MANKEU "Financial Market; Money Market, Capital Market, dan Efficiency Market Hypothesis"

Awad Zam’i Z (1210108031) Mohammad Hamzah (1210108032) Fauzan Alfarizi (1210108036) Seto Wibisono (1210108037) (1210108037)

III SA-6

PERTEMUAN VIII

Financial Market; Money Market, Capital Market, dan Efficiency Market Hypothesis

8.1

Financial Market

Pasar finansial ( financial financial market ) menunjukkan pertemuan antara permintaan dan penawaran terhadap aktiva finansial ( financial financial asset ) atau yang sering juga disebut sebagai sekuritas. Aktiva finansial menunjukkan secarik kertas yang mempunyai nilai pasar karena surat tersebut menunjukkan klaim atas aktiva riil perusahaan. Di dalam suatu perekonomian, aktiva finansial ada karena tabungan dari berbagai perusahaan, individu, dan pemerintah pada suatu periode. Karena itu pasar finansial terbentuk untuk mengalokasikan tabungan secara efisien kepada pamakai (pihak yang memerlukan) tabungan di dalam perekonomian. Pihak tersebut membutuhkan tabungan untuk dapat melakukan investasi pada aktiva riil. Di dalam proses pengalokasian tabungan ke pihak yang melakukan investasi sering diperlukan adanya perantara. Proses intermediasi tersebut memberikan dua fungsi; Pertama, memberikan kesempatan bagi penabung untuk menabung kelebihan penghasilan mereka dan memperoleh imbalan. Yang kedua, melalui proses tersebut akan memindahkan resiko dari penabung ke perantara keuangan. 8.1.1

Jenis-Jenis Pasar Keuangan

Pasar finansial dibagi menjadi dua yaitu; Pasar uang (money (money market), dan Pasar modal (capital market ). ). Pasar uang merupakan tempat terjadinya transaksi short-term financial asset. Pasar

uang dibentuk oleh suatu hubungan keuangan antara pihak-pihak yang surplus dan pihak defisit dana-dana jangka pendek.

The world's largest digital library

Try Scribd FREE for 30 days to access over 125 million titles without ads or interruptions! Start Free Trial Cancel Anytime.





Fungsi pasar uang adalah sebagi sarana alternatif, khususnya bagi lembaga-lembaga keuangan, perusahaan-perusahaan non keuangan dan peserta lainnya untuk memenuhi kebutuhan dana jangka pendeknya maupun untuk menempatkan dana atas kelebihan likuiditasnya. Yang dimaksud dengan kelebihan likuiditas adalah lembaga-lembaga keuangan yang mempunyai kelebihan dana dalam bentuk dana segar, baik berupa kas maupun dalam bentuk-bentuk suarat-surat berharga dengan jangka waktu satu tahun. Pasar uang juga berfungsi sebagai sarana pengendali moneter dalam melaksanakan operasi pasar terbuka. Instrumen pasar uang yang diperjualbelikan di Indonesia yang diterbitkan oleh badan badan usaha swasta dan negara serta lembaga-lembaga pemerintah terdapat berbagai jenis, diantaranya: 1. Sertfikat Bank Indonesia (SBI) Instrumen utang yang diterbitkan oleh pemerintah atau bank sentral atas unjuk dengan jumlah tertentu yang akan dibayarkan kepada pemegang pada tanggal yang telah ditetapkan. Instrumen ini berjangka waktu jaruh tempo satu tahun atau kurang. 2. Surat Berharga Pasar Uang (SBPU) Surat - surat berharga berjangka pendek yang dapat diperjualbelikan secara diskonto dengan Bank Indonesia atau lembaga le mbaga diskonto yang ditunjuk oleh BI. 3.

Sertifikat Deposito Instrumen keuangan yang diterbitkan oleh suatu bank atas unjuk dan dinyatakan dalam suatu jumlah, jangka waktu dan tingkat bunga tertentu. Sertifikat Deposito adalah deposito berjangka yang bukti simpanannya dapat diperdagangkan. Ciri pokok yang membedakaimya dengan deposito berjangka terletak pada sifat yang dapat dipindahtangankan atau diperjualbelikan sebelum jangka waktu jatuli temponya melalui lembaga - lembaga keuangan keuangan lainnya.

4. Commerecial Paper





Promes yang tidak disertai dengan jaminan yang diterbitkan oleh perusahaan untuk memperoleh dana jangka pendek dan dijual kepada investor dalam pasar uang. 5. Call Money Kegiatan pinjam meminjam dana antara satu bank dengan bank lainnya untuk jangka waktu pendek. 6. Repurchase Agreement Transaksijual odi surat-surat berharga disertai dengan perjanjian bahwa penjual akan membeli kcmbali surat-surat berharga yang dijual tersebut pada tanggal dan dengan harga yang telah ditetapkan lebih dahulu 7.

Banker's Acceptence Suatu instrumen pasar uang yang digunakan untuk memberikan kredit pada eksportir atau importir untuk membayar sejumlah barang atau untuk membeli valuta asing.

Pasar modal adalah tempat terjadinya long-term financial asset. Kegiatan didalam

pasar modal bersangkutan dengan:

-

Penawaran umum dan perdagangan efek, yaitu kegiatan penawaran efek yang dilakukan oleh emiten (perusahaan) untuk menjual efek tersebut kepada masyarakat.

-

Perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya,

-

Lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek Adapun Jenis pasar di pasar modal dapat golongkan menjadi: a. Pasar Perdana (Primary (Primary Market /Penawaran /Penawaran Umum/ Initial Initial Public Offering adalah pasar untuk saham-saham yang baru diterbitkan. Disini dana diperoleh melalui penjualan sekuritas baru, aliran dana mengalir dari penabung ke investor aktiva riil. b. Pasar Sekunder (Secondary (Secondary Market ) adalah pasar dimana diperjualbelikan saham





menampung jika saham yang dibeli tidak dibutuhkan. Oleh karena itu pasar sekunder yang kuat akan mendorong efisiensi pasar primer.

Sekuritas Sekuritas merupakan secarik kertas yang menunjukkan hak pemodal untuk

memperoleh bagian dari kekayaan organisasi yang menerbitkan sekuritas tersebut. Jika suatu sekuritas dapat diperjualbelikan,maka penerbitannya dilakukan di pasar modal. Sedangkan kegiatannya dilakukan di bursa. Sekuritas yang diperdagangkan di BEI, diantaranya: a. Saham biasa b. Saham Preferen c. Obligasi d. Obligasi konversi e. Sertifikat right : sekuritas yang memberikan hak kepada pemilik untuk membeli saham dari perusahaan yang menerbitkan waran tsb pada harga tertentu dan waktu tertentu f. Waran 8.1.2

Lembaga-Lembaga Lembaga-Lembaga Keuangan

Lembaga keuangan adalah semua badan usaha yang kegiatannya di bidang keuangan, yaitu melakukan penghimpunan dan penyaluran dana kepada masyarakat. Lembanga keuangan sebagai perantara yang menyalurkan tabungan masyarakat menjadi pinjaman atau investasi. Lembaga keuangan ini menyediakan jasa sebagai perantara antara pemilik modal dan pasar utang yang bertanggung jawab dalam penyaluran dana dari investor kepada perusahaan yang membutuhkan dana tersebut. Kehadiran lembaga keuangan inilah yang memfasilitasi arus peredaran uang dalam perekonomian, dimana uang dari individu investor dikumpulkan dalam bentuk tabungan sehingga risiko dari para investor ini beralih pada lembaga keuangan yang kemudian menyalurkan dana tersebut dalam bentuk pinjaman utang kepada yang membutuhkan. Ini adalah merupakan tujuan utama dari lembaga penyimpan dana untuk





Sistem Moneter:

-

Otoritas Moneter : Bank Sentral ( Bank Indonesia)

-

Bank Pencipta uang giral : Bank Umum ( Lippo bank, BNI bank)

Di Luar Sistem Moneter:

-

Bank bukan pencipta uang giral : bank Perkreditan Rakyat

-

Lembaga Pembiayaan : Perusahaan leasing, kartu kredit, pegadaian

-

Perusahaan Asuransi : Asuransi Jiwa, Asuransi kerugian, Reasuransi

-

Dana Pensiun

-

Lembaga di Bidang Pasar Modal : Bursa Efek, Perusahaan Efek

-

Lainnya : Pialang pasar uang

Di Indonesia lembaga keuangan dibagi kedalam dua kelompok yaitu lembaga keuangan bank dan bukan bank. Lembaga keuangan bank a. Bank Sentral merupakan bank yang bertugas mengatur perbankan dan da n keuangan

melalui kebijakan moneter. Bank sentral merupakan bank pemerintah yang melaksanakan kebijakan perbankan yang ditetapkan oleh pemerintah. Di Indonesia, masalah perbankan diatur di dalam Undang-Undang. b. Bank Umum merupakan bank yang memiliki tugas memberikan pelayanan jasa

perbankan terhadap masyarakat. Tidak seperti bank sentral, bank umum memiliki tujuan profit, yakni mencari keuntungan. Bank umum dapat didirikan oleh pemerintah maupun badan swasta. c. Bank Perkreditan Rakyat adalah bank yang melayani masyarakat di wilayah

pedesaan atau kecamatan. Pada dasarnya, BPR sama dengan bank umum, namun aspek layanannya tidak seluas bank umum. Misalnya, BPR tidak boleh melayani giro dan kliring Lembaga keuangan bukan bank a. Pasar Modal merupakan tempat pertemuan antara para pencari dana (emiten) dengan





b. Pasar Uang atau Money Market adalah tempat memperoleh dana atau investasi dana, sama seperti pasar modal. Namun, di pasar uang, jangka waktu dari modal yang ditawarkan adalah jangka pendek. c. Koperasi Simpan Pinjam merupakan badan usaha yang menyediakan layanan penyimpanan uang dan peminjaman uang kepada para anggota yang membutuhkan dengan angsuran dan bunga yang rendah. d. Perusahaan Asuransi adalah badan usaha yang menyediakan jasa pertanggungan di mana setiap nasabah wajib membayar premi dan mendapatkan tanggungan kerugian dalam keadaan tertentu sesuai dengan perjanjian antara perusahaan asuransi dengan nasabahnya. e. Pegadaian merupakan perusahaan yang menyediakan layanan gadai di mana pegadaian menyediakan pinjaman dengan jaminan barang berharga. Besar kecilnya pinjaman tergantung dari nilai jaminan. Jika nilai jaminan besar , maka pegadaian juga bisa memberikan pinjaman yang besar. f. Perusahaan Leasing yakni perusahaan yang membiayai pembelian barang-barang yang diinginkan nasabah, sebagai gantinya nasabah melunasi harga barang beserta bunganya kepada perusahaan perusahaan leasing. g. Anjak Piutang yaitu perusahaan yang mengambil alih kredit perusahaan yang bermasalah

dengan

cara

mengalihkannya

pada

perusahaan

yang

sanggup

melunasinya. h. Perusahaan Modal Ventura merupakan pembiayaan dari perusahaan yang memiliki usaha yang resikonya tinggi. Perusahaan memberikan kredit tanpa tanpa jaminan, namun mengharapkan keuntungan (profit) hasil usaha kelak. i.

8.2

Dana Pensiun adalah perusahaan pengeloaan dana pensiun nasabah.

Ef fi ciency ciency M ark et H ypothes ypothesis is







asset yang menjadi dasar dikeluarkannya sekuritas tersebut. Jadi apabila saham suatu perusahaan tidak berubah harga pasarnya padahal perusahaan tersebut mengalami suatu kondisi yang mempengaruhi bisnisnya dan informasi tentang hal itu telah tersebar kepada publik, berarti pasar modal itu tidak lah efisien. Bentuk efisiensi pasar tidak hanya dapat ditinjau dari segi ketersediaan informasinya saja, tetapi juga dilihat dari kecanggihan pelaku pasar dalam pengambilan keputusan berdasarkan analisis dari informasi yang tersedia. Pasar efisien yang ditinjau dari sudut informasi saja disebut dengan efisiensi pasar secara informasi. Sedangkan pasar efisien yang ditinjau dari sudut kecanggihan pelaku pasar dalam mengambil keputusan berdasarkan informasi yang tersedia disebut efisiensi pasar secara keputusan (decisionally efficient market). Ada tiga bentuk hipotesa dari teori Pasar yang Efisien, teori ini sangat berhubungan erat dengan ketersedian informasi di Pasar Modal dan hubungannya terhadap Kondisi hargaharga saham di Pasar Modal. Bentuk-bentuk tersebut antara lain adalah:

a. Bentuk lemah (Weak Form) Mengasumsikan bahwa semua harga-harga saham mencerminkan seluruh informasi pasar yang tersedia (historis), sehingga informasi harga dan volume perdagangan masa lalu tidak memiliki hubungan dengan arah pergerakan harga-harga pada masa mendatang. Kesimpulannya adalah bahwa investor tidak dapat mengandalkan analisa teknikal di dalam menghasilkan keuntungan di atas normal.

b. Bentuk semi-kuat (Semi-strong Form) Mengasumsikan bahwa semua harga-harga saham mencerminkan seluruh informasi





Mengasumsikan bahwa semua harga-harga saham mencerminkan seluruh informasi pasar, public, dan sumber-sumber dari dalam perusahaan (pribadi/private/inside) yang tersedia bagi umum. Informasi tersebut mencakup juga informasi yang dapat diperoleh dari hasil analisa fundamental. Kesimpulannya adalah: tidak ada kelompok yang memonopoli akses informasi yang berhubungan dengan harga-harga saham sehingga memperoleh laba di atas normal dengan memanfaatkan informasi dari orang-dalam (inside information). Pasar modal akan menjadi sempurna dimana semua informasi bebas biaya dan tersedia bagi siapa saja pada waktu yang bersamaan.

8.2

Implikasi Hipotesa Pasar Modal yang Efisien Terhadap Keputusan Pendanaan

Adapun implikasi hipotesa pasar modal yang efisien terhadap keputusan pendanaan sebagai berikut:

-

Pada pasar modal yang efisien, maka perusahaan akan menerima harga yang wajar dari setiap saham yang diterbitkan. Akan sulit bagi perusahaan untuk menjual saham dengan harga terlalu mahal.

-

Usaha untuk “membodohi” para pemodal dengan merekayasa laporan lap oran keuangan (window dressing) diragukan keberhasilannya jika rekayasa tersebut tidk merubah cash flow yang diterima perusahaan.

-

Dalam menentukan timing penerbitan saham. Penerbitan saham baru dapat menyebabkan harga saham akan turun. Hal ini disebabkan karena pihak manajemen berpendapat bahwa saat ini waktu yang tepat untuk menerbitkan saham baru karena harga saham sedang tinggi. Akan tetapi hal ini ditafsirkan oleh masyakat bahwa perusahaan sedang mengalami masalah keuangan.

MANKEU "Financial Market; Money Market, Capital Market, dan Efficiency Market Hypothesis"

Recommend Documents