PERTANYAAN 1.
Anal Analis isis is bis bisni nis s adal adalah ah eva evalu luas asii pros prospe pek k perus perusah ahaa aan n dan dan risi risiko ko unt untuk uk kepu keputu tusa san n bisnis bisnis.. Keputu Keputusan san bisni bisnis s yang yang berlak berlaku, u, antara antara lain, lain, ekuita ekuitas s dan penila penilaian ian utang utang,, penilaian penilaian risiko kredit, kredit, prediksi prediksi laba, pengujian pengujian audit, audit, negosiasi negosiasi kopensasi, kopensasi, dan keputusan lain yang tak terhitung julahnya. Tujuan dari analisis bisnis adalah untuk ebantu dengan pengabilan keputusan dengan ebantu untuk struktur tugas keputusan, terasuk evaluasi lingkungan perusahaan bisnis, strategi, dan posisi dan kinerja keuangan. Akibatnya, para pebuat keputusan akan ebuat keputusan yang lebih in!orasi.
".
Anal Analis isis is bis bisni nis s adal adalah ah eva evalu luas asii pros prospe pek k perus perusah ahaa aan n dan dan risi risiko ko unt untuk uk kepu keputu tusa san n bisn bisnis is.. #apo #apora ran n keua keuang ngan an eru erupa paka kan n sub suber er yang yang pali paling ng kop kopre rehe hens nsi! i! dari dari in!or in!orasi asi tentan tentang g perusa perusahaa haan. n. Akibat Akibatnya nya,, analis analisis is lapora laporan n keuang keuangan an erupa erupakan kan bagian yang tidak terpisahkan dari analisis bisnis.
$.
%ebe %ebera rapa pa jen jenis is uta utaa a dar darii anal analis isis is bis bisni nis s eli elipu puti ti ana anali lisi sis s kred kredit it,, anal analis isis is eku ekuit itas as,, anajeen anajeen dan kontrol, kontrol, analisis analisis erger erger dan akuisisi, akuisisi, dan lain&lain lain&lain.. Analisis Analisis kredit kredit adalah evaluasi keapuan keapuan perusahaan perusahaan untuk enghorati enghorati ke'ajiban keuangan (yaitu, (yaitu, ebayar ebayar seua utangnya). utangnya). Kreditor Kreditor saat ini dan potensi potensi dan investor utang elak elakuk ukan an anal analis isa a kred kredit it.. Anal Analis isis is ekui ekuita tas s end enduk ukun ung g kepu keputu tusa san n inve investa stasi si ekuitas. Keputusan investasi ekuitas elibatkan ebeli, eegang, atau enjual saha dari perusahaan. *nvestor saat ini dan potensi elakukan analisis ekuitas. +anaje +anajerr elaku elakukan kan analis analisis is bisnis bisnis untuk untuk engo engopti ptial alkan kan kegiat kegiatan an anaje anajeria riall ereka. ari ari analis analisis is bisnis bisnis,, anaje anajerr lebih lebih siap siap untuk untuk engen engenali ali tantan tantangan gan dan peluang dan enanggapi dengan tepat. Anali nalis sis bisn isnis juga juga eru erupa pak kan bag bagian ian dar dari kepu keputu tusa san n rest restru rukt ktur uriisasi sasi perusahaan. -ebelu erger, akuisisi, atau divestasi selesai, anajer dan direksi elaku elakukan kan analis analisis is bisnis bisnis un untuk tuk eutu eutuska skan n apakah apakah tindak tindakan an diaks diaksud ud akan akan eningkatkan nilai gabungan dari perusahaan. Analisis bisnis endukung keputusan keuangan oleh anajer keuangan. Analisis bisnis ebantu enilai dapak dari keputusan pebiayaan untuk kedua pro!itabilitas asa depan dan risiko. Audito Auditorr ekster eksternal nal elaku elakukan kan analis analisis is bisnis bisnis untuk untuk enduk endukung ung !ungsi !ungsi jaina jainan n ereka. ireks ireksii dari dari analis analisis is penggu penggunaa naan n bisnis bisnis perusa perusahaa haan n un untuk tuk enduk endukun ung g kegi kegiat atan an ere ereka ka seba sebaga gaii pen penga'a ga'as s oper perasio asiona nall peru erusah sahaan aan. Regulator enggunakan analisis bisnis untuk endukung kinerja kegiatan regulasi. Per'akilan serika serikatt pekerj pekerja a enggu enggunak nakan an analis analisis is bisni bisnis s untuk untuk enduk endukung ung kegiat kegiatan an ta'ar& ta'ar& ena'ar kolekti!. Pengaara Pengaara enggunaka enggunakan n analisis analisis bisnis bisnis untuk untuk eberikan eberikan bukti engenai hal&hal litigasi.
/.
Anal Analis isis is kred kredit it end enduk ukun ung g kep keput utus usan an pinj pinja aan an.. eng engan an dei deiki kian an,, ana anali lisi sis s kre kredi ditt elipu eliputi ti penent penentuan uan apakah apakah suatu suatu perusa perusahaa haan n akan akan apu apu eenu eenuhi hi ke'ajib ke'ajiban an keuangan dala jangka 'aktu tertentu. Analisis ekuitas endukung keputusan untuk
ebe ebeli li,, ena enaha han, n, atau atau enj enjua uall saha saha. . eng engan an dei deiki kian an,, anal analis isis is ekui ekuita tas s elibatkan identi!ikasi porto!olio optial saha untuk aksialisasi kekayaan.
0.
Analisis !undaental adalah proses penentuan nilai perusahaan dengan engan enganali alisis sis dan ena!s ena!sirk irkan an !aktor !aktor kuni kuni untuk untuk atribu atributt ekono ekonoi, i, ind indust ustri ri,, dan peru perusa saha haan an.. -eba -ebagi gian an besa besarr dari dari anal analis isis is !und !unda aen enta tall adal adalah ah eval evalua uasi si po posi sisi si keuang keuangan an perusa perusahaa haan n dan kinerj kinerja.T a.Tu ujuan juan dari dari analis analisis is !unda !undaent ental al adalah adalah untuk untuk enent enentuka ukan n nilai nilai intrin intrinsik sik dari dari suatu suatu entita entitas. s. Penent Penentuan uan nilai nilai !unda !undaent ental al dapat dapat digunakan untuk endukung keputusan saha dan akuisisi harga.
.
Anal nalisis isis bisn isnis Total tal el elibat ibatka kan n bebe beberrapa apa prose roses s kop kopo onen nen. -etia etiap p pros proses es sangat penting untuk keyakinan ringkasan akhir tentang bisnis. Koponen pertaa adalah analisis lingkungan bisnis dan strategi perusahaan dala konteks lingkungan bisnis. bisnis. ari analisis analisis ini, kesipulan kesipulan kualitati! kualitati! dapat dapat ditarik ditarik tentang tentang prospek prospek asa depan perusahaan. Prospek ini sangat penting dala keputusan investasi. Koponen kedua kedua dari dari analis analisis is bisnis bisnis adalah adalah analis analisis is keuang keuangan. an. Analis Analisis is keuang keuangan an adalah adalah penggunaan laporan keuangan untuk enganalisis posisi keuangan perusahaan dan kinerj kinerja, a, dan untuk untuk enila enilaii kinerj kinerja a asa asa depan. depan. Anali Analisis sis keuang keuangan an enduk endukung ung keputusan ekuitas dengan eberikan bukti kuantitati! engenai posisi keuangan dan kinerj kinerja a perusa perusahaa haan. n. Anali Analisis sis akunta akuntansi nsi adalah adalah kopon koponen en lain lain dari dari analis analisis is bisnis. Analisis akuntansi adalah proses engevaluasi sejauh akuntansi perusahaan ener enerin inkan kan realit realitas as ekono ekonoi. i. 2ika 2ika in!or in!orasi asi akunta akuntansi nsi endis endistor torsi si gabar gabaran an ekono ekonoii perusa perusahaa haan, n, keputu keputusan san yang yang dib dibuat uat enggu enggunak nakan an in!or in!oras asii ini dapat dapat aa aat. t. eng engan an dei deiki kian an,, anal analis isis is akun akunta tans nsii haru harus s dila dilaku kukan kan sebe sebelu lu anal analis isis is keuang keuangan. an. Analis Analisis is prospe prospekti kti!! adalah adalah peraal peraalan an hadiah hadiah asa asa depan. depan. Analis Analisis is ini ini enga engau u pada pada analis analisis is akunta akuntansi nsi,, analis analisis is keuang keuangan, an, dan lingk lingkung ungan an bisni bisnis s dan analis analisis is strateg strategi.3 i.3utp utput ut dari dari analis analisis is prospe prospekti kti!! adalah adalah sepera seperangk ngkat at hadiah hadiah asa depan yang diharapkan digunakan untuk eperkirakan nilai intrinsik seperti laba dan arus kas. Koponen lain dari analisis bisnis adalah penilaian, yang erupakan proses proses engu engubah bah perkir perkiraan aan hadiah hadiah asa asa depan depan enjad enjadii perkir perkiraan aan nilai nilai intri intrinsi nsik k perusahaan.
4.
Analisis akuntansi sangat penting untuk analisis keuangan yang e!ekti! e!ekti!.. Keterb Keterbatas atasan an analis analisis is keuang keuangan an dengan dengan tidak tidak adanya adanya analis analisis is akunta akuntansi nsi eliputi5 Kura Kurang ngny nya a kese kesera raga gaa an n dala dala prin prinsi sip p akun akunta tans nsii yang yang dite ditera rapk pkan an oleh oleh perusahaan yang berbeda dapat enghabat keandalan analisis keuangan. Koparabilitas tapak dari data akuntansi kadang&kadang ilusi. Kurang Kurangnya nya in!or in!oras asii dala dala data data keuang keuangan an agrega agregatt untuk untuk engin engin!or !oras asika ikan n anal analis is tent tentan ang g baga bagai ian ana a akun akunta tans nsii peru perusa saha haan an diter diterap apka kan. n. Anal Analis is perl perlu u enganalisis atatan penjelasan untuk in!orasi ini. Pening Peningkata katan n !rekue !rekuensi nsi 6anoa 6anoali6 li6 dala dala lapora laporan n keuang keuangan an sepert sepertii kegaga kegagalan lan untuk engubah data yang tahun&tahun sebelunya untuk peeahan saha, data yang hilang, dll Peruba Perubahan han retroa retroakti kti!! tidak tidak dapat dapat dilaku dilakukan kan seara seara akurat akurat karena karena perusa perusahaa haan n hanya engubah angka !inal. Tertent Tertentu u koparati! koparati! analisis (se'a dan pensiun) pensiun) tidak dapat dilakukan dilakukan karena karena seu seua a peru perusa saha haan an tida tidak k eb eber erik ikan an in!o in!or ras asii yang yang leng lengka kap p tanp tanpa a adany adanya a penyesuaian akuntansi analitis.
•
•
•
•
ebe ebeli li,, ena enaha han, n, atau atau enj enjua uall saha saha. . eng engan an dei deiki kian an,, anal analis isis is ekui ekuita tas s elibatkan identi!ikasi porto!olio optial saha untuk aksialisasi kekayaan.
0.
Analisis !undaental adalah proses penentuan nilai perusahaan dengan engan enganali alisis sis dan ena!s ena!sirk irkan an !aktor !aktor kuni kuni untuk untuk atribu atributt ekono ekonoi, i, ind indust ustri ri,, dan peru perusa saha haan an.. -eba -ebagi gian an besa besarr dari dari anal analis isis is !und !unda aen enta tall adal adalah ah eval evalua uasi si po posi sisi si keuang keuangan an perusa perusahaa haan n dan kinerj kinerja.T a.Tu ujuan juan dari dari analis analisis is !unda !undaent ental al adalah adalah untuk untuk enent enentuka ukan n nilai nilai intrin intrinsik sik dari dari suatu suatu entita entitas. s. Penent Penentuan uan nilai nilai !unda !undaent ental al dapat dapat digunakan untuk endukung keputusan saha dan akuisisi harga.
.
Anal nalisis isis bisn isnis Total tal el elibat ibatka kan n bebe beberrapa apa prose roses s kop kopo onen nen. -etia etiap p pros proses es sangat penting untuk keyakinan ringkasan akhir tentang bisnis. Koponen pertaa adalah analisis lingkungan bisnis dan strategi perusahaan dala konteks lingkungan bisnis. bisnis. ari analisis analisis ini, kesipulan kesipulan kualitati! kualitati! dapat dapat ditarik ditarik tentang tentang prospek prospek asa depan perusahaan. Prospek ini sangat penting dala keputusan investasi. Koponen kedua kedua dari dari analis analisis is bisnis bisnis adalah adalah analis analisis is keuang keuangan. an. Analis Analisis is keuang keuangan an adalah adalah penggunaan laporan keuangan untuk enganalisis posisi keuangan perusahaan dan kinerj kinerja, a, dan untuk untuk enila enilaii kinerj kinerja a asa asa depan. depan. Anali Analisis sis keuang keuangan an enduk endukung ung keputusan ekuitas dengan eberikan bukti kuantitati! engenai posisi keuangan dan kinerj kinerja a perusa perusahaa haan. n. Anali Analisis sis akunta akuntansi nsi adalah adalah kopon koponen en lain lain dari dari analis analisis is bisnis. Analisis akuntansi adalah proses engevaluasi sejauh akuntansi perusahaan ener enerin inkan kan realit realitas as ekono ekonoi. i. 2ika 2ika in!or in!orasi asi akunta akuntansi nsi endis endistor torsi si gabar gabaran an ekono ekonoii perusa perusahaa haan, n, keputu keputusan san yang yang dib dibuat uat enggu enggunak nakan an in!or in!oras asii ini dapat dapat aa aat. t. eng engan an dei deiki kian an,, anal analis isis is akun akunta tans nsii haru harus s dila dilaku kukan kan sebe sebelu lu anal analis isis is keuang keuangan. an. Analis Analisis is prospe prospekti kti!! adalah adalah peraal peraalan an hadiah hadiah asa asa depan. depan. Analis Analisis is ini ini enga engau u pada pada analis analisis is akunta akuntansi nsi,, analis analisis is keuang keuangan, an, dan lingk lingkung ungan an bisni bisnis s dan analis analisis is strateg strategi.3 i.3utp utput ut dari dari analis analisis is prospe prospekti kti!! adalah adalah sepera seperangk ngkat at hadiah hadiah asa depan yang diharapkan digunakan untuk eperkirakan nilai intrinsik seperti laba dan arus kas. Koponen lain dari analisis bisnis adalah penilaian, yang erupakan proses proses engu engubah bah perkir perkiraan aan hadiah hadiah asa asa depan depan enjad enjadii perkir perkiraan aan nilai nilai intri intrinsi nsik k perusahaan.
4.
Analisis akuntansi sangat penting untuk analisis keuangan yang e!ekti! e!ekti!.. Keterb Keterbatas atasan an analis analisis is keuang keuangan an dengan dengan tidak tidak adanya adanya analis analisis is akunta akuntansi nsi eliputi5 Kura Kurang ngny nya a kese kesera raga gaa an n dala dala prin prinsi sip p akun akunta tans nsii yang yang dite ditera rapk pkan an oleh oleh perusahaan yang berbeda dapat enghabat keandalan analisis keuangan. Koparabilitas tapak dari data akuntansi kadang&kadang ilusi. Kurang Kurangnya nya in!or in!oras asii dala dala data data keuang keuangan an agrega agregatt untuk untuk engin engin!or !oras asika ikan n anal analis is tent tentan ang g baga bagai ian ana a akun akunta tans nsii peru perusa saha haan an diter diterap apka kan. n. Anal Analis is perl perlu u enganalisis atatan penjelasan untuk in!orasi ini. Pening Peningkata katan n !rekue !rekuensi nsi 6anoa 6anoali6 li6 dala dala lapora laporan n keuang keuangan an sepert sepertii kegaga kegagalan lan untuk engubah data yang tahun&tahun sebelunya untuk peeahan saha, data yang hilang, dll Peruba Perubahan han retroa retroakti kti!! tidak tidak dapat dapat dilaku dilakukan kan seara seara akurat akurat karena karena perusa perusahaa haan n hanya engubah angka !inal. Tertent Tertentu u koparati! koparati! analisis (se'a dan pensiun) pensiun) tidak dapat dilakukan dilakukan karena karena seu seua a peru perusa saha haan an tida tidak k eb eber erik ikan an in!o in!or ras asii yang yang leng lengka kap p tanp tanpa a adany adanya a penyesuaian akuntansi analitis.
•
•
•
•
(78A diadaptasi) diadapta si)
9.
#apo #apora ran n keua keuang ngan an per perus usah ahaa aan n eru erupa paka kan n sala salah h satu satu su sube berr terk terkay aya a in!o in!or ras asii tentang perusahaan. Analisis laporan keuangan adalah kupulan dari proses analisis yang erupakan bagian penting dari analisis bisnis seara keseluruhan. Proses ini diterapkan diterapkan pada in!orasi in!orasi laporan laporan keuangan keuangan untuk untuk enghasilka enghasilkan n in!orasi in!orasi yang berguna untuk pengabilan keputusan. Tujuan dari analisis laporan keuangan adalah dengan enggunakan in!orasi yang diberikan dala laporan untuk enghasilkan in!orasi kuantitati! untuk endukung akhir ekuitas, kredit, atau keputusan lainnya yang enarik untuk analis.
:.
Peng Penggu guna na inte intern rnal al55 Pe Peil ilik ik,, an anaj ajer er,, kary karya' a'an an,, dir direk eksi si,, aud audit itor or inte intern rnal al;; Pengguna Pengguna eksternal5 7urrent dan investor investor ekuitas potensial, potensial, investor utang saat ini dan potensi, kreditor saat ini dan potensi, peasok saat ini dan potensi, pelanggan saat ini dan potensi, anggota serikat buruh dan per'akilan, regulator, dan lebaga peerintah.
1< .
-ebuah bisnis engejar epat kegiatan tan utaa dala keinginan untuk enyediakan produk terjual dan = atau jasa dan untuk enghasilkan pengebalian yang euaskan atas investasi. Kegiatan ini adalah5 Kegiatan Kegiata n perenanaan. perena naan. -ebu -ebuah ah peru perusa saha haan an eng engi ipl ple een enta tasi sika kan n tuju tujuan an dan dan sasaran tertentu. tertentu. Tujuan juan dan sasara sasaran n sebuah sebuah perusa perusahaa haan n yang yang ditan ditangka gkap p dala dala renana bisnis (atau strategi) &yang enggabarkan perusahaan tujuan, strategi, dan taktik. Renana bisnis ebantu anajer dala e!okuskan usaha ereka dan engidenti!ikasi peluang diharapkan dan rintangan. Aktivitas Aktivit as Pendanaan. Pendanaa n. -eb -ebuah uah peru erusaha sahaan an eb ebut utu uhkan hkan penda endana naan an untu ntuk elaksanakan elaksanakan renana renana bisnisnya. bisnisnya. Aktivi Aktivitas tas pendan pendanaan aan adalah adalah ara ara perusa perusahaa haan n enggu enggunak nakan an untuk untuk ebaya ebayarr usaha usaha ini. ini. Perusa Perusahaa haan n harus harus berhat berhati&h i&hati ati dala dala epero eperoleh leh dan engel engelola ola suber suber daya daya keuang keuangan an karena karena kedua kedua besarn besarnya ya dan potensi ereka untuk enentukan keberhasilan atau kegagalan. Ada dua suber utaa pebiayaan usaha5 investor ekuitas (disebut sebagai peilik pebiayaan) dan kreditur (disebut sebagai pebiayaan non&peilik). Aktivitas Aktivit as *nvestasi. *nvesta si. Aktiv Aktivita itas s invest investasi asi adalah adalah sarana sarana perusa perusahaa haan n enggu enggunak nakan an untuk e eperoleh dan e epertahankan investasi untuk peb be elian, engebangkan, dan enjual produk dan jasa. Pebiayaan enyediakan dana yang diperlukan diperlukan untuk akuisisi akuisisi investasi investasi yang diperluk diperlukan an untuk untuk elaksanaka elaksanakan n renana renana bisnis. *nvestasi eliputi tanah, bangunan, peralatan, hak&hak huku (paten, lisensi, dan dan hak hak ipt ipta) a),, pers persed edia iaan an,, o oda dall anu anusi sia a (an (anaj ajer er dan dan kary karya'a a'an) n),, sist siste e akuntansi, dan seua koponen yang diperlukan bagi perusahaan untuk beroperasi. Kegiata Keg iatan n operasi. oper asi. Aktivitas operasi e'akili elaksanakan renana bisnis, diberikan pebiayaan yang diperlukan dan investasi. Kegiatan ini elibatkan beberapa !ungsi dasar seperti penelitian, pebelian, produksi, peasaran, dan tenaga kerja. Aktivitas
operasi adalah suber utaa perusahaan pendapatan. #angkah&langkah pendapatan keberh keberhasi asilan lan perusa perusahaa haan n dala dala ebel ebelii dari dari pasar pasar inp input ut dan enjua enjuall di pasar pasar output. -ebe -ebera rapa pa baik baik peru perusah sahaa aan n tida tidak k dala dala eny enyus usun un ren renan ana a bisn bisnis is dan dan strategi, dan dengan keputusan pada eleen yang terdiri dari apuran aktivitas operasi, enentukan keberhasilan atau kegagalan. 11. 11.
Kegiat Kegiatan& an&per peren enana anaan an bisnis bisnis,, pebiay pebiayaan aan,, investa investasi, si, dan dan opera operasi& si&dap dapat at disint disintesi esis s en enjad jadi gab gabar aran an koh kohesi esi! bag bagaia aian na bisn isnis ber!u er!un ngsi gsi dala ala eko ekono noi i pasar asar.. #an #angkah gkah perta ertaa a adal adalah ah !or !oru ulasi lasi peru erusah sahaan aan dari ari ren renana ana dan strate strategi. gi. -elanj -elanjutn utnya, ya, perusa perusahaa haan n eper eperole oleh h pendan pendanaan aan yang yang dip diperl erluka ukan n dari dari investor ekuitas dan kreditur. Pebiayaan digunakan untuk eperoleh investasi di suber suber daya daya untuk untuk engha enghasil silkan kan barang barang atau atau jasa. jasa. Perusa Perusahaa haan n enggu enggunak nakan an investasi ini untuk elakukan kegiatan operasi. Pada Pada akhir akhir period periode e 'aktu&b 'aktu&bias iasany anya a tri'ul tri'ulana anan n atau atau lapor laporan an tahuna tahunan&k n&keua euang ngan an disusun dan dilaporkan. Pernyataan&pernyataan ini da!tar julah yang terkait dengan kegiatan pebiayaan dan investasi, dan eringkas aktivitas operasi untuk periode terbaru terbaru (s). *ni adalah adalah peran laporan&keuan laporan&keuangan gan objek analisis. #aporan #aporan keuangan keuangan listin listing g dari dari aktivi aktivitas tas pendan pendanaan aan dan invest investasi asi berada berada pada pada titik waktu, sedangkan pelaporan kegiatan operasi enakup periode waktu. waktu.
1".
Epat Epat lapor laporan an keua keuanga ngan n utaa utaa adal adalah ah nera neraa, a, lapora laporan n laba laba rugi rugi,, lapora laporan n (pei (peilik lik)) ekuitas, dan laporan arus kas. Neraa. Persaaan akuntansi adalah dasar dari neraa5 Aset > Ke'ajiban ? Ekuitas. -isi -isi kiri kiri dari dari pers persa aaa aan n ini ini berk berkai aita tan n deng dengan an sub suber er daya daya ekon ekono oii yang yang dikendalikan oleh perusahaan, yang disebut aset. -uber daya ini berharga dala arti bah'a ereka e'akili potensi suber pendapatan di asa depan. Perusahaan enggunaka enggunakan n suber suber daya ini untuk untuk elaksanakan elaksanakan kegiatan operasion operasional. al. ala rangka untuk terlibat dala kegiatan operasional, perusahaan harus endapatkan dana untuk endanai kegiatan investasi nya. -isi kanan dari persaaan akuntansi rinia rinian n suber suber dana dana terseb tersebut. ut. Ke'aj Ke'ajiba iban n erupa erupakan kan dana dana yang yang dip dipero eroleh leh dari dari kreditur. 2ulah 2ulah ini e'aki e'akili li ke'ajib ke'ajiban an atau atau sebali sebalikny knya, a, klai klai dari dari kredit kreditur ur atas aset. Ekuitas, juga disebut sebagai ekuitas, eliputi dua suber pebiayaan yang berbeda5 (1) dana yang diinvestasikan atau disubangkan oleh peilik, yang disebut 6odal kontribusi6, dan (") akuulasi laba sejak a'al dan lebih dari distribusi ke peilik (dividen) , disebut 6laba ditahan6. ari sudut pandang peilik, julah ini erupakan klai ereka atas aset. *ni sering ebantu bagi sis'a untuk enulis ulang persaaan akuntansi dala hal kegiatan usaha yang endasari5 Aktivitas *nvestasi > Aktivitas Pendanaan. +engakui dua suber dasar pebiayaan, ini dapat ditulis kebali sebagai5 *nvestasi > Kreditur Pebiayaan ? Pebiayaan 3'ner.
#aporan #aba Rugi. #aporan laba rugi diranang untuk engukur kinerja keuangan peru perusa saha haan an anta antara ra nera neraa a tang tangga gal& l&ol oleh eh kare karena na itu itu eng enga au u pada pada peri period ode e 'aktu. #aporan laba rugi berisi pendapatan, beban, keuntungan, dan kerugian dari perusahaan perusahaan selaa periode. periode. 6%a'ah 6%a'ah garis6 garis6 dari dari lapora laporan n laba laba rugi, rugi, laba laba bersih bersih,, engu enguku kurr peni pening ngka kata tan n (ata (atau u penu penuru runa nan) n) aset aset bers bersih ih peru perusa saha haan an (yai (yaitu tu,, aset aset diku dikura ran ngi ke'a ke'aji jib ban) an), sebe sebelu lu per pertib tiban anga gan n seti setiap ap dist distrribu ibusi kep kepada ada peilik. Kebanyakan Kebanyakan siste akuntansi akuntansi kontepor konteporer, er, A-terasuk, A-terasuk, enentukan enentukan laba bersih dengan enggunakan dasar akrual. engan etode ini, pendapatan diakui pada saat diperoleh, independen dari peneriaan kas. %eban, pada gilirannya, diakui pada saat terjadinya (atau disesuaikan dengan pendapatan yang terkait), independen dari pebayaran tunai. #aporan #apo ran Arus Kas. i ba'ah dasar akrual, laba bersih saa dengan arus kas bersih hanya hanya selaa selaa uur uur perusa perusahaa haan. n. @ntuk @ntuk tujuan tujuan pelapo pelaporan ran berkal berkala, a, angka&a angka&angk ngka a kinerj kinerja a akrual akrual hapir hapir selalu selalu berbed berbeda a dari dari noor noor arus arus kas. kas. al ini ini enip eniptak takan an perintaan untuk pelaporan seara berkala pada pendapatan dan arus kas. #aporan arus kas detail arus kas asuk dan arus keluar terkait dengan operasi, investasi perusahaan, dan pendanaan selaa periode 'aktu. ' aktu. Pernyataan Pernyat aan Ekuitas. Ekuitas . Pernyataan dari ekuitas laporan perubahan rekening koponen yang terdiri dari ekuitas. Pernyataan ini berguna dala engidenti!ikasi alasan untuk perubahan klai peilik atas aset perusahaan. -elain itu, praktek yang diteria tidak terasuk keuntungan dan kerugian tertentu dari laba bersih yang, sebaliknya, seara langsung dilaporkan dala laporan ekuitas peegang saha.
1$. 1$.
#apo #apora ran n keua keuang ngan an adala adalah h sala salah h satu satu yang yang pali paling ng diand diandal alka kan n dari dari seua seua data data yang yang tersed tersedia ia seara seara pu publi blik k untuk untuk analis analisis is keuang keuangan. an. 2uga, 2uga, lapora laporan n keuang keuangan an obyekti! dala enggabarkan transaksi ekonoi dan peristi'a, ereka beton, dan ereka ereka engu engukur kur aktivi aktivitas tas bisnis bisnis pentin penting. g. -elain -elain itu, itu, karena karena lapora laporan n keuang keuangan an eng engun ungk gkap apka kan n tran transa saks ksii dan dan peri perist sti' i'a a dala dala un unit it o one nete terr u uu u,, erek ereka a eu eung ngki kink nkan an peng penggu guna na un untu tuk k deng dengan an u uda dah h beke bekerj rja a deng dengan an data data,, un untu tuk k enghubungkannya dengan data lain, dan untuk berurusan dengan ereka dengan ara ara arita aritatik tika a yang yang berbed berbeda. a. Atribu Atributt ini eberi eberikan kan kontri kontribus busii pada pada keguna kegunaan an laporan keuangan, baik historis dan proyeksi, dala pengabilan keputusan bisnis. i sisi lain, kita harus engakui akuntansi yang adalah subjek ilu sosial untuk pengabilan keputusan anusia. -elain itu, subjek disiplin terus berkebang untuk rev revisi isi dan per perbaik baikan an,, berd erdasar asarka kan n penga engala laa an n dan dan u un nu ul tran transa saks ksii bisnis. Kete Keterb rbat atas asan an ini ini kada kadang ng&k &kad adan ang g !rus !rustr tras asii peng penggu guna na tert terten entu tu lapo lapora ran n keuangan sehingga ereka enari data yang pengganti. Naun, tidak ada setara pengganti. Akun Akunta tans nsii do doub uble le&e &ent ntry ry adal adalah ah satu satu&s &sat atun unya ya sist siste e yang yang dapa dapatt diandalkan untuk ereka sisteatis, klasi!ikasi, dan suariBation dari sebagian besar besar transa transaksi ksi bisnis bisnis dan perist peristi'a i'a.. Peningkatan Peningkatan terletak terletak pada penyepurn penyepurnaan aan siste yang telah teruji ini daripada di substitusi. engan deikian, setiap analis
serius posisi keuangan perusahaan dan hasil operasi, belajar kerangka akuntansi dan terinologi, konvensi, serta ketidaksepurnaan dala analisis keuangan. 1/.
#aporan keuangan bukan satu&satunya output dari siste pelaporan keuangan. *n!orasi keuangan tabahan dikounikasikan oleh perusahaan elalui suber&suber berikut5 Pebahasan +anajeen dan Analisis (+ C A). Perusahaan dengan utang dan ekuitas publik yang diperlukan oleh -E7 untuk eberikan laporan kondisi keuangan dan hasil operasi dala + C A bagian dari laporan keuangan. +anajeen #aporan. #aporan anajeen enetapkan tanggung ja'ab anajeen dala penyusunan laporan keuangan perusahaan. #aporan Audit. Auditor eksternal adalah akuntan publik berserti!ikat independen yang dise'a oleh anajeen untuk enilai apakah laporan keuangan perusahaan disusun sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku uu. Auditor eberikan engeek penting laporan keuangan sebelu rilis ereka kepada publik. Penjelasan. 7atatan erupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan keuangan dan diaksudkan untuk engkounikasikan in!orasi tabahan engenai ite yang terasuk dala, dan dikeluarkan dari, laporan. *n!orasi Tabahan. 2ad'al tabahan tertentu yang ditetapkan oleh akuntansi badan pengatur. 2ad'al ini dapat unul dala atatan atas laporan keuangan atau, dala kasus perusahaan dengan surat berharga yang diiliki publik, di paeran untuk pengajuan peraturan seperti 8or 1<&K yang diajukan dengan -eurities and EDhange 7oission. Tanggung 2a'ab -osial #aporan. Perusahaan seakin enyadari kebutuhan ereka untuk tanggung ja'ab sosial. -eentara laporan dari kegiatan tanggung ja'ab sosial eningkat, tidak ada !orat standar atau diteria standar. #aporan ProDy. -ebuah pernyataan proDy adalah yang berisi in!orasi dokuen yang diperlukan untuk ebantu peegang saha dala peungutan suara engenai hal&hal yang proDy diinta.
10.
Analisis keuangan eliputi analisis pro!itabilitas perusahaan, risiko perusahaan, dan suber&suber dan penggunaan dana bagi perusahaan. Analisis pro!itabilitas adalah evaluasi kebali perusahaan investasi. *ni ber!okus pada suber perusahaan dan tingkat keuntungan, dan elibatkan engidenti!ikasi dan engukur dapak dari berbagai driver pro!itabilitas. Analisis pro!itabilitas eliputi evaluasi dua suber pro!itabilitas5 argin dan turnover. Analisis risiko adalah evaluasi keberisikoan perusahaan dan keapuannya untuk eenuhi koitennya. Analisis risiko elibatkan enilai solvabilitas dan likuiditas perusahaan bersaa dengan variabilitas pendapatan. Analisis suber dan penggunaan dana adalah evaluasi
bagaiana sebuah perusahaan eperoleh dan enggunakan dana. Analisis ini eberikan 'a'asan ke dala iplikasi pebiayaan perusahaan di asa depan. 1.
Alat analisis keuangan adalah sebagai berikut5 -ebuah. #aporan keuangan koparati! saya. Tahun ke tahun analisis perubahan ii. Analisis keenderungan indeks&noor b. #aporan keuangan oon&siBe . Analisis rasio d. Analisis arus kas
14.
-ebuah. Analisis koparati! ber!okus pada pengeualian dan variasi dan ebantu analis untuk eruuskan penilaian s tentang data yang dapat dita!sirkan dala berbagai ara. -ingkatnya, kegunaan analisis koparati! adalah gagasan bah'a angka lebih berakna dita!sirkan ketika dievaluasi relati! terhadap julah yang sebanding. b.
Perbandingan dapat dilakukan terhadap (1) pengalaan asa lalu, (") data eksternal&industri atau ekonoi yang luas, atau ( $) diteria pedoan seperti standar, anggaran, atau perkiraan. .
-ebuah perbandingan, enjadi berarti dan adil, harus dibuat antara data, yang disusun atas dasar yang saa. 2ika data tidak langsung dibandingkan, analis harus elakukan penyesuaian sesuai sebelu elakukan analisis koparati!. Kita juga harus ingat bah'a asa lalu tidak selalu panduan eenuhi syarat untuk asa depan.
19.
Tren asa lalu sering adalah prediksi yang baik dari asa depan jika seua variabel yang relevan tetap konstan atau hapir konstan. ala prakteknya, bagaianapun, ini jarang terjadi. Akibatnya, analis harus enggunakan hasil analisis trend dan enyesuaikan ereka dala terang in!orasi yang tersedia lainnya, terasuk negara diharapkan ekonoi dan industri. Analisis keenderungan akan, dala banyak kasus, engungkapkan arah perubahan dala kinerja operasi bersaa dengan keepatan dan besarnya perubahan.
1:.
Kedua indikator elengkapi satu saa lain. +eang, salah satu indikator dala ketiadaan yang lain adalah nilai terbatas. @ntuk enggabarkan, kenaikan ke /.<<< piutang piutang tahun dasar 1<< enunjukkan $.:<
"<.
%eberapa ja'aban yang ungkin. -ejak pebagian dengan nol tidak ateatis dide!inisikan, adalah ustahil untuk endapatkan perubahan persen bila tidak ada angka untuk tahun dasar. 2uga, jika ada sosok negati! pada tahun dasar dan angka
positi! di tahun lagi, atau sebaliknya, perhitungan ateatis belaka per perubahan persen adalah tidak asuk akal.
"$.
"1.
ala indeks&noor analisis tren, seua tokoh disajikan dengan engau pada sosok tahun dasar. -ejak tahun dasar ber!ungsi sebagai kerangka auan, itu diinginkan untuk eilih tahun yang 6khas6 untuk bisnis. 2ika tahun a'al di seri dianalisis tidak khas, aka selanjutnya (lebih khas) tahun harus dipilih sebagai tahun dasar.
"".
engan ean!aatkan noor indeks, analis dapat engukur perubahan dari 'aktu ke 'aktu. Analisis tersebut eungkinkan analis untuk enilai kebijakan anajeen dan, ketika diperiksa dala terang lingkungan ekonoi dan industri dari periode yang terakup, keapuan perusahaan untuk seara e!ekti! enghadapi tantangan dan peluang. -elain itu, analisis keenderungan indeks&noor eungkinkan analis untuk engungkap hubungan penting antara berbagai koponen laporan keuangan. al ini ebantu dala evaluasi perubahan relati! dala koponen ini. +isalnya, perubahan dala penjualan dan piutang seara logis berkorelasi dan dapat diharapkan untuk enapilkan hubungan alai ketika eeriksa tren.
-ebuah. #aporan keuangan oon&siBe eungkinkan perbandingan perubahan dala unsur&unsur yang ebentuk laporan keuangan. Angka&angka di setiap baris laporan keuangan dibagi dengan total agregat 'ajar dan keudian dinyatakan sebagai persen. Total eleen ini akan enabah 1<
Analisis laporan keuangan oon&siBe ber!okus pada aspek utaa dari struktur internal operasional perusahaan seperti5 -truktur odal dan suber pebiayaan istribusi aset atau ebuat kegiatan investasi Koposisi segen penting dari posisi keuangan seperti aktiva lanar %esarnya relati! dari berbagai beban sehubungan dengan penjualan • • • •
-elain itu, in!orasi yang berguna dapat diperoleh dengan perbandingan laporan oon&ukuran sebuah perusahaan di tahun. Keuntungan dari analisis seentara ini bahkan lebih jelas dala perbandingan antara dua perusahaan yang berbeda ukuran. -ejak analisis dapat dilakukan seara seraga, alat ini sangat eudahkan perbandingan tersebut. "/.
Rasio engungkapkan hubungan ateatis antara dua kuantitas. @ntuk enjadi berakna (berguna dala analisis), rasio angka keuangan harus enangkap hubungan ekonoi yang penting. *te tertentu dala laporan keuangan tidak eiliki hubungan logis untuk satu saa lain dan, oleh karena itu, tidak akan setuju untuk analisis rasio. 2uga, beberapa jenis patokan atau nora harus ada untuk interpretasi rasio. -atu dapat enarik kesipulan inial dari diberitahu bah'a pengebalian aset untuk
sebuah perusahaan tertentu <,<". Naun, jika analis yang engatakan bah'a pengebalian perusahaan pada aset adalah <,<" dan rata&rata industri adalah <,<9, rasio enjadi lebih berguna untuk tujuan interpretasi.
"0.
Karena tidak seua hubungan eiliki akna dan tidak seua rasio berguna untuk seua tujuan analisis, analis harus berhati&hati dala eilih rasio yang berguna untuk tugas tertentu di tangan. -ayangnya, rasio terlalu sering disalahpahai dan signi!ikansi ereka berlebihan. Rasio dapat enyediakan analis dengan petunjuk dan gejala kondisi yang endasarinya. Rasio juga dapat enyoroti area yang eerlukan penyelidikan lebih lanjut dan penyelidikan. Naun, rasio, seperti seua alat analisis lainnya, tidak bisa eprediksi asa depan. -elain itu, kegunaan 'a'asan yang diperoleh dari rasio tergantung pada interpretasi terapil ereka dengan analis. ari julah tersebut beberapa keterbatasan pada analisis rasio, dua terutaa berasalah5 +engubah Tingkat arga. *te yang berbeda pada laporan keuangan dinilai pada 'aktu yang berbeda, dengan hasil bah'a rasio dapat berubah dari 'aktu ke 'aktu eskipun !aktor yang endasari tidak. +isalnya, tanaan dibangun pada tahun 1:9< dan berjalan dengan kapasitas penuh sejak ungkin ebabi buta dibandingkan dengan, katakanlah, penjualan tahun "<<" dolar dala enghitung penjualan untuk rasio tanaan kotor. -elain itu, setelah kai ulai rasio engalikan, enjadi lebih sulit (jika tidak ustahil) untuk elihat segala sesuatu dala dolar nyata sebanding. %eraga endasari %isnis. @ntuk perusahaan yang paling terdiversi!ikasi, bahkan satu pelaporan diversi!ikasi terbatas penjualan dan laba, rasio dihitung dari laporan keuangan enerinkan koposit atau perkiraan dari operasi dan kondisi keuangan. *ni berarti ereka dapat engaburkan apa yang ungkin ada perbedaan signi!ikan dengan produk atau layanan online. -ebagai ontoh, rasio pean!aatan ungkin enyebunyikan tingkat yang sangat berbeda dari pean!aatan !asilitas untuk produk yang berbeda. Naun, rasio pean!aatan keseluruhan ungkin enunjukkan gabaran yang seibang tanpa asalah yang serius. (78A diadaptasi)
".
-ebuah. Rasio saat ini; Asa&test (epat) rasio; 7ash ratio; Rasio total utang; Rasio total hutang terhadap ekuitas; @tang jangka panjang terhadap ekuitas; Rasio leverage keuangan; Nilai buku per saha b.
%unga kali diperoleh; Rasio argin kotor; 3perasi rasio argin laba; Rasio argin laba sebelu pajak; Rasio argin laba bersih; Tari! pajak e!ekti! .
Perputaran persediaan; ari penjualan dala piutang; Return on total aset; Return on eIuity; Perputaran kas; Aount perputaran piutang; Penjualan untuk persediaan; Perputaran odal kerja; 3set aset tetap; Total aset turnover; Tingkat pertubuhan ekuitas
"4.
-elain alat&alat uu analisis, banyak alat khusus&tujuan analisis keuangan ada. -ebagian besar alat&alat ini diranang untuk laporan keuangan tertentu atau segen tertentu dari pernyataan. Alat tujuan khusus lainnya berlaku untuk industri tertentu. Alat tujuan khusus eliputi (1) analisis arus kas, (") laporan variasi dala laba kotor, ($) endapatkan daya analisis, dan (/) teknik industri tertentu seperti hunian kapasitas analisis untuk hotel, ruah sakit, dan penerbangan.
"9.
olar bernilai lebih untuk suatu entitas hari daripada layak tahun dari sekarang. Alasannya adalah bah'a dolar dapat digunakan hari ini dan ulai endapatkan uang tabahan (seperti dengan rekening bank berbunga). ala konteks penilaian, nilai 'aktu dari uang adalah penting karena 'aktu o!! ebayar enjadi penting. -eorang investor bersedia ebayar lebih untuk arus kas yang akan terjadi lebih a'al daripada keudian.
":.
i pasaran, nilai obligasi ditentukan oleh apa yang investor bersedia ebayar (dinaika pena'aran dan perintaan). The bunga e!ekti! tersirat dala kesepakatan ditentukan dengan enari tingkat di ana nilai sekarang dari arus kas asa depan yang terkait dengan obligasi yang saa dengan yang diteria di penerbitan. engan deikian, suku bunga e!ekti! ungkin dipandang sebagai !ungsi dari harga obligasi ditetapkan oleh kekuatan pasar.
$<.
Nilai sekarang dari arus kas sering berarti sesuatu yang berbeda untuk orang yang berbeda. -ebagai ontoh, beberapa orang peraya bah'a nilai perusahaan adalah nilai sekarang dari arus kas operasi atau arus kas atau arus kas pendanaan investasi. #ain peraya nilai diturunkan sebagai nilai sekarang dari arus kas bersih. #ainnya enentukan nilai perusahaan sebagai nilai sekarang dari arus kas bebas. engan deikian, ada banyak de!inisi dari arus kas. 2uga, ruus valuasi yang diteria seara luas ditulis sebagai !ungsi dari dividen asa depan tidak dapat ditulis dala hal arus kas yang tepat.
$1.
+odel sisa pendapatan enghitung nilai dari variabel akuntansi saja. +odel ini elakukan ukup baik dibandingkan dengan odel arus kas (beberapa artikel penelitian terbaru dan kertas kerja endukung kesipulan ini). engan deikian, odel ini tapaknya ebantah arguen bah'a nilai suatu entitas hanya dapat ditentukan dengan endiskontokan arus kas yang endasarinya.
$".
Pasar hipotesis e!isien (E+) berkaitan dengan reaksi harga pasar terhadap data keuangan dan lainnya. Pertaa, perhatikan bah'a E+ eiliki asal&usul dala rando 'alk hipotesis&yang enyatakan bah'a pada suatu titik tertentu dala 'aktu ukuran dan arah perubahan harga berikutnya adalah relati! aak untuk apa yang diketahui tentang investasi pada 'aktu yang diberikan. Kedua, ada tiga turunan dari hipotesis ini. Yang pertaa dikenal sebagai bentuk lemah dari E+&itu enyatakan bah'a harga saat ini enerinkan sepenuhnya in!orasi yang disapaikan oleh tie series historis harga. Yang kedua adalah bentuk semi-kuat &itu enyatakan bah'a harga sepenuhnya enerinkan seua in!orasi yang tersedia untuk uu. Yang ketiga adalah bentuk kuat &itu enegaskan bah'a harga enerinkan seua in!orasi, terasuk in!orasi dari dala. E+, dala segala bentuknya, telah
engalai pengujian epiris ekstensi!. %anyak bukti ini endukung bentuk E+ leah, tetapi ada perdebatan tentang validitas E+ sei&kuat karena berbagai bukti yang bertentangan. $$.
E+ tergantung pada asusi bah'a kopeten dan analis baik&in!orasi, enggunakan alat analisis, terus engevaluasi dan bertindak atas aliran yang selalu berubah dari in!orasi baru easuki pasar. Naun, teori hardore tapaknya bergantung pada gagasan bah'a karena seua in!orasi segera tererin dala harga, tidak ada peran yang jelas untuk analisis laporan keuangan. -kenario ini enyajikan sebuah paradoks. i satu sisi, upaya analis diasusikan untuk enjaga pasar keaanan yang e!isien. i sisi lain, analis ukup bijaksana untuk engakui bah'a usaha ereka tidak enghasilkan an!aat individu. Naun, harus analis engakui bah'a usaha ereka tidak dihargai, aka pasar akan berhenti enjadi e!isien. %eberapa poin dapat ebantu enjelaskan paradoks ini. Pertaa, E+ dibangun agregat daripada individu perilaku investor. 8okus pada perilaku agregat tidak hanya enyoroti kinerja rata&rata tetapi asker hasil yang diapai oleh keapuan individu, usaha, dan keerdikan serta dengan 'aktu yang unggul dala bertindak atas in!orasi yang telah tersedia. Kedua, beberapa eragukan bah'a in!orasi penting perjalanan epat. -etelah seua, ukup dipertaruhkan untuk ebuatnya perjalanan epat. 2uga tidak engherankan bah'a pasar surat berharga adalah prosesor in!orasi yang epat. Akibatnya, enggunakan penalaran dedukti! irip dengan teori hardore, kita bisa enyipulkan bah'a keepatan dan e!isiensi pasar adalah bukti bah'a pelaku pasar terotivasi oleh substansial, ibalan nyata. Ketiga, alasan di balik dugaan *plikasi E+ untuk kurangnya kegunaan analisis gagal untuk engenali perbedaan penting antara in!orasi dan interpretasi yang tepat. Artinya, bahkan jika seua in!orasi yang tersedia engenai keaanan di sebuah titik 'aktu tertentu yang disita dala harga, harga yang ungkin tidak enerinkan nilai intrinsik. +ungkin kurang atau lebih dari harga tergantung pada sejauh ana interpretasi yang salah atau evaluasi in!orasi yang tersedia dibuat oleh orang&orang yang tindakannya enentukan harga pada 'aktu tertentu. Pekerjaan analisis laporan keuangan yang kopleks dan enuntut. -pektru pengguna laporan keuangan bervariasi dari analis institusional yang berkonsentrasi pada hanya beberapa perusahaan dala satu industri untuk seseorang yang hanya terlihat pada gabar di laporan tahunan. -eua bertindak atas in!orasi keuangan, tapi pasti tidak dengan 'a'asan dan kopetensi yang saa. Evaluasi kopeten 6in!orasi baru6 asuk pasar ebutuhkan keterapilan khusus. -edikit eiliki keapuan dan siap untuk engeluarkan upaya dan suber daya yang dibutuhkan untuk elakukan analisis tersebut. Adalah 'ajar bah'a ereka akan eetik hasil dengan apu bertindak baik kopeten dan peraya diri pada in!orasi. -uber daya yang luas yang harus diba'a untuk enanggung pada analisis yang kopeten sekuritas telah enyebabkan beberapa segen pasar enjadi lebih e!isien daripada yang lain. +isalnya, pasar untuk saha perusahaan besar lebih e!isien karena lebih analis ikuti sekuritas tersebut dibandingkan dengan ereka yang engikuti keil, perusahaan yang kurang terkenal.
Kita juga harus engakui bah'a ereka yang enilai kegunaan dala pasar yang e!isien ena!sirkan !ungsi dan tujuan dari analisis terlalu sepit. -eentara penarian sekuritas dinilai terlalu tinggi dan undervalued adalah bagian penting dari banyak analisis, pentingnya penilaian risiko dan enghindari kerugian, dala total rangka pengabilan keputusan bisnis, tidak bisa terlalu ditekankan. +isalnya, analisis dapat engevaluasi ke'ajaran prei risiko yang terkait dengan keaanan. -elain itu, penegahan kesalahan investasi yang serius setidaknya saa pentingnya dengan peneuan e!ek undervalued. Naun, revie' 7AP+ dan teori beta enderung untuk enjelaskan engapa penganut ketat untuk odel&odel akro yang berorientasi pasar keaanan engabaikan !ungsi penting analisis ini. Yaitu, itu adalah preis dasar teori ini bah'a analisis risiko sisteatis tidak berharga karena pasar tidak enghargai jenis pengabilan risiko. -ebaliknya, risiko tersebut harus didiversi!ikasi dan anajer porto!olio harus elihat hanya untuk risiko sisteatis atau pasar untuk hadiah. -ingkatnya, sebagian besar analisis laporan keuangan engasusikan bah'a hasil investasi yang diapai elalui studi yang erat dan analisis asing&asing perusahaan. Pendekatan ini enekankan nilai analisis !undaental tidak hanya sebagai sarana enjaga pasar yang e!isien, tetapi juga sebagai sarana yang para investor yang, setelah eperoleh in!orasi, bersedia dan apu enerapkan pengetahuan, usaha, dan keerdikan dala analisis untuk enuai ibalan. %agi ereka analis, buah dari analisis panjang yang endasar sebelu dikonversi ke 6barang publik6 &akan enghasilkan ibalan. ibalan tersebut tidak disernable, naun, dala kinerja analis dikupulkan untuk terdiri segen pasar utaa, seperti reksa dana. -ebaliknya ereka tetap sebagai individu sebagai upaya yang diperlukan untuk erealisasikannya.
#AT*AN #atihan 1&1 ("< enit) -ebuah. Analisis laporan keuangan koparati! untuk satu tahun enerinkan periode singkat sejarah perusahaan. *ni pada dasarnya adalah sebuah analisis seentara dari kegiatan bisnis perusahaan untuk tahun itu. -elain itu, alokasi siste akuntansi untuk biaya dan pendapatan untuk periode 'aktu yang singkat ini, hingga batas tertentu, berdasarkan konvensi, penilaian, dan perkiraan. -eakin pendek periode 'aktu, yang lebih sulit adalah proses penookan dan pengakuan dan seakin tunduk pada kesalahan. -elain itu, satu & tahun analisis koparati! tidak ungkin akurat enerinkan panjang perusahaan & enjalankan kinerja. al ini karena keungkinan ekonoi atau lainnya kondisi biasa enguntungkan atau tidak enguntungkan alai di setiap tahun tertentu.
Akibatnya, setiap analisis laporan keuangan koparati! untuk satu tahun tidak dapat eberikan in!orasi tentang tren dan engubah hubungan yang ungkin terjadi dari 'aktu ke 'aktu. @ntuk alasan ini, in!orasi yang dihasilkan oleh analisis koparati! dari satu set tunggal & laporan tahun adalah nilai interpretati! terbatas. -elain itu, laporan keuangan itu sendiri eiliki keterbatasan untuk tujuan analisis dan interpretasi berdasarkan keterbatasan yang elekat dari !ungsi akuntansi yang diterapkan untuk satu tahun. 2uga, banyak !aktor yang seara signi!ikan epengaruhi keajuan dan keberhasilan suatu perusahaan tidak dari karakter keuangan dan tidak, oleh karena itu, dinyatakan seara eksplisit dala laporan keuangan. *ni terasuk !aktor&!aktor seperti kondisi uu ekonoi, hubungan kerja, dan sikap pelanggan. Penyusunan laporan perbandingan untuk satu tahun tidak akan engurangi keterbatasan ini.
b.
Perubahan atau inkonsistensi dala etode akuntansi, kebijakan, atau klasi!ikasi untuk tahun yang diakup oleh analisis laporan keuangan koparati! dapat enghasilkan kesipulan yang enyesatkan engenai tren atau engubah hubungan. +isalnya, perubahan depresiasi atau persediaan etode perusahaan, eskipun prosedur alternati! yang dapat diteria atau lebih, dapat enghabat koparabilitas ite yang sesuai dala dua atau lebih dari periode yang terakup.-elanjutnya, adanya kesalahan (dan koreksi ereka pada periode berikutnya), tidak berulang keuntungan atau kerugian, erger dan akuisisi, dan perubahan kegiatan usaha dapat enghasilkan kesipulan yang enyesatkan dari analisis koparati! dilakukan selaa beberapa tahun. #atihan 1&1&terus @ntuk enghindari potensi enyesatkan kesipulan dari !aktor&!aktor ini, kita harus hati&hati eeriksa atatan kaki, penjelasan, dan kuali!ikasi yang diungkapkan sebagai bagian dari pelaporan keuangan. analisis perbandingan kai harus disesuaikan dengan keungkinan tersebut. 2uga, engubah tingkat harga untuk periode analisis dapat endistorsi laporan keuangan koparati!. +isalnya, bahkan barang&barang pada neraa atau laporan laba rugi koparati! yang berkaitan dengan satu tahun tidak seua dinyatakan dala dolar eiliki daya beli yang saa. Yakni, di era kenaikan harga, depresiasi tahun tertentu e'akili dolar yang lebih tua eiliki daya beli yang lebih besar dibandingkan dengan sebagian besar ite laporan laba rugi lainnya. -elanjutnya, etode persediaan selain #*83 dapat enabah distorsi in!lasi dari laporan laba rugi. eikian pula, ite neraa untuk tahun tertentu yang dinyatakan dala dolar dari berbagai daya beli. i luar distorsi vertikal yang ada dala tahun individu yang diakup oleh laporan keuangan koparati!, erupakan distorsi horiBontal dala tren dan hubungan yang sesuai ite di seluruh tahun. +isalnya, tren kenaikan penjualan ungkin sebenarnya enerinkan tingkat konstan, atau bahkan
penurunan, volue penjualan aktual karena kenaikan harga. Karena potensi enyesatkan kesipulan dari analisis perbandingan selaa periode perubahan tingkat harga, kegunaannya sebagai alat analisis dan interpretasi sangat terbatas. al ini karena perubahan tingkat harga dapat ebatasi koparabilitas data dala laporan keuangan di seluruh 'aktu. laporan keuangan saja, analisis tingkat harga disesuaikan dapat engebalikan banding laporan ini di seluruh 'aktu dan, dengan deikian, eningkatkan kegunaannya sebagai alat analisis dan interpretasi.
#atihan 1&" ("0 enit) 200 6
Penjualan arga pokok penjualan #aba kotor %iaya operasional %atas peasukan
200 5
1<<,
1<<,
$/,
/4,F 1:./ "9," F
Analisis dan *nterpretasi 5 -ituasi ini tapaknya tidak enguntungkan. Kedua beban pokok penjualan dan beban usaha yang engabil persen lebih besar dari setiap dolar penjualan di tahun "<< dibandingkan dengan tahun sebelunya. 2uga, eskipun volue penjualan eningkat, laba bersih baik enurun seara absolut dan enolak untuk hanya 1$,
Rasio saat ini5
"<< 5 > 1,:&1
"<<0 5 > ",05 1
"< ",:&1
b.
rasio asa&test5
"<< 5 > <,:&1
"<<0 5 > 1,$&1
"< 1,4&1 Analisis dan *nterpretasi 5 posisi likuiditas jangka pendek +iDon telah eleah selaa periode dua tahun ini. Kedua rasio saat ini dan asa&test enunjukkan tren enurun. +eskipun kai tidak eiliki in!orasi tentang si!at bisnis perusahaan, rasio asa&test pergeseran dari J1,4&1J ke J<,:&1J dan pergeseran rasio arus dari J",:&1J ke J1,:&1 Jenunjukkan adanya asalah likuiditas yang ungkin. Naun, kita harus engakui bah'a standar industri ungkin enunjukkan bah'a "<< / rasio s yang terlalu tinggi (bukan "<< rasio terlalu rendah). #atihan 1&/ ("< enit) +iDon Perusahaan 7oon&-iBe %alane Perbandingan #ebar $1 eseber "<< / &"<< "<< "<< 0 "<< / 0,:F 9,
Kas
:,:F 1$."
Persediaan barang dagangan %iaya dibayar di uka aset tetap, bersih Total aset Akun hutang atatan jangka panjang dibayar dijain dengan hipotek pada aset tetap saha biasa, 1< nilai noinal Pendapatan yang disipan 2ulah ke'ajiban dan ekuitas
"1,0
19,0
1/."
1.:
".1
1.1
0$,
04,$
1,
1<<,< F 1<<,
1<<,< F
"/,:F
1,:F
1$,"F
19,9
"$.<
"".1
$1,/
$,0
/$,
"/,:
"$,0
"1.<
1<<,< F
1<<,
1<<,< F
Kolo tidak saa 1<<.< karena pebulatan.
#atihan 1&0 ("0 enit) -ebuah.
hari penjualan dala piutang5
"<< 5
D $< > /4
hari
"<<0 5
D $<
> /" hari
b.
Aount perputaran piutang5
"<< 5 > 9,: kali
"<<0 5 > :,0 kali
.
Perputaran persediaan5
"<< 5 > /." kali
"<<0 5 > 0.1 kali
d.
hari penjualan dala persediaan5
"<< 5
D $< > :9
"<<0 5
D
hari
$< > 9 hari Analisis dan *nterpretasi 5 2ulah hari penjualan tertagih telah eningkat dan perputaran piutang telah enurun. 2uga, oset dagangan telah enurun dan hari penjualan dala persediaan eningkat. -eentara tidak ada perubahan dala rasio yang terjadi dari "<< 0 ke "<< unul draatis, tapaknya +iDon enjadi kurang e!isien dala engelola persediaan dan dala engupulkan piutang.
#atihan 1& ("0 enit)
-ebuah.
Rasio total utang (solusi juga terasuk rasio ekuitas)5 200 6
2ulah ke'ajiban (dan rasio utang)5 1"9.:<< ? ""./<< :4.0<< 40."0< ? 1<".0<< 2ulah ekuitas (dan eIuity ratio)5 1".0<< ? ":1.<< 1":.1<< 1".0<< LLLLLLL ? 1
b.
200 5
/$,4 F $:,: F 144.40< 0,$ "4."0< <.1 019.<<<
1<<,< F
1<<,< F //0.<<<
bunga kali diperoleh5 "<< 5 ( $/.1<< ? 9.0"0 ? 11.1<<) = 11.1<< > /,9 kali "<<0 5 ( $1.$40 ? 4.9/0 ? 1".$<<) = 1".$<< > /," kali
Analisis dan *nterpretasi 5 +iDon enabahkan utang terhadap struktur odal selaa "<< , dengan hasil bah'a rasio utang eningkat dari $:,:F enjadi /$,4F. Naun, nilai buku aset dijainkan adalah di atas ke'ajiban yang dijain (".9 ke 1 dari "<< dan ",05 1 di "<< 0 ), dan pro!itabilitas eningkat dari perusahaan eungkinkan untuk eningkatkan kali bunga yang diperoleh /,"& /,9 kali. Rupanya, perusahaan apu untuk enangani utang eningkat. Naun, kita harus enatat bah'a peningkatan utang sepenuhnya ke'ajiban lanar, yang enepatkan stres lebih besar pada likuiditas jangka pendek. #atihan 1&4 ($< enit) -ebuah.
Net pro!it argin5 "<< 5 $/.1<< = 4".0<< > 0,1F "<<0 5 $1.$40 = 0$<.<<< > 0,:F
b.
Total asset turnover5
"<< 5 > 1,/ kali
"<<0 5 > 1,$ kali
.
Return on total aset5
"<< 5 > 4.1F
"<<0 5 > 4.4F
Analisis dan *nterpretasi 5 e!isiensi operasi +iDon ini tapaknya ulai enurun karena tingkat pengebalian total aset enurun dari 4,4F enjadi 4,1F. -edangkan perputaran total aset enguntungkan sedikit eningkat dari "<< 0 ke "<< , argin keuntungan kurang enguntungkan enurun dari 0,:F enjadi 0,1F. Penurunan argin laba enunjukkan bah'a keapuan +iDon untuk enghasilkan pendapatan bersih dari penjualan telah enurun. #atihan 1&9 ("< enit) -ebuah. Return on eIuity peegang saha biasa5
"<< 5 > 1","F
"<<0 5 > 1",/F
b.
prie earning ratio, $1 eseber5 "<< 5 10 = ",1< > 4.1 "<<0 5 1/ = 1,:$ > 4,$
.
dividend yield5 "<< 5. < = 10 > / <, " <,1F
#atihan 1&: ("0 enit) 2a'aban5 #aba bersih enurun. Perhitungan pendukung 5 Ketika julah dari oon&siBe biaya setiap tahun untuk pokok penjualan dan beban yang dikurangkan dari oon&siBe persen penjualan, persen laba bersih adalah sebagai berikut5 "<< / 5 1<<,< & 09,1&1/,1 > "4,9F dari penjualan "<<0 5 1<<,< & <,:&1$,9 > "0,$F dari penjualan "<< 5 1<<,< & ",/&1/,$ > "$,$F dari penjualan 2uga perhatikan bah'a jika "<< $ penjualan diasusikan 1<<, aka penjualan untuk "<< / adalah 1<$,"< dan penjualan untuk "<< 0 adalah 1 "4,9< "<<0 5 1<$,"< D "0,$F > ",1" "<< 5 1 "/,$$ Kasus ini enunjukkan bah'a laba bersih perseroan enurun selaa periode tiga tahun.
#atihan 1&1< ($< enit) #aporan koparati! +esa eiliki julah yang lebih besar dari odal kerja. Tapi itu dengan sendirinya tidak enunjukkan apakah +esa lebih apu eenuhi ke'ajiban saat ini. ukungan lebih lanjut diberikan oleh rasio lanar dan rasio asa&tes yang enunjukkan +esa adalah dala posisi yang lebih likuid daripada u!!. Naun, bukti ini tidak berarti bah'a likuiditas u!! adalah tidak eadai. Kesipulan seperti itu akan ebutuhkan in!orasi lebih lanjut seperti nora untuk industri atau pesaing lainnya. Khususnya, rasio asa&test u!! ini endekati aturan tradisional praktis (1 to 1). %ukti ini juga enunjukkan bah'a +esa Js odal kerja, rasio lanar, dan rasio asa&test seua eningkat seara draatis selaa periode tiga tahun. Tren ini enuju likuiditas yang lebih besar ungkin positi!. Tetapi bukti juga enunjukkan bah'a +esa eegang julah kelebihan aset yang sangat likuid yang biasanya endapatkan pengebalian yang rendah. The perputaran piutang dan perputaran barang dagangan enunjukkan bah'a u!! Perusahaan lebih e!isien dala engupulkan piutangnya dan dala enghasilkan penjualan dari persediaan barang dagangan yang tersedia. Naun, statistik ini juga enunjukkan bah'a u!! terlalu konservati! dala peberian kredit dan investasi dala persediaan. al ini bisa berdapak negati! pada penjualan dan laba bersih. +esa rasio Js ungkin dapat diteria, tapi tidak ada tekad yang pasti dapat dibuat tanpa in!orasi di industri (atau pesaing lainnya) standar. #atihan 1&11 ("< enit)
Penjualan arga pokok penjualan Piutang
tahun 5
tahun 4
tahun 3
tahun 2
tahun 1
199 1:<
19< 191
19 141
10 109
1<< 1<<
1:1
19$
14/
1"
1<<
Tren penjualan adalah positi!. -eentara ini lebih baik daripada tidak ada pertubuhan, seseorang tidak bisa de!initi! engatakan apakah tren penjualan yang enguntungkan tanpa in!orasi tabahan tentang kondisi ekonoi di ana tren ini terjadi seperti tingkat in!lasi dan pertunjukan pesaing. +engingat tren penjualan, tren koparati! dala harga pokok penjualan dan piutang kedua tapak agak tidak enguntungkan. -eara khusus, keduanya eningkat pada tingkat yang sedikit lebih epat (indeks untuk harga pokok penjualan adalah 1:< dan piutang adalah 1:1) dari penjualan (indeks 199).
#atihan 1&1" (10 enit)
Dolar erubaha n
*nvestasi jangka pendek Piutang 'esel bayar
0".9<< (099<) 04.<<<
basis !umlah
10.<<< /9.<<< <
ersen erubahan
$"F &1"F (Tidak dihitung)
#atihan 1&1$ (1< enit) a.
harga obligasi > Nilai sekarang (PM) dari arus kas (pebayaran bunga dan pelunasan pokok)
nilai sekarang dari pebayaran bunga5 Pebayaran > 1<< D 1 1< per tahun pada akhir setiap tahun (anuitas biasa) PM !aktor > 1< D PM untuk anuitas biasa (n > 0, i > 1/F) > 1< D $,/$$<9 > $/,$$ int
Nilai kini pebayaran pokok5 PM > 1<< D !aktor PM untuk lup su (n > 0, i > 1/F) > 1<< D <,01:$4 > 01,:/ prin
arga
> PM dari pebayaran bunga ? PM dari pebayaran pokok > $/,$$ ? 01,:/ > 9,"4 b.
Pebayaran bunga ( 1.<<< D 9F > 9< per tahun)5 PM > 9< D Nilai kini !aktor untuk anuitas biasa (n > 0; i > F) > 9< D /,"1"$ > $$,:: int
pebayaran pokok ( 1.<<< dala 0 tahun aka)5 PM > 1.<<< D Nilai kini !aktor untuk lup su (n > 0; i > F) > 1.<<< D <,4/4" > 4/4," prin
arga > 1,<9/."0 .
> $$,:: ? 4/4,"
Pebayaran bunga ( 1.<<< D 9F D (1=") > /<)5
PM $F)
> /< D Nilai kini !aktor untuk anuitas biasa (n > 1<; i >
int
> /< D 9,0$<"< > $/1,"1 pebayaran pokok ( 1.<<< dala 0 tahun aka)5 PM > 1.<<< D Nilai kini !aktor untuk lup su (n > 1<; i > $F) > 1.<<< D <,4//<: > 4//,<: prin
arga > 1.<90,$<
> $/1,"1 ? 4//,<:
#atihan 1&1/ (1< enit) -ebuah. Pebayaran bunga ( 1<,<<< D 9F D (1=") > /<< setiap seester)5 PM > /<< D Nilai kini !aktor untuk anuitas biasa (n > "<; i > $F) > /<< D 1/,944/4 > 0,:0<.:: int
Pebayaran pokok ( 1<.<<< dala 1< tahun aka)5 PM > 1<.<<< D Nilai kini !aktor untuk lup su (n > "<; i > $F) > 1<.<<< D <,00$9 > 0,0$.9< prin
arga > 11./99
> 0,:0<.:: ? 0,0$.9<
b. Pebayaran bunga ( 1<,<<< D 9F D (1=") > /<<)5 PM > /<< D Nilai kini !aktor untuk anuitas biasa (n > "<; i > 0F) > /<< D 1",/""1 > /,:9/.99 int
Pebayaran pokok ( 1<.<<< dala 1< tahun aka)5 PM > 1<.<<< D Nilai kini !aktor untuk lup su (n > "<; i > 0F) > 1<.<<< D <,$49: > $,49.:< prin
.
arga > 9.40/
> /,:9/.99 ? $,49.:<
Risiko adalah keungkinan bah'a 7olin Perusahaan tidak akan ebuat seua bunga dan pokok pebayaran yang disebut dala perjanjian utang. -eakin tinggi bah'a investor eandang risiko non&pebayaran untuk enjadi, seakin investor harus endiskon arus kas. engan deikian, risiko yang lebih tinggi dari pebayaran tererin dala tingkat diskon yang lebih tinggi. engan enggunakan tingkat diskonto yang lebih tinggi, julah yang investor bersedia untuk ebayar obligasi lebih rendah. #atihan 1&10 (10 enit) tahun < tahun /
"khir dari#
1
tahun "
tahun $
%atas peasukan 9 /<
tahun tahun 0
11
"< $<
Nilai buku
0< :
09 1": a
9:
10: biaya odal (%eg. Nilai buku D " / b
"
$
/
a5 0< diulai nilai buku ? 9 laba bersih & < dividen b5 0< diulai nilai buku D "
0
Koentar 5 -alah satu variabel kuni untuk odel sisa pendapatan adalah nilai buku. Nilai buku sudah tersedia dan obyek prosedur audit. Mariabel kuni lainnya adalah laba bersih asa depan dan biaya odal. #aba bersih uunya dianggap lebih udah untuk eprediksi daripada dividen asa depan atau arus kas. Titik&titik ini adalah keuntungan dari odel residual penilaian pendapatan. %iaya odal harus diperkirakan di seua odel penilaian. Keterbatasan utaa dari odel sisa pendapatan adalah bah'a ia eerlukan prediksi laba untuk kehidupan perusahaan. +enyederhanakan asusi biasanya diperlukan.
+A-A#A -oal 1&1 ($< enit) #aporan koparati! argin keuntungan Arbor ini lebih tinggi dari Kapa ini. Naun, Kapa eiliki julah rasio perputaran aset seara signi!ikan lebih tinggi. Akibatnya, Kapa enghasilkan pengebalian seara substansial lebih tinggi dari total aset. Tren kedua perusahaan enakup bukti pertubuhan penjualan, perputaran total aset, dan kebali pada total aset. Naun, tingkat Arbor untuk perbaikan yang lebih baik dari Kapa ini. Perbedaan&perbedaan ini ungkin akibat dari !akta bah'a Arbor adalah hanya $ tahun seentara Kapa adalah lebih tua, perusahaan lebih apan. operasi Arbor adalah jauh lebih keil dari Kapa ini, tapi itu tidak akan bertahan bertahun&tahun lagi jika kedua perusahaan terus tubuh pada tingkat ereka saat ini. @ntuk beberapa hal, julah rasio perputaran aktiva Kapa lebih tinggi ungkin akibat dari !akta bah'a aset ungkin telah dibeli tahun sebelunya. 2ika perhitungan oset telah didasarkan pada nilai&nilai saat ini, perbedaan ungkin kurang enolok. @sia relati! dari aset ungkin juga enjelaskan beberapa perbedaan argin keuntungan. engan asusi aset Arbor adalah baru, ereka ungkin eerlukan biaya peeliharaan yang lebih keil. Akhirnya, Kapa berhasil digunakan leverage keuangan di "<< . *ts pengebalian total aset adalah 9,:F dibandingkan dengan tingkat bunga 4F itu dibayar untuk endapatkan pebiayaan dari kreditur. -ebaliknya, kebali Arbor ini hanya 0,9F dibandingkan dengan tingkat bunga 4F yang dibayarkan kepada kreditur.
-oal 1&" (1<< enit) $a%ian 1
PER@-AAAN 733RN Tren #aporan #aba Rugi @ntuk Tahun yang %erakhir eseber $1, "<<< &"<< Penjualan arga pokok penjualan #aba kotor %iaya operasional %atas peasukan
200 6
200 5
200 4
200 3
2002
2001
2000
1:",0 "$0,9
19, 1:1,9
10$,/ 10.<
1/<, 1//,/
1$1," 1$/."
1"",< 1"0,0
1<<.< 1<<.<
1$1.< "0,
1$0,4 "<4,9
1$.9 1:<,
1$0,1 1/<,
1".: 1"1.:
114.< 1"<.$
1<<.< 1<<.<
0<,0
:",0
1
1$1,9
1":.:
110.<
1<<.<
PER@-AAAN 733RN Tren Neraa $1 eseber, "<<< &"<< 2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
Kas Aount reble., Net Persediaan barang dagangan Aset lanar lainnya investasi jangka panjang Tanaan dan elengkapi., Net Total aset
9,4 "$$,<
9 9.: "//,4
:".: ""1,/
:/,: 1:,:
::,< 1/:,0
:4,< 1/1,4
1<<.< 1<<.<
$$4,0
"/0./
"1/,/
191,<
1".$
1$4.:
1<<.<
"/",1
""1,1
1".$
"$1.
"<<,<
"<<,<
1<<.<
&
&
&
1<<.<
1<<.<
1<<.<
1<<.<
"04,<
"0."
""/,0
1".0
1$<,4
11,/
1<<.<
"/4,$
""",:
1:,<
1//,/
1$9,
1"/.<
1<<.<
ke'ajiban lanar Ke'ajiban jangka panjang -aha biasa ontrib lainnya. odal Pendapatan yang disipan 2ulah ke'ajiban C ekuitas
/11,9 $<,"
$/,$ ",4
""4," "0:,0
19:.< 1"<,0
1/,< 1"$,1
100,1 1$$,$
1<<.< 1<<.<
10.$ 10.$
10.$ 10.$
10.$ 10.$
1$1,$ 11",0
1$1,$ 11",0
1<<.< 1<<.<
1<<.< 1<<.<
"",4
"$<,9
1:1,4
14.$
1".1
1/0.<
1<<.<
"/4,$
""",:
1:,<
1//,/
1$9,
1"/.<
1<<.<
$a%ian 2
#aporan dan data tren persen engindikasikan bah'a perusahaan seara signi!ikan eperluas pabrik dan peralatan di "<< / . -ebelu 'aktu itu, perusahaan enikati peningkatan laba kotor dan laba bersih. Penjualan tubuh terus untuk seluruh periode "<<< ke "<< . Naun, ulai tahun "<< / , beban pokok penjualan dan beban usaha eningkat seara draatis relati! terhadap penjualan, enghasilkan penurunan laba bersih yang signi!ikan. ala "<< laba bersih hanya 0<,0F dari "<<< julah tahun dasar. Pada saat yang saa bah'a laba bersih enurun, aset eningkat. al ini enunjukkan bah'a 7ohorn itu enjadi kurang e!isien dala enggunakan asetnya untuk enghasilkan pendapatan. 2uga, likuiditas jangka pendek perusahaan terus enurun. Piutang tidak berubah seara signi!ikan untuk periode "<< / ke "<< , tapi ash terus enurun dan persediaan barang dagangan eningkat taja, seperti yang dilakukan ke'ajiban lanar. -oal 1&$ ("0 enit)
Yr.
Yr. 0
Yr. /
Kuulati!
.99< $."1<
$./:< ".91<
".9< 1.91<
1$."$<
Tahunan 2ulah rata&rata /./1<
49$<
"1<
$.4< :$< ".4/<
9<
0./<<
1.9<<
/0 "10
1.<0< :/0 1<0
".$/< $.<<
49< 1.<"<
1/0
09
1.99
0$
2ulah
Penjualan bersih arga penjualan #aba kotor %iaya operasional #aba -ebelu Pajak
%atas peasukan
pokok
1./90 *nterpretasi Analisis Perbandingan -eara keseluruhan, analisis ini enunjukkan gabaran keuangan bukan volatile untuk Eastan 7orp -ebagai ontoh, penjualan bersih telah terus eningkat untuk ini tiga tahun periode&hapir dua kali lipat di tahun &seentara dips laba kotor di tahun 0 tetapi eningkat jauh di Tahun . 2uga , biaya operasional terutaa rendah di Tahun 0&ini terjadi pada saat yang saa ketika beban pajak penghasilan rendah.
-oal 1&/ ("0 enit)
Penjualan bersih arga penjualan #aba kotor %iaya operasional #aba Pajak %atas peasukan
*ndek s Tidak. 1": pokok
-ebelu
tahun 4 tahun Perubaha *ndek Perubaha n s n di F Tidak. di F ":F 1<< 11,1F
tahun 0 *ndeks Tidak. :<
1$:
$:
1<<
14,
90
1" 1"<
" "<
1<< 1<<
"0,< 0$,9
9< 0
11/
1/
1<<
/".:
4<
1":
":
1<<
$$.$
40
*nterpretasi Analisis Trend Pertubuhan beban pokok penjualan elebihi pertubuhan penjualan bersih di kedua Tahun dan 4. -ebuah kelanjutan dari tren ini baik dala penjualan dan harga pokok penjualan akan ebatasi pertubuhan asa depan laba bersih.Pertubuhan beban usaha yang tidak enentu&yang, itu adalah 0$,9F di Tahun dan "
Aset lanar
Kas 1<."0< Piutang /.<<< persediaan 9."0< Total aset saat ini 1/".0<< Aset tidak lanar "9<.<<< Total aset /"".0<< 'ewajiban dan (kuitas
Ke'ajiban lanar ke'ajiban tidak lanar 2ulah ke'ajiban
"".0<< ".<<< 9/.0<<
(kuitas
-aha biasa 10<.<<< Tabahan odal disetor Pendapatan yang disipan Total ekuitas peegang saha J
<.<<< 1"9.<<< $$9.<<<
2ulah ke'ajiban dan ekuitas
Pendukung perhitungan5 7atatan 15 laba bersih itung Tahun 0 Penjualan arga pokok penjualan #aba kotor %iaya operasional #aba sebelu pajak beban pajak %atas peasukan
/"".0<<
:"<.<<< :<.<<< (40F dari penjualan) "$<.<<< ("0F dari penjualan) 19<.<<< 0<.<<< "<.<<< (Pajak pada tingkat /
7atatan "5 EIuity itung -aha saha biasa ( 10 par D 1<.<<< sh.) Tabahan odal disetor sh. <.<<<
( "1& "1<.<<<
#aba ditahan, $1 eseber, Tahun / %atas peasukan laba ditahan, $1 eseber, Tahun 0 Total
10<.<<< 10) :9.<<<
$<.<<< 1"9.<<< $$9.<<<
-oal 1&0&terus
7atatan $5
2ulah ekuitas
$$9.<<< /
total utang
7atatan /5
9/.0<<
%eban pokok penjualan = Persediaan > 9 :<,<<< = Persediaan > 9 Persediaan > 9."0< Piutang = (penjualan Kredit Piutang = ( :"<.<<< $<) Piutang > /.<<<
D
$<) > 19 hari > 19 hari
1<.<<<
7atatan 05
Total aset
Aktiva lanar
> Total aset & aset tidak lanar > /"".0<< & "9<.<<< > 1/".0<<
Kas
7atatan 5
> Total ke'ajiban ekuitas ? 2ulah > $$9.<<< ? 9/.0<< > /"".0<<
> 1/".0<< & /.<<< & 9."0< > 1<."0<
Rasio asa&test > (7ash ? Piutang) = Ke'ajiban lanar > ",0 Ke'ajiban lanar > ( 1<."0< ? /.<<<) =".0 > "".0<< Ke'ajiban tidak lanar
> 2ulah ke'ajiban & ke'ajiban sekarang > 9/.0<< & "".0<< >
".<<<
-oal 1& (/0 enit)
AKT*MA Aset lanar5 Kas Piutang *nventaris Aset tidak lanar $<<.<<< Total aset 0<<.<<<
PER@-AAAN 8oDD Neraa keuangan $1 eseber Tahun " KEA2*%AN AN EK@*TAke'ajiban lanar 1<<.<<< 40.<<< ke'ajiban tidak lanar 10<.<<< 40.<<< 2ulah ke'ajiban "0<.<<< 0<.<<< 2ulah ekuitas "0<.<<< 2ulah Ke'ajiban dan Ekuitas
0<<.<<<
Pendukung perhitungan5 7atatan 15 laba bersih itung untuk Tahun " Penjualan 1.<<<.<<< arga pokok penjualan 0<<.<<< (0
%atas peasukan
0<.<<<
7atatan "5 Kebali pada akhir&o!&tahun ekuitas #aba bersih = End&o!&tahun ekuitas 0<.<<< = EIuity EIuity > "0<.<<<
> " " <,"<
7atatan $5 2ulah hutang terhadap ekuitas
>1
Total utang = "0<.<<< Total utang > "0<.<<<
>1
7atatan /5 Piutang oset > Penjualan = Rata&rata piutang 1 >
akun Ending piutang > 40.<<< 7atatan 05 penjualan ays Jdala persediaan penjualan
> (*nventory D $<) = %eban pokok
$ 0<<.<<< Persediaan akhir
> (*nventory D $<) =
> 0<.<<<
-oal 1&&terus 7atatan 5
Total aset
> Total ke'ajiban ? 2ulah ekuitas > "0<.<<< ? "0<.<<< > 0<<.<<<
Aktiva lanar
Rasio saat ini " Ke'ajiban lanar
> Total aset & aset tidak lanar > 0<<.<<< & $<<,<<< > "<<.<<< > Aktiva lanar
Ke'ajiban lanar
> "<<.<<< O > 1<<.<<<
ke'ajiban tidak lanar > 2ulah ke'ajiban & ke'ajiban sekarang > "0<.<<< & 1<<.<<< > 10<.<<< 7atatan
45
Kas Persediaan
>
Aktiva
lanar
&
Piutang
&
> "<<.<<< & 40.<<< & 0<.<<< > 40.<<<
-oal 1&4 (4< enit) -ebuah. Moltek PER@-AAAN Neraa keuangan $1 eseber Tahun
"kti&a
Aset lanar
Kas Piutang dagang persediaan %iaya dibayar di uka Total aktiva lanar :.40< Pabrik bersih Total aset
$.:<< ".<< 1.9"< 1./$< dan
peralatan, .<<< 10.40<
'ewajiban dan (kuitas
ke'ajiban lanar hutang obligasi Ekuitas 2ulah
.0<< .0<< "40< ke'ajiban
ekuitas
dan 10.40<
Pendukung perhitungan5 7atatan 15 #aba bersih = Penjualan > 1 1 1$.<<< 7atatan "5
+argin kotor
arga pokok
> Penjualan D rasio arjin kotor > 1$.<<< D $ $.:<< > Penjualan & ross argin > 1$.<<< & $:<< > :.1<<
turnover
*nventaris
>
%eban
pokok
penjualan
> :.1<< > 1.9"< 7atatan $5
Aount reble.
inventory
0
> Penjualan enyubang perputaran piutang > 1$.<<< 0 > ".<<
-oal 1&4&terus 7atatan /5 odal kerja
+odal kerja
> Penjualan
Penjualan untuk engakhiri&o!&tahun > 1$.<<< > $."0<
atatan5
Keudian5
Aktiva lanar Aktiva lanar Ke'ajiban lanar
/
> Ke'ajiban lanar ? +odal kerja > Ke'ajiban lanar ? $."0< > Aktiva lanar & $"0<
Rasio saat ini
> Aktiva lanar
1.0
>
Ke'ajiban lanar
Aktiva
lanar
(Aktiva
lanar & $"0<) Aktiva lanar =1.0 > (aktiva lanar & $"0<) Aktiva lanar > 1,0 D aktiva lanar & /940 <,0 D Aktiva lanar > /.940 Aktiva lanar > :.40< an5
Ke'ajiban lanar
> :40< & $"0< > .0<<
7atatan 05 Keudian5 Kas 7atatan 5 Persediaan
rasio Aid&test Kas ? Piutang
> 1.< > Ke'ajiban lanar > 0<< & "<< > $.:<<
%iaya dibayar di uka
> Aktiva lanar & 7ash & Aount reble. & > :40< & $:<< & "<< & 19"< > 1./$<
7atatan 45 = %unga eDp.
%unga kali diperoleh
0 %eban bunga) = %eban bunga 0 (%eban bunga) / (%eban bunga)
> (#aba sebelu pajak ? eDp %unga.) > ( 1.$<< ? > 1.$<< ? %eban bunga > 1.$<<
%eban bunga
> $"0
Nilai noinal obligasi yang harus dibayar
> %eban bunga = Tingkat bunga
obligasi >
$"0
=
<.<0 > .0<< 7atatan 95 obligasi
Ekuitas
> 2ulah aset & Ke'ajiban lanar & utang > 10.40< & 0<< &
0<< > ".40< 7atatan :5 ividen
Nilai noinal saha pre!eren
> ividen pada pilihan
tingkat
> /<
<,<9 > 0<<
7atatan 1<5
EP- > (dividen laba&Pre!erred Net) = -aha biasa beredar $.40 > ( 1$<< & /<) = -aha biasa beredar $,40 D -aha biasa beredar > 1."< saha biasa yang beredar > $$ Nilai noinal saha biasa > $$ D 0 > 1.9<
-oal 1&4&terus 7atatan 115 Pendapatan yang disipan > &7oon saha & saha Pre!erred > "40< & 19< & 0<< > 04<
Peegang
-aha
b. ividen yang dibayarkan pada saha biasa5 #aba ditahan, 1 2anuari Tahun $0< #aba bersih untuk tahun 1.$<< ividen yang dibayarkan pada pilihan ividen yang dibayarkan pada uu & steker #aba ditahan, $1 eseber, Tahun ividen dibayarkan pada saha biasa > 1.
-oal 1&9 (/0 enit) Rasio keuangan untuk 7hio Eletronis5
1.0< /< O 04<
ekuitas
-ebuah.
rasio asa&test5 (Kas ? Piutang) 2ulah ke'ajiban lanar ( $"0 ? $.0::) $,:/0 > <,:: *nterpretasi5 Aset paling likuid eadai dapat enutupi ke'ajiban lanar
b.
Return on asset5 GPendapatan ? %eban bunga (tingkat 1&pajak) NetH total aset rata&rata G 1."0 ? 49 (1&<,/<)H G( /.4:" ? 9.<09) "H > "<,/F *nterpretasi5 Kebali pada setiap dolar yang diinvestasikan dala aset (pulang ini tapaknya akan enjadi baik untuk sangat baik)
.
Return on eIuity uu5 (#aba bersih & dividen yang dipilih) saha biasa rata&rata G 1"0 & /0H G( ".99 & 0<< ? $9<$ & /0<) "H > /",4F *nterpretasi5 Kebali pada setiap dolar yang diinvestasikan oleh peegang saha (pulang ini tapaknya akan enjadi sangat baik)
d.
#aba per saha5 (#aba bersih & dividen yang dipilih) saha biasa rata&rata beredar G 1"0 & /0H G(00< ? 9":) "H > 1,44 *nterpretasi5 #aba bersih yang diperoleh per setiap saha yang diiliki (sulit untuk enilai ini EP- nilai dala isolasi) -oal 1& 9 &ontinued e.
+arjin laba kotor5 (Penjualan bersih & arga pokok penjualan) ( 1".<0 & 9. $$,$F
Penjualan bersih
*nterpretasi5 #aba kotor untuk setiap dolar dari penjualan bersih (sulit untuk enilai nilai ini dala isolasi) !.
bunga kali diperoleh5 (#aba bersih sebelu pajak ? %eban bunga) ( "."0: ? 49) 49 > $< kali
%eban bunga
*nterpretasi5 %esaran (beberapa) bah'a pendapatan bersih sebelu pajak elebihi beban bunga & ukuran keselaatan, dan nilai $< ungkin baik untuk sangat baik g.
ari untuk enjual persediaan5 Rata&rata persediaan (%eban pokok penjualan $<) G( "./"$ ? 1./10) "H G 9 90,9 hari *nterpretasi5 aktu yang dibutuhkan untuk ebuang persediaan (sulit untuk enilai nilai dala isolasi)
h.
utang jangka panjang terhadap ekuitas5 (@tang jangka panjang ? Ke'ajiban lain&lain) ( 14: ? 1$1) $,9<$ > 9,"F
Ekuitas peegang saha
*nterpretasi5 Persen disubangkan oleh peegang utang jangka panjang relati! terhadap peegang saha & ini bukan perusahaan yang sangat leveraged dala hal utang jangka panjang saya.
Total hutang terhadap ekuitas5 2ulah ke'ajiban Total ekuitas /."00 $,9<$ > 1,1"
*nterpretasi5 2ulah peilik tidak pebiayaan relati! terhadap pebiayaan peilik j.
Penjualan untuk engakhiri&o!&tahun odal kerja5 Penjualan bersih odal kerja 1".<0 ( $< & $:/0) > 0 *nterpretasi5 Penjualan sebagai beberapa odal kerja & ukuran e!isiensi dan keselaatan -oal 1&: (00 enit) tahun 0 Pada tanggal $1 eseber5 Rasio saat ini rasio asa&test Nilai buku per saha Tahun yang berakhir $1 eseber5 rasio arjin laba kotor
tahun / ".$<
1.:0 1.<0 1",0<
$0F
<.9< 1<,19
$
ari untuk enjual persediaan %unga kali diperoleh arga&to&earning ratio Pengeluaran bruto 1.1<0.<<< :40.<<<
untuk
9" 19.< 14,0 pabrik
9 1",0 10./
C
peralatan
Pendukung perhitungan5 -ebuah. Rasio saat ini5 Aktiva lanar Ke'ajiban lanar Rasio saat ini
1$.04<.<<< 0.:<<.<<<
1".$"/.<<< .$"<.<<< ".$ 1.:0
b.
rasio asa&test5 Kas, se berharga., Ats. re. (net) 0.<0.<<< Ke'ajiban lanar 0.:<<.<<< rasio test 1.<0
.1:0.<<<
.$"<.<<< asa& <.9<
.
nilai buku per saha biasa5 Ekuitas 11.940.<<< 1<.<:<.<<< & -aha Pre!erred di elikuidasi nilai 0.<<<.<<< 0.<<<.<<< Ekuitas peegang saha biasa .940.<<< 0.<:<.<<< saha -etara piutang pada akhir tahun 00<.<<< 0<<.<<< nilai buku per saha biasa 1".0< 1<.19 d.
rasio arjin laba kotor5 +argin kotor (Penjualan & 1.:/<.<<< 1".01<.<<< Penjualan bersih rasio
kotor e.
%iaya
penjualan)
/9./<<.<<< arjin
/1.4<<.<<< laba
$0F
ari untuk enjual persediaan5 persediaan5 A'al tahun 4.<0<.<<< Akhir tahun 4."0<.<<< 1/.$<<.<<<
$
.90<.<<< 4.<0<.<<< 1$.:<<.<<<
(A) (Total ") (%) ( $<) ari (A %)
rata&rata 4.10<.<<< %eban 94$9: untuk 9"
persediaan .:0<.<<< pokok 91<9$ enjual 9
penjualan persediaan
-oal 1&:&terus !.
bunga kali diperoleh5 #aba sebelu pajak ? %eban bunga
%eban bunga %unga diperoleh
/.40.<<< "40.<<< /.:0<.<<< "40.<<<
$./0<.<<< $<<.<<< $.40<.<<< $<<.<<< kali
19
1",0
g.
-aha biasa harga&ke & earning ratio5 Nilai pasar, pada akhir tahun 4$,0 /4,40 #aba saha /." .1< -aha biasa ratio 14,0 h.
per $ harga&ke & earning 10./
pengeluaran kotor untuk pabrik dan peralatan5 Pabrik dan peralatan dengan biaya5 Akhir tahun "".40<.<<< "".<"<.<<< A'al tahun "".<"<.<<< "1./4<.<<< 4$<.<<< 00<.<<<
Tabahkan pelepasan dengan biaya Pengeluaran kotor untuk 1.1<0.<<< :40.<<<
P
$40.<<< C
E
/"0.<<<
Analisis dan interpretasi 5 #akeland laporan keuangan Js engungkapkan perbaikan yang signi!ikan di seluruh papan. ala hal likuiditas, baik rasio saat ini dan asa&test peningkatan, sedangkan hari untuk enjual persediaan berkurang oleh / hari. Kenaikan hapir 0
eningkat. Peningkatan kinerja belu pergi tanpa diketahui oleh pasar saha sebagai rasio prie&to&earning naik dari 1/,< ke 14,0. Analisis tabahan diperlukan sebelu enentukan harga yang sesuai untuk renana akuisisi. -oal 1&1< ("< enit)
• • • • •
• • •
• • • •
Perusahaan A adalah erhandiser & dibuktikan dengan5 kotor rasio arjin keuntungan rendah net rasio arjin keuntungan rendah perputaran persediaan yang tinggi piutang tinggi perputaran piutang iklan yang lebih tinggi untuk rasio penjualan
Perusahaan % adalah !arasi & dibuktikan dengan5 kotor rasio arjin keuntungan yang tinggi penelitian dan pengebangan yang tinggi biaya untuk penjualan biaya iklan sedikit lebih tinggi untuk penjualan
Perusahaan 7 adalah utilitas & dibuktikan dengan5 biaya iklan rendah untuk penjualan Tinggi utang jangka panjang terhadap ekuitas perputaran persediaan Nonappliable beban bunga yang lebih tinggi untuk penjualan
-oal 1&11 ("< enit) a.
#ikuiditas perusahaan unul 'ajar. aktiva lanar erupakan ke'ajiban $,/0 kali saat dan aset bahkan uang tunai seperti sepenuhnya ",09 kali ke'ajiban lanar. Perusahaan ini enjual persediaan dala 'aktu yang 'ajar (19 hari). Naun, periode penagihan piutang adalah agak labat (/" hari). -truktur odal dan solvabilitas perusahaan juga unul 'ajar. utang jangka panjang hanya $4 persen dari ekuitas dan total utang adalah 4F dari total ekuitas. Total utang ini tapaknya akan berada di high end dari rentang yang dapat diteria. eikian juga, pengebalian aset dan ekuitas yang ukup baik ($1F dan 0$F, asing&asing). *ni adalah tanda positi! bagi solvabilitas jangka panjang dan untuk pertubuhan jangka panjang. argin keuntungan tapil relati! kuat juga. +argin keuntungan yang kuat enerinkan pean!aatan aset yang sehat. Perusahaan ini ebalik persediaan $< kali per tahun dan ebalik
piutang 4 kali per tahun. #angkah&langkah pasar enerinkan ini hasil operasi yang relati! kuat.The prie to earning ratio dari "4,9 enerinkan valuasi pasar saha yang kuat. Kurangnya dividen untuk perusahaan ini tidak engherankan engingat tingkat pertubuhan bah'a perusahaan enapai. -oal 1&11&terus b.
#ikuiditas perusahaan yang kuat. Perusahaan ini eiliki rasio lanar yang kuat ($,/0) dan sedikit di atas rata&rata industri ($,1). Aset tunai dekat juga kuat (rasio asa&test dari ",09 vs 1,90). @kuran rasio asa&tes digabungkan dengan periode penagihan piutang (/",1: hari terhadap $, hari) enibulkan pertanyaan tentang kualitas piutang untuk %est. ubungan yang eerlukan beberapa penyelidikan tabahan. Naun deikian, Terbaik tapak ukup air. Terbaik juga unul kuat dari segi solvabilitas dan struktur odal. Perusahaan endekati tingkat rata&rata industri utang dan interest overage. eikian juga, perusahaan adalah sedikit di atas rata&rata industri dala hal pengebalian aset dan laba atas ekuitas. *ni eberikan kenyaanan tabahan tentang keapuan terbaik untuk tetap pelarut dan untuk tubuh. Rasio pean!aatan aset enerinkan operasi ukup sehat. Perusahaan ini ebalik persediaan sedikit di atas rata&rata industri dan ean!aatkan aset tetapnya e!isien relati! terhadap nora&nora industri. -ekali lagi, piutang 'aran oset penyelidikan. Perusahaan ini ebalik piutang seara signi!ikan lebih labat dari rata&rata industri. #angkah&langkah pasar enerinkan kapitalisasi pasar yang sehat bagi perusahaan. -edikit lebih rendah p = e ratio untuk %est enarik yang diberikan di atas rata&rata kinerja perusahaan. al ini dapat enerinkan kekha'atiran pasar tentang keapuan terbaik untuk engkonversi penjualan enjadi kas (yaitu, piutang penagihan piutang).
.
Rasio berikut enyipang dari nora&nora industri dan enjain beberapa penyelidikan5 rasio Aid&test, periode penagihan, aount perputaran piutang, perputaran odal kerja. *ni seua berkaitan dengan piutang. -eara khusus, piutang lebih tinggi dari noral untuk industri. -atu penjelasan yang ungkin adalah bah'a perusahaan ena'arkan hal koleksi lebih longgar daripada industri. Keungkinan lain adalah bah'a perusahaan eperluas kredit kepada pelanggan kurang kredit. *ni juga bisa enjadi variasi aak tetapi ini tidak ungkin engingat besarnya perbedaan. 2uga, rasio kali bunga yang diperoleh enarik. -eentara itu dekat nora industri, itu adalah rendah epertibangkan berikut. -atu akan berharap ini enjadi lebih tinggi dari rata&rata industri karena perusahaan eiliki lebih
rendah dari utang rata&rata dan lebih tinggi dari pendapatan rata&rata. -atu penjelasan yang ungkin untuk hubungan ini adalah bah'a perusahaan ebayar utang di akhir tahun. engan deikian, rasio utang terlihat lebih rendah pada akhir tahun daripada ereka sebagian besar tahun. Keungkinan lain adalah bah'a perusahaan telah lebih tinggi utang dari rata&rata industri urah. -oal 1&1" ($< enit) -ebuah. "<
"<<$ "<<0
"<<
"<<4
1.<< 1.<<
1.<< 4.$<
Terinal Nilai
ividen 1.<<
1.<<
8aktor diskon /
nilai
1 = (1,1) adir
0
1 = (1.1) 1 = (1.1)
1 = (1.1)
1
"
1 = (1.1)
1 = (1.1)
$
0
<,:<:1 <,9$<
<,9"/ <,"<:
<,401$ /,0$"4
Nilai > 9,$" b.
"<<" "<<$
< %atas peasukan 1./0
"<
"<<0
"<
"<<4
1.1< (<,1<)
<,<
Nilai buku :.00 < biaya odal (%eg. Nilai buku D 1
:.10
<,"0
:.<< 9./<
:./0 4.$
.:<
<,9/< sisa pendapatan
<,:/0
<,:00
<,:10
<,00 <,100
(<,:/<) 8aktor diskon 1 Nilai ini
(<,$00)
1 = (1.1)
1 = (1.1)
"
(<,0)
1 = (1.1)
$
: (<,"4)
<,1"9
1 = 1. 1 = (1.1) saat .0<
/
0
(<,/0/)
(<,09/) Nilai pada 'aktu t
> 2ulah baris sebelunya > 9,$"
. "<<$ "<
"<<0
"<<
"<<4
Terinal Nilai
arus kas operasi <,40 belanja odal 1.<< inr utang (der) <.0< Arus kas bebas 1.<< 8aktor diskon 1) 1 = (1.1) adir nilai <,401$ $
Nilai > 9 <,$ "
".<< .0<
1.0< Q
1.<< 4.$<
&
&
1.<<
& &1.<< 1.<<
1."0
<.0<
1 .<< 1.<<
1. < <
1 = (1.1) 1 = (1.1)
1 = (1,1)
0
"
1 = (1.
0
<,:<:1 <,9$<
1.< <
1 = (1.1)
1
/
&
<,9"/ <,"<:
/,0$"4
KA-@Kasus 1&1 ($0 enit) N*KE Pebiayaan > 2ulah iinvestasikan
REE%3K
0,$:4./
1,40.1
b.
Kebali pada investasi > pro!it = rata julah diinvestasikan)
.
Pendapatan&%eban
$::,
1$0,1
G( 0,$:4./ ? 0,$1.") = "H
G( 1,40.1 ? 1,49.") = "H
:,00$.1&%iaya > $::,
> #aba bersih
%eban > :,10$.0
$,$4./&%iaya > 1$0,1 %eban > $,0<".$
d.
Analisis pengebalian investasi5 Nike 4./F kebali adalah sedikit euaskan engingat risiko sedang N*KE enghadapkan. eikian pula, Reebok 4,F pengebalian arginal dapat diteria.
e.
pulang analisis kesipulan&Nike adalah batas diteria tetapi pangsa pasarnya tinggi. kebali Reebok juga batas dapat diteria, dan perlu pangsa pasar yang lebih besar.
Kasus 1&" ($0 enit) -ebuah.
",
N*KE 1<9,
11,:F
reebok "<:,9
$1.<
1,4/./
$",<
01,4
tokoh kun)i
Kas dan setara kas Piutang
persediaan Pendapatan yang disipan %iaya penjualan Pajak penghasilan Pendapatan (N*KE) penjualan bersih (Reebok) Total aset
"0,: 0./
1,$:. $,
$".1 0,"
0$,4 1,1/0.$
$,0 ".
,<0.0 "0$,/
$,< <,$
",":/.< 1",0
1<<.< &
:,00$.1 &
& 1<<.<
& $,/$.
1<<.<
0,$:4./
1<<.<
1,40.1
b.
N*KE tibul pajak penghasilan sebesar ",F dari pendapatan seentara Reebok tibul pajak penghasilan sebesar <,$F dari penjualan bersih.
.
laba ditahan Reebok terdiri persen lebih besar dari aset (0,"F) dibandingkan dengan N*KE (0,/F).
d.
Karena biaya Nike penjualan persen sedikit lebih tinggi pada $,0F dibandingkan dengan Reebok $,
e.
Reebok eiliki persen lebih tinggi dari total aset dala bentuk persediaan pada $",1F, dibandingkan dengan Nike "0,:F. Kasus 1&$ (< enit) ba%ian erusahaan Datate)h
> ",05 1
Rasio saat ini5
*i%ma erusahaan
> ",05 1
> 1,<&1
> 1,<&1
rasio asa&test5 Aount perputaran piutang5
> 19,< kali
> 1$,0 kali
Persediaan oset5
> 4,< kali 0 kali
> /,
hari penjualan dala persediaan5 engan persediaan akhir,
D $< > " hari D $< > 9: hari engan rata&rata persediaan, ( :.<"< = /90.1<<) D $< > 01 hari 0$".0<<) D $< > 9< hari.
( 119.:0< =
hari penjualan dala piutang5 engan berakhir piutang,
D D $< > ":
$< > "/ hari hari engan piutang rata&rata, ( $,0< = <,<<<) D $< > "< hari D $< > "4 hari.
( 04.:<< = 49<."<<)
Analisis risiko kredit jangka pendek 5 atateh dan -iga eiliki rasio arus yang saa dan setara rasio asa&test. Naun, atateh baik ternyata barang dan engupulkan piutangnya lebih epat daripada -iga. Atas dasar ini, atateh ungkin adalah risiko kredit jangka pendek yang lebih baik. Kasus 1& $ &ontinued ba%ian b erusahaan Datate)h
*i%ma erusahaan
Net pro!it argin5
> 1<,$ F > 1$,0F Total asset turnover5
> 1,
kali > 1,4 kali
Return on total aset5
> 14,: F > "0,1 F
Return on eIuity peegang saha biasa5
> "/, $",9F
rasio harga&laba5
> 1",: > :,9 dividend yield5
> , ,
No +eskipun rasio lanar eningkat selaa periode tiga tahun, rasio asa&test enurun dan piutang dan barang persediaan berubah lebih labat. Kondisi ini enunjukkan bah'a suatu porsi peningkatan aktiva lanar terdiri dari piutang dan persediaan yang utang saat ini tidak bisa dibayar.
b.
Tidak 3set penurunan piutang enunjukkan perusahaan sedang engupulkan utang lebih labat.
.
Tidak Penjualan eningkat dan piutang yang beralih lebih labat. %aik dari tren ini akan enghasilkan peningkatan piutang, bahkan jika yang lain tetap tidak berubah.
d.
+ungkin iya. Karena tidak ada yang enunjukkan sebaliknya, harga pokok penjualan ungkin eningkat seara proporsional dengan penjualan. Akibatnya, dengan peningkatan penjualan, beban pokok penjualan eningkat seara proporsional, dan barang dagangan berputar lebih labat, julah barang dala persediaan harus eningkat.
e.
*ya nih. @ntuk enggabarkan, jika penjualan diasusikan saa 1<< dala "<< / , tren penjualan enunjukkan bah'a ereka akan saa dengan 1"0 di "<< 0 dan 1$4 di "<< . Keudian, ebagi setiap angka penjualan oleh rasio penjualan aset pabrik akan eberikan $$,$$ untuk aset pabrik di "<< / ( 1<< = $.<), $4,99 di "<< 0 ( 1"0 = $.$) dan $:,1/ di "<< ( 1$4 = $.0).
!.
No The persen pengebalian penurunan ekuitas peilik dari 1","0F di "<< /&:,40F pada tahun "<< .
g.
Rasio penjualan aset tetap eningkat dari $,< di "<< / untuk $,0 pada "<< . Naun, pengebalian total aktiva enurun dari 1<,1F di "<< / 9,9F
pada "<< . Apakah hasil ini berasal dari penggunaan yang lebih e!isien aset tergantung pada perbandingan dengan perusahaan lain dan pada harapan individu elakukan evaluasi. h.
2ulah dolar beban penjualan eningkat di "<< 0 dan enurun taja di "<< . -ekali lagi asusi angka penjualan dari 1<< dala "<< / , 1"0 di "<< 0 , dan 1$4 di "<< , dan engalikan asing&asing sebesar beban penjualan terhadap penjualan bersih rasio eberikan 10,$< dari beban penjualan di "<< / , 14,1$ di "<< 0 , dan 1$,/$ di "<< .
Kasus 1&0 (40 enit) a.
Rasio lanar > Aktiva lanar Ke'ajiban lanar 1,019.0 G $ H 1,"49.< G /0 H > 1. 1:
est > (7ash ? 7ash eIuiv. ? At. Reble.) Ke'ajiban lanar ( 149,: G $1 H ? 1",9 G $" H ? 0"4,/ G$$H ) 1,"49.< G /0 H > <. 0 i > rata piutang
(-ales $<) G( 0"4,/ ? "/,0 ) = " G $$ HH
( ," $$,/
d.
ari untuk enjual persediaan > rata persediaan penjualan $<) G( 4<,4 ? 91:,9 ) = " G$/H ( /,<:0.0 = $<) G1/H > 4.1
(%eban pokok
adap ekuitas > (liab sekarang ? liab jangka panjang. ? 3th #iab ) ( 1,"49.< G /0 H ? 44", G /H ? $<0,< G/4 H) !. Panjang & hutang jangka utang EIuity 44", G / H ? $<0,< G /4 H > <,< 1,4:$./ G 0/ H
terhadap
1,4:$./ G 0/ H > 1,$1 ekuitas
>
panjang & jangka
roleh > #aba sebelu bunga dan pajak %eban bunga 4,/ G " H ? 11," G 19 H > .4/ 11," G19H h. Return on asset > #aba bersih ? %eban bunga (1 & Tari! Pajak) rata&rata /<1,0 G "9 H ? 11," G 19 H (1&<,$ 0 ) > 1$,:F ( /,1/:.< G 00 H ? /,110. G 00H ) = "
aset
i.
Return on eIuity uu > N* & dividen Pre!erred
saha biasa rata&
rata /<1,0 G "9 H & < > "$, $/,
k.
+argin laba operasi > (#aba sebelu bunga dan pajak) 4,/ G " H ? 11," G 19 H & ",< G1:H > 1","F ,"
l.
Penjualan
-ebelu pajak pro!it argin rasio pendapatan > sebelu pajak =
Penjualan 4,/ G"H LL > 1<,9F ,"
Bab 01 Tinjauan Analisis Laporan Keuangan
Kasus 1&0&terus .
rasio arjin laba bersih > #aba bersih = Penjualan /<1,0 G "9 H > ,/4F ,"
n.
Perputaran kas > -a les = rata abu dan setara kas ," /4,9 ( 149,: G$1H ? 9<,4 G$1H) = "
o.
Perputaran piutang > Penjualan = rata a ounts piutang ," 1<,44 ( 0"4,/ ? "/,0 G $$H) = "
p.
Persediaan oset > arga pokok penjualan = rata&rata i P ersediaan ," ",4 ( 4<,4 ? 91:,9) = " G$/H
I.
Kerja T@R odal nover > Penjualan = Rata&rata odal kerja ," "<,/ (( 1, 019,0 G$H & 1, "49,< G/0H) ? ( 1,0.0 G$H & 1,":9.1 G/0H)) = "
r.
PPE oset > Penjualan = rata PPE ," $.0$ ( 1, 4:<,/ ? 1,414.4 G $4 H ) = "
s.
3set total aset > Penjualan = total aktiva rata&rata ," 1.0< ( /,1/:.< ? /,110.) = "
t.
arga&ke & prie earning ratio > +arket = #aba per saha /,4$ G1 4: H > 1/,9 $.1 G ": H
u.
#aba yield > #aba per saha = pasar harga per saha $.1 G ": H > ,4F /,4$ G1 4: H
v.
dividend yield > ividen per share = +arket harga per saha 1,1" G 9: H > ",/F /,4$ G1 4: H
'.
tingkat payout dividen > ividen per saha = #aba per saha 1,1" G9:H > $0,/F $,1 G":H
D.
Rasio > Pasar harga arga&to&book per nilai saha = %uku per saha /,4$ G14:H > $,$1 1/.1" G 190 H
Kasus 1& ("0 enit) -ebuah perusahaan engejar epat kegiatan bisnis utaa dala keinginan untuk eberikan produk dan = atau jasa yang dapat dijual, dan dengan tujuan untuk enghasilkan pengebalian yang euaskan atas investasi. Kegiatan perenanaan . -ebuah perusahaan ada untuk elaksanakan tujuan dan sasaran tertentu. Tujuan dan sasaran sebuah perusahaan yang ditangkap dala renana bisnis, enggabarkan tujuan perusahaan, strategi, dan taktik untuk kegiatan. -ebuah renana bisnis ebantu anajer dala e!okuskan usaha ereka dan engidenti!ikasi peluang diharapkan dan rintangan.
Aktivitas Pendanaan . -ebuah perusahaan ebutuhkan pendanaan untuk elaksanakan renana bisnisnya. Aktivitas pendanaan adalah ara perusahaan enggunakan untuk ebayar usaha ini. Karena besarnya ereka, dan potensi ereka untuk enentukan keberhasilan atau kegagalan sebuah usaha, perusahaan engurus dala endapatkan dan engelola suber daya keuangan ereka. Ada dua suber utaa pebiayaan usaha5 investor ekuitas (kadang&kadang disebut sebagai peilik atau peegang saha) dan kreditor. Aktivitas *nvestasi . Aktivitas investasi adalah sarana perusahaan enggunakan untuk eperoleh dan epertahankan investasi untuk eperoleh, engebangkan, dan enjual produk atau jasa. Pebiayaan enyediakan dana yang diperlukan untuk akuisisi investasi yang diperlukan untuk elaksanakan renana bisnis. *nvestasi eliputi tanah, bangunan, peralatan, hak&hak huku (paten, lisensi, dan hak ipta), persediaan, odal anusia (anajer dan karya'an), siste akuntansi, dan seua koponen yang diperlukan bagi perusahaan untuk beroperasi. Kegiatan operasi . Aktivitas operasi e'akili 6elaksanakan6 renana bisnis, diberikan pebiayaan yang diperlukan dan investasi. Kegiatan ini biasanya elibatkan setidaknya lia koponen dasar & penelitian, pebelian, produksi, peasaran, dan tenaga kerja. Aktivitas operasi adalah suber utaa perusahaan pendapatan. #angkah&langkah pendapatan keberhasilan perusahaan dala ebeli dari pasar input dan enjual di pasar output. -eberapa baik perusahaan tidak dala enyusun renana bisnis dan strategi, dan dengan keputusan pada bahan yang terdiri dari apuran aktivitas operasi, enentukan keberhasilan atau kegagalan usaha. Kasus 1&4 ( " 0 enit) -ebuah. 7E3 tapaknya telah selekti! eilih dari 11 rasio yang tersedia untuk enyajikan hanya orang&orang yang enunjukkan tren yang enguntungkan bagi perusahaan. (Naun, beberapa analis ungkin tidak ena!sirkan penurunan beban penjualan sebagai persen dari pendapatan positi! karena ungkin enyiratkan skala kebali pada kapanye iklan.) +otivasi 7E3 ungkin untuk ebuat dan = atau kinerja perusahaan tapak lebih baik daripada adalah di ata para analis. b.
Konsekuensi dari tindakan ini oleh 7E3 ungkin diapur. -angat ungkin bah'a analis akan engajukan pertanyaan lain yang dapat engungkapkan beberapa tren negati! seperti tren ibalan dan argin keuntungan. Tindakan 7E3 ungkin enjadi transparan kepada analis karena ereka eneukan adanya tren kurang enguntungkan elalui pertanyaan& pertanyaan ereka. 2ika diteukan, seperti pengungkapan taktik oleh 7E3 tidak akan enerinkan baik pada perusahaan. Kedua 7E3 dan perusahaan keungkinan enderita kerugian reputasi dan kredibilitas.
%ahkan jika 7E3 apu berhasil dengan strategi ini dala jangka pendek, setelah laporan keuangan yang dikeluarkan seua pengguna dapat engupulkan in!orasi rasio tabahan dan elihat bah'a beberapa tren yang enguntungkan bagi perusahaan. al ini ungkin erusak kredibilitas 7E3. 1- 1
Bab 01 Tinjauan Analisis Laporan Keuangan
Kasus 1&9 (40 enit) arap diatat bah'a adalah penting untuk enggunakan EDel atau serupa perangkat lunak untuk eeahkan kasus ini. !ile EDel untuk kasus ini tersedia di situs 'eb buku. a.
Analisis indeks &2ulah trend
COLGATE
Penjualan bersih Laba !"!r Pen#a$a"an !$erasi!nal a"as $e&asuan 'ebelu& res"ru"urisasi( Laba bersih sebelu& res"ru"urisasi O$ Laba sebelu& res"ru"urisasi
200 6 144 % 160 % 183 % 211 %
200 5 134 % 147 % 181 % 211 %
200 4 125 % 136 % 176 % 208 %
200 3 117 % 127 % 188 % 222 %
200 2 109 % 118 % 174 % 202 %
200 1 107 % 113 % 159 % 180 %
200 0 106 % 111 % 149 % 166 %
199 9 104 % 107 % 136 % 147 %
199 8 102 % 102 % 124 % 133 %
256 % 219 %
234 % 199 %
217 % 184 %
228 % 193 %
202 % 174 %
180 % 159 %
166 % 149 %
147 % 136 %
133 % 124 %
116 % 131 %
110 % 126 % 111 %
95% 112 %
88% 104 % 101 %
92%
94%
97%
98%
95%
95%
96%
90% 114 % 115 %
91%
80%
)an,a Panjan, -u"an,
98%
108 % 122 % 105 %
'hare h!l#er .E/ui" Treasur '"! #en,an biaa
69% 549 %
67% 516 %
62% 474 %
44% 442 %
17% 418 %
42% 354 %
72% 275 %
90% 208 %
82% 103 % 159 %
249 % 266 %
242 % 236 %
233 % 204 %
248 % 191 %
222 % 153 %
192 % 145 %
172 % 134 %
150 % 126 %
133 % 117 %
T!"al ase" )u&lah *e+ajiban
Laba $er saha& #asar ii#en "unai $er saha&
Penu"u$an -ar,a 'aha& 'aha& Luar iasa &iliaran
283 %
238 %
222 %
217 %
227 %
250 %
280 %
282 %
86%
88%
90%
90%
92%
93%
97%
98%
201 % 100 %
Treasur '"! #en,an biaa
649 %
297 4%
235 4%
178 1%
156 3%
128 2%
921 %
663 %
678 %
131 % 214 % 143 %
133 % 201 % 125 %
146 % 178 % 138 %
134 % 149 % 124 %
130 % 132 % 100 %
122 % 123 % 126 %
134 % 119 % 148 %
125 % 112 % 137 %
80% 111 % 114 %
81%
82%
86%
89%
91%
92%
95%
96%
96%
Laba $er saha& #asar ii#en "unai $er saha& Penu"u$an -ar,a 'aha& 'aha& Luar iasa &iliaran
b. Analisis rasio
COLGATE 200 6 e"urn !n e/ui" e"urn !n asse" &ar,in laba usaha arjin laba !"!r 'ebelu& res"ru"urisasi( e"urn !n e/ui" e"urn !n asse" &ar,in laba usaha T!"al asse" "urn!er T!"al e+ajiban "erha#a$ eui"as u"an, jan,a $anjan, "erha#a$ eui"as -ar,a un"u laba -ar,a un"u &e&esan #ii#en
200 4 124 % 17% 13% 58%
200 3 229 % 21% 15% 58%
200 2 215 % 20% 15% 58%
200 1
200 0
199 9
199 8
98% 17% 12% 59%
200 5 104 % 17% 13% 58%
99% 18% 14% 56%
64% 16% 13% 56%
48% 14% 12% 55%
40% 13% 11% 53%
119 % 20% 14%
115 % 19% 14%
130 % 18% 14%
235 % 21% 16%
215 % 20% 15%
99% 18% 14%
64% 16% 13%
48% 14% 12%
40% 13% 11%
139
133
131
136
128
123
116
114
548
530
594
740
132 192 6
722
393
305
268
193 250 0 236 0 48%
216 215 9 211 3 44%
247 208 8 216 9 39%
302 192 5 298 1 35%
917 225 0 808 9 31%
331 285 9 373 7 34%
173 356 6 250 3 35%
123 414 0 206 0 38%
110 331 7 131 1 39%
7atatan5 @ntuk tahun 1:: saja, return on eIuity (return on asset) dihitung dengan enggunakan hanya saldo akhir ekuitas peegang saha (total aset). @ntuk seua tahun lainnya rasio ini dihitung dengan enggunakan rata&rata saldo a'al dan akhir.
*:ELE; CLA* 200 6 26% 10% 10% 38%
200 5 26% 10% 11% 38%
200 4 27% 11% 13% 39%
200 3 27% 11% 13% 39%
200 2 30% 12% 13% 41%
200 1 28% 12% 12% 46%
200 0 33% 14% 14% 46%
199 9 37% 15% 14% 46%
199 8 27% 11% 10% 43%
32%
28%
27%
27%
30%
28%
33%
37%
27%
e"urn !n asse" &ar,in laba usaha
12% 12%
11% 12%
11% 13%
11% 13%
12% 13%
12% 12%
14% 14%
15% 14%
11% 10%
T!"al asse" "urn!er T!"al e+ajiban "erha#a$
100 180
095 193
089 157
089 148
089 176
099 166
102 151
106 152
107 190
e"urn !n e/ui" e"urn !n asse" &ar,in laba usaha arjin laba !"!r 'ebelu& res"ru"urisasi( e"urn !n e/ui"
eui"as u"an, jan,a $anjan, "erha#a$ eui"as -ar,a un"u laba -ar,a un"u &e&esan #ii#en
.
037 207 8 508 60%
047 180 8 495 56%
035 180 8 479 45%
040 176 9 438 41%
050 146 5 429 37%
043 196 7 552 37%
035 211 6 654 33%
038 210 4 695 33%
051 272 5 728 51%
200 6 310 % 163 % 127 % 111 %
200 5 329 % 166 % 134 % 109 %
200 4 394 % 173 % 142 % 109 %
200 3 726 % 204 % 161 % 109 %
200 2 682 % 195 % 159 % 108 %
200 1 314 % 177 % 149 % 106 %
200 0 204 % 161 % 141 % 104 %
199 9 152 % 142 % 131 % 103 %
199 8 126 % 129 % 121 % 100 %
377 % 196 % 152 %
366 % 183 % 148 %
412 % 180 % 148 %
747 % 210 % 166 %
682 % 195 % 159 %
314 % 177 % 149 %
204 % 161 % 141 %
152 % 142 % 131 %
126 % 129 % 121 %
129 % 189 % 140 % 114 % 352 % 107 %
123 % 183 % 157 %
122 % 205 % 180 %
126 % 255 % 219 %
92%
88% 445 %
114 % 136 % 126 % 162 % 373 %
106 %
95% 324 %
119 % 249 % 241 % 130 % 558 %
108 % 105 %
98% 315 %
123 % 664 % 667 % 102 % 120 7%
89% 189 % 307 %
80% 151 % 196 %
98%
88%
77%
69%
75%
78%
84%
88%
200
200
200
200
200
200
199
199
Analisis indeks&tren untuk rasio
COLGATE
e"urn !n e/ui" e"urn !n asse" &ar,in laba usaha arjin laba !"!r 'ebelu& res"ru"urisasi( e"urn !n e/ui" e"urn !n asse" &ar,in laba usaha
T!"al asse" "urn!er T!"al e+ajiban "erha#a$ eui"as u"an, jan,a $anjan, "erha#a$ eui"as -ar,a un"u laba -ar,a un"u &e&esan #ii#en
*:ELE; CLA* 200
6
5
4
3
2
1
e"urn !n e/ui"
82%
82%
86%
87%
95%
90%
e"urn !n asse"
76%
79%
&ar,in laba usaha
85%
91%
87% 109 %
86% 108 %
91% 114 %
arjin laba !"!r 'ebelu& res"ru"urisasi(
91%
93%
94%
95%
98%
91% 103 % 111 %
e"urn !n e/ui" e"urn !n asse" &ar,in laba usaha
T!"al asse" "urn!er T!"al e+ajiban "erha#a$ eui"as u"an, jan,a $anjan, "erha#a$ eui"as -ar,a un"u laba -ar,a un"u &e&esan #ii#en
101 %
91%
86%
87%
95%
90%
92% 102 %
86% 100 %
87% 109 %
86% 108 %
91% 114 %
91% 103 %
90% 110 %
80%
80%
95%
96% 109 %
86% 118 % 120 %
89%
90% 104 %
80% 107 % 130 %
95%
95%
92%
77%
89% 101 % 111 % 103 %
85% 163 %
83% 151 %
80% 122 %
73% 111 %
72% 101 %
92% 101 %
0 106 % 111 % 120 % 110 %
9 117 % 114 % 120 % 111 %
106 % 111 % 120 %
117 % 114 % 120 %
92%
96%
92%
92%
89% 111 % 109 %
98% 110 % 116 %
88%
90%
d.
#ihat (a), (b) dan () di atas. Perhatikan bah'a hanya return on eIuity, return on asset dan argin laba operasi dipengaruhi oleh biaya restrukturisasi.
e.
Perhitungan return saha u dividen (ini adalah analisis anggih hanya untuk ahasis'a dengan latar belakang keuangan yang kuat).
8 86% 83% 86% 103 %
86% 83% 86%
97% 116 % 132 % 142 % 122 % 138 %
COLGATE
Cu&<i *e&bali Gr!ss *:ELE; CLA*
200 6
200 5
200 4
200 3
200 2
200 1
200 0
199 9
199 8
19
121
109
104
097
092
091
100
141
128
16
Cu&<i *e&bali Gr!ss
!.
200 6
200 5
200 4
200 3
200 2
200 1
200 0
199 9
199 8
19
117
093
114
127
081
086
110
122
113
10
Kinerja 7olgate dan Kiberley 7lark ena'arkan kontras yang enarik. +ari kita ulai dengan kinerja harga saha. 7u÷nd pengebalian saha 7olgate adalah 1",0:F per tahun selaa periode sepuluh tahun. Kebalinya sebanding untuk Kiberley 7lark hanya 0,:"F per tahun. engan kata lain, setiap dolar yang diinvestasikan di 7olgate Js saha pada akhir tahun 1:: akan bernilai $,"4 pada tahun "<< (dengan asusi bah'a dividen yang diinvestasikan kebali dala saha perusahaan). -ebaliknya, dolar yang diinvestasikan diKiberley 7lark saha Js pada tahun 1:: akan bernilai hanya 1,49 pada tahun "<<. 3leh karena itu investor di 7olgate akan enjadi hapir dua kali lebih kaya sebagai salah satu di Kiberley 7lark selaa periode ini. Apa yang enjelaskan kinerja harga saha yang unggul dari 7olgateO Kinerja harga saha sebagian besar enerinkan kinerja keuangan. #aba bersih 7olgate (sebelu restrukturisasi biaya) tubuh sebesar 10F selaa 1::& "<<, dibandingkan dengan hanya $1F untuk Kiberley 7lark . -ebaliknya, ekuitas 7olgate peegang saha menurun sebesar $1F selaa periode ini dibandingkan dengan kenaikan $F untuk Kiberley 7lark . Karena itu, 7olgate R3E (sebelu restrukturisasi) tubuh sebesar "44F selaa 1::& "<< dibandingkan dengan Kiberley 7lark Js yang sebagian besar tetap tidak berubah. Karena pertubuhan rendah pro!itabilitas, Kiberley 7lark telah harus payout lebih dari pendapatannya sebagai dividen; Kiberley 7lark Js dividen payout telah tubuh $F enjadi
