PRÁCTICA DE PROYECTOS PRIVADOS

PRÁCTICA DE PROYECTOS PRIVADOS CUESTIONARIO 1. COMENTE LAS SIGUIENTES AFIRMACIONES: a. “La inversión en activos nominales deben considerarse solo como inversión inicial, ya que no tienen valor de desecho” La Inversión en activos nominales debe considerarse sólo como inversión inicial ya que no tienen valor de desecho, pues tiene en muchos casos una fuerte repercusión en la inversión inicial. b. “El costo del estudio de factibilidad debe considerarse solo como inversión inicial, ya que es una inversión en activo tangible que se efectúa antes de la puesta en marcha del proyecto” Falso, solo se debe considerar la amortización del activo intangible. c. “Para determinar la inversión inicial del proyecto de deben sumar algebraicamente las inversiones previas a la puesta en marcha” Existen inversiones que, aunque se realizan, son irrelevantes para la decisión de hacer o no el proyecto, ya que el desembolso igualmente deberá ocurrir, por ejemplo: un estudio de la viabilidad del propio proyecto. d. “Si el proyecto tiene un ingreso presupuestado de s/. 12000 al mes 12, un egreso de s/. 8000 y el saldo acumulado es positivo, no requiere capital de trabajo” Cuando el saldo acumulado es positivo no significa que la empresa no requerirá más capital de trabajo, si no que este se puede financiar con los recursos generados por el negocio. 2. Explique el concepto del ciclo productivo: Proceso que se inicia al ingresar a la planta una unidad de materia prima, termina cuando dicha unidad ya transformada en producto terminado, es comercializado; es decir, cuando emerge fuera del ámbito del proyecto al consumidor intermedio. 3. Describa las variables que influyen en la determinación del monto óptimo de la inversión de cuentas por cobrar. • Volumen de existencias que se deben mantener. • Rubros de activos corrientes que se cuantifican en el cálculo de la inversión. • Niveles esperados de deudas promedio de corto plazo. 4. Enuncie y explique los criterios para determinar la vida útil de un activo. Normalmente se espera que un activo se conserve hasta el final de su vida de servicio económico o durante su vida útil estimada, si es diferente. Sin embargo, a medida que transcurre la vida de un activo que e posee actualmente, éste se deteriora, apareciendo entonces modelos disponibles más atractivos, modernos o mejorados; o las estimaciones de costo e ingreso original resultan ser significativamente diferentes de las cantidades reales. Entonces, una pregunta que se hace con frecuencia es: ¿Debe el activo ser remplazado o conservarse en servicio durante 1, 2, 3 o más años? Buena pregunta si el activo ha estado en servicio durante todo el tiempo esperado; es decir, han transcurrido n años de servicio o la

vida estimada ha expirado y parece que el activo tendrá más años de servicio. Dos opciones son posibles para cada año adicional. Seleccionar a un retador ahora o conservar al defensor durante un año más. 5. Explique y dé cinco ejemplos de inversión en activos intangibles Son todos aquellos que se realizan sobre activos constituidos por los servicios o derechos adquiridos masivos para la puesta en marcha del proyecto, son susceptibles de amortizar. • Gastos de organización. • Patentes y licencias. • Capacitación. • Base de datos • Sistemas de información pre-operativos 6. La implementación de un proyecto obliga a invertir obligará a invertir, antes de la puesta en marcha, s/. 10000 en terrenos, s/. 26000 en maquinarias y s/. 8000 en capital de trabajo. Si se hace el proyecto, el 50% de las máquinas se deberá remplazar en cuatro años. La depreciación de las construcciones se hace en 40 años y la de la maquinaria en 10 años. Con esta información, determine el valor de desecho contable para le proyecto al cabo de 8 y 10 años. Maquinaria 50% Depreciación de la construcción 40 años Depreciación de la maquinaria 10 años Terrenos 10000 Construcción 26000 Maquinaria 22000 Capital de Trabajo 8000 7. Explique el concepto de horizonte de evaluación y su relación con el ciclo de vida real del proyecto. El horizonte de evaluación depende de las características de cada proyecto. Si el proyecto tiene una vida útil esperada posible de proveer y si no es de larga duración lo más conveniente es construir el flujo en ese número de años. Si la empresa que se creará con el proyecto tiene objetivos de permanencia en el tiempo, se puede aplicar la convención generalmente usada de proyectar los flujos a los 10 años, donde el valor de desecho refleja el valor remanente de la inversión (o el valor del proyecto).

8. Comente: “Al sustituir un activo durante el horizonte de evaluación no deben incluirse cambios en la inversión en capital de trabajo” El capital de trabajo tiene que asegurar el financiamiento de todos los recursos de operación que se consumen en el ciclo productivo. El capital de trabajo inicial constituirá una parte de las inversiones de largo plazo, por lo que si el proyecto considera aumento s en el nivel de operación; es decir, sustitución de activos durante el horizonte de evaluación, pueden requerirse adicionales al capital de trabajo. 9. Explique en qué se diferencian los flujos de caja para medir la rentabilidad del proyecto y la rentabilidad del inversionista. Son muy distintas por la consideración de tipo tributario que se deben tomar en cuenta al construir un flujo de caja. La diferencia entre los flujos de caja para medir la rentabilidad del proyecto con los flujos de caja para medir la rentabilidad del inversionista es que en estos últimos se debe incorporar el efecto del financiamiento externo en la proyección de caja efectuada anteriormente, ya sea por la obtención de un préstamo o la contratación de un leasing. La forma de tratar estas dos situaciones es distinta cuando se trata de medir la rentabilidad del inversionista, principalmente por las consideraciones de tipo tributario que se deben tener en cuenta al construir el flujo de caja. 10. Una empresa requiere una inversión total de s/. 40000 y está evaluando pedir un préstamo por el 60% de ese monto a 5 años plazo. Si la tasa de interés del préstamo es de 14% anual y la tasa de impuestos es de 15%, elabora un cuadro de rembolso y determine el efecto neto del endeudamiento sobre el flujo de caja del proyecto desde el momento 0 al 5. Inversión total 40000 Préstamo 60% 24000 Plazo de 5 I 14% anual t impuestos 15% 11. Con la información que se presenta a continuación, proyectar para el periodo 2013-2017, utilizando el método de mínimos cuadrados, asumiendo que/ la información se ajusta a un modelo lineal. Producción de Cobre (miles de Tn) x AÑO VOLUMEN TOTAL 1 2006 6193 2 2007 5997 3 2008 6224 4 2009 7516 5 2010 8414 6 2011 9043

7 2012 9344 Hallamos grafico de dispersión por el método de mínimos cuadrados SERIE LINEAL SERIE EXPONENCIAL PROYECCION DE LOS SIGUIENTES 5 AÑOS DE LA SERIE LINEAL (tomando en cuenta el R2. PROYECCION AÑO AÑO (X) PROYECCION 2013 8 10067 2014 9 10700 2015 10 11333 2016 11 11967 2017 12 12600 12. Suponga que un proyecto presenta una utilidad antes de intereses e impuestos de s/. 10.000 anuales. Si la inversión requerida para lograr esta utilidad es de s/. 40000, la tasa de interés que se cobra por los préstamos es de 11% anual y la tasa impositiva es del 40%, determine el costo de la deuda. Utilidad(anuales) 10000 inversión 40000 i % 11% t % 40% Costo de la deuda ? n1 01 Préstamo 40000 Cuota Principal S/. -40,000 Cuota interés S/. -4,400 Escudo Fiscal S/. -1,760 Financiamiento Neto S/. -46,160 COSTO NETO DE LA DEUDA S/. -6,160

13. Determine la tasa de descuento de un proyecto sabiendo que la tasa libre de riesgo es del 6%, la tasa de rentabilidad observada en el mercado es del 13% y el beta del sector es 1.5. CAPM = Rj=Bj(Rm-r)+r R 6% Rm-r 13% Β 1.5 CAPM = 0.26 14. Un proyecto cuesta US$ 100 000 y ofrece un único flujo de tesorería de US$ 150 000un año después. La beta del proyecto es de 2.0 y la prima por riesgo del mercado es del 8%. Si se sabe que la tasa libre de riego es del 6%, determinar el costo de oportunidad del capital y el valor actual del proyecto. Valor Presente 100000 150000 Β2 Rm-r 8% R 6% CAPM = 0.22 VALOR ACTUAL DEL PY= 222950.82 15. En el estudio de financiamiento de un proyecto se estimó mantener una estructura de endeudamiento de un 45% del capital propio y un 55% de endeudamiento a una tasa de 8% anual. La tasa libre de riesgo es del 7% y la rentabilidad promedio del mercado es del 13% anual. Determine el costo de capital para el proyecto, si la tasa impositiva es del 30% sobre las utilidades y el beta para la industria es de 1.2. Asumiendo Requerimiento Del Proyecto (Capital) 100000 Capital propio 45% 45000 Endeudamiento 55% 55000 i % 8% R 7% Rm-r 13% t% 30% Β 1.2 CAPM 0.23 COK 16.03%

16. Un proyecto requiere de una inversión total de s/. 1000 y va a ser financiado en un 60% con deuda al 38% de interés anual y un 40% con aportes propios, sobre los que se exige una rentabilidad de 45%. Determine el costo ponderado de capital considerando un impuesto de 30% sobre las utilidades y suponiendo que la estructura de endeudamiento se mantendrá a futuro. Inversión total 1000 Deuda 60% 600 i% de la deuda 38% Aportes propios 40% 400 i% aporte propio 45% COK 0.408 17. Un proyecto en el sector de confección de polos presenta el siguiente cuadro de inversiones. Se estiman ingresos por s/. 216 000 anuales los que se incrementarán a una tasa del 5% anual; el local será alquilado a s/ 2000 mensuales, además, otros costos fijos ascienden a s/. 60 000 sin considerar la depreciación; y el costo variable es de s/ 120 000 y se espera que se incremente al mismo al mismo nivel de las ventas. La maquinaria y equipo se deprecia en 20% anual y el intangible se amortiza durante todo el horizonte de planeación del proyecto. La tasa de impuesto a la renta es de 30%. Si el horizonte de planeación es de 5 años, se pide: a) Construir el flujo de caja económico b) Construir el flujo de caja financiero, si se sabe que el 59.33% de la inversión en maquinaria y equipo es financiado por una institución bancaria a 4 años, con una tasa de interés del 25% anual en cuotas constantes. c) Realizar la evaluación económica y financiera Incremento de ingresos 5% Anual Ingresos 1 2 3 4 5 216000 226800 238140 250047 262549 Costos Variable 1 2 3 4 5 122500 128625 135056 141809 148900 Depreciación de la maquinaria y equipo 20% Anual Tasa de impuesto a la renta 30% Maquinaria y equipo 30000 Capital de trabajo 15000 Alquiler 2000

Otros 2500 Costos Fijos 60000 Costos Variable 120000 incremento (5%) Préstamo 17799 i% 25% N4 Flujo de Caja Económico 012345 Ingreso 216000 226800 238140 250047 262549 Costos Variables -122500 -128625 -135056.25 -141809.063 -148900 Costos Fijos -60000 -60000 -60000 -60000 -60000 Dep.maquinaria y equipo -24000 -19200 -15360 -12288 -9830.4 Utilidad antes de T 9500 18975 27723.75 35949.9375 43819.4344 Impuesto -2850 -5692.5 -8317.125 -10784.9813 -13145.8303 Utilidad neta 6650 13282.5 19406.625 25164.9563 30673.6041 Dep.maquinaria 24000 19200 15360 12288 9830.4 Maquinaria -30000 Capital de Trabajo -91250 -3063 -3216 -3376 -3545 104450 FCE -121250 27588 29267 31390 33908 144954 Préstamo 17799 Interés S/. -4,449.75 S/. -3,677.98 S/. -2,713.26 S/. -1,507.37 Amortización S/. -3,087.09 S/. -3,858.86 S/. -4,823.58 S/. -6,029.47 Escudo Tributario S/. -926.13 S/. -1,157.66 S/. -1,447.07 S/. -1,808.84 FCF -103451 19125 20572 22406 24562