PENGUKURAN RISK & RETURN

 PENGUKURAN RETURN & RISK INVESTASI SKURITAS 

A. RETURN /TINGKAT PENGEMBAIAN HASIL RETURN : adalah tingkat pengembalian hasil yang diperole investor dari sejumlah dana yang diinvestai pada suatu periode tertentu dinyatakan dalam prosentase.

•

•

RETURN : ada 2 klasifikasi : 1. RET RETURN URN REAL REALIS ISASI ASI ( REAL REALIZE IZED D RETURN RETURN)) 2. RET RETURN URN EKSPE EKSPEKT KTAS ASII ( EXPECTED EXPECTED RETUR RETURN) N) Ad 1. RETURN REALISASI ( REALIZED RETURN) ----- disebut juga sebagai return actual adalah return yang telah terjadi pada periode lalu : - Dihitung berdasarkan nilai histories - Penting sebagai pengukur kinerja investasi - Dpt dijadikan sebagai dasar ptt return ekspektasi & risiko pada masa yad. Ad 2. RETURN EKSPEKT EKSPEKTASI ASI ( EXPECTED RETURN RETURN)) --- return yang diharapkan akan terjadi masa yang akan dating . - Return ini belum terjadi - Sebagai Sebagai dasar dasar pertimba pertimbangan ngan dalam dalam memutusk memutuskan an investasi . •

PENGUKURAN RETURN REALISASI ADA BERBAGAI PENGUKURAN RETURN REALISASI

: a. RE RET TUR URN N TOT TOTAL AL b. RE RETU TURN RN REL RELA ATI TIF F c. RE RETU TURN RN KOM KOMUL ULA ATI TIF F d. RET RETURN URN YANG DIS DISESU ESUAIK AIKAN AN a. RETURN TOTAL : adalah return keseluruhan yang didapat dari suatu investasi pada suatu periode tertentu. RETURN TOTAL ---- terdiridari 2 unsur : 1. CAPITAL CAPITAL GAINS GAINS/LOSS /LOSS : retur return n yang yang diperol diperoleh eh dari dari selisi harga beli (investasi) dengan harga jual. Dengan rumus :

( Pt - Pt-1 ) CG/L = ---------------Pt-1

2. DIVIDEN YIELD : merupakan prosentase penerimaan kas periodik harga investasi pada periode ttt , dengan rumus :

Dt Dividen Yield Yield = DY = ------------------------- -Pt-1

•

RETURN TOTAL = Capital Gains/Loss + Dividen Yield

Atau dengan rumus :

( Pt - Pt-1 ) Dt RETURN TOTAL TOTAL = RETURN => R = ---------------- + ------------Pt-1 Pt-1

 b.

RETU RETURN RN RELA RELATI TIF F : adal adalah ah retu return rn tota totall yang yang dihi dihitu tung ng untu untuk k kepe keperl rlua uan n perhitungan rata-rata geometric. Return ini harus bernilai positif.- Dengan rumus :

RETURN RELATIF = RETURN TOTAL + 1

( Pt - Pt-1 ) + Dt RETURN RELATIF = --------------------------------- ---------- + 1 Pt-1

!!! (PERHITUNGAN RETURN REALISASI YANG YANG LAIN SILAHKAN ANDA BACA BAC A PADA PADA BUKU ACUAN) •

PENGUKURAN RETURN EKSPEKT EKSPEKTASI ASI ( EXPECTED RETURN)

UNTUK MENGUKUR EXPECTED EXPECTED RETURN = E (Ri) DAPA DAPAT MENGGUNAKAN DUA METODA :

a. METODA EX-POST : E ( Ri) dapat dihitung dengan mengunakan data return (Ri) histories, dengan rumus sbb :

n

∑ Ri t=1 E(Ri) = ----------------------------n

Keterangan : E(Ri) = Expected Return Ri = Return Realisasi t = tahun awal n = banyaknya data pengamatan/kasus. CONTOH MENGHITUNG EXPECTED RETURN METODA EX-POST DAPAT DAPAT DILIHAT PADA CONTOH PERHITUNGAN RETURN TOTAL !!!

b. METODA METODA EX-ANT EX-ANTE E : E(Ri) dihitun dihitung g dengan dengan menggunak menggunakan an nilai nilai Probabilita (Pi) terhadap Ri historis. Dengan metoda ini berarti kita menggunakan teori kemugkinan (probabilita) / (Pi) terhadap tingat return yang mungkin dapat dicapai pada periode / keadaan tertentu , misalnya pada keadaan ekonomi buruk , untuk mencapai tingkat return tertentu kemungkinannya sebesar berapa persen. Contoh : TABEL : TINGKAT “Ri” SAHAM PADA BERBAGAI KEMUNGKINAN KEADAAN PEREKONOMIAN .-

KONDISI EKONOMI RESESI BERAT • RESESI • RINGAN NORMAL • BOOM RINGAN • BOOM BERAT •

JUMLAH

PROBABILITA (Pi) 0,05 0,20 0,50 0,20 0,05

1,00

RETURN SAHAM “A” (Ri) -3% 6% 11 % 14 % 19 %

-

Adapun rumus untuk menghitung E(Ri) metoda Ex-Ante adalah sbb :

n

E ( Ri) =

∑ Ri . Pi t=1

CONTOH APLIKASI : TABEL : PERHITUNGAN EXPECTED RETURN METODA EX-ANTE

KOND KONDIS ISII EKON EKONOM OMII RESESI BERAT RESESI RING AN NORMAL BOO RINGAN BOOM BERAT

PROB PROBA ABILI BILIT TA RETU RETURN RN SAHAM (Pi) ( Ri ) % 0.05 0.2 0.5 0.2 0.05

JUMLAH ( ∑ )

Ri . Pi -3 6 11 14 19

(%) -0.15 1.2 5.5 2.8 0.95 10.3

RISK / RISIKO PENGERTIAN : American Heritage Dictionary : RISK is the possibility of suffering harm or loss.• •

•

•

JAMES VAN VAN HORNE HO RNE -Risiko Risiko adalah adalah KEMUNGKINA KEMUNGKINAN N PENYIMP PENYIMPANGAN ANGAN ANTARA ANTARA TKT KEUNTU KEUNTUNGA NGAN N YANG SESUNG SESUNGGUN GUNY YA (REAL (REAL RETURN RETURN)) dengan TKT KEUNTUNGAN KEUNTUNGAN YANG DIHARAPKAN (EXPECTED RETURN).-

PENGUKURAN RISIKO INVESTASI RISIKO/RISK = : --- PENYIMPANGAN PENYIMPANGAN DAPAT DAPAT DIUKUR DENGAN RUMUS STATISTIK STATISTIK yaitu : “STANDAR DEVIASI” DEVIASI”

•

(σ) .-

ADA 2 METODA DALAM MENGHITUNG RISIKO : a. METODA EX-POST : Bila mengunakan data return (Ri) historis , RISIKO dapat diukur dengan menggunakan rumus :

, dan

Coef. Variasi Contoh aplikasi rumus :

TABEL PERHITUNGAN EXPECTED RETURN [ E(Ri) ] SAHAM PT. PT. "ABCD" TAHUN 1999-2006 TAHUN HUN HARG HARGA A SAH SAHAM (n) PT. " ABCD" DIVIDEN ( Pt ) (Dt) 1999 1750 100 2000 1755 100 2001 1790 100

CG/L

DY

Ri

0.002857143 0.0571429 0.06 0.01994302 0.0569801 0.0769231

2002

1810

150

0.011173184

0.0837989 0.0949721

2003 2004

2010 1905

150 0.110497238 200 -0.052238806

0.0828729 0.1933702 0.0995025 0.0472637

2005 2006

1920 1935

200 200

0.007874016 0.0078125

0.1049869 0.1128609 0.1041667 0.1119792

0.107918295 0.015416899

0.5894508 0.6973691 0.0842073 0.0996242

JUMLAH RATARATA

E(Ri)

0.0996 -0.03962 0.0996 -0.02269692 3 0.0996 -0.00464793 3 0.0996 0.093750166 0.0996 -0.05235631 8 0.0996 0.013240892 0.0996 0.012359167

σi =

[ Ri - E(Ri)] 2 0.001569744 0.00051515 2.16033E-05

0.008789094 0.002741184 0.000175321 0.000152749 0.013964846

9,96 % Risiko Saham PT. "ABCD" ---->>

[ Ri - E(Ri)]

σi

0,04824

√ 0.002327474 = 0.04824 = 4,82

b. METODA METODA EX-ANTE EX-ANTE : Bila mengg mengguna unakan kan nilai nilai Probab Probabilita ilita (Pi) (Pi) Untuk mengukur risk dengan metoda Ex-Ante ini digunakan rumus :

TABEL : PERHITUNGAN EXPECTED RETURN METODA EX-ANTE

KONDISI EKONOMI

PROBABILI RETURN TA SAHAM (Pi) ( Ri ) % RESESI BERAT 0.05 -3 RESESI RINGAN 0.2 6 NORMAL 0.5 11 BOO RINGAN 0.2 14 BOOM BERAT 0.05 19 JUMLAH ( ∑ )

E ( Ri)

Ri . Pi (%) -0.15 1.2 5.5 2.8 0.95

E(Ri E(Ri)) [Ri [Ri - E(Ri E(Ri)] )] [Ri [Ri - E(RI E(RI)] )]22 [Ri [Ri - E(RI E(RI)] )]22 . Pi 10.3 10.3 10.3 10.3 10.3

-13.3 -4.3 0.7 3.7 8.7

176.89 18.49 0.49 13.69 75.69

10.3

RISIKO SAHAM DG METODA EX-ANTE ====> σi = √ 19.31 = 4,39

•

JENIS-JENIS RISIKO : A. RISIKO SISTEMATIK /MAKRO/EKSTERNAL, SISTEMATIK /MAKRO/EKSTERNAL, MELIPUTI : 1. INFLASI 2. RISI RISIKO KO TIN TINGK GKA AT BUNG BUNGA A 3. DAY DAYA BELI MASYARAKA MASYARAKAT T 4. VALAS 5. PAJAK   6. POLITIK  B. RISIKO TIDAK SISTEMATIK / RISIKO RISIKO = UNIK/INTERNAL/MIKRO UNIK/INTERNAL/MIKRO : MENYANGKUT KONDISI MANAJEMEN EMITEN/PERUSAHAAN SECARA INTERNAL : Keuangan , Pemasaran, Sumberdaya manusia, Operasional produksi/Teknologi.

•

SIKAP INVESTOR DALAM MENGHADAPI RISIKO : A. RISK AVERTER -- PENGHINDAR RISIKO B. RISK SEEKER ---- MENANTANG RISIKO C. RISK NETRALITY -- BERSIKAP NETRAL

8.8445 3.698 0.245 2.738 3.7845 19.31