Murray Rothbard, Que ha hecho el gobierno con nuestro dinero.pdf

¿QUÉ HA HECHO EL GOBIERNO CON NUESTRO DINERO? MURRAY N. ROTHBARD

 Ludwig Von Von Mises Institute  Auburn Alabama Alabama

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¿QUÉ HA HECHO EL GOBIERNO CON NUESTRO DINERO? MURRAY N. ROTHBARD

 Ludwig Von Von Mises Institute  Auburn Alabama Alabama

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Copyright 1991, 2005, 2008 Ludwig Von Mises Institute Copyright 1963, 1985, 1990 por Murray Rothard Copyright 2005 Ludwig Von Mises Institute, !uinta edi"i#n$ Reser%ados todos &os dere"hos$ 'ee otenerse per(iso por es"rito de &a editoria& para uti&i)ar o reprodu"ir "ua&!uier parte de este &iro, e*"epto para re%es "itas en re%isiones "r+ti"as o ar+"u&os$ u&i" u&i"ado ado por Ludwig Ludwig Von Von Mises Institu Institute, te, 518 Magno&i Magno&ia a  -%enue,  -uurn, -&aa(a 36832$ I./ 981933550343$

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Índice de contenido I.- INTRODUCCIÓN:....................................................................................5 II.- EL DINERO EN UNA SOCIEDAD LIBRE............................................7 1.- El valor de iner!a"#io.........................................................................7 2.- El r$e%$e..............................................................................................& '.- Iner!a"#io indire!o............................................................................( ).- *ena+a, del dinero..............................................................................12 5.- La $nidad "onearia...........................................................................1) .- La or"a del dinero............................................................................1 7.- A!$/a!i0n rivada..............................................................................17 &.- La oera ade!$ada de dinero..............................................................21 (.- El ro#le"a del a!aara"ieno..........................................................2 1.- 3E,a#ili4ar el nivel de re!io, ......................................................' 11.- La !oe6i,en!ia de di,ino, io, de dinero.....................................'2 12.- De0,io, de dinero..........................................................................'5 1'.- S$"ario.............................................................................................)7 III.- LA INTER*ENCIÓN UBERNA8ENTAL EN EL 98BITO 8ONETARIO.-............................................................................................)( 1.- Lo, inre,o, del o#ierno...................................................................)( 2.- Lo, ee!o, e!on0"i!o, de la inla!i0n..............................................5 '.- 8onoolio o#liaorio de a!$/a!i0n..................................................55 ).- La deval$a!i0n....................................................................................5 5.- La le; de re,
I*.- LA >RACTURA 8ONETARIA DE OCCIDENTE..............................&5 1.- >a,e I: El ar0n oro !l?,i!o@ 1&15-1(1)...................... 1&15-1(1)............................................ ......................& & 2.- >a,e II: La ri"era $erra "$ndial ; lo %$e vino de,$,.................&( de,$,.................&( '.- >a,e III: El e,?ndar de !onveri#ilidad oro ran Brea/a ; E,ado, Unido, 1(2-1('1............................................. 1(2-1('1.......................................................................... ..................................... ........( ( ).- >a,e I*: I*: 8oneda, id$!iaria, de !a"#io loane@ 1('1-1()5...........(' 1('1-1()5........ ...(' 5.- >a,e *: Breon ood, ; el n$evo e,?ndar de !onveri#ilidad en oro Lo, E,ado, Unido, 1()5-1(&............................. 1()5-1(&.................................................... ................................(5 .........(5 .- >a,e *I: La de,r$!!i0n del ,i,e"a "oneario de Breon ood, 1(&-1(71................................................................................................(& 7.- >a,e *II: El >in de Breon ood,: ood,: 8oneda, >id$!iaria, >loane,@ Ao,o-Di!ie"#re 1(71.................................. 1(71......................................................... .......................................11 ................11 &.- >a,e *III: El A!$erdo A!$erdo S"i<,oniano@ di!ie"#re di!ie"#re 1(71->e#rero 1(7'. ........................................... .................................................................. ............................................... ..............................................11 ......................11 (.- >a,e I: 8oneda, id$!iaria, loane,@ 8ar4o 1(7'-....................12

)

I.- INTRODUCCIÓN En E!ono"Fa ede >edera rall norea"eri!ana ; del Te,oro de lo, EE.UU.@ ,o#re la, di,ina, ver,ione, del ar0n oro@ e! .... 3Tiene el o#ierno %$e in;e!ar dinero en la E!ono"Fa o de#e e6raerlo 3H$ deara"eno del o#ierno
 o,i#le"ene el "?, en"ara/ado@ ; %$i4?, en el %$e "?, ne!e,ie"o, "anener la er,e!iva. El dinero@ a "a;or a#$nda"ieno@ e, el ?rea de la E!ono"Fa "?, in!r$,ada ; liada@ en la %$e@ d$rane ,ilo,@ "?, ,e


II.- EL DINERO EN UNA SOCIEDAD LIBRE. 1.- El valor de intercambio.

3C0"o ,$ri0 el dinero E,? !laro %$e R. Cr$,oe no ne!e,ia#a dinero. No odFa $nda"enal"ene@ e, !on,e!$en!ia de la ran variedad %$e e6i,e en la na$rale4a: la variedad <$"ana ; la di,er,i0n de lo, re!$r,o, 7

na$rale,. Cada
Con odo@ el iner!a"#io dire!o de #iene, ; ,ervi!io, aena, ,erFa ,$i!iene ara %$e $na e!ono"Fa $diera ir "?, all? de $n ri"iivo de,arrollo. Se"e+ane iner!a"#io dire!o -o r$e%$e- e, e,!a,a"ene "e+or %$e la $ra a$o,$i!ien!ia 3=or%$ "oivo =or $na ra40n: ,e  odrFa llevar a !a#o $na rod$!!i0n "$; red$!ida. Si one, !onraa al$no, ra#a+adore, ara !on,r$ir $na !a,a@ 3Con %$ le, aar? 3Con are, de la !a,a@ o !on "aeriale, de !on,r$!!i0n %$e no  $dieran $ili4ar Lo, do, rin!iale, ro#le"a, ,on la Gindivi,i#ilidadG ; la Gala de !oin!iden!ia o di,aridad de de,eo, de !ada $no@ de lo %$e !ada $no %$iereG. =or ano@ ,i S"i< iene $n arado %$e le $,arFa iner!a"#iar or varia, !o,a,@ dia"o,@ or <$evo,@ an ; !iero !on+$no de roa, 3C0"o odrFa
en!onrar $n rod$!or de <$evo, di,$e,o a re!i#ir $na, !$ana, le!!ione, de E!ono"Fa a !a"#io de ,$, <$evo,Q E, evidene %$e !$al%$ier io de e!ono"Fa !ivili4ada e, i"o,i#le !on iner!a"#io, dire!o,. 3.- Intercambio indirecto.

=ero el
!ono!i"ieno, ; re!$r,o,@
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"a;or !$anFa. En !$al%$ier !a,o@ lo i"orane e, %$e ,ea !$al ,ea la ra40n@ el "er!ado li#re"ene
So#re el orien del dinero@ !. 8ener@ Carl - =rin!iio, de E!ono"Fa =rin!ile, o E!ono"i!, - len!oe@ Ill.: >ree =re,,@ 1(5@ . 25771K L$di von 8i,e,@ La TeorFa del dinero ; el !rdio@ ' ed. T
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$na "er!an!Fa. Diiere de la, de"?, "er!an!Fa, o #iene, en %$e e,  rin!ial"ene de"andado ara ,er e"leado !o"o "edio ara reali4ar iner!a"#io,. =ero aare de e,o@ e, $na "er!an!Fa -; !o"o oda, la, "er!an!Fa,@ e6i,e en $na !iera !anidad@ ,e rod$!en al4a, en la de"anda de ene %$e %$iere !o"rarla ; enerla@ e! ... Co"o o!$rre !on oda, la, "er!an!Fa,@ ,$ Gre!ioG -en r"ino, de oro,  #iene,- viene deer"inado or la inera!!i0n de ,$ oera oal@ o di,oni#ilidad@ ; la de"anda oal de la ene %$e %$iere !o"rarlo ; !on,ervarlo La ene G!o"raG dinero vendiendo ,$, #iene, ; ,ervi!io, ara o#enerlo@ al i$al %$e GvendenG dinero !$ando !o"ran #iene, ; ,ervi!io,. 4.- Ventajas del dinero.

La aari!i0n del dinero $e $n ran avan!e ara la <$"anidad. Sin dinero - ,in $n "edio eneral de iner!a"#io - no odFa
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El $,o del dinero aora ora ran vena+a. Co"o odo, lo, iner!a"#io, ,e
El dinero no G"ideG re!io, o valore,K e, el !o"Jn deno"inador de ,$ e6re,i0n. En ,Fne,i,@ lo, re!io, ,e e6re,an en dineroK no ,on "edido, !on dinero.

1'

i"orane o"ar !on!ien!ia de %$e el dinero no $ede ,er $na a#,ra!a $nidad de !$ena o de !rdio@ e6!eo en la "edida en %$e ,irva !o"o "edio de !a"#io. 5.- La unidad monetaria.

Aran!iaK a"#o, re!io, ,on idni!o,. ' )

In!l$,o a%$ello, #iene, %$e ,e iner!a"#ian no"inal"ene en $n!i0n de ,$ vol$"en #ale@ #$,
1)

Todo e,o $ede dar la i"re,i0n de a#$ndar en lo o#vio@ de no ,er  or%$e la ene ,e
En realidad@ la li#ra e,erlina ,e !a"#ia#a or )@&7 Y@ ero e,a"o, $ili4ando 5 Y ara

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1X2 de $na on4a de oro ; la li#ra e,erlina era enon!e, !on,iderada !o"o el no"#re o deno"ina!i0n de 1X) de $na on4a de oro@ %$e e%$ivalFa ,i"le"ene a 5X2 de $na on4a de oro. Clara"ene@ e,o, iner!a"#io,@ ; ,e"e+ane "e4!la de no"#re,@ era !on$,a ; de,oriena#a. La e6li!a!i0n de !0"o ,$rieron ,e "$e,ra "?, adelane en el !aF$lo dedi!ado a la inerven!i0n del o#ierno en "aeria "onearia. En $n "er!ado li#re@ el oro ,e !a"#iarFa dire!a"ene@ !o"o Gra"o,G@ rano, o on4a,@ ; ,erFan ,$erl$o, e,o, !on$,o, no"#re, de d0lar@ ran!o@ e! ... =or !on,i$iene@ en e,a ,e!!i0n@ idenii!are"o, al dinero !o"o alo %$e ,e iner!a"#ia dire!a"ene en r"ino, de on4a, o ra"o,. E,? !laro %$e en $n "er!ado li#re ,e eleir? !o"o $nidad !o"Jn de "edida de la "er!an!Fa %$e
Si el a"a/o o el no"#re de la $nidad "onearia iene o!a i"oran!ia de,de $n $no de vi,a e!on0"i!oK a"o!o lo iene la or"a del dinero "eal. Dado %$e la "er!an!Fa e, el dinero@ ,e ded$!e %$e odo el "eal di,oni#le@ "ienra, e6i,a ; ,ea a!!e,i#le a lo,
a!iliar el !?l!$lo. La, a4ada, de
1

 +o;erFa. No de#e ,orrender %$e el oro@ $ oro dinero@ $eda ,er $ili4ado de "$!
La idea de la a!$/a!i0n rivada are!e an e6ra/a
3C0"o $n!ionarFa la a!$/a!i0n rivada e"o, di!
,in d$da $na lo!$ra ro$nar %$e el o#ierno de#a ,o!iali4ar o a#olir oda roiedad rivada ara i"edir %$e !$al%$iera $eda ro#ar. =ero el ra4ona"ieno %$e re,alda la ro
*a,e la o#ra E,adF,i!a, ,o!iale, de er#er Sen!er So!ial Sai!, - Ne MorV: D. Aleon 1&(@ . )'&.

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La le; en realidad lo %$e di!e e, %$e el Gdinero arii!ial"ene ,o#revalorado or el o#ierno ,a!ar? de !ir!$la!i0n al dinero arii!ial"ene inravaloradoG. S$ona"o,@ or e+e"lo@ %$e e6i,e $na "oneda en !ir!$la!i0n de $na on4a de oro. De,$, de al$no, a/o, de $,o ,$ona"o, %$e al$na, "oneda, ,olo e,an @( on4a,. O#via"ene@ en $n "er!ado li#re@ la, "oneda, de,a,ada, !ir!$larFan a an ,olo el ( or !ien del valor de la, "oneda, en #$en e,ado ; el valor a!ial o no"inal de la, ri"era, de#erFa !orreir,e &. Co"o "$!
=ara re,olver el ro#le"a del de,a,e@ lo, a#ri!ane, de "oneda ari!$lare, odFan  #ien e,a#le!er $n lF"ie e"oral a la aranFa de e,o %$e e,a"a#an ,o#re ,$, "oneda, o !o"ro"eer,e a re-a!$/ar la, "oneda, ;a $e,e !on el "i,"o e,o o !on oro "?, #a+o. =ode"o, ,e/alar %$e en $na e!ono"Fa li#re no e6i,ir? la e,andari4a!i0n o#liaoria de la, "oneda, %$e e, revalene !$ando ,on lo, "onoolio, $#erna"enale, %$iene, a,$"en dire!a"ene la a!$/a!i0n de "oneda.

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"onooli4ar or ve4 ri"era la a!$/a!i0n@ la, "oneda, reale, lleva#an la, aranFa, de #an%$ero, ari!$lare,@ a lo, %$e el J#li!o da#a "$!
A
=ara e+e"lo,
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"er!ado !o"o el dinero de !$ena@ ; la, de"?, or"a, endr?n en el "er!ado $na ri"a o de,!$eno a!orde !on ,$, !o,e, relaivo,. Lo, !a"#io, en la !anidad de oro di,oni#le ,e ver?n o#ernado, or la, "i,"a, !a$,a, %$e ae!an a lo, de"?, #iene,. Lo, in!re"eno, endr?n ,$ orien en la "a;or rod$!!i0n "ineraK lo, de!re"eno,@ de ,$ !on,$"o@ a re,$la, del de,a,e@ de ,$ $ili4a!i0n ind$,rial@ e! ... Co"o el "er!ado eleir? $ili4ar !o"o dinero $n "aerial d$radero ; !o"o el dinero no ,e !on,$"e a la velo!idad %$e lo
lo, #iene, ,e ran,"ian de $na er,ona a ora de or"a "?, e6edia. Todo, e,o, iner!a"#io, ,e reali4an en r"ino, de re!io, "oneario,. =or !on,i$iene@ ,i $n elevi,or ,e !a"#ia or re, on4a, de oro@ de!i"o, %$e el Gre!ioG del elevi,or e, de re, on4a,. En !$al%$ier "o"eno@ odo, lo, #iene, de $na e!ono"Fa ,e !a"#iar?n a $na !iera raio !on oro o lo %$e e, i$al@ or !iero re!io. Co"o
de dinero %$e lo, !on,$"idore, e,?n di,$e,o, a a,ar en <$evo, "?, lo, <$evo, reenido, ; no vendido, or lo, <$evero,. =aralela"ene@ en el !a,o del dinero@ ,$ Gde"andaG e%$ivale a lo, variado, #iene, %$e lo, !on,$"idore, ore!en a !a"#io de dinero@ "?, el dinero reenido en ee!ivo ; no a,ado d$rane !iero erFodo e"oral. En a"#o, !a,o,@ la GoeraG ,e reiere a la !anidad oal del  #ien %$e e,? di,oni#le en el "er!ado. 3 H$ o!$rre enon!e, ,i la oera de oro a$"ena@ er"ane!iendo i$al la de"anda  El Gre!io del dineroG !ae@ e, de!ir@ el oder de !o"ra de la $nidad "onearia !aer? !orrelaiva"ene. Una on4a de oro valdr? a
 #enei!io ,o!ial. El J#li!o en eneral no ,e !onviere en "?, ri!o. 8ienra, %$e n$evo, #iene, de !on,$"o o de !aial a$"enan el nivel de vida@ el n$evo dinero ,olo a$"ena lo, re!io,@ e,o e,@ dil$;e ,$ roio oder de !o"ra. La ra40n de e,e "i,erio e, %$e el dinero an ,olo e, Jil or ,$ valor de iner!a"#io. Oro, #iene, ienen $na $ilidad GrealG@ de or"a %$e $n a$"eno en ,$ oera ,ai,a!e "?, de,eo, de lo, !on,$"idore,. El dinero ,olo iene $ilidad ara ,er !an+eadoK ,$ $ilidad ,e
 rod$!!i0n ra#a+o ind$,rial. La "inerFa del oro@ or !on,i$iene@ no e, en a#,ol$o $n inJil di,endio de re!$r,o, ara la ,o!iedad. Con!l$i"o,@ or !on,i$iene@ en %$e e, "e+or de+ar al "er!ado %$e li#re"ene deer"ine la oera de dinero@ !o"o la de lo, de"?, #iene,. Aare de la, vena+a, enerale, de io "oral ; e!on0"i!o de la li#erad ,o#re la !oer!i0n@ ninJn di!ado odr? deer"inar "e+or la !anidad de dinero ne!e,aria ; el "er!ado e,a#le!er? li#re"ene la  rod$!!i0n de oro en !on!ordan!ia !on ,$ relaiva
Lo, !rFi!o, de la li#erad "onearia no ,on ,ilen!iado, an ?!il"ene. E6i,e@ en ari!$lar@ la vie+a e,adilla del Ga!aara"ienoG. Se !on+$ra a,F la i"aen del vie+o eoF,a ; avaro %$e@ %$i4?, irra!ional"ene@ %$i4?, or "alvado, "oivo,@ a!$"$la oro ,in $,ar en ,$ ,0ano o en el e,!ondie de ,$ e,oro - deeniendo !on ello el l$+o de ,$ !ir!$la!i0n ; del !o"er!io@ !a$,ando dere,ione, ; oro, ro#le"a, 3E, real"ene el a!aara"ieno $na a"ena4a En ri"er r"ino@ lo %$e
2

Lleado, a e,e $no@ e,$die"o, !on "?, deeni"ieno lo, ,aldo, de ee!ivo 3=or%$ $arda la ene dinero en ee!ivo S$ona"o, %$e odo, no,oro, $,e"o, !aa!e, de rever el $$ro !on a#,ol$a !ere4a. En e,e !a,o@ nadie ne!e,iarFa ener dinero en la !arera. C$al%$iera ,a#rFa !on e6a!i$d !$ano endrFa %$e a,ar ; !$ano, inre,o, re!i#irFa@ en !$al%$ier e!
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de $n o,i#le iner!a"#io $$ro@ oora a ,$ d$e/o@ en el "o"eno a!$al@ la $ilidad de er"iirle iner!a"#iarlo en !$al%$ier "o"eno@  re,ene o $$ro@ en %$e a%$l lo de,ee. De#e re!ordar,e %$e el oro de#e enerlo al$ien@ or !on,i$iene odo el oro de#e or"ar are del ,aldo "oneario de la ene. Si la ,o!iedad iene '. onelada, de oro@ odo e,e oro de#e e,ar@ en !$al%$ier "o"eno %$e ,e !on,idere@ inerado en el ,aldo "oneario de al$ien. La ,$"a oal de e,o, ,aldo, e, ,ie"re idni!a a la oera oal de dinero de la ,o!iedad. A,F %$e@ ir0ni!a"ene@ P De no ,er or la in!erid$"#re del "$ndo real@ en a#,ol$o odrFa
2&

de $na ,o!iedad e, i$al e idni!a a la oera oal de dinero. A,$"a"o, %$e la oera er"ane!e !on,ane@ dia"o,@ en '. onelada,. A
,o!iedad no $ede ,ai,a!er ,$ de"anda de dinero in!re"enando ,$ oera - or%$e $na oera in!re"enada ,i"le"ene dil$ir? la ee!ividad de !ada on4a@ ; el dinero no ,er? real"ene an valio,o !o"o ane,. El nivel de vida de la ene e6!eo en lo, $,o, no "oneario, del oro no $ede a$"enar or el
Al$no, e0ri!o, ad$!en %$e $n ,i,e"a "oneario %$e $n!ionara li#re"ene o ,ea no inervenido@ no ,erFa a!on,e+a#le or%$e no Ge,a#ili4arFa el nivel de re!io,G@ e,o e,@ el re!io de la $nidad "onearia. Di!en %$e ,e ,$one %$e el dinero e, $na vara de "edir %$e n$n!a de#e !a"#iar. A,F %$e@ ,$ valor o oder de !o"ra@ de#e ,er e,a#le. A$n%$e e, !o"Jn"ene ad"iido %$e el re!io del dinero en $n "er!ado li#re l$!Ja@ la li#erad de#e ,$#ordinar,e a la e,i0n del o#ierno ara a,e$rar la e,a#ilidad de re!io, 12. La e,a#ilidad  roor!ionar? +$,i!ia@ or e+e"lo@ ara de$dore, ; a!reedore,@ %$e endr?n la !ere4a de %$e ,e devolver?n d0lare,@ o on4a, de oro@ %$e endr?n el "i,"o oder de !o"ra %$e enFan !$ando ,e re,aron. En $n "er!ado li#re@ ,i lo, de$dore, ; a!reedore, %$ieren roeer,e de lo, !a"#io, $$ro, del oder de !o"ra del dinero@ $eden !on,e$irlo ?!il"ene. C$ando reda!an ,$, !onrao,@ $eden a!ordar %$e el ao ,e
'

%$e lo, roio, re,a"i,a, ; re,aario,@ %$e ,on %$iene, ,e ,$one %$e ,e #enei!iarFan "?, de e,a e,a#ilidad@ rara"ene lo
=or lo e6$e,o
li#re"ene en el "er!ado en re,$e,a a la de"anda de lo, !on,$"idore, ; a la oera de re!$r,o, rod$!ivo,. La li#erad de  re!io, i"li!a ne!e,aria"ene er"iir %$e el oder de !o"ra de la $nidad "onearia l$!Je li#re"eneK ,erFa i"o,i#le $ili4ar la $er4a e inererir !on la, l$!$a!ione, del valor del dinero ,in !er!enar al "i,"o ie"o la li#erad de re!io, re,e!o de odo, lo, #iene,. El re,$lado de $na e!ono"Fa li#re no ,erFa el !ao,. =or el !onrario@ la e!ono"Fa ,e "overFa r?ida ; ei!iene"ene ara ,ai,a!er lo, de,eo, de lo, !on,$"idore,. El "er!ado del dinero a"#in $ede ,er li#re. a,a a%$F@
!onin$ar? l$!$ando en re,$e,a a e,a, !a"#iane, $er4a,. En deer"inado "o"eno@ or e+e"lo@ la, on4a, de laa ; de oro  odrFan !a"#iar,e a 1:1@ en oro "o"eno a ra40n de 15:1@ e! ... C$al ,ea el "eal %$e ,irva de $nidad de !$ena deende de la, !on!rea, !ir!$n,an!ia, del "er!ado. Si e, el oro el dinero %$e ,irve de in,r$"eno de !$ena@ enon!e,@ la "a;orFa de la, ran,a!!ione, ,er?n rei,rada, en on4a, de oro@ ; la, on4a, de laa ,e !a"#iar?n a $n re!io %$e l$!$ar? li#re"ene en rela!i0n al de la, de oro. De#e %$edar !laro %$e la raio de !a"#io ; el oder de !o"ra de la, $nidade, de lo, do, "eale, ,ie"re ender? a ,er roor!ional. Si lo,  re!io, de lo, #iene, ,on %$in!e ve!e, "a;ore, en laa %$e lo ,on en oro@ enon!e, la raio de iner!a"#io ender? a ,er de 15:1. En !a,o !onrario@ "ere!er? la ena !a"#iar a $no or el oro
''

12.- ,e$#sitos de dinero.

S$ona"o,@ enon!e,@ %$e el "er!ado li#re loren!ia. >loren!ia in,i$;0 el #i"eali,"o@ "ienra, %$e Gnova@ or el !onrario@ de !onor"idad !on el rin!iio de re,rinir al "?6i"o la inerven!i0n e,aal no inen0 e,a#le!er $na rela!i0n i+a enre "oneda, de di,ino, "eale,G. i#id. So#re la eorFa de lo, e,?ndare, aralelo,@ va,e 8i,e,@ TeorFa del dinero ; el !rdio@ . 17(. =ara $na ro$e,a avora#le a %$e lo, EEUU adoaran $n e,?ndar aralelo@ o#ra de $n $n!ionario del o#ierno de lo, EEUU@ va,e I.. S;lve,er@ B$llion Cerii!ae, a, C$rren!; Ne MorV@ 1&&2.

')

or"a %$e oro, al"a!ene, ro,erarFan. ,o,@ de
di,ino, #an!o, "?, oro de#er? ran,orar,e. C$ano, "?, iner!a"#io, ,e reali!en enre !liene, de $n "i,"o #an!o "eno, ,er? ne!e,ario ran,orar oro. Si one, ; S"i< $eran !liene, de di,ino, deo,iario,@ el #an!o de S"i< o el roio S"i< endrFan %$e llevar el oro al #an!o de one,. Ter!ero@ la !lienela
'

3A
,erv ,ervi! i!io io,@ ,@ e,o e,o ,in ,ini ii! i!aa %$ %$ee no
 aF,. En el anerior e+e"lo@ ,i lo, #an!o, a
$na roiedad a+ena. 8?, aJn@ !$ando $n !o"er!iane o"a dinero  re,ado o re,a dinero@ no e,? a$"enado la oera de dinero di,oni#le. Lo, ondo, re,ado, ,on ondo, a
odo "o"eno. =ero el #an!o ,i %$e ro"ee ,$ !an+e a la vi,a@ a,F %$e !$ando e"ie !$ale,%$iera al,o, re!i#o,@ ;a e,? !o"eiendo ra$de@ ;a %$e ,e
15 *a,e A"a,a alVer@ T
)1

Si ,e %$iere ro,!ri#ir el ra$de en $na ,o!iedad li#re@ enon!e, la  #an!a #a+o !oei!iene de re,erva ra!!ionaria
)2

re!i#o, en oro@ de or"a %$e el oro $eda ,er ran,"iido a lo, !ore, del Ban!o B. Clara"ene@ !$ano "?, e6en,a ,ea la !lienela de !ada  #an!o@ ; "?, !liene, !o"er!ien $no, !on oro,@ "?, "aren endr? !ada #an!o ara e6andir ,$ !rdio ; la oera "onearia. Si la !lienela del #an!o e, o!o n$"ero,a@ o!o ie"o de,$, de e"iir el dinero %$e
 Nin$na de e,a, di,!$,ione, va diriida a i"edir la r?!i!a del !rdio@ %$e iene $na i"orane ; vial $n!i0n en $n "er!ado li#re. En $na ran,a!!i0n !redii!ia@ %$ien o,ee dinero $n #ien Jil en el "o"eno re,ene lo re,a a al$ien %$e de#er? devolvr,elo en !iera e!
3H$
e!ono"Fa ; viene deer"inado or ,$ di,oni#ilidad@ or ,$ oera@ ;  or la de"anda de dinero de !ada individ$o. C$al%$ier ineno del o#ierno diriido a i+ar ,$ re!io inererir? en el rado de ,ai,a!!i0n de la de"anda de dinero %$e iene la ene. Si la ene !ree %$e e, "e+or $,ar "?, de $n "eal !o"o dinero@ la a,a de !a"#io enre ello, en el "er!ado ,er? deer"inada or ,$ de"anda ; oera relaiva, ; ender? a i$alar la, raio, de ,$ re,e!ivo oder de !o"ra. Una ve4
)5

III.- LA INTER!ENCIÓN GUBERNA"ENTAL EN EL #"BITO "ONETARIO.1.- Los inresos del obierno.

Lo, o#ierno,@ en !onra,e !on oda, la, de"?, orani4a!ione,@ no o#ienen ,$, inre,o, en ao de ,$, ,ervi!io,. En !on,e!$en!ia lo, o#ierno, ,e enrenan a $n ro#le"a e!on0"i!o di,ino al de !$ale,%$iera ora, er,ona,. Lo, ,$+eo, rivado, %$e %$ieren ad%$irir "?, #iene, ; ,ervi!io, de oro,@ de#en rod$!ir ; vender lo %$e lo, de"?, %$ieren en "a;or "edida. Lo, o#ierno, an ,olo ne!e,ian en!onrar alJn "odo %$e le, er"ia e6roiar "?, #iene, ara lo %$e no de#en ener el !on,eni"ieno de ,$ d$e/o. En $na e!ono"Fa de r$e%$e@ lo, $n!ionario, del o#ierno ,olo  $eden e6roiar re!$r,o, de $na or"a: o"ando #iene, en e,e!ie. En $na e!ono"Fa "onearia ,e en!onrar?n !on %$e e, "?, ?!il o"ar a!ivo, "oneario, ; $ili4ar enon!e, el dinero !oni,!ado ara ad%$irir #iene, ; ,ervi!io, ara el o#ierno o ara enrearlo !o"o ,$#,idio a r$o, rivileiado,. E,a aroia!i0n ,e deno"ina i"o,i!i0n o ri#$a!i0n 1. 8?, la ri#$a!i0n e, a "en$do i"o$lar ; en ie"o, "eno, "oderado, da#a l$ar !on re!$en!ia a revol$!ione,. La e"eren!ia del dinero@ ,iendo !o"o e, $na #endi!i0n ara la ra4a <$"ana@ a"#in a#ri0 el !a"ino a $na or"a "?, ,$il de e6roia!i0n $#erna"enal de re!$r,o,. En el li#re "er!ado@ el dinero ,e $ede 1

El aodera"ieno de lo, #iene, no e, or !on,i$iene en e,e !a,o an !o"leo !o"o en la e6roia!i0n "onearia. E+e"lo, de la ri"era@ %$e odavFa o!$rren@ ,erFan la, o!$a!ione, de erreno, en e6ediene, de e6roia!i0n or4o,a@ e,a!iona"ieno de roa, en $n aF, o!$ado ;@ e,e!ial"ene@ la !oni,!a!i0n o#liaoria de ,ervi!io, la#orale, e, de!ir@ ali,a"ieno o#liaorio en la, $er4a, ar"ada,@ de#er de or"ar  are de $n +$rado o$lar ane $n 0rano +$ri,di!!ional ; la, o#lia!ione, %$e ienen la, e"re,a, de llevar rei,ro, i,!ale, ; de reener e inre,ar i"$e,o, or !$ena de er!ero,.

)

ad%$irir rod$!iendo ; vendiendo #iene, %$e la ene %$iere o "ediane la "inerFa $n neo!io no "?, rena#le a laro la4o %$e !$al%$ier oro. =ero ,i el o#ierno e, !aa4 de en!onrar or"a, de al,ii!ar el dinero - de !rea!i0n   ex novo  de dinero - $ede !rear r?ida"ene ,$ roio dinero ,in ne!e,idad de "ole,ar,e en vender ,ervi!io, o e6loar "ina, de oro. =$ede de e,a "anera aroiar,e re!$r,o, ,iilo,a e inadverida"ene@ ,in levanar la
=ara "edir lo, ee!o, de la inla!i0n@ vea"o, %$e ,$!ede !$ando $n r$o de al,ii!adore, reali4an ,$ ra#a+o. S$ona"o, %$e la e!ono"Fa iene $na oera di,oni#le de 1. on4a, de oro@ ; lo, al,ii!adore, ,on an a,$o, %$e ,in ,er dee!ado, loran in;e!ar en ella ora, 2. Gon4a,G "?, 3C$ale, ,er?n la, !on,e!$en!ia, =ri"ero@ lo, al,ii!adore, o#endr?n $na !lara anan!ia. Coen el dinero re!in !reado ; lo e"lean en !o"rar #iene, ; ,ervi!io,. En  ala#ra, de $na a"o,a vi/ea del diario  New Yorker @ %$e "o,ra#a a $n r$o de al,ii!adore, en ,o#ria !one"la!i0n de ,$ "a/o,o ra#a+o: GLa vena "inori,a e,? a $no de re!i#ir $na ne!e,aria in;e!!i0n en el #ra4oG. El n$evo dinero ,e a#re !a"ino@ a,o a a,o@ a rav, del ,i,e"a e!on0"i!o. Conor"e el n$evo dinero ,e e6iende@ eleva lo, re!io, -!o"o
e,@ or !on,i$iene@ de,i$alK "ienra,@ al$na ene ana ; ora@  ierde. En re,$"en@ lo, al,ii!adore, ; ,$, di,ri#$idore, lo!ale, e6eri"enan $n a$"eno de ,$, inre,o, anerior a la, ,$#ida, de lo,  re!io, de la, !o,a, %$e !o"ran. =ero@ de ora are@ la ene %$e ,e en!$enra en ?rea, re"oa, de la e!ono"Fa@ %$e aJn no
Se
)&

an$lar de n$e,ra e!ono"Fa: el !?l!$lo e!on0"i!o. Co"o lo, re!io, no !a"#ian odo, $nior"e"ene ; a la "i,"a velo!idad@ ,e
)

E,e error ,er? "a;or en a%$ella, e"re,a, %$e !$enen !on el e%$ia"ieno "?, vie+o ; en la, ind$,ria, "?, inen,iva, en !aial. En $n erFodo de inla!i0n@ !iero nJ"ero de e"re,a, ,e ver?@ or !on,i$iene@ in!l$ido enre e,a, ind$,ria,. =ara $na $lerior di,!$,i0n de e,e error de la !ona#ilidad de !o,o, va,e Ba6er@.T. ZT
)(

ver?n a ,$ al!an!e en $na era de re!io, ,ie"re !re!iene,@ ;@ re!$ene"ene de,re!iar? el verdadero e,$er4o. La inla!i0n a"#in enali4a la a$,eridad ; avore!e el ende$da"ieno@ ;a %$e !$al%$iera %$e ,ea la ,$"a o"ada a r,a"o@ ,er? dev$ela !on d0lare, %$e endr?n $n oder de !o"ra "enor %$e el de lo, re!i#ido, oriinal"ene en r,a"o. El in!enivo@ enon!e,@ e, ende$dar,e ;  aar de,$, en ve4 de a
a!i$d d$rane la ri"era a,e de $na inla!i0n. E,a idea "odera la  roia ,$#ida de re!io, ; o!$la la inla!i0n. =ero@ !onor"e la inla!i0n evol$!iona@ la ene e"ie4a a dar,e !$ena de %$e lo,  re!io, ,$#en de or"a ere$a !o"o re,$lado de $na inla!i0n %$e a"#in e, ere$a. A
,e di,ara@ la de"anda !ae en i!ado@ ; lo, re!io, ,$#en a,ron0"i!a"ene. La rod$!!i0n !ae a#r$a"ene !onor"e la 5

ene dedi!a "?, ; "?, ie"o a #$,!ar or"a, de de,ran!e,a@ lo, C ontinentals de la Revol$!i0n A"eri!ana@ ;@ e,e!ial"ene@ or la !ri,i, ale"ana de 1(2' ; la !
So#re el e+e"lo ale"?n@ va,e Co,anino Bre,!iani-T$rroni@ T
51

li%$ida!i0n de la, "ala, inver,ione, del #oo" inla!ionario !on,i$;e la a,e de dere,i0n del !i!lo e!on0"i!o . 3.- /ono$olio obliatorio de acu"aci#n.

=ara %$e el o#ierno re!$rra a la al,ii!a!i0n "onearia ara a$"enar ,$, inre,o,@ de#e dar ane, "$!
=ara $na $lerior di,!$,i0n va,e 8$rra; N. Ro<#ard@ A"eri!a], rea Dere,,ion =rin!eon@ N..: D. *an No,rand@ 1('@ =ar I.

52

 #r$o en "onedaK la a!$/a!i0n ra$ia@ or oro lado@ ,o#re-e,i"$l0 la a#ri!a!i0n de "oneda a arir de oro en #r$o ; or40 a %$e $eran lo, !onri#$;ene, en eneral %$iene, !o,earan lo, ,ervi!io, de a!$/a!i0n $ili4ado, or er!ero,. Una ve4 ad%$irido el "onoolio de la a!$/a!i0n@ lo, o#ierno, o#liaron a $ili4ar el no"#re de la $nidad "onearia@
La deval$a!i0n $e el "odo $ili4ado or el E,ado ara al,ii!ar la, "oneda, !$;a a#ri!a!i0n
livre tournois ran!e,a

,e deini0 !o"o $na "oneda de die!in$eve ra"o, de laa inaK alrededor del a/o 1 DC ,inii!a#a ,olo on!e ra"o,. Un !a,o lla"aivo e, el del dinar@ $na "oneda de lo, ,arra!eno, en E,a/a. El dinar oriinal"ene !on,i,Fa en ,e,ena ; !in!o rano, de oro@ !$ando ,e a!$/0 or ve4 ri"era a inale, del ,ilo *II. Lo, ,arra!eno, eran nooria"ene ,erio, en a,$no, "oneario,@ ; a "ediado, del ,ilo II@ el dinar aJn e%$ivalFa a ,e,ena rano,. En e,e "o"eno@ lo, re;e, !ri,iano, !on%$i,aron E,a/a@ ; a rin!iio, del ,ilo III@ el dinar a
A. Bi$et%&i'$o El o#ierno i"one !onrole, de re!io, en ran "edida ara de,viar la aen!i0n de la inla!i0n %$e l "i,"o enera e i"$?r,ela a  reendida, di,$n!ione, del li#re "er!ado. Co"o
So#re de,valori4a!i0n@ va,e Elin ro,e!lo,e@ 8one; and 8an Ne MorV: >rederi!V Unar@ 1(1@ . 577.

5)

rene a "oneda, de,a,ada,K $no de lo, ri"ero, e+e"lo, de la Le; de re,
*e"o, ainal"ene@ ra, aio,o, ,ilo, de di,r$!i0n #i"e?li!a@ lo, o#ierno, ,ele!!ionaron a $n "eal !o"o ar0n o e,?ndar@ eneral"ene al oro. La laa $e releada al e,a$, de G"oneda ,i"#0li!aG@ ara "oneda, de o!o valor@ ero no or el de ,$ verdadero e,o La a!$/a!i0n de "oneda ,i"#0li!a a"#in $e "onooli4ada or el o#ierno ; al no e,ar re,aldada al 1 \ or &

8$!
5

oro@ $e $n "edio de e6andir la oera "onearia. La erradi!a!i0n de la laa ara $,o, "oneario, er+$di!0 !on ,e$ridad a "$!
B. E& dine(o de c)('o &e*%&. 3C0"o $do el o#ierno i"oner el !onrol de re!io, ,o#re lo, io, de !a"#io de la, di,ina, "oneda, 8ediane $n "e!ani,"o deno"inado le; de !$r,o leal. El dinero e, $ili4ado ara aar de$da, !onraFda, en el a,ado a,F !o"o ara ran,a!!ione, en Gee!ivoG del re,ene. En !$ano la deno"ina!i0n de la "oneda de $n aF, ad%$iri0 ree"inen!ia !o"o $nidad de !$ena ,o#re el e,o real de la "i,"a@ lo, !onrao, e"e4aron a e6iir el ao "ediane !iera, !anidade, de GdineroG. La, le;e, de !$r,o leal e,a#le!ieron %$ odFa !on,iderar,e dinero. 8ienra, ,olo el oro o la laa ,e !on,ideraron !o"o dinero de !$r,o leal la ene !re;0 %$e e,a de!lara!i0n o e,a$, era alo inoen,ivo@ ero de#i0
Lord >arrer@ S$die, in C$rren!; 1&(& London: 8a!"illan@ 1&(&@ . )'. La lei,la!i0n !o"Jn de !onrao, roor!iona odo lo ne!e,ario ,in %$e ,ea re!i,a nin$na le; ara oorar $n!ione, e,e!iale, a or"a, ari!$lare, de dinero. e"o, adoado $n ,o#erano de oro !o"o n$e,ra $nidad ... Si ro"eo aar 1 ,o#erano,@ no ne!e,io %$e nin$na le; de !$r,o leal dia %$e eno la o#lia!i0n de aar 1

57

oro lado@ el o#ierno $ede de!larar !o"o de !$r,o leal a $na "oneda de "enor !alidad +$no a la oriinal. De e,a or"a el o#ierno $ede de!rear %$e la "oneda deval$ada ,ea an #$ena !o"o la "oneda n$eva a la
El "onoolio !o"$l,ivo de la a!$/a!i0n ; la lei,la!i0n de !$r,o leal $eron la, iedra, an$lare, en la !arrera ,e$ida or el o#ierno  ara o"ar el !onrol del dinero de la na!i0n. =ara orale!er ale, "edida, odo, lo, o#ierno, de!idieron a#olir de la !ir!$la!i0n a la, "oneda, a!$/ada, or o#ierno, rivale, 1. Denro de !ada aF,@ ,olo la "oneda de ,$ roio ,o#erano odFa a
5&

divi,i0n del ra#a+o $diera $n!ionar a e,!ala inerna!ional. A$n%$e el dinero "eal no de+0 "$!
La e!ono"Fa "oderna@ !on ,$ $ili4a!i0n e6en,iva de lo, #an!o, ; de lo, ,$,i$o, del dinero@ roor!iona a lo, o#ierno, $na oor$nidad de oro ara a,e$rarle, el !onrol de la oera "onearia ; er"iirle, inlar a di,!re!i0n. e"o, vi,o en la ,e!!i0n 12 %$e
$nda"enal: el de#er %$e ienen lo, #an!o, de !$"lir ,$, o#lia!ione, !$ando ,ean re%$erido,. e"o, vi,o %$e ninJn ,i,e"a  #an!ario de re,erva ra!!ionaria $ede
e"iFan #illee, ,in ener la o#lia!i0n de !an+earlo, or oro o laa. E,a ,$,en,i0n e,a#le!i0 $n re!edene ara la, !ri,i, e!on0"i!a, %$e la ,$!edieronK en 1&1(@ 1&'7@ 1&57 ; a,F ,$!e,iva"ene. Co"o re,$lado de e,a radi!i0n@ lo, #an!o, ,e dieron !$ena de %$e no de#Fan e"er a la #an!arroa ra, $na inla!i0n@ ; e,o or ,$$e,o e,i"$l0 la inla!i0n ; lo, ?ni!o, #an!ario,. Lo, a$ore, %$e !alii!an a lo, EE.UU. del ,ilo I !o"o
1

%.- El anco entral La eliminaci#n de los controles sobre la inflaci#n.

o; la e6i,en!ia de lo, #an!o, !enrale, ,e e%$iara a adelano, !o"o el a$a !aliene ; la, #$ena, !arreera,: a !$al%$ier e!ono"Fa %$e no iene $no ,e la lla"a Gara,adaG@ Gri"iivaG@ irre"edia#le"ene ani!$ado. La ado!i0n or lo, EE.UU. del ,i,e"a de re,erva ederal -n$e,ro Ban!o Cenral- en 1(1' $e re!i#ida !o"o $na "edida %$e  or in no, "eFa en la, ila, de la, na!ione, Gavan4ada,G. E, re!$ene %$e lo, #an!o, !enrale, ,ean no"inal"ene roiedad de  ari!$lare, o@ !o"o ,$!ede en lo, EE.UU.@ roiedad !ole!iva de $n r$o de #an!o,K ero ,ie"re e,?n diriido, or !aro, de,inado,  or el o#ierno ; ,irven de in,r$"eno del o#ierno. Donde ,on  roiedad rivada@ !o"o en el !a,o del Ban!o de Inlaerra oriinal o en el del econd Bank o/ t&e 0nited tates@ a lo,
; lo, de!lara de !$r,o leal. A re,$la, de e,a, "edida,@ odo, lo, #an!o, del aF, ,e !onvirieron en !liene, del Ban!o Cenral 12. El Ban!o Cenral re!i#i0 el oro de lo,  #an!o, rivado,@ ;@ a !a"#io@ el J#li!o o#$vo lo, #illee, del Ban!o Cenral ; %$e la, "oneda, de oro de+aran de $,ar,e. La, "oneda, de oro $eron o#+eo de "oa diriida or la oini0n Goi!ialG or ,er alo in!0"odo@ ani$o@ inei!iene@ $n vie+o Gei!ederal o#lia a lo, #an!o, a "anener $na roor!i0n o raio "Fni"a de re,erva, ;@ de,de 1(17@ e,a, re,erva, an ,olo odFan ;a !on,i,ir en de0,io, en el Ban!o de la Re,erva >ederal. El oro ;a no odFa or"ar are de la re,erva leal de $n #an!oK de#Fa ,er deo,iado en el Ban!o de la Re,erva >ederal. E,e !o"leo ro!e,o riv0 al J#li!o del ederal ; a "anener !$ena, a#iera, en la >ED E,o, G#an!o, e,aale,G %$e no ,on "ie"#ro, del ,i,e"a de Re,erva >ederal "anienen ,$, re,erva, en #an!o, %$e ,i ,on "ie"#ro,.

'

"$ndo enFa en el Ban!o Cenral. PEvidene"ene@ el Ban!o Cenral@ %$e o,eFa !a,i odo el oro del reino ; e,a#a re,aldado or el oder ; el re,iio del o#ierno@ no odFa allar ; enrar en #an!arroaQ M e, ,in d$da verdad %$e ninJn Ban!o Cenral
di!aron le;e, or la, %$e ,e roederal en 1(''. La 1ederal 2e#osit Insurance or#oration an ,olo enFa Gre,aldadaG a $na "Fni"a are de lo, de0,io, #an!ario, %$e Ga,e$ra#aG. =ero al J#li!o ,e le dio la i"re,i0n %$e #ien $do ,er e6a!a de %$e el o#ierno ederal e,arFa di,$e,o a i"ri"ir el n$evo dinero %$e $era ne!e,ario ara devolver odo, lo, ondo, de lo, de0,io, a,e$rado,. El re,$lado $e %$e el o#ierno !on,i$i0
Ade"?, de %$iar lo, !onrole, ,o#re la inla!i0n@ el a!o de e,a#le!i"ieno de $n Ban!o Cenral iene $n dire!o i"a!o inla!ionario. Ane, de %$e el Ban!o Cenral e6i,iera@ lo, #an!o, "anenFan re,erva, de oroK el oro a
3C0"o reali4a e6a!a"ene el Ban!o Cenral el ra#a+o de re$lar lo,  #an!o, rivado, Conrolando la, re,erva, de lo, #an!o,@ ,$, !$ena, de de0,io en el Ban!o Cenral. Lo, Ban!o, ienden a "anener !iera roor!i0n enre ,$, re,erva, ; el oal i"ore de la, re,on,a#ilidade, derivada, de lo, de0,io, ; en lo, EE.UU. el !onrol del o#ierno ,o#re lo, #an!o, ,e ederal@ %$e ,e rod$+o de e,a or"a@ in!re"en0 re, ve!e, el oder de e6an,i0n del ,i,e"a #an!ario de lo, EEUU. El Si,e"a de la Re,erva >ederal a"#in red$+o lo, re%$eri"ieno, de la, re,erva, leale, de odo, lo,  #an!o, de aro6i"ada"ene $na "edia del 21 \ en 1(1' al 1 \ en 1(17@ lo %$e d$li!0 el oen!ial inla!ionario -$na inla!i0n oen!ial !o"#inada ,e6$li!ada. *a,e C. 8!8an$,@ ; R.. Nel,on@ BanVin and 


 #an!o, o#ienen ,$, #enei!io, de e6andir ,$, !rdio,@ ; !o"o el o#ierno
,ai,a!oria, ara lo, #an!o, !o"o la, %$e ,on Fnera"ene de ello,@ ;a %$e a
La i"lana!i0n de la !enrali4a!i0n #an!aria eli"ina lo, !onrole, a la e6an,i0n !redii!ia ; one en "ar!
de la divi,a en oro. >inal"ene@ el Ban!o Cenral enFa %$e arar e i"$l,ar $na !onra!!i0n del !rdio ara ,alvar el ar0n "oneario. a; $na or"a de eviar el !an+e o !onver,i0n e6ran+era: la !ooera!i0n enre Ban!o, Cenrale,. Si odo, lo, Ban!o, Cenrale, ,e  $,ieran de a!$erdo ara inlar odo, en la "i,"a "edida@ enon!e, ninJn aF, erderFa ,$ oro en rove!ederal A"eri!ana ara ro"over inla!i0n do",i!a en lo, a/o, 2 !on el in de a;$dar a la ran Brea/a e i"edir %$e ,$ oro $e,e a arar a lo, EE.UU. En el ,ilo @ lo, o#ierno, en ve4 de red$!ir o li"iar ,$ roia inla!i0n@ !$ando ,e vieron ,o"eido, a $ere, de"anda, de !onver,i0n en oro de ,$ divi,a oaron $ra ; llana"ene or G,alir,e del ar0n oroG. Evidene"ene e,o a,e$ra#a %$e el Ban!o Cenral no $diera %$e#rar@ ;a %$e ,$, #illee, ,e !onverFan a,F en el Jni!o dinero e6i,ene@ en el ar0n "oneario. En o!a, ala#ra,@ el o#ierno inal"ene
Inlaerra !an!el0 la !onveri#ilidad de la li#ra e,erlina a inale, del ,ilo *III@ e,a ,i$a!i0n ,e "an$vo d$rane veine a/o,@ ero ,ie"re !on el !onven!i"ieno de %$e ,e reornarFa a lo, ao, en oro !$ando er"inaran la, $erra, !on >ran!ia. La G,$,en,i0nG e"oral@ ,in e"#aro@ no e, ora !o,a %$e $n e$e"i,"o del re$dio $ro ; ,i"le. El ar0n oro@ de,$, de odo@ no e, !o"o $n rio %$e ,e $eda a#rir ; !errar a !ari!
7

de0,io, #an!ario, ,olo odFan ,er redi"ido, en ael del o#ierno. 11.- El dinero fiduciario 0 el $roblema del oro.

C$ando $n aF, a#andona el ar0n oro e inre,a en el e,?ndar id$!iario@ area ,$ divi,a o "oneda id$!iaria al nJ"ero de Gio, de dineroG %$e ;a e6i,en. Ade"?, de la, di,ina, "er!an!Fa, $ili4ada, !o"o dinero@ el oro ; la laa@ a
in,i$;e el !$r,o leal@ la, "oneda, de oro en "ano, del J#li!o ,ie"re ,on $n rero!
72

Cada de$dor enFa leal"ene dere!
Lo, o#ierno, $vieron !laro %$e no odFan er"iir %$e la ene  $diera ,er roiearia de oro ; %$e $diera enerlo en ,$ oder. El o#ierno n$n!a odrFa !on,olidar ,$ oder ,o#re el dinero de la na!i0n@ ,i la ene@ !$ando $viera ne!e,idad@ $diera re$diar el ael "oneda ; $ili4ar el oro !o"o dinero. Con$ene"ene@ lo, o#ierno,
Con el e,a#le!i"ieno del dinero id$!iario ; la roranV . Ta$,,i@ =rin!ile, o E!ono"i!,@ 2nd ed. Ne MorV: 8a!"illan@ 1(1@ vol. I@ . '12. *a,e a"#in .. Uon@ 8one; in =olii!,@ 2nd ed. Bo,on: Lo
7'

 ara !onrolar ,$ divi,a ; la inla!i0n ,in de"a,iado, ro#le"a,. A$n%$e@ ,$ren n$eva, dii!$lade,. Co"o ,ie"re@ la inerven!i0n del o#ierno ara ,ol$!ionar $n ro#le"a lanea $n !J"$lo de n$evo, ro#le"a, ine,erado,. En $n "$ndo de dinero id$!iario@ !ada aF, iene el ,$;o roio. La divi,i0n del ra#a+o a e,!ala inerna!ional@ e, de!ir@ #a,ada en $na "oneda inerna!ional@ ,e
"$ndo a!$al@ la, divi,a, e6ran+era, ree Converi#ili; o Serlin London: Ba!<or< =re,,@ 1(55.

75

En la a!$alidad@ el "$ndo e,? enra,!ado en $na !a0i!a ; !on$,a "e4!olan4a de !onrole, de !a"#io@ !oninene, de divi,a@ re,ri!!ione, a la !onveri#ilidad ; a "Jlile, ,i,e"a, a la ondo 8oneario Inerna!ional >8I@ or e+e"lo@ e, #?,i!a"ene $na in,i$!i0n di,e/ada ara reor4ar el !onrol de !a"#io, inerna!ionale, en eneral ; ara "anener al d0lar inravalorado en el e6erior@ en ari!$lar. El >ondo e6ie de !ada aF, "ie"#ro %$e i+e ,$ io de !a"#io ; %$e aore oro ; d0lare, ara oder
ne!e,ien divi,a, $ere,. 13.- El obierno 0 el dinero.

8$!
"$ndial ; lo
I!.- LA +RACTURA "ONETARIA DE OCCIDENTE. Lo ,$!edido de,$, de %$e ,e e,!ri#iera la ri"era edi!i0n de e,e li#ro@ eviden!ia %$e lo, inerven!ioni,a, "oneario, de#en re,onder de ,$, errore,. La !ri,i, "onearia de e#rero-"ar4o 1(7'@ ,e$ida de la !aFda del d0lar de +$lio@ era an ,olo el Jli"o ei,odio de $na a!elerada ,erie de !ri,i, %$e !on,i$;e $n e+e"lo de li#ro de n$e,ro an?li,i, de la, inevia#le, !on,e!$en!ia, de la inerven!i0n $#erna"enal en el ,i,e"a "oneario. De,$, de aliviar !ada !ri,i, !on $na ,ol$!i0n de e"eren!ia@ lo, o#ierno, o!!idenale, an$n!iaron a vo!e, %$e el ,i,e"a "oneario inerna!ional ,e
n$evo, e,!enario, %$e@ a ,$ ve4@ da#an l$ar a n$eva, inerven!ione,. El ,ilo  de la
=ode"o, !on,iderar al erFodo de vien!ia del ar0n oro !l?,i!o en el "$ndo o!!idenal@ de lo, ,ilo, I ; rin!iio del @ !o"o la edad de oro en ,enido lieral ; "ea0ri!o. Con la e6!e!i0n del ro#le"a de la laa@ el "$ndo ,e reFa or $n ar0n oro@ %$e ,inii!a#a %$e !ada divi,a na!ional el d0lar@ la li#ra@ el "ar!o@.... era "era"ene $n no"#re o $na deno"ina!i0n de !iero ; deinido  #eso  en oro. El Gd0larG@ or e+e"lo@ ,e deinFa !o"o 1X2 de $na on4a de oro@ la li#ra e,erlina !o"o alo "eno, %$e 1X) de on4a de oro@ ; lo "i,"o !on la, de"?, "oneda,. E,o ,inii!0 %$e lo, Gio, de !a"#ioG enre la, varia, "oneda, na!ionale, $e i+ado@ no or%$e $e,en ar#iraria"ene !onrolada, or lo, o#ierno,@ ,ino en la "i,"a or"a %$e $na li#ra de e,o ,e deine !o"o e%$ivalene a die!i,i, on4a,. El ar0n oro inerna!ional ,inii!0 %$e lo, #enei!io, de di,oner de $n "edio "oneario ,e e6endieron al "$ndo enero. Una de la, ra4one, del !re!i"ieno ; ro,eridad de lo, EE.UU. a ,ido el
de,arrollado d$rane "$!ran!ia@ inla,e ,$ oera de ran!o,-ael@ ,$, re!io, ,$#irFanK lo, "a;ore, inre,o, derivado, del a$"eno de la !anidad de ran!o, $e,a en !ir!$la!i0n en or"a de ael "oneda e,i"$larFa la, i"ora!ione, del e6ran+ero@ %$e a"#in ,e verFan e,oleada, or el ran!ia de#erFa even$al"ene !onraer ,$, inlado, ran!o,-ael ara eviar $na rdida de odo ,$ oro. Si la inla!i0n o"ara la or"a de de0,io, #an!ario,@ enon!e, lo, #an!o, ran!e,e, de#erFan !onraer ,$, r,a"o, ; de0,io, ara eviar la #an!arroa !onor"e lo, enedore, e6ran+ero, de ran!o, re!la"a,en de lo,  #an!o, ran!e,e, %$e le, !an+earan ,$, de0,io, !on oro. La !onra!!i0n@ di,"in$irFa lo, re!io, do",i!o,@ ; enerarFa $n ,$er?vi de la #alan4a !o"er!ial@ inviriendo !on ello el l$+o de oro@ ran!ia ; en lo, de"?, aF,e, ,e i$alara. E, verdad %$e la, inerven!ione, de lo, o#ierno, aneriore, al ,ilo &

I de#iliaron la raide4 de re,$e,a de e,e "e!ani,"o de "er!ado e
Si el ar0n oro !l?,i!o $n!ion0 an #ien 3=or%$ ra!a,0 Lo
=ara $n e,$dio re!iene del ar0n oro !l?,i!o ; la
&1

e,o e,@ ,e de!lararon en #an!arroa@ o!o de,$, de enrar en $erra. Todo,@ e6!eo lo, EE.UU@ %$e enraron en $erra "?, arde@ ; no inlaron lo ,$i!iene ,$ oera de d0lare, !o"o ara oner en eliro ,$ !onveri#ilidad. =ero@ aare de lo, EE.UU.@ el "$ndo ,$ri0 lo %$e al$no, e!ono"i,a, a
3C0"o volver a la edad de oro Lo ra4ona#le <$#iera ,ido re!ono!er la realidad de lo,
 odrFa
So#re el !r$!ial error de lo, #ri?ni!o, ; ,$, !on,e!$en!ia,@ %$e llevaron a la dere,i0n de 1(2( va,e Lionel Ro##in,@ T
&'

El e,?ndar de !onveri#ilidad oro $n!iona#a del ,i$iene "odo: Lo, E,ado, Unido, ,e$Fan en el ar0n oro !l?,i!o@ !an+eando d0lare, or oro. ran Brea/a ; lo, de"?, aF,e, o!!idenale,@ ,in e"#aro@ reornaron a $n ,e$do ar0n oro@ ran Brea/a en 1(2 ; lo, de"?, aF,e, "?, o "eno, al "i,"o ie"o. La, li#ra, #ri?ni!a, ; la, de"?, divi,a, no ,e odFan aar en "oneda, de oro@ ,ino ,olo en #arra, de ran a"a/o@ ,olo aa, ara ran,a!!ione, inerna!ionale,. E,o i"idi0 %$e lo, !i$dadano, !orriene, de ran Brea/a ; de oro, aF,e, e$roeo, $ili4aran oro en ,$ vida diaria@ lo !$al er"ii0 $n a$"eno en el rado de $ili4a!i0n del ael "oneda ; $na "a;or inla!i0n. =ero@ e, %$e ade"?,@ ran Brea/a $e a,F !o"o ,e er"ii0 %$e ran Brea/a ; E$roa $dieran inlar ,in re,ri!!ione, ; lo, di!i, #ri?ni!o, $dieran a!$"$lar,e ,in ver,e !on,re/ido, or la di,!ilina i"$e,a al "er!ado or el ar0n oro. Re,e!o a EE.UU.@ ran Brea/a $do ind$!irle a inlar el d0lar ara no ver,e o#liada a erder $na are de"a,iado rande de ,$, re,erva, en d0lare, o en oro en rove!
el aiero %$ien ,ola e inla de#e inal"ene re!i#ir ,$ "ere!ido@  ero an ,olo "ediane $na de,a,ro,a rea!!i0n al leno #oo" inla!ionario. Conor"e lo, ,aldo, en li#ra, i#an a"onon?ndo,e en >ran!ia@ en lo, EE.UU. ; en oro, ,iio,@ la "?, liera rdida de !onian4a en la !ada ve4 "?, ine,a#le ; !ran!ia@ %$e ad
El "$ndo
$ll@ Cordell@ 8e"oir,Ne MorV@ 1()&@ vol. I@ . &1. *a,e a"#in Ri!
&5

"i,"o. Lo, !i$dadano, norea"eri!ano, ;a no odFan !onverir d0lare, en oro ; ried"an@ aare de ,er e!on0"i!a"ene  ro#le"?i!o@ era eno,a"ene dee!$o,o en lo olFi!o. M e, %$e lo %$e lo, >ried"ania,
!on,r$ir $n rena!i"ieno del !o"er!io "$ndial ; de lo, r$o, de la divi,i0n inerna!ional del ra#a+o. 5.- 7ase V retton >oods 0 el nuevo est8ndar de convertibilidad en oro ;Los Estados
El n$evo orden "oneario inerna!ional $e !on!e#ido ; diriido or lo, EE.UU. en $na Coneren!ia 8onearia Inerna!ional %$e ,e !ele#r0 en Breon ood,@ Ne a",
aender ei!ione, de !an+e de d0lare,. El ,i,e"a $do G$n!ionarG d$rane $n ie"o or%$e oda, la, divi,a, volvieron al n$evo ,i,e"a !on la, aridade, revia, a la ,e$nda $erra "$ndial@ la "a;orFa de la, !$ale, e,a#a ala"ene ,o#revalorada re,e!o de ,$, inlada, ; de,valori4ada, "oneda,. La inlada li#ra e,erlina@ or e+e"lo@ volvi0 a ,er i$al a )@& Y@ in!l$,o a$n%$e valiera "$!ran!ia@ Ialia. ran Brea/a@ %$e
inla!i0n@ e,e!ial"ene la a"eri!ana@ ran!ia ; el !on,e+ero-+ee en a,$no, "oneario, del eneral De a$lle@ el e!ono"i,a !l?,i!o ro  ar0n oro a!%$e, R$e@ $e ,olo de #$rla ; de #r$,!o de,re!io. Lo,  olFi!o, ; e!ono"i,a, norea"eri!ano, ,i"le"ene de!lararon %$e E$roa e,a#a o#liada a $ili4ar el d0lar !o"o ,$ "oneda@ %$e no  odFa
 or oro a lo, e6ran+ero, la iedra an$lar del ,i,e"a de Breon ood, En lo, EEUU@ e,o, ro#le"a, no raleni4aron la !onFn$a inla!i0n del d0lar ; de re!io, o la olFi!a norea"eri!ana de Gno in+eren!iaG@ %$e a inale, de lo, @ di0 a,o a $n a!elerado a"onona"ieno de no "eno, de & #illone, de d0lare, ro!edene, de E$roa !ono!ido, !o"o E$rod0lare,. =ara inenar deener la !onver,i0n de d0lare, en oro@ lo, EEUU e+er!ieron $na inen,a re,i0n  olFi!a ,o#re lo, o#ierno, e$roeo,@ are!ida@ ero a "$!ran!ia ara !onven!erla de no redi"ir or oro ,$, elevado, ,aldo, en li#ra, e,erlina,. =ero la le; e!on0"i!a iene a la lara $na or"a de al!an4ar a lo, o#ierno, ; e,o e, lo %$e le ,$!edi0 al de,reo!$ado o#ierno inla!ioni,a de lo, EEUU a inale, de la d!ada de lo, . El ,i,e"a de !onveri#ilidad-oro de Breon ood, - a!la"ado or el  !stablis&ment   olFi!o ; e!on0"i!o !o"o er"anene e inani#le e"e40 en 1(& a de,oods 1&6%-1&1.

SeJn $eron a!$"$l?ndo,e lo, d0lare, en el e6erior ; el oro a ,alir $era@ lo, EEUU ,e en!onraron !on %$e era !ada ve4 "?, diF!il "anener el re!io del oro en '5 Y la on4a en lo, "er!ado, de oro de Londre, ; ^$ri!<. Lo, reina-;-!in!o d0lare, la on4a eran la iedra an$lar del ,i,e"a ; "ienra, a lo, !i$dadano, norea"eri!ano, ,e le,
So#re el "er!ado del oro de do#le nivel@ va,e a!%$e, R$e@ T
(

!onin$0 !err?ndo,e !on di!i,@ lo, e$roeo, ; lo, ari!$lare, de oro, aF,e, e"e4aron a a!elerar ,$, vena, de d0lare, ara !o"rar oro. Con el in de "anener el d0lar a '5 Y la on4a@ el o#ierno de lo, E,ado, Unido, ,e vio or4ado a de,
lo, DE@ !o"#aido, inen,a"ene !o"o lo ried"ania,@ !onia#an aoods /onedas 7iduciarias 7lotantes9 !osto-,iciembre 1&1.

El 15 de ao,o de 1(71@ al "i,"o ie"o %$e el =re,idene Ni6on i"onFa $na !onela!i0n del nivel de re!io, en $n vano ineno de renar el re#roe de la inla!i0n@ el Se/or Ni6on a"#in llev0 al ,i,e"a de o,-$erra a!ado en Breon ood, a $n inal a!!idenado. Co"o lo, Ban!o, Cenrale, E$roeo, a"ena4a#an (2

inal"ene !on !an+ear ran are de ,$, re,erva, de divi,a, en d0lare,  or oro@ el Sr. Ni6on ro"i0 oal"ene !on la !onveri#ilidad del d0lar. =or ri"era ve4 en la
El A!$erdo S"i<,oniano@ a!oido or el =re,idene Ni6on !o"o Gel "a;or a!$erdo "oneario de la
 or in ,e re!ono!Fa i"lF!ia"ene %$e el re!io de '5 Y no e,a#a ra#ado ,o#re a#lea, de iedra. Era inevia#le %$e lo, io, de !a"#io i+o,@ in!l$,o a$n%$e ,e  a!aran 4ona, de l$!$a!i0n "?, a"lia,@ al !are!er de $n "edio de iner!a"#io "$ndial@ ,e vieran !ondenado, a $na r?ida derroa. E,o era e,e!ial"ene !iero !on,iderando la inla!i0n "onearia ; de  re!io,@ el de!live del d0lar ; lo, di!i, de la #alan4a de ao, %$e ,i$ieron de,!onrolado,. La e#rero-8ar4o 1(7'. Se ran!ia ; oro, aF,e, de divi,a, $ere, !onin$ar !o"rando d0lare, ara ,oorar al d0lar a $n io ,o#revalorado. En o!o "?, de $n a/o@ el ,i,e"a S"i<,oniano de io, de !a"#io i+o, no an!lado al oro ,e
Al ro"er,e el d0lar@ el "$ndo volvi0 ora ve4 a $n ,i,e"a de "oneda, id$!iaria, loane,. En el #lo%$e e$roeo o!!idenal@ lo, io, de !a"#io e,a#an $nido, $no, !on oro,@ ; lo, EEUU volvieron a deval$ar el io de !a"#io oi!ial del d0lar ried"ania,@ e"e4aron a en,ar %$e era ,e el ideal "oneario. E, verdad %$e lo, e6!edene, de d0lare, ; la, reenina, !ri,i, de la  #alan4a de ao, no $eron re!$ene, en el "$ndo #a+o el ,i,e"a de ()

lo, io, de !a"#io l$!$ane,. E, "?,@ la, e"re,a e6oradora, norea"eri!ana, e"e4aron a en$,ia,"ar,e ;a %$e lo, red$!ido, io, de !a"#io del d0lar ried"ania. 8$; rono %$ed0 !laro %$e odo e,a#a le+o, de ir #ien en el ,i,e"a "oneario inerna!ional a!$al. El ro#le"a a la lara e, %$e lo,  aF,e, %$e ienen $na divi,a $ere no ,e van a %$edar e,erando eerna"ene viendo !o"o ,$, "oneda, ,e
De,de %$e lo, E,ado, Unido, ro"ieron !o"lea"ene !on el oro en ao,o de 1(71 ; e,a#le!ieron@ en "ar4o de 1(7'@ el ,i,e"a id$!iario de io, loane, >ried"ania@ lo, EEUU ; el "$ndo ried"ania,@ !ada $no a ,$ "anera vol!ado, en la deen,a del ael-"oneda id$!iario@ redi+eron !oniada"ene %$e !$ando el dinero id$!iario %$edara enroni4ado@ el  re!io del oro !aerFa r?ida"ene a ,$ nivel no "oneario@ enon!e, e,i"ado en alrededor de & Y la on4a. En ,$ de,re!io or el oro@ a"#o, r$o, "an$vieron %$e era el odero,o d0lar el %$e e,a#a i"$l,ando al al4a el re!io del oro ; no al rev,. De,de 1(71@ el  re!io del oro en el "er!ado n$n!a ried"ania de dinero id$!iario de !a"#io loane ,e
De,ra!iada"ene@ el ar0n oro !l?,i!o d$er"e en el olvido@ ; el o#+eivo Jli"o de la "a;or are de lo, e!ono"i,a, a"eri!ano, ; lFdere, "$ndiale, e, la vie+a vi,i0n e;ne,iana de $n e,?ndar "$ndial de ael-"oneda id$!iario@ $na n$eva $nidad "onearia e"iida or el Ban!o de la Re,erva 8$ndial. Ma ,e deno"ine e,a n$eva divi,a !o"o el G BancorG ideada or e;ne,@ la GunitaG ro$e,a or el $n!ionario del Te,oro de lo, EEUU arr; De6er 