Makalah Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio Expected Return dan Risiko Investasi
Di Susun Oleh : Kelompok 5 : Sitti Ma’arifah Wind Windra ra Hadi Hadi Kusu Kusuma ma Pratiwi Se Setiawati R. R. Mohamad Syadri Silvia Yulianti
C C C C C
201 201 201 20 201 201 201
10 10 10 10 10 10
045 046 046 054 055 058
Fakultas Ekonomi Jurusan Manajemen Universitas Tadulako 2012
KATA PENGANTAR
Dengan Dengan menguc mengucapka apkan n Alhamd Alhamduli ulilla llah, h, segala segala puji syukur syukur senant senantias iasaa kami kami panjat panjatkan kan kehadirat Allah SWT atas berkat, rahmat dan hidayah-Nya, sehingga tugas makalah dengan judul “ Expected Return dan Risiko Inevstasi “. Kami menyadari sepenuhnya bahwa apa yang telah disusun masih jauh dari kesempurnaan. Oleh karena itu diharapkan saran dan kritikan guna penyempurnaan Makalah ini. Dalam penyusunan makalah, kami banyak mendapat bimbingan dan bantuan dari berbagai pihak. Oleh karena itu pada kesempatan ini, kami mengucapkan banyak terima kasih yang sebesar-besarnya kepada pihak-pihak yang telah membantu baik dari segi materi maupun moril yang tidak dapat kami sebutkan namanya satu persatu. Sebagai Sebagai penutup penutup kami kami mengha mengharapk rapkan an saran saran dan kritik kritik dari dari pembac pembacaa dan terwuj terwujudny udnyaa kesempurnaan makalah ini. Semoga ilmu yang kami peroleh dapat bermanfaat bagi Masyarakat, Agama, Bangsa, dan Negara.
Palu, Oktober 2012
Penulis KELOMPOK LIMA
iii
DAFTAR ISI
Halaman KATA KATA PENGAN PENGANTAR TAR ...... .......... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ....... ........ ......... ........ ...
i
DAFTAR DAFTAR ISI ........ ............ ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ....... ....... ...... ....... ......... .......... .......... .......... ......... ....
ii
BAB BAB I
PEND PENDAH AHUL ULU UAN .... ...... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ..
1
1.1. 1.1. Lata Latarr Belaka Belakang ng ..... ....... .... ..... ..... .... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...
1
1.1. 1.1. Rumu Rumusa san n Masal Masalah ah ..... ....... .... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... .....
5
1.1. Tujuan Tujuan... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....
5
PEMB PEMBAH AHAS ASA AN .... ...... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... .... ....
6
2.1. 2.1. Penge Pengert rtia ian n Retur Return n dan Risi Risiko ko Inve Invest stas asi. i.... ..... .... .... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...
6
2.2. 2.2. Komp Kompone onen n Retur Return. n... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... .... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...
6
2.3. 2.3. Pengu Penguku kura ran n Retu Return rn Riil Riil.. ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... ..... ...... ...... ...... ..... ..
7
2.4. Return Return Rata-r Rata-rata ata : Aritm Aritmati atik k dan dan Geomet Geometrik rik... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ....... ......... ......... ....
10
2.5. Pengukuran Expected Return.... ...... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... .... ..... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...... ...
11
2.6. Sumb Sumber er Risiko Risiko.... ....... ...... ....... ....... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ....... ....... ...... ........ .......... .......... ........ ...
13
2.7. Tipe Tipe Risiko Risiko... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ........ .......... .......... .......... .....
14
2.8. 2.8. Jeni Jeniss-Je Jeni niss Inves Investo torr Berdas Berdasar arka kan n Risik Risiko o yang yang Diamb Diambil il... ...... ...... ...... ...... ....... ....
14
2.9. Mengel Mengelola ola Risiko Risiko... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ....... ....... ........ .......... .......... .......... .......... ....... ..
15
2.10. Perhitugan Risiko........................................................ ............... ........ ........... ....
16
2.11. 2.11. Hubunga Hubungan n Return Return dan Risiko Risiko Invest Investasi asi... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ........ ......... ........... ......
17
BAB BAB II
iii
BAB BAB III III
PENU PENUTU TUP. P.... ..... .... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... ..... ..... .... .... .... ..... ..... ..... ...... ...... ...... .....
19
3.1. Kesim Kesimpul pulan.. an..... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....
19
DAFTAR DAFTAR PUSTAK PUSTAKA A ....... .......... ....... ....... ...... ....... ....... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ....... ....... ....... ...... ....... ....... ...... ....... ........ ......... .......
20
iii
BAB I PENDAHULUAN
1.1. 1.1. Lata Latarr Be Bela laka kang ng
Investasi Investasi dapat diartikan diartikan sebagai komitmen komitmen untuk menanamkan menanamkan sejumlah sejumlah dana pada saat ini dengan tujuan memperoleh keuntungan di masa datang. Dengan kata lain, investasi meru merupa paka kan n
komi komitm tmen en
untu untuk k
meng mengor orba bank nkan an
kons konsum umsi si
seka sekara rang ng
deng dengan an
tuju tujuan an
memperbesar konsumsi di masa datang. Pengertian lain investasi adalah suatu bentuk penanaman dana atau modal untuk menghasilkan kekayaan, k ekayaan, yang akan dapat memberikan keuntungan tingkat pengembalian (return) baik pada masa sekarang atau dan di masa depan. Shar Sharpe pe
et
all all
(199 (1993) 3),,
meru merumu musk skan an
inve invest stas asii
deng dengan an
peng penger erti tian an
beri beriku kut: t:
“Men “Mengor gorban banka kan n aset aset yang yang dimi dimili liki ki seka sekara rang ng guna guna menda menda¬p ¬pat atkan kan aset aset pada pada masa masa mendatang yang tentu saja dengan jumlah yang lebih besar.” Invest Investasi asi dapat dapat berkai berkaitan tan dengan dengan penanam penanaman an sejuml sejumlah ah dana dana pada pada aset aset riil riil (real assets) seperti: tanah, emas, rumah, barang-barang seni, real estate dan aset riil lainnya atau
pada aset finansial ( financial berupa suratsurat-sur surat at berhar berharga ga yang yang pada pada dasarny dasarnyaa financial assets), berupa merupak merupakan an klaim klaim atas atas aktiva aktiva riil riil yang yang dikuas dikuasai ai oleh oleh entita entitass sepert seperti: i: deposi deposito, to, saham, saham, obligasi, dan surat berharga lainnya. Harapan keuntungan di masa datang merupakan kompensasi atas waktu dan risiko yang yang terk terkai aitt deng dengan an inve invest stas asii yang yang dila dilakuk kukan an.. Dala Dalam m kon konte teks ks inve invest stas asi, i, hara harapan pan keuntungan tersebut sering disebut sebagai return. Eduardus Tandelilin (2001:47) mengemukakan bahwa: “Return merupakan salah satu faktor yang memotivasi investor berinteraksi dan juga merupakan imbalan atas keberanian investor dalam menanggung risiko atas investasi yang dilakukannya.” Singkatnya return adal adalah ah keunt keuntun ungan gan yang yang dipe dipero role leh h inves investo torr dari dari dana dana yang yang dita ditanam namkan kan pada pada suat suatu u investasi. Sumber-sumber return investasi terdiri dari dua komponen utama, yaitu yield dan capital gain (loss). Yield merupakan komponen return yang mencerminkan aliran kas atau
pendapatan yang diperoleh secara periodik dari suatu investasi. Jika berinvestasi pada sebuah obligasi atau mendepositokan uang di bank, maka besarnya yield ditunjukkan dari
20
bunga obligasi atau bunga deposito yang diterima. Jika kita berinvestasi dalam saham, yield ditunjukkan oleh besarnya dividen yang kita peroleh. Sedangkan, capital gain (loss)
sebagai komponen kedua dari return merupakan kenaikan (penurunan) harga suatu surat berharga (saham atau obligasi), yang bisa memberikan keuntungan (kerugian) bagi investor. Pada dasarnya dasarnya tujuan investor dalam berinvestas berinvestasii adalah memaksimalkan memaksimalkan return. Return dapat berupa return realisasi ataupun return ekspektasi. Return realisasi (realized return) merupakan return yang telah terjadi yang dihitung
berdasarkan data historis. Return realisasi penting karena digunakan sebagai salah satu pengukur kinerja dari perusahaan serta sebagai dasar penentuan return ekspektasi (expected return) untuk mengukur risiko di masa yang akan datang. Return ekspektasi (expected return) adalah return yang diharapkan akan diperoleh investor di masa yang akan datang. Berbeda dengan return realisasi realisasi yang sifatnya sifatnya sudah terjadi, return ekspektasi ini sifatnya belum terjadi. Di samping memperhitungkan return, investor juga perlu mempertimbangkan tingkat risiko suatu investasi sebagai dasar pembuatan keputusan investasi. Definisi risiko menurut Reilly and Brown (2003:10) adalah:“ Risk is the uncertainly that an investment will earn its expecied rate of return.” Sedangkan definisi risiko menurut Elton and Gruber (2003:44)
adalah: “The existence of risk means that the investor can no longer associate a single number of pay-off with investment in any assets.”
Beberapa pengertian risiko yang berkembang berdasarkan definisi-definisi di atas dan dari literatur lainnya, bahwa risiko dapat pula diartikan: •
Baha Bahay ya (men (menur urut ut kam kamus us Webs Webstter) er)
•
Kemung Kemungkina kinan n terj terjadi adinya nya perist peristiwa iwa yang yang tida tidak k meng mengunt untungk ungkan an
•
Probabilitas tidak tercapainya tingkat keuntungan yang diharapkan (expected return)
•
Kemungkinan return yang diterima (realized return) menyimpang dari return yang diharapkan (expected return) atau dengan kata lain kemungkinan perbedaan antara return aktual yang diterima dengan return yang diharapkan. Ada beberapa sumber risiko yang bisa mempengaruhi besarnya risiko investasi antara
lain: risiko suku bunga (yaitu variabilitas dalam return sekuritas dari perubahan tingkat suku suk u bunga. bunga. Interest rate risk mempengaruhi mempengaruhi obligasi obligasi secara secara langsung langsung dibandingkan dibandingkan
20
), risiko pasar (variabilitas return dari hasil fluktuasi dalam keseluruhan common stock ), pasar, yaitu pasar saham agregat), risiko inflasi (Faktor yang mempengaruhi semua sekuritas adalah risiko daya beli atau berkurangnya kemampuan membeli investasi), risiko bisnis (risiko yang ada ketika melakukan suatu usaha/bisnis dalam industri khusus), risiko finansial (Risiko ini berhubungan dengan penggunaan hutang oleh perusahaan. Besarnya proporsi asset oleh pembiayaan hutang dan besarnya variabilitas return adalah sama), risi risiko ko liku likuid idit itas as (Ris (Risik iko o liku likuid idit itas as ini ini berh berhub ubung ungan an deng dengan an pasar pasar seku sekund nder er dala dalam m perdagangan sekuritas. Suatu investasi yang dapat dibeli atau dijual secara cepat dan tanpa harga yang signifikan biasanya bersifat likuid, semakin tidak menentunya elemen waktu dan kons konsesi esi (kelon (kelongga ggaran ran)) harga, harga, semaki semakin n besar besar liquidity -nya), risiko risiko nilai nilai tukar tukar liquidity risk -nya), (variabilitas return yang disebabkan oleh fluktuasi mata uang), dan risiko negara (disebut (disebut juga politycal risk , yaitu risiko yang penting untuk para investor pada zaman sekarang ini. Dengan banyaknya investor yang berinvestasi secara internasional, baik secara langsung ataupun tidak langsung, stabilitas dan kelangsungan hidup ekonomi suatu negara perlu dipertimbangkan) serta masih banyak lagi sumber risiko. Teori Portofolio ( portfolio) lahir dari seseorang yang bernama Henry Markowitz. Dasar pemikiran pemikiran dibentuknya dibentuknya portofolio portofolio seperti seperti yang dikatakan Markowitz Markowitz yaitu: “do not put all eggs in one basket” (janganlah menaruh semua telur ke dalam satu keranjang), karena jika keranjang tersebut jatuh, maka semua telur yang ada dalam keranjang tersebut akan pecah. Begitu pula dengan investasi yang dilakukan, jangan menanamkan seluruh dana dalam satu bentuk investasi, karena ketika investasi tersebut gagal, maka seluruh dana yang tertanam kemungkinan tidak akan kembali. Teori portofolio yang diperkenalkan oleh Markowitz (yang di kalangan ahli manajemen keuangan disebut sebagai the father of mengajarkan konsep diversifika diversifikasi si portofolio portofolio secara modern portfolio theory) ini telah mengajarkan kuantitatif. Portofolio diartikan sebagai serangkaian investasi sekuritas yang diinvestasikan dan dipegang oleh investor, baik individu maupun entitas. Kombinasi aktiva/asset tersebut bisa berupa aktiva riil , aktiva finansial ataupun keduanya. Biasan Biasanya ya seoran seorang g invest investor or dalam dalam melakuk melakukan an invest investasi asi tidak tidak hanya hanya memili memilih h satu satu saham saja, tetapi melakukan kombinasi. Alasannya dengan melakukan kombinasi saham,
20
investor bisa meraih return yang optimal dan sekaligus bisa memperkecil risiko melalui diversifikasi. Dengan kata lain, jika seorang investor mengumpulkan beberapa sekuritas yang akan diguna digunakan kan untuk untuk invest investasi asi,, artiny artinyaa invest investor or telah telah membent membentuk uk suatu suatu portof portofoli olio o saham, saham, tujuannya adalah untuk melakukan diversifikasi dalam investasi, yang dapat memperkecil risiko yang dihadapi investor bila dibandingkan dengan melakukan investasi pada saham individu. Meskipun demikian memilih portofolio yang optimal bukanlah hal yang mudah. Divers Diversifi ifikas kasii dilaku dilakukan kan untuk untuk mengur mengurangi angi risiko risiko portof portofoli olio, o, yaitu yaitu dengan dengan cara cara mengkombinasi atau dengan menambah investasi (asset /aktiva/sekuritas) /aktiva/sekuritas) yang memiliki korelasi negatif atau positif rendah sehingga variabilitas dari pengembalian atau risiko dapat dikurangi. Korela Korelasi si merupa merupakan kan alat alat ukur statis statisti tik k mengen mengenai ai hubungan hubungan dari dari serial serial data data yang yang menunju menunjukka kkan n perger pergerakan akan bersam bersamaan aan relati relatiff (relative antara ra seri serial al data data relative comovements comovements) anta tersebut. Jika serial data bergerak dengan arah yang sama disebut dengan korelasi positif, sebaliknya sebaliknya jika bergerak bergerak dengan arah berlawanan berlawanan disebut disebut korelasi korelasi negatif. negatif. Sedangkan Sedangkan koefisien korelasi merupakan ukuran dari tingkat korelasi, yaitu: 1.
Korela Korelasi si posit positif if semp sempurn urnaa (koefi (koefisie sien n korela korelasi si +1) +1)
2.
Tidak Tidak ada korela korelasi si (koefi (koefisie sien n kore korelas lasii 0) 0)
3.
Korela Korelasi si negat negatif if semp sempurn urnaa (koefi (koefisie sien n korela korelasi si -1) -1) Inve Invest stas asi/ i/ak akti tiva va yang yang tidak tidak berk berkor orel elas asii arti artiny nyaa tidak tidak ada inte intera raks ksii di anta antara ra
pengembaliannya (returnnya). Mengkombinasikan aktiva yang tidak berkorelasi dapat mengurangi risiko meskipun tidak seefektif seperti aktiva yang memiliki korelasi negatif. Komb Kombin inas asii
akti aktiva va
yang ang
tida tidak k
berk berkor orel elas asii
dapa dapatt
meng mengur uran angi gi
risi risiko ko
dari daripa pada da
mengkombinasikan aktiva yang berkorelasi positif. Kaitan antara korelasi dengan manfaat pengurangan risiko dapat digambarkan di bawah ini: 1.
Penggab Penggabunga ungan n dua sekuritas sekuritas yang yang berkorel berkorelasi asi posit positif if sempur sempurna na (+1,0) (+1,0) tidak akan akan memberikan manfaat pengurangan risiko.
2.
Penggabungan Penggabungan dua dua sekurita sekuritass yang yang berkorelasi berkorelasi nol, akan akan menguran mengurangi gi risiko risiko portofol portofolio io secara signifikan.
20
3.
Peng Pengga gabu bung ngan an dua dua seku sekuri rita tass yang ang berk berkor orel elas asii nega negati tiff semp sempur urna na (-1, (-1,0) 0) akan akan menghilangkan risiko kedua sekuritas tersebut. Dalam dunia nyata, ketiga jenis korelasi ekstrem tersebut (+1,0; 0,0; dan –1,0) sangat
jarang terjadi. Oleh karena itu, investor tidak akan a kan bisa menghilangkan sama sekali risiko portofolio. Hal yang bisa dilakukan adalah ‘mengurangi’ risiko portofolio. Investor Investor melakukan melakukan diversifi diversifikasi kasi investasi investasi dalam berbagai berbagai portofolio portofolio dikarenakan dikarenakan hasil yang diharapkan dari setiap sekuritas dapat saling menutup.
1.2.
Rumusan Masalah
1.3.
Tujuan
20
BAB II PEMBAHASAN
2.1. Penger Pengertian tian Return Return dan Risiko Risiko Inves Investas tasii
Seoran Seorang g invest investor or maupun maupun perusa perusahaan haan yang yang melaku melakukan kan kegiat kegiatan an invest investasi asi selalu selalu dihadapkan pada risiko dan return yang terkandung dalam investasi tersebut. Return dapat diar diarti tika kan n seba sebaga gaii hasi hasill penge pengemb mbal alian ian inve invest stas asii (pad (padaa um umum umny nyaa diny dinyat ataka akan n dalam dalam dari invest investasi asi). ). Pengukur Pengukuran an return return ini sangat sangat penting penting bagi bagi invest investor or untuk untuk persentase dari menafsir seberapa baik manajer investasi melakukan investasi. Sedangkan risiko adalah besarnya penyimpangan yang mungkin terjadi dari return yang yang dihara diharapka pkan. n. Kebanya Kebanyakan kan para para invest investor or menget mengetahui ahui,, bahwa bahwa hasil hasil yang yang dipero diperoleh leh sebenarnya kurang dari hasil yang diharapkan. Investor harus mau membeli asset khusus jika expected return cukup memadai untuk mengganti kerugian yang ditimbulka, tetapi mereka harus mengerti bahwa harapan mereka terhadap pengembalian asset tersebut tidak mungkin terwujud. Tujuan: untuk memahami hubungan antara tingkatan Risk and Return pada saat berinvestasi dan untuk mengetahui berbagai macam resiko yang ditanggung oleh investor. Return Return invest investasi asi sangat sangat penting penting bagi bagi para para invest investor; or; karena karena segala segala hal tentan tentang g permainan investasi adalah mengenainya. Pengukuran return yang diketahui (historis) penting bagi para investor untuk memperkirakan seberapa bagus mereka telah berbuat atau seberapa bagus para manajer investasi telah berbuat. Selain itu, return historis memainkan bagian penting dalam memperkirakan msa depan, atau return yang tidak diketahui. Keuntungan dari investasi sangatlah penting bagi investor. Alat ukur dari pengakuan keuntungan adalah penting bagi investor untuk menilai atau menaksir sejauh mana atau sebaik mana kinerja dari manajer investasi. 2.2. 2.2. Komp Kompon onen en Ret Retur urn n
Return dari suatu investasi terdii dari dua komponen, yaitu : •
Yield
merupakan komponen dasar yang paling sering muncul dalam investing Yield merupakan return yaitu dalam arus khas secara periodik yang diperoleh selama berinvestasi, baik
20
bunga (interest ) ataupu ataupun n divide dividen. n. Dalam Dalam berinv berinvest estasi asi saham saham yieldyield-nya nya berupa berupa dividen, sedangkan dalam berinvestasi obligasi, yield-nya berupa kupon. Pengukuran yield tergantung dari arus kas dan harga, seperti harga beli atau harga beli sekarang. •
Capital gain(loss)
Komp Kompone onen n yang yang kedu keduaa ini ini juga juga penti penting, ng, khu khusu susny snyaa dala dalam m saha saham m bias biasaa (common stock ) dan long term bonds. Komponen ini merupakan apresiasi dari harga suatu asset yang biasanya disebut capital capital gain (loss). Capital gain (loss) secara sederhana dapat disebut perbedaan harga atau selisih antara harga jual dan harga beli suatu instrumen investasi. Bila harga jual > harga beli, maka terjadi capital gain dan sebaliknya. Dari kedua komponen diatas, jika disatukan ke dalam bentuk total return menjadi Total Return = Yield + Price Changes
Dimana : Yield bisa 0 atau – Price Change bias 0, +, atau – 2.3. 2.3. Peng Penguk ukur uran an Ret Retur urn n Riil Riil •
Total Return Parameter return yang tepat harus memasukkan dua komponen return, yaitu yield dan perubahan harga, seperti sudah didiskusikan di depan. Return dari waktu ke waktu atau dari sekuritas-sekuritas yang berbeda dapat diukur dan dibandingkan menggunakan konsep return total. Resminya, total return (TR) untuk satu periode kepem kepemil ilik ikan an tert terten entu tu adal adalah ah sebua sebuah h angka angka deci decima mall (ata (atau u perse persent ntas ase) e) yang yang mengkaitkan semua cash flow yang diterima oleh seorang investor selama sembarang periode waktu yang ditentukan terhadap harga pembelian asset. TR =
segala pembayaran tunai yang diterima + perubahan harga sepanjang periode tsb harga pembelian asset
Perubahan harga dollar selama periode tersebut, didefinisikan sebagai selisih antara harga awal (atau pembelian) dan harga akhir (penjualan), dapat positif (harga jual di atas harga pembelian), negatif (harga beli di atas harga jual),atau nol.
20
dimana: CFt = cash flow selama periode pengukuran t PE = harga di akhir periode t atau harga jual PB = harga pembelian asset atau harga di awal periode tersebut PC = perubahan harga selama periode tersebut, atau PE minus PB Cash flow untuk sebuah bond berasal dari pembayaran-pembayaran interest yang diterima, dan untuk stock berasal dari dividen yang diterima. Secara garis besar, konsep kon sep total total return return berhar berharga ga sebaga sebagaii alat alat uku ukurr return return dikare dikarenak nakan an all-in all-inklu klusif sif,, menguk mengukur ur total total return return per dollar dollar invest investasi asi awal. awal. Konsep Konsep terseb tersebut ut memfas memfasili ilitas tasii pembandingan asset return sepanjang periode tertentu, baik apakah pembandingan tersebut adalah dari asset-asset yang berbeda, seperti stock vs bond , atau sekuritas yang berbeda dengan tipe yang sama, seperti beberapa common stock . •
Return Relatif Seri Sering ng pent pentin ing g untu untuk k meng menguk ukur ur retu return rn pada pada basi basiss yang ang agak agak berb berbed edaa diba diband ndin ingk gkan an tota totall retu return rn.. Hal Hal ini ini terj terjad adi, i, baik baik keti ketika ka meng menghi hitu tung ng inde indeks ks kemakmuran relatif ataupun mean geometris. Perhitungan-perhitungan Total Return dan Harga Relatif a.
Perhit Perhitung ungan-p an-perh erhit itunga ungan n Total Total Return Return (TR) (TR)
Bond TR
It = pembayaran interest yang diterima selama periode tersebut PB dan PE = harga awal dan akhir PC = perubahan harga selama periode tersebut Jika terjadi pembelian treasury bond kupon-10 persen, pada harga $ 960, dipegang selama setahun, dan dijual dengan harga $ 1.020. TR adalah:
20
Stock TR
Dt = dividem yang dibayar selama periode tersebut 100 share Data Shield diberi pada harga $ 30 per share dan dijual satu tahun kemudian pada $ 26 per share. Dividen $ 2 per share dibayarkan.
Warrant TR
Dimana Ct = segala pembayaran tunai yang diterima oleh pemegang warran warrantt selama selama period periodee terseb tersebut. ut. Karena Karena warran warrantt tidak tidak member memberika ikan n dividen, maka penghasilan satu-satunya bagi investor adalah perubahan harga selama periode. Jika Jika pemb pembel elia ian n warr warran antt Data DataShi Shiel eld d pada pada $ 3 per lemb lembar ar,, peri periode ode penguasaan enam bulan, dan terjual pada $ 3,75 per lembar. Warrant TR =
b.
0 + (3,75 - 3,00) 3
=
0,75 3
=
0,25 atau 25 %
Perhitungan-perhitungan Return Relatif Return relatif untuk contoh bond di d i atas adalah sebagai berikut: Return relatif bond =
100 + 1020
=
960
1,1667
Return relatif untuk contoh stock Return relatif stock =
2 + 26 30
=
0,9333
Return relatif untuk contoh warrant Return relatif warrant =
3,75 3,00
=
1,25
20
Untuk mengkonversi dari return relatif menjadi TR, kurangi 1,0 dari return relatif. return relatif menyelesaikan masalah ini dengan menambahkan 1,0 ke return total. Contoh dari perhitungan return relarif untuk tiga asset yang sama adalah seperti sudah ditunjukkan sebelumnya di Perhitungan Total Return (TR) dan Relative Return. 2.4. Return Return Rata-Rat Rata-Rata a :Aritm :Aritmatik atik Dan Geometr Geometrik ik
Total return, return relatif, dan indeks kemakmuran adalah ukuran yang berguna dari return untuk periode waktu yang terspesifikasi. Yang juga dibutuhkan di dalam analisis investasi adalah statistik-statistik statistik-statistik yang digunakan untuk menjelaskan serangkaian return.
Mean Aritmetik. Statistik yang paling terkenal bagi sebagian besar orang adalah mean aritmetik. Sehingga, ketika seseorang menunjuk pada return rata-rat, biasanya, menunjuk pada mean aritmetik kecuali dispesifikasikan lain.
Mean Mean Geom Geomet etri rik. k. Retu Return rn mean mean arit aritme meti tik k adal adalah ah ukur ukuran an yang ang tepa tepatt untu untuk k kecende kecenderun rungan gan pemusa pemusatan tan dari dari sebuah sebuah distri distribus busi, i, yang yang berisi berisi return return-re -retur turn n yang yang dihitu dihitung ng untuk untuk satu satu period periodee waktu waktu terten tertentu, tu, semacam semacam 10 tahun. tahun. Namun, Namun, ketika ketika perubahan-perubahan persentase dalam nilai dari waktu ke waktu diikutkan, dikarenakan percampuran, maka mean aritmetik dari perubahan-perubahan ini dapat menyesatkan. Mean lainnya, yaitu mean geometris, dibutuhkan untuk menjelaskan secara akurat tingkat rata-rata yang benar dari return sepanjang periode multipel. Mean Mean geometr geometrik ik didefi didefinis nisika ikan n sebaga sebagaii akar akar ke n dari dari hasil hasil yang yang dipero diperoleh leh dari dari perkalian satu rangkaian return relatif terhadap yang lain.
Perbedaan antara Arithmatic mean dan Geometric mean :
Arithmetic mean adalah pengukuran yang baik atas rata-rata (pada khususnya) yang ditunjukan dalam satu periode. Arithmetic mean adalah perkiraan yang terbaik dari pengembalian yang diharapkan (expected return) untuk periode berikutnya.
Geometric mean adalah pengukuran yang baik atas perubahan kekayaan sepanjang waktu (multiple period ). ). Geometric mean mengukur hasil susunan rate of return dimana uang bertambah melewati periode yang ditetapkan.
20
2.5. Pengukuran Expected Return Ting Tingka katt penge pengemb mbal alia ian n yang yang diha dihara rapka pkan n adal adalah ah tingk tingkat at penge pengemb mbal alia ian n yang yang diharapkan akan direalisasi dari investasi rata-rata tertimbang dari distribusi probabilitas atas hasil yang mungkin. Ekspektasi return suatu portfolio adalah rata-rata tertimbang (ditimbang berdasarkan proporsi nilai modalnya dalam portfolio) dari ekspektasi return masing-masing asset yang ada dalam portfolio. Formula untuk menghitung ekspektasi return suatu portfolio , E(Rp), adalah sebagai berikut : Rumus :
Keterangan : E(Rp) adalah tingkat keuntungan / ekspektasi return dari suatu portfolio E(Ri) adalah ekspektasi return dari sekuritas i Ri adalah satu outcome dari sekuritas i Xi adalah proporsi asset /dana yang di investasikan pada saham i Karena investasi yang dilakukan mempunyai unsur ketidak pastian, investor hanya dapat dapat meng mengha harap rapka kan n ting tingka katt keunt keuntung ungan an yang yang akan akan dipe dipero role leh. h. Mere Mereka ka tidak tidak dapat dapat mengetahui dengan pasti tingkat keuntungan yang akan diperoleh. Ketidak-pastian atau risiko investasi tersebut diukur dengan penyebaran nilai tingkat keuntungan di sekitar nilai tingkat keuntungan yang diharapkan. Ekspektasi return suatu portfolio adalah rata-rata tertim tertimbang bang ekspekt ekspektasi asi return return dari dari asset asset-as -asset set yang yang ada dalam dalam portfo portfolio lio,, namun namun risik risiko o portfolio tidak merupakan rata-rata tertimbang dari resiko asset-asset dalam portfolio tersebut. Resiko portfolio dipengaruhi oleh kovarian (covariance) antar asset yang ada di portfolio, dan komponen utama dari kovarian adalah koefisien korelasi (correlation ). Formul Formulaa untuk untuk menghi menghitun tung g standar standar devias deviasii sebuah sebuah portfo portfoli lio, o, σp, adalah adalah coefficient ). sebagai berikut : Rumus :
20
dimana, σp2 adalah varian portfolio σi adalah kovarian saham i ( i = 1,2,… ; i ≠ j) σij adalah kovarian antara i dan j. Xi adalah proporsi dana ke sekuritas i Xj adalah proporsi dana ke sekuritas j Para pemodal melakukan diversifikasi investasi karena mereka ingin mengurangi risiko risiko yang yang mereka mereka tanggu tanggung. ng. Sementa Sementara ra tingkat tingkat keuntu keuntungan ngan yang yang dihara diharapkan pkan dari dari portfolio merupakan rata-rata tertimbang dari tingkat keuntungan yang diharapkan dari masing-masing saham yang membentuk portfolio tersebut. Deviasi standar portfolio lebih kecil dari rata-rata tertimbang sejauh koefisien korelasi antar saham yang membentuk portfolio tersebut lebih kecil dari 1. Semakin rendah koefisien korelasi, semakin efektif penurunan deviasi standar. Dengan Dengan memper memperbes besar ar jumlah jumlah saham saham pada portfo portfoli lio, o, akhirn akhirnya ya deviasi deviasi standa standar r portfolio tersebut akan tergantung pada covariance saham-saham yang membentuk portfolio tersebut. Hal inilah yang menyebabkan mengapa dengan menambah jumlah saham dalam portfolio, deviasi standar portfolio akan makin berkurang tetapi tidak pernah bisa dihilangkan. Untuk mengurangi risiko investasi, kita juga bisa melakukan analisis melalui tingkat korela korelasi si antara antara instru instrumen men invest investasi asi dalam dalam suatu suatu portf portfoli olio. o. Menuru Menurutt J. Suprant Supranto o kuat tidakny tidaknyaa hubunga hubungan n antarantar-var variab iabel el diukur diukur dengan dengan suatu suatu nilai nilai yang yang disebu disebutt Koefis Koefisien ien Korela Korelasi. si. Nilai Nilai koefisi koefisien en korela korelasi si berkis berkisar ar antara antara -1 sampai sampai 1 (J. Suprant Supranto, o, Statis Statistik tik,, Jakarta: Penerbit Erlangga, 1994). Korelasi positif menunjukkan keduanya bergerak dalam arah yang searah. Artinya jika variabel satunya naik, maka variabel yang lain juga mengalami kenaikan. Sementara korelasi negatif menunjukkan arah pergerakan yang saling berlawanan antar-variabel. Jika tidak ada korelasi antara variabel, maka koefisien korelasinya = 0.
20
Setelah kita mengetahui hasil korelasi antar-variabel, hubungannya dengan strategi investasi, maka kita akan memilih portfolio yang mempunyai hubungan antar-variabel adalah negatif. Efektifitas pengurangan risiko tersebut disebabkan oleh : 1.
Banyaknya Banyaknya jumlah jumlah saham yang tersedia tersedia di di pasar-pa pasar-pasar sar modal tersebut. tersebut.
2.
Koefis Koefisien ien korelas korelasii antar tingkat tingkat keuntun keuntungan gan saham-s saham-saha aham m yang terdafta terdaftarr di bursa bursa tersebut. tersebut. Semakin rendah koefisien koefisien korelasi korelasi tingkat tingkat keuntungan, keuntungan, semakin semakin efektif efektif pengurangan risiko.
Hal ini menunjukkan bahwa kemungkinan keseluruhan risiko bisa dikurangi.
2.6. 2.6. Su Sumb mber er Risi Risiko ko
Interest Risk Rate. Variabilitas dalam return sekuritas dari perubahan tingkat suku
bunga yaitu intere mempengaruhi obligasi obligasi secara secara interest st rate rate risk risk . Interest rate risk mempengaruhi langsu langsung ng daipada daipada common tapi itu itu juga juga mem mempeng pengar aruh uhii kedu keduan any ya dan dan common stock stock , tapi membutuhkan pertimbangan yang sangat penting bagi para investor.
Market Risk . Variabilitas return, hasil dari fluktuasi dalam keseluruhan pasar yaitu
pasar saham agregat, itulah yang dimaksud dengan market risk . Market risk juga termasuk termasuk faktor-fakt faktor-faktor or eksogen eksogen seperti seperti resesi, resesi, perang, perubahan struktur struktur dalam ekonomi dan perubahan selera konsumen.
Inflation Risk . Faktor yang mempengaruhi semua sekuritas adalah risiko daya beli
atau berkurangnya kemampuan membeli investasi dalam dollar. Dengan inflasi yang tidak menentu, return yang nyata juga melibatkan / mengandung risiko walaupun return nominal cukup aman. Risiko ini berhubungan dengan interest rate risk , karena interest rate biasanya meningkat seiring peningkatan inflasi.
Business Risk . Risiko melakukan suatu bisnis dalam industri khusus disebut business risk .
berhubungan dengan penggunaan pembiayaan hutang Financial Risk . Financial risk berhubungan oleh perusahaan. perusahaan. Besarnya Besarnya proporsi proporsi asset oleh oleh pembiay pembiayaan aan hutang hutang dan besarny besarnyaa variabilitas return adalah sama. Konsep financial leverage juga termasuk di dalam financial risk.
Liquidity Risk . Risiko yang berhubungan dengan pasar sekunder dalam perdagangan
sekuritas. sekuritas. Suatu investasi investasi yang dapat dibeli atau dijual dijual secara cepat dan tanpa harga
20
yang signifikan biasanya bersifat liquid. Semakin tidak menentunya elemen waktu dan konsesi (kelonggaran) harga, semakin besar liquidity risk -nya. -nya.
Exchange Rate Risk . Semua investor yang berinvestasi secara internasional pada
arena investasi global sekarang ini, menghadapi prospek yang tak menentu dalam return setelah mereka mengubah keuntungan mereka ke dalam mata uang negara mereka masing-masing. Exchange Rate Risk dapat didefinisikan sebagai variabilitas return return yang yang disebab disebabkan kan oleh oleh fluktu fluktuasi asi mata mata uang. uang. Exchange rate risk biasanya disebut juga currency risk .
Country Risk . Country risk biasanya disebut juga political risk , yaitu risiko yang
penting untuk para investor pada zaman sekarang ini. Dengan banyaknya investor yang berinvestasi secara internasional, baik secara langsung maupun tidak langsung, stabilitas stabilitas dan kelangsungan kelangsungan hidup ekonomi suatu negara perlu dipertimb dipertimbangkan. angkan. United States mempunyai country risk yang paling rendah, dan beberapa negara lain dapat dinilai dengan menggunakan ukuran United States sebagai tolak ukurnya. 2.7. 2.7. Tipe Tipe Risi Risiko ko
Unsystematic Risk / Micro Micro Risk .
Risiko Risiko yang bisa dihilangkan dihilangkan melalui melalui diversifi diversifikasi kasi dengan menganekarag menganekaragamkan amkan bentuk investasi. Contoh : masalah likuiditas perusahaan, kemampuan membayar dividen, efisiensi produk, dll.
Systematic Risk / Macro Macro Risk .
Risiko yang tidak bisa dihilangkan melalui diversifikasi. Ukuran market risk adalah beta (β). Contoh : pengaruh inflasi, fluktuasi nilai tukar, economic growth, dan fluktuasi IHSG terhadap naik turunnya harga suatu asset.
2.8. Jenis – Jenis Investor berdasarkan risiko yang diambil Ditinjau dari segi manusianya, manusia sebagai investor mempunyai kecenderungan didalam rangka menghadapi risk. Dalam hal ini ada 3 kecenderungan daripada investor dalam rangka menghadapi risk, antara lain : a.
Ada manusia yang mencari risk , dan tanpa adanya risk ia kurang senang. Type manusia demikian ini disebut dengan “ Risk Seeker “ atau “ Risk Lover “.
20
adalah orang orang yang yang lebih lebih senang senang dengan dengan resiko resiko,, dengan dengan terten tertentuny tunyaa Risk Seeker adalah pilihan antara risk yang lebih besar dan lebih kecil dengan expected return yang sama, maka risk seeker akan lebih memilih investasi yang mempunyai risk yang lebih besar. Contoh : para pekerja yang bekerja di pengeboran minyak di lepas pantai. Dalam hal ini para pekerja tersebut mencari risk yang besar dengan harapan kelak ia akan bisa memperoleh return yang besar juga. b.
Manusia yang mencari keseimbangan antara risk dan return. Type manusia demikian ini disebut dengan “ Risk Indifference “. Disini mengandung makna bahwasannya investor investor mengharapkan mengharapkan adanya adanya tambahan tambahan return jika ada tambahan risk yang ia hadapi.
c.
Manusia Manusia yang menginginkan menginginkan tambahan return yang yang lebih lebih besar besar dengan dengan adanya adanya kenaikan / tambahan risk yang ia hadapi. Type manusia demikian ini disebut dengan “ Risk Averter “. Risk Averter akan memilih investment yang resikonya lebih kecil. Pada umumnya
hampir sebagian besar para investor tergolong kedalam risk averter ini. 2.9. 2.9. Meng Mengel elol ola a Res Resik iko o
Dalam aktivitas yang namanya resiko adalah pasti terjadi dan sulit untuk dihindari sehingga sehingga bagi sebuah lembaga lembaga bisnis bisnis seperti seperti perbankan perbankan sangat penting penting untuk memikirkan memikirkan bagaimana mengelola resiko tersebut. Dalam mengelola resiko pada dasarnya ada 4 cara yaitu : •
dengan an cara cara tidak tidak memp memper erbe besa sarr seti setiap ap keput keputus usan an yang yang Memperke Memperkecil cil resiko resiko, deng mengandung resiko tinggi tapi membatasinya bahkan meminimalisirnya agar resiko tersebut tidak menambah menjadi besar dan diluar kontrol manajemen perusahaan.
•
Mengalihkan resiko , dengan cara mengalihkan resiko yang kita terima tersebut
ketempat ketempat lain seperti seperti mengasuras mengasurasikan ikan bisnis bisnis guna menghindari menghindari terjadiny terjadinyaa resiko resiko yang sifatnya tidak tentu waktunya
20
•
dengan cara cara melakuk melakukan an kebijak kebijakan an mengant mengantisi isipas pasii terhada terhadap p Mengontrol Mengontrol resiko, dengan timb timbul ulny nyaa resi resiko ko sebel sebelum um terj terjad adi, i, sepe sepert rtii mema memasa sang ng alarm alarm terh terhada adap p mo mobi bil, l, menempatkan satpam pada siang atau malam hari
•
dengan n cara cara meny menyedi ediaka akan n dana dana cadan cadanga gan n (reserve) guna guna Pendana Pendanaan an resiko resiko, denga mengantispasi timbulnya resiko dikemudian hari, seperti perubahan terhadap nilai tukar tukar dolar dipasa dipasaran ran maka kebijakan kebijakan sebuah sebuah bank adalah adalah harus harus memiliki memiliki dana cadangan dalam bentuk dolar
2.10. Perhitungan Perhitungan Risiko
Sekedar informasi bahwa risiko yang terkecil itu adalah obligasi (bond) yang dijual oleh oleh peme pemeri rint ntah ah.. Sedan Sedangka gkan n risi risiko ko yang yang tert tertin inggi ggi adal adalah ah saha saham m yang yang diju dijual al oleh oleh perusahaan. Ada model perhitungan risiko yang paling sering dipergunakan khususnya dalam investasi, yaitu secara standar deviasi dan varian. Untuk melengkapi perhitungan ini agar lebih komprehensif, terutama jika timbul suatu persoalan seperti penyebaran return yang yang diha dihara rapk pkan an sanga sangatt besa besar, r, maka maka dipe diperg rgun unaka akan n perh perhit itun unga gan n tamb tambah ahan an denga dengan n menggunakan coefficient of variation atau risiko relatif. •
Standar deviasi atau simpangan baku adalah suatu estimasi probabilitas perbedaan
return nyata dari return yang diharapkan. •
Varian (nilai kuadrat dari standar deviasi) adalah : →
Dala Dalam m stat statis isti tik, k, vari varian an adal adalah ah ukur ukuran an peny penyer erapa apan n dari dari peny penyeba ebara ran n
probabilitas. Hal ini merupakan pangkat dua deviasi standar. Misalnya, bila standar deviasinya 20, maka variannya adalah 400. →
Seli Selisi sih h pend pendapa apata tan, n, biay biaya, a, dan dan keunt keuntung ungan an terh terhad adap ap jumla jumlah h yang yang
direncanakan. Varian dihitung pada pusat pertanggungjawaban, penganalisisan. Dan varian varian yang tidak menguntungkan, menguntungkan, diselidiki diselidiki untuk mencari mencari kemungkinan kemungkinan perbaikan. •
Coefficient of variation adalah ukuran penyebaran relatif atau risiko relatif.
=
coef. of variation =
20
varians return standar deviasi return yang diharapkan dari suatu surat berharga return ke-i yang mungkin terjadi probabilitas kejadian return ke-i 2.11. Hubungan Hubungan Return Dan Resiko Resiko Investasi Investasi
Seoran Seorang g invest investor or maupun maupun perusa perusahaa haan n yang yang melakuk melakukan an kegiata kegiatan n invest investasi asi selalu selalu dihadapkan pada risk dan return yang terkandung di dalam investasi tersebut. Higher risk will result in higher return and lower risk will result in lower return. Risk diartikan sebagai besarnya penyimpangan yang mungkin terjadi dari return yang
diharapkan. Pada investasi, risk adalah deviasi standar dari expected return. Return diartikan sebagai hasil pengembalian investasi. Sementara expected return
diartikan sebagai tingkat pengembalian yang diharapkan akan diterima pada masa yang akan datang. Jadi, resiko dan return bagaikan koin. Return disalah satu sisi sedang resiko di sisi yang lain. Resiko dan return tidak dapat dipisahkan. Hubungan antara risiko dan pengembalian harus dijabarkan : untuk tingkat tertentu sebagaimana diukur dengan beta, berapakah tingkat pengembalian yang diinginkan para investor untuk mengkompensasi risiko tersebut ? Premi risiko pasar (market risk premium) adalah pengembalian tambahan terhadap suku suku bun bunga ga beba bebass risi risiko ko yang yang dipe diperl rluka ukan n untu untuk k meng mengkom kompen pensa sasi si inve invest stor or dalam dalam menghadapi jumlah risiko rata-rata. Premi risiko pasar (market risk premium), menunjukkan premi yang diminta investor untuk menghadapi risiko saham rata-rata, dan hal itu tergantung pada tingkat penolakan risiko para investor. Mari kita asumsi bahwa pada saat ini, hasil obligasi Tresury kRF = 6% dan rata-rata saham mempunyai pengembalian yang diperlukan kM = 11%. Oleh karena itu premi risiko pasar adalah 5% :
20
Jika satu saham memiliki risiko dua kali lipat daripada lainnya,maka premi risikonya akan menjadi dua kali lebih tinggi, sementara jika risiko hanya setengahnya, maka premi risiko juga akan menjadi setengah lebih kecil. Lebih lanjut, kita dapat mengukur risiko relative saham dengan koefisien beta. Jika kita mengetahui premi risiko pasar, RPM, dan risiko saham yang diukur oleh koefisien betanya, βi, kita dapat menemukan premi risiko saham sebagai hasil kali (RPM)βi. Sebagai contoh, jika βi= 0,5 dan RPM = 5%, maka RPi adalah 2,5% :
Pengembalian yang diperlukan untuk setiap investasi dapat dinyatakan dalam rumus sebagai : Pengembalian yang diperlukan = Pengembalian bebas risiko + Premi risiko. Disini pengembalian risiko bebas mencakup premi untuk inflasi yang diharapkan, dan kita kita mengas mengasums umsika ikan n bahwa bahwa aktiva aktiva mempuny mempunyai ai jatuh jatuh tempo tempo dan likui likuidit ditas as yang yang sama. sama. Menurut kondisi ini, pengembalian yang diperlukan atas saham i dapat ditulis sebagai berikut :
Persamaan di atas ini disebut Security Market Line (SML). Jika beberapa saham lainnya seperti j adalah lebih berisiko dibandingkan saham i dan mempunyai βj = 2,0 ,maka tingkat pengembalian yang diperlukan adalah 16% : kj = 6% + 5%(2,0) = 16% Saham rata-rata dengan β = 1,0 akan mempunyai pengembalian yang diperlukan sebesar 11%, yang sama dengan pengembalian pasar :
20
kA = 6% + (5%)1,0 = 11% = kM
20
BAB III PENUTUP
1.1. 1.1. Kesim esimpu pula lan n
Retur Return n dapat dapat diar diarti tika kan n seba sebaga gaii hasil hasil penge pengemb mbal alia ian n inves investa tasi si (pada (pada um umum umny nyaa dinyatakan dalam persentase dari investasi)
Risi Risiko ko adal adalah ah besa besarn rnya ya peny penyim impan pangan gan yang yang mu mungk ngkin in terj terjadi adi dari dari retu return rn yang yang diharapkan.
Return dari suatu investasi terdii dari dua komponen, yaitu : Yield dan Capital gain (loss).
Yang juga juga dibutu dibutuhka hkan n di dalam dalam analis analisis is invest investasi asi adalah adalah statis statisti tik-s k-stat tatist istik ik yang yang digunak digunakan an untuk untuk menjel menjelask askan an serangk serangkaia aian n return return.. Statis Statisti tik k itu itu antara antara lain lain Mean Mean Aritmetik dan Mean Geometrik.
Ekspektasi return suatu portfolio adalah rata-rata tertimbang (ditimbang berdasarkan proporsi nilai modalnya dalam portfolio) dari ekspektasi return masing-masing asset yang ada dalam portfolio.
Sumber Risiko: Risiko: Financial Risk,Country Risk, Exchange Rate Risk, Liquidity Risk, Business Risk, Inflation Risk, Market Risk, dan Interest Risk Rate
o
Tipe Risiko: Unsystematic Risk / Micro Micro Risk dan Systematic Risk / Macro Macro Risk .
3 kecenderungan daripada investor dalam rangka menghadapi risk, antara lain :
Ada manusia yang mencari risk , dan tanpa adanya risk ia kurang senang. Type manusia demikian ini disebut dengan “ Risk Seeker “ atau “ Risk Lover “.
o
Manusia yang mencari keseimbangan antara risk dan return. Type manusia demikian ini disebut dengan “ Risk Indifference “.
o
Manusia Manusia yang menginginkan menginginkan tambahan return yang yang lebih lebih besar besar dengan dengan adanya adanya kenaika kenaikan n / tambahan risk yang ia hadapi. Type manusia demikian ini disebut dengan “ Risk Averter “.
Dalam Dalam meng mengel elol olaa resi resiko ko pada pada dasa dasarn rnya ya ada 4 cara cara yait yaitu u : Memp Memper erkec kecil il resi resiko ko,, Mengalihkan resiko, Mengontrol resiko, dan Pendanaan resiko.
20
DAFTAR PUSTAKA
http://www.google.co.id/url? sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=1&cad=rja&ved=0CBwQFjAA&url=http%3A %2F%2Ftryusnita.wordpress.com%2F2009%2F11%2F30%2Fkonsep-penting-dalaminvestasi-return-pengembalian-dan-risiko %2F&ei=YBWWUJ6zL4zNrQf_84DwBg&usg=AFQjCNFIgIeDdykdFABWiqxzLXqt_C mtxw
http://www.google.co.id/url? sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=1&cad=rja&ved=0CB4QFjAA&url=http%3A %2F%2Fkk.mercubuana.ac.id%2Ffiles%2F31020-4305048021496.doc&ei=eRiWUM77PIbprQevmoCACw&usg=AFQjCNEvtkyR1IAwkNW vtlZsw1wer8JrWQ
20
