"$%isition o% a

!<

Hanane JAFI -


"onstr%"tion par es *#n#;"iaires &e o(eents so"ia% et s#"%riser es *an$%es a;n &e es in"iter  s+ipi$%er &+avanta(e &ans e ;nan"eent &e o(eents so"ia% X Dep%is sa "r#ation et %s$%+a% 31 ars 2/12E  )21 #na(es ont *#n#;"i# &e a (arantie po%r %n ontant &e 11E3 4r&s D8s. 1%an &="&-&="G en ma$i5re d:3a'i$a$

Les prin"ipa% o*e"ti?s &% pro(rae &+a"tion 2/12 -2/1 &% inist0re &e +6a*itat via +insta%ration &+%ne poiti$%e &e a vie a*itie%se.

)/

Hanane JAFI -


+es o'0e$is! •

•

A%(enter es ises en "8antier : =1/./// %nit#s]an>E et r#&%ire ainsi &e )/Q e &#;"it en ati0re &e o(eent. Le inistre a rappe# $%e e &#;"it &e o(eent #tait &e !/ /// %nit#s en 2/11 $%e +o*e"ti? #tait &e r#&%ire e &#;"it  !// ///  +8orion 2/1. Ren?or"er e pro(rae Vies sans *i&onvies et po%rs%ivre a %tte "ontre +8a*itat insa%*re.

)1

Hanane JAFI -


•

•

•

A#iorer a $%ait# &es pro&%its Diversi;er +o,re &e eie%re $%ait# po%r es "asses o7ennesE es e%nes et e o"ati? so"ia. N#"essit# &e &#veopper %ne o,re &e o(eents &#&i#s  a "asse o7enne en proposant &es o(eents &ont e pri sera pa?onn#  //./// D6. La oi &e ;nan"e 2/13 &evrait pr#voir "ette o,re. R#?ores &es tetes r#(eentaires et #(isati?s notaent %ne oi s%r e o"ati?E s%r a "opropri#t#E et s%r a poiti$%e &e a vie.

)2

Hanane JAFI -


•

•

A#iorer a (o%vernan"e =a"tivation &es r#?ores %ri&i$%esE a restr%"t%ration &es o&ait#s &e partenariat p%*i"-priv# et a ise en pa"e &es "on&itions &e "on"%rren"e et &e partenariat>. Repenser es issions &es a(en"es %r*aines

+es ou$i%s .our e$$e .o%i$i
)3

Hanane JAFI -


•

•

•

A%(entation &es resso%r"es &% ?on&s &e soi&arit# =ZS6IU> $%i se tra&%ira par %n re0veent &e a tae s%r e "ient &e ) "enties s%pp#entaires sa"8ant $%+ee est a"t%eeent  1/ "enties par ^(. Cea perettra &e &isposer &e //  // iions &e D6 &e p%s. La o*iisation &% ?on"ier p%*i" =2/./// 8a]8a*itat>. Cr#ation &+o%tis &e ;nan"eent et &+ai&e ;s"ae po%r in"iter +investisseent o"ati? et a%ssi po%r ?avoriser a r#novation &% par" an"ien eistant.

)!

Hanane JAFI -


•

L%tte "ontre a "orr%ption : L%tte "ontre +8a*itat i#(a. A titre &+eepe po%r %n se% $%artier &e Casa*an"aE p%s &e !// "onstr%"tions i#(aes ont #t# &#no*r#es =entre es ois &e ars et avri &erniers>. E# +es on$rain$es 'oursi5res

Po%r %n pa7s #er(ent "oe e 4aro"E e se"te%r *o%rsier est &+%ne iportan"e "r%"iae v% e rYe $%+i o%e po%r &rainer es "apita%E n#"essaires  to%te poiti$%e &e &#veoppeent. To%te?oisE a per?oran"e &% ar"8# *o%rsier reste tri*%taire &e

))

Hanane JAFI -


p%sie%rs para0tresE notaent a transparen"e &e +in?oration ;nan"i0re ise  a &isposition &es investisse%rs. Les s"an&aes ;nan"iers $%i ont se"o%# e on&e ont r#v## a ?ra(iit# &es pa"es *o%rsi0res et +iportan"e &e +in?oration ;nan"i0re. C+est ainsi $%e "es pa"es ont r#a(i &e ani0re n#(ative et spe"ta"%aire s%ite  a &i,%sion &+in?orations ?a%sses s%r es r#s%tats &e "ertaines entreprises X "e $%i a provo$%# &es &#(Fts iportants tant s%r e pan #"onoi$%e $%e so"iaE notaent a% 9tats-Unis s%ite  +e,on&reent &e &e% (ran&es entreprises  savoirE 9nron et 5or&"o.

)

Hanane JAFI -


Le 4aro" a #(aeent "onn% son ot &e s"an&aes ;nan"iersE notaent ave" &es a,aires tees $%e e CI6 et a ND9E "e $%i ontre $%e e pro*0e est &+%ne port#e on&iaeE e po%r es petites pa"es *o%rsi0res. Du $/ des soi/$/s o$/es ! a(r# $%e a oi s%r a SA "opren& %n voet r#pressi? tr0s "ontrai(nantE "ertaines o*i(ations &+or&re in?orationne sont rareent respe"t#es vis--vis &es a"tionnaires et &es #par(nants &+%ne ani0re (#n#rae. I s+a(it notaent &es "ontrats "on"%s entre es a&inistrate%rs et a so"i#t# &ont %n avis &oit tre &onn# a% "oissaire a% "optes $%i &oit en aviser +asse*#e (#n#rae.

)

Hanane JAFI -


Le ?ait &+ai(ner es int#rts &es &iri(eants s%r "e% &es a"tionnaires  travers e s7st0e &es  sto"^s options E "onstit%e #(aeent %ne so%r"e non n#(i(ea*e &e ris$%e &e non transparen"e po%r +entreprise. 9n e,etE si +int#rt &e +a"tionnaire est &e aiiser a vae%r *o%rsi0re &e +entrepriseE %n &iri(eant pe%t &#po7er &es te"8ni$%es $%i (onBent arti;"ieeent "ette vae%r *o%rsi0re a% oent e o` i &oit eer"er ses sto"^s optionsE et "e po%r s+enri"8ir personneeent. Du $/ des or4anes de on$r%e ! Les or(anes &e "ontrYe travaient &e ani0re

"oisonn#e sans a%"%n #"8an(e &+in?oration ni e &e strat#(ie X "e $%i n%it &e ani0re tan(i*e  +e"a"it# &% s7st0e &e "ontrYe. 9n o%treE +a*sen"e &+%n

)

Hanane JAFI -


s7st0e &e (arantie &e a $%ait# &e +a%&it #(a "onstit%e %ne (ran&e a"%ne $%ant  a "erti;"ation &es "optes. Le CDV4 &ispose &e "a&res satis?aisant s%r e pan $%aitati?E aors $%e e pro; &e ses "a&res est oin &+tre a&apt#  +environneent &ans e$%e i op0re #tant &onn# $%e es pro;s ;nan"iers ?ont &#?a%t. Po%r "e $%i est &es o7ens ;nan"iersE &ont &ispose e CDV4 po%r ener sa issionE es resso%r"es ;nan"i0res "o%vrent  peine es "8ar(es &e ?on"tionneentE "e $%i aisse penser $%e e CDV4 ne &ispose pas &+asse &e ar(e &e an%vre po%r a""opir &es investisseents strat#(i$%es en ati0re &e "ontrYe &e +in?oration

)<

Hanane JAFI -


;nan"i0re. 9n o%treE "es o7ens ;nan"iers &#pen&ent ar(eent &e a *onne sant# &% ar"8# *o%rsier. 9n "e $%i "on"erne sa ission &e s%rveian"e &% ar"8#E e CDV4 &ispose &+%n s7st0e in?oratis#  "et e,et. Cepen&antE es o%tis %tiis#s ne sont $%+a% &#*%t &e e%r epoitation et e%r e"a"it# reste  &#ontrer. Par aie%rsE on note +a*sen"e &+%ne inter?a"e entre e CDV4 et +O9C et $%i po%rrait tre &+%ne (ran&e %tiit# a;n &e perettre a% CDV4 &e r#a(ir en teps opport%n. 1our e
&e a ettre  a &isposition &es investisse%rsE i 7 a ie% &e noter es "onstats s%ivants :

/

Hanane JAFI -


o

Les ana7stes ;nan"iers pr#?0rent re"o%rir &ire"teent a% responsa*es &e a "o%ni"ation ;nan"i0re a%pr0s &es so"i#t#s "ot#es po%r "%eiir +in?oration ;nan"i0re. 9n &e%i0e ie% vient es p%*i"ations o"iees "oe so%r"e prin"ipae &+in?oration. Par aie%rsE es r#%nions &+in?oration et a presse ;nan"i0re viennent en troisi0e position en tant $%e so%r"es &+in?oration. 9n;n i est "onstat# $%e es ana7stes ;nan"iers %tiisent pe% o% rareent es sites e* &es so"i#t#s "ot#es "e $%i attire +attention s%r e &e(r# &e "r#&i*iit# &es "onten%s &e "es sites. Fia'i%i$/

de

%:inorma$ion

nani5re

!

1

Hanane JAFI -


o

o

Aessi'i%i$/ L %:inorma$ion nani5re! A &#?a%t

&e

re"o%rir  %ne "o%ni"ation ;nan"i0re personnais#e es ana7stes ;nan"iers optent po%r e &#pa"eent a% so"i#t#s "ot#es. Forme e$ on$enu des /$a$s naniers ! Les vo%es &es #tats ;nan"iers sont so%vent &iss%asi?s. Les &o"%ents sont *ea%"o%p trop on(s et &#"o%ra(ent es e"te%rs. Les ise en pa(e sont (#n#raeent a%st0res : noir et *an"E tete tr0s &enseE pas &+##ents vis%es. A noter $%+%ne pr#sentation a%st0re apparaKt r#&8i*itoireE 7 "opris po%r es p%s  at%res  Pe% ] pas &e "#s &e e"t%re po%r ?avoriser %ne e"t%re rapi&e 9n "e $%i "on"erne a 8i#rar"8isation &e +in?orationE es ##ents %ties]atten&%s ne sont pas

2

Hanane JAFI -


to%o%rs pr#sent#s en preier en +o""%rren"e es in?orations $%i pe%vent se*er aaristesE voire &iss%asives. o

ua%i$/ du $rai$emen$ de %:inorma$ion nani5re ! Cette "oposante est

trait#e  travers +eisten"e &'#"art entre 'in?oration ;nan"i0re &i,%s#e a% p%*i" et "ee trait#e par 'ana7ste ;nan"ier. Les pro?essionnes &e +in?oration n+eprient pas &es (rosses "raintes en rapport ave" "ette $%estion n#anoins &es so%"is sont #is &ans +opti$%e &+a#iorer a transparen"e &e +in?oration ;nan"i0re &e a$%ee &#pen& e re(ain &e "on;an"e en ati0re &e &es &#"isions &e re"o%rir a% transa"tions *o%rsi0res.

3

Hanane JAFI -


B. Présentation de l’entreprise et de ses DAS:

" Rensei4nemen$s L ara$5re 4/n/ra%

Preier op#rate%r io*iier "ot#  a o%rse &e Casa*an"aE Do%a Prootion ro%pe A&&o8a o""%peE ave" &es pro(raes io*iiers totaisant p%s &e 1 &e to%s es pro"ess%s en appi"ation

!

Hanane JAFI -


a% nivea% &% ro%pe &e e $%e +ass%ran"e &#"ennae &ont *#n#;"ient es a"$%#re%rsE sont +a*o%tisseent "on"ret &+%ne appro"8e novatri"e visant en peranen"e a satis?a"tion &es "ients. Do%a Prootion ro%pe A&&o8a &oit #(aeent son ran( a% %i"8et Uni$%e is en pa"e po%r ?a"iiter a% a"$%#re%rs +a""opisseent &e +ense*e &es ?orait#s i#es  +a"8at &+%n o(eent etE s+a(issant &es pri &e venteE  sa poiti$%e &e totae transparen"e "onsa"r#e par son intro&%"tion en *o%rse en %iet 2//. 9e &oit en;n son positionneent a% %tipes a"tions $%+ee initie a%pr0s &% 4inist0re "8ar(# &e +6a*itat et &e +Ur*anise et a%pr0s &es #ta*isseents &e "r#&it en v%e &e ettre en pa"e es eie%res "on&itions &+a""0s  a propri#t#.

)

Hanane JAFI -


Le &#poieent &e a so"i#t# op#r#  partir &% &#*%t 2// s%r 12 vies &% Ro7a%eE para0eent  a po%rs%ite et  +a""roisseent &e ses r#aisations  Casa*an"aE a "onsoi&# sa part &e ar"8#E a"t%eeent &e +or&re &e )/Q =a%to-"onstr%"tions e"%e> Do%a Prootion ro%pe A&&o8aE s+app%7ant s%r +epertise re"onn%e &e son ana(eentE s+ins"rit ainsi par?aiteent &ans e "a&re &% pro(rae &% o%verneent #ri(eant e se"te%r &e +8a*itatE et to%t parti"%i0reent &es o(eents so"ia% et inter#&iairesE pari es to%tes prei0res priorit#s nationaes.



Hanane JAFI -


•

His$ori
Les prin"ipa% ?aits ar$%ants interven%s &ep%is 2// "on"ernant +#vo%tion &% "apita so"ia &e a So"i#t# se pr#sentent "oe s%it b & d/em're &== ! a%(entation &e "apita &+%n ontant &e 2 1!E) 4&8 par #ission &e) /// a"tions no%vees a% pri &e 3 1/ &8 X b = a,ri% &== ! a%(entation &e "apita par in"orporation &e r#serves et attri*%tion &+a"tions (rat%ites=1 a"tion o,erte po%r 1 a"tion &#ten%e> X b =* se.$em're &== ! spit &e +a"tion et &ivision &e a vae%r noinae &e +a"tion &e 1// &8  1/ &8 X



Hanane JAFI -


b "E 0ui%%e$ &="= ! a%(entation &e "apita &+%n ontant 2 <<2E) 4&8 par #ission &e 31 )// /// a"tions no%vees pri &e <) D8 par a"tion. •

&e a%

S$ru$ure a$ue%%e d:a$ionnaria$

L+a"tionnariat &e Do%a Prootion ro%pe A&&o8a est &#ten% aoritaireent par a ?aie Se?rio%i ave" %ne parti"ipation $%i #vo%e &e 1E)Q entre 2//<  )E/1Q en 2/1/ et 2/11. Cette #vo%tion est prin"ipaeent i#e  +a%(entation &e "apita op#r#e en 2/1/ a7ant in&%it %ne #(0re &i%tion &e 4onsie%r Anas Se?rio%i &ans e "apita.



Hanane JAFI -


•

Or4ane d:adminis$ra$ion

L+arti"e 1/ &es Stat%ts &e a so"i#t# Do%a Prootion ro%pe A&&o8a stip%e es ##ents s%ivants en ati0re &+a&inistration &e a So"i#t# : b a So"i#t# est a&inistr#e par %n Consei &+A&inistration. b e Consei &+A&inistration noe pari ses e*res %n Pr#si&entE personne p87si$%eE et ;e a &%r#e &e sa ?on"tionE $%i ne pe%t to%te?ois e"#&er "ee &e son an&at &+a&inistrate%r. b e Consei &#si(ne a%ssi a personne &evant repir es ?on"tions &e se"r#taire et $%i pe%t tre prise e en &e8ors &e ses e*res et &es a"tionnaires. La pr#si&en"e

<

Hanane JAFI -


&% Consei &+A&inistration &e Do%a Prootion ro%pe A&&o8a est ass%r#e par 4. Anas S9ZRIOUIE Pr#si&ent Dire"te%r #n#raE &ont e an&at ?%t reno%ve# par e Consei &+A&inistration &e a So"i#t# en &ate &% 2/ &#"e*re 2//).

/

Hanane JAFI -


•

Or4ane de dire$ion

1

Hanane JAFI -


G# Da$es %/s ! " Cr#ation &e Do%a Prootion ro%pe ADDO6A. "E • •

Lan"eent &% Pro(rae Nationa &es 2//./// o(eents so"ia% R#aisation &% 1er pro(rae &'enver(%re so%s a &#noination JA&&o8aJ portant s%r a r#aisation &e 2.31 o(eents so"ia%.

2

Hanane JAFI -


&=== •

•

&=="

O*tention &e a "erti;"ation ISO
&==&

3

Hanane JAFI -


•

•

Si(nat%re &e a 30e "onvention ave" '9tat &ans e "a&re &e 'arti"e 1< A"8at &% si0(e sit%#  Casa*an"aE _  Ro%te &e Ra*at =Ain Se*aa>.

&==& 4ise en pa"e &% J%i"8et Uni$%eJ &==; • •

Re?onte (#n#rae &% s7st0e &'in?oration Cr#ation &e a ;iae JIoo(J en partenariat ave" e CI

!

Hanane JAFI -


•

•

Si(nat%re &e a !0e "onvention ave" '9tat &ans e "a&re &e 'arti"e 1< Re*o%rseent par a so"i#t# &e 'int#(rait# &e 'en&etteent *an"aire.

&==E Si(nat%re &'%ne "onvention ave" e 4inist0re D##(%# "8ar(# &e '6a*itat et &e

'Ur*anise &ans e "a&re &e a poiti$%e &e prootion &% partenariat p%*i"]priv#. A% teres &e "ette "onventionE Do%a Prootion ro%pe A&&o8a s'en(a(e  pren&re en "8ar(e a r#aisationE e ;nan"eent et a "oer"iaisation &e )/ /// o(eents &ans es vies &e Casa'%ana> Tan4erE Sa%/> Marra9e3> e$ A4adir. L'enveoppe ;nan"i0re &e "et investisseentE &ont a r#aisation sera #ta#e s%r a p#rio&e 2//-2/1/E est esti#e  1/ iiar&s &e &ir8as.

)

Hanane JAFI -


&==G • •

•

Intro&%"tion en o%rse Constit%tion &'%ne r#serve ?on"i0re ass%rant 'a"tivit# &e a so"i#t#  '8orion 2/1 Cr#ation &e ;iaes en partenariat ave" &es partenaires strat#(i$%es.

&== •

R#aisation &es preiers proets en &e8ors &e Casa*an"a



Hanane JAFI -


• • •

#n#raisation &% %i"8et %ni$%e s%r to%tes es vies A%(entation &e Capita &e 2. 44D6 A"$%isition &e )/ Q &% ro%pe Za&esa 4aro"

&== •

•

Lan"eent &e a ar$%e Presti(ia ave" 'o%vert%re  a "oer"iaisation &e  pro(raes &es r#si&en"es prin"ipaes &e 8a%t stan&in( O%vert%re &e a station &e SadiaE prei0re station &% 1%an Aur



Hanane JAFI -


&="= • • • •

No%vee Loi &e Zinan"es O*e"ti? &e r#aisation &e 12/./// o(eents so"ia% en ) ans Si(nat%re &% proto"oe &'a""or& ave" 'AL94 portant s%r 1/./// o(eents. Constr%"tion &'%ne "ienterie &e 1E iions &e tonnes  Beni Me%%a%Cimen$s de %(A$%as

&=""



Hanane JAFI -


•

Proets &e "onstr%"tion &e o(eents so"ia% en %in#e Proet &e "onstr%"tion &'%ne "ienterie &e )// ies tonnes en %in#eE Cote &'ivoire a*onE Caeroon Cimen$s d(Ari
&="& Proet &e "onstr%"tion &e 2// o(eents so"ia% en CYte D'ivoire

<

Hanane JAFI -


# Vision S$ra$/4i
Le ro%pe A&&o8aE ea&er &% se"te%r &e +io*iier a% 4aro"E ins"rit ses pans &+a"tions &ans e "a&re &es o*e"ti?s ;#s par e o%verneent visant  ?aire ?a"e a% &#;"it str%"t%re &% Ro7a%e en ati0re &+8a*itat. C+est ainsi $%e &ep%is sa "r#ation en 1<E i a r#ais#E &ans e "a&re &e "onventions si(n#s ave" +9tatE p%sie%rs &iaines &e pro(raes &e o(eents so"ia% etE  travers son %i"8et Uni$%e et es partenariats "on"%s ave" es prin"ipa% #ta*isseents *an"airesE a "ontri*%# a"tiveent  ?a"iiter +a""0s  a propri#t# a% #na(es  ?ai*e reven%. La notori#t# a"$%ise par e ro%peE #ten&%e  +#"8ee internationae apr0s +intro&%"tion en

/

Hanane JAFI -


*o%rseE ont peris &+asso"ier &#;nitiveent a ar$%e  ADDO6A  a% o(eent so"ia. Le ro%pe a #(aeent #t# pionnier &ans e &oaine &es o(eents &estin#s  a "asse o7enne par a r#aisation &e p%sie%rs pro(raes &e o(eents &e o7en stan&in( et &e vias #"onoi$%es ipant#s &ans es prin"ipaes vies &% 4aro". 9n para0eE e ro%pe a #ten&% &ep%is 2//< son a"tivit# a% se(ent &es r#si&en"es prin"ipaes &e 8a%t stan&in( "oer"iais# so%s a ar$%e PR9STIIA et &ont a (estion est ass%r#e par %n *%siness Unit "r##e  "et e,et a% sein &% ro%pe. Les per?oran"es "oer"iaes enre(istr#es a% titre &e "e se(entE &#passant es o*e"ti?sE ont "on;r# +eisten"e a% 4aro" &+%ne ?orte &ean&e "on?ortant e ro%pe

1

Hanane JAFI -


&ans apertinen"e &e sa &#"ision &+#ar(ir son "8ap &+a"tions po%r &evenir e ea&er &% se"te%r io*iier &ans totait# &e ses "oposantes.

a

2

Hanane JAFI -


# Ma$rie SPOT du 4rou.e ADDOHA !

3

Hanane JAFI -


Section * : caract!risti"#es $e %(ana%+se conc#rrentie%%e : mo$)%e $es , orces $e Porter

%e

" Menae des nou,eauQ en$ran$s ! L’attractivité du secteur immobilier et les perspectives du profit avantageuses qu’il offre, continue d’avoir pour effet d’augmenter le tau de pénétration des entrants potentiels surtout avec l’ineistence des barri!res " l’entrée " citer : Absence de brevets eigés, absence d’acc!s privilégié au mati!res premi!res, ineistence d’une taille critique du secteur, absence de mesures protectionniste qui régissent et prot!gent le secteur, absence de norme régissant la fiation des pri. Donc, sauf les besoins d’investissement initial qui sont tr!s importants ainsi que des

!

Hanane JAFI -


probl!mes liés " la lourdeur des procédures administratives liées au autorisations de lotir et de construire et au transfert de la propriété dont tous les acteurs du secteur immobilier soufrent, ainsi que la riposte des trois firmes qui se partagent le secteur, l’immobilier reste un secteur tr!s attractif ce qui rend la possibilité d’entrée de nouveau opérateurs tr!s forte .

# +a ore de %a onurrene ! Le secteur de la promotion immobili!re est caractérisé par une concurrence accrue entre les différents promoteurs publiques et privés et dont le nombre augmente d’un #our " l’autre vu l’absence des barri!res " l’entrée, il $ a également la concurrence des promoteurs internationau qui viennent s’installer au %aroc .Donc face " cette situation et malgré sa position comme leader

)

Hanane JAFI -


sur le marc&é immobilier ,le groupe Addo&a se trouve en rivalité avec un nombre considérable de promoteurs immobiliers offrant les m'mes produits (produits de logement social et &aut standing) et couvrant généralement le m'me emplacement géograp&iques que le groupe Addo&a ,*ls adoptent aussi presque les m'mes politiques quant " la fiation des pri. +n cite principalement les  premiers acteurs par ordre décroissant qui concurrencent directement le groupe Addo&a selon une étude récente effectuée par le groupe S+-/ : 0 /1*, 0 ALL*A2/S D3L+PP%24, 0 1-+5P PAL%-A* D3L+PP%24,



Hanane JAFI -


0 +2APA-, 0 4S6P-+%, 0 BA64* *23S4%24.

"=#

1ou,oir de n/4oia$ion des %ien$s !

Po%r ana7ser e po%voir &e n#(o"iation &es "ients i parait opport%n &e ?aire %ne &istin"tion entre es &e% se(ents &e pro&%its o,erts par e (ro%pe ADDO6A : •

e se(ent &e +io*iier &e %e



Hanane JAFI -


Le se(ent &e +io*iier &e %e est "opos# essentieeent &+%ne "ient0e appartenant  %ne "asse so"iae ais#e et tr0s ei(eante. Ce se(ent est "ara"t#ris# par %ne &ean&e oins ?orte $%e po%r e o(eent so"iaE e (ro%pe ADDO6A ne pe%t tre $%e Bei*e $%ant  a &#terination &es pri po%r (ar&er "ette "ient0e. Ce se(ent &+io*iier &e %e pr#sente p%sie%rs &#;s tes $%e &e a proposition &es "onstr%"tions respe"tant es stan&ar&s internationa% en teres &e $%ait# "e $%i a ?ait $%e e po%voir &e n#(o"iation &es pri a *as"%# vers es ains &es "ients.



Hanane JAFI -


•

Le se(ent o(eent so"ia

Contraireent a% se(ent &e +io*iier &e %eE $%i &onne a% "ients %ne "ertaine ar(e &e ano%vreE e (ro%pe ADDO6A &ans e se(ent o(eent so"ia =&ont es propri#taires &e o(eents insa%*res "8er"8ant &es 8a*itations &e *as stan&in( o""%pent %ne (ran&e pa"e> est intransi(eant par rapport a% priE "e"i pe%t tre epi$%# par a &ean&e $%i est ar(eent s%p#rie%re  +o,re .Le (ro%pe ADDO6A *#n#;"e &e "ette sit%ation po%r &#tenir %ne ar(e &e ano%vre vis--vis &e ses "ients.

<

Hanane JAFI -


""# 1ou,oir ournisseurs !

de

n/4oia$ion

des

Les ?o%rnisse%rs &% (ro%pe A&&o8a n+ont pas %n (ran& po%voir &e n#(o"iationE v% $%e es ati0res prei0res sont po%r +essentie &isponi*es s%r to%t e 4aro"E i s+a(it essentieeent &e +a"ier et &% "ient .Le (ro%pe A&&o8a s+app%ie #(aeent s%r a taie &e ses proetsE ##ent $%i %i peret &e &#"ro"8er &es "ontrats %s$%+a  2/Q oins "8ers $%e ses "on"%rrents a%pr0s &es &i,#rents ?o%rnisse%rs et partenaires. Don" a taie &es proets r#ais#s par A&&o8a ainsi $%e a &isponi*iit# &e a ati0re prei0re &ans to%t e ro7a%e %i ass%rent %ne sit%ation &e ?or"e vis--vis &e ses ?o%rnisse%rs

Hanane JAFI -


"&#

+es .rodui$s de su's$i$u$ion

Le pro*0e &es pro&%its &e s%*stit%tion se pose essentieeent po%r e se(ent o(eent &e %e v% $%e +ense*e &es pro&%its o,erts par es a%tres op#rate%rs &isposent &es es "ara"t#risti$%es. Sont s%*stit%a*es es apparteents &e 8a%t stan&in( to%risti$%es o% r#si&entiesE es aisons 8a%teent "at#(oris#s po%r a "ient0e &e "o%rt s#o%rE par"e $%e "es pro&%its pr#sentent &es "ara"t#risti$%es i&enti$%es en tere &e $%ait# ais ave" &es "o%ts oins "8ers.

<1

Hanane JAFI -


I 7 a a%ssi +ipa"t &es pro&%its provenant &es a"tivit#s in?oresE "es pro&%its "on"%rren"ent ?orteent es pro&%its ?ores "ar is perettent &+att#n%er a ?ra"t%re so"iae po%r es pop%ations  *as reven%s. Don" ?a"e a% "o%ts o7enneent #ev#s &es pro&%its propos#s par es op#rate%rs ?oresE a pop%ation se &iri(e &ire"teent a% o&es &e pro&%"tions in?ores : "e%i-"i est en e,et &#"rit "oe e se% s7st0e "apa*e &e proposer &es #"anises &e pro&%"tion &e +8a*itat a&apt#s  a ?ois a% po%voir &+a"8at et a% savoir-?aire o"a%.

<2

Hanane JAFI -


"*#

6E"7 1ou,oirs .u'%is

Une sp#"i;"it# &% se"te%r io*iierE "+est $%e +9tat intervient en e teps en tant $%+a"te%r r#(%ate%r &% se"te%rE ais a%ssi en tant $%e "on"%rrentE v% $%+i r#aise #nor#ent &e proets $%i "on"%rren"ent es proote%rs priv#s et p%*i"s et ave" &es pri tr0s "op#titi?s. Con"ernant e rYe r#(%ate%r &e +#tatE on pe%t &ire $%+en &#pit &e son en(a(eent po%r proo%voir e se"te%rE "e &ernier ?ait ?a"e  p%sie%rs o*sta"es $%i ?reinent son &#veoppeent tes $%e : e no*re &es proote%rs non str%"t%r#sE a o%r&e%r &es pro"#&%res a&inistratives et a (estion ine"a"e &% ?on"ier. La r#(eentation &%

<3

Hanane JAFI -


se"te%r reste oins &#veopp#e. A titre &+eepeE "8a$%e personne pe%t eer"er e #tier &+a(ent io*iierE a%"%ne oi ne r#(eente "e voet. Les pro&%its io*iiers ne sont pas stan&ar&is#s et "8a$%e proote%r pe%t a"8er e stan&in( $%+i %(e en a&#$%ation ave" e nivea% &es prestations ?o%rnies. Les pri ont Ba*# "es &erni0res ann#es en &e8ors &e to%tes nores  "a%se notaent &e a sp#"%ation. Le JnoirJ est %n p8#no0ne #"onoi$%e $%i on n+arrive pas  aKtriser. To%s "es pro*0es n#"essitent a ise en pa"e &+%n #"anise &e r#(%ation so%s ?ore &+%ne a(en"e in&#pen&ante o%  travers %ne r#(eentation proa"tive $%i peris %n &#veoppeent 8aronie% &% se"te%r.

Hanane JAFI -


Sn$35se de %:in$ensi$/ onurren$ie%%e du 4rou.e Addo3a !

a"te%rs es ?o%rnisse%rs es "ients es "on"%rrents

?or"e &e 'intensit# "on"%rrentiee : Po%voir]ena"es tr0s o7enn ?ai*e ?ai*e e ?orte tr0s ?orte 1 2 3 ! ) 1 2 3 ! ) 1 2 3 ! )

<)

Hanane JAFI -


es entrants potenties 1 es s%*stit%ts 1 s7nt80se &e tr0s 'intensit# ?ai*e "on"%rrentiee &% =)-> se"te%r

2 2 ?ai*e =<-12>

3 ! ) 3 ! ) o7enn e ?orte tr0s ?orte =13-1> =1-21> =22-2)>

<

Hanane JAFI -


D+apr0s es (rap8i$%es pr#sent#s "i-&ess%sE on pe%t &on" &#&%ire $%e l’intensité concurrentielle du est forte : =7 8 98  8  8 ; 8 7 (tat) < =>).Le groupe ADD+?A op!re donc dans un secteur fortement concurrentiel puisque tous les partenaires (selon le tableau présentée ci0dessus) ont une influence sur le groupe et ils ont susceptible de réduire ses profits.

<

Hanane JAFI -


Section . : %a c/aine $e va%e#r

La "8aine &e vae%r est %n o%ti ana(#ria $%i peret  L+9ntreprise &+optiiser +%tiisation &e ses o7ens 8%ains et ;nan"iers a;n &e aiiser a Vae%r ao%t#e $%+ee "r#e. Pari es avanta(es $%an& pe%t tirer &e "ette &#ar"8eE "+est e rep#ra(e &es avanta(es "on"%rrenties ainsi $%e es "8aps &+intervention po%r +optiisation es resso%r"es et +atteinte &es o*e"ti?s pr#aa*eent ;#s. A% sein &% (ro%pe ADDO6AE a "8aine &e vae%r ne se &i,#ren"ie pas &es a%tres entreprisesE on &istin(%e aors &e% t7pes &e pro"ess%s  savoir : 1roessus d:a)aires !

<

Hanane JAFI -


Ce pro"ess%s repr#sente +ense*e &+a"tivit#s &e so%tiens $%i s%pportent es pro"ess%s &e pro&%"tion. On "ite es &i,#rentes a"tivit#s &e so%tien &% (ro%pe ADDO6A A$i,i$/ d:audi$ e$ on$r%e de 2es$ion ! c%i peret  +entreprise &+a%&iter es &i,#rents pro"ess%s &e ?a*ri"ationE "oer"iaisation et o(isti$%e interne A$i,i$/ d:a..ro,isionnemen$ : A"tivit# &e so%tien ais prior&iae po%r a

r#aisation &es "8antiers.

<<

Hanane JAFI -


A$i,i$/ adminis$ra$i,e e$ Juridi
+in?rastr%"t%re &e a ;re et en(o*e +ense*e &es ta"8es &% Consei &+a&inistrationE Copta*iit#E reations et#rie%rs9t". Re3er3e e$ d/,e%o..emen$ ! A;n &e s%ivre es ten&an"es &% ar"8# et s+ipi$%er &ans %ne &#ar"8e &e "r#ativit# et &+innovation. Ressoures Humaines : 9tant %n avanta(e "on"%rrentieE a (estion &es resso%r"es

8%aines r#%nis +ense*e &es pro"ess%s &e Re"r%teentE ?orationE r#%n#rationE et (estion pr#visionnee &es epois et &es "op#ten"es. 1roessus de .rodu$ion

1//

Hanane JAFI -


Ce pro"ess%s repr#sente +ense*e &es a"tivit#s &e *ase $%i se tro%vent en ien p87si$%e ave" e pro&%it $%i sera %tieent ivr# a% "ient eterne. Les a"tivit#s &e *ase po%r e ro%pe ADDO6A sont : +a %o4is$i perettant a r#"eption et a (estion &es approvisionneents. Les a"$%isitions &es terrains sont r#ais#es par Do%a Prootion ro%pe A&&o8a s%r a *ase &es #t%&es "iapr0s :

1/1

Hanane JAFI -


o"aisation &% terrain X @ note &e rensei(neents &e +A(en"e Ur*aine X @ #t%&e &% ar"8# X @ #t%&e par +ar"8ite"te &% no*re &e o(eents po%vant tre r#ais#s X @ #t%&e &e renta*iit# ;nan"i0re pr#visionnee &% pro(rae X @ a"8at &% terrain. Le (ro%pe a par aie%rs is en pa"e %ne or(anisation et &es str%"t%res a&8o" "8ar(#es &+i&enti;er &e ani0re peranente es terrains en v%e &e "onstit%er a r#serve ?on"i0re n#"essaire  a p#rennisation &e +a"tivit#. •



• • • • •

1/2

Hanane JAFI -


+a 1rodu$ion =Constr%"tion> a%ssi &#no#e Op#rationsE est e "%r &% #tier &e

+entreprise. A% sein &+ADDO6AE +a"tivit# &e pro&%"tion est r#partie en 2 so%sa"tivit#sE 9e Pr#pare e C8antier =#a*oration &e pans et "ro$%is - %tiisation &+%n

1/3

Hanane JAFI -


o(i"ie &e pannin( pr#visionne&#ar"8es a&inistratives> et +e#"%tion &% "8antier ="onstr%"tion>. L+entreprise ADDO6A ne &ispose pas &+%ne o(isti$%e eterne v%e a nat%re &e ses pro&%its io*ies at#riais#s par &es R#si&en"es et vias. +e Mar9e$in4 e$ %es Ven$es : Le top ana(eent &e +entreprise a %(# n#"essaire

&e *ien &istin(%er es &e% ?on"tions 4arêtin( et Ventes. A%ssiE et &ans e "a&re &e a sp#"iaisation &es pYesE +entreprise &ispose &e &e% &#parteent 4arêtin( et &e% Servi"es &e ventes. Pari es avanta(es "on"%rrenties &% (ro%pe "+est $%+i arrive  traiter e"a"eent en interne a ?on"tion "oer"iae (rF"e  ses a(en"es et

1/!

Hanane JAFI -


*%rea% &e ventes s%r pa"e. CertesE et  &i,#rents &e(r#sE +entreprise eternaise es proets arêtin( o%r&s. Dans e "a&re &+%ne strat#(ie *as#e s%r +anti"ipation et a satis?a"tion &es *esoins &es "ientsE e ro%pe A&&o8a a is en pa"e %ne &#ar"8e "oer"iae a"tive &ep%is a visite &+%n apparteent t#oin  a reise &es "#s a% a"$%#re%rs. Ce pro"ess%s &e "oer"iaisation &7nai$%e et str%"t%r# ?ait appe  %n ense*e &+intervenants =Dire"tion Coer"iaeE Dire"tion Te"8ni$%eE Servi"e Cr#&itsE NotairesE an$%esE et".> a7ant po%r o*e"ti? &+optiiser en peranen"e es prestations a% pro;t &e a "ient0e. Le pro"ess%s &e "oer"iaisation &es o(eents #"onoi$%es et inter#&iaires est str%"t%r# en trois p8ases :

1/)

Hanane JAFI -


P8ase 1 : pr#sentation &% pro&%it et &#terination &% ontant &e +avan"e a% "ients X P8ase 2 : si(nat%re &% "oprois &e vente X P8ase 3 : e#"%tion &es ?orait#s %ri&i$%esE a&inistratives et *an"aires &e +#"ateent &es titres ?on"iers %s$%+ a reise &es "#s et a ivraison &% *ien ="r#&itsE a"tes notari#sE *an$%esE et".>. +e Ser,ie : pren& %ne Vae%r &e p%s en p%s iportante &ans a C8aKnes &e Vae%r &% ro%pe  travers e (%i"8et %ni$%e et %n servi"e apr0s-vente.

1/

Hanane JAFI -


La Vae%r est "r##e &ans "8a"%n &es "8aKnons #vo$%#s "i&ess%s. De *onnes iaisons entre es "8aKnons "ontri*%ent  a "r#ation &e Vae%r. AinsiE on pe%t tra"er e s"8#a &e Cr#ation &e a vae%r &% (ro%pe ADDO6A Coe s%ite :

1/

Hanane JAFI -


Section 0 : Le positionnement conc#rrentie% : A Processus de positionnement concurrentiel :

Ave" 1 <3< o(eents #"onoi$%es r#ais#s en 2/1/E e (ro%pe A&&o8a "on;re sa position &% %eader na$iona% &% se"te%r &e +8a*itat #"onoi$%e et s+ins"rit a"tiveent &ans e "a&re &e a poiti$%e (o%verneentae &e %tte "ontre +8a*itat insa%*re.

1/

Hanane JAFI -


Cette position &e ea&ers8ip a #t# e ?r%it &+%n pro"ess%s &e positionneent $%i s+est a"8ev# par a s#e"tion &% se(ent &% o(eent so"ia "oe e se(ent e p%s porte%r seon es avanta(es "on"%rrenties $%+A&&o8a &#tient. Ce pro"ess%s &e positionneent s+est &#ro%# "oe s%it : 1> I&enti;"ation &es ar"8#s potenties : 9n peine transition &#o(rap8i$%e et ave" %ne %r*anisation $%i s'a""#0reE Les aro"ains ont *esoin &e o(eents. 9t "e *esoin ne "esse &e "roKtre &#passant ar(eent es "apa"it#s insta#es &ans nos vies.

1/<

Hanane JAFI -


Ce $%i s+est tra&%it par a %tipi"ation &e '8a*itat insa%*re =*i&onvies>. Devant "e pro*0e '9tat 4aro"ain s'est &#"i&#  en"o%ra(er e o(eent so"ia et  'a""ession  a propri#t#E en ?a"iitant 'a""ession &es proote%rs  &es terrains epoita*es et en a""or&ant a% a"$%#re%rs potenties &es "o%"8es pop%aires &es ?a"iit#s &e "r#&it et &es (aranties tr0s in"itatives. 2> 9t%&e &es "ara"t#risti$%es &e +or(anisation in&%striee : 9n #t%&iant e ar"8# &e '8a*itat so"ia et es *esoins &#"ar#s &es "onsoate%rsE A&&o8a a i&enti;# "oe ?rein ae%r  'a""ession  ses apparteents a o%r&e%r a&inistrative so%vent r#&8i*itoire  a$%ee &oivent ?aire ?a"e e%rs "ients

11/

Hanane JAFI -


potentiesE *aot#s &'%n servi"e  %n a%tre pen&ant &es ois po%r o*tenir %n prt *an"aire o% #ta*ir %n a"te &e propri#t#E se 8e%rtant  &es a*s%r&it#s a&inistratives sans ;n et  %ne "orr%ption o*i(atoire $%asi-s7st#ati$%e. 3> I&enti;"ation &es avanta(es "on"%rrenties : Le (%i"8et %ni$%e : A&&o8a a is en pa"e &ans ses *%rea% "oer"ia% %n Jonestop-s8opJE "'est  &ire a possi*iit# po%r e ?%t%r a"8ete%r &e ren"ontrer &ans %n e ie%E %n *an$%ierE %n notaireE e servi"e &e a "onservation ?on"i0reE e tr#sor p%*i"E e tristeent "#0*re servi"e &e #(aisation &es si(nat%res ainsi $%e es

111

Hanane JAFI -


so"i#t#s &e &istri*%tion &'ea% et &'#e"tri"it#. To%tes es ?orait#s pe%vent tre repies en %ne o%rn#e. Un savoir-?aire s%r e se(ent #"onoi$%eE Une assise ?on"i0re iportante et r#partie s%r to%t e pa7s ainsi $%'%ne "apa"it# &'a&aptation a% reto%rneent &e "onon"t%re. Ces &i,#rentes ana7ses ont peret  A&&o8a de 3oisir de se .osi$ionner sur %:3a'i$a$ /onomi
112

Hanane JAFI -


&+%nit#s r#ais#es inter#&iaire.

s%r es

se(ents

#"onoi$%e

et

113

Hanane JAFI -


/. La matrice de positionnement concurrentielle :

Le ta*ea% "i-&esso%s pr#sente a strat#(ie &es prin"ipa% "on"%rrents &+A&&o8a et e%rs se(ents &+a"tivit#. rme

Se4men$ d:a$i,i$/

s$ra$/4ie

11!

Hanane JAFI -


A%%ianes

• •

• • •

6a*itat Inter#&iaire Io*iier R#si&entie  Tertiaire Tertiaire Resorts o;$%es Prestation &e servi"es Constr%"tion

%ne strat#(ie &e &iversi;"ation s%r +ense*e &% territoire.

11)



C2I

• • • • • •

Lo(eent et r#si&entie %siness "enters To%rise To%rise et &#tente S8oppin( et oisirs 9$%ipeents "o%na%taires 9"onoi$%e et So"ia

Une &iversi;"ation &e 'o,re et %n ren?or"eent &e positionneent s%r &es se(ents  ?orte vae%r ao%t#e te $%e 'io*iier pro?essionne et tertiaire.

11



C3aa'i %i%is9ane

• • •

• • • •

o(eents so"io- "oe"ti?sE o(eents so"io-#"onoi$%esE o(eents #"onoi$%es "oe"ti?s o% in&ivi&%esE viasE "oer"esE "opees to%risti$%esE &'87perar"8#s.

rapport $%ait#-pri in#(aa*e et r#pon&ent a% *esoins &e "8a$%e t7pe &e "ient0e

11



La atri"e &e positionneent se pr#sente &on" ainsi :

Indus$rie

11



Se4men$ .ar$iu%ier Foa%isa$ion

Fai'%e o$

Di)/renia$ion

11<

Hanane JAFI -


A,an$a4e onurren$ie%

% e i $ n e r r u n o $ n e m e n n o i $ i s o 1

12/

Hanane JAFI -


D. stimation de la durée de l’avantage concurrentiel :

A travers notre #t%&e &e +or(anisation interne &+ADDO6A ainsi $%e +environneent &ans e$%e i op0reE no%s avons "on"%s $%e pari ses no*re% avanta(es "on"%rrentiesE e (%i"8et %ni$%e est "onsi&#r# "oe e p%s iportant "ar i est : •

1er$inen$ : e (%i"8et %ni$%e peret &e +a""opisseent &e +ense*e &es

?orait#s %ri&i$%esE a&inistratives et *an"aires i#es  +a"$%isition &+%n o(eent. 9n e,etE a o%r&e%r et a "opeit# &e "es ?orait#s "onstit%e %ne v#rita*e entrave  a "oer"iaisation &ans e se"te%r io*iier. Un te (%i"8et a peret &e &#passer "ette "ontrainte et ainsi *ooster es ventes.

121

Hanane JAFI -


•

Rare : &ep%is 2//!E ADDO6A est e se% proote%r

io*iier s%r a s"0ne nationae  proposer "e t7pe prestations  a "ient0e. La raret# &e "et avanta(e est &%e a% ?ait $%e a "onstit%tion &+%n (%i"8et %ni$%e n#"essite &e ?aire &es partenariats ave" +ense*e &e "es "oposantes =*an$%esE servi"es p%*i$%es> "e $%i n#"essite &% teps et &es resso%r"es.

&e

Cepen&antE e (%i"8et %ni$%e est iita*eE trans?#ra*eE et s%*stit%a*e. 9n e,etE "e n+est $%+%ne a,aire &e teps po%r $%e es "on"%rrents &+ADDO6A p%issent "onstit%er e%rs (%i"8ets %ni$%es et ainsi ann%er +iportan"e et a vae%r &e "et avanta(e. D+aie%rsE Aian"e a &# is en pa"e sa str%"t%re &% (%i"8et %ni$%e en 2/11E ais i

122

Hanane JAFI -


n+est pas to%t  ?ait op#rationne et i se pr#sente se%eent  son si0(e. AinsiE prenant en "onsi&#ration $%+ADDO6A a p% epoiter "et avanta(e pen&ant 8%it ans &#E et $%e Aian"e a "oen"# e pro"ess%s &e per?e"tionneent son (%i"8et %ni$%eE on estie &on" $%e a so"i#t# pe%t en"ore +epoiter pen&ant en"ore
123

Hanane JAFI -


Partie II : D!termination $es options $e croissance

12!

Hanane JAFI -


12)

Hanane JAFI -


12

Hanane JAFI -


12

Hanane JAFI -


12

Hanane JAFI -


" Conso%ida$ion m/$ier

de

son

a$i,i$/

ur

de

Do%a Prootion ro%pe A&&o8a so%8aite po%rs%ivre a "onsoi&ation &e son a"tivit# "%r &e #tier  travers a ise en %vre &es o7ens n#"essaires  a si(nat%re ave" +9tat &e no%vees "onventions perettant %ne pro&%"tion a&&itionnee &e 1)/ /// o(eents #"onoi$%es  2)/ /// D8s  8orion 2/1). Le (ro%pe a par aie%rs "on"% &es "oprois &e vente portant s%r +a"$%isition &e terrains &+%ne s%per;"ie (o*ae &e 11/ 8e"tares perettant a r#aisation &e 2) /// o(eents so"ia%.

12<

Hanane JAFI -


Dans e "a&re &% partenariat "on"% ave" +AL94 en 2/11E a so"i#t#  Zon"i0re Isâne  =so"i#t# &#ten%e  parts #(aes par Do%a Prootion ro%pe A&&o8a et +AL94> ass%rera e &#veoppeent &e $%atre proets ipant#s  Casa*an"aE _#nitra et O%&aE &ont trois proets ont #t# a%toris#s portant s%r 1 // o(eents so"ia%E  2// o(eents inter#&iaires et 12! /// W &e s%r?a"es "oer"iaes. Un $%atri0e proet sit%#  Casa*an"a 4#&io%na portant s%r 1! /// o(eents so"ia% et 2/ ots &e vias est en "o%rs &+a%torisation.

13/

Hanane JAFI -


";# A/%/ra$ion de %a .rodu$ion sur %e se4men$ 3au$ de 4amme

Cons"ient &es iites en tere &e &#veoppeent &+%ne ?o"aisation s%r e se(ent &% o(eent #"onoi$%eE Do%a Prootion ro%pe A&&o8a a op#r#E &0s 2//E  a &iversi;"ation &e son positionneent  travers e &#veoppeent &e pro(raes 8a%t stan&in( &#&i#s prin"ipaeent  a r#si&en"e prin"ipae. Dans "ette opti$%eE Do%a Prootion ro%pe A&&o8a so%8aite a""##rer e r7t8e &e pro&%"tion &% se(ent 8a%t &e (ae a;n &e satis?aire a &ean&e ren"ontr#e et &e

131

Hanane JAFI -


perettre a% (ro%pe &e "ata7ser son &#veoppeent a% "o%rs &es pro"8aines ann#es. Le (ro%pe n+envisa(e pasE  "o%rt tereE +a"$%isition &e ?on"ier &ans e 8a%t stan&in( "ar a r#serve ?on"i0re sto"^#e et i&enti;#e a%o%r&+8%i po%r "e se(ent est s%sante po%r e &#veoppeent pr#visionne  o7en on( tere "onsi&#r# par e (ro%pe. "E#

1oursui$e de %a .o%i$i
Pr#sente a%o%r&+8%i &ans es prin"ipaes vies &% Ro7a%eE Do%a Prootion ro%pe A&&o8a so%8aite po%rs%ivre a poiti$%e &e r#(ionaisation &e son a"tivit#  travers e &#veoppeent &e proets &ans &e no%vees vies.

132

Hanane JAFI -


"G# %:ou,er$ure %:in$erna$iona%

de

son

a$i,i$/

L

Dans e "a&re &e +o%vert%re &e son a"tivit#  +internationaE et &evant ?aire ?a"e  %ne ?orte &ean&e &e trans?ert &e son savoir?aire #anant &e p%sie%rs pa7s &e +A?ri$%e &e +O%estE e (ro%pe a enta# es &#ar"8es po%r e an"eent &e +a"tivit# &e prootion io*ii0re en CYte &+Ivoire et en %in#e Cona^r7.

133

Hanane JAFI -


Partie III : Ma1imisation $e %a ric/esse $es actionnaires :

13!

Hanane JAFI -


13)

Hanane JAFI -


13

Hanane JAFI -


13

Hanane JAFI -


Section I : Ana%+se /istori"#e $es !tats inanciers $# &ro#pe : A Anal$se du /ompte de résultat

13

Hanane JAFI -


Le ta*ea% "i-&esso%s ?ait ressortir es prin"ipa% a(r#(ats ;nan"iers &% (ro%pe DO6A s%r a p#rio&e 2//<2/11.Copte ten% &es prin"ipa% ratios &e ar(e. " C3i)re d:a)aires

9n iiers 2//< &e &ir8as C3i)re d:a)aire

G ="" G&

2/1/

2/11

 E& =E&

 **& G*&

VAR 1/ ]/<

VAR 11 ]1/

&G>"

&*>"

13<

Hanane JAFI -


,o%u$ion du 3i)re d:a)aires onso%id/ en$re &== e$ &="=

S%r a p#rio&e 2//<2/1/E e "8i,re &+a,aires "onsoi&# &% (ro%pe a enre(istr# %ne 8a%sse &e 2E1QE en s+#ta*issant   )2E/ 4&8 en 2/1/ "ontre  /11E< 4&8 en 2//<. Cette pro(ression s+epi$%e essentieeent Par : b Une 8a%sse &e 3EQ &% "8i,re &+a,aires &e Do%a Prootion ro%pe A&&o8a $%i s+#ta*it  ! !3E 4&8E s%ite  a ivraison &+%nit#s reevant &% 8a%t stan&in( X

1!/

Hanane JAFI -


b La pro(ression &% "8i,re &+a,aires (#n#r# par e se(ent #"onoi$%e $%i s+#0ve en 2/1/ est i#  +a%(entation &es ivraisons &es o(eents so"ia% =< b La pro(ression &% "8i,re &+a,aires enre(istr# par e se(ent inter#&iaire a"8ant %ne "roissan"e &e )E1Q en "oparaison ave" 2//< ,o%u$ion du 3i)re d:a)aires onso%id/ en$re &="= e$ &=""

S%r a p#rio&e 2/1/2/11E Do%a Prootion ro%pe A&&o8a enre(istre %n vo%e &+a,aires "onsoi&# &e < 332E 4&8E en pro(ression &e 23E1Q "oparativeent  2/1/.

1!1

Hanane JAFI -


Cette #vo%tion r#s%te prin"ipaeent &e +e,et "on%(%# &es ?a"te%rs s%ivants : b La pro(ression &es ivraisons r#ais#es par e (ro%pe s%r es &i,#rents se(ents =so"iaEinter#&iaire et 8a%t stan&in(> "#

Va%eur a0ou$/e

9n iiers &e &ir8as Vae%r

2//<

2/1/

2/11

VAR 1/ ]/<

VAR 11 ]1/

1 << 22<

2 )33 )21

2 3! <<3

)/E3Q

-E/Q

1!2

Hanane JAFI -


ao%t#e 9vo%tion &e a vae%r ao%t#e entre 2//< et 2/1/ 9n 2/1/E a vae%r ao%t#e s+#ta*it  2 ))3E) 4&8 en ?orte pro(ression =)/E3Q> par rapport  +eer"i"e pr#"#&ent en raison essentieeent &e a "roissan"e &% "8i,re &+a,aires &e 2E1Q"on%(%#e  a *aisse &e a "onsoation &e +eer"i"e &e 2)E3Q  ! 1!E< 4&8 =essentieeent i#e  %ne &iin%tion &es a"8ats "onso#s &e ati0res et ar"8an&ises>. La *aisse &e EQ &e a pro&%"tion &% ro%pe A&&o8a en 2/1/ s+epi$%e par %n iportant &#sto"â(e &e Lo(eents ;nisE in&%isant %ne variation &e sto"^s &e

1!3

Hanane JAFI -


pro&%its n#(ative &e < 4&8 et %n "8i,re &+a,aires Consoi&# &% ro%pe A&&o8a en "roissan"e &e 2E1Q. ,o%u$ion de %a ,a%eur a0ou$/e en$re &="= e$ &=""

A% titre &e +eer"i"e 2/11E a vae%r ao%t#e enre(istre %n repi =E/Q> po%r s+#ta*ir  2 3!E/ 4&8 "ontre 2 ))3E) 4&8 en 2/1/. Cette #vo%tion s+epi$%e essentieeent par +e,et "on%(%# &es ?a"te%rs s%ivants : b La &iin%tion &% ta% &e a ar(e *r%te en raison &% re"% &% poi&s &es ivraisons &e ots &e terrains &ans Le vo%e ivr# (o*a X

1!!

Hanane JAFI -


b L+a%(entation &e )E
B !

9n iiers 2//< &e &ir8as

2/1/

2/11

VAR 1/ ]/<

VAR 11 ]1/

B

& *GE &==

& "&" E&E

EG>"

-"=>*

"E"EG;G

1!)

Hanane JAFI -


,o%u$ion de %:eQ/den$ 'ru$ d:eQ.%oi$a$ion en$re &== e$ &="=

A% titre &e +eer"i"e 2/1/E +e"#&ent *r%t &+epoitation enre(istre %ne "roissan"e &e )E1Q po%r s+#ta*ir  2 3)E2 4&8 "ontre 1 )1)E 4&8 en 2//<. Cette "roissan"e r#s%te &e a 8a%sse &e a vae%r ao%t#e =)/E3Q> s%r a p#rio&e &% ?ait &e a pro(ression &e +a"tivit# s%ite a% ivraisons interven%es &%rant "et eer"i"eE et %ne $%asista(nation &es "8ar(es &e personne $%i s+#0vent 11E 4&8  ;n 2/1/. 9vo%tion &e +e"#&ent *r%t &+epoitation entre 2/1/ et 2/11

1!

Hanane JAFI -


A% titre &e +eer"i"e 2/11E +e"#&ent *r%t &+epoitation enre(istre %n repi &e 1/E3Q po%r s+#ta*ir  2 121E) 4&8 "ontre 2 3)E2 4&8 en 2/1/. Cette #vo%tion s+epi$%e essentieeent par : b Le repi &e a vae%r ao%t#e =E/Q> s%r a p#rio&e prin"ipaeent so%s +e,et &e a *aisse &% poi&s &es ots De terrains &ans e i pro&%it et a oinsva%e "onstat#e s%ite  +op#ration &e "ession &e terrains par SAS X b La 8a%sse =23E &es "8ar(es &e personne so%s +e,et &es re"r%teents e,e"t%#s en 2/11 po%r ren?or"er es ?on"tions s%pport et sti%er e &#veoppeent "oer"ia &% ro%pe.

1!

Hanane JAFI -


"#

R/su%$a$ d:Q.%oi$a$ion !

9n iiers &e &ir8as

2//<

2/1/

2/11

VAR 1/ ]/<

VAR 11 ]1/

R/su%$a$ d:eQ.%oi$a$ion

" EE& ;E"

& *GE &=

& "&" E&E

E=>&

-G>=

,o%u$ion du r/su%$a$ d:eQ.%oi$a$ion en$re &== e$ &="=

9n 2/1/E e r#s%tat &+epoitation enre(istre %ne 8a%sse &e )/E2Q  2 332E) 4&8 "ontre 1 ))2E) 4&8 en 2//
1!

Hanane JAFI -


+e"#&ent *r%t &+epoitation s%r a p#rio&e et e re"% &es &otations &+epoitation. Con"ernant a ar(e op#rationneeE "ee"i ressort  3/EQ "ontre 2)EQ en 2//< soit %ne a#ioration &e )E/ pointsE i#e  a 8a%sse &% vo%e perettant +a*sorption &es "8ar(es ;es. ,o%u$ion du r/su%$a$ d:eQ.%oi$a$ion en$re &="= e$ &=""

A% titre &e +eer"i"e 2/11E e r#s%tat &+epoitation enre(istre %n re"% &e E/Q po%r s+#ta*ir  2 1<3E) 4&8 "ontre 2 332E) 4&8 en 2/1/ et "eE so%s +e,et notaent =i> &% re"% &e +e"#&ent *r%t &+epoitation po%r es raisons epi"it#es pr#"#&eent

1!<

Hanane JAFI -


et =ii> &e +a%(entation &es &otations &+epoitation s%ite a% investisseents r#ais#s s%r a p#rio&e. La ar(e op#rationnee ressort  ;n 2/11  23E)Q "ontre 3/EQ en 2/1/ soit %n repi &e E3 points &@  a &iin%tion &% poi&s &es ots &e terrains &ans e ipro&%itE a 8a%sse &es "8ar(es &e str%"t%re po%r a""opa(ner e &#veoppeent &% ro%pe et +ipa"t &e +op#ration &e "ession &e terrains par SAS. &=#

R/su%$a$ ne$ !

9n iiers 2//< &e

2/1/

2/11

VAR 1/ ]/<

VAR 11 ]1/

1)/

Hanane JAFI -


&ir8as RN12

 G

" GE 

" *; ;E &>=

>

,o%u$ion du r/su%$a$ ne$ en$re &== e$ &="=

9n 2/1/E e r#s%tat net part &% (ro%pe enre(istre %ne pro(ression s%*stantiee =<2E/Q> po%r s+#ta*ir  1 )E 4&8 "ontre E< 4&8 en 2// a "roissan"e &% r#s%tat &+epoitation en 2/1/ et Le r#s%tat non "o%rant a"8e %n re"% &e 2)E3Q po%r s+#ta*ir  3!E3 4&8 "ontre !)E< 4&8 en 2//
1)1

Hanane JAFI -


%ne *aisse &es pro&%its non "o%rants =)2E!Q> "on%(%#e  %ne *aisse p%s iportante &es "8ar(es non "o%rantes = E/Q>. Con"ernant a ar(e netteE ee s+appr#"ie &e E points et s+#0ve  22E2Q en 2/1/ vs 1!EQ en 2//<. ,o%u$ion du r/su%$a$ ne$ en$re &="= e$ &=""

Le r#s%tat net part &e (ro%pe s+#0ve  1 3!E< 4&8 en pro(ression &e EQ par rapport  2/1/ =1 )E 4&8>.

1)2

Hanane JAFI -


Cette #vo%tion r#s%te &e a 8a%sse &% r#s%tat net &es entreprises int#(r#es po%r es raisons epi"it#es "i-&ess%s et &% re"% &es int#rts inoritaires. Le r#s%tat net "onsoi&# et e r#s%tat net part &e (ro%pe tiennent "opte &e a perte non r#"%rrente r#ais#e a% titre &e +op#ration SAS &e 2!/ 4&8. Retrait#s &e "ette perteE e r#s%tat net "onsoi&# et e r#s%tat net part &e (ro%pe s+#ta*issent respe"tiveent  2 1!E/ 4&8 et 2 /)E/ 4&8E enre(istrant %ne a%(entation par rapport  2/1/ &e 1EQ et 23E1Q. La ar(e nette part &e (ro%pe retrait#e &e a&ite op#ration s+#ta*it  22E2QE soit a% e nivea% enre(istr# en 2/1/.

1)3

Hanane JAFI -


1)!

Hanane JAFI -


. Anal$se bilancielle (comptes consolidés)

" A$i immo'i%is/

9n iiers &e &ir8as

2//<

2/1/

2/11

VAR 1/ ]/<

VAR 11 ]1/

A$i immo'i%is /

E&* **

E& E

"" G"*

=>G

**>;

1))

Hanane JAFI -


,o%u$ion des immo'i%isa$ions en$re &== e$ &="=

9n 2/1/E +a"ti? io*iis# "onsoi&# &% (ro%pe s+#ta*it  )2E2 4&8 "ontre )23E< 4&8E soit %ne #(0re 8a%sse &e /EQ par rapport  2//< ,o%u$ion des immo'i%isa$ions en$re &="= e$ &=""

A% titre &e +eer"i"e 2/11E +a"ti? io*iis# "onsoi&# s+#0ve  /3E! 4&8 "ontre )2E2 4&8 en 2/1/E soit %ne pro(ression &e 33E!Q se %sti;ant prin"ipaeent par :

1)

Hanane JAFI -


La 8a%sse &es io*iisations "orporees $%i s+#0vent  !<E/ 4&8 en 2/11 "ontre 32E! 4&8 en 2/1/. Cette #vo%tion r#s%te essentieeent &es investisseents r#ais#s par =i> Do%a Prootion ro%pe A&&o8a =po%r %n ontant &e 3)E 4&8 reati?  +a"$%isition &+%n terrain &estin#  a*riter %n S8oRoo et a% a#na(eents op#r#s a% nivea% &% si0(e> et =ii> enera Zir o? 4oro""o =po%r %n ontant &e 1)E3 4&8 a,#rent notaent a% investisseents &e +a#na(eent &e a 4arina &e Sad&ia> &"#

Fond .ro.res !

9n iiers 2//<

2/1/

2/11

VAR 1/ ]/<

VAR 11 ]1/

1)

Hanane JAFI -


&e &ir8as Ca.i$auQ .ro.res

E E; &

 "E "=

"= E" &*

E>"

>*

,o%u$ion des onds .ro.res en$re &== e$ &="=

9n 2/1/E es ?on&s propres "onsoi&#s &% (ro%pe enre(istrent %ne "roissan"e &e /E
1)

Hanane JAFI -


b La "roissan"e &% "apita so"ia &e 11E1Q s%ite  +a%(entation &% "apita &e Do%a Prootion ro%pe A&&o8a par apport en n%#raire r#ais#e en 2/1/ b La 8a%sse nota*e =<2E/Q> &% r#s%tat net part &% (ro%pe X b La pro(ression &es r#serves "onsoi&#es &e 33E1Q po%r s+#ta*ir  1 2E/ 4&8 "ontre <)/E< 4&8 en 2//<. ,o%u$ion des onds .ro.res en$re &="= e$ &=""

A% titre &e +eer"i"e 2/11E es ?on&s propres part &% (ro%pe s+#0vent  1/ /<
1)<

Hanane JAFI -


s+epi$%e prin"ipaeent par +e,et "o*in# &es ?a"te%rs s%ivants : b La "roissan"e &% r#s%tat net part &% (ro%pe &e E)Q passant &e 1 )E 4&8 en 2/1/  1 3)E/ 4&8 en 2/11 X b La pro(ression &es r#serves "onsoi&#es &e !3EQ po%r s+#ta*ir  1 2/E< 4&8  ;n 2/11. . tude de l’équilibre financier :

9n iiers 2//<

2/1/

2/11

VAR 1/ ]/<

VAR 11 ]1/

1/

Hanane JAFI -


&e &ir8as ZR ZR TN

 /3 !3) 13 !1 !! -!!/<

1) )1  1 !! /2 -< 2)

1 3// < 1 <2 <! -2 1 <

E3Q 22E!Q -
)E/Q 1)E/Q

,o%u$ion de %:/ par rapport  +eer"i"e pr#"#&ent prin"ipaeent en raison &e a "roissan"e &e son ;nan"eent peranent i#  :

11

Hanane JAFI -


b L+a""roisseent &% "apita &+%n ontant &e 2 <<2E) 4&8 X b L+epr%nt o*i(ataire #is s+#evant  2 /// 4&8 X b Le r#s%tat net &e +ense*e "onsoi&# s+#evant  131E 4&8 ,o%u$ion de %:/
9n 2/11E a(r# %ne a%(entation &e +a"ti? io*iis# &e 33E!QE e ?on&s &e ro%eent &% (ro%pe A&&o8a enre(istre %ne 8a%sse &e )E/Q par rapport  2/1/ i#e prin"ipaeent  +a""roisseent &es "apita% propres et a #(0re pro(ression &e +en&etteent ;nan"ier L+a"tivit# &e Do%a Prootion ro%pe A&&o8a in&%it %n nivea% &e *esoin en ?on&s &e ro%eent #ev# (#n#r# essentieeent par e an"eent  a

12

Hanane JAFI -


pro&%"tion &e p%sie%rs pro(raes &e o(eents #"onoi$%es Le ro%pe ;nan"e %ne partie &e ses *esoins en re"o%rant  +en&etteent  "o%rt. La tr#sorerie nette s+#ta*it par "ons#$%ent  %n nivea% n#(ati? &e 2 2E/ 4&8 a% 31 &#"e*re 2/11. Le rapport ZR]Z s+#ta*it  )E
&==

&="=

&=""

1E
1
1E2Q EQ

13

Hanane JAFI -


)E2Q

2earin4 Ca.ai$/ rem'oursemen$ 1aou$ 1R DY

de

2E

E1Q 3E

/EQ 1E

!E!Q 3)E)  3Q

3E! 1E  2E 3Q

3) 1)E1  3Q

Coentaire &es ratios :

1!

Hanane JAFI -


Le ta% &+en&etteent net =&ette nette ] "apita% propre> est %n ratio $%i es%re e nivea% &+en&etteent &+%ne so"i#t# par rapport  ses ?on&s propres. P%s e ratio est #ev#eE p%s +entreprise est en&ett#E &e p%s i &onne &es in&i"ations s%r a str%"t%re ;nan"i0re &e +entreprise. Dans "ette i(n#e est s%ite  a 8a%sse &e 3Q &es &ettes &e ;nan"eent  )2/E) et "e en &#pit &% &#sen&etteent tota &e SAS a%pr0s &es *an$%es po%r %n ontant &e
1)

Hanane JAFI -


"apita% $%i e%r ont "on;#s es a"tionnairesE a(r# %n r#s%tat non "o%rant en *aisse &e E Q  2E 4ADE a "apa"it# *#n#;"iaire &e a so"i#t# se 8isse &e 1EQ  11<)E2 4AD La "apa"it# &e re*o%rseent &e a &ette  travers e pro"ess%s &+epoitationE i eprie e no*re &+ann#es a "apa"it# &e +entreprise  re*o%rser son en&etteent en o7en &e son e"#&ent *r%t &+epoitationE sa%? e"eption %n en&etteent trop iportant a% re(ar& &e a "r#ation &e ri"8esse &e +entrepriseE a "apa"it# &e re*o%rseent &% (ro%pe repr#sente en 2/11 %n raton &e 3 "e $%i tra&%it %n en&etteent to#ra*e a% re(ar& &e a "r#ation &e ri"8esse &e +entreprise

1

Hanane JAFI -


9n tere &e ren&eent a so"i#t# "opte &istri*%er %n &ivi&en&e &e 1E) 4AD a% titre &e +eer"i"e %n &ivi&en&e &e 1E) 4A& a% titre &e +eer"i"e 2/11=vs 2 4AD en 2/1/> a"8ant %n D][ a *ase &% &ivi&en&e s+epi$%e par a voont# &e a so"i#t# &e "on?orter ses ?on&s propres &ans +opti$%e &e a po%rs%ite &+a"$%isition &e ?on"iers strat#(i$%es et %n pa7o%t &e 3E!Q

1

Hanane JAFI -


Section II : Les pr!visions po#r %es ann!es #t#res A Les prévisions concernant les comptes de résultats : Com.$es de r/su%$a$ 6M MAD7

&="&

&="*

&=";

&="E

CA onso%id/

1/ 2E1 3 /2)E3 3 /1/E1 !12E)

11 )E/ 3 !/E/ 3 !)3E !2)E

13 /31E1 3 <)E2 3 <3
1! !3E! ! !/E< ! !)/E )3E

BITDA onso%id/ BIT onso%id/ Im.$s

1

Hanane JAFI -


TauQ d(im.osi$ion

1)E/Q

13E)Q

13E)Q 13E)Q 2 22/E 2 !2E! 2
1<

Hanane JAFI -


D% "Yt# &e +9ITDAE et +9IT e (ro%pe pr#voit %ne #vo%tion o7enne &e 1E)Q po%r e preier et &e 1
&="&

&="*

&=";

&="E

/!E<

/E3

/E

/
1/

Hanane JAFI -


12 23E

To$a% onds .ro.res Besoin de onds rou%emen$ De$$e ne$$e Ca.i$auQ em.%o/s

de

1 1/E

1! !/E3 1 13E<

1 3/E 1< /3E

1< 3!E< 2/ /3/E3

 23E 3 !31E/ 3 /3)E 1 3/E 1 )1)E 1 !3E2 1< 1E3 2/ 3
11

Hanane JAFI -


Les ?on&s propres a%(enteront &e 1Q en o7enneE et e ZR &iin%era en 2/13 et a%(entera &e 1Q en 2/1!. Les &ettes nettes "onnaKtront %ne &iin%tion "onsi&#ra*e entre 2/12 et 2/1). 9n e,etE es &ettes nettes vont enre(istrer %ne *aisse o7enne &e 3!Q &%rant a p#rio&e #t%&i#e. 9n;nE po%r "e $%i "on"erne es "apita% epo7#sE e%r #vo%tion sera sta*eE p%is$%e is vont "roitre &e pres$%e 1Q +ann#e &%rant to%te a p#rio&e.

12

Hanane JAFI -


Section III : Str#ct#re inanci)re et co2t $# capita% : A Structure financi!re

" Fonds .ro.res !

Le ta*ea% "iapr0s pr#sente +#vo%tion &es "apita% propres "onsoi&#s s%r a p#rio&e 2//<2/11 :

13

Hanane JAFI -


A% titre &e +eer"i"e 2/11E es ?on&s propres part &% (ro%pe s+#ta*issent  1/ /<
1!

Hanane JAFI -


%ne 8a%sse=i> &% "apita so"ia &e 2 3)E/ 4&8  3 1)/E/ 4&8 et =ii> &e a prie &+#ission  3 2<3E! 4&8 =vs. 1E) 4&8 en 2//<> X La 8a%sse nota*e =<2E/Q> &% r#s%tat net part &% (ro%pe X La pro(ression &es r#serves "onsoi&#es &e 33E1Q po%r s+#ta*ir  1 2E/ 4&8 "ontre <)/E< 4&8 en 2//<. ,o%u$ion des onds .ro.res en$re &="= e$ &=""

A% titre &e +eer"i"e 2/11E es ?on&s propres part &% (ro%pe s+#0vent  1/ /<
1)

Hanane JAFI -


Cette "roissan"e s+epi$%e prin"ipaeent par +e,et "o*in# &es ?a"te%rs s%ivants : La "roissan"e &% r#s%tat net part &% (ro%pe &e E)Q passant &e 1 )E 4&8 en 2/1/  1 3)E/ 4&8 en 2/11 X La pro(ression &es r#serves "onsoi&#es &e !3EQ po%r s+#ta*ir  1 2/E< 4&8  ;n 2/11. &&#

nde$$emen$ ne$ !

Le ta*ea% "i-apr0s &#taie +#vo%tion &e +en&etteent net s%r a p#rio&e 2//<]2/11 :

1

Hanane JAFI -


1

Hanane JAFI -


1/ Dette nette ] =Zon&s propres  Dette nette> ,o%u$ion de %:ende$$emen$ ne$ en$re &== e$ &="=

9n 2/1/E +en&etteent o7en et on( tere a"8e %ne 8a%sse &e )!E/Q ) !E< 4&8 en raison notaent &e : L+#ission en 2/1/ par Do%a Prootion ro%pe A&&o8a &+%n epr%nt o*i(ataire &+%n ontant &e 2 ///E/ 4&8 X La "on"%sion &e no%vea% epr%nts *an"aires a% nivea% &es ;iaes =Tan(er SaâneE 4a*ani D#troitEIoo( et Cita> X

1

Hanane JAFI -


Le re"o%rs  &es "r#&its o7en tere s%r )   ansE re*o%rsa*es par anti"ipationE en s%*stit%tion &+%ne partie &e +en&etteent  "o%rt tere visant  s#"%riser e ;nan"eent &% &#veoppeent &% (ro%pe. La tr#sorerie nette s+#ta*it  <E 4&8 "ontre ! E! 4&8 en 2//< "opos#e essentieeent &es &#"o%verts is  a &isposition &% (ro%pe. Ces &erniers ont "onn% %ne &iin%tion si(ni;"ative &e 2E2Q en passant &e ) 22E 4&8 en 2//<  1 !E 4&8 en 2/1/. Cette *aisse tro%ve son ori(ine &ans a restr%"t%ration &% ;nan"eent op#r#e par a So"i#t#E re"assant &e "e ?ait es &ettes  "o%rt tere en &ettes  o7en

1<

Hanane JAFI -


et on( tereE  travers notaent +#ission o*i(ataire &e 2 ///E/ 4&8 en 2/1/ et e re"o%rs a% "r#&its o7en tere. De "e ?aitE +en&etteent net ressort   1)E 4&8 en 2/1/ "ontre  !3E/ 4&8 en 2//<. Le ta% &+en&etteent re"%e par "ons#$%ent &e /E3Q en 2//<  !/E)Q en 2/1/. ,o%u$ion de %:ende$$emen$ ne$ en$re &="= e$ &=""

A% titre &e +eer"i"e 2/11E e (ro%pe A&&o8a a"8e %n en&etteent o7en et on( tere &e ) 2/E) 4&8 en #(0re "roissan"e &e 3E/Q par rapport  2/1/ so%s +e,et &es ?a"te%rs s%ivants :

1/

Hanane JAFI -


L+a%(entation &e a &ette ;nan"i0re &e a so"i#t# Ioo( $%i "ontra"te en 2/11 %n epr%nt *an"aire &e ) 4&8 a;n &e so%tenir son &#veoppeent. A% 31 &#"e*re 2/11E e so&e &e "ette &ette s+#ta*it  / 4&8 s%ite a% re*o%rseent &e trois triestriait#s =+en"o%rs &e a &ette ;nan"i0re totae &+Ioo( passe ainsi &e 2)/E/ 4&8 en 2/1/  32/E/ 4&8 en 2/11> X La 8a%sse &e a &ette ;nan"i0re &e a so"i#t# Tan(er Saâne s%ite  a ev#e &+%n no%ve epr%nt *an"aire &e <1 4&8. L+en"o%rs &es &ettes &e ;nan"eent &e a so"i#t# Tan(er Saâne #vo%e par "ons#$%ent &e 2//E/ 4&8 en 2/1/  2<1E3 4&8 en 2/11 X

11

Hanane JAFI -


La ev#e par a so"i#t# 4a*ani ei&a &+%ne no%vee &ette *an"aire portant e so&e &e ses &ettes &e ;nan"eent  12/E/ 4&8 en 2/11 ="ontre /E/ 4&8 en 2/1/> X La ev#e par a so"i#t# A&&o8a 9ssaa &+%n epr%nt *an"aire &e 1/E/ 4&8 en 2/11 po%r "o%vrir %ne partie &e ses *esoins &e ;nan"eent in8#rents a% proets $%+ee &#veoppe. 9n &#pit &e a pro(ression &e a &ette nette "onsoi&#eE a "onsoi&ation &es ?on&s propres &% (ro%pe $%i a%(entent &e < 1E/ 4&8 en 2/1/  1/ )1E2 4&8 en 2/11E peret &e aintenir e ta% &+en&etteent  &es nivea% in?#rie%rs  )/Q.

12

Hanane JAFI -


*.

/%/P :

Po%r es *esoins &+#va%ation &+ADDO6AE no%s no%s soes *as#s s%r a #t8o&e &+a"t%aisation &es cash-fows ?%t%rs en retenant es 87pot80ses s%ivantes : Un TCA4 &% "8i,re &+a,aires &e !EQ s%r a p#rio&e 2/12-2/1) X Une ar(e &+9ITDA o7enne &e 3/E3Q s%r a p#rio&e 2/12-2/1) Un ta% &+a"t%aisation &e  E))QE tenant "opte &e : India$eurs

Va%eu r

Q.%ia$ion

13

Hanane JAFI -


TauQ sans ris
1E2Q

Dernier Ta% &es ons &% Tr#sor ! ans =en i(ne ave" +8orion &e pr#visions reten%> en appi$%ant a ?or%e &% ta% &'#$%ivaen"e Ifg1t>h =1]n>-1 Ha no%s &onne =1!E 3Q>h =!]1/>1f/E/121/!3 ".--&. 1E2Q. !E3Q est e ta% sans ris$%e s%r 1/ ans ".-&. e ta% &e r#%n#ration &es *ons &e tr#sor $%i ne "oporte $%+%n ris$%e so%verain

1!

Hanane JAFI -


Be$a

/EQ

1rime de ris
EQ  E22 Q

eta o7en pon&#r# par es "apitaisations Bottantes &e +ense*e &es entreprises op#rant &ans e se"te%r &e +io*iier s%r es ! &erni0res ann#es Renta*iit# &es ?on&s propres &es so"i#t#s "ot#es &ans e se"te%r io*iier a% 4aro" Ta% e,e"ti? &% "o@t &e a &ette a% nivea% &% (ro%pe ADDO6A "..&. e rapport "8ar(e ;nan"i0res ] e tota &es &ettes =)223)]!2!<> voir ta*ea% &e

1)

Hanane JAFI -


TauQ d:IS

!E2 Q

TauQ De$$e ne$$e

)E<Q

 Fonds 1ro.res

))E! Q

+#vo%tion r#s%tat ;nan"ier et e ta*ea% &e +#vo%tion &e +en&etteent C+est e ta% &+ipYt pa7# par e (ro%pe ADDO6A en 2/11 C+est e "o%t &e a &ette avant ipYt j=1-ta% &+iposition>]1// Str%"t%re &e ;nan"eent a"t%ee : ".--&. e rapport CP]CPDk =1/)123 ] =!2!<1/)123>>

1

Hanane JAFI -


 De$$e ne$$e

!!E Q

Co$ Moen 1ond/r/ du Ca.i$a%

E)) Q

Str%"t%re &e ;nan"eent a"t%ee : ".--&. e rapport D] CPDk voir e ta*ea% &e +#vo%tion &e +en&etteent net s%r a p#rio&e 2//< ]2/11

Ta*ea% &e +#vo%tion &% r#s%tat ;nan"ier :

1

Hanane JAFI -


Le &#tai &e "a"% &% C4PC se pr#sente "oe s%it : Le "o@t o7en pon&#r# &% "apita =C4PC o% 5ACC en an(ais> est e ta% &e renta*iit# ei(# par es a"tionnaires et es "r#an"iers po%r ;nan"er +entreprise. I est

1

Hanane JAFI -


#(a a% "o@t o7en pon&#r# &es &i,#rentes so%r"es &e ;nan"eent &e +entreprise. C4PC f R" j=CP ] CPD>  R&j=D ] CPD> j =1 - t> C4PCf E/2!Q ))E! Q  E22Q =1- !E22Q>  !!EQ C4PC f E)) Q CP : Capita% propres R" : Le "o%t &% "apita &e +entreprise

1<

Hanane JAFI -


D : Dettes t : ta% &'iposition &e 'entreprise R& : Le ta% &e ren&eent ei(# par a &ette &% (ro%pe ADDO6A R" fR? l = 9=R> R?> R"f 1E2Q  /E Q= R"f E/2!Q 9=R> R? fTa% ris$%# &% ar"8# $%i provient &e a &i,#ren"e entre es o7ennes arit8#ti$%es &es ta% &e ren&eent ar"8# =repr#sent# par %n in&i"e *o%rsier> et &es ta% &e ren&eent &es *ons &e Tr#sor.

1
Hanane JAFI -


l = 9=R> R?> fPrie &e ris$%e so"i#t# fm prie &e ris$%e 4ar"8#  ta so"i#t# R? fTa% &e ren&eent sans ris$%e

&%

1<1

Hanane JAFI -


Partie IV : La va%e#r intrins)"#e $# &ro#pe A$$o/a Do#3a promotion

1<2

Hanane JAFI -


1<3



1


1<)



1<



Dans "e $%atri0e *o" &% s"8#a &e "r#ation &e vae%rE on va essa7er &e &#teriner a vae%r intrins0$%e &% (ro%pe ADDO6AE $%i r#s%te essentieeent &e son pan strat#(i$%e et ses &#"isions &+investisseent et ;nan"eent epor# &ans es *o"s pr#"#&ents. Po%r e ?aireE on va appi$%er &e% #t8o&esE a prei0re "onsistera  "a"%er +V9A a vae%r #"onoi$%e ao%t#eE et a &e%i0e sera Z4L o% es B% on#taires i*#r#s. A La valeur économique a#outée (3A) :

1<

Hanane JAFI -


L+appi"ation &e a #t8o&e 9VA se *ase essentieeent s%r es pr#visions &es B% on#taires $%e ADDO6A sera "apa*e &e (#n#rer &%rant a p#rio&e &e pani;"ationE i ?a%t a%ssi &#teriner +#"art &e per?oran"e "+est--&ire a &i,#ren"e entre e ren&eent et e "o%t &% "apita investi $%i sera &#teriner &ans e ta*ea% "i-&esso%s $%i n#"essite a &#terination &% "o%t &e "apita &e ADDO6A $%i est &e  E))Q=seon e ta*ea% pr#"#&ents> et e 9NAI o% NOPAT E$%i sera "a"%# on se *asant s%r es ta*ea% pr#visionnes &e +9IT et e +ipYt &#terin#s &ans es *o"s pr#"#&ents . IL est  entionner $%e po%r e "a"% &e +9VA on a esti# "oe 8orion &e pani;"ation +ann#e 2/1)E on s%pposant $%+a%-&e &e "ette ann#e +avanta(e

1<

Hanane JAFI -


"on"%rrentie $%e poss0&e e (ro%pe ADDO6A sera #ro&#E "+est--&ire e ren&eent ar(ina s%r e "apita &e ADDO6A sera in?#rie%r  son "o%t ar(ina. Ta'%eau! Mon$an$ du a.i$a% in,es$i !

4ontant &% "apita investi epri# en =4 4AD> Io*iisations nettes

2/11

2/12

2/13

2/1!

2/1)

/3E!

/!E<

/E3

/E

/
1
2//3/E3

esoins en ?on&s &e ro%eent 1<3

11/E 113E<

1<<

Hanane JAFI -


 To$auQ

"GGG>;

"E"E> ";*>& 

"">*

&=*>;

Ta'%eau! 3i)re d:a)aire e$ BIT .r/,isionne%s

2/12

2/13

2/1!

2/1)

CA =6T>

1/2E1

11)

13/31E1

1!!3E!

9IT] CA6T

2Q

3/Q

3/Q

31Q

2//

Hanane JAFI -


AIN

/!E<

/E3

/E

/
ZR

11/E

113E<

1
2//3/E3

Ca.i$a% in,es$i! Ci$

"E"E>

";*>&

"">*

&=*>;

2/1

Hanane JAFI -


Ta'%eau! +e a%u% de %a ,a%eur /onomi
2/12 9IT

3/1/E1

IpYt ="a"%# - !12E)/ s%r 9IT> NOPAT RCI

2/13

2/1!

2/1)

3!)3E

3<3<

!!)/E

- !2)E/

- !<E//

- )3E/

2 )<E/

3/2E//

!!1E//

13E21Q

1E3)Q

1
3

E
3

1
2/2

Hanane JAFI -


C4PC

E))Q

E))Q

VA

"*=>;E

""E>&&

MVA

E))Q

E))Q

&&&>&

&E">

G *"G>=

V% $%e es #"arts &e per?oran"e entre e ren&eent ar(inae et e "o%t ar(ina sont positi?s ="oe e pr#sente e (rap8i$%e "i-&esso%s> es 9VA entre es ann#es 2/12 et 2/1) sont positives.

2/3

Hanane JAFI -


Don" %ne prei0re "on"%sion pe%t tre tir#e  partir &% "a"% &e +9VAE "+est $%+i 7 a %ne "r#ation &e vae%r po%r es a"tionnaires &% (ro%pe ADDO6A E"e $%i pro%ve en"ore %ne ?ois $%e es &#parteents &e a "8aine &e vae%r &% (ro%pe sont "apa*es &e (#n#rer &es B% .Ce"i &it $%e e (ro%pe ADDO6A a int#rt  a""roitre a taie &e "es investisseents po%r tirer e ai% &e pro;ts &e a "apa"it# &e son avanta(e "on"%rrentie ! ans  (#n#rer &e a vae%r . 2ra.3i
2/!

Hanane JAFI -


Ta'%eau! Va%eur in$rins5
3 E===

& G>=G;=

2/)

Hanane JAFI -


Ta% &e "roissan"e ?%t%r &% ZCZ C4PC Vae%r en 2/1) Vae%r a"t%ee =en 2/12> "apita &#*%t &e 'ann#e 2/12 Va%eur in$rins5
/E/3// /E/)) ! 3<E1E*"=

2/

Hanane JAFI -


Pa"eent 1 /)/E//// <2 )12E)31/ 2E1)

Vae%r intrins0$%e totae 9n&etteent tota et *a% ,a%eur in$rins5
no*re &'a"tion en "ir"%ation ,a%eur de %(a$ion ADDOHA

G; G&;>*;G=

31 /// ///E//// &=*>G&*

2/



2/



. %ét&ode des flu de trésorerie actualisés :

Appe#e p%s "o%n#ent Dis"o%ntin(-Cas8-Zo =DCZ>. 9e revient  "onsi&#rer $%'%ne entreprise va%t "e $%'ee rapporte. La #t8o&e &'#va%ation est *as#e s%r a a "apa"it# "apa"it# &e 'entreprise 'entreprise  (#n#rer &es B% &e tr#sorerie tr#sorerie &ans e ?%t%r et "on&%it  es a"t%aiser  %n "ertain ta%. Ce ta% reB0te e "o@t &'opport%nit# &es "apita% investis et e ris$%e $%'ee ne p%isse pas (#n#rer "es B%. La #t8o&e &e 'a"t%aisation &es B% &e tr#sorerie i*re *#n#;"ie &'%n (ran& int#rt &ans &ans a es es%re %re o` ee tient tient parti" parti"%i %i0re 0reen entt "opte "opte &es sp#"i; sp#"i;"it "it#s #s propr propres es 

2/<



'en 'enttrepri eprisse =ris ris$%e $%e i# i#  'a" 'a"ttivit ivit#E #E "roissan"eE &#penses &'investisseentE>.

pers erspe"t pe"tiv ives es

&e

La ise en %vre &e "ette #t8o&e a0neE en e,etE '#va%ate%r  se pen"8er s%r 'avenir &e 'entrepriseE s%r '#vo%tion &e sa position "on"%rrentiee et s%r a ten&an"e &% ar"8# &ans e$%e ee op0re. L'appi"ation &e "ette #t8o&e pr#senteE "epen&antE "ertaines &i"%t#s prati$%es i#es  'estiation &e &i,#rents para0tres. AinsiE 'estiation &% ta% &'a"t%aisation est &#i"ate po%r es raisons s%ivantes :

21/







Le "o@t &es ?on&s propres est &#terin# s%r *ase &e &onn#es pass#es et non ?%t%resX La pon&#ration entre 'en&etteent ;nan"ier et es "apita% propres n'est (%0re ais#e v% a &i"%t# &'appr#8en&er %ne str%"t%re &e ;nan"eent optiae po%r 'entreprise.

Ta'%eau ! D/$ermina$ion du BNAI &="&

&="*

&=";

&="E

211

Hanane JAFI -


BIT ou BNAII

BAVIT

Im.$ BNAI ou NO1AT

ou 3

/1/E1/

3 !)3E/

3

-!12E)/ 2 )<E/

-!2)E/ 3 /2E//

-!<E// 3 !!1E//

<3
! !)/E/ -)3E/ 3 E
212

Hanane JAFI -


Ta'%eau ! D/$ermina$ion du Ca.i$a% in,es$i &="& Immo'i%isa$ions ne$$es $o$a%es Besoin de onds de rou%emen$ CA1ITA+ INVSTI

/!E
&="*

&=";

&="E

/E3/

/E/

/
1< /3E/

2/ /3/E3/

<E1/

2/E3<

1 1 13E
213

Hanane JAFI -


21!

Hanane JAFI -


Ta'%eau ! D/$ermina$ion des FM+ a$ua%is/s &="&

&="*

&=";

&="E

FM+

32/E1/

1/<
2!2E< /

3
Fa$eur de %:a$ua%isa$ion Va%eur a$ue%%e des FM+

/E

/E3

/E

/E3

2/E!1

1<1E !

22E/ 2

21)

Hanane JAFI -


Ta'%eau ! D/$ermina$ion de ,a%eur in$rins5

&="G

3 
3 
21

Hanane JAFI -


Va%eur in$rins5G*

Pa"eent

1 /)/E////

& =*;>G*

Va%eur in$rins5
9n&etteent tota et *a% ,a%eur .ro.res

in$rins5
2E1)

des

no*re &'a"tion en "ir"%ation ,a%eur de %(a$ion Addo3a

onds

G; ";G>;E;

31 /// ///E//// &=&>*E;

21

Hanane JAFI -


La vae%r intrins0$%e &es ?on&s propres tro%v#e par +appi"ation &e a #t8o&e &e a V9A est pres$%e a e $%e "ee o*ten% en %tiisant a #t8o&e &es Z4LE "e $%i vai&e a &#ar"8e s%ivie et es "a"%s $%e no%s avons tro%v#s.

21

Hanane JAFI -


Partie V : Va%e#r intrins)"#e 4 Va%e#r marc/an$e

21<

Hanane JAFI -


22/

Hanane JAFI -


221

Hanane JAFI -


222

Hanane JAFI -


A Anal$se de l’écart :

223

Hanane JAFI -


L+a"tion &+ADDO6A est en sit%ation &e so%s-#va%ationE v% $%e a vae%r intrins0$%e "a"%#e e"0&e &e "*>& a vae%r ar"8an&e $%i "orrespon& a% "o%rs &e +a"tion "onstat# &ian"8e  138:// et $%i s+#0ve  !E
2/3E23

Cours de %(a$ion ! Diman3e "*!==!== ar$ ,a%eur in$rins5
!E&&*

22!

Hanane JAFI -


Une tee sit%ation pe%t tre epi$%# par : # s i ' a n # p a 8 o & & A e p % o r ( % & e r t i T

Investisse%rs non satis?aits

Zai*e "o%ni"ation ;nan"i0re

9n&etteent aarant

22)

Hanane JAFI -


Le (ro%pe ADDO6A "oe on a &# pr#"is# op0re &ans %n se"te%r &+a"tivit# $%i est tr0s sensi*e. Ce"i ipa"te &ire"teent a vae%r &e "es a"tions $%i sont *ien #vi&eent ipa"t# par a oin&re in?oration p%*i#e s%r e ar"8#.

22

Hanane JAFI -


Coe to%tes es entreprises aro"aines "ot#es en *o%rse e (ro%pe ADDO6A ne &ispose pas &+%ne "o%ni"ation ;nan"i0re aitris#e en interneE e (ro%pe se "ontente &e p%*ier ses #tats ;nan"iers sans &#po7er &es e,orts a;n &e ie% epi$%er a% investisse%rs a sit%ation ;nan"i0re et es proets ?%t%rs &e +entrepriseE "e $%i "on&%it  %ne so%s-#va%ation &e a vae%r &e +a"tion $%i se tro%ve ?orteent p#nais# ave" %n #"art &e 13E<223ave" a vae%r intrins0$%e &e a ;re . Dep%is a p%*i"ation &es r#s%tats &% (ro%pe ADDO6AE *o%rse &e vae%r &e Casa*an"a n+a "ess# &e san"tionner e titre &% proote%r io*iierE entre e &#*%t

22

Hanane JAFI -


&e +ann#e 2/12 et %s$%+a% 22 o"to*re 2/12 a vae%r a per&% 3E1Q en passant &e !E// 4AD  )
22

Hanane JAFI -


Dans "e sensE +en&etteent &% (ro%pe atteint e nivea% aarant &e E soit
22<

Hanane JAFI -


C. Anal$se des scénarios •

S"#nario 8a%ssier =% Case> :

A tereE A&&o8a serait en es%re &+a%(enter son r7t8e &e pro&%"tion  3/ /// %nit#s so"iaes et *#n#;"ierait &+%ne ?orte &ean&e s%r e se(ent 8a%t-stan&in( ave" &es ivraisons &e 2 /// %nit#s par an. •

S"#nario "entra =ase Case> :

23/

Hanane JAFI -


A tereE A&&o8a serait en es%re &+a%(enter son r7t8e &e pro&%"tion  2) /// %nit#s so"iaes et *#n#;"ierait &+%ne ?orte &ean&e s%r e se(ent 8a%t-stan&in( ave" &es ivraisons &e 1 )// %nit#s par an. •

S"#nario *aissier =ear Case> :

A tereE A&&o8a ne serait en es%re &+a%(enter son r7t8e &e pro&%"tion $%+ %n nivea% &e 2/ /// %nit#s so"iaes et ne &#ivrerait $%e 1 /// %nit#s &e 8a%t-stan&in( par an.

231

Hanane JAFI -


232

Hanane JAFI -


Conc%#sion: Pr!sentation $es ac"#is proessionne%s et $es %imites $e %(!t#$e L’évaluation est la mét&ode détablissement de la valeur dune entreprise permettant d’anticiper un pri potentiel de l’entreprise.Lévaluation dune entreprise est une tEc&e complee, et seul un anal$ste financier qui poss!de de lepérience en évaluation dentreprises peut la réaliser. Dans le cadre de ce pro#et, les étudiants de la ; éme année 2/1 /asablanca, ont été amené " déterminer la valeur intrins!que d’une entreprise cotée dans la bourse de /asablanca. /’est #ustement dans cette perspective que s’inscrit notre rapport d’évaluation du D+5A P-+%+4*+2 1roupe ADD+?A.

233

Hanane JAFI -


Lévaluation dune entreprise nest pas une science eacte et il eiste de nombreuses mét&odes dévaluation. /&acune de ces mét&odes est fondée sur des &$pot&!ses et des données financi!res différentes, qui se traduisent &abituellement par une valeur différente pour c&aque mét&ode d’oF la difficulté de cette étude. La réalisation de ce pro#et d’évaluation d’entreprise était une epérience enric&issante qui nous a permis tout d’abord de nous familiariser avec les différentes mét&odes d’évaluation des entreprises emplo$ées par les professionnels et de reconnaGtre les avantages et limites de c&aque mét&ode, d’avoir un Hil critique sur les performances des entreprises ainsi que de #uger la pertinence de leur pro#ets futurs.

23!

Hanane JAFI -


ra"e  "e proet no%s avons appris "oent estier es prin"ipa% para0tres n#"essaires a% #va%ations &es entreprises. C+#tait en e,et %ne opport%nit# &e ettre +a""ent s%r a aKtrise &es te"8ni$%es et &es "on"epts es p%s iportants a;n &e poser es *onnes $%estions &ans a &#ar"8e &+#va%ation &+entreprise. 4a(r# notre an$%e &+epertise en #va%ation &'entreprise et po%r e *on &#ro%eent &% proet notre #$%ipe a: o

Coe"ter &es in?orations ri(o%re%ses et ;a*es

23)

Hanane JAFI -


o

o

o

4aKtriser es #t8o&oo(ies et te"8ni$%es a"$%is en "o%rs &+in(#nierie ;nan"i0reE Ana7ser es prin"ipa% ato%ts et ?ai*esses &% se"te%r io*iier po%r &#teriner a "apa"it# &% (ro%pe ADDO6A  #vo%er s%r son ar"8#E 4ener %ne veie s%r es prati$%es &'#va%ation &es prin"ipaes entreprises "on"%rrentesE

23

Hanane JAFI -


Par aie%rsE to%t a% on( &e a r#aisation &e notre #t%&e no%s avons ren"ontr# &es &i"%t#s i#es essentieeent  a : 5iai%it! $e %(inormation inanci)re : 3u que notre principale source d’information est la toile ce qui attire l’attention sur le degré de crédibilité des contenus de ses sites. Accessii%it! 6 %(inormation inanci)re : en raison de la confidentialité de certaines données stratégiques du groupe. 5orme et conten# $es !tats inanciers : Les volumes des états financiers sont souvent dissuasifs. Les documents sont beaucoup trop longs et découragent les lecteurs. Les mise en

23

Hanane JAFI -


Rapport Evaluation Addoha SCV.docx

Recommend Documents