Guía AMIB figura 3: MARCO NORMATIVO Sistema Financiero Mexicano: Está compuesto por 3 tipos de instituciones: REGULADORAS, APOYO (auto regulatorias) Y OPERADORAS. REGULADORAS: SHCP: máxima autoridad BANXICO: órgano descentralizado, regulas la política monetaria del país CONDUSEF: encargada de conciliar y notificar de quejas o demandas a las Inst. Financieras CONSAR (Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro.): afores y siefores CNSF: aseguradoras y afianzadoras CNBV: regula el sector bancario y bursátil. - APOYO CONTRAPARTE CENTRAL DE VALORES INDEVAL: encargada del resguardo de valores AMIB: encargada de regular el Standard mínimo de conocimiento y certificación. BMV: encargada de prestar el espacio físico para la operatividad de los valores. OPERADORAS CASAS DE BOLSA BANCOS: múltiple y de desarrollo. SOCIEDADES INVERSION OPERADORAS DE SOCOCIEDADES INVERSION ARRENDADORAS CASAS DE CAMBIO Y TODO LO AUXILIAR DE CREDITO 1.2 Conceptos Generales Dentro del marco normativo del mercado de valores existen leyes y disposiciones de carácter general o “circulares”, mismas que son emitidas por las entidades regulatorias (SHCP, CNBV Y/O BANXICO) Existen dos tipos de leyes en el mercado de valores: las generales y las especiales GENERALES. - LEY GENERAL DE TITUTOS Y OPERACIONES DE CREDITO. (LGTOC)
- LEY GENERAL DE SOCIEDADES MERCANTILES. (LGSM) ESPECIALES: regulan específicamente al mercado de valores. - Ley del mercado de valores: procurar la transparencia y el sano y equilibrado desarrollo de mercado - Ley de sociedades de inversión: regula la organización y funcionamiento de las sociedades. De inversión. - Ley de la CNBV: a cargo de la supervisión y normatividad ante las entidades financieras. - Ley de la CONDUSEF: objetivo de protección y defensa a los usuarios de Servicios Financieros. SUPLETORIERAD DE LEY: cuando una ley no contemple ciertos aspectos se utilizara la que le sea continua o supletoria. ACTO JURIDICO: voluntad de dos o más personas para provocar o producir efectos de derecho. (Actos que uno realiza) HECHOS JURIDICOS: acontecimiento natural o del hombre que produzcan consecuencias de derecho (actos no controlados, o si) todos los actos jurídicos son hechos jurídicos, pero no todos hechos jurídicos son actos jurídicos. Ejemplo la muerte. Para reconocer derechos existen los siguientes parentescos. CIVIL: adopción CONSANGUINIDAD: descienden de un mismo progenitor. AFINIDAD: relación jurídica/ matrimonio / parientes políticos 1.3 Tipos De Información La BMV y la CNBV les solicita a todas las emisoras que publique información relevante a través de reportes INFORMACIÓN RELEVANTE: influya en el precio de los valores emitidos por la propia emisora. EVENTO RELEVANTE: actos hechos o acontecimientos que influyan en el precio de las acciones. INFORMACIÓN PRIVILEGIADA: conocimiento de eventos que no hayan sido revelados al público. *prisión de 2 a 6 años a quien proporcione información Privilegiada a otras personas y/o hagan recomendaciones en base a información Privilegiada. ¿Quienes tienen acceso a información privilegiada?
- Los miembros y secretarios del consejo de administración, comisario, director general y demás directivos relevantes de la emisora. - Los accionistas con más del 10% de acciones en una emisora. (Deben aplicar secreto BURSATIL O SECRECIA) 1.4 Tipos De Inversionistas En El Mercado De Valores. - INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES: Personas Morales y/o entidades financieras. (Afores, sociedades de inversión) - INVERSIONISTAS CALIFICADOS: Personas Físicas que cumplan con ingresos brutos anuales en los últimos 2 anos igual o mayor que 500,000 UDIS. O inversiones en valores igual o mayor a 1,500, 000 UDIS. 2.- Ley General De Sociedades Mercantiles SOCIEDAD ANÓNIMA: Se compone de socios y su obligación se limita al pago de sus acciones (responde por un monto igual al valor de sus acciones) Es un contrato (acta constitutiva) Mínimo 2 socios Capital social de 50,000 mínimo Capital social representado en acciones. LA SOCIEDAD ANONIMA TIENE CUATRO ÓRGANOS: 1- Asamblea De Accionistas: órgano supremo, reúnen en Asambleas Ordinarias Y Extraordinarias - Ordinarias: mínimo una vez al año / aprobar el informe de los administrativo / Nombramientos y salarios (emolumentos) - Extraordinarias: en cualquier momento / duración, disolución, aumento o reducción de Capital Social., fusión o escisión. 2- Órgano De Administración: administrador único o consejo de administración (mínimo. 2 personas) 3- Órgano De Vigilancia: comisario. 4- Funcionarios: empleados. 3.- TITULOS DE CREDITO. La LGTOC los define como: “documentos necesarios para ejercitar el derecho
literal que en ellos se consigna” PAGARES: promete pagar cierta cantidad más un interés a un plazo determinado. OBLIGACIONES: los emiten las SA, participación individual de un crédito colectivo. ACCIONES: parte alícuota del capital social de una empresa. CERTIFICADOS DE PARTICIPACION (CPOS): títulos de crédito por Inst. Fiduciaria. (Rendimientos, derecho de propiedad, o utilidad neta de la venta) CERT. BURSATILES: Títulos de crédito/participación individual de un crédito colectivo (Gob., municipales, estatales PM paraestatales y PM en el RNV) 3.1 VALORES Son Acciones, obligaciones, bonos, títulos opcionales, pagares y demás, que se emitan en serie o masa. REGISTRO NACIONAL DE VALORES. Es un libro en el que se registran todos los valores que circulan en la BMV y está a cargo de la CNBV. Se pueden operar valores extranjeros en la sección especial del RNV a través del Sistema internacional de cotizaciones (SIC) OFERTA PÚBLICA: Ofrecimiento con o sin precio a persona indeterminada para suscribir, adquirir, enajenar o transmitir valores. (Las casas de bolsa son los agentes colocadores) VALORES OBJETO DE OFERTA PÚBLICA. MERCADO DE DINERO: DEUDA, CORTO PLAZO: - Papel comercial - Pagares (PRLV) - Aceptaciones Bancarias - Certificados de depósito MERCADO DE CAPITALES: RENTA VARIABLE, LARGO PLAZO: - Acciones - Obligaciones - CPOS - CPIS - Certificados Bursátiles
TIPOS DE OFERTA PÚBLICA: PRIMARIA Y SECUNDARIA. PRIMARIA: La empresa emisora obtiene recursos del público inversionista SECUNDARIA: los recursos los reciben los accionistas que se retiran. OBLIGACIONES DE LAS EMPRESAS: Las emisoras en el RNV, deben presentar a la CNBV y a la Bolsa en que se listen toda información relevante para su inmediata difusión. - Actos societarios, acuerdo y avisos. - Reportes trimestrales de estados financieros. - Reportes anuales de estados financieros. TITULOS GUBERNAMENTALES: se colocan por medio de subasta en el mercado primario por parte de Banco De México. - Certificados de Tesorería (CETES) - Bonos de desarrollo de tesorería de la federación (BONDES) - UDIBONOS - Bonos de protección al ahorro Bancario (BPA) - Bonos tasa fija M3, M5, M10, etc. 4.0 Sociedades Anónimas Para La Obtención De Capital. (“How To Go Public”) La nueva ley del Mercado de Valores establece un programa gradual para que las SA se conviertan finalmente en Sociedad Anónima Bursátil (SAB) - SOCIEDADES ANONIMAS PROMOTORAS DE INVERSION (SAPI): por acuerdo en asamblea general extraordinaria de accionistas, adoptan los esquemas de organización necesarios. (Cualquier PM que quiera ampliar su capital/ consejo de administración y comisario) - No cotizan en bolsa - No están sujetas a la supervisión de la CNBV - Colocación privada. - SOCIEDADES ANONIMAS PROMOTORAS DE INVERSION BURSATILES (SAPI B): CONSEJO DE ADMINISTRACION Y COMISARIO. - Inscritas en el RNV - Oferta pública o privada entre inversionistas institucionales o calificados. - A los 3 años podrán ser SAB (manteniendo un balance positivo en ese tiempo) - SOCIEDAD ANONIMA BURSATIL: CONSEJO DE ADMNISTRACION, DIRECTOR Y AUDITOR EXTERNO.
- El consejo estará integrado por un máximo de 21 consejeros y el 25% deben ser independientes. 5. INTERMEDIACION EN EL MERCADO Actividades de intermediación consiste en: - Oferta y demanda de valores - Operación con valores por cuenta de terceros - Negociación de valores por cuenta propia Instituciones intermediarias: la LMV reconoce a: - Casas de Bolsa. - Instituciones de Crédito. - Sociedades operadoras de Sociedades de inversión (SOSI). - Administradoras de fondos para el retiro (AFORE). - Sociedades Distribuidoras de acciones de sociedades de inversión. - Entidades financieras autorizadas para tal efecto. “La casa de bolsa (instituciones financieras) es el intermediario por excelencia” 5.1 CASADE BOLSA (organización y operación) La autoriza la CNBV, tiene un consejo de administración y un director general, 5-15 consejeros y un 25% independiente. Servicios que proporciona: - Coloca valores a través de oferta pública. - Celebra operaciones de compra, venta, reporto y préstamo de valores. - Administra cartera de valores a terceros. Prohibiciones: - Garantizar rendimiento excepto reportos y préstamos sobre valores - Difundir información falsa - Distorsionar el correcto funcionamiento del sistema de negociación. - Contravenir a los usos y sanas prácticas del mercado - Manipular el mercado Protección a los intereses de los inversionistas: - No podrán disponer de los recursos de los clientes - Responderán frente a sus clientes - No podrán dar noticias o información de las operaciones a terceros. ESTADOS DE CUENTA: deberán enviarlo dentro de los primeros 5 días hábiles posteriores al corte mensual, si no se harán acreedoras a una multa de 3,000 a 20,000 DSMVGDF por parte de la CNVB. Se tienen 60 días hábiles para
observaciones en el mismo CONDUSEF: su función es promover, asesorar, proteger y defender los derechos de los usuarios de servicios financieros. Está facultada para: - Atender y resolver consultas y reclamaciones - Llevar procesos conciliatorios - Ser arbitro y dar orientación jurídica. 5.2 CONTRATOS DE INTERMEDIACION BURSATIL. DISCRECIONAL: el cliente autoriza a la casa de bolsa para comprar y vender NO DISCRECIONAL: el cliente decide que comprar y vender. Instrucciones en los contratos: Solidaria: 2 o más firmas indistintas. Mancomunada: deben firmar 2 o más personas autorizadas. Individual: un solo titular. 5.3 BENEFICIARIOS. En caso de fallecimiento, se entregara al beneficiario expresado por escrito sin exceder el 75% del saldo de la cuenta o 20 veces el salario mínimo elevado al ano. 5.4 LAVADO DE DINERO ART 400 BIS del código penal federal lo define como “Adquirir, enajenar, administrar, custodiar, cambiar, depositar, transferir recursos ilícitos” 5.5 EXISTEN 3 TIPOS DE OPERACIONES: RELEVANTES: Más de 10,000 dólares. INUSUALES: Actividad o conducta que no concuerde con los antecedentes o perfil del cliente. PREOCUPANTE: Empleados del banco involucrados. 6.0 Organismos Auto regulatorios (Apoyo): Concesiones discrecionales del gobierno federal, Su función es implementar estándares de conducta y operación entre sus miembros. Y son: A) Las Bolsas de Valores (BMV): Concesión del gobierno federal, a través de SHCP, podrán ser socios las casas de bolsa de mas entidades financieras sin tener más del 10% total de acciones
Actividades: - Establecer locales, instalaciones y mecanismos automatizados que faciliten la concertación de operaciones con valores. - Certificar las cotizaciones en la bolsa - Proporcionar información sobre los valores inscritos, sus emisores y operaciones que se realicen. - Las bolsas podrán establecer un listado especial denominado “SIC” B) Contrapartes Centrales de Valores (CCV): Concesión del gobierno federal, a través de SHCP, tiene por objeto reducir el riesgo de incumplimiento actuando como acreedor y deudor reciproco. C) Instituciones de Depósito de Valores (INDEVAL): Concesión del gobierno federal, a través de SHCP, servicio centralizado de DEPÓSITO, GUARDA, ADMINISTRACION, COMPENSACION, LIQUIDACION Y TRANSFERENCIA DE VALORES. D) Asociaciones de intermediarios Bursátiles (AMIB): encargada de certificar al personal bursátil. 6.1 AUTORIDADES FINANCIERAS. La CNBV, la SHCP y el BDM tendrán facultades como autoridades financieras. La CNBV es un órgano desconcentrado de la SHCP con autonomía técnica para supervisar y regular el ámbito de su competencia en las entidades financieras 6.2 SANCIONES APLICABLES POR LA CNBV 5 a 15 años de prisión: - Miembros del consejo de administración. Directivos empleados que dispongan para sí recursos recibidos de un cliente. - Operaciones ilícitas que resulten en daño patrimonial al intermediario. 2 a 10 años de prisión: - Miembros del consejo de administración. Directivos empleados que omitan registrar las operaciones efectuadas o alteren los registros contables - Inscriban datos falsos en la contabilidad que se debe reportar a la CNBV. Notas adicionales a SOCIEDADES DE INVERSION - Publicación de precios es diaria.
- Estado de cuenta: es mensual y lo puede enviar la operadora o distribuidora. - Objeto de las sociedades de inversión: fortalecimiento, acceso a pequeños y medianos inversionistas, diversificación y protección. - Régimen de inversión: 96 % valores, 4 % gastos. II.- MERCADO DE VALORES- TITULOS DE DEUDA. Mercado de valores: lugar en donde se ofertan y demandan los valores. Los valores se clasifican en dos criterios: por el plazo: MERCADO DE DINERO (deuda o renta fija / corto plazo) - Cetes/ bondes / cedes/ papel comercial / PRLV / Aceptaciones Bancaria MERCADO DE CAPITALES: (renta fija/largo plazo) - Bonos / CPI / CPO / UMS / UDIBONOS /Obligaciones / BPA / BREMS / PICFARAC Renta Variable: - Acciones / Obligaciones convertibles / CPO sobre acciones / Naftrac Por el tipo de emisor: SUBASTA Gubernamental: Cetes/ bondes/ bonos tasa fija / UDIBONOS / UMS / BPA / BREMS OFERTA PÚBLICA Bancario: PRLV/ CEDES/ BONOS BANCARIOS/ OBLIGACIONES / ACEPT. BANCARIAS Empresarial: PAPEL COM. / PAGARE M.PZO / CERT. BURS / OBLIGACIONES Y ACCIONES 2.1 Títulos De Deuda CARACTERISTICAS GENERALES: Representan un pasivo para el emisor, tienen dos características principales:
- Tienen un vencimiento. - Prometen un rendimiento. - Operaciones se realizan a descuento. El mercado de deuda puede ser: PRIMARIO: primera vez que se emiten, operación en directo, el emisor capta los recursos. SECUNDARIO: se negocian en el mercado de valores a través de un intermediario. El que vende capta el dinero. Existen dos tipos de operaciones con los títulos de deuda: A) REPORTO: operación entre una institución financiera y un inversionista a través de un contrato de reporto Reportado: el dueño del valor, pide o necesita dinero. Reportador: es el inversionista, el que presta y ofrece dinero. “Todo lo que se coloca a descuento ofrece ganancia de capital, premio o diferencia entre compra y venta” B) COMPRA-VENTA EN DIRECTO: Operación hasta el vencimiento del documento, a menos de que se traspaso en contrato de reporto. - BMV-SENTRA títulos de deuda. Es un sistema electrónico para la negociación de títulos de deuda (software de la BMV) - MERCADO DE DINERO: se define como la parte de títulos de deuda de corto plazo (menor a un año) 2.2 Tasas Líderes: TIIE: Tasa de interés interbancaria de equilibrio, publicada por el Banco de México, tasa a la cual los bancos se prestan entre sí, costo del dinero bancario. CETES: Tasa a la que se subastaron los cetes (tasa de rendimiento cetes) MEXIBOR: Tasa privada de Reuters, compuesta de 12 bancos. (Referencia sobre tasas de interés) Tipo De Cambio FIX: publicado por BANXICO diariamente, para la liquidación de operaciones en dólares en México, todo lo que se liquida en la BMV en dólares se hace al FIX. 2.3 Títulos De Deuda Negociados En El Mercado De Dinero
(Corto Plazo) CETES: crédito a favor del portador, a pagar Valor Nominal al vencimiento. - Emite SHCP como representante de Gobierno Federal - Subasta los MARTES (con liquidación los jueves) - Valor nominal 10 PESOS - Rendimiento Ganancia de capital ACEPTACIONES BANCARIAS: letras de cambio de empresas medianas apoyadas por un banco. - Emite personas morales - Valor nominal 100 pesos - Rendimiento ganancia de capital CERTIFICADOS DE DEPÓSITO (CEDES): Títulos de crédito de bancos obligados a pago de capital, más interés periódico. - Emisor instituciones de crédito (bancos) - Valor nominal 100 pesos - Rendimiento ganancia de capital y tasa de interés Pagare con Rendimiento Liquidable al Vencimiento (PRLV): Títulos de crédito de bancos y su rendimiento se liquida al vencimiento. - Emite Institución de crédito - VN 100 pesos - Rendimiento Ganancia de capital (diferencia entre VN y precio de compra) PAPEL COMERCIAL: pagare sin garantía sobre los activos de la emisora. - Emite SA registradas en el RNV - VN 100 pesos - Ganancia de capital (diferencia entre VN y precio de compra) 2.4 Títulos De Deuda Largo Plazo OBLIGACIONES: emitidos por SA o bancos, representan para el tenedor créditos colectivos a cargo del emisor. - Emite SA y Bancos - VN 100 pesos. - Ganancia de capitales e intereses (típicamente trimestrales) “la comisión que paguen los clientes es de .25% sobre la operación, los intereses no generan comisión.”
Tipos de obligaciones por su garantía: - Quirógrafas: solvencia económica - Hipotecarias: activos fijos - Fiduciarias: su garantía está administrada por un fiduciario OBLIGACIONES RENTA VARIABLE: Convertibles: pueden ser canjeadas por acciones Subordinadas: su amortización está sujeta al pago de otras emisiones. BONOS DE DESARROLLO (BONDES): Crédito del Gobierno Federal que se compromete a pagar - Emite SHCP - Subasta martes - VN 100 - Ganancia de capital y tasa de interés fija (examen) - Paga intereses cada 28 0 91 días CERTIFICADOS DE PARTICIPACION INMOBILIARIA (CPIS): crédito nominativo por parte de un fiduciario, da derecho a parte alícuota de los inmuebles dados en garantía. - Emite fiduciario de banca múltiple - VN 100 Pesos - Ganancia de capital más intereses CERTIFICADOS DE PARTICIPACION ORDINARIOS (CPOS): Títulos de crédito largo plazo con garantía de un fideicomiso, en el cual se depositan acciones, rentas, etc.…) - Emite fideicomisos - VN 100 - Ganancia de capital más intereses *PAGARES DE INDEMNIZACION CARRETERA DEL FIDECOMISO DE APOYO AL RESCATE DE AUTOPISTAS CONCESIONADAS (PICFARAC): antes bonos carreteros, títulos de crédito en UDIS emitidos por BANOBRAS en oferta pública. - Emisor BANOBRAS - No subastados - VN 100 UDIS - Rendimiento de tasa real *UDIBONOS: Títulos de crédito en UDIS del Gobierno Federal, paga tasa de
interés semestral más un capital ajustable. - Emite SHCP - Subasta los martes (banco de México) - VN 100 UDIS - Rendimiento de tasa real. TASA REAL = TASA A LA CUAL YA SE LE HA DESCONTADO LA INFLACION. * Son los únicos con valor nominal de 100 UDIS. BONOS DE PROTECCION AL AHORRO (BPAS): títulos de mediano plazo a cargo del IPAB - Emite IPAB - Subasta los MIERCOLES, OJO!!! - VN 100 PESOS - Ganancia de capital más intereses BONOS DE REGULACION MONETARIA (BREMS): - Emite BANCO DE MEXICO (no Gobierno federal a través de SHCP) - Subasta los JUEVES - VN 100 PESOS - Ganancia de capital más intereses. BONOS UNITED MEXICAN STATES (UMS): deuda externa mexicana - Emite Estados Unidos Mexicanos - VN 1,000 Dólares americanos (al tipo de cambio FIX) BONOS M3, M5, M10, M20, M30, M100: títulos de crédito a largo plazo del Gobierno Federal. - Emite SHCP - Subasta los MARTES (BDM) - VN 100 PESOS - Rendimiento ganancia de capital más intereses. La tasa de interés es fija por plazo PAGARE MEDIANO PLAZO: títulos de crédito emitidas por Personas Morales privadas. - Emiten SA - VN 100 Pesos - Ganancia de capital más cupones de interés.
CERTIFICADOS BURSATILES: títulos de crédito de fácil emisión que permite incorporar condiciones (covenants) - Emiten, SA, paraestatales, Gobiernos Estatales y municipales, entidades financieras actuando como fiduciarios - VN 100 - Ganancia de capital más intereses. Notas importantes: Los BREMS son bonos que emite Banco De México pero no financian al gobierno federal. Fondeo: Mecanismo por el que los intermediarios obtienen recursos para cubrir sus posiciones de riesgo III.- MERCADO DE CAPITALES- RENTA VARIABLE. Características generales: Es un mercado diseñado para la formación de capital social, largo plazo. Y está compuesto por: 1- Acciones 2- Obligaciones convertibles en acciones (subordinadas o convertibles) 3- CPOS sobre acciones 4- Naftrac (Tracker, canasta de acciones) Utilizan el sistema SENTRA, y por la forma de concertación pueden ser: EN FIRME: Cuando se ofrece (vende) o pide (compra), a un precio determinado. DE CRUSE: Comprador y vendedor en una misma casa de bolsa, acuerdo en precio. DE REGISTRO: Mercado primario. Primera vez que se ponen en circulación. 3.1 Índices Bursátiles: Consiste en una estimación estadística que refleje el comportamiento de la actividad bursátil. INDICE DE PRECIOS Y COTIZACIONES (IPC) - 35 series - Revisión anual - No hay límite de ponderación (influencia) - Elemento ponderado: valor de capitalización. INDICE MEXICO DE LA BMV (INMEX) También del mercado accionario
- 20 series - Revisión anual - Ponderación máxima 10% - Criterio: Mayor bursatilidad. - Elemento ponderado: Valor de capitalización. INDICE DE MEDIANA CAPITALIZACION (IMC30) - 31 series - Mediana capitalización - Ponderación máxima 15% INDICE DE RENDIMIENTO TOTAL (IRT) - 60 series (20 baja, 20 mediana y 20 alta capitalización.) - Incorpora derechos corporativos. 3.2 INTRUMENTOS NEGOCIADOS EN EL MERCADO DE CAPITALES ACCIONES: representa una parte alícuota del capital social. Todas las acciones (comunes y preferentes) otorgan derechos: CORPORATIVOS: Voz y voto PATRIMONIALES: Derecho a dividendos. VALOR EN LIBROS: Capital contable / Número de acciones en circulación. VALOR DEL MERCADO: Oferta y demanda. “Las acciones tienen cupones que van desde el numero 1 hasta N, y ellos equivalen al cobro de dividendos” 3.3 SERIES O EMISIONES. A: PARA MEXICANOS B: LIBRE PARA EXTRANJEROS CPOS: Certificados de Participación Ordinaria L: VOTO LIMITADO UB, UBC, UBD: Unidades vinculadas a su respectiva serie. 3.4 TERMINOLOGIA ARBITRAJE: Operación de compra y venta de una misma acción en dos mercados diferentes, cuando hay diferencia de precios. NAFTRAC: CPOS emitidos por Nacional Financiera, con el objetivo de replicar el comportamiento de IPC, en un fideicomiso de NAFIN donde están las 35 emisoras
del IPC. AMERICAN DEPOSITORY RECEIPT (ADR): Recibos de un banco americano que ampara acciones de emisoras mexicana facultadas para cotizar en mercados extranjeros, (ensobrentadas) BONOS: Instrumento de mediano o largo plazo, con pago de interés por cupón. BURSATILIDAD: Facilidad de comprar o vender CAPITALIZACION: Valor de las acciones en circulación por su número. CIERRE: 8:30 am a 3:00 pm, preapertura de 8:00am a 8:25am. COLOCACION: Toma en firme de los valores. DIVIDENDOS: Utilidades por acción. GANANCIA DE CAPITAL: Diferencia positiva entre compra y venta en fecha futura. INDICE DE BURSATILIDAD: Lo calcula la BMV tomando datos de 6 meses, de una acción LOTE: 100 acciones. OFERTA PUBLICA: Enajenación o adquisición de valores a personas indeterminadas. PICO: Valores que no forman un lote. PUJA: Unidad de variación de precios, redondeo. La puja aplicable es 0.01 SENTRA: Software de la BMV, tiene dos versiones: Deuda y Capitales. TASA DE DESCUENTO: Es aplicar un porcentaje al valor nominal. Y el resultado es la cantidad de pesos que se debe pagar, siempre es menor a la tasa de rendimiento. TASA DE RENDIMIENTO: Constituye lo que realmente gana el inversionista. “La diferencia es que la de descuento es en mercado primario y la de rendimiento es secundario” Ejemplo (formula tasa efectiva) VN 10$
TD 10% TR= 11.11% TASA EQUIVALENTE: (Sirve para comparar tasas) Iguala el rendimiento de una inversión con el de otro plazo con diferente capitalización. VENTA EN CORTO: Compra venta de valores, cuya liquidación es con valores prestados, esperando obtener una ganancia con la baja en el precio de las acciones. FORMADOR DE MERCADO: Le da bursatilidad a las acciones. VOLATILIDAD O COEFICIENTE BETA: Mide la volatilidad del rendimiento de un valor respecto al del portafolio del mercado. IV. SOCIEDADES DE INVERSION LSI- OBJETIVO: La organización y funcionamiento de Soc. De Inv./ La intermediación y los servicios que debes contratar para su correcto funcionamiento. Ley supletoria a la LSI: la LMV OBJETO DE LAS SI.: La adquisición de compra y venta de activos objeto de inversión. / Las acciones de las SI son considerados Valores. ACTIVOS OBJETO DE INVERSION: todo aquello en lo que pueda invertir una SI. (VALORES, TITULOS Y DOCUMENTOS) REQUISTOS PARA CONTITUIR UNA SI: Deben ser SA y deberá seguir tipo de Soc. (Deuda, RV, etc.), duración indefinida, capital social mínimo de 1, 000,000, no están obligadas a una reserva legal. -Acta constitutiva - Nombres. Domicilios y ocupaciones de los socios fundadores y consejeros - Prospecto: Datos generales, política de venta y limites por inversionista, forma de negociación y liquidación, política de inversión, riesgos, método de valuación, políticas de recompra. (No contiene cartera, rentabilidad, ni calificación, pura información general/ autorización de CNBV) - Nombre de las personas que vayan a prestar los servicios de proveeduría de precios, valuación, calificación. - Manual de conducta. - Registrarse en el RNV. CAPITAL FIJO: 1, 000,000, SERIE “A” CAPITAL VARIABLE: lo que autorice la CNBV, serie B, C etc. Son las que se
venden al público. CONSEJO DE ADMINISTRACION: 5 a 15 consejeros y el 33 % independiente. - Aprobar manual de conducta - Contratación de servicios - Normas contra conflicto de intereses. - Políticas de inversión y operación - Sesionar cada 3 meses mínimo y en extraordinaria cuando sea requerido. - Limites de tenencia accionaria. ESTADOS DE CUENTA: Se enviaran de forma periódica, dentro de los 5 días hábiles siguientes, deberán contener: - Posición de las acciones - Movimientos del periodo - Modificaciones a los prospectos - 20 días hábiles para observaciones. 4.1 TIPOS DE SI: - RENTA VARIABLE: Acciones y deuda (min. 30% RV y Max 70%deuda) - DEUDA: exclusivamente deuda. (Hasta 100 % deuda Gob. y Max 15% en Instituciones Financieras) - CAPITALES: Empresas promovidas. MODALIDADES DE SI: ABIERTAS: Recompran (RV Y DEUDA) CERRADAS: No recompran (capitales y objeto limitado) OPERACIONES PERMITIDAS: - No pueden tener pasivos. - Solo contratos de reporto. - Cuando recompren deberán reducir el capital social convirtiéndolas en acciones de tesorería. OPERACIONES PROHIBIDAS: - Recibir depósitos de dinero. - Dar garantía en sus bienes. - Otorgar su aval. - Recomprar o vender a precio distinto (hay un solo precio) - Practicar operaciones activas de crédito.
CLASIFICACION DE SI, SEGÚN CIRCULAR 12-22 (96% Efectivo y Valores / 4% Pasivos) DIVERSIFICADAS: Reguladas en su régimen de inversión por la circular 12-22. ESPECIALIZADAS: Autor reguladas en su régimen de inversión. La CNBV podrá autorizar modificaciones al régimen de inversión a los 6 meses transcurridos. Precio de valuación = Activo – Pasivo / Acciones en circulación. Subvaluación: Castigan precio de acciones de la SI para evitar salida masiva de inversionistas. El porcentaje queda a discreción de la SI. Precio de liquidación de SI de RV: Al día de la operación. Precio de liquidación de SI de Deuda: Al día hábil previo al de la operación. SERVICIOS A CONTRATAR: Ninguna de prestadoras de servicios podrá adquirir valores en estas SI, para evitar conflicto de intereses. Así mismo no podrán dar información de las operaciones en las que intervengan sino al titular o beneficiario. (Secreto bursátil) - CONTABILIDAD: SOSI - ADMINISTRACIÓN: SOSI. - DISTRIBUCION: SOSI: Promoción, Asesoría, Compra Venta, Informes y Estados de cuenta, en sus dos tipos: Integral: Genera un Estado de cuenta consolidado Referenciadora: No genera estado de cuenta y solo hace el primer contacto con el inversionista. - VALUACION: SOSI Y VALUADORAS: Utilizara precios actualizados proporcionados por el proveedor de precios (diario), se darán a conocer al público y también a la CNBV, Bolsa donde cotice, operadoras y distribuidoras. - CALIFICACION: CALIFICADORA: Solo a SI de deuda, en base a dos criterios fundamentales: Calidad crediticia: Probabilidad de pago. AAA SORESALIENTE AA ALTO A BUENO BBB ACEPTABLE BB BAJO B MINIMO
Riesgo de mercado: Sensibilidad. 1 EXTREMADAMENTE BAJA 2 BAJA 3 BAJA MODERADA 4 MODERADA 5 MODERADA ALTA 6 ALTA 7 MUY ALTA Cultura de riesgo 1-. No hay inversión sin riesgo. 2-. El riesgo se puede diluir, pero no desaparecer. 3-. La diversificación diluye el riesgo. 4-. A mayor riesgo, mayor rendimiento. 5-. La tolerancia al riesgo depende de cada inversionista. 6-. La asesoría profesional conduce a una toma inteligente de riesgos. Horizonte de inversión: Plazo recomendado en el prospecto. - PROVEDURIA DE PRECIOS: PROVEDOR DE PRECIOS: Calculo de precios actualizados para la valuación de valores, en caso de observaciones por parte de la SI las deben resolver el mismo día. - DEPÓSITO Y CUSTODIA: INDEVAL: 4.2 SOCIEDADES OPERADORAS DE SOCIEDADES DE INVERSION (SOSIs) Todas las SI requieren ser administradas por una SOSI, misma que es autorizada por la CNBV. Consejeros: Mínimo 5, máximo 15, cero independientes. Capital mínimo: $12, 000,000 Contralor normativo: Se asegurara de que se cumplan las normas aplicables, internas y externas. El director y funcionarios: De las SI o SOSI en ningún caso podrán ocupar puestos cargos o comisiones de ningún tipo en Instituciones financieras. En caso de fallecimiento: Se entregara el importe a los beneficiarios designados en el contrato el mayor de los siguientes: - 20 veces el SMVGDF elevado al año. - El 75% del importe de las acciones.
El resto se devolverá por legislación común. (Testamento). SANCIONES: - 5 A 15 AÑOS DE PRISION: A funcionarios y directivos que dispongan de los activos de las SI - 200 a 10,000 SMGVDF: A quien infrinja la ley. V- ANALISIS ECONOMICO Y FINANCIERO AGENTES ECONOMICO: Los que presentan actividad económica en nuestro país. - EMPRESAS: Unidades económicas productivas ligadas al capital de particulares. - GOBIERNO: Fuerza reguladora del país, establece la política económica, internas y externas. - SECTOR EXTERNO: Globalización, efectos positivos y negativos de otros países. Balanza de pagos: Ingresos menos egresos del país. Balanza comercial: Importaciones menos exportaciones del país. FUNCIONES DE BANCO DE MEXICO: Es el agente financiero del Gobierno Federal, regula la política monetaria y cambiaria del país, así como las tasas de intereses para estabilizar la economía y combatir la inflación. Mecanismos para controlar la inflación: Alza sostenida de precios y elevación de tasas impositivas (impuestos) M1 = Billetes y monedas. M2 = M1 más cuentas de ahorro y cheques. OFERTA, DEMANDA Y PRECIO OFERTA: Bienes que están dispuestos a elaborar los PRODUTORES. DEMANDA: Bienes que están dispuestos a adquirir los CONSUMIDORES. PRECIO: Unidades monterías que se requieren para adquirir cierto bien. PRECIO SUBE, OFERTA SUBE, BAJA DEMANDA. PRECIO BAJA, OFERTA BAJA, SUBE DEMANDA. TEORIA DE LA ELASTICIDAD: Ningún producto se comporta de igual forma.
- A mayor precio, menor demanda. - A menor precio, mayor demanda. CRECIMIENTO Y DESARROLLO ECONOMICO El crecimiento económico: De un país se mide a través del incremento en el nivel de producción de bienes y servicios en un año. (PIB) El desarrollo económico: Se mide en base a la mejora de la calidad de vida de su población. (Educación, salud, agua potable, etc.) ANALISIS ECONOMICO Y FINANCIERO EN LA BMV: Un inversionista debe analizar a la empresa en la que va a invertir, esto se puede hacer mediante un análisis fundamental y uno técnico. ANALISIS FUNDAMENTAL: Estudia la situación financiera de la empresa en base a sus estados financieros básicos, que son 4: 1- BALANCE GENERAL O ESTADO DE SITUCION FINANCIERA: Estado financiero estático que muestra los activos, pasivos y el capital social (aportaciones de los dueños) a una fecha determinada. 2- ESTADO DE RESULTADOS: Estado financiero dinámico que muestra la utilidad o pérdida de una PM a una fecha determinada. Dentro de este existe la cuenta del Costo Integral de Financiamiento y se compone de 3 elementos: Gastos y productos financieros: Registra intereses pagados y cobrados. Resultado por posición monetaria (REPOMO): Registra el efecto de la inflación sobre las partidas monetarias: - Las cuentas del activo generan una pérdida por inflación. - Las cuentas del pasivo generan una ganancia por inflación. Ganancias y pérdidas cambiarias: Derivadas del tipo de cambio. 3- ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO: Estado financiero dinámico que muestra un resumen sobre el origen y aplicación de los recursos. 4- ESTADO DE VARIACION EN EL CAPITAL CONTABLE: Estado financiero dinámico que muestra los cambios en el patrimonio de los accionistas de una empresa de un periodo a otro. Para analizar la información de los estados financieros se recuren a diversas técnicas de análisis como:
Análisis horizontal: También conocido como aumento y disminuciones. Mide las variaciones de las mismas cuentas de un periodo a otro en pesos, porcentaje o coeficiente. Ejemplo: Pág.79 2008 2009 Total de ventas $6,813,000 $4,850,000 Costo de venta $4,293,700 $2,952,800 Análisis Vertical: Otorga una ponderación a un total como un 100% Ejemplo: Pág. 80 2008 2009 Total de ventas $6,813,000 100% Costo de venta $4,293,700 62% ANALISIS DE RAZONES FINANCIERAS: Relación entre cuentas que dividiendo una entre otra, nos arrojan un indicador sobre algunos aspectos de la empresa, y se agrupan en: - Razones de liquidez: Muestran capacidad de pago de la PM a corto plazo (menos de un año) - Razón Circulante: Capacidad de pago Corto Plazo Razón Circulante = Activo circulante – pasivo circulante. - Prueba de Acido: Descuenta el efecto del inventario y anticipos a proveedores al activo circulante para considerar solo los activos de corto plazo que se puedan convertir en efectivo. Prueba de acido = Activo Circulante – Inventario – Anticipo a Proveedores / Pasivo Circulante. - Razones de actividad: Muestra la eficiencia de la empresa para emplear sus recursos para vender. - Rotación de inventarios: Veces que surtimos y desplazamos el almacén en un año. - Rotación Inventario = Costo de ventas / Promedio de inventario. - Razones de rentabilidad: Analiza el porcentaje de éxito en las ventas de la empresa, basado en la utilidad que genera. - Margen de utilidad: Muestra el porcentaje de ganancia obtenido sobre la venta de mercancía.
Margen de utilidad = (utilidad neta / ventas) x 100 - Rendimiento sobre Inversión (ROI): Muestra el rendimiento sobre las inversiones en activos. ROI = (utilidad / Promedio de Activos) x 100 - Rendimiento sobre capital: Muestra el rendimiento en el ejercicio en respecto a la inversión de los accionistas de la empresa. ROE = (utilidad neta / Capital Contable inicial) X 100 - Razones de cobertura: Muestra la capacidad para cubrir sus compromisos de largo plazo con sus activos. - Apalancamiento: Relación entre financiamiento externo (pasivos) y aportaciones (capital social) Apalancamiento = Pasivo Total / Capital Contable - Cobertura de intereses: Muestra las veces que puede soportar la empresa su misma carga financiera (Intereses) Cobertura de intereses = (Utilidad de operación + Depreciación) / intereses pagados ANALISIS TECNICO: Herramienta basada en patrones formados gráficamente por la oferta y la demanda histórica. El análisis técnico marca soportes que son precios mínimos y resistencias que son precios máximos. Soportes (precios mínimos): Se espera que la demanda sea mayor a la oferta (barato todos compran) Resistencias (precios máximos): Se espera que la oferta sea mayor a la demanda (caro todos venden) VI- MERCADO DE DERIVADOS (MEXDER) Se conoce como mercado de derivados a las negociaciones de productos ya existentes (subyacentes) como títulos accionarios, índices, canastas accionarias, divisas y tasas de interés. Contratos derivados: Acuerdos que se pactan hoy pero se liquidan en una fecha futura, el objetivo principal es ELIMINAR, TRASLADAR O REDUCIR los riesgos que la compañía no pueda controlar, como:
- Volatilidad de precios - Variación en tasas de interés - Paridad cambiaria Y en positivo para: - Planeación de flujos de efectivo - Asegurar precios de insumos. CAMARA DE COMPENSACION: ASIGNA, ambas partes involucradas deben depositar una garantía llamada APORTACION INICIAL MINIMA, es un porcentaje del total del contrato. - Esta cuenta con socios liquidadores (algunos bancos y casas de bolsa) y ellos son los que solicitan las ”AIM”. Y podrá ser invertida en valores a la vista o en plazos de hasta 90 días. - La liquidación (Mark to Market) se hará de forma diaria en plazo de T+ 1 6.1 Clasificación De Los Derivados Se pueden clasificar en 2 formas. Por el activo subyacente del cual depende su valor. - Financieros: Tasas de interés, divisas, índices bursátiles, valores cotizados en bolsa. - No financieros: Oro, plata, petróleo. En base al tipo de contrato (5 diferentes): El inversionista no está obligado a esperar hasta el vencimiento, puede cancelar su posición con una operación opuesta. ESTANDARIZADOS: Cotizan en MEXDER bajo normas y reglamentos, tienen mercado secundario. (Futuros y opciones) FUTUROS: Son contratos estandarizados donde dos partes acuerdan comprar y vender un bien en el futuro, a un tiempo y precio determinado. - El comprador tiene una posición LARGA cubriendo el alza de precios, y el vendedor una corta cubriendo la baja en los precios. Actualmente existen en México los siguientes contratos de futuros financieros: - Dólar EU (valor nocional 10,000 dólares) - Euro - IPC
- Tasa de interés - Inflación - Acciones OPCIONES: Es un contrato derivado en el cual el comprador mediante el pago de una prima adquiere el derecho más no la obligación a comprar o vender un activo subyacente en una fecha futura. Según el derecho que otorga los contratos pueden ser: OPCION DE COMPRA (CALL OPTION): Derecho de compra / largo (i call it) OPCION DE VENTA (PUT OPTION): Derecho de vender. / Corto (I put it up for sale) La liquidación se puede hacer en especie o en efectivo. Cuando son por esta última, típicamente se liquida mediante el pago de la diferencia entre el precio del subyacente y el valor del mercado al vencimiento. De acuerdo a su vencimiento, una opción puede ser: AMERICANA: Permite al tenedor ejercer el derecho en cualquier momento. EUROPEA: Solo puede ser ejercido al vencimiento del contrato. (La prima se puede vender en mercado secundario) Conceptos: Prima: Es el precio de la opción. Activo subyacente: Activo que se negocia (acciones, divisas, etc.) Precio del ejercicio: Precio pactado al que se ejerce el contrato. Pueden ser colocadas: In the Money: Precio de ejercicio está por debajo del mercado (favorable) At the Money: Precio de ejercicio es igual al del mercado (neutral) Out the Money: Precio de ejercicio está por encima del mercado (desfavorable) NO ESTANDARIZADOS: Se realizan entre compradores y vendedores, en mercados extrabursátiles (OTC), no hay entidad de compensación que garantice el cumplimiento de las obligaciones. (Forwards, Warrants & Swaps) FORWARDS: Son contratos entre particulares o instituciones financieras hechos a la medida (ambas partes fijan condiciones), son de alto riesgo y equivalentes a los FUTUROS, pero son NO ESTANDARIZADOS porque son extrabursátil. WARRANTS: Es muy similar a una Opción, pero de igual forma No estandarizados. En México solo están autorizados los warrants sobre canastas de
acciones e índices accionarios. SWAPS: También llamada permuta financiera, son operaciones de intercambio. ARBITRAJE: Se refiere a la compra venta de un mismo valor en 2 mercados diferentes, aprovechando la diferencia en el precio (tipo de cambio) mediante el mecanismo de ADR (ensobrentar acciones). 6.2 Terminología. - INTERES ABIERTO: Contratos futuros vivos existentes en una fecha dada que no hayan sido compensados. - SOCIO LIQUIDADOR: “El que mete la mano a asigna” Tiene por finalidad celebrar y liquidar los contratos futuros y opciones. - SOCIO OPERADOR: “Casa de bolsa que compra y vende” Comisionista de los SOCIOS LIQUIDADORES. - FORMADOR DE MERCADO: “El que le da continuidad a las operaciones” - CAMARA DE COMPENSACION: “ASIGNA” (fiduciario Bancomer) tiene por fin compensar y liquidar los contratos. 6.3 Conceptos relacionados con la operación de futuros. - BASE: Es la diferencia entre el precio al contado del contrato y el precio futuro. - APORTACION INICIAL MINIMA: Efectivo o valores entregados los Soc. Liquidadores a ASIGNA - LIQUIDACION DIARIA: Dinero que debe solicitarse, recibirse y entregarse diariamente. - PRECIO TEORICO FUTURO DEL SUBYACENTE: Precio + costo - dividendos - CLASE / SERIE: Son los diferentes tipos de contratos que existen listados en el MEXDER - POSICION OPUESTA: Posición que se integra con un número de contratos en largo de una serie con igual número de contratos corto de otra serie. - CUENTA GLOBAL: Cuenta de un operador o socio liquidador que registra las operaciones de forma individual y anónima. - NOCIONAL: Importe global que ampara el contrato, típicamente el resultado de multiplicar el precio de concertación por el tamaño del contrato expresado en
pesos. 6.4 Red De Seguridad Asigna - FONDO DE APORTACIONES: (AIM) Aportación Inicial Mínima - FONDO DE EXCEDENTES: (EAIM) - PATRIMONIO MINIMO DE LOS FIDEICOMISOS DE POSICION PROPIA DE TERCEROS. - PATRIMONIO DE LA CAMARA DE COMPENSACION. RELACION EN ELCALCULO DE PRECIOS EN EL MEXDER: VOLATILIDAD IMPLICITA EN POSTURA VOLATILIDAD IMPLICITA EN LOS HECHOS DE LOS ULTIMOS 5 MINUTOS VOLATILIDAD IMPLICITA EN EL ULTIMO HECHO ENCUESTA. OTRAS DEFINICIONES DE RIESGOS DURACION: Calcula el cambio porcentual en el precio de un bono por un cambio dado en la tasa de interés. HEDGER: Persona que lleva a cabo una cobertura con la finalidad de reducir el riesgo de pérdida, debido a movimientos desfavorables de precios de tasas de interés, tipo de cambio o acciones, “busca reducir el riesgo que se deriva del precio del activo subyacente” VOLATILIDAD (beta): Coeficiente estadístico que contempla la información específica para cada instrumento ofrecido en el mercado. Mide la intensidad del rendimiento de un valor, respecto al rendimiento del portafolio del mercado. CARACTERISTICAS DE CONTRATOS LISTADOS EN MEXDER (índices) IPC: $10 X VALOR DEL IPC, Estos se liquidan en efectivo TIE 28: $100,000 PESOS (deuda) CETES 91: $100,000 PESOS UDIS: 50,000 UDIS (divisas) Estos se liquidan en especie DOLLARES: $10,000 EUROS: 10,000 (bonos) BONO M3, M10: 1000 BONOS (100,000 PESOS)
(Acciones) Todas: 100 acciones VII. RIESGOS El riesgo: Se define como la perdida potencial que puede existir ante un evento inesperado EN SOCIEDADES DE INVERSION: - CREDITICIO O DE EMISOR: Que el emisor no pague a su vencimiento. - DE MERCADO O TASA DE INTERÉS: Es macroeconómico. Si suben las tasas pueden afectar al fondo de deuda. EN UNA CASA DE BOLSA: Administración de riesgos es el conjunto de políticas y normas creadas para limitar y controlar los riesgos a los que está expuesta la casa de bolsa. - DE CREDITO: Falta de pago de una contraparte. - LEGAL: Por incumplimiento a las disposiciones legales. - DE LIQUIDEZ: Imposibilidad de renovar pasivos. Y falta de liquidez en el mercado para vender. - DE MERCADO: Por factores de riesgo que afecten el precio de los valores. - OPERATIVO: Por errores en sistemas. - SISTEMICO: Riesgo país, efecto dómino. - LEGISLATIVO: Perdidas por cambio de leyes. - REGULATORIO: Perdidas por cambio a circulares. 7.1 Medidas Estadísticas Referidas Al Riesgo Existen maneras estadísticas de medir el riesgo y estas pueden afectar el precio de las primas. - DESVIACION ESTANDAR: Cuanto tienden a alejarse los valores puntuales del promedio en una distribución. - VARIANZA: Medida aritmética de las desviaciones de la media elevadas al
cuadrado. “Pregunta de examen “WALMART” Resp: A)” - CORRELACION: Indica la fuerza y la dirección de una relación lineal entre dos variables aleatorias - COEFICIENTES ESTADISTICOS: Muestran el cálculo del riesgo de un evento dado. DELTA: Cambio en la opción por cambio en el precio de la acción. THETA: Cambio en la opción por cambio en el tiempo. GAMMA: Cambio en la delta. VEGA: Cambio en la opción por cambio en la volatilidad. RHO: Cambio en la opción por cambio en la tasa de interés. 7.2 Gestión De Riesgos EL VALOR EN RIESGO (VAR): Mide la máxima perdida en un portafolio. PREGUNTAS DE EXAMEN - ¿El dólar spot esta en 11.06 y la tasa en México es de 7.31%, en EU es de 5.04%, cuál será el valor teórico de un contrato de futuros que le quedan 55 días por vencer? R= 11.0539 - Si tomamos una posición larga en futuros del dólares a 10.0012 con un contrato y el precio de liquidación es de 11, la liquidación del día independiente a las AIMS es: R= Positivo - Cual es el valor intrínseco de una opción cuya prima es de 7 pesos, precio de ejercicio de 20 y precio del subyacente 23: R= 3, la diferencia - La opción de compra con precio de ejercicio de FEMSA cotiza a 2.87, si el precio de cierre fue de 25.57, calcula el valor intrínseco y extrínseco: I= 1.57 E= 1.3 PREGUNTAS A APRENDER:
1-.Para realizar la valuación de una opción utilizando el modelo “black-Scholes” se requiere de : R= Precio actual del subyacente, volatilidad, plazo al vencimiento, tasa de interés y precio de ejercicio: La duración, expresada en pesos, es usada para: R= Determinar el cambio absoluto del precio de un bono cuando su rendimiento cambia ligeramente. 3.- Cual de las siguientes alternativas describe correctamente las características de duración: R= Es el punto en el tiempo donde la suma total de los flujos de un bono, traídos a valor presente, son equivalentes al plazo de un bono cupón cero. 4-. Por fecha de liquidación entendemos: R= El día hábil que nos son exigibles las prestaciones derivadas del contrato de futuros, conforme a las condiciones generales del contrato. 5-. Cuál es el fidecomiso que tiene por fin compensar y liquidar contratos de futuros y de opciones, así como convertirse en la contraparte de cada operación realizada en la bolsa R= Fidecomiso Asigna, compensación y liquidación 6-. ¿Qué es la aportación inicial mínima? R= Es el efectivo o valores que aporta el socio liquidador a la cámara de compensación 7-. El fondo de compensación según el reglamento de asigna se constituye con: R= 10% de las aportaciones iniciales mínimas. 8-. La red de seguridad asigna consiste en: R= Normas y procedimientos para disponer de recursos líquidos y enfrentar incumplimientos de clientes o socios liquidadores. 9-. ¿Cuál de las siguientes no es una obligación de los socios liquidadores? R= Administrar y custodiar el fondo de compensación y el de aportaciones 10-. El riesgo mercado esperado es la base para la determinación de: R= Las aportaciones al fondo de aportaciones. 11-. En las negociaciones con futuros, la palabra riesgo base se refiere a: R= La diferencia entre el precio spot y el precio futuro del subyacente 12-. Las ganancias y pérdidas en posiciones de futuros se liquidan: R= Diariamente 13-. Si el operador A vende 10 contratos, el B vende 5 y el C vende 10. ¿El
operador A compra 5, el D compra 5, el E compra 5, y el C compra 10, cual es el volumen total para ese día? R= 25 contratos 14-. Si se tiene una posición larga en acciones y se busca una cobertura contra una baja generalizada de precios en el mercado accionario, se podría: R= Vender contratos de futuros del IPC 15-. Usted vendió dos contratos de futuros del IPC con vencimiento a diciembre a un precio de 4,281. Al vencimiento tienen un valor de 4,283.75. ¿El valor del contrato es de $10 multiplicado por el IPC, cual es el valor nocional de los dos contratos de futuros sobre el IPC a su vencimiento? R= 85,675.00 (4,283.75x 2 contratos x $10) 16-. El valor de la puja por contrato de futuros del IPC es: R= $10 17-.En los mercados de futuros sobre índices accionarios, la entrega es hecha: R= Por liquidación en efectivo 18-. En términos generales, la autorregulación es: R= La capacidad atribuida por las autoridades a un organismo no gubernamental para que, en una determinada actividad, emita normas, vigile su cumplimiento y en su caso, sancione su incumplimiento. 19-. Quien establece las posiciones limites por cliente para cada tipo de contrato R= Coordinadamente la cámara de compensación y la bolsa VIII. FINANZAS Las finanzas abarcan 3 funciones básicas: - Política de Inversión: Busca mayor rendimiento sobre la inversión. (+ TIR) - Política de Financiamiento: Busca obtener dinero para proyectos a bajo costo. - Política de Dividendos: Definir lo más adecuado con respecto a las utilidades (repartir o invertir) 8.1 Valor Del Dinero En El Tiempo El valor del dinero pierde poder adquisitivo conforme avanza el tiempo, esto por dos razones: INTERESES: Tasa que se recibe por una inversión o que paga por un préstamo. INFLACION: Los precios crecen de forma continua y generalizada.
Existen dos conceptos relacionados con el VDT: -VALOR PRESENTE: Valor del dinero en el futuro, calculado al día de hoy. -VALOR FUTURO: Proceso de crecimiento del dinero de hoy, a un tiempo en el futuro, aplicando un interés 8.2 Tasa De Interés Esta se define como el costo por el uso del dinero. En lo activo, tasa de rendimiento y en lo pasivo, tasa de interés. 8.3 Tasa Efectiva: interés ganado por un periodo específico. *FORMULA: TASA EFECTIVA = (FINAL / INICIAL) – 1 X 100 T.EFEC = Tasa efectiva (¿variable?) FINA = Capital final INIC = Capital inicial P.- ¿Cuanto fue mi rendimiento efectivo si invertí $183, 213 y me liquidaron un total de $195,344 en un total de 73 días transcurridos? T.EFEC = ¿? FINA = $183, 213 INIC = 195,344 R= 6.6213% 8.4 TASA NOMINAL (ANUAL): Tasa de interés calculada a un año comercial (360 días) *FORMULA: T.NOMINAL = (T.EFEC / PZO) X 360 T.NOMINAL = Tasa nominal (¿variable?) T.EFEC = Tasa efectiva (sacar primero la efectiva con la formula Anterior) PZO = Plazo (días transcurridos en la inversión) Retomando el ejemplo anterior. P.- ¿Cuál sería el rendimiento anual? T.NO = ¿? T.EFEC = 6.6231 (sacada con la formula Anterior) PZO = 73 (días transcurridos en la inversión)
R= 32.65% 8.5 Interés Simple: Tasa que se aplica directamente al capital pero que nunca pasa a ser parte del mismo. *FORMULA: INT.SIMPLE = INV X TN X PZO / 360 INT.SIMPLE = Interés simple (¿variable?) T.NO = Tasa Nominal o anual INV = Inversión PZO = Plazo P.- ¿Si invierto $1,000 al 2% trimestral por 9 meses cuanto tendré al final? INT.SIMPLE = ¿? T.NO = 8% (2% por trimestre x 4 trimestres en el año) INV = $1,000 PZO = 270 (9 meses x 30 días por mes) R= $60 (interés simple) + $1,000 inversión inicial = $1,060 (valor futuro simple: suma de capital + interés) 8.6 Interés Compuesto (Valor Futuro Compuesto) El capital aumenta cada vez que los intereses se le suman / intereses sobre intereses/ tasa “capitalizable”. *FORMULA: INT.COM = INV X (1 + (T.PERI / 100)) [SHIFT X] N.PERI INT.COM = Interés compuesto (¿variable?) INV = Inversión T.PERI = Tasa del periodo (dividir TN / cuantos bimestres, trimestres, etc. Hay en el ano, según el caso) N.PERI = “N” periodos (cuantas veces se va a pagar o capitalizar la inversión) P.- Una inversión de $85,000 por 3 años, capitalizable cada bimestre, con una tasa del 5%, cuál sería el VFC? INT.COM = ¿? INV = 85,000 T.PERI = .8333 N.PERI = 18 veces R= $98,694
*Siempre será mayor el monto final de la inversión, si el interés es capitalizable a que si fuera con interés simple, de hecho mientras menor sea el periodo de capitalización mayor VFC. 8.6 Inflación Y Tasa Real La inflación: Se define como la elevación sostenida de precios, que como consecuencia trae la pérdida de poder adquisitivo de la moneda. La Tasa real: es aquella a la que se le ha descontado el efecto de la inflación. *FORMULA TASA REAL: T.REAL = ((1 + T.INT / 100) / (1 + INFL / 100) – 1) X 100 T.REA = Tasa Real (¿variable?) T.INT = Tasa de interés INFL = Inflación P.- Una inversión realizada al 7.6% anual, cuando hay una inflación en el año del 4.8%, ¿Qué tasa real corresponde? T.REA = ¿? T.INT = 7.6 INFL = 4.8 R= 2.67% TASA REAL Inversiones en UDIS: La Unidad de inversión (UDI) se creó en México a partir de una base de convertibilidad de 1 x 1 al 10 de junio del 2009 cuando la UDI valía 4.247230. Con la variación de la UDI de un periodo a otro, podemos calcular la inflación registrada en ese lapso. (Con formula tasa efectiva) Las inversiones en UDIS ofrecen tasas reales, pagando intereses en UDIS que serán convertidos a pesos el día de su liquidación. P.- Una inversión que ofrece el 10 % real anual, considerando que la UDI al inicio valía 2.898900 y al final del año 3.040400, ¿Qué tasa nominal ofreció? Primero calculamos la inflación (con formula tasa efectiva) T.EFE= ¿? FINA= 3.040400 INIC= 2.898900 R= 4.88 tasa efectiva “inflación” Ahora la tasa nominal, a partir de la tasa real (con formula tasa real)
T.REA = 10 T.INT = ¿? INFL = 4.88 R= 15.3680 Tasa de interés “nominal” MANEJO MATEMATICO DE LA INFLACION Inflación acumulada Sirve para acumular datos de inflación de diferentes periodos. Formula: Inf.acom= ((1 + infl1 / 100) x (1 + infl2 / 100) x (1 + infl3 / 100) – 1) x 100 Donde Inf.a=inflación acumulada (variable) Inf1= primer periodo Infl2= segundo periodo Infl3= tercer periodo Ejemplo: La inflación del primer semestre del 2005 fue del 3.5%, la del tercer trimestre 2.2%, y la del cuarto trimestre de 1.9%. ¿Cuál fue la inflación acumulada en el año? Inf.a= ¿? Inf1= 3.5 Infl2= 2.2 Infl3= 1.9 R= 7.7868% 8.7 Anualidades Son cantidades iguales pagadas en intervalos de tiempo iguales (no necesariamente anuales), calculados a cierta tasa de interés. “pagos continuos”. Existen dos tipos, ANTICIPADAS (ahorros) Y VENCIDAS (Crédito, bonos e intereses) - VENCIDAS: Cuando se realizan al final de cada periodo. *FORMULA HP: FIN VDT 1PGOS/AN: MODO FINAL
N= PAGOS A REALIZAR %IA= INTERES DEL PERIODO (DIVIDIR ENTRE PERIODOS, MESES, BIMESTRES, ETC) VA= VALOR ACTUAL PAGO= CANTIDAD PAGADA VF= VALOR FINAL P- Un crédito de $28,000 pesos será liquidado en 2 pagos semestrales vencidos, calculados al 18% anual, ¿Cuál será el valor de los pagos al final de cada periodo? N= 2 %IA= 9% (18 anual / 2 semestres = 9) VA= 28000 PAGO= ¿? VF= nada R= -15,9171292 (sale negativo porque es considerado un egreso) -ANTICIPADAS: Son las que se hacen al principio. *FORMULA HP: FIN VDT 1PGOS/AN: MODO INICIAL N= PAGOS A REALIZAR %IA= INTERES DEL PERIODO (DIVIDIR ENTRE PERIODOS, MESES, BIMESTRES, ETC) VA= VALOR ACTUAL PAGO= CANTIDAD PAGADA VF= VALOR FINAL P- Un crédito de $28,000 pesos será liquidado en 2 pagos semestrales, calculados al 18% anual, ¿Cuál será el valor de los pagos al inicio de cada periodo? N= 2 %IA= 9% (18 anual / 2 semestres = 9) VA= 28000 PAGO= ¿? VF= nada R= -14,602.8708 En este caso las anticipadas el pago se reduce, por que el primero se va directamente a capital y no genera intereses 8.8 Valor Actual A partir De Anualidades P.- Para comprar un VW Pointer se ofrecen las siguientes condiciones: 48 pagos
fijos mensuales vencidos de $3,280 a una tasa de interés del 12% anual. ¿Cuál es el valor del contado de ese automóvil? N= 48 %IA= 1% (12 anual / 12 meses en el ano = 1) VA= ¿? PAGO= 3280 VF= NADA R= $-124,554.5871 Con el mismo ejemplo pero en pagos anticipados el valor actual es mayor debido a que los pagos se invierten un mes más en cada caso. R= $125,800.1330 8.9 Valor Futuro A partir De Anualidades. Podemos calcular los intereses que generan las anualidades que se invierten a cierta tasa de interés. P.- Invierto $32,000 bimestrales que se invierten al 9% anual. ¿Cuánto tendré en 2 anos, si se hacen los pagos al final de cada periodo? N= 12 (2 anos x 6 bimestres por año) %IA=1.5 VA= nada PAGO= 32,000 VF= ¿? R= $-417,318.76 Si los depósitos se hubieran hecho al inicio de cada bimestre, se hubiera generado mayor valor futuro. R= $423,578.54 8.8 Evaluación De Proyectos De Inversión Las finanzas tratan sobre la maximización del valor de un portafolio o empresa, tomando en cuenta el riesgo y costo de financiamiento. A continuación algunos de los métodos para evaluar la factibilidad de una inversión, esto en base a sus flujos de efectivo esperado. VALOR ACTUAL NETO o “VAN”: este método SI considera el valor del dinero en el tiempo, un peso que se invierta hoy pesa más que un peso que se reciba en un año. En este caso se calcula la sumatoria de los flujos esperados traídos a valor
actual y se le resta la inversión inicial, “mientras mayor sea el VAN, mejor será el proyecto. EJEMPLO Proyecto ALFA Proyecto OMEGA Inversión inicial = -32,000.00 Inversión inicial = -40,000.00 Flujo año 1 = 20,000.00 Flujo año 1 = 20,000.00 Flujo año 2 = 20,000.00 Flujo año 2 = 15,000.00 Flujo año 3 = 0.00 Flujo año 3 = 30,00 0.00 *I%= 10 *I%= 10 *I%= tasa del proyecto o costo de financiamiento *FORMULA HP: FIN / F.CAJ F.CAJA (0) = insertar la inversión en negativo porque es una salida / input F.CAJA (1) = Primer flujo, input No. De veces = 1 (o según se repitan las cantidades) / input F.CAJA (2) = ETC… cuando se hayan ingresado todos los flujos presionar EXIT / CALC Insertar I% = (tasa del proyecto, el problema te da esta tasa) VAN= ¿? P.- ¿VAN DEL PROYECTO ALFA? F.CAJA (0) = -32,000 / input F.CAJA (1) = 20,000 / input No. De veces = 2 (porque es igual los dos años) / input EXIT / CALC I%= 10 VAN = ¿? R= 2,710.74 (VAN) P.- ¿VAN DEL PROYECTO OMEGA? F.CAJA (0) = -40,000 / INPUT F.CAJA (1) = 20,000 /INPUT No. De veces = 1 F.CAJA (1) = 15,000 / input No. De veces =1 F.CAJA (1) = 30,000 / input No. De veces =1 EXIT / CALC Insertar I% = 10
VAN= ¿? R= $13,117.95 (VAN) 8.9 Tasa Interna De Retorno O TIR Este método da como resultado la tasa de interés promedio a la que se estará recuperando la inversión. NO requiere de un dato de costo de financiamiento (I%). La TIR debe ser mayor al costo de financiamiento para que sea viable. En la calculadora HP solo debemos alimentar los datos de los flujos 0 (inversión), 1, 2,3 etc. y presionar TIR TIR de ALFA: 16.26% TIR de OMEGA: 26.50% 8.10 CALCULO DE PRECIOS DE INTRUMENTOS (Mercado De Dinero) Los instrumentos de mercado de dinero en su mayoría se colocan a descuento. Pagando su valor nominal a vencimiento. 8.10.1 Tasa De Descuento Es la comparación entre la ganancia y el valor nominal considerando el plazo por vencer. / es el porcentaje de descuento sobre el valor nominal ($10) del cete. *FORMULA: T.DESC.CETE: T.DES = ((V.NO – PRECIO) / V.NO) X (360 / DIAS) PRECI = Precio de compra V.NO = Valor nominal T.DES = Tasa de descuento DIAS = Días por vencer 8.10.2 Tasa De Rendimiento Está relacionada con la ganancia contra el precio de compra del documento, considerando los días por vencer. / es la ganancia entre la compra (que es en mercado secundario) y la fecha de vencimiento. *FORMULA: T.RENDI.CETE: T.REN = ((V.NO – PRECIO) / PRECIO) X (360 / DIAZ) PRECI = Precio de compra V.NO = Valor nominal T.REN = Tasa de rendimiento DIAS = Días por vencer
P- ¿Calcule tasa de descuento y rendimiento de un CETE (V.NO $10) a 72 días y precio de $9.5234? PRECI = $9.5234 V.NO = $10 T.DES = ¿? DIAS = 72 R= 23.83% PRECI = $9.5234 V.NO = $10 T.REN = ¿? DIAS = 72 R= 25.0226 Se puede convertir una tasa de descuento a rendimiento y viceversa, esto a través de la siguiente fórmula: 8.10.3 Tasa De Descuento A Rendimiento *FORMULA: T.DES. A RENDI: T.REN = T.DESC / (1 – (T.DES X DIAS / 360)) T.REN = Tasa de Rendimiento T.DES = Tasa de Descuento DIAS = Días por vencer - A mayor tasa de descuento el instrumento tiene menor precio. - A mayor plazo por vencer, un instrumento tendrá menor precio. Calcular Precio CETES A Partir De Tasas El precio de un CETE se puede obtener a partir de la tasa de descuento y rendimiento con las siguientes formulas. 8.10.4 -Descuento *FORMULA: PRECIO.DESC.CETE: PRECIO = V.NO X ( 1 – ( T.DESC X DIAS / 36000 ) PRECI = Precio de compra V.NO = Valor nominal T.DES = Tasa de descuento DIAS = Días por vencer 8.10.5 -Rendimiento
*FORMULA: PRECIO.RENDI.CETE: PRECIO = V.NO / ( 1 + ( T.REND X DIAS / 36000 ) ) PRECI = Precio de compra V.NO = Valor nominal T.REN = Tasa de rendimiento DIAS = Días por vencer P.- Que precio tiene un CETE a 364 días con una tasa de rendimiento del 8.7%? PRECI = ¿? V.NO = 10 T.REN = 8.7%? DIAS = 364 R= $9.1915 P.- Que precio tiene un CETE a 91 días con 30 días transcurridos que se negocia a una tasa de descuento del 7.66% PRECI = ¿? V.NO = 10 T.DES = 7.66% DIAS = 61 (91dias -30 días) R= $9.8702 8.10.6 Tasas Equivalentes Las tasas equivalentes son tasas de rendimiento de diferentes plazos que se convierten a un plazo común para poder compararlas. / “inversiones de diferentes tasas y plazos llevadas a una misma tasa (equivalente) para observar cual es más conveniente.” *FORMULA: T.EQUIV= (((T.REND X DIAS / 36000) + 1) SHIFT X (DIASEQ / DIAS) – 1) X 36000/ DIASEQ DONDE: T.EQU = TASA EQUIVALENTE T.REN = TASA DE RENDIMIENTO DIAS = DIAS POR VENCER DIASE = DIAS EQUIVALENTES
P.- Una inversión a 90 días a una tasa de rendimiento del 12%. ¿A qué tasa es equivalente al año? T.EQU = ¿? T.REN = 12%. DIAS = 90 días DIASE = 360 (un ano comercial) R= 12.5509 8.11 Mercado De Capitales- Renta fija 8.11.1 BONOS Es un titulo de crédito que ampara una deuda de largo plazo, misma que liquidara intereses periódicos (28, 91, 182 días) mediante el corte de cupones adheridos al propio titulo de crédito. (Bondes, obligaciones, UDIBONOS, UMS, m3, m5, m10, etc.) En un bono existen dos tasas de interés: - Una ofrecida por la emisión, tasa cupón. - Otra que es requerida por el comprador de bono. Sobre tasa contraparte En mecanismo de subasta los bonos se subastan a precio o con sobretasa* *Sobretasa: Diferencia entre la tasa requerida por el comprador menos la tasa ofrecida por el emisor. El precio de un bono equivale a descontar todos los cupones futuros y el valor nominal final del instrumento a una tasa de interés requerida por el comprador. Ejemplo: Un BONDE a 364 con cupones cada 91 días que ofrece una tasa cupón del 8%, se comprara ofreciendo pagar un precio que implique una sobretasa del 1.2%, ¿Qué precio se debe pagar? -Lo primero que se hace es sacar el valor del cupón (también se puede sacar esta parte con formula Interés simple) *Valor del cupón= $ 100 (valor nominal) X 8 % anual (tasa anual) /364 días X 91 (plazo del bono) = $2.022222 -Luego el valor del cupón con sobretasa (también se puede sacar esta parte con formula Interés Simple)
**Valor del cupón (con sobretasa) = $ 100 (valor nominal) X 9.2 % anual (tasa anual) /364 X 91 (plazo del bono) = $2.3256 (valor del cupón al 9.2) Ya teniendo los dos valores de los cupones, te vas a la calculadora. *FORMULA HP: FIN / VDT (MODO FINAL / 1 PAG ANO) “sirve para calcular precios a descuento” N= no de cupones %IA = interés en dinero ya con sobre tasa (**) VA= valor a actual (cuánto va a pagar o cuanto pago) PAGO = interés en dinero de tasa cupón (*) VF = valor final (valor nominal, típicamente 100) Aplicado al ejemplo: N= 4 (364 días / 91dias por cupón) %IA = $2.3255 VA= ¿? PAGO = $2.02222 VF = 100 R= -98.85 P.- ¿Cuál será el precio de un bono con tasa cupón del 9.15% a 1820 días con 10 cupones, si solicita una sobretasa del 2%? N= 10 %IA = 56.3694 VA= ¿? PAGO = 46.2583 VF = 100 R= $ -82.2680 (en negativo porque es un gasto) p-. Compro un BONDE en $102.5 con 4 cupones a 91 días que ofrece una tasa cupón del 7.6%, ¿Qué tasa de rendimiento tendrá mi inversión? N= 4 %IA = ¿? VA= -102.5 (en negativo porque es un gasto) PAGO = 1.9211 sacado a VN de 100 ----- 1.9691 sacado a VN de 102.5 VF = 100 R= 1.2760% -----1.32%
Falta definir donde se acomodan las variables si te pide la pregunta tasa de rendimiento, si el costo va en VF o VA. ¿Y su al sacar el cálculo de interés Simple Se hace con VN de 100 o costo del bono 102.5? En un bono se habla de precio LIMPIO Y SUCIO: LIMPIO: cuando no tiene intereses devengados (al inicio de la emisión o cuando acaba de cortar cupón) SUCIO: Cuando el precio calculado se le suman los intereses devengados. P.- Compre Bonos M10 cuyo precio limpio es $102.34 y su precio sucio es de $105.45, tiene 48 días transcurridos de cupón. ¿Qué tasa cupón ofrece? FORMULA: T.CUP = ((PSUC – PLIMP) / DIAST T.CUP = TASA CUPON PSUC = PRECIO SUCIO PLIM = PRECIO LIMPIO DIAST = DIAS TRANSCURRIDOS T.CUP = ¿? PSUC = $105.45 PLIM = 102.34 DIAST = 48 R= 23.3250% Esta fórmula sirva también para sacar precios limpios o precios sucios si se tienen las demás variables. Ejemplo: Un bono tiene un valor nominal de $100. Paga intereses cada 182 días a una tasa cupón de 6%. ¿Cuál es su precio limpio si han transcurrido 45 días y su precio sucio es de 98.56? T.CUP = 6 PSUC = $98.56 PLIM = ¿? DIAST = 45 R= $97.81 P.- Compre BONDES con 42 días de cupón en $108.56, la tasa del cupón es del 7.45%, ¿Cuál es su precio limpio? T.CUP = 7.45
PSUC = $108.56 PLIM = ¿? DIAST = 42 R= $107.6908 Mercado De Capitales – Renta Variable. Ejercicio de derechos patrimoniales en Acciones. 8.11.2 Dividendo En Efectivo Al recibir un dividendo en efectivo por alguna empresa, la BMV hace el ajuste de precios de la acción correspondiente con la siguiente formula. *FORMULA: P.AJUST X DIV.EFEC: P.AJUST = P.MERC – DIV$ DONDE P.AJU= PRECIOAJUSTADO P.MER = PRECIO MERCADO DIV$ = DIVIDENDOS POR PAGAR Ejemplo: ALFA, cuyo precio es de $16.20 en asamblea de accionistas decide pagar $0.98 dividendo en efectivo contra cupón 6 a cada uno de los 2 millones de acciones en circulación. ¿Cuál es su precio ajustado? P.AJU= ¿? P.MER = $16.20 DIV$ = $0.98 R= $15.22 P.- ARA decide pagar un dividendo de $1.72 por acción contra cupón 14 cuyo precio es de $22.34, ¿Cuál es su precio ajustado? P.AJU= ¿? P.MER = $22.34 DIV$ = $1.72 R= $20.62 8.11.3 Dividendos En Acciones El pago de dividendos se puede efectuar en especie (acciones), sin embargo debe incrementar el capital social “más acciones en circulación, mayor capital social”
Formula P.AJUSXDIV$ACCIONES: P.AJUST = P.MERC X A.ANT / (A.NUE. + A.ANT) P.AJU= PRECIOAJUSTADO P.MER = PRECIO MERCADO A.ANT = ACCIONES ANTERIORES A. NUE= ACCIONES NUEVAS P.- GFBANORTE otorgara una capitalización de utilidades a razón de 2 acciones nuevas contra 10 anteriores el 04 de diciembre contra cupón 4. Si el precio actual es de $25.20 ¿Cuál será el precia ajustado? P.AJU= ¿? P.MER = $25.20 A.ANT = 10 A. NUE= 2 R= $21 8.11.4 Suscripción De Acciones La empresa otorga el derecho al tanto a sus accionistas actuales de comprar acciones nuevas a un precio menor al del mercado. Formula P.AJUSXSUSCRIPCION: P.AJUST = ((P.MERC X A.ANT) + (P.SUS X A.NUE)) / (A.NEU + A.ANT) DONDE P.AJU= PRECIOAJUSTADO P.MER = PRECIO MERCADO A.ANT = ACCIONES ANTERIORES P.SUS= PRECIO SUSCRIPCION A. NUE= ACCIONES NUEVAS P.- FEMSA con precio de $34.20 hará una suscripción de nuevas acciones a razón de 1.2 acciones nuevas por cada 22 anteriores, a un precio de suscripción de $33.00 ¿Cuál será su nuevo precio ajustado? P.AJU= ¿? P.MER = $34.20 A.ANT = 22 P.SUS= $33 A. NUE= 1.2
R= 34.1379 8.11.6 Splits Y Contrsplits (Split Inverso) Cuando la empresa decide hacer canje de acciones para modificar su precio en el mercado. 1) SPLIT: De poco número de acciones se obtendrán mas, pero con precio proporcionalmente menor. “Si tienes 10 acciones de $20 y el Split es 2 a 1, tendrás 20 acciones de 10$” 2) CONTRASPLIT: En este sucede lo contrario, de muchas se harán pocas pero con un precio proporcionalmente mayor. “Si tienes 10 acciones de $20 y el Split es 2 a 1, tendrás 5 acciones de 40$” “LA FORMULA EN LOS DOS CASOS ES LA MISMA” *Formula: P.AJUSTXSPLIT: P.AJUS = P.MER X A.ANT / A.NUE DONDE P.AJU= PRECIOAJUSTADO P.MER = PRECIO MERCADO A.ANT = ACCIONES ANTERIORES A. NUE= ACCIONES NUEVAS P.- CEMEX cuyo precio de mercado es de $14.30, hará un CONTRASPLIT al canjear 30 acciones anteriores por 10 nuevos títulos, ¿Cuál será su precio ajustado? P.AJU= ¿? P.MER = $14.30 A.ANT = 30 A. NUE= 10 R=$42.90 P.- GMODELO cuyo precio de mercado es de $74.50 hará un SPLIT al canjear 2 títulos anteriores por 32.1 títulos nuevos el 20 de diciembre, ¿Cuál será el nuevo precio ajustado? P.AJU= ¿? P.MER = $74.50 A.ANT = 2 A. NUE= 32.1
R=$4.6417 8.12 Arbitraje Internacional Se define como la compra y venta simultanea del mismo valor en mercados diferentes para aprovechar un diferencial de precios. Por ejemplo, La acción de TELMEX que cotiza en estados unidos (ADR) amparado 1:20 (20 acciones de Telmex en un “sobre”, llamado ADR) cuesta $48 dólares y el tipo de cambio es 11 x 1, y cada acción en México vale 28 pesos. Se da la oportunidad de hacer arbitraje. ADR = 48 dólares / 20 acciones X 11 pesos por dólar = 26.40 pesos por acción. (Posición larga) BMV = 28 pesos por acción. (Posición corta) En arbitraje se dice que en donde se: Compra: se tiene una posición larga Vende: se tiene una posición corta. P.- La acción de AMX en México se cotiza en $32.00 y el ADR de AMX tiene una proporción de 1:5, actualmente su ADR tiene un precio de $14.50 dólares, el tipo de cambio actual es de $10.80 pesos/dólar. ¿Qué posición tendría el inversionista para hacer arbitraje? No hay oportunidad de hacer arbitraje Posición larga en EU y corta en México Posición corta en EU y larga en México ADR= $14.50 (precio ADR) / 5 (5 acciones por ADR) X $10.80 T.C. = $31.32 por acción (posición larga) BMV = $32 por acción (posición corta) Meter formula -*-*-*-*-* IX- ÉTICA BURSÁTIL. 9.1 Ética La ética se define como los valores y principios en los que un individuo confía para guiar su conducta. La ética nace de cada individuo (autónoma) e incoercitiva,
porque solo obliga en conciencia. 9.2 Acto Humano Son todas las acciones libres y consientes de la persona, los actos regidos por la conciencia (razón emoción, voluntad) tienden siempre al bien, mientras que las dominadas por la pasión tienden al mal. Se requiere que las personas cuenten con una educación que lo posibilite, y que cuente con un PROCESO PARA PODER ACTUAR ETICAMENTE (pregunta de examen, aprende como “HEMJA”) 1.- Hábito 2.- Estructura del pensamiento 3.- Manejo de contenido 4.- Juicio crítico 5.- Actitud Valoral - Libertad: Condición mediante la cual el hombre auto termina sus valores y aplica su conducta. - El libre albedrío: es la facultad humana de armonizar su conciencia para tomar decisiones por encima de sus pasiones. - Responsabilidad: Asumir las consecuencias buenas o malas. - Ley: orden jurídico vigente, es coercitiva (impuesta) y heterónoma (no nace de nosotros) - Justicia: dar a cada individuo lo que le corresponde - Equidad: ajustar de manera proporcional a cada persona lo que merece y necesita. - Virtud: voluntad de repetir actos tendientes al bien Pregunta de examen: P- ¿Cuales son los elementos que constituyen el acto humano? R= EL FIN, EL OBJETO Y LAS CIRCUNTACIAS 9.3- Ética y Moral La moral es un conjunto de principios que la sociedad se encarga de trasmitir de generación en generación (convicciones religiosas, tradiciones y creencias). Diferencias:
- Ética: estudia la reflexión del bien y el mal (principios) - Moral: estudia la conducta dictados por la sociedad (costumbres y hábitos) 9.4- Ética y la Ley Orden jurídico vigente. La ley se sustentan en un conjunto de normas que tiene su origen en la ética, se ocupa en estudiar los actos humanos y calificar su bondad o maldad. Diferencias: - Las normas son AUTONOMAS, UNILATERALES E INCOERCITIVAS. - Las normas son HETERONOMAS, BILATERALES Y COHERCITIVAS. EXAMEN ¿Cuando hago mi deber pero no realizo de acuerdo a lo que debe ser, ser refiere al? R= imperativo moral (Manuel Kant) “La innovación continua tiene que ver con una creciente flexibilidad” “En cuanto a jerarquía se refiere, la importancia es que existan LIDERES MORALES” 9.5- Ética Empresarial “Bien común o social” En la medida en que una empresa busque el BIENESTAR COMUN, es mas legitima su creación. En el contexto bursátil la empresa financiera ha de cumplir y asumir claras responsabilidades. 9.5.1 Importancia del Factor Humano en la Empresa El ser humano aporta la capacidad emprendedora, creativa e innovadora. La finalidad de una empresa es CONTRIBUIR AL BIEN COMUN, así como MEJORAR ALGUNA CONDICION SOCIAL PREEXISTENTE. EXAMEN Las personas son fines en sí mismos. No medios para logra los fines de la empresa.
9.6- Código de Ética De La Comunidad Bursátil EXAMEN Objetivo del código de ética: “SER LA BASE DE ACTUACION DE TODO PROFESIONAL EN EL MECADO BURSATIL, PROMOVIENDO ALTOS ESTANDARES DE CONDUCTA ETICA Y PROFESIONAL” 9.7 – Cinco (5) Principios Generales EXAMEN “LOS 5 PRINCIPIOS GENERALES ESTABLECEN LA FORMA DE ACTUACION DE LOS PROFESIONALES” - HONESTIDAD: Manera de actuar con Rectitud - INTEGRIDAD: Constancia en la observancia de los deberes - DILIGENCIA: Esmero y cuidado en el actuar - IMPARCIALIDAD: no sacrificio de la Justicia por intereses personales - BUENA FE: Intención recta Aprender como “HIDIB-RCEJI” 9.8 – Ocho (8) Principios fundamentales Establecen el “DEBER SER” de la actuación en el mercado. 1- “ACTUA DE ACUERDO CON LAS DISPOSICIONES APLICABLES Y LAS SANAS PRACTICAS DEL MERCADO” - Este principio tiene que ver exclusivamente con Las Leyes, palabras claves “normatividad y leyes”. Ejemplo: “Abstenerse de ejecutar instrucciones que sean contrarias a la regulación vigente o las sanas practicas de mercado y en su caso, informar de ello a sus superiores” 2- “ACTUA CON BASE A UNA CONDUCTA PROFESIONAL INTEGRA QUE PERMITA EL DESARROLLO TRANSPARENTE Y ORDENADO DEL MERCADO”
- Este principio tiene que ver exclusivamente con lo que No debes hacer (Es personal). Ejemplo: “Creen condiciones falsas de demanda o de oferta que influyan en los precios o tasas” 3- “HAZ PREVALECER EL INTERES DE TU CLIENTE” -Este principio tiene que ver exclusivamente con beneficiar al cliente, SE REPITE LA FRASE “SUS CLIENTES” considerablemente. Palabras claves “Justo con los clientes” EXAMEN “No inducir a sus clientes a realizar negocios con el único fin de conseguir el beneficio propio o de la persona moral con ellos vinculados” 4.- “EVITA LOS CONFLICTOS ENTRE TU INTERES PERSONAL Y EL DE TERCEROS” -Este principio tiene que ver exclusivamente con Corrupción o Soborno Ejemplo: “No ofrecer, dar, solicitar o aceptar incentivos que originen un compromiso personal.” 5.- “PROPORCIONA AL MERCADO INFORMACION VERAZ, CLARA, COMPLETA Y OPORTUNA” -Este principio tiene que ver exclusivamente con Publicación de información y eventos relevantes Ejemplo: “Difundir oportunamente y de manera amplia en el mercado la información sobre en eventos relevantes que pueda influir en los precios tasas de cotizaciones, o en la toma de decisiones por parte del público inversionista” 6.- “SALVAGUARDA LA CONFIDENCIALIDAD DE LA INFORMACION DE LOS CLIENTES” -Este principio tiene que ver exclusivamente con Secreto Bursátil
Ejemplo: “Guardar en forma confidencial la información de sus clientes y de las operaciones que este realiza” 7.- “NO USES NI DIVULGUES INFORMACION PRIVILEGIADA” -Este principio tiene que ver exclusivamente con No usar información de eventos relevantes Ejemplo: “Divulgar a terceros la información privilegiada que posean” 8.- “COMPITE EN FORMA LEAL” -Este principio tiene que ver exclusivamente con lo que NO deben hacer para romper con la competencia sana. Ejemplo: “Atraer a clientes potenciales o conservar los actuales, otorgando beneficios no permitidos por la normatividad vigente” 9.9- Autorregulación Se define como el conjunto de normas mediante las cuales un grupo de entidades o profesionales de cierta actividad establecen los estándares y lineamientos sobre los que debe conducirse su práctica profesional Un organismo autor regulatorio se auto rigüe, solo los reconoce la CNBV
