Guía N°3 Finanzas ICI Ejercicios: 1.- La compañía TOR vendió recientemente 100,000 unidades de un producto a $7.50 cada una; sus
costos operativos variables son de $3.00 por unidad y sus costos operativos fijos son de $250,000. Los gastos de intereses anuales suman un total de $80,000; la empresa tiene actualmente 8,000 acciones preferentes en circulación de $5 (como dividendo anual). Además, tiene 20,000 acciones comunes en circulación. Suponga que la empresa está sujeta a una tasa impositiva del 40%. a) ¿A qué nivel de ventas (en unidades) alcanzaría la empresa el punto de equilibrio en
sus operaciones (es decir, UAII _ $0)? b) Calcule las ganancias por acción (GPA) de la empresa en una tabla considerando: 1. el nivel actual de ventas y 2. un nivel de ventas de 120,000 unidades. c ) Use el nivel base de ventas actual de $750,000 y calcule el grado de apalancamiento operativo de la empresa (GAO). d ) Use las UAII relacionadas con el nivel base de ventas de $750,000 y calcule el grado de apalancamiento financiero de la empresa (GAF). e) Use el concepto del grado de apalancamiento total (GAT) para determinar el efecto (en términos porcentuales) de un incremento del 50% en las ventas de TOR desde el nivel base de $750,000 sobre sus ganancias por acción. 2.- Newlin Electronics está considerando un financiamiento adicional de $10,000. Actualmente tiene en
circulación $50,000 de bonos que pagan el 12% de interés anual, y 10,000 acciones comunes en circulación. La empresa puede obtener el financiamiento financiamiento a través de una emisión de bonos que pagarían el 12% de interés anual o mediante la venta de 1,000 acciones comunes. La tasa impositiva es del 40%. a) Calcule dos coordenadas UAII-GPA para cada plan, seleccionando dos valores de
UAII y determinando sus valores de GPA relacionados. b) Represente los dos planes de financiamiento en un sistema de ejes UAII-GPA. c ) Con base en la gráfica que elaboró en el inciso b), ¿a qué nivel de UAII el plan de bonos se vuelve superior al plan de acciones?
3.- Hawaiian Macadamia Nut Company reunió los siguientes datos sobre su estructura de capital,
ganancias por acción esperadas y rendimiento requerido.
a) Calcule el valor estimado de las acciones relacionado relacionado con cada estructura de capital,
usando el método simplificado descrito en este capítulo (véase la ecuación 12.12).
Guía N°3 Finanzas ICI b) Determine la estructura óptima de capital con base en: 1. el incremento al máximo de las ganancias por acción estimadas y 2. el incremento al máximo del valor de las
acciones. c ) ¿Qué estructura de capital recomendaría? ¿Por qué? 4.- Canvas Reproductions tiene costos operativos fijos de $12,500, costos operativos variables de $10
por unidad, y vende sus pinturas en $25 cada una. ¿A qué nivel de ventas en unidades alcanzará la empresa el punto de equilibrio en términos de UAII? 5.- The Great Fish Taco Corporation tiene actualmente costos operativos fijos de $15,000, vende sus
tacos listos para servir a $6 por caja, e incurre en costos operativos variables de $2.50 por caja. Si la empresa tiene una oportunidad de inversión que, de manera simultánea, aumentaría sus costos fijos a $16,500 y le permitiría cobrar un precio de venta por caja de $6.50 debido a la mejor textura de sus productos, ¿cuál será el efecto en el punto de equilibrio operativo de sus cajas de tacos? 6.- Chico’s tiene ventas de 15,000 unidades a precio de $20 por unidad. La empresa incurre en costos
operativos fijos de $30,000 y costos operativos variables de $12 por unidad. ¿Cuál es el grado de apalancamiento operativo (GAO) de Chico’s a un nivel base de ventas de 15,000 unidades? 7.- Parker Investments tiene UAII de $20,000, gastos por intereses de $3,000 y dividendos de acciones
preferentes por $4,000. Si paga impuestos a una tasa del 38%, ¿cuál es el grado de a palancamiento financiero (GAF) de Parker a un nivel base de UAII de $20,000? 8.- Cobalt Industries tiene ventas de 150,000 unidades a un precio de $10 por unidad. Incurrió en costos
operativos fijos de $250,000 y costos operativos variables de $5 por unidad. La empresa está sujeta a una tasa impositiva del 38% y tiene un costo de capital promedio ponderado del 8.5%. Calcule la utilidad operativa neta después de impuestos (UONDI) de Cobalt y utilícela para determinar el valor de la empresa. 9.- Kate Rowland desea determinar el número de arreglos florales que debe vender a $24.95 para
alcanzar el punto de equilibrio. Calculó costos operativos fijos de $12,350 anuales y costos operativos variables de $15.45 por arreglo. ¿Cuántos arreglos florales debe vender Kate para alcanzar el punto de equilibrio de sus costos operativos? 10.- Con los datos de precios y costos de cada una de las tres empresas F, G y H, presentados en la tabla
adjunta, responda las siguientes preguntas.
a) ¿Cuál es el punto de equilibrio operativo en unidades de cada empresa? b) ¿Cómo clasificaría estas empresas en cuanto a su riesgo?
Guía N°3 Finanzas ICI 11.- Fine Leather Enterprises vende su único producto en $129.00 por unidad. Los costos operativos fijos
de la empresa son de $473,000 anuales y sus costos operativos variables son de $86.00 por unidad. a) Calcule el punto de equilibrio operativo de la empresa en unidades. b) Identifique el eje x como “Ventas (unidades)” y el eje y como “Costos/Ingresos ($)” y
después grafique en estos ejes las funciones de los ingresos por ventas, el costo operativo total y el costo operativo fijo de la empresa. Además, indique el punto de equilibrio operativo, así como las áreas de pérdida y utilidad (UAII). 12.- Barry Carter está considerando abrir una tienda de música. Desea calcular el número de discos
compactos (CD) que debe vender para alcanzar el punto de equilibrio. Los CD se venderán en $13.98 cada uno, los costos operativos variables son de $10.48 por CD, y los costos operativos fijos anuales son de $73,500. a) Determine el punto de equilibrio operativo en número de CD. b) Calcule los costos operativos totales para el volumen del punto de equilibrio determinado en el inciso a). c ) Si Barry espera vender como mínimo 2,000 CD mensuales, ¿debería incursionar en el negocio de la
música? d ) ¿Qué monto de UAII obtendrá Barry si vende la cantidad mínima de 2,000 CD mensuales mencionada en el inciso c )? 13.- Paul Scott tiene un Cadillac 2008 que quiere actualizar con un dispositivo de localización por satélite
para tener acceso a mapas de carreteras y domicilios. El equipo está disponible en el mercado por una tarifa única de $500, y el proveedor del servicio requiere pagos mensuales de $20. En su trabajo como representante de ventas, Paul tiene que viajar constantemente, por lo que estima que este dispositivo le ahorrará tiempo y dinero (aproximadamente $35 mensuales si el precio de la gasolina sigue aumentando). Para determinar la factibilidad financiera de la compra del dispositivo de localización, Paul quiere determinar el número de meses que le tomará alcanzar el punto de equilibrio. Planea conservar el auto por 3 años más. a) Calcule el punto de equilibrio del dispositivo en meses. b) De acuerdo con el inciso a), ¿debe instalar Paul el dispositivo en su automóvil?
14.- JWG Company publica Creative Crosswords, un libro de crucigramas. El año pasado, el libro se
vendió en $10, con costos operativos variables por libro de $8 y costos operativos fijos de $40,000. ¿Cuántos libros debe vender JWG este año para alcanzar el punto de equilibrio para los costos operativos establecidos, considerando las diferentes circunstancias que se plantean a continuación? a) Todas las cifras permanecen sin cambio respecto de las del año pasado. b) Los costos operativos fijos aumentan a $44,000; todas las demás cifras permanecen sin cambios. c ) El precio de venta aumenta a $10.50; todos los costos son los mismos que los del año pasado. d ) El costo operativo variable por libro aumenta a $8.50; todas las demás cifras permanecen sin cambios. e) ¿Qué conclusiones sobre el punto operativo de equilibrio se obtienen a partir de sus respuestas?
15.- Molly Jasper y su hermana, Caitlin Peters, entraron al negocio de “novedades” casi por accidente.
Molly, una escultora talentosa, hacía con frecuencia pequeñas estatuillas como regalo para sus amigos. En una ocasión, ella y Caitlin instalaron un local en una feria de artesanías y vendieron unas cuantas
Guía N°3 Finanzas ICI estatuillas junto con piezas de joyería que elaboró Caitlin. Poco a poco, creció la demanda de las estatuillas, ahora llamadas Mollycaits, y las hermanas empezaron a reproducir algunas de las favoritas en resina, usando moldes de los originales. Llegó el día en que un comprador de una tienda departamental importante se dirigió a ellas y les ofreció un contrato para elaborar 1,500 estatuillas de varios diseños por $10,000. Molly y Caitlin se dieron cuenta de que era tiempo de hacer negocio. Para facilitar las labores de contabilidad, Molly estableció un precio de $8.00 para todas las estatuillas. Los costos operativos variables sumaron un promedio de $6.00 por unidad. Para cumplir con el pedido, Molly y Caitlin tendrían que rentar instalaciones industriales durante un mes, lo que les costaría $4,000. a) Calcule el punto de equilibrio operativo de las Mollycaits. b) Calcule la UAII de las Mollycaits sobre el pedido de la tienda departamental. c ) Si Molly renegocia el contrato a un precio de $10.00 por estatuilla, ¿cuál será la UAII? d ) Si la tienda se niega a pagar a Molly más de los $8.00 por unidad, pero está dispuesta a negociar la
cantidad, ¿qué cantidad de estatuillas producirá una UAII de $4,000? e) Actualmente las Mollycaits vienen en 15 variedades diferentes. Mientras que el promedio del costo variable por unidad es de $6.00, el costo real varía de una unidad a otra. ¿Qué recomendaría a Molly y Caitlin en relación con el precio y/o el número y los tipos de unidades que ofrecen en venta? 16.- Stewart Industries vende su producto terminado en $9 por unidad. Sus costos operativos fijos son de $20,000 y el costo operativo variable por unidad es de $5. a) Calcule las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) de la empresa para ventas de 10,000
unidades. b) Calcule las UAII de la empresa para ventas de 8,000 y 12,000 unidades, respectivamente. c ) Calcule los cambios porcentuales en las ventas (a partir del nivel base de 10,000 unidades) y los cambios porcentuales relacionados de la UAII para los cambios en las ventas indicados en el inciso b). d ) De acuerdo con los resultados que obtuvo en el inciso c ), comente la sensibilidad de los cambios en EBIT en respuesta a los cambios en las ventas. 17.- Grey Products tiene costos operativos fijos de $380,000, costos operativos variables de $16 por
unidad, y un precio de venta de $63.50 por unidad. a) Calcule el punto de equilibrio operativo en unidades. b) Determine la UAII de la empresa a 9,000, 10,000 y 11,000 unidades, respectivamente. c ) Con 10,000 unidades como base, ¿cuáles son los cambios porcentuales en unidades vendidas y en la
UAII, a medida que las ventas se desplazan del nivel base a los otros niveles de ventas indicados en el inciso b)? d ) Use los porcentajes calculados en el inciso c ) para determinar el grado de apalancamiento operativo (GAO). e) Utilice la fórmula del grado de apalancamiento operativo para determinar el GAO a 10,000 unidades. 18.- Levin Corporation tiene costos operativos fijos de $72,000, costos operativos variables de $6.75 por
unidad y un precio de venta de $9.75 por unidad. a) Calcule el punto de equilibrio operativo en unidades. b) Determine el grado de apalancamiento operativo (GAO) para los siguientes niveles de ventas
unitarias: 25,000, 30,000 y 40,000. Utilice la fórmula presentada en el capítulo.
Guía N°3 Finanzas ICI c ) Grafique las cifras del GAO calculadas en el inciso b) (sobre el eje y ) contra los niveles de ventas (sobre
el eje x ). d ) Calcule el grado de apalancamiento operativo a 24,000 unidades; agregue este punto a su gráfica. e) ¿Qué principio ilustran sus cifras y gráfica? 19.- Southland Industries tiene en circulación $60,000 de bonos que pagan el 16% de interés anual, 1,500
acciones preferentes que pagan un dividendo anual de $5 cada una, y 4,000 acciones comunes. Suponiendo que la empresa tiene una tasa impositiva del 40%, calcule las ganancias por acción (GPA) para los siguientes niveles de UAII: a) $24,600 b) $30,600 c ) $35,000
20.- Grado de apalancamiento financiero Northwestern Savings and Loan tiene una estructura de capital
actual integrada por $250,000 de deuda al 16% de interés anual y 2,000 acciones comunes. La empresa paga impuestos a la tasa del 40%. a) Con los valores de UAII de $80,000 y $120,000, determine las ganancias por acción (GPA)
relacionadas. b) Considere los $80,000 de UAII como base y calcule el grado de apalancamiento financiero (GAF). c ) Trabaje nuevamente con los incisos a) y b) suponiendo que la empresa tiene $100,000 de deuda al 16% de interés anual y 3,000 acciones comunes. Problema de finanzas personales 21.- Apalancamiento financiero Max Small tiene préstamos escolares pendientes que requieren un pago
mensual de $1,000. Necesita comprarse un automóvil nuevo para trabajar y estima que esto agregará $350 mensuales a sus obligaciones mensuales. Max tendrá $3,000 disponibles después de pagar todos sus gastos (operativos) mensuales de subsistencia. Esta cantidad puede aumentar o disminuir en un 10%. a) Para evaluar el efecto potencial del préstamo adicional sobre su apalancamiento financiero, calcule el
GAF en forma tabular para ambos pagos mensuales, el propuesto y el actual, considerando el disponible de $3,000 de Max como nivel base y el cambio del 10%. b) ¿Podrá afrontar Max el pago del préstamo adicional? c ) ¿Debería Max asumir el pago del préstamo adicional? 22.-Wells and Associates tiene una UAII de $67,500. Los costos de intereses son de $22,500 y la empresa
posee 15,000 acciones comunes en circulación. Considere una tasa impositiva del 40%. a) Utilice la fórmula del grado de apalancamiento financiero (GAF) para calcular el GAF de la empresa. b) Use un sistema de ejes UAII-GPA y grafique el plan de financiamiento de Wells and Associates. c ) Si la empresa tiene también 1,000 acciones preferentes que pagan un dividendo anual de $6.00 cada
una, ¿cuál es el GAF? d ) Grafique el plan de financiamiento, incluyendo las 1,000 acciones preferentes de $6.00, en los ejes que utilizó en el inciso b). e) Analice brevemente la gráfica de los dos planes de financiamiento.
Guía N°3 Finanzas ICI 23.- Play-More Toys fabrica pelotas de playa inflables y vende 400,000 pelotas al año. Cada pelota
fabricada tiene un costo operativo variable de $0.84 y se vende en $1.00. Los costos operativos fijos son de $28,000. La empresa tiene gastos de intereses anuales de $6,000, dividendos de acciones preferentes de $2,000, y una tasa impositiva del 40%. a) Calcule el punto de equilibrio operativo en unidades. b) Calcule el GAO mediante la fórmula del grado de apalancamiento operativo (GAO). c ) Calcule el GAF mediante la fórmula del grado de apalancamiento financiero (GAF). d ) Calcule el GAT mediante la fórmula del grado de apalancamiento total (GAT). Compare este resultado con el producto del GAO y GAF que calculó en los incisos b) y c ).
24.- La empresa R tiene ventas de 100,000 unidades a $2.00 por cada una, costos operativos variables de
$1.70 por unidad, y costos operativos fijos de $6,000. El interés es de $10,000 anuales. La empresa W tiene ventas de 100,000 unidades a $2.50 por unidad, costos operativos variables de $1.00 por unidad, y costos operativos fijos de $62,500. El interés es de $17,500 anuales. Suponga que ambas empresas se encuentran en el nivel fiscal del 40%. a) Calcule el grado de apalancamiento operativo, financiero y total de la empresa R. b) Calcule el grado de apalancamiento operativo, financiero y total de la empresa W. c ) Compare los riesgos relativos de las dos empresas. d ) Analice los principios de apalancamiento que ilustran sus respuestas.
25.-Carolina Fastener, Inc., fabrica cerrojos patentados que vende al mayoreo en $6.00. Cada cerrojo
tiene costos variables operativos de $3.50. Los costos fijos operativos son de $50,000 anuales. La empresa paga $13,000 de intereses y dividendos preferentes de $7,000 anuales. Actualmente la empresa vende 30,000 cerrojos al año y usa una tasa impositiva del 40%. a) Calcule el punto de equilibrio operativo de Carolina Fastener. b) Con el nivel base actual de ventas de la empresa en 30,000 unidades anuales y los costos de intereses
y dividendos preferentes, calcule sus UAII y las ganancias disponibles para los accionistas comunes. c ) Calcule el grado de apalancamiento operativo (GAO) de la empresa. d ) Calcule el grado de apalancamiento financiero (GAF) de la empresa. e) Calcule el grado de apalancamiento total (GAT) de la empresa. f ) Carolina Fastener firmó un contrato para fabricar y vender 15,000 cerrojos adicionales el próximo año. Use el GAO, el GAF y el GAT para pronosticar y evaluar los cambios en la UAII y las ganancias disponibles para los accionistas comunes. Verifique sus resultados con un sencillo cálculo de la UAII de Carolina Fastener y las ganancias disponibles para los accionistas comunes, usando la información básica proporcionada.
