CURSO:
PROYECTOS INDUSTRIALES TEMA:
EJERCICIO DE PROYECTOS INDUSTRIALES PROFESOR:
ING. HECTOR SALAZAR ROBLES INTEGRANTES:
MARÍN LEONARDO, MANUEL ALBERTO
BELLAVISTA – CALLAO 2011 EJERCICIO DE PEDRO PICAPIEDRA Pedro Picapiedra, desesperado por estar obedeciendo las órdenes de su jefe, el señor Rajuela, decidió independizarse con su leal amigo Pable Mármol. No muy convencido de lo que estaba haciendo, le pidió
ayuda a su amigo Gazú, quien finalmente le dijo que encomendara a la compañía Rocaproject la evaluación económica del proyecto. La idea de Picapiedra es convertirse en un competidor de Rajuela, instalando un yacimiento de extracción de grava en la ciudad de Rocablanda, ubicada a 20 kilometros de Piedradura. Vilma Picapiedra y Betty Marmol, muy preocupadas por la decisión tomada por sus esposos, decidieron colaborar con ellos, para lo cual, junto con la ayuda de expertos en el área, diseñaron el siguiente programa de inversiones:
Activo
Cantidad
Valor de compra Unitaria (en US$)
Vida útil
Valor de Salvamento
Terreno 1 10,000.00 120% Dinosaurios 4 2,000.00 3 50% *Los valores de compra de los activos se encuentran expresados en cifras unitarias. En relación con las obras físicas, los expertos señalaron que tardarían 10 meses en terminarlas, y que para ello se necesitarían 900 piedrólares mensuales, los que deberán cancelarse al final de cada mes. La Oficina de Rocaimpuestos señalo que podían depreciarse a 20 años y se estima un valor de salvamento de 60 por ciento al final del periodo de evaluación de cinco años. Un estudio de piedramercado realizado en Rocapulco, principal consumidor de grava, señalo que durante el primer año de operación se podrían exportar 50 toneladas de grava, a un precio de $ 500 piedrolares por tonelada, la que se incrementara a una tasa de 10 por ciento anual. En cuanto a la piedraextracción de grava, la compañía Rocaproject estimo que por cada tonelada extraída se incurriría en los siguientes costos:
Costos de Costo unitario por piedraextracció tonelada extraída (en n US$) Energía Mano de Obra Piedramita
40.00 90.00 70.00
Sin embargo, debido a las rocaeconomías de piedraescala, una vez que la producción fuese superior a 60,5 toneladas anuales, los costos por tonelada producida se reducirían en 12 por ciento. Se estimo que el capital de trabajo necesario era de 2,1 meses de costo variable. Pedro decidió designar a Pablo para que desempeñarse las funciones administrativas, para lo cual le estimó un sueldo bruto anual de 5.000 piedrólares. Se estimaron costos fijos por $3.000 piedrólares anuales por concepto de materiales de oficina e imprevistos.
Finalmente, tanto Pedro como Pablo enfrentan un costo de piedraoportunidad de 15,15 por ciento anual. El rocaimpuesto a las piedrautilidades es de 15 por ciento anual. a. ¿Recomendaría a Pedro Picapiedra y a Pablo Marmol la realización de su rocaproyecto? b. ¿Qué sucedería si el costo de piedraoportunidad aumenta en 60 por ciento? Justifique su respuesta.
SOLUCION : Para recomendar a Pedro Picapiedra y Pablo Marmol la realización de su proyecto, debemos enfocarnos especialmente en la determinación de los costos financieros asociados al calendario de inversiones y al capital de trabajo. Sin prejuicio de lo anterior, hemos querido particularmente, analizar con mayor profundidad que los ejercicios anteriores, todos los variables que lo afectan. A continuación se analizan cada una de ellas:
Ingresos AÑ O
PRODUCCIO VENTAS N
Año 1 Base = 50,00 Año 50,00 + 10% 2 = 55,00 Año 55,00 + 10% 3 = 60,50 Año 60,50 + 10% 4 = 66,55 Año 66,55 + 10% 5 = 73,21
50,00 * 500 55,00 * 500 60,50 * 500 66,55 * 500 73,21 * 500
TOTAL ANUAL
$ $ 25,000 $ $ 27,500 $ $ 30,250 $ $ 33,275 $ $ 36,605
Inversiones Dado que algunas inversiones deberán ejecutarse antes de la puesta en marcha del proyecto, es necesario activar los valores con el correspondiente costo de capital que ello implica. A continuación se indica gráficamente este procedimiento.
Terreno Etapa de
Etapa de Operaci
Año 2 Año 5
Año 1
Año 0
$10.000 13.260
$
Dinosauro Inversión Operación
Meses
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
Año - 1 Año 12 $ 2.000 x 6 Como los dinosaurios serán adquiridos seis meses antes de la operación, se hace necesario convertir la tasa anual a mensual, para lo cual vimos anteriormente, se requiere aplicar el siguiente proceso: -1 = 1,1825 % Por lo tanto, la inversión de dinosaurio será: VF = VP VF = $ 2.000 x 4 VF = $ 8.585
Obras físicas En relación a las obras físicas, el procedimiento es similar al anterior, pero se diferencia en que este último se efectúa en pagos iguales durante diez meses, lo que equivale a pagar diez cuotas idénticas con su respectivo costo financiero. Inversión Operación - 10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 Año -1
0
Año
Año
900 900 900 900 900
Debido a que la empresa que ejecuta el proyecto deberá cancelar $900 la final de cada mes, el método para calcular el valor futuro al momento “0” es similar a la operación que se utiliza para determinar el monto del dinero que se tendrá después de “n” periodos si en cada uno de ellos se deposita un monto de dinero similar. La operación matemática corresponde a la siguiente fórmula: VF= $900(1+r) =
10
*(1+r)
+ $ 900(1+r)
9
+ …………..+$ 900(1+r) 1
t
VF = $ 9,494 Costos de operación Para simplificar el cálculo, es conveniente trabajar con la suma total de ellos, ya que las economías de escala cambian en igual proporción para cada uno de los costos asociados. Sin embargo, se sabe que si la producción es superior a las 60,5 toneladas, las economías de escala reducirán los costos totales de extracción en un 12 por ciento. Según los cálculos de proyección de la demanda, a contar del año cuarto se lograría un volumen superior a 60,5 toneladas, ya que el año anterior se elaborarían exactamente 60,5 y no una cantidad superior, de esta forma, los costos se reducirían a los siguientes:
Insumo Energía Mano de Obra Piedramita Costo de explotación por tonelada
Costo unitario
Costo unitario sobreproducci ón
$ 40 $ 90 $ 70
$ 35.2 $ 79.2 $ 61.6
$ 200
$ 176
Incluyendo las cantidades producidas y vendidas, se puede obtener el costo operacional total.
Tonelada Costo de s Periodo operación extraída por tonelada s Año 1
$ 200
50.00
Año 2
$ 200
55.00
Año 3
$ 200
60.50
Año 4
$ 176
66.55
Año 5
$ 176
73.21
Costo total $ 10.000 $ 11.000 $ 12.100 $ 11.713 $ 12.885
Depreciación, Valor libro y Valor de salvamento de los activos a. Terreno Como bien se sabe, el terreno constituye un activo no depreciable, ya que no sufre desgaste a través del tiempo, ni tampoco tiene obsolescencia contable, razón por la cual su valor de adquisición, compra o facturación existe una plusvalía del 20 por ciento sobre su valor de compra. Valor libro
= $ 10.000
Plusvalía (20 %)
= $
Valor de salvamento
2.000
= $ 12.000
Dado que el valor libro del terreno corresponde a $ 10,000, se produce una diferencia de $ 2.000 respecto del valor de salvamento, lo cual da lugar a una utilidad por la venta del mismo y por lo tanto estaría afecto a impuesto.
b. Dinosaurios En el cálculo de la depreciación el valor de adquisición es igual al de facturación o compra. Independientemente de cuanto se haya comprado el activo, este deberá depreciarse sobre su valor de adquisición o facturación.
Capital de trabajo Para determinar el capital de trabajo debe estimarse el costo operacional total para el primer año, el cual equivale a 50 x $ 200 = $ 10.000. Costo total operacional anual
= 10.000
Costo total operacional mensual = 10.000/12 =833,33 Capital de trabajo
= 833,33(2.1) =1.750
Sin embargo, el crecimiento en la demanda requiere de nuevas inyecciones en capital de operación, salvo para el tercer año, periodo en el cual se produce una recuperación anticipada del capital de trabajo, puesto que la disminución de costos de explotación producto de las economías de escala compensa el mayor costo por mayor producción.
Cto. Capital Demand Directo en Periodo a por operació tonelada n año año año año año año
0 1 2 3 4 5
50.00 55.00 60.50 66.50 73.21
$ $ $ $ $
200 200 200 176 176
1.750 1.925 2.118 2.050 2.255
Inversión capital de trabajo (1.750) (175) (193) 68 (205) -
Con todos los antecedentes anteriores se procede a construir el flujo de caja del proyecto puro, donde se puede apreciar ante un retorno exigido del 15,15 por ciento se obtiene un VAN de $8.441, con lo cual se concluye que el proyecto es rentable y por lo tanto se debe implementar. Si el costo de piedra oportunidad aumenta 60 por ciento, el retorno que se le exigiría al proyecto seria de un 24,24 por ciento, con lo que este se toma no rentable, ya que se obtiene un VAN de ($4.145). Nótese que el nuevo retorno exigido sobrepasa la TIR del proyecto. Para obtener este último resultado, se debe recalcular el costo financiero de la inversión, dado que cambio el costo de piedraoportunidad. Debido a ello también cambia la TIR del proyecto.
Año 0 Toneladas extraídas Precio
Venta de grava Energía Mano de obra directa Piedramita Remuneraciones administrativas Materiales e imprevistos Depreciación dinosaurios Depreciación obras físicas Ut. Por venta terreno Ut. Por venta dinosaurio Perdida por venta obras físicas Utilidad antes de impuestos Impuestos Utilidad después de impuestos Depreciación dinosaurios Depreciación obras físicas Valor libro terreno Valor libro dinosaurios Valor libro obras físicas Recuperación de capital de trabajo Inversión en terreno Inversión en dinosaurios Inversión en obras físicas Inversión en capital de trabajo Flujo Neto VAN 15.15 % TIR
Año 1 50 500
Año 2 55 500
Año 3 61 500
Año 4 67 500
Año 5 73 500
25.000 (2,000) (4.500) (3.500)
27.500 (2.200) (4.950) (3.850)
30.250 (2.420) (5.445) (4.235)
33.275 (2.343) (5.271) (4.099)
36.603 (2.577) (5.798) (4.509)
(5.000) (3.000) (2.667) (450)
(5.000) (3.000) (2.667) (450)
(5.000) (3.000) (2.667) (450)
(5.000) (3.000) 0 (450)
(5.000) (3.000) 0 (450) 2.000 4.000 (1.350)
3.301 2.667 450
4.576 2.667 450
5.978 2.667 450
11.145 0 450
16.931 0 450 10.000 0 6.750 2.255
(13.260) (8.585) (9.494) (1.750) (175) (33.089) 6.243 8.441 22.75 %
(193) 68 7.500 9.163 VAN 24.24 % TIR
(205) 11.390 36.385 (4.145) 19.95 %
