4.1 4.1 Kasu KasusS sSke kema ma Ponz Ponzii Be Bern rnar ard d L. Mado Madoff ff pada pada Mado Madoff ff Inves nvestm tmen entt Securities 4.2.1
UraianKasus
Bernard Lawrence Madoff atau yang lebih dikenal dengan Bernie Madoff, merupakan seorang pengusaha dan pialang saham berkewarganegaraan Amerika yang sempat menghebohkan pasar bursa Amerika Amerika – Wall Wall Street- pada tahun 2008 dengan skandal kema !on"i nya# $asus ini dianggap sebagai kasus penipuan in%estasi dengan menggunakan kema !on"i terbesar di dunia dengan estimasi kerugian mencapai lebih dari &' milyar dolar Amerika# kema !on"i merupakan sebuah skenario penipuan in%estasi yang dilakukan oleh (harles !on"i pada tahun )*20an, dengan cara membayarkan kembali return para in%estor lama la ma dari uang mereka sendiri atau a tau dari uang yang didapat dari d ari para in%estor baru, dan bukan dari keuntungan in%estasi yang benar+benar didapat dari keuntung keuntungan an operasio operasional nal perusaha perusahaan# an# Berni Berni Madoff Madoff dalam dalam skenario skenario operasin operasinya ya menanikan keuntungan ))-ataulebih per tahun, yang sebenarnya adalah hasil perputaran uang dari d ari in%estor baru ke in%estor in% estor lama# $asus ini mulai terkuak saat teradinya krisis keuangan di Amerika pada tahun 2008, saat tidak tersedianya lagi dana segar dari in%estor baru .karena ketidakm ketidakmampu ampuan an pengusah pengusahaa untuk untuk melakuk melakukan an in%estas in%estasii disebabk disebabkan an oleh krisis krisis yang meny menyeba ebabka bkan n terput terputusn usnya ya dana dana segar segar yang yang dapat dapat Subprime Subprime Mortgage Mortgage/ yang digunakan untuk membayar kembali keuntungan para in%estor lama# Akhirnya pada tanggal )) esember 2008, Bernie pun ditahan oleh 1B setelah diadukan oleh anaknya kepada pihak berwaib# 3ertarik dengan keuntungan semu sebesar ))- disaat keadaan pasar yang sedang lesu, membuat lebih dari ribuan in%estor terebak dalam skema penipuan ini# 3idak hanya in%estor kecil, namun bahkan beberapa in%estor dan perusahaan besar ikut tererat dalam skandal in%estasi in %estasi ini# Beberapa artis a rtis dan (45 perusahaan ternama ikut pula terseret dan menadi korban dari in%estasi abal+abal ini, seperti sutradar sutradaraa ternama ternama te%en te%en pielbe pielberg rg dan salah salah satu satu perempu perempuan an terkay terkayaa dunia dunia sekaligus pemilik merek kosmetik L65real, Liliane Bettencourt# 7amun demikian, setelah terbukti bersalah atas )) tuduhan federal dan diwaibkan mengganti rugi
sebanyak )0 milyar dolar, Bernie Madoff pun akhirnya mendapatkan ganaran setimpal berupa hukuman penara selama )'0 tahun# !engadilan memerintahkan pengembalian kepada para korban Madoff# $orban uga menuntut bank pilihan Madoff, 9! Morgan (hase, yang menyangkal terlibat# alam wawancara yang sama, Madoff uga menyatakan telah memberikan informasi kepada salah satu anggota tim pengawasa yang bertugas mengembalikan dana korban, r%ing !icard# Menurut Madoff, !icard diberi informasi mengenai instrumen penting untuk memulihkan aset korban+korbannya# !icard belum mengkonfirmasi hal ini# eauh ini, terhitung :;)0 miliar sudah dipulihkan melalui penualan aset dan kesepakatan dengan pemilik Bernard L# Madoff n%estment ecurities ini# Berdasarkan data pengadilan, Madoff mengumpulkan :;&<,8 miliar dari <#800 kliennya per =0 7o%ember 2008#
Pesona Madoff
alam karir panangnya, Madoff menadi salah satu legenda di pasar modal A# Madoff pernah menadi kepala komite perdagangan bursa efek 7asda> dan masih menabat anggota Badan !engatur Asosiasi 7asional ealer 4fek .7ational Association of ecurities ealers, 7A/#!engalaman Madoff dilengkapi dengan kepribadian
dan
kera
kerasnya#
5rang
yang
mengenal
Madoff
menggambarkannya sebagai orang yang ?menyenangkan#@ Meskipun ia termasuk high+profile, tetapi tidak terlalu kentara# ia berusaha keras untuk membina aura eksklusi%itas# Banyak kliennya, 7, direkrut dalam obloran santai di country clubs mewah di 7ew Cork dan 1lorida, yang memberi para nasabah tersebut rasa menadi bagian dari lingkaran pakar in%estasi# $emudian dia menggunakan nama orang+orang besar itu untuk menarik in%estor lain, sampai pengaruhnya meluas ke lembaga keuangan internasional dan yayasan amal# eperti dilaporkan 7C3 .)' esember 2008/ , Madoff membangun reputasi dan kekayaan dengan menawarkan imbal hasil in%estasi absolut sebesar )- atau 2- sebulan kepada nasabahnya# !emodal tair dan operator hedge fund terkesan karena Madoff mampu memenuhi aninya baik ketika pasar bearish, bullish atau berfluktuasi#
Banyak yang percaya, tetapi banyak uga yang tidak# Beberapa fund manager
mengemukakan kepada media
bahwa
konsistensi
return yang
mengesankan dari Madoff tidak mungkin dicapai melalui cara legal# Beberapa fund manager lain menilai laporan return hende fund kelolaan Madoff tidak rasional dan sulit dielaskan dan oleh karena itu mereka tidak mau berbisnis dengan Madoff# (ara Madoff mengelola dana uga terasa kabur# ia tidak pernah merancang metode transaksi yang memungkinkannya memperoleh return bagus atas dana in%estor# Begitupun, ia mampu memenuhi aninya memberikan return ))- atau lebih setiap tahun# ?tu adalah sebuah strategi proprietary# aya tidak dapat menelaskannya secara detil,@ kata dia seperti dikutip media#
Bagaimana aran!a"
alam pledoi persidangannya, terungkap cara yang dilakukan oleh Bernie untuk mendapatkan dana segar dari in%estor dan cara untuk mengembalikan returnyang telah dianikan# Bernie mengungkapkan bahwa ia berusaha mendekati
para calon in%estor yang berkeinginan untuk melakukan in%estasi dengan memberikan saran+saran keuangan mengenai rencana mereka tersebut# Adapun rencana in%estasi yang ditawarkan adalah dengan menanamkan modal berbentuk saham, option dan surat berharga lainnya pada sebuah perusahaan besar yang sudah well-known dalam dunia pasar modal# alam kenyataannya ia tidak pernah sekalipun
mengin%estasikan
dana+dana
tersebut,
namun
hanya
mendepositokannya di sebuah bank di Manhattan# !ada saat in%estor meminta bagian profit mereka, Bernie lalu mengambil deposito dana para in%estor itu sendiri atau dari dana para in%estor lainnya untuk mencukupi kebutuhan dana yang dibutuhkan# 3entu saa dalam praktek sebenarnya, skema ini auh lebih kompleks dan melibatkan banyak pihak# Berdasarkan pengakuan persidangannya, dapat disimpulkan beberapa akti%itas dan cara yang dilakukan oleh Bernie dalam menutupi operasi kegiatannya# ecara umum, Bernie dalam menalankan akti%itasnya seak tahun )*&0 terlibat dalam dua akti%itas utamaD
)# ebagai seorang Broker atau !elaku pasar Akti%itas ini dimulai pada tahun )*&0 dengan mendirikan perusahaan Bernard L# Madoff n%estment ecurities dan ia menadi presiden direkturnya hingga ditangkap pada tahun 2008# !erusahaan ini menalankan akti%itasnya dengan menghimpun penual dan pembeli saham perusahaan+perusahaan kecil yang tidak terdaftar di pasar bursa besar seperti 7C4# !ada awalnya keuntungan Bernie didapat dengan mengambil komisi dari transaksi 5%er+3he+(ounter .53(/, namun secara lambat laun ia mulai melakukan transaksi saham+saham perusahaan ini atas nama akun pribadinya# ecara regulasi hal ini dibenarkan, meskipun terdapat batasan maksimum laba yang dii"inkan# 7amun pada tahun 200) kegiatan ini tidak lagi memberikan keuntungan bagi Barnie, sehingga ia pun menciptakan trik baru untuk mendapatkan keuntungan lainnya# a pun melakukan ?nside 3rading@, yaitu memanfaatkan posisinya di pasar bursa untuk memperoleh informasi rahasia guna mengetahui trend pasar mana yang akan memberikan return tertinggi# ehingga Bernie dapat membeli saham dengan harga sangat rendah dan menual dengan harga maksimum# 2# !enasehat in%estasi atau Manaer $euangan edangkan akti%itas yang menyebabkan ia ?untung? besar dan melibatkan kerugian besar berskala dunia adalah melalui skema !on"i yang dialankan melalui kegiatan investment adviser # Menariknya, meskipun dirinya tidak terdaftar secara resmi sebagai manaerEpenasihat in%estasi .hingga akhirnya dipaksa oleh 4( pada tahun 200&/, dalam menalankan akti%itasnya Bernie mampu untuk mengumpulkan ribuan klien dan bahkan meminta mereka untuk tidak membocorkan hal ini kepada pihak lainnya# ingga pada akhirnya pada tahun )**0an ia pun mulai menalankan skenario operasi penipuan in%estasi berskala besarnya# $egiatan dan akti%itas lain yang dilakukan oleh Bernie untuk menutupi operasi kotornya diantaranyaD )#
Menggunakan teknik manipulasi yang ia sebut sebagai ?plit+trike (on%ersion rategy?# Bernie mempromosikan kepada kliennya bahwa ia
mengin%estasikan modal para in%estor dalam ndeks )00 .)00 perusahaan besar dalam pasar modal/ dan mencari perusahaan yang memberikan high return dalam in%estasi modal mereka# !adahal dalam kenyataannya ia tidak
pernah mengin%estasikan dana apapun dalam bentuk surat berharga apapun# 2#
Mengatakan kepada klien bahwa ia menggunakan dana mereka untuk membeli saham di luar Amerika, seperti di Bursa aham 4ropa#
=#
:ntuk menutupi transaksi pembelian saham di luar negeri, Bernie membuat surat konfirmasi transaksi palsu dan membuka akun klien palsu dalam pasar modal luar negeri# !adahal surat tersebut adalah surat yang ia buat sendiri dan ia kirimkan dari kantornya di Manhattan#
<#
Memalsukan Laporan Audit dan Laporan $euagan# ehingga saat 4( mengirimkan laporan+laporan ini kepada kliennya, mereka akan melihat bahwa perusahaan Bernie dapat dipercaya dan memiliki performa yang baik#
'#
Memalsukan register sebagai seorang penasehat keuangan dan in%estasi yang diterbitkan oleh 4(#
&#
:ntuk memperlihatkan bahwa benar in%estasi klien di dagangkan dalam pasar eropa, Bernie secara berkala mengirimkan uang ke perusahaan asosiasinya di London dan nantinya perusahaan ini akan membuat laporan yang menyatakan bahwa uang yang didapat adalah hasil transaksi pasar bursa di 4ropa# an masih banyak metode serta akti%itas kompleks lainnya yang harus
dilakukan dan ditempuh oleh Bernie guna menutupi operasi kecurangannya# !adahal seluruh dana tersebut hanyalah perputaran uang dari satu in%estor ke in%estor lain dan dari satu tempat ke tempat lainnya#
Siapa !ang Mencurigai #ktivitas Ini dan #pa $indakan Mereka"
Bernie pertama sekali mengakui perbuatannya pada * esember 2008 kepada sang adik, lalu sehari kemudian kepada keluarganya# ang anakpun kemudian melaporkan hal ini kepada pihak berwaib dan sehari setelahnya ia pun langsung ditangkap# 7amun sebenarnya, seak bertahun+tahun sebelumnya sang anak pernah merasa curiga dan bertanya kepada sang Ayah, bagaimana caranya ia
melakukan kegiatan in%estasi yang selalu memberi keuntungan setiap bulannya, mseki saat keadaan pasar lesu# an akhirnya ia pun mengakuinya pada tahun 2008 itu dengan mengatakan bahwa ia menggunakan skema !on"i namun dalam skala yang luar biasa besar# elain anaknya, sebenarnya ada seorang lagi yang telah menaruh curiga atas akti%itas in%estasi dan keuangan Bernie, yaitu arry Markopolos yang merupakan salah seorang pakar keuangan dari perusahaan kompetitor Bernie# a pada saat itu telah mengendus adanya penyalahgunaan wewenang dan kegiatan melanggar hukum, meski ia belum mengetahui bahwa ini adalah operasi dari skema !on"i# 3idak tinggal dia Markopolos pun menyerahkan laporan in%estigasinya kepada 4( untuk dapat ditindaklanuti dan diambil tindakan# 7amun tidak membuahkan hasil# !antang menyerah, Markopolos mengirimkan kembali laporan+laporan pengaduan seak tahun 2000 hingga 2008, namun masih uga belum mendapatkan hasil maksimal# !adahal dalam laporan yang dikirimkannya, terdapat setidaknya 2* hal yang dicurigai adanya kecurangan dalam akti%itas in%estasi perusahaan Bernie# 7amun hingga akhirnya Bernie mengaku dan menyerahkan diri, tidak ada satupun laporan ini yang ditanggapi serius oleh 4( maupun para pimpinanya# alam aak dengar pendapat dengan pihak senator yang membidangi masalah asa keuangan, Markopolos sempat ditanyakan mengapa ia tidak mengadukan hal ini kepada 17FA atau 1B, dan ia merespon bahwaD ini tidak mungkin dilakukan mengingat Bernie Madoff adalah mantan pimpinan di organisasi tersebut .bahkan pada organisasi yang menadi cikal bakal pasar modal amerika serikat/ dan bahkan adik kandungnya adalah mantan wakil presiden direktur di 17FA# ehingga, ika tanpa ada dukungan dari semua pihak, maka ini hanya akan menadi bumerang bagi dirinya sendiri dan pihak yang bekerasama dengannya saa# Mengenai laporan kepada 1B, Markopolos berkeyakinan bahwa hal ini akan menadi sia+sia dan akan ditolak oleh badan federal ini, mengingat hal ini seharusnya masih menadi tanggung awab 4( hingga mereka melimpahkan kasusya secara hukum kepada 1B dalam hal kecurangan tingkat federal#
Mengapa S% $idak Mena&an Bernie Le'i& #(a)"
Berdasarkan pengakuan in%estigator 4( serta pimpinan yang bernaung dalam lembaga tersebut, merasa tidak yakin dan percaya bahwa dua orang mantan pimpinan tertinggi organisasi keuangan yang memegang dan berperan penting dalam pembentukan dan pasar modal di Amerika dapat terlibat dalam hal seperti ini#5toritas pasar modal A .ecurities and 4Gchange (ommissionE4(/ sebetulnya sudah lama mengendus keganilan bisnis Madoff# 7amun, berkali+kali 4( menyelisik kasus tersebut, berkali+kali pula 4( gagal membuktikannya# Fingkasanpemeriksaan Madoff oleh 4( yaitusebagaiberikut D )# pada )**2 4( memeriksa perusahaan pengelola dana .hedge fund / dan asa konsultasi keuangan milik Madoff, Bernard Lawrence Madoff n%estment ecurities LL(# asilnya, Madoff dianggap bersih# 2# !ada )***, otoritas pasar modal A kembali memeriksa Bernard Madoff, menyusul adanya laporan bahwa Madoff sesungguhnya menalankan praktik bisnis ilegal lewat kema !on"i# 3api, lagi+lagi, 4( tidak bisa membuktikan tuduhan tersebut# =# ugaan praktik ilegal yang dialankan Madoff uga pernah diungkap maalah keuangan mingguan Barron# !ada 200), maalah itu mempertanyakan praktik bisnis berkedok in%estasi ala Bernard Madoff yang lebih menyerupai money game dengan enang primida# an, 4( kembali gigit ari#
<# !ada 200', untuk kesekian kalinya, 4( memeriksa keuangan Madoff# aat itu, 4( menemukan tiga kasus pelanggaran teknik perdagangan yang dialankan in%estor kawakan all treet itu# 3api, entah kenapa, Bapepam A itu tidak menatuhkan sanksi# '# 3erakhir, pada 200, 4( kembali memeriksa Madoff n%estment# ekali lagi, pemeriksaan 4( nihil# (uma, memang, petugas pemeriksa menemukan seumlah keganilan# Laporan keuangan kuartalan yang disampaikan Madoff, misalnya, terlampau kecil untuk ukuran perusahaan pengelola dana miliaran dolar sekelas Madoff n%estment#
elain itu, berdasarkan hasil internal reviewyang dilakukan oleh 4( didapatkan laporan hal+hal yang menyebabkan mengapa in%estigasi untuk membuktikan bahwa Bernie benar melakukan kema !on"i gagal dilakukan, diantaranya adalahD $arena para in%estigator masih belum berpengalaman, dan masih lulusan
•
fresh graduate dari fakultas hukum# •
3idak terlatih dalam kegiatan audit forensik#
•
3idak memiliki kecakapan ilmu yang cukup memadai mengenai pasar modal, pasar turunan, dan strategis in%estasi# 3erdapat bias antara dukungan kepada Bernie dan penolakan terhadap
•
Markopolos 3erhambat dikarenakan urutan priorotas lain yang dimiliki oleh 4(,
•
sehingga kegiatan in%estigasi ini menadi tertunda dan tertahan# al menarik lain yang ditemukan selama masa in%estigasi ini adalah meskipun sudah beberapa kali ditemukan indikasi bahwa perusahaan Bernie menggunakan auditor yang memiliki hubungan kekeluargaan dengan dirinya, namun tetap saa 4( tidak pernah mengeceknya# ingga akhirnya temuan ini diperiksa oleh keaksaaan negeri 7ew Cork yang menemukan hasil yang mengeutkan bahwa sebenarnya $A! 1riehling ini tidak pernah melakukan kegiatan audit sama sekali terhadap perusahaan Bernie# !adahal ia telah menadi rekan audit perusahaan Bernie seak tahun )**) hingga tahun 2008#
4.2.2
Pe)anggaran%tika *ang +i)akukan
a. Pe)anggaranPrinsipUti)itarianisme#tas$indakanSkema
Ponzi
!ang
di)akukano)e& Madoff
Bernard
L#
Madoff
bersamadengan
Madoff
n%estment
telahmelanggarsalahprinsipdasaretika
ecurities modern
yaituprinsiputilitarianismekarenatelahmelakukanpenipuanbesar+ besaranuntukmemperolehkeuntunganpribadisematadanmerugikanbanyakpiha kterutama in%estor#Menurut :: !asar Modal nomor 8 tahun )**' pasal
*0.a/,
tindakanpenipuan
yang
dilakukandengancaraapapuntidakdapatdibenarkan# '. Pe)anggaranPrinsipKe,u,uranUntukMenutupi-perasiKotor Madoff
Madoff mempromosikan kepada kliennya bahwa ia mengin%estasikan modal para in%estor dalam ndeks )00 .)00 perusahaan besar dalam pasar modal/ dan mencari perusahaan yang memberikan high return dalam in%estasi modal mereka# !adahal dalam kenyataannya ia tidak pernah mengin%estasikan dana apapun dalam bentuk surat berharga apapun#elainitu, Madoff mengatakan kepada klien bahwa ia menggunakan dana mereka untuk membeli saham di luar Amerika, seperti di Bursa aham 4ropa, padahaltidakialakukan# $eduatindakandiatastelahmelanggarprinsipkeuurandalametikaberbisnis, dimanaketidakuurantersebutdigunakanuntukmemperolehkeuntunganpribadi denganmengelabuipara in%estor# c. Pe)anggaranPrinsip +isc)osureatauKeter'ukaanInformasi$er&adapPi&ak
!ang
Berkepentingan
Ada beberapa < hal yang dilarang karena oleh hukum dianggap dapat menimbulkan @misleading@ bagi in%estor dalam memberikan udgement nya untuk membeli atau tidak suatu efek, yaituD •
Memberikan informasi yang salah sama sekali#
•
Memberikan informasi yang setengah benar#
•
Memberikan informasi yang tidak lengkap#
•
ama sekali diam terhadap faktaEinformasi material#
alamhalini Madoff telahmelakukanpelanggaranetikaatasprinsip disclosure yaitudenganmemberikaninformasi yang salahsamasekaliyaitu memalsukan Laporan Audit dan Laporan $euangan, membuat surat konfirmasi transaksi palsu dan membuka akun klien palsu dalam pasar modal luar negeri, memalsukan register sebagai seorang penasehat keuangan dan in%estasi yang diterbitkan oleh 4(, dansecara berkala mengirimkan uang ke perusahaan asosiasinya di London dan nantinya perusahaan ini akan membuat laporan
yang menyatakan bahwa uang yang didapat adalah hasil transaksi pasar bursa di 4ropa# d. Pe)anggaran%tika#tas Insider $rading/ Madoff
!elanggaranetikalainnya yang dilakukan Madoff yaitu Madoff memanfaatkan posisinya di pasar bursa untuk memperoleh informasi rahasia guna mengetahui trend pasar mana yang akan memberikan return tertinggi# ehingga Madoff dapat membeli saham dengan harga sangat rendah dan menual dengan harga maksimum# e. Pe)anggaranPrinsip0ig&ts $er&adap Para Investor Madoff
enganmelakukanskema !on"i hinggameraupsekitar :;'0 miliarlebih, Madoff
telahmelakukanpelanggaranetikadenganmenghilangkanhak+hakpara
in%estor mendapatkanuangnyakembalibesertakeuntungan yang dianikan Madoff# f. Pe)anggaran%tikaUntuk
K#P
!ang
BertugasMengaudit
Madoff
Investment Securities
keaksaaan negeri 7ew Cork yang menemukan hasil bahwasebenarnya $A! 1riehling ini tidak pernah melakukan kegiatan audit sama sekali terhadap perusahaan
Madoff#elainitu,
auditor
bertugasuntukmengaudit Madoff terbukti
$A!
1riehling
yang
memiliki hubungan keluarga
dengan pihak auditee, dan ini sangat fatal sekali terutama dalam konteks independensi seorang auditor#
