ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE FACULTATEA DE FINANȚE, ASIGURĂRI, BĂNCI ȘI BURSE DE VALORI BUCUREȘTI
ANALIZA PERFORMANŢEI ŞI EVALU EV ALUAREA AREA UNUI PROIECT DE INVESTIŢII DIRECTE
STUDENȚI:
FILIP ANA-MARIA GATEA MĂDĂLINA GĂITAN GEORGIANA ANDREEA GRUPA 1550, SERIA B 2012
I.
3
DESC DE SCRI RIER EREA EA ȘI MISI MISIUN UNEA EA FIRM FIRMEI EI
II. DIAGNOSTICUL SOCIETĂȚII 4 II.1. Diagnosticu Diagnosticu !u"i#ic............................ !u"i#ic................................................ ........................................ ............................................ ........................4 4 II.2. Diagnosticu Diagnosticu #$ %$#iu................................ %$#iu........................................................................... ..................................................... .......... & II.3. Diagnosticu Diagnosticu co%$"cia........... co%$"cia.............................. ....................................... ....................................................... ................................... ' II.4. Diagnosticu #$ "$su"s$ "$su"s$ u%an$................................. u%an$.................................................... ...................................... ................... 1& II.(. Diagnosticu Diagnosticu t$)nic.................................. t$)nic...................................................... ....................................... ....................................23 .................23 II.*. Diagnosticu Diagnosticu +nancia"............................. +nancia"................................................. ........................................ ..................................... .................2( 2( III.PREVIZIUNEA FINANCIARA A BILANȚULUI ȘI A CONTULUI CONTULUI DE PROFIT ȘI PIERDERE, N CONDIȚIILE NEFECTUĂRII INVESTIȚIEI 30 IV. IV. EVALUAREA EVALUAREA INVESTIȚIEI INVESTIȚIE I 33 I,.1. I,.1. D$sc"i$"$a D$sc"i$"$a in$stii$i........................... in$stii$i............................................... ........................................ ....................................... ................... 33 I,.2. Fun#a%$nta"$a /"oi$ctuui #$ in$stii$ cono"% t$)nicio" t"a#iiona$ .......3( I,.3. I,.3. P"$iiun$a P"$iiun$a +nancia" cu in$stii$................................ in$stii$................................................................ ................................ 3& I,.4.D$t$"%ina"$a "at$i #$ actuaia"$ /$nt"u /"oi$ctu #$ in$stiii in5.............3' I,.(. I,.(. Fun#a%$nta"$a un#a%$nta"$a ao"ii "$i#ua$..................... "$i#ua$......................................... ....................................... ........................... ........ 41 I,.*. I,.*. 6"it$"ii #$ $aua"$ $aua"$ a in$stii$i in %$#iu c$"t...............................................42 c$"t...............................................42 I,.&. I,.&. Anaia /"oi$ctuui #$ in$stiii 7n %$#iu $cono%ic inc$"t.............................4( inc$"t............................. 4( 48 V. CONCLUZII 4' BIBLIOGRAFIE
2
I.
3
DESC DE SCRI RIER EREA EA ȘI MISI MISIUN UNEA EA FIRM FIRMEI EI
II. DIAGNOSTICUL SOCIETĂȚII 4 II.1. Diagnosticu Diagnosticu !u"i#ic............................ !u"i#ic................................................ ........................................ ............................................ ........................4 4 II.2. Diagnosticu Diagnosticu #$ %$#iu................................ %$#iu........................................................................... ..................................................... .......... & II.3. Diagnosticu Diagnosticu co%$"cia........... co%$"cia.............................. ....................................... ....................................................... ................................... ' II.4. Diagnosticu #$ "$su"s$ "$su"s$ u%an$................................. u%an$.................................................... ...................................... ................... 1& II.(. Diagnosticu Diagnosticu t$)nic.................................. t$)nic...................................................... ....................................... ....................................23 .................23 II.*. Diagnosticu Diagnosticu +nancia"............................. +nancia"................................................. ........................................ ..................................... .................2( 2( III.PREVIZIUNEA FINANCIARA A BILANȚULUI ȘI A CONTULUI CONTULUI DE PROFIT ȘI PIERDERE, N CONDIȚIILE NEFECTUĂRII INVESTIȚIEI 30 IV. IV. EVALUAREA EVALUAREA INVESTIȚIEI INVESTIȚIE I 33 I,.1. I,.1. D$sc"i$"$a D$sc"i$"$a in$stii$i........................... in$stii$i............................................... ........................................ ....................................... ................... 33 I,.2. Fun#a%$nta"$a /"oi$ctuui #$ in$stii$ cono"% t$)nicio" t"a#iiona$ .......3( I,.3. I,.3. P"$iiun$a P"$iiun$a +nancia" cu in$stii$................................ in$stii$................................................................ ................................ 3& I,.4.D$t$"%ina"$a "at$i #$ actuaia"$ /$nt"u /"oi$ctu #$ in$stiii in5.............3' I,.(. I,.(. Fun#a%$nta"$a un#a%$nta"$a ao"ii "$i#ua$..................... "$i#ua$......................................... ....................................... ........................... ........ 41 I,.*. I,.*. 6"it$"ii #$ $aua"$ $aua"$ a in$stii$i in %$#iu c$"t...............................................42 c$"t...............................................42 I,.&. I,.&. Anaia /"oi$ctuui #$ in$stiii 7n %$#iu $cono%ic inc$"t.............................4( inc$"t............................. 4( 48 V. CONCLUZII 4' BIBLIOGRAFIE
2
I.
DESCRIEREA ȘI MISIUNEA FIRMEI
Electroar Electroarge geș a fost înfiin înființată în anul 1971, 1971, începând începând să producă în 1973, 1973, devenind devenind societate societate pe acțiuni, cu capital majoritar majoritar de stat în anul 1991. 1991. Anul Anul 2! a fost un an important important pentru pentru evolu ția viitoare viitoare a firmei, firmei, aceasta devenind devenind societate societate pe ac țiuni cu capital privat privat în întregim întregime. e. " dată cu anul anul 21 21,, acțiunile iunile Electro Electroarg argee ș au intrat intrat la tran#a tran#accționar ionaree la categori categoriaa a 2 a $ursei $ursei de %alor %alorii $ucure $ucurești, după după transf transferu erull de pe pia pia ța &asda' &asda',, lucru lucru ce a determ determin inat at sporir sporirea ea încre încreder derii ii atât a acționarilor cât și a furni#orilor, furni#orilor, clienților și eventualilor investitori. investitori. Electr Electroar oarge geș deține ine o supraf suprafaață mare de terenur terenuri, i, la(orat la(oratoar oaree și mijloac mijloacee de transp transport ort diver diverse, se, prielnice pentru o (ună desfă șurare a activita ții, de ține mijloacele și dotările necesare proiectării produselor produselor din gama proprie de fa(rica ție și e)ecu ției matri țelor, sculelor și dispo#itivelor dispo#itivelor necesare necesare asimi asimilării lării și între întreținerii inerii în fa(rica fa(ricație a produ produselo selor. r. *irma *irma Electroar Electroarge geș este o firmă firmă cu o gamă gamă de produc producție diversi diversificat ficatăă și cu o e)perien e)periență de 3 de ani în dom domeniu eniull e)ecu e)ecuției de ștanțe și +% +%--uri pentru pentru clien clienții interni interni și e)ter e)terni, ni, fiind fiind angaja angajată tă în satisfacerea nevoilor nevoilor curente curente și viitoare viitoare ale clien clien ților ei prin produsele produsele de înaltă calitate. isiunea isiunea firmei este repre#entată de fructificarea fructificarea tuturor oportunită oportunită ților ce se ivesc pentru satisfacerea, întro măsură cât mai mare a clienților, dar si de#voltarea de#voltarea climatului de afaceri din industria industria de profil profil și a piețelor pe care care le le serve servește. Având vând în în vedere vedere interesel intereselee clien clienților, ilor, ssalari alariaaților și a acționarilo ionarilor, r, o direc direcție primordi primordială ală de acțiune este este aceea de perfec perfecționare ionare continua continua a te/no te/nologi logiilor ilor de de fa(rica fa(rica ție și de vân#are a produselor. 0rincipal 0rincipalele ele avantaje avantaje competiti competitive ve ale firmei sunt sunt calitatea calitatea produsel produselor or și servicii serviciilor lor,, calificarea calificarea personalului personalului și prețurile ofertante, toate acestea fiind re#ultatul unui activită ți profesionale profesionale de manage managemen mentt al firme firmei.i. "cupân "cupândd po#i po#iții de singu singurr produ producăt cător or na țional ional pe unele unele segment segmentee de produse, strategiile strategiile sta(ilite urmăresc țintirea unor noi pie țe de desfacere, atât pe plan local, cât c ât și inter interna național ional.. Astfe Astfel,l, având având o situa situație econom economică ică favora favora(i (ilă lă de#vo de#voltă ltării rii unor unor noi planu planuri ri de investi investiții, dar dar și o po#i po#iție de top top în în cadrul cadrul firmel firmelor or listat listatee la (ursă, (ursă, misiun misiunea ea firmei firmei este de a cre cre ște eficien eficiența utili#ării utili#ării utilaje utilajelor lor și a mașinilor inilor din dotare dotare prin prin introdu introducerea cerea altora altora mai perform performante ante.. 0rogresul te/nologic rapid repre#intă un factor determinant în luarea deci#iilor la nivel de producție, firma dorind sasa- și crească cota de piața de#voltând ideea de inova inovație și profesionalism. profesionalism.
3
II. DIAGNOSTICUL SOCIETĂȚII II.1. D!"#$%&'!()* +)!-!( +.. +.. EE& EE&"A& "A&4E5 4E5 +.A., +.A., perso persoană ană jurid juridică ică român românăă înregi înregistr strată ată la "& cu număr numărul ul 637!81991, cod fiscal &"1!:27, cu sediul în urtea de Arge;, +trada Al(e;ti,
23, 122>23, devenind societate comercială comercială pe acțiuni, cu capital capital majoritar majoritar de stat. 0e (a#a egii , contractul de privati#are a fost semnat în 27 decem(rie 199!, intrând în vigoare la începutu începutull anului anului 199:, prin preluarea preluarea pac/etului pac/etului majoritar majoritar de ac țiuni ?!1@ ?!1@ de către Asoci Asociaa ția 0A+ Electr Electroar oarge geș B9>. B9>. em(rii em(rii acestei acestei asocia asociații au fost fost e)clusi e)clusivv salaria salariați ai socie societa tații, ii, restu restull acțiunilor fiind fiind deținute de persoane persoane fi#ice si juridice juridice do(ândite do(ândite în urma procesului procesului de privati#are privati#are în masă. Cncepând Cncepând cu anul 2!, mem(rii mem(rii Asoci Asociaa ției 0A+ 0A+ Electroarge Electroargeș D9> au devenit devenit proprietari proprietariii acțiunilor iunilor,, din acel moment moment toate toate acțiunile iunile fiind fiind de de ținute inute de persoa persoane ne fi#ice fi#ice și juridic juridice. e. +ocietatea + Electroarge; +A a fost admisă la tran#acionare pe piaa &A+AF începând cu 3.:.1997, 3.:.1997, iar începând cu 17.7.1997 17.7.1997 tran#ac tran#ac ționea#ă pe piaa $%$, la categoria a GG-a, GG-a, având sim(olul sim(olul HE4+I. Structura consolidată a acţionariatului SC Electroargeş Electroargeş SA la 01.02.2011 se prezintă astfel •
•
•
Ali Ali acion acionari ari persoa persoane ne fi#ic fi#icee cu o deine deinere re de !9,:7 !9,:732 32@ @ din din capita capital,l, repre# repre#ent entând ând 17.78.:2! aciuni. 0"& 0"&A%"< +& +& 4AA 4AA G cu o deținer ineree de 29,: 29,:18 189@ 9@ din din capi capita tal, l, repr repre# e#en entâ tând nd 8.>77. 8.>77. acțiuni. iuni. udor umitru cu o deținere de 1.78@ 1.78@ din capital, repre#entând repre#entând 3.:>.:!! ac țiuni.
Data raportării
Ac ționar
Procent
:.9.211
4&"%A &AG<4 +A and "=E&+ + 0"&A%"< +& + AE&A " +A +GG"< AG "<+A<A AE&A " +A 4AAG 0"&A%"< +& 4AAG 4 G<%E+ +A 4 G<%E+ +A J"& JG&J și %G&A&J +A
29,7918@
:.9.211 12.7.211 12.7.211 1.11.21 1.11.21 28.1.21 1.1.21 2>.9.21
4
7,:27>@ !,79>8@ 29,:189@ 18,>82!@ 12,1789@
21.9.21 1>.12.29 9.9.28 !.9.28 :.3.28
J"& JG&J 4 G<%E+ +A +=G"0J K +GJ ="&GA J"& JG&J 4 G<%E+ +A
1,7>@ 1>@ 9,>7@ !,9:@ !,1!@
ividendele se distri(uie acionarilor acionarilor proporional cu cota de participare la capitalul social vărsat. Acestea se plătesc în termenul sta(ilit de Adunarea 4enerală a Acionarilor, dar nu mai târ#iu de ;ase luni de la data apro(ării situaiei financiare anuale aferente e)erciiului financiar înc/eiat. reptul acionarilor de a pretinde plata dividendelor se stinge prin trecerea timpului de trei ani, socotii de la data e)igi(ilităii acestora. onform prevederilor actului constitutiv dividendele se plătesc în mod nediscreionar nediscreionar acionarilor aflai în &egistrul Acionarilor Acionarilor listai la +.. epo#itarul entral +.A. la data de înregistrare, proporional cu cota de participare la capitalul social. uantumul dividendului dividendului pe aciune este sta(ilit de către Adunarea 4enerală a Acionarilor. Acionarilor. ividendele cuvenite fiecărui acionar sunt sta(ilite prin înmulirea numărului de aciuni ce aparin fiecărui acionar cu dividendul pe aciune.
Profit Net Rezerva Legala Dividende Participatia la profit a administratorilor Participatia la profit a salariatilor Acoperire pierderi din anii precedenti Srse proprii de finantare tilizate pentr! - "a#orarea capitalli social - Participarea salariatilor la profit - Srse proprii ramase netilizate
2008
2009
2010
2.>>.91 281.98> >!>.3 11.77 1.197.919 8!>.9 2>.>91 139.>19
2.:87.1! >>2.818 1.72.33 172.827 3:9.>27 3:9.>27
7.!83.271 !71.>: !.72>.!: 1!. 1.137.89 7!>.8 383.81
ividendul (rut acordat pentru anul 28 a fost de ,2381 leiaciune, respectiv ,2 lei dividend net pe aciune, după reinerea impo#itului virat către $uget. uantumul dividendelor pentru 29 29 este de 1.72.33 1.72.33 lei, ceea ce repre#intă un dividend dividend (rut de de ,!9! lei ;i un dividend dividend net alocat în valoare de ,! lei, după reinerea cotei de impo#it datorat +tatului de 1@ pentru persoanele juridice juridice ;i 1:@ pentru pentru persoanele fi#ice. in punct de vedere al dreptului dreptului comer țului e)terior, e)terior, societatea respectă sistemul de management management al calităii în conformitate cu standardul +& E< G+" 9128, rectificat în 29 de J% &/einland &omania. otodată, compania este certificată de J% &/einland &omania pentru respectarea cerinelor standardului G+" 1>>1 privind sistemul de management al mediului. (
0rodusele Electroarges sunt certificate de către G0E $ucure ști. " parte din produse ?aspiratoare sunt certificate de către GE *ranța. Cn ceea ce privește dreptul muncii, Electroargeș face plăți către instituții ale statului român în contul pensiilor angajaților săi. oți angaja ții societății sunt mem(ri ai planului de pensii al statului român. +ocietatea nu operea#ă nici un alt plan de pensii altele decât cele înscrise în contractul individual de muncă. Cn ultimii ! ani, Electroargeș a fost implicată în proceduri și litigii administrative referitoare la activitatea persoanelor din conducerea administrativă •
-
•
•
•
•
-
osar nr. 323821:2: K contesta ție la e)ecutare, formulată de argescu Gon, intima ți fiind + Electroargeș +A și l. +telian $ica. ontestatorul a renunțat la judecată față de + Electroargeș +A, iar în ceea ce-l privește pe dl. +telian $ica s-a constatat perimarea, dosarul fiind astfel scos de pe rolul instan ței de judecată. osar nr. 323:21:2: K contesta ție la e)ecutare, formulată de argescu Gon , intimați fiind + Electroargeș +A și l. +telian $ica. Aceeași soluție ca în dosarul precedent. osar nr. 323721:2: K contesta ție la e)ecutare, formulată de argescu Gon, intimați fiind + Electroargeș +A și l. +telian $ica. Aceeași soluție ca în dosarul precedent. osar nr. >2!922 K Anulare =otărâre A4A din 28.1.21 și o(ligarea la plată a daunelor în valoare de ! &"<, formulată de argescu Gon și u ță i/ai laudiu, pârâți fiind + Electroargeș și dl. ateescu oma. Acțiunea a fost respinsă de ri(unalul Arge ș, prin +entin ța omercială nr. 3!1!.2.27. osar nr. 99127 K &evi#uire +entință ivilă nr. 9812: K formulată de argescu Gon, ateescu Aron .28, a Cnaltei urți de asație și 6ustiție a &omâniei.
Este de preci#at că dl. +telian $ica și domnul ateescu oma nu mai au calitatea de administratori ai + Electroargeș +A începând cu 31.3.28, respectiv iulie 2:, iar în pre#ent nici unul nu mai este salariat în societate. Cn ceea ce privește dreptul mediului, menționăm că nu e)istă litigii și nu se preconi#ea#ă apariția unora datorită încălcării legislației privind protec ția mediului. Cn plus, nu este e)istă informații privind proceduri guvernamentale, judiciare sau de ar(itraj din ultimele douăspre#ece luni, care ar putea avea sau a avut recent efecte semnificative asupra situației financiare sau a profita(ilității societă ții șisau a grupului. *
Analiza S$%& Pncte tari
-
Pncte sla'e
eținerea în proprietate deplină a tuturor proprietă ților imo(iliare, a utilajelor și ec/ipamentelor. E)istența (revetelor, licențelor pentru reali#area comerțului e)terior, care crește puterea de acoperire a unui segment de piață mai mare.
-
%portnități
-
E)istența litigiilor din ultimii ! ani.
Amenințări
Apariția unor programe de finan țare, fonduri provenite de la JE. *acilități fiscale acordate de stat și su(venții.
-
+c/im(ări ale sistemului fiscal ?creșterea impo#itului pe venit, mărirea cotei %A
II.. D!"#$%&'!()* -/ /-!) +.. Electroarge; +.A. deine autori#aia de mediu 722 referitor la apro(area 1, respectiv evidenierea punctelor sla(e necesar a fi îm(unătăite. &e#ultatul a fost corespun#ător ;i conform raportului transmis de auditorul ;ef, certificarea sistemului de management de mediu se menine pentru organi#aia Electroarge; +A.
&
0rintre măsurile întreprinse de către societate în vederea respectării prevederilor legale aflate în vigoare cu privire la politica de mediu se numără colectarea de;eurilor recicla(ile, codificarea ;i identificarea de;eurilor, implementarea unei te/nologii interne pentru limitarea utili#ării anumitor su(stane periculoase în ec/ipamentele electrice ;i electronice, asigurarea colectării uleiurilor u#ate ;i utili#area recipientelor adecvate la colectare. +ocietatea deine ;i autori#aia
Analiza S(ot!
iagnosticul de mediu Pncte )orte
-
Pncte Sla'e
+căderea gradului de poluare și a emisiilor ?datorită îm(unătă țirii metodelor de protejare a mediului Amenajarea spațiilor pentru depo#itarea deșeurilor și organi#area și funcționarea stațiilor de neutrali#are ransparența datelor și a informațiilor 4rad ridicat de implementare a legislației de mediu
-
%ulnera(ilitatea în fața catastrofelor naturale -
%portnități
Amenințări
8
-
&e#ultatul corespon#ător activită ții de evaluare de către Auditul speciali#at în domeniu a determinat menținerea certificării sistemului de management de mediu fapt ce încurajea#ă continuarea activității firmei
-
&iscul unei evoluții negative a economiei ce ar putea afecta și situația financiară a firmei, având astfel loc o scădere a c/eltuielilor privind protec ția mediului și a angajaților împotriva su(stanțelor periculoase
II.. D!"#$%&'!()* (%/(!"* Activităţile principale desfăşurate de Electroarge ș S.A.:
+ocietatea omercială MEE&"A&4E5M +.A. urtea de Arge; are ca o(iect de activitate producerea ;i comerciali#area de (unuri electrote/nice de larg consum, ma;ini electrice porta(ile ;i ec/ipamente auto, e)ecutarea de lucrări ;i prestări de servicii pentru agenii economici cu capital de stat ;i privat din ară ;i străinătate, cu respectarea legislaiei în vigoare. ELEC!"A!#E$ SA produce ur%ătoarele tipuri de produse Aparate Electrocasnice
Aspiratoare de praf
- Aspirator de praf "0A 1 Pret! 1:8,:> &"< Aspiratoare de praf şi lichide
- Aspirator de praf ;i lic/ide G8 &"< - Aspirator de praf ;i lic/ide A0 !G-12 Pret! 19,9: &"< Uscătoare de par
- Jscător de par J0->+ Pret! ::,71 &"< - Jscător de par J0-1+ Pret! >3,1! &"< Râşniţe de cafea
- &âsniă de cafea &-21 Pret! !3,7 &"< Mixere de bucătărie
- i)er de (ucătărie GNE&-3 ?cu accesorii Pret! 111,3! &"< Ventilatoare
'
- %entilatoare de (irou %-1 Pret! >7,12 &"< - %entilatoare de geam %4-!1 Pret! >8,98 &"< - %entilatoare de perete %0-1 -%0-1-G ?cu întrerupător cu ;nur Pret! >9,: &"< -%0-12 %0-12-G ?cu întrerupător cu ;nur Pret! !,8> &"< -%0-36-12 ?cu jalu#ele Pret! !>,!: &"<
Aparate profesionale pentru dotari &oteliere' instituţii şi industrial
Aspiratoare
- Aspirator- A0 2+2&43! Pret! !12, &"< - Aspirator-A0 2+2&4>! Pret! :23,72 &"< Uscătoare de mâini
- Jscător de mâini J-1 Pret! 112,8> &"< - Jscător de mâini J-2 ?profesional Pret! 2:7,8> &"< Uscătoare de păr (de perete)
- Jscător de păr ? de perete-J001 Pret! 79,11 &"< ustruitor de podea 0A-1 Pret! (8'900 RON Vibratoare pentru compactat beton Vibratoare electrice de exterior
- %i(rator electric de e)terior %EE-2! ?fără transformator Pret! 833,28 &"< - %i(rator electric de e)terior %EE-: ?fără transformator Pret! 932,>8 &"< - %i(rator electric de e)terior %EE-12 ?fără transformator Pret! 1.887,28 &"< Vibratoare electrice de interior
- %i(rator electric de interior %EG->>23 Pret! 1.:1>,>8 &"< (roduse sezoniere
10
Incubatoare de ouă
- Gncu(ator de ouă G"-10E Pret! 137,!2 &"< - Gncu(ator de ouă G"-10E cu telecomandă Pret! 212,> &"< ompe de apă
- 0ompă de apă 0A-3> Pret! 312,> &"< !obe metalice
- +o(ă cu recuperator +&-1 Pret! !72,> &"< 0rincipalele sortimente de produse vândute, valoarea acestora ;i ponderea în cifra de afaceri în anii 28, 29 ;i 21, sunt pre#entate în ta(elul de mai jos
29 %al. ii @ lei
21 %al. ii @ lei
1
grupe 28 %al. ii @ lei A0. OP&=E& *+,8+*.-8
,8*-8
/+.//
82,-,
/8.89
2
otoare 0A+E ,-88
/.*,
-,12
*.+1
*01/
-.8*
3 >
Aspiratoare E-Q&G<4E&
1011 ,-8
1.*0 0./*
+/1 0
0.88 0.0
+80 0
0.+, 0.0
!
enusare
-0/*
*.2,
-081
*.0,
*289
*.1
:
ustruitoare parc/et
-*,/
*./8
0
0.0
0
0.0
7
Aparate electrocasnice Jnelte Aparate de u# gospodaresc atrite Ec/ipamente auto
1+/2
2.-1
,10
0.+/
,**
0.,2
92* 2882
1.28 -.98
2, *-+8
0.0,./*
,+,-8
0.0, +2,
/ 129
0.01 0.18
0 0
0.00 0.00
0 0
0.0 0.0
12
0roduse pt. /-+ /oteluri si instit.
1.02
-/0
0.*9
+*8
0.+2
13 1>
0iese sc/im( Altele
2.-/ ,.8,
1,89 -,,*
2.09 *.+/
19// ---/
1.89 -.19
8 9 1 11
enumire produse
1/19 *2-1
11
")iectul de activitate al SC Electroargeş SA!
omeniul principal de activitate este *a(ricarea de ec/ipamente casnice ?cod AE< 27!, iar activitatea principală este - *a(ricarea de aparate electrocasice ?cod AE< 27!1. "n domeniul producţiei de bunuri materiale#
- producerea de (unuri de larg consum electrote/nice ;i piese de sc/im( pentru acestea - fa(ricarea de accesorii, utilaje ;i instalaii pentru toate domeniile de activitate - e)ecuia altor produse de u# industrial, agricol ;i construcii
"n domeniul execuţiei de lucrări#
- lucrări industriale ;i neindustriale ? inclusiv din ramura agricolă pentru ageni economici ;i persoane particulare, conform dotării ;i potenialului uman e)istent - e)ecuia de lucrări de proiectare ;i la(orator pentru agenii economici - studii ;i cercetări din domeniu de activitate - desfă;urarea de activităi cu caracter social în favoarea salariaiilor "n domeniul prestărilor de ser$icii#
- service în toate domeniile de activiate - transporturi interne ;i internaionale - testări psi/ologice în la(oratorul propriu - alte categorii de servicii cu caracter industrial ;i neindustrial - întreinerea ;i reparaia mijloacelor de ridicat K cod AE< &E%2 K 3312 "n domeniul comerciali%ării
- de produse, lucrări, servicii - de produse industrial ;i neindustriale - de mărfuri prin operaiuni de consignaie - comerciali#are de autocamioane, tractoare, remorci, autoturisme de teren 12
Alte domenii de acti$itate
- operaiuni de import-e)port - servicii de intermediere, consulting, comisionări - e)ecutare de lucrări de proiectare, anali#ă, programare - cerecetare-de#voltare în (iote/nologie
(rincipalele pieţe de desfacere
0rodusele reali#ate de + Electroarge; +A sunt comerciali#ate atât pe piaa e)ternă cât ;i pe cea internă unde s-a încercat consolidarea po#iiei ca firmă producătoare de aparate electrocasnice, unelte electrice porta(ile, aparate de u# gospodăresc, aparate profesionale de u# semi-industrial ;i /otelier, ec/ipamente industriale destinate producătorilor industriali. 0e piaa internă, Electroarge; +A a deinut o cotă de piaă pentru aspiratoarele de praf de 2,:2@ în 27 >,>>@ în 28, 2,78@ în 29 si 3,22@ in 21. Cn perioada anali#ată, vân#ările din e)port au deinut cea mai mare pondere din total vân#ări, actvitatea de pe plan intern diminuându-;i importana din punct de vedere a veniturilor din vân#ări. Astfel, în anul 27, vân#ările din e)port repre#entau ::@ din total vân#ări, iar cele de pe plan intern repre#entau >>@. Cn anul 28 K vân#ările din e)port dein o pondere de 77@ din total vân#ări, iar cele interne 23@, în 29 ponderea e)porturilor cre;te la 8:@ din total vân#ări, iar in anul 21 vân#ările din e)port au urcat la 88,8@. a e)port, principalele piee de desfacere au fost în anul 29 4ermania ?aspiratoare, Gtalia ?recuperator cenu;ă ;i incu(ator de ouă, $elgia ?so(e, i(ia ?incu(atoare de ouă, oldova ?incu(atoare de ouă. 0e piaa internă, produsele Electroarge; sunt vândute prin distri(uitorii proprii ?3,@ ;i vân#ări directe ?18,!8@. e asemenea, Electroarge; mai are ;i alte cola(orări cu AsRoll ?31,23@, +teinel ?11,77@ ;i altele ?8,>2@. 0rincipalele piee de desfacere pe plan e)tern, la sfâr;itul lui 29,începutul lui 21 sunt 4ermania, cu o pondere a vân#ărilor în total e)port de 9!,!8@, Gtalia K 2,19@, oldova - ,92@, *rana - ,72@, i(ia K ,31@, +pania K ,7@, +er(ia K ,12@, Jngaria K ,2@.
*urnizori
+.. EE&"A&4E5 +.A. urmăre;te în activitatea de ac/i#iionare de materii prime ;i materiale necesare reali#ării produciei ;i funcionării, valorificarea resurselor interne, ;i doar în ca# de necesitate ac/i#iionarea materiilor din import. %aloarea totală a ac/i#iiilor de materii 13
prime în anul 29 a fost de >9,!8 milioane lei, din care 18,>2 mil. lei de pe piaa internă ;i 31,1! milioane din import. Cn activitatea sa, Electroarge; este direct influenată de evoluia preurilor de materii prime din e)tern ?de e)emplu cupru ;i aluminiu, precum ;i de evoluia preului petrolului, motiv pentru care aceste elemente dein un rol important în politica de negociere ;i ac/i#iii a societăii. 0rintre principalii furni#ori sau distri(uitori de pe piaa internă regăsim "0 Electro g ure;, &ondocarton luj
eoarece principala piaă de desfacere pentru +.. EE&"A&4E5 +.A. este piaa e)ternă, clienii semnificativi ai societăii sunt persoane juridice ce î;i desfă;oară activitatea pe plan e)tern. Cn cei trei ani pre#entai, compania a meninut contracte semnificative cu societăi precum OP&=E& ?4ermania, Elem ?*rana, em ?Gtalia, oncept ?Gtalia, %ileda ?4ermania, Electrolu) ?*rana. eși mai pu țin de#voltată, clientela din &omânia î și aduce aportul în mod considera(il în ceea ce privește profita(ilitatea companiei. Actualii clieni din &omânia sunt L0erindI "radea, Loctor "etRerI &omânia, L+teinelI &omânia, Lacia-&enaultI 0ite;ti, L4reinerI +i(iu, LAmplastI âmpulung, L$orlaI urtea de Arge;. Cn anul 29 societatea a început derularea unui contract care repre#enta in 21, 81,>!@ din cifra de afaceri cu firma OP&=E& 4ermania. &e#ilierea acestui contract ar avea un impact negativ asupra evoluiei în timp a societăii. 8!@ din cifra de afaceri se (a#ea#ă pe e)port, iar în cadrul acestui procent peste 81@ repre#intă vân#ări către grupul de firme OP&=E&. +ituaia este asemănătoare ;i pentru piaa internă, aproape 3@ este cola(orarea cu AsRoll K &omânia. 0entru înlăturarea acestei dependene, compania î;i propune de#voltarea gamei de produse proprii ;i cola(orări cu scopul reali#ării unui ec/ili(ru de cel puin !@ pondere în cifra totală de afaceri. Concurenţa
Cn ultimii ani piaa a fost suprapopulată cu produse de marcă la preuri compara(ile sau c/iar mai mici decât cele ale produselor Electroarge;. e asemenea, pe piaă sunt pre#ente foarte multe produse fa(ricate de producători asiatici la preuri foarte mici ;i cu un design mai atrăgător, su( mărci auto/tone sau occidentale cunoscute, care sunt oferite în vederea comerciali#ării în condiii de plată tentante. Electroarge; ;i-a păstrat caracterul de producător special pentru o serie de produse cu grad ridicat de te/nicitate ;i aplicaie practică cum ar fi vi(ratoarele pentru (etoane, incu(atoarele pentru ouă, ventilatoarele de perete, pompa de apă, produse electrocasnice 0rincipalii competitori ai EE&"A&4E5 sunt firmele care produc su( mărci recunoscute, având desfacere prin lanuri de maga#ine tip supermarRet, în condiiile unor (ugete de marRetingvân#are imense. 0rincipalii competitori sunt firmele de renume din Europa 14
- $"+=, $AOTEOE K pentru unelteU - E "<4=G, +GEE<+, EE&"JN K pentru aspiratoareU - $&AJ<, &"QE<A, 4"&E<6E
a strategii de marReting folosite, în fiecare an se întreprind ac țiuni de pu(licitate prin participarea la târguri, promo ții, dar și prin mass-media radio, presă etc. Cn &omânia, piața de aspiratoare este dominată de cinci mari producători 0/ilips, Electrolu), +amsung, 4, %"&EN, singurul producător roman fiind Electroarge ș, pentru care de-a lungul anilor, aspiratoarele de praf destinate strict u#ului casnic au avut ponderi de apro)imativ !@ din producția totală. Analiza S(ot!
iagnosticul de comercial Pncte )orte
- iversitatea produselor -
-
Pncte Sla'e
serviciilor
- ipsa promovării în maga#inele mari,
oferite +ingurul producător român de aspiratoare &elații e)terne favora(ile atât cu furni#orii, cât și cu clienții 0rodusele sunt certificate de către G0E $ucurești, iar o parte din produse? aspiratoare sunt certificate de către GE *ranța. onsolidarea po#iției pe piața otă ridicată de piață pe anumite segmente ansarea de noi produse într-un timp relativ scurt Accesi(ilitatea produselor pentru o gamă variată de clienți, reușind să ocupe toate categoriile de vârste
reclamele și pu(licitatea fiind insuficiente eținerea unui număr redus de #one de distri(uții 0onderea unui numar redus de produse cu o cotă de piață foarte mare
și
%portnități
- reșterea numărului de clienți datorită -
faptului că nu are competitori de pe piața românească, practicând și prețuri ofertante 0ătrunderea și pe piețe noi reșterea activităților de e)port și a #onelor de interes pentru lărgirea activității desfășurate
-
-
Amenințări Apariția unor concurenți direcți Apariția unor conflicte cu furni#orii Evoluția nefavora(ilă a economiei
care poate determina o scădere a tendinței investiționale - reșterea cotei de piață a concurenților - 0rogresul te/nic foarte rapid 1(
Analiza pericolului de intensificare a co%petiț iei prin intrarea +n cadrul industriei a noilor co%petitori •
•
•
•
Mărimea economică a producț iei- pentru a vinde o anumită cantitate pe an și activitatea noii firme să fie renta(ilă este destul de greu pentru eventualii competitori deoarece ei nu au furni#ori sta(ili și nici clientelă fidelă, rela ții ce se formea#ă în timp prin e)perien ță și profesionalism &ecesarul de capital K multe dintre firmele competitoare nu au supravețuit sau au dat faliment în urma unor șocuri economice Reali%area de noi in$estiț ii K o firmă nouă nu dispune de resurse financiare suficiente pentru a face investiții în mijloace de produc ție și salariați 'e%$oltarea amei de produse sau nlocuirea utila*elor K reali#area unei imagini (une asupra firme noi necesită timp și c/eltuieli , o firmă cu tradiție pre#entând o mai mare încredere pentru client, atât datorită calității, cât și serviciilor oferite. 0entru înlocuirea utilajelor cu unele performante, firma vec/e (eneficia#ă atât de e)periență în domeniu, cât și de o situație economică promițătoare
1*
II.2. D!"#$%&'!()* -/ /&)&/ )"$/ %RANRA"A
1&
onform organigramei EE&"A&4EȘ, reparti#area actuală a angajailor pe departamente se pre#intă în următorul mod dintr-un număr total de :2! angajai, 23 sunt personal cu funcii de conducere, 91 sunt mem(rii E+A, 1 angajai sunt mai;tri ;i !1 persoane sunt muncitori. Situaţia personalului pe departa%ente
'irectorul +omercial are în su(ordine 33 salariai, după cum urmea#ă
- ompartiment Ac/i#iiiK%ân#ăriKepo#ite-ransporturi 1 persoană 5ef de ompartiment, 12 angajai personal E+A ;i 1! muncitori. - ompartiment 4aranii-+ervice 1 5ef de ompartiment, 2 personal E+A ;i 2 muncitori. 'irectorul roducţie are în su(ordine >!2 salariai
- ompartiment 0lan 0rogramarea produciei 1 5ef ompartiment, 3 persoanl E+A - +ecia $-uri 2 5efi ompartiment, 3 personal E+A, 3 ai;tri ;i 11 muncitori. - +ecia 0laset 1 5ef ompartiment, ! personal E+A, 2 ai;tri ;i 89 muncitori - +ecia ase 0lastice - Oarc/er 2 5efi ompartiment, ! personal E+A, 3 mai;tri ;i 182 muncitori - Atelier ecano-Energetic Autoutilitare 1 5ef ompartiment, ! personal E+A, 1 maistru ;i 3> muncitori. 'irectorul ,conomic are în su(ordine 17 salariai, reparti#ai după cum urmea#ă
- ompartiment onta(ilitate 1 5ef compartiment ;i : personal E+AU - ompartiment *inanciar 0reuri 1 5ef compartiment ;i 9 personal E+AU 'irectorul +alitate are în su(ordine 19 salariai, dintre care
- ompartiment AF 1 5ef compartiment, : personal E+A ;i 12 muncitori 'irectorul -ehnic are în su(ordine !1 salariai
- Atelier 0roiectare 1 5ef compartiment ;i 11 personal E+A - Atelier +culărie V 0&. +% 1 5ef compartiment, 1 personal E+A, 1 maistru ;i 3: muncitori. Alte compartimente
- ompartimentul anagementul &esurselor Jmane 1 5ef compartiment, 11 personal E+A ;i 21 muncitori 18
- ompartimentul E)port - Gmport ooperare E)ternă 1 5ef compartiment, 9 personal E+A - ompartimentul +ervicii Gnformatice 1 5ef compartiment, 1 angajat mem(ru E+A - ompartimentul ogistică arReting 1 5ef compartiment ;i 2 mem(rii E+A
"rganele de ad%nistrație' conducere ș i supraveg&ere 1. +onsiliul de Administraţie
+ Electroarge; +A este administrată de onsiliul de Administraie format din 3 mem(ri. Acesta se întrune;te la sediul societăii ori de câte ori este necesar, dar nu mai puin de o dată pe lună la convocarea pre;edintelui. 0entru validarea deci#iilor din onsiliul de Administraie este necesară pre#ena a cel puin jumătate din numărul administratorilor. Administratorii sunt ale;i de Adunarea 4enerală prin vot secret, pe o perioadă de patru ani, fiind organisme eseniale pentru funcionarea societăii, veg/ea#ă la aplicarea legii, a Actului onstitutiv ;i a &egulamentului de organi#are. e asemenea, ace știa sunt solidar răspun#ători faă de societate pentru realitatea vărsămintelor efectuate de acionari, pentru e)istena reală a dividendelor plătite, pentru e)istena registrelor cerute de lege ;i corecta lor inere, pentru stricta îndeplinire a =otărârii Adunării 4enerale. 0rintre atri(uțiile onsiliului de Administraie se numară - propune modificarea organigramei societăii ;i o supune apro(ării la prima Adunare 4eneralăU - concepe ;i aplică strategii ;i politici de de#voltare a societăii comerciale în deplină li(ertate de conducere, organi#are ;i gestionare a patrimoniului societăiiU - selectea#ă personalul, sta(ile;te drepturile ;i o(ligaiile acestuiaU - apro(ă înc/eierea sau re#ilierea contractelor economice ;i comerciale cu parteneri interni ;i e)terniU - sta(ile;te tactica ;i strategia de marRetingU - pre#intă spre apro(area Adunării 4enerale a Acionarilor în termen de cel mult 9 #ile de la înc/eierea anului calendaristic, raportul cu privire la activitatea societăii, (ilanul ;i contul de profit ;i pierdere pentru anul precedent, precum ;i proiectul de program de activitate ;i proiectul de (uget pentru anul în curs, anali#ate din punct de vedere managerialU - înc/eie acte juridice în numele ;i pe seama societăii comercialeU
1'
Co%ponenţa Consiliului de Ad%inistraţie este prezentată +n ta)elul ur%ător: N3"4 avrilă on
P%5Ț4
0resedintele onsiliului de Administratie %icepersedintele onsiliului de Administratie
Pricop )lorin
em(ru in onsiliul de Administratie 6eorg6e 76irilă
2. +onducerea ,xecuti$ă
onducerea E)ecutivă a societăii este asigurată de cinci persoane fi#ice. N3"4 )loresc 7onstantin enoi aleria &eodoresc 7onstantin ar' "arin olesc asile
P%5Ț4
irector 0roducție irector Economic irector omercial irector e/nic irector alitate
,. .ranele de !upra$ehere
onform Actului onstitutiv, gestiunea societăii este controlată de un auditor financiar, în conformitate cu prevederile legale ;i potrivi normelor ela(orate de amera Auditorilor *inanciari din &omânia. Auditul financiar este asigurat de + Eval E)pert +&, persoană juridică română, cu sediul social în 0ite;ti, +tr. um(răvei, nr 1, judeul A&4E5, înregistrată la "& su( nr 6"323792.12.199> ;i având numărul unic de înregistrare &:7>8!32, repre#entată legal prin omnul +tanciu umitru. +.. Eval E)pert +.&.. este em(ră a amerei Auditorilor *inanciari KAutori#aia nr. 8, mem(ră a amerei onsultanilor *iscali, mem(ră a EA& ;i a A.<.E.%.A.&.
-. /uncţionarea .ranelor de Administraţie
+ EE&"A&4E5 +A este administrată de un onsiliu de Administraie compus din 3 mem(ri ale;i în A4A în conformitate cu prevederile legale, prin vot secret, pe o perioadă de > ani, cu posi(ilitatea de a fi reale;i. Actualul onsiliu de Administraie a fost numit în A4"A din 3.3.28,dar a fost modificat in 211. 0entru două posturi de administrator rămase vacante ca 20
urmare a revocării administratorilor oma %aleriu ;i ăpcănaru-$i(icu Anton-aureniu iar mandatul mem(rilor consiliului de administraie e)piră 2.8.212.
Salariaț ii
Cn perioada 28-21 societatea + Electroarge; +A a redus numărul personalului de la 1 salariai în 28 la :37 salariai în 21. Cn perioada anali#ată compania a efectuat numeroase programe destinate perfecionării pregătirii profesionale, de instruire ;i calificare. Cncepând cu anul 28 compania a demarat programul de pregătire profesională H0romovarea învăării pe parcursul întregii viei pentru calificarea ;i recalificarea forei de muncăI, finanat prin programul 0=A&E 2!. u un (uget de 93.2!> euro, proiectul a permis instruirea a peste !7 persoane din societate. Cn afara aportului investiional ?calculatoare ;i alte ec/ipamente, programul s-a adresat salariailor societăii, de la manager, mem(ri A, personal E+A la mai;tri ;i muncitori, fiind structurat astfel încât să ofere participanilor cuno;tine ;i a(ilităi privind domeniul în care s-a optat pentru instruire. a sfâr;itul anului 28, Electroarge; +A avea un număr de 1. salariai, din care 983 persoane angajate cu contract de muncă nedeterminat ;i 17 persoane cu contract individual de muncă suspendat. 0ersonalul muncitor calificat repre#enta 839 persoane, 2 persoane muncitori necalificai, 1! mai;tri ;i 1>9 angajai E+A ?din care >> ingineri, 2 juri;ti, 39 su(-ingineri, 19 economi;ti, 3 matematicieni ;i >2 alte categorii. 99,!@ din salariai au fost mem(rii de sindicat. a 31 decem(rie 29 numărul total de angajai la + Electroarge; +A a fost de 838 salariai, din care 799 persoane angajate cu contract de muncă pe perioadă nedeterminată, 3 persoane pe perioadă determinată ;i 3: persoane cu contract individual de muncă suspendat. +tructura personalului :89 personal muncitor ?din care 2 muncitori necalificai, !29 muncitori direci ;i 1: muncitori indireci, 12 mai;tri ;i 137 personal E+A ?din care >2 ingineri, 2 juri;ti, 32 su(ingineri, 22 economi;ti, 3 matematicieni, 3 conta(ili, : te/nicieni ;i 27 alte categorii. 99,>@ din salariai sunt mem(rii de sindicat. a 31 decem(rie 21 Emitentul avea un număr de :37 salariai din care !88 persoane angajate cu contract de muncă pe perioadă nedeterminată, ! persoane pe perioadă determinată ;i >> muncitori ?39 muncitori direci, 12 muncitori indireci, 1 mai;tri, 11: personal E+A ?din care 37 ingineri, 2: su(-ingineri, 1 jurist, 21 economi;ti, 2 matematicieni, 2 conta(ili, : te/nicieni ;i 21 alte categorii. 9>,3>@ din personal sunt mem(rii de sindicat. !e%unerații și )eneficii
Cn anul 21 onsiliul de Administraie, format din 3 mem(ri, a fost retri(uit astfel
21
- indemni#aia lunară în (a#a =A4"A ;i a ontractelor de andat - totală, în sumă de 33.12! lei, respectiv 397.! leian în anul 21. - participarea la profitul net ?1@ din diferena între profitul (ugetat ;i cel reali#at, după scăderea re#ervei legale în sumă de 11.77 lei.
+umele pre#entate includ ;i toate costurile cu impo#itele ;i contri(uiile fiscale datorate. onducerea e)ecutivă este retri(uită în (a#a 4rilei de salari#are din ontractul olectiv de uncă anual ;i a ontractelor individuale de muncă. lei ;i tic/ete de masă în valoare de 1.7:.>38 lei. +alariile înregistrate pe c/eltuieli în anul 21 au fost ac/itate în totalitate, inclusiv contri(uiile la asigurări ;i protecie socială.
Analiza pericolului de conflicte de interese +n cadrul forț elor de %uncă
+onflicte de interese la ni$elul oranelor de administrare0 conducere şi supra$ehere
Cn cadrul EE&"A&4EȘ nu au e)istat ;i nu e)istă conflicte poteniale de interes între o(ligaiile faă de firmă ale oricăruia dintre mem(rii organelor de administrare, conducere sau supraveg/ere ;i interesele sale private ;isau alte o(ligaii. +onflicte de interese ntre sindicate si oranele de conducere
atorită sc/im(arilor produse in structura ac ționariatului de la Electroarges, negocierile pentru un nou contract colectiv de muncă dintre conducerea administrativă și sindicat au început la sfar șitul anului 21, fără a se finali#a până la începutul anului 211, deoarece cele două par ți au ajuns într-un impas.
22
Analiza S$%&!
iagnostic resurse umane Pncte tari
Pncte sla'e
-
serio#itatea si implicarea salariaților în vederea atingerii o(iectivelor firmei - e)istența programelor de pregătire profesionala
-
%portnități
-
scăderea numarului de salariați în ultimiii ani e)istența conflictelor între sindicat și conducere Amenințări
primirea unor facilitati fiscale în ceea ce privește angajarea de personal ?a(solvenți
-
insta(ilitatea personalului angajat modificări în legisla ția muncii
II.5. D!"#$%&'!()* '/3$!( +.. EE&"A&4E5 +.A. deine în proprietate deplină toate proprietăile imo(iliare, utilajele ;i ec/ipamentele, ceea ce repre#intă un avantaj . Acestea sunt următoarele
-0avilion Administrativ construit în anul 197>, formată din 3 nivele ?0V2, moderni#ată în anul 2, având o suprafaă construită de 1.>>> mp ?suprafaă total construită >332 mp, starea generală fiind foarte (ună. lădirea este ipotecată în favoarea $&. -=ală producie ontaj construită în anul 197>, formată din 0V1, suprafaa construită fiind de !.!93 mp ?total suprafaă construită :.31 mp, starea generală a clădirii fiind (ună. Gpotecă $&. -=ală producie J#inaj construită în anul 197>, formată din 0V1, suprafaa construită de :.28 mp ?total suprafaă construită :.!:8 mp, starea generală a clădirii fiind (ună. Gpotecă $&. -=ală producie +culărie construită în anul 197>, un sigur nivel, suprafaa construită de 2.:3> mp, starea generală a clădirii - (ună. Gpotecă $&. -=ală producie ecanic 5ef construită în anul 197>, un singur nivel, suprafaa construită de 8!>,22 mp, starea generală a clădirii fiind (ună. Gpotecă $&. -=ală producie ase 0lastice construită în anul 1997, 3 nivele ?0V2, suprafaa construită de 3.7!2 mp ?total suprafaă construită !.!81 mp, starea generală a clădirii - foarte (ună. Gpotecă $&.
23
-antina Electro a fost construită în anul 1977, formată din su(sol ;i parter, având o suprafaă construită de !:1mp ?total suprafaă construită 1.11> mp, clădirea fiind moderni#ată în anul 27, starea imo(ilului - foarte (ună. Gpotecă $&. -$eci cantină a fost construit în anul 1977, are o suprafaă de 13 mp, 2 nivele ?+V0, starea generală a imo(ilului - foarte (ună. Gpotecă $&. - 4ospodărie apă a fost construită în anul 197>, având o suprafaa de 1.!:7 mp, nivel 0, stare generală (ună. Gpotecă $&. - orp deservire au)iliară a fost construit în anul 197>, având o suprafaă construită de 1.>8 mp, un singur nivel, starea generală - (ună. Gpotecă $&. - entrala ermică construită în anul 197>, clădirea are 3 nivele ?+V0VE, suprafaa construită este 1.198 mp ?total suprafaă construită 1.372 mp, starea generală a clădirii - (ună. Gpotecă $&. - =ală 0resă 0A++" construită în anul 1989, are o suprafaă construită de 2>2,22 mp, este constituită pe un singur nivel ?0, starea generală - (ună. Gpotecă $&. - , suprafaa acestuia având 1>> mp, având un singur nivel ?+, starea generală a imo(ilului - (ună. Gpotecă $&. - Atelierul Auto a fost construit în anul 1983, are o suprafaa de 2!1,9 m, având un singur nivel, starea generală a clădirii - (ună. Gpotecă $&. - Atelier Am(alaj 0EN a fost construit în anul 1983, având o suprafaă construită de 173 mp, fiind structurat pe 2 nivele ?+V0, starea generală a clădirii - (ună. Gpotecă $&. - Atelier întreinere reparaii a fost construit în anul 1997, are o suprafaă construită de 12 mp, starea generală - foarte (ună - +ocietatea deine două puuri construite în 1992 0u-foraj la 2 m pentru Apă 0ota(ilă, suprafaa 12 mp ;i 0u-foraj la > m, suprafaă 13,3 mp. !ocietatea are !er$ice1uri n şase locaţii din ţară#
- +E&%GE $ucure;ti K +tr. i/ai $ravu, a fost construit în anul 1989, suprafaa construită este 1!9,:! mp, un singur nivel, starea generală - foarte (ună. lădirea a fost moderni#ată în anul 2: ;i este ipotecată în favoarea $&. - +E&%GE +latina K $ld. A.G.u#a, a fost construit în anul 1991, suprafaa construită fiind de 7> m ?0, starea generală - foarte (ună.
-+E&%GE 0iatra , suprafaa construită - 11: mp, are un singur nivel, starea generală - foarte (ună. , suprafaa construită - 2 m, are un singur nivel, starea generală - (ună.
Analiza S$%& Pncte tari
-
Pncte sla'e
deine în proprietate deplină toate proprietăile imo(iliare, utilajele ;i ec/ipamentele
-
aria de acoperire a service-urilor este restrânsă majoritatea imo(ili#ărilor sunt construite înainte de 199
%portnități
-
Amenințări
posi(ilitatea de înc/iriere a spațiilor în ca#ul în care acestea nu își justifică necesitatea
-
având în vedere anul de construcție al clădirilor, acestea necesită îm(unătățiri e)istențta ipotecilor pe anumite active imo(ili#ate
II.4. D!"#$%&'!()* $"$(!" 1. Analiza poziț iei financiare ndicatori +ituația netă
*ondul de rulment *ondul de rulment propriu
2008
2009
2010
7.987.8:9 2.>72.738 -!1:.838
9.9!.:2 >.177.29 2.217.29
1!.:1>.13 9.:9.8:1 8.72.331
>.:>3.!99
3.338.2!2
>.:33.188
-2.17.8:1
839.38
!.!7.:73
+e constată o situație netă po#itivă și crescătoare care reflectă o gestiune economică sănătoasă, ce ma)imi#ea#ă valoarea întreprinderii, prin potențarea capitalurilor proprii. 2(
Jn fond de rulment po#itiv, cum a fost in ca#ul Electroarges, constituie o marjă de securitate a întreprinderii pentru e)ploatarea sa cotidiană, permiându-i să-;i asigure un nivel minim al unor active circulante strict necesare funcionării ?stocuri minime, fond de casă minim, activul circulant fiind superior datoriilor pe termen scurt. *ondul de rulment propriu pune în evident influena structurii de finanare asupra constituirii sale, adică măsura în care ec/ili(rul financiar se asigură prin capitalurile proprii, ceea ce reflectă gradul de autonomie financiară, care a cunoscut o cre;tere destul de mare în 21 faă de 29, de :.>8!.>1. 7@ W 138.79 @, precum ;i ca urmare a cre;terii mai rapide a necesarului de fond de rulment comparativ cu activele circulante nete.
2. Analiza perfor%anț ei financiare ndicatori
2008
2009
2010
E$GA E$G E$ 0E %A E$E &E &* & &$ &< A*
>,1!8,9>8 3,33:,!9! 2,>17,2> 39,2!8 71,>3,:8! 18,397,3:1 >,27!,82 >,3:,377 -1,:19,1:3 2,>17,21> 2,>17,21> 2,>>,92 2,8:7,273
>.8:7.3!: 3.899.!9: 3.19>.197 1.213 7>.71>.738 17.!32.!>! !.19.917 >.1:.78: -9::.!89 3.19>.197 3.19>.197 2.:87.1! 3.:!>.8:!
1.171.317 9.2!!.7>2 9.13.:17 8:8 1:.3!.772 23.73.99 1.277.!38 9.11:.88 -12.>71 9.13.:17 9.13.:17 7.!83.271 8.>98.8>:
E$GA astfel calculat poate pune într-o lumină (ună performană firmei Electroarges, însă un investitor tre(uie să se uite ;i pe alte date conta(ile ale companiei ;i pe ali indici de performană, pentru a se asigura de adevărată performană a firmei. E$G este tot un indicator de performană, ce repre#intă re#ultatul înainte de c/eltuielile cu do(ân#ile ;i cu impo#itul pe profit. Acest indicator înregistrea#ă o cre;tere, astfel că putem afirma 2*
că performana firmei a crescut în 21 faă de 29. &e#ultatul înainte de deducerea c/eltuielii cu impo#itul pe profit a avut tot un trend crescător. arja comercială este po#itivă dar în scădere în cele trei perioade, ceea ce înseamnă că profitul din vân#area mărfurilor a scă#ut în anul 21. 0roducia vândută în valori compara(ile a crescut cu 31.!91.3> în 21 faă de 29. u cât variaiile dintre producia stocată ;i producia vândută sunt mai mici, cu atât eficiena activităii întreprinderii este mai mare. re;terea produciei vândute este datorată ;i calită ții produselor. Cm(unătăirea calităii produselor tre(uie să repre#inte principalul o(iectiv al societăii în vederea cre;terii eficienei activităii economico-financiare. re;terea atât a cifrei de afaceri cât ;i a produciei e)erciiului este favora(ilă întreprinderii care poate să asigure astfel o productivitate a muncii superioare, să cree#e condiii optime pentru introducerea progresului te/nic, pe (a#a mecani#ării ;i automati#ării e)ecutării operaiilor ;i perfecionării proceselor te/nologice. %A a crescut cu :1713:>, fiind o consecină a surplusului reali#at. &e#ultatul din activitatea de producie s-a du(lat în perioada 29-21. &e#ultatul financiar a fost negativ în cei doi ani studiai, ceea ce înseamnă că firma a înregistrat c/eltuieli financiare mai mari decât venituri financiare. +e o(servă totu;i că în 21 pierderile au fost mai reduse, veniturile apropiindu-se de c/eltuielile înregistrate. &e#ultatul curent al celor două perioade a fost po#itiv, pierderile regăsite în re#ultatul financiar au fost compensate de re#ultatul e)ploatării. &e#ultatul (rut însumea#ă ;i diferena dintre venituri ;i c/eltuieli e)traordinare, ce nu s-au regăsit în (ilanul societăii pe parcursul celor doi ani anali#ai. &e#ultatul net al întreprinderii a fost po#itiv în am(ii ani de studiu, reu;ind ca în 21 să înregistre#e o valoarea apro)imativ de 3 ori mai mare. Având în vedere faptul că re#ultatul o(inut este po#itiv în decursul celor trei ani, firma dispune de un flu) net de lic/idităi la sfâr;itul e)erciiului financiar, cu alte cuvinte firma dispune de mijloacele necesare desfă;urării activităii sale ;i a celei de e)pansiune după reparti#area profitului conform destinaiilor sta(ilite de acionari sau de către conducerea întreprinderii.
,. iagnosticul renta)ilităț ii ndicatori
2008:2009
2009:2010
&ata de marjă &ata de rotație &ata de structură financiară &ata do(ân#ii evierul
>.:9@ :!9.9@ 137.>3@ 23.:@ 37.>3@
1,32@ :8!,9!@ 119,79@ 12,3!@ 19,79@
2&
Efectul de levier
2.7>@
1,:1@
ndicatori
2008
2009
2010
&"E
2!,:@
27,13@
>8,!:@
&"A
8,!@
9,!>@
22,27@
&ata inflației pentru anul 21 comunicată de $<& a fost de 7,9:@, ceea ce inseamnă că renta(ilitatea economică reală înregistrată de Electroarges a fost de 1>,31@ un nivel destul de ridicat. 0rin descompunerea renta(ilitaii economice sunt puse în eviden ță rata de marjă si rata de rotație a capitalurilor prin cifra de afaceri.
cont de relația &"E Y &"A V E.. se poate afirma că în anumite condiții creșterea nivelului de îndatorare duce la cre șterea renta(ilită ții financiare. Acest lucru nu se aplică și în ca#ul companiei Electroarge;, deoarece renta(ilitatea acționarilor este ridicată și nu au niciun interes de a crește gradul de îndatorare și, implicit efectul de levier.
-. iagnosticul riscului ndicatori
2008:2009
2009:2010
E* E EE
1.>3 :.71 .:>
1,!3 >,8 3,13
Cn ca#ul companiei Electroarges, coeficientul efectului de levier este de 3,13, valoare destul de ridicată, fapt ce indică o companie riscantă. 0entru diminuarea riscului, întreprinderea ar tre(ui sa 28
își varia(ili#e#e costurile fi)e, recurgând la reducerea stocurilor și la de#investire. in punct de vedere al riscului financiar, compania anali#ată nu este foarte riscantă, coeficienul având o valoare apropiată de 1. 0olitica de îndatorare a companiei este una eficientă, iar riscul de îndatorare este mic, Electroarges finanțându- și activitatea în cea mai mare parte din capitalurile proprii. %aloarea de >,8 a riscului glo(al ne arată că această companie, la nivel glo(al, este o companie cu un risc ridicat.
ndicatori
2008
2009
2010
&ata lic/idității generale &ata lic/idității rapide &ata lic/idității imediate &ata solva(ilității generale &ata îndatorării generale
1,172
1,2!8
1,!:
,3!7 ,>7
,!18 ,71
,7: ,292
1,>!8
1,!>2
1,8>:
,:8!
,:>8
,!>1
Gndicatorul-rata lic/idităii generale are o valoare foarte aproape de valoarea ma)ima admisa ?1,21,8, re#ultă că în cadrul societaii e)istă o lic/iditate glo(ală sta(ilă ;i în continuă îm(unătăire prin diminuarea datoriilor. Analiza S(ot!
iagnosticul financiar Pncte )orte • • • •
Pncte Sla'e
ic/iditate po#itivă re#oreria netă po#itivă iminuarea datoriilor &isc de îndatorare mic
•
•
%portnități •
•
rearea de noi investiții datorită resurselor deținute de firmă iminuarea datoriilor și posi(ilitatea finanțării investi țiilor din resursele proprii
2'
0rofitul din vân#area mărfurilor în ușoară scădere /eltuielile financiare sunt mai mari decât veniturile financiare
•
Amenințări reșterea inflației
•
e#ec/ili(re economice mari
III.PREVIZIUNEA FINANCIARA A BILANȚULUI ȘI A CONTULUI DE PROFIT ȘI PIERDERE, N CONDIȚIILE NEFECTUARII INVESTIȚIEI +copul previ#iunii este de a anticipa re#ultatele activității companiei într-un ori#ont de timp de ! ani , în condițiile de ordin intern si e)tern date?ipote#e de lucru. Am folosit cu acest scop datele din (ilanțul si contul de profit și pierdere pentru o serie de e)erci ții financiare anterioare, respectiv pentru anii 28, 29 si 21.
30
Anul Gmo(ili#ări +tocuri reanțe isponi( Gnvestitii pe termen scurt / în avans otal Active ap 0roprii at *in at +alariale și fiscale *urni#ori atorii pe +u(ventii pentru inv 0rovi#ioane otal 0asive A %enituri din e)ploatare /elt varia(ile /elt sal /elt fi)e Alte c/eltuieli din e)ploatare Amorti#ari și ajustări Alte c/eltuieli financiare %enituri financiare o(ân#i 0rofit (rut Gmpo#it pe profit 0rofit net * de gestiune A& nete %ar A& nete *
28 8,7,9>3 11,!9>,811 >,>1:,7!7 3!,>17 3:9,3:2 12,>2> 2!,399,71> 7,987,8:9 2,87,>82 9:!,18 1,39,>>3 2,989,!7: 19:,23: 2!,399,71> 71,8:3,117 9:!,13 >9,778,182 1,!:9,1>! 3,31>,7:! >,37,>8 822,3!3 9,788,18 9,88,33: 919,391 2,>17,2> 372,29> 2,>>,91 3,78:,:!> 2,>72,738 1,>>7,82 2,339,!72
0revi#iunea financiară fără investi ție 29 21 211 212 213 21> 7,872,377 7,81,2: 7,81,2: 7,81,2: 7,81,2: 7,81,2: 11,98,>!3 13,812,12! 17,!91,3!9 19,3!,>9! 21,28!,!>! 23,>1>,99 7,23,!31 8,8>,>! 9,121,>>: 1,33,!9 11,3:,9>9 12,1>,:>> 891,>38 2,7>7,2:3 1,:28,83 1,791,713 1,97,88> 2,1:7,972 2!8,:92 2,31,7:2 3,!72,!21 !,2!3,>21 :,99!,!21 8,783,!7 1!,99 13,23 1>,2> 1>,8:! 1!,7!7 1:,73 28,1!,>81 3>,>9,9 39,9,>> >3,!2!,3>> >8,38!,91: !3,:>,2>8 9,9!,:2 1!,:1>,13 17,82,1>1 19,139,29 21,>!3,272 2>,>!,33: 383,722 >,2:9,92> 1,27,19> 1,789,:9: 2,199,887 2,>73,>!: 2,123,33> 2,3,932 2,::,127 2,8::,7> 3,1!3,>1> 3,>:8,7!! 13,!93,7!8 1,7:,113 1:,939,828 18,:33,81 2,>97,191 22,!>:,91 1,9:, 988,!3 9!8,!3 9!8,!3 9!8,!3 9!8,!3 18>,:! 1:9,!78 1!2,:2 137,3!8 123,:22 111,2: 28,1!,>81 3>,>9,9 39,9,>> >3,!2!,3>> >8,38!,91: !3,:>,2>8 7>,911,17 1:,:1>,299 117,27!,729 129,3,32 1>1,93,:32 1!:,93,99! 1>!,898 11:,12 1>,>11 93,97 8>,!73 7:,11! !>,12:,31! 78,!83,782 8,92,2!3 89,12,278 97,913,!: 17,7>,8!7 9,1:9,2>7 9,9:,988 1>,73,87 1!,>8,39: 17,28,>3: 18,731,279 2,82>,3> 3,98,>!1 3,1:,>2 3,223,:28 3,288,11 3,3!3,8:3 3,88,:!: !,19,>27 !,:71,>:> :,29!,32! :,987,811 7,7!:,>7 9:7,7: 91!,!7! 91!,!7! 91!,!7! 91!,!7! 91!,!7! 11,>:1,792 1,:27,9> 1,>:!,11> 1,318,:2 1,18:,7>2 1,:8,:8 11,2,:2 1,7:7,!!8 1,!9,82 1,>31,722 1,288,!! 1,1!9,:9! 7!,399 2>2,12! 13!,!9 7!,93 >2,!21 23,812 3,19>,197 9,13,:17 12,:29,>39 1>,27,2!8 1!,91>,:3 17,77!,882 !7,92 1,>3,3>: 2,>,131 2,2!>,!11 2,!2!,3!9 2,82,8: 2,:87,1! 7,!83,271 1,:2!,38 11,9!2,7>7 13,388,7> 1>,9!!,7: >,3:,2:> 8,7>,971 11,:7:,>73 12,9>>,2!3 1>,3>:,8 1!,89>,>:3 >,177,29 9,:9,8:1 11,7:,>1 12,183,:>! 13,>2,1 1>,7>2,211 1,7>,!!2 !,!13,!71 1,38!,18 1,17,:> 1,218,3:! 1,3>,21 2,:!!,712 3,227,> 1,291,293 11,83:,:>9 13,128,>3: 1>,!!>,2:2
21! 7,81,2: 2!,7!!,!9 13,3!>,78 2,38>,7:9 1,!9:,!7 17,7! !9,19,>!9 2:,9>,:!2 2,!73,911 3,81!,:31 2>,81,:1 9!8,!3 1,13> !9,19,>!9 171,73,39! :8,!> 118,>7!,3>2 2,:>,>7 3,>2,9> 8,:9,:82 91!,!7! 9:1,2:1 1,>3,72! 13,33! 19,81!,82 3,1>>,>1 1:,:7,:81 17,!99,!91 1:,21:,>32 1,>7>,221 1:,12!,37
31
re$i%ionarea + •
•
•
•
•
•
Am estimat cifra de afaceri viitoare pornind de la rata de creștere de până în 21, astfel se o(servă ca dacă în 29 avem o cifră de afaceri cu !@ mai mare decat cea din 28, în 21 volumul vân#ărilor a crescut considera(il , respectiv cu >3@ fa ță de anul anterior. Aceste date ne determină să considerăm pentru previ#iune o rată de creștere a cifrei de afaceri în valoarea de 1@, de la an la an. %eniturile din e)ploatare au o dinamica negativă, având o rată de scadere de 1@ pe an. /eltuielile varia(ile au fost calculate ca procent din cifra de afaceri anuală, ele repre#entând în medie :9@ din valoarea acesteia. 0o#iția Kc/eltuieli salariale- cuprinde doar c/eltuiele salariale generate de personalul direct productiv, acestea având o medie de cre ștere de 12@ pe an, iar cele ale personalului administrativ sunt incluse in c/eltuielile fi)e. /eltuielile fi)e au fost calculate independent de cifra de afaceri, ele înregistrând o creștere anuală de 2@ 0o#iția Kalte c/eltuieli de e)ploatare- pre#intă o dinamica medie po#itivă de 11@
re$i%ionarea + •
•
•
•
•
•
•
• •
•
Am estimat cifra de afaceri viitoare pornind de la rata de creștere de până în 21, astfel se o(servă ca dacă în 29 avem o cifră de afaceri cu !@ mai mare decat cea din 28, în 21 volumul vân#ărilor a crescut considera(il , respectiv cu >3@ fa ță de anul anterior. Aceste date ne determină să considerăm pentru previ#iune o rată de creștere a cifrei de afaceri în valoarea de 1@, de la an la an. %eniturile din e)ploatare au o dinamica negativă, având o rată de scadere de 1@ pe an. /eltuielile varia(ile au fost calculate ca procent din cifra de afaceri anuală, ele repre#entând în medie :9@ din valoarea acesteia. 0o#iția Kc/eltuieli salariale- cuprinde doar c/eltuiele salariale generate de personalul direct productiv, acestea având o medie de cre ștere de 12@ pe an, iar cele ale personalului administrativ sunt incluse in c/eltuielile fi)e. /eltuielile fi)e au fost calculate independent de cifra de afaceri, ele înregistrând o creștere anuală de 2@ 0o#iția Kalte c/eltuieli de e)ploatare- pre#intă o dinamica medie po#itivă de 11@ anual Amorti#ările au fost considerate constante în anii de previ#iune, fiind egale cu valoare din 29, deoarece ne-am (a#at de ipote#a ca amorti#ările se vor desfa șura pe o perioadă mai mare de ! ani. %eniturile, la fel ca și c/eltuielile financiare înregistrea#ă scăderi de 1@ anual +e o(servă ca dinamica do(ân#ilor este favora(ilă companiei, acestea fiind antrenate într-un ritm de scădere de >>@ anual. edia impo#itului aplicat asupra profitului (rut este de 1!,8:@ , apro)imativ 1:@
re$i%ionarea bilanț ului# •
•
•
•
•
•
+e o(servă că până în 21 imo(ili#ările au avut o evolu ție descrescătoare, sca#ând în medie cu 9,!3@ pe an. 0ornind de la ipo#a că nu seefectuea#ă modificări asupra acestora, am considerat ca valoarea lor rămâne constantă pe ori#ontul de previ#iune. +tocurile au fost previ#ionate pe (a#a cifrei de afaceri, astfel s-a calculat o medie a acestora până în 21 de !> #ile din A. inamica creanțelor a fost calculată și ea ca pondere in cifra de afaceri,având o medie de 28 #ile A. Am considerat, de asemenea ca disponi(ilită țile sunt proportionale cu cifra de afaceri, ceea ce a condus la o medie de ! #ile A Gnvestițiile pe termen scurt și c/eltuielile în avans am considerat că evoluea#a independent de cifra de afaceri , astfel dinamica acestora a fost sta(lită ca o medie a creșterilor de la an la an. 0entru investițiile pe termen scurt avem o creștere de 2@ anual, iar pentru c/eltuielile în avans de :@ anual. apitalurile proprii au fost calculate cu ajutorul ratei de reinvestire a profitului net. Acesta din urmă a fost determinată de formula (Y?0 21-029021 , având o valoare estimată de 19,3:@ anual , aplicată la profitul net din anul anterior.
•
•
•
atoriile salariale si fiscale au fost determinate în raport cu cifra de afaceri, având o valoare medie de 8 #ile A. a si datoriile salariale, furni#orii au fost calculați prin raportare la cifra de afaceri anuală, o(ținându-se o medie de !2 #ile A Cn ceea ce privește su(vențiile pentru investiții, acestea au fost considerate ca evoluând independent de cifra de afaceri. Astfel se o(servă o dinamica negativă de 1@ anual.
Cn urma previ#ionării (ilanțului sumele din activ și pasiv nu au mai corespuns. 0entru corectarea acestei deficiențe, s-a recurs la urmatoarele modificări AG%W0A+G% dacă diferența dintre A și 0 este mică, aceasta se acoperă prin datoriile financiare, altfel se acoperă din capitaluri proprii 0A+G%WAG% se ram(ursea#a datoriile financiare, respectiv se fac investi ții financiare pe termen lung.
IV. EVALUAREA INVESTIȚIEI IV.1. D/&(!//" !$6/&'!7!/! 47;PA"4N& D4 S3DAR4 73 3L&RAS3N4&4 "A&4RAL4 PLAS&74 ,00<-000$
&EZJA *G
"(iecte fi#ice produse
"E
ateriale, procese ;i produse inovative
"E
A&AE&J G<"%AG%
0rodus nou
C< E "<+[ <"JAEA
omandă digitală, ecran tactil, monitori#are proces
0&"0&GEAEA G<J+&GA[ G<EEJA[
ocumentaie te/nico-economică proiect de e)ecuie
A&AE&G+GG E=
*a(ricarea ec/ipamentelor electrice ercetare-de#voltare
Ec/ipamentul de sudare se compune în principal din modulul energetic generatorul de ultrasunete,comandă ;i control ;i partea de sudare cu sistemul ansam(lul re#onator mecanic ?convertor pie#oceramic, transformator de amplitudine, sonotrodă ;i dispo#itivarea specifică aplicaiei *recvena de lucru - 2 R=# 4enerator de ultrasunete - în te/nica 0Q 0uterea ! - 3Q ransductor - generator pie#oceramic &eglaj parametrii te/nologici - în te/nica digitală +e pot reali#a , versiuni la frecvene de lucru de 1!,3!,>, 7 R=#
G0A
Gmpact te/nico-economic cre;terea calităii fa(ricaiei de produse, dispo#itive ;i aparatură specifică Gmpact de mediu te/nologii ecologice, alternativă la te/nicile de îm(inare prin ade#ivi, - produse c/imice
$E
Cnlocuirea procedeelor clasice de îm(inare cu ade#ivi,- produse c/imice. re;terea calităii fa(ricaiei, competitivitate ;i posi(ilitatea de e)port a produselor reali#ate.
0"E<\GAG $E
*irme din domeniul industriei de automo(ile, industria materialelor plastice, industria te)tilă, industria de am(alaje, la(oratoare de cercetare.
ENEJA<
Gnstitutul
IV.. F)$-"/$'"/" 8%!/(')*)! -/ !$6/&'!7!/ (%$9% '/3$!(!*% '"-!7!%$"*/ Anticipând o cerere în creștere pentru produsele ce se adresea#ă u#ului casnic și dorind sa vină în întâmpinarea clienților cu cele mai (une oferte, atât su( aspectul pre țului , cât și al timpului, compania va investi in e)tinderea capacității de producție. Ea va ac/i#iționa noi utilaje pe care le va utili#a în conte)tul aparatului de produc ție e)istent, caruia i se vor aduce moderni#ări. C&eltuieli de introducere pe linia de producț ie a ec&ipa%entelor #
-angajarea unor persoane care să administre#e și să utili#e#e noile utilajeU angajaților li se va asigura training de specialitate de către firma distri(uitoare a ec/ipamentelor- aceste c/eltuieli se vor reflecta în calcule, prin c/eltuieli de personalU -transportul și instalarea ec/ipamentelor esre inclusă în prețul de ac/i#ițieU -aparatele se livrea#a cu toate accesoriile necesare, prețul acestora fiind inclus in cel de ac/i#iție Electroargeș dorește sa ac/i#ițione#e #ece E=G0AE<E E +JA&E J J&A+J
/eltuieli cu amenajarea spațiului 2!lei 1 E=G0AE<E E +JA&E J 8]1Y8lei J&A+J
apacitatea de autofinanțare a companiei permite reali#area acestei investi ții, valoarea sa fiind mult mai mare decât resursele implicate de investiție •
7A) •
2008
2009
2010
2,8:7,273
3.:!>.8:!
8.>98.8>:
Având în vedere condițiile dure de creditare aplicate de (ănci în conte)tul cri#ei economice , precum și rate de do(ândă ridicate, s-a considerat că este mai oportună folosirea resurselor proprii. Gnformațiile legate de structura producției ne pot ajuta sa anticipăm rata de creștere a veniturilor în situația acceptării proiectului, astfel cas/-flo^urile degajate de întreprindere pe (a#a c/eltuielilor reali#ate se prevăd a fi )ndamentarea cas6
2011
2012
201-
201*
201,
1.::1.>3
11.727.!73
12.9.33
1>.19.3:3
1!.:9.>
1.::1.>3
11.727.!73
12.9.33
1>.19.3:3
1!.:9.>
Ritm medi de creștere
1@
Gnvestiția va determina anumite efecte asupra proceselor de pregătire a fa(rica ției, precum și a noului proces de fa(ricație, motiv pentru care apar unele modificări valorice.
211 2,238,9 3,838,11! 3,98! 12,189 8:2,!
/eltuieli generate de investiție 212 213 21> 2,>:2,79 2,79,:9 2,979,97: >,221,92: >,:>>,119 !,18,!31 :3,!18 97,:: 133,>71 228,92 8:2,!
38>,!:: 8:2,!
!7>,31: 8:2,!
21! 3,277,97> !,:19,38> 171,1> 8>,1: 8,
* generate de investitie a generată de investiție
211 >,298,317 1,::1,>3
212 213 21> >,178,>8> >,>>8,!3 >,731,2 11,727,!73 12,9,33 1>,19,3:3
21! !,1!,37! !,1!,37!
a urmare a investiției reali#ate în 211, cifra de afacere a avut un avânt de 2@, însă cu anul următor a revenit la o creștere de 1@ pe an. &itmurile considerate sunt constante, ele tre(uind a fi compara(ile cu rata inflației din economie. Cnsă dacă presupunem că utilajele ac/i#iționate sunt folosite la capacitate ma)imă, iar produsele o(ținute pe seama lor se vând la prețuri mai mari în fiecare an, totuși tendința inflației este descrescătoare. 0lus, un alt factor decisiv în luarea deci#iei de a păstra ritmurile constante de creștere este dat de deci#ia $ăncii
IV.. P/6!!)$/" $"$(!"; () !$6/&'!7!/ a(elul pre#intă ipote#ele folosite în previ#iunea fără proiectul de investiție și cumulând veniturile și c/eltuielile generate de acesta cu valorile previ#ionate anterior. re$i%ionarea +# •
•
•
•
•
•
•
0entru previ#ionarea cifrei de afaceri s-a estimat o creștere suplimentară de 1@ generată de noua investiție reali#ată %eniturile din e)ploatare se preconi#ea#ă că vor scădea cu ! pp mai pu țin decât în previ#iunea reali#ată fără investiție, astfel vor avea o scădere mai mică datorită noii ac/i#iții +e estimea#ă c/eltuielile materiale ? varia(ile, ca procent din cifra de afaceri, :!@, considerându-se o valoare mai mică decât în cadrul previ#ionării fără investi ție, fapt determinat de costurile mai mici generate de investiție care are ca scop scăderea costurilor firmei prin performanța utilajelor sc/im(ate /eltuielile fi)e cresc cu 2 pp ca urmare a nevoilor de (ună func ționare a utilajelor noi ac/i#iționate, c/eltuielile din e)ploatare cunoscând o modificare relative mică de creștere +e estimea#a c/eltuielile salariale , ca procent din cifra de afaceri de 1>@, fiind incluse c/eltuielile necesare între(uințării noi aparaturi +e anticipea#ă o creștere a c/eltuielilor cu amorti#area de 8:2! pe an, timp de > ani si o valoare de 8 în al !-lea an, generate de ac/i#iționarea noilor aparate. urata activelor circulante nete în cifra de afaceri a scă#ut, fiind de 3 de #ile
re$i%ionarea 2ilanț ului# •
+e estimea#ă nivelul imo(ili#ărilor prin adăugarea la volumul anterior a valorii investiției dar și a c/eltuielilor cu amenajarea spațiului
•
•
•
Cn ca#ul stocurilor, creanțelor și disponi(ilităților s-a pornit de la ipote#a unei durate constante a acestora în cifra de afaceri +e estimea#ă capitalurile proprii su( ipote#a că o parte apro)imativ constantă se reinvestește în fiecare an Cn urma reali#ării previ#iunii pe parcursul celor ! ani, egalitatea pasiv-activ nu s-a mai reali#at, motiv pentru care am efectuat egalarea folosindu-ne de datoriile financiare, de do(ân#i și de investițiile pe termen scurt.
Anul Gmo(ili#ări +tocuri reanțe isponi( Gnvestitii pe termen scurt / în avans otal Active ap 0roprii at *in at +alariale și fiscale *urni#ori atorii pe +u(ventii pentru inv 0rovi#ioane otal 0asive A %enituri din e)ploatare /elt varia(ile /elt sal /elt fi)e Alte c/eltuieli din e)ploatare Amorti#ari și ajustări Alte c/eltuieli financiare %enituri financiare o(ân#i 0rofit (rut Gmpo#it pe profit 0rofit net * de gestiune A& nete %ar A& nete *
28 8,7,9>3 11,!9>,811 >,>1:,7!7 3!,>17 3:9,3:2 12,>2> 2!,399,71> 7,987,8:9 2,87,>82 9:!,18 1,39,>>3 2,989,!7: 19:,23: 2!,399,71> 71,8:3,117 9:!,13 >9,778,182 1,!:9,1>! 3,31>,7:! >,37,>8 822,3!3 9,788,18 9,88,33: 919,391 2,>17,2> 372,29> 2,>>,91 3,78:,:!> 2,>72,738 1,>>7,82 2,339,!72
0revi#iunea financiară după investiție 29 21 211 212 7,872,377 7,81,2: 1>,>:8,7: 13,::,2: 11,98,>!3 13,812,12! 18,>79,812 2,327,793 7,23,!31 8,8>,>! 9,9!,::8 11,9>,81 891,>38 2,7>7,2:3 1,77:,9! 2,132,28: 2!8,:92 2,31,7:2 2,772,91> 3,::1,!3 1!,99 13,23 1>,2> 1>,8:! 28,1!,>81 3>,>9,9 >7,>:3,83 !1,:83,!9 9,9!,:2 1!,:1>,13 17,82,1>1 19,72>,118 383,722 >,2:9,92> 7,9>:,932 !,27!,:21 2,123,33> 2,3,932 2,8>3,>8 3,>11,:!8 13,!93,7!8 1,7:,113 18,>79,812 22,17!,77> 1,9:, 988,!3 9!8,!3 9!8,!3 18>,:! 1:9,!78 1!2,:2 137,3!8 28,1!,>81 3>,>9,9 >7,>:3,83 !1,:83,!9 7>,911,17 1:,:1>,299 127,937,1!9 1>,73,87! 1>!,898 11:,12 1:,731 98,193 !>,12:,31! 78,!83,782 83,1!9,1!3 91,>7!,:9 9,1:9,2>7 9,9:,988 17,911,22 19,72,322 2,82>,3> 3,98,>!1 3,191,>! 3,287,1>7 3,88,:!: !,19,>27 !,773,:!3 :,!2>,227 9:7,7: 91!,!7! 1,778,7! 1,778,7! 11,>:1,792 1,:27,9> 1,>:!,11> 1,318,:2 11,2,:2 1,7:7,!!8 1,!9,82 1,>31,722 7!,399 2>2,12! 13!,!9 7!,93 3,19>,197 9,13,:17 1:,22,!1 18,99,>17 !7,92 1,>3,3>: 2,!73,987 2,872,1>: 2,:87,1! 7,!83,271 13,:>:,!1> 1!,227,27 >,3:,2:> 8,7>,971 1!,!:,179 17,81,27: >,177,29 9,:9,8:1 1,::1,>3 11,727,!73 1,7>,!!2 !,!13,!71 97,!:9 1,::,1>3 2,:!!,712 3,227,> 1>,!89,:11 1:,1!,133
213 12,7>3,7: 22,3:,!72 1>,328,9:2 2,!!8,7>3 :,712,88 1!,7!7 !8,72,:7> 22,:72,13 >,2:1,>73 >,93,989 2:,:1,929 9!8,!3 123,:22 !8,72,:7> 1!>,83,9:2 9,337 1,:22,!7! 21,:72,!!! 3,38!,7:1 7,372,377 1,778,7! 1,18:,7>2 1,288,!! >2,!21 2,122,2>3 3,193,1>3 1:,929,1 18,7>9,:9: 12,9,33 1,172,7!7 17,!7:,939
21> 11,881,2: 2>,!9:,:3 17,19>,7!> 3,7,>92 1,!:2,:!7 1:,73 :7,322,>9! 2!,9>9,:18 3,>!7,18! >,912,787 31,933,11! 9!8,!3 111,2: :7,322,>9! 17,28>,3!8 83,11 11,:8>,833 23,839,81 3,>87,33> 8,33,78: 1,778,7! 1,:8,:8 1,1!9,:9! 23,812 22,31>,>>: 3,!>1,18 18,773,>28 2,!7!,31! 1>,19,3:3 1,29,33 19,28!,282
21! 11812: 27,!:,292 2,:33,7! 3,:8>,!9 1!,3>8,! 17,7! 77,821,!!8 29,!8>,17 2,9:3,:>2 !,89!,3>> 38,319,738 9!8,!3 1,13> 77,821,!!8 187,312,79> 7:,>:1 121,7!3,31: 2:,223,791 3,!91,9!> 9,>13,788 1,71!,!7! 9:1,2:1 1,>3,72! 13,33! 2>,7!9,9:1 3,929,9 2,83,871 22,!!9,781 1!,:9,> 1,>19,3: 21,1>,7>>
IV.2.D/'/!$"/" "'/! -/ "(')"*!"/ 8/$') 8%!/(')* -/ !$6/&'!7!! <= !$6> &ata de actuali#are este un element ce necesită o atenie deose(ită în vi#iunea unei evaluări cât mai apropiate de realitate, atât a proiectelor de investiii cât ;i a întreprinderilor per ansam(lu, tocmai de aceea numărul teoriilor ;i modelelor de determinare a acesteia fiind unul foarte mare. Atenia deose(ită ce tre(uie acordată acestui aspect provine din faptul că estimarea unei rate R mai mici decât costul de oportunitate o(tena(il efectiv în viitor, va conduce prin ridicarea la putere la distorsiuni importante, re#ultând în supraevaluarea valorii proiectului de investiie. 0e de altă parte, alegerea unei rate actuali#are prea mari va avea drept re#ultat su(evaluarea investiiei ;i poate c/iar respingerea acesteia. in considerente ce in de specificul pieei financiare din ara noastră, am considerat ca fiind cel mai adecvat modelul de determinare a ratei de actuali#are de tip $uild-up.
IV.2.D/'/!$"/" "'/! -/ "(')"*!"/ 8/$') 8%!/(')* -/ !$6/&'!7!! <= !$6> &ata de actuali#are este un element ce necesită o atenie deose(ită în vi#iunea unei evaluări cât mai apropiate de realitate, atât a proiectelor de investiii cât ;i a întreprinderilor per ansam(lu, tocmai de aceea numărul teoriilor ;i modelelor de determinare a acesteia fiind unul foarte mare. Atenia deose(ită ce tre(uie acordată acestui aspect provine din faptul că estimarea unei rate R mai mici decât costul de oportunitate o(tena(il efectiv în viitor, va conduce prin ridicarea la putere la distorsiuni importante, re#ultând în supraevaluarea valorii proiectului de investiie. 0e de altă parte, alegerea unei rate actuali#are prea mari va avea drept re#ultat su(evaluarea investiiei ;i poate c/iar respingerea acesteia. in considerente ce in de specificul pieei financiare din ara noastră, am considerat ca fiind cel mai adecvat modelul de determinare a ratei de actuali#are de tip $uild-up. onform acestei metode, se pleacă de la o rată de referină, de regulă o rata fără risc ?rata a;teptată de investitori atunci când creditorul este unul cu credi(ilitate ma)imă, cum este ca#ul oligatiunilor guvernamentale de e)emplu la care se adăuga o primă totală de risc, ce se dore;te a fi cât mai cuprin#ătoare, reali#ată prin cumularea de prime pariale ce urmăresc să cuantifice cât mai e)act fiecare element ce poate cau#a o evoluie nefavora(ilă a indicatorilor de performană. *ormula aplica(ilă în ca#ul nostru este următoarea Rc Y &f V _ &isc piata de capital V _ &isc de sector industrial V _ &isc de marime a firmei V _ &isc al investitiei Jnde Rf - rata de renta(ilitate fără risc, în ca#ul nostru media randamentelor până la maturitate de la titluri de stat care mai au o perioadă de 3 luni până la maturitate , emise între anii 29-21, având valoarea de 7@U 3 Risc piata de capital - repre#intă suplimentul de risc al pieei de capital fa ță de titlurile considerate sigure, fiind calculată ca diferenă între renta(ilitatea generală a pieei de capital ;i rata de do(ândă fără risc. &enta(ilitatea generală a pieei de capital este media renta(ilităii lunare a indicelui $E- în anul 21, având o valoare de 1>.23@. A;adar prima de risc a pieei de capital este de 7,23@U 3 Risc de sector industrial - redă eventualul risc suplimentar ce poate apărea în ramură economică în care acionea#ă firma, față de cel specific pieei de capital. Această primă este calculată ca diferena dintre renta(ilitatea medie a sectorului ;i renta(ilitatea medie a pieei de capital. &enta(ilitatea medie a sectorului (unurilor de folosință îndelungată a fost apro)imata cu renta(ilitatea medie a companiilor cele mai importante de pe piaă, + efin +A?7,2@ , + ompa +A?3,2!@ , +.. JA +.A.?,>!@ , în anul 21. &enta(ilitatea medie a sectorului este de 3,!73@ ;i deci prima de risc a sectorului este de 3.!73@-1>.23@Y-1.:!@. ar, după cum este ;i definită, această primă cuantifica eventualul risc
suplimentar, iar întrucât riscul sectorial este mai mic, vom considera această primă că fiind nulă. " o(servaie care tre(uie făcută este ca renta(ilitatea de sector pe care am calculat-o nu repre#intă renta(ilitatea medie a tuturor firmelor ce acionea#ă pe această piaă, a;a cum ar fi ideal, ci este mai degra(ă o e)trapolare a re#ultatului calculat pentru un e;antion considerat repre#entativU 3 Risc de marime a firmei - are rolul de a evidenia diferenele de risc dintre firmele mici ;i cele de dimensiuni mai mari, pe (a#a nivelului de acoperire a c/eltuielilor cu do(ân#ile, reali#ându-se o repartiie a acestora pe clase în funcie de dimensiune ;i de un indicator specific ?E$Go(ân#i 1. Cntrucât valoarea coeficientului E$Go(ân#i este de 92!!7>22>212!Y38,22, vom considera un rating AAA, conform aceluia;i autor, respectiv o primă de risc de mărime a firmei de ,!@ . )or large manfactring firms
If interest co$erae ratio is 4
5 to
Ratin is
!pread is
-1
,199999
1!,@
,2
,:>9999
12,@
,:!
,799999
1,@
,8
1,2>9999
8,@
1,2!
1,>99999
$-
!,2!@
1,!
1,7>9999
$
!,@
1,7!
1,999999
$V
3,7!@
2
2,2>99999
$$
3,3!@
2,2!
2,>9999
$$V
3,@
2,!
2,999999
$$$
1,:@
3
>,2>9999
A-
1,1@
>,2!
!,>99999
A
1,@
!,!
:,>99999
AV
,8!@
:,!
8,>99999
AA
,:!@
8,!
1
AAA
,!@
1 Da%o#a"an9 As:at)9 ;Esti%ating s
•
3 Risc al
K are rolul de a evidenia faptul că investiia propusă care constă în e)tinderea
in$estitiei
activităii are un risc mai ridicat decât cel al întreprinderii dinaintea efectuării acestei investiii. 0rin urmare, adaugam o primă de risc de .27@
Astfel, relaia de calcul pentru R intrep devine
= intrep Y 7@ V 7.23@ V @ V ,!@ V 2.27@ Y 1/>
Având în vedere că toate valorile care compun R sunt e)primate în valori nominale, putem conclu#iona că am o(inut un R nominal de 1!@ pentru proiectul de investiie. 0rin relaia *is/er , ținând cont că în 21 s-a înregistrat o rată a inflației de 7,9:@ putem deduce un R real de 9,>@.
IV.5. F)$-"/$'"/" 6"*%!! /!-)"*/ Jtilajele ce vor fi ac/i#iționate, precum și serviciul de amenajare a spațiului vor avea următoarea structură de amorti#are A%o"tia" $a /$ anu> 2011 2012 2013 2014 201( 201* 201& 2018 201' 2020
6)$tui$i #$ "$/a"ati$
A/a"at$ #$ su#u"a
*2(00 *2(00 *2(00 *2(00 0 0 0 0 0 0
800000 800000 800000 800000 800000 800000 800000 800000 800000 800000
%aloarea re#iduală a aparatelor de sudură cu ultrasunete destinate maselor plastice am estimat-o la >.232.9:8 lei care provine dintr-un pre de revân#are a utilajelor de !.. lei, o recuperare a A& n ete de :7.32lei și un procent de impo#it de profit de 1:@, având în vedere evoluția preconi#ată a pieței second-/and a utilajelor de acest tip și faptul că acestea vor avea după ! ani o valoare neamorti#ată de >.. care e)primă u#ura fi#ică și morală a liniei de prelucrare.
IV.4. C!'/!! -/ /6"*)"/ " !$6/&'!7!/! !$ /-!)* (/' /aloarea actualizată netă
%aloarea actuali#ată netă indică contri(uția adusă de proiectul de investi ții la valoarea întreprinderii. %A< este un indicator de care se ține seama în luarea deci#iilor în legatură cu proiectele de investiții, arătând eficien ța acestora ?daca sunt renta(ile sau nu U aduc sau nu aduc un plus de valoare întreprinderii . Jn proiect de investitii este cu atat mai interesant, cu cat %A< este mai mare. %aloarea actuali#ată netă stă la (a#a deci#iei de investire, astfel • • •
aca %A
Vr n
%A< Y
/'i
∑ ?1 + RaA i =
i
V
?1+ RaA
n +1
%A< K valoarea actuali#ată netăU *i K *lu)ul de lic/idităi disponi(ile în anul iU %r K valoarea re#idualăU &a K rata de actuali#areU n K durata de viaă economică a proiectului
* generate de investiție O < G %A<
211 >.298.317
212 >.178.>8>
213 >.>>8.!3
21> >.731.2
21! !.1!.37! 17@ ! ani 8.2!. lei 7.99:.71 i
Cn proiectul nostru %A< este 7.99:.71 lei mai mare decât #ero. Acest indicator eviden ția#ă câștigul efectiv în unită ți monetare compara(ile cu cele de la momentul actual, de care va (eneficia întreprinderea prin adoptarea proiectului de investi ții supus anali#ei. %aloarea actuali#ată netă po#itivă de 7.99:.71 lei și repre#intă surplusul monetar actuali#at pe care întreprinderea speră că îl va o(ține la sfarșitul celor ! ani. !ata internă de renta)ilitate
&ata de renta(ilitate internă este acea rată de actuali#are, pentru care %A
acă &G&WR %A
•
acă &G&`R%A<`, se respinge 0G, deoarece aduce un minus de valoare întreprinderii
•
acă &G&YR %A
&eali#area investiției este ec/ivalenta cu plasarea capitalului investit Go, la o rată de renta(ilitate &G&, pe o perioadă de n ani egală cu durata de e)ploatare a proiectului de investi ții ?se are în vedere reinvestirea cas/-flo^-urilor generate la aceeași rată de renta(ilitate &G&. RR ? r %in @
VAN +
?VAN + + b VAN − bA
r %a r %in 3
în care &G& K rata internă de renta(ilitateU rmin K rata de actuali#are minimă ?cea pentru care s-a o(inut %A< po#itivăU rrma) K rata de actuali#are ma)imă ?cea pentru care s-a o(inut %A< negativăU %A9,!83!@ &eali#area investiției este ec/ivalentă cu plasarea capitalului de 8.2!.lei , la o rată de >9,!83!@ timp de ! ani ?se are în vedere reinvestirea cas/-flo^-urilor generate la aceeasi rata >9,!83!@. +e o(servă că pentru &G& Y>9,!83!@ , %A< Y U &G& WR
-ermenul de recuperare (-R)
ermenul de recuperare indică numărul de ani în care se recuperea#ă investiția ini țială pe (a#a cas/-flo^-urilor ?în valori nominale sau actuali#ate estimate a se o(tine în viitor. Astfel se poate calcula termenul de recuperare în două varianterstatic si rdinamic. Cn practică, este recomandat a se calcula termenul de recuperare actuali#at deoarece acesta ține cont de valoarea timp a (anilor ?termenul de recuperare static nu ține cont de valoarea timp a (anilor. 0entru ca un proiect de investi ții să fie acceptat, tre(uie ca termenul de recuperare să fie inferior duratei de e)ploatare a investiției. ermenul de recuperare stă la (a#a deci#iei de investire, astfel aca & ` n, se adopta 0G, deoarece se recuperea#a investiția inițială aca & W n, se respinge 0G, deoarece nu se recuperea#ă investiția inițială aca & Y n, deci#ie indiferentă U u cât termenul de recuperare este mai scurt cu atât investiția devine mai interesantă. &s Y pentru determinarea lui, se cumulea#a cas/-flo^-urile o(tinute ?nominale pana cand re#ultatul devine egal sau mai mare decat capitalul investit &d Y se actuali#ea#ă fiecare cas/-flo^ si se cumulea#a sumele o(ținute până când re#ultatul devine egal sau mai mare decât capitalul investit. Anul 211 212 213 21> 21!
* generate de investitie >.298.317 >.178.>8> >.>>8.!3 >.731.2 !.1!.37!
* cumulat >.298.317 8.>7:.81 12.92!.3> 17.:!:.32> 22.:71.:99
892(09000 $i
&sY1V?82!->298317?8>7:81->298317Y1 an 11 luni și 12 #ile
Anul
* actuali#at
211 212 213
>.:7.>88 3.938.:22 >.71.1
* actuali#at cumulat >.:7.>88 8.:.19 12.77.12
&ata inflației ,!:7! ,3 ,3
892(09000 $i
21> 21!
>.28:.7 >.>7:.3:2
1:.3:3.19 2.839.!!2
,2! ,23
&dY2 ani V?8.2!.-8.:.19?12.77.12-8.:.19Y 2ani și 22 #ile Gnvestiția inițială se recuperea#ă într-un an 11 luni si 12 #ile în ca#ul * neactuali#ate deci proiectul de investiții poate fi adoptat. Gnvestitia inițială se recuperea#ă în 2 ani și 22 de #ile în ca#ul * actuali#ate deci proiectul de investiții poate fi adoptat.
4ndicele de profita)ilitate
Gndicele de profita(ilitate e)primă performanța în raport cu investi ția reali#ată. G0Y%A<G -1 G0Y1,9: W 1, deci investiția este profita(ilă. !ata internă de renta)ilitate %odificată se calculea#ă având în vedere faptul că rata la care se
vor reinvesti cas/-flo^-urile cu investi țiile este diferită de rata de renta(ilitate a investi ției, o rata pe care am considerat-o 22@ ? val &"A anul 21 Astfel, aplicând formula o(ținem o valoare calculată pentru &G& de 3:,2!@ , inferioară valorii &G& determinată anterior, dar cu un nivel considerat competitiv prin compara ție cu alte posi(ilită ți de investire e)istente pe pia ță.
IV.?. A$"*!" 8%!/(')*)! -/ !$6/&'!7!! @$ /-!)* /(%$%!( !$(/' Anali#a de sensi(ilitate - are ca scop evidențierea influenței pe care o e)ercită variația fiecărei condiții de func ționare în viitor a investiției asupra criteriilor de op țiune valoarea actuali#ată netă sau rata internă de randament sau indicele de renta(ilitate. •
0resupunem că A generată de investiție are o valoare constantă de 1.::1.>3 lei pe parcursul celor ! ani, iar celelalte elemente nu se modifică. 211 212 213 21> 21! * generate de investitie >.1:1.>! >.111.283 >.3:9.91 >.:38.17! >.917.:72 %A< pentru OY17@ 7.:8:.9>!lei
* generate de investitie >.1:1.>! >.111.283 >.3:9.91 >.:38.17! >.917.:72
Anul 211 212 213 21> 21! Anul
* actuali#at 3.937.97 3.87!.279 3.998.337 >.21.9!7 >.389.1!9
211 212 213 21> 21!
* cumulat >.1:1.>! 8.272.733 12.:>1.823 17.279.998 22.197.:7
* actuali#at cumulat 3.937.97 7.813.2>9 11.811.!8! 1:.13.!>3 2.>2.72
&ata inflatiei !,:8@ 3@ 3@ 2,!@ 2,3@
&sY1 an 11 luni și 28 de #ile &dY2 ani 1 luna si 1 #ile G0Y93,17@ •
0resupunem că cifra de afaceri crește constant cu o rată de 2@, celelate condiții rămânând nesc/im(ate 211 212 213 21> 21! * generate de investitie >.298.317 >.278. >.7::.23: !.33.>>> !.97>.:>2 %A< pentru OY17@ 9.2!.2: lei
Anul 211 212 213 21> 21!
Anul * generate de investitie * cumulat 211 >.298.317 >.298.317 212 >.178.>8> 8.>7:.81 213 >.>>8.!3 12.92!.3> * actuali#at * actuali#at cumulat &ata inflatiei 21> >.731.2 17.:!:.32> >.:7.>88 !.1!.37!>.:7.>88 22.:71.:99 !,:8@ 21! 3.938.:22 8.:.19 3@ >.71.1 12.77.12 3@ >.28:.7 1:.3:3.19 2,!@ >.>7:.3:2 2.839.!!2 2,3@
&sY1 an 11 luni și 3 #ile
&dY2 ani și 13 de #ile G0Y19,>@ •
0resupunem că A crește constant cu !@, celelalte condiții ramânând nesc/im(ate 211 212 213 21> 21! * generate de investitie >.298.317 >.128.72: >.297.1 >.>:2.97! >.:13.9>8 %A< pentru OY17@ 7.!39.:93lei Anul * generate de investitie * cumulat >.298.317 211 >.298.317 >.128.72: 212 8.>27.>3 >.297.1 213 12.72>.1>> >.>:2.97! 21> 17.187.119 >.:13.9>8 21! 21.81.:7 * actuali#at * actuali#at cumulat &ata inflatiei >.:7.>88 >.:7.>88 !,:8@ 3.891.72 7.9!9.28 3@ 3.932.>!: 11.891.::3 3@ >.>3.23! 1!.93>.898 2,!@ >.118.78 2.!2.97: 2,3@ &sY1 an 11luni și 1! #ile &dY2 ani și 27 de #ile G0Y91,39@
•
0resupunem - c/eltuielile cu salariile cresc constant cu 1@, celelalte condi ții ramânând nesc/im(ate
211 19'2198 3& * generate de investitie
212 *&(9' 02
213 ('(9* *3
21> 4'298 '*
6FD g$n$"at$ #$ in$stiti$ 6FD cu%uat 19'21983& 19'21983& *&(9'02 29('&9&3' ('(9**3 391'39402 4'298'* 39*8*92''
21! 3(394 3'
Anu
6FD actuaiat
2011 2012 2013 2014 201(
198189*2' *3&9103 (4(911* 44*9(40 31(94(4
6FD actuaiat cu%uat 198189*2' 294((9&32 39000984' 3944&9388 39&*29842
Rata in?ati$i 0.0(*&( 0.03 0.03 0.02( 0.023
%A< pentru OY17@ -3,38:,789
onform noului %A< investi ția nu este oportună, aducând re#ultate care nu satisfac cerințele acționarilor. G0Y ,!8 Gndicele de profita(ilitate certifică încă o dată faptul că investi ția nu generea#a venituri, fiind neprofita(ilă.
V. CONCLUZII *iind o firmă cu o gamă mare și variată de produse și servicii, printre cele mai performante companii în cadrul $ursei de %alori $ucure ști, re#ultatele financiare o( ținute de-a lungul anilor au repre#entat mediul potrivit reali#ării unor investi ții care să ai(ă ca scop perfecționarea utilajelor, a modalităților de lucru, scăderea c/eltuielilor aferente acestora. Ac/i#iționarea de noi aparate, din surse proprii și nu din reali#area unor credite, conform calculelor efectuate, ar aduce (eneficii viitoare acționarilor, care urmăresc sporirea profitului. e asemenea, cre șterea e)porturilor, de#voltarea de noi spa ții pentru desfășurarea activității de producție, creșterea numărului de maga#ine din țară, toate sunt posi(ile prin eficienti#area modalității de muncă, datorită progresului te/nic rapid, prin ac/i#iționarea de mașini, utilaje și aparate mai performante care sa reducă din c/eltuieli și să vină în ajutorul salaria ților, eliminând pericolele de accidente și suprasolicitare.
