CUESTIONARIO 13
1. Por que evaluamos la rentabilidad? Para saber si las ventas generan utilidades y cual es la relación de estas con el capital invertido para obtenerlas. 2. Que es el rendimiento sobre la inversión? Es un indicador de la efectividad de la administración y una manera de proyectar las utilidades 3. Como se calcula el rendimiento sobre la inversión? tilidad ! inversión ". Que nos dice el rendimiento sobre el activo total? Como se calcula? Es un o de los me)ores indicadores de la eficiencia de las operaciones de la empresa y de las inversiones efectuadas en otra temporales4 inversiones permanentes4 etc. #e calcula utilidad neta $ gastos financieros % &1' tasa de impuestos( ! activo total promedio del e)ercicio *. Que utilidad usamos para el c+lculo del rendimiento sobre el activo total y por que? 6a utilidad antes de financieros y despu7s de impuestos para poder medir el rendimiento logrado por los activos independi conocer el efecto de los impuestos. ,. Por que no utili-amos la utilidad de operación para calcular el rendimiento sobre el activo total? Porque no se tomar8an en cuenta los ingresos obtenidos por los activos no operativos y no se cumplir8a con el propósito de total. . Por que la utilidad antes de gastos financieros es la misma independientemente de la fuente de financiamiento? /. Cuales son los elementos del rendimiento de activos? Primero4 el comportamiento del rendimiento de los activos durante el tiempo y en segundo4 e9plicar este comportamiento en intervienen en su e9istencia5 rotación de activos y el margen de utilidad.
0. Que nos dice la rotación de activos? El volumen de ventas logrado con base en la inversión eca en activos 1. Que es el margen de utilidad? El porcenta)e de las ventas que se convierte en utilidad 11. Cual es la venta)a de anali-ar las rotaciones y los m+rgenes? Que son indicadores que miden el rendimiento de la empresa 12. Que consecuencias tiene una sobre inversión en cartera? Puede ser que la posición relativa del costo de ventas y de los gastos de operación ayan tenido movimientos en sentido contra 13. Cuales son las rotaciones individuales mas comunes y como se calculan? otación de cuentas por cobrar4 de inventarios4 de activos fi)os.
1". Para que nos sirve conocer la rotación de cuentas por cobrar? #olo sirve para conocer la proporción de cuentas por cobrar a ventas en ese periodo. 1*. Que costos incluye la rotación de inventarios? Costos de ventas 1,. Que nos dice la rotación de inventarios? Como se calcula? :ndica la proporción de la inversión en este activo en relación con el nivel de actividad logrado. 1. Que es la rotación de activos fi)os? Como se calcula? Es la relación de activos fi)os a ventas. otación de activos fi)os5 ventas totales ! activo fi)o promedio 1/. Que ace que el rendimiento de capital sea diferente del rendimiento de activo total? 10. Como se calcula el rendimiento de capital? ;argen % rotación % palanca financiera 2. Por que no se toma en cuenta el capital preferente para calcular el rendimiento de capital? 21. Que elementos integran el rendimiento de capital? ;argen4 rotación y palanca financiera 22. Que es el margen de utilidad neta? Como se calcula? #e calcula a partir de la utilidad despu7s de gastos financieros4 impuestos y dividendos preferentes. Este margen mide el po convertirse en utilidad disponible para el accionista com
2". En que casos ambos m+rgenes ser8an iguales? #i la empresa no utili-a recursos e9ternos como pasivo o capital preferente 2*. Que es la rotación de activos totales? Es la medida en que los activos son utili-ados para generar ventas. 2,. Que es la palanca financiera? ;ide el grado de utili-ación de recursos e9ternos para f inanciar la adquisición de los activos de la empresa. 2. Que consecuencias tiene sobre el rendimiento de capital el uso de pasivo? 2/. Cuando tenemos una palanca financiera igual a 1? Cuando la empresa no usa recursos e9ternos 20. Cuando es bueno financiarse con deuda?
Cuando el rendimiento del capital es proporcionalmente mayor que el rendimiento de activos 3. Que es tasa de amplificación de capital? endimiento de los accionistas ! rendimiento de los activos 31. Que riesgo tiene el apalancarse? 6a posible escase- de efectivo para acer frente a los compromisos ocasionados por el pasivo.
Problema 1
Compañía A Total de activos Total de Pasivos Tasa de interes del pasivo tilidad de operaci!n Tasa de impestos
1,300,000 500,000 30% "55,000 35%
Compañía B 2,600,000 0 0% #$0,000 3#%
&e pide' Calclar el rendimiento sobre los activos totales Compañía A
Compañía B
(&TA)*& )( +(&TA)*& tilidad antes de -astos .inancieros /astos .inancieros tilidad antes de impestos
"55,000 150,000 305,000
#$0,000 0 #$0,000
mpesto tilidad neta
106,#50 1$,250
2$$,600 "1,"00
1$,250 150,000 65% 1,300,000 22@#5%
"1,"00 0 63% 2,600,000 1$@0%
+()(T* )( ACT4*& T*TA tilidad neta 7 8/astos .inancieros 97 : 1 ; Tasa de impestos<= >7 activo total ?7 +endimiento de activos totales &e pide' Calclar el rendimiento sobre capital
Compañía A +()(T* )( CAPTA tilidad neta ;7 )ividendos pre.erenciales >7 Capital ?7 +endimiento de capital
1$,250 0 $00,000 2"@#
%$Compañía B
"1,"00 0 2,600,000 1$@0%
&e pide' Calclar la tasa de ampliacion de capital Compañía A TA&A )( APAC* )( CAPTA
Compañía B
Compañía C 3,00,000 1,50,000 25% 1,250,000 36%
Compañía C
1,250,000 "$#,500 #62,500 2#",500 "$$,000
"$$,000 "$#,500 6"% 3,00,000 20@51%
Compañía C
"$$,000 0 1,50,000 25@03%
Compañía C
1,50,000
PROBLEMA 2
os si-ients datos se re.ieren a la compañía eta &@A@, para el año 2002' n-resos por ventas Activos totales promedio Capital contable promedio tilidad neta /astos .inancieros Tasa de mpestos
$00,000 360,000 2"0,000 50,000 36,000 35%
se pide calcular: se pide calcular 9 la tasa de rendimi9 la tasa de ren 9 la tasa de rendimi9 la tasa de ren 9 el mar-en de tili 9 el mar-en de 9 el mar-en de tili 9 el mar-en de 9 la rotacion de act 9 la rotacion de 9 la palanca .inanci9 la palanca .in
* la tasa de rendimiento sobre el capital contable
tilidad neta comn Capital comn
tasa de rendimiento sobre capita contable?
tasa de rendimiento sobre capita contable?
50,000 2"0,000
?
21%
?
20%
* la tasa de rendimiento sobre activos totales b. utilidad neta + (astos !inancieros" # ($ % tasa de impuestos" Activo total promedio del e&ercicio
a tasa de rendimiento sobre activos totales?
#3,"00 360,000
* el maren de utilidad neta
mar-en de tilidad neta?
mar-en de tilidad neta?
tilidad neta ventas netas
50,000 $00,000
?
6%
* el maren de utilidad de activos totales
mar-en de tilidad de activos totales?
mar-en de tilidad de activos totales?
tilidad eta Activos Totales
50,000 360,000
?
1"%
+otacion de Activo Total?
+otacion de Activo Total?
4entas etas Activos Totales Promedio
$00,000 360,000
pasivo? a;pt
* la palanca !inanciera
222%
120,000
0@21 0@1"
tilidad antes de impestos Patrimonio tilidad antes de impestos e intereses Activo total
apalancamiento .inanciero?
apalancamiento .inanciero?
?
50,000 2"0,000 50,000 360,000
?
?
imiento sobre el capital contable imiento sobre activos totales tilidad neta tilidad de activos totales activo total nciera
150%
P+*B(A 3 C*&)(+A)* A *+AC* *+/A )( P+*B(A 2, CAC( * &/(T( &( P)( CACA+ A7 A T)A) (TA & ( A+/( )( T)A) (TA (& ( 20% B7 ( P+*()* T*TA )( ACT4*& & A +*TAC* )( (&T*& (& )( 3 C7 A& 4(TA& & A +*TAC* )( ACT4*& (& )( " )7 ( +()(T* )( CAPTA C*TAB( & ( A+/( )( T)A) (TA (& )( 6% (7 ( +()(T* )( CAPTA C*TAB( & ( CAPTA C*TAB( &( C+((TA ( 50,000 7 )D( PA+A CA)A * )( *& C&*& AT(+*+(& & ( +(&TA)* *BT()* &(+A A4*+AB( )(&)( ( PT* )( 4&TA )( ACC*&TA@
a7 el mar-en de tilidad neta &i el mar-en de tilidad neta es del 20%, la tilidad neta asciende a 160,000 lo Ee indica n -ran incemento F rentabilidad en las ventas@ tilidad neta? tilidad eta?
mar-en de tilidad neta G ventas netas 0@2 $00000920%
$00,000@00
160,000@00
160,000@00
b7 (l calclo de los activos Totales Promedio a partir de la rotacion de activo total de 3 Teniendo en centa Ee la rotaciHn del activo si-ni.ica la capacidad de sar los activos para -enerar mas ventas, mientrasmas alta es la rotaciHn , +otacion de Activo Tot
Activos Totales Prome
4entas etas Activos Totales Promedio
+otaci!n del Activo G 4entas netas ?
3G$00000 2,"00,000
c7 (l calclo de las ventas a partir de la rotacion de activo total de " Teniendo en centa Ee la rotaciHn del activo si-ni.ica la capacidad de sar los activos para -enerar mas ventas, mientras mas alta es la rotaciHn ,es posible prodcir mas ventas F con ellas mas -anancias@ Con na rotaciHn del activo de ", se incrementan las ventas de 360,000 a 1,""0,000
+otacion de Activo Tot
4entas etas ?
4entas etas Activos Totales Promedio +otaci!n del Activo G Activos Totales Promedio ?
"G360000 1,""0,000
util neta ingresos
=
ingresos util neta
%
;.
.2
/4. %
>:6 E>@
$
.2 =
A.B.
1,4.
1'tas imp
PROBLEMA '
(valIe la rentabilidad de los activos, la rentabilidad del capital F el e.ecto del apalancamiento para el caso nImero 1 Ee se presenta en el caso de estdio al .inal de este libro@ )ebe des-losar en ss componentes tanto el rendimiento de los activos como el rendimiento de capital, F eGplicar los cambios en .nciHn de toda la in.ormaciHn@ $" RE)ABLA A,)-O
/. E)A 0 $11 A,)-O
/. eta /. Operacional
"55,000
15250 2345641
25#50 9 100
278
1,300,000
2" RE)ABLA ,AP)AL
/. E)A
25,#50
9OO PROPO PA)RMOO
$00,000
A,)-O %PA-O PA)RMOO
768
115111
7" /)LA OPERA,OAL
/A) (/tilidad antes de impuestos"
'445111
$7;411
/A '44111 43$411
1.6;32716;32
P+*B(A 5 (vale la rentabilidad de los activos, la rentabilidad del capital F el e.ecto del apalancamiento para el caso nmero 2 Ee se presenta en el caso de estdio al .ina tanto el rendimiento de activos como el rendimiento de capital, F eGplicar los cambios en .ncion de toda la in.ormacion
(valIe la rentabilidad de los activos, la rentabilidad de los activos, la rentabilidad de capital F el e.ecto del apalacamiento para e caso nImero 2@ Ee se presenta en el caso de estdio al .inal de este libro@ )ebe des-losar en ss componentes tanto el rendimiento de los activos como el rendimiento de capital, F eGplicar los cambios en .nciHn de toda la in.ormaciHn@ 17 +(TAB)A) ACT4*& ? tilidad neta > activos79100 50,000
9100
1"%
360,000 os activos de la empresa drante n año -eneran na rentabilidad del 1"% 27 +(TAB)A) CAPTA ? tilidad neta>capital7 9 100 50,000
9100
21%
2"0,000 (l patrimonio de la empresa drante el año 2002 obtvo na rentabilidad del 21% 37 (.ecto Apalancamiento 50,000 AT tilidad antes de impestos7 A
6#,500
#"%
l de este libro@ )ebe des-losar en ss componente
P+*B(A 6 (valIe la rentabilidad de los activos, la rentabilidad de capital F el e.ecto del apal para el caso nImero 3@ Ee se presenta en el caso de estdio al .inal de este libro@ )ebe des-losar en ss componentes tanto el rendimiento de l como el rendimiento de capital, F eGplicar los cambios en .nciHn de toda la in.orm 17 +(TAB)A) ACT4*& ? tilidad neta > activos79100 50,000 3
9100
166666#%
(l capital de la empresa drante el año 2002 obtvo na rentabilidad del 16% 27 +(TAB)A) CAPTA ? tilidad neta>capital7 9 100 50,000 6
9100
$33333%
a rentabilidad de la empresa drante el año 2002 obtvo na rentabilidad del $3 37 (.ecto Apalancamiento AT tilidad antes de impest A
50,000 50,000
100%
ancamiento os activos aciHn@
Ra
Ra
+aJon Corriente
?
Preba Acida
?
Preba de e.ectivo
?
Activo corriente Pasivo corriente Activo corriente
;
nventarios
Pasivo corriente )isponible Pasivo corriente
Ra
Apalancamiento
(ndedamiento
Cobertra
CapitaliJacion
Compromiso de pa-o a corto plaJo
+ies-o en moneda eGtranKera
?
?
?
?
?
?
+otacion de cartera
?
)ias de cartera
?
+otacion de inventarios
?
)ias de inventario
?
+otacion de proveedores
?
)ias de proveedores
?
+otacion de activos corrientes
?
)ias de activos corrientes
?
+otacion de activos .iKos
?
+otacion de activos totales
?
4entas netas Centas por cobrar 360 +otacion de cartera Costo anal nventario 360 +otacion de inventarios
Pasivo total Capital contable
Compras anales Proveedores
Pasivo total Activo total
360 +otacion de proveedores
tilidad operativa ntereses
4entas netas Activos corrientes
Pasivo no corriente Capital contable
360 +otacion de activos corrientes
Pasivo corriente Pasivo total
4entas netas Activos .iKos
Pasivo en moneda eGtranKera Pasivo total
4entas netas Activos totales
Ra
ar-en brto en ventas
ar-en operativo en ventas
ar-en neto en ventas
+etorno sobre la inversion
+etorno sobre capital
?
?
?
?
?
tilidad brta en ventas 4entas netas
?
&olvencia lar-o plaJo
?
?
4alor en libros
?
ltiplo precio>nidad
?
ltiplo precio>valor en libros
?
tilidad neta o Acciones
tilidad operativa 4entas netas
Capital contable o Acciones
tilidad neta 4entas netas
4alor del mercado tilidad neta
tilidad neta Activo total tilidad neta Capital contable
Ra
&olvencia total
tilidad por accion
Activo corriente
Activos .iKos
Pasivo total Capital contable
Pasivo no corriente
Activos .iKos
4alor del mercado 4alor en libros
D:D6:A@B:@ 6:D @F;::#>@C: B:@C:E@ CE6@C:@F@ C 6@# :B
