MAKALAH saham.docx

MAKALAH SAHAM

HENDRI

Daftar isi

Daftar isi................................................................................................................... .. A.Pengertian A.Pengertian Saham................ Saham.......................... ..................... ..................... ..................... ..................... ....................................... ............................. .. B.Jenis-Jenis Saham................ Saham........................... ..................... ..................... ..................... ..................... ..................... ............................. ................... .. a ) Saham Biasa (common stock)................ stock).......................... ..................... ..................... ..................... ........................... ................ .. b) Saham Preferen................................................................................................. .. C.Harga saham......................................................................................................... .. a.Harga nominal................. nominal........................... ..................... ..................... ..................... ...................... ..................... .............................. .................... .. b. Harga Perdana................................................................................................... .. c. Harga asar................. asar........................... ..................... ..................... ..................... ..................... ..................... .................................. ....................... .. D. B!rsa "fek............................................................................................................ .. ". Pemegang Pemegang saham................ saham........................... ..................... ..................... ..................... ..................... ..................... ............................ .................. #.$%A&SA'S SAHA................................................................................................. *.Penilaian *.Penilaian saham............... saham.......................... ..................... ..................... ..................... ..................... ..................... ................................ ...................... $!+!an $!+!an enilaian saham......... saham.................... ..................... ..................... ..................... ..................... ..................... ........................... ................. H.$ata cara erdagangan saham.............................................................................. Pelaksanaan Pelaksanaan Perdagangan..... Perdagangan................ ..................... ..................... ..................... ........................................... ..................................... .... Proses $a,ar ena,ar.......................................................................................... Biaa $ransaksi di &D&"SA.............. &D&"SA........................ ..................... ..................... ............................................ .................................. BA/A DA& P"%PAJA'A& $%A&SA'S "#"' SAHA................................................. .'e!nt!ngan .'e!nt!ngan dan ker!gian ker!gian dalam in0estasi saham.................... saham................................................. ............................. 1.  Di0iden................ Di0iden........................... ..................... ..................... ..................... ..................... ................................................. ...................................... 2. Caital *ain................... *ain............................. ..................... ...................... ..................... ..................... ........................................ ............................. 3. Saham Bon!s................................................................................................... J.Contoh Per+a+ian Per+a+ian J!al Beli Beli Saham................. Saham........................... ..................... ..................... ..................... ............................ ................. '.H!k!m Penerbitan Saham di Pasar Pasar odal................. odal............................ ............................................ .................................

1

Daftar isi

Daftar isi................................................................................................................... .. A.Pengertian A.Pengertian Saham................ Saham.......................... ..................... ..................... ..................... ..................... ....................................... ............................. .. B.Jenis-Jenis Saham................ Saham........................... ..................... ..................... ..................... ..................... ..................... ............................. ................... .. a ) Saham Biasa (common stock)................ stock).......................... ..................... ..................... ..................... ........................... ................ .. b) Saham Preferen................................................................................................. .. C.Harga saham......................................................................................................... .. a.Harga nominal................. nominal........................... ..................... ..................... ..................... ...................... ..................... .............................. .................... .. b. Harga Perdana................................................................................................... .. c. Harga asar................. asar........................... ..................... ..................... ..................... ..................... ..................... .................................. ....................... .. D. B!rsa "fek............................................................................................................ .. ". Pemegang Pemegang saham................ saham........................... ..................... ..................... ..................... ..................... ..................... ............................ .................. #.$%A&SA'S SAHA................................................................................................. *.Penilaian *.Penilaian saham............... saham.......................... ..................... ..................... ..................... ..................... ..................... ................................ ...................... $!+!an $!+!an enilaian saham......... saham.................... ..................... ..................... ..................... ..................... ..................... ........................... ................. H.$ata cara erdagangan saham.............................................................................. Pelaksanaan Pelaksanaan Perdagangan..... Perdagangan................ ..................... ..................... ..................... ........................................... ..................................... .... Proses $a,ar ena,ar.......................................................................................... Biaa $ransaksi di &D&"SA.............. &D&"SA........................ ..................... ..................... ............................................ .................................. BA/A DA& P"%PAJA'A& $%A&SA'S "#"' SAHA................................................. .'e!nt!ngan .'e!nt!ngan dan ker!gian ker!gian dalam in0estasi saham.................... saham................................................. ............................. 1.  Di0iden................ Di0iden........................... ..................... ..................... ..................... ..................... ................................................. ...................................... 2. Caital *ain................... *ain............................. ..................... ...................... ..................... ..................... ........................................ ............................. 3. Saham Bon!s................................................................................................... J.Contoh Per+a+ian Per+a+ian J!al Beli Beli Saham................. Saham........................... ..................... ..................... ..................... ............................ ................. '.H!k!m Penerbitan Saham di Pasar Pasar odal................. odal............................ ............................................ .................................

1

A.Pengertian Saham Dalam d!nia bisnis ata! ekonomi hal ang sangat tidak asing adalah +ika bicara mengenai mengenai saham. saham. Dalam Dalam er!saha er!sahaan an tidak akan leas leas dari kata-k kata-kata ata saham. saham. leh dari it! saa tertarik mencari-cari dari beberaa s!mber mengenai saham. &ah berik!t saa menem!kan engertian saham dan sedikit tentang saham it! sendiri4 Saham adalah tanda enertaan modal ada erseroan terbatas seerti ang telah telah diketa diketah!i h!i bah,a bah,a t!+!an t!+!an emoda emodaii membel membelii saham saham !nt!k !nt!k memer memerole oleh h enghasilan dari saham terseb!t. asarakat emodal it! dikategorikan dikategorikan sebagai in0estor dan sec!lator. n0estor disini adalah masarakat ang membeli saham !nt!k memiliki er!sahaan dengan haraan mendaatkan de0iden dan caitat gain dalam dalam +angka +angka an+ang4 an+ang4 sedangk sedangkan an sek!lato sek!latorr adalah adalah masarak masarakat at ang membeli saham !nt!k segera di+!al kembali bila sit!asi k!rs diangga aling meng!nt!ng meng!nt!ngkan kan seerti seerti ang telah telah diketah diketah!i !i bah,a bah,a saham saham memberik memberikan an d!a macam enghasilan ait! de0iden dan caital gain. Ada berbagai de5nisi saham ang telah dikem!kakan oleh ara ahli ma!!n berbagai b!k!-b!k! teks4 antara lain6

B.Jenis-Jenis Saham 1. Ditin+a! dari segi kemam!an embaaran.

a ) Saham Biasa (common stock) Saham Biasa adalah s!at! serti5kat ata! iagam ang memiliki f!ngsi sebagai b!kti emilikan s!at! er!sahaan dengan berbagai asek-asek asek-asek enting bagi er!sahaan. Pemilik saham akan mendaatkan hak !nt!k menerima sebagaian endaatan teta 7 de0iden dari er!sahaan serta ke,a+iban menangg!ng resiko ker!gian ang diderita er!sahaan. rang ang memiliki saham s!at! er!sahaan memiliki hak !nt!k ambil bagian dalam mengelola er!sahaan ses!ai dengan hak s!ara ang dimilikina berdasarkan besar kecil saham ang di!nai. Semakin banak rosentase saham ang dimiliki maka semakin besar hak s!ara ang dimiliki !nt!k mengontrol oerasional er!sahaan. en!r!t Dahlan Siamat (188963:9)4 ciri - ciri dari saham biasa adalah sebagai berik!t6 1) Di0iden dibaarkan sean+ang er!sahaan memeroleh laba. 2) emiliki hak s!ara (one share one 0ote). 3) Hak memeroleh embagian kekaaan er!sahaan aabila bangkr!t dilak!kan setelah sem!a ke,a+iban er!sahaan dil!nasi. Hak Pemegang saham Biasa6 a Hak kontrol6 kontrol6 hak !nt!k memilih de,an direksi4 sehingga daat mengontrol kebi+akan direksi. b Hak enerima embagian ke!nt!ngan6 karena sebagai emilik er!sahaan4 emegang saham biasa berhak mendaatakan bagian ke!nt!ngan er!sahaan. c Hak reemti0e6 hak !nt!k mendaatkan rosentase keemilikan ang sama4 +ika er!sahaan er!sahaan mengel!arka mengel!arkan n tambahan saham saham bar!. bar!. Hak ini bert!+!an bert!+!an 6

1

1) melind!ngi hak kontrol dari emegang saham lama4 2) melind!ngi emegang saham lama dari nilai ang merosot. d emberikan s!ara dalam emilihan direksi dan menent!kan kebi+akan tertent! s!at! er!sahaan. e emelihara roorsi keemilikan saham dalam er!sahaan melal!i embelian saham tambahan +ika dan ketika esaham tambahan terseb!t diterbitkan. Hak terseb!t adalah hak memesan terlebih dah!l! (reemti0e right).

b) Saham Preferen Saham referen adalah saham ang emilikna akan memiliki hak lebih dibanding hak emilik saham biasa. Pemegang saham referen akan mendaat di0iden lebih d!l! dan +!ga memiliki hak s!ara lebih dibanding emegang saham biasa seerti hak s!ara dalam emilihan direksi sehingga +a+aran mana+emen akan ber!sahan sek!at tenaga !nt!k membaar keteatan embaaran di0iden referen agar tidak lengser. beberaa +enis saham referen4 antara lain 6 1. Saham referen artisiasi; saham referen ang membagikan di0iden keada emegangna; emilik saham ini setelah menerima de0iden teta mem!nai hak !nt!k membagi ke!nt!ngan ang dinatakan sebagai di0iden keada emegang saham biasa (articiating reference shares). 2. Saham referen nonk!m!latif; saham referen ang tidak mem!nai hak !nt!k memdaatkan di0iden ang bel!m dibaarkan ada tah!n-tah!n ang lal! secara k!m!latif (nonc!mm!lati0e referred stock). Saham Preferen memiliki karakteristik sebagai berik!t6 < emiliki berbagai tingkat4 daat diterbitkan dengan karakteristik ang berbeda < $agihan terhada akti0a dan endaatan4 memiliki rioritas lebih tinggi dari saham biasa dalam hal embagian di0iden < di0iden k!m!latif4 bila bel!m dibaarkan dari eriode sebel!mna maka daat dibaarkan ada eriode ber+alan dan lebih dah!l! dari saham biasa < 'on0ertibilitas4 daat dit!kar men+adi saham biasa4 bila keseakatan antara emegang saham dan organisasi enerbit terbent!k Hak keemilikan ang dileas oleh emegang saham referen adalah 6 < Hak s!ara. dalam banak kas!s4 emegang saham tidak memiliki hak !nt!k memilih direksi4 tetai hak s!ara daat diberikan !nt!k sit!asi tertent!. isalna4 beberaa emegang saham referen diberikan hak s!ara dalam er!sahaan +ika er!sahaan tidak daat membaar de0iden. < Pembagian ke!nt!ngan (de0iden). De0iden ang diterima oleh emegang saham referen biasana teta +!mlahna. leh karena it! +ika kiner+a er!shaan baik4 ah saang sekali mereka tidak bisa ik!t menikmati hasil ang baik it!. < Jika er!sahaan dilik!idasi4 emegang saham referen didah!l!kan dalam hal engembalian in0estasina. 2 Ditin+a! dari cara eralihanna 6 a) Saham Atas =n+!k (Bearer Stocks) Saham atas !n+!k (bearer stock) ait! saham ang diterbitkan tana disertai encant!man nama emegangna4 sehingga emilikna sangat m!dah !nt!k mengalihkan ata! memindahkanna ada orang lain karena sifatna miri dengan !ang. Barang siaa ang memegang serti5kat atas !n+!k diangga sebagai emilik dan berhak atas embagian di0iden serta berhak !nt!k hadir mengel!arkan s!ara dalam %=PS (%aat =m!m Pemegang Saham).

1

Pada saham terseb!t tidak tert!lis nama emilikna4 agar m!dah diindahtangankan dari sat! in0estor ke in0estor lainna. Secara h!k!m4 siaa ang memegang saham terseb!t4 maka dialah diak!i sebagai emilikna dan berhak !nt!k ik!t hadir dalam %=PS. b) Saham atas nama (registered stock) Saham atas nama (registered stock) adalah saham ang diterbitkan disertai encant!man nama emegangna4 cara eralihanna melal!i rosed!r tertent! ait! dengan dok!men eralihan dan kem!dian nama emilikna dicatat dalam b!k! er!sahan ang kh!s!s mem!at daftar nama emegang saham. Pada saat ini ang !m!m dierdagangkan di ndonesia adalah saham atas nama. er!akan saham ang dit!lis dengan +elas siaa nama emilikna4 di mana cara eralihanna har!s melal!i rosed!r tertent!. 3 Ditin+a! dari kiner+a erdagangan 6 a ) Bl!e Chi Stock4 saham daat diklasi5kasikan sebagai bl!e chi stock bila er!sahaan enerbitna memiliki re!tasi baik. J!ga dalam se+arah ang aling emiten mam! menghasilkan endaatan ang tinggi dan konsisten dalam membaar di0iden t!nai. Saham biasa dari s!at! er!sahaan ang memiliki re!tasi tinggi4 sebagai leader di ind!stri se+enis4 memiliki endaatan ang stabil dan konsisten dalam membaar di0iden. b) ncome Stock ait! saham ang memiliki kemam!an !nt!k membagi di0idenna lebih tinggi dari rata-rata di0iden ang dibaarkan tah!n-tah!n sebel!mna. "miten ang mam! melak!kan hal ini adalah ang mam! menghasilkan endaatan ang tinggi dengan terat!r memberikan endaatan t!nai. Saham dari s!at! emiten ang memiliki kemam!an membaar di0iden lebih tinggi dari rata > rata di0iden ang dibaarkan ada tah!n sebel!mna. "miten seerti ini biasana mam! mencitakan endaatan ang lebih tinggi dan secara terat!r membagikan di0iden t!nai. "miten ini tidak s!ka menekan laba dan tidak mementingkan otensi. c) *ro,th stock (,ell kno,n)4 +ika emiten mer!akan iminan di dalam ind!strina dan selama beberaa tah!n terakhir bert!r!t-t!r!t mam! mendaatkan hasil di atas rata-rata emiten saham ini biasana mem!nai re!tasi tinggi dan gaa !blisitas ang tamak glamo!r dalam memerbaiki eningkatan ata! en!r!nan harga sahamna. d) *ro,th stock (lesser-kno,n)4 ait! saham ang !m!mna emilikna tidak men+adi emimin dalam indi0id!na. &am!n selama ini teta memiliki ciri-ciri seerti gro,th stock (,ellkno,n) ait! mam! mendaatkan hasil ang lebih tinggi dari enghasilan ratarata tah!n terakhir. e) Sec!lati0e stock (saham sek!latif)4 ait! saham ang emitenna tidak bisa secara konsisten mendaatkan enghasilan dari tah!n ke tah!n4 nam!n memiliki otensi !nt!k mendaatkan enghasilan ang baik dimasa ang datang.

1

f) Clical stock (saham bersikl!s) mer!akan erkembangan saham ang mengik!ti sit!asi ekonomi makro ata! kondisi bisnis secara !m!m selain ekonomi makro sedang mengalami eksansi. "miten saham ini akan mam! mendaatkan enghasilan ang tinggi !la demikian !la sebalikna g) Defensi0e ata! Co!nter Cclical Stock (saham bertahan) mer!akan +enis ang tidak m!ngkin terengar!h oleh kondisi ekonomi makro ma!!n sit!asi bisnis secara !m!m. Pada saat resesi4 harga saham teta mengisi sebab mam! memberikan di0iden ang tinggi sebagai akibat dari kemam!an emitenna mendaatkan enghasilan ang tinggi ada kondisi resesi. Dengan engklasi5kasian saham biasa seerti terseb!t diatas maka daat dilihat kelebihan dari in0estasi saham biasa ini sat! kali kemam!anna dalam memberikan tingkat ke!nt!ngan (rate of ret!rn) ang tertinggi dalam arti tergant!ng ada er!sahaan enerbitna4 meski!n engklasi5kasianna atas beberaa kelomok saham tidak selal! teat4 nam!n setidakna daat membant! in0estor ma!!n ialang !nt!k membedakan ma!!n memiliki saham-saham ang di inginkan. Dan ang terbar! +enis saham ang dierdagangkan di B" 4 ait! "$# ("?change $rade #!nd) adalah gab!ngan reksadana terb!ka dengan saham dan embelian di b!rsa seerti halna saham di asar modal b!kan di ana+er n0estasi () "$# dibagi 24 ait!6 1. "$# inde? 6 mengin0estasikan dana kelolana dalam sek!m!lan ortofolio efek ang terdaat ada sat! indeks tertent! dengan roorsi ang sama. 2. Close and "$#s 6 #!nd ang dierdagangkan dib!rsa efek ang berbent!k er!sahaan in0estasi tert!t! dan dikelola secara aktif.

C.Harga saham Harga saham mencerminkan +!ga nilai dari s!at! er!sahaan. Jika er!sahaan mencaai restasi ang baik4 maka saham er!sahaan terseb!t akan banak diminati oleh ara in0estor. Prestasi ang baik ang di caai er!sahan daat di lihat di dalam laoran ke!angan ang di !blikasikan oleh er!sahaan (emiten). "miten berke,a+iban !nt!k mem!blikasikan laoran ke!angan ada eriode tertent!. @aoran ke!angan ini sangat berg!na bagi in0estor !nt!k membant! dalam engambilan ke!t!san in0estasi4 seerti men+!al4 membeli4 ata! menanam saham. Sebagian in0estor sebel!m berin0estasi mereka terlebih dah!l! mel;ak!akan analisa terhada informasi ke!angan emiten. Dalam melak!kan analisa4 in0estor sering kali mengg!nakan informasi laba bersih4 karena laba bersih di andang sebagai indikator kemam!an er!sahaan dalam membaar de0iden. &am!n demikian laoran laba bersih bel!m mencerminkan keadaan ang sebenarna dari er!sahaan. #aktor-faktor lain ang +!ga enting adalah ketersediaan kas dalam er!sahaan. @aoran laba r!gi hana mena+ikan er!bahan ke!angan ang ter+adi karena kegiatan er!sahaan. @aoran ar!s kas mer!akan laoran

1

ang daat memberikan informasi ang lebih lengka4 ait! mengenai +!mlah kas ang tersedia dalam er!sahaan. @aoran ar!s kas mena+ikan osisi ke!angan dari segi aliran kas kel!ar dan lairna kas mas!k ada s!at! eriode. Dengan laoran ar!s kas4 maka informasi ar!s kas daat membant! melengkai keberadaan sebagai indikator keadaan ke!angan er!sahaan. Saham mer!akan tanda enertaan ata! keemilikan seseorang ata! badan dalam s!at! er!sahaan4 selembar saham adalah selembar kertas ang menerangkan bah,a emilik kertas terseb!t adalah emilikna (beraa!n orsina7+!mlahna) dari s!at! er!sahaan ang menerbitkan kertas (saham) terseb!t. Seiembar saham mem!nai niiai ata! harga. en!r!t Sa,id+i idoatmo+o (188;) harga saham daat dibedakan men+adi 3 (tiga)6

a.Harga nominal Harga ang tercant!m dalam serti5kat saham ang ditetakan oieh emiten !nt!k menilai setia lembar saham ang dikel!arkan. Besaraa harga nominal membenkan arti enting saham karena de0iden minimal biasana ditetakan berdasarkan nilai nominal. b. Harga Perdana Harga ini meraakan ada ,akt! harga saham terseb!t dicatat di b!rsa efek. Harga saham ada asar erdana biasana ditetakan oleh en+amin emisi (!nder,riter) dan emiten. Dengan demikian akan diketah!i beraa harga saham emiten it! akan di+!al keada masarakat biasana imt!k menent!kan harga erdana. c. Harga asar 'ala! harga erdana meraakan harga +!al dari er+an+ian emisi keada in0estor4 maka harga asar adalah harga +!al dari ir,estor ang sat! dengan in0estor ang lam. Harga ini ter+adi setelah saham terseb!t dicatatkan di b!rsa. $ransaksi disini tidak lagi melibatkan emiten daii en+amin emisi harga ini ang diseb!t sebagai harga di asar sek!nder dan harga inilah ang benar-benar me,akili harga er!sahaan enerbitna4 karena ada transaksi di asar sek!nder4 kecil sekali ter+adi negosiasi harga in0estor dengan er!sahaan enerbit. Harga ang setia hari di!m!mkan di s!rat kabar ata! media lain adalah harga asar. #aktor-faktor /ang emengar!hi Harga Saham en!r!t eston dan Brigham ( 2162 )4 factor-faktor ang memengar!hi harga saham adalah 6 1. @aba er lembar saham ("arning Per Share7"PS) Seorang in0estor ang melak!kan in0estasi ada er!sahaan akan menerima laba atas saham ang dimilikina. Semakin tinggi laba er lembar saham ("PS) ang diberikan er!sahaan akan memberikan engembalian ang c!k! baik. ni akan mendorong in0estor !nt!k melak!kan in0estasi ang lebih besar lagi sehingga harga saham er!sahaan akan meningkat.

1

2. $ingkat B!nga $ingkat b!nga daat memengar!hi harga saham dengan cara 6 a. emengar!hi ersaingan di asar modal antara saham dengan obligasi4 aabila s!k! b!nga naik maka in0estor akan men+!al sahamna !nt!k dit!karkan dengan obligasi. Hal ini akan men!r!nkan harga saham. Hal sebalikna +!ga akan ter+adi abila tingkat b!nga mengalami en!r!nan. b. emengar!hi laba er!sahaan4 hal ini ter+adi karena b!nga adalah biaa4 semakin tinggi s!k! b!nga maka semakin rendah laba er!sahaan. S!k! b!nga +!ga memengar!hi kegiatan ekonomi ang +!ga akan memengar!hi laba er!sahaan. 3. J!mlah 'as De0iden ang Diberikan 'ebi+akan embagian de0iden dat dibagi men+adi d!a4 ait! sebagian dibagikan dalam bent!k de0iden dan sebagian lagi disisihkan sebagai laba ditahan. Sebagai salah sat! factor ang memengar!hi harga saham4 maka eningkatan embagian de0iden mer!akan salah sat! cara !nt!k meningkatkan keercaaan dari emegang saham karena +!mlah kas de0iden ang besar adalah ang diinginkan oleh in0estor sehingga harga saham naik. . J!mlah laba ang didaat er!sahaan Pada !m!mna4 in0estor melak!kan in0estasi ada er!sahaan ang mem!nai ro5t ang c!k! baik karena men!n+!kan rosek ang cerah sehingga in0estor tertarik !nt!k berin0estasi4 ang nantina akan memengar!hi harga saham er!sahaan. 9. $ingkt %esiko dan Pengembalian Aabila tingkat resiko dan roeksi laba ang diharakan er!sahaan meningkat maka akan memengar!hi harga saham er!sahaan. Biasana semakin tinggi resiko maka semakin tinggi !la tingkat engembalian saham ang diterima.

D. B!rsa "fek B!rsa efek ata! b!rsa saham adalah seb!ah asar ang berh!b!ngan dengan embelian dan en+!alan efek er!sahaan ang s!dah terdaftar di b!rsa it!. B!rsa efek terseb!t4 bersama-sama dengan asar !ang mer!akan s!mber !tama ermodalan eksternal bagi er!sahaan dan emerintah. Biasana terdaat s!at! lokasi !sat4 setidakna !nt!k catatan4 nam!n erdagangan kini semakin sedikit dikaitkan dengan temat seerti it!4 karena b!rsa saham modern kini adalah +aringan elektronik4 ang memberikan ke!nt!ngan dari segi keceatan dan biaa transaksi. 'arena ihak ihak ang bertransaksi tidak erl! saling tah! la,an transaksina4 erdagangan dalam b!rsa hana daat dilak!kan oleh seorang anggota4 sang ialang saham. Permintaan dan ena,aran dalam

1

asar-asar saham did!k!ng faktor-faktor ang4 seerti halna dalam setia asar bebas4 memengar!hi harga saham (lihat enilaian saham). Seb!ah b!rsa saham sering kali men+adi komonen terenting dari seb!ah asar saham. $idak ada kehar!san !nt!k menerbitkan saham melal!i b!rsa saham it! sendiri dan saham +!ga tidak mesti dierdagangkan di b!rsa terseb!t6 hal semacam ini dinamakan EoF e?changeE. =nt!k saham ang s!dah terdaftar erdaganganna har!s dilaor ke b!rsa bs. Pena,aran ertama dari saham keada in0estor dinamakan asar erdana ata! asar rimer dan erdagangan selan+!tna diseb!t asar ked!a (sek!nder). Pengertian b!rsa efek adalah s!at! sstem con0enant ang terorganisir dengan mekanisme resmi !nt!k memertem!kan en+!al efek (ihak de5cit dana) dengan embeli efek (ihak ang s!rl!s dana) secara langs!ng ata! melal!i ,akil-,akilna. #!ngsi dari b!rsa efek adalah mencitakan asar secara ter!s-mener!s bagi efek ang telah dita,arkan keada masarakat4 mencitakan harga ,a+ar bagi efek ang bersang!tan melal!i mekanisme asar4 membant! embelan+aan (emen!han dana) d!nia !saha melal!i enghim!nan dana masarakat dalam emilikan saham-saham er!sahaan(Hartri42:62). en!r!t H!snan (188:)4 di dalam b!k!na ia men+elaskan bah,a b!rsa efek adalah er!sahaan ang +asa !tamana adalah mneelanggarakan kegiatan erdagangan sek!ritas di asarsek!nder. == ang mengat!r tentang asar modal (== %e!blik ndonesia no. : 7 1889) +!ga mencant!mkan engertian b!rsa efek4 ait! ihak ang menelenggarakan dan menediakan sistem dan ata! sarana !nt!k memertem!kan ena,aran +!al dan beli efek ihak-ihak ang lain dengan t!+!an memerdagangkan efek diantara mereka. Bursa Saham Dan Hubungannya Dengan Pasar Primer Atau Pasar Sekunder

Pada t!lisan ertama telah dibahas mengenai engertian instr!men ke!angan saham dan bagaimana saham dicitakan sehingga ketika Anda membeli saham4 Anda men+adi emilik bisnis; dan ada t!lisan ke d!a di!raikan mengaa orang membeli saham4 ang sekali!n memiliki risiko4 tingkat engembalian ata! hasil imbal balik instr!men saham sangat +a!h dibandingkan dengan hasil imbal balik ang dieroleh dari tingkat b!nga $ab!ngan dan Deosito4 bahkan Proerti sekali!n. Pada t!lisan ke tiga dibahas mengenai Gembeli4 en+!al dan erantaraG4 dengan mengambil contoh harga makanan diasar4 dimana harga dengan otongan ata! diskon aabila embeli bertem! langs!ng dengan en+!al ata! sebalikna dibandingkan melal!i erantara. Singkatna4 erantara mendaatkan ke!nt!ngan baik dari embeli ma!!n en+!al. Pasar modal +!ga daat diartikan sebagai asar dimana terdaat kegiatan ena,aran !m!m dan erdagangan efek ata! memer+!albelikan sek!ritas ang ada !m!mna memiliki !m!r lebih dari sat! tah!n4 seerti saham dan obligasi4 er!sahaan !blik ang berkaitan dengan efek ang diterbitkanna4 serta lembaga dan rofesi ang berkaitan dengan efek. Sedangkan temat dimana ter+adina +!al beli sek!ritas diseb!t dengan b!rsa efek. leh karena it!4 b!rsa

1

efek mer!akan arti dari asar modal secara 5sik. Di ndonesia terdaat B!rsa "fek ndonesia4 ang dikenal dengan B". Pada t!lisan ertama telah di!raikan secara singkat4 bah,a ketika Anda membeli saham4 Anda men+adi emilik bisnis; dengan demikian asar modal diharakan bisa men+adi alternatif enghim!n dana selain erbankan. Pasar modal (stock e?change) mem!ngkinkan er!sahaan menerbitkan s!rat-s!rat berharga dalam bent!k s!rat h!tang (obligasi) ma!!n s!rat tanda keemilikan (saham) dalam menghim!n dana. Sebalikna4 asar modal mem!ngkinkan ara emilik dana ata! in0estor mem!nai berbagai ilihan in0estasi ang ses!ai dengan referensi risiko mereka dan ara ana+er n0estasi daat melak!kan di0ersi5kasi dalam in0estasi dengan membent!k ortofolio ses!ai dengan risiko ang ditangg!ng dan tingkat ke!nt!ngan ang diinginkan. Fungsi Pasar Moda $emat bertem!na ihak ang memiliki dana lebih (n0estor) dengan ihak ang memerl!kan dana +angka an+ang terseb!t (Perorangan ata! Per!sahaan). Pasar modal mem!nai d!a f!ngsi ait! ekonomi dan ke!angan.

Di dalam ekonomi4 asar modal menediakan fasilitas !nt!k memindahkan dana dari emilik dan ata! in0estor ke erorangan ma!!n er!sahaan ang memerl!kan modal ata! tambahan modal. Dengan mengin0estasikan danana emilik dana tent! mengharakan adana hasil imbal balik dari enematan dana terseb!t. Sedangkan bagi ang memerl!kan modal adana dana dari l!ar daat dig!nakan !nt!k !saha engembangan !sahana tana men!ngg! dana dari hasil !sahana. Bagaimana dengan f!ngsi ke!angan Pasar odal Seerti telah disamaikan ada t!lisan sebel!mna4 dimana ketika Anda membeli saham4 Anda men+adi emilik bisnis; tana har!s terlibat langs!ng dalam kegiatan !saha ata! er!sahaan sehari-hari. 'egiatan Pasar odal adalah melak!kan ena,aran !m!m dan erdagangan efek atas er!sahaan serta lembaga dan rofesi ang berkaitan dengan efek ata! ang diseb!t dengan "miten. Singkatna4 Pasar odal adalah asar !nt!k berbagai instr!men ke!angan +angka an+ang ang daat dier+!albelikan4 baik dalam bent!k !tang4 ata! modal sendiri4 baik ang diterbitkan oleh emerintah4 B=&4 ma!!n er!sahaan s,asta. Jenis dan #!ngsi Pasar odal Pasar modal daat dibedakan men+adi d!a ait! asar erdana dan asar sek!nder. Berik!t adalah en+elasanna. Dengan mengambil contoh harga makanan di asar4 ada t!lisan ke tiga4 dimana harga dengan otongan ata! diskon aabila embeli bertem! langs!ng dengan en+!al ata! sebalikna dibandingkan melal!i erantara4 demikian +!ga asar modal memiliki beberaa +enis; dimana d!a +enis

1

diantarana akan dibahas ada t!lisan ini4 ait!6 Pasar rimer ata! erdana (rimar market) dan asar sek!nder (secondar market) Pasar Perdana !Primary Market" Pasar rimer (erdana) adalah temat en+!alan ata! ena,aran saham ertama kali dari saham bar! dari er!sahaan ang menerbitkan saham ata! emiten keada ara emilik dana ata! in0estor selama ,akt! ang ditetakan oleh ihak enerbit (ss!er) sebel!m saham terseb!t bel!m dierdagangkan di asar sek!nder. Biasana dalam +angka ,akt! sek!rang-k!rangna  (enam) hari ker+a. Pasar rimer mer!akan asar modal ang memerdagangkan saham-saham ang di+!al !nt!k ertama kalina sebel!m saham dicatatkan di b!rsa. $emat dimana ter+adina +!al beli diseb!t dengan b!rsa efek. leh karena it!4 b!rsa efek mer!akan arti dari asar modal secara 5sik.

Harga saham di asar erdana ditent!kan oleh en+amin emisi dan er!sahaan ang go !blic berdasarkan analisis f!ndamental er!sahaan ang bersangk!tan. Dalam asar erdana4 er!sahaan akan memeroleh dana ang dierl!kan. Per!sahaan daat mengg!nakan dana hasil emisi !nt!k mengembangkan dan memerl!as barang modal !nt!k memrod!ksi barang dan +asa. Selain it! daat +!ga dig!nakan !nt!k mel!nasi h!tang dan memerbaiki str!kt!r emodalan !saha. Harga saham asar erdana teta4 ihak ang ber,enang adalah en+amin emisi dan ialang4 tidak dikenakan komisi dengan emesanan ang dilak!kan melal!i agen en+!al. Pasar Sekunder !Se#ondary Market" Pasar sek!nder adalah temat ter+adina erdagangan ata! transaksi +!al-beli saham dan s!rat berharga lainna ang s!dah beredar diantara emilik dana ata! in0estor setelah mele,ati masa ena,aran saham di asar erdana. Dalam ,akt! selambat-lambatna 8 hari setelah i+in emisi diberikan maka efek terseb!t har!s dicatatkan di b!rsa. Dengan adana asar sek!nder ara emilik dan ata! n0estor daat membeli dan men+!al efek setia saat. $emat ter+adina asar sek!nder di d!a temat4 ait!6 1. B!rsa reg!ler4 b!rsa efek resmi ait! B!rsa "fek ndonesia. 2. B!rsa aralel adalah s!at! sistem erdagangan efek ang terorganisir di l!ar b!rsa efek resmi4 dengan bent!k asar sek!nder ang diat!r dan diselenggarakan oleh Perserikatan Perdagangan =ang dan "fekefek (PP=")4 dia,asi dan dibina oleh Baeam.

Jika harga saham asar erdana teta4 maka harga saham asar sek!nder berI!kt!asi ses!ai dengan eksektasi asar. Pihak ang ber,enang adalah ialang4 adana beban komisi !nt!k en+!alan dan

1

embelian4 emesananna dilak!kan melal!i anggota b!rsa4 dimana +angka ,akt!na tidak terbatas. $emat ter+adina asar sek!nder di d!a temat4 ait!6 Stock "?change arket (asar b!rsa saham ata! b!rsa efek) dan 0er the Co!nter ($C) arket. 0er the Co!nter maks!dna adalah s!at! temat ertem!an antara en+!al dan embeli ang tersebar di kantor ara erantara (broker) ma!!n edagang (dealer). Saham dan s!rat berharga lainna dari er!sahaan kecil !m!mna dierdagangkan di $C market4 sedangkan er!sahaan ang besar di Stock "?change. Sem!a emilik dana ata! in0estor tent! ernah mendengar (ata! mengalami) dimana er!sahaan memb!at rogram !nt!k membeli kembali keemilikanna. Bahkan +ika Anda tidak tah! aa ang mereka ata! bagaimana mereka beker+a4 Anda setidakna memahami bah,a aa ang mereka lak!kan adalah hal ang baik (dalam kebanakan sit!asi). Pada t!lisan ang akan datang akan di+elaskan mengenai rogram !nt!k membeli kembali (b! back) ini - dan ang aling enting4 bagaimana mereka4 orang-orang ang memiliki engalaman4 keahilian !nt!k memb!at ortofolio Anda t!mb!h.

". Pemegang saham Pemegang saham adalah seseorang ata! badan h!k!m ang secara sah memiliki sat! ata! lebih saham ada er!sahaan. Para emegang saham adalah emilik dari er!sahaan terseb!t. Per!sahaan ang terdaftar dalam b!rsa efek ber!saha !nt!k meningkatkan harga sahamna. 'onse emegang saham adalah seb!ah teori bah,a er!sahaan hana memiliki tangg!ng +a,ab keada ara emegang sahamna dan emilikna4 dan sehar!sna beker+a demi ke!nt!ngan mereka Pemegang saham diberikan hak kh!s!s tergant!ng dari +enis saham4 termas!k hak !nt!k memberikan s!ara (biasana sat! s!ara er saham ang dimiliki) dalam hal seerti emilihan de,an direksi4 hak !nt!k embagian dari endaatan er!sahaan4 hak !nt!k membeli saham bar! ang dikel!arkan oleh er!sahaan4 dan hak terhada aset er!sahaan ada saat lik!idasi er!sahaan. &am!n4 hak emegang saham terhada aset er!sahaan berada di ba,ah hak kreditor er!sahaan. ni berarti bah,a emegang saham biasana tidak menerima aa !n bila s!at! er!sahaan ang dilik!idasi setelah kebangkr!tan (bila er!sahaan terseb!t memiliki lebih !nt!k membaar kreditorna4 maka er!sahaan terseb!t tidak akan bangkr!t)4 meski!n seb!ah saham daat memiliki harga setelah kebangkr!tan bila ada kem!ngkinan bah,a h!tang er!sahaan akan direstr!kt!risasi. Hak beli saham /ait! hak ang diberikan oleh er!sahaan keada ara emegang saham !tk membeli saham bar! ang dikel!arkan oleh er!sahaan. Hak Beli Saham ini biasana dikel!arkan ada saat er!sahaan mengadakan emisi saham

1

Hak Beli Saham dikel!arkan oleh er!sahaan dalam bent!k Serti5kat Hak Beli Saham7HBS (S$C' %*H$). =nt!k mendaatkan sat! lembar stock right4 seorang emegang saham har!s s!dah mem!nai beberaa l embar saham ses!ai ketent!an er!sahaan. Stock %ight berisi ketent!an-ketent!an mengenai6 1. J!mlah Stock right g dierl!kan !tk daat membeli saham bar! 2. Harga ena,aran saham bar! 3. Jangka ,akt! berlak!na stock right . 'etent!an g berh!b!ngan dgn cara engg!naan7ert!karan HBS modal emegang saham 6 Sel!r!h hak emegang saham atas akti0a er!sahaan modal setoran 6 odal emegang saham ang berasal dari setoran emegang saham modal oerasi  laba ditahan 6 odal emegang saham ang berasal dari oerasi er!sahaan =nt!ng7%!gi dalam eneb!san obligasi 6 Jika !nt!ng 4 dilaorkan sebagai enes!ai modal Jika %!gi 4 tidak dilaorkan sebagai enes!ai modal =nt!ng7%!gi enarikan saham P%%$AS 6 Jika !nt!ng4 ditambahkan ke modal 7 remi!m modal saham sebagai donasi Jika %!gi4 ditambahakan ke engembalian modal Pena+ian odal Pemegang Saham atas dasar S=B"% 6 1. J!mlah r!iah ang disetor oleh emegang saham 2. J!mlah r!iah ang tib!l akibat aresiasi7re0al!asi akti0a 5sik tertent! 3. @aba ditahan . J!mlah r!iah donasi dari ihak non emegang saham Alasan enerbitan saham tana nilai nominal 6 1. mengindari !tang bersarat +ika saham ter+!al di ba,ah harga nominal 2. tidak ada h!b!ngan nilai nominal dan harga asar saham odal /=%DS7 @"*A@ CAP$A@ 7 S$A$"D CAP$A@ 6 Perseroan menetakan nilai minim!m harga saham dan saham tidak daat diterbitkan +ika di+!al dengan harga di ba,ah nilai minim!m terseb!t. D"KD"& @'=DAS 6 Jika de0iden ang dibaar L laba ditahan4 berarti de0iden diambil dari sebagian modal setoran P"%=BAHA& DA@ S"$%A& 6 1. '"&A'A& modal setoran 4 disebabkan oleh 6 emesanan embelian saham (caital stock s!bscritions) obligasi berhak t!kar (con0ertible bonds) 6 daat dit!kar dgn saham biasa atas inisatif emegang obligasi Saham rioritas berhak t!kar (con0ertible refered stock) De0iden saham dan emecaham saham (stock de0iden M stock slits) Hak beli saham (stock rights) 6 Hak !nt!k membeli saham ada enerbitan saham bar! keada emegang saham lama

1

osi saham (stock otions) 6 kontrak ang memberi hak keada kara,an er!sahaan !nt!k membeli saham er!sahaan dalam +angka ,akt! tertent! dengan harga tertent! '!on saham (stock ,arrants) 6 Pen+!alan hak beli saham keada non emegang saham daat dilak!kan dengan mengg!nakan k!on saham. 2. Pen!r!nan modal setoran4 disebabkan oleh 6 embaaran de0iden lik!idasi $%"AS=%/ S$C' (enarikan kembali sementara saham ang beredar oleh er!sahaan) 'onse saham treas!r 6 'onse SA$= $%A&SA'S 6 Pembelian saham treas!r dan en+!alan kembali diangga sat! transaksi. 'onse D=A $%A&SA'S 6 Perolehan kembali saham treas!r diangga lik!idasi modal emegang saham4 en+!alan kembali saham treas!r diangga enerbitasn saham bar!. Per!bahan laba ditahan disebabkan oleh 6 1. Penes!aian eriode lal! (rior-eriod ad+!stments7catch ! ad+!stment) Perlak!an +!mlah r!iah ang memengar!hi oerasi eriode masa lal! (ang diketah!i ada eriode sekarang) sebagai enes!ai laba ditahan a,al eriode sekarang. 2. 'oreksi kesalahan dalam laoran ke!angan eriode 3. Pengar!h er!bahan ak!ntansi (acco!nting changes) Ada 3 macam 6 er!bahan rinsi 7 metode ak!ntansi Per!bahan taksiran ak!ntansi4 misal 6 taksiran !m!r fasilitas 5sik Per!bahan kesat!an 7 s!bek elaoran 6 er!bahan lingk! kesat!an !saha ang dilaorkan dalam laoran ke!angan . '!asai %eorganisasi ekanisme !nt!k menghilangkan de5sit dan men+adikan er!sahaan seakanakan bar! berdiri dengan modal !ridis bar! 'onse laba eriode dan laba komrehensif @ABA P"%D" 6 laba ang tidak memas!kkan os ang tidak ada h!b!ngannna dengan eriode terseb!t (berh!b!ngan dengan eriode sebel!mna) @ABA 'P%"H"&S# 6 Sel!r!h er!bahan akti0a bersih ang berasal dari transaksi oerasi dalam arti l!as

#.$%A&SA'S SAHAM 1. n0estor daat memb!ka rekening di Per!sahaan "fek dengan cara mengisi dok!men-dok!men ang dierl!kan. Secara !m!m4 Per!sahaan "fek biasana me,a+ibkan in0estor !nt!k menetorkan se+!mlah dana tertent! sebagai +aminan dalam roses enelesaian transaksi.

1

2. $ransaksi dia,ali dengan memberikan erintah +!al dan7ata! erintah beli ke Per!sahaan "fek. Perintah terseb!t daat diberikan le,at teleon ata! erintah secara tert!lis. Perintah terseb!t har!s berisikan nama saham4 +!mlah ang akan di+!al dan7ata! dibeli4 serta beraa harga +!al dan7ata! harga beli ang diinginkan. 3. Perintah terseb!t selan+!tna akan di0eri5kasi oleh Per!sahaan "fek bersangk!tan. . Selan+!tna4 erintah terseb!t dimas!kkan ke dalam sistem erdagangan di B!rsa "fek. 9. Sem!a erintah +!al dan7ata! erintah beli dari sel!r!h Per!sahaan "fek akan dik!m!lkan di B!rsa "fek dalam sistem ang diseb!t JA$S.

.Penilaian saham $!*!an enilaian saham saham dilak!kan !tk menent!kan aakah saham g akan dibeli7 +!al akan memberik< Saham adl aset 5nansial g dt di+adikan in0estasi Penilaian an tingkat ret!rn g ses!ai dg tgkt ret!rn g diharakan. &ilai saham dibedakan men+adi6 nilai b!k!4 nilai asar4 dan nilai instrinsik. &ilai b!k! (book 0al!e) &ilai b!k! er lembar saham adl nilai akti0a bersih (net assets) g dimiliki emilik dg memiliki sat! lembar saham. •

• •

&ilai asar (arket 0al!e) Harga saham di b!rsa saham d saat tertent!. Ditent!kan oleh ermintaan dan ena,aran saham g bersangk!tan di asar b!rsa &ilai instrinsik (ntrinsic 0al!e 7 #!ndamental 0al!e) &ilai sebenarna7 sehar!sna dari s!at! saham. Calon in0estor menghit!ng nilai instrinsik saham !tk mem!t!skan strategi in0estasina. Jika nilai asar L nilai instrinsik N o0er0al!ed N +!al Jika nilai asar O nilai instrinsik N !nder0al!ed N beli enent!kan nilai instrinsik Analisis f!ndamental N menghit!ng nilai instrinsik mengg!nakan data ke!angan er!sahaan Analisis teknikal N menghit!ng nilai instrinsik dr data erdagangan saham (harga dan 0ol!men en+!alan) g telah lal!. Analisis teknikal $erdaat ola ergerakan harga saham g diakini akan ber!lang. engg!nakan gra5k (chart) !tk menem!kan ola ergerakan harga saham. S!ort le0el N tingkat 7 kisaran harga4 d saat analis mengharakan akan ter+adi eningkatan ang signi5kan atas ermintaan saham di asar (lo,er bo!ndar  batas ba,ah)

1

%esistance le0el N tingkat 7 kisaran harga4 ada saat analisis berhara ter+adi eningkatan ang signi5kan atas ena,aran saham di asar (!er bo!ndar  batas atas) $aha%an anaisis &undamenta Proses analisis $o-do,nQ 6 Analisis ekonomi dan asar modal Analisis ind!stri Analisis er!sahaan • • •

Anaisis Ekonomi $erdaat h!b!ngan g erat antara kondisi ekonomi global dan nasional terhada kiner+a asar modal s!at! negara4 aalagi terhada s!at! er!sahaan enganalisis 0ariabel ekonomi makro s!at! negara4 st6 Prod!k domestik br!to (*&P)4 $ingkat engangg!ran4 tingkat inIasi4 k!rs 0al!ta asing4 in0estasi s,asta4 dan tingkat b!nga. •

•

Anaisis industry Dierl!kan !tk memilih ind!stri g memiliki rosek g meng!nt!ngkan. Beberaa enelitian meneb!tkan; a) nd!stri ang berbeda mem!nai tingkat ret!rn ang berbeda b) tingkat ret!rn masing2 ind!stri berbeda disetia tah!nna c) $ingkat ret!rn er!sahaan-er!sahaan di s!at! ind!tri ang sama4 terlihat c!k! beragam d) tingkat risiko ind!stri +!ga beragam e) tingkat risiko s!at! ind!stri relatif stabil sean+ang ,akt! Anaisis %erusahaan Present 0al!e aroach N nilai saham dihit!ng dg mendiskontokan ar!s kas masa dean g diterima in0estor (di,akili o7 di0iden) N di0idend disco!nted model

H.$ata cara erdagangan saham

Pelaksanaan Perdagangan 1. Pelaksanaan erdagangan "fek di B!rsa dilak!kan dengan mengg!nakan fasilitas JA$S. 2. Penelesaian $ransaksi B!rsa di Pasar %eg!ler dan Pasar $!nai di+amin oleh 'P" 3. Penelesaian $ransaksi B!rsa di Pasar %eg!ler dan Pasar $!nai dilaksanakan melal!i 'S" setelah melal!i 'liring secara &etting oleh 'P". . Penelesaian $ransaksi B!rsa di Pasar &egosiasi dilak!kan berdasarkan hasil Per-transaksi.

Pesanan Nasabah 1. Pesanan ang daat dilaksanakan di B!rsa hana esanan terbatas (limit order)

1

2. Setia instr!ksi dan esanan +!al dan ata! beli4 ,a+ib tercatat di bagian Pemasaran ang mem!at data ,akt! dan nomor !r!t4 nomor rekening nasabah4 +!mlah dan nama (ata! kode) "fek4 batasan harga4 +enis transaksi (+!al7beli)4 serta keterangan mengenai stat!s nasabah (asing7lokal)4 dan instr!ksi kh!s!s4 +ika ada sebel!m dimas!kan ke JA$S. 3. Pena,aran +!al dan ata! ermintaan beli nasabah atas "fek selain Hak emesan "fek $erlebih Dah!l! hana boleh ditransaksikan oleh Anggota B!rsa "fek di Pasar %eg!ler4 kec!ali nasabah menginstr!ksikan ata! menet!+!i secara tert!lis bah,a ena,aran +!al ata! ermintaan belina ditransaksikan di Pasar $!nai ata! Pasar &egosiasi.

Satuan Perdagangan 1. Perdagangan di Pasar %eg!ler dan Pasar $!nai har!s dalam sat!an erdagangan (ro!nd lot) "fek ata! keliatanna. Sat! sat!an erdagangan (ro!nd lot) saham ditetakan 9 (lima rat!s) saham. 2. Perdagangan di Pasar &egosiasi tidak mengg!nakan sat!an erdagangan (ro!nd lot). Sat!an er!bahan harga (fraksi)

Proses $a+ar Mena+ar 1. Pena,aran +!al dan ata! ermintaan beli ang telah dimas!kkan ke dalam JA$S diroses oleh JA$S dengan memerhatikan rioritas harga (rice riorit)4 dalam arti ermintaan beli ada harga ang lebih tinggi memiliki rioritas terhada ermintaan beli ada harga ang lebih rendah4 sedangkan ena,aran +!al ada harga ang lebih rendah memiliki rioritas terhada ena,aran +!al ada harga ang lebih tinggi. 2. Dalam hal ena,aran +!al ata! ermintaan beli dia+!kan ada harga ang sama4 JA$S memberikan rioritas keada ermintaan beli ata! ena,aran +!al ang dia+!kan terlebih dah!l! (time riorit). Bia,a $ransaksi di &D&"SA 1. =nt!k membeli ata! men+!al saham4 in0estor di,a+ibkan membaar biaa komisi keada er!sahaan ialang berdasarkan erat!ran B"J4 biaa komisi ini setinggi-tinggina 1 (sat!) ersen dari total nilai transaksi (beli dan +!al). Besaran astina tergant!ng negosiasi. 2. Per!sahaan Sek!ritas dari komisi terseb!t di,a+ibkan membaar biaa transaksi sebesar6 a) 4 ersen dari total nilai transaksi saham dan right di B!rsa ang terdiri dari6 41R dari biaa terseb!t dialokasikan !nt!k dana +aminan dan kliring ang dikelola oleh 'P" 48R!nt!kbiaa enelesaian dan kliring di 'P" 419R !nt!k biaa oerasional B"J 4R !nt!k 'S" b) 42 ersen dari total nilai transaksi ,aran di B!rsa ang terdiri dari6 49R !nt!k dana +aminan dan kliring di 'P"4 49R !nt!k biaa enelesaian dan kliring di 'P"4 49R !nt!k biaa oerasional B"J 43R !nt!k 'S"

1

BAA DA& P"%PAJA'A& $%A&SA'S "#"' SAHAM Pera+akan 1. Berdasarkan Perat!ran Pa+ak ang berlak!4 eneraan Pa+ak Penghasilan (PPh) atas transaksi saham4 adalah sebagai berik!t 6 0 Penghasilan atas $ransaksi Saham di B!rsa dikenakan PPh #inal (.1R) dengan landasan h!k!m PP &o 1 tah!n 188 +o. Pasal 1 PP &o. 1 tah!n 188 0 Pembagian =ang $!nai (di0iden) dikenakan PPh tarif !m!m (2R) dengan landasan h!k!m Pasal  (1) dan Pasal 23 == PPh &o. 1 tah!n 2

.'e!nt!ngan dan ker!gian dalam in/estasi saham Pada dasarna ada 2 ke!nt!ngan ang dieroleh emodal dengan membei ata! memiliki saham4 ait!6

0. 1 Di/iden /ait! embagian ke!nt!ngan ang diberikan er!sahaan enerbit saham terseb!t atas ke!nt!ngan ang dihasilkan er!sahaan4 de0iden diberikan setelah mendaat erset!+!an dari emegang saham dalam %=PS. De0iden ang dibagikan er!sahaan daat ber!a de0ien t!nai artina keada setia emegang saham diberikan de0iden ber!a !ang t!nai dalam +!mlah r!iah tertent! !nt!k setia saham ata! daat !la ber!a de0iden stock ang artina setia emegang saham diberikan de0iden se+!mlah saham sehingga se+!mlah saham ang dimiliki in0estor bertambah dengan adana embagian die0iden stock terseb!t.

2.1 Caital ain Caital gain mer!akan selisih antara harga beli dan harga +!al4 dimana harga +!al lebih tinggi dari harga beli4 caital gain terbent!k dengan adana akti5tas erdagangan di asar sek!nder. isalna seorang emodal membeli saham B= dengan harga er lembar %.9 kem!dian men+!alna dengan harga %.99 er lembarna4 ang berarti emodal terseb!t telah mendaatkan caital gain sebesar %.9 !nt!k setia saham ang di+!alna. =m!mna emodal dengan orientasi +angka endek !nt!k menge+ar ke!nt!ngan melal!i caital gain. Disaming 2 ke!nt!ngan terseb!t4 maka emegang saham +!ga di m!ngkinkan !nt!k mendaatkan6

3.1 Saham Bon!s Saham bon!s (+ika ada) ait! saham ang dibagikan er!sahaan keada emegang saham ang diambil dari agio saham4 agio saham adalah selisih

1

antara harga +!al terhada harga nominal saham terseb!t ada saat er!sahaan melak!kan ena,aran !m!m diasar erdana4 misalna setia saham dengan nilai nominal %.9 di+!al dengan harga %.: maka setia saham akan memberikan agio keada er!sahaan sebesar %.3 setia sahamna. Sedangkan ker!gian ang bisa ter+adi dalam in0estasi di saham4 ait!6 1 $idak mendaat de0iden Per!sahaan akan membagikan de0iden +ika oerasi er!sahaan menghasilkan ke!nt!ngan. Dengan demikian er!sahaan tidak daat membagikan de0iden +ika er!sahaan terseb!t mengalami ker!gian. Dengan demikian otensi ke!nt!ngan emodal !nt!kmendaatkan de0iden ditent!kan oleh kiner+a er!sahaan terseb!t. 1 Caital @oss Dalam akti5tas erdagangan saham4 tidak selal! emodal mendaatkan caital gain ata! ke!nt!ngan atas saham ang di+!alna. Ada kalana in0estor men+!al sahamna lebih rendah hargana dari harga belina4 dengan demikian in0estor mengalami caital loss. isalna seorang in0estor membeli saham B= ada harga %.9 er lembarna4 nam!n beberaa ,akt! kem!dian di+!al dengan harga %.9 er lembarna4 berarti in0estor terseb!t mengalami ker!gian sebesar %.9 er lembarna4 ker!gian terseb!t ang diseb!t caital loss. Dalam +!al beli saham4 terkadang seorang in0estor !nt!k menghindari otensi ker!gian ang makin besar seiring dengan ter!s men!r!nna harga saham4 maka in0estor terseb!t rela men+!al sahamna dengan harga lebih rendah dari harga belina4 istilah ini dikenal dengan C!t @oss. 1. Per!sahaan bangkr!t dan dilik!idasi Jika s!at! er!sahaan bangkr!t4 maka tent! sa+a akan berdamak secara langs!ng keada emegang saham er!sahaan terseb!t. Ses!ai dengan erat!ran encatatan saham di b!rsa efek. Dalam kondisi er!sahaan dilik!idasi4 maka emeganng saham akan mendaat osisi lebih rendah dibandingkan kreditor ata! emegang obligasi4 dan +ika masih terdaat sisa bar! akan dibagikan keada emegang saham. 1. Saham di delist dari b!rsa (delisting) %esiko lain ang di hadai oleh ara in0estor adalah +ika saham er!sahaan dikel!arkan dari encatatan b!rsa efek (delist). S!at! saham er!sahaan di delist di b!rsa !m!mna karena kiner+a er!sahaan ang b!r!k4 misalna dalam k!r!n ,akt! tertent! tidak ernah dierdagangkan4 mengalami ker!gian beberaa tah!n4 tidak membagikan de0iden secara bert!r!t-t!r!t selama beberaa tah!n dan berbagai kondisi lainna ses!ai dengan erat!ran encatatan di b!rsa. Ada!la er!sahaan ang di delist kel!ar dari b!rsa dengan t!+!an *o Pri0ate4 er!sahan ang melak!kan *o Pri0ate tidak mer!gikan in0estor karena er!sahaan enerbit saham terseb!t melak!kan B! Back terhada saham g diterbitkan.

1

1. Saham di S!send Jika s!at! saham di s!send ata! diberhentikan erdaganganna oleh otoritas b!rsa efek. Dengan demikian emodal tidak daat men+!al sahamna hingga saham ang di s!send terseb!t dicab!t dari stat!s s!send. S!send biasana berlangs!ng dalam ,akt! singkat misalna dalam 1 sesi erdagangan4 1 hari erdagangan nam!n daat !la berlangs!ng dalam k!r!n ,akt! beberaa hari erdagangan. Hal ang menebabkan saham di s!send ait! s!at! saham mengalami lon+akan harga ang l!ar biasa4 s!at! er!sahaan diailitkan oleh kreditorna4 ata! berbagai kondisi lainna ang menghar!skan otoritas b!rsa menghentikan sementara erdagangan saham terseb!t !nt!k kem!dian diminta kon5rmasi lainna. Sedemikian hingga informasi ang bel!m +elas terseb!t tidak men+adi a+ang sek!lasi4 +ika setelah didaatkan s!at! informasi ang +elas4 maka stat!s s!send atas saham terseb!t daat dicab!t oleh b!rsa dan saham daat dierdagangkan lagi seerti sem!la.

J.Contoh Per*a*ian J!al Beli Saham P"%JA&JA& J=A@ B"@ SAHA Per+an+ian +!al beli saham ditandatangani ada hari TTT. tanggal TTT B!lan 24 antara kami ang bertandatangan diba,ah ini 6 1. $!anTTTTTTTT..4 bertindak dalam +abatanna sebagai Direkt!r =tama dan karena it! !nt!k dan atas nama erseroan terbatas P$. TTTTTTTTT.4 s!at! erseroan terbatas ang didirikan berdasarkan h!k!m %e!blik ndonesia 4 beralamat di JalanTTTTTTTTTT4 BlokTTTT.4 TTTTTTTT4 selan+!tna diseb!t en+!al4 dan 2. $!anTTTTTTTT.4 brtindak dalam +abatanna sebagai President director4 dari dan dalam hal ini4 bertindak !nt!k dan atas nama erseroan Singaore nternasional ser0ice P$"4 @$D4 beralamat di +alan TTTTTTTTTTTTTT4 Singaore4 selan+!tna diseb!t embeli (secara sendiri-sendiri diseb!t ihak dan secara bersama-sama diseb!t ara ihak) Bah,a 6 1. Pen+!al adalah emilik 1. (serat!s rib!) lembar saham ang mer!akan 2R (d!a !l!h ersen) saham ang telah ditematkan (SahamSaham) P$TTTTTTTTT..4 ndonesia4 s!at! erseroan terbatas ang didirikan men!r!t h!k!m indonesia (erseroan)4 dengan masing-masing saham bernilai %. 2. (d!arat!s rib!) dengan serti5kat saham &oTTTTT..samai dan termas!k &oTTTTTT.. 2. Pen+!al bermaks!d men+!al dan mengalihkan saham-saham4 dan embeli seakat !nt!k menerima engalihan terseb!t4 dengan cara membeli sahamsaham dari en+!al dengan ketent!an dan tatacara sebagaimana ditetakan dalam er+an+ian ini. 3. Pada tanggal. TTTTTTTTT4TTTTTT.4TTTTTT4 en+!al dan embeli telah mengikatkan diri dalam er+an+ian h!tang i!tang4 dimana en+!al telah memin+am dari embeli !tang se+!mlah =SU 1.. (sat! +!ta dolar Amerika Serikat) (h!tang en+!al) ang hingga saat ini sel!r!h okok dan

1

b!ngana ber+!mlah =SU 1.9. (sat! +!ta limarat!s rib! dolar Amerika Serikat) (h!tang en+!al) . =nt!k men+amin el!nasan h!tang en+!al4 ada tanggalTTT..4TTTT4 TTT. en+!al dan embeli telah mengikatkan diri dalam er+an+ian gadai saham (er+an+ian gadai) dimana en+!al telah menerahkan saham-saham keada embeli 9. Pen+!al dan embeli seakat !nt!k menlesaikan embaaran atas h!tang en+!al dengan cara embeli seakat !nt!k mengikatkan diri dalam er+an+ian +!al beli saham (er+an+ian) ini dengan embeli4 dengan sarat dan ketent!an sebagai berik!t 6 S"@A&J=$&/A PA%A PHA' S"PA'A$ S"BA*A B"%'=$ 6 1. J!al beli 1.1 J!al >beli4 t!nd!k ada ketent!an-ketent!an dalam er+an+ian ini4 en+!al dengan ini men+!al dan mengalihkan keada embeli4 dan embeli dengan ini membeli dan menerima dari en+!al saham-saham berik!t segala hak dan ke,a+iban ang melekat didalamna. 1.2 Pemegang saham4 se+ak ditandatanganina er+an+ian ini dan dialihkanna saham-saham4 s!s!nan emegang saham erseroan adalah men+adi 1R (serat!s ersen) saham erseroan dik!asai oleh embeli. 1. Harga Pembelian Harga ang ,a+ib dibaar oleh embeli !nt!k embelian dan engalihan sahamsaham adalah sebesar h!tang en+!al ang selan+!tna diangga l!nas oleh embeli4 dan !ang se+!mah =SU9. (lima !l!h rib! dolar Amerika Serikat) (Harga Pembelian) ang har!s dibaar berdasarkan asal 9 diba,ah ini. 1. Serti5kat Saham Pen+!al dengan ini menerahkan keada embeli ang menerima dan mengak!i menerima tanda terima dari embeli S!rat Saham 'olektif atas 1. (serat!s rib!) lembar saham ang diterbitkan oleh erseroan ang sel!r!hna diendorse !nt!k keentingan en+!alan oleh en+!al keada embeli. 1. 'eemilikan atas saham-saham $erhit!ng se+ak tanggal er+an+ian ini4 saham-saham dan segala hak dan ke,a+iban ang melekat adanna men+adi milik dan dalam eng!asaan embeli dan terhit!ng se+ak tanggal er+an+ian ini embeli men+adi ihak ang berhak !nt!k melaksanakan sel!r!h hak ang melekat ada saham-saham. 1. Sarat-sarat dan enelesaian 9.1. Sarat-sarat er+an+ian4 er+an+ian ini daat berlak! efektif setelah memeroleh erset!+!an4 i+in atas engesamingan dari ihak ketiga4 termas!k tai tidak terbatas ada 6 a. Perset!+!an dari Badan 'oordinasi Peneneman odal atas er!bahan s!s!nan emegang saham erseroan ; b. Pernataan tidak keberatan dari ara kreditor erseroan. 9.2. Closing4 enlesaian er+an+ian ini akan dilaksanakan di kantor erseroan JlTTTTTTT4TTTTTTTT.4TTTTTTT..4TTT.ada lima(9) hari ker+a setelah dien!hina sarat-sarat sebagaimana dim!at dalam asal 9.1 diatas4 ata! tanggal dan temat lainang diseakti oleh ara ihak. (enelesaian). 9.3. Penelesaian4 ada saat enelesaian4 en+!al akan menerahkan ata! menebabkan diserahkanna serti5kat saham-saham ata! b!kti kemilikan laina atas saham-saham.

1

9.. Pembaaran4 embeli akan membaar harga embelian dengan cara transfer antar rekening > kerekening en+!al ada saat er+an+ian +!al beli saham dan akta engalihan atas saham telah dikirimkan sel!r!hna keada embeli. 1. Jaminan .1. Jaminan !m!m4 masing-masing ihak menatakan dan men+amin bah,a 6 a. Per+an+ian ini telah seen!hna ditandatangani dan dilaksanakan atasnama en+!al dan embeli oleh e+abat en+!al dan embeli ang ber,enang4 dan mer!akan ke,a+iban ang berkek!atan h!k!m4 sah dan mengikat bagi ara ihak4 ang daat diberlak!kan terhada ara ihak ses!ai dengan ketent!anketent!an di dalam er+an+ian ini. b. Pen+!al menatakan bah,a tidak ada g!gatan4 t!nt!tan ata! roses h!k!m ang tert!ndaata! dikenakan terhada saham-saham4 termas!k acara dim!ka engadilan ata! dilak!kan oleh emerintah. c. =nt!k melaksanakan er+an+ian ini tidak dierl!kan adana erset!+!an dari ihak lain ang dierl!kan !nt!k menandatangani4 mengirimkan ata! melaksanakan er+an+ian ini. d. Penandatanganan4 engiriman dan elaksanaan er+an+ian ini tidak akan menebabkan elanggaran atas er+an+ian aa!n4 dimana salah sat! ihak sebagai ihak didalam er+an+ian terseb!t ata! dimana salah sat! ihak terikat dan tidak !la mengakibatkan elanggaran terhada h!k!m4 ke!t!san engadilan ata! erat!ran ang mengikat lainna. e. $idak ada ketent!an aa!n dalam !ndang-!ndang4 arat!ran 4 +aminan4 kontrak4 laoran ke!angan ata! er+an+ian-er+an+ian lain ang mengikat atas masing-masing ihak ang akan menebabkan adana konIik dengan ata! dengan cara aa!n menghalangi enandatanganan4 engiriman dan elaksanaan ketent!an-ketent!an dalam er+an+ian ini ata! dok!men lain ang dit!n+!k dalam er+an+ian ini. .2. Pernataan Pen+!al4 en+!al men+amin keada embeli bah,a ada tanggal ditandatanganina er+an+ian ini dan ada saat enlesaian transaksi. a. Pen+!al adalah emilik ang sah dan terdaftar atas saham-saham4 Sahamsaham telah seen!hna ditematkan dan dibaar l!nas. $idak ada +aminan4 komitmen4 kon0ersi ata! bent!k lain aa!n ang mengikat ada saham-saham. b. Saham-saham tidak sedang diasangi gadai4 dibebani ata! dilarang !nt!k dialihkan4 selain gadai ats saham-saham sebagaimana dim!at dalam er+an+ian gadai. 1. iscellaneo!s Sarat-sarat diba,ah ini berlak! selama +angka ,akt! er+a+ian ini. .1. Pemberitah!an4 sel!r!h koresondensi ang erl! dikirimkan men!r!t er+an+ian inihar!s dikirim secara langs!ng4 dialamatkan keada 6 Pen+!al P$. TTTTTTTT. Jl. TTTTTTTTTTT.4 BlokTTTTTTT Jakarta P!sat =7P6 Direkt!r =tama Pembeli V123 rchard A0en!s4 Singaore =7P6 President Derector Segala er!bahan atas alamat sebagaimana terseb!t diatas har!s diberitah!kan oleh ihak ang indah keada ihak lain. .2. Penandatanganan secara terisah4 Amandemen4 Pengesamingan er+an+ian ini daat ditandatngani secara terisah4 ang masing-masing aabila ditandatangani dan dikirimkan akan men+adi sat! er+an+ian asli dan dengan

1

demikian sel!r!h bagian terseb!t mer!akan dok!men ang sat! dan sama. Per+an+ian ini ma!!n ketent!anketent!an didalamna tidak daat diakhiri4 di!bah4 ditambah4 dikesamingkan ata! dimodi5kasi kec!ali dalam bent!k tert!lis ang ditandatangai oleh masingmasing ihak. .3. 'etent!an-ketent!an ang terisah4 ketent!an mana!n dalam er+an+ian ini ang dilarang ata! tidak daat dilaksanakan dalam s!at! !risdiksi akan4 selama dalam !risdiksi it!4 men+adi tidak berlak! maka larangan ata! tidak daat dilaksanakanna ketent!an terseb!t tidak mengha!s keberlak!an ketent!anketent!an lainna4 dan larangan ata! tidak daat dilaksanakanna di s!at! !risdiksi terseb!t tidak membatalkan ata! menetakan tidak berlak!na ketent!an terseb!t di !risdiksi lain. .. Pengganti ata! enerima engalihan4 er+an+ian ini mengikat dan berlak! !nt!k keentingan masing-masing ihak dan area engganti ata! enerima engalihanna. $idak ada ihak mana!n ang daat mengalihkan er+an+ian ini ata! bagian dari er+an+ian ini keada ihak lain 7 ihak ketiga tana erset!+!an ara ihak. .9. @amiran4 lamiran-lamiran ang terdaat dalam er+an+ian ini bersifat okok dan mer!akan bagian ang tidak terisahkan dari er+an+ian ini. .. Jaminan lebih lan+!t4 asing-masing ihak dengan ini set!+! !nt!k menandatangani dan mengirimkan sel!r!h instr!men dan mengambil tindakan ang dierl!ka !nt!k secara en!h mengefektifkan t!+!an-t!+!an er+an+ian ini. .. Biaa dan engel!aran4 sel!r!h biaa ang dikel!arkan selama ersiaan

'.H!k!m Penerbitan Saham di Pasar Modal Saham share stock andeelandil sebagian keemilikan dalam ses!at! P$; odal ang ditanam dalam erseroan ang di!nai oleh ses!at! ihak oleh masing-masing dalam bent!k serti5kat saham. Pasal 1 (9) == tentang Pasar odal &o. : (1889)4 maka ang dimaks!d dengan6 "fek adalah s!rat berharga ait! s!rat engak!an h!tang4 s!rat berharga komerisial4 saham4 obligasi4 tanda b!kti h!tang4 !nit enetoran kontrak in0estasi kolektif4 kontrak ber+angka atas efek4 dan deri0ati0e dari efek.htt677sae!dinonline.,ordress.com7,incl!des7+s7tinmce7l!gins7,ordress7img7trans.gifm13:8:gM, Dasar H!k!m berlak!na saham6 a. ==P$ &o. 1 (1889) mengat!r saham6 W Pengat!ran saham dari asek ermodalan P$; W Pengat!ran saham dari asek hak4 stat!s4 ke,a+iban dan tangg!ng +a,ab emegang sahamna4 W Pengat!ran saham dari asek raat !m!m emegang saham dan hak s!ara4 W Pengat!ran saham dari asek eralihan dan embebananna4 W Pengat!ran saham dari asek serti5kat4 s!rat saham4 encatatan dan dok!mentasi. b. '=HD tentang S!rat Berharga4 hana mengat!r kh!s!s sat! er sat! tentang +enis-+enis s!rat berharga ber!a s!rat ,esel4 s!rat sangg!4 cek4 romes dan k!itansi atas emba,a. =ns!r2na adalah berbent!k s!at! akta4 daat

1

dierdagangkan4 diterbitkan berdasarkan s!at! erikatan dasar tertent! dan mem!nai nilai sebesar nilai erikatanna. Pembagian s!rat berharga terseb!t6 1. S!rat tanda keanggotaan ang mer!akan keanggotaan dari s!at! erk!m!lan7 erseroan eg s!rat saham. 2. S!rat-s!rat berdaa h!k!m kebendaan; s!rat berharga memberi hak keada emegangna !ntk mengklaim enerahan s!at! barang. 3. S!rat tagihan; s!at! klaim atas se+!mlah !ang6 golongan s!rat engl!nasan (k,itansi dan s!rat t!n+!k)4 s!rat erintah membaar4 s!rat +an+i7 engak!an membaar seerti romes atas t!n+!k. c. Pengat!ran Per!ndang2an Pasar odal &o.: (188)4 Perat!ran Pelaksanaan dari == Pasar odal dan 'etent!an-ketent!an ang dikel!arkan oleh B!rsa "fek dimana saham akan dierdagangkan (asar sek!nder). Saham sebagai salah sat! +enis s!rat efek ata! s!rat berharga. d. Pengat!ran dalam Perat!ran 'h!s!s6 W =nt!k saham saham dari P$ B=& diat!r +!ga dalam at!ran mengenai B=&. W =nt!k saham saham dari s!at! Bank diat!r +!ga dalam erat!ran erbankan dan ketent!an-ketent!an ang ditertibkan oleh enteri 'e!angan4 W =nt!k s!at! P$ PA7 PD& berlak! +!ga ketent!an-ketent!an ang berkenaan dengan PA7 PD&. HA' S=A%A DA& K$&* A*%"""&$ Prinsina6 one share one 0ote4 nam!n tidak m!tlak sebab ==P$ mengan!t rinsi saham ang bersifat6 1. Kariatif- ada saham ang mem!nai hak s!ara kh!s!s4 bersarat4 terbatas ata! saham tama hak s!ara sama sekali (0ide asal  (a) ==P$) 2. Dinamis- karena sat! ata! lebih klasi5kasi saham daat ditarik kembali ata! dit!kar dengan klasi5kasi saham lainna (0ide Pasal   (b) ==P$) 3. 'onk!rensi- ==P$ memerkenankan berlak!na beberaa klasi5kasi7 +enis saham sekalig!s dalam sat! P$4 asal sa+a salah sat! dari klasi5kasi terseb!t mestilah dalam bent!k saham biasa. $!+!an dari 0oting adalah !nt!k keentingan ihak dalam raat !m!m emegang saham ang akan datang4 ata! dalam raat !m!m ang membahas hal tertent! ata!!n bahkan dalam setia raat !m!m emegang saham. 'ekec!alian ada asas emisahan terseb!t aabila6 W Dim!ngkinkanna saham tama hak s!ara (Pasal  (a)) W Saham ang dimiliki oleh erseroan sendiri tidak !na hak s!ara (Pasal 2 (2)) W Saham ind!k er!sahaan ang dimiliki oleh anak er!sahaan tidak mem!nai hak s!ara (Pasal  (3)) W Saham ang dibeli kembali oleh erseroan tidak mem!nai hak s!ara (Pasal 33 (2)) W Saham ind!k er!sahaan ang dibeli oleh anak er!sahaan +!ga tidak mem!nai hak s!ara (Pasal 33 (1)) P"B"@A& '"BA@ SAHA @"H P"%=SAHAA& $"%B='A Sarat26 W Dibaar dengan laba bersih er!sahaan4 W Berlak! r!m!s 'B L Dt XC4 kekaaan bersih P$ terseb!t tidak men+adi lebih kecil dari en+!mlahan antara +!mlah modal ang ditematkan dengan besarna cadangan ,a+ib. W Berlak! r!m!s J&S P X J&S AP X *S O 1 R Dt4 en+!mlahan antara nilai nominal sel!r!h saham er!sahaan ind!k dan anak er!sahaan dengan gadai saham ang diegang tidak boleh melebihi dari 1R dari modal ang ditematkan. W Dilak!kan berdasarkan ke!t!san %=PS4

1

W %=PS terseb!t mem!nai Y!or!m minimal 273 dari s!ara ang sah dengan 0oting minimal 273 dari sel!r!h s!ara ang sah terseb!t. W %=PS daat menerahkan ke,enanganna terseb!t keada organ lain (direkt!r ata! komisaris) !nt!k ,akt! aling lama tah!n4 se,akt!-,akt! daat !la menarik kembali ke,enangan terseb!t. W akt! eran+angan 9 tah!n terseb!t daat tia kali dieran+ang lagi maksim!m tia 9 tah!n. W Saham ang dibeli kembali terseb!t tidak mem!nai hak s!ara dan tidak daat dihit!ng !ntk s!at! Y!or!m. Dian+!rkan bila +ika harga saham men!r!n secara drastic4 sehingga dengan banakna ermintaan beli dan sedikitna saham ang masih beredar di asar4 diharakan harga saham akan naik kembali. B@*AS D PASA% DA@ bligasi #i?ed ncome Sec!rities S!rat H!tang Bonds4 mer!akan b!kti h!tang ang tergolong +angka an+ang4 de5nisi dari kam!s kh!s!s Pasar =ang dan odal6 S!rat h!tang ber+angka ,akt! lebih dari sat! tah!n dan bers!k! b!nga tertent! ang dikel!arkan oleh er!sahaan !nt!k menarik dana dari masarakat g!na mbiaaan er!sahaan ata! oleh emerintah !nt!k keerl!an anggaran belan+anna. (Baeam4 18631) #aktor-faktor enting ang har!s diertimbangkan sebel!m membeli obligasi6 W %easonable ret!rn4 in0estasi terseb!t daat memberikan engembalian ang besar4 W inim!m risk4 in0estasi dengan tingkat resiko ang tinggi har!s di+a!hi4 W arketabilit4 memilih in0estasi ang m!dah dier+!al-belikan (liY!id)4 W $erm of in0estment; har!s !la dierhit!ngkan beraa keerl!an dan +angka ,akt! in0estasi terseb!t. W Pihak enerbit biasana er!sahaan s,asta4 B=&4 emerintah !sat ata!!n emerintah daerah4 dan biasana lebih dis!kai karena keastian membaarna biasana lebih ter+amin4 nilai b!ngana lebih tinggi dari b!nga deosito4 ata! +ika b!ngana rendah4 ada kelebihan lain seerti daat dit!karkanna dengan saham (con0ertible) dan dalam J!nk bonds4 b!nga ang dita,arkan sangat tinggi. W %ein0estment %isk6 Sebgaimana diketah!i bah,a bagi emegang obligasi ada as!msi bah,a dana ang diterima oleh ihak er!sahaan enerbit akan diin0estasi kembali dalam ses!at! ata! berbagai bent!k in0estasi. aka ang dimaks!d dengan rein0estment risk adalah +ika rein0estasi oleh er!sahaan enerbit terseb!t gagal ata! tidak memba,a ret!rn seerti ang diharakan4 sehingga timb!l risiko bagi er!sahaan enerbit terseb!t ang selan+!tna memba,a resiko bagi ihak emegang obligasi sendiri. W nterest rate risk (market risk)4 contoh4 aabila seseorang emegang obligasi telah men+!al obligasina4 maka +ika kem!dian tingkat s!k! b!nga men+adi tinggi4 tent! dia telah dalam keadaan otential lost. W Kotalit risk6 risiko bagi s!at! emegang karena adana I!kt!asi dari harga obligasi terseb!t ang disebabkan oleh berbagai factor seerti tingkat s!k! b!nga4 realisasi hak-hak enerbit obligasi4 seerti hak !nt!k membeli kembali dan sebagaina. W Call risk (daat ditarik kembali) oleh ihak enerbitna agar terdaat Ieksibilitas bagi ihak enerbit it! sendiri biasana +ika tingkat s!k! b!ngana sangat rendah dan tidak meng!nt!ngkan bagi in0estor. W Defa!lt risk (credit risk) karena enerbitan s!at! obligasi ada rinsina sama dengan in+am !ang oleh ihak enerbit dari in0estor4 maka mer!akan s!at! resiko aabila ihak enerbit obligasi mengadakan ,anrestasi tidak mel!nasi okok ata! b!nga obligasi ada saat +at!h temo.

1

W nIation risk (!rchasing o,er risk) hal ini sangat riskan bagi model obligasi ang 5?ed rate. Sementara bagi ang obligasi dengan Ioating rate4 resiko inIasi ini relati0e kecil berh!b!ng tingkat s!k! b!nga dari obligasi ang bersangk!tan selal! dises!aikan dengan tingkat inIasi. W "?change %ate %isk (c!rrenc risk) adana resiko terhada emegang obligasi diterbitkan dalam mata !ang r!iah4 maka +ika ter+adi deresiasi r!iah terhada dollar4 maka ihak in0estor tent! akan dir!gikan. W @iY!idit risk (marketabilit risk) risiko dari ihak in0estor +ika nantina obligasi terseb!t s!lit7 m!rah +ika di+!al di asaran. P"&"%B$ B@*AS 'e!nt!ngan dari enerbitan s!at! obligasi6 W n0estor tidak berhak atas ke!nt!ngan er!sahaan kec!ali hana terhada b!nga4 W Biaa enerbitan obligasi relati0e lebih m!rah dibandingan enerbitan saham4 ,ala!!n masih lebih mahal dibandingkan dengan enerbitan commercial aer or short term debt (notes) lainna. W Para emilik obligasi !m!mna tidak mem!nai hak s!ara dan tidak daat memengar!hi +alanna er!sahaan4 W $ingkat b!nga obligasi biasana relati0e tidak terlal! tinggi4 W Jika obligasi diis!kan le,at asar modal4 er!sahaan enerbit obligasi ata! obligasina ter!s dianta! oleh masarakat dan ihak ang ber,enang seerti Baeam misalna4 sehingga +alanna er!sahaan men+adi lebih hati hati dan terarah. 'er!gian bagi s!at! er!sahaan enerbit obligasi antaa l ain6 W Biasana er+an+ian obligasi (indent!re) sangat ketat4 sehingga hal ini daat menghambat dan membatasi kegiatan er!sahaan di bidang ke!angan. W =m!mna b!nga obligasi har!slah dibaar teat ,akt!4 +ika ,anrestasi bahkan er!sahaan daat dimintakan ailit. W Pembaaran in+aman okok obligasi ada saat +at!h temo menebabkan er!sahaan enerbit kala it! har!s menediakan dana dalam +!mlah ang besar4 W 'arena obligasi diandang sebagai h!tang +angka an+ang4 maka hal ini daat mengakibatkan biaa teta4 sehingga daat mengakibatkan biaa teta sehingga daat men!litkan tingkat sol0abilitas er!sahaan enerbit ang incomena tidak stabil ata! naik t!r!n. P%S"D=% P"&*S=A& DA& PA%A PHA' /A&* $"%@BA$ bligasi daat diterbitkan dengan 2 cara6 1. Pri0ate Placement; 2. Pasar odal; har!s memen!hi tata cara ang berlak! di asar modal termas!k tata cara disclos!re4 ernataan endaftaran4 dan +!ga tata cara +!al beli di asar sek!nder (b!rsa efek) +ika memang ingin dier+!al-belikan disit!. 'arena it! enerbitan dalam s!at! obligasi erl! ditent!kan ratingna terlebih dah!l! ang dilak!kan oleh er!sahaan kh!s!s melak!kan t!gasna it!4 ang di ndonesia dilak!kan oleh Per!sahaan Pemeringkat "fek ndonesia (P"#&D). amfaatna 6 1. embant! !nt!k menent!kan st!kt!r obligasi; misalna mengenai +enis dan +angka ,akt!4 besarna b!nga4 dan lain lain; 2. =nt!k mengetah!i osisi emiten; 3. Alat romosi; . en!r!nkan biaa erolehan dana. amfaat enent!an eringkat bagi in0estor6 1. er!akan informasi atas resiko in0estasi; 2. endaatkan informasi secara lebih m!dah dan m!rah4 3. embant! dalam melak!kan keragaman in0estasi ses!ai dengan risikona.

1

DASA% H='= BA* S=A$= B@*AS 1. Dasar H!k!m engis!an obligasi; a. ==P$ b. == Pasar odal c. Pen+aminan B d. Perat!an Pemerintah 'h!s!s !nt!k er!sahaan tertent! 2. Dasar h!k!m s!bstantial; a. H!tang-Pi!tang B b. S!rat Berharga '=HD c. H!k!m er+an+ian dari B 3. Dasar h!k!m en+!alan di asar remier4 a. H!tang-i!tang B b. == Pasar odal . Dasar h!k!m en+!alan di asar sek!nder; a. H!tang-i!tang B b. == Pasar odal 9. Dasar h!k!m con0ertible ada con0ertible bonds; a. H!tang-i!tang B b. ==P$ . Dasar h!k!m +ika ada ,ansrestasi; a. H!k!m Per+an+ian B tentang ,anrestasi; b. H!tang Pi!tang B c. S!rat Berharga '=HD d. H!k!m Acara Perdata H% e. == Hak $angg!ngan . Dasar h!k!m +ika ada re!rchase. a. H!k!m Per+an+ian B b. H!k!m S!rat berharga '=HD Dok!mentasi terenting dalam enerbitan ses!at! obligasi adalah Per+an+ian Per,aliamatanQ ang mengand!ng ('=H Perdata asal 131- h!k!m ositif !nt!k er+an+ian keentingan ihak ke-3 )6 - dasar dan t!+!an enerbitan obligasi bagi er!sahaan ang bersangk!tan4 - +!mlah sel!r!h in+aman4 - tingkat b!nga dan +!mlah lembar k!on4 - ke,a+iban ,ali amanat4 - imbalan +asa abgi ,ali amanat; - sarat4 kondisi dan +enis dari obligasi4 - +angka ,akt! in+aman dan cara-cara el!nasan; - engat!ran mengenai sinking f!nd; - ke,a+iban emiten; - Pemberian k!asa dari emegang obligasi keada ,ali amanat; - Pernataan7 +aminan ,ali amanat; - anrestasi emiten; - %aat !m!m emegang obligasi; - Jaminan h!tang (kebendaan dan ata! garansi) - Pernataan dan +aminan dari emiten; - $entang dal!,arsa dan engel!aran d!likat obligasi beserta k!onna4 - Dll. Sistem Per,aliamanatan men!r!t 0ersi == Pasar odal : (1889)6 1. Dilak!kan oleh bank !m!m dan ihak lain;

1

2. Per!sahaan enelenggara er,aliamanatan (termas!k bank) har!s terdaftar di Baeam4 3. ali amanat tidak boleh !na h!b!ngan aZliasi dengan emiten; . e,akili keentingan in0estor s!rat h!tang4 di dalam ata! di l!ar engadilan; 9. ali amanat dilarang mem!nai h!b!ngan kredit dengan emiten samai batas minim!m tertent!4 . H!b!ngan dengan emiten ditent!kan dalam s!at! kontrak Per,aliamanatan4 . ali amanat tidak boleh men+adi enangg!ng atas s!rat h!tang ang sama. Beberaa tindakan h!k!m ang dilak!kan !nt!k melind!ngi ihak emegang obligasi ini adalah6 1. 'e,a+iban disclos!re dari er!sahaan enerbit obligasi; 2. Pemakaian +aminan-+aminan terhada obligasi terseb!t baik +aminan kebendaan +aminan erorangan ata!!n +aminan er!sahaan4 3. Pemberian eringkat terhada obligasi ang dilak!kan oleh er!sahaan emeringkat4 . Perat!ran ang ketat dalam listing di B!rsa "fek. Dalam hal ini b!rsa efeklah ang mesti memb!at erat!ran terseb!t4 9. emerketat at!ran tentang emisi obligasi4 ang dalam hal ini dilak!kan oleh Baeam7 enteri 'e!angan4 . Dilengka!na enerbitan s!at! obligasi dengan akta-akta ang lebih m!dah dalam eksek!sina +ika ter+adi ,anrestasi. isalna dilengkai dengan akta engak!an h!tang m!rni ang dib!at oleh notaris dan mem!nai irah-irah Demi 'eadilan Berdasarkan 'et!hanan ang aha "saQ ASP"' H='= P"%PAJA'A& Perl! dierhatikan s!aa emotongan2 tertent! daat memb!at kekece,aan. Sem!ana diat!r dalam Perat!ran Pemerintah &o  (188) tentang Penghasilan atas Penghasilan Ber!a B!nga ata! Diskonto bligasi ang di+!al di b!rsa efek. H!k!m era+akan di ndonesia tidak memberikan insentif ber!a embebasan a+ak terhada b!nga ata! diskon dari obligasi kec!ali hana terhada beberaa in0estor instit!tional tertent! ang tidak terkena emotongan a+ak4 ait!6 a. Bank ang didirikan di ndonesia ata! cabang bank l!ar negeri ang berked!d!kan di ndonesia; b. Dana ension ang endirianna telah disahkan oleh enteri 'e!angan; c. %eksadana ang terdaftar di Baeam4 d. Badan ata! e+abat er,akilan &egara asing ata! organisasi international. Akan tetai bagi bank4 dana ension ang endirianna telah disahkan oleh menteri ke!angan dan reksadana ang men+!al kembali obligasi keda ihak lain selain ang dibebaskan seerti terseb!t di atas4 ,a+ib memotong a+ak enghasilan atas diskonto obligasi ang dinikmati ihak lain terseb!t. Sarat2 dan ketent!an tentang engenaan a+ak engahasilan atas b!nga obligasi terseb!t adalah sbb6 1. Dit!+!kan terhada dalam segala +enis obligasi; 2. bligasi terseb!t dierdagangkan di b!rsa efek. 3. Pa+ak Penghasilan dikenakan terhada b!nga ata! diskonto; . Pemotongan a+ak bersifat 5nal; 9. Bagi ,a+ib a+ak ang ternata sel!r!h enghasilanna termas!k b!nga ata! diskonto ang berasal dari obligasi terseb!t dalam 1 tah!n a+ak tidak melebihi enghasilan tidak kena a+ak4 dat menga+!kan ermohonan restit!si4 . Penerbit obligasi terkena ke,a+iban memotong a+ak4 . Besarna !ng!tan a+ak6 a. 19R dari +!mlah br!to !nt!k ,a+ib a+ak dalam negeri4 b. 2R dari +!mlah br!to bagi ,a+ib a+ak l!ar negeri selain !saha teta4 !nt!k negara2 ang tidak ada enghindaran a+ak berganda;

1

c. =nt!k ,a+ib a+ak l!ar negeri ang negarana melak!kan enghindaran a+ak berganda4 berdasarkan tariF dalam er+an+ian enghindaran a+ak berganda4 :. /ang dikec!alikan dari a+ak atas b!nga dan diskonto obligasi seerti terseb!t diatas tidak terkena emotongan a+ak. H='= $"&$A&* P"&"%B$A& D"%KA$# D PASA% DA@ Deri0atif adalah mer!akan rod!k-rod!k ang berasal ata! berh!b!ngan (deri0e) dari ata! dengan efek2 lain ang mer!akan efek !tama seerti saham ata! obligasi. #!ngsi (2)6 mengamankan ke,a+ibanna dari I!kt!asi s!k! b!nga4 dan sebagai sarana !nt!k in0estasi dan sekalig!s mer!akan a+ang !nt!kbersek!lasi. a. %ight ss!e adalah engis!an saham dengan memberikan hak keada emegang saham lama !nt!k membeli terlebih d!l! se+!mlah saham ang secara roosional men+adi hakna ada harga (e?ercise rise s!bscrition rice) ang telah ditetakan sebel!mna (in cas! lebih rendah dari harga asar) selama eriode tertent! dalam +angka endek. isalkan P$ ABC ingin melak!kan right iss!e dimana keada setia emilik 9 saham lama diberikan 1 saham bar! dengan harga elaksanaanna % 2. er saham. 'atakanlah k!rs saham P$ ABC ang tercatat di B!rsa "fek ada saat di!m!mkanna right iss!e (eriode c!m right) adalah %. 2. maka besarna harga right dihit!ng sbb6 HP  Pc (Harga saham di b!rsa saat eriode c!m right >Ps (harga saham) & (J!mlah saham lama ang dierl!kan !nt!k 1 saham bar! X1 2-2  2   9X1  %ight of iss!e berbeda dengan saham bon!s ma!!n di0iden. Pemegang saham lama hana diberikan hak (b!kan ke,a+iban) !nt!k membeli ata! tidak saham bar! ang dikel!arkan oleh emiten. Di0iden diberikan keada emegang saham lama. b. tion6 s!at! ri0ilesa ata! hak istime,a !tn!k membeli ata! men+!al menerima ata! menerahkan harta benda ang diberikan ses!ai dengan sarat sarat ang telah diset!+!i dan biasana dengan s!at! ganti r!gi ata! harga. b+ek dari barang barang terseb!t misalna saham4 obligasi4 barang-barang komoditi4 0alas4 metal4 selisih s!k! b!nga dan lain-lain. Harga ang ditent!kan sebel!mna it! sering diseb!t dengan e?ercise rise ata! contract rice ata!!n striking rice. Bagi embeli ang berantisiasi bah,a harga saham tertent! akan naik secara drastic4 maka call otion c!k! men+an+ikan s!at! ke!nt!ngan. Sementara ang dimaks!d dengan !t otion adalah s!at! kontrak ang memberikan hak !nt!k men+!al se+!mlah saham tertent! ada s!at! ,akt! tertent! dengan harga tertent! !la. ereka ang men+!al call otion ata!!n !t otion diseb!t ,riter. c. arrant6 mer!akan s!at! osi !nt!k membeli se+!mlah tertent! 5nancial instr!ment ada s!at! ,akt! tertent! dengan harga tertent!. Biasana dikel!arkan oleh er!sahaan ang mengis!kan otioned stock4 tidak dikel!arkan oleh ihak e?ternak er!sahaan. Biasana mer!akan seb!ah s,eetening action. Co0ered ,arrant6 s!at! +enis ,arrant ang enerbitna s!dah di+amin oleh se+!mlah saham tertent! ang telah ditematkan ada tr!stee dimana melal!i co0ered ,arrant ini seorang emegang saham daat mena,arkan keemilikan saham ang telah dimilikina setelah beberaa ,akt! tertent!.

1

MAKALAH saham.docx

Recommend Documents