Manual Financiamiento de Comercio Exterior

Financiamiento del Comercio Exterior

FINANCIAMIENTO DEL COMERCIO EXTERIOR

CARRERA DE ADMINISTRACION DE NEGOCIOS INTERNACIONALES

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FINANCIAMIENTO DE COMERCIO EXTERIOR

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Índice Presentación Red de contenidos

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Unidad de Aprendizaje 1

LA COMPRA-VENTA INTERNACIONAL 1.1 Tema 1 : La compra-venta internacional 1.1.1 : Definición 1.1.2 : Importancia 1.1.3 : Obligaciones de las partes 1.1.4 : Elementos 1.1.5 : Documentos : 1.2 Tema 2 : Incoterms 1.2.1 : Definición 1.2.2 : Importancia 1.2.3 : Características 1.2.4 : Reparto de los costos logísticos

11 13 13 14 14 15 16 17 17 17 18 19


LOS MEDIOS DE PAGO INTERNACIONALES 2.1 Tema 3 : Los medios de pagos internacionales 2.1.1 : Medios de pago simples 2.1.2 : Medios de pago documentarios

23 25 25 26

2.2 Tema 4 2.2.1 2.2.2 2.2.3

: : : :

Asociación de Exportadores ADEX Servicios ADEX Certificado de Origen

31 31 31 32

2.3 Tema 5 2.3.1 2.3.2 2.3.3

: : : :

Las garantías internacionales Cámara de Comercio Internacional Tipología de las garantías internacionales Procesos de garantías internacionales

32 32 33 34

2.4 Tema 6 2.4.1 2.4.2 2.4.3 2.4.4

: : : : :

Las garantías bancarias Definición Tipos Importancia Procesos de garantías bancarias

35 35 35 35 36

2.5 Tema 7 2.5.1 2.5.2 2.5.3 2.5.4

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Las garantías en Aduanas Definición Tipos Importancia Proceso de garantías en Aduanas

38 38 38 38 39

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CARRERA DE ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS


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FINANCIACIÓN DE LAS OPERACIONES INTERNACIONALES 3.1 Tema 8 : Participación de entidades bancarias en el comercio exterior 3.1.1 : Importancia 3.1.2 : Características 3.1.3 : Principales indicadores 3.1.4 : Cifras en el Perú

43 45 45 45 47 49

3.2 Tema 9 3.2.1 3.2.2 3.2.3 3.2.4

: : : : :

Financiamiento de Importación Conceptos generales de financiamiento de importación Proceso de financiamiento de importación Confirming internacional Caso Práctico

69 69 69 71 73

3.3 Tema 10 3.3.1 3.3.2 3.3.3 3.3.4 3.3.5

: : : : : :

Financiamiento de Exportación Conceptos generales de financiamiento de exportación Proceso de financiamiento de exportación Factoring Internacional Forfaiting Caso Práctico

74 74 74 77 80 82

3.4 Tema 11 3.4.1 3.4.2 3.4.3

: : : :

Crédito Multidivisa Aspectos básicos Seguros de cambio Caso Práctico

85 85 86 88


RIESGOS DE LAS OPERACIONES INTERNACIONALES 4.1 Tema 12 : Riesgo de Crédito 4.1.1 : Concepto de Riesgo de Crédito 4.1.2 : Mitigantes de Riesgo de Crédito 4.1.3 : Riesgo País 4.2 Tema 13 4.2.1 4.2.2 4.2.3 4.2.4 4.2.5 4.2.6

: : : : : : :

Riesgo de Mercado Concepto de Riesgo de Mercado Mitigantes de Riesgo de Mercado Tipo de Cambio Tasa de Interés Precio Internacional Caso Práctico

91 93 93 95 97 98 98 98 98 98 99 100

4.3 Tema 14 : Riesgo Legal 4.3.1 : Concepto de Riesgo Legal 4.3.2 : Mitigantes de Riesgo Legal

100 100 101

4.4 Tema 15 4.4.1 4.4.2 4.4.3 4.4.4

102 102 102 102 103

: : : : :

Riesgo operacional Concepto de Riesgo Operacional Mitigantes de Riesgo Operacional Sistemas Personal


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4.4.5 : Procedimientos 4.4.6 : Caso Práctico


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Presentación La importación y la exportación, aunque por diferentes motivos, se han convertido en los últimos años en dos actividades irrenunciables en las operaciones de las compañías con independencia de su ubicación geográfica; de su tamaño y el sector en el que se integran. De la misma forma que estas compañías abordan y tratan de forma diferente la gestión comercial de los mercados exteriores frente a los domésticos, la gestión financiera de las operaciones internacionales presenta aspectos e instrumentos específicos que requieren un tratamiento académico independiente de otras asignaturas del programa y que nos llevara al estudio de los aspectos básicos de la compra-venta internacional, los principales medios de pago y financiación en el comercio internacional así como sus riesgos específicos





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Red de contenidos



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UNIDAD

1 LA COMPRA-VENTA INTERNACIONAL LOGRO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE Al término de la unidad, el alumno adquiere el concepto de comercio exterior, identifica las obligaciones contractuales básicas de las partes, entiende el significado de los INCOTERMS y conoce los documentos que se manejan en el comercio internacional. TEMARIO 1.1 Tema 1 1.1.1 1.1.2 1.1.3 1.1.4 1.1.5 1.2 Tema 2 1.2.1 1.2.2 1.2.3 1.2.4

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La compra-venta internacional Definición Importancia Obligaciones de las partes Elementos Documentos Incoterms Definición Importancia Características Reparto de los costos logísticos

ACTIVIDADES PROPUESTAS  Los alumnos identifican la importancia de la compra-venta internacional.  Los alumnos realizan la lectura propuesta sobre la compra-venta internacional.  Los alumnos reconocen la tabla de los Incoterms.





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1.1. LA COMPRA VENTA INTERNACIONAL 1.1.1. Definición El comercio exterior o internacional es tan antiguo como cualquier otra actividad económica. Desde inicio de la primera revolución industrial, a principios del siglo pasado, tiene una gran importancia especialmente destacada por su contribución decidida a la industrialización de muchos países, en virtud de la aplicación del principio de la división internacional del trabajo. El concepto de Comercio Exterior es difícil de resumir debido a que se trata de una actividad amplia y dinámica, pero podemos partir de un concepto básico: El Comercio Exterior es aquella actividad económica basada en los intercambios de bienes, capitales y servicios que lleva a cabo un determinado país con el resto del mundo, regulado por normas internacionales o acuerdos bilaterales. Partiendo de este concepto podemos desarrollar las características del comercio exterior. Se habla usualmente de “Comercio Internacional” cuando nos referimos a los intercambios de todos los países del mundo entre sí. En cambio, se suele denominar “Comercio Exterior” a los que realiza un determinado país con el resto de los países del mundo, en contraposición a las actividades de su comercio interior; es decir, el que se realiza dentro de sus propias fronteras. La palabra “Intercambio” lleva en sí misma una relación de prestación y contra prestación. En ella cabe desde el puro comercio de trueque (intercambio de bienes por bienes) hasta los más complicados intercambios de bienes por dinero (divisas). Se dice “intercambio de bienes, capitales y servicios”: Los bienes se refieren a mercancías tangibles, que constituyen las denominadas importación y exportación de mercancías. En la mención “capitales” se comprenden las mutuas inversiones de capital a largo y corto plazo, y en general, toda clase de movimiento monetario. Finalmente “servicios” comprende todos los servicios mutuamente prestados; y entre ellos, los fletes, los transportes, los seguros, el turismo, los viajes, las rentas de inversiones, los royalties, los gastos de asistencia técnica, entre otros. Dentro del nuevo espíritu de la globalización de la economía a nivel mundial, todos los países tienden a interrelacionarse cada vez más, y en virtud de este fenómeno, el Comercio Exterior está sufriendo un fuerte impulso de integración, mediante el cual, dos o más mercados nacionales separados y de dimensiones consideradas como poco adecuadas, establecen acuerdos para llegar a formar un solo mercado de mayores dimensiones. Al respecto se puede distinguir cuatros formas posibles de integración, enumeradas de menor a mayor grado de integración:  Preferencias aduaneras: una serie de países se conceden ventajas arancelarias y comerciales, que no aplican a terceros.  Las zonas de libre comercio: dentro de las cuales se suprimen aranceles y tasas equivalentes, así como las restricciones en el tráfico, entre los países asociados, conservando cada país sus propios aranceles respecto a terceros países.




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Las uniones aduaneras: en las que, además de la supresión de aranceles y tasas de efectivo equivalente, se crea un arancel común, que aplican todos los miembros frente a terceros países. Las uniones económicas, que combinan la supresión de restricciones al movimiento de mercancías y de factores de la producción (capitales y trabajo) con un cierto grado armonización de las políticas económicas nacionales. La unión económica total se consigue con la unificación de las políticas monetarias, fiscal y rentas y la creación de una moneda única.

1.1.2. Importancia La importancia de las relaciones internacionales en el desarrollo político, comercial y cultural a nivel mundial es primordial hoy en día para el logro del desarrollo integral de las naciones. No hay una sola nación que pueda considerarse autosuficiente por sí misma y que no necesite del apoyo de los demás países, aún las naciones más ricas necesitan recursos de los cuales carecen y que por medio de las negociaciones y acuerdos mundiales los obtienen. El comercio internacional es importante y determinante para el desarrollo económico, y promueve el bienestar de las naciones y de su población. Al respecto existe una relación estadística indudable entre un comercio más libre y el crecimiento económico de un país. La teoría económica señala convincentes razones para esa relación. Todos los países tienen activos humanos, industriales, naturales y financieros que pueden emplear para producir bienes y servicios para sus mercados internos o para competir en el exterior. La economía nos enseña que podemos beneficiarnos cuando esas mercancías y servicios se comercializan. El principio de la ventaja comparativa significa que los países prosperan, en primer lugar, aprovechando sus activos para concentrarse en lo que pueden producir mejor, y después intercambiando estos productos por los productos que otros países producen mejor. En ese sentido el comercio internacional, específicamente, es importante debido a que contribuye a aumentar la riqueza de los países y de sus habitantes, riqueza que medimos a través del indicador de la producción de bienes y servicios que un país genera anualmente: Producto Interno Bruto (PIB). Asimismo mejora las condiciones de vida y de trabajo de la población mundial que está intrínsecamente relacionada con la renta económica generada y con su distribución. La importancia del comercio internacional se puede medir por el volumen de mercancía exportada y por el grado de interdependencia de las economías mundiales. Además, el comercio internacional es un sustituto a la movilidad de los recursos. Finalmente, también afecta a los precios internos, al nivel de empleo, y a todas las acciones políticas del gobierno en materia doméstica.

1.1.3. Obligaciones de las partes Es importante tener en cuenta las obligaciones que se generar en la compraventa internacional. De acuerdo con la Convención de Naciones Unidas sobre los Contratos Compra Venta Internacionales, que se estableció en Viena en 1980, afirma lo siguiente:  El vendedor deberá entregar las mercaderías, transmitir su propiedad y entregar cualesquiera documentos relacionados con ellas en las condiciones establecidas en el contrato y la presente convención.


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A la obligación principal del vendedor de entregar las mercaderías corresponde la obligación del comprador de recibir las mercaderías.

1.1.4. Elementos El Comercio Exterior cuenta con seis elementos principales, los cuales permiten comprender el funcionamiento de las operaciones comerciales en su totalidad. Estos elementos, aunque son muy diferentes entre sí, están relacionados de manera que en una operación comercial internacional, intervienen todos ellos sin excepción. Estos elementos son: aspecto teórico, aspecto técnico, aspecto administrativo, aspecto de mercado, aspecto legal y aspecto financiero, este último será el principal enfoque del presente curso. El aspecto teórico nos brinda las seis teorías del comercio internacional, que veremos brevemente a continuación:  Teoría de la “Ventaja Absoluta": Teoría desarrollada por Adam Smith. Sostiene que una nación debe especializarse en producir los bienes en los que es más eficiente y debe importar aquellos en los que no es eficiente.  Teoría de la “Ventaja Comparativa": Propuesta por David Ricardo, se puede decir que es como una evolución de la teoría anterior. Sostiene que aunque una nación sea más eficiente que otra en la producción de uno o más bienes, debe especializarse en aquellos en los que presente mayor eficiencia, dejando la producción de los otros bienes a la segunda nación, aunque esta sea menos eficiente para producirlos.  Modelo de Hecksher – Ohlin: Esta teoría es un modelo que fue desarrollado por los economistas suecos Eli Hecksher y Bertil Ohlin. Parte de la teoría de la ventaja comparativa. Este modelo trata de explicar el flujo de comercio entre países a partir de la dotación de factores de producción.  El Diamante de Porter: Este modelo establece que existen otros factores que también influyen en un menor o mayor flujo comercial entre los países, tales como estrategia, estructura y rivalidad de las empresas, condiciones de los factores, sectores conexos y de apoyo, y finalmente condiciones de la demanda.  Teoría del “Ciclo de Vida del Producto": Sostiene que la existencia de un bien está regida por diversas etapas, formando con ello un ciclo.  Teoría de “Economías de Escala": Sostiene que los países deben especializarse en producir aquellos bienes que les permitan establecer economías de escala. El aspecto técnico se basa en los elementos operativos inevitables en el ejercicio del comercio internacional como trámites, documentos, aranceles, impuestos, entre otros. El aspecto administrativo hace referencia a los precios de exportación, las formas de pago internacional, ente otros. El aspecto de mercado involucra todos los aspectos de la coyuntura mundial que son indispensables para exportar a un mercado. Es aspecto legal brinda un marco legislativo internacional sobre los tratados, leyes, reglas, normas y demás mandatos. Es aspecto financiero del Comercio Internacional nos permite conocer los factores, e instrumentos financieros y económicos a los que están sujetas las operaciones comerciales internacionales. Los factores financieros que influyen directamente en las




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transacciones comerciales internacionales son tres: el tipo de cambio y las divisas, instrumentos financieros y el principio de la paridad del poder de compra.

1.1.5. Documentos Los documentos de Comercio Exterior cumplen dos funciones esenciales en relación a la mercancía. Por un lado representan cantidad, calidad y aseguramiento, y por otro lado, confieren su propiedad. Los documentos son el elemento básico (contrapartida) de los medios de pago documentarios, los cuales son la Remesa Documentaria y el Crédito Documentario. Los documentos pueden agrupar en cuatro categorías: Aduaneros, Comerciales, Transporte, Seguro y Otros. Los documentos aduaneros son los que exigen las autoridades aduaneras de los diferentes países así como los requeridos por la legislación. Son documentos perfectamente reglados, ya que tienen carácter oficial y no admiten interpretaciones subjetivas. No merecen mayor comentario, ya que no forman parte de la relación contractual en el uso de los medios de pago. Los documentos comerciales son los siguientes:  Factura pro forma: Es el documento que utiliza el exportador para plasmar una oferta en firme. Si ésta es aceptada por el importador, será la base sobre la cual se firmará el contrato compraventa. Debe contener todos los datos para establecer los términos y condiciones de la operación de exportación.  Factura comercial: En esta se fijan las condiciones de venta de las mercancías o servicios, sus especificaciones, fecha de embarque, importe, fecha de pago, Incoterms, etc. Es, en definitiva, el comprobante de la venta.  Factura consular: La requieren, en algunos países, las autoridades aduaneras para determinar la clase de arancel que soportará la importación de dicha mercancía.  Factura aduanera: La exige, algunos países, concretamente las aduanas, con fines fundamentalmente estadísticos. A veces se suele confeccionar en modelo oficial del país comprador. Los documentos de transporte son los siguientes:  Conocimiento de embarque marítimo: En él se plasman las condiciones del contrato de transporte, cumpliendo las siguientes funciones:  Recibo de las mercancías embarcadas.  Prueba del contrato de transporte.  Documento acreditativo de la propiedad de la mercancía embarcada, negociable y transmitible por endoso, si está emitido a la orden.  Se puede emitir al portador, nominativo y a la orden.  En el contexto de los créditos documentarios deben ser conocimientos “limpios”, es decir, que no contenga ninguna leyenda que haga referencia al más estado real o aparente de las mercancías y/o de los embalajes.  Conocimiento de embarque aéreo: Es el documento acreditativo de carga aérea. Al contrario del marítimo, no da derecho sobre las mercancías que representa, por lo que no es endosable, siendo emitido siempre con carácter nominativo.  Carta de porte por carretera CMR (Convention Merchandises Routiers): Representativa de la carga de mercancía que va a ser transportada por camión.


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Documento de transporte multimodal: Se entiende como multimodal o combinado el transporte de una mercancía por dos o más medios. Es negociable al igual que el conocimiento de embarque marítimo. Carta de porte ferroviario: El transporte por ferrocarril está regulado por el convenio COTIF-CIM (Convenio relativo al Transporte Internacional Ferroviario – Convenio Internacional para el Transporte de Mercancías por Ferrocarril) que agiliza las formalidades de control aduanero, basado en el concepto de transporte internacional bajo precinto aduanero.

Los documentos de seguro son aquellos que cubren los riesgos inherentes al transporte de las mercancías cualquiera que sea su modalidad. Existen las siguientes pólizas:  Póliza de seguros: existen modalidades especiales por viaje, global, a forfait. El seguro lo cubre el importador o exportador según sea el Incoterms acordado en el contrato de compraventa.  Certificado de seguro: a través de este documento las compañías aseguradoras certifican que está cubierto el seguro para la operación de transporte que se trate. Otros documentos de comercio exterior son:  Certificado de análisis.  Certificado fitosanitario  Certificado de pesos  Certificado de origen  Certificado de inspección  Packing list  Certificado de calidad  Certificado de fabricación

1.2. INCOTERMS 1.2.1. Definición Los Incoterms (International Commercial Terms) son normas de comercio internacional que reflejan la práctica habitual y vigente en el transporte internacional de las mercancías. Se utilizan para delimitar las responsabilidades (transmisión de riesgos y distribución de gastos) de las transacciones comerciales internacionales entre comprador y vendedor. Son definidos por la CCI (Cámara de Comercio internacional) y sufren actualizaciones en función de los cambios que se producen en el Comercio Internacional. En la actualidad están vigentes los Incoterms 2010.

1.2.2. Importancia Los Incoterms son elementos importantes en el Comercio Exterior ya que regulan la entrega de las mercancías, la transmisión de riesgos, la distribución de gastos y los trámites documentarios aduaneros; pero no regulan la forma de pago por parte del comprador.




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1.2.3. Características Los Incoterms son de aceptación voluntaria por las partes, es decir, no son bajo ningún concepto un esquema jurídico obligatorio. Su principal ventaja consiste en tener simplificadas, mediante denominaciones normalizadas, las condiciones a cumplir por la partes. En las categorías vigentes (versión 2010), se establecieron 11 denominaciones diferentes agrupándose en dos clases: 

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Multimodales (pueden usarse para cualquier medio de transporte, sea aéreo, terrestre o marítimo), estas son:  EXW (Ex Works)  FCA (Free Carrier to)  CPT (Carriage Paid to)  CIP (Carriage and Insurance Paid to)  DAP (Delivered at Place)  DAT (Delivered at Terminal)  DDP (Delivered Duties Paid) Marítimos (de uso exclusivo para transporte marítimo), estas son:  CFR (Cost and Freight)  CIF (Cost, Insurance and Freight)  FAS (Free alongside ship)  FOB (Free on board)


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1.2.4. Reparto de los costos logísticos En la versión vigente de los Incoterms se establece como alcance de los términos los derechos y obligaciones de las partes, en un contrato compraventa, en relación con la entrega de las mercancías vendidas en el sentido de bienes tangibles, por lo que no se incluyen bienes intangibles, como podrían ser software, entre otros. En este sentido se establecen los costos logísticos de cada parte con la finalidad de establecer reglas internacionales al respecto a fin de evitar las incertidumbres que se podrían producir por las distintas interpretaciones de tales términos. El reparto de los costos logísticos se agrupan a través de cuatro categorías: E, F, C y D. Las mismas que se detallan a continuación: 

Categoría E – Entrega directa a la salida EXW (Ex Works) El vendedor pone mercancía a disposición del comprador en sus propias instalaciones: fábrica, almacén, etc. Todos los gastos a partir de ese momento son por cuenta del comprador. El Incoterms EXW se puede utilizar con cualquier tipo de transporte o con una combinación de ellos (conocido como transporte multimodal). Es decir el proveedor se encarga de la logística y el traslado necesario para que el comprador tenga el suministro del producto en el mismo lugar donde desempeña la tarea productiva. Este Incoterms no sufrió modificación en relación a los Incoterms año 2000.

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Categoría F – Entrega indirecta, sin pago del transporte principal FAS (Free alongside ship) El vendedor entrega la mercancía en el muelle pactado del puerto de carga convenido; esto es, al lado del barco. El Incoterms FAS es propio de mercancías de carga a granel o de carga voluminosa porque se depositan en terminales del puerto especializadas, que están situadas en el muelle. El vendedor es responsable de las gestiones y costes de la aduana de exportación. FOB (Free on board) El vendedor entrega la mercancía sobre el buque. El comprador se hace cargo de designar y reservar el transporte principal (buque) El Incoterms FOB es uno de los más usados en el comercio internacional. Se debe utilizar para carga general (bidones, bobinas, contenedores, etc.) de mercancías, no utilizable para granel. El Incoterms FOB se utiliza exclusivamente para transporte en barco, ya sea marítimo o fluvial. FCA (Free Carrier to) El vendedor se compromete a entregar la mercancía en un punto acordado dentro del país de origen, que pueden ser los locales de tránsito, una estación ferroviaria por ejemplo. (Este lugar convenido para entregar la mercancía suele estar relacionado con los espacios del transportista). Se hace cargo de los costes hasta que la mercancía está situada en ese punto convenido.




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El Incoterms FCA se puede utilizar con cualquier tipo de transporte: transporte aéreo, ferroviario, por carretera y en contenedores/transporte multimodal. Sin embargo, es un Incoterms poco usado. 

Categoría C – Entrega indirecta, con pago del transporte principal CFR (Cost and Freight) El vendedor se hace cargo de todos los costes, incluido el transporte principal, hasta que la mercancía llegue al puerto de destino. Sin embargo, el riesgo se transfiere al comprador en el momento que la mercancía se encuentra cargada en el buque, en el país de origen. Se debe utilizar para carga general, que se transporta en contenedores; NO es apropiado para los gráneles. El Incoterms CFR sólo se utiliza para transporte en barco, ya sea marítimo o fluvial. CIF (Cost, Insurance and Freight) El vendedor se hace cargo de todos los costes, incluidos el transporte principal y el seguro, hasta que la mercancía llegue al puerto de destino. Aunque el seguro lo ha contratado el vendedor, el beneficiario del seguro es el comprador. Como en el Incoterms anterior, CFR, el riesgo se transfiere al comprador en el momento que la mercancía se encuentra cargada en el buque, en el país de origen. El Incoterms CIF es uno de los más usados en el comercio internacional porque las condiciones de un precio CIF son las que marcan el valor en aduana de un producto que se importa. Se debe utilizar para carga general o convencional. El Incoterms CIF es exclusivo del medio marítimo. CPT (Carriage Paid to) El vendedor se hace cargo de todos los costes, incluido el transporte principal, hasta que la mercancía llegue al punto convenido en el país de destino. Sin embargo, el riesgo se transfiere al comprador en el momento de la entrega de la mercancía al transportista dentro del país de origen. Si se utilizan varios transportistas para llegar a destino, el riesgo se transmite cuando la mercancía se haya entregado al primero. El Incoterms CPT se puede utilizar con cualquier modo de transporte incluido el transporte multimodal (combinación de diferentes tipos de transporte para llegar a destino). CIP (Carriage and Insurance Paid to) El vendedor se hace cargo de todos los costes, incluidos el transporte principal y el seguro, hasta que la mercancía llegue al punto convenido en el país de destino. El riesgo se transfiere al comprador en el momento de la entrega de la mercancía al transportista dentro del país de origen. Aunque el seguro lo ha contratado el vendedor, el beneficiario del seguro es el comprador. El Incoterms CIP se puede utilizar con cualquier modo de transporte o con una combinación de ellos (transporte multimodal).


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Categoría D – Entrega directa en la llegada DAT (Delivered at Terminal) El Incoterms DAT se utiliza para todos los tipos de transporte. Es uno de los dos nuevos Incoterms 2010 con DAP y reemplaza el Incoterms DEQ. El vendedor se hace cargo de todos los costes, incluidos el transporte principal y el seguro (que no es obligatorio), hasta que la mercancía es descargada en la terminal convenida. También asume los riesgos hasta ese momento. El concepto terminal es bastante amplio e incluye terminales terrestres y marítimas, puertos, aeropuertos, zonas francas, etc.): por ello es importante que se especifique claramente el lugar de entrega de la mercancía y que este lugar coincida con el que se especifique en el contrato de transporte.8 El Incoterms DAT se utilizaba frecuentemente en el comercio internacional de gráneles porque el punto de entrega coincide con las terminales de gráneles de los puertos (en las versiones anteriores a Incoterms 2000, con el Incoterms DEQ, el pago de la aduana de importación era a cargo del vendedor; en la versión actual, es por cuenta del comprador). DAP (Delivered at Place) El Incoterms DAP se utiliza para todos los tipos de transporte. Es uno de los dos nuevos Incoterms 2010 con DAT. El vendedor se hace cargo de todos los costes, incluidos el transporte principal y el seguro (que no es obligatorio), pero no de los costes asociados a la importación, hasta que la mercancía se ponga a disposición del comprador en un vehículo listo para ser descargado. También asume los riesgos hasta ese momento. DDP (Delivered Duties Paid) El vendedor paga todos los gastos hasta dejar la mercancía en el punto convenido en el país de destino. El comprador no realiza ningún tipo de trámite. Los gastos de aduana de importación son asumidos por el vendedor. El tipo de transporte es polivalente/multimodal




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Resumen 1. El Comercio Exterior es aquella actividad económica basada en los intercambios de bienes, capitales y servicios que lleva a cabo un determinado país con el resto del mundo, regulado por normas internacionales o acuerdos bilaterales. 2. Es importante debido a que contribuye a aumentar la riqueza de los países y de sus habitantes, riqueza que medimos a través del indicador de la producción de bienes y servicios que un país genera anualmente: Producto Interno Bruto (PIB). 3. Las obligaciones de las partes involucradas son:  

El vendedor deberá entregar las mercaderías, transmitir su propiedad y entregar cualesquiera documentos relacionados con ellas en las condiciones establecidas en el contrato y la presente convención. A la obligación principal del vendedor de entregar las mercaderías corresponde la obligación del comprador de recibir las mercaderías.

4. Los documentos de Comercio Exterior cumplen dos funciones esenciales en relación a la mercancía. Por un lado representan cantidad, calidad y aseguramiento, y por otro lado, confieren su propiedad. 5. Los Incoterms son elementos importantes en el Comercio Exterior ya que regulan la entrega de las mercancías, la transmisión de riesgos, la distribución de gastos y los trámites documentarios aduaneros; pero no regulan la forma de pago por parte del comprador. Pueden revisar los siguientes enlaces para ampliar los conceptos vistos en esta unidad:  http://www.iccwbo.org/  http://www.camaralima.org.pe/principal


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UNIDAD

2 LOS MEDIOS DE PAGO INTERNACIONALES LOGRO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE Al término de la unidad, el alumno identifica la diferencia entre los medios de pago simples y documentarios, los principales medios que se encuadran en cada de una de las dos categorías, así como el entendimiento de ADEX y las garantías internacionales. TEMARIO 2.1 Tema 3 : Los medios de pagos internacionales 2.1.1 : Medios de pago simples 2.1.2 : Medios de pago documentarios 2.2 Tema 4 2.2.1 2.2.2 2.2.3

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Asociación de Exportadores ADEX Servicios ADEX Certificado de Origen

2.3 Tema 5 2.3.1 2.3.2 2.3.3

: : : :

Las garantías internacionales Cámara de Comercio Internacional Tipología de las garantías internacionales Procesos de garantías internacionales

2.4 Tema 6 2.4.1 2.4.2 2.4.3 2.4.4

: : : : :

Las garantías bancarias Definición Tipos Importancia Procesos de garantías bancarias

2.5 Tema 7 2.5.1 2.5.2 2.5.3 2.5.4

: : : : :

Las garantías en Aduanas Definición Tipos Importancia Proceso de garantías en Aduanas




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ACTIVIDADES PROPUESTAS   

Los alumnos identifican los distintos medios de pagos internacionales. Los alumnos encuentran en Adex una oportunidad para iniciar exportaciones. Los alumnos realizan casos propuestos por el profesor para identificar distintos tipos de garantías.


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2.1. LOS MEDIOS DE PAGO INTERNACIONALES 2.1.1. Medios de pago simples Los medios de pago simples son aquellos que se realizan sin ningún elemento documental que condicione la entrega de la mercancía. Los tipos de medios de pago simple son: la orden de pago, las transferencias bancarias, y los cheques. Su utilización no implica para el banco del exportador ningún tipo de gestión de la documentación comercial, ya que la misma se envía directamente por el exportador al importador, por lo que el primero de ellos renuncia al control de la mercancía. Esto significa que no se condiciona la entrega de la mercancía (documentos que la presentan) al pago o promesa de pago de la misma, por lo que el riesgo de impago aumenta considerablemente. La orden de pago simple y la transferencia bancaria Es un medio de pago solicitado por el importador a su banco para que a través de una oficina propia en el país del beneficiario, o por mediación de otro banco (banco corresponsal), pague a éste determinada suma de dinero representativa del importe de la operación. Es de destacar que en la orden de pago no existe la transmisión física de ningún documento, por lo que no puede sufrir el riesgo de extravío, deterioro, robo, etc. Se debe diferenciar, en pura teoría, la orden de pago de la transferencia, aunque el objetivo final sea idéntico. La transferencia supone el adeudo en la cuenta corriente del ordenante y el abono en la del beneficiario. No se puede cobrar en efectivo antes de su abono en cuenta. La orden de pago funciona exactamente igual solo que, a diferencia de la transferencia, sí se puede pagar por ventanilla al beneficiario. Sujetos que intervienen en una orden de pago y transferencia  Ordenante: Importador que da instrucciones a su banco para que curse la orden de pago.  Banco emisor: Banco importador que emite la orden de pago.  Banco pagador: Banco del país del exportador que hace efectiva la orden.  Beneficiario: Exportador que percibe su importe. Formas de transmisión  Correo: Se confecciona la orden escrita en impreso del propio banco ordenante y se envía a través de los servicios postales. Es un procedimiento en desuso.  Télex: Se remite la orden del banco pagador mediante este sistema de telecomunicaciones. Se utiliza poco actualmente.  SWIFT: Es el sistema más moderno y utilizado. Se utilizan los mensajes SWIFT MT 100 o MT 103. Riesgo para el exportador: El primero de ellos es común a todos los medios de pago simples. Consiste en desprenderse de la mercadería y esperar, posteriormente, el reembolso. El riesgo radica en el que el importador no curse la orden de pago.




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Otro riesgo consiste en que el banco emisor de la orden de pago y no haya realizado la provisión de fondos necesaria y que el banco exportador no curse, en consecuencia, el abono correspondiente, salvo que el banco emisor se considere la máxima garantía. El cheque Se define este medio de cobro/pago como un documento que permite al librador retirar, en su provecho o en el de terceros, la totalidad o parte de los fondos que tiene disponibles en el poder librado, entendiendo como librador al titular de la cuenta y como librado a la entidad financiera donde tiene sus fondos depositados. Para que la emisión del cheque tenga plena efectividad debe completar dos condiciones básicas: a) Es necesario que el emisor/librador haya situado previamente los fondos necesarios en poder del pagador o librado, es decir, que haya hecho la necesaria provisión de fondos. b) Es un mandato de pago a la vista, por lo que su pago podrá ser exigible en el mismo momento en que se realice la presentación al librado. Sujetos que intervienen en un cheque  Importador/librador o banco emisor: Persona física o jurídica o entidad financiera libradora del cheque y propietaria de los fondos depositados en una entidad financiera.  Exportador/tenedor/beneficiario: Persona o entidad que presenta el cheque al librado para su cobro.  Banco depositario/banco librado: Entidad depositaria de los fondos y que paga el cheque.  Banco exportador /banco negociador: Entidad financiera del país del exportador que hace efectivo el cheque. Tipos de cheque  Cheque personal: lo emite una persona física o jurídica (no entidad bancaria).  Cheque bancario: lo emite una entidad financiera  Cheque directo: cuando el obligado a pagar es el propio banco emisor del cheque o una de sus oficinas.  Cheque indirecto: cuando el obligado a pagar es otro banco en el que el emisor mantiene la cuenta. Riesgos para el exportador  No recibir el correspondiente cheque  No autenticidad de las firmas  Falta de poderes para suscribir el cheque  Perdida, robo o deterioro del cheque  Prohibición de pagar al exterior mediante cheque personal en el país deudor  Riesgo país  No convertibilidad de la moneda  Irregularidad de los endosos, si los hubiera.  No existencia de saldo en la cuenta del librador.


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2.1.2. Medios de pago documentarios Los medios de pago documentarios son aquellos que se realizan a una serie de documentos sobre los que se expresa algún tipo de condición formal. Los tipos de medio de pago documentario son: la orden de pago documentaria, las remesas documentarias y los créditos documentarios. Son aquellos que utiliza el exportador cuando percibe el riesgo de impago de carácter medio o alto, por lo que puede ser mantener en todo momento el control de la mercancía enviada, en tanto no se produzca el pago de la misma o la emisión de una promesa de pago futura, según corresponda. Los documentos comerciales que dan paso a la mercancía (factura, conocimiento de embarque, etc.) son entregados por el exportador en su banco situado en país del importador proceda a su entrega a éste último siempre y cuando realice su pago o suscriba el compromiso de pago futuro si así es lo acordado. En caso de incumplimiento del importador, la mercancía sigue controlada por el exportador, si bien se encuentra ya viajando o situada en un puerto extranjero, lo que le originará costes de almacenamiento, seguros y pagos de flete de retorno. La orden de pago documentaria Se trata de un medio de pago que el importador solicita a su banco para que pague al exportador determinada suma de dinero, siempre y cuando éste presente determinados documentos especificados en la propia orden de pago. La orden de pago se podría confundir con el crédito documentario, que se analizará más adelante. Sin embargo presenta diferencias, aunque pocas, muy sustanciales, por lo que las entidades financieras no aconsejan su empleo dada la poca seguridad jurídica que aporta a los sujetos que intervienen. De hecho por su carácter híbrido entre orden de pago y crédito documentario, es un medio poco utilizado. La transmisión de la orden pago documentaria al igual que la orden de pago simple puede hacerse por diferentes vías, siendo la más utilizada la vía SWIFT. Por sí misma, la orden pago documentaria como la simple, tienen carácter de revocables, por lo que importador puede cruzar en todo momento un stop payment. Lógicamente esta revocación de pago es válida únicamente si llega al banco pagador antes de que éste haya abona al exportador. La solución para mitigar este riesgo es cursar la orden de pago con carácter irrevocable. Sujetos que intervienen:  Banco importador: Emite la orden de pago, siguiendo las instrucciones del importador.  Exportador: Beneficiario de la orden de pago.  Banco exportador: Abona el importe de la orden cumpliendo las instrucciones pasadas por el banco emisor. Riesgos para el exportador: A partir del recibo de la orden de pago, si ésta es irrevocable y procede de un país sin riesgo, siendo el emisor un banco solvente, el riesgo es prácticamente nulo, salvo el que pudiera producirse por aspectos operativos. La remesa documentaria




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La palabra remesa significa “Reemisión que se hace de una cosa de una parte a otra”. Es decir se trata del envío de algo, por lo que difícilmente podemos considerar esta acepción como un medio de cobro/pago. Lo que sí es un medio de pago es la letra de cambio, pagaré o recibo que forma parte de la remesa. Por lo tanto es más oportuno considerar a la remesa documentaria, como un sistema de reembolso con diversas particularidades. En una definición más operativa sería el envío de documentos comerciales y financieros (remesa documentaria) que realiza el banco exportador, por instrucciones recibidas de éste, para entregar los documentos comerciales al importador, a través de una sucursal propia en el extranjero o por mediación del banco importador, siempre y cuando pague o acepte los documentos financieros, según corresponda.

Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas

Los documentos de las remesas documentarias son los siguientes:  Documentos comerciales: Facturas, documentos de transporte, documentos de título, otros documentos análogos o cualquier otro documento que no sea financiero.  Documentos financieros: son la letra de cambio, cheque, pagaré, recibo o cualquier otro documento que sirva para obtener un pago. Los sujetos que intervienen son los siguientes:  Cedente: Exportador que entrega los documentos en su banco para que lo tramite.  Banco Remitente: Banco del exportador que se encarga de la tramitación y cobro de la remesa.  Banco cobrador: Generalmente es el banco del importador que realizará la presentación de documentos y efectuará el cobro del documento financiero o gestionará su aceptación.  Librado: Es el que tiene que pagar el documento financiero, es decir, el importador.  Banco avalista: La entidad financiera del país del importador que, en su caso, avalará letra de cambio o pagaré. Riesgos para el exportador: El riesgo básico radica en que el importador no retire los documentos comerciales, es decir, no pague la importación, con lo que el exportador seguirá poseyendo la mercancía pero situada en un punto extranjero, más o menos lejano.


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El Crédito Documentario El Crédito Documentario, según la Cámara de Comercio Internacional, es todo convenio, cualquiera que sea su denominación o designación, por medio del cual un banco (banco emisor), obrando por solicitud y en conformidad con las instrucciones de un cliente (el ordenante del crédito) o en su propio nombre:  Debe hacer un pago a un tercero (beneficiario) o a su orden, o pagar o aceptar letras de cambio giradas por el beneficiario, o  Autoriza a otro banco para que efectué el pago o para que pague y acepte dichas letras en cambio, o CIBERTEC INTERNACIONALES



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Autoriza a otro banco para que negocie contra la entrega de documentos exigidos, siempre y cuando se cumplan los términos y condiciones del crédito.

Sujetos que intervienen:  Banco avisador o notificador: Es un banco usualmente situado en el país del beneficiario (exportador) que notifica el crédito a éste a petición del banco emisor.  Ordenante: Es el importador que solicita a su banco la apertura de un crédito documentario.  Banco confirmador: Cuando existe la confirmación, es el banco que actuando a petición del banco emisor procede a la confirmación del crédito.  Banco emisor: Es el banco que emite el crédito documentario actuando, normalmente, a petición del ordenante.  Banco designado: Es el banco en que el crédito es disponible o cualquier banco, en el caso de un crédito disponible en cualquier entidad financiera.  Beneficiario: Es el exportador que percibirá el importe del crédito que cumpla todas y cada una de las condiciones exigidas en el mismo en las fechas estipuladas.



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2.2. ASOCIACIÓN DE EXPORTADORES 2.2.1. ADEX La Asociación de Exportadores (ADEX) es una institución empresarial fundada en 1973 para representar y prestar servicios de Comercio Exterior a sus asociados: Exportadores, Importadores y prestadores de Servicios al Comercio. Es un gremio que está constituido por empresas grandes, medianas y pequeñas que tienen como denominador común el comercio internacionalEsta asociación en el Perú ha logrado contribuir a generar el desarrollo descentralizado y sostenible de las exportaciones peruanas, impulsando la innovación, competitividad e internacionalización de las empresas asociadas; promoviendo con especial énfasis la generación de valor agregado, el desarrollo de competencias y capacidades profesionales y empresariales con responsabilidad social y ambiental. Los principales objetivos que persigue ADEX son: a. Contribuir con la competitividad de las empresas. b. Promover las exportaciones, comercio internacional e Inversiones. c. Desarrollar la Oferta Exportable. d. Contribuir al desarrollo nacional, la generación de bienestar y empleo.

2.2.2. Servicios ADEX El principal motor económico del Perú son las pequeñas y medianas empresas. Ellas mantienen un dinamismo importante en la economía del Perú, sin embargo, el nivel de sofisticación de sus procesos de exportación no son oportunos en todos los casos. Para tal fin es determinante la labor de ADEX que brinda la oportunidad de que las empresas puedan tener un comercio exterior exitoso. Para tal fin los principales servicios que brinda la asociación son:  Sistema Data Trade: sistema de inteligencia comercial para el análisis estadístico del comercio exterior y la gestión de los mercados internacionales.




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Visa de negocios ABTC (APEC Business TRavel Card): visa que permite realizar gestiones comerciales con los países miembros de APEC, eximiendo del requerimiento de una visa para viajar a los países miembros. Defensoría del exportador: plataforma de servicio que defiende los intereses de los exportadores y actúa en la solución de problemas con el proceso de exportación en el sector público y privado. Centro Jurídico: servicio que brinda asesoría en Comercio Exterior e Internacional, Aduanas, Tributación y Legislación laboral. Certificado de origen: es el documento por el cual el productor final o en su caso el exportador, declaran bajo juramento que la mercancía que se va a exportar ha cumplido con las exigencias que para su elaboración establecen las normas de origen del acuerdo que se trate. Este documento se presenta en diferentes formatos según el respectivo acuerdo, y habilitará al importador a nacionalizar las mercancías beneficiándose de las respectivas preferencias

2.2.3. Certificado de origen Determina la procedencia de las mercancías. Tiene como objetivo controlar los contingentes arancelarios concedidos a las importaciones procedentes de un determinado país y para la aplicación de los derechos arancelarios que procedan. Los Certificados de Origen tienen como principales objetivos:  Certificar el origen y procedencia de la mercancía.  Otorgar beneficios arancelarios en los acuerdos firmados o regímenes preferenciales.  Cumplir un requerimiento exigido por autoridades del país importador.  Cumplir un requerimiento exigido en un medio de pago internacional (Carta de Crédito o Cobranza Documentaria). Los requisitos para la expedición del certificado de origen, se señalan en el Texto Único de Procedimientos Administrativos (TUPA) del Ministerio de Comercio Exterior MINCETUR y el procedimiento está reglamentado en el Decreto Supremo Nº 0152013-MINCETUR.

2.3. LAS GARANTIAS INTERNACIONALES 2.3.1. Cámara de Comercio Internacional La Cámara de Comercio Internacional es una organización que se encarga de brindar protección a las empresas de los diferentes países del mundo en lo que se refiere a las operaciones comerciales, ya que hoy en día existe mayor interdependencia entre naciones, es decir, lo que sucede en una economía, repercute en las demás. Esta Cámara se creó en 1919 en Francia, constituida con personalidad propia y naturaleza jurídica asociativa. Cabe mencionar que la Cámara de Comercio Internacional es la única organización empresarial que tiene el estatus de organismo de consulta ante las Naciones Unidas y sus organismos especializado La misión de la CCI es fomentar el comercio y la inversión entre las empresas del mundo en los distintos sectores, así como ayudarlas a enfrentarse a cada uno de los retos y oportunidades que la globalización ofrece. Para lograr esta misión, la CCI


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cuenta con un amplio grupo de miembros, que son empresas de más de 130 países que realizan operaciones internacionales, así como organizaciones empresariales, entre ellas las Cámaras de Comercio de los diferentes países.

2.3.2. Tipología de garantías internacionales La garantía bancaria es el compromiso de una entidad financiera, denominada avalista, garante de pagar un importe determinado en dólares o en divisas por cuenta del avalado, a requerimiento de un tercero, llamado beneficiario, contra cumplimiento de las condiciones exigidas en la garantía y certificando que el deudor/avalado no ha cumplido sus obligaciones contractuales de pago. En la práctica se utilizan los dos términos, aval y garantía; no obstante, se entiende que el termino garantía es el concepto genérico y aval se formaliza sobre documentos financieros (letras, pagares, etc.). Si nos acercamos a la Cámara de Comercio Internacional nos encontramos una definición de garantía a primer requerimiento (o más comúnmente garantía) que sería “cualquier compromiso firmado, como quiera que se domine y describa, que disponga el pago contra prestación de un requerimiento conforme”. En el contexto de una operación de comercio exterior una garantía internacional se utiliza básicamente como cobertura de los riesgos inherentes a las diferentes posiciones de las partes, esto es:  Para el exportador como garantía al importador. Para el importador como garantía del incumplimiento de las obligaciones contractuales por parte del exportador o de las cantidades anticipadas de este.




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2.3.3. Proceso de garantías internacionales El proceso de garantía es simple y cuenta con dos fases: fase de apertura y fase de ejecución.



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Resumen de ventas y desventajas

2.4. LAS GARANTÍAS BANCARIAS 2.4.1. Definición Las garantías pueden definirse como aquellos instrumentos que permiten asegurar el cumplimiento de las obligaciones pactadas por las partes en una relación contractual. En consecuencia, las garantías sirven como medio de prevención del riesgo de incumplimiento, como medio de disuasión de la posible parte incumplidora y, en último caso, como mecanismo de resarcimiento para el perjudicado por los daños causados en el supuesto de que se produzca el incumplimiento de un contrato.

2.4.2. Tipos En los distintos ordenamientos jurídicos nacionales se suelen distinguir dos tipos de garantías: las reales y las personales: a. las primeras son aquellas que recaen sobre bienes determinados y quedan afectos al cumplimiento de la obligación que se garantiza; b. las segundas recaen sobre el patrimonio del garante, que viene a añadirse al patrimonio del deudor para responder de la deuda contraída.

2.4.3. Importancia Las garantías han adquirido un enorme auge en el comercio internacional debido, al menos, a dos circunstancias que condicionan, hoy por hoy, el desarrollo del mismo: En primer lugar, la cada vez mayor interdependencia económica ha provocado que exista una gran variedad de contratos internacionales en los que las partes intervinientes son empresas de distintos países. Los intercambios económicos tienden a iniciarse realizando operaciones contractuales de ejecución instantánea. En ocasiones, estas operaciones se mantienen y, en otras, son el germen de otro tipo de operaciones más complejas y relevantes económicamente hablando, que presentan el añadido de desarrollarse generalmente durante un periodo de tiempo amplio. Este tipo de compromisos pueden calificarse como “contratos de duración”: una categoría que engloba operaciones como la




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realización de un proyecto de ingeniería, la instalación de equipamientos industriales, o la fabricación de bienes de equipo. La creciente relevancia económica de los compromisos contractuales y la lejanía de los contratantes justifica directamente la existencia de una desconfianza recíproca entre las partes. Este hecho se encuentra en la base de la necesidad de incidir en el aseguramiento de los contratos mediante la constitución de una garantía. Así, la garantía aparece en el comercio internacional como una “hija de la desconfianza”. Desconfianza justificada por el normal y mutuo desconocimiento que tienen las partes entre sí en este tipo de operaciones, y que les impide calibrar plenamente la seriedad y la capacidad para ejecutar, en el futuro, las obligaciones contractuales asumidas por cada una de ellas. En segundo lugar, en los últimos años es cada vez más perceptible un dato de enorme trascendencia: el cambio en las posiciones económicas de vendedores y compradores dentro del mercado. De un mercado inter-nacional dominado por los primeros, se pasa crecientemente a un mercado controlado por los segundos. Ello provoca que la parte acreedora de las prestaciones convierta en exigencia habitual el otorgamiento de garantías sobre el cumplimiento de obligaciones contractuales. De hecho, hoy en día, los países importadores tienden a imponer sus condiciones a los exportadores y contratistas de los países más desarrollados sobre la base de una gran liquidez, en buena medida procedente de las materias primas, y de una extrema competencia entre los suministradores y contratistas. La parte acreedora no quiere que sus intereses puedan verse lesionados y, para ello, reclama que, como requisito para concluir un contrato, el deudor de las obligaciones deba prestar una garantía suficiente del cumplimiento de sus prestaciones.

2.4.4. Proceso de garantías bancarias Hasta ahora hemos venido presentando una relación triangular con la presencia de un único banco en la operación de garantía, la práctica nos demuestra que tal esquema no es el que más se aproxima al existente en la realidad. Por el contrario, suele ser habitual la intervención de una segunda entidad bancaria. Tal intervención se debe a la exigencia planteada por los beneficiarios de que la garantía ha de ser emitida por un banco establecido en su propio país. Se puede hablar, en consecuencia, de dos formas de garantías en esta clasificación: directas e indirectas. Garantías directas En este supuesto existe un esquema triangular con un deudor-ordenante, un acreedor beneficiario y un banco-garante. En esta forma de garantía, lo normal es que el contrato principal contenga una cláusula por la que el deudor se compromete a proporcionar una garantía a favor del acreedor en dicha relación, con el fin de asegurar el correcto cumplimiento de sus prestaciones. Este acuerdo suele contener los precios términos y condiciones en que debe emitirse la garantía. Con posterioridad a la celebración del contrato principal, el deudor en esta relación ordena a su banco la emisión de una carta de garantía, de conformidad con las estipulaciones pactadas previamente con el beneficiario. En esta carta de garantía han de contenerse las condiciones de acuerdo con las cuales debe efectuarse un hipotético pago futuro, por lo que si la entidad bancaria paga siguiendo lo establecido en la garantía, el deudor-ordenante estará bajo la obligación de rembolsar al banco la cantidad entregada por éste al beneficiario.


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Garantías indirectas En este supuesto se requiere la intervención de dos entidades bancarias. En este segundo tipo y, aunque, en ocasiones, la presencia de un segundo banco en la operación se debe a una imposición legislativa en tal sentido, lo normal es que la misma se deba fundamentalmente a la desconfianza que siente el beneficiario hacia su contraparte en la relación principal. Tal desconfianza provoca que el beneficiario obligue al ordenante a que la emisión de la garantía sea realizada por una entidad bancaria de su propio país donde, además, le será mucho más fácil presentar directamente la reclamación. El ordenante, en tales ocasiones, suele delegar los aspectos financieros del contrato de garantía a un banco de su confianza quien, en definitiva, es el que deberá responder, en última instancia, por este concepto. Esta entidad bancaria, a su vez, solicitará de un banco que tenga su sede en el país del beneficiario que otorgue tal garantía, llegando al compromiso de rembolsarle el importe de la misma en caso de que el beneficiario reclamase su pago. En consecuencia, el banco garante es quien se obliga directamente frente al beneficiario, por lo que asumiría el riesgo de la reclamación y del pago de la garantía. Para asegurarse frente a tal riesgo, este banco garante exige del primer banco que le garantice, de igual manera, que no va a sufrir ningún daño económico motivado por un hipotético pago de la garantía. El primer banco ha de emitir, en consecuencia, una “contragarantía” o “garantía de una garantía”, a favor del banco garante, teniendo como objetivo resarcir al segundo banco (banco garante) de todos los gastos que le pudiese ocasionar la posible ejecución de la garantía emitida a favor del beneficiario. Aunque la intervención de un segundo banco se articula, normalmente, de la manera que acabamos de exponer existen otras modalidades, fundamentalmente dos, en las que, al contrario de la anterior, el segundo banco no se obliga a emitir directamente la garantía a favor del beneficiario. Es necesario, por lo tanto, diferenciar ambos tipos, ya que estrictamente sólo en el caso expuesto con anterioridad, garantía indirecta, existe un compromiso independiente y autónomo por parte del segundo banco.  El primer supuesto posible es aquel en el que el segundo banco actúa únicamente como banco notificador o avisador, limitándose a comunicar al beneficiario la emisión de una garantía en su favor, pero sin llegar a asumir ninguna obligación de pago. Su papel queda limitado a la notificación de la garantía y a la transmisión de ésta conjuntamente con las posibles comunicaciones que pueda realizar el beneficiario al banco garante. El banco avisador o notificador no asume obligación alguna hacia el beneficiario en relación con el contrato de garantía, aunque sí parece que ha de mantener un deber general de cuidado, en especial, al comprobar la autenticidad de la garantía en el supuesto de su reclamación.  El segundo caso se refiere a que el banco notificador puede también encargarse de realizar el pago, pero sin que tal prestación derive de una obligación frente al beneficiario ya que no existe relación alguna entre ambos. En este supuesto se producirá el pago si ante la comunicación al banco garante de la existencia de la reclamación de pago, este último autoriza la entrega de la cantidad pactada en la carta de garantía. En definitiva, la celebración de un contrato de garantía independiente entre un banco y el beneficiario, no supone la existencia de una única relación. Por el contrario, junto con aquella, y en el supuesto más simple de una garantía directa, existe necesariamente también, una relación principal entre el deudor-ordenante y el acreedor-beneficiario de la garantía, así como una relación entre el deudor-ordenante y el banco-garante. CIBERTEC INTERNACIONALES



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Por ello, más que hablar de contrato de garantía, debe de hablarse de una “operación global de garantía”, que se compone de varias relaciones o segmentos. Además, si nos encontramos ante el supuesto de la emisión de una garantía indirecta, a tales relaciones que componen la operación global debe añadirse un cuarto segmento: el que une a las dos entidades bancarias entre sí.

2.5. LAS GARANTIAS EN ADUANAS 2.5.1. Definición Las garantías pueden definirse como aquellos instrumentos que permiten asegurar el cumplimiento de las obligaciones pactadas por las partes en una relación contractual. En consecuencia, las garantías sirven como medio de prevención del riesgo de incumplimiento, como medio de disuasión de la posible parte incumplidora y, en último caso, como mecanismo de resarcimiento para el perjudicado por los daños causados en el supuesto de que se produzca el incumplimiento de un contrato.

2.5.2. Tipos Las garantías para afianzar el pago de la referida deuda, como condición necesaria para el levante de la mercancía de los recintos sin su previo ingreso, podrá ser constituida por terceros; cuando la garantía revista la forma de aval o contrato de caución, el avalado o asegurado deberá ser el deudor. Las referidas garantías podrán constituirse para responder de una sola deuda aduanera (garantías por operación), derivada de una sola Declaración Aduanera de Mercancías (DAM) o por el contrario revestir la forma de garantía global, por una determinada para cubrir el afianzamiento de deudas aduaneras originadas por diversas DAMs. A su vez las garantías globales podrán ser constituidas para responder de deudas aduaneras correspondientes a distintas Aduanas, o bien para deudas de una sola Aduana. Los tipos de garantías aduaneras que se pueden representar de manera indirecta son: a. Personas físicas y jurídicas que actúen en el ejercicio de una actividad profesional, cuya regulación estatutaria les permita la presentación de declaraciones ante la Administración Tributaria con facultad de hacerlo en nombre propio, si bien por cuenta de terceros. b. Personas físicas y jurídicas que, por previsión legal o reglamentaria, se hallasen facultadas para el ejercicio de actividades de intermediación en el tráfico exterior de mercancías. c. Las sociedades en las que ocurran los siguientes requisitos:  Que uno de los socios, al menos, tuviera condición de agente y comisionista de Aduanas colegiado.  Que la mayoría del capital de la sociedad fuese del socio o de los socios que tuviesen condición de agente de aduanas.


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2.5.3. Importancia Los intercambios económicos tienden a iniciarse realizando operaciones contractuales de ejecución instantánea. En ocasiones, estas operaciones se mantienen y, en otras, son el germen de otro tipo de operaciones más complejas y relevantes económicamente hablando, que presentan el añadido de desarrollarse generalmente durante un periodo de tiempo amplio. Este tipo de compromisos pueden calificarse como “contratos de duración”: una categoría que engloba operaciones como la realización de un proyecto de ingeniería, la instalación de equipamientos industriales, o la fabricación de bienes de equipo. La creciente relevancia económica de los compromisos contractuales y la lejanía de los contratantes justifica directamente la existencia de una desconfianza recíproca entre las partes. Este hecho se encuentra en la base de la necesidad de incidir en el aseguramiento de los contratos mediante la constitución de una garantía. Así, la garantía aparece en el comercio internacional como una “hija de la desconfianza”. Desconfianza justificada por el normal y mutuo desconocimiento que tienen las partes entre sí en este tipo de operaciones, y que les impide calibrar plenamente la seriedad y la capacidad para ejecutar, en el futuro, las obligaciones contractuales asumidas por cada una de ellas.

2.5.4. Proceso de garantías en Aduanas Para que las personas físicas o jurídicas, anteriormente descritas, puedan realizar el proceso de garantía en Aduanas, será necesario el cumplimiento de los siguientes pasos: a. Solicitud de habilitación La persona interesada deberá formular la solicitud de habilitación por escrito dirigido a la Aduana ante la que se quiere actuar, con expresión del derecho que le asiste, a fin de que la Aduana pueda tramitar su petición de capacitación para el ejercicio de la actividad intermediaria recabada. b. Titulación o autorización administrativa En general, de hallarse el interesado en poder de una titulación o de una autorización administrativa que le capacite para la referida función intermediadora ante la Aduana, se unirá una fotocopia de aquellas a la solitud formulada. En caso de que la autorización deba ser objeto de revisión en virtud de su vigencia temporal deberá acreditarse la renovación ante la Aduana en el caso de no realizarse dicha actuación dentro del plazo del mes siguiente al de la fecha de ultimación del plazo establecido se entenderá que hace renuncia a la habilitación otorgada. c. Declaración jurada de actividad Las personas capacitadas, cuando pretendan su habilitación para efectuar declaraciones de Aduana, deberán formular una “Declaración Jurada” al respecto, indicando el derecho que le asiste para recabar la habilitación administrativa considerada. Las referidas “Declaraciones Juradas” podrán ser objeto de las procedentes comprobaciones por parte de este departamento que, en su caso, ejercerá las acciones que corresponda, por la falsedad que se pudiera incurrir en su formulación




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d. Alta en el impuesto sobre actividades económicas En general, será preceptiva, cuando proceda, la incorporación a la solicitud del último comprobante de pago de la tarifa que corresponda del impuesto sobre la actividad económica. e. Acreditación del domicilio fiscal Será igualmente obligado el domicilio fiscal donde se hallase ubicada la actividad desempeñada por el solicitante, mediante la presentación de las acreditaciones oportunas, según fuese la actividad ejercida.


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Resumen 1. La Cámara de Comercio Internacional es una organización que se encarga de brindar protección a las empresas de los diferentes países del mundo en lo que se refiere a las operaciones comerciales, ya que hoy en día existe mayor interdependencia entre naciones, es decir, lo que sucede en una economía, repercute en las demás. 2. En la práctica se utilizan los dos términos, aval y garantía; no obstante, se entiende que el termino garantía es el concepto genérico y aval se formaliza sobre documentos financieros (letras, pagares, etc.). 3. La principal ventaja de tener una garantía para el ordenante es que puede adquirir una posición más fuerte en la negociación comercial frente a la otra parte. 4. La principal ventaja de tener una garantía para el beneficiario es que se cubre del riesgo de no pago. 5. Las garantías sirven como medio de prevención del riesgo de incumplimiento, como medio de disuasión de la posible parte incumplidora y, en último caso, como mecanismo de resarcimiento para el perjudicado por los daños causados en el supuesto de que se produzca el incumplimiento de un contrato. 6. En la garantía directa existe un esquema triangular con un deudor-ordenante, un acreedor beneficiario y un banco-garante. En esta forma de garantía, lo normal es que el contrato principal contenga una cláusula por la que el deudor se compromete a proporcionar una garantía a favor del acreedor en dicha relación, con el fin de asegurar el correcto cumplimiento de sus prestaciones. 7. En la garantía indirecta se requiere la intervención de dos entidades bancarias. En este segundo tipo y, aunque, en ocasiones, la presencia de un segundo banco en la operación se debe a una imposición legislativa en tal sentido, lo normal es que la misma se deba fundamentalmente a la desconfianza que siente el beneficiario hacia su contraparte en la relación principal. 8. El principal motor económico del Perú son las pequeñas y medianas empresas. Ellas mantienen un dinamismo importante en la economía del Perú, sin embargo, el nivel de sofisticación de sus procesos de exportación no son oportunos en todos los casos. Para tal fin es determinante la labor de ADEX que brinda la oportunidad de que las empresas puedan tener un comercio exterior exitoso. 9. El servicio determinante para muchas exportaciones peruanas es el Certificado de Origen, el cual garantiza la procedencia de las materias primas o productos procesados. Las garantías pueden definirse como aquellos instrumentos que permiten asegurar el cumplimiento de las obligaciones pactadas por las partes en una relación contractual. 10. Las referidas garantías podrán constituirse para responder de una sola deuda aduanera (garantías por operación), derivada de una sola Declaración Aduanera de Mercancías (DAM) o por el contrario revestir la forma de garantía global, por




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una determinada para cubrir el afianzamiento de deudas aduaneras originadas por diversas Declaraciones Aduanera de Mercancías (DAM).

Pueden revisar los siguientes enlaces para ampliar los conceptos vistos en esta unidad:  http://www.mediosdepagointernacional.es/  https://www.youtube.com/watch?v=UYbECgwJ9o4


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UNIDAD

3 FINANCIACIÓN DE LAS OPERACIONES INTERNACIONALES LOGRO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE Al término de la unidad el alumno analiza uno a uno los principales instrumentos de financiación que ofrecen las entidades financieras a nivel internacional para la financiación específica de las operaciones de importación y exportación, incluyendo las modalidades del confirming, factoring y forfaiting.

TEMARIO 3.1 Tema 8 : Participación de entidades bancarias en el comercio exterior 3.1.1 : Importancia 3.1.2 : Características 3.1.3 : Principales indicadores 3.1.4 : Cifras en el Perú 3.2 Tema 9 3.2.1 3.2.2 3.2.3 3.2.4

: : : : :

Financiamiento de Importación Conceptos generales de financiamiento de importación Proceso de financiamiento de importación Confirming internacional Caso Práctico

3.3 Tema 10 3.3.1 3.3.2 3.3.3 3.3.4 3.3.5

: : : : : :

Financiamiento de Exportación Conceptos generales de financiamiento de exportación Proceso de financiamiento de exportación Factoring Internacional Forfaiting Caso Práctico

3.4 Tema 11 3.4.1 3.4.2 3.4.3

: : : :

Crédito Multidivisa Aspectos básicos Seguros de cambio Caso Práctico




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ACTIVIDADES PROPUESTAS   

Los alumnos conceptualizan los procesos de exportación e importación así como sus instrumentos de financiamiento correspondientes. Los alumnos entienden e identifican la posición de multidivisa Los alumnos realizan casos propuestos por el profesor para identificar los instrumentos de financiamiento del comercio exterior.


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3.1

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PARTICIPACIÓN DE ENTIDADES BANCARIAS EN EL COMERCIO EXTERIOR

3.1.1 Importancia El Sistema Financiero Internacional es el conjunto de instituciones que establecen normas y acuerdos que regulan la actividad financiera entre los países con el objetivo de velar por el bienestar económico. Las empresas y el sector productivo coexisten con el sector financiero, esto para que la economía en su conjunto se desenvuelva de manera más eficiente y fluida; por esta razón los Bancos desempeñan una función importante y crucial en la canalización de fondos hacia los prestatarios que necesitan invertir en actividades productivas. Hoy en día el sector financiero brinda un servicio completo en el comercio exterior con productos para financiar las operaciones (financiamiento pre y post embarque), productos para el pago internacional (cartas de crédito y cobranzas documentarias) y productos especializados en auge actualmente (como el factoring, pólizas de seguros, warrants, entre otros). La finalidad del financiamiento es coadyuvar a que se pueda afrontar cualquier necesidad financiera y financiar cualquier oportunidad de crecimiento empresarial. Sin el acompañamiento del financiamiento, es difícil lograr un crecimiento sostenido de las exportaciones. Ambos van de la mano, y se orientan a lograr el bienestar económico.

3.1.2 Características La actividad que tienen los Bancos de recibir y captar dinero del público y empresas que tienen sus excedentes; y de prestar estos excedentes a las empresas que le hacen falta para sus inversiones, le permite a los Bancos desarrollar 4 funciones básicas que son peculiares en la actividad bancaria, y que explican la razón de ser dentro del sistema financiero y la actividad económica en general. a. Proporcionar Liquidez y Servicios de Pago: Desde la edad media los Bancos cumplían con esta función, pues en esos tiempos (Siglo XIII) las actividades comerciales se desarrollaban y se pagaban con letras de cambio, dado que eran más seguras en términos de riesgos, y pese a que eran más costosas (oscilaban entre 8% y 12%). Hoy en día y en nuestros tiempos, los Bancos siguen proporcionando liquidez y servicios de pagos; es más, actualmente busca modalidades más rápidas y más seguras para transferir grandes cantidades de dinero alrededor del mundo. Al inicio, fueron los cheques; luego, los giros bancarios y cheques de viajero; y más recientemente, las tarjetas de crédito y las diferentes modalidades de transferencias electrónicas. b. Transformar Activos: Los Bancos tienen la capacidad de moldear las condiciones de captación de recursos según las necesidades de los depositantes, realizando tres tipos de transformación de activos:  Conveniencia de Denominación: Por conveniencia de denominación se entiende cuando los Bancos recolectan una enorme cantidad de dinero de varios pequeños depositantes e invirtiéndolos en grandes préstamos (es decir, prestar estos depósitos a grandes empresas). La peculiaridad de esta función es que los Bancos pueden moldear los depósitos y préstamos de sus clientes a los plazos que a cada cliente le conviene; es así que los pequeños ahorristas




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pueden prestar su dinero a grandes empresas que no conocen y con quienes quizá no estén interesados en hacer negocios, actuando en este caso el Banco como intermediario. Transformación de Calidad: Cuando los ahorristas guardan su dinero en un Banco, es porque conocen y saben que la entidad bancaria les está ofreciendo las mejores condiciones de ahorro en términos de retorno de tasas de interés y menor riesgo, es decir; saben que el Banco es lo más seguro y cumplirá con pagarles lo acordado. Para muchos, en términos de ahorro, rentabilidad y riesgo, un Banco puede ser la mejor opción frente a otro negocio que puede ofrecer mayor rendimiento pero que tiene mayor riesgo de incumplimiento de pago. La elección entre una y otra alternativa, es decir entre algo seguro y otro activo más riesgoso, va a depender mucho de la aversión al riesgo que tenga el inversionista, los problemas de indivisibilidad que limitan el acceso de los pequeños inversionistas al mercado de préstamos y de los problemas de información asimétrica. Transformación de la Maduración: Los depositantes y ahorristas siempre solicitan a los Bancos que el pago por el retorno de sus depósitos sean los más rápidos posibles, y los prestatarios; es decir, quienes solicitan préstamos a los Bancos siempre le solicitan plazos mayores para pagar; ante esto, los bancos tienen la capacidad de ofrecer lo que ambas partes quieren, esto es; transformar valores de corta maduración en valores de larga maduración, sin embargo; esto puede generar problemas de liquidez para los Bancos pero que son resueltos a través de los préstamos interbancarios y el empleo de derivados financieros como swaps y futuros.

c. Procesar Información y Monitorear a los prestatarios: Los Bancos invierten en sistemas de información que les permiten saber sobre la calidad de potenciales clientes (prestatarios), y de monitorear los proyectos para reducir el riesgo que los prestatarios destinen los fondos en otras actividades distintas de las convenidas en los contratos de préstamos. Esta labor de monitoreo permite las relaciones de largo plazo entre los Bancos y las empresas; son justamente estas relaciones de largo plazo las que diferencias a los Bancos de los fondos mutuos, fondos de pensiones y fondos de inversión, cuyas inversiones se limitan sólo a la adquisición de valores financieros. d. El Manejo de la liquidez y la Función del encaje: El encaje es la fracción de los depósitos que los Bancos Comerciales deben guardar en el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP); hay un encaje legal que es un porcentaje obligatorio para los Bancos y el encaje voluntario que depende de cuánto guarde adicionalmente cada Banco en el BCRP. Este encaje asegura la liquidez para los Bancos en caso de alguna crisis o pánico financiero y pueda responder a sus clientes. El encaje mínimo legal para Moneda Nacional y Extrajera es de 9%. Se mantiene desde mayo 2012. Por ejemplo, si una persona depositara hoy mismo en su Banco de preferencia la cantidad de S/. 100, el Banco está obligado a guardar S/. 9 (9% * 100) como encaje en el BCRP, esto para asegurar al público la devolución de sus ahorros. Con esto se entiende que a mayor encaje legal, más dinero tendrán que guardar los Bancos comerciales en el BCR, con lo cual tendrán menos efectivo para prestar y contrae la cantidad de dinero en la economía (menos oferta monetaria) y esto a su vez frena la actividad económica; es decir, hay una relación inversa entre el encaje con la oferta monetaria y por ende en la actividad económica. El BCR utiliza este instrumento ya sea para incentivar la actividad económica o para frenarla.


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3.1.3 Principales indicadores Las transacciones que cada Estado realiza con aquellas personas físicas o jurídicas que no son consideradas residentes, se registran en la Balanza de Pagos, aplicándosele diversos criterios de clasificación de acuerdo a la naturaleza misma de la transacción. Considerando este gran marco referido al registro de las transacciones entre residentes y no residentes, en esta sección se repasan en primera instancia algunos conceptos fundamentales para el entendimiento cabal del registro de la balanza de pagos, sin perjuicio de que existan otros conceptos y definiciones adicionales, de no menor importancia, que pueden ser consultados en el Quinto Manual de Balanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional.1 Seguidamente se revisará la estructura básica de la balanza, con sus definiciones y referencias a las fuentes de datos. El capítulo concluye con el caso particular de la recolección de datos del comercio de servicios. Conceptos básicos A fin de lograr esta recopilación de información, ha sido necesaria la definición y estandarización de conceptos básicos como ¿Quién es extranjero o “no residente”?, ¿Qué se clasifica como bienes y qué cómo servicios? ¿Cómo se diferencia la inversión de la deuda externa y de las donaciones?, entre otras; herramientas con las que luego se trabajó la estructura de la balanza. La mayoría de estos conceptos y procedimientos estandarizados se encuentran recogidos en el Manual de Balanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional (en adelante “el Manual”), cuya última versión es la Sexta, de 2010. De los múltiples conceptos definidos por el Manual de Balanza de Pagos, los que aquejan a la distinción entre residentes y no residentes se encuentran en el centro de sus transacciones, por lo que resulta necesario hacer aquí una recopilación y análisis de dichos principios. 

Residencia A los fines de lograr identificar qué transacciones se consideran como importaciones y cuáles cómo exportaciones, es necesario saber cuál es el parámetro de definición de la residencia de una empresa o una persona. De acuerdo con el Quinto Manual, se utiliza el mismo criterio que para las Cuentas Nacionales, donde una unidad institucional será considerada residente si su centro de interés económico, se encuentra dentro del territorio económico del país.

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Territorio Económico Esta nueva delimitación se utiliza debido a que las fronteras de un país pueden no ser adecuadas para fines económicos; comprende el territorio geográfico administrado por un gobierno, dentro del cual circulan libremente personas, bienes y capital; incluye las islas, el espacio aéreo, las aguas territoriales y la plataforma continental. Incluye además los enclaves territoriales en el resto del mundo; las zonas francas y los depósitos bajo control aduanero. La Sexta edición del Manual incorpora a las organizaciones internacionales y procede a la reinterpretación de la administración del gobierno, donde la concesión de exenciones a ciertas leyes (tributarias o bancarias) no significa la falta de control, y por lo tanto debe considerarse también como territorio económico. Se incluyen asimismo zonas con soberanía compartida o disputada entre dos gobiernos.




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Centro de interés económico Una unidad institucional tiene un centro de interés económico dentro de un país cuando existe algún lugar dentro del territorio económico del país en el cual o desde el cual realiza y tiene intenciones de seguir realizando actividades económicas y transacciones a escala significativa, en forma indefinida o por un período finito pero prolongado. No es necesario que la ubicación sea fija, siempre y cuando siga dentro del territorio económico. Hay distintas formas de inferir la existencia del interés en el centro económico; una de ellas es la realización de actividades por más de 12 meses (como regla general sugerida); luego el interés puede ser demostrado con la propiedad sobre tierras y edificios, en tanto éstos sean utilizados para fines productivos, y los propietarios estén sujetos a las leyes del país.

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Unidades institucionales Una entidad económica que tiene capacidad, por derecho propio, de poseer activos, contraer pasivos y realizar actividades económicas y transacciones con otras entidades.

Estructura de la Balanza de pagos A fin de que las estadísticas de la balanza de pagos puedan ser utilizadas en la formulación de políticas públicas, el análisis estadístico y otros fines diversos, es necesario que se cuente con una estructura coherente, cuyos componentes estén normalizados bajo patrones de índole conceptuales y prácticos. Este fue uno de los mayores aportes del Manual de Balanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional; a continuación (véase el esquema 1) se presenta una estructura simplificada, que considera solo tres subniveles, dejando los restantes para la explicación posterior. Es importante destacar que para cada una de las clasificaciones existen datos de crédito y de débito, según sean entradas o salida de flujos financieros. Sobre esto volveremos más adelante cuando nos refiramos a algunos indicadores particulares de la balanza de pagos. Si bien esta estructura es recomendada como la disposición básica de la balanza de pagos, el Manual que la sugiere y desglosa esquemáticamente no tuvo la intención de disuadir a los países de compilar y publicar otros datos de importancia nacional. En ese sentido puede decirse que no se excluyen nuevos desarrollos y afinamientos, ya que la información suplementaria puede ser sumamente útil para verificar y conciliar las estadísticas entre socios comerciales. Asimismo, existen países que no cuentan con la información necesaria para reportar todas las categorías expresadas en el Manual. Sin embargo, los países han ido normalizando la provisión de estadísticas internacionales en función de las recomendaciones básicas del Manual aquí resumido.


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Fuente: FMI (2006)

3.1.4 Cifras en el Perú El Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI), pone a disposición de los usuarios en general, el documento “Evolución de las Exportaciones e Importaciones”, que es un trabajo preliminar sobre información del Comercio Exterior, en el cual las exportaciones se agrupan según sector económico que se subdivide en: tradicionales, conformado por todos aquellos bienes que se obtienen directamente de la naturaleza; y no tradicionales compuesto por aquellos productos que han sufrido alguna transformación. En tanto que, las importaciones han sido clasificadas según el fin económico al cual se destinan: bienes de consumo, intermedio o de capital. La fuente de información básica para la elaboración de estos indicadores son los registros aduaneros emitidos por la Oficina de Estadística de la Superintendencia Nacional de Administración Tributaria (SUNAT), clasificados de acuerdo a la Nomenclatura Arancelaria Común de los Países Miembros de la Comunidad Andina (NANDINA). La información corresponde a los valores FOB de las exportaciones y a




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los valores CIF de las importaciones, siendo la unidad elemental de análisis la partida arancelaria. En una primera etapa, se filtra la información eliminando todos aquellos registros que distorsionan el comportamiento real de las transacciones aduaneras en las diferentes partidas arancelarias, además, se considera sólo el régimen definitivo. Luego en una segunda etapa, se efectúa el proceso de consistencia eliminando de cada partida arancelaria los registros con valores unitarios atípicos, utilizando como criterio estadístico intervalos de confianza, teniendo en cuenta que la participación resultante sea representativa en la partida. De acuerdo con el último reporte emitido en mayo 2016 informa que, el volumen total exportado de bienes reportó un crecimiento de 31,2%, respecto a mayo de 2015, explicado por el mayor envío de productos tradicionales (44,3%), contrariamente, los no tradicionales disminuyeron en 0,6%. Asimismo, en términos nominales, el valor de las exportaciones (US$ 2 726,3 millones) aumentó 4,8%, explicado por el resultado favorable de los productos tradicionales (9,1%), contrarrestando el descenso de los productos no tradicionales (-4,2%).

(Fuente: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria.)



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Por otro lado, el volumen total de las importaciones FOB descendió en 4,1%, reflejo de la menor compra de bienes de capital y materiales de construcción (-7,2%), materias primas y productos intermedios (-3,8%) y bienes de consumo (-0,1%). En valores nominales, la importación FOB sumó US$ 2 691,5 millones, 7,7% por debajo del valor registrado en similar mes del año anterior. Se debe indicar que, el índice de precios de exportación e importación FOB mantuvo su tendencia a la baja en -20,1% y -3,7%, respectivamente. En el mes de análisis, el saldo comercial fue superavitario por cuarto mes consecutivo, en valores reales se ubicó en US$ 737,7 millones de 2007, así también, en valores nominales registró un superávit de US$ 34,8 millones.






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Exportación Real En mayo 2016, las exportaciones en términos reales mostraron una evolución favorable, al reportar un crecimiento de 31,2%, ubicándose por segundo mes consecutivo con una tasa superior al 30,0%, explicado por la mayor oferta del sector minero que registró un incremento del volumen exportado en 45,7% respecto al mes de mayo 2015, en particular, el cobre con 96,2%. Así también, en el periodo enero – mayo de 2016, las exportaciones en valores reales aumentaron en 15,0% en comparación al valor reportado en similar periodo del año anterior. Según países, China fue nuestro principal comprador de bienes, en particular de productos tradicionales con un incremento del volumen exportado de 56,7% y 48,7% a nivel global. También destacan Estados Unidos de América, Brasil, Corea del Sur y Japón.




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Exportación por sector económico En mayo 2016, el volumen de las exportaciones de productos tradicionales creció 44,3%, impulsado por los mayores envíos de productos mineros (45,7%), petróleo y gas natural (83,4%). Por el contrario, los productos no tradicionales tuvieron una variación de -0,6%, no obstante, los sectores agropecuario (13,8%), metalmecánico (3,0%) y siderometalúrgico (6,4%) registraron resultados positivos.


En mayo 2016, el valor real de las exportaciones tradicionales sumó US$ 2 648,1 millones, con un crecimiento de 44,3% respecto al valor reportado en similar mes del año anterior, debido al incremento en los envíos de productos mineros, principalmente los embarques de cobre hacia China.




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Productos Mineros El volumen exportado del sector minero aumentó en 45,7% en comparación con los niveles registrados en mayo 2015, debido a los mayores envíos de cobre, seguido de hierro, estaño y zinc. En mayo de 2016, el cobre lideró el ranking de productos exportados al aumentar en 96,2% respecto a similar mes del año anterior, debido a la mayor producción de este metal y la creciente demanda de minerales del mercado chino (62,1% del volumen total), seguido de Japón, Corea del Sur, Alemania e India, entre otros. El oro es el segundo mineral con mayor demanda externa, no obstante disminuir en 9,7%, por las menores compras de Suiza (-17,8%) y Canadá (83,0%). El zinc fue el tercer mineral que incrementó su volumen exportado hacia España, Brasil, Australia y Bélgica. Por el contrario, disminuyeron los envíos de plomo (hacia China, Australia y Corea del Sur).

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Productos Pesqueros En mayo de 2016, la variación del volumen de exportación de productos pesqueros fue de -52,8%, respecto a similar mes del año anterior, debido principalmente a la menor disponibilidad del recurso anchoveta, que repercutió en los envíos de harina de pescado (-61,9%), particularmente a China que se redujo en 78,1%. En cambio, el embarque de aceite de pescado se elevó en 141,5% en especial hacia Canadá, Chile y Estados Unidos de América.

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Productos Agrícolas El sector agrícola disminuyó en 25,5%, explicado por los menores envíos de café hacía Alemania (-56,1%) que no pudo ser compensado por el aumentó hacia Estados Unidos de América (124,7%).

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Petróleo y Gas Natural Después de 19 meses de caída continua, las exportaciones del sector petróleo y gas natural mostraron una tasa positiva de 83,4%, asociado a la recuperación en los envíos de derivados de petróleo (87,3%) y gas natural (180,7%). Los derivados de petróleo aumentaron en 87,3% por el mayor


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embarque de gasolina sin tetraetilo de plomo (Estados Unidos de América y Panamá) y residual 6 (Panamá y Aguas Internacionales), carburorreactor tipo queroseno para reactores (Estados Unidos de América, Argentina y México). El volumen exportado de gas natural subió 180,7% por las compras de España y China, los cuales en mayo de 2015 no reportaron adquisiciones de este producto. 

Productos no tradicionales En mayo 2016, las exportaciones reales de productos no tradicionales alcanzaron los US$ 767,2 millones, descendiendo ligeramente en 0,6% respecto a similar mes del año anterior, explicado por el retroceso en los envíos del sector pesquero, textil, químico y minería no metálica. Por el contrario, el sector agropecuario, metalmecánico y siderometalúrgico reportaron resultados favorables. En el mes de referencia, el volumen exportado del sector agropecuario se elevó en 13,8%, por la mayor demanda de paltas (hacia Países Bajos, España y Reino Unido), mandarinas frescas o secas (Estados Unidos de América y Canadá), cacao en grano (Países Bajos) y plátano incluido el tipo Cavendish (Países Bajos, Estados Unidos de América y Alemania). Las exportaciones del sector textil se mantuvieron en descenso, en junio de 2016 registró una variación de -7,5%, entre los productos que se retrajeron figuran las camisas de punto de algodón, pelo fino cardado o peinado de alpaca o llama y prendas de vestir de punto de algodón. Los envíos del sector pesquero disminuyeron en 28,2%, como consecuencia del menor embarque de calamar, pota y jibia hacia China (-75,6%), langostinos congelados con caparazón hacia Estados Unidos (-37,1%) y langostino congelado entero a España (-10,5%) y Francia (-80,9%). La disminución en los embarques de placas de polímeros de propileno hacia Colombia (-46,5%) y Guatemala (-64,3%), ácido sulfúrico hacia Chile (-28,3%) y óxido de zinc hacia Alemania (-16,3%) y Reino Unido (-50,3%) repercutieron en el resultado del sector químico (-4,0%).




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Exportación por país En el mes de mayo de 2016, los principales países de destino de nuestras exportaciones fueron China con 32,0%, Estados Unidos de América 12,4%, Brasil 5,4%, Corea del Sur 4,4%, España 4,3% y Japón con el 4,0% del valor total de las exportaciones. China se ubicó como el país con mayor demanda de nuestros productos; principalmente de productos tradicionales que representó el 98,6% del volumen total. Las expectativas de que el gobierno chino aplique más estímulos económicos incentivaron a una mayor compra de minerales como el cobre, plomo, hierro, así como el gas natural. El segundo país de destino de nuestras exportaciones fue Estados Unidos de América; y creció en 16,5% respecto al nivel alcanzado en similar mes del año anterior, al demandar mayores volúmenes de oro, gasolina sin plomo, carburorreactor tipo queroseno para reactores y espárragos. Brasil ocupó el tercer lugar, con un crecimiento de 125,6%, por los mayores embarques de gasolina sin tetraetilo de plomo, zinc, fosfato de calcio natural y alambre de cobre refinado, entre otros.


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Composición de la exportación La estructura del valor nominal de las exportaciones FOB (US$ 2 726,3 millones) en mayo de 2016 mostró que los productos tradicionales y no tradicionales contribuyeron con el 69,52% y 30,21%, respectivamente, al valor total de las exportaciones.


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Importación Real En mayo 2016, el volumen total de importación de bienes disminuyó en 4,1% explicado por la menor compra de materia prima y productos intermedios (-3,8%), bienes de capital y materiales de construcción (-7,2%) y bienes de consumo (0,1%). En el periodo enero mayo 2016, el volumen importado disminuyó en 2,1% principalmente por la contracción en el volumen importado de bienes de capital y materiales de construcción (-6,8%). Los productos importados tuvieron como principales países de origen a China y Estados Unidos de América, no obstante disminuir en 3,8% y 4,3% respecto a similar periodo del año anterior. También destacaron los bienes de procedentes de Brasil, México, Ecuador y Chile.





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Importación por Uso o Destino Económico Por tercer mes consecutivo, en el mes de mayo de 2016, las importaciones en valores reales de 2007 descendieron en 4,1%, explicado por la contracción en el rubro de combustibles, lubricantes y productos conexos (-2,1%) y materiales de construcción (-39,9%), entre otros




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Bienes de consumo En el mes de análisis, el volumen de importación de Bienes de Consumo tuvo una variación de -0,1% respecto a similar mes del año 2015, por la contracción en las compras de bienes de consumo duradero (-3,3%) y atenuado por el aumento de los bienes de consumo no duradero (3,2%). El principal país proveedor de bienes de consumo importado fue China, con un aumento de 2,7% respecto a similar mes del año anterior, seguido de México, Estados Unidos de América y Corea del Sur los cuales reportaron variaciones de 16,8%, 3,1% y 25,8%, respectivamente. Entre los productos importados que influyeron en la contracción de los bienes de consumo duradero se encuentran los televisores, aparatos de radiodifusión con reproductor de sonido, aparatos receptores de televisión y aparatos de grabación o reproducción de imagen o sonido. Por décimo tercer mes consecutivo, la importación de bienes de consumo no duradero reportó un resultado positivo, sustentada en la mayor demanda de los demás medicamentos para uso humano, calzados, arroz semiblanqueado o blanqueado, incluso pulido o glaseado, champús y medicamentos para el tratamiento oncológico o VIH. Por el contrario, se redujeron las compras del jurel congelado, perfumes y agua de tocador.




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Materia Prima y productos intermedios En el mes de análisis, el volumen importado de Materia Prima y Productos Intermedios descendió en 3,8%, respecto a similar mes del año anterior, debido a la contracción en las compras de combustibles, lubricantes y productos conexos (2,1%), materias primas y productos intermedios para la agricultura (-6,8%) e industria (-4,3%). Los principales países proveedores de materias primas y productos intermedios fueron Estados Unidos de América, China, Ecuador y Brasil, de los cuales China y Ecuador registraron una variación porcentual de -5,6% y -7,1% en comparación al valor registrado en mayo de 2015 Entre las materias primas que presentaron una tendencia a la baja, figuran el petróleo crudo y diésel 2 en el rubro de combustibles, mientras que, entre las materias primas y productos intermedios para la agricultura e industria figuran otros herbicidas y reguladores del crecimiento de las plantas, los demás trigos excepto para siembra y polipropileno en formas primarias, biodiesel y sus mezclas, y polietileno de baja densidad, entre otros.


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Bienes de capital y Materiales de construcción El volumen importado de Bienes de Capital y Materiales de Construcción en mayo de 2016, disminuyó en 7,2%, asociado al retroceso en los rubros de bienes de capital para la agricultura (-41,7%), materiales de construcción (-39,9%) y equipos de transporte (-9,9%), en cambio, los bienes de capital para la industria mostraron un ligero incremento de 1,2%. La contracción en la importación de los materiales de construcción se debió a la reducción en las compras de las demás construcciones y sus partes de fundición de hierro o acero, torres y castilletes de hierro o acero. En el rubro de bienes de capital para la agricultura, los productos que tendieron a la baja fueron los demás tractores, entre otros. Los equipos de transporte se retrajeron respecto a similar mes del año anterior por la menor compra de automóviles, neumáticos nuevos de caucho con altos relieves en forma de taco y vehículos diésel para transporte de mercancías con carga superior de 20 toneladas.




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Importaciones por país Los principales países proveedores de bienes importados en mayo 2016 fueron China con 20,9%, Estados Unidos de América 20,3%, Brasil 6,4%, Ecuador 5,0% y México con 4,8% del valor total real de las importaciones



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China se ubicó como el primer país proveedor de bienes importados en mayo 2016, no obstante descender en 1,3%, explicado por las menores compras de partes de aparatos para la recepción y transmisión de datos, automóviles. Por el contrario, subió las adquisiciones de teléfonos móviles y otras redes inalámbricas, máquinas para el procesamiento de datos de peso menor o igual a 10 kg y aparatos de telecomunicación digital. El segundo país de origen de las importaciones fue Estados Unidos de América, con respecto al volumen reportado en mayo 2015, bajó en 13,9% por la menor compra de diésel 2, polietileno de alta densidad, carburorreactor tipo queroseno para reactores y los demás trigos excepto para siembra. Finalmente, la importación procedente de Brasil ocupó el tercer lugar, con una tasa de crecimiento de 42,7% por la mayor adquisición de petróleo crudo y polietileno de baja densidad, entre otros.




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Composición de la Importación La estructura del valor nominal de las importaciones FOB (US$ 2 691,5 millones) en mayo 2016, mostró que las importaciones de Materias Primas y Productos Intermedios participaron con 41,96%, Bienes de Capital y Materiales de Construcción 34,45% y los Bienes de Consumo con 23,43% del valor total de las importaciones.


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Exportación Nominal y Real En el mes de estudio, la diferencia entre las exportaciones nominales y reales se situó en US$ -699 millones, comparado con la brecha registrada en similar periodo del año anterior (US$ -9 millones) significó una reducción asociada a la baja en el precio del cobre, plomo, zinc, petróleo crudo y derivados, gas natural y productos no tradicionales.


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Importación Nominal y Real La brecha entre las importaciones nominales y reales FOB pasó de US$ 114 millones en mayo 2015 a US$ 4 millones en mayo 2016, por la baja en el índice de precios de importación, principalmente de los combustibles, lubricantes y productos conexos y materia prima para la agricultura e industria.




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Evolución Anualizada En los últimos doce meses (junio 2015-mayo 2016) las exportaciones en términos reales aumentaron en 8,2%, explicado principalmente por el alza en los productos tradicionales en 12,7%, contrarrestando el descenso de los productos no tradicionales (-2,7%). Por el lado de los productos tradicionales, los sectores que presentaron resultado favorable fueron el pesquero (50,3%), agrícola (7,2%) y minero (19,4%), y entre los no tradicionales figura el sector agropecuario con 6,4%, metalmecánico 3,2% y siderometalúrgico 3,3%. Las importaciones FOB reales en términos anualizados no muestran variación alguna, como resultado de la disminución en el volumen importado de los bienes de capital y materiales de construcción (-6,0%) que fue compensado por el aumento de las materias primas y productos intermedios (3,0%) y bienes de consumo (3,6%).



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FINANCIAMIENTO DE IMPORTACIÓN

3.2.1 Conceptos generales de financiamiento de importación Son los diversos procedimientos que describen la entrada legal de los bienes al territorio aduanero. Constituyen modalidades especiales de importación para el consumo, las muestras, los envíos postales, los envíos urgentes, la importación de mercancías para el cuerpo diplomático y organismos internacionales, las mercancías libres de derechos e impuestos de importaciones y los efectos personales, acompañados y no acompañados.

3.2.2 Proceso de financiamiento de importación El financiamiento de importación es el crédito otorgado por una entidad financiara al importador para realizar el pago a su proveedor del exterior derivado de la importación. El principal beneficio que aprovecha un importador al tomar un financiamiento es la capacidad de pronto pago al proveedor lo que permite una mejor condición de negociación. La clasificación de las importaciones  Importación definitiva de mercancías  Importación temporal de mercancías  Importación de muestras sin valor comercial  Importación de envíos de urgencia  Importación de envíos de socorro  Importación de envíos postales  Importación de envíos postales para embajadas 

Importación definitiva de mercancías La importación es el régimen mediante el cual aduanas autoriza el ingreso legal de las mercancías provenientes del exterior, para ser destinadas al consumo en el país.

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Importación temporal de mercancías El régimen de importación temporal permite recibir en el territorio nacional, con suspensión de los derechos arancelarios y tributos a la importación debidamente garantizados, ciertas mercancías para ser destinadas a un fin determinado, en un lugar específico; y posteriormente ser re exportadas en el plazo establecido, sin haber experimentado modificación alguna, con excepción de la depreciación normal como consecuencia del uso. No se considera modificación la simple importación de partes o piezas de manufactura nacional o nacionalizada que, sin alterar la naturaleza de las mercancías, reemplacen a las que se hubieran destruido o deteriorado.

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Importación de muestras sin valor comercial Las muestras sin valor comercial son aquellas mercancías que únicamente tienen como finalidad demostrar sus características y carecen de valor comercial por sí mismas, por lo que no deben ser destinadas a la venta en el país.




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Tratándose de mercancías que se comercializan en medidas de longitud, las muestras no deben exceder de 30cm. No se consideran muestras sin valor los productos químicos puros, drogas, artículos de tocador, licores, aunque vengan en envases de miniatura; manufactura y objetos, aunque tengan inscripciones de propaganda. Las muestras sin valor comercial están libres de derechos de aduanas. 

Importación de envíos de urgencia Constituyen envíos de urgencias las mercancías que por su naturaleza requieran de un tratamiento preferencial. Entre estas tenemos: órganos, sangre y plasma sanguíneo de origen humano; mercancías y materias perecederas, destinadas a la investigación médica y agentes ictiológicos, materiales radioactivos; animales vivos, mercancías perecederas o susceptibles de descomposición o deterioro, explosivos, combustibles y mercancías inflamables, diarios, revistas y publicaciones periódicas; medicamentos y vacunas; piedras y metales preciosos, billetes, monedas, mercancías a granel, mercancías de gran peso y volumen y carga peligrosa; partes y piezas o repuestos para maquinaria, así como insumos necesarios para no paralizar el proceso productivo; etc. Los despachos urgentes deberán ser regularizados dentro del plazo improrrogable de diez días al término de la descarga. De acuerdo con la ley general de aduanas, se permite el levante de mercancías con facilidades, lo cual se efectúa limitando el control de la aduana al mínimo necesario.

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Importación de envíos de socorro Forman parte de los envíos de socorro, aquellos destinados a ayudar a las víctimas de catástrofes naturales, de epidemias y siniestros. La ley general de aduanas permite el levante de envíos de socorro de mercancías con facilidades, que se efectúan limitando el control de la aduana al mínimo necesario. Son considerados como tales: los vehículos y otros medios de transporte, los alimentos, los medicamentos y vacunas, la ropa, las carpas, casas prefabricadas, etc.

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Importación de envíos postales Se consideran envíos postales a las cartas, las tarjetas, las postales, los impresos, los secogramas, los paquetes pequeños, las encomiendas postales; así como, el envío de documentos valorados, remesas, discos compactos, siempre y cuando no excedan de 4 unidades; y otros según la clasificación del convenio postal universal. Los envíos postales como cartas, sobres, folletos y otros documentos pequeños no deben exceder de dos kilogramos. Los paquetes y encomiendas postales no deben exceder a los treinta kilogramos. El valor FOB de los envíos postales o paquetes postales no debe exceder los USD 2,000.00

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Importación de envíos postales para embajadas Para el caso de importación de valijas diplomáticas, aduanas autoriza el despacho de valijas diplomáticas que contentan paquetes pequeños, los que deberán tener signos exteriores visibles, indicadores de su carácter y solo contendrán documentos diplomáticos y objetos de uso oficial.


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3.2.3 Confirming internacional El confirming es un servicio financiero, que ofrece una entidad financiera (o empresas privadas) con tal de facilitar a sus clientes la gestión del pago de sus compras. Se ofrece para pagar las facturas con anterioridad a la fecha de vencimiento de éstas o para obtener de parte del banco la financiación que el proveedor no estuvo dispuesto a otorgar, de esa forma, la relación entre cliente y proveedor no se daña y el cliente obtiene el plazo que requiere. Su uso es frecuente en empresas que tengan diversificados sus proveedores, que deseen dilatar el pago a proveedores o que tengan un sistema de pagos complejo. No se debe confundir el confirming, con los "pagos confirmados" o "pagos domiciliados" de menor vinculación en la responsabilidad del pago por parte de la entidad financiera. El confirming equivale a un pago certificado, con la diferencia de que aquí el banco avala el pago al proveedor. De hecho, es un factoring inverso ya que lo inicia el cliente y no el proveedor. En consecuencia, en inglés este servicio se llama Reverse Factoring (y no, como uno podría pensar, Confirming). El confirming se desarrolló en España en la década de 1990 y se ha ido divulgando en todo el mundo a partir de la expansión internacional de las grandes entidades bancarias españolas, sobre todo en el sur de Europa y en Latinoamérica. Para la empresa que incorpora este servicio de gestión de pago a sus proveedores, el beneficio es la mejora su imagen ante sus proveedores al estar avalados sus pagos por una institución financiera. También evita costes de emisión de pagarés y cheques o manipulación de letras de cambio, las incidencias que se producen en las domiciliaciones de recibos, llamadas telefónicas de proveedores para informarse sobre la situación de sus facturas y el seguimiento de distintas cuentas corrientes para conciliar los cargos de letras, pagarés o cheques. Además la empresa mantiene la iniciativa de pago y obtiene información de gran ayuda en la gestión de las compras. La entidad de crédito también se beneficia del confirming, tanto accediendo a canales de pago de distintos proveedores como prestando un servicio de crédito bidireccional.




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Aunque mantiene la iniciativa en el pago, el cliente obliga al proveedor a trabajar con una determinada entidad, lo que le resta capacidad de maniobra. El proveedor por su parte pierde la iniciativa en el cobro, cediéndosela a sus clientes. La entidad de crédito concentra una gran cantidad de riesgo financiero en un solo cliente, lo que en el caso de dificultades puede ser un grave problema.



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} Fuente: Tomado de EAE Business School – Programa Master en Finanzas

3.2.4 Caso práctico PCA es una empresa productora de envases de metal para conservas de pescado que necesita importar desde Corea el metal de los envases. La empresa requiere cuatro tipos de metal según el cuadro adjunto:

Los precios indicados son CFR Callao. El proveedor debe embalar y marcar el producto lo que tiene un costo de USD 30/TM. El costo del seguro por la totalidad de la carga asciende a USD 533 y el costo del flete asciende a USD 9/TM. Para importar el metal, PCA abre una Carta de Crédito en el Interbank cuyos gastos bancarios acienden a USD 6,000. Los gastos de la agencia de aduanas acienden a USD 11,600 y el gasto de almacenaje en el Callao aciende a USD 3,900. El Ad Valorem es 4% y el IGV 17% IPM 2%. Finalmente PCA debe trasladar el metal a Chimbote en donde se encuentra ubicada la planta. El flete del Calla a Chimbote para el total del metal importado es de USD 4,500. Responda lo siguiente:  ¿Cuál es costo total del metal puesto en Chimbote?  Otro proveedor de Corea le ha ofrecido el metal a USD 600 FOB/TM y todos los formatos al mismo precio. Considerando el resto de costos similares al proveedor incial, ¿Recomienda cambiarse de proveedor? CIBERTEC INTERNACIONALES



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¿Qué instrumentos de financiamiento recomienda a PCA para la operación?

3.3

FINANCIAMIENTO DE EXPORTACIÓN

3.3.1 Conceptos generales de financiamiento de exportación Son los diversos procedimientos que describen la salida legal de los bienes del territorio aduanero. Constituyen modalidades especiales de exportación para el consumo, las muestras, los envíos postales, los envíos urgentes, la importación de mercancías para el cuerpo diplomático y organismos internacionales, las mercancías libres de derechos e impuestos de importaciones y los efectos personales, acompañados y no acompañados.

3.3.2 Proceso de financiamiento de exportación El sector exportador tiene dos necesidades financieras básicas perfectamente definidas en función de su actividad específica:  Crédito de prefinanciación  Financiación de aplazamiento de pago 

Crédito de prefinanciación Son aquellos destinados a financiar stocks para su posterior venta al exterior o cubrir el periodo de fabricación para atender un pedido concreto. En este tipo de financiamiento se considera que el exportador está concediendo un periodo de aplazamiento de pago al comprador. En el momento del embarque de la mercancía, el exportador cancela el crédito de prefinanciación mediante el descuento de letras a cargo del importador, pagarés, anticipos sobre documentos, etc., con lo cual el crédito de prefinanciación coincide con la financiación del pago aplazado. También podría suceder que el crédito de prefinanciación se extienda hasta el momento en el cual el importador realice el pago. En este caso se financia la parte que queda aplazada, no obstante, hay que tener en cuenta que la “calidad de riesgo” es diferente, ya que se ha producido la exportación del bien. Los créditos de prefinanciación, en función de sus características concesionales, pueden ser de dos tipos:  Créditos singulares: tiene como objetivo financiar una operación puntual y determinada.  Créditos abiertos: son las llamadas líneas de crédito para financiar la actividad genérica del exportador, que abarca más de un pedido completo. Veamos cómo se instrumentan los créditos y que gastos conllevan:  Instrumentos mercantiles En el momento de obtener un préstamo/crédito de una entidad financiera, la operación debe instrumentarse en un documento mercantil. Normalmente para esta operación se utiliza la póliza de préstamo o crédito según corresponda:  Póliza de préstamo:


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En este documento de recogen las características de la operación financiera: importe, plazo, tipo de interés, vencimiento y una serie de derechos y obligaciones de los contratantes (entidad financiera y exportador). El préstamo se le entrega de una sola vez el banco al prestatario, con la obligación por parte de este a reembolsarlo a su vencimiento con las amortización intermedias, si las hubiera, y los intereses devengados. Esta modalidad es adecuada para la prefinanciación de operaciones puntuales. Póliza de crédito: Es un documento mercantil similar al anterior, pero ajustado a las propias características de la modalidad de crédito. A diferencia de un préstamo, el crédito es una facilidad financiera mediante la cual el banco pone a disposición del exportador determinada suma de dinero, para que este vaya disponiendo, a medida de sus necesidades, siempre a un plazo determinado. Los intereses se pagan por las cantidades realmente dispuestas y por los periodos de disposición.

Gastos bancarios: Independientemente de los intereses que debe pagar el prestatario, la formalización de los préstamos y créditos así como su liquidación devengan una serie de cargos a cargo del acreditado que vienen a incrementar el coste financiero de la operación. Los mí usuales son:  Póliza de crédito:  Comisión de apertura: es un porcentaje del límite del crédito disponible; los bancos lo adeudan al exportador al inicio de la operación.  Comisión de estudio: es también un porcentaje sobre el límite del crédito.  Comisión de disponibilidad: suele ser un porcentaje sobre el saldo medio no dispuesto por el exportador en cada periodo de liquidación de intereses.  Póliza de préstamo: Al igual que en los créditos, la entidad financiera percibe la comisión de apertura y la de estudio. Además existen generalmente los gastos de intervención, representados por los honorarios del notario. Estos se producen cuando la operación financiera se instrumenta mediante escritura pública.

Financiación del aplazamiento de pago Cuando el exportador concede aplazamiento de pago al importador, es usual que necesite financiación bancaria que le permita monetizar el importe de la venta, tal como se hubiese acordado realizar el pago al contado. En este tipo de financiación, la elección y la necesidad del instrumento del instrumento mercantil están íntimamente relacionadas.




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3.3.3 Factoring internacional Se trata de una modalidad financiera que se plasma en un acuerdo por el cual una de las empresas (el factor) ofrece y ejecuta por cuenta de la otra (empresa cliente), una serie de servicios, de conformidad con el pacto realizado entre ambas partes. Las sociedades de factoring pertenecen en su mayoría a entidades financieras (bancos y cajas de ahorro), ya que los servicios que prestan son fundamentalmente complementarios a los de estas instituciones. El contrato de factoring es de carácter atípico y no está recogido expresamente en el ordenamiento jurídico, girando




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alrededor de la figura de cesión de crédito que se encuentra regulada por la ley y normada por la SBS. En el contrato de factoring de exportación intervienen las siguientes figuras:  Cedente: compañía exportadora.  Factor del país exportador: compañía de factoring del país exportador.  Deudor: empresa importadora extranjera.  Factor del país importador: compañía de factoring del país importador.  Corresponsal de la compañía de factoring del país exportador. Servicios que presta el factor: Las compañías de factoring prestan tres tipos de servicios: administrativos, financieros y de aseguramiento. 

Servicios Administrativos Se trata de la gestión de cobro de facturas por cuenta del exportador y del control de cobros pendientes, informando periódicamente al exportador del estado de cuentas y de las posibles incidencias. El factor cuenta con procesos informatizados que le permiten facilitar a su cliente exportador diversas estadísticas sobre cobro por países, importes medios de facturas, entre otros.

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Servicios Financieros Básicamente son de dos tipos:  Estudio de los clientes del exportador, fijando una línea de crédito para cada uno en función de la solvencia.  Pago parcial anticipado de las facturas cedidas por el exportador. El límite máximo de estos anticipos suele fijarse entre 80% y 90% del importe total.

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Servicios de aseguramiento: El aseguramiento de los cobros procedente de exportaciones se da cuando la cesión de facturas “sin recurso” es admitida por el factor.

Al contratar los servicios de una sociedad de factoring, el exportador está englobando en una sola relación contractual los servicios que individualmente prestan diferentes sociedades:  Información comercial internacional  Estudio y selección de clientes  Gestión de documentos  Entidades financieras  Agencias de cobro y reclamación de deudas  Compañías de seguros Factoring con recurso y sin recurso Cualquier documento de cobro puede cederse a una entidad financiera “con recurso” o “sin recurso”. En el primer caso la entidad financiera anticipa su importe al exportador, pero con la condición de que si el documento resulta impagado se devuelve el importe abonado previamente. Esta es la operativa normal bancaria. La cesión “sin recurso” supone, de hecho, una compra de la factura por parte del factor, de tal manera que si el documento resultase impagado, no tiene acción de regreso sobre el cedente (exportador).


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Resulta claro que cuando se plantea la cesión “sin recurso”, la sociedad de factoring tiene que hacer un estudio previo del importador, para lo cual utiliza los servicios de otra sociedad de factoring del país comprador. Estas relaciones entre ambas sociedades de factoring están basadas en su pertenencia a una misma organización o “cadena” de empresas. Estas cadenas están compuestas por la agrupación (no accionarial) de diversas sociedades de distintos países con el objetivo de colaborar y actuar como corresponsales unas de otras, incluso comprándose los riesgos mutuos sobre los países en los que están ubicadas. La empresa de factoring cobra a los exportadores unas tarifas que dependen del tipo de servicio a realizar. Generalmente se cobra una comisión porcentual que varía según:  Tipo de servicio prestado.  Número e importe total de las facturas cedidas.  Distribución por importes de estas facturas.  Número de importadores y distribución por países.  Plazo medio de cobro.





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3.3.4 Forfaiting Es una modalidad financiera que lleva implícito el aseguramiento del cobro de la exportación por parte del exportador. A través del forfaiting, la entidad financiera anticipa fondos al exportador y le asegura el reembolso de su venta. El plazo de las operaciones suele oscilar entre seis meses y cinco años, pero se verá condicionado por la tipología de la operación comercial, de las condiciones actuales del mercado y del riesgo que conlleve la operación. En la consideración del riesgo intervienen una serie de factores:  Riesgo político  Riesgo de transferencia (la imposibilidad de efectuar el pago en la divisa estipulada).  Riesgo de cambio (si la operación es de una divisa distinta a la del país del exportador). Los costos de las operaciones vendrán condicionados por los tipos de interés, las comisiones y gastos de cobertura del riesgo comercial, las comisiones y gastos de cobertura de riesgos políticos y de transferencia, la comisiones de administración, entre otros. En realidad es un aseguramiento relativo, ya que para que una operación de exportación resulte objeto de forfaiting, los documentos mercantiles de la venta (letras en cambio y pagarés, especialmente) no deben presentar ninguna duda respecto a su cobro a la entidad financiera. En función de esta premisa se puede decir que son operaciones sin riesgo, por la calidad del deudor y/o del avalista.


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3.3.5 Caso práctico Aceite Vigen SA es una empresa española dedicada a la elaboración de comestibles. La empresa factura más de 80 millones de euros al año. Por la calidad de sus productos es una empresa líder en el sector. Entre las empresas española de alimentación Aceite Virgen Sa ocupa el quinto lugar en exportaciones.

Datos de la operación a financiar: Aceite Virgen recibe un pedido el 15/setiembre de 2016 de su distribuidor Amhed Murubed Ltda. De Arabia Saudita de 24,624 litros de aceite puro de oliva. La confirmación del se efectua a través de la factura proforma 13 días antes. Las condiciones son CIF, la forma de pago es a través de Crédito Documentario Irrevocable y confirmado con las siguientes condiciones:


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Se pide resolver:  En cuanto a la importación:  Explicar el documento acreditativo de origen para acogerse a los beneficios arancelarios.  Explicar que documentación de exportación bancaria es necesaria.  A fin de mejorar las condiciones del exportador recomendar el Incoterm más beneficioso.  Recomendar un instrumento de financiamiento para el exportador. 

En cuanto a la exportación:  Explicar cuales son las condiciones CIF para el exportador.  Explicar que documentación de importación bancaria es necesaria.  A fin de mejorar las condiciones del importador recomendar el Incoterm más beneficioso.  Recomendar un instrumento de financiamiento para el importador.


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3.4

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CRÉDITO MULTIDIVISA

3.4.1 Aspectos básicos En todas las operaciones de comercio internacional cuya liquidación se efectúa en una moneda distinta a la de una de las partes contratantes aparece el riesgo de cambio. Se produce este riesgo como consecuencia de que las divisas no tienen valor constante, pues sus cotizaciones respecto a otras fluctúan en función de la oferta y la demanda, variaciones en los tipos de interés, crisis económicas o financieras puntuales, movimientos especulativos, entre otros. En lo que se refiere a las operaciones de comercio internacional y, más concretamente, a las de exportación, el pago al contado que eliminaría el riesgo de cambio es difícil que se produzca, ya que la distancia geográfica entre comprador y vendedor dificulta la entrega física de la mercancía, por lo que siempre existiría un plazo más o menos dilatado entre la entrega y el pago. Por otro lado, la competencia internacional existente obliga a los vendedores a conceder aplazamientos de pago a los compradores, lo que origina un mayor periodo de incertidumbre respecto al riesgo de cambio. En definitiva, cuando se comercia entre países con diferentes divisas, y hay un aplazamiento en el pago, existirá riesgo de cambio, que será asumido por alguna de las partes contratantes




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3.4.2 Seguros de cambio Las operaciones típicas de comercio exterior, especialmente las de exportación e importación, puede ser objeto de cobertura del riesgo de cambio mediante instrumentos financieros adecuados. El seguro de cambio es el instrumento de cobertura más conocido y utilizado. Su denominación puede conducir a una interpretación errónea, ya que no se trata de un seguro en sentido estricto de la expresión, sino de una compraventa de divisas a plazo. Existen dos mercados de divisas:  Mercado al contado (Spot).  Mercado a plazo (Forward). En el mercado Spot se entregan las divisas con fecha valor de dos días, un dúa y, menos frecuentemente, del mismo día. En el mercado a plazo, las divisas se entregan a partir de tres días en una fecha predeterminada. Este mercado es, precisamente, el representativo del seguro de cambio.


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Opciones de cambio Las operaciones sobre divisas son un instrumento de cobertura de los riesgos de cambio más novedoso y de mayor agilidad operativa que el seguro de cambio. La opción es un derecho a comprar o vender determinada cantidad de divisa en un vencimiento determinado. Por tanto existen dos tipos de opciones:  Opciones de compra (call options).  Opciones de venta (put options). Los compradores de opciones (ya sean opciones de venta o de compras) son las empresas y particulares. Los vendedores son las entidades bancarias. Por otra parte, el comprador de una opción tiene derecho a fijar el tipo de cambio que quiere ejercer en el momento en el que vence la operación. Para que el comprador de la opción tenga el derecho a fijar el tipo de cambio al que desea ejercer la compra o venta de divisas tiene que pagar una prima al banco vendedor. Los factores que intervienen en la formación de la prima son los siguientes:  Tipo de cambio del ejercicio  La volatilidad implícita de la divisa  La cantidad de divisa  La duración de plazo de vigencia (vencimiento)  Los tipos de interés.




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3.4.3 Caso práctico Genco Olive Oil es una compañía siciliana dedicada a la exportación de aceite de oliva que acaba de cerrar una operación comercial con un importador de New York, con plazo de pago 6 meses desde entrega; para el suministro de 100.000 litros de la variedad Virgen Extra cuyo grado de acidez está entre 0,4º y 06º y de acuerdo a los siguientes detalles comerciales:

Para asegurar el riesgo de cambio del cobro correspondiente al embarque nº 2; Genco Olive Oil ha cerrado con un banco europeo un seguro de cambio EUR-USD con vencimiento 15/06/2014 por importe de 125.000 USD y tipo de cambio de 1.2980. Por su parte el importador americano, necesita financiar el pago de la operación comercial ya que cada una de las entregas acordada con el exportador italiano corresponde a su vez a dos operaciones de venta que ha cerrado con la cadena Whole Foods que le paga a 180 días fecha de entrega de la mercancía que se produce a los 10 días de la llegada de la mercancía al puerto de New York:

En consecuencia ha cerrado con el Bank of America una línea de financiación de importaciones bajo las siguientes condiciones:


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Datos y cotizaciones del mercado:

Se pide resolver: 1. Determinar el margen comercial del importador americano teniendo en cuenta que: a) Financia solo el importe de los embarques pero no los gastos a su cargo (paga cash) b) Financia siempre en la moneda en la que realiza el pago 2. Determinar el margen comercialdel exportador italiano teniendo en cuenta las coberturas del riesgo de cambio contratadas Notas: 

Margen Comercial Importador: Ingresos por Ventas – Costes de Adquisición

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Margen Comercial Exportador: Ingresos por Ventas – (Coste Distribución + Coste Producción)

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Los gastos bancarios de la transferencia y del crédito documentario se consideran = CERO

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El coste del flete + seguro correspondientes al embarque nº 2 se considera denominado en USD y pagadero al mismo plazo que el cobro de dicho embarque para que de esta forma el exportador tenga una cobertura natural de esta cantidad; es decir los pague contra los USD que recibe.




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Resumen 1. La finalidad del financiamiento es coadyuvar a que se pueda afrontar cualquier necesidad financiera y financiar cualquier oportunidad de crecimiento empresarial. 2. Por conveniencia de denominación se entiende cuando los Bancos recolectan una enorme cantidad de dinero de varios pequeños depositantes e invirtiéndolos en grandes préstamos (es decir, prestar estos depósitos a grandes empresas). 3. Los Bancos invierten en sistemas de información que les permiten saber sobre la calidad de potenciales clientes (prestatarios), y de monitorear los proyectos para reducir el riesgo que los prestatarios destinen los fondos en otras actividades distintas de las convenidas en los contratos de préstamos. 4. La importación es la agrupación de los diversos procedimientos que describen la entrada legal de los bienes al territorio aduanero. 5. El financiamiento de importación es el crédito otorgado por una entidad financiara al importador para realizar el pago a su proveedor del exterior derivado de la importación. 6. El confirming es un servicio financiero, que ofrece una entidad financiera (o empresas privadas) con tal de facilitar a sus clientes la gestión del pago de sus compras. 7. El sector exportador tiene dos necesidades financieras básicas perfectamente definidas en función de su actividad específica: Crédito de prefinanciación y Financiación de aplazamiento de pago. 8. El factoring se trata de una modalidad financiera que se plasma en un acuerdo por el cual una de las empresas (el factor) ofrece y ejecuta por cuenta de la otra (empresa cliente), una serie de servicios, de conformidad con el pacto realizado entre ambas partes. Pueden revisar los siguientes enlaces para ampliar los conceptos vistos en esta unidad:    

https://www.youtube.com/watch?v=qyiyvod0NWY https://www.youtube.com/watch?v=cEzZgz21ZYQ http://www.sunat.gob.pe/orientacionaduanera/importacion/index.html http://www.sunat.gob.pe/orientacionaduanera/exportacion/index.html


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UNIDAD

4 RIESGOS DE LAS OPERACIONES INTERNACIONALES LOGRO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE Al término de la unidad el alumno identifica el mapa de riesgos financieros específicos de una operación internacional, así como los principales instrumentos para su cobertura.

TEMARIO 4.1 Tema 12 4.1.1 4.1.2 4.1.3

: : : :

Riesgo de Crédito Concepto de Riesgo de Crédito Mitigantes de Riesgo de Crédito Riesgo País

4.2 Tema 13 4.2.1 4.2.2 4.2.3 4.2.4 4.2.5 4.2.6

: : : : : : :

Riesgo de Mercado Concepto de Riesgo de Mercado Mitigantes de Riesgo de Mercado Tipo de Cambio Tasa de Interés Precio Internacional Caso Práctico

4.3 Tema 14 : Riesgo Legal 4.3.1 : Concepto de Riesgo Legal 4.3.2 : Mitigantes de Riesgo Legal 4.4 Tema 15 4.4.1 4.4.2 4.4.3 4.4.4 4.4.5 4.4.6 4.4.7


: : : : : : : :

Riesgo operacional Concepto de Riesgo Operacional Mitigantes de Riesgo Operacional Sistemas Personal Procedimientos Caso Práctico Certificación



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ACTIVIDADES PROPUESTAS  Los alumnos identifican los diferentes riesgos del comercio exterior y sus mitigantes.  Los alumnos realizan casos propuestos por el profesor para identificar los riesgos y sus mitigantes.


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4.1

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RIESGO DE CRÉDITO

4.1.1 Concepto de Riesgo de Crédito Se define como riesgo de crédito a las pérdidas esperadas de un incumplimiento por parte del acreditado, o los efectos que produciría el deterioro de la calidad de crédito del acreditado. Esta definición simplificada esconde varios riesgos, la “cantidad” de riesgo es el saldo existente del crédito otorgado. La “calidad” resulta, tanto de la probabilidad de que ocurra el incumplimiento, como de las garantías que reducen la pérdida en el caso de incumplimiento. La cantidad en riesgo, el saldo al momento del incumplimiento, difiere de la de la pérdida, debido a la recuperación potencial que se puede hacer del crédito, lo que depende de cualquier elemento que mitigue el riesgo, tales como las garantías reales, los avales, la capacidad de negociación con el acreditado, entre otros. El incumplimiento es un elemento incierto y por otro lado, la exposición al riesgo de crédito al momento del incumplimiento generalmente no se conoce. Asimismo, la recuperación que se pueda hacer de un crédito tampoco se conoce de antemano. 

Riesgo de incumplimiento El riesgo de incumplimiento se define como la probabilidad de que se presente un incumplimiento en el pago de un crédito. Existen diversas definiciones para incumplimiento”: el no cumplimiento de una obligación de pago, el rompimiento de un acuerdo en el contrato de crédito o el incumplimiento económico. Generalmente, se declara incumplimiento de pago cuando un pago programado no se ha realizado dentro de un periodo determinado, o se efectúa con posterioridad a la fecha en que estaba programado dicho pago. Por ejemplo, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (SBS), ha establecido un plazo de tres meses para la cartera comercial y de ciento ochenta días para la hipotecaria, para que dichas carteras se consideren como vencidas. Debe considerarse que además de los plazos que la autoridad establezca, cada banco puede establecer unos más rígidos para declarar que un crédito ha caído en incumplimiento (cartera vencida). El rompimiento de un acuerdo (covenant) del contrato de crédito se refiere a las obligaciones señaladas en dicho contrato que el acreditado debe cumplir, ya que, de no hacerlo, se dará por vencido el crédito (cláusulas suspensivas). Los covenants se refieren generalmente al incumplimiento de acuerdos o al mantenimiento de determinados índices o razones financieras. A la violación de dichos covenants se le conoce como “incumplimiento técnico”, el cual generalmente lleva a las partes a negociar, en especial debido a que en ocasiones este tipo de incumplimiento no pone en peligro la sobrevivencia del acreditado. Sin embargo, algunos de estos acuerdos pueden obligar al acreditado a hacer un pago anticipado del monto total adeudado. Ante esta situación, si el acredito no obtiene las salvedades (“waivers”) necesarias, es probable que pudiera llegar al extremo de declararse en quiebra debido a que no podría hacer frente al pago anticipado total. El incumplimiento puede ser puramente “económico”, es decir, que no está asociado a ningún evento




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específico; esto ocurre cuando el valor económico de los activos se reduce por debajo del saldo remanente del adeudo. La definición de incumplimiento es importante al estimar la probabilidad de incumplimiento, por ejemplo al utilizar para ellos datos históricos, sobre todo si se considera que, generalmente, el simple hecho del incumplimiento no genera pérdidas inmediatas aunque sí se incrementa la posibilidad de un incumplimiento total. Por ejemplo, el hecho de que un acreditado no cumpla con uno o dos pagos no necesariamente implica una pérdida, sin embargo sí incrementa la probabilidad de que dicho crédito pase a cartera vencida. El riesgo de incumplimiento se mide a través del cálculo de la probabilidad de que ocurra el incumplimiento en un periodo dado de tiempo. El riesgo de incumplimiento depende de la situación crediticia del acreditado, la cual, a su vez, depende de numerosos factores. Por ejemplo, en un crédito corporativo dependerá, entre otros aspectos, de la situación del mercado en el que se desenvuelva la empresa, el tamaño de la misma, los factores de competencia y la calidad de su administración. Existen además aspectos externos a la empresa que pueden incidir en el incumplimiento, tales como, la situación económica del país, el comportamiento de los mercados financieros nacionales e internacionales, entre otros. Por otra parte, es importante estimar la tasa de deterioro (“roll rate”), es decir, cuántos de los acreditados que incumplen una o dos o tres veces llegarán al incumplimiento total. 

Riesgo de Exposición El Riesgo de Exposición se genera por la incertidumbre respecto a los montos futuros en riesgo. En muchos casos, el crédito debe amortizarse de acuerdo a una tabla de amortización o a fechas pre establecidas de pago y por lo tanto, en un momento determinado, es posible conocer anticipadamente el saldo remanente; sin embargo, no todos los créditos que la banca otorga tienen estas características, un ejemplo clásico es el de los créditos otorgados a través de tarjeta de crédito (Si bien es cierto que el riesgo está limitado por el monto de la línea de crédito otorgada al tarjeta habiente, no se tiene la certeza sobre el monto del que se dispondrá ni de la forma de pago, si lo hará en una sola exhibición o en varias que pudieran llegar a alargar el plazo del crédito; además, al tratarse de una línea de crédito revolvente, la estimación se torna más compleja, ya que tampoco se conoce el monto del saldo insoluto en el futuro), o líneas de créditos revolventes para capital de trabajo. Lo mismo ocurre con las líneas de sobregiro, cuyo saldo se modifica de acuerdo a las necesidades del cliente, o con algunos créditos para financiar proyectos de inversión en las que los desembolsos se otorgan sin fecha fija contractual, es decir de acuerdo al avance del proyecto. Asimismo, la mayoría de los rubros fuera de balance pueden generar exposición en el futuro. Por otra parte, cuando los créditos pueden pagarse total o parcialmente de manera anticipada, en especial cuando no existe penalización, se presenta el riesgo de exposición, ya que no se conoce con exactitud el plazo de liquidación y por ello se dificulta la estimación de los montos en riesgo. Una forma en que se desalientan los pagos anticipados es a través de su penalización; sin embargo no siempre es posible incluir dicha penalización dentro del crédito. Un ejemplo de ello son los esquemas de reestructuración que se utilizaron en los programas de ayuda a deudores establecidos por el Gobierno Federal a raíz de la crisis económica de 1995.


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Otro riesgo de exposición es el que generan los productos derivados. En este caso, el factor de incertidumbre no está relacionado al comportamiento del acreditado, por lo que el valor de liquidación del derivado depende de las constantes fluctuaciones de mercado, lo que sucede en especial con los productos “over-the-counter”, ya que cada instante en el que el valor de la liquidación es positivo, existe riesgo de crédito, ya que si la contraparte no cumple con el pago, se pierde dinero. 

Riesgo de recuperación En el evento de un incumplimiento, la recuperación no se puede predecir, ya que depende del tipo de incumplimiento y de numerosos factores relacionados con las garantías que se hayan recibido, el tipo de garantía de que se trate y su situación al momento del incumplimiento. Un ejemplo que claramente ilustra el argumento es la disminución en el valor que sufrieron durante la crisis económica, muchas de las garantías que habían recibido los bancos. La existencia de una garantía minimiza el riesgo de crédito si ésta puede realizarse fácil y rápidamente a un valor adecuado de acuerdo al monto adeudado, incluyendo los accesorios (moratorios, gastos, etc.) En el caso de los avales, también existe incertidumbre, pero sobre todo modifica el riesgo de crédito ya que en caso de incumplimiento se traslada del acreditado al avalista. Esto no implica una simple transferencia de riesgo, ya que podría suceder que tanto el acreditado como su aval incumplan al mismo tiempo; la probabilidad correspondiente es una probabilidad conjunta de incumplimiento. Por otra parte, para estimar la recuperación, es importante que se consideren los aspectos legales que ésta pudiera conllevar, tales como el proceso de reconocimiento de adeudo, el proceso de elaboración de los documentos necesarios para tomar una acción legal, el tipo de acción legal (se refiere no sólo a la acción legal del Banco sino también a la que pudiera tomar el acreditado), el tiempo que toma dicha acción (debe considerarse que este tiempo varía considerablemente no sólo en función del tipo de crédito que se otorgó y el contrato con el que se documentó sino inclusive el tipo de garantía, ya que por ejemplo, en México, la adjudicación de una casa habitación puede tomar hasta cinco años), y, obviamente, la probabilidad de que la acción legal no sea exitosa. Por todo lo anterior, la acción de recuperación también involucra el riesgo legal.

4.1.2 Mitigantes de Riesgo de Crédito El riesgo de crédito es el más antiguo y el que mayor importancia tiene en términos de las pérdidas potenciales que su inadecuado manejo puede implicar para la institución de crédito. En tiempos recientes, se han renovado las técnicas de medición de este tipo de riesgo, básicamente sobre las siguientes líneas:  Medidas de riesgos de crédito para la cartera de créditos;  Medidas de riesgos de crédito para los instrumentos de mercado;  Determinación del VaR (Valor en Riesgo) para el riesgo de crédito, y,  Surgimiento de técnicas para la administración de la cartera de créditos. En los años recientes, ha surgido una revolución sobre la forma en la que el crédito es medido y administrado. Contradiciendo la relativamente aburrida y rutinaria historia del riesgo de crédito, nuevas tecnologías e ideas han emergido entre una nueva generación de profesionales de la ingeniería financiera, los cuales están aplicando sus habilidades en la creación de modelos y en el análisis financiero. Existen por lo menos




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siete fenómenos que se han presentado a nivel mundial, propiciando este sorpresivo surgimiento del interés sobe el tema de riesgo de crédito:  Crecimiento estructural de las quiebras: aun cuando las recientes crisis financieras han impactado a diversos países en momentos distintos, la mayoría de las estadísticas sobre quiebras señalan que éstas mostraron un crecimiento significativo, comparado con crisis previas. Tomando en consideración el aumento estructural de las quiebras en el mundo, debido en parte al crecimiento en la competencia global, un adecuado análisis de crédito se vuelve aún más importante hoy día que en el pasado. 

Desintermediación: en la medida en que los mercados de capitales se han expandido, se han vuelto más accesibles a empresas pequeñas y medianas. El número de empresas rezagadas en la obtención de fondos de bancos y de otras instituciones financieras tradicionales está disminuyendo; adicionalmente, cuentan con calificaciones crediticias más débiles. El crecimiento de los mercados de capitales ha producido una maldición del ganador en las carteras de créditos de las instituciones financieras tradicionales.

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Márgenes más competitivos: casi paradójicamente, y a pesar de la caída en la calidad promedio de los créditos, los márgenes o spreads se han vuelto muy delgados, esto es, que el riesgo inherente a la actividad de prestar ha empeorado. Se pueden enumerar un sin número de razones para explicar dicho fenómeno, pero un factor importante ha sido la competencia mejorado para acreditados de peor calidad (tales como compañías financieras), cuyas actividades de préstamo se ha concentrado en la escala de riesgo más alto y la peor calidad de mercado.

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Disminución del valor del colateral y la volatilidad de su precio: conjuntamente con la reciente crisis asiática, las crisis bancarias en los países desarrollados, tales como Suiza y Japón, han demostrado que los valores de las propiedades y los bienes raíces son muy difíciles de predecir y de realizar a través de su liquidación, lo cual, en el caso de México, quedo de manifiesto en la crisis de 1995. Cuanto más débil e incierto es el valor del colateral, más débil se vuelve la actividad del préstamo. Por lo tanto, las preocupaciones actuales sobre delación en el mundo han incrementado las preocupaciones sobre el valor de las propiedades y de otros activos físicos.

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El crecimiento de derivados fuera de Balance: el crecimiento del riesgo crediticio, también denominado riesgo de contraparte, como consecuencia de la extraordinaria expansión de los mercados de derivados, ha extendido la necesidad del análisis de crédito más allá del manual tradicional de crédito.



Tecnología Los avances en sistemas de cómputo, así como aquellos relacionados con la tecnología (tales como desarrollo de base de datos históricas), han proporcionado a los bancos y a las instituciones financieras tradicionales la oportunidad de probar técnicas de elaboración de modelo altamente tecnificadas. Por ejemplo, además de estar en posibilidad de analizar la cartera vencida y las funciones de distribución de valores, y especialmente las colas de dicha distribución, pueden resultar muy útiles para administrar los portafolios de créditos basados en modelos y técnicas contenidos en las teorías modernas de los portafolios.



Requerimiento de capital basados en el BIS (Bank for International Settlements): a pesar de la importancia de la seis razones enumeradas en los párrafos anteriores, probablemente el incentivo más importantes para que los bancos hayan


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desarrollado nuevo modelos de riesgo de crédito, ha sido su insatisfacción con las medidas impuestas después de 1992 por el BIS y los bancos centrales con respecto a los requerimientos de capital de los créditos.  De conformidad con lo establecido por el BIS, virtualmente todos los préstamos a contraparte del sector privado están sujetos a la misma razón del 8 por ciento (o requerimiento de reserva de capital), independientemente del tamaño del préstamo, su vencimiento, y, lo más importante, la calidad crediticia de la contraparte.  Por lo tanto, los créditos a una empresa que está próxima a la quiebra tienen un tratamiento igual que los otorgados a un acreditado triple A. Por tanto, los requerimientos de capital actuales son adicionales para todos los préstamos. No existe la posibilidad de requerimientos de capital menores, derivados de un mayor grado de diversificación de la cartera de créditos. A principios de 1998 en los Estados Unidos, los reguladores permitieron a ciertos bancos grandes la discrecionalidad de calcular sus requerimientos de capital para sus exposiciones a riesgo de mercado, utilizando modelos internos, en lugar del modelo regulatorio alternativo (estandarizado).  Los modelos internos han conllevado ciertas restricciones impuestas por los reguladores, y están sujetas a supervisión. Sin embargo, permiten 1) el valor en riesgo (VaR) para cada instrumento sea más adecuadamente medido (con base a la volatilidad de su precio, su vencimiento, etc.); y, 2) la correlación entre activos debe tomarse en cuenta. En el contexto de riesgo de mercado, el VaR mide la exposición al riesgo de mercado de un instrumento financiero, en el caso de que “mañana sea un mal día”, en términos estadísticos.

4.1.3 Riesgo País El Riesgo País es todo riesgo inherente a operaciones transnacionales y, en particular, a las financiaciones desde un país a otro. La importancia de tener en cuenta el riesgo país, en las operaciones crediticias, creció rápidamente con el desarrollo del comercio exterior, de las compañías multinacionales y, sobre todo, de las operaciones bancarias internacionales. Los banqueros pronto descubrieron que financiar a los clientes en otros países significa enfrentar una serie de problemas nuevos y distintos. Para hacerlo, deben estudiar las características políticas, económicas, sociales e incluso psicológicas de los países con los que intenta establecer relaciones. Asimismo deben estudiar los aspectos legales y fiscales existentes en otras naciones. El peligro más común de operaciones de crédito transnacional surge de la posibilidad de que el deudor extranjero, en el momento del vencimiento de las transacciones, le sea imposible, por razones reglamentarias u otras fuera de su control o responsabilidad, transferir al prestamista los fondos correspondientes. En vista de esto, el término a veces se considera erróneamente sinónimo de riesgo de transferencia. Este último, sin embargo, se refiere tan sólo a uno de los aspectos del riesgo país. El concepto general incluye otros riesgos, como los de expropiación y de nacionalización. El riesgo país es el riesgo de una inversión económica debido sólo a factores específicos y comunes a un cierto país. Puede entenderse como un riesgo promedio de las inversiones realizadas en cierto país. Mide en el tono político, económico, seguridad pública, etc. (Si hay alguna guerra, hay seguridad, tipos de impuestos, etc.) El riesgo país se entiende que está relacionado con la eventualidad de que un estado soberano se vea imposibilitado o incapacitado de cumplir con sus obligaciones con algún agente extranjero, por razones fuera de los riesgos usuales que surgen de cualquier relación crediticia. CIBERTEC INTERNACIONALES



4.2

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RIESGO DE MERCADO

4.2.1 Concepto de Riesgo de Mercado La incertidumbre en los ingresos de las empresas debido a cambios en las condiciones de mercado, tales como precio de un activo, tasas de interés, volatilidad y liquidez de mercado.

4.2.2 Mitigantes de Riesgo de Mercado En el mercado financiero contamos con los siguientes mitigantes para el riesgo de mercado:  Derivados: Son contratos cuyo precio depende o deriva de otro activo principal llamado activo subyacente. La operación en derivados permite equilibrar el riesgo de precio o de mercado, estos subyacentes son: Metales, petróleo o activos financieros. 

Futuros: Es el contrato de compraventa donde se pacta el activo a intercambiar, la cantidad, el precio y fecha futura en que se llevará a cabo la transacción. El comprador y vendedor de futuros aceptan las obligaciones frente a expectativas de mercado que percibe cada uno.  El manejo de contratos de futuro nos puede ayudar como inversionistas a fijar precios de compraventa de activos financieros (dólar, euro, bonos, acciones, índices o tasas de interés) y nos puede proteger de fenómenos variados causados por volatilidades de carencia de productos, inflación o flotabilidad de la moneda.  De acuerdo a la utilización de derivados y futuros es importante tener información actual para poder realizar un análisis de riesgos empresariales, aplicar las herramientas que nos hagan tomar decisiones correctas y disminuyan o eliminen riesgos financieros.

4.2.3 Tipo de Cambio La estructura de activos y pasivos en moneda extranjera puede conducir a tener ganancias o pérdidas dependiendo de su posición y movimiento del tipo de cambio. En la medida que activos y pasivos no calcen y varíe significativamente el tipo de cambio afectará los resultados del Intermediario Financiero. Causas  Desvalorización de la moneda Consecuencias  Disminución del valor de los activos por descalce de monedas Gestión  Calce razonable de Monedas  Traslado de riesgo de tipo de cambio al sistema bancario

4.2.4 Tasa de Interés Se refiere al desfase entre el plazo de los pasivos versus el de los activos. Si el plazo de los pasivos es menor que el de los activos existe el riesgo que en el reajuste de la


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tasa de los pasivos ésta sea desfavorable al Intermediario financiero. Esto hace incierto el spread de tasa a futuro. Causas  Fluctuaciones en las tasa de interés en Activos y Pasivos Consecuencias  Disminución del valor de los activos Gestión  Calce razonable de plazos de activos y pasivos  Crecimiento auto sostenido de los depósitos del público: fidelización de los clientes, calidad del servicio, tasas competitivas, etc.

4.2.5 Precio Internacional Generalmente se denomina precio al pago o recompensa asignado a la obtención de bienes o servicio o, más en general, una mercancía cualquiera. A pesar que tal pago no necesariamente se efectúa en dinero los precios son generalmente referidos o medidos en unidades monetarias. Desde un punto de vista general, y entendiendo el dinero como una mercancía, se puede considerar que bienes y servicios son obtenidos por el trueque, que, en economías modernas, generalmente consiste en intercambio por, o mediado a través del dinero. En el desarrollo de la economía ha habido debate prolongado acerca de la relación entre el precio y el valor. Originalmente, la escuela clásica consideraba que el precio dependía directamente del valor, entendido como la cantidad de trabajo encapsulada en la producción de una mercancía dada. Posteriormente, a partir del trabajo de los marginalitas, se llegó a concebir que el precio depende de la utilidad que cada individuo asigna al bien o servicio en cuestión. Una opinión que está llegando a ser de creciente influencia, es que el precio se determina en relación a un paquete de productos o mercaderías básicas o numerario (incluyendo el trabajo) que son fundamentales para la producción de los bienes de todo tipo. Dado que la relación entre valor (entendido como la cantidad de esas mercaderías básicas utilizadas en la producción) y precios constituyen la base de la ganancia, analizar la relación que se da entre el valor y el precio permite identificar la estrategia de precio que a largo plazo puede resultar exitosa para una compañía. A lo largo del tiempo los precios pueden crecer (inflación) o decrecer (deflación). Estas variaciones se determinan mediante el cálculo del índice de precios, existiendo varios como el denominado Índice de Precios al Consumidor (IPC), el Índice de Precios Industriales (IPI), entre otros. Variables que determinan el precio de exportación: 

Variables de la empresa  Costes  Objetivos  Marketing mix



Variables de mercado  Demanda  Competencia




    

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Barreras Legales Dumping Tipos de cambio “Made in”

Variables del producto  Ciclo de vida internacional del producto

4.2.6 Caso práctico Laboratorios Americanos SAC es una empresa peruana que se dedica a la importación de insumos químicos para la elaboración de medicamentos y elementos farmceúticos. La empresa atiende al sector privado y también al sector público. En el sector privado sus clientes son las principales cadenas carmeceuticas y clínicas particulares. En el sector privado es Essalud y los hospitales regionales sus principales clientes. Las compras las realiza íntegramente en el exterior. Principalmente China y EEUU. En consecuencia todas las compras las realiza en USD. Es decir cada fin de mes debe comprar Dólares con los Soles que genera por las ventas locales. Sus proveedores en EEUU se ven afectados por la baja en la tsa de refencia y ante ello prefieren tomar créditos en EEUU con bancos antes que tomar crédito de sus proveedores. En China por el contrario la tasa de referencia ha subido y sus proveedores le han solictado a Laboratorios Americanos que realice los pagos por adelantado. Las ventas de Laboratorios Americanos vienen incrementando año a año. Sin embargo el tipo de cambio ha incrementado en los últimos 3 años. Es decir cada vez necesitan más Soles para comprar la misma cantidad de Dólares. Asimismo en cuanto al sector privado los clientes ha solicitado mayor plazo de pago y algunos han empezado a retraserce en el cumplimiento de las cuentas. Por el contrario en el sector público los hospitales y Essalud demendan cada vez mas mercadería y están dispuestos a pagar un adelanto. Esto obedece a un política del actual gobierno central sin embargo recientemen habrá un cambio de gobierno y Laboratios Americanos ya piensa como afrontar dicho cambio. Se pide  Identificar los principales riesgos de mercado existentes para Laboratorios Americanos.  Identificar los principales riesgos de mercado para los proveedores de Laboratorios Americanos.  Identificar los principales riesgos de mercado para los clientes de Laboratorios Americanos.  Plantear mitigantes para los riesgos identificados.

4.3

RIESGO LEGAL

4.3.1 Concepto de Riesgo Legal Cada día las relaciones comerciales se dan en mayor número y son más intensas y complejas. La globalización, a su vez, demanda un conocimiento tanto de normativas y reglamentaciones internacionales como del ordenamiento jurídico de un país es


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cambiante, por ello, surge la importancia de que las empresas conozcan cómo el riesgo legal puede generar efectos negativos en su negocio. Toda empresa (financiera o no financiera) está expuesto al riesgo legal ya que existen exigencias de entes reguladores, así como contratos implícitos y explícitos que se suscriben con clientes, proveedores, empleados y accionistas. Esto significa que se debe pasar de una actitud reactiva, en la cual las empresas reaccionan una vez materializado el riesgo, a una actitud proactiva, en la cual las empresas deben conocer como las normativas y reglamentaciones impactan las actividades diarias del negocio, para establecer oportunamente acciones para reducir el riesgo legal. El Comité de Supervisión de BASILEA define al riesgo legal como la posibilidad de ser sancionado, multado u obligado a pagar daños punitivos como resultado de acciones supervisoras o de acuerdos privados entre las partes.

4.3.2 Mitigantes de Riesgo Legal El riesgo legal desde la perspectiva de riesgo operacional debe ser identificado en toda la empresa, valorado mediante escalas cualitativas o cuantitativas, controlando por medio de acciones, así como debe ser comunicado y monitoreado periódicamente por los niveles gerenciales correspondientes. El riesgo legal se puede controlar a todo nivel de la empresa, mediante políticas, de forma que, previo a la celebración de actos jurídicos, se analice la validez jurídica y se procure la adecuada instrumentación legal. Las empresas que posean un manual de políticas de riesgo legal podrán evitar en mayor medida las deficiencias en la ejecución de sus operaciones. Los reportes de riesgo legal deben incluir la pérdida esperada de los juicios en proceso, así como la reserva disponible para cubrir contingencias. El incumplimiento de políticas de riesgo legal dentro de una empresa debe ser verificado por áreas auditoras o controladoras, con el apoyo de áreas legales o de consultoría jurídica, con una frecuencia de al menos una vez al año. El riesgo legal debe incluir el análisis de los actos que realice la empresa cuando se rijan por un sistema jurídico distinto al nacional y a la evaluación de las diferencias existentes. Antes de comprometerse en una operación, la empresa debe asegurar que se comprenden totalmente las disposiciones legales. Clasificación del riesgo legal:  Riesgo de documentación: es el riesgo de que documentos incorrectos o extraviados, o la inexistencia de los mismos, incida negativamente en las actividades del negocio. 

Riesgo de legislación: es el riesgo de que una operación no pueda ser ejecutada por prohibición, limitación o incertidumbre acerca de la legislación del país de residencia de alguna de las partes, o por errores en la interpretación de la misma.



Riesgo de capacidad: está compuesto por el riesgo de que la contraparte no tenga capacidad legal para operar en un sector, producto o moneda determinada y por el




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riesgo de que las personas que actúan en nombre de la contraparte no cuenten con poder legal suficiente para comprometerla.

4.4

RIESGO OPERACIONAL

4.4.1 Concepto de Riesgo Operacional Es la posibilidad de pérdidas debido a procesos inadecuados, fallas del personal, de la tecnología de información, o eventos externos. En materia de riesgo operacional, el problema suele radicar en la falta de información disponible. Lo usual es observar abundantes eventos de pequeña magnitud, mientras que, afortunadamente, es poco frecuente observar eventos que conllevan grandes pérdidas. La mayor parte de las entidades no ha sufrido nunca uno de estos eventos de gran cuantía y, por lo tanto, solamente observan la posible distribución de las pérdidas de forma parcial. En estos casos, no parece suficiente construir modelos de riesgo operacional basándose únicamente en datos de la propia entidad. Es necesario disponer de datos que cubran todo el posible rango de valores de las distribuciones. Dada la escasez de eventos de gran magnitud que se producen, una posible alternativa para obtener los datos necesarios y cubrir todos los valores de la distribución es agregar observaciones de distintas entidades. Las carencias de información se agravan, adicionalmente, por el hecho de que las bases de datos requieren una segmentación por tipología de evento y por área de negocio, no prevista en los sistemas de información habitualmente disponibles.

4.4.2 Mitigantes de Riesgo Operacional Las empresas deberán contar con un manual de gestión del riesgo operacional, el cual deberá contemplar por lo menos los siguientes aspectos:  Políticas para la gestión del riesgo operacional.  Funciones y responsabilidades asociadas con la gestión del riesgo operacional del Directorio, la Gerencia General, el Comité de Riesgos, la Unidad de Riesgos (o la unidad especializada, si corresponde) y las unidades de negocio y de apoyo.  Descripción de la metodología aplicada para la gestión del riesgo operacional.  La forma y periodicidad con la que se deberá informar al Directorio y a la Gerencia General, entre otros, sobre la exposición al riesgo operacional de la empresa y de cada unidad de negocio.  El proceso para la aprobación de propuestas de nuevas operaciones, productos y servicios que deberá contar, entre otros aspectos, con una descripción general de la nueva operación, producto o servicio de que se trate, los riesgos identificados y las acciones a tomar para su control.

4.4.3 Sistemas Las empresas deben gestionar los riesgos asociados a la tecnología de información, relacionados a fallas en la seguridad y continuidad operativa de los sistemas informáticos, los errores en el desarrollo e implementación de dichos sistemas y la compatibilidad e integración de los mismos, problemas de calidad de información, la inadecuada inversión en tecnología, entre otros aspectos.


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4.4.4 Personal Las empresas deben gestionar apropiadamente los riesgos asociados a las personas de la empresa, relacionadas a la inadecuada capacitación del personal, negligencia, error humano, sabotaje, fraude, robo, paralizaciones, apropiación de información sensible, entre otros.

4.4.5 Procedimientos El área de trabajo es el lugar donde está el usuario final, Sus componentes llevan las señales desde la unión de la toma o salida y su conector donde termina el sistema cableado horizontal al equipo o estación de trabajo del usuario.

4.4.6 Caso práctico Casa del Libro fue fundada en Madrid en 1923, Casa del Libro era la única cadena de librerías implantada en el ámbito nacional español con nueve grandes tiendas en las principales ciudades del país, y tres más en vías de inauguración entre 2001 y 2002. Aunque existían otras cadenas de alcance nacional inmersas en el negocio de la venta de libros, todas ellas comercializaban además otros productos. Se trataba de grandes almacenes o de cadenas especializadas en productos de ocio (discos, libros, vídeos,...). Con unas ventas aproximadas de 18 millones de Euros era el segundo vendedor nacional de libros, a gran distancia del líder, El Corte Inglés, y ligeramente por encima de otro importante competidor como la FNAC. Este meritorio segundo puesto se había logrado, sobre todo, gracias a la apuesta por la expansión que Casa del Libro y sus accionistas habían realizado recientemente en un mercado que se podía considerar maduro y muy atomizado, con crecimientos similares a la inflación. Las perspectivas de la cadena eran muy positivas y la apertura de nuevas librerías estaba resultando tremendamente exitosa. Tanto, que en la mayoría de los casos se superaban con creces las ya ambiciosas expectativas. A pesar del rotundo éxito y debido al fuerte volumen de inversiones requeridas, no estaba previsto obtener beneficios y flujos de caja positivos hasta que no estuviera finalizada la primera fase del plan de expansión en el año siguiente. El objetivo de dicho plan era posicionarse en las principales ciudades españolas y convertirse en el referente de la venta de libros en todo el mercado nacional por la calidad y cantidad de su oferta y la universalidad de sus fondos. Casa de libro decide cambiar el modelo de negocio y vender a través de la web y no através de locales físicos. El funcionamiento del negocio era el siguiente: en primer lugar, las campañas promocionales deberían atraer visitas a la web. La tasa de conversión de visita a pedido estaba situada en el 0,9% y se pensaba que difícilmente se podría superar en el medio plazo por lo que para conseguir nueve pedidos se deberían generar mil visitas aproximadamente. Una vez el cliente decidía su compra, los pedidos eran introducidos por ellos mismos a través de Internet, y al recibirse en casadellibro.com, se imprimían para proceder a su cumplimentación. Para comprobar la posible existencia de stock en la librería, el personal de casadellibro.com consultaba en el sistema una a una las referencias solicitadas por los clientes. En caso de que indicase la disponibilidad de algunos de los títulos, el pedido se separaba para que un par de veces al día se procediese a su búsqueda por la librería. El resto de libros más los que no habían sido encontrados, se pedían telefónicamente a sus respectivos distribuidores. Una vez completado el pedido con los libros solicitados estos eran




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tecleados en el sistema transaccional de Casa del Libro para su facturación y cobro. Las expediciones a los clientes requerían en la mayoría de los casos la generación manual de numerosas etiquetas y documentación imprescindible para el envío. Este sencillo proceso suponía teclear hasta 5 veces los datos de una factura y, en cualquier caso, nunca en menos de dos ocasiones. Se pide  Identificar los principales riesgos operacionales existentes para Casa del Libro.  Identificar los principales riesgos operacionales para los proveedores de Casa del Libro.  Identificar los principales riesgos operacionales para los clientes de Casa del Libro.  Plantear mitigantes para los riesgos identificados.


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Resumen 1. Se define como riesgo de crédito a las pérdidas esperadas de un incumplimiento por parte del acreditado, o los efectos que produciría el deterioro de la calidad de crédito del acreditado. 2. El riesgo de incumplimiento se define como la probabilidad de que se presente un incumplimiento en el pago de un crédito. 3. El Riesgo de Exposición se genera por la incertidumbre respecto a los montos futuros en riesgo. 4. El Riesgo País es todo riesgo inherente a operaciones transnacionales y, en particular, a las financiaciones desde un país a otro. 5. El Riesgo de Mercado es la incertidumbre en los ingresos de las empresas debido a cambios en las condiciones de mercado, tales como precio de un activo, tasas de interés, volatilidad y liquidez de mercado. 6. El manejo de contratos de futuro nos puede ayudar como inversionistas a fijar precios de compraventa de activos financieros (dólar, euro, bonos, acciones, índices o tasas de interés) y nos puede proteger de fenómenos variados causados por volatilidades de carencia de productos, inflación o flotabilidad de la moneda. 7. El Riesgo de Interés se refiere al desfase entre el plazo de los pasivos versus el de los activos. Si el plazo de los pasivos es menor que el de los activos existe el riesgo que en el reajuste de la tasa de los pasivos ésta sea desfavorable al Intermediario financiero. Esto hace incierto el spread de tasa a futuro. 8. Toda empresa (financiera o no financiera) está expuesto al riesgo legal ya que existen exigencias de entes reguladores, así como contratos implícitos y explícitos que se suscriben con clientes, proveedores, empleados y accionistas. 9. El riesgo legal se puede controlar a todo nivel de la empresa, mediante políticas, de forma que, previo a la celebración de actos jurídicos, se analice la validez jurídica y se procure la adecuada instrumentación legal. 10. El Riesgo Operacional es la posibilidad de pérdidas debido a procesos inadecuados, fallas del personal, de la tecnología de información, o eventos externos. 11. En materia de riesgo operacional, el problema suele radicar en la falta de información disponible. 12. Las empresas deberán contar con un manual de gestión del riesgo operacional




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Pueden revisar los siguientes enlaces para ampliar los conceptos vistos en esta unidad:  http://blogs.gestion.pe/riesgosfinancieros/2012/01/el-riesgo-de-credito-ese-desco.html  http://global.mongabay.com/es/rainforests/carbono-lexico/Riesgo-legal-ycontractual.html  https://efxto.com/diccionario/riesgo-de-mercado  https://www.jpmorgan.com/directdoc/argentina_riesgo_operacional_0615.pdf


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Bibliografía Básica INSTITUTO ESPAÑOL DE COMERCIO EXTERIOR Consejo superior – 2005 (Código 382 ICEX) MALCA, Oscar Comercio Internacional – Centro de Investigación Universidad del Pacífico (código 382 MALC) GUEVARA, Ernesto El Perú y El Comercio Internacional – Fondo Editorial Pontificia Universidad Católica del Perú (código 382.0985 GUEV) SANTANDREU, Eliseu & Pol Manual de Finanzas – Ediciones Gestión 2000, S.A – 2000 (Capitulo 5 – Finanzas Internacionales) CASADEJÚS, Josep M. Gestión Financiera del Comercio Internacional – Marge Books 2014

Bibliografía Electrónica

Asociación de Exportadores. Página web oficial Recuperado de http://www.adexperu.org.pe/ Superintendencia Nacional de Administración Tributaria. Página web oficial Recuperado de http://www.sunat.gob.pe/ Banco Mundial. Página web oficial Recuperado de http://www.bancomundial.org/ Sociedad de Comercio Exterior del Perú. Página web oficial Recuperado de http://www.comexperu.org.pe/ Word Trade Organization. Página web oficial Recuperado de http://www.wto.org Complementaria CAMARA DE COMERCIO INTERNACIONAL Incoterms 2010 – Publicación nº 715/ES – 2010 SERANTES SANCHEZ, Pedro Crédito Documentario como medio de pago, como instrumento de financiación –ICEX2013 SERANTES SANCHEZ, Pedro Factoring, Forfaiting y Leasing: instrumentos de financiación para la pyme exportadora –ICEX- 2007 HERNANDEZ MUÑOZ, Lázaro Los riesgos y su cobertura en el comercio internacional –Fundación Confemetal- 2003



Manual Financiamiento de Comercio Exterior

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