Model Perhitungan Return Taknormal

Model Per erhitun hitungan gan Return Taknormal

Return Taknormal  Abnorma rmall Retu Return rn) ( Abno  Abnormal Return merupakan kelebihan dari return yang sesungguhnya terjadi terhadap return normal. Return Normal = Return Ekspektasian  Abnormal Return  adalah selisih antara return realisasian return RTNi,t = dengan Ri,t − ekspektasian. E[Ri,t]

Return Taknormal  Abnorma rmall Retu Return rn) ( Abno Model estimasi Return Ekspektasian 

Mean-adjusted  Model  Model



Market  Model  Model



Market-adjusted Model

Mean-adjusted   Model Mean-adjusted  Model  Model  Return Ekpektasian bernilai konstan yang sama dengan rata!rata return return realisasian sebelumnya selama periode estimasi.

E[Ri,t] =

Mean-adjusted   Model Periode Estimasi Periode sebelum periode peristi#a Periode peristi#a = periode jendela Periode Estimasi t%

Periode $endela t& t'

t(

t)

Market  Model  Model *ilakukan dengan dua tahap %+Membentuk %+ Membentuk model ekspektasi dengan menggunakan data realisasi selama periode estimasi &+Menggunakan &+ Menggunakan model ekspektasi ini untuk mengestimasi return ekspektasian di periode jendela

Ri,j = αi  βi ⋅ RMj  εi,j

Market-adjusted Model Market-adjusted Model Penduga yang terbaik untuk mengestimasi return sekuritas adalah return indeks pasar pada saat tersebut. Return sekuritas yang diestimasi = diestimasi  = return indeks pasar dapat dihitung dihitung dengan  dengan Mengurangkan return yang terjadi

 Abnormal return

untuk

Rata!rat Rata! rata a Retu eturn rn Takn Taknormal ormal  Abnormal return diuji

dengan rata!rata return taknormal seluruh sekuritas se-ara cross-section untuk tiap!tiap hari di periode peristi#a. Rata!rata return taknormal untuk hari ke!t dapat dihitung dengan RRTNt =

kumulas kumu lasii Retu eturn rn Takn Taknormal ormal kumulasi Return Taknormal Penjumlahan return taknormal hari sebelumnya di dalam periode peristi#a untuk masing!masing sekur sekuritas itas RTNi,t =