DEĞERLEME YÖNTEMLERİ
DEĞERLEME YÖNTEMLERİ
Eşdeğer Kıymet Yöntemleri
Diğerleri
Getiri (Kârlılık) Oranı Yöntemleri
Şimdiki Değer
Sermaye Eşdeğeri
İç Kârlılık Oranı
Yıllık Eşdeğer
Geri Ödeme Periyodu
Dış Kârlılık Oranı
Gelecek Değer
Değerleme yöntemleri, projelerin karşılaştırılmasında ve ya projenin uygulanıp uygulanmayacağının kararı verilirken kullanılmaktadır.
Projeler karşılaştırılırken kullanılan değerleme yöntemine göre net kârlılığı fazla olan proje seçilir. Projenin uygulanıp uygulanamayacağı kararında, seçilen değeri yöntemine göre hesaplanan net kârlılığı sıfırdan büyük olup olmadığı araştırılır. Net kârlılık sıfırdan büyükse projenin uygulanmasına son verilir.
Eşdeğer kıymet yöntemlerinde net kârlılık , gelirlerin giderlerden farkı alınarak hesaplanır. Buna göre; Şimdiki Değer Yöntemi (NŞD= Net Şimdiki Değer) NŞD=Gelirlerin Bugünkü(t=0) Toplam Değeri – Giderlerin Bugünkü Toplam Değeri Yıllık Eşdeğer Miktar Yöntemi (NYEM)
NYEM=Gelirlerin Yıllık Eşdeğer Toplam Miktarı – Giderlerin Yıllık Eşdeğer Toplam Miktarı Gelecek Değer Yöntemi (NGD) NGD=Gelirlerin Gelecekteki(t=n) Toplam Değeri – Giderlerin Bugünkü Toplam Değeri Örnek: Verimliliği daha da artırmak için kaynak makinesi alınacaktır. Bu kaynak makinesinin yatırım bedeli 25000 TL, yıllık net geliri 8000 TL ve hurda değeri 5000 TL’dir. Beklenen ekonomik ömür 5 yıl ve sermaye maliyeti %20 olduğuna göre NŞD,NYEM ve NGD ne kadardır? Bu yatırım yapılmalı mıdır? Çözüm:
8000 TL 8000
8000 8000
8000 TL 5000 TL
0
1
2
3
4
5
25000 TL Gelirlerin Bugünkü Toplam Değeri Toplam Gelir: 8000(P/A,%20,5) + 5000(P/F,%20,5) Toplam Gider: 25000 (1+ 0,20)5 −1 5000 NŞD=8000* 0,20∗(1+ 0,20)5 + (1+0,20)5 −25000=934,29TL
NYEM= Gelirlerin Yıllık Toplam Değeri Toplam Gelir=8000+5000(A/F,%20,5) Giderlerin Bugünkü Toplam Değeri Toplam Gider=25000(A/P,%20,5) 5
25000∗0,2∗( 1+0,2 ) 0,20 − =312,41TL 5 NYEM=8000+5000* (1+0,20) −1 (1+ 0,2 )5 −1 Gelecek Değer Yöntemi NGD= Gelirlerin Gelecekteki(t=n) Toplam Değeri – Giderlerin Bugünkü Toplam Değeri Toplam Gelir=8000(F/A,%20,5)+5000
Toplam Gider=25000(F/P,%20,5)
( 1+0,2 )5 −1 +5000−25000∗( 1+0,20 )5 =2324,8 TL NGD=8000 ¿ 0,20 YATIRIM YAPILMALIDIR. EVET. ÇÜNKÜ NET KÂRLILIK > 0’DIR Örnek: Bir aile, daireyi satın almak ve ya kiralamak kararını vermek için analiz yapmaktadır. Eğer daireyi satın alırlarsa peşin olarak 20000 TL ve 1 yıl sonra başlamak üzere her yıl 9800 TL taksit ödeyecektir. Ayrıca her yıl 1200 TL yangın ve deprem sigortası ödeyecektir. Evde 20 yıl oturduktan sonra peşin olarak 100000 TL’ ya satmayı beklemektedir. Eğer dairede kira ile oturulursa yıllık kira gideri 15000 TL ve ayrıca ev sahibine 5000 TL depozito yatırılıp evden ayrılınca geri alınacaktır. Yıllık faiz oranı %15 ise bu aileye hangi alternatifi önerirsiniz? (NYEM Yöntemi) Çözüm: 1. Tercih: Satın Almak F=100000 TL A =1200 TL
0 1 2 3 4 16 17 18 19
5 20
6
7
8
9
10
11 12
13
14
15
A = 9800 TL 20000 TL Toplam Gelir: 100000(A/F,%25,20) Toplam Gider: 20000(A/P,%15,20)+9800+1200 Toplam Gelir- Toplam Gider; 0,15 100000* (1+0,15)20−1
TL
2.Tercih: Kiralamak 5000 TL
0,15∗(1+ 0,15)20 – 20000* (1+ 0,15)20 −1 −11 000= −¿
13219,08
0 1 2 3 16 17 18 19
4 5 20
6
7
8
9
10
11 12
A =15000 TL 5000 TL Toplam Gelir: 5000( A/F, %15,20) Toplam Gider: 5000(A/P,%15,20) + 15000 Toplam Gelir- Toplam Gider; 20
5000∗0,15∗( 1+ 0,15 ) 0,15 −15000=−15750TL 5000* (1+0,15)20−1 − ( 1+0,15 )20 −1
13
14
15
