Manual de Macroeconomia

MANUAL DE

MACROECONOMÍA

Jorge Córdova Egocheaga

1

Manual de Macroeconomía

Manual de Macroeconomía Jorge Egocheaga ©

3ra

Córdova

Edición: Marzo del

2003

SOBRE EL AUTOR Estudios Doctorales en Ciencias Administrativas (UNFV), Maître en Administration des Affaires (MBA-UQAM, Canadá), Magíster en Administración (ESAN), Magíster Scientiae (MSc) en Econo- mía mía (UNA), Especiali Especialista sta en Formul Formulació ación n y Evaluación de Proyec- tos de Inversión (UNMSM), Profesor de Estadística en la Maestría en Administración de la Universidad de San San Mart Martin in de Porre Porres, s, Doce Docent nte e de Esta Estadí dísstica tica y de Info Inform rmát átic ica a Apli Aplica cada da en el Área Área de Sal Salud en la Escu Escuel ela a Universitaria Universitaria de Post Grado de la Universidad Nacional Federico Villar Villarrea real,l, Profesor Principal Principal y Jefe Jefe de la DiviDivi- sión de Evaluación y Estadísticas de la Escuela de Sanidad Naval de la Marina de Guerra del Perú, Profesor de Estadística Estadística y Méto- dos Cuantitativos para los Negocios en el MBA de la Universidad San Ignacio de Loyola, Consultor y Expositor Independiente. Di- rector Ejecutivo del Centro de Capacitación y Asesoría de Nego- cios, CECAN.

Los derechos intelectuales de esta obra son de propiedad exclusiva de Jorge Córdova Egocheaga. Toda reproducción total o parcial del contenido de esta obra requerirá la autorización del propietario de los derechos intelectuales.

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Manual de Macroeconomía Jorge Egocheaga ©

3ra

Córdova

Edición: Marzo del

2003

SOBRE EL AUTOR Estudios Doctorales en Ciencias Administrativas (UNFV), Maître en Administration des Affaires (MBA-UQAM, Canadá), Magíster en Administración (ESAN), Magíster Scientiae (MSc) en Econo- mía mía (UNA), Especiali Especialista sta en Formul Formulació ación n y Evaluación de Proyec- tos de Inversión (UNMSM), Profesor de Estadística en la Maestría en Administración de la Universidad de San San Mart Martin in de Porre Porres, s, Doce Docent nte e de Esta Estadí dísstica tica y de Info Inform rmát átic ica a Apli Aplica cada da en el Área Área de Sal Salud en la Escu Escuel ela a Universitaria Universitaria de Post Grado de la Universidad Nacional Federico Villar Villarrea real,l, Profesor Principal Principal y Jefe Jefe de la DiviDivi- sión de Evaluación y Estadísticas de la Escuela de Sanidad Naval de la Marina de Guerra del Perú, Profesor de Estadística Estadística y Méto- dos Cuantitativos para los Negocios en el MBA de la Universidad San Ignacio de Loyola, Consultor y Expositor Independiente. Di- rector Ejecutivo del Centro de Capacitación y Asesoría de Nego- cios, CECAN.

Los derechos intelectuales de esta obra son de propiedad exclusiva de Jorge Córdova Egocheaga. Toda reproducción total o parcial del contenido de esta obra requerirá la autorización del propietario de los derechos intelectuales.

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A Perla del Rosario, Juan Pablo, María Alejandra, Alejandra, Jorge Luis Stephania y Jorgito, por su comprensión comprensión frente a mis errores como padre.

3


4

PRESENTACIÓN Me compl complace ace una vez vez más, más, presen presentar tar un manua manual,l, esta esta vez de Macroeconomía para ser utilizado por alumnos que se inician en esta parte de la Ciencia Económica. En su elaboración he volcado volcado la experiencia adquirida durante casi 20 años en el desarrollo de la asignatura en diversas instituciones educativas. Este manual brinda al lector los fundamentos macroeconómicos necesarios para interpretar adecuadamente las las vari variab able less que que inin- fluy fluyen en en el ento entorn rno o econ económ ómic ico o de las las empresas, tales como la brecha recesiva, la inflación, el déficit fiscal, la balanza de pagos, la devaluación, entre otros. En los dos últimos capítulos se presenta un análisis macroeconó- mico de la realidad. En el capítulo 9, sobre el Perú y el capítulo 10 sobre América Latina. Como en los anteriores manuales, el texto de cada capítulo ha sido redactado de una manera clara, en fun- ción a objetivos educativos y viene acompañado de una guía de estudio. Deseo expresar mi agradecimiento a todos mis colegas y amigos amigos que me alent alentaro aron n en el delica delicado do proces proceso o de investig investigación ación y elaboelabo- ración del presente trabajo. Pero como siempre, la deficiencias y errores que aún subsistan, son de mi entera responsabilidad. responsabilidad.

El Autor.

5


6

ÍNDICE Cap. 1: LOS AGREGADOS ECONÓMICOS 1.1 Términos básicos 1.2 Agregados que miden el producto 1.3 Agregados que miden el ingreso 1.4 La distribución del ingreso nacional Guía de estudio Nº 1 Cap. 2: LA MEDICIÓN DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA AGREGADA 2.1 Elementos macroeconómicos 2.2 Proceso de medición de la actividad económic econ ómica a agre agregad gada a Guía de estudio Nº 2 Cap. 3: LA MATRIZ INSUMO - PRODUCTO 3.1 Definición 3.2 Finalidad del análisis 3.3 Estructura y contenido 3.4 Relaciones fundamentales fundamentales entre agregados sectoriales y globales 3.5 Los coeficientes coeficiente s técnicos y los coeficientes coeficiente s de insumos primarios Guía de estudio Nº 3

15

49

69

Cap. 4: EL SECTOR PÚBLICO 4.1 El sector público 4.2 El rol del estado en la economía 4.3 Finanzas públicas 4.4 La deuda externa pública en el Perú Guía de estudio Nº 4

105

Cap. 5: EL MODELO KEYNESIANO 5.1 La demanda efectiva 5.2 El consumo 5.3 El ahorro Guía de estudio Nº 5

127

7

Manual de Macroeconomía Cap. 6: LA INVERSIÓN 6.1 Concepto 6.2 Factores que afectan la inversión 6.3 La eficiencia eficienci a marginal del capital (EMK) 6.4 La función de la inversión 6.5 El equilibrio ahorro - inversión 6.6 El multiplicador de la inversión Guía de estudio Nº 6

151

Cap. 7: EL SECTOR FINANCIERO 7.1 El dinero 7.2 La teoría cuantitativa del dinero 7.3 La inflación 7.4 La corrección monetaría Guía de estudio Nº 7

167

Cap. 8: EL SECTOR EXTERNO 8.1 Significado del comercio internacional internaciona l 8.2 Tipo de cambio 8.3 La balanza de pagos 8.4 La balanza de pagos en el Perú Guía de estudio Nº 8

189

Cap. 9: PERU: ANÁLISIS MACROECONÓMICO 9.1 El perfil del Perú 9.2 Evolución económica 9.3 Producto bruto interno 9.4 Inflación 9.5 Devaluación 9.6 Sector externo Guía de estudio Nº 9

205

Cap. 10: AMÉRICA LATINA: ANÁLISIS MACROECONÓMICO 10.1 Oportunidades de Inversión 10.2 Las Telecomunicaciones 10.3 Multinaciones latinoamericanas 10.4 Problemas nacionales 10.5 Principales economías latinoamericanas 10.6 Las privatizaciones en América Latina 8

237

10.7 Latinoamérica hace ajustes para enfrentar difícil entorno internacional Guía de estudio Nº 10

BIBLIOGRAFÍA

269

9


10

INDICE DE GRÁFICOS Gráf. Gráf. Gráf. Gráf. Gráf.

1.1 1.2 1.3 1.4 1.5

Formas de valorizar el producto .......................... Los pagos netos a factores externos .................. Los agregados económicos ................................ La distribución del ingreso en el Perú ................. Curva de Lorenz para el Perú ..............................

Gráf. 2.1

Relaciones entre actividades básicas: economía cerrada ............................................... Identidad ahorro - inversión ................................. Relaciones entre actividades básicas: economía abierta ................................................ Valores de L .......................................................

Gráf. 2.2 Gráf. 2.3 Gráf. 2.4 Gráf. 3.1 Gráf. 3.2 Gráf. 3.3

Matriz insumo - producto .................................... Variables en la matriz insumo - producto ............ Matriz de coeficientes técnicos y matriz de insumos primarios .........................................

Gráf. 4.1 Gráf. 4.2 Gráf. 4.3

Gasto social percapita (dólares) 1990 - 1996 .... Servicio pagado de la deuda pública externa 1995 - 98 (millones de dólares) ............ Deuda externa total 1988 - 98 ...........................

Gráf. Gráf. Gráf. Gráf. Gráf. Gráf.

5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6

La función consumo a largo plazo .................... La función consumo secular ............................. La ley psicológica del consumidor .................... La función lineal de consumo ........................... El aporte de Duesenberry ................................. La función ahorro ..............................................

Gráf. 6.1 Gráf. 6.2

La función de inversión ...................................... El equilibrio ahorro-inversión .............................

Graf. 8.1 Gráf. 8.2

Balanza Comercial ........................................... 200 Balanza de Pagos ............................................

11

Manual de Macroeconomía Gráf. Gráf. Gráf. Gráf. Gráf.

12

9.1 9.2 9.3 9.4 9.5

Evolución del stock de inversión directa ........... Producto bruto interno global ............................ ndice del PBI per cápita ................................... Exportaciones totales ....................................... 238 Importaciones ................................................... 239

INDICE DE CUADROS Cuadro 1.1 Producto bruto interno por tipo de gasto 1995-1997 Cuadro 1.2 Los agregados económicos Cuadro 1.3 Distribución del ingreso

24 33 38

Cuadro 4.1 Hogares con necesidades básicas insatisfechas (%) Cuadro 4.2 Niveles de empleo 1995-96 Cuadro 4.3 Ingreso del Tesoro Público 1997-98 Cuadro 4.4 Trabajadores Activos y Pensionistas del Sector Público: 1997 Cuadro 4.5 Egresos del Sector Público (en millones de nuevos soles) Cuadro 4.6 Supuestos Macroeconómicos: 1997-98 Cuadro 4.7 Destino de la Deuda Pública Externa 1985 Cuadro 4.8 Acreedores y deuda Total al 7 de marzo de 1997 (US$ Millones) Cuadro 4.9 Compromiso del Plan Brady

123 123

Cuadro 7.1 Índice General de Precios al Consumidor (IPC): 1980-1985

185

Cuadro 8.1 Tipo de Cambio (enero 1997- abril 1999) Cuadro 9.1 Precios Naciones de Importaciones y Niveles Tarifarios: 1902-1921 Cuadro 9.2 Gastos Fiscales (Millones de Soles Corrientes): 1899-1930 Cuadro 9.3 Precios 1911 - 1929 (Índice 1913 = 100) Cuadro 9.4 Composición de las Exportaciones por Valor: 1890-1930 (%) Cuadro 9.5 Valor en Dólares de las Principales Exportaciones (Índice 1929=100) Cuadro 9.6 Gasto Público: 1930 - 1950 Cuadro 9.7 Minería metálica: Volúmenes de exportaciones 1925-1948 Cuadro 9.8 Tipo de cambio real Cuadro 9.9 Participación de las cinco Mayores empresas Extranjeras en la Producción de Metales: 1945-1970 (%)

112 114 115 116 117 120 122

198 212 213 215 215 216 217 219 219 220 13

Manual de Macroeconomía Cuadro 9.10 Tasa Anual Per cápita Cuadro 9.11 Tipo de cambio y saIarios Cuadro 9.12 Volumen de Producción Industrial 1938-1950 (Índice 1942= 100) Cuadro 9.13 Índice de precios al menor en Lima y Callao: 1950-1974 Cuadro 9.14 Comercio Exterior del Perú: 1920-1930 Cuadro 9.15 Estructura Productiva del PBI: 1979-1997 (valores constantes) Cuadro 9.16 Producción minera: 1997-99 (variación porcentual anual) Cuadro 9.17 Producción manufacturera: 1997-99 (variación porcentual anual) Cuadro 10.1 Inversión Directa Neta (millones de US$)

14

222 225 227 227 228 233 235 236 242

Capítulo

1

LOS AGREGADOS ECONÓMICOS

OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente capítulo, serás capaz de: 1. Definir y calcular los diferentes agregados que miden el producto 2. Definir y calcular los diferentes agregados que miden 15 el ingreso

3. Analizar la distribución del ingreso nacional

Manual de Macroeconomía INTRODUCCIÓN La macroeconomía es parte de la Teoría Económica que estudia la actividad económica agregada. El primer tema para iniciar el estudio de la macroeconomía es el estudio de los agregados económicos. Los agregados económicos son las magnitudes globales que expresan en forma cuantitativa una realidad económica concreta. Se obtienen sumando los valores de los diversos componentes de las mismas, y sirven para medir el grado de crecimiento económico de manera aproximada. Los principales agregados son: la disponibilidad bruta total (DBT), el producto bruto total (PBT), el producto bruto interno (PBI), el producto nacional bruto (PNB), el producto nacional neto (PNN), el ingreso nacional (YN) y el ingreso discrecional (Yd). Antes de pasar a analizar cada uno, aclararemos algunos términos básicos.

1.1 TÉRMINOS BÁSICOS Al definir los diferentes agregados económicos, se utilizan términos comunes, pasaremos a estudiarlos para simplificar la comprensión. 1.1.1 Bruto - Neto El agregado se llamará bruto, si incluye – entre sus componentes – a la depreciación (por ejemplo, el producto bruto interno). Por el contrario se llamará neto si no incluye a la depreciación, (como en el caso del producto nacional neto). Producto Bruto Depreciación

=

Producto

Neto

+

1.1.2 Interno - Nacional El término interno hace referencia a que la producción es generada debido a factores ubicados en el país - al interior del país -como en el producto bruto interno. En cambio la producción nacional se refiere a la produc- ción generada debido a factores de producción ubicados fuera o dentro del país, pero que pertenecen a peruanos (en nuestro caso),

16

como por ejemplo el producto nacional bruto.

Los Agregados Económicos Para calcular el producto nacional se debe sumar al producto interno el valor de la producción de peruanos en otros paises y restarle aquella parte que, a pesar de producirse al interior, del país, no pertenece a peruanos. Producto Producto Producto de Producto de Nacional = Interno + Peruanos en – Extranjeros otros Paises en el Perú

1.1.3 A Precios de Mercado - A Costo de Factores La valorización de producto puede ser de dos maneras: puesto en el mercado, es decir que incluya los impuestos indirectos y los subsidios, o puesto en la fábrica, incluyendo sólo el valor de los factores de pro- ducción. Los impuestos incrementan el valor del producto, en cambio los subsidios lo disminuyen. pm = cf + Ti - Sb Sueldos Salarios Intereses Renta Ganancias Depreciación VALOR A COSTO DE FACTORES

+ –

Sueldos Salarios Intereses Renta Ganancias Depreciación Imp. Indirectos Subsidios

VALOR A PRECIOS DE MERCADO

Gráfico 1.1: Formas de valorizar el producto

1.2 AGREGADOS QUE MIDEN EL PRODUCTO 1.2.1 La Disponibilidad Bruta Total (DBT) Constituyen la mayor magnitud de los agregados eco- nómicos. A. Concepto: Mide el valor de la producción de bienes y servicios (intermedios y finales) de un país, más las importaciones, a los precios que tuvieron en el

mercado durante un período determinado. 17

Manual de Macroeconomía B. Obtención: Resulta de sumar al producto bruto total, el valor de las importaciones. DBT = PBT + M

Ejemplo Se cuenta con la siguiente información: PBT = 600 M = 120 El DBT será DBT = PBT + M = 600 + 120 DBT = 720

1.2.2 EL Producto Bruto Total (PBT) Llamado también valor Bruto de la Producción (VBP) A. Concepto: Mide el valor de la producción de bienes y servicios (intermedios y finales) de un país a los precios que tuvieron en el mercado durante un pe- ríodo determinado. Se puede decir también que representa el valor total de las ventas ocurridas en una economía, durante un año dado. B. Obtención: Conceptualmente resulta de sumar los valores agregados y los insumos (tanto de origen nacional como los importados) de todos los sectores económicos. PBT = VAB + IS Se llama valor agregado bruto (VAB) al valor que se añade a los insumos, y durante el proceso productivo. Está constituido por las retribuciones a los diversos factores, como sueldos, salarios, interés, renta, ganancia y depreciación. Los insumos son los bienes intermedios que se utilizan en la producción de bienes

finales, como la harina en la fabricación de pan. 18

Los Agregados Económicos Ejemplo 1 Una economía presenta la siguiente información: VAB = 410 IS = 190 El valor del PBT será: PBT = VAB + IS = 410 + 190 PBT = 600

Ejemplo 2 Con los datos siguientes: DBT = 720 M = 120 ¿Cuál es el valor del PBT? PBT = DBT – M = 720 – M PBT = 600

1.2.3 El Producto Bruto Interno (PBI) Llamado también Producto Geográfico Bruto (PGB) A. Concepto: Mide el valor a precios de mercado de la producción de bienes y servicios finales, atribuible a factores de producción físicamente ubicados en el país, o sea, factores suministrados por residentes1. Numéricamente es igual al valor agregado. Su única diferencia radica en que mientras el valor agregado es una asignación de egreso (pago al trabajo, tierra 1

Los residentes comprenden a los peruanos y extranjeros que residen o viven en el país. 19

Manual de Macroeconomía y capital); el producto bruto interno es una fuente de ingreso (entradas por ventas del producto). PBI = PBT – IS o también, PBI = VAB

B. Obtención: Debido a que el PBI es la variable más importante, presentamos diferentes métodos para su determinación. a. Considerando los diversos tipos de gasto: Se- gún este método, el PBI se obtiene midiendo el valor de los bienes y servicios adquiridos con fines de consumo e inversión, así como las compras del gobierno y las ventas que se hacen al exterior (exportaciones). A este total se deberá restar el componente importado ya que no es producido en el país. PBI = C + I + G + X – M donde, C = Gasto de consumo de familias I = Gasto de inversión o formación bruta de capital G = Gasto de consumo del gobierno X = Exportaciones de bienes y servicios M = Importaciones de bienes y servicios Cuadro 1.1: Producto bruto interno por tipo de gasto: 1985, 1990, 1995-97 (en %)

CONCEPTO PBI Consumo final Consumo del gobierno Form. bruta de capital Exportaciones Importaciones 20

Fuente: INEI

1985 1990 1995 1996 1997 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 63,1 65,7 65,7 65,7 63,8 10,3 8,8 8,7 8,6 8,4 15,8 20,7 29,3 26,7 28,4 25,9 22,3 25,0 27,2 28,8 -15,1 -17,5 -28,7 -28,2 -29,4

Los Agregados Económicos Ejemplo Se cuenta con la siguiente información acerca de una economía: C = 200 I = 50 G = 100 X = 120 M = 60 El producto bruto interno será: PBI = C + I + G + X – M PBI = 200 + 50 + 100 + 120 - 60 PBI = 410

b. Considerando la distribución del ingreso: El valor agregado está constituído por los ingresos o retribuciones percibidas por los factores productivos. Cada factor tiene un tipo de retribución, así: FACTOR Trabajo Tierra Capital Capacidad Empresarial

RETRIBUCIÓN Sueldos y salarios Renta Interés Ganancias.

La suma de todas las retribuciones a factores de una economía, se define como Ingreso Bruto In- terno (YBI), el que se puede considerar equivalente al Producto Bruto Interno (PBI)2. General- mente se contabiliza por sectores económicos. PBI = Sueldos + Interés + Renta + Ganancia PBI = ∑ (pago a factores productivos)

2

Hay diferencias conceptuales entre YBI y PBI que escapan al alcance de este manual. 21

Manual de Macroeconomía c. Considerando la generación de riqueza: Según este método el PBI se encuentra descontan- do del valor bruto de la producción (o producto bruto total) el valor de los insumos utilizados durante el proceso productivo. Es decir, mide el valor agregado debido a la producción. Ejemplo Supongamos una economía con tres sectores: agropecuario, manufactura y servicios que presenta la siguiente información: AGROPECUARIO Valor bruto de la producción Menos: Semillas Fertilizantes Productos intermedios manufacturados Valor agregado MANUFACTUR A Valor bruto de la producción Menos: · Materías primas agrícolas · Productos intermedios manufacturados · Servicios Valor agregado SERVICIOS Valor bruto de la producción Menos: Productos intermedios manufacturados Valor agregado

200 15 35 30

80 120

300 60 80 20

160 140 180 30 150

22

Los Agregados Económicos El valor agregado bruto (o producto bruto interno) para toda la economía será: · Valor agregado generado en agropecuario (más) · Valor agregado generado en manufactura (más) · Valor agregado generado en servicios (igual) Valor agregado generado en los sectores de la economía

120 140 150 410

Representa la riqueza generada en un país, en un período dado, ya que el valor agregado nos muestra el verdadero fruto de la actividad económica de un país. El producto bruto total (PBT) para el ejemplo anterior, es igual a 680 (proveniente de 200 + 300 + 180), que constituye la suma de valores de la producción de los tres sectores. No se puede afirmar que este valor es la riqueza generada en un país durante este año pues estaríamos contabilizando reiteradamente el valor de los insumos. Por ello es que el PBT es mayor que el PBI.

d. Considerando los bienes y servicios de uso final: Para esto descontamos del valor bruto de la producción el valor de los bienes y servicios de uso intermedio. El resultado obtenido coincide con el valor de los bienes y servicios de uso final. Ejemplo Apliquemos este método, al ejemplo visto en el acápite anterior:

23

Manual de Macroeconomía AGRICULTURA Valor bruto de la producción (ventas totales)

200

Menos · Ventas intermedias al sector agropecuario 15 · Ventas intermedias a manufactura 60 · Valor de las ventas de uso final MANUFACTURA Valor bruto de la producción (ventas totales) Menos · Ventas intermedias al sector agropecuario · Ventas intermedias al sector manufactura · Ventas intermedias al sector servicios · Valor de las ventas de uso final SERVICIOS Valor bruto de la producción (ventas totales) Menos · Ventas intermedias al sector manufactura · Valor de las ventas de uso final

75 125 300

65 80 30

175 125

180

20 160

El valor total de los bienes y servicios de uso final de los sectores agropecuarios, manufactura y servicios suman 410 (125 + 125 + 160). El producto bruto interno por definición alcanza el mismo nivel que en el método anterior. Pero no ocurre igual a nivel sectorial, ya que un determinado sector, especializado en la producción de bienes in24

Los Agregados Económicos termedios, puede contribuir en medida importante el producto total y mostrar una contribución escasa o nula a la disponibilidad de bienes de uso final. Desde el punto de vista práctico, éste es un camino más difícil que el anterior, en vista de la ambigüedad en la calificación de ciertos bienes y servicios como intermedios y de uso final, y la existencia de muchos que sirven simultáneamente para ambos propósitos. De lo anterior, concluimos que: PBI = PBT – PI PBI = PF donde, PI = Valor de las ventas de bienes de uso intermedio. PF = Valor de las ventas de bienes de uso final.

1.2.4 El Producto Nacional Bruto (PNB) A. Concepto: Mide el valor de mercado de la produc- ción de bienes y servicios finales que han sido generados por factores de propiedad de peruanos que se encuentren dentro o fuera del país. De ahí viene el concepto de nacional. B. Obtención: Resulta de deducir o añadir al producto bruto interno, los pagos netos o factores externos. Los pagos netos a factores externos (pnfe), muestran el saldo que los peruanos obtienen por su capital financiero invertido en el exterior y de los extranjeros por su capital invertido en nuestro país. En el sector privado se consideran los intereses, las utilidades, los dividendos y las utilidades no distribui-

25

Manual de Macroeconomía das de las empresas. En el sector público, los intereses de la deuda pública externa. Pagos a factores externos

Resto del Mundo

PERÚ

Pagos a factores nacionales Gráfico 1.2: Los pagos netos a factores externos

Los pagos netos a los factores externos son generalmente negativos en los países subdesarrollados. PNB = PBI + pfn - pfe donde, PNB PBI pfn pfe como

: : : :

producto nacional bruto producto bruto interno pago a factores nacionales pago a factores externos

pfn - pfe = pnfe

donde, pnfe : pago neto a factores externos la ecuación anterior quedará de la forma siguiente: PNB = PBI + pnfe

26

Ejemplo Si PBI pfn pfe

Los Agregados Económicos = 410 = 50 = 70

Tenemo s PNB = PBI + pfn + pfe PNB = 410 + 50 – 70 PNB = 390

1.2.5 El Producto Nacional Neto (PNN) A. Concepto: Mide el valor de mercado de la produc- ción de bienes y servicios finales que ha sido generada por factores de propiedad de peruanos (fuera o dentro del país), del cual se ha descontado la provi- sión para el consumo de capital o depreciación. Conceptualmente es una mejor medida del produc- to final, porque excluye el valor de los bienes de capital utilizados en la producción corriente durante el período contabilizado. Pero en la práctica, se le utiliza menos que el PNB debido a que en el Perú, al igual que en muchos otros países, la información estadística disponible no brinda una medida de consumo de capital para este objeto.

B. Obtención: Resulta de deducir la provisión para el consumo de capital (depreciación) al producto nacional bruto. Las provisiones para el consumo de capital (D) son asignaciones por depreciación, efectuadas por las empresas contra sus ingresos, por el consumo corriente de sus bienes de capital. PNN = PNB – D

Ejemplo En una economía, se tiene la siguiente información:

PNB = 390 D = 40 27

Manual de Macroeconomía El PNN será: PNN = PNB – D = 390 – 40 PNN = 350

1.2.6 El Ingreso Nacional Es equivalente al producto nacional neto a costo de factores (PNNcf ). A. Concepto: Mide el valor de la producción nacional de bienes finales en términos de los ingresos corrientes del trabajo y de la propiedad, esto es, en términos del costo total de los factores. Podemos decir también que es el valor monetario de los ingresos percibidos por el conjunto de peruanos (fuera y dentro del país) sean personas naturales o jurídicas, por su participación en la producción del año.

B. Obtención: Resulta de deducir del PNN los impuestos indirectos y añadir los subsidios del Gobierno. Los impuestos indirectos abarcan aquellos impuestos que las empresas cargan a sus costos y que normalmente transfieren – total o parcialmente – al comprador. Los subsidios representan los egresos del Gobierno, a fin de implementar una política de control de precios. YN = PNN – Ti + Sb YN = PNN – (Ti – Sb) Impuestos Indirectos Netos

28

Los Agregados Económicos donde, YN : ingreso nacional PNN : producto nacional neto Ti : impuestos indirectos Sb : subsidios

Ejemplo Con los siguientes datos: PNN = 350 Ti = 60 Sb = 30 El YN será YN

YN

= PNN – Ti + Sb = 350 – 60 + 30 = 320

Los agregado estudiados: DBT, PBT, PBI, PNB y PNN son formas alternativas de medir el valor del producto de un país. El cuadro siguiente resume la definición de cada uno de ellos. Cuadro 1.2: Los agregados económicos AGREGADO DBT PBT PBI PNB PNN YN

¿Cómo se valoriza? pm pm pm pm pm cf

Tipo de bienes BF, BI, M BF, BI BF BF BF BF

Factores ¿Incluye la utilizados depreciación? Internos si Internos si Internos si Nacionales si Nacionales no Nacionales no

Así por ejemplo, el PBI mide el valor a precios de mercado (pm) de los bienes finales (BF), generados por factores internos y en su composición sí se incluye la depreciación (por ser un producto bruto).

29

Manual de Macroeconomía 1.3 AGREGADOS QUE MIDEN EL INGRESO 1.3.1 El Ingreso Personal A. Concepto: Mide el conjunto de ingresos percibidos durante el año por las personas naturales. No cuan- tifica el valor de la producción. B. Obtención: Resulta de deducir del ingreso nacional los impuestos a las utilidades y las utilidades no distribuidas y adiciona las transferencias. YP = YN – Tu – Und + Tr donde, YP : ingreso personal YN : ingreso nacional Tu : impuesto a las utilidades Und : utilidades no distribuidas Tr : transferencias Las utilidades forman parte del YN, sobre las cuales se aplica el impuesto. (Tu) el cual no forma parte del ingreso de las personas naturales (ya que lo recibe el Gobierno). Además, otra fracción de las utilidades no es distribuída entre los accionistas, queda en la empresa como reinversión, en consecuencia tampoco forma parte del ingreso personal. Por último, las personas naturales reciben pagos por parte del Go- bierno, que no conllevan una actividad productiva (es el caso de los jubilados, los cesante s y las donaciones). Estos pagos o transferencias constituyen parte del ingreso personal.

Ejemplo Se tiene la información siguiente: YN = 320 Tu = 40 Und = 60

Tr = 30

50

Los Agregados Económicos El valor de YP será: YP = YN – Tu – Und + Tr = 320 – 40 – 60 + 50 YP = 270

1.3.2 El Ingreso Disponible (YD) A. Concepto:Mide el valor monetario del conjunto de ingresos percibidos durante un año por las personas residentes del país, que pueden –en su totalidad– ser agotados, es decir, destinados a gastos del consumo o acumulados. B. Obtención: Resulta de deducir del ingreso personal, los impuestos personales (como el impuesto a las remuneraciones) y las contribuciones al sistema de seguridad social hechas por personas naturales (cuotas que se pagan al FONAVI y al Sistema Nacional de Pensiones). YD = YP – Tp – CSSS donde, YD YP Tp CSSS

= = = =

ingreso disponible ingreso personal impuestos personales contribuciones al sistema de seguridad social

Ejemplo Con los siguientes datos: YP = 270 Tp = 40 CSSS = 30 El valor de YD será: YD = YP – Tp – CSSS = 270 – 40 – 30 YD = 200

31

Manual de Macroeconomía 1.3.3 El Ingreso Discrecional (Yd) A. Concepto: Mide el valor monetario de los ingresos percibidos durante un año por personas naturales residentes en el país, que pueden ser gastados des- pués de descontar los gastos esenciales (GE). Los gastos esenciales son aquellos desembolsos que realizan las familias para cubrir gastos básicos como alimentación, educación, vestido, vivienda y salud. EL ingreso discrecional es importante desde el pun- to de vista de la mercadotecnia pues constituye un segmento con capacidad adquisitiva para consumir autos, viajes, perfumes importados entre otras co- sas.

B. Obtención: Resulta de restar al ingreso disponible los gastos esenciales. Yd = YD – GE

Ejemplo Con los datos siguientes: YD = 200 GE = 170 Yd

= YD - GE = 200 - 170

Yd = 30

32

Los Agregados Económicos DISPONIBILIDAD BRUTA TOTAL

DBT

– M

PRODUCTO BRUTO TOTAL

PBT = VAB + IS = VBP

– IS

PRODUCTO BRUTO INTERNO

PBI = VAB

– pnfe

PRODUCTO NACIONAL BRUTO

PNB

– D

PRODUCTO NACIONAL NETO

PNNpm

– Ti + Sb

INGRESO NACIONAL

YN = PNNcf

– Und – Tu + Tr

INGRESO PERSONAL

YP

– TP – CSSS

INGRESO DISPONIBLE – GE

YD = C + A

INGRESO DISCRECIONAL Gráfico 1.3: Los agregados económicos

33

Manual de Macroeconomía 1.4 LA DISTRIBUCIÓN DEL INGRESO NACIONAL Estudiados los conceptos fundamentales sobre ingresos, es necesario realzar la importancia que tiene para la Economía el problema sobre la distribución del ingreso. Si la distribución fuera equitativa, no existirían pobres ni ricos: todas las personas tendríamos el mismo ingreso, la misma capacidad adquisitiva, podríamos satisfacer –en igual intensidad– las mismas necesidades. Lamentablemente esta será una utópica igualdad social. 1.4.1 La Tabla de Distribución del Ingreso Sabemos que la distribución del ingreso no es equitativa. Por el contrario, es muy desproporcionada, generando grandes grupos sociales que tienen poco y pe- queños grupos de personas que se quedan en gran parte con la producción nacional. A partir del Cuadro 1.2, se puede decir que, por ejemplo, en Guatemala el 25% más pobres se queda con sólo 5,4% del YN; que el 40% más pobre con 12,1% del YN y que el 10% más rico con 37,9% del YN. Ade- más se puede afirmar que el ingreso de una familia que está entre el 10% más rica, tiene un ingreso 12,5 veces al que recibe una familia que se encuentra entre el 40% de los pobres. Finalmente, 73% de las familias tienen un ingreso menor al promedio. Cuadro 1.3: Distribución del ingreso

País

Año

Coeficiente de Gini

Participación porcentual en el ingreso familiar por grupos percentiles de las unidades familiares urbanas 25% 40% más pobre más pobre

Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Guatemala Honduras Mexico

1992 1992 1990 1994 1992 1992 1989 1992 1992

0,408 0,478 0,535 0,479 0,454 0,362 0,479 0,461 0,414

7,3 6,4 4,5 6,4 5,9 7,9 5,4 6,4 8,7

15,2 13,0 9,6 13,3 12,9 17,0 12,1 13,2 16,6

Cociente entre el Hogares con ingreso ingreso medio del que el 10% más rico promedio 10% y el 40% más (%) más rico pobre

31,6 40,0 41,7 40,3 34,5 26,9 37,9 35,4 34,8

8,3 12,3 17,3 12,1 10,7 4,9 12,5 10,8 8,4

71 74 75 74 72 65 73 71 73

Panama 34

1991

Fuente CEPAL, 1996

0,448

5,9

13,3

34,2

10,3

71

Los Agregados Económicos 1.4.2 La Pirámide Social La distribución del ingreso en el Perú, se puede observar en el gráfico siguiente, donde se presenta la pirá- mide social los estratos más bajos serán los menos favorecidos. Así por ejemplo, notaremos que el grupo inferior de la pirámide está formado por los campesinos más empobrecidos, los desocupados y los subocupados de la ciudad y los trabajadores con salario mínimo. Este estrato se queda con el 23% del ingreso nacional. En el otro extremo se encuentra, aquella parte de la PEA que comprende a los ejecutivos de las grandes transnacionales de la gran industria minera y pesquera, y algunos sectores financieros. Este último sector representa el 2% de la población y tiene una participación del 28% del ingreso nacional. Notamos la gran concentración y mala distribución del ingreso en el Perú.

Vinculados a grandes trasnacionales/corporaciones monopólicas alimentación/gran industria minera y pesquera/ algunos sectores financieros/ funcionarios subsidiados Capas altas de clase media/ pequeña y mediana industria/ sectores burocráticos privilegiados de las empresas públicas/ profesionales pequeña mínería/agricultura de expor. y cultivos selectos. Empleados públicos/sindicatos organizados de Lima/ no sindicalizados de industria urbana y agricultura moderna.

2 8

15

Trabajadores con salario mínimo Subocupados vendedores ambulantes/ desempleados de la ciudad

75 Ciertas SAIS

Comunidad campesina

% PEA Gráfico 1.4: La distribución del ingreso en el Perú

% YN

35

Manual de Macroeconomía 1.4.3 La Curva de Lorenz Una forma alternativa de representar la distribución del ingreso es a través de la Curva de Lorenz.Esta gráfica representa la distribución acumulativa del ingreso. En el eje vertical se mide el ingreso nacional (en porcentaje) y en el eje horizontal el número de personas o familias (en porcentaje). Si en una supuesta economía, el 10% de la población se queda con el 10% del YN; el 20% de la población obtiene el 20% del YN, y así sucesivamente hasta el 90% de la población goza del 90% del YN, tenemos una línea recta por Curva de Lorenz, que estará mostrando, una distribución perfectamente equitativa. A esta línea se le llama Línea de equidistribución, que representa a un país utópico, con una perfecta distribución del ingreso nacional. 100 90 o ) s s o e r d a g l n u I l m e d u c e a j a s t n e e r o c r l a o V P (

80 70 60 50 40 30 20 10 0

0

10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

Porcentaje de la población (Valores acumulados)

Pero este caso es hipotético. Lo real será observar países con distribución no equitativa. Veamos la infor- mación referente para Perú. Participación en el ingreso familiar por grupos de percentiles de las unidades familiares 20% Segundo Tercer Cuarto 20% más bajo Quintal Quintal Quintal más alto

10% más alto

PERÚ

1,9

5,1

11,0

21,0

61,0

Fuente:Banco Mundial, Informe sobre Desarrollo Económico Mundial 1985

36

42,9

Los Agregados Económicos Como la curva de Lorenz muestra la distribución acumulativa del ingreso se deben ir sumando las cantidades para cada percentil. Graficar los puntos corres- pondientes. Así, en el caso del Perú el 20% más bajo se queda con 1.9% del ingreso; el 40% más bajo se queda con 7% del ingreso (1.9 + 5.1) y así sucesivamente. 100 90 80 70

o ) s s o e r d a g l n u I l m e d u c e j a a s t n e e r o c r l a o V P (

60 50 40 30 20 10 0

0

10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

Porcentaje de la población (Valores acumulados) Gráfico 1.5: La curva de Lorenz para el Perú

1.4.4 El Coeficiente de Gini Si el área sobre la línea la denominamos A y el área debajo de ésta B, podemos obtener una medida numéri- ca de desigualdad, calculando A/A + B. Esta relación se llama Coeficiente de Gini, el que puede tomar valores que oscilan entre 0 (igualdad) y 1 (desigualdad completa). 100 90 o ) s s o e r d a g l n I u l m e d u c e a j a s t n e e r o c r l a o V P (

80 70 60 50 40 30

A

20

10 0

B

0

10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

Porcentaje de la población (Valores acumulados)

37

Manual de Macroeconomía Una curva menos profunda de Lorenz y declinación del coeficiente de Gini indica un movimiento hacia una mayor igualdad en la distribución del ingreso. Un movimiento hacia la desigualdad significa una curvatura hacia afuera de la curva de Lorenz y un aumento del coeficiente de Gini. En el cuadro 1.2 se muestran los coeficientes de Gini de algunos países latinoamericanos. Notamos que Costa Rica con un coeficiente de 0,362 muestra que tiene una mejor distribución del ingreso que Brasil cuyo coeficiente es 0,535.

38

Los Agregados Económicos GUÍA DE ESTUDIO Nº 1 LOS AGREGADOS ECONÓMICOS 1. ¿Qué estudia la macroeconomía? ......................................... .............................................................................................. .............................................................................................. 2. ¿Qué son los agregados económicos? .............................................................................................. .............................................................................................. 3. Un agregado económico es “bruto” si: ................................... .............................................................................................. Por el contrario será “neto” si ................................................ .............................................................................................. 4. ¿Qué es la depreciación? ...................................................... .............................................................................................. .............................................................................................. 5. Un agregado económico es “interno” si: ................................ .............................................................................................. .............................................................................................. Por el contrario será “nacional” si .......................................... .............................................................................................. .............................................................................................. 6. El valor del producto será a “precios de mercado”, si: ........... .............................................................................................. Y será a “costo de factores”, si ............................................. .............................................................................................. 7. El mayor agregado es ...........................................................

que se abrevia como ............................................................. 39

Manual de Macroeconomía 8. ¿Qué mide la DBT? ............................................................... .............................................................................................. 9. ¿Cuál es la relación para determinar la DBT?

10. ¿Qué mide el PBT? ............................................................... .............................................................................................. 11. ¿Qué otro nombre tiene el PBT? ........................................... .............................................................................................. 12. En lenguaje sencillo, ¿qué representa el PBT? .................... .............................................................................................. .............................................................................................. 13. ¿Cuál es la relación para calcular el PBT?

14. ¿Qué es el valor agregado bruto (VAB)? ................................ .............................................................................................. .............................................................................................. 15. ¿Qué constituye el VAB? ...................................................... .............................................................................................. 16. ¿Qué son los insumos (IS)? .................................................. .............................................................................................. 17. En cierto país, se tiene la siguiente información: VAB = 20,000 IS = 32,000 M = 6,500 40

Los Agregados Económicos ¿Cuál es el valor del PBT?

PBT = ¿Cuál es el valor de la DBT?

DBT = 18. ¿Qué mide el Producto Bruto Interno (PBI)? ......................... .............................................................................................. .............................................................................................. 19. ¿Qué otro nombre recibe el PBI? .......................................... .............................................................................................. .............................................................................................. 20. Numéricamente, ¿a qué equivale el PBI? .............................. 21. Conceptualmente, ¿cuál es la diferencia entre el PBI y VAB? .............................................................................................. .............................................................................................. 22. El PBT es ................................ al PBI en el valor de .............. (mayor/menor)

.............................................................................................. 23. Considerando los gastos por el consumo de bienes y servicios, el PBI se obtiene mediante la siguiente relación:

41

Manual de Macroeconomía 24. Si se obtiene la siguiente información: Consumo total 26 000 Inversión bruta total 9 000 Exportaciones 3 000 Balanza Comercial –280 El valor del PBI es:

PBT = 25. Se tiene la siguiente información: Inversión bruta fija Consumo de las familias Consumo de gobierno Exportaciones Importaciones Cambios de stocks

200 680 120 140 180 25

¿Cuál es el valor del PBI?

PBI = 26. ¿Qué mide el consumo total? ............................................... .............................................................................................. 27. ¿Qué es el consumo de las familias? ................................... .............................................................................................. 28. ¿Qué es el consumo de los gobiernos? ................................ .............................................................................................. 29. ¿Qué mide la inversión bruta total? ....................................... 42

..............................................................................................

Los Agregados Económicos 30. ¿Qué representa la inversión bruta fija? ................................ .............................................................................................. 31. ¿Qué son los cambios de stocks? ........................................ .............................................................................................. ¿porqué son parte ........................................

de

la

inversión?

.............................................................................................. 32. Considerando la distribución del ingreso, el PBI es equivalente al ........................................................................................... .............................................................................................. 33. Considerando la generación de riqueza el PBI es equivalente al ........................................................................................... .............................................................................................. 34. Considerando los bienes y servicios de uso final, el PBI es equivalente al .................................................................. .............................................................................................. .............................................................................................. 35. ¿Qué mide el producto nacional bruto (PNB)? ...................... .............................................................................................. .............................................................................................. 36. ¿Qué no se incluye en el PNB? a) ........................................................................................... b) ........................................................................................... c) ........................................................................................... d) ........................................................................................... 37. ¿Cuál es la relación para determinar el PNB?

38. ¿Qué son los pagos netos a factores externos? ...................

43

Manual de Macroeconomía .............................................................................................. .............................................................................................. 39. Si los pnfe son negativos, ¿qué representa? ......................... .............................................................................................. .............................................................................................. 40. Si los pnfe son nulos (igual a cero) ¿qué representa? .............................................................................................. .............................................................................................. 41. Si el PBI es mayor al PNB, los pnfe son, ............................. (positivo /negativo)

42. Con la siguiente información: Consumo total Inversión Bruta total Exportaciones Balanza comercial Pagos netos por factores externos Consumo de las familias

1200 850 320 – 30 – 25 750

¿Cuál es el valor de PNB? PNB = 43. ¿Qué mide el PNN? .............................................................. .............................................................................................. .............................................................................................. 44. Entre el PBI, PNB, y PNN ¿cuál es la mejor medida del nivel de actividad económica de un país? .............................................................................................. .............................................................................................. ¿Por qué? ............................................................................. .............................................................................................. 44

Los Agregados Económicos 45. ¿Cuál es la medida más utilizada para conocer el nivel de actividad económica de un país? ........................................... .............................................................................................. ¿Por qué? ............................................................................. .............................................................................................. 46. ¿Cuál es la relación para determinar el PNN?

47. Diga cuál de las siguientes afirmaciones es falsa: a) Cuando la depreciación es igual a cero, PNN = PNB b) Cuando los pagos netos por factores externos, son iguales a cero, entonces los pagos por factores en el exterior se com- pensan entre sí. c) Si los impuestos indirectos son iguales a los subsidios, entonces el Ingreso Nacional es igual al Ingreso Personal Disponi- ble. d) Cuando los pagos por factores al exterior son iguales a cero, entonces el PNB = PBI e) Las afirmaciones b y c son verdaderas. Comentario: ........................................................................... .............................................................................................. 48. En una economía, se tiene la siguiente información: Consumo total 200 Inversión bruta total 85 Exportaciones 50 Importaciones 65 Depreciación 15 Cambios de stocks 10 Pagos netos a factores en externos –20 Calcula el PNN PNN =

45

Manual de Macroeconomía 49. El Ingreso Nacional es equivalente al .................................... 50. ¿Qué mide el PNNcf? ........................................................... .............................................................................................. .............................................................................................. 51. ¿Qué mide el YN? ................................................................ .............................................................................................. 52. ¿Cómo se le denomina a (Ti – Sb)? ...................................... 53. ¿Cuál es la relación para determinar el YN?

54. ¿Qué son los impuestos indirectos? ..................................... .............................................................................................. 55. ¿Qué son los subsidios? .............................................................................................. por ejemplo ........................................................................... 56. ¿Qué mide el YP? ................................................................ .............................................................................................. 57. ¿Cuál es la relación para determinar el YP?

58. ¿Qué son los impuestos a las utilidades (Tu)? ..................... .............................................................................................. .............................................................................................. 59. ¿Qué son las utilidades no distribuídas? .............................. .............................................................................................. 60. ¿Qué son las transferencias? ............................................... .............................................................................................. 46

Los Agregados Económicos 61. ¿Qué mide el ingreso disponible? ......................................... .............................................................................................. 62. ¿Cuál es la relación para determinar el YD? 63. ¿Qué son las contribuciones al sistema de seguridad social (CSSS)? .............................................................................................. ¿qué comprende? ................................................................. .............................................................................................. 64. ¿Qué son los impuestos personales? .............................................................................................. por ejemplo ........................................................................... 65. ¿Qué mide el ingreso discrecional? ...................................... .............................................................................................. 66. ¿Cuál es la relación para determinar el ingreso discrecional? .............................................................................................. 67. ¿Qué son los gastos esenciales? .............................................................................................. 68. Con la siguiente información: Ingreso discrecional Contribuciones al sistema de seguridad social Impuestos personales Gastos esenciales Transferencias Impuestos a las utilidades Utilidades no distribuídas

250 50 200 400 170 100 190

47

Manual de Macroeconomía ¿Cuál es el valor del: A. Ingreso disponible YD B. Ingreso personal YP C. Ingreso nacional YN

48

Capítulo

2

LA MEDICIÓN DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA AGREGADA

OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente capítulo, serás capaz de: 1. Identificar los elementos macroeconómicos 2. Describir el proceso de medición de la actividad económica agregada

49

Manual de Macroeconomía INTRODUCCIÓN A pesar de lo que puede pensarse, el método para la medición de la actividad económica agregada es sencillo; lo complejo es su implementación debido a que la información disponible está incom- pleta, obsoleta o ha sido determinada con diferentes metodologías. 2.1 ELEMENTOS MACROECONÓMICOS La actividad económica agregada comprende tres elementos fundamentales: las entidades del sistema económico, las transacciones u operaciones económicas y los objetos de las transacciones. Veamos cada uno de ellos: 2.1.1 Las Entidades o Sujetos del Sistema Económico Son los agentes participantes de la actividad económi- ca, también se les puede llamar creadores o genera- dores de las transacciones. Para fines de la contabilidad social se agrupan en cuatro categorías. A. Las familias: Son la entidad consumidora de bienes y servicios. La constituyen todas aquellas personas dentro de una economía que cuentan con poder adquisitivo (o poder de compra) y que por lo tanto pueden adquirir bienes y servicios para satisfacer sus necesidades. Se consideran dentro de las familias a las entidades privadas sin fines de lucro, tales como Fe y Alegría, la Cruz Roja y la Fundación por los Niños del Perú. También se incluyen las entidades públi- cas sin fines de lucro como Defensa Civil.

B. Las empresas: Son las entidades cuya función principal es generar los bienes y servicios que necesita una sociedad a partir de una adecuada combinación de los recursos productivos. Están constituidos por todas las unidades productivas de

la economía. En el Perú existen diferentes tipos de empresas, a saber: 50

La Medición de la Actividad Económica Agregada a. Empresa privada pura: Regida por la Ley de Sociedades Mercantiles. Comprende: a) la sociedad colectiva, donde los socios toman responsabilidades patrimonial y solidaria para la empresa, b) la sociedad en comandita formada por los socios colectivos (administran la empresa y tienen responsabilidades patrimonial y solidaria) y por los socios comanditarios (únicamente responden con el capital aportado); c) la sociedad de responsabilidad limitada en el capital aportado, y tiene como máximo 20 socios, y d) la sociedad anóni- ma, los accionistas en un número ilimitado responden exclusivamente con el capital aportado. b.

Empresa privada reformada o cogestionaria: Tanto el trabajador como el empresario intervienen en la conducción de la empresa.

c.

Empresa estatal: La propiedad y la administración corresponden en forma parcial o total al Estado.

d E mpr es a a uto ge st io na ria : Donde la administración y la propiedad recae sobre los trabajadores. Distinguimos a las empresas de propiedad social y a las cooperativas. C. El gobierno: Es la entidad que tiene como función principal proporcionar el marco legal para la produc- ción de bienes y servicios y preocuparse por la dis- tribución de los ingresos. No incluye a las empresas públicas. El Gobierno interviene de manera in- directa en todo proces o de producción que se lle- ve a cabo en una economía, como por ejemplo, al construir y reparar obras de infraestructura como carreteras, aeropuertos, alumbrado público, agua y desagüe. Además presta servicios tales

como salud, educación, mantenimiento del orden público, seguridad nacional, recreación, etc. 51

Manual de Macroeconomía D. El resto del mundo: Es la entidad formada por todas las economías con las cuales mantenemos relaciones comerciales o financieras, es decir, les vendemos productos nacionales (exportación) y les compramos sus bienes (importación) e intercambiamos préstamos, donaciones, inversiones y asistencia técnica. Un país con el que no mantenemos relación alguna no será parte de nuestro res- to del mundo. 2.1.2 Las Transacciones Económicas Son el intercambio de los objetos económicos entre las diferentes entidades o sujetos económicos. Son operaciones por las cuales los objetos económicos se desplazan de una entidad a otra del sistema. Podemos clasificar a las transacciones siguiendo diversos criterios:

A. Por la naturaleza del bien, identificamos: a. Transacciones reales: Donde el bien que se transa es un bien natural o físico, por ejemplo la exportación o importación de bienes. b. Transacciones financieras: Si el bien que se transa es un bien monetario o financiero tal como dinero, acción, bono, cheque, entre otros. Normalmente una transacción fin anci era acompaña una real. B. Por la naturaleza de la operación: Donde la tran- sacción toma el nombre de la operación: compra, venta, donación, etc. C. Por las entidades que participan, comprende: a. Transacciones efectivas: Cuando participan por lo menos dos entidades, por ejemplo: entre las familias y el Gobierno al pagar impuestos sobre el consumo.

52

La Medición de la Actividad Económica Agregada b. Transacciones imputadas: Cuando interviene sólo una entidad, es decir, es una transacción dentro de la entidad. Por ejemplo: el consumo. D. Por su situación condicional: a. Transacciones unilaterales: Significa que la transacción se da en un solo sentido, como la donación hecha por un Gobierno. b. Transacciones bilaterales: Se producen en dos sentidos, existe una contrapartida, por ejemplo: la compra – venta de un bien. 2.1.3 Los Objetos de las Transacciones Son los bienes o servicios que se transan en las diferentes entidades y sectores de la economía: Pode- mos clasificarlos en: A. Objetos servicios.

reales:

Mercancías

y

B. Objetos financieros: Títulos de propiedad (como bonos, acciones y dinero). 2.2 PROCESO DE MEDICIÓN DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA AGREGADA El proceso de medición de la actividad económica agregada comprende tres etapas: (1º) definición de las actividades eco- nómicas básicas, (2º) determinación de las relaciones existentes entre las actividades básicas y (3) sistematización de las relaciones entre las actividades básicas mediante el principio de la partida doble. Veamos la primera etapa: 2.2.1 Definición de las Actividades Económicas Básicas Las actividades económicas que se consideran bási- cas en la contabilidad social, son producción, gasto, acumulación y las relaciones con el exterior.

A. Producción: Proceso por el cual se elaboran bienes y servicios a partir de los recursos generándose 53

Manual de Macroeconomía a la vez derechos sobre aquellos; es decir, surgen ingresos.

B. Gastos: Proceso que implica la utilización de los bienes y servicios producidos, ya sea para satisfacer directamente las necesidades humanas a tra- vés del consumo o para incrementar la riqueza a través del consumo o para incrementar la riqueza a través de la acumulación. C. Acumulación: Proceso por el que se agrega riqueza a la ya disponible. Una parte de esa nueva riqueza sirve para reparar el desgaste de las máquinas debido al proceso de producción y es llamada fondo de reposición del capital o depreciación. La otra parte sirve para un incremento real en la riqueza disponible, constituyendo la inversión neta. A la inversión neta más la depreciación se le llama inversión bruta. D. Relaciones con el exterior: Abarcan una serie de flujos monetarios y reales de nuestro país con otras economías. Los flujos reales más importantes son la importaciones y las exportaciones. Las transacciones financieras son derechos futuros de giro que se efectúan al resto del mundo sobre nuestro producto nacional, y a los que el resto del mundo nos abre para girar en el futuro sobre su producto nacional. 2.2.2 Determinación de las Relaciones entre las Actividades Económicas Básicas En esta etapa se identifican las relaciones que existen entre las actividades básicas. El análisis se realiza en términos monetarios. A Economía cerrada: Prescindamos por un momen- to del “resto del mundo”, es decir, supongamos que nos encontramos por un

momento en una econo- mía cerrada. Las relaciones entre producción, gas- to y acumulación se pueden analizar a partir del gráfico siguiente: 54

La Medición de la Actividad Económica Agregada Pagos a factores de producción (YN)

PRODUCCIÓN

Gasto de Consumo (C)

Gasto de Bienes de Capital y Stocks

GASTO

) e A d ( o o r t s r o a h G A

ACUMULACIÓN

Gráfico 2.1: Relaciones entre actividades básicas: economía cerrada

Representamos a las relaciones entre actividades como tuberías, por donde fluye dinero. Es en la producción donde se inicia el proceso (la llave para abrir las tube- rías). Para realizar la producción se utiliza factores de diversos tipos (como trabajo, tierra, capital y capacidad empresarial) los cuales reciben retribuciones (sueldos, salarios, interés, renta y ganancia) constituyendo en conjunto el ingreso nacional (YN), el que representa la cuantificación de los derechos sobre los bienes producidos. Una fracción de este ingreso se destinará a utilizar parte de los bienes, constituyéndose en los gastos de consumo (C); y la otra se ahorra, generando los gastos de ahorro (A). Los gastos de consumo están formados por la compra de bienes y servicios de consumo. Los bienes de consumo utilizados no tienen por qué coincidir con los bienes producidos en un año si el consumo es menor a la producción del año (C < P), la parte no consumida, formará un stock de bienes de consumo para el siguiente período; si el consumo es igual a la produc- ción del año (C = P), no se altera el stock de bienes de consumo y, por último, si el consumo es mayor a la producción del año (C > P), estaremos consumiendo

55

Manual de Macroeconomía (total o parcialmente) el stock de bienes de consumo de años anteriores. Con los servicios no ocurre lo mismo, ya que no es posible acumularlos; la producción de un servicio coincide inmediatamente con su utilización. Es imposi- ble almacenar los servicios de los médicos en un año para utilizarlos en un período siguiente. El ahorro es la diferencia entre ingreso y consumo; se constituye por lo tanto en una magnitud residual (de igual forma que las ganancias, por ejemplo, también es una magnitud residual que proviene entre la diferencia de los ingresos por ventas y los costos de producción). Veamos ahora la acumulación. El origen de la acumu- lación es el ahorro, es decir, aquella parte de los bienes que no es consumida, constituyen los stocks de bienes (finales e intermedios). El destino de la acumu- lación es la inversión, es decir, la parte del ingreso no utilizado en los bienes de consumo permitirá que se ad- quieran bienes de capital y se formen los stocks del año. En el modelo de la economía cerrada el ahorro es igual a la inversión (A = I). El aspecto crucial para comprender esta identidad contable consiste en darse cuenta que los stocks tienen la condición de acumulación, en consecuencia son inversión.

CONSUMO

Valor de los bienes y servicios de consumo vendidos

CONSUMO

+

Stock de bienes de consumo

+

INVERSION

Stock de bienes intermedios

AHORRO

Valor monetario de la producción (Y)

56

Bienes de capital

Valor monetario del ingreso (Y)

Gráfico 2.2: Identidad ahorro - inversión

La Medición de la Actividad Económica Agregada B. Economía cerrada: cuando incluimos al resto del mundo en el gráfico 2.1, tenemos las relaciones siguientes: Pagos por importaciones (M) Pagos a factores primarios (YN)

PRODUCCIÓN

Gastos de consumo (C)

GASTO ) e A d ( s o o t r r s o a h G a

Gastos de bienes de capital y stocks (I) ACUMULACIÓN

RESTO DEL MUNDO

Inversión y prestamos extranjeros netos (L)

Pagos por exportaciones (X) Gráfico 2.3: Relaciones entre actividades básicas: economía abierta

Al considerar al resto del mundo se dan dos tipos de relaciones: comerciales y financieras. Las relaciones comerciales abarcan a las importaciones (M) y a las exportaciones (X) y las relaciones financieras (L) los préstamos y las inversiones. Cuando importamos recibimos bienes y damos a cambio dinero, éste último flujo es el que se representa en el gráfico. Es por ello que las importaciones se representan por un flujo de entradas al resto del mundo. En cambio cuando exportamos damos productos nacionales y recibimos dinero, las exportaciones son entonces un flujo de entrada para nuestra economía. Las relaciones financieras están constituidas bási- camente por los préstamos y por la inversión directa entre ambos países, a los que nos referíamos como préstamos e inversión

directa extranjera neta. 57

Manual de Macroeconomía El término neto denota la diferencia entre los flujos de entrada y salida. M=100

L =0 Perú Resto del

mundo

X = 100 M=100

L = 20 Perú Resto del

mundo

X = 120

M=130

L = 30 Resto del

mundo

X = 100

Perú

En el modelo L, es un elemento equilibrador. Si el valor de las exportaciones es equivalente al valor de las importaciones (X = M), L será cero para mantener el equilibrio. Si las exportaciones son mayores que las importaciones (X > M) el flujo de préstamos e inver- sión (L) será negativo para nosotros (una salida), lo que significa queestaremosfinanciandoalres - to del mundo a través de présta- mos e inversión directa. En el caso contrario que las exportaciones sean menores que las importaciones, L será positivo para nosotros (una entrada), lo que significa que el res- to del mundo está financiando nuestra economía a través de préstamos e inversiones directas.

Gráfico 2.4: Valores de L

Si L es una entrada para nosotros, se representará en el esquema como una flecha que llega a la acu- mulación. Si L fuese una salida, la flecha llegaría al resto del mundo. El modelo de economía abierta estará en

equilibrio, si el flujo de entradas para el resto del mundo (M) es equivalente al flujo de salidas de este sector (X + L). 58

Condición equilibrio: M = X + L

La Medición de la Actividad Económica Agregada 2.2.3 Sistematización de las Relaciones entre Actividades Básicas El tercer paso para la medición de la actividad econó- mica agregada es la sistematización de las relaciones entre las actividades básicas, utilizando el principio de la partida doble (o de las cuentas T). Según este principio, el valor de las entradas de una cuenta es igual al valor de sus salidas; enunciado de otra forma sostiene que cada partida se registra dentro del sistema dos veces, lo que es entrada para una cuenta, será salida para otra. Como hay cuatro actividades básicas el sistema esta- rá formado por cuatro cuentas T. Producción

Gasto

Acumulación

Resto del Mundo

En el lado izquierdo de cada cuenta se registrarán las entradas, y en el lado derecho las salidas. Con ayuda del gráfico 2.3, identificamos que las entradas para la producción son: consumo (C), inversión (I) y exportaciones (X), las que se registrarán en el lado izquierdo. Las salidas son: el ingreso (Y), y las importaciones (M) las que se registrarán en el lado derecho de la cuenta de producción. Al analizar los flujos del gasto notemos que el ingreso (Y) es la única entrada y que el consumo (C) y el ahorro (A) son las salidas. Se registrarán en el lado izquierdo y derecho respectivamente. La acumulación tiene como entradas al ahorro (A) y los préstamos e inversiones directas extranjeras neta (L); y como salida la inversión (I). Las importaciones (M) son el flujo de entrada para el resto del mundo, las exportaciones (X) y los présta59

Manual de Macroeconomía mos e inversiones directas netas (L) los flujos de salida. El sistema de cuentas T quedará de la forma como se muestra a continuación. Observamos que cada partida aparece dos veces en el sistema, por ejemplo, el consumo (C) es entrada para la producción y es salida para el gasto. En virtud a esta característica se le llama sistema de partida doble. Producción C I

Y M

Gasto Y

Acumulación

C A

A L

X C +I+X≡Y+M

Resto del Mundo M

I

X L

A + L ≡ I

Y≡C+I+X-M

Y≡C+A

Identidad de la producción

Identidad del gasto

M≡X+L

I ≡ A + L Identidad de la acumulación

Identidad del resto del mundo

El principio de las cuentas T sostiene que los ingresos son iguales a los egresos. Por ejemplo, en la producción se dará: C + I + X ≡ Y + M, lo que nos origina una entidad contable, es decir, es una verdad por definición.

Ejemplo Una economía presenta la siguiente información (en miles de soles): C Y X-M X

= 7 000 = 10 000 = 50 = 500

A) Reproduce un diagrama que muestre las relaciones entre las actividades básicas. B) Construye un sistema de cuentas T. C) Halla el valor del ahorro, las importaciones y la

60

in- versión.

La Medición de la Actividad Económica Agregada Solución a) Completemos la información en el diagrama:

b) Las cuentas Producción C =7 000 =2 I 950 X = 500 10 450

Y = 10 000 M = 450

10 450

Gasto Y = 10 000 000

Acumulación

C =7

A = 3 000 950

10 000

=2

L = 50

A = 3 000

10 000

I

3 000

c) Ahorro = 3 000 Importaciones = 450 Inversión = 2 950

3 000

Resto del mundo M = 450 L = 50

500

X

= 500

500

61

Manual de Macroeconomía GUÍA DE ESTUDIO Nº 2 LA MEDICIÓN DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA AGREGADA 1.

¿Cuáles son los elementos de la actividad económica agregada? a) ........................................................................................... b) ........................................................................................... c) ...........................................................................................

2. ¿Qué son las entidades del sistema económico? .............................................................................................. .............................................................................................. 3. ¿Cuáles son las categorías de las entidades? a) ........................................................................................... b) ........................................................................................... c) ........................................................................................... d) ........................................................................................... 4. ¿Qué son las familias? .......................................................... .............................................................................................. 5. ¿Qué son las empresas? ...................................................... .............................................................................................. 6. ¿Cuáles son los tipos de empresas que existen en el Perú? a) ........................................................................................... b) ........................................................................................... c) ........................................................................................... d) ........................................................................................... 7.

¿Qué modalidades de empresa, comprende el tipo de empresa privada pura? a) ........................................................................................... b) ...........................................................................................

62

La Medición de la Actividad Económica Agregada c) ........................................................................................... d) ........................................................................................... 8. Identifica el tipo de empresa según las características presentadas: A) Los accionistas de un número ilimitado responden exclusivamente con el capital aportado .................................... B) Formado por los socios colectivos y por los socios comandatarios .................................... C) Tanto el trabajador, como el empresario intervienen en la con- ducción de la empresa .................................... D) Los socios toman responsabilidad patrimonial y solidaria para la empresa .................................... E) La administración y la propiedad recae sobre los trabajadores .................................... 9. ¿Qué es el gobierno? ............................................................ .............................................................................................. 10. ¿Qué abarca el resto del mundo? ......................................... .............................................................................................. 11. ¿Qué son las transacciones económicas? ............................ .............................................................................................. .............................................................................................. 12 ¿Cómo se clasifican las transacciones económicas, por la naturaleza? a) ...........................................................................................

b) ........................................................................................... 63

Manual de Macroeconomía 13. ¿Qué es una transacción efectiva? ....................................... .............................................................................................. 14. ¿Qué es una transacción bilateral? ....................................... .............................................................................................. .............................................................................................. Por ejemplo: .......................................................................... 15. ¿Qué son los objetos de transacciones? .............................. .............................................................................................. .............................................................................................. 16. ¿Qué incluyen los objetos financieros? ................................. .............................................................................................. 17. ¿Qué etapas comprende la medición de la actividad económi- ca agregada? a) ........................................................................................... b) ........................................................................................... c) ........................................................................................... 18. ¿Cuáles son las actividades básicas? a) ........................................................................................... b) ........................................................................................... c) ........................................................................................... d) ........................................................................................... 19. ¿Qué es la producción? ........................................................ .............................................................................................. .............................................................................................. 20. ¿Qué es el gasto? ................................................................. .............................................................................................. .............................................................................................. 21. ¿Qué es la acumulación? ...................................................... 64

La Medición de la Actividad Económica Agregada .............................................................................................. .............................................................................................. 22. ¿Qué abarca las relaciones con el exterior? ......................... .............................................................................................. .............................................................................................. .............................................................................................. 23. Explica y representa gráficamente las relaciones entre las actividades básicas para una economía cerrada ....................... .............................................................................................. ..............................................................................................

24. Explica la identidad ahorro - inversión ................................... .............................................................................................. .............................................................................................. 25. Explica y representa gráficamente las relaciones entre las actividades básicas para una economía abierta ........................ .............................................................................................. .............................................................................................. ..............................................................................................

65


26. ¿Qué representa L negativo? ................................................. .............................................................................................. .............................................................................................. 27. ¿Cuáles son las condiciones de equilibrio en una economía abierta?

28. Una economía presenta la siguiente información: C = 12 000 Y = 16 000 X - M = 100 X = 1 800 a) Reproduce un diagrama que muestra las relaciones entre las actividades básicas

66

La Medición de la Actividad Económica Agregada

b) Construye un sistema de cuentas T.

c) Halla el valor del ahorro, las importaciones e inversión.

67


68

Capítulo

3

LA MATRIZ INSUMO - PRODUCTO

OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente capítulo, serás capaz de: 1. Explicar el concepto finalidad y estructura de la matriz insumo -producto. 2. Analizar las relaciones fundamentales entre agregados sectoriales y globales. 3. Calcular e interpretar los coeficientes técnicos y de insumos primarios.

69

Manual de Macroeconomía INTRODUCCIÓN La planificación económica es necesaria para el desarrollo de un país. Es este capítulo estudiaremos una herramienta muy importante para esta tarea, utilizada tanto en países capitalistas como en aquellos con economía dirigida. 3.1 DEFINICIÓN Es un instrumento muy importante, donde se registran – en forma íntegrada – las transacciones entre diferentes sectores de una economía, mostrando lo que un sector le compra o le vende a otro, así como los pagos realizados a los factores de producción requeridos. Da información también referida a la utilización de la producción: cuánto se utiliza como insumos (bienes intermedios) y cuánto para el consumo e inversión (bienes finales). Es una especie de “radiografía de la economía” ya que permite establecer el grado de desarrollo económico: el país será productor de materias primas o exportador de bienes finales. Se le llama también Matriz de Leontief 1, Matriz Input – Output, Matriz de Transacciones Económicas, o Matriz de Relacio- nes Intersectoriales. Constituye un registro de doble entrada. Si se lee en forma horizontal, analizaremos el destino de la producción, es decir, las ventas; si se analiza en forma vertical, nos mostrará la estructura de costos, o sea, el origen de la producción. Su primera aplicación en la economía peruana fue en 1963, a cargo del Instituto de Investigaciones Económicas de la Uni- versidad Nacional Mayor de San Marcos; posteriormente en 1969 el Instituto Nacional de Planificación elaboró una nueva versión, y desde 1980 contamos con una matriz insumo – producto actualizada con información de 1973, cuya construc- ción estuvo también a cargo del Instituto Nacional de Planifica- ción. Esta última Matriz está constituida por 52 sectores productivos y viene a ser la más desagregada que se ha elaborado.

1

Wasili Leontief, matemático ruso que desarrolló el primer modelo multisectorial. 70

La Matriz Insumo - Producto 3.2 FINALIDAD DEL ANÁLISIS Podemos resumirlas en : 3.2.1 Facilitan la Planificación Económica La MIP es utilizada tanto por las economías dirigidas como por las economías liberales, en el proceso de planificación. A través de la tabla de coeficientes téc- nicos e insumos primarios – calculada a partir de la MIP– se puede conocer nítidamente el crecimiento necesario que deberá tener un sector para favorecer el desarrollo económico de un país. 3.2.2 Determinan la Estructura Tecnológica de la Economía En la que se puede observar fácilmente la proporción de la producción que se destina al consumo, a la inver- sión y la que constituye bienes intermedios. Un país industrializado, presentará su MIP con una incidencia en la producción de bienes finales. En cambio, la tec- nología en países subdesarrollados les permitirá producir mayormente insumos. 3.2.3 Reconcilian la Información Procedente de Diversas Fuentes Dado que en la matriz insumo – producto se registran las transacciones por el lado de las compras, como por el lado de las ventas, se presentará información consistente. 3.3 ESTRUCTURA Y CONTENIDO La Matriz insumo – producto, consta de tres zonas: Zona A: es la matriz de utilización (o producción) de bienes intermedios. Zona B: es la matriz de utilización (o producción) de bienes finales. Zona C: es la matriz del valor agregado, es decir, los pagos a los factores de producción que intervienen.

71

Manual de Macroeconomía La disposición de las tres zonas es la siguiente: A

B

C

3.3.1 Zona de Utilización Intermedia En esta parte de la MIP, se registran las ventas y compras de los bienes intermedios, es decir, bienes no acabados (o no terminados), tales como insumos, materias primas y materiales. Estos bienes deben volver al circuíto económico productivo como insumos del mismo sector o de cualquier otro. Representa entonces la producción no acabada que necesita aún seguir el proceso de transformación. Cuando la matriz A se lee verticalmente, se está tomando en cuenta los insumos que un sector de la eco- nomía recibe de otros o de él mismo y está represen- tado por el flujo de compras de materias primas, ener- gía, productos semielaborados, etc., que dicho sector necesita para llevar a cabo el proceso de transforma- ción que constituye su actividad productiva. Así por ejemplo, en el gráfico 3.1, observamos que el sector agropecuario requiere insumos por un valor de 5 000 de los cuales 1 000 son importados, y 4 000 nacionales. Del componente nacional 2 000 son adquiridos del sector manufactura, 1 000 del sector de servicios y 1 000 constituyen insumos que se producen en el mismo sector agropecuario. Cuando la matriz A se lee horizontalmente, se analizan las ventas o destino de la producción

intermedia. Por ejemplo, el sector agropecuario produce bienes intermedios por un valor de 7 000 de los cuales vende 72

La Matriz Insumo - Producto al sector manufactura por un valor de 3 000. Así mismo se quedan (autoconsumo) con bienes intermedios por un valor de 1 000.

3.3.2 La Zona de Utilización Final En esta parte se registra la producción acabada, que no precisa de procesos de transformación posteriores. La producción final puede tomar los siguientes usos: consumo familiar (Cf), consumo del gobierno (Cg), for- mación bruta de capital (FBK) y exportaciones (X). A. El consumo de las familias (Cf): Representa la utilización de bienes y servicios que hacen las unidades familiares con el objeto de satisfacer sus necesidades, ya sea de bienes duraderos (por ejemplo: un automóvil, un televisor), o de bienes no duraderos (como alimentos y vestidos), con excepción de la compra de casa (edificios o departamentos) nuevos, la que se considera como inversión de las familias. Así en el gráfico 3.1 observamos que las familias consumen bienes finales (alimentos por ejemplo), del sector agropecuario por un valor de 2 000. B. El consumo de gobierno (Cg): Representa la utili- zación de bienes y servicios por la sociedad, es decir, la producción total de servicios que el gobierno presta y que la colectividad utiliza. En el gráfico 3.1 el gobierno utiliza bienes y servicios provenientes del sector manufactura por un valor de 1 500. C. La formación bruta de capital (FBK) 2: Compren- de a la formación bruta de capital fijo (FBKF) y a la variación o cambios de stocks o existencias (∆S). La formación bruta de capital fijo representa el valor de bienes de capital, o sea, la adquisición de aquellos bienes que no se destruyen o

desaparecen du2

Se llama también inversión bruta total (IBT), y sus componentes son: Inversión bruta fija (IBF) y cambios de stocks ( ∆S).

73

Manual de Macroeconomía rante el proceso de producción de un período, sino que duran varios períodos de producción. Incluye diversos bienes tales como máquinas, edificios, equipos, motores, herramientas, entre otros. La variación de stocks está referida al cambio en los bienes producidos y no utilizados. Stocks, inventarios y existencias son términos sinónimos. Incluye a los bienes finales (como bienes de consumo –duradero o no– y bienes de capital), y a los bienes intermedios (como materias primas y productos semielaborados) que poseen las empresas. Se considera como parte de la inversión pues representa la inversión de perío- dos anteriores que no ha sido utilizada; es decir, constituye un ahorro ya que es una postergación del consumo. En el gráfico 3.1 se observa que del total de ellos producido por el sector manufactura, 600 son bienes de capital y 400 incrementarán los stocks acumulados de años anteriores.

D. Las exportaciones (X): Constituyen el total de bienes y servicios, –intermedios o finales– que se ven- den al extranjero y son considerados todos como si fuesen exportaciones de bienes finales, debido a que estos bienes y servicios ya no regresan al circuíto productivo del país. Las importaciones (M), comprenden el total de bienes y servicios – intermedios o finales – que una economía compra al resto del mundo. Por esto en la matriz insumo – producto, existe un renglón adi- cional en cuya primera parte (que abarca a la matriz de utilización intermedia), se registran los insumos importados que requieren los sectores económicos para su actividad productiva. En la segunda parte se contabiliza el valor de los bienes importados, que fueron utilizados por las familias (consumo de familias), por el gobierno (consumo del gobierno) o por

las empresas capital). 74

(formación

bruta

del

La Matriz Insumo - Producto En el gráfico 3.1, se analiza que el sector manufactura exporta bienes por un valor de 3 000 y que a su vez requiere insumos importados por un valor de 500. Por otro lado, las unidades familiares utilizan bienes importados por 1 500.

Gráfico 3.1: Matriz insumo producto

3.3.3. La Zona del Valor Agregado Donde se contabiliza la contribución real de cada sector a la información del producto final de la economía. Es decir, representa las retribuciones a los factores por su participación en el proceso productivo. Se

consideran

como

componentes

del

valor

agregado: A) Las remuneraciones al trabajo, o sea sueldos y salarios. B) La depreciación, o fondo para reposición del capital. C) Los impuestos indirectos menos subsidios o impuestos indirectos netos.

D) Los excedentes de explotación, es decir el benefi- cio o ganancia empresarial. 75

Manual de Macroeconomía Cuando no se considera entre los componentes a la depreciación, el valor obtenido se denomina valor agregado neto (VAN), si se considera, se llama valor agregado bruto (VAB). Y si incluimos los impuestos indirectos netos será llamado valor agregado bruto a precios de mercado (VABpm). Tenemos entonces la siguiente relación. VABpm = Remuneraciones + Depreciación + Impuestos Indirectos Netos + Excedente de Explotación.

3.4 RELACIONES FUNDAMENTALES ENTRE AGREGADOS SECTORIALES Y GLOBALES Para una mejor comprensión y análisis de este instrumento vamos a estudiar las relaciones entre agregados, tomando como referencia el ejemplo presentado en el gráfico 3.1. Dentro del sector A, observamos que el sector agropecuario tiene una producción intermedia (PI) valorizada en 7 000 y que requiere en total insumos (IS) por un monto de 5 000. En consecuencia la producción intermedia de un sector es diferente a los requerimientos de insumos del mismo sector, esto es: PI = I S i

i = j

j

En cambio la producción intermedia global (de los tres sectores) asciende a 17 500 (igual a 7 000 + 5 500 + 5 000) y es equivalente a los requerimientos de insumos nacionales (INS) que tienen los tres sectores (4 000 + 7 000 + 6 500 = 17 500). Entonces:

por lo tanto,

= ΣISN

Σ PI i

j

PI = ISN Como conclusión de las relaciones anteriores, el nivel de insumos nacionales e importados sería distinto a la producción intermedia, es decir:

76

IS

≠ PI

La Matriz Insumo - Producto Esto debido a que en los insumos globales utilizados por la economía, se incluyen los insumos nacionales y los insumos importados, mientras que en la producción intermedia sólo se representan los insumos nacionales. Confrontemos ahora la matriz del valor agregado con la matriz de util utiliz izac ació ión n fina final. l. El sector ctor manuf nufactur tura, por por ejemplo, utiliza factores factores de producción por el valor de 7 000, en cambio cambio su producción de bienes finales es de 9,000. No hay coincidencia entre el valor agregado (VA) y la producción final (PF) a nivel sectorial, es decir: VA ≠ PF j

i

El valor agregado agregado global asciende a 21 000, mientras que el valor de la producción final es de 23 000. Por lo tanto, tampoco hay coincidencia a nivel global. ΣVA j VA

≠ ≠

ΣPF i PF

Finalmente el valor bruto de la producción (VBP), sea a nivel sectorial sectorial o a nivel global, global, resulta igual, según se obtengan por el lado de origen o por el lado del destino. Es decir, por el lado de origen, el VBP del sector agropecuario asciende asciende a 13 000, que resulta resulta de sumar sumar 5 000 (de insumos) insumos) más más 8 000 (del (del valor valor agregado). agregado). Por el lado del destino, su VBP proviene de la suma de 7,000 (producción intermedia) más 6,000 (produc- ción final). En resumen, Por el lado tenemos:

del

origen

VBP = IS + VA j j j ΣVBP j = Σ (ISj + VA j )

VBP = ΣVBP j

77

Manual de Macroeconomía Por el lado del destino, destino, observamos observamos que: VBP = PI + PF i i i ΣVBP i = Σ (PIi + PFi )

VBP = ΣVBPi Los resultados obtenidos por el método del origen o por el del destino, deben ser idénticos.

3.5 LOS COEFICIENTES TÉCNICOS Y LOS COEFICIENTES DE INSUMOS PRIMARIOS Analicemos ahora la zona de utilización utilizació n intermedia y la zona del valor agregado, con la finalidad de determinar la participa- ción de cada sector y la utilización de cada factor para generar el producto bruto. Cada valor de la matriz representa una variable, cuya interpretación depende de la ubicación dentro de la matriz. Dicha interpretación interpretación se altera si el valor numérico se encuentra en otra posición. Convertiremos cada dato en variabl variables, es, con dos subíndices. Tal como se indica en el gráfico 3.2. Una vez que tenemos clara la ubicación de las variables, podemos calcular los coeficientes, según las siguientes relaciones:

aij =

Xij X j

donde, aij = Coef oeficiente nte técni écnicco. Xij = Valo Valorr de los los insu insumo moss com compr prad ados os por por el el sect sector or j al sector sec tor i. X j = Valo Valorr brut bruto o de de la prod produc ucci ción ón del del sec secto torr j.j.

bij =

Yij X

j

78

La Matriz Insumo - Producto donde, b ij = Coef Coefic icie ient nte e de de ins insum umo o pri prima mari rio. o. Y ij = Valo Valorr de la ret retri ribu buci ción ón que que el sec secto torr j hac hace e al factor de producción i. X j = Valo Valorr brut bruto o de la pro produc ducci ción ón del del sec secto torr j.j.

Gráfico 3.2: Variables en la matriz insumo - producto

Aplicando estas esta s relaciones encontramos; en contramos; por po r ejemplo, para el e l sector agropecuario: Coeficiente Técnico:

a2,1= a2,1=

X2,1 X1

2 000 = 0,154 13 000

Este coeficiente técnico se interpreta de la forma siguiente: por cada nuevo sol que el sector I (Agropecuario) produzca como valor bruto de la producción (VBP), requiere adquirir 79

Manual de Macroeconomía productos intermedios (insumos) al sector II (manufactura) por un valor de 0,15 nuevos soles. Coeficiente de Insumo Primario:

bij = =

Yij X j

3 500 = 0,269 13 0 00

El coeficiente de insumos primarios determinado, se interpreta de la siguiente forma: para que el sector agropecuario agropecuario genere un nuevo sol de valor bruto de la produ producci cción, ón, necenece- sita sita pagar pagar sueld sueldos os y sala salari rios os (remuneraciones) por un valor de 0 ,269 soles (aprox. 27 céntimos). Si se calcul calcula a la relaci relación ón para para toda toda la matri matrizz de utiliz utilizaci ación ón intermedia y para toda la matriz del valor agregado, obtene obtene-- mos mos la matriz matriz de coefi coeficie ciente ntess técnic técnicos os y la matriz matriz de coefi coefi-- cien ciente tess de insum insumos os prim primar arios ios,, tal tal como como se muestra en el grá- fico 3.3.

Gráfico 3.3: Matriz de coeficientes técnicos y matriz de insumos primarios 80

La Matriz Insumo - Producto GUÍA DE ESTUDIOS No 3 LA MATRIZ INSUMO PRODUCTO 1. ¿Qué muestra la matriz insumo – producto (MIP)? ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 2. ¿Qué otras denominaciones recibe la MIP? a. .......................................................................................... b. .......................................................................................... c. ..................... ............................... ...................... ...................... .................... ...................... ....................... ............... .... 3. ¿Quién fue Wasili Leontief? ............................................................................................. ............................................................................................. 4. ¿Cuál es la evolución de la MIP en el Perú? ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 5. ¿Cuáles son las finalidades finalidade s para analizar el MIP? a. .......................................................................................... ............................................................................................. b. .......................................................................................... ............................................................................................. c. ..................... ............................... ...................... ...................... .................... ...................... ....................... ............... .... ............................................................................................. 6. ¿Cuáles son las zonas de la matriz insumo – producto? producto? A. ...................... ............................... ..................... ....................... .................... ..................... ....................... .............. ... B. ...................... ............................... ..................... ....................... .................... ..................... ....................... .............. ... C. ......................................................................................... 81

Manual de Macroeconomía 7. ¿Cuál es la disposición disposició n de las zonas, dentro de la MIP?

8. ¿Qué se registra en la zona de utilización utilizació n intermedia? ............................................................................................. ............................................................................................. 9. ¿Qué es la demanda intermedia? .............. ........................ ..................... ................. ...... ............................................................................................. ............................................................................................. 10. Cuando la matriz A se lee horizontalmente, se analizan las..............; mientras que si se analizan verticalmente se describ e n la s ................................... ....................................................... ...................................... .................. 11. ¿Qué se registra en la zona de utilización final? .................. ............................................................................................. ............................................................................................. 12. ¿Qué es la demanda final? ..................... ................................ ..................... ................... ......... ............................................................................................. ............................................................................................. 13. ¿Qué se incluye en el consumo de las familias (Cf)? ........... ............................................................................................. ............................................................................................. 14. ¿Qué representa el consumo del gobierno (Cg)? .................. .................. ............................................................................................. ............................................................................................. 82

La Matriz Insumo - Producto 15. ¿Qué constituye la formación bruta de capital (FBK)? a. .......................................................................................... b. .......................................................................................... 16. ¿Qué representa la formación bruta de capital fijo (FBKF)? ............................................................................................. ............................................................................................. 17. ¿Qué comprende los cambios de stocks ( ∆S)? ................... ............................................................................................. ............................................................................................. 18. ¿ Qué otros nombres reciben los ∆S? .................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 19. ¿ Por qué se consideran los ∆S como parte de la inversión? ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 20. ¿Qué constituyen las exportaciones (X)? ............................. ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 21. ¿Por qué la exportación de bienes intermedios se registra en la zona de transacciones finales? ........................................ ............................................................................................. ............................................................................................. 22. ¿Qué se registra en la zona del valor agregado? ............................................................................................. ............................................................................................. .............................................................................................

83

Manual de Macroeconomía 23. ¿Cuáles son los componentes del valor agregado? a. .......................................................................................... b. .......................................................................................... c. .......................................................................................... d. .......................................................................................... 24. ¿Por qué se denomina al VA “bruto”? ................................... ............................................................................................. 25. ¿Por qué, se denomina al VAB “a precios de mercado”? ..... ............................................................................................. 26. ¿Qué representa el valor bruto de la producción? ............................................................................................. ............................................................................................. 27. Explica qué significa cada una de las siguientes relaciones: a. PI ≠ IS i

j

................................................................. ................................................................. b. ΣPI = ΣISN i

j

................................................................. ................................................................. c) PI ≠ IS ................................................................. ................................................................. d) ΣVA ≠ ΣPF i j

................................................................. ................................................................. e) VA ≠ PF ................................................................. 84

.................................................................

La Matriz Insumo - Producto f) VBP j = ISj + VA j ................................................................. ................................................................. g) VBPi = PIi + PFi ................................................................. ................................................................. 28. ¿Qué representa un coeficiente técnico ( aij )? ............................................................................................. ............................................................................................. 29. ¿Cuál es la relación para calcular un coeficiente técnico?

30. ¿Cómo se interpreta a2,3 = 0,14? ............................................................................................. ............................................................................................. 31. ¿Qué representa un coeficiente de insumo – primario? ............................................................................................. ............................................................................................. 32. ¿Cuál es la relación para calcular un coeficiente de insumo – primario?

33. ¿Cómo se interpreta b3,2 = 0,32? ............................................................................................. ............................................................................................. 85

Manual de Macroeconomía 34. Una economía dividida en tres sectores (agropecuario, manufacturero y servicios) presenta los siguientes datos en unidades monetarias:

86

SECTOR AGROPECUARIO (SA) Compra de insumos al SA Compra de insumos al SS Insumos importados Impuestos netos Remuneraciones VABpm Excedentes de explotación Ventas de insumos al SM Ventas de insumos al SS Consumo de las familias Consumo del gobierno Formación bruta de capital fijo ∆Stocks Demanda final

1 000 3 000 1 000 4 000 6 000 18 000 7 000 7 000 2 000 11 000 3 000 4 000 1 000 20 000

SECTOR MANUFACTURA (SM) Venta de insumos al SA Venta de insumos al SS Venta total de insumos Compra de insumos importados Remuneraciones Impuestos netos Excedente de explotación Depreciación Consumo de familias Demanda final Exportaciones Consumo del gobierno ∆Stocks

7 000 3 000 20 000 3 000 9 000 2 000 10 000 4 000 18 000 30 000 4 000 1 000 1 000

SECTOR SERVICIOS (SS) Venta de insumos al SM Total de insumos vendidos Valor bruto de la producción

5 000 10 000 20 000

La Matriz Insumo - Producto Consumo de las familias Consumo del gobierno Exportaciones Formación bruta de capital fijo Depreciación

ADEMÁS Remuneraciones totales Impuestos netos totales Demanda final Bienes de consumo de las familias Bienes de consumo del gobierno La FBK fijo de bienes importados Los excedentes de explotación totales Los pagos netos de factores del exterior

5 000 2 500 500 1 800 2 000 20 000 7 000 70 000 38 000 6 500 6 000 21 000 2 000

Preguntas: A) Completa la matriz insumo producto

87

Manual de Macroeconomía B) Calcula el valor de los siguientes agregados económicos, indicando su composición: a) La disponibilidad bruta total DBT =

DBT= b) El valor bruto de la producción (por el destino) VBP =

VBP = c) El producto bruto interno PBI =

PBI = d) El producto nacional bruto PNB =

PNB = 88

La Matriz Insumo - Producto e) El producto nacional neto PNN =

PNN = f) El valor agregado bruto VAB =

VAB = g) La balanza comercial BC =

BC = h) La balanza de pagos BP =

BP = C) Calcula e interpreta: a

3,1

, b1,2

a = 3,1

89

Manual de Macroeconomía Interpretación ....................................................................... ............................................................................................. b = 1,2

Interpretación ....................................................................... ............................................................................................. D) Calcula la balanza comercial para cada uno de los sectores: a) Agropecuario

b) Manufactura

c) Servicios

E) ¿Cuál de los sectores depende en mayor grado de los insumo importados? ....................................................... ....................................................................................... 90

La Matriz Insumo - Producto 35 Una economía dividida en tres sectores (agropecuario, manufactura y servicios), presenta los siguientes datos en unidades monetarias.

SECTOR AGROPECUARIO Insumos autoconsumidos Compra de insumos al sector servicios Insumos importados Impuestos indirectos netos Remuneraciones Valor agregado bruto (VAB p.m.) Excedentes de explotación Ventas de insumos al sector manufactura Venta de insumos al sector servicios Consumo de las familias Consumo del gobierno Formación bruta de capital fijo Variación de stocks Demanda final

15 5 6 10 65 144 55 50 10 45 15 17 8 125

SECTOR MANUFACTURA Venta de insumos al sector agropecuario Venta de insumos al sector servicios Venta de insumos Utilización de insumos importados Remuneraciones Impuestos indirectos netos Excedentes de explotación Depreciación Consumo de las familias Demanda final Exportaciones Consumo del gobierno Variación de stocks

30 9 95 15 50 30 37 25 52 175 60 13 14

SECTOR SERVICIOS Venta de insumos al sector manufactura Total de insumos vendidos Valor bruto de la producción

7 20 50 91

Manual de Macroeconomía Consumo de las familias Consumo del gobierno Exportaciones Formación bruta del capital fijo Depreciación

6 4 10 2 1

ADEMÁS Remuneraciones totales 120 Impuestos indirectos netos 45 Demanda final 380 Bienes de consumo de las familias 121 Bienes de consumo del gobierno 39 Formación bruta de capital fijo de bienes importados 19 Excedentes de explotación 100 Pagos netos de factores externos 200 A. Completa la matriz de insumo - producto

92

La Matriz Insumo - Producto B) Calcula el valor de los siguientes agregados económicos, indicando su composición: a) La disponibilidad bruta total DBT =




PNB = 93

Manual de Macroeconomía e) El producto nacional neto PNN =




BP = C) Calcula e interpreta: a a = 94

3,3

3,3

, b3,2

La Matriz Insumo - Producto Interpretación ....................................................................... ............................................................................................. b = 3,2

Interpretación ....................................................................... ............................................................................................. 36. Una economía dividida en tres sectores (agropecuario, manufactura y servicios), presenta los siguientes datos en unidades monetarias.

SECTOR AGROPECUARIO Insumos autoconsumidos Compra de insumos al sector servicios Insumos importados Impuestos indirectos netos Remuneraciones Valor agregado bruto (VAB p.m.) Excedentes de explotación Ventas de insumos al sector manufactura Venta de insumos al sector servicios Consumo de las familias Consumo del gobierno Formación bruta de capital fijo Variación de stocks Demanda final

30 10 10 15 80 180 65 70 12 50 20 20 10 138

SECTOR MANUFACTURA Venta de insumos al sector agropecuario Venta de insumos al sector servicios Venta de insumos Utilización de insumos importados Remuneraciones Impuestos indirectos netos

20 15 75 25 65 50 95

Manual de Macroeconomía Excedentes de explotación 42 Depreciación 32 Consumo de las familias 75 Demanda final 261 Exportaciones 81 Consumo del gobierno 25 Variación de stocks 20 SECTOR SERVICIOS Venta de insumos al sector manufactura 12 Total de insumos vendidos 40 Valor bruto de la producción 88 Consumo de las familias 14 Consumo del gobierno 8 Exportaciones 11 Formación bruta del capital fijo 5 Depreciación 3 ADEMÁS Remuneraciones totales 155 Impuestos indirectos netos 75 Demanda final 503 Bienes de consumo de las familias 159 Bienes de consumo del gobierno 63 Formación bruta de capital fijo de bienes importados 18 Excedentes de explotación 122 Pagos netos de factores externos 230 A. Completa la matriz de insumo - producto

96





PNB = 97





BP = C) Calcula e interpreta: a a = 4,2

98

4,2

, b1,1


Interpretación ....................................................................... ............................................................................................. 37. Una economía dividida en tres sectores (agropecuario, manufactura y servicios), presenta los siguientes datos en unidades monetarias.

SECTOR AGROPECUARIO Ventas de insumos al sector manufactura Venta de insumos al sector servicios Venta de insumos Utilización de insumos importados Remuneraciones Impuestos indirectos netos Excedentes de explotación Depreciación Consumo de las familias Demanda final Exportaciones Consumo del gobierno Variación de stocks

30 9 95 15 50 30 37 25 52 175 60 13 14

SECTOR MANUFACTURA Insumos autoconsumidos Compra de insumos al sector servicios Insumos importados Impuestos indirectos netos Remuneraciones Valor agregado bruto (VAB pm) Excedentes de explotación Venta de insumos al sector agropecuario Venta de insumos al sector servicios

15 5 6 10 65 144 55 50 10 99

Manual de Macroeconomía Consumo de las familias Consumo del gobierno Formación bruta de capital fijo Variación de stocks Demanda final SECTOR SERVICIOS Venta de insumos al sector agropecuario Total de insumos vendidos Valor bruto de la producción Consumo de las familias Consumo del gobierno Exportaciones Formación bruta del capital fijo Depreciación

45 15 17 8 125 7 20 50 6 4 10 2 1

ADEMÁS Remuneraciones totales 120 Impuestos indirectos netos 45 Demanda final 380 Bienes de consumo de las familias 121 Bienes de consumo del gobierno 39 Formación bruta de capital fijo de bienes importados 19 Excedentes de explotación 100 Pagos netos de factores externos -150 A. Completa la matriz de insumo - producto

100





PNB = 101





BP = C) Calcula e interpreta: a a = 102

2,3

2,3

, b2,3


Interpretación ....................................................................... ............................................................................................. 38. A partir de la siguiente matriz insumo-producto, ¿cuál es el valor de:

A. Las compras del SA al SM? ........................................... B. Los insumos importados? ............................................. C.

Las

ventas

del

SS

al

SA?

............................................. D. El producto bruto interno? ............................................. E. Las exportaciones?

............................................. 103

Manual de Macroeconomía F. ¿La formación bruta de capital de bienes importados?

.............................................

39. La siguiente MIP representa la estructura productiva de un país, con dos sectores económicos (A y B), cuyos pagos netos por factores del exterior son 800 y el VAB no se encuentra desagregado en sus componentes: Completa la tabla y halla los siguientes componentes: a) Valor bruto de la producción. b) Producto nacional bruto. c) Valor bruto de la producción del sector B. d) Producto bruto interno. e) Producto nacional neto. f) Balanza comercial g) Calcula e interpreta a , b 1,1

2,1

104

Capítulo

4

EL SECTOR PÚBLICO

OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente capítulo, seras capaz de: 1. Explicar la composición del sector público 2. Comprender el rol del Estado en la economía 3. Analizar las finanzas públicas 4. Analizar la deuda pública externa peruana

105

Manual de Macroeconomía INTRODUCCIÓN En el Perú, como en muchas modernas economías de mercado, se han reducido en los últimos años las actividades del Estado. Se observa que gracias al laissez faire, el Estado no interviene directamente en los mercados ni compite con el sector privado. 4.1 EL SECTOR PÚBLICO 4.1.1 Concepto El sector público es un conjunto de instituciones encargadas de la producción de bienes públicos; es decir, todos aquellos bienes y servicios destinados a lograr el bienestar de la sociedad. 4.1.2 Composición del Sector Público Las entidades que conforman el sector público, se presentan a continuación. A. Gobierno central: Conformado por los poderes del Estado Ejecutivo, Judicial y Legislativo el Ministerio Público y doce organismos, entre los cuales destacan: el Jurado Nacional de Elecciones, la Contraloría General de la República y el Tribunal de Garantías Constitucionales. B.

Empresas estatales: Son las unidades productivas formadas con capital del Estado, las que pueden clasificarse de acuerdo al grado de participación del Estado en el capital de la empresa. a. Empresas estatales puras: Con 100% de capital estatal. b. Empresas para - estatales: Con 51% o más de capital estatal y el resto, 49% o menos de participación privada. c. Empresas mixtas: Con participación estatal igual o menor a 49% y participación privada en proporción igual o mayor a 51%.

106

Esta breve clasificación de las empresas públicas, no nos permite una visión completa de lo que en

El Sector Público realidad representan. En el año 1985 el Estado con- trolaba 233 empresas, su presencia en la economía peruana representó aproximadamente el 18% del producto bruto interno, el 75% de los ingresos fiscales, el 34% de la inversión nacional. C. Gobierno local: Conformado por todos los Conse- jos Municipales del país y por sus empresas: Servi- cio Municipal de Limpieza, Caja Municipal de Crédi- to, etc.

D. Otras entidades El sector público incluye además: a. Instituciones públicas: Abarca, entre otros, el Archivo Gene-ral de la Nación, el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) el Instituto Nacional de Cultural (INC) el Consejo Nacional de Ciencia y Tecnología (CONCYTEC). 4.2 EL ROL DEL ESTADO EN LA ECONOMÍA Muchas veces se generan discusiones sobre el papel que debe desempeñar el Estado en la actividad económica. En un extremo hay quienes sostienen que el Estado debe controlar toda la economía de un país, y es el otro extremo aquellos que defien- den que el Estado no debe tener ninguna participación. Aunque aún subsisten algunas discrepancias, hoy en día hay cierto consenso sobre lo que el Estado debe hacer y lo que no debe hacer. Ninguno de los extremos es apropiado. La función del Estado debe ser, fundamentalmente la de árbitro y regulador de la actividad económica y sólo intervenir en lo indispensable. Una idea muy aceptada en los últimos años, es que la inver- sión y la producción le corresponden al sector privado y que al Estado le toca brindar las condiciones que se den aquellas. El suministro de bienes públicos es probablemente la actividad principal del Estado: defensa nacional, servicios

posta- les, atención de la salud, educación, limpieza, etc. Sin embargo la intervención estatal de la economía se ha extendido 107

Manual de Macroeconomía más allá de la exclusiva producción de bienes públicos. ¿Por qué? La razón es que existen otras dos grandes áreas en las que la participación del estado puede ser útil. Estos son:

4.2.1 La Intervención en Empresas Monopólicas Existen empresas que tienen cierta libertad en la fija- ción de precios empresas monopólicas u oligopólicas que derivan su poder de la posición dominante que les otorga su participación en el mercado. En estos casos el Estado se encarga de dictar leyes que reglamenten la actividad de estas empresas. 4.2.2 La Redistribución del Ingreso La distribución de ingreso que se produce en un país no es lamentablemente equitativa. Más aún, en el Perú, el mercado genera una distribución muy concentrada de los ingresos, en este caso el Estado interviene para lograr una distribución más justa. Para la clasificación de hogares pobres y no pobres, se considera las necesidades básicas: educación, salud, vivienda y ocupación. Para 1995 en el Perú el 56% de los hogares no tuvieron ninguna necesidad básica insatisfecha, por lo que fueron considerados como hogares no pobres. Esta tasa fue casi 10% superior a la registrada en 1993. Cuadro 4.1: Hogares con necesidades básicas insatisfechas (%)

Total Hogares Hogares No pobres Sin NBI Hogares pobres Al menos una NBI Pobres no Extremos (una NBI) Pobres Extremos (dos o más NBI) Fuente: INEI

108

1993 100,0 46,1 53,9 30,6 23,3

1995 100,0 56,0 44,0 29,6 14,4

Lo s ho gar es po bre s so n aq uel los qu e tie ne n al me no s un a ne ce sid ad bá sic a ins ati sfe ch a (N BI) . En 19 95, re-

presentaron 44% de los hogares, casi 10% menor al

El Sector Público que se registro para 1993. Estos hogares pobres se subdividen en pobre no extremos (con sólo una NBI) y pobres extremos (con dos o más NBI). Entre los mecanismos que son comúnmente utilizados por el sector público para distribuir ingresos se encuentran; los impuestos selectivos a bienes super- fluos, los subsidios a los bienes de primera necesidad, la redistribución de la propiedad (expropiaciones, reforma agraria, comunidad laboral, etc.), la inversión pública en los sectores más atrasados, servicios gra- tuitos o subsidiados a la población, programas de empleo, entre otros. El gasto social per cápita para el año 1996 fue de US$ 158, aunque bien se sabe que es insuficiente, es un paliativo y lo importante es que viene incrementándose aceleradamente en los últimos años. Gráfico 4.1: Gasto social percapita (dólares): 1990 - 96 145

63

158

75

12

1990

1993

1994

1995

1996

Fuente: INEI

El problema de la pobreza se origina en la alta tasa de subempleo y desempleo. La población económica- mente activa urbana en el Perú fue de 6 622 000 personas en 1996. La población desempleada urbana represento 7,9%, mostrando una reducción de 0,5 puntos porcentuales respecto a 1995. Del total de la PEA,

42,6% se subempleada.

encontraba 109

Manual de Macroeconomía Cuadro 4.2: Niveles de Empleo 1995 - 96

Total PEA (Miles) Adecuad. Empleado Sub Empleados * Visible * Invisible Desempleados

1995 100 (6 370)

1996 100 (6 622)

49,2 42,4 15,6 26,8 8,4

49,5 42,6 17,9 24,7 7,9

4.3 FINANZAS PÚBLICAS Acabamos de examinar el campo de acción del Estado en una economía de mercado. Estudiaremos ahora la forma en que el sector público financia las múltiples actividades que debe realizar. 4.3.1 El Presupuesto Nacional y la Cuenta General de la República El Presupuesto Nacional es la ley en la cual se registran los ingresos y egresos que se estima tendrá un país durante un año; es elaborado por el Poder Ejecu- tivo y aprobado por el Congreso. El proyecto de la ley del presupuesto es preparado en cada sector ministe- rial; estos presupuestos parciales deben ajustarse para equilibrar el presupuesto global, condición necesaria para que el Congreso acepte y promulgue la corres- pondiente Ley del Presupuesto Nacional. Al final de la ejecución de cada presupuesto, el cual generalmente se modifica al llevarse a cabo, el registro de ingresos y egresos deja de ser un estimado y se denomina Cuenta General de la República. 110

4.3. 2 Co mp one nte s del Pre sup ues to Nac ion al A In gr es o de l es ta do a

e tributario de las personas naturales y/o jurídicas.

El Sector Público La partida más importante son los impuestos indirectos: los que pagan de sus ingresos los contribuyentes según su mayor o menor consumo de un producto gravado por el Estado, indepen- dientemente. Un segundo rubro de importancia son los impuestos directos: aquellos que pagan las personas por concepto de sus propiedades, ingresos y patrimonios3. Se estima que en 1998 los ingresos tributarios aumentarán en 8%, sobresaliendo los crecimien- tos que experimentará el impuesto a la renta (15%) y el IGV (13%).

b. Ingresos de capital: Son llamados también ingresos extraordinarios. Corresponden a los ingresos obtenidos a través de las empresas públicas y también a los intereses de los valores que pertenecen al Tesoro Público. Cuadro 4.3: Ingresos del Tesoro Público 1997-98

1998 Ingresos Corrientes 22,750 a. Ingresos tributarios 22,578 Impuestos a la renta 6,500 General a las ventas 10,912 (IGV) Aranceles 2,750 Selectivo al Consumo (ISC) 3,646 Otros 491 Devolución de impuestos (1,720) b. Ingresos no tributarios 841 Ingresos de Capital 1,889

Total

24,639

1997 20,450 19,157 5,151 8,847 2,532 3,294 122 (888) 1,293 1,294 21,163

Var. 98/97 2% 8% 15% 13% -1% 1% 267% 77% -35% 36% 6%

Fuente: Proyecto de Ley del presupuesto Público para 1998.

3

El resto de los ingresos corrientes está explicado por contribuciones

al IPSS e ingresos no tributarios.

111

Manual de Macroeconomía B. Egresos del Estado a.Gastos corrientes: Son gastos que se realizan continua- mente a lo largo de todo el año, c on st it uy en do u n fl uj o o c orr ie nt e. E st á conformado por: ·

·

Gastos de función: Son gastos en que incurre el Estado para producir y otorgar bienes públicos a la comunidad a través de sus diferentes ministerios. Gastos de transferencia: Son pagos sin contrapartida que realiza el Estado en favor de jubilados, viudas, cesantes, etc.

Cuadro 4.4: Trabajadores Activos y Pensionistas del Sector Público: 1997

Tipo de personal

Activos Pensionistas

TOTAL

Magisterio 283 278 Administrativos 159 809 FF.AA./Policía Nac. 178 152 Médicos y enfermeras 22 440 Docentes Universitar. 18 290 Magisterios 3 572 Diplomáticos 532

110 156 116 771 57 300 7 480 5 775 892 227

393 434 276580 235 452 29 920 24 065 4 464 759

TOTAL

296 601

964 674

666 073

Fuente: INEI

·

112

Servicio de la deuda pública: que comprende el pago de intereses por concepto de endeudamiento interno y externo. Para 1998 el servicio de la deuda externa creció en 61,7% respeto al año pasado. No obstante el incremento resultaría de 179,5% si se considera el monto qu e inicialmente se fijó en el Presupuesto para 1997 (S/.1 715 millones).

El Sector Público Gráfico 4.2: Servicio pagado de la deuda publica externa: 1995 - 98 (millones de dólares) 1546

210

5 9 9 1

267

354 244

I I

I I I

249 269

6 V I 9 1 1

I I

388

349 347

I I I

7 V I 9 9 1

I I

355

I I I

414

359 387 344

8 V I 9 9 1

I I

436

I I I V I

Fuente: BCRP

b. Gastos de capital: Son los gastos de inversión del Estado, es decir los gastos en formación de capital o proyectos de rendimiento futuro. c. Amortización bruta de la deuda pública: Son los gastos que el Estado realiza por la devolución total o parcial de préstamos recibidos con anterioridad, provenientes de fuentes internas - deuda interna- o externa. Cuadro 4.5: Egresos del Sector Público (en millones de nuevos soles)

Gastos corrientes Gastos de Capital Amortización de la deuda - Interna - Externa Fuente: BCR y ADUANAS

1997

1998

18 174 4 379 2 212 497 1 715

17 693 5 973 5 858 1 064 4 794

113

Manual de Macroeconomía Vale la pena resumir las relaciones entre los componentes del presupuesto nacional: 1) Ingresos corrientes - gastos corrientes = ahorro en cuenta corriente YC - GC = ACC 2) Ingresos corrientes + ingresos de capital = ingresos totales YC + YK = YT 3) Gastos corrientes + gasto de capital = gastos totales GC + GK = GT 4) Gastos corrientes + gastos de capital + amortización = egresos totales GC + GK + Am = ET 5) Ingresos totales - gastos totales = balance económico YT - GT = BE 6) Ingresos totales - gastos totales - amortización = balance financiero YT - GT - Am = BF ó también YT - ET = BF o BE - Am = BF 114

El Sector Público 4.3.3 Equilibrio Presupuestal Para que el Poder Legislativo dé trámite al proyecto de Ley de Presupuesto Nacional, éste debe presentarse cuadrado, es decir que los ingresos y egresos deben coincidir. Para lograr dicho equilibrio, en el supuesto de que el resultado preliminar sea deficitario, pueden tomarse las siguientes medidas que alteran los componentes del presupuesto nacional. A. Aumento de los ingresos a. Creando mecanismos que favorezcan una mejor y más completa recaudación tributaria. b. Creando nuevos tipos de impuestos que beneficien la estructura impositiva. c. Elevando las tasas de los impuestos directos o indirectos. d. Emitiendo bonos de Tesoro Público (endeudamiento interno). B. Disminución de los gastos a. Recortando el financiamiento de los proyectos no prioritarios. b. Reorganizando la actividad burocrática del Gobierno Central. c. Refinanciando los plazos de pago de la deuda pública. d. Reduciendo el consumo superfluo de las dependencias y autoridades que el Estado subvenciona. Finalmente debe aclararse que el hecho de que el Presu- puesto Nacional se presente equilibrado, no implica que el balance final -Cuenta General de la República- obten- ga el mismo resultado. El presupuesto, como su nombre lo indica es elaborado de acuerdo a cierto supuestos macroeconómicos: tasa de inflación, tipo de cambio, tasa de crecimiento de la producción, entre otros. Si las estimaciones no corresponden a la realidad, entonces los ingresos y

egresos reales no coincidirán con los proyectados, y el presupuesto se desequilibrará. 115

Manual de Macroeconomía Cuadro 4.6: Supuestos Macroeconómicos 1997-98

VARIABLE Valor nominal del PBI Crecimiento del PBI Inflación anual Emisión Tipo de cambio promedio Importaciones FOB Exportaciones FOB

1997

1998

S/. 170 000 millones 5% 9% 20% S/. 2,70 por dólar US$ 7 925 millones US$ 6 054 millones

S/. 195 000 millones 5% 8% 8% S/. 2,90 por dólar US$ 8 750 millones US$ 7 000 millones

Fuente: Presupuesto 1997 y Proyecto 1998

Otra razón por la cual el presupuesto puede modificarse es la aparición de gastos imprevistos que no pueden proponerse, por ejemplo, la reparación de instalacio- nes eléctricas o de vías de comunicación dañadas, en estos casos existe un recurso legal; la ampliación presupuestal que añade nuevas partidas al presupues- to original.

4.3.4 Financiamiento de la Cuenta General de la Republica Al final de cada año, el balance financiero de la Cuenta General de la República puede presentar tres resultados diferentes: Equilibrio: Total egresos = Total ingresos Superavitario: Total egresos < Total ingresos Deficitario : Total egresos > Total ingresos Históricamente las cifras del balance financiero han sido negativas, enfrentamos un continuo y creciente déficit fiscal, por lo que el Estado ha tenido que procu- rarse los recursos necesarios para solventar sus gastos. Las medidas de política económica para financiar el déficit son: 116

A. E m i s i ó n m o n e t a r i a : E l B a n c o C e n t r a l d e R e s e r v

a (BCR) se ocupa de la necesaria emisión de dinero para cubrir el desequilibrio fiscal. Esta medida no

El Sector Público constituye una solución satisfactoria por que en algunos casos el aumento de la masa monetaria da lugar a un incremento del nivel de precios de la eco- nomía generándose inflación o agravándose la ya existente. B. Endeudamiento: Consiste en adquirir nuevos cré- ditos con acreedores nacionales o extranjeros para cubrir la brecha deficitaria. El efecto posterior de esta solución depende en gran parte del tipo de gastos que se estén financiando con el capital obtenido. La modalidad que más se ha utilizado en el Perú, es la de endeudamiento con el exterior.

4.4. LA DEUDA EXTERNA PÚBLICA EN EL PERÚ En la actualidad el endeudamiento exterior del Perú es cercana a los veinte mil millones de dólares. Esta cifra que es aproximadamente igual al producto nacional revela por sí sola la imposibilidad de pago por parte de nuestro país. 33378 33805 31191 25444 20337

88

21453

89

26612

28508

27447

30013

22856

90

91

92

93

94

95

96

97

98

Fuente: BCRP

Gráfico 4.3: Deuda externa total 1988 - 98 (millones de dólares)

¿Cuáles son las causas que hayamos adquirido tales compromisos?. La explicación económica para el endeudamiento es la falta de ahorro interno para realizar inversiones que ele- ven la actividad productiva en el país, sin embargo no se tuvo en cuenta que la deuda es un arma

de doble filo, que hoy en día viene siendo muy difícil de controlar. 117

Manual de Macroeconomía Cuadro 4.7: Destino de la Deuda Pública Externa: 1985

DESTINO 1. Proyectos de Inversión 2. Importación de alimentos 3. Importación de Petróleo 4. Refinanciación 5. Defensa TOTAL

MONTO (US$ miles) 7 407 1 217 128 3 689 3 463

PROPORCION DE LA DEUDA PUB. TOTAL 46,6% 77,0% 0,8% 23,2% 21,8%

15 904

100,0%

Fuente: “El destino de la deuda pública externa”.

La causa fundamental por la que el endeudamiento no ha contribuido a solucionar nuestros problemas sino que, por el contrario, nos ha sido perjudicial, es el mal uso que se les ha dado a los fondos recibidos. En lugar de invertir los capitales prestados en proyectos de inversión con posibilidades de rendimiento futuro, se utilizó el dinero con fines improductivos. Actualmente el país ha superado una situación incómoda ya que la banca comercial norteamericana, nuestra principal acreedora, declaró la deuda peruana como valor deteriorado (agosto de 1985) y el Fondo Monetario Internacional señaló al país como inelegible para acceder a nuevos préstamos (agosto de 1986). Debido a las negociaciones y al reinicio del pago de la deuda comercial es que el Perú es visto con buenos ojos por los bancos acreedores, convirtiéndose nuevamente en sujeto de créditos. A principios de marzo de 1997, la deuda pública externa ascendía a US$ 19 415 millones, de los cuales casi la mitad se ha contraído con el Club de París.

118

El Sector Público Cuadro 4.8: Acreedores y Deuda Total al 7 de marzo de 1997 (US$ Millones) Club de París 8 836 Organismos multilaterales - BID, BM, FMI, CAF 4 279 Países de Europa del Este 140 Banca Comercial - Plan Brady 4 873 - Otros 5 Proveedores (Japeco, otros) 982 América Latina/Aladi 300 TOTAL 19 415

4.5.1 El Plan Brady Es un acuerdo de refinanciación que lleva el apellido de su creador, Nicholas Brady, ex tesorero del gobierno norteamericano, y que 1970 ha servido para arre- glar las cuentas de varios países antes de que el Perú lo culminara el 7 de marzo de 1997. En el caso peruano, mediante el Brady se ha restructurado una deuda de alrededor de US$10 600 millones, contraída con más de 180 bancos acreedores, principalmente de Estados Unidos, y en menor proporción de Inglaterra y Suiza. Cuadro 4.9: Compromiso del Plan Brady

PERÍODOS 1997 – 2002 2003 – 2017 2018 - 2027

PAGOS ANUALES US$ 300 millones US$ 550 millones US$ 100 millones

Fuente: MEF

Junto con el cierre del Plan Brady no sólo vienen una serie de ventajas propias de un país que limpia su con- dición de moroso, sino también el pago de las cuotas de una deuda que no se cumplía desde 1993.

119

Manual de Macroeconomía GUÍA DE ESTUDIO Nº 4 EL SECTOR PÚBLICO 1. ¿Por qué el gobierno debe realizar inversiones en países donde se da la economía de mercado? ...................................... ............................................................................................. ............................................................................................. 2. ¿Qué tipos de bienes, debe producir el estado? ............................................................................................. ............................................................................................. 3. ¿Qué es el sector público? .................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 4. ¿Qué entidades conforman el sector público? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... c) .......................................................................................... d) .......................................................................................... 5. ¿Qué comprende el gobierno central? ............................................................................................. ............................................................................................. 6. ¿Qué son las empresas estatales? ............................................................................................. ............................................................................................. 7 ¿Cómo se clasifican las empresas de acuerdo al grado de participación ........... del estado en el capital de la empresa? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... c) .......................................................................................... 120

El Sector Público 8. ¿Qué son las empresas estatales puras? ............................................................................................. ............................................................................................. 9. ¿Qué son las empresas para-estatales? ............................................................................................. ............................................................................................. 10. ¿Qué son las empresas mixtas? ............................................................................................. ............................................................................................. 11. ¿Qué conforma el gobierno local? ............................................................................................. ............................................................................................. 12. ¿Qué se incluye como ¨otras entidades¨ del sector público?

a)

.......................................................................................... b) .......................................................................................... 13. ¿Qué abarcan las instituciones públicas? ............................................................................................. ............................................................................................. 14. ¿Qué abarca, principalmente, los organismo descentralizados autónomos? ............................................................................................. 15. ¿Cuáles son las grandes áreas en las que participa el Estado? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... 16. Explica el aspecto referido a la intervención en empresas monopólicas .............................................................................................

............................................................................................. 121

Manual de Macroeconomía 17. Explica los mecanismos de redistribución del ingreso que implementa el Estado. ......................................................... ............................................................................................. ............................................................................................. 18.¿Qué es el presupuesto nacional? ........................................ ............................................................................................. ............................................................................................. 19. ¿Cuáles son los componentes del presupuesto nacional? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... 20. ¿Qué abarcan los ingresos del Estado? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... 21. ¿Qué conforman los ingresos corrientes (YC)? ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 22. ¿Que conforman los ingresos de capital (YK)? ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 23 ¿Qué abarcan los egresos del Estado? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... c) .......................................................................................... 24. ¿Qué son los gastos corrientes (GC)? ................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 122

El Sector Público 25. ¿Que conforman los gastos corrientes (GC)? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... c) .......................................................................................... 26. ¿Qué son los gastos de función (Gf) ? ............................................................................................. ............................................................................................. 27. ¿Qué son los gastos de tranferencia (Gt)? ............................................................................................. ............................................................................................. 28. ¿Qué es el servicio de la deuda pública (Sd) ? ............................................................................................. ............................................................................................. 29 ¿Qué son los gastos de capital (GK) ................................... ............................................................................................. ............................................................................................. 30.¿Qué es la amortización bruta de la deuda pública? ............. ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 31. ¿Cuáles son las dos maneras básicas de lograr un equilibrio presupuestal? ............................................................................................. ............................................................................................. 32. ¿Cuáles son los mecanismos más comunes para lograr un incremento de los ingresos? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... 123

Manual de Macroeconomía c) .......................................................................................... d) .......................................................................................... 33. ¿Cuáles son los mecanismos más comunes para lograr una disminución de los gastos? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... c) .......................................................................................... d) .......................................................................................... 34. ¿Qué es la cuenta general de la república? ......................... ............................................................................................. ............................................................................................. 35. ¿Qué es la “ampliación presupuestal”? ................................ ............................................................................................. ............................................................................................. 36. Al final de cada año, la cuenta general de la república puede presentar tres posibles resultados: A) Equilibrio fiscal si ........................................................... ...................................................................................... B) Superávit fiscal si ........................................................... ...................................................................................... C) Déficit fiscal si ................................................................ ...................................................................................... 37. ¿Qué es el ahorro en cuenta corriente? ............................................................................................. 38. ¿Cómo se determinan los ingresos totales?

124

El Sector Público 39. ¿Cómo se determinan los gastos totales?

40. ¿Cómo se calcula el balance económico?

41. ¿Cómo se calcula el balance financiero?

42. Con los siguientes datos; Gastos corrientes Gastos de capital Balance económico Amortización de la deuda pública Ingresos de capital

2 500 800 350 300 100

¿Cuál es el valor del: Déficit fiscal

¿Cuáles son las necesidades de financiamiento

¿En qué porcentaje deben incrementarse los ingresos corrientes para que el balance económico sea cero?

125


126

Capítulo

5

EL MODELO KEYNESIANO

OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente capítulo, serás capaz de: 1. Comprender el concepto de demanda efectiva 2. Analizar los factores que afectan el consumo y el ahorro 3. Formular y graficar la función consumo y la función ahorro 4. Calcular las propensiones al consumo y al ahorro 5. Analizar el aporte de Duesenberry

127

6. Analizar el equilibrio consumo - ahorro

Manual de Macroeconomía INTRODUCCIÓN Hasta los inicios de los años treinta, se encontraba en vigencia el pensamiento clásico, que defendía el liberalismo económico y la no intervención del Estado. La ley de Say aseguraba que toda oferta generaba su propia demanda (O = D). Say manifestaba que todo empresario producía para vender, con cuyos ingresos adquiría otros bienes. 5.1 LA DEMANDA EFECTIVA Entre los años 1920 – 30 se inicia una crisis caracterizada por una disminución en la producción, un aumento de los desempleados y una disminución de la inversión. Los clásicos inicialmente sostenían que era una situación temporal y que el mercado por sí sólo iba a lograr su estabilidad. El tiempo no les dió la razón. Conforme transcurrían los años, la crisis se tornaba más aguda, la teoría clásica, como cualquier otra teoría que no pudo explicar los fenómenos reales, pierde vigencia. Ante esta situación aparece John Maynard Keynes, economista inglés, quien propone una teoría diferente a la clásica. Keynes sostuvo que la oferta no tiene por que ser necesariamente igual a la demanda tal como lo sostenían los clásicos. Es más probable que sean diferentes (O = D). Si la oferta es diferente a la demanda, sostenía Keynes, pueden presentarse dos situaciones: primero que la oferta sea mayor que la demanda, (O > D) en este caso estaríamos en una crisis de recesión o, segundo, que la oferta sea menor que la demanda (O < D), y nos enfrentaríamos a una crisis de inflación. Por sus características, la crisis de los años treinta fue una crisis de recesión.

128

Fr ent ea un a cri sis de rec esi ón, el úni co ca mi no qu e no s qu ed a– def en día Ke yn es – es inc re me nta r la de ma nd a, de no-

minada demanda efectiva a la demanda real por mercancías que tiene un país. Su principal preocupación fue entonces encontrar los determinantes que generaban la demanda efectiva ¿quiénes demandan los bienes producidos en el país? se preguntaba. En primer lugar son las unidades familiares las que utilizan parte del producto nacional, a esto llamó, consu-

El Modelo Keynesiano mo de las familias. El gobierno a través de su gasto público también contribuye a la demanda efectiva (consumo del gobierno). Los empresarios adquieren bienes de capital e insumos (inversión bruta total). Finalmente, parte de lo que producimos lo vendemos a otros países (exportaciones). Aun- que como no todo lo que se consume dentro del país es de producción interna, debemos disminuir el valor de las importaciones.

DE = Cf

+

Cg

+

IBT

+

X

-

M

Para que la demanda efectiva se incremente, debe aumentar uno de sus componentes ¿Podrían las familias incrementar su consumo? Muy difícil, pues muchas de ellas no tenían ingresos debido al desempleo ¿Podrían entonces los empresarios invertir más? Tampoco, pues las expectativas de rentabilidad son muy bajas. ¿Podríamos vender más a otros paí- ses y así incrementar la demanda efectiva?, por nosotros sí podemos decía Keynes, aunque no depende exclusivamente de nosotros. Depende de fuerzas externas a nuestra econo- mía, depende de mercados internacionales. Por lo tanto la forma de incrementar la demanda efectiva en el corto plazo, es a través del consumo de gobierno, y de las exportaciones. Estudiaremos a continuación los principales componentes de la demanda efectiva.

5.2 EL CONSUMO Es la parte del ingreso disponible (YD) que se destina a la adquisición de bienes y servicios dirigidos a la satisfacción de las necesidades. 5.2.1 Factores que Afectan los Gastos de Consumo Diferenciamos factores objetivos y factores subjetivos.

129

Manual de Macroeconomía A. Factores objetivos: Los principales son: - Los cambios en el nivel de la producción nacional. - Los cambios en las retribuciones al trabajo. Si el incremento en las remuneraciones conducen a aumentar el ingreso real, las personas tendrán mayor capacidad de compra. Esto determinará un mayor consumo. - Los cambios en el poder adquisitivo de la unidad monetaria. Se acepta que existe una tendencia secular o cronológica de desvalorización de la unidad monetaria. - Los cambios en los precios presentes y futuros. - Los cambios en la tasa de interés. Si la tasa de interés (i) se eleva, las personas estarán más motivadas al ahorro familiar. - Los cambios en los impuestos y los subsidios. - Las condiciones de crédito. B. Factores subjetivos: Los principales son: - La formación de reservas para asegurar las necesidades familiares. Todo individuo aspira a tener una sensación de seguridad con relación al futuro. - La formación de reservas para contingencias e imprevistos. - El disfrute de un gasto total creciente con el afán de mejorar el nivel de vida a lo largo del tiempo, generalmente por el efecto de demostración. - La formación de fondos con fines especulativos. - La avaricia. - Los hábitos de ahorro. - Las preferencias por activos líquidos. - La prudencia financiera. - Los cambios en los factores de consumo. - La promoción y publicidad. - Los cambios en la estructura familiar.

5.2.2 La Función de Consumo Mide la relación entre el nivel de consumo (C ) y el ingreso disponible (YD). Generalmente las personas 130

El Modelo Keynesiano destinan parte de su ingreso a realizar gastos de consumo y al ahorro (A). Podemos considerar entonces que el consumo depende del ingreso disponible: C = f

(Y)

Un aumento en el ingreso disponible provocará un aumento en el consumo, solamente que el cambio en el consumo es de menor proporción que el cambio en el ingreso.

A. Función consumo a corto plazo: Muestra las relaciones del consumo para un período determinado. Ingreso Egreso 1 2 3 4 5 6 7 8

0 000 000 000 000 000 000 000 000

500 1 400 2 300 3 000 3 500 3 900 4 200 4 400 4 500

Consumo 9000

Línea Ingreso - Gasto

8000 7000 6000

Ahorro (+)

5000 4000 3000 2000

C = ƒ(Y)

Ahorro (-)

1000 0 0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

Ingreso

Gráfico 5.1: La función consumo a corto plazo

La línea de ingreso – gasto es una línea bisectriz, que expresa el lugar geométrico compuesto por la suce- sión de puntos que equidistan a los ejes coordenadas. Divide el ángulo de 90 grados en dos ángulos agudos iguales de 45 grados, y representa el nivel de gasto agregado por ahora únicamente igual a C que equivale al ingreso. Es decir, no hay ahorro.

B. Función del consumo secular: Mide el nivel de consumo que en el tiempo va alcanzando una familia o grupo social, a medida que sus ingresos au- mentan. Se conoce también como

función consumo a largo plazo. 131

Manual de Macroeconomía Año 1990 Ingreso (Millones de S/.) 157 Consumo (Millones de S/.) 154

1991 182 175

1992 199 195

Consumo 300

1993 220 218

1994 267 264

Línea ingreso - gasto

275

1994 250 225

1993 200

1992

175 150

150

1991 1990 175

200

225

250

275

300

Ingreso

Gráfico 5.2: La función consumo secular

5.2.3 La Ley Psicológica del Consumidor El organismo humano es un factor limitante de consumo, puesto que no se puede ingerir indefinidamente bienes. Bajo el supuesto que gran parte de los consu- mos está constituido por bienes que van a satisfacer necesidades de carácter biológico, se acepta el enunciado de Keynes: “La ley psicológica fundamental en que podemos basarnos con entera confianza, tanto a priori, partiendo de nuestro conocimiento de la naturaleza humana, como a posteriori, de la experiencia, consiste en que los hombres están dispuestos, por regla general y en promedio, a aumentar su consumo a medida que su ingreso crece, aunque no en la misma proporción”.

132

El Modelo Keynesiano Línea Ingreso - Gasto Consumo

Función consumo

∆C 4 ∆

∆

∆

C3

C

2

C1

Y1

Y2

Y3

Y

4

Y5

Ingreso

Y6

Gráfico 5.3: La ley psicológica del consumidor

En el gráfico anterior se observa cómo, a incrementos constantes del ingreso se producen incrementos decrecientes de consumo.

5.2.4 La Propensión Media al Consumo (PMeC) Muestra la proporción del ingreso que se destina a gastos de consumo. Resulta de dividir el consumo por el ingreso. Es una magnitud sin unidades. C PMeC = Y

Ejemplo Si el ingreso disponible es 8 (Y= 8) y el consumo 6 ( Y=6 ), tenemos: PMeC =

6 8

= 0,75

Interpretación: El 75% del ingreso se destina a gasto de consumo. 133

Manual de Macroeconomía 5.2.5 La Propensión Marginal a Consumir (PMgC) Mide el cambio del nivel de gastos de consumo debido al incremento de una unidad monetaria en el nivel de ingreso. Es decir, muestra los cambios marginales en el consumo, debido a los cambios también marginales en el ingreso. El incremento en el consumo con respecto al incremento en el ingreso, debe ser menor a la unidad. PMgC =

∆C ∆Y

Ejemplo Si el ingreso cambia de 3 a 5 unidades ( Y = 2 ), y el consumo cambia de 2,5 a 4,2 unidades ( C = 1,7), la PMgC será: PMgC =

1,7 2

= 0,85

Interpretación: Un incremento de S/. 1,00 en el ingreso, provoca un aumento de S/. 0,85 en el consumo.

5.2.6 La Función Lineal de Consumo La función consumo que tiene una forma lineal, tiene la siguiente expresión: C = a + bY

134

El Modelo Keynesiano

Gráfico 5.4: La función lineal de consumo

donde, a :

representa el consumo autónomo; es decir, el nivel de consumo cuando el ingreso es cero.

b :

representa la propensión marginal a consumir.

bY :

representa el consumo inducido o dependiente del nivel de ingreso.

Y0 :

representa el ingreso en el punto de equilibrio, o sea cuando Y = C

5.2.7 El Aporte Duesenberry Constituye un adelanto en el entendimiento de la fun- ción consumo. Afirma que el consumo depende del ingreso, pero esto ocurre sólo en el caso en que el ingreso se relacione con el medio social en que la persona o unidad familiar viven. Si una persona por ejemplo, se encuentra en cuanto a ingreso se refiere por debajo del promedio del grupo o estrato social donde habita, ella tendrá la tendencia de asegurar para su familia un nivel de vida comparable a la del grupo.

135

Manual de Macroeconomía A esta tendencia a la imitación se le conoce como efecto demostración. Por ello los habitantes de un área de menor desarrollo aspiran y ponen en práctica, por cualquier medio, la satisfacción de sus necesidades al mismo nivel de los habitantes de zonas de mayor desarrollo, y por la fuga de talentos. Para explicar el aporte de Duesenberry, sinteticemos antes los postulados de Keynes: (1) La función depende del ingreso corriente. (2) La función de consumo es reversible con respecto al ingreso. Es decir, si el ingreso disminuye, debe disminuir el consumo y viceversa. (3) Los gastos de consumo son determinados en forma independiente. Es decir, los gastos de una familia, no influyen en los gastos de otra familia. Duesenberry discrepa totalmente a los supuestos 2 y 3 de Keynes: a. Anal izand o el segu ndo sup uest o (sobr e la reversibilidad); cuando crece el ingreso de una familia, el nuevo nivel de ingreso es considerado como permanente y por consiguiente realiza un ajuste en sus gastos de consumo, con el objeto de elevar su nivel de vida. Supongamos que la propensión media al consumo de una familia sea de 0,80. Si percibe un ingreso de S/.10 000, destinará el consumo de S/.8 000. Si el ingreso aumenta a S/.12 000 sus gastos de consumo serán de S/.10 000. Según Duesenberry la familia tratará de mantener tanto como pueda el nivel de gastos de consumo. Pero para que esto suceda, tendrá que sacrificar

el ahorro familiar: 136

El Modelo Keynesiano - Cuando ganaba S/.10 000, consumía 8 000 y aho- rraba 2 000 - Cuando ganaba S/.12 000, consumía 10 000 y aho- rraba 2 000 - Cuando vuelve a ganar S/.10 000, consumirá 9 600 y ahorrará 400. Este concepto se representa mediante el siguiente gráfico:

Y 1 Y 0 Y2

Ingreso

Gráfico 5.5: El aporte de Duesenberry

Donde OCs, representa la línea de consumo secular, C y C’ las líneas de consumo a corto plazo. Supongamos que una persona tiene un ingreso igual a Y . A este nivel de ingreso, el ahorro será L N0 . 0 0 Cuando el ingreso es Y1 y considerando la curva de consumo secular el gasto de consumo será igual a Y1 N .r El consumidor reacciona en el corto plazo, moviéndose a lo largo de la curva de C. Por consiguiente al disminuir el ingreso, la unidad familiar trata de mantener su nivel de vida alcanzado, tanto como sea posible, por ello es que se mueve a lo largo de la función consumo C. En este intento de mantener su nivel de vida, va a consumir Y C . Para mantener este último nivel

de 1 1 consumo, la unidad familiar sacrifica una parte de 137

Manual de Macroeconomía los ahorros. En este caso su ahorro será 1L C1 el cual es menor que L1N 1; que son los ahorros que corresponden a un nivel de ingreso Y 1. Por consiguiente, en un esfuerzo por mantener el nivel de vida alcanzado, sacrifica el ahorro en una cantidad C N. r 1 Bajo el supuesto de que el ingreso se incrementa y llegue a ser Y , la curva de consumo a corto plazo 2 se va a desplazar para llegar a ser C´ y por lo tanto su consumo llegará a ser Y 2C . 2el punto C 2 es el punto de coincidencia entre las curvas de consumo secular y la de corto plazo. Ocurre en este caso algo similar a lo que acontece, según hemos observado, con el punto N0 . b.

El tercer postulado sobre el consumo independiente o autónomo de Keynes, también es cuestionado por Duesenberry, quien acepta que cada persona tiene la tendencia a imitar lo que ocurre a su alrededor o a lo que se informa que existe en otro lugar.

c. También debe modificarse el postulado 1, ya que es preciso agregar que el consumo es una función del más alto nivel de ingreso previamente alcanzado.

5.3 EL AHORRO Es el proceso de acumulación de riqueza mediante la poster- gación del consumo. A nivel macroeconómico, se dice que es la parte del ingreso disponible no destinada al consumo. Las Cuentas Nacionales presentan al ahorro interno dividido en: * Ahorro del Gobierno (Ag): Definido como la diferencia

entre ingresos corrientes y gastos corrientes. * Ahorro de las Empresas (Ae): Se presenta por las utilidades no distribuidas y la provisión para el consumo de capital o depreciación. 138

El Modelo Keynesiano * Ahorro personal o de las familias (Ap): Está formado por el total de ingresos provenientes de su participación en la actividad productiva (sueldo, salarios, intereses, renta y ganancias) menos los gastos de consumo en bienes y servicios. A = Ag + Ae + Ap

19,3 15,314,4

16,0

16,7 17,0 17,4

18,6

14,9 13,0

13,0 11,7

87

88

89

90

91

92

93

94

95

96

97

98

Fuente: INEI

Gráfico 5.6: Perú:Evolución del ahorro interno: 1987 - 97 (Como % del PBI)

5.3.1 La Función Ahorro: Muestra la relación entre el ahorro y el ingreso. A mayor ingreso, el ahorro se incrementa: A = (Y) Ingreso Ahorro 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000

–500 –400 –300 0 500 1100 1800 2600 3500 Gráfico 5.6: La función ahorro

139

Manual de Macroeconomía 5.3.2 La Propensión Media a Ahorrar (PMeA) Mide la proporción del ingreso que se destina al ahorro. Resulta de dividir el ahorro por el ingreso. Es una magnitud sin unidades. PMeA = A Y

Ejemplo Si Y = 8 A = 2 PMeA =

2 8

= 0,25

Interpretación: El 25% del ingreso se destinará a gastos de ahorro.

5.3.3 La Relación entre PMeC y PMeA Resulta importante establecer la relación existente entre las dos propensiones medias estudiadas. Sabe- mos que: Y=C+A Si se divide ambos miembros por Y tenemos: Y C + A = Y Y Y C A = + Y Y Y

1 = PMeC + PMeA

5.3.4 La Propensión Marginal a Ahorrar (PMgA) Muestra la variación en el ahorro producido por el cambio de una unidad monetaria en el nivel de ingreso. Mide los cambios marginales en el ahorro, debido a

cambios también marginales en el ingreso. 140

El Modelo Keynesiano PMgA =

∆ A ∆Y

Ejemplo Si el ingreso cambia de 3 a 5 (∆Y = 2 ) y el ahorro cambia de 0,5 a 0,8 unidades (∆ A = 0,3 ), la PMgA será: PMgA =

0,3 2,0

= 0,15

Interpretación: Un incremento de S/.1,00 en el ingreso, provoca un aumento de S/. 0,15 en el ahorro.

5.3.5 La Relación entre PMgC y PMgA Resulta importante establecer la relación existente entre las dos propensiones marginales estudiadas. Sabemos que: Y = C + A Un cambio en Y es igual a: ∆Y = ∆(C+A) ∆Y = ∆C + ∆ A

Dividiendo tenemos:

ambos

miembros ∆Y ∆Y

=

∆C ∆Y

por

+

Y,

∆ A ∆Y

1 = PMgC + PMgA

5.3.6 Equilibrio Consumo – Ahorro Se puede visualizar el equilibrio entre ahorro y consumo; es decir, el uso del ingreso. Notemos que a nivel de ingresos menores a Y*, el consumo es mayor al ingreso y en consecuencia, el ahorro es negativo.

141


Ahorro

A = f (Y)

Cuando el ingreso es igual al consumo, el ahorro es cero. Si el ingreso es mayor que el consumo el ahorro es positivo.

142

El Modelo Keynesiano GUÍA DE ESTUDIO No 5 EL MODELO KEYNESIANO 1. ¿Cuáles fueron los postulados de los clásicos? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... 2. ¿Según Keynes, que ocurría si la demanda es mayor que la oferta? ............................................................................................. ............................................................................................. 3. ¿Qué ocurría si la demanda fuese menor que la oferta? ............................................................................................. ............................................................................................. 4. ¿Según Keynes, por qué el Gobierno debe intervenir en la eco- nomía? ............................................................................................. ............................................................................................. 5. ¿Cuál es la recomendación de un Keynesiano frente a una crisis de recesión? ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 6. ¿Qué es la demanda efectiva? ............................................................................................. ............................................................................................. 7. ¿Cuáles son los componentes de la demanda efectiva? ............................................................................................. ............................................................................................. 143

Manual de Macroeconomía 8. ¿Qué es el consumo? ............................................................................................. ............................................................................................. 9. Cita 3 factores objetivos que afectan los gastos de consumo: 1. .......................................................................................... 2. .......................................................................................... 3. .......................................................................................... 10. Cita 3 factores subjetivos que afectan los gastos de consumo: 1. .......................................................................................... 2. .......................................................................................... 3. .......................................................................................... 11. ¿Qué es la función consumo? ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 12. ¿Cómo se representa la función de consumo lineal? ............................................................................................. ............................................................................................. Donde: c: .......................................................................................... a: .......................................................................................... b: .......................................................................................... Y: ......................................................................................... 13. ¿Qué indica la línea ingreso – gasto? ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 144

El Modelo Keynesiano 14. Tabula y grafica las siguientes funciones lineales de consumo: a) C = 200 + 0,85Y

b) C = 1 000 + 0,9Y

15. ¿Qué indica la función de consumo secular? ............................................................................................. ............................................................................................. 16. ¿Qué señala la ley psicológica del consumidor? ............................................................................................. ............................................................................................. 17. ¿Qué muestra la propensión media al consumo? ............................................................................................. ............................................................................................. 18. ¿Cuál es la relación para calcular la PMeC? ............................................................................................. ............................................................................................. 145

Manual de Macroeconomía 19. En una economía, C = 8 000 y el Y = 9 000, ¿Cuál es la PMeC? Interprétala. ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 20. ¿Qué mide la propensión marginal a consumir? ................... ............................................................................................. ............................................................................................. 21. ¿Cuál es la relación para calcular la PMgC?

22. Si el ingreso cambia de S/.180 a S/.200, y el consumo cambia de S/. 160 a S/. 175, Calcula e interpreta la PMgC? Interpretación ....................................................................... ............................................................................................. 23. ¿Cuáles son los postulados de Keynes? 1. .......................................................................................... 2. .......................................................................................... 3. .......................................................................................... 24. ¿Qué dice Duesenberry sobre el segundo postulado de Keynes? ............................................................................................. ............................................................................................. 25. ¿Qué crítica hace Duesenberry sobre el tercer postulado de Keynes? ............................................................................................. ............................................................................................. 146

El Modelo Keynesiano 26. ¿Qué piensa Duesenberry sobre el primer postulado de Keynes? ............................................................................................. ............................................................................................. 27. ¿Qué es el ahorro? ............................................................... ............................................................................................. ............................................................................................. 28. Según las Cuentas Nacionales, ¿Cómo se divide el ahorro?

a)

.......................................................................................... b) .......................................................................................... c) .......................................................................................... 29. ¿Cómo se define el ahorro del Gobierno? ............................. ............................................................................................. ............................................................................................. 30. ¿Cómo se representa el ahorro de las empresas? ............... ............................................................................................. 31. ¿Qué conforma el ahorro personal? ...................................... ............................................................................................. 32. ¿Qué muestra la función de ahorro? ..................................... ............................................................................................. ............................................................................................. 33. ¿Cómo se representa la función lineal de ahorro? Donde: A

=

a

=

( 1-b ) = Y

=

147

Manual de Macroeconomía 34. Tabula y grafica las siguientes funciones lineales de ahorro: a) A = - 200 + 0,15 Y Ahorro

Ingres o

b) A = - 1000 + 0,10 Y Ahorro

Ingres o

35. ¿Qué mide la propensión media a ahorrar? ............................................................................................. ............................................................................................. 36. ¿Cuál es la relación para calcular la PMeA?

37. En una economía A = 1 000 y el Y = 9 000. ¿Cuál es la PMeA?. Interprétala.

Interpretación ....................................................................... ............................................................................................. 38. ¿Qué mide la propensión marginal a consumir? ................... ............................................................................................. ............................................................................................. 148

El Modelo Keynesiano 39. ¿Cuál es la relación para calcular la PMgA?

40. Si el ingreso cambia de S/. 180 a S/. 200, y el ahorro cambia de S/. 20 a S/. 25, calcula e interpreta la PMgA?

Interpretación ....................................................................... ............................................................................................. 41. ¿Cuáles son las condiciones para el equilibrio consumo – ahorro?

42. Presenta un esquema del equilibrio consumo – ahorro.

43. Si: Y

= 1 000

C = 200 + 0,80 Y Determina y esquematiza el nivel de ingreso de equilibrio.

149

Manual de Macroeconomía 44. Completa el siguiente cuadro: Año Ingreso 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

150

1 000 1250 1380 1600 1750 2050 2200 2500 2780 3000

Consumo 700 80 950 1050 1300 1500 1680 1700 1710 1720

Ahorro

PMeC

PMeA

PMgC

PMgA

Capítulo

6

LA INVERSIÓN

OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente capítulo, seras capaz de: 1. Comprender los factores que afectan la inversión 2. Calcular e interpretar la eficiencia marginal del capital 3. Derivar la función de inversión 151 4. Analizar el equilibrio ahorro - inversión

5. Calcular e interpretar el multiplicador de la inversión

Manual de Macroeconomía INTRODUCCIÓN Un aumento en la inversión conlleva un incremento en el empleo, que conducirá a un aumento en la demanda. Es por ello que es muy importante comprender la naturaleza de la inversión. 6.1 CONCEPTO Se entiende por inversión, al incremento de los bienes de capital del sistema económico. La adquisición de los bienes de capital suele denominarse, de una forma exacta, inversión bruta, mientras que la inversión neta es el resultado de deducir de la inversión bruta la desinversión (desgaste y disminución de stocks), operada en el sistema durante el período que se trate. La inversión neta es el aumento de capital real en la comunidad (equipos, edificios, existencia de mercancías, etc.). La adquisición de terrenos es considerada como una transferencia, en que una parte invierte y la otra desinvierte. Se dice que la inversión es inmediata, cuando el mismo suje- to que detenta el capital – dinero lo utiliza para la adquisición de cualquier capital en general. La inversión es mediata, cuando el poseedor de capital – dinero lo presta a otra unidad económica (empresa ) para que ésta lo utilice. La colocación de capital en acciones constituye una forma intermedia entre la mediata e inmediata, ya que el accionista es un copropietario del capital productivo de la empresa, que no participa de una forma directa en la gestión de la misma. El elemento básico de la inversión lo constituye su rentabilidad, es decir, su rendimiento.

6.2 FACTORES QUE AFECTAN INVERSIÓN Influyen en la decisión de invertir:

LA

* El flujo anticipado de rendimientos de un activo de capital. * El valor de compra de un activo. * La tasa de interés, que representa el costo financiero * La crisis o expansión económica. * El aumento de la población. 152

La Inversión * El progreso tecnológico. * Los incentivos tributarios. La decisión de invertir se fundamenta en la creencia del empresario de que los beneficios anticipados (serie de rendimientos netos, obtenida de la venta de la producción derivada del activo durante su vida útil) procedentes del uso del activo, excederán al costo del activo. Para que sea atractiva la inversión, la serie de rendimientos debe ser suficientes para recuperar el costo inicial del activo (para sufragar su reemplazo) y para cubrir por lo menos los costos financieros de la inversión.

6.3 LA EFICIENCIA MARGINAL DEL CAPITAL (EMK) Keynes definió la EMK como equivalente a la tasa de des- cuento que lograría igualar el valor presente de la serie de anualidades dada por los rendimientos esperados del activo de capital, en todo el tiempo que dure, a su precio de oferta. Sean R1, R2, R3, ...,R t la serie de rendimientos anticipados que se espera obtener durante la vida útil (t años) del activo de capital. Sea S el valor presente (de compra) del activo, J el valor residual (o de recuperación) del activo y r la eficiencia marginal del capital. La eficiencia marginal del capital, es aquel valor de r que hace igual el valor presente de la serie de rendimientos anticipados y el valor o precio de compra del activo.

S =

R1 (1 + r) 1

+

R2 R R3 J . . . + + + + (1 + r) 2 (1 + r) 3 (1 + r) t (1 + r) t

Ejemplo Supongamos que se compra un bien de capital en S/. 1,000 y se espera que dure solamente un año, al final del cual

t

produ153

Manual de Macroeconomía cirá S/. 1 100 de rendimiento (incluyendo los costos de depreciación y mantenimiento). No hay valor residual. Datos R = 100 s = 1000 r = J =0 Cálculo:

Fórmula:

S = (1 R+ r) 1 000 = r =

1 100 (1 + r) 1 100 -1 1 000

r = 0,10

Ejemplo 2 Cierto proyecto requiere una inversión de $1 000 y se estima una vida útil de 3 años, generando los siguientes ingresos netos: $400, $850 y $300. Se estima que el valor de recupe- ración del activo es de $200. Calcula la eficiencia marginal del capital. Solución El problema se resuelve dando valores de r, que permitan calcular un valor de S igual a 1000 Datos S R1 R2 R3 J

154

= 1000 = 400 = 850 = 300 = 200

La Inversión 1er Tanteo S1 =

r = 0,10

400

(1 + 0,10)

+

850

(1 + 0,10)2

+

300

(1 + 0,10)3

+

200

(1 + 0,10)3

S1 = 363,64 + 702,48 + 225,39 + 150,26 S1 = 1 441,77

Como este valor es mayor a $1 000, se debe hacer otro tanteo con un valor de r mayor. 2do Tanteo r = 0,20

S2 =

400

(1 + 0,20)

+

850

(1 + 0,20)2

+

300

(1 + 0,20)3

+

200

(1 + 0,20)3

S2 = 333,33 + 590,28 + 173,61 + 115,74 S2 = 1 212,96

Como aún sigue siendo mayor a $1 000, se debe hacer un nuevo tanteo con un valor de r mayor 3er Tanteo

S3 =

r = 0,30 400

(1 + 0,30)

+

850

(1 +

300 + 0,30)2 (1 + 0,30)3

+

200

(1 + 0,30)3

S3 = 307,69 + 502,96 + 136,55 + 95,03 S3 = 1 038,23

155

Manual de Macroeconomía Como aún sigue siendo mayor a $1 000, se debe hacer un nuevo tanteo con un valor de r mayor 4to Tanteo r = 0,32

S4 =

400

(1 + 0,32)

+

850

(1 + 0,32)2

+

300

(1 + 0,32)3

+

200

(1 + 0,32)3

S4 = 303,03 + 487,83 + 130,44 + 86,96 S4 = 1 008,26

Respuesta: La EMK es 32%, si quisieramos mayor exactitud, podríamos tantear una tasa ligeramente mayor para calcular con precisión el valor de la EMK. 6.4 LA FUNCIÓN DE LA INVERSIÓN Muestra la relación funcional del nivel de inversión con el nivel de la tasa del mercado. I = ƒ (i) Se determina comparando la EMK, con la tasa de interés de mercado. Será redituable la compra de un activo si: EMK > i Por el contrario, el activo no será una inversión redituable si: EMK < i

Ejemplo Si dispone de la siguiente información sobre el costo y la EMK de activos. 156

La Inversión Activos A B C D

Costo 100 200 100 500

EMK 12% 150% 20% 10%

Con estos datos se construye la función de inversión, si las tasas de interés del mercado, fuesen 9%, 13% y 16%. Com- parando con la EMK, en cada caso se tienen las siguientes inversiones. Tasa de Interes 9% 13% 16%

Activos Nivel de Inversión A,B,C,D 900 B,C 300 C 100 I = f (i)

Gráfico 6.1: La función de inversión

6.5 EL EQUILIBRIO AHORRO INVERSIÓN En el gráfico siguiente anali- zamos el equilibrio cuando el gasto agregado es consumo más inversión. El nivel de ingreso donde Y = C + I, el ahorro es igual a la inversión (A = I).

C +I

Notamos que cuando el gas- to agregado aumenta, el nivel de ingreso de equilibrio aumenta también. Esta pro- porción de cambio se analiza a través de multiplicar de la inversión.

Gráfico 6.2: El equilibrio ahorro - inversión

157

Manual de Macroeconomía 6.6 EL MULTIPLICADOR DE LA INVERSIÓN Es un coeficiente numérico que indica la magnitud del incremento del ingreso (Y) generado por un cambio en el nivel de inversión (I). Considerando que el gasto de una persona se convierte en ingreso de otras, se deriva el multiplicador. Veamos un ejemplo. Si empleamos recursos ociosos para construir una cochera por valor de S/. 10 000, resulta una expansión secundaria del ingreso (y de la producción) superior a la inversión inicial. En efecto, los albañiles y los proveedores de materiales de construcción aumentarán sus ingresos en S/. 10 000. Si suponemos que todos ellos tienen una propensión marginal a consumir de 2/3, gastarán en nuevos bienes de consumo S/. 6 667 y los proveedores de estos obtendrán un aumento de sus ingresos de S/. 6 667, y si a su vez la propensión marginal a consumir sigue siendo 2/3, ocasionarán nuevos gastos de consumo iguales a (2/3) (2/3) 10 000 = S/. 4 444 y así sucesivamente. Etapa

Consumo

1 2 3 4 , , , t

2/3(10000) = 6 667 1/3(10000) = 3 333 2/3(6667) = 4 444 1/3(6667) = 2 223 2/3(4444) = 2 963 1/3(4444) = 1 481

2/3(10000) = 6667 2/3(2/3) = 4444

2/3(

2/3(

Total

3(10000) = 30000

)=

∆ Aho rro

2/3(

Ingreso

)=

1(10000) = 10000

S/. 10000(∆i Y=I) = 10000

)=

4 x 10000 = 10001

Observamos que el efecto de un cambio en el ingreso (∆Y), es igual a: ∆Y = ∆1Y + b∆1Y+ b∆2Y + b∆3Y + ... + b∆t Y −1

158

La Inversión ∆Y = ∆1 Y + b∆1 Y+ bb∆2 Y + bbb∆3 Y + ... + bt−1∆ Y 1

∆Y = ∆ Y + (1 + b + b 2 + b3 + ... + 1

bt−1) Como ∆ Y = ∆I, tenemos 1

∆Y = (1 + b + b 2 ∆Y

∆Y

= (1

... + bt−1) ∆I

+ b + b2 + b3 + ... + bt ) −1

Sumando la serie geométrica tenemos: ∆Y ∆I

1 - btT = 1-b

Cuando bt es cercano a cero o pequeñísimo: ∆Y ∆I

=

1

1-b

=K

Otras formas de presentar el multiplicado de la inversión: ∆Y =

1

1-b

= AI = KA I

El multiplicador sostiene que el incremento del ingreso ( Y) será múltiplo del incremento de la inversión ( I). Esta es la razón por la que K se denomina multiplicador. En un país subdesarrollado, la propensión marginal a consumir es alta. Por ello nuevos gastos de inversión deberán tener un gran efecto multiplicador. Lamentablemente se observa que –en términos reales– el crecimiento del ingreso nacional es muy lento. Esto es debido a fuga de los efectos positivos que genera el efecto multiplicador, llamados filtraciones. Esto ocurre cuando parte del crecimiento del ingreso no se usa en nuevas inversiones, sino en otras actividades como son el pago de deudas (el acreedor no consume este pago), ahorros

ociosos, compra de bienes importados, etc. 159

Manual de Macroeconomía GUÍA DE ESTUDIO No 6 LA INVERSIÓN 1. ¿Qué es inversión? ............................................................................................. ............................................................................................. 2. ¿Qué es inversión neta? ............................................................................................. ............................................................................................. 3. ¿Cuándo la inversión es inmediata? ............................................................................................. ............................................................................................. 4. ¿Cuál es el elemento básico de la inversión? ............................................................................................. ............................................................................................. 5. Enumera 4 factores que afectan a la inversión: ............................................................................................. ............................................................................................. ............................................................................................. 6. ¿En qué se basa la decisión de invertir? ............................................................................................. ............................................................................................. 7. ¿Cómo definió Keynes la eficiencia marginal del capital? ............................................................................................. ............................................................................................. 8. Se compra un activo a S/. 8 500, y se espera que durante sus cuatro años de vida útil genere los siguientes flujos de rendimiento: R1= 2 000 R2 = 4 000, R3 = 5 000 y R4 = 1 500. Además se sabe que el valor de la recuperación es de 2 000. Cal160 cula la EMK.

La Inversión

9. La implementación de un proyecto turístico requiere una in- versión de S/. 200 000. Se espera que durante los 5 años de la vida útil del proyecto, se generen los siguientes flujos de rendimientos: R 1 = S/.20 000, R2= S/.50 000 y R3 = S/.85 000, R3 = S/.120 000, R4 = S/.40 000. Además se estima que el valor de recuperación será de 30 000. Calcula la EMK.

10. Si se compara la i y la EMK, ¿cuándo será recomendable invertir?

161

Manual de Macroeconomía 11. En la siguiente tabla se presenta una cartera de proyecto de una empresa. Si las tasas de interés de mercado fuesen 6%, 9%, 11% y 13%. Determina la función de inversión (la gráfica y la tabla). Proyecto Inversión EMK A B C D

200 300 150 700

12% 15% 10% 8%

12. ¿Qué ocurre si el nivel de ingreso se encuentra por debajo del nivel de ingreso de equilibrio ( Y1 < Y* )? ............................................................................................. ............................................................................................. 13. Si C = 4000 + 0,9 Y I = 2 000

a) Determina y esquematiza el nivel de ingreso de equilibrio.

162

La Inversión b) ¿Qué ocurre si el Y fuese 28 000? ....................................................................................... ....................................................................................... 14. ¿Qué indica el multiplicador de la inversión? ............................................................................................. ............................................................................................. 15. ¿Cómo se calcula K?

16. Si C = 1 000 + 0,85 Y I = 2 000

a) Calcula e interpreta K

b) ¿A cuánto asciende ∆Y*?

163

Manual de Macroeconomía c) ¿Cuál es el nuevo nivel de ingreso de equilibrio (Y*)?

17. ¿Dónde es mayor K, en países desarrollados o subdesarrollados?. Justifica la respuesta. ............................................................................................. ............................................................................................. 18. En los grupos económicos que se muestran en la pirámide social de distribución de ingreso en el Perú, la PMeC es la misma? ............................................................................................. ............................................................................................. 19. En el modelo Keynesiano simple, el ingreso se destina al consumo y al ahorro. Supongamos que en un país el consumo es de 11 000 unidades monetarias y la inversión de 1 000 unidades monetarias. a) ¿Cuál es el nivel de ingreso de equilibrio macroeconómico?

b) ¿Cuál es la PMeC?

c) ¿Cuál es el ahorro en el equilibrio macroeconómico?

164

La Inversión d) ¿Cuál es la PMeA en el equilibrio macroeconómico?

20. Completa el siguiente cuadro Ingreso

Consumo

1,000 1250 1380 1600 1750 2050 2200 2500 2780 3000

700 80 950 1050 1300 1500 1680 1700 1710 1720

Ahorro PMeC

PMeA

PMgC

PMgA

21. La función ahorro e inversión para la economía de un país es- tán representadas por las siguientes funciones. A = -200 + 0,15Y I = 2 000

165

Manual de Macroeconomía a) ¿Cuál es el nivel de ingreso de equilibrio?

b) Si en el período siguiente, los empresarios producen bienes por 3 000, existiría una brecha entre el ahorro y la inversión. Explica los efectos de la economía. ....................................................................................... ....................................................................................... ....................................................................................... c) Ahora suponiendo que el ingreso es de 1 500 ¿Qué sucederá?

166

Capítulo

7

EL SECTOR FINANCIERO

OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente capítulo, serás capaz de: 1. Comprender las propiedades, formas, funciones, valores y evolución del dinero 2. Analizar la teoría cuantitativa del dinero

167

3. Entender, calcular e interpretar la inflación

Manual de Macroeconomía INTRODUCCIÓN Estudiaremos en este capítulo la importancia que tiene el dinero en la actividad económica. Conforme una sociedad evoluciona, el sistema financiero se robustece, se generan nuevas relaciones y modernas formas de dinero. 7.1 EL DINERO Es cualquier mercancía ampliamente aceptada como medio de cambio y medida de valor de pago de bienes y servicios o como descargo de deudas y obligaciones. 7.1.1 Propiedades Una mercancía debe presentar las siguientes cualida- des para que sea categorizada como buen dinero. A. Divisibilidad: El dinero debe ser divisible en unidades de cuenta corriente. El sistema monetario debe contener una gama de valores posibles. B. Estabilidad de su valor: Su valor no debe fluctuar ampliamente en el tiempo. C. Homogeneidad: Todas las unidades deben ser de la misma calidad. D.

Reconocibilidad: falsifica- ciones.

Para

desanimar

a

las

E. Facilidad de transporte: Los billetes de alta deno- minación y las tarjetas de crédito cumplen muy bien con esta propiedad. 7.1.2 Formas de Dinero Dentro de la moneda nacional distinguimos el dinero y el cuasi - dinero: A. Dinero: Definido como la suma del circulante (billetes y monedas) y los depósitos a la vista

(cheques), mantenidos por el sector privado. 168

El Sector Financiero B. Cuasi - dinero: constituidos por los depósitos a plazo, depósitos de ahorro, cédulas hipotecarias de ahorro (Caja de Ahorros de Lima) y otros pasivos de las instituciones del sistema financiero con el sector privado. Dentro de la moneda extranjera encontraremos los depósitos, los certificados bancarios en moneda extranjera, certificados de divisas (Banco Central de Reserva) y otras obligaciones en moneda extranjera.

7.1.3 Funciones del Dinero El dinero actúa como, A. Un medio de cambio: Fundamentalmente debe aceptarse en el intercambio de bienes y servicios y otorgar a su propietario el poder de compra. B. Una medida del valor: Debe utilizarse para com- parar el valor de bienes y servicios entre sí con referencia a la mercancía patrón; es decir, debe ser capaz de utilizarse como unidad de cuenta. C.

Una medida de pagos diferidos: Los individuos que convienen en recibir el pago en fechas futuras, deben estar seguros de que el valor que recibirán entonces no será inferior al valor de la transacción.

D. Un depósito de valor: El dinero no debe deteriorarse con el tiempo y su poseedor debe poder retenerlo de un modo indefinido como un medio de cambio. 7.1.4 Valores del dinero: El dinero presenta los siguientes valores: A. Valor intrínseco: En función al valor de los

materiales con los que se elabora el dinero. Así por ejemplo, el valor intrínseco de una moneda será el valor de la aleación de los metales con los que fue elaborada. 169

Manual de Macroeconomía B. Valor legal o valor fiduciario: Se refiere al valor del dinero en función a su ley de emisión, es decir, es el valor impreso –o acuñado– de un billete o una moneda. Un billete de 50 nuevos soles, tiene un valor legal exactamente por este monto. C. Valor de cambio o real: Es el valor del dinero con relación al poder de compra o a la capacidad adquisitiva. Durante los procesos inflacionarios este valor se deteriora rápidamente. D. Valor numismático: Cuando los billetes y monedas que salen de circulación se vuelven escasos, perdiendo su valor como medio de cambio y adqui- riendo un valor especial para los coleccionistas. Así, por ejemplo, los billetes de un sol que circularon en el Perú hace un siglo, tienen actualmente un alto valor numismático. Cuando el valor intrínseco es mayor al fiduciario, el dinero vale más por los materiales con los que fue hecho que por su valor legal. Este dinero rápidamente sale de circulación y es utilizado por las personas como medio para acumular riqueza1. Las monedas emitidas con motivo del Sesquicentenario de la Pro- clamación de la Independencia, desaparecieron de cir- culación, pues contenían un alto porcentaje de plata.

7.1.5 Evolución del Dinero Las formas de dinero que actualmente conocemos son el resultado de una evolución histórica. Para un mejor entendimiento este desarrollo ha sido dividido en 5 etapas: el dinero –mercancía, el bimetalismo, el patrón– oro, el sistema de Bretton Woods y el patrón dólar. Presentamos a continuación las características de cada una de ellas: A. La etapa del dinero-mercancía: A medida que la

1

170

La moneda mala desplaza a la buena: Ley de Gresham.

El Sector Financiero especialización social del trabajo fue caracterizan- do en mayor grado a las antiguas civilizaciones, el trueque dejó de ser un medio eficiente para realizar sus excedentes. Aparece entonces la primera forma de dinero: el dinero mercancía, cuya principal característica fue la de tener aceptación dentro de una región geográfica. Difícilmente podemos pensar en algo que no haya sido utilizado -en algún momento de la historia- como forma de dinero: pieles, piedras, café, especias, animales, joyas, frutas, incluyendo el hombre. Los esclavos fueron utilizados por muchos siglos como medio de pago. Tal vez el de mayor aceptación haya sido el ganado, de ahí proviene el término capital (caput = cabeza, que hace referencia a cabezas de ganado), ya que era un tipo de dinero que se trans- portaba por sí solo (dinero con patas) y generaba intereses (las crías). Este dinero fue paulatinamente dejado de usar, a causa de ciertos inconvenientes:

a. Dificultad en el transporte: Es fácil imaginar a una persona adinerada acompañada por varios cargadores para que le transporten su dinero (pieles por ejemplo) de una ciudad a otra. Esto representaba gastos innecesarios (salarios y alimentación). b.

Escasa divisibilidad: Muchas de las mercaderías utilizadas como dinero, no eran fraccionables, ya que de hacerse perdían total o parcialmente su valor. Pensemos en el caso del ganado y de los esclavos.

c. Falta de homogeneidad: Las mercancías no presentaban iguales características, en cuanto a calidad, formas, color, entre otras, lo que dificultaba la valorización de los medios de cambio.

Imaginémonos el caso de las pieles, los tipos, 171

Manual de Macroeconomía colores y calidades que se daban.

d. No eran depósito de valor: Muchas de las mercancías se deterioraban fácilmente; otras – es el caso de los productos agrícolas– eran altamente perecibles. Esto ocasionaba que dichos productos no podían utilizarse como formas de acumular riqueza. B. La Etapa del Bimetalismo: Debido a los grandes inconvenientes para utilizar mercancías como dinero, las antiguas civilizaciones buscaron otras formas, ubicando en los metales las características desea- das; se podían transportar con facilidad, eran divisibles, presentaban una homogeneidad y consti- tuían un medio eficaz para acumular riqueza. Durante la evolución de esta etapa fueron utilizados diversos tipos de metales, ya sea en estado puro o en aleaciones. Finalmente se prefirió el oro y la plata por el alto valor que representaban. Este sistema denominado patrón bimetálico, es un patrón que define a la moneda de un país, en función al peso fijo de los dos metales; oro y plata. Este patrón tuvo vigencia durante el siglo XIX, pero dejó de utilizarse debido a que las personas preferían realizar sus compras con monedas de plata y atesorar sus monedas de oro. 172

Lo s us uar ios de est as nu ev as for ma s de din ero má s pe qu eñ as y de ma yor val or qu e las me rca ncía sfue ron ráp ida me

nte objeto de continuos robos. Frente a esta necesidad surgen las Casas de Cus- todia en las grandes ciudades. Estos establecimientos recibían de las personas el oro y la plata y otorgaban unos documentos que certificaban la cantidad de metal depositado, los cuales fueron modificándose paulatinamente, hasta que la sociedad llegó a aceptarlos como medio de pago. La acep- tación de estos instrumentos monetarios represen-

El Sector Financiero ta el origen del actual papel moneda.

C. La etapa del patrón oro: En primer lugar los paí- ses europeos y posteriormente otras Economías de- jaron de utilizar el patrón bimetálico, adoptando un nuevo patrón monometálico basado en el oro. El patrón oro fue un patrón monetario en el que (1º) la unidad monetaria nacional (tal como el sol) estuvo definida en términos de un pago fijo en oro; (2º) la entrada y salida de este metal en los países fue libre y sin restricciones; (3º) las monedas de oro fueron monedas de curso legal para el pago de las deudas; (4º) hubo una libre convertibilidad entre la moneda nacional y las monedas de oro a una tasa definida y (5º) no existió restricciones en la acuña- ción del oro. Casi cincuenta países de todo el mundo pertenecían a este sistema a finales de los siglos XIX y comienzos del XX. En este sistema las autoridades monetarias están obligadas si se les demanda, a dar oro y una calidad definida a cambio de moneda y viceversa, a un tipo de cambio fijo. El sistema de patrón oro funcionaba de tal forma, que un movimiento notable de oro tendería automáticamente a originar una serie de correctivos, así como resultado de una salida de oro del país, descendería su oferta monetaria global y probablemente aumentarían los tipos de interés, lo contrario sucedería en el país que recibía el oro. El sistema fracasó porque estas alteraciones en la cantidad de dinero ocasionaban cambios que perjudicaban a la actividad económica.

D. El Sistema de Bretton Woods: Finalizada la Se- gunda Guerra Mundial, se organizó una

Conferencia Internacional a la que asistieron 44 naciones y que tuvo lugar en Bretton Woods (New Hampshire, 173

Manual de Macroeconomía EE.UU.). La Bretton Woods Agreament Act que le siguió en 1945, creó el Fondo Monetario Internacio- nal (FMI) y el Banco Internacional para la Recons- trucción y el Desarrollo. La aceptación de este sistema, significó que el gobierno de los EE.UU. está obligado a convertir los dólares americanos en oro, de una determinada calidad y a un precio fijo (inicialmente fue US$35 por onza de oro). Otras monedas internacionales tuvieron una equivalencia en dólares para poder expresar su valor en oro. El sistema requiere que el país cuya moneda tiene libre convertibilidad en oro, mantenga suficientes reservas de este mineral. Este hecho llevó a su sus- pensión en 1971 a cargo del presidente Richard Nixon, debido a que los EE.UU. no podían ya garan- tizar la libre convertibilidad como consecuencia de la gran expansión de oferta monetaria, producto del financiamiento de la Guerra de Vietnam y la acepta- ción cada vez mayor del dólar americano en el comercio internacional.

E. El sistema de patrón - dólar: Después de la sus- pensión del sistema de libre convertibilidad, no se ha acordado un sistema monetario alternativo. Sim- plemente los países siguen utilizando el dólar americano para sus transacciones internacionales y mantienen gran parte de sus reservas en esta moneda. Es por este motivo que la inflación norteamericana es una amenaza para el equilibrio del sistema monetario internacional: una gran inflación haría que sus reservas pierdan rápidamente su valor. 7.2 LA TEORÍA CUANTITATIVA DEL DINERO Es la teoría defendida por los monetaristas, relaciona el nivel general de los precios (P) y la oferta de dinero (M). Sostienen que el nivel de precios de una economía es

directamente proporcional a la cantidad de dinero en circulación de modo que 174

El Sector Financiero una variación porcentual dada en la cantidad de dinero, provo- cará una variación porcentual de igual proporción en el nivel de precios. La teoría supone que en el otro plazo la velocidad de circulación del dinero y el nivel de producción son constantes. La oferta monetaria es la cantidad de dinero (billetes, monedas y cheques) y cuasi - dinero en circulación. Se le llama también masa monetaria (M). La velocidad de circulación del dinero (V), representa las veces que una unidad monetaria (un nuevo sol, en nuestro caso) en promedio, rota de mano en mano, es decir, se gasta durante el año. El dinero de alta denominación rota menos que el dinero de baja denomina- ción: un billete de 200 nuevos soles lo tendremos más tiempo con nosotros que un billete de 10 nuevos soles. EL nivel general de precios (P), representa el precio promedio de una venta de un bien o servicio final. Por último, el nivel de produc- ción (Q), representa la oferta total de bienes y servicios en una economía es decir, el número de ventas realizadas en un país. La relación entre la cantidad de dinero, su velocidad de circu- lación, el precio medio de los bienes y la cantidad física de bienes está expresada en la Ecuación de Cambio o Ecuación de Fisher: M V= P Q Si M es la cantidad de dinero en circulación y V las veces que la unidad monetaria se gasta durante un año, el producto MV representa el gasto total. Por otro lado, si P es el precio de una venta y Q el número de ventas, el producto PQ expresa el ingreso total .

M x V GASTO TOTAL

=

P x Q INGRESO TOTAL

La ecuación es de hecho una identidad que afirma que la cantidad total del dinero gastada en bienes y servicios (MV) es igual a la cantidad total de dinero recibido por

estos bienes y servicios (PQ). 175

Manual de Macroeconomía De la ecuación podemos despejar la variable P. P = MV Q

Observemos que las variables M y V se encuentran directamente relacionadas con el nivel de precios y, que el nivel de producción Q, está inversamente relacionado con P. Es decir, si la masa monetaria se incrementa (suponiendo constantes V y Q) el nivel de precios también se incrementa, generándose un proceso inflacionario. Por el contrario si la masa monetaria se contrae, el nivel de precios disminuye. ↑P =

↑MV

Q

¿Quién tiene la responsabilidad de contraer o de expandir la oferta monetaria? En nuestro caso el organismo responsable es el Banco Central de Reserva (BCR). Observamos que debido a un mayor desarrollo comercial más transacciones se requerirá mayor volumen de dinero. Este crecimiento vegetativo de la oferta monetaria es lento, y no causa inflación. Pero si M aumenta a un ritmo más allá del requerido para lubricar el normal funcionamiento del sistema económico se generará aumento en el nivel general de precios. ¿Por qué el BCR ha- bría de aumentar la masa monetaria?. Entre los diversos motivos, hay uno de especial importancia los compromisos que adquiere el Gobierno para realizar gastos superiores a los que le permiten sus empobrecidos ingresos. La aproba- ción de proyectos poco rentables; la adquisición de arma- mento, el aumento de los empleados públicos, entre otros factores han inducido para que se utilice la maquinita con mayor frecuencia que la recomendada. Veamos ahora aspectos referidos con la velocidad de circula- ción del dinero. ¿De qué depende el valor de V?. En primer lugar de los hábitos de compra (o forma de gastar). En el Perú un gran porcentaje del presupuesto familiar se ejecuta en los primeros días del mes (como alquiler, agua, luz, teléfo-

no, pensiones; entre otros), produciendo una rotación de di176

El Sector Financiero nero más alta que si los pagos fuesen realizados paul paulat atin inaa- ment mente e a lo larg largo o de todo odo el mes. mes. Un segun egundo do factor que afecta a V es la reacción de las personas frente a procesos inflacionarios. inflacionarios. En épocas de gran inflación como las vivid ividas as en años años anter nteriiores ores,, las pers person onas as no deseaban tener dinero en su poder pues sabían que éste tendría menor valor al día siguiente. Tienen la idea de que el dinero quema, y buscan la manera rápida de deshacerse de él. Las amas de casa, gas- tarán rápidamente el sueldo de su marid marido, o, el dueño dueño de la bode bodega ga tambié también n lo gasta gastará rá inmedi inmediat atame amente nte,, pues pues sabe sabe que sus sus prov provee eedor dores es próximamente subirán el precio de las mer- cancías. Esta condu conduct cta a -norm -normal al en ciert cierto o senti sentidodo- provo provoca ca que que V teng tenga a un mayor valor que aquel que tuviera en épocas de estabilidad económica. Un incremento de V genera inflación, suponiendo que la masa monetaria y la cantidad de bienes producidos no varían. ↑P =

MV ↑ Q

Finalmente el nivel de producción (Q) se refiere a la produc- ción nacional que se ha obtenido durante un año. Está en función a la utilización de los recursos disponibles en un país. Las épocas de expansión expansión de la economía -dond donde e Q aume umentanta- son son prop propic icia iass para para una una defl deflac ació ión n o disminución de precios. Las épocas de recesión -donde Q disminuy disminuyee- favorecen favorecen los proces procesos os inflacio inflacionari narios. os. Si suponemos M y V constantes un incremento del nivel de producción, provocará una disminución de precios. P = MV Q↑

Notemos que la única forma de incrementar la masa monet monetaa- ria sin causar causar inflaci inflación ón es increme incrementa ntando ndo proporcionalmente la oferta de bienes. Cuando ocurre esto se dice que se da una emisión orgánica de dinero. No es oro, ni plata, ni la cantidad cantidad de dólares que hay en las bóvedas del BCR lo que respaldará

una mayor monetaria.

oferta

177

Manual de Macroeconomía 7.3 LA INFLACIÓN 7.3.1 Concepto Es un período caracterizado por un incremento persis- tente en el nivel general de los precios (P) es decir, decir, los precio precioss se inflan, en consecuencia, la capaci capacidad dad adquiadqui- sitiva sitiva o el ingr ingreso eso real real del consumidor disminuye. En cambio, la deflación es un proceso proceso opues opuesto, to, ya que –en promedio– los precios precios disminuyen disminuyen o se desinflan. desinflan. Una inflación anual de 150%, por ejemplo, significa que los precios precios de los bienes y servicios se han increme incremenn- tado en promedio promedio 150%, es decir, decir, lo que costó 100 nuevos soles, el 1 de Enero, llegó a costar 250 nuevos soles, el 31 de diciembre. Pero como es un increm incremenen- to promed promedio io, no todos los precios aumentar aumentaron on en igual igual magnit magnitud. ud. Habrá Habrá produc productos tos cuyos cuyos precios precios crecier crecieron on en más de 150%, otros en exactame exactamente nte 150% y otros menos de 150%. 150%. Podrá Podrá darse el caso que el precio de un bien no haya variad variado o en este períod período o o que incluso incluso hubiese hubiese disminuido. A pesar de todo esto, los precios de los bienes se incrementan en 150% en promedio.

7.3.2 Clases A. Inflación de costos: Fundamentalmente se genera cuando los trabajadores de las fábricas a cualquier cualquier nivel (productoras (productoras de insumos insumos o de bienes finales) presionan por sueldos más altos, los cuales se re- flejarán flejarán en mayores costos de producción, los que a su vez implicarán mayores prec precio ios, s, perj perjud udic ican ando do nuev nuevam amen ente te a los los trabajadores, trabajadores, solicitando solicitando mejores sueldos y repitiéndose el ciclo.

178

B. I n f l a c i ó n d e d e m a n d a : O c u r r e c u a n d o e l v o l u m

en de bienes que se demanda es mayor a la cantidad que se oferta en un mercado. Este exceso en la demanda puede deberse deberse a: a . Una caída en la oferta de bienes y servicios (recesión). b. Un cambio en uno de los factores que alteran, la demanda, como son la población, la moda, el

El Sector Financiero ingreso real, entre otros, suponiendo que la oferta se mantiene constante.

C. Inflación estructural: Se produce debido a un desdes- plazamiento plazamiento sectorial sectorial de la población. población. La migración migración de los campesinos campesinos desde el campo hacia las grandes ciudades genera un abandono de la prod produc ucci ción ón agríc agrícola ola.. Ademá Además, s, las fábri fábricas cas loca localiliza zada dass en los los cent centro ross urba urbano noss no tiene ienen n capac capacida idad d para para absorb absorber er rápida rápidamen mente te a los nuevos trabajadores. 7.3.3 7.3 .3 ¿Quiénes Pierden y Quiénes Ganan? Veamos los principales Efectos de la Inflación: A. Pierden quienes utilizan el dinero como depósito de riqueza, ya que en los procesos inflacionarios, el dinero dinero pier pierde de rápid rápidam amen ente te su capac capacid idad ad adquisitiva. B. Pierden los acreedores en moneda nacional, pues el dinero que cobran será de menor valor en térmi- nos reales del que prestaron. C. Pierden los asalariados, pues sus ingresos reales se increme incrementan ntan a una tasa tasa menor menor que la inflacionaria. Cada día sus salarios valen menos. D. Ganan los deudores, pues pagarán sus deudas con dinero de más bajo valor. E. Ganan los especuladores al anticiparse a un increincre- mento mento brusc brusco o en el precio precio de una mercancía. F. Gana el Gobierno pues su deuda pública interna, representa representada da por bonos y valores, la redimirá con dinero de menos valor. A inicios de la década de los setenta un trabajador del sector sector privado tenía tenía un poder de compra compra como

por 100, 100, sin embargo por efectos de la inflación ocurrida entre 1972 y 1990 su nivel adquisitivo se redujo a 23. Según 179

Manual de Macroeconomía el INEI a partir de 1990 ese mismo trabajador comenzó comenzó a recuperar su capacidad de compra, sin emba embarg rgo o pese pese a logr lograr ar mejor ejorar ar en trec trece e punt puntos os su nivel de adquisición aún siente la merma respecto a los años setenta.

7.3.4 7.3 .4 Las Políticas Anti-Inflacionarias Son Son cuat cuatro ro las las prin princi cipa pale less medid edidas as que que pued puede e implementar el Gobierno para contrarrestar un proceso inflacionario. inflacionario. Estas alternativas alternativas no son excluyentes; y en muchos casos, se complementan. A. Disminución de la oferta monetaria : Si la cantidad de dinero en circulación disminuye, disminuye, la demand demanda a se contrae y los precios tienden a estabi estabiliz lizars arse. e. La dism disminu inuci ción ón de la masa masa monetaria puede ser a tra- vés del retiro de dinero (bil (bille lete tess y mone moneda das) s) o del del aum aumento ento del del encaje legal 2. B. Aumento de la producción : Si el nivel de oferta de bienes se incrementa, incrementa, el exceso de demand demanda a se reduce y los precios tienden tienden a estabilizarse. C. Reducción del déficit fiscal: Con la cual el gobierno estará menos presionado para utilizar la maquinita más de lo programado. D. Generar un clima de estabilidad económica : El que propiciaría una mayor inversión, mayores fuentes de trabajo y menor especulación. 7.3.5 7.3 .5 El Cálculo de la Inflación En el Perú la inflación se mide a través de Indice de Precios al Consumidor (IPC), que constituye un promedio de los precios de los bienes y servicios ponde- rados de acuerdo a su participación participación en la canas anasta ta de consu nsumo típica ica para ara cada regió egión. n. El cálc cálcul ulo o del del IPC IPC está está a carg cargo o del del Inst Instititut uto o Naci Nacion onal al de Esta Estadí díst stic ica a e Inf Informá ormátitica ca (INE (INEI) I) y debi debido do a su gran importancia es dado a conocer mensualmente. 2

Parte porcentual que los bancos estan obligados a depositar en el BCRP.

180

El Sector Financiero Cuadro Nº 7.1: Índice General de Precios al Consumidor (IPC) : 1980 - 1985 MES

1980

ENERO 129.43 FEBRERO 134.52 MARZO 139.05 ABRIL 142.63 MAYO 146.02 JUNIO 150.68 JULIO 156.82 AGOSTO 163.73 SETIEMBRE 176.52 OCTUBRE 183.25 NOVIEMBRE 190.96 DICIEMBRE 196.34 TASA MEDIA 156.16 ANUAL

1981

1982

1983

1984

1985

219.30 229.60 244.40 254.0 265.20 273.60 283.80 294.10 303.00 316.20 328.10 339.00 279.20

354.30 367.90 391.60 408.60 421.40 440.50 459.20 479.60 502.30 537.00 561.30 586.30 459.20

631.00 680.00 747.60 805.90 848.90 915.00 989.80 1077.00 1150.60 1206.45 1262.40 1319.60 969.50

1415.90 1533.70 1640.20 1732.10 1838.50 1948.30 2037.60 2294.90 2299.80 2427.50 2597.60 2790.40 2038.00

3179.10 3480.70 3764.20 4223.70 4684.20 5236.50 5777.90 6401.90 6627.70 6825.20 7010.70 7206.40 5368.20

FUENTE: INSTITUTO NACIONAL DE ESTADISTICA (INC) DIRECCION GENERAL DE INDICADORES ECONOMICOS

A. Inflación acumulada: Conocido el IPC para dos fechas, fácilmente se puede calcular la inflación, mediante la relación siguiente:

IPC final -1 Acumulada = IPC inicial Inflación

x 100

Por ejemplo, el IPC al 31 de agosto de 1980 fue de 163,73 y al 31 de agosto de 1983 fue de 1077,00. La inflación acumulada durante este período fue: Inflación = Agosto 80 - Agosto 83

(

IPC31/8/83 – 1 IPC31/8/80

Inflación = 577,79%

)

x 100

181

Manual de Macroeconomía Esto significa que los precios variaron en 557,79% entre el 1 de setiembre de 1980 y el 31 de Agosto de 1983. También se puede calcular la inflación acumulada, a partir de inflaciones mensuales. Por ejemplo, si la inflación de enero fue 8% la de febrero 5% y la de marzo 7% la inflación acumulada enero-marzo ha- bría sido: Inflación Acumulada = [ (1,08) (1,05) (1,07) - 1] x 100 = 21,34%

B. Inflación media mensual: Viene a ser la inflación promedio por mes. Como la inflación tiene un comportamiento geométrico, no es posible sumar y dividir las inflaciones mensuales. Se tiene que extraer la raíz enésima. Por ejemplo, si la inflación en enero fue 8%, la de febrero 5% y la de marzo 7% la inflación media mensual durante este período habría sido: 3

Inflación Media Mensual = √(1,08) (1,05) (1,07) - 1 ] x 100 = 6,66593%

C. Inflación proyectada anual : A partir de la infla- ción registrada durante los primeros meses de un año, se puede proyectar la inflación acumulada para todo el año, suponiendo que durante el resto del año, los precios tendrán igual comportamiento que el que tuvo durante los primeros meses. Se puede calcular a partir de la inflación acumulada o a partir de la inflación media mensual. Inflación Proyectada = [ (1+0,2134)4 - 1] x 100 = 116,78%

182

Se ele va al ex po ne nte 4 por qu e la infl aci ón ac um ulad a est á ref eri da a un tri me str e y en un añ o ha y4 tri me str es. Si

la inflación acumulada estuviese referida a 5 meses, el exponente será 12/5.

El Sector Financiero A partir de la inflación media mensual Inflación Proyectada = [ (1+0,0666593)12 - 1] x 100 = 116,92% La diferencia del resultado obtenido con el método anterior se debe a la cantidad de decimales utilizados en el cálculo.

7.4 LA CORRECCIÓN MONETARIA O INDEXACIÓN Es el ajuste periódico que se da en los precios de bienes finales e intermedios y de factores sueldos, alquiler entre otros de acuerdo al indice general de precios. Los argumentos más importantes para su aplicación son: A. Las consideraciones de equidad: Reducen los efectos distributivos entre contribuyentes y Gobierno, entre acreedores y deudores. B. Una eficiente asignación de recursos: La inversión se canaliza a los sectores socialmente más productivos. C. El estímulo al Gobierno: Proporciona al Gobierno un es- tímulo para aplicar medidas que contrasten la inflación. Aunque también hay argumentos en contra de su aplicación:

a. Conducirá a un estado de constante inflación. b. Dado que estamos en inflación, no partiríamos de cero, lo cual dificultaría la implementación de medidas correctivas.

183

Manual de Macroeconomía GUIA DE ESTUDIO N°7 EL SECTOR FINANCIERO 1. ¿Qué es el dinero? ............................................................................................. ............................................................................................. 2. Explica las propiedades de un buen dinero: a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... c) .......................................................................................... d) .......................................................................................... e) .......................................................................................... 3. ¿Cuáles son las formas de dinero? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... 4. ¿Qué es el dinero de curso forzoso? .................................... ............................................................................................. 5. ¿Qué son los depósitos a la vista? ...................................... ............................................................................................. 6. ¿Qué es el cuasi-dinero? ..................................................... ............................................................................................. 7. Explica las funciones del dinero: a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... c) .......................................................................................... d) .......................................................................................... 8. ¿Qué es el valor intrínseco del dinero? .................................

184

.............................................................................................

El Sector Financiero 9. ¿Qué es ..................................................

el

valor

fiduciario?

............................................................................................. 10. ¿Qué sostiene ......................................

la

ley

de

Gresham?

............................................................................................. 11. ¿Por qué se deben utilizar las mercancías como dinero? a) .......................................................................................... b) .......................................................................................... c) .......................................................................................... d) .......................................................................................... 12. ¿Qué es .............................................

el

patrón

bimetálico?

............................................................................................. ............................................................................................. 13. ¿Por qué .........................

aparecen

los

casos

de

custodia?

............................................................................................. ............................................................................................. 14. Explica el origen .....................................

del

papel

moneda:

............................................................................................. 15. ¿Cuáles son las características del patrón oro? a) ............................................................................................. b) ............................................................................................. c) ............................................................................................. d) ............................................................................................. e)

.............................................................................................

16. ¿Por qué fracasó el sistema del patrón oro?

............................................................................................. 17. ¿Qué representó aceptar el sistema del Bretton Woods? ............................................................................................. .............................................................................................

185

Manual de Macroeconomía 18. ¿Cuál fue el motivo por el que se suspendió el sistema de Bretton Woods? ............................................................................................. ............................................................................................. 19. ¿En qué consiste el sistema del patrón - dolar? ............................................................................................. ............................................................................................. 20 ¿Qué sostiene la teoría cuantitativa del dinero? ............................................................................................. ............................................................................................. 21 ¿Cuál es la ecuación de Fisher? Fisher? donde, M: ............................................................................... V: ....................... ................................... ....................... ..................... ..................... ...................... ............. Q: ....................... ................................... ....................... ..................... ..................... ...................... ............. P: ............................................................................... 22. Qué ocurre con el nivel general de precios si: a) La masa monetaría disminuye ............................ ..................................... ................. ........ ............................................................................................. b) La velocidad de circulación del dinero aumenta .................... ............................................................................................. c) El nivel de producción aumenta ............................................ ............................................................................................. 23. ¿Qué es la inflación? ............................................................................................. ............................................................................................. 24. ¿Cuándo se origina la inflación por costos?

............................................................................................. 186

El Sector Financiero ............................................................................................. ............................................................................................. 25. En cuánto a los efectos de la inflación, ¿quienes pierden? a) ............................................................................................. b) ............................................................................................. c)

.............................................................................................

26. ¿Quienes inflación?

ganan

con

la

a) ............................................................................................. b) ............................................................................................. c)

.............................................................................................

27. ¿Cuáles son antiinflacionarias?

las

principales

políticas

a) ............................................................................................. b) ............................................................................................. c) ............................................................................................. d)

.............................................................................................

28.Si la meta anual es una inflación de 5% y la inflación acumulada enero-junio es 2,8%, a) ¿Cuál debe debe se la máxima máxima inflación inflación acumulada juliodiciem- bre para alcanzar la meta?

b) ¿Cuál debe ser ser la máxima inflación mensual durante durante julio- diciembre para alcanzar la meta?

187

Manual de Macroeconomía 29. Utilizando la tabla de Indice de Precios al Consumidor, calcula: a. La inflación acumulada durante 1994

b: La inflación inflació n aumulada durante marzo 1993 y diciembre 1995.

188

Capítulo

8

EL SECTOR EXTERNO

OBJETIVOS Al finalizar finaliza r el estudio del presente capítulo, capítu lo, serás capaz de: 1. Comprender el significado de comercio internacional 2. Explicar las clases de tipo de cambio 3. Comprender los desequilibrios en el 189 mercado cambiario

4. Analizar la balanza de pagos

Manual de Macroeconomía INTRODUCCIÓN Hasta ahora se ha estudiado una economía cerrada, es decir, sin relaciones con otros países. Veamos algunos aspectos relaciona- dos con el comercio internacional. 8.1 SIGNIFICADO DEL COMERCIO INTERNACIONAL Los flujos de importaciones y exportaciones constituyen un mecanismo de ajuste, ya que debido a ellos, la producción interna ya no debe ser necesariamente igual a la demanda interna. Se pueden producir bienes en menor o mayor cantidad que la necesaria. Aquellas mercancías producidas en exceso, serán intercambiadas por bienes no producidos o producidos en forma deficitaria. El Comercio Internacional favorece la especialización de la producción. Las diferentes regiones podrán producir aquellas mercancías para las cuales cuentan con los recursos y tec- nologías necesarios.

8.2 EL TIPO DE CAMBIO 8.2.1 Concepto El comercio entre países requiere que la unidad monetaria de un país tenga una equivalencia con la de otro, a esto se le llama tipo de cambio. En otras palabras, el tipo de cambio es el valor de una moneda internacional, generalmente el dólar, en función de la moneda nacional. Así por ejemplo, en julio de 1998 el dólar se valorizó en 2,96 soles. 8.2.2 Clases Se distinguen dos clases de tipo de cambio: fijo y flexible. A. El tipo de cambio fijo: Ocurre cuando el Gobierno a través del Banco Central de Reserva fija o regula la equivalencia entre el dólar y el nuevo sol. Se aplica cuando se busca incentivar un sector del comercio internacional ( importación o exportación).

190

El Sector Externo B. El tipo de cambio flexible: Ocurre cuando la equivalencia entre el dólar y el nuevo sol se establece únicamente por las fuerzas de la oferta y la demanda. Es flexible, ya que debido a un incremento en la demanda, por ejemplo debido a la especulación, el tipo de cambio tiende a incrementarse. En un modelo de comercio internacional, los exportadores son ofertantes de dólares en un mercado cambiario, ya que ellos tendrán que convertir sus dólares (proveniente de la venta de sus productos en el extranjero) por nuevos soles para poder seguir produciendo bienes internamente. La oferta está representada por los importadores, ya que éstos necesitan dólares para poder realizar sus transacciones en el exterior.

Cuando el tipo de cambio se incrementa, la cantidad ofertada de dólares aumenta y la cantidad demandada disminuye. Por el contrario, si el tipo de cambio disminuye, la cantidad ofertada de divisas disminuye y la cantidad ofertada aumenta, en ambas situaciones se producen desequilibrios.

8.2.3 Desequilibrio en el Mercado Cambiario La política cambiaría que se aplica actualmente en el Perú, consiste en el establecimiento de una banda de flotación, es decir, el tipo de cambio no es del toda libre, tiene un rango de variación. Cuando el

valor de la 191

Manual de Macroeconomía divisa escapa a estos límites, el Banco Central de Reserva entra en acción comprando o vendiendo dólares –según sea el caso– a fin de establecer el equilibrio.

A. Tipo de cambio mayor al equilibrio: En este caso se estará cambiando más soles por un dólar que los que debería ser. La moneda nacional vale menos en términos de dólar que lo que debería valer. Decimos entonces que la moneda nacional se encuentra subvaluada. Una moneda subvaluada perjudica a los importadores, ya que para realizar sus importaciones, tendrán que adquirir un dólar más caro. En cambio una moneda subvaluada beneficia a los exportadores, ya que cada dólar que traigan al país por sus ventas en el extranjero lo cambiarán ahora por más soles obteniendo mayores ganancias. A fin de propiciar un equilibrio en la balanza comercial, se debe corregir esta situación. La corrección en este caso se denomina revaluación monetaria, que consiste en disminuir el tipo de cambio, hasta llegar al de equilibrio.

192

B. T i p o d e c a m b i o m e n o r a l d e e q u i l i b r i o : E n e s

te caso se estará cambiando menos soles por un dó- lar que los que debería darse. La moneda nacional vale más en términos de dólar que lo que debería

El Sector Externo valer. Decimos entonces que la moneda nacional se encuentra sobrevaluada. Una moneda sobrevaluada perjudica a los exportadores ya que obtendrán menos soles por dólar que traigan al país que los que deberían obtener si no hay regulación del tipo de cambio. Por el contrario, una moneda sobrevalorada beneficia a los importadores ya que podrían importar más debido a que el dólar está barato. El equilibrio en la balanza comercial requiere previamente que se termine con esta situación. La co- rrección en este caso se llama devaluación monetaria que consiste en aumentar el tipo de cambio hasta llegar al de equilibrio.

C. La devaluación: La devaluación monetaria es la corrección cuando el tipo de cambio monetario regulado está por debajo del tipo de cambio de equilibrio. Es la medida del incremento en el precio de la divisa. Es diferente a la inflación, la inflación es el incremento en el nivel general de los precios o precio promedio, se da en muchísimos mercados. Por el contrario, la devaluación es parte de la política monetaria que aplica un Gobierno. Puede ser fácil- mente controlada, ya que se refiere a una mercan- cía; el dólar y un sólo mercado: el mercado cambiario. 193

Manual de Macroeconomía a) Devaluación acumulada Para calcular la devaluación acumulada en un pe- ríodo, basta dividir el tipo de cambio en la fecha final por el tipo de cambio en la fecha inicial. Cuadro Nº 8.1: TIPO DE CAMBIO (ENERO 1997 - ABRIL 1999) MES ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SETIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE

1997 2.642 2.645 2.647 2.664 2.665 2,652 2.655 2.655 2.651 2.710 2.721 2.723

1998 2.771 2.810 2.808 2.825 2.861 2.929 2.928 3.021 3.035 3.066 3.111 3.150

1999 3.354 3.440 3.333 3.343

FUENTE: INEI

Devaluación =

(

Tipo de cambio (Fecha final) – Tipo de cambio (Fecha inicial)

1

)

x

100

Del cuadro 8.1 calculemos la devaluación entre Julio de 1997 y Junio de 1998 DEVALUACIÓN =

(

2.929 – 1 2.652

)

x 100

DEVALUACIÓN = 10.44% La devaluación acumulada entre el 1 de julio de 1997 y el 30 de junio de 1998 fue de 10.44%.

194

También se puede calcular la devalluación acumulada a partir de devaluaciones mensuales. Por ejemplo, si la devaluación de enero fue 8%, la de febrero 5% y la de marzo 7%, la devaluación acumulada enero-marzo habría

s i d o :

El Sector Externo Devaluación acumulada = [ (1.08) (1.05) (1.07) – 1] x 100 = 21,34% b) Devaluación media mensual Viene a ser la devaluación promedio por mes. Como la devaluacón tiene un comportamiento geométri- co, no es posible sumar y dividir las devaluacioones mensuales. Se tiene que extraer la raíz enésima. Por ejemplo, si la devaluación en enero fue 8%, la de febrero 5% y la de marzo 7%, la devaluación media mensual durante este periodo habría sido: Devaluación Media Mensual =

3

√ (1,08) (1,05) (1,07) - 1] x

100 = 6,66593%

c) Devaluación proyectada anual Conociendo la devaluación durante los primeros meses de un año, se puede proyectar la devalua- ción acumulada para todo el año, suponiendo que durante el resto del año, el tipo de cambio tendrá igual comportamiento que el que tuvo durante los primeros meses. Se puede calcular a partir de la devaluación acumulada o a partir de la media mensual. Devaluación Proyectada = [ (1+0,2134)4 - 1] x 100 = 116,78% Se eleva al exponente 4 porque la devaluación acumulada está referida a un trimestre, y en un año hay cuatro trimestres. Si la devaluación acumulada estuviese referida a 5 meses, el exponente se- ría 12/5. A partir de la devaluación media mensual: Inflación Proyectada = [ (1+0,0666593)12 - 1] x

100 = 116,92% 195

Manual de Macroeconomía La diferencia del resultado obtenido con el método anterior, se debe a los decimales utilizados en los cálculos.

8.3 BALANZA DE PAGOS Es un instrumento donde se registran los flujos monetarios que se producen entre una economía y el resto del mundo. Se incluye el valor de todos los bienes y servicios vendidos y comprados al extranjero, las donaciones, los préstamos, la ayuda que damos y la que nos dan otros gobiernos e instituciones internacionales, así como la inversión que recibimos de extranjeros. Es una herramienta valiosa, en las decisio- nes sobre comercio internacional. La estructura de la balanza de pagos presenta saldos netos, es decir la diferencia entre los flujos de entrada y los flujos de salida. Los flujos son exclusivamente monetarios y se expresan en dólares americanos (US$). 8.3.1 La Balanza Comercial Es la parte de la balanza de pagos donde se registran las exportaciones y las importaciones. Las valoriza- ciones se hacen a precios FOB, es decir, en el puerto de embarque, no considera los fletes ni seguros, ya que éstos son registrados en la balanza de servicios. Gráfico 8.1 :Balanza comercial: 1980 - 98 (millones de dólares) 1219 1246 826 399

-189

-341 -607 -997

-2165

-1988

-1738 -2477

1980 1998 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998

Fuente INEI

196

El Sector Externo Por ejemplo, si el Perú exporta polos de algodón, la mercancía se valoriza en el Callao, y si deseáramos importar televisores desde Japón, el valor de estas importaciones serán hechas en el puerto japonés, sin incluir los fletes y demás servicios para el transporte.

8.3.2 La Balanza de Servicios En esta parte se registran las transacciones que no se consideran los fletes y seguros, la renta de las inversiones (que incluye los pagos de los intereses de la deuda pública y las reservas de las utilidades de las empresas transnacionales), los viajes que a pesar de ser una cuenta positiva para el Perú, no expresa el potencial turístico con que contamos, y la cuenta otros servicios, donde se consideran los pagos de transporte aéreo, entre otros. 8.3.3 Pagos por Transferencias Aquí se registra el saldo entre las donaciones que recibe el país y las que otorga al resto del mundo. 8.3.4 Capitales Los movimientos de capitales son registrados en dos cuentas: A largo plazo y a corto plazo. Está constituido entre otras partidas por la inversión directa extranjera y por los préstamos netos que recibe el país. 8.3.5 Movimientos Compensatorios Son los cambios necesarios en las Reservas Interna- cionales Netas necesarias para cuadrar la balanza de pagos. Tienen el mismo valor que el saldo en la balanza total, pero en sentido contrario. 8.4 LA BALANZA DE PAGOS EN EL PERÚ (1977-86) Durante los 10 años que cubre el período 1977-86, se obser- van 6 años con una balanza de pagos con saldos negativos. La balanza comercial, ha sido para el mismo período mayormente favorable para el Perú, proyectándose para el presente año (1987), un saldo

desfavorable. En cambio la balanza de servicios ha sido siempre negativa, ya que el flujo formado por 197

Manual de Macroeconomía los fletes, renta de los inversionistas, viajes, intereses y otros que recibe el Perú, es menor al flujo que por estos conceptos el Perú paga a otros países. Gráfico 8.2: Balanza de pagos: 1989 - 98 (millones de dólares) 3034

1882 1628

837

695

933

724

-179 -540

89

-950

90

91

92

93

94

95

96

97

98

8.5 POLÍTICAS DE COMERCIO EXTERIOR Las políticas de comercio exterior son medidas que adopta un gobierno para equilibrar el flujo de exportaciones y de importaciones. Estas van dirigidas a proteger la producción nacional y el mercado interno de la competencia extranjera. Vea- mos los instrumentos de política más importantes: 8.5.1 Los Aranceles Son los impuestos que se aplican a los bienes importados. Si se busca disminuir la importación de un determinado bien, se incrementa el arancel, por lo cual el precio de venta, en el mercado interno, ya no será competitivo con el de la producción nacional. Los aranceles son de dos tipos: 198

a) A r a n c e l e s p e c í f i c o : C u a n d o e l i m p u e s t o s e c o b

ra por unidad del bien, sin tener en consideración su precio. Por ejemplo, 500 dólares por cada televisor.

El Sector Externo b) Arancel ad-valorem: Es un impuesto proporcional al valor del bien, es decir, es un porcentaje del precio. Por ejemplo 60% del precio del televisor.

8.5.2 Incentivos a la Exportación Son medidas dirigidas a incrementar el flujo de exportaciones. En el Perú, estos incentivos fueron hechos mediante los Certificados de Reintegro Tributario (CERTEX), introducidos en 1969, mediante el Decreto Supremo Nº 002-69, por el cual se otorgaba una tasa uniforme a las exportaciones no tradicionales. Esta tasa fue aumentada para algunos productos productos en 1976 y reducida en 1981. En la actualidad el CERTEX está anulado. 8.5.3 Controles monetarios Son medidas que alteran el precio de la divisa que hay que pagar para adquirir bienes importados, o bien ra- cionan las cantidades de divisas que pueden gastarse en determinados bienes (racionamiento de certificados de moneda extranjera). 8.6 ORGANISMOS INTERNACIONALES 8.6.1 El Fondo Monetario Internacional Organismo instituido el 27 de Diciembre de 1945 como consecuencia de la Conferencia Monetaria y Financie- ra celebrada por las Naciones Unidas en Bretton Woods en Julio de 1944. El fondo inció sus operaciones en Washington el 1ro de Marzo de 1947, contando en 1955 con cincuenta y ocho miembros. Entre los objetivos más destacables del FMI, figuran, los siguientes: a) Estímulo de la cooperación monetaria internacional. b) Expansión equilibrada del comercio internacional como medio de obtener un elevado nivel de ocupa-

ción en los países miembros. c) Mantenimiento de la estabilidad en los cambios. 199

Manual de Macroeconomía d) Establecimiento de un sistema multilateral de pagos en relación con las transacciones corrientes entre los países miembros. e) Préstamos a los países asociados a los recursos del Fondo para corregir los desajustes de sus balanzas de pagos. Los recursos del FMI están formados por oro y moneda de los países miembros, lo que se denomina la cuota de cada país. La aportación en oro suele ascen- der al 25% de la cuota. El FMI constituye así una reserva de monedas de los asociados. Cada uno de és- tos puede tomar la moneda de los demás a condición de que añada una cantidad equivalente de su propia moneda. Estas son los derechos de giro (DEG) que están sujetos a limitaciones.

8.6.2 Asociación Latinoamericana de Libre Comercio: (ALALC) Instituida por el Tratado Monetario, firmado el 18 de febrero de 1960 y que entró en rigor el 2 de Junio de 1961. Son partes de la Asociación Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, México, Paraguay, Perú y Uruguay. El tratado establece una zona de libre comercio que se perfeccionará en un periodo no superior a 12 años desde la fecha de su entrada en rigor. No se trata pues de una unión aduanera, porque falta el arancel exterior común. Es un régimen preferencial que se otorgan mutuamente los países contratantes, manteniendo cada uno de ellos relaciones singulares con los países exteriores a la zona. Se prevé la eliminación gradual para lo esencial del comercio intrazonal, de los gravámenes y restricciones de todo orden que incidan sobre la importación de productos ordinarios de cualquier parte contratante.

200

El Sector Externo 8.6.3 El Acuerdo General sobre Aranceles y Comercio: (GATT) Traducción e iniciales “General Agreement on Tariffs”. Este acuerdo surgió en 1947 y entró en rigor en 1948. Su origen está en la Carta de Habana, que trató después de la Segunda Guerra Mundial de reordenar el comercio internacional, pero que no llegó a entrar en rigor por falta de ratificación por parte de los Estados Unidos. Las normas del GATT giran en torno a cuatro principios y regulaciones a los aspectos presentados a continuación. a) La negociación de concesiones arancelarias: La filo- sofía económica del libre cambio, inspira en gran parte las directrices del GATT, ya que su propósito es facilitar la disminución de los derechos arancelarios fundamentalmente a través de negociaciones puede ser tanto la rebaja de derechos, como son consolidación al nivel existente, como el compromiso de no elevar por encima de niveles determinados en derecho dado. b) La prohibición de restricciones cuantitativas: Está considerada en el acuerdo. Sin embargo hay una serie de excepciones que permiter recurrir a ellas. Así cuando se trata de dificultades en la balanza de pagos o bien cuando se pretende allanar la creación de una determinada rama de la producción, puede eludirse la prohibición. c) La aplicación de la claúsula de nación más favorecida: Cualquier ventaja concedida por una parte contratante a un producto originario de otro país o destinado a él se extenderá a todo producto similar originario de los territorios de todas las demás partes contratantes o destinado a ellas.

d) La prohibicón del “dumping” y regulación de subvenciones a la exportación: El acuerdo condena el dumping cuando origine un perjuicio importante a una 201

Manual de Macroeconomía producción existente de una parte contratante. En cuanto a las subvenciones a la exportación, no las prohibe, si bien establece una serie de normas ten- dentes a proteger a los países miembros que se estimen lesionados.

8.6.4 La Comunidad Económica Europea: (CEE) En la conferencia de Venecia de Mayo de 1956, los países miembros de la Comunidad Europea del Carbón y del Acuerdo (CECA), decidieron ampliar el mercado común. Finalmente se llegó al Tratado, institu- yendo la Comunidad Económica Europea, firmado en Roma el 25 de Marzo de 1957. El tratado de pretende realizar: a) Una unión aduanera mediante la eliminación de los derechos arancelarios entre los estados miembros, así como de restricciones comerciales cuantitativas y el establecimiento de una tarifa arancelaria y de una política comercial comunes frente a terceros países. b) Una unión económica, mediante la plena movilidad a los factores, el establecimientos de políticas agrí- colas y de transporte comunes a los seis países, la eliminación de elementos que puedan materializar el libre juego de las fuerzas económicas y la coordi- nación de la política económic, financiera y social. c) La creación de nuevos recursos mediante el establecimiento de un Fondo Social Europeo, para mejorar las posibilidades de empleo y de un Banco Europeo de Inversiones, para facilitar la expansión de la Comunidad.

202

El Sector Externo GUÍA DE ESTUDIO No 8 EL SECTOR EXTERNO 1.

¿Qué significado tiene el comercio internacional para el desarrollo de un país? ............................................................................................. .............................................................................................

2. ¿Qué es el tipo de cambio? ............................................................................................. ............................................................................................. 3. ¿Cuándo el tipo de cambio es fijo? ............................................................................................. ............................................................................................. 4. ¿Cuándo el tipo de cambio es flexible? ............................................................................................. ............................................................................................. 5. En un modelo de comercio internacional, ¿quiénes son demandantes de divisas? ......................................................... ¿Y quienes son ofertantes de divisas? ................................. 6.

Si el tipo de cambio se regula por encima del tipo de equilibrio, la moneda nacional está .................................... y esto le conviene a los ...................... y perjudica a los ..................

7.

Si el tipo de cambio se regula por debajo del tipo de equilibrio, la moneda nacional está ...................... y esto le conviene a los ...................... y perjudica a los .........................

8. ¿Qué es la revaluación? ............................................................................................. ¿A quién favorece un proceso de revaluación permanente? .............................................................................................

............................................................................................. 203

Manual de Macroeconomía 9. ¿Qué es la devaluación? ............................................................................................. 10. Si en enero el tipo de cambio es S/. 3.25 y en marzo S/. 3.60, ¿Cuál fue la devaluación acumulada?

11. Se sabe que la devaluación en enero fue 2%, en febrero 3% y en marzo 5%, ¿Cuál fue la devaluación acumulada durante estos meses?

12. ¿Qué es la balanza de pagos? ............................................. ............................................................................................. 13. ¿Cuáles son los componentes de la balanza de pagos? ............................................................................................. 14. ¿Qué se registra en la balanza comercial? .......................... ............................................................................................. 15. ¿Qué se registra en la balanza de servcios? ........................ ............................................................................................. 16.Si:

BC

=

1000

PT

=

200

BS

=

500

KLP =

300

KCP =

100

Calcula la balanza de pagos.

204

Capítulo

9

Perú: Análisis Macroeconómico

OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente capítulo, serás capaz de: 1. Comprender la evolución económica del Perú a partir de 1890 2. Analizar la situación económica actual del Perú 205

Manual de Macroeconomía INTRODUCCIÓN El estudio de la Teoría Macroeconómica debe servir para comprender y analizar la realidad económica de nuestro país basán- donos en datos provenientes de fuentes oficiales. 9.1 XX

LA HISTORIA ECONÓMICA: SIGLO Las características actuales de la economía peruana son el resultado de un conjunto de condiciones que surgen desde finales del siglo pasado, entre las cuales destacan la he- rencia colonial, la vinculación cada vez más estrecha con la economía mundial y la transformación de algunos elementos de nuestra estructura económica y social. Los ras- gos más importantes pueden ser examinados en tres grandes períodos.

9.1.1 El Primer Período 1890-1930 Se inicia con la reorganización económica después de la guerra con Chile. La caída de los precios internacionales de la plata en la década de los noventa desani- mó a los empresarios que hasta entonces habían de- dicado sus capitales a explotar (porque todavía se mantenía el sistema monetario bimetallista); esto per- mitió la disponibilidad de fondos de inversión para el establecimiento de una embrionaria pero pujante industria interna. Por otro lado, la estabilidad política del gobierno de Piérola inició un periodo que facilitó el establecimiento de un sistema bancario y financiero que permitió la fluidez de las transacciones económicas y a su vez la política fiscal de este régimen ante la ausencia de ingresos provenientes del guano y de la contribución in- dígena, imponiendo aranceles a los productos importados lo que favoreció a los bienes nacionales que resultaban más baratos que sus sustitutos importados estimulando el desplazamiento de la demanda. 206

Otr o de los ele me nto s im por tan tes es el es ce nar io ec on óm ico de est e per íod o es el sur gi mi ent o de em pre sa s ext ran

jeras como la Cerro de Pasco Corporation

Perú: Análisis Macroeconómico en la zona central y la expansión de las haciendas azucareras de la costa muchas de ellas vinculadas asociadas a capitales extranjeros. Hay que mencionar también que muchos de los propietarios de estas empresas exportadoras eran a su vez dueños de las industrias que estaban surgiendo, de modo tal que cuando los precios internacionales eran favorables podían trasladar sus intereses de la industria a las actividades de exportación. Por ello no tenían una vocación industrialista. Mientras las condiciones del mercado mundial no variaron significativamente, la industria se vió favorecida no sólo por el proteccionismo de los aranceles sino por el incremento de la demanda debido a la expan- sión urbana que se iniciaba, Los trabajadores de la ciudad, así como, las propias empresas exportadoras se convirtieron en los principales demandantes de los productos de la industria. Cabe anotar aquí que el gobierno impuso los aranceles sin el objetivo deliberado de proteger a los industriales, sólo lo hizo porque necesitaba fondos para su gastos que en realidad era muy pobre porque en esa época se dedicaba a pagar los sueldos de los milita- res y de algunos pocos empleados administrativos. Todo esto empezó a cambiar a partir de la primera guerra mundial. Los precios de las materias primas, minerales y azúcar por ejemplo, se elevaron y los exportadores no desaprovecharon la oportunidad para ganar como nunca antes. Pero si tenemos en cuenta que estos no pagaban impuestos que pudieran utilizarse en el financiamiento de servicios a la población o a la inver- sión en sectores atrasados; el auge exportador no be- nefició a las mayorías del país; cuyas cuatro quintas partes estaban constituidas por campesinos trabajando en condiciones serviles muy alejados de las ciudades o centros de producción

exportadora. 207

Manual de Macroeconomía Cuadro Nº 9.1: Precios Nacionales, de Importaciones y Niveles Tarifarios: 19021921 AÑOS

1902 1908 1911 1913 1916 1918 1920

INDICE DE PRECIOS 79 91 92 100 130 186 267

INCIDE DE PRECIOS DE 55 94 94 100 146 212 238

DERECHOS DE ADUANA COMO % DE 27 22 22 22 12 10 10

FUENTE: “Perú: 1890-1977, Crecimiento y Políticas en una Economía Abierta”, Thorp y Bertram, 1985

Los trabajadores empezaron a protestar porque los precios de los alimentos subían considerablemente y porque las condiciones de trabajo fueran más dignas. Con ellos un grupo de intelectuales (liderados principalmente por Haya de la Torre y Mariátegui) empezaron a plantear que los frutos de las actividades productivas beneficiarán globalmente al país y que el Estado tuviera alguna intervención para lograr este objetivo. Por esta razón el gobierno de Pardo aprobó algunos impuestos que aunque eran de tasas muy bajas, resol- vieron transitoriamente algunos problemas urgentes. Al terminar la primera guerra mundial la situación se agravó y se precipitaron rápidamente importantes cambios en la política y la economía del Perú, junto con la llegada al poder del presidente Leguía. Antes de su ascenso a la presidencia y a los trabajadores habían conquistado la jornada de ocho horas de trabajo.

208

El pre sid ent e Le guí a inic ió su se gu nd o rég im en en 19 19 co n la pro me sa de qu e iba a ca mb iar la fis on om ía del Pe rú

y construir una patria Nueva, integrando las zonas rurales mejorando las condiciones de vida de los campesinos y desarrollando un país moderno a partir de una mayor intervención del Estado. Por ello algunos econo- mistas denominan su política como Keynesiana.

Perú: Análisis Macroeconómico Cuadro Nº 9.2: GASTOS FISCALES (Millones de Gastos Corrientes) 1899-1930 AÑOS 1899 1900 1902 1904 1906 1908 1910 1912 1915 1918 1920 1922 1925 1928 1930

GASTOS FINANCIEROS 12,1 12,7 13,5 18,8 24,4 29,9 26,6 36,3 32,3 54,0 87,7 81,0 116,0 157,9 149,0

FUENTE: Extracto Estadístico 1918 Anuarios Estadísticos 1939 y 1950

Para ellos requería de recursos a pesar de afectar a los sectores exportadores hasta entonces dominantes marginándolos del poder político no fue capaz de impo- nerles mayores impuestos. Su salida fue recurrir a los préstamos extranjeros y a la contribución obligada en trabajo por parte de la población indígena en la construc- ción de carreteras a través de la ley de conscripción vial. Los préstamos principalmente de la banca norteamericana permitieron al régimen de Leguía multiplicar por diez los gastos del gobierno. Un porcentaje considera- ble de los capitales fueron a parar a manos de funcionarios corruptos del régimen; sin embargo, la otra frac- ción permitió la inversión en algunas obras públicas entre las que destacan las irrigaciones del valle del Imperial en la provincia de Cañete y las de construc- ción de avenidas y sistemas de agua y desague para las zonas residenciales de Lima Metropolitana. A cambio de los préstamos se entregó el control de algunos servicios públicos (como las aduanas y em-

209

Manual de Macroeconomía presa de transporte urbano) a la gestión directa de empresas norteamericanas. También los pagos de la deuda absorvieron una porción importante del gasto público. Mientras los préstamos siguieron llegando, el régimen de Leguía pudo mantener el control político del país. Esta situación fue posible hasta que se produjo la crisis de la bolsa de Nueva York generando efectos considerables en la producción y el comercio mundiales. El efecto más inmediato fue la paralización de los prés- tamos y la caída de los precios de las exportaciones. En el Perú se paralizaron las obras públicas y las principales empresas exportadoras como las mineras y petroleras empezaron a despedir obreros. El gobierno de Leguía se debilitó y pronto fue derrocado. En Agos- to de 1930 se cierra un período con la frustración en la que sectores descontentos de las clases medias y de los trabajadores pugnaron por expresarse políticamente dando lugar, según el historiador Basadre, a las primeras elecciones democráticas del siglo.

9.1.2 Segundo Período 1930-1968 La crisis de 1930 golpeó principalmente a las zonas urbanas y a los centros exportadores extranjeros motivando importantes cambios que reorientaron la direc- ción económica del país entre los que destacan la or- ganización del Banco Central de Reserva y la moratoria del pago de la deuda externa durante el período de gobierno de Samanez Ocampo. La crisis de los años treinta fue profunda para la mayo- ría de países latinoamericanos. Pero para el Perú su impacto fue breve por la rápida recuperación de las actividades de exportación; que se inició con la eleva- ción de los precios del algodón y del algunos minerales como el oro, el plomo, y el zinc.

210

Perú: Análisis Macroeconómico Cuadro Nº 9.3:PRECIOS 1911 1929 (Indices 1913 = 100) AÑOS

1911 1913 1914 1915 1916 1917 1918 1919 1920 1921 1922 1923 1924 1925 1926 1927 1928 1929

INDICE PRECIOS EXPORTACIONES 65 100 146 228 232 261 285 337 335 292 248 325 294 234 234 270 244 205

INDICE DE PRECIOS ALIMENTOS 94 100 102 115 128 143 171 204 226 204 187 193 192 207 219 218 194 189

GASTO DE VIDA N.A. 100 103 103 100 102 99 100 99 92 92 92 90 90 91 91 89 90


Cuadro Nº 9.4: COMPOSICION DE LAS EXPORTACIONES POR VALOR 18901930 (Participación Porcentual) AÑOS

AZUCAR

ALGODÓN

LANA

PLATA

COBRE

CAUCHO

PETROLEO

1890 1895 1900 1901 1910 1915 1920 1925 1930

28 35 32 32 20 26 42 11 11

9 7 7 7 14 11 30 32 18

15 15 7 8 7 5 2 4 3

33 26 22 6 10 5 5 10 4

1 1 18 10 18 17 7 8 10

13 14 13 16 18 5 1 1 –

– – – – 2 10 5 24 30

FUENTE:“Perú: 1890-1977, Crecimiento y Políticas en una Economía Abierta”, Thorp y Bertram, 1985

211

Manual de Macroeconomía El régimen de Benavides 1933-1939 se vió favorecido por éstas condiciones para aprovechar del resultado de la crisis anterior que motivó el debilitamiento de la presencia extranjera en el país (algunas inversiones por la caída de rentabilidad de sus productos en el mercado mundial). Benavides pudo así aplicar mayores impuestos directos financiando el gasto público en infraestructura y estimular el surgimiento de empresarios mineros nacionales que sustituyen a los extranjeros. Cuadro Nº 9.5: Valor en Dólares de las Principales Exportaciones (Índices 1929 = 100) AÑOS

ALGODÓN

AZUCAR

1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938 1939

71 42 35 55 91 93 110 109 66 68

67 57 41 47 45 45 46 60 43 57

COBRE PETROLEO LANA TOTAL 60 42 12 17 25 43 42 50 52 50

71 43 47 51 80 80 85 88 75 60

60 41 25 47 48 43 76 96 59 64

71 47 32 41 60 63 71 79 65 61

FUENTE:“Perú: 1890-1977, Crecimiento y Políticas en una Economía Abierta”, Thorp y Bertram, 1985

El gasto público se financió adicionalmente con endeudamiento interno y se puede comprobar el efecto expansivo de esta política porque permitió el crecimien- to de producto nacional. Pero todo ello en condiciones sociales de aguda represión política y de control de sueldos experiencia en la cual el déficit fiscal no tuvo efectos inflacionarios, creando además las condiciones para ampliar el mercado interno a través de las obras públicas de viviendas y construcción de carreteras.

212

La se gu nd a gu err a mu ndi al se ini cia cu an do el rég ime n de Be na vid es ce dia al po der al pre sid ent e Pr ad o (19 3919

45). Sus efectos fueron semejantes a los de la primera guerra motivando el alza de los precios de

Perú: Análisis Macroeconómico las materias primas. Los principales beneficiarios esta vez fueron los exportadores azucareros. Mientras que los principales paises de latinoamerica aprovecharon esta situación para acumular reservas e incluso para negociar con los dos bandos (caso Argentina); el Pre- sidente Prado firmó un convenio con los Estados Uni- dos en el cual se comprometió a estabilizar los precios de las materias primas peruanas. Cuadro Nº 9.6: GASTO PUBLICO 1930 - 1950 AÑOS 1930 1932 1934 1936 1938 1940 1942 1944 1946 1948 1950

GASTO PUBLICO 149,0 97,0 169,2 195,2 265,4 210,1 409,0 507,9 699,4 1094,4 1715,8


La segunda guerra también produjo la elevación de los precios de las importaciones así como escasez en la provisión de algunos insumos industriales y bienes de capital estimulando el surgimiento de actividades de sustitución de importaciones y el establecimiento de algunas industrias apoyadas en la ley de promoción industrial emitida por Prado. Sin embargo este proceso en comparación con el de inicios de este siglo fue de un impacto menor. La política de gasto público seguida por Prado se dife- renció del anterior régimen porque puso énfasis en el pago de remuneraciones a los trabajadores públicos sin importantes gastos en inversión lo que incrementó la demanda en una proporción mayor de la oferta im- pulsando el alza de precios internos con el consiguiente

213

Manual de Macroeconomía descontento social. Sin embargo las actividades industriales y financieras se incrementaron así mismo permitió el desarrollo de organizaciones obreras como la Confederación de Trabajadores del Perú de importante presencia en la política peruana desde esa fecha (1944). Cuando termina la segunda guerra mundial se produjo la caída de los precios de los productos de exporta- ción motivando el desequilibrio de la balanza comercial (las exportaciones cayeron y fueron menores que las importaciones con el consiguiente déficit). Eran necesarias más divisas para poder importar los insumos y bienes de capital para la producción interna. Estas divisas estaban en manos de los exportadores de azú- car quienes la mantuvieron en el extranjero. El presidente Prado ya en la fase final de su período no efec- tuó ninguna política para exigir que la divisas retornen al país. El pretexto de los exportadores era que el tipo de cambio no era favorable y que era necesaria una devaluación para estimular las exportaciones y así aumentar los ingresos del país.

214

En est a sit ua ció n au na da a la ele va ció n del co sto de vid a ( a pe sar de alg un os su bsi dio s y pre cio s co ntr ola do s intr

oducidos por el presidente Prado), que gana las elecciones el Frente Democrático Nacional con su candidato Bustamante y Rivero. Ante la presión de los sectores sociales liderados por el APRA que también participaban en el gobierno; Bustamante mantuvo la política control de cambios, ampliando los subsidios a los bienes de primera necesidad e incrementando los salarios. Pero los recursos para estos gastos no po- dían obtenerse sin afectar a los exportadores o sin iniciar las profundas reformas en la estructura de la propiedad que las mayorías reclamaban. El resultado de este divorcio entre gobierno (Bustamante) y parlamen- to (APRA) facilitó la victoria de los exportadores con el golpe militar liderado por el general Odría (1948-1956). Odría sin embargo mantuvo a los exportadores al margen del gobierno aunque defendía sus intereses esen-

Perú: Análisis Macroeconómico ciales y durante su régimen se introducen elementos nuevos en la economía nacional; inversiones extranjeras con nueva tecnología en la minería favorecidas por mejores precios en el mercado mundial durante la guerra de corea y por grandes concesiones otorgadas por el código de Minería que reducía los impuestos y exo- neraba el pago de derechos la importación de equipos. Cuadro Nº 9.7: MINERIA METALICA VOLUMENES DE EXPORTACIONES 1925 1948 (Indices 1925 - 1929, precios de 1953) AÑOS

COBRE

PLATA

ORO

1932 1934 1936 1938 1940 1942 1944 1946 1948

48 50 69 79 80 72 67 54 35

16 55 95 97 87 70 54 50 26

110 114 130 262 297 270 129 105 82

PLOMO/ZINC TOTAL 7 54 242 428 308 399 605 383 468

45 72 108 138 134 127 122 105 82


Cuadro Nº 9.8:

TIPO DE CAMBIO REAL AÑOS

1937 1938 1940 1942 1945 1946 1947 1948

TIPO DE CAMBIO INDICE DEL INDICE DEL NOMINAL, COSTO DE COSTO DE VIDA DOLAR: 1938 = 100 PERU: 1938 = 100 1938 = 100

88,5 100,0 138,3 145,7 145,7 145,7 145,7 202,4

99,1 100 106,4 129,7 180,6 197,8 256 334,9

101,8 100.0 99,4 115,7 127,8 138,6 158,6 170,2

FUENTE: “El proceso Nacional y la Liberación de la Economía Peruana” (1945-1950). Gonzalo Portocarreero M.

TIPO DE CAMBIO COL 1 x COL 3

90,9 100 129,2 129,2 103,1 102,1 90,2 103,2

215

Manual de Macroeconomía La década de los cincuenta puede ser resumida por los siguientes elementos: 1. Por la presencia de cada vez mayor de la inversión Norteamericana y por efectos de estímulo (por la demanda de insumos) de estas empresas principalmente exportadoras a la industria nacional, así la industria que producía cables, herramientas simples y materiales de construcción por ejemplo, se ex- pandió y se asocio con capitales extranjeros. Cuadro Nº 9.9: PARTICIPACION DE LAS CINCO MAYORES EMPRESAS EXTRANJERAS EN LA PRODUCCION METALES: 1945-1970 (%) AÑOS CERRO DE NORTHER PASCO PERU 1945 58 5 1950 42 6 1955 38 6 1960 25 2 1965 30 2 1970 24 2

VANADIU MARCONA CORP. PERU 2 – 1 – – 12 – 11 – 13 – 14

SOUTHERN – – – 34 27 33

FUENTE: Thorp y Bertram, 1985.

2. Por el surgimiento de nuevas actividades de expor- tación como la pesca que impulsó un fuerte crecimiento de la demanda por trabajadores y produjo efectos también importantes en la industria productora de insumos para la pesca (redes y otros). 216

3. P o r e l e s t a b l e c i m i e n t o d e n u e v a s t e c n o l o g í a s

en la extracción de minerales con gran empleo de maquinarias (Toquepala-cobre y Marcona-hierro) por el crecimiento urbano motivado por las grandes migracio- nes generadas por la crisis agraria (incapacidad de las haciendas tradicionales para responder a las necesidades de demanda de alimentos) y por la caída de mortalidad en la población campesina (algunas medidas de salud, como las vacunas y control sanitario permitieron que más niños sobrevivieran y por lo tanto impulsen el crecimiento global de la población campesina.

Perú: Análisis Macroeconómico 4. Por una política de los gobiernos y de los sectores dominantes reacia a efectar las grandes ganancias de la producción exportadora y afectar también la estructura agraria tradicional; motivando respuestas sociales como las grandes movilizaciones campe- sinas y enfrentamientos contra el estado. Así como la gestación de movimientos urbanos, reformistas como Acción Popular. 5. Por una política económica basada en el gasto pú- blico y productivo con exoneraciones tributarias y sin intervenir directamente en la gestión empresarial (es decir una política económica cercana a la llamada Laissez Faire). Estas condiciones generaron la crisis de 1957 carac- terizadas por el incremento del costo de vida y el défi- cit fiscal crisis aparentemente resuelta por el Ministro de Hacienda de ese entonces Pedro Beltrán a través de una política de estabilización basada en el devalua- ción y en el recorte del déficit fiscal; en realidad la recuperación económica y la salida de la crisis se de- bieron a la puesta en marcha de las nuevas actividades mineras ya mencionadas que permitieron en contar con más ingresos estatales y demás divisas. La década de los 60 se caracteriza por mantener estos problemas y además por condiciones desfavora- bles en el mercado mundial de materias primas ya que los precios empezaban a declinar así como las pro- puestas de reformas de desincentiban la inversión extranjera. Los préstamos de la banca comercial y de desarrollo se limitaron también por esta situación. Por ello cuando el Presidente Belaúnde accede al poder no sólo se encontró con un parlamento adverso sino con pocas posibilidades de contar con el crédito externo. Belaúnde provoco la suspicacia del gobierno Nor- teamericano resolver el problema de la nacionalización de la compañía petrolera internacional Petroleum

Company (IPC) en noventa días. 217

Manual de Macroeconomía Belaúnde respondiendo a las demandas de las clases medias que lo apoyaron impulsó el crecimiento del aparato administrativo del Estado mediante el gasto en algunos Ministerios y contratando mayor personal (profesores por ejemplo para satisfacer las demandas educativas). Así como destinó una fracción del presupuesto a la construcción de un sueño personal: la ca- rretera marginal (de penetración a la selva). La declinación de las exportaciones (sobre todo la pesquera y minera) y gastos adicionales en subsidios generaron una situación de déficit fiscal que fue finan- ciado con la emisión de dinero por parte del Banco Central. El resultado fue en serio proceso inflacionario ya que los ingresos no fueron cubiertos por mayores impuestos sino al contrario se exoneró a la industria de la mayoría de los impuestos directos importantes. Cuadro Nº 9.10: TASA ANUAL PÉRCAPITA SECTORES DE LA FUERZA LABORAL DEL CRECIMIENTO DEL INGRESO 19501966 SECTOR MODERNO Obreros Empleados Públicos Empleados TOTAL

4,9 3,6 3,3 4,1

SECTOR URBANO Obreros Independientes Empleados Domésticos TOTAL

2,5 1,9 1,8 1,6 2,0

TRADICIONAL

SECTOR RURAL Obreros (Costa) Obreros (Sierra/Selva)

4,1 1,5

Pequeños Agricultores TOTAL TOTAL DE TODOS LOS TRABAJADORES FUENTE: Webb 1974

218

0,8 (0,2) 2,1

Perú: Análisis Macroeconómico Be laúnde , tampoco cumplió su p romes a de redistribución de la propiedad de la tierra (Reforma Agraria) y en 1968 se enfrentaba a una polarización de las fuerzas que le habían llevado al poder con un es- cándalo vinculado a la firma de un convenio con la IPC. Es en este contexto que hacen su ingreso al poder y establecen nuevas condiciones en la economía las fuerzas armadas.

9.1.3 Tercer Período 1968-1980 En 1968 las Fuerzas Armadas derrocan del poder al presidente Belaúnde y convierten lo que parecía un golpe tradicional en la historia peruana, en el ensayo nacionalista que más profundas repercusiones econó- micas y sociales tiene sobre la actualidad. Procuran- do tomar la distancia analítica necesaria frente a hechos tan recientes es necesario examinarlos en sus características esenciales. 1. Intentó modificaciones de la estructura económica efectuando reformas en el ámbito de todos los sectores económicos: agrario, minero, industrial, pesquero, petrolero y financiero; a través de la na- cionalización de un gran número de empresas principalmente extranjeras y transformando los comple- jos agroindustriales en cooperativas. El Estado pasó así, a controlar cerca del 25% del Producto Nacional. 2. Intentó cambiar el predominio de las relaciones eco- nómicas internacionales que mantenían los Esta- dos Unidos sobre el Perú acercándose a los países socialistas y a los del Tercer Mundo. Efectuó conve- nios de cooperación económica y técnica con estos países destacando los cambios en las fuentes de aprovisionamiento de armamentos con las compras de equipo militar a la Unión Soviética.

3. Apoyó a la industria nacional con el objetivo de mantener un desarrollo “permanente y autosostenido” con 219

Manual de Macroeconomía medidas proteccionistas como la prohibición de importaciones a través del Registro Nacional de Ma- nufacturas (que en pocas palabras impedía el ingreso al mercado nacional de todo bien que podía ser producido internamente) así como exoneraciones tributarias y subsidios a los insumos importados. 4. Afectó los beneficios del sector exportador manteniendo un tipo de cambio fijo y controlando los mecanismos de comercialización, creando empresas estatales para tal fin. 5. Estimuló la ampliación de la demanda interna a tra- vés de incrementos en las remuneraciones reales y expandiendo el gasto público en un importante componente en inversiones en infraestructura (como los proyectos de irrigación de Mayes-Sihuas). Para mantener la demanda recurrió al control de precios de los productos básicos así como los de algunos insumos, creando también empresas estatales de comercialización (EPSA-ENCI). 6. Enfrentó la caída de precios de las exportaciones y su impacto negativo sobre la balanza comercial (re- ducían nuestras divisas) recurriendo a la situación favorable de los préstamos internacionales incrementando la deuda externa con la esperanza de pagarla con el producto de las inversiones petroleras y otras actividades de exportación que parecían expandirse rápidamente.

220

7. I n t e n t ó i n c o r p o r a r a e s t e p r o c e s o d e m o d e r n

ización de la economía a amplios sectores sociales organizando el Sistema de Movilización Social (SINAMOS) y reformando las instituciones educativas con el objetivo de formar a los estudiantes para el trabajo con el establecimiento de las Escuelas Superiores de Educación Pública (ESEP). Intentó igualmente controlar las organizaciones gremiales creando sindicatos paralelos a los ya existentes.

Perú: Análisis Macroeconómico 8. Respondió a la creciente movilización campesina efectuando la Reforma Agraria y organizando en las haciendas expropiadas cooperativas, Sociales Agrí- colas de Interés Social (SAIS) así como creando organismos campesinos como la Confederación Nacional Agraria (CNA). 9. Intentó reformar la estructura de la propiedad industrial permitiendo la participación de los trabajadores en un porcentaje de la renta neta, así como en la gestión empresarial a través de la ley de Comuni- dad Industrial. También hizo extensiva esta ley a la minería y pesca. La idea era que los trabajadores iban a contribuir al esfuerzo de acumulación empresarial reduciendo sus reclamos salariales. Cuadro Nº 9.11: TIPO DE CAMBIO Y SALARIOS AÑOS

TASA DEVALUAC

TASA INFLAC.

TASA DE CREC.

TASA CREC. SALARIOS REALES

REMUNER. COMO % ING. NAC.

1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984

0 0 4,3 38,1 51 85,6 43,5 28,5 46,2 85,2 133 107

9,9 17,6 21,9 38,2 28,7 57,8 67,7 59,2 75,4 64,5 111,2 112

4,2 7,4 2,3 3,3 0 (1,76) 4,1 3,8 3,9 0,4 (12,4) 1,6

9 5,7 0,2 3,8 (19,4) 9,9 5,5 13,1 5,1 0,8 (21,4) (1,8)

49,3 46,9 48,2 47,1 46,3 43,2 33,7 40,1 40,8 40,2 37,4

FUENTE: Iguiñez, 1986 En “Las Crisis de la Historia del Perú”. Ed Bonilla, 1985

221

Manual de Macroeconomía 9.1.4 EL BALANCE DEL PERIODO 1968-1980 Podemos señalar que a pesar de los esfuerzos y objetivos del gobierno militar de crear un país desarrollado autosuficiente u en condiciones de justicia social, no pudo contrarrestar los efectos distorsionadores de la vinculación de nuestra economía al mercado mundial; como por ejemplo la gran sensibilidad de nuestra industria a la provisión de insumos importados y a un complejo agroindustrial basado en la producción de una canasta de bienes de alto componente importado. Las reformas no cambiaron la orientación productiva de las empresas, manteniendo la protección sobre un pequeño número de ellas beneficiándose de condiciones oligopólicas en un mercado protegido . Se incrementaron las ganancias empresariales pero sin embargo la inversión privada decayó. La orientación del gasto público cubrió en parte la caí- da de la inversión privada pero se hizo cargo de empresas estatales con grandes déficits desde su expropia- ción. Así se observó que en la industria de harina de pescado por ejemplo muchas de las empresas estatales sólo arrojaban pérdidas. Las reformas de la propiedad como la agraria sólo be- neficiaron una quinta parte de la población campesina y la redistribución de ingresos generada por la política salarial y de control de precios sólo benefició al veinte por ciento superior de la pirámide de ingresos.

222

A pe sar de est as limi taci on es el ex per im ent o ref or mi sta im pul só un per iod o de fue rte ex pa nsi ón ec on óm ica qu e se fue det

eriorando en la medida en que disminuyeron las fuentes de financiamiento de las diversas y de la inversión interna, es decir la aprovisión de préstamos extranjeros. La deuda externa aunada a una retracción de la política reformista sobre todo después de la salida del general Velasco del poder (1975) estimulo la

Perú: Análisis Macroeconómico reversión de las reformas y el impulso de posiciones liberales aún entre los beneficiarios del proteccioinismo militar, como los empresarios peruanos. Cuadro Nº 9.12: VOLUMEN DE PRODUCCION INDUSTRIAL 1938 1950

(Indice 1942 = 100) AÑOS 1938 1939 1940 1941 1942 1943 1944 1945 1946 1947 1948 1949 1950

TOTAL EXPORTACIO 74 80 84 93 100 100 110 110 112 119 124 136 135

PARA CONSUMO 63 67 72 77 100 94 97 97 95 81 81 89 83

BIENES DE 79 86 92 98 100 102 114 112 121 130 132 148 144

BIENES 75 80 87 97 100 101 112 123 122 12 141 151 162

FUENTE: Thorp y Bertram, 1985.

Cuadro Nº 9.13: INDICE DE PRECIOS AL MENOR EN LIMA Y CALLAO 1950 - 1974 AÑOS

COSTO DE VIDA

PRECIO DE ALIMENTOS

1950 1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974

47 100 113 132 167 218 243 278 357

42 100 112 135 175 227 247 284 371

FUENTE: Anuario Estadístico 1950-1970. Banco Central de Reserva

Boletin es

1972-1974

223

Manual de Macroeconomía Cuadro Nº 9.14: COMERCIO EXTERIOR DEL PERU: 1920 1930 (Millones de Soles) AÑOS

IMPORTACIONES

EXPORTACIONES

SALDO COMERCIAL

1920 1921 1922 1923 1924 1925 1926 1927 1928 1929 1930

183,6 166,7 105,9 141,3 180,3 182,7 195,6 193,6 176,3 189,9 140,0

297,8 171,9 199,7 252,7 260,9 235,0 264,9 287,9 280,5 293,0 241,1

114,2 5,2 93,8 111,4 80,6 52,3 69,3 94,3 104,2 103,1 101,1

FUENTE: “La Economia Peruana del 20”. Alejandro Rabanal en “La Crisis Económica en la Historia del Perú”. Bonilla (Editor) 1988.

9.2 PERFIL DEL PERÚ La Républica del Perú, es el tercer país más extenso en Sudamérica, después de Brasil y Argentina, se encuentra situado al oeste del continente sudamericano, bordeando el Océano Pacífico y constituye el cuarto país en población. Tiene una superficie de 1285’,216 km2., con 53.5 millones de hectáreas de Selva que lo convierte en un país amazónico. Limita al Norte con Ecuador y Colombia; al Sur con Chile; al Este con Brasil y al Oeste con el Océano Pacífico. Su situa- ción geográfica representa una importante puerta de entrada natural para los negocios, el turismo y el comercio. En la geografía del territorio peruano se diferencia tres regiones en cuanto a relieves y climas: 224

La de altitud sobre el nivel del mar, sus principales cultivos son pri el algodón, caña de azúcar, arroz, así como productos me frutícolas (vid, naranjos, ra es la Co sta , qu e ab arc a de sd e el lito ral ha sta la cor dill era de los An de s, y qu e se alz a un os 1,8 00 m

Perú: Análisis Macroeconómico mandarinas, mangos, entre otros); esta zona representa el 11% de la superficie total y reúne el 52% de la población. La segunda región la constituye la Sierra, formada por una serie compleja de montañas abruptas y altas mesetas, inte- gradas por el sistema andino que abarca a toda América, tiene como principales productos la papa, camote, cereales (maíz, trigo), quinua y café, así como también los productos mineros (cobre, oro, plata, hierro, etc.); la región andina cubre el 32% de la superficie total y congrega al 35% de la población. La tercera y última región es la Amazónica siendo la más extensa, cubre el 57% del territorio, agrupando solamente al 13% de la población; sus principales productos son frutícolas, maderas tropicales (ébano, cedro entre otros) y el petróleo refinado. El Perú presenta una variedad de climas permitiendo la abun- dancia y diversidad de sus recursos naturales. Cuenta con 28 climas diferentes que lo convierten en uno de los países biológicamente más ricos del mundo, permitiéndole tener además un total de 84 de las 104 zonas de vida. El mar que bordea sus costas a lo largo del Pacífico Sur es una de las áreas más ricas del planeta, situación que lo convierte en uno de los principales productores de harina de pescado del mundo. El Perú tiene grandes yacimiento de cobre, zinc, oro entre otros minerales, convirtiéndolo en uno de los países mineros más ricos del mundo. Asimismo, la presencia de sus ríos favorecen a un gran potencial hidroeléctrico, mientras que sus bosques húmedos contienen importantes reservas de petró- leo y gas, cuya explotación es cuidadosamente balanceada para no alterar el ecosistema. La actividad política está basada en una democracia multipartidaria y su tasa de alfabetismo alcanza el 89% de la población. La población en 1997 fue de 24,371 millones

de habitantes. 225

Manual de Macroeconomía 9.3 EVOLUCIÓN ECONÓMICA El Perú, desde 1990 aplicó un Programa de Estabilización Económica y Reformas Estructurales, mediante la apertura del mercado y la normalización de las relaciones con la comunidad financiera internacional. A este programa, se suma el reestablecimiento de la paz y el orden tanto en la zona rural como urbana. Estas acciones han sentado las bases para construir una sociedad de libre mercado, actuando para- lelamente con una política social para promover la igualdad de oportunidades entre todos los habitantes. Bajo este contexto, el Perú ha sabido responder a la confianza de los inversionistas, tanto nacionales como extranjeros, con políticas serías, prudentes y predecibles. Gráfico 9.1: Evolución del stock de inversión extranjera directa: 1990 - 98

7830 7269 6230 5546 4449

1640 1302

90

1335

91

1502

92

93

94

95

96

97

98

Los cambios experimentados son reales, profundos y se ha promovido que la población participe en la transferencia de los activos del Estado al sector privado. Los fundamentos de la reforma económica se basan en lo siguiente:

226

Aus los flujos de capital. Eliminación de subsidios, controles de teri precios y de sueldos. Flexibilización de las normas dad laborales. fisc al y mo net aria . Eli mi na ció n de co ntr ole sa las tas as de inte rés y tip o de ca mb io. Eli mi na ció n de las res tric cio ne sa

Perú: Análisis Macroeconómico Simplificación tributaria y administrativa. Liberalización del comercio internacional y reducción de los aranceles. Agresivo programa de privatización de las empresas del Es- tado. Restructuración de la deuda externa. Inversión social focalizada. Estricta supervisión de instituciones financieras.

9.4 PRODUCTO BRUTO INTERNO Durante el período entre los años 1994 - 1997 el crecimiento del Producto Bruto Interno Global en el Perú fue de 7.5% anual. Este indicador supera ampliamente los registros logrados por las principales economías desarrolladas y por los países en desarrollo, ubicándose entre los países de mayor crecimiento en el mundo en el período mencionado Gráfico 9.2: Producto bruto interno global: 1988 99 (variación porcentual anual) 13,1

6,4 2,8

7,2

7,3 2,5

0,7

1

-1,4 -5,4 -8,3 -11,7

1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999

Para 1998, el panorama mundial ha sido uno de los años más recesivos, luego de crecer a un ritmo de 4% anual entre 1994 y 1997. Nuestra economía creció en 0.7%, crecimiento que refleja una desaceleración sustentada por los efectos climáticos y oceanográficos del Fenómeno de y a la crisis financiera del Asia, que afectaron en forma negativa a la economía nacional, sobretodo en

sectores importantes como la pesca, la manufactura y comercio. A este panorama 227

Manual de Macroeconomía se incorporó los efectos de la crisis de Rusia, con la devalua- ción del rublo y con la moratoria del servicio de la deuda expuesto por el gobierno ruso a mediados de Agosto. Grafico 9.3: Indice del PBI percapita: 1965 1997 (Año base 1997 = 100) 120 110

111

100

112 109

100

100

97

95

92,4

77 70

1965

1966

1970

1975

1981

1987

1992

1996

1997

Fuente: INEI

Para este año el gobierno tiene como meta alcanzar un crecimiento de 3%, liderado por la fuerte recuperación del sector pesca, minería y construcción debido por una parte a la nor- malización climática, después de un año catastrófico por el fenómeno del , esperandóse también una recupera- ción en el sector agropecuario; y por otra, a proyectos de fuerte inversión como el proyecto minero de Antamina, y el programa del Gobierno en la reconstrucción post fenómeno de .

9.4.1 Sector Agropecuario El crecimiento de la producción agropecuaria en 1998 fue de 3.6%, debido a la mayor producción pecuaria en 7% y la agricola en 2%. Estos resultados se deben a las mayores cosechas de los principales productos agrícolas por las mayores áreas sembradas durante la campaña Agosto 97 — Julio 98, y a la campaña complementaria. 228

La inv ers ión pri va da en est e se cto r, en los últi mo s 18 me se s fue de US $3 67 mil lon es en 51, 00 0 Ha s en la

Perú: Análisis Macroeconómico costa, principalmente en cultivos exportables como espárrago, uva, cítricos, palto, mango y lúcuma. La perspectiva de nuevas inversiones es positiva ya que la venta de la participación mayoritaria de varias azucareras conllevará a realizar inversiones para modernizarlas. De otro, lado, la inversión comprometi- da en las tierras vendidas en los proyectos de irriga- ción es de US$ 30 millones. Para el año 1999 se han programado las siguientes acciones: Venta de las azucareras de Lambayeque, Pucalá, Tumán, Pomalca y Cayaltí. El comité de privatización de tierras de los proyecto de irrigación subastará 25,000 Has. en JequetepequeZaña, Chira-Piura, Olmos, Chinecas, Chavimochic y Majes. Además se entregará en concesión el proyecto Olmos. Cuadro 9.15: Estructura productiva del PBI: 1979 1997 (Valores constantes) Sector 1979 Agropecuario 11 Pesca 0,7 Mineria 13,2 Electricidad y Agua 1 Manufactura 23,5 Construcción 5,2 Comercio 14,4 Otros servicios 31,1 PBI GLOBAL 100,0

1997 13,2 1 8,1 1,6 22,5 8,7 14,4 32,1 100,0

9.4.2 Sector Pesca Este sector fue el más afectado por el Fenómeno de , por lo que durante 1998 hubo una caída de la tasa de crecimiento de 35.7%. 229

Manual de Macroeconomía Sin embargo, como resultado de la gradual normaliza- ción de las condiciones oceanográficas en los últimos meses del añó la producción se viene recuperando. Para 1999 las capturas de anchoveta se han mostrado bastante promisorias, se opera con un régimen provisio- nal, de temporada abierta por períodos cortos y en fun- ción a una evaluación y monitoreo que efectúa el IMARPE, de volúmenes y tallas, se cierra y/o reabre la temporada. Se estima que la biomasa de anchoveta esté entre 6 y 7 millones de toneladas. Los niveles de exportación previstos para 1999 se si- túan entre los US$ 700 a US$ 900 millones.

9.4.3 Sector Minería En 1998 la producción del sector minero aumentó en 4.8%, sustentado por el sector minero metálico con un crecimiento de 6.8%, principalmente por la mayor producción de hierro y oro. La producción de otros metales no ha tenido un buen desempeño, reflejando la menor demanda internacional y los bajos precios en razón de la crisis asiática. Se espera que la tendencia a la recuperación mostra- da durante los últimos meses se mantenga, por lo que 1999 sería un año de fuerte crecimiento del sector. Según cifras oficiales para 1999 se estiman inversiones para este sector del orden de los US$ 1 030 millones, de los cuales, la mitad corresponde al proyecto de cobre y zinc de Antamina. La otra mitad corresponde a ampliaciones que realizarían en la mina La Quinua,

perteneciente a la empresa minera Yanacocha, así como en la construcción de la tercera planta de Pellets de la empresa minera Shouang Hierro - Perú, y en la segunda etapa de expansión de la refinería de Zinc de Cajamarquilla, entre otros proyectos. 230

Perú: Análisis Macroeconómico También se espera para 1999 un aumento significativo en la producción de oro, como consecuencia del desarrollo permanente de la minera Yanacocha, y la producción a plena capacidad de la minera Pierina, que colocarían al Perú como el séptimo productor aurífero del mundo. En lo que respecta a la producción de cobre, tenemos la culminación de la primera etapa de la ampliación de Southern Perú que permitirá alcanzar un volumen de pro- ducción de 575,000 T.M.F. Se estima que con la entrada en operación de Antamina en el 2002, el país se convier- ta en el tercer productor de cobre a nivel mundial. Cuadro 9.16: Producción minera: 1997 99 (Variación porcentual anual) PRODUCTOS PBI MINERO Cobre Hierro Plata Plomo Zinc Oro Petroleo crudo Gas natural

1997 5,8 3,6 1,7 5,1 3,7 13,8 18,4 -1,7 -2,7

1998 4,8 -3,9 8,7 -2,5 -0,2 0,4 22,1 -2,2 69,2

1999 13,6 7,9 -25,2 5,2 0,3 4,1 49,2 -3,8 61,5

Fuente: INEI

9.4.4 Manufacturas El crecimiento del sector manufactura en 1998 regis- tró una ligera caída de 3%. Este resultado se da como consecuencia de una fuerte contracción de la industria procesadora de recursos primarios que fue del 11%, básicamente por la reducción de la producción de Ha- rina de Pescado (-49.7%), Conservas y Productos Congelados de Pescado (49%) y Azúcar (-32.9%). Se espera un crecimiento de este sector para 1999

por la recuperación de la industria pesquera y azuca231

Manual de Macroeconomía rera de este modo se proyectaría un crecimiento positivo del sub-sector «procesadores de recursos primarios», y del sub-sector “resto de la industria”. Respecto al sub-sector “resto de la industria” el crecimiento respondería a la mayor demanda derivada del resto de los sectores económicos. Destacándose el crecimiento en la industria de hierro y acero, como resultado de una mayor producción de Siderperú S.A y de la Corporación Aceros Arequipa S.A. Cuadro 9.17: Producción manufacturera: 1997 99 (Variación porcentual anual) ACTIVIDAD

1997

1998

1999

PBI MANUFACTURERO 30 Ind. harina y aceite de pescado 31 Ind. Alim. Bebidas y tabaco 32 Ind. Textiles y confecciones 35 Ind. Sustanc. Y Prod. Quimicos 36 Ind. Minerales no metalicos 37 Ind. Metalicas basicas 38 Ind. Metalicas y maquinarias

6,6 -17 8,7 4,9 11,3 13,6 5,4 16,9

-3 -49,7 -8,7 -6,3 2,3 4,3 10,2 1,6

2,3 620,8 1,7 -0,6 1,3 -23,7 7,8 -25,7

9.4.5 Construcción El crecimiento de éste sector en 1998 fue 3.3%, debido al dinamismo mostrado en el primer semestre. Para 1999 se estima un crecimiento importante de este sector considerando la aplicación del Programa de Reconstrucción Post-Niño, el programa Mivivienda, la inversión inmobiliaria del sector privado, la entrega en concesión de proyectos de infraestructura y el componente de obras civiles en los proyectos de inversión productiva como Antamina y la expansión de Southern Perú en Cuajone.

232

Perú: Análisis Macroeconómico 9.5 INFLACIÓN En julio de 1990 el Gobierno aplicó una política económica de libre mercado, dejando que los principales agentes alcancen sus propios equilibrios, de esta manera eliminó todos los controles de precios y las restricciones al flujo de capital, libera- lizó el tipo de cambio y el comercio exterior. Uno de los mayores logros de la política macroeconómica, ha sido la disminución de la inflación a cifras de un sólo dígito. En 1990 el nivel inflacionario alcanzaba los 7600% anual, con la aplicación de la política de estabilización y con un adecuado control monetario, el Indice de Precios al Consumi- dor alcanzó en 1998, el 6% anual, mientras que el Indice de Precios al por Mayor se situó en 6.5% anual. Con este resultado, se muestra que es el octavo año consecutivo que el Perú alcanza tasas anuales decrecientes.

9.6 DEVALUACION La devaluación de la moneda nacional fue 15,4% en el año de 1998, de esta manera se alcanzó una ganancia en paridad cambiaria de 9,4% en el año mencionado. Para 1999 se estima que la devaluación volverá a superar el indice inflacionario, debido a que la oferta de la moneda norteamericana seguirá escasa en los primeres meses del año, por la baja afluencia de capitales y a la restricción de financiamiento del exterior.

9.7 SECTOR EXTERNO El gobierno peruano inició una reforma del comercio exterior, con el objetivo de alcanzar un crecimiento significativo de las exportaciones, terminando con la política proteccionista de sustitución de importaciones. Se eliminaron las barreras no arancelarias, algunos incentivos a las exportaciones y se cambió la lista de aranceles escalonados a las importaciones por dos niveles de aranceles más bajos.

233

Manual de Macroeconomía Gráfico 9.4: Exportaciones totales 6814 5589

5898

5723

4598 3916 3049

3533 3321 3406 3661 3516

1980 1985 1989 1990 1991 1992 1993

1994

1995 1996 1997

1998

Durante 1996 y 1997 el déficit de la Balanza Comercial expe- rimentó una reducción promedio anual del 10%. Sin embargo, du rante 19 98 el déficit comercial aumentó significativamente en 42.5% alcanzando los US$2,477 millones, cifra mayor en US$739 millones registrados durante el año anterior. De otro lado, las exportaciones alcanzaron los US$ 5,723 millones, significando una disminución de US$ 1,091 millones respecto a las de 1997, correspondiendo US$ 770 millones a las pesqueras y US$150 millones a las agrícolas, esta reducción es consecuencia de los efectos del Fenómeno del Niño y a la caída de los términos de intercambio. En 1998, los términos de intercambio comercial disminuyeron 13% respecto al año anterior. Como consecuencia de la disminución de los precios promedios de exportación (27%) y oro (11%). Durante 1998, las importaciones fueron US$ 8,200 millones con este resultado tenemos una ligera contracción respecto al año anterior que fue alrededor de US$ 352 millones, destacando la caída de la importación de bienes de capital (US$ 223 millones) y otros bienes (US$ 53

millones) 234

Perú: Análisis Macroeconómico Gráfico 9.5: Importaciones: 1980 98 (Millones de dólares) 7754

7886

8552 8200

95

96

97

5596

3595

3090

2922 1830

80

4002 4123

85

2287

89

90

91

92

93

94

98

9.8 RESERVAS INTERNACIONALES NETAS A lo largo de los últimos años, el país ha acumuulado importantes montos de reservas internacionales, con relación al tamaño de la economía y al monto de sus obligaciones con el exterior. En 1990 las reservas netas alcanzaban los US$ 531 millones, en 1997 el nivel de reservas acumuladas superó los US$ 10,000 millones. Gráfico 9.6: Reservas internacionales netas (1980 - 99) 8862

7982

7114 6965

6693 6025

2910 1933

1276 1383

2425

682

80

85

90

91

92

93

94

95

96

97

98

99

235


236

Capítulo

10 Economía Latinoamericana

OBJETIVOS Al finalizar el estudio del presente capítulo, serás capaz de:

237

1. Comprender el desarrollo económico de Latinoamerica. 2. Tomar una posición que le permita emitir juicios respecto a las políticas económicas que se implementan en América Latina

Manual de Macroeconomía INTRODUCCION La crisis asiática ha impactado la región latinoamericana a través de flujos de bienes, es decir, volumen de exportaciones y precios de exportaciones, y la disponibilidad y costo de financiamiento externo. 10.1 OPORTUNIDADES DE INVERSION Las mejores oportunidades del mundo para invertir en Améri- ca Latina, en donde una buena parte de sus países están realizando procesos de privatización y de apertura de sus economías que interesan a los inversores. Cuadro 10.1: Inversión Directa Neta: 19801991 (millones de US $) País

1980

1985

1988

1989

1990

1991

Argentina 788.0 919.0 1147.0 1028.0 1836.0 2439.0 Bahamas 4.1 -30.2 36.7 25.0 -17.2 ... Barbados 2.2 2.6 10.6 5.4 9.7 6.1 Bolivia 46.5 10.0 -12.0 -25.4 26.1 50.0 Brasil 1544.0 1.360.0 2629.0 608.0 324.0 89.0 Chile 213.0 142.0 952.0 1279.0 582.0 400.0 Colombia 51.0 1016.0 159.0 547.0 484.0 433.0 Costa Rica 48.1 65.2 121.4 95.2 160.4 172.8 Ecuador 70.0 62.0 155.0 160.0 126.0 160.0 El Salvador 5.9 12.4 17.0 14.4 1.9 25.2 Guatemala 110.7 61.8 329.7 76.2 47.6 90.7 Guyana 0.6 1.8 ... ... ... ... Haití 13.0 4.9 10.1 9.4 8.0 13.6 Honduras 5.8 27.5 48.3 51.0 43.5 52.1 Jamaica 27.7 -9.0 -12.0 57.1 137.9 133.2 México 2090.0 1984.0 2879.0 3174.0 2.634.0 4762.0 Nicaragua ... ... ... ... ... ... Panamá 252.3 67.3 -595.1 51.5 131.9 41.2 Paraguay 31.7 0.7 8.4 12.8 76.3 83.5 Perú 27.0 1.0 26.0 59.0 41.0 -7.0 Rep. Dominicana 92.7 36.2 106.1 110.0 132.8 145.0 Suriname 18.1 21.3 -171.0 -299.7 -76.8 -18.5 Trinidad y Tobago 184.5 -7.0 62.9 148.9 109.4 169.3 Uruguay 289.5 -7.9 44.5 ... ... ... Venezuela 55.0 57.0 21.0 34.0 76.0 1728.0 América Latinab 5734.2 5819.1 8046.4 7284.1 6731.5 10678.1

a b

Según valores del Balance de pagos. Se refiere a los 17 países de habla hispana, más Brasil y Haíti. En totales no se consideraron los países para los cuales no se cuenta con información. 238

Economía Latinoamericana El 56% de las inversiones extranjeras directas que se produ- jeron en el mundo fueron a países latinoamericanos, y en 1996 alcanzaron US $39 000 millones frente a los US $25 000 millones del año anterior. Argentina, Brasil y México son los países “estrellas” para los inversores, ya que sus gobiernos, después de la crisis del peso mexicano de 1993 reaccionaron con reformas y apertura económica. En América Latina son Chile, Brasil y Argentina los principales países que realizan inversión directa extranjera, mientras que Argentina, Perú y Venezuela son los principales receptores.

10.2 LAS TELECOMUNICACIONES En la región la participación estatal en el sector ha disminuido casi por completo debido al proceso de apertura a la inver- sión extranjera y a las privatizaciones que se han llevado a cabo en los últimos años. Sólo en Uruguay está área es controlada en 100% por el Estado, sin que existan planes de apertura en el corto plazo. El uso de Internet por la población se asoma tímidamente como herramienta de comunicación entre los países. 10.2.1 Argentina En Argentina el sector esta totalmente abierto a la in- versión extranjera. No hay nada reservado al Estado, pues no quedan empresas públicas en esta área. Las inversiones realizadas el año pasado por la empresas del sector alcanzan los 2,54 millardos de dólares, mientras que los niveles de facturación de estas compa- ñías y empresas asociadas estuvieron cercanos a los 15 millardos de dólares. La ley que regula el sector tuvo origen en la Ley de Reforma del Estado, que dis- puso las primeras privatizaciones. El decreto marco de privatización estableció la venta de Entel, la empresa nacional de telecomunicaciones que se llevó ade- lante en 1990. A principios de este año,

se puso en marcha el plan de liberalización de las telecomunicaciones a los actuales dos operadores de telefonía bá239

Manual de Macroeconomía sica (telefónica y Telecom) se sumarán dos más a partir de noviembre del ´99. Los cuatro podrán prestar telefo- nía de larga distancia. Hoy en día solo hay un opera- dor. Telintar, empresa formada por ambas telefónicas. Hasta la fecha se han invertido 16,67 millardos de dó- lares entre las empresas del sector. En cuanto al uso de los satélites, se acaba de firmar un tratado de reci- procidad con Estados Unidos.

10.2.2 Brasil En Brasil se creó la Ley de Telecomunicaciones para abrir este mercado a grupos privados nacionales y extranjeros lo que permitió a las empresas foráneas participar el pasado mes de julio en la subasta del sistema de telecomunicaciones por un total de 18,9 millardos de dólares, monto solicitado por el Gobierno Brasileño para obtener el control de Telebras. El sistema fue dividido en 12 empresas: tres de telefonía fija, ocho de telefonía celular y la Empresa Brasileña de Telecomunicaciones, que funge de operadora de larga distancia nacional e internacional. La privatización ge- neraría de 100.000 empleos directos, lo que contribui- ría a reducir el creciente desempleo que existe en el país. El estado mantiene una participación considera- ble en Telebras de 20,79%. En 1997 se invirtieron 6.5 millardos de dólares en el sector, mientras que hasta agosto de este año se habían invertido 4,9 millardos de dólares, lo cual tiene una proyección de capital de 36,9 millardos de dólares en los próximos cinco años.

240

10.2 .3 Chil e E Ch ile , e se ct o d la s tel ec o m un ica cio ne s s en cu en tra ab ier to a la inv er sió n ex tra nj er a;

de hecho, los planes para privatizar las empresas del sector están completamente finalizados, pues el Estado no tiene participación en el área. El porcentaje de participación extranjera es de 50%, mientras que el 50% restante es de inversionista locales. El Estado otorgó concesiones, pero mantiene un control adecuado de la cantidad del servicio mientras que regula la base de tari-

Economía Latinoamericana fas que recae sobre el actor dominante del mercado de telefonía fija, la Compañía de Teléfonos Chilena, que posee 89% del mercado (43% de esta compañía es propiedad de Telefónica España). Los servicios públi- cos son telefonía local, multicarrier, telefonía celular, PCS, Internet y Tv Cable, mientras que hay una divi- sión de servicios privados como las redes de telefonía privada, redes de transmisión de datos con servicio de integración de redes y servicios audiovisuales, y, finalmente, servicios de radiofusión. El grado de penetra- ción actual del servicio de Internet en el país está entre 70 000 y 80 000 abonados. La empresa líder de esta área es Entel, que posee 60% del mercado con un total 32 500 clientes.

10.2.4 Colombia En este país existe una apertura total en el sector de telecomunicaciones. Actualmente esta en estudio la capitalización de la empresa de telecomunicaciones de Bogotá y la empresa nacional, Telecom. El año pasado hubo un crecimiento de activos de 1,7 millardos de dólares. En estos momentos está en el Congreso de la República el proyecto de ley General de las Telecomunicaciones que establece la libre competencia para estos servicios y apertura total del sector. No obstante, es el Estado el dueño de espectro electromagnético, que entrega a los particulares a tra- vés de concesiones. En total, hay 5,7 millones de líneas telefónicas para la población es decir, 0,14 por habitante y se espera que la cifra se eleve a 7 millones de líneas. El total de líneas celulares es de 1,5 millones, lo que significa 0,03 por habitante. Se espera que el próximo año la cantidad de líneas celulares se incremente a 2,5 millones. En telefonía de larga distancia funcionan tres, a la televisión satelital hay tres compañías para televisión por suscripción actualmente operan siete; y para telefonía inalámbrica celular cinco. El grado de penetración que tiene internet

en el país se registra en 71%. 241

Manual de Macroeconomía 10.2.5 Ecuador La ley de Telecomunicaciones de este país no es revi- sada aún, puesto que el cambio de gobierno dificulta el proceso de modernización. Por ahora la telefonía fija pertenece en su totalidad al Estado. Cabe destacar que la participación estatal alcanza el 61% frente a 39% de participación extranjera. El consejo Nacio- nal de Modernización no logra aplicar cambios en cuanto a concesiones y privatizaciones en otros sectores: fe- rroviario, energético, petrolero, en las entidades publi- cas, entre otros. Se entrego concesiones para la tele- fonía móvil a dos firmas: Conecel y Otecel, que modifi- caron su razón social a Porta Celular y Bell South. Esta concesión represento al Estado un ingreso de unos 180 millones de dólares, que se trasladaron al Fondo de Solidaridad compuesto por empresas nacionales del sector. En cuanto a otros servicios se registran Cablevisión, Telesat, TVMax, Cosmovision, Satelcom, Univisa, Clasetel y Joinvent, firmas de tele- visión por cable. El grado de penetración de Internet durante 1998 ha sido mayor en el sector financiero, pero aún no logra captar al público estudiantil, profe- sional y de otros segmentos de la sociedad. Los principales usuarios son los bancos y las petroleras. De las cinco empresas tienen concesión para este servicio, 3 efectúan inspecciones a los telepuestos para comprobar el crecimiento y constatar el cumplimiento de reglamentos del servicio a portadores. Se realizaron 100 inspecciones en 1998. 10.2.6 Perú El monopolio que Telefónica del Perú mantenía en los servicios de telefonía fija local y larga distancia nacional e internacional hasta junio de 1999 culmino once meses antes de lo previsto por decisión mutua de esta empresa y el Estado, En tal sentido a partir del 1 de agosto de este año dichos mercados quedaron abier- tos al ingreso de nuevos operadores, de acuerdo a las

pautas establecidas por el Ministerio de Transporte y 242

Economía Latinoamericana Comunicaciones, bajo los Lineamientos de la Política de Apertura del Mercado de Telecomunicaciones. De este modo, se hace evidente una ardua competencia en mediano plazo con efectos positivos sobre la calidad y número de servicios ofertados, tarifas, empleo y dinamismo de la economía. El adelanto de la apertura ha sido posible gracias al gran desarrollo experimentado por la telecomunicaciones en el Perú, fru- to de la fijación de metas muy concretas en cuanto a la expansión, calidad y modernización del servicio, así como al logro de tarifas que reflejan el costo de provi- sión de los servicios. Para los próximos cinco años se espera que dentro del mercado de las telecomunicaciones, la telefonía fija crezca en un 12%, mientras que para la telefonía celular se espera un crecimiento del 45%.

10.2.7 Uruguay En Uruguay, el sector de las telecomunicaciones opera en sistema monopolico a cargo del Estado, que posee 100% de las empresas del sector. Como consecuencia, existe una sola empresa Antel. En el Mercosur, en materia de liberalización de servicios. Antel ofreció participar en telefonía regional donde no existe el servicio regula. El servicio que presta la empresa es total, contando con 100% de digitalización. Por el momento, no hay intenciones de privatizar el sector de las telecomunicaciones en el país, por lo que permanecerá manejado por el Estado sin la posibilidad de que penetren compañías o inversionistas extranjeras. Uruguay es el único del cono sur que no ha privatizado el sector de las telecomunicaciones. En 1997, las empresas del área proporcionaron al Estado ingresos por el orden de los 668 millones de dólares, producto de una inversión que alcanzo los 240 millones de dólares. Para este año, las

inversiones inversiones se redujeron a un estima estimado do de 150 millones de dólares. En cuanto a las proyecciones de inversión y desarrollo en el sector, 243

Manual de Macroeconomía Uruguay no tiene precisado de que manera se desenvol desenvol-- verá verá o desa desarr rrol olla lara ra el merc mercado ado en los próx próxim imos os cinco cinco años años,, por lo que no suministraron suministraron cifras al respecto. respecto.

10.2.8 Venezuela La ley vigente de telecomunicaciones data de hace 58 años, pero su concepto que incluye los servicios exi existente nte o por existi istirr han permi ermittido que que pued pueda a util utiliz izar arse se par para regu regula larr el sect sector or de las las telecomu telecomunica nicacion ciones, es, aún bajo bajo un esquema esquema de apertura y de entrada de nuevos servicios. En este moment momento o se analiz analiza a el proyec proyecto to de una una nueva nueva legi legisl slac ación ión para para el sect sector or y la part parte e mas mas rele relevvante ante que requiere una modificación urgente, es la del ente regulador. El sector necesita un organismo autónomo que aplique adecuadamente los reglame reglamenn- tos aprobados aprobados o por aprobarse, aprobarse, para cada ada servi ervici cio. o. El sector nece ecesita sita un orga organi nism smo o autónomo que aplique adecuadamente los reglamentos aprobados o por aprobarse para cada servicio. servicio. El sector esta totalmentotalmen- te abierto abierto a la inversión inversión extranjera extranjera se estima estima una inverinver- sión de alrededor de 60%. No existen actividades reservad servados os al Estado Estado mas que la potestad potestad de regular, regular, pues se desprendió de su participación participación entre 1991 y 1997 al vender las acciones de Canty. Se calcula una inver inversi sión ón cerca cercana na a los 4 milla millardo rdoss de dólare dólaress en los próximos cinco años. Actualmente se prestan servicios de telefonía básica, telefonía celular, equi equip pos ter- minales públicos, servicios de valor agre ag rega gado do,, telemedi telemedicina, cina, localiz localización ación de vehícu vehículos, los, trunking, trunking, pa- gina, gina, telefonía telefonía rural, telefoní telefonía a por satélite (que pronto entrara en servicio), radiofusion en frecuencias AM y FM, televisión local y por cable por frecuencias UHF y VHF y a través de satélite 10.3 MULTINACIONALES LATINOAMERICANAS El surgimiento de compañías multinacionales latinoameri latinoamericaca- nas, fuertes fuertes paladines paladines nacionale nacionaless que asumen el reto de con- quistar la región y luego el mundo, ha sido considerado con frecuencia frecuencia como una quimera

inalcanzable. Pero ahora, con América Latina sumergida en su peor recesión en mas de 244

Economía Latinoamericana una década, y las cuantiosas reducciones en la inversión corcor- porativa y la caída de la demanda, demanda, todo puede cambiar. Durante el aislamiento económico y el nacionalismo que en el pasado domino por tanto tiempo a América Latina, perder el control de las principales firmas nacionales de manos extranjeras, especialmente de vecinos rivales, era inconcebible. Los pesimistas alegan que importantes importantes compañías latinoamericanas aun viven estancadas en esa vieja postura al prefe- rir mantener el control control sobre los mercados básicos básicos durante los tiempos difíciles, en vez de crecer más allá de sus fronteras. Otros señalan que después de una década de reformas de libr libre e mercad mercado o con con privat privatiza izaci ciones ones en todos todos los sector sectores es y miles miles de millones millones de dólares dólares inyectad inyectados os por inversionist inversionistas as extranjeros, la cultura corporativa ha cambiado dramá dramátic ticame amenn- te, permitie permitiendo ndo que el crecimie crecimiento nto de gigantes regionales regionales sea un proceso p roceso cotidiano.

10.3.1 10. 3.1 Guiado por la Recesión El deterioro deterioro económico económico regional regional esperado esperado este año, señalado por algunos indicadores como el peor desde desde comienzos de de la década de 1980, 1980, acelerara esa ten- d e n c i a . T r e s d e l a s p r i n c i p a l e s economías latinoAméricanas (Brasil, Argentina y Venezu Venezuela) ela) probablemente bablemente caerán en recesión recesión en 1999 1999 y Chil Chile e se encu encuen entr tra a al bor borde del del mis mismo abismo. En el marco de la teoría económica, cuando observ observas as que vas hacia hacia el declive declive económico económico,, entonc entonces es la caucau- sa de la caída es que hay exceso exceso de capacid capacidad, ad, hay demasi demasiadas adas fabricas fabricas allá afuera. afuera. ¿Cómo ¿Cómo se reconc reconcii- lian lian las econo economí mías as con esta esta realid realidad? ad? A travé travéss de las cons consoli olidac dacio iones nes o las quiebr quiebras as la situac situación ión requie requiere re que que las firmas firmas sean sean más competitivas.

10.3.2 Los Bloques de Libre Comercio La creación de los grupos comerciales regionales como Mercosur (que agrupa a Brasil, Argentina, Uruguay y 245

Manual de Macroeconomía Paraguay, y a sus miembros asociados Chile y Bolivia) es otro poderoso motor para la “regionalización” de las estrategias corporativas. En la medida en que se incrementan los flujos comerciales, algunos analistas ven la llegada de un abanico abanico de prod produc ucto toss que que abar abarca ca aero aerolílíne neas as regionales, firmas de energía, fabricas de alimentos y compañías mineras. Las grandes compañías con frecuencia se expanden mas allá de sus mercados locales para equili equilibra brarr sus fluj flujos os de ingr ingres esos, os, media mediant nte e negocia negociacion ciones es en países países con diferent diferentes es ciclos ciclos comerciales, y para aprovechar menores costos de producción.

10.3.3 Regionales se Transforman en Multinacionales En la actualidad ya existen varias compañías regionales con los ingredientes de las multinacionales del mañana. El ejemplo más obvio es el sector de los servicios pú- blicos blicos de Chile, Chile, que gradua gradualme lmente nte están están form forman ando do rere- des regio regional nales. es. La firm firma a mas prominente es Enersis, la principal compañía eléctrica privada en América Latina. Enersis comenzó a expandirse fuera de sus fronteras en 1992, al adquirir una participación en la distribuidora eléceléc- trica trica argentina Edesur. Ahora posee grandes partic particip ipaa- ciones en firm firmas as eléct eléctri ricas cas en Perú, Perú, Colombia y Brasil. Y quizá quizá no es coinci coinciden dencia cia que las firmas firmas chilenas chilenas,, que provienen de una país considerado como el primer reformista en América Latina, han preparado el camino. Pero también hay un puñado de otras empresas que se esfuerzan por hacerlo.

La monumental minera brasileña CVRD, la principal productora y exportadora de hierro, no ha ocultado sus ambiciones de convertirse en una importante pieza internacional desde su privatización en 1997. 246

Economía Latinoamericana La mexicana Cemex, la tercera fabrica de cementos del mundo, tiene operaciones en Colombia, Venez Venezueue- la, Panam Panamá, á, Repúbl República ica Domini Dominican cana, a, Esta Estado doss Unid Unidos os,, Espa España ña,, y ha avan avanza zado do agresivamente en Asia. En Venezuela, el grupo Cisneros ha tomado los primeros pasos para crear un imperio panamericano de medios. Mientras las compañías de América Latina comienzan a aventurarse en el mundo, los analistas subrayaron que la consolidación corporativa en la región todavía esta dominada por poderosas firmas extranjeras, que en muchos casos han establecido sistemas que se propagan desordenadamente por el área. Las firmas locales cada vez se ven más obligadas a competir contra nuevas corporaciones internacionales para mantener su participación en el mercado, y eso hace que su opción más atractiva atractiva sea vender sus intereses al capital extranjero.

10.3.4 El Próximo Paso: Fusiones Regionales En la medida en que maduran las compañías que fuefue- ron privat privatiza izadas das a comien comienzos zos de 1990, 1990, comienzan a prestar mas atención en los accion accionist istas as y en la búsbús- qued queda a de mecani mecanism smos os de reducción reducción de costos costos en los difíci difíciles les momentos actuales. Una manera de hacerlo es a través de las adquisiciones regionales para crear economías de escala. Los fondos escasean en estos momentos en la mayo- ría de las firmas latinoamericanas, latinoamericanas, pero los analistas señalan que si el crecimiento se desflecare en el mundo indust industria rializ lizado, ado, las compañ compañías ías intern internaci acional onales es prespres- taran menos atención a las inversiones extranjeras, y eso despejara despejara el camino camino para algunas escogidas locales con efectivo.

La última tendencia las megafusiones tan comunes en el mundo industrializado en años recientes, aún no ha 247

Manual de Macroeconomía llegado a América Latina. Pero las conversaciones para alcanzar esos acuerdos han comenzado. Se ha mencionado una fusión entre la argentina YPF y la brasileña Petrobas, dos importantes compañías petroleras regionales. Sería la primera fusión de su tipo y de su magnitud en América Latina.

10.4 PROBLEMAS NACIONALES En el siguiente orden: Chile, Perú y Brasil son los países donde es mas alta la sensación colectiva de que se esta progresando como país, los lugares donde es mayor la sen- sación de que el país esta en retroceso son Paraguay, Ecua- dor y Venezuela. Se indicó que la evolución de la situación económica nacional es percibida como regular en la mayor parte de América Latina. Los países donde la evolución es menos favorable son Paraguay, Argentina, Ecuador y Venezuela. Sin embargo, la situación familiar es evaluada como buena por una cuarta parte de la población. Cabe destacar que, en conjunto, tanto la evolución de la situación del país como la de la familia regis- traron en 1998 una leve mejoría con relación al año anterior. La mayoría de latinoamericanos cree que todavía no ha llegado a tener el nivel de vida que le corresponde. La mayor parte estima que necesita entre 3 y 10 años para alcanzarlo. En este sentido, el mayor optimismo se observa en Brasil y Co- lombia, y el mayor pesimismo en Argentina, Chile y Uruguay. Principales nacionales

248

problemas

En est e se nti do, el de se mp leo y la ed uc aci ón vu elv en a ap arec er co mo los pri nci pal es pro ble ma s de Am éri ca Lat ina ,

sólo que, respecto del año pasado, el desempleo desplaza del primer lugar a la educación. Destacan Uruguay, Perú y Ar- gentina como los países donde el desempleo aparece de le- jos como el principal problema. En cambio, en Paraguay, Bolivia, Venezuela y Ecuador la preocupación por la falta de educación es mayor.

Economía Latinoamericana De otro lado, otros problemas que preocupan a la ciudadanía son la corrupción (sobretodo en Venezuela y México), los bajos salarios (especialmente en Uruguay, México y Chile), la pobreza (especialmente en Bolivia), la delincuencia (especialmente en Brasil y Venezuela) y el terrorismo (especialmente en Colombia). Adicionalmente, habría que destacar la mayor resonancia de determinados problemas a nivel de cada país, tales como la inflación en Venezuela y México y la salud en Brasil y Chile. Por tercer año consecutivo la sensación mayoritaria de la población latinoamericana es que los problemas se han agravado en los pasados cinco años. Entre tanto, en todos los países la gran mayoría de los entrevistados piensa que la delincuencia y la corrupción han au- mentado mucho. Lo mismo sucede con la pobreza a excep- ción de Chile, y con el narcotráfico, salvo en los casos de Perú y Colombia. En general, y en casi la totalidad de países considerados, dos de cada cinco entrevistados declaran que ellos mismo o algún miembro de su familia han sido asaltados, agredidos o víctimas de un delito en los 12 meses anteriores al sondeo de opinión. Esta proporción es ligeramente mayor en México y Venezuela y menor en Uruguay y Chile. Por otro lado, frente a la disyuntiva planteada entre medio ambiente y desarrollo, la mayoría de entrevistados cree que se debe dar prioridad al medio ambiente aun cuando esto signifique que el desarrollo de la economía sea mas lento. Los países donde es particularmente importante el porcentaje de entrevistados a quienes preocupa mas el desarrollo eco- nómico son Perú, México y Ecuador.

10.5 LOS DESAFIOS PARA LATINOAMÉRICA Tras un sostenido crecimiento de los mercados financieros latinoamericanos hasta el tercer trimestre de 1997,

impulsa249

Manual de Macroeconomía dos por los fundamentos de sus economías y la favorable coyuntura externa; los mercados externos bursátiles de la región iniciaron una abrupta caída de sus índices durante el cuarto trimestre del año anterior, afectados por el contagio del llamado “Efecto Dragón”, que de una manera u otra inci- dió en sus economías. A diferencia de 1994, año en que se inicio la crisis financiera en México y cuyas ramificaciones en América Latina recibieron el nombre de “Efecto Tequila”, la crisis financiera iniciada en los países asiáticos tiene un marco global, dado el desarrollo y dinamismo alcanzado por estas economías. En este sentido, las secuelas de la crisis que hoy experimen- tamos, podrían tardarse algún tiempo en disiparse, dadas las incidencias que se producirán en el sector real de las econo- mías asiáticas, como consecuencia de los programas de ajuste a implementarse con el fin de reducir la vulnerabilidad de sus cuentas externas y retomar la senda del crecimiento. Para 1998 se espera un menor ritmo de crecimiento de las econo- mías de la región latinoamericana 3,5 por ciento según estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI), como resultado de la crisis financiera asiática. Efectos Entre los principales efectos de esta crisis en América Latina, que disminuiría entre 1,5 y 2 por ciento el ritmo de crecimiento alcanzado en 1996, figura la disminución de los flujos de inversión extranjera. Así, la inestabilidad presente en los mercados financieros y el aumento de la percepción del riesgo incidirán en una caída del flujo de capitales hacia la región, más aún si tomamos en cuenta que tenemos que competir con las pujantes econo- mías de Europa del Este, que es la región que muestra la mejor perspectiva de crecimiento para 1998.

250

Ant ericana podría descender hasta 65 000 millones de dólares e durante el presente año. est e pa nor am a el ba nc o de inv ers ión J.P . Mo rga n est im a qu e el fluj o de inv ers ión ext ran jer aa la reg ión lati no am

Economía Latinoamericana Asimismo, se evidencia un comportamiento descendente en la cotización de productos básicos (materias primas), principalmente minerales como el cobre y zinc, así como el precio del petróleo, debido a la potencial disminución de la demanda en los países asiáticos (incluido Japón), agravado en el caso del petróleo por un invierno benigno en el hemisferio occidental, lo que ha generado una reducción de demanda. Cabe anotar que los países latinoamericanos más afectados por la caída en la cotización de las materias primas son Ve- nezuela (petróleo) así como Chile y Perú (cobre) En el plano bursátil la crisis financiera reducirá la emisión de instrumentos de deuda y la colocación primaria de acciones en el mercado internacional dado el incremento de la percepción de riesgo de los inversionistas en los mercados emergentes PRINCIPALES LATINOAMERICANAS

ECONOMIAS

A continuación presentamos las perspectivas de las principales economizas latinoamericana así como el probable escenario de sus mercados bursátiles para el presente año. BRASIL Las perspectivas de crecimiento económico son menores que el 1997 (año en que el PBI creció 3.2 por ciento) como consecuencia del paquete de ajuste fiscal anunciado por el Gobier- no en noviembre, que tienen como finalidad generar un abono fiscal de 18,000 millones de dólares, y por la vigencia de ele- vadas tasas de intereses. El paquete incluye un incremento del impuesto a la renta, del precio de la gasolina y la reducción de 33,000 puestos de trabajo en la administración pública aunque la ejecución de esta última medida se encuentra en suspenso. Como resultado de una política fiscal y monetaria en

contractiva se estima que el PBI brasileño crezca entre uno y dos por ciento durante 1998, aunque es muy probable que regrese una recesión durante el primer semestre. 251

Manual de Macroeconomía Además se espera que la caída ene l consumo propicie una disminución de las importaciones mientras que la política cambiaría incentive las exportaciones con los que a fin de año brasil pueda presentar una significativa mejora en sus cuentas extremas (se estima que el déficit en cuenta corriente se reduzca en 3.5 por ciento del PBI durante 1998). Redu- ciendo la vulnerabilidad de su economía a las fluctuaciones de los mercados financieros internacionales. En el ámbito interno se estima que la recuperación de la demanda se inicie en el segundo semestre, aunque el mayor dinamismo de la producción dependerá de la velocidad con que el Go- bierno disminuya las tasas de intereses, lo cual estará condicio- nado a la estabilidad de los mercados financieros y la disminu- ción de potenciales ataque especulativo contra el real. El panorama bursátil se presentara volátil durante el primer trimestre, en tanto continúe la inestabilidad en los mercados financieros asiáticos, aunque la probable recesión de la eco- nomía pueda ocasionar que el mercado accionario se ubique por debajo de los niveles de 1997 durante el primer semestre. CHILE Las perspectivas de su economía para 1998 se ven ensombrecidos como consecuencia de la crisis financiera será desatada en los países del sudeste asiático y por la caída de la cotización del cobre en el mercado internacional. En efecto, Chile es uno de los países latinoamericanos po- tencialmente expuesto a sufrir los efectos negativos de la crisis financiera de los países del sudeste asiático ya que el 30 por ciento de sus exportaciones están dirigidas al Asia (principalmente Japón que concentra el 50 por ciento de las exportaciones a esta región) por lo que la probable caída de la demanda de estos países efectuara su nivel de exportaciones.

Por otro lado, un efecto indirecto de la crisis ha sido la caída de la cotización del cobre en el mercado internacional; 252 a princi-

Economía Latinoamericana pios de enero alcanzó su cotización más bajo de los últimos cuatro años (0.76 dólar libra). Cabe anotar que Chile es el primer productor mundial de cobre, pues sus exportaciones (6,750 millones durante 1997 representa cerca del 40 por ciento de las divisas que ingresan al país. En este sentido estimaciones oficiales consideran que el menor precio del cobre ocasionaría una disminución de 1,200 millones en los ingresos provenientes de las exportaciones de este rojo metal. En el ámbito financiero la crisis asiática y las expectativas sobre su repercusión en las cuentas internas chilenas ocasionaron una tendencia alcista en la cotización del dólar, ce- rrando el tipo de cambio en enero en 454 pesos por dólar. VENEZUELA El panorama para la economía venezolana es poco halagüe- ño, dado el actual nivel de cotización internacional del petró- leo de la economía venezolana. El presupuesto de gobierno venezolano que para este año había considerado un precio de 15.5 dólares por barril de pe- tróleo venezolano en enero se situó en 13 dólares. Dicha si- tuación obligó al Gobierno a recortar el presupuesto, considerando un precio promedio de 14.20 dólares por barril, lo que originaría una reducción de 3,000 millones de dólares en los ingresos fiscales y un desequilibrio en el presupuesto aprobado para 1998. Resultará difícil para el gobierno cumplir con las metas establecidas para el presente año, crecimiento del PBI entre 4 y 5 por ciento y una inflación de 25 por ciento. Por otro lado, se espera la devaluación del bolívar -actualmente el dólar se cotiza en alrededor de 500 bolívares - no supere al límite máximo de la banda cambiaría (586 bolívares por dólar), para lo cual el Gobierno venezolano estaría dis-

253

Manual de Macroeconomía puesto a usar sus reservas internacionales para frenar subi- das especulativas. De otra parte, la Bolsa de Caracas continuará mostrando un comportamiento volátil, puesto que al margen de la inestabilidad por la que vienen atravesando los mercados financieros mundiales, aún subsisten en Venezuela importantes problemas estructurales (déficit fiscal, inflación por encima de los estándares internacionales, mercado laboral poco flexible, dependencia de las exportaciones petroleras) que originan que sea una de las plazas emergentes con mayores fluctuaciones. ARGENTINA A pesar de los excelentes resultados macroeconómicos presentados, todo hace suponer que en 1998 se registró una desaceleración en el ritmo de crecimiento de la economía. Las razones para esta afirmación las encontramos en un menor dinamismo de las exportaciones, un ajuste fiscal para cumplir con las metas pactadas con el Fondo Monetario In- ternacional (FMI) y un lento avance en las reformas en el campo laboral. Es por esto que el Gobierno ha reducido sus proyecciones de crecimiento del PBI a 5.8 por ciento, mientras que analistas privados estiman que el crecimiento oscilará entre 3 y 4.5 por ciento. Para el presente año se prevé que las exportaciones argentinas no superen el monto exportado durante 1997 (alrededor de 25,000 millones de dólares, 6 por ciento más que en 1996) debido a la caída de las cotizaciones de los commodities que exporta, así como las menores exportaciones a Brasil. Cabe anotar que si bien sólo el 8 por ciento de las exportaciones se dirigen a los países del sudeste asiático, aproximadamente el 70 por cien- to de las ventas argentinas al exterior están constituídas por materias primas, principalmente productos agropecuarios – trigo y soya– y en menor medida petróleo, commodities que han mostrado una tendencia internacional.

En lo referente al mercado bursátil, el menor ritmo de crecimiento de la economía, la anunciada recesión de su 254 principal

Economía Latinoamericana socio comercial Brasil y los desequilibrios externos que aún mantiene la economía argentina -se estima un déficit comercial de 6,000 millones de dólares para el presente año- propi- cia un escenario poco alentador para la inversión bursátil, aunque la probable recuperación de la confianza hacia los emergentes durante el segundo semestre del año podría favorecer el comportamiento de la Bolsa de Buenos Aires. MEXICO Para 1998 se estima un menor ritmo de crecimiento de la economía, de alrededor de 5 por ciento, como consecuencia de los menores ingresos fiscales originados por la reducción en la cotización del petróleo en el mercado internacional. Cabe anotar que los ingresos petroleros representan el 38 por ciento de los ingresos programados en el presupuesto para 1998. Ante esta eventualidad el Gobierno mexicano ha dispuesto la reducción del gasto público en aproximadamente 1200 millones de dólares. Principalmente en los recursos dirigidos a los proyectos de inversión, lo que tendrá un impacto negativo en la economía. De otro lado, las autoridades del Banco Central planean continuar con su política de libre flotación del peso, no teniendo programado intervenir en el mercado cambiario para establecer un “lecho” en la cotización del dólar. En este sentido, el Gobierno estaría apuntando a que una mayor depreciación del peso contribuiría a un incremento de las exportaciones y por ende a una reducción del déficit en la cuenta corriente de la Balanza de Pagos estimada en 10,800 millones para el presente año. PERU Durante 1998 no se podrá continuar con la tendencia positiva de los indicadores macroeconómicos, puesto que este año

255

Manual de Macroeconomía se presenta como atípico, en vista del menor dinamismo de la economía mundial como resultado de la crisis financiera en los países asiáticos así como los efectos negativos del “Fe- nómeno del Niño” sobre la economía peruana principalmente en la pesca y agricultura.

Estos factores ha llevado al Gobierno a estimar un menor ritmo de crecimiento del PBI (5 por ciento), un ligero incremento de la tasa de inflación (8 por ciento), un crecimiento prácticamente nulo para la agricultura y un deterioro en la cuenta corriente de la balanza de pagos equivalente a entre 5.7 por ciento y 6 por ciento del PBI. Cabe anotar que la crisis financiera de los países del sudeste ha frenado el ritmo de crecimiento de la economía mundial, lo que se ha traducido en una reducción de la demanda de los principales commodities -metales, café, azúcar, harina de pescado- lo que incidirá sobre la evolución de nuestras exportaciones tradicionales. Sin embargo, el gobierno no planea contrarrestar está caída con un incremento de 15 por ciento en las exportaciones no tradicionales. La Bolsa de Valores de Lima, al igual que las demás plazas latinoamericanas, se ha visto afectada por la crisis de confianza en los mercados emergentes a raíz de la debacle financiera de los países del sudeste asiático. Así, desde fines de octubre la plaza limeña ha venido regis- trando una tendencia descendente producto tanto de la desfavorable coyuntura externa como los efectos adversos del “Fenómeno del Niño”, factores que han incidido en la falta de interés de los inversionistas que se reflejan en los bajos volúmenes negociados. 256

Se priest im a qu e est a sit ua ció n de ine sta bili da d per dur e ha sta fin es del pri me r tri me str e, cu an do em pie ce na ver se los

Economía Latinoamericana meros resultados de las políticas de ajuste implementando por las economías asiáticas. Durante el segundo trimestre el mercado tendería a estabilizarse en vista de la culminación del Fenómeno del Niño y la prevista alza en la cotización de algunos commodities. Sin embargo, no sería sino hasta el segundo semestre cuando el crecimiento de la producción alcance todos los sectores, lo cual aumenta el interés por parte de los inversionistas extranjeros, estimándose que para ese entonces haya disminuido significativamente la volatilidad de los mercados financieros, por lo que se podrían normalizar los flujos de capital hacia los mercados emergentes. Para fin de año se espera que el mercado bursátil muestre resultados positivos, aunque éstos serían menores a los obtenidos durante 1997 (19 por ciento en dólares).

10.6 LAS PRIVATIZACIONES EN AMERICA LATINA Es probable que algunas de las privatizaciones más grandes ocurran en los próximos cinco años, incluidas las señaladas para los sectores de telecomunicaciones y energía eléctrica en el Brasil y para el sector de energía eléctrica en México Privatizaciones recientes han ampliado el concepto, de modo de que ahora abarca sectores que no eran incluidos antes, tales como el de las empresas de servicio de agua. ¿Cuáles han sido los efectos del primer decenio de privatizaciones en América Latina y cuáles enseñanzas pueden aplicarse en la siguiente ronda de venta? Los objetivos iniciales postulados para el proceso de privatización por los reformistas en América Latina hacían hin- capié en el mejoramiento de las finanzas gubernamentales y de los servicios proporcionados por las empresas privatizadas más grandes, en particular las de servicios públicos. En efecto, el hastío, público respecto al

pésimo servicio telefóni- co y los constantes apagones hizo que la privatización de 257

Manual de Macroeconomía servicios públicos de propiedad gubernamental fuera una táctica política popular en la mayoría de los países latinoamericanos. La mejora en los servicios prestados al público por las empresas privatizadas en la primera ola ahora proporciona un apo- yo político esencial para la siguiente ronda de privatizaciones. Así es que el dictamen del consumidor respecto al impacto de la privatización ha sido favorable. Principales países Tres países -Argentina, Chile y México, que representan dos tercios del valor de las privatizaciones efectuadas en América Latina en las últimas década- ahora tienen suficiente experiencia a partir de sus primeras privatizaciones importantes para concluir claramente que los objetivos iniciales han sido logrados. La situación fiscal de estos gobiernos ha mejorado drásticamente a raíz de las privatizaciones, a la vez que, con muy pocas excepciones, la eficiencia de las empresas privatizadas se ha incrementado en forma pronunciada. La mayor eficiencia ha resultado un mejor servicio al público. No obstante, los más ambiciosos de los reformistas en Amé- rica Latina tenían en mente objetivos más comprensivos, incluyendo el de incrementar la productividad a través de toda la economía. Los reformistas chilenos, en particular, conside- raban que este objetivo económico más amplio era mucho más importante que el mejoramiento del desempeño fiscal del gobierno o la eficiencia de las empresas individuales. De especial importancia en términos del aumento de la productividad son los que podríamos denominar las privatizaciones potentes, las que mejoran la eficiencia de toda la economía en lugar de una firma o sector particular.

Existen dos importantes tipos de privatizaciones potentes Primero está la privatización de las empresas de servicios 258 públicos –energía eléctrica, gas, telecomunicaciones, transporte y agua–, que deben enfocarse desde la perspectiva de

Economía Latinoamericana la eficiencia de los sectores, no de las compañías. Segundo, la privatización del sistema de pensiones en combinación con reformas del sector financiero refleja la esencia de cómo una economía genera ahorros y luego los convierte en inversiones. Primero, los sectores clave La energía eléctrica, las telecomunicaciones, los puertos, las carreteras y el agua potable son insumos básicos en todos los negocios. La energía eléctrica de más bajo costo distribuida en forma continua y las telecomunicaciones más bara- tas y más flexibles reducen el costo y aumenta la eficiencia de virtualmente todo negocio. Toda la producción se vuelve más eficiente y se aumenta la competitividad internacional de todos los sectores de la economía. Aquellos países latinoamericanos, Chile y Argentina en particular, que comenzaron con la privatización de las empresas públicas básicas han registrado los logros significativos en términos de productividad y competitividad internacionales. La hábil creación por Argentina de un mercado competitivo para la generación de energía eléctrica ha bajado el costo de este servicio para los argentinos, al tiempo que a producido un auge en las nuevas inversiones en el sector. Hoy en día, los abonados en Buenos Aires pagan menos por su electricidad que sus contrapartes en Europa Occidental, Japón, Canadá y California. Los apagones han bajado en más del 70 por ciento en espacio de dos años. Tales mejoras en los servicios públicos básicos han contribuido a los dramáticos aumento registrados en la economía argentina en términos de productividad y fortalecimiento de las exportaciones. Aunque los tres primeros países privatizadores en América Latina han experimentado un aumento marcado en las exportaciones, este incremento

ha sido mayor en el caso de Chile. 259

Manual de Macroeconomía La otra privatización sumamente poderosa en términos de la productividad económica general ha sido la reforma del sistema de pensiones y reformas afines dirigidas a fortalecer el sector financiero en general. Los tradicionales sistemas de pensiones de seguridad social en América Latina, que siguieron el modelo europeo creado por Bismarck, vinieron a ser un desastre tanto para las finanzas estatales como para las tasas de ahorro nacionales. Durante el último decenio, virtualmente todas las naciones de América incompatibilidad intrín- seca entre los requisitos de financiamiento público del clási- co sistema de pensiones bismarckiano y las realidades demográficas de hoy en día. Sistema previsional Así, América Latina, que ha sido testigo de una maduración demográfica sumamente rápida en los últimos veinte años. Ve cómo la mayor parte de sus sistemas de pensiones pú- blicos se ha convertido en un importante fuente de desequilibrio fiscal y de tasas de ahorro nacionales bajas. Estas se estancaron en un nivel de 18 por ciento del PBI para la región en conjunto sobre el período de 25 años comprendido entre 1965 y 1990. Convertir los clásicos sistemas de pensiones que funcionan con cargo a los ingresos corrientes en cuentas de retiro manejadas por entidades privadas y financiadas sobre la vida productiva del individuo ha resultado ser una solución sumamente efectiva tanto para el explosivo problema fiscal de las obligaciones por pensiones como para las bajas tasas de ahorro nacionales.

260

En Ch ile, el pri me r paí s lati no am eri ca no en ref or ma su sis tema de pe nsi on es; dic ho sis te ma , qu e ya es ma nej ad o por el

sector privado, ha generado un aumento enorme en los ahorros financieros y ha contribuido a un aumento progresivo en la tasa de ahorro nacional, desde su punto bajo del 9 por ciento del PBI en 1982, año en que se introdujo la reforma, al 28 por ciento en 1994, con lo cual se aproxima a las tasas de ahorro de las economías de Asia Oriental.

Economía Latinoamericana A la vez los grandes fondos de pensiones de Chile son los principales inversionistas institucionales en sus mercados de valores. Debido a estos fondos de pensiones, chile es el úni- co país latinoamericano con un mercado de bonos que ofrece fondos a largo plazo a un costo razonable a corporaciones solventes. Los fondos de pensiones del sector privado y la alta tasa de ahorro nacional también han producido una mayor participa- ción de capitales nacionales en los mercados chilenos de valores que en otros mercados de América Latina. Esto, a su vez, explica la mayor estabilidad del mercado chileno frente a las grandes fluctuaciones en las inversiones institucionales internacionales desde la devaluación del peso mexicano en diciembre de 1994. Aprendiendo experiencia

de

la

Uno por uno, otros países latinoamericanos reforman sus propios sistemas, aunque de una manera menos generalizada que la efectuada por Chile. El sistema chileno ha demostrado ser más dinámico en términos de los objetivos sociales de extender la cobertura y de equilibrar la distribución del ingreso y de la riqueza. Sin embargo, los congresos en Argentina y Colombia, bajo las presiones de las campañas de cabildeo emprendidas por el cuantioso personal de sus administracio- nes públicas de seguridad social, han modificado las propues- tas de reforma iniciales en favor de un sistema mixto público- privado que generará beneficios económicos sólo gradualmente. El Perú ha seguido más fielmente el modelo chileno, mientras que México crea cuentas de retiro manejadas por entidades privadas a través de un proceso de pasos individuales que deja sin definirse claramente el alcance final del sistema. La redistribución más drástica de la riqueza puede lograrse bajo la reforma imaginativa del presidente de Bolivia, Gonzalo Sánchez de Lozada, la cual combina la

privatización con la 261

Manual de Macroeconomía reforma del sistema de pensiones. Bajo el plan de “capitaliza- ción” de Bolivia, la mitad de las acciones de las principales empresas que pasaran a control privado será distribuida a todos los adultos como elemento central de una generosa cuenta de ahorros para su retiro. La contribución de capital de las empresas que adquirirán la otra mitad de las acciones de estas empresas y las manejarán, permanecería en las empresas recapitalizadas para financiar la expansión de sus servicios. Aprovechamiento máximo Esta combinación de los dos tipos de privatizaciones potentes ha sido el principal impulso al crecimiento de la productividad. Chile, que ha tenido la economía de crecimiento más rápido de América Latina en los últimos diez años, es el úni- co país que ejecutó simultáneamente tanto una reforma a fondo del sistema de pensiones como la privatización de las principales empresas de servicios públicos. En chile, está combinación produjo la capacidad para que las empresas más importantes se ampliaran y mejoraran sus servicios de todos los negocios a un ritmo acelerado. :a favorable espiral de ahorros para pensiones y de las inversiones de compañías privadas se extendió rápidamente más allá de las empresas de servicios públicos para financiar mayores inversiones en otros sectores. Esta misma combinación de empresas de servicios públicos y reforma de pensiones también pueden ser muy poderosa en términos de mejorar la distribución del ingreso. Un estudio del Banco Mundial, titulado El milagro de Asia Oriental, identificó el suministro de una infraestructura adecuada a todos los sectores de la economía incluidas las zonas rurales, como uno de los factores determinantes de una distribución más equitativa del ingreso en Asia Oriental que

en Latina.

América

Mientras se encontraba bajo control gubernamental, las empresas de servicios públicos en América Latina, con 262 su pe-

Economía Latinoamericana renne falta de liquidez, invertían principalmente en grandes áreas urbanas, en perjuicio de las zonas de pobreza en la periferia de las grandes ciudades y en las áreas rurales. Empresas de servicios públicos bien capitalizadas y bien ad- ministradas por entidades privadas ahora pueden comenzar a ampliar sus servicios hacia estas comunidades no atendi- das, de esta manera abren nuevas oportunidades económi- cas para sus residentes.

10.7 LATINOAMERICA HACE AJUSTES PARA ENFRENTAR DIFICIL ENTORNO INTERNACIONAL El deterioro del entorno Internacional, con la prolongada debilidad de los precios de las materias primas y las menores entradas de capitales, impide pronosticar una acele- ración del crecimiento en la región para 1999. Aunque las economías latinoamericanas se muestren ahora resisten- tes gracias a sus mejores fundamentos, todavía que da mucho por hacer en el terreno de la estabilización y la reforma económica. Recientemente ha tenido lugar una nueva ola de políticas de ajuste; en Colombia, México y Venezuela se ha observado una mayor grado de restricción monetaria, mientras que en Argentina y Chile se anunciaron recortes adicionales del gas- to público. El telón de fondo de estos correctivos son la pro- longación de la crisis asiática y las perspectivas pesimistas sobre los precios de las materias primas. BRASIL Danny Rappaport comentó que se mantiene una visión positiva acerca de Brasil, dado los sólidos fundamentos económi- cos que presenta; “en el primer trimestre las altas tasas de interés han bajado el consumo” , indicó. Asimismo, manifestó que el pronóstico de crecimiento de este país se ha reajustado de 2% al 1.8% para 1998; como consecuencia del menor crecimiento durante el primer se263

Manual de Macroeconomía mestre la inflación bajó, pero aún así la inflación para 1998, se proyecta en 1.6%. “Esperamos que la inflación aumente en 1999 como resultado de la recuperación en la actividad económica”, expresó. Por otra parte, afirmó que la balanza comercial también está mostrando mejoras en el primer semestre, habiéndose incrementado las exportaciones, de US$ 2 millones a US$ 3.7 millones en 1998; igualmente la exportación de commodities se ha incrementado en 11% y la exportación de bienes manufacturados creció en 14%, mostrando que Brasil es cada vez más competitivo. El panorama fiscal continúa siendo el principal limitante, ya que en el primer trimestre el déficit llego a 735% del PBI, pero se espera que éste retroceda a 6.3% hacia fines de año. De otra parte, las altas reservas de divisas deberían permitir suavizar la política monetaria, esperándose que las tasas de interés se sitúen entre 18% y 18.5% a fin de año, además que la velocidad de devaluación de la moneda brasileña - el Real - se reduzca del actual 7.4% a un 5.2% para 1999. MEXICO “Durante los próximos 12 meses el gobierno continuará haciendo los ajustes necesarios a la economía”, afirmó Héctor Chávez de México. Señalo además que se cree que para las elecciones presidenciales del 2000 la economía ya se habrá recuperado. “El gobierno tiene dos metas principales:, aseveró, indicando que éstas son la bajar el déficit fiscal y mantener el actual déficit de la balanza comercial en 4.5% del PBI. Asimismo, comentó que con respecto a la primera meta existen costos políticos, ya que ahora hay más oposición en el Parlamento, esperándose además que, para aumentar sus ingresos, el gobierno aumente el precio de la

gasolina, lo que tendrá un impacto directo en la inflación. 264

Economía Latinoamericana Por otra parte, manifestó que en los seis meses siguientes las expectativas indican que la economía seguirá actuando bien, pero la inflación y la falta de crédito pueden aumentar. En conclusión, es probable que la economía siga con un buen desempeño y que el crecimiento llegue a ser un 3.6% del PBI, mientras que la inflación anual llegará a 13% para 1999, bajando desde el actual 14.7%. VENEZUELA Ricardo Penfold habló sobre Venezuela, comentando que tal como Argentina, Venezuela seguirá siendo un país estable. ”Chávez continúa ganando popularidad en las encuestas”, añadió, explicando además que aún es demasiado temprano para predecir los resultados de las elecciones de setiembre. De otra parte, dijo que las tasas de interés han subido hasta 25% en términos reales, al igual que el desempleo. “El banco central está tratando de bajar las tasas de interés, las que llegan a 52% en términos nominales”. Comentó. Agregó que las reservas internacionales bajaron en US% 1,000 millones, debido a que el mercado de este país es bastante líquido y la liquidez se viene retirando progresivamente. Afirmó además que el banco central seguirá subiendo las tasas de interés para atraer dinero al país, tomando la situación extremadamente volátil conforme se acerquen las elecciones. Asimismo, manifestó que el ataque al tipo de cambio es muy duro, lo que hará que se devalúe la moneda o en su defecto que se ingrese a un período de tipo de cambio controlado. Las exportaciones de petróleo, por su parte, bajaron en US$ 5,400 millones este año, lo que volvió al país extremadamente vulnerable, convirtiéndolo en un país con un tipo de cambio sobrevaluado en un 20%. COLOMBIA

De igual manera. Penfold comentó que Colombia está atravesando un período difícil con un déficit fiscal del 4.3% del PBI en 1997 y de 6.3% en 1998. Manifestó además que las tasas de 265

Manual de Macroeconomía interés son altas como en Venezuela (16% en términos reales), al igual que el crecimiento está aumentando rápidamente a 15.8% Afirmo que el equipo económico conducido por Juan Camilo Restrepo tiene un buen conocimiento de la situación, esperán- dose que se lleven a cabo reformas que reduzcan el déficit del presupuesto. “La deuda regional del gobierno estimada en US$ 2,600 millones debe también ser atacada:, expresó. Dijo también que luego de las elecciones se espera que el tipo de cambio se estabilice, dentro de la banda o límites entre los que está permitido que fluctúe, agregando que el Banco Central viene trabajando en bajar las tasas de interés. “Esperamos que los ingresos de capital del país hagan bajar las tasas de interés”, manifestó. CHILE Por su parte, Valentín Carril, de Chile, indicó que el principal problema de su país es el déficit de cuenta corriente, que es producto, tanto de la crisis asiática cuanto de la caída de los precios del cobre. “ya había sobreoferta de cobre antes de la crisis, a raíz de ésta se incrementó”, expresó. Añadió que no se espera que se recuperen tan pronto los precios del cobre. Asimismo, afirmó que la política fiscal chilena seguirá expan- diéndose levemente. “Tenemos una economía de mercado y esperamos que la mayoría de los ajustes los haga el mercado”, afirmó, indicando además que la proporción de exportaciones a Europa se ha incrementado, mientras que las desti- nadas a Latinoamérica se redujeron. Por otro lado comentó que dado que la economía se encontraba sobrecalentada en el primer trimestre de este año, se esperaba que en los próximos meses ésta se vaya enfriando. ARGENTINA POLITICA

ALIVIA

PRESION

Juan Arranz comentó que la economía argentina se encuentra en buenas condiciones, si “estuviera cerca a Europa sería 266

miembro de la Unión Económica y Monetaria Europea”, comentó. Con respecto a este punto, afirmó que es probable que la política tenga poca influencia en la economía, considerando el anuncio del presidente Menem de no postular a una tercera reelección. Asimismo, indicó que se espera una disminución de la actividad económica en lo que se espera una disminución de la actividad económica en lo que queda del año, debido a los menores ingresos de capital extranjero y a los mayores costos financieros y de capital en la región. “El Crecimiento des- cenderá gradualmente a un 4% en el tercer trimestre llegando a un 5.4% anual”, manifestó. De otro lado, dijo que es probable que el déficit en cuenta corriente disminuya a 4.4% del PBI, bajando desde 4.7% del PBI que fue la proyección previa a la crisis. “Creemos que se cumplirán las metas de exportaciones del gobierno de US$ 3,500 millones en el tercer trimestre, ya que se han ajustado las cifras, subiéndolas” agregó. Destacó que se piensa que la actual política financiera conti- núe. De igual manera se espera que un incremento de la in- versión en 1999 recupere la tasa de crecimiento.

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Manual de Macroeconomia

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