Analisis Aktivitas Pendanaan
Aktivitas bisnis didanai dengan kewajiban atau ekutitas, atau dapat juga dengan keduanya. Kewajiban merupakan suatu utang yang digunakan untuk mendapatkan pendanaan yang harus dibayarkan di masa yang akan datang baik dalam bentuk uang, jasa, atau dalam bentuk lainnya.Kewajiban merupakan klaim pihak luar atas aset dan sumber daya perusahaan yang kini dan masa depan. Kewajiban berupa pendanaan atau operasi dan biasanya didahulukan didahuluk an daripada pemegang pemegan g ekuitas.Kewajiban pendanaan merupakan seluruh bentuk pendanaan kredit seperti wesel berjangka panjang dan obligasi, pinjaman jangka pendek, dan d an sewa. Kewajiban operasi merupakan kewajiban yang timbul dari operasi seprti kreditor perdagangan, kredit yang ditangguhkan, dan kewajiban pensiun. Kewajiban biasanya dilaporkan dalam bentuk lancar dan/atau tidak lancar biasanya didasarkan pada kapan kewajiban tersebut jatuh tempo, dalam waktu satu tahun ataukah lebih. Ekuitas merupakan klaim pemilik atas aset bersih perusahaan. Klaim pemilik dibawah kreditor, yang berarti klaimnya dipenuhi setelah klaim kreditor diselesaikan.
KEWAJIBAN Kewajiban Lancar Merupakan kewajiban yang pelunasannya memerlukan penggunaan aset lancar atau munculnya kewajiban lancar lainnya. Periode yang diharapkan menyelesaikan kewajiban adalah periode yang mana lebih panjang antara satu tahun dan satu siklus operasi perusahaan. Terdapat dua jenis kewajiban lancar. Kewajiban pertama timbul akibat aktivitas operasi yang melliputi utang pajak, pendapatan diterima di muka, uang muka, utang usaha, dan beban operasi akrual lainnya seperti gaji. Jenis kewajiban yang kedua adalah kewajiban lancar yang timbul dari aktivitas pendanaan, meliputi pinjaman jangka pendek, bagian utang jangka panjang yang jatuh tempo temp o dan utang bunga.
Kewajiban Tidak Lancar Kewajiban tidak lancar atau yang disebut juga dengan utang jangka panjang adalah kewajiban yang jatuh temponya tidak dalam jangka waktu satu tahun atau satu siklus operasi, mana yang lebih panjang. Kewajiban ini meliputi pinjaman, obligasi, utang, dan wesel bayar. Kewajiban tidak lancar beragam bentuknya, dan penilaiannya serta pengukurannya memerlukan pengungkapan atas seluruh batasan dan ketentuan.pengungkapan meliputi tingkat bunga, tanggal jatuh tempo, hak konversi, fitur penarikan, dan provisi subordinasi. Pengungkapan meliputi pula jaminan, persyaratan penyisihan dana pelunasan, dan provisi kredit berulang. Perusahaan harus mengungkapkan default atas provisi kewajiban, termasuk untuk bunga dan pembayaran kembali pokok pinjaman. Pengungkapan juga disyaratkan untuk pembayaran di masa depan utang jangka panjang dan untuk saham yang dibeli kembali. Pengungkapan ini meliputi:
Tanggal jatuh tempo dan persyarartan pencadangan dana pelunasan setiap tahun selama lima tahun ke depan.
Persyaratan pelunasan setiap tahun selama lima tahun kedepan.
Daftar Amortisasi Sewa KOMPONEN POKOK DAN BUNGA DALAM MLP Kewajiban Kewajiban
Awal
khir
Tahun Tahun
Bunga
Pokok
Jumlah
Tahun
2005
10000
800
1705
2505
8295
2006
8295
664
1841
2505
6454
2007
6454
517
1988
2505
4466
2008
4466
358
2147
2505
2319
2009
2319
186
2319
2505
0
Kewajiban Tidak Lancar Kewajiban tidak lancar atau yang disebut juga dengan utang jangka panjang adalah kewajiban yang jatuh temponya tidak dalam jangka waktu satu tahun atau satu siklus operasi, mana yang lebih panjang. Kewajiban ini meliputi pinjaman, obligasi, utang, dan wesel bayar. Kewajiban tidak lancar beragam bentuknya, dan penilaiannya serta pengukurannya memerlukan pengungkapan atas seluruh batasan dan ketentuan.pengungkapan meliputi tingkat bunga, tanggal jatuh tempo, hak konversi, fitur penarikan, dan provisi subordinasi. Pengungkapan meliputi pula jaminan, persyaratan penyisihan dana pelunasan, dan provisi kredit berulang. Perusahaan harus mengungkapkan default atas provisi kewajiban, termasuk untuk bunga dan pembayaran kembali pokok pinjaman. Pengungkapan juga disyaratkan untuk pembayaran di masa depan utang jangka panjang dan untuk saham yang dibeli kembali. Pengungkapan ini meliputi:
Tanggal jatuh tempo dan persyarartan pencadangan dana pelunasan setiap tahun selama lima tahun ke depan.
Persyaratan pelunasan setiap tahun selama lima tahun kedepan.
Daftar Amortisasi Sewa KOMPONEN POKOK DAN BUNGA DALAM MLP Kewajiban Kewajiban
Awal
khir
Tahun Tahun
Bunga
Pokok
Jumlah
Tahun
2005
10000
800
1705
2505
8295
2006
8295
664
1841
2505
6454
2007
6454
517
1988
2505
4466
2008
4466
358
2147
2505
2319
2009
2319
186
2319
2505
0
2525
10000
12525
Analisis Kewajiban Auditor merupakan satu sumber keyakinan dalam identifikasi dan pengukuran kewajiban. Auditor menggunakan teknik seperti konfirmasi langsung, melakukan telaah atas notulen rapat, membaca kontrak perjanjian, serta bertanya kepada pihak-pihak yang memahami kewajiban perusahaan untuk meyakinkan diri mereka bahwa perusahaan mencatat seluruh kewajibannya. Sumber keyakinan lainnya adalah akuntansi berpasangan atau ayat berganda yang mensyaratkan adanya jurnal penyeimbang antara perolehan aset, sumber daya atau biaya dengan kewajiban atau pembebanan sumber daya. Namun demikian, tidak terdapat keharusan penjurnalan untuk sebagian besar komitmen dan kewajiban kontinjen. Dalam kasus ini analisa kita seringkali harus didasarkan pada catatan atas laporan keuangan dan pada komentar manajemen dalam laporan tahunan, serta dokumen-dokumen dokumen-do kumen terkait. Keakuratan dan kewajaran jumlah utang dapat dicek dengan merekonsiliasi jumlah utang dengan pengungkapan beban bunga dan pembayaran bunga. Setiap perbedaan yang tidak dapat dijelaskan memerlukan analisis yang lebih lanjut atau memerlukan penjelasan manajemen.
SEWA Sewa merupakan bentuk pendanaan yang populer, khsusnya dalam beberapa industri tertentu. Sewa merupakan perjanjian kontraktual antara pemilik dan penyewa. Perjanjian tersebut memberikan hak kepada penyewa untuk menggunakan aset yang dimiliki oleh pemilik selama masa sewa. Sebgai balasannya, penyewa membayar sewa yang disebut dengan pembayaran sewa minimum (minimum leasee payment – MLP). Sewa pendanaan – sewa yang diterjemahkan dari captial lease merupakan jenis sewa atau
pendanaan yang memiliki istilah lain, yaitu financial lease yaitu skema pendanaan yang mengalihkan manfaat dan risiko kepemilikan secara substansial dicatat sebagai perolehan aset dan menimbulkan kewajiban bagi penyewa. Sama halnya dengan pemilik barang sewa yang mencatat sewa tersebut sebagai penjualan dan transaksi pendanaan. Pada skema ini, objek sewa diakui menjadi milik penerima pendanaan atau sewa atau lesee.
Sewa operasi – penyewa mencatat MLP sebagai kewajiban sewa sedangkan pemilik
mencatat MLP sebagai pendapatansewa, dan tidak ada aset atau kewajiban yang diakui dalam neraca.
Akuntansi dan Pelaporan Sewa
K lasifikasi dan Pelaporan Sewa Penyewa mengklasifikasikan dan mencatat sewa sebagai capital lease jika pada saat terjadinya transaksi tersebut memenuhi minimal satu dari empat kriteria sebagai berikut: 1) Terdapat transfer kepemilikan aset pada penyewa pada akhir masa sewa, 2) Terdapat opsi untuk membeli aset pada harga murah, 3) Masa sewa 75% atau lebih dari estimasi umur ekonomis aset, atau 4) Nilai sekarang pembayaran sewa dan pembayaran sewa minimum lainnya sebesar 90% atau lebih dari nilai wajar aset dikurangi dengan kredit pajak investasi yang ditahan oleh pemberi sewa. Sewa dapat diklasifikasikan sebagai operating lease bila tidak ada satu kriteria pun diatas yang terpenuhi. Walaupun demikian, perusahaan sering mengatur sewa secara efektif sehingga dapat diklasifikasikan sebagai operating lease. Misalkan perusahaan hendak memenuhi kebutuhan perusahaan akan suatu aset, maka perusahaan dapat memilih leasing sebagai model pendanaan, baik dengan skema operating lease atau financial lease. Dengan memperhatikan kebutuhan perusahaan, perusahaan dapat menentkan kebijakan dengan memperhatikan beberapa aspek, diantaranya adalah beban bunga, pajak atas aset, dan juga kepemilikan atas aset yang menjadi objek yang dituju.
Berikut ini merupakan dampak yang akan muncul akibat pemilihan dari keputusan menggunakan skema operating lease atau pun menggunakan capital atau financial lease.
Dampak Metode Akuntansi Sewa Pada Laporan Laba Rugi
OPERATING LEASE
CAPITAL LEASE
Tahun
Beban Sewa
Bunga
Pokok
Jumlah
2005
2505
800
2000
2800
2006
2505
664
2000
2664
2007
2505
517
2000
2517
2008
2505
358
2000
2358
2009
2505
186
2000
2186
Total
12525
2525
10000
12525
Dampak Capital Lease Pada Neraca
Bulan/Hari/Tahun Kas
Aset sewa
Kewajiban Sewa
Ekuitas
1/1/2005
0
10000
10000
0
12/31/2005
2505
8000
8295
-2800
12/31/2006
2010
6000
6454
-5464
12/31/2007
7515
4000
4466
-7981
12/31/2008
10020
2000
2319
-10339
12/31/2009
12525
0
0
-12525
Pengungkapan Sewa Aturan akuntansi mensyaratkan perusahaan dengan capital lease untuk melaporkan aset sewa maupun kewajiban sewa dalam neraca. Terlebih lagi, perusahaan harus mengungkapkan komitmen sewa di masa depan untuk capital lease dan operating lease yang tidak dapat dibatalkan. Pengungkapan ini berguna untuk tujuan analisis.
ANALISIS SEWA Bagian ini melihat dampak operating lease dan capital lease terhadap analisis laporan keuangan. Bagian ini memberikan petunjuk yang spesifik tentang bagaimana menyesuaikan laporan keuangan untuk operating lease yang seharusnya dicatat sebagai capital lease. Dampak Operating Lease
Walaupun standar akuntansi memperbolehkan metode alternatif untuk mencerminkan perbedaan ekonomi yang mendasari transaksi sewa, pilihan ini sangat sering disalahgunakan oleh lessee yang menstrukturkan kontrak sewa sehingga mereka dapat menggunakan metode operating lease. Praktik ini mengurangi manfaat laporan keuangan. Terlebih lagi, karena proporsi capital lease terhadap operating lease beragam antara satu perusahaan dengan perusahaan lain, akuntansi sewa memengaruhi kemampuan kita untuk membandingkan laporan keuangan perusahaan yang berbeda. Insentif bagi lessee untuk menstrukturkan sewa sebsgai operating lease terkait dengan dampak operating lease terhadap neraca dan laporan laba rugi. Ringkasan dampak pada laporan keuangan ini adalah sebagai berikut : 1. Operating lease menyajikan kewajiban lebih rendah dari seharusnya dengan tidak menyajikan pendanaan sewa dalam neraca. Selain menyembunyikan kewajiban dari neraca, hal tersebut juga menaikkan rasio solvabilitas (seperti debt to equity) yang sering digunakan dalam analisis kredit. 2. Operating lease menyajikan aset lebih rendah dari seharusnya. Hal ini dapat meningkatkan rasio tingkat pengembalian investasi, terutama rasio perputaran aset (assets turnover ratio). 3. Operating lease menunda pengakuan beban dibandingkan dengan capital lease. Artinya, operating lease melaporkan laba lebih tinggi di awal masa sewa dan melaporkan laba lebih rendah di akhir masa sewa. 4. Operating lease menyajikan kewajiban lancar lebih rendah dari seharusnya dengan tidak menyajikan porsi pembayaran pokok yang jatuh tempo dalam waktu satu tahun dalam neraca. Hal tersebut meningkatkan rasio lancar dan pengukuran likuiditas lainnya.
5. Operating lease memasukkan bunga dalam beban sewa. Dengan demikian, perating lease menyajikan lebih rendah dari seharusnya laba operasi dan beban bunga. Hal tersebut menaikkan coverage ratio seperti times interest earned. Kemampuan operating lease untuk meingkatkan rasio utama dalam analisis kredit dan analisis profitabilitas tetap menjadi insentif utama bagi lessee untuk melakukan pendanaan diluar neraaca ini. Lessee juga yakin bahwa mengklasifikasikan sewa sebagai operating lease membantu mereka untuk memenuhi persyaratan kredit dan meningkatkan prospek mereka untuk mendapatkan pendanaan tambahan. Oleh karena klasifikasi serta berdampak pada laporan keuangan dan rasio, analisis harus membuat penyesuaian terhadap laporan keuangan sebelum melakukan analisis. Banyak analisis mengonversi seluruh operating lease menjadi capital lease.
Konversi Operating Lease Menjadi Capital Lease
Tampilan 3.6 Menentukan nilai sekarang dari proteksi pembayaran operating lease dan amortisasi sewa (dalam jutaan dolar) Tahun
Pembayaran
Faktor
Nilai
diskonto
sekarang
Bunga
Kewajiban
Saldo
sewa
sewa
nilai sekarang 2004
$3.321
2005
$454
0,94518
$429
$193
$261
3.060
2006
424
0,89336
379
178
246
2.814
2007
391
0,84439
330
163
228
2.586
2008
385
0,79810
307
150
235
2.351
2009
379
0,75435
286
136
243
2.108
2010
379
0,71299
270
122
257
1.851
2011
379
0,67390
255
107
272
1.579
2012
379
0,63696
241
92
287
1.292
2013
379
0,60204
228
75
304
988
2014
370
0,56904
216
57
322
666
2015
379
0,53784
204
39
340
326
2016
347
0,50836
176
21
326
0
Total
4.654
3.321
Langkah-langkah konversi operating lease menjadi capital lease diiliustrasikan dalam tampilan 3.6 dengan menggunakan data dalam catatan sewa Best Buy. Langkah pertama adalah menilai apakah klasifikasi operating lease Best Buy dapat diterima. Untuk melakukan ini, kita harus memperkirakan periode setelah lima tahun, yang diungkapkan dalam catatan atas laporan keuangan – berjudul tahun tahun selanjutnya dengan MLP tahun lalu yang dilaporkan secara terpisah. Untuk Best Buy, kita bagi total MLP tahun-tahun selanjutnya sebesar $2,621 miliar (untuk operating lease tahun 2004) dengan MLP yang dilaporkan di tahun 2009 sebesar $379 juta, dengan hasil 6,9 tahun setelah tahun 2004. Tambahkan angka ini dengan 5 tahun yang telah dilaporkan, kita mendapatkan estimasi sisa masa sewa sekitar 12 tahun. Berdasarkan hasil ini kita perlu mengklasifikasi ulang operating lease Best Buy menjadi capital lease dengan pertimbangan bahwa komitmen selama 12 tahun untuk operating lease adalah terlalu panjang untuk diacuhkan. Jika periode sewa yang tersisa (komitmen) dipandang signifikan, kita perlu mengapitalisasikan operating lease. Untuk mengonversi operating lease menjadi capital lease, kita perlu mengestimasi nilai sekarang kewajiban operating lease Best Buy. Proses ini dimulai dengan estimasi tingkat bunga yang akan kita gunakan untuk mendiskontokan proyeksi pembayaran sewa. Menentukan tingkat bunga operating lease ini merupakan tantangan. Untuk perusahaan yang melaporkan operating lease maupun capital lease, kita dapat memperkirakan tingkat bunga implisit untuk capital lease dan mengasumsikan tingkat bunga yang sama untuk operating lease. Tingkat bunga implisit capital lease dapat dicari dengan cara trial and error dan merupakan tingkat bunga yang menghasilkan angka proyeksi pembayaran capital lease sama dengan angka nilai sekarang capital lease, dimana keduanya diungkapkan dalam catatan kaki sewa. Terdapat dua masalah saat mencari tingkat bunga capital lease dari pengungkapan. Pertama, tidaklah mungkin untuk menggunakan cara ini untuk perusahaan yang tidak melaporkan rincian capital lease. Dalam kasus tersebut, kita perlu menentukan imbal hasil (yield) utang jangka panjang perusahaan atau utang dengan profil risiko yang sama kemudian menggunakannya sebagai estimasi tingkat bunga operating lease. Masalah kedua timbul jika
tingkat bunga capital lease dan operating lease berbeda (dapat terjadi saat operating lease dan capital lease disepakati pada waktu yang berbeda saat tingkat bunga berbeda). Dalam skenario ini, kita perlu untuk melakukan penyesuaian atas tingkat bunga capital lease agar lebih mencerminkan tingkat bunga operating lease. Peringkat obligasi Best Buy adalah BBB, yaitu berjangka waktu 10 tahun dengan tingkat bunga pinjaman sebesar 5,8% di tahun 2005. Sebagai contoh lebih lanjut, digunakan 5,8% tingkat bunga diskonto untuk menentukan nilai sekarang perkiraan pembayaran sewa operasi. Pembayaran sewa 2005-2009 disajikan dalam catatan kaki sewa seperti yang disyaratkan. Perkiraan pembayaran setelah 2009 diasumsikan sama dengan pembayaran 2009 dan berlanjut sampai tujuh tahun ke muka dengan pembayaran sewa final sebesar $347 juta pada tahun ke-12 (2016). Apabila pembayaran sewa ini didiskontokan pada 5,8% menghasilkan nilai sekarang sebesar $3,321 miliar. Angka ini yang seharusnya ditambahkan pada kewajiban yang dilaporkan Best Buy. Langkah selanjutnya adalah menghitung nilai aset sewa. Untuk analisis operating lease, kita asumsikan bahwa nilai aset sewa samadengan estimasi kewajiban sewa. Untuk Best Buy, aset sewa maupun kewajiban sewa diestimasi sebesar $3,321 miliar untuk tahun 2004. Kita juga dapat memisahkan kewajiban operating lease menjadi lancarv dan tak lancar masingmasing sebesar $261 juta dan $3,06 miliar secara berturut-turut. Langkah selanjytnya mengestimasi dampak reklasifikasi sewa pada laba yang dilaporkan. Terdapat dua beban terkait dengan capital lease bunga dan penyusutan. Beban bunga dihitung dari perkalian tingkat bunga dengan nilai sekarang sewa (kewajiban sewa). Untuk Best Buy, diperkirakan sebesar $193 juta untuk tahun 2005, didapat dari 5,8% dikalikan $3,321 miliar (lihat tampilan 3.6). beban penyusutan ditentukan dengan membagi nilai aset sewa dengan sisa masa sewa. Dengan asumsi tidak ada nilai sisa, penyusutan aset sewa sebesar $3,321 miliar dengan metode garis lurus selama 12 tahun adalah $277 juta per tahun. Total beban diestimasi sebesar $470 juta ($193 juta+$277 juta) untuk tahun 2005, dibandingkan dengan proyeksi beban sewa sebesar $454 juta, menghasilkan kenaikan sebesar $16 juta sebelum pajak.
Penyajian Kembali Laporan Keuangan Untuk Reklasifikasi Sewa
Tampilan 3.7 Penyajian kembali neraca setelah konversi operating lease menjadi capital lease Best Buy 2004 (dalam jutaan dolar)
Laporan Laba Rugi
Sebelum
Penjualan
Sesudah $24.547
$24.547
23.243
23.066
1.304
1481
8
201
Pajak penghasilan
496
490
Laba dari operasi berjalan
800
790
Penghentian operasi
(95)
(95)
Laba bersih
705
695
Beban operasi Laba operasi sebelum bunga dan pajak Beban (pendapatan) bunga
Neraca
Sebelum Sesudah
Sebelum
Sesudah
Aset lancar
$5.724
$5.724
Kewajiban lancar
$4.501
$4.762
Aset tetap
2.928
6.249
Kewajiban jangka
729
3.789
3.422
3.422
8.652
11.973
panjng Ekuitas pemegang saham Total aset
8.652
11.973
Total kewajiban dan ekuitas
Tampilan 3.7 menunjukkan neraca dan laporan laba rugi Best Buy yang disajikan kembali sebelum dan sesudah reklasifikasi operating lease dengan menggunakan hasil di tampilan 3.6. reklasifikasi operating lease memiliki dampak yang terbatas pada laporan laba rugi Best Buy. Dengan menggunakan perhitungan penyusutan dan beban bunga dari tampilan 3.6. laporan laba rugi Best Buy untuk tahun 2004 adalah sebagai berikut :
Beban operasi turun sebesar $177 juta (penghapusan beban sewa sebesar $454 juta yang dilaporkan tahun 2004 dan penambahan beban penyusutan sebesar $277 juta).
Beban bunga naik sebesar $193 menjadi $201 juta
Laba bersih turun sebesar $10 juta (laba sebelum pajak adalah sebesar $16 juta x (10,35), asumsi tarif pajak marginal perusahaan) di tahun 2004.
Tampilan 3.8 Dampak konversi operating lease menjadi capital lease terhadap rasio utang Best Buy (2004) Rasio keuangan
Sebelum
Sesudah
Rasio lancar
1,27
1,20
Total utang terhadap ekuitas
1,53
2,50
terhadap
0,21
1,11
Tingkat pengembalian atas ekuitas
20,6%
20,3%
Tingkat pengembalian atas aset
8,1%
5,8%
Kelipatan bunga dihasilkan
163,0
7,37
Utang
jangka
panjang
ekuitas
akhir
Dampak pada neraca lebih besar. Total aset dan total kewajiban keduanya meningkat sebesar $3,321 miliar pada akhir tahun 2004, yang merupakan nilai sekarang kewajiban operating lease. Kenaikan kewajiban terdiri atas kenaikan kewajiban lancar ($261 juta) dan kewajiban tak lancar ($3,06 miliar). Tampilan 3.8 menunjukkan beberapa rasio untuk Best Buy sebelum dan sesudah reklasifikasi sewa. Rasio lancar (current ratio) sedikit menurun dari 1,27 menjadi 1,20. Namun, reklasifikasi berdampak negatif pada rasio solvabilitas Best buy. Total rasio utang terhadap ekuitas (debt to equity ratio) meningkat sebesar 65% menjadi 2,50 dan rasio utang jangka panjang terhadap ekuitas (long term debt to equity ratio) melonjak dari 0,21 menjadi 1,11. Rasio kelipatan bunga dihasilkan (times interest earned ratio) Best buy naik dari 163,0 (karena perusahaan melaporkan pendapatan bunga sebelum reklasifikasi) menjadi 7,37 dan tetap sangat tinggi meskipun setelah penyesuaian operating lease. ROE tidak banyak dipengaruhi karena laba setelah pajak hanya berubah sedikit (berarti reklasifikasi tidak banyak berpengaruh pada ekuitas). Namun terdapat pengaruh besar pada komponen profitabilitas. ROA turun dari 8,1% menjadi 5,8% karena kenaikan aset dan berdampak pula pada total aset turnover. Penurunan ini saling hapus (offset) dengan kenaikan financial leverage sehingga ROE tidak berubah.
MANFAAT PASCA PENSIUN
Terdapat dua bentuk manfaat pascapensiun (prostretirement benefit) ini : 1.
Manfaat pensiun (pension benefit), dimana pemberi kerja menjanjikan
manfaat moneter kepada pekerja pascapensiun 2.
Manfaat lain pascapensiun pekerja (other postretirement employee benefit –
OPEB), dimana pemberi kerja menyediakan manfaat lain (biasanya nonmoneter) pascapensiun, terutama pemeliharaan kesehatan dan asuransi jiwa. Kedua jenis manfaat memberikan tantangan konseptual yang sama bagi akuntansi dan analisis. Standar akuntansi saat ini mensyaratkan pengakuan beban manfaat pascapensiun saat pekerja aktif memberikan jasa, bukan saat manfaat dibayarkan. Estimai nilai sekarang manfaat pensiun yang diakui, dilaporkan sebagai kewajiban bagi pemberi kerja. Oleh karena waktu dan besaran manfaat ini tidak pasti, biaya manfaat pascapensiun (dan kewajibannya) perlu diestimasi berdasarkan asumsi aktuaria atas harapan hidup, perputaran pegawai, tingkat kenaikan kompensasi, biaya perawatan kesehatan, tingkat pengembalian yang diharapkan, dan tingkat bunga. Manfaat pensiun dan OPEB menjadi bagian besar dalam kewajiban banyak perusahaan. Selain itu, pensiun menjadi bagian besar dalam tabungan dan investasi ekonomi. Hampir sepertiga pekerja AS berpartisipsi dalam program perawatan kesehatan pascapensiun, dengan total kewajiban yang tidak didanai (unfunded liability) berkisar antara $1 sampai $2 triliun. Kewajiban pensiun dan OPEB besar kemungkinan akan berkembang karena perubahan demografis dan meningkatnya harapan hidup. Program pensiun masih menjadi berita beberpa tahun terakhir ini. Selama dekade awal, turunnya tingkat bunga dan meletusnya pasar modal telah mengakibatkan badai yang hebat bagi program pensiun, yan dikenal dengan istilah krisis pensiun. Progam pensiun pada banyak perusahaan menjadi kekurangan dana, dan pada beberapa kasus (misalnya, United Airlines), beberapa perusahaan menyatakan dirinya bangkrut sehingga tidak mampu memenuhi kewajiban pensiunnya. Akuntansi pensiun (dibawah standar lama SFAS 87) – dianggap terlibat sebagai salah satu penyebab krisis karena tidak mengatasi masalah pada waktunya. Oleh karena itu, FASB telah merekomendasikan akuntansi pensiun dan baru-baru
ini mengeluarkan standar baru (SFAS 158), untuk membenahi, paling tidak sebagian, masalah yang berhubungan dengan akuntansi pensiun. Manfaat Pensiun
Akuntansi pensiun mensyaratkan pemahaman ekonomi yang mendasari transaksi dan peristiwa pensiun. Dengan demikian, kita membahas sifat transaksi dan peristiwa pensiun terlebih dahulu, bersamaan dengan ekonomi yang mendasari akuntansi pensiun, sebelum membahas ketentuan akuntansi pensiun. Sifat Kewajiban Pensiun
Perusahaan memformalkan komitmen pensiun dalam bentuk program pensiun. Program pensiun (pension plan) merupakan janji pemberi kerja untuk menyediakan manfaat pensiun bagi pekerja, dan perjanjian tersebut melibatkan tiga pihak : pemberi kerja, yang memberikan kontribusi pada program pensiun; pekerja yang menerima manfaat; dan dana pensiun. Dana pensiun terpisah dari pemberi kerja dan diadministrasikan oleh pihak yang ditunjuk (trustee). Dana pensiun menerima kontribusi, menginvestasikan kontribusi tersebut dengan cara yang tepat, dan membagikan manfaat pensiun kepada pekerja. Proses program pensiun digambarkan dalam diagram di tampilan 3.9
Elemen dari Proses Pensiun
Pemberi Kerja
Kontribusi
Dana Pensiun
Pekerja
manfaat (pengeluaran uang) Investasi dan Pengembalian
Program pensiun secara pasti menentukan manfaat, hak dan tanggungjawab pemberi kerja dan pekerja. Program pensiun dapat dibagi dalam dua kategori uama.
1. Program pensiun manfaat pasti (defined benefit) menentukan jumlah pensiun yang dijanjikan oleh pemberi kerja untuk dosediakan bagi pensiunan. Dalam program ini, pemberi kerja menanggung risiko kinerja dana pensiun. 2. Program pensiun iuran (defined contribution) menentukan jumlah kontribusi pembri kerja pada program pensiun. Dalam kasus ini, jumlah manfaat pensiun yang diterima pensiunan bergantung pada kinerja dana pensiun. Dalam program ini, pekerja menaggung risiko kinerja dana pensiun. Dalam kedua program pensiun, manfaat pekerja biasanya ditentukan melalui rumus yang dikaitkan dengan upah pekerja. Program pensiun iuran pasti segera mewajibkan pemberi kerja untuk membayar sebesar proporsi tetap dari kompensasi pekerja saat ini, sedangkan program pensiun manfaat pasti mensyaratkan pemberi kerja untuk membayar pekerja secara berkala sejumlah uang yang telah ditentukan sebelumnya sejak pekerja pensiun sampai pekrja meninggal. Pembayaran pensiun juga dipengaruhi oleh provisi perolehan hak (vesting). Vesting merupakan hak pekerja atas manfaat pensiun terlepas dari apakah pekerja masih berada dalam perusahaan atau tidak. Hak ini biasanya diberikan setelah pekerja memberikan jasa kepada pemberi kerja selama periode minimum tertentu. Setelah kewajiban pensiun ditentukan, beban pendanaa (funding) menjadi keputusan manajemen untuk program pensiun manfaat pasti, yang dipengaruhi oleh pertimbangan legal dan pertimbangan pajak. Hukum pajak menerapkan ketentuan pendanaan minimum untuk menjamin keamanan manfaat pensiunan. Hukum pajak juga menerapkan batasan pengurangan pajak (tax deductibility) untuk program pensiun yang didanai terlalu tinggi (overfunded). Ketentuan pendanaan minimum juga terdapat dalam Employee Retirement Income Security Act (ERISA). Perusahaan mempunyai pilihan untuk mendanai program dalam jumlah yang pas (dengan menyerahkan aset kepada trustee sebesar kewajiban pensiun) atau mendanai terlalu tinggi (overfund) atau mendanai terlalu rendah (underfund). Tampilan 3.10 menggambarkan garis waktu untuk program pensiun manfaat pasti yang sederhana. Kasus ini melibatkan seorang pekerja yang diharapkan pensiun 15 tahun mendatang dan menerima pensiun tahunan berjumlah tetap sebesar $20.000 selama 10 tahun setelah pensiun. Tingkat diskonto (bunga) diasumsikan sebesar 8% pertahun. Kita juga ,mengasumsikan pemberi kerja mendanai program secara pas. Meskipun disederhanakan, ilustrasi ini menunjukkan ekonomi yang mendasari program pensiun manfaat pasti. Program
ini melibatkan investasi saat ini oleh pemberi kerja untuk pembayaran manfaat pensiun pekerja di masa depan. Tantangan bagi akuntansi adalah perkiraan program pensiun pemberi kerja dan penentuan beban (biaya) pensiun untuk periode bersangkutan, yang berbeda dari pendanaan (kontribusi yang sebenarnya) oleh pemberi kerja. Untuk tujuan ini, akuntan bersandar pada asumsi yang dibuat oleh spesialis yang dikenal sebagai aktuaris.
Akumulasi Pensiun dan Pembagian untuk Program Imbalan Pasti
Dana yang diperlukan pada saat pekerja pensiun; nilai sekarang dari 10 kali pembayaran sebesar
Kontribusi = $4.942 per tahun
$20.000 per tahun dengan tingkat diskonto 8% per tahun
134.200 15 th
Sebelum pensiun
Imbalan = $20.000 per tahun 10 th
Saat pensiun
Pascapensiun
Ekonomi dari Akuntansi Pensiun
Tantangan akuntansi dalam mendefinisikan program pensiun adalah bahwa akuntansi membuat perkiraan kewajiban dan beban yang dibutuhkan untuk menciptakan pembayaran kas yang mungkin terjadi di tahun-tahun yang akan datang. Dalam bagian ini, kita mempelajari ekonomi yang mendasari akuntansi untuk program pensiun. Harus dipahami bagaimana aktual arus kas masuk dan keluar dari program pensiun yang mempengaruhi status pendanaan. Araus kas masuk utama di dalam program diperoleh dari kontribusi pemberi kerja, yang dapat meningkatkan nilai asset program. Arus kas keluar utama di dalam program pensiun adalah pembayaran manfaat kepada pekerja yang sudah pensiun. Pembayaran manfaat mengurangi kedua aset program (karena kas telah dibayarkan dari aset program) dan kewajiban pensiun (karena bagian dari pembayaran yang dijanjikan kepada pekerja telah dibuat) dengan tepat dalam jumlah yang sama. Sehingga, pembayaran manfaat tidak mempengaruhi status pendanaan bersih dari program tersebut.
Persyaratan Akuntansi Pensiun
Kerangka dasar akuntansi pensiun dijelaskan pertama kali oleh GAAP dalam SFAS 87. Fokus SFAS 87 adalah tercapainya ukuran biaya pensiun yang stabil dan permanen. Oleh karena itu, beban pensiun yang termasuk dalam laba bersih disebut biaya pensiun periode bersih. Yang meratakan komponen volatilitas biaya pensiun dengan cara menunda pengakuannya melalui proses ditangguhkan atau amortisasi. Akuntansi pensiun terkini mengakui status pendanaan bagi program pensiun pada neraca. Status pendanaan merupakan perbedaan antara nilai pasar terkini asset program pensiun dan kewajiban pensiun. Definisi kewajiban pensiun yang digunakan adalah proyeksi kewajiban manfaat yang di dasarkan pada estimasi kompensasi pekerja pada saat pensiun yang diestimasi menggunakan asumsi sehubungan dengan rata-rata pertumbuhan. Pertama, jumlah asset dan kewajiban pensiun digabungkan satu sama lain dan bukannya dilaporkan terpisah sebagai asset dan kewajiban yang berhubungan. Kedua, perusahaan tidak melaporkan status pendanaan dari program pensiun dalam baris yang terpisah dalam neraca. Status pendanaan diletakkan dalam berbagai pos asset dan kewajiban. Pengakuan tingkat pengembalian terhadap aset target yang merupakan estimasi tingkat pengembalian aset target untuk jangka panjang, diakui dalam beban pensiun ang dilaporkan. Perbedaan antara ekspektasi tingkat pengembalian aktual dan ekspektasi juga ditangguhkan. Jumlah yang ditangguhkan ini sedikit demi sedikit diakui dalam laba melalui proses amortisasi. Oleh karena itu, biaya periodik pensiun bersih meliputi biaya jasa, biaya bunga, tingkat ekspektasi pengambilan aset target dan amortisasi pos pos yang ditangguhkan. Oleh karena itu, semua perubahan atas status pendanaan tidak dimasukkan ke dalam biaya pensiun yang diakui, sekuritas pensiun dalam neraca dan laporan laba rugi tidak akan diartikulasikan. Untuk mengartikulasikan kedua sekuritas, penangguhan bersih untuk periode tersebut dimasukkan dalam laba komprehensif lainya untuk periode yang bersangkutan, sementara kumulatif penangguhan bersih dimasukkan dalam akumulasi laba komprehensif lainnya, yaitu merupakan komponen ekuitas pemegang saham. Oleh karena itu, proses perataan mengizinkan komponen beban pensiun yang volatil untuk langsung dtransfer ke ekuitas pemegang saham tanpa mempengaruhi laba bersih periode. Manfaat Karyawan Pascapensiun Lainnya
Manfaat lain pascapensiun (OPEB) merupakan manfaat yang diberikan oleh pemberi kerja kepada pensiunan atau anggota keluarganya. Komponen dasar dari OPEB adalah manfaat perawatan kesehatan. Sebagai tambahan, perusahaan memberikan asuransi jiwa, dan pada kasus lain yang jarang terjadi, perusahaan menyediakan fasilitas perumahan. Perlakuan akuntansi dan ekonomi yang mendasari OPEB sangat mirip dengan perlakuan untuk pensiun. (1) biaya OPEB diakui saat terjadi, bukan saat dibayarkan, (2) aset OPEB di offsett dengan kewajiban OPEB dan pengembalian dari aset ini di offsett dengan biaya OPEB, (3) keuntungan dan kerugian aktuaria, biaya masa lalu, dan kelebihan tingkat pengembalian atas pengembalian yang diharapkan ditangguhkan dan kemudian diamortisasi.
Pelaporan Manfaat Pascapensiun
Keuntungan pelaporan manfaat pascapensiun diatur dalam SFAS 132 yang mengharuskan format pengungkapan yang sama bagi OPEB dan manfaat pensiun. Perusahaan jarang melaporkan secara terpisah baik antara status pendanaan dalam neraca maupun biaya manfaat pascapensiun di dalam laporan laba rugi. Namun standar SFAS 132 ini meminta pengungkapan catatan kaki yang panjang lebar. Catatan terdiri atas 5 bagian utama: (1) penjelasan posisi yang dilaporkan dalam neraca, (2) detail biaya manfaat periodik bersih, (3) informasi mengenai aktuaria dan asumsi lain, (4) informasi mengenai alokasi aset dan kebijakan pendanaan, (5) kontribusi masa depan yang diharapkan dan pembayaran manfaat. Informasi mengenai posisi yang dilaporkan dalam neraca, terdiri atas dua bagian utama. Bagian pertama menerangkan mengenai perubahan pada kewajiban manfaat dan asset program serta penentuan status pendanaan pada akhir tahun. Bagian kedua menunjukkan detail tentang bagaimana status pendanaan program pensiun dilaporkan dalam neraca. Status pendanaan awal dan akhir direkonsiliasi melalui penjelasan perubahan kewajiban dan aset program. Perubahan dalam kewajiban pensiun dijelaskan dengan biaya ekonomis berulang dan tak berulang dikurangi dengan manfaat yang dibayarkan. Catatan kaki juga merupakan tuan rumah bagi informasi kualitatif dan kuantitatif. Pembahasan dimulai dengan memeriksa asumsi aktuarial penting yang mendasari penghitungan kewajiban manfaat dan biaya manfaat periodik pensiun dan OPEB. Bagian
akhir catatan memuat informasi mengenai antisipasi kontribusi dan perkiraan pembayaran manfaat perusahaa.
Analisis Manfaat Pascapensiun Manfaat pasca pensiun dapat dianalisis melalui lima tahap, yaitu :
1. Rekonsiliasi Angka Ekonomis dan Angka yang Dilaporkan
Biaya pension ekonomis untuk AMR sebesar $413 juta dalam bentuk laba diperoleh dari $1.063 juta pengembalian aset actual dan $390 juta keuntungan actuarial. Sedangkan biaya pension yang dilaporkan sebesar $467 juta dalam bentuk beban. Perbedaan ini timbul karena keuntungan aktuaria lsebesar $390 juta dan pengembalian aset program sebesar $394 ditangguhkan. Sebagai tambahan, amortisasi sebesar $96 juta yang terdiri dari keuntungan bersih dan $16 juta biaya jasa dimasukkan dalam laporan pension sehingga jumlah penangguhan bersih sebesar $880 juta. Hal tersebut terjadi pula pada pelaporan OPEB (Other Postretirement Employee Benefit), sehingga untuk angka total, AMR mencatat biaya manfaat sebesar $715 juta.
Dalam tahun 2006 status pendanaan AMR untuk program pensiun underfunded sebesar $2.483 juta. Angka ini dilaporkan dalam neraca sebagai utang bersih.Padatahun 2005 dengan SFAS terdahulu, program pensiun underfunded sebesar $3.225 juta, namun jumlah yang diakui dalam neraca hanya utang sebesar $2.263 juta. Perbedaan status pendanaan dan jumlah yang diakui neraca adalahs ebesar $962 juta yang terdiridari $2.343 juta penangguhan bersih yang tidak diakui dan $1.381 juta off setting tambaha nhutang minimum yang merupakan penyesuaian, yang tidak direncanakan.
Total status pendanaan AMR yang underfunded sebesar $5.537 juta dilaporkan sebagai utang ditahun 2006 denganakumulaispengangguhanbesihsebesar $1.456 juta dilaporkan sebagai akumulasi laba komprehensif lainnya. Sebagai perbandingan, pada tahun 2005 hanya $5.247 juta underfunded yang diakui sebagai utang dari total underfunded sebesar $6.448 juta.
Apaila penangguhan bersih 2006 sebsar $1.126 juta dikombinasikan dengan saldo awal sebesar $2.582 juta menghasilkansal dooenutup penangguhan bersih 2006 sebesar $.1456 juta yang akan dimasukkan kedalam akumulasi laba komprehensif lainnya dalam neraca 2006.
Saldo awal dan akhir dalam penangguhan bersih akan dimasukkan dalam akumulasi laba komprehensif lainnya dalam neraca secara berurutan dan jumlah penangguhan bersih tahun tersebut akan dimasukkan dalam laba komprehensif lainnya pada tahun yang sama.
2. Menyesuaikan Laporan Laba Rugi danNeraca
Penggunaan biaya manfaat ekonomis 2006 menghasilkan laba bersih yang lebih tinggi sebesar $714 juta yang meningkatkan 300% dari laba yang dilaporkan yaitu sebesar $231 juta. Peningkatan laba ini disebabkan oleh penurunan beban operasi sebesar $1.099 akibat perbedaan antara laba manfaat ekonomis dan biaya manfaat
yang dilaporkan. Status
pendanaan yang telahdiakui di neraca 2006 dalam SFAS 158 tidak perlu dilakukaan penyesuaian pada hutang lancar dan ekuitas pemegang saham.
Dengan menggunakan posisi ekonomi bersih, meningkatkan tingkat pengembalian terhadap aset secara signifikan hampir dua kali lipatnya dari 3.62% menjadi 7.36% pada laba operasi sebelum pajak, sementara rasio laba bersih terhadap rata rata total aset meningkat drastic dari 0.79% menjadi 3.22%.
Biaya manfaat yang dilaporkan berbeda dengan biaya ekonomis karena dampak sementara seperti keuntungan dan kerugian aktuaria, biaya jasa lalu dan pengembalian aset abnormal, ditangguhkan dan diamortisasi melalui proses perataan. Tujuan proses perataan ini adalah untuk mendapatkan komponen biaya manfaat pasca pensiun yang lebih stabil atau permanen. Dengan demikian, biayamanfaat yang tepat untuk memperoleh laba bergantung pada tujuan analisis.Jika analisis dilakukan untuk mengukur laba permanen, biaya yang dilaporkan akan menjadiu kuran yang lebih efektif.
SFAS 158 memilih untuk meratakan biaya manfaat yang dilaporkan. Namun jika tujuan analisis adalah untuk menentukan laba ekonomis, analisis harus mempertimbangkan semua elemen sementara laba yang mengimplikasikan bahwa ukuran biaya manfaat yang lebih berguna adalah biaya ekonomis
Masalah yang terkait adalah apakah biaya manfaat merupakan laba operasi atau non operasi. Manfaat pesca pension diasumsikan sebagai bagian dari paket kompensasi pegawai dan harus diklasifikasikan sebagi operasi. Biaya jasa dantakberulang seperti biaya jasa tahun lalu diklasifikasikan sebagai operasi dalam karakteristiknya. Akan tetapi, biay abunga, pengembalian aset program dankomponen yang bersifattakberulangseperti (keuntungan) kerugian bersih diklasifikasikan sebagai pendanaan sehingga harus dimasukkan sebagai bagian dari laba non operasi.
Status pendanaan merefleksikan posisi ekonomi yang sesungguhnya dari program sehingga merupakan pengukuran yang tepat dari asetbersih program manfaat. Status
pendanaan
ditentukan
dengan
menggunakan
PBO,
yang
ditentukan
dengan
menggunakanupah yang diharapkan pegawai saat pensiun. Pekerja bertanggung jawab atas kewajiban pension berdasarkan tingkat gaji sekarang yang disebut ABO (accumulated benefit obligation). Untuk mengevaluasi nilai likuiditas aset bersih perusahaan, pengukuran yang lebih baik atas kewajiban pension adalah dengan ABO.
Analisis yang dilakukan juga harus menilai neraca mana yang lebih tepat. Masalah ini merupakan masalah penyajian.
3. Asumsi Aktuaria dan Analisis Sensitivitas
Walaupun nilai aset program didasarkan pada angka yang dapat diuji (nilai pasar), kewajiban manfaat diestimasi dengan menggunakan angka asumsi aktuaria, seperti tingkat diskonto.Biaya yang dilaporkan juga sensitive terhadap asumsi actuarial seperti tingkat pengembalian aset program. Sensitivitas ini mampu membuat manajer memanipulasi asumsi untuk mempercantik laporan keeuangan, sehingga dalam menganalisis manfaat pasca pension adalah mengevaluasi asumsi actuarial yang digunakan pemberi kerja.
Perubahan tingkat diskonto mempengaruhi besarnya kewajiban pension maupun biaya manfaat ekonomi. Tingkat diskonto yang lebih rendah meningkatkan kewajiban pensiun karenanya menurunkan status pendanaan dari neraca. Tingkat diskonto yang rendah ini akan meningkatkan biaya manfaat ekonomi selama tahun tersebut.
Asumsi tingkat pengembalian yang diharapkan mempengaruhi biaya manfaat yang dilaporkan dan merupakan teknik favorit dalam manajemen laba.Tingkat pengembalian yang diharapkan tergantung pada banyak faktor seperti komposisi aset program dan tingkat pengembalian jangka panjang pada kelompok aset berbeda.AMR mengalokasikan 37% asetnya untuk obligasi dan 57% untuk ekuitas. Apabila tingkat pengembalian tahunan jangka panjang utang dan ekuitas masing-masing 6% dan 10%, alokasi aset AMR akan mengimplikasikan suatu tingkat pengembalian yang diharapkan sebesar 8.5%, sehingga tingkat pengembalian yang diasumsikan tersbu tterlalu agresif. Asumsi tingka tpertumbuhan cenderung lebih stabil dan lebih dapat diprediksi.
4. Paparan Risiko Pensiun
Risiko dalam program pension timbul akibat aset program memiliki profil risiko yang berbeda dengan kewajiban pension.Nilai kewajiban pension sensitive terhadap perubahan tingkat diskonto yang kemudian merefleksikan hasil obligasi perusahaan, sehingga perubahannilaikewajiban pension berkorelasidenganhargapasarobligasi. Perusahaan yang menginvestasikandanapensiunnyapadasekuritashutangsepertiobligasiakanterlindungdaririsiko karenanilaiaset
program
akanberfluktuasibersamasamadengannilaikewajiban
pension.
Pengembaliandarisekuritasutang yang lebihkecil ,mengakibatkanbanyakperusahan yang memilihuntukmengalokasikanaset Ekuitasinimemilikikorelasi
program yang
kepadaekuitasdenganporsi
yang
berlawanandengankewwajiban
signifikan. pension,
sehinggamengandungrisiko pension yang signifikan.
Kombinasifaktorsukubunga yang menurundannilaiaset program akibatkeadaanpasar modal yang menurun, akanmengakibatkanpenurunansignifikanpadatingkatpendanaanpensiun.
Risikopensiunmerupakanprobabilitasketidakmampuanperusahaanuntukmembayarkan kewajibanpensiuntahunberjalan.Risikopensiuninibergantungpada
status
pendanaandari
program, semakin program kekurangandanan, semakintinggi pula risikopensiunnya.
Risikopensiunditentukanjugadenganintensitaspensiunyaitubesarkewajibanpensiun (aset
program)
dansejauhmanaprofilrisikodari
dengankewajibanpensiunnya. program
mismatch
aset
program
Intensitaspensiundiukurdengancaramengekspresikanaset
pensiundankewajibanpensiunsecaraterpisahsebagaipersentasedari
total
asetperusahaan.
Risiko meningkat hanya jika perusahaan mengalokasi kan porsi yang signifikan dari aset programnya pada sekuritas bukan hutang seperti ekuitas dan real estate. Persentasi aset program yang dialokasikan pada sekuritas bukan hutang menyediakan estimasi baik atas risiko timbul melalui profil risiko yang mismatched.
Program pensium AMR underfunded sebesar $2.483 jutayaitu 8.5% total asetnya. Aset programnya sebesar $8.565 juta dan kewajiban $11.048 dirasiokan menjadi 29% aset program dan 38% kewajiban pension terhadap total aset. Proporsi substansial (63%) dariaset program dialokasikan pada sekuritas utang. Dengan mempertimbangkan semua faktor, AMR memiliki paparan risiko pensiun yang tinggi. Bagi AMR, total manfaat pasca pensiun yang kekurangan dana sebesar $.14.304 juta (49% dari total aset). Hal ini menunjukkan bahwa AMR memiliki paparan risiko yang tinggid ari program pascapensiunnya.
Implikasi Arus Kas atas Manfaat Pascapensiun
Implikasi ini langsung dirasakan, yaitu bahwa arus kas keluar sama dengan kontribusi yang disiapkan perusahaan untuk program tertentu. Angka arus kas periode sekarang berguna baik dalam mengevaluasi profitabilitas dari posisi keuangan perusahaan maupun meramalkan
arus
kas
masa
depan.
Hal
itu
disebabkan
karena
perusahaan
mengkontribusikan suatu program hanya jika diperlukan. Sebagai contoh, AMR hanya mengkontribusi sebesar $329 juta pada tahun 2006, meskipun sebetulnya perusahaan membayarkan $605 juta manfaat. Perusahaan dengan program yang membutuhkan dana banyak (overfunded plans) sering kali tidak membuat kontribusi apa pun, maka dari itu kontribusi tahun terkini tidak terlalu informatif. Pada catatan kaki yang terdapat di laporan manfaat pascapensiun tersedia informasi yang dapat membantu seorang analis memprediksikan arus kas masa depan sehubungan dengan manfaat pascapensiun.
KONTINJENSI DAN KOMITMEN
Kontinjensi
Kontinjensi (contingencies) merupakan keuntungan dan kerugian potensial yang penyelesaiannya bergantung pada satu atau lebih peristiwa di masa depan. Kerugian kontinjensi yang disebut kewajiban kontinjen/bersyarat (contingent liability) merupakan klaim potensial atas sumber daya perusahaan. Kewajiban kontinjen timbul dari perkara hukum, ancaman pengambilalihan, penagihan piutang, klaim atas garansi produk atau kerusakan produk, garansi kinerja, perhitungan pajak, risiko yang di asuransikan sendiri (self-insured risk), dan kerugian property akibat bencana. Kerugian kontinjensi harus memenuhi dua kondisi agar dapat dicatat sebagai kerugian. Pertama, probable bahwa aset akan turun nilainya atau kewajiban akan timbul. Kedua, jumlah kerugian harus dapat di estimasikan dengan memadai ( reasonably estimate ). Biasanya yang memenuhi kedua kondisi ini adalah kerugaian atas piutang tak tertagih dan kewajiban garansi produk yang dicatat dalam laporan keuangan. Pencatatan pada laporan keuangan ini penting karena jika tidak tercatat salah satu atau kedua kondisi tersebut, maka perusahaan harus mengungkapkan kontinjensi dalam catatan atas laporan keuangan jika
kerugian “mungkin terjadi” (reasonably possible). Catatan tersebut melaporkan sifat
kontinjensi dan estimasi kerugan atau kisaran kerugian kontinjen -- atau tidak dapat di estimasi.
Analisis Kewajiban Kontinjen Kewajiban Kontinjen yang dilaporkan seperti garansi jasa dan jaminan (warranties) merupakan estimasi. Keakuratan analisis atas kewajiban ini bergantung pada keakuratan estimasi tersebut, yang sering kali didasarkan pada pengalaman masa lalu perusahaan atau harapan di masa depan. Kita harus berhati-hati menerima estimasi manajemen ini untuk kewajiban kontinjen garansi maupun kewajiban kontinjen lainnya. Begitu pula dengan pengungkapan atas seluruh kerugian (keuntungan) kontinjensi. Pengungkapan Kontinjensi umumnya meliputi : a. Deskripsi kewajiban kontinjen dan tingkat risiko b. Jumlah kontinjensi potensial dan bagaimana partisipasi pihak lain diperlakukan dalam penentuan risiko c. Pembebanan estimasi kerugian kontinjen (jika ada)
Analisis kita harus mengakui bahwa perusahaan terkadang kurang mengestimasi (underestimate) atau tidak mengakui akan kewajiban tersebut. Cadangan untuk kerugian di masa depan merupakan jenis kontinjensi lainnya yang perlu diperiksa. Konservatisme dalam akuntansi meminta perusahaan untuk mengakui kerugian perusahhaan saat perusahaan dapat menentukan atau dapat meramalkannya. Namun demikian, perusahaan cenderung untuk mengestimasi lebih besar untuk kerugian kontinjen mereka, khususnya ditahun dengan kinerja buruk. Perilaku tersebut sering disebut Big bath dan sering meliputi pencatatan kerugian pelepasan aset, relokasi dan penutupan pabrik. Rincian ertimasi kerugian ini terkadang diungkapkan dalam laporan yang diserahkan kepada SEC, namun tidak terdapat ketentuan untuk pengungkapan rinci. Dua sumber informasi yang berguna adalah pengungkapan dalam catatan atas laporan keuangan dan informasi dalam bagian Management’s Discussion and Analysis (MD&A), serta sumber
informasi tambahan yaitu analisis pajak tangguhan. Laporan auditor memberikan pada kita
pandangan lain atas kontinjensi, Auditor menunjukkan ketidakmampuan untuk menyatakan opini atas hasil kontinjensi.
Komitmen Komitmen (commitment ) merupakan klaim potensial atas sumber daya perusahaan berdasarkan kinerja di masa depan sesuai dengan kontrak. Komitmen tidak diakui dalam laporan keuangan karena peristiwa seperti penandatangan kontrak atau penerbitan pesanan pembelian (purchase order) bukan merupakan transaksi yang lengkap. Semua komitmen memerlukan pengungkapan faktor-faktor penting atas kewajiban komitmen, termasuk jumlah, kondisin dan waktu.
Contoh: Dalam bisnis normal perusahaan, terdapat berbagai komitmen dan kewajiban kontinjen yang tidak tercermin dalam laporan keuangan. Kerugian yang timbul dari komitmen ini, jika ada, tidak materiel. Jumlah perkiraan komitmen ini diringkaskan sebagai berikut (dalam jutaan $) : Surat utang (letter of credits)
$2.400
Surat utang komersial dan yang mirip letter of credits
400
Komitmen pemberian kredit
1.700
Komitmen untuk membeli kontrak berjangka
5.000
Komitmen untuk membeli mata uang AS$ dan mata uang lain
1.500
Dalam letter of credits termasuk sekitar $400 juta pembelian partisipasi dan sekitar $300 juta penjualan partisipasi. Letter of credits diterbitkan untuk menutup kewaiban kinerja termasuk yang menjamin instrument keuangan (jaminan keuangan).
PENDANAAN DI LUAR NERACA Pendanaan di luar neraca ( off-balace-sheet ) adalah tidak tercatatnya kewajiban pendanaan tertentu.selain sewa, terdapat rancangan pendanaan di luar neraca lainnya,mulai dari yang sederhana sampai yang sangat kompleks. Rancangan ini merupakan bagian dari tatanan yang selalu berubah, di mana saat ketentuan akuntansi atau transaksi pendanaan di luar neraca ditetapkan untuk lebih mencerminkan kewajiban, diciptakan transaksi baru yang inovatif untuk menggantikannya. Contohnya; Perusahaan minyak sering kali memiliki joint venture dengan kepemilikan kurang dari 50% sebagai alat untuk mendapatkan uang guna mendanai bangunan dan pipa. Meskipun pelunasan utang merupakan tanggung jawab perusahaan minyak, catatan atas laporan keuangan perusahaan hanya melaporkan bahwa perusahaan mungkin harus menyediakan dana bagi joint venture untuk memenuhi kewajibannya jika minyak mentah yang diperlukan untuk menghasilkan dana tidak dikirimkan. Perusahaan menempatkan transaksi ini sebagai investasi dalam ekuitas dan tidak mengonsolidasikannya dalam laporan keuangan perusahaan, dengan demikian pendanaan tersebut tidak masuk dalam kewajibannya.
Entitas Bertujuan Khusus Entitas bertujuan khusus atau EBK (special purpose entities- SPE), yang sekarang menjadi tidak terkenal setelah bangkrutnya Enron, telah menjadi mekanisme pendanaan yang sah selama lebih dari dua decade dan menjadi bagian tak terpisahkan dari keuangan perusahaan saat ini. Konsep SPE adalah :
SPE dibentuk oleh perusahaan sponsor dan dikapitalisasi dengan investasi ekuitas, beberapa di antaranya harus berasal dari pihak ketiga yang independen.
SPE meningkatkan investasi ekuitas dengan meminjam dari pasar kredit dan membeli aset dari atau untuk perusahaan sponsor.
Arus kas dari aset digunakan untuk membayar utang dan menyediakan pengembalian bagi investor ekuitas.
Ilustrasi Transaksi SPE untuk Menjual Piutang Usaha
Piutang Perusahaan sponsor
bunga Pasar Obligasi
SPE
Kas
Kas
Terdapat dua alasan untuk kepopuleran SPE : 1. SPE dapat menyediakan alternative pendanaan berbiaya rendah daripada meminjam langsung dari pasar kredit. Hal ini disebabkan aktivitas SPE yang dibatasi dan sebagai akibatnya investor membeli arus kas yang dijamin dengan baik, yang tidak diharapkan pada risiko bisnis yang terdapat dalam penyediaan modal langsung kepada perusahaan sponsor. 2. Dalam GAAP sekarang, selama SPE distrukturkan dengan benar, SPE diperlakukan sebagai entintas terppisah, tidak dikonsolidasikan dengan perusahaan sponsor. Dengan demikian perusahaan dapat menggunakan SPE untuk transaksi di luar neraca untuk memindahkan aset, kewajiban, atau keduanya dari neraca.
FASB kini mengklarifikasikan jenis perusahaan yang tidak mempunyai kepemilikan saham sebagai “perusahaan dengan berbagai kepentingan” atau disebut dengan VIE (variable
interest entitie) jika total yang dipertaruhkan tidak mampu membiayai operasinya (biasanya kurang dari 10 % aset ) atau jika VIE kurang salah satu dari kondisi berikut ;
Kemampuan mengambil keputusan
Kewajiban untuk menyerap kerugian, atau
Hak untuk menerima tingkat pengembalian.
Dalam hal ini, VIE dikonsolidasikan dengan badan yang mempunyai kemampuan mengambil keputusan, kewajiban untuk menyerap kerugian, dan hak untuk menerima tingkat pengembalian disebut penerima utama ( primary beneficiary). Hasil konsolidasi adalah penggabungan laporan keuangan dari penerima utama dan VIE, sehingga mengeliminasi manfaat apa pun yang dihasilkan dari perlakuan di luar neraca oleh VIE.
EKUITAS PEMEGANG SAHAM Ekuitas mengacu pada pendanaan oleh pemilik (pemegang saham) atas aset bersih perusahaan. Klaim pemegang sekuritas ekuitas umumnya berada di bawah kreditor, yang berarti klaim kreditor harus dipenuhi terlebih dahulu. Maksudnya adalah jika kinerja perusahaan buruk, maka pemegang saham akan mengalami dampaknya, yaitu mereka sebagai investor akan kehilangan sebagian atau seluruh investasinya karena sebelum mereka mendapatkan deviden perusahaan harus mendahulukan untuk menyelesaikan kewajiban terhadap pihak lain (seperti kreditur, karyawan, pemerintah, pemegang saham preferen), jika semua itu telah terpenuhi barulah pemegang saham biasa mendapatkan pembagian kasnya. Pemegang saham dihadapkan pada risiko tertinggi perusahaan. Pada saat yang sama,
pemegang saham juga memiliki kemungkinan pengembalian yang maksimal sebab mereka berhak atas seluruh pengembalian setelah hak kreditor terpenuhi. Analisis kita atas ekuitas harus mempertimbangkan pengukuran dan pelaporan standar ekuitas pemegang saham. Analisis tersebut meliputi :
Mengklasifikasikan dan memisahkan sumber utama pendanaan ekuitas.
Mempelajari hak untuk kelompok-kelompok pemegang saham dan prioritas mereka dalam likuidasi.
Mengevaluasi pembatasan hukum untuk distribusi ekuitas.
Menelaah kontrak, ketentuan hukum, dan pembatasan-pembatasan lainnya atas distribusi saldo laba.
Menilai ketentuan dan provisi sekuritas yang dapat dikonversi (convertible securities), opsi saham, dan kesepakatan lainnya yang berpotensi menerbitkan saham.
Penting bagi kita untuk membedakan antara instrumen kewajiban dan instrumen ekuitas mengingat perbedaan risiko dan pengembalian kedua instrumen tersebut. Pembeda ini penting terutama jika instrumen keuangan memiliki karakteristik kewajiban dan karakteristik ekuitas. MODAL SAHAM
Pelaporan Modal Saham Pelaporan modal saham merupakan penjelasan atas perubahan jumlah lembar modal. Informasi tersebut diungkapkan dalam laporan keuangan dan catatan terkait. Berikut ini merupakan alasan perubahan modal saham : Sumber kenaikan modal saham yang beredar :
Penerbitan saham
Konversi utang dan saham preveren
Penerbitan dividen saham dan pemecahan saham (stock split)\
Penerbitan saham dalam akuisisi dan merger
Penerbitan untuk opsi saham dan waran
Sumber penurunan modal saham yang beredar :
Pembelian dan penghentian saham
Pembelian kembali saham
Pemecahan saham terbalik (reverse stock split)
Aspek penting lainnya dalam analisis modal saham adalah evaluasi atas opsi yang dimiliki oleh pihak lain. Apakah saat dilaksanakan menyebabkan kenaikan jumlah saham beredar dan mendilusi kepemilikan atau tidak. Opsi tersebut meliputi :
Hak konversi utang dan saham preferen menjadi saham biasa
Waran yang dapat ditukarkan dengan saham dalam kondisi tertentu
Opsi saham untuk kompensasi dan bonus memerlukan penerbitan modal saham selama periode tertentu pada harga tetap
Komitmen unutk menerbitkan modal saham
Pentingnya analisis pengungkapan tersebut adalah unutk mengingatkan kita adanya potensi kenaikan jumlah saham yang beredar. Dampak dilusi pada laba dan nilai buku per
lembar saham bergantung pada faktor-faktor seperti jumlah yang diterima tau hak lain yang diberikan saat konversi sekutritas dilakukan. Modal disetor. Modal disetor (contributed or paid in capital) merupakan total pendaan yang diterima dari pemegang saham sebagai pembayaran modal saham. Modal disetor biasanya terbagi menjadi dua bagian yaitu modal nominal : saham biasa dan atau saham preferen (jika saham tidak memiliki nominal, dialokasikan sebagai total pendanaan). Kemudian sisanya dilaporkan sebagai kelebihan. Modal disetor/modal disetor di atas nilai nominal (contributed/paid-in capital in excess of par or stated value). Modal ini disebut juga sebagai modal tambahan. Saat digabungkan , akun tersebut mencerminkan jumlah yang dibayar oleh pemgengan saham untuk mendanai aktivitas bisnis. Saham diperoleh kembali (Treasury Stock atau buyback) merupakan saham perusahaan yang dibeli kembali setelah sebelumnya diterbitkan dan dibayar penuh. Akuisisi saham yang diperoleh kembali oleh perusahaan mengurangi aset maupun ekuitas pemegang saham. Sejalan dengan transaksi tersebut, saham yang diperoleh kembali bukan merupakan aset, melainkan pos atau kontra akun terhadap ekuitas.
Klasifi kasi M odal Saham Modal saham (capital stock) merupakan saham yang diterbitkan kepada pemegang ekuitas sebagai pembayaran aset dan jasa. Terdapat dua jenis modal saham : saham preferen dan saham biasa. Saham biasa. Saham biasa (common stock) merupakan kelompok saham yang mencerminkan hak kepemilikan serta mempunyai risiko pengembalian tingi atas kinerja perusahaan. Diluar batasan yang ada dalam anggaran dasar perusahaan, ada hak2 dasar tertentu yang dimiliki setiap pemegang saham biasa. Hak2 tersebut adalah sebagai berikut : 1. Memberikan suara dalam pemilihan direksi dan menentukan kebijakan tertentu suatu perusahaan. 2. Memelihara proporsi kepemilikan saham dalam perusahaan melalui pembelian saham tambahan jika dan ketika saham tambahan tersebut diterbitkan. Hak tersebut adalah hak memesan terlebih dahulu (preemptive right).
Saham Preferen. Saham preferen (preferred stock) adalah kelompok khusus saham yang memiliki fitur yang tidak dimiliki oleh saham biasa. pemegang saham preferen melepaskan berbagai hak kepemilikan guna mendapatkan beberapa perlindungan yang biasanya dinikmati oleh kreditur. Hak kepemilikan yang dilepas oleh pemegang saham preferen adalah :
Hak suara. dalam banyak kasus, pemegang saham tidak memiliki hak untuk memilih direksi, tetapi hak suara dapat diberikan untuk situasi tertentu. Misalnya, beberapa pemegang saham preferen diberikan hak suara dalam perusahaan jika perusahaan tidak dapat membayar deviden.
Pembagian keuntungan (deviden). Deviden yang diterima oleh pemegang saham preferen biasanya tetap jumlahnya. Oleh karena itu jika kinerja perushaan baik, yah sayang sekali mereka tidak bisa ikut menikmati hasil yang baik itu.
Jika perusahaan dilikuidasi, pemegang saham preferen didahulukan dalam hal pengembalian investasinya.
Analisis Modal Saham Komposisi ekuitas penting karena dapat mempengaruhi hak sisa atas saham biasa, serta hak, risiko, dan pengembalian bagi investor ekuitas. Hak tersebut meliputi hak partisipasi dividen, hak konversi, serta berbagai opsi dan kondisi yang mencerminkan sekuritas yang kompleks yang sering diterbitkan karena kesepakatan merger. Perubahan tersebut penting disusun ulang dan dijelaskan dalam akun modal.
Saldo Laba Saldo laba merupakan modal yang dihasilkan perusahaan. Akun saldo laba mencerminkan akumulasi laba atau rugi yang tidak dibagikan sejak berdirinya perusahaan. Akun ini berlawanan dengan modal saham dan tambahan modal disetor yang berasal dari setoran modal pemegang saham. Saldo laba merupakan sumber utama distribusi dividen.
Dividen Tunai dan Dividen Saham Dividen tunai (cash dividen) merupakan distribusi kas kepada pemegang saham. Dividen ini merupakan jenis dividen yang paling umum dan saat diumumkan menjadi kewajiban perusahaan. Jenis dividen yang lain adalah dividen non tunai, atau dividen properti. Dividen ini tertuang dalam aset perusahaan dalam bentuk barang atau dalam bentuk saham perusahaan lain. Dividen tersebut dinilai pada nilai pasar aset yang didistribusikan.
Dividen Saham (stock dividen)adalah distribusi saham perusahaan itu sendiri kepada pemegang saham secara proposional. Dividen ini mencerminkan kapitalisasi laba secara permanen. Pemegang saham menerima tambahan saham sebagai pengalihan saldo laba ke akun modal. Penilaian akuntansi bagi dividen saham kecil atau dividen saham sederhana umumnya lebih kecil dari 20% sampai 25% saham beredar, mensyaratkan penilain dividen saham pada nilai pasar pada tanggal pengumuman. Dividen saham besar biasanya lebih dari 25% saham beredar, dinilai pada nilai nominal saham yang diterbitkan.
Pembatasan Saldo Laba Pembatasan saldo laba merupakan pembatasan atau ketentuan saldo laba sejumlah tertentu. Pembatasan penting meliputi pembatasan distribusi dividen. Ketentuan obligasi dan kesepakatan pinjaman merupakan sumber utama pembatasan tersebut. Melalui tindakan manajemen, dnegan persetujuan dari dewan direksi sesuai dengan ketentuan hukum, perusahaan dapat melakukan aprosiasi saldo laba, yaitu pengakuan bahwa perusahaan tidak berniat untuk mendistribusikan laba sebagai dividen, melainkan untuk tujuan khusus. Pembatasan ini sama sekali bukan merupakan penyisihan kas, melainkan hanya ditujukan sebagai peringatan bagi investor bahwa pembayaran dividen di masa depan bagaimanapun juga akan dibatasi.
Spin-Off dan Split-Off Perusahaan sering melakukan divestasi anak perusahaan dengan cara dijual langsung ataupun dibagikan kepada pemegang sahamnya. Perlakuan akuntasi atas penjualan anak perusahaan sama dengan penjualan aset lainnya : pengakuan keuntungan (kerugian) atas perbedaan antara yang dianggap diterima dengan niali buku investasi anak perusahaan tersebut. Pembagian anak perusahaan kepada pemegang saham dapat mengambil satu dari dua bentuk berikut :
Spin-Off, yaitu distribusi saham anak perusahaan kepada pemegang saham sebagai dividen; aset (investasi dalam anak perusahaan) dikurangi sebagai saldo laba.
Split-Off, yaitu pertukaran saham anak perusahaan yang dimiliki perusahaan dengan saham yng dimiliki oleh para pemegang saham ; aset (investasi dalam anak perusahaan) dikurangi dan saham yang diterima dari pemegang saham diperlakukan sebagai saham yang ditarik kembali.
Apabila transaksi ini mempengaruhi para pemegang saham atas dasar pro-rata atau sama rata, invesatsi dalam anak perusahaan dibagikan dengan nilai bukunya. Pada pembagian bukan pro rata atau sam rata, investasi pertama dinyatakan dalam nilai pasar, sehingga menghasilkan keuntungan pada distribusi, kemudian investasi nilai pasar ini dibagikan kepada para pemegang sahma.
Penyesuain Periode Lalu Penyesuain periode lalu terutama merupakan koreksi kesalahan di periode laporan keuangan lalu. Perusahaan tidak melaporkannya dalam laporan laba rugi, melainkan melaporkannya sebagai penyesuaian (setelah pajak) atas saldo awal saldo laba.
Nilai Buku Per Lembar Saham Perhitungan Nilai Buku Per Lembar Saham Nilai buku per lembar saham adalah angka per lembar yang berasal dari likuidasi perusahaan pada jumlah yang dilaporkan dalam neraca. Nilai buku merupakan istilah konvensional yang mengacu pada nilai aset bersih. Nilai buku saham biasa sama dengan total aset dikurangi kewajiban dan klaim sekuritas yang diprioritaskan (seperti saham preferen) pada jumlah yang dilaporkan dalam neraca (tetapi data meliputi pula klaim sekuritas yang diprioritaskan yang tidak tercatat). Cara sederhana untuk menghitung nilai buku adalah dengan menjumlahkan akun-akun ekuitas saham biasa dan menguranginya dengan klaim yang didahulukan yang tidak tercermin dalm neraca (termasuk dividen trutang saham preferen, premium likuidasi, atau hak prioritas saham preferen lainnya). Bagian ekuitas pemegang saham Kimberly Corp. Untuk periode yang berakhir di tahun 4 dan 5 disajikan di bawah ini sebagai contoh perhitungan nilai buku per lembar saham : Tahun 5 Saham preferen 7% kumulatif, nilai nominal $100
Tahun 4
$360.281.100
$360.281.100
$902.302.283
$902.166.450
(modal dasar 4.000.000 lembar; beredar 3.602.811 lembar) Saham biasa, nilai nominal $16,67 (modal dasar 90.000.000 lembar; beredar 54.138.137 lembar pada tanggal 31 Desember, tahun 5, dan 54.129.987 lembar
pada tanggal 31 Desember, tahun 4) Saldo laba
$2.362.279.244
$2.220.298.288
Total ekuitas pemegang saham
$3.624.862.627
$3.482.745.838
Catatan : saham preferen tidak memiliki hak partisipasi dan dapat ditarik kembali pada harga 105. Dividen untuk tahun 5 adalah terutang Perhitungan nilai buku per lembar saham biasa dan saham preferen pada akhir tahun 5 adalah sebagai berikut : Preferen Saham preferen* (pada nilai nominal
Biasa
Total
$360.281.100
$360.281.100
25.219.677
25.219.677
$100) Utang dividen Saham biasa Saldo
laba
(jumlah
bersih
902.302.283
$902.302.283
2.337.059.567
2.337.059.567
$385.500.777
$3.239.361.850
$3.624.862.627
3.602.811
54.138.137
$107,00
$59,84
yang
didistribusikan pada utang dividen) Total Dividen untuk per lembar saham beredar Nilai buku per lembar saham
*premi penarikan umumnya tidak disertakan dalam perhitungan nilai buku per lembar saham karena penarikan tersebut merupakan opsi perusahaan.
Relevansi Nilai Buku Per Lembar Saham Nilai buku memiliki peranan penting dalam analisis laporan keuangan. Aplikasinya meliputi :
Nilai buku, dengan potensi penyesuaian sering kali digunkaan dalam penilaian kesepakatan merger.
Analisis perusahaan dengan komposisi besar aset likuid (institusi keuangan, investasi, asuransi, dan bank) sangat bergantung pada nilai buku.
Analisis obligasi kualitas utama dan saham preferen sangat memerlukan penutupan aset.
Aplikasi tersebut harus mengakui pertimbangan akuntasi dalm perhitungan nilai buku per lembar saham sebagai berikut :
Nilai tercatat aset, khususnya aset jangka panjaang seperti properti, pabrik, dan peralatan, biasanya disajikan pada harga perolehan yang dapat sangat berbeda dengan nilai pasar.
Aset tidak berwujud yang dihasilakn secara internal dan aset kontinjen dengan kemungkinan terjadi yang tinggi sering kali tidak tercermin dalam nilai buku.
Penyesuaian lain juga sering kali diperlukan. Sebagai contoh, bila saham preferen memiliki karakteristik utang, perlakuan yang tepat adalah sebagai utang pada tingkat bunga yang berlaku.
Kewajiban Pada “Ujung” Ekuitas Bagian ini menjelaskan dua akun yang berada diantara kewajiban dan ekuitas, yaitu saham preferen yang ditarik kembali dan kepentingan minoritas.
Saham Preferen Yang dapat Ditari k Kembali Analis harus mewaspadai sekuritas ekuitas (umumnya saham preferen) yang memiliki provisi penarikan kembali wajib, yang membuatnya lebih mirip utang daripada ekuitas. Sekuritas tersebut mengharuskan perusahaan untuk membayar dana pada tanggal tertentu. Sekuritas ekuitas yang sesungguhnya tidak memiliki ketentuan seperti itu. Contoh sekuritas tersebut dalm bentuk saham preferen, ada dalam banyak perusahaan. Laporan tahunan Tenneco melaporkan provisi penarikan saham preferennyab sebagai berikut :
CUPLIKAN ANALISIS
Nilai jatuh tempo agregat yang dialokasikan pada saham preferen yang beredar pada tanggal 31 Desember 2001 adalah 0 untuk tahun 2002, $10 juta untuk tahun 2003, dan $23 juta untuk tia-tiap tahun 2004, 2005, 2006
SEC mensyaratkan bahwa saham preferen yang dapat ditarik kembali berbeda dengan model ekuitas konvensional dan bukan merupakan ekuitas pemegang saham dan tidak digabungkan dengan sekuritas ekuitas yang tidak dapat ditarik kembali. SEC juga mensyaratkan pengungkapan ketentuan penarikan kembali dan data nilai jatuh tempo selama lima tahun. Standar akuntansi mensyaratkan pengungkapan ketentuan penarikan kembali
