ARBITRAJE DE DOS PUNTOS

UNIVERSIDAD PRIVADA DE TACNA FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERIA COMERCIAL

ARBITRAJE DE DOS PUNTOS

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Docente:

Eco. LAQUI VILLEGAS, TOMAS Presentado Por :

SANCHEZ VILCA, OSCAR GÓMEZ MAMANI, EDUARDO GAMARRA ROJAS, OMAR

TACNA- PERÚ 2017

RESUMEN Las operaciones de Arbitraje son comunes en el mercado de divisas, encontraremos constantemente operaciones de este tipo que consisten en adquirir un producto financiero en un mercado a un precio y revenderlo a otro mayor en un mercado diferente. Como consecuencia de ello, se obtiene una igualdad en precios en todos los mercados. En el caso del tipo de cambio, el arbitraje se origina cuando la tasa de cambio de un determinado país se encuentra desalineada en relación con su valor de equilibrio de largo plazo; por ejemplo si tomamos el caso de una apreciación del Euro, por citar una cifra tomaremos 100 dólares (a la tasa actual de cambio) y podemos ver que en nuestro país (España) compramos menos bienes con esta moneda que con estos dólares en el resto del mundo. Como consecuencia, las personas que poseen una moneda diferente y de menor valor a la nacional prefieren cambiar sus Dólares por Euros o en su defecto adquirir sus productos en el exterior con la moneda inicial (dólares). Pero por lo general sucede que de acuerdo al comportamiento del mercado, la tasa de cambio suele subir y al llegar a cierto nivel los precios de los productos son iguales en España como en el resto del mundo. Esto último representa un ejemplo de arbitraje. En las operaciones cambiarias de arbitraje, lo que se hace es comprar una moneda extranjera y liquidar esa operación mediante el pago con otra moneda extranjera, es un tipo de operación cambiaria que se emplea con frecuencia en un mercado con situaciones restrictivas respecto de las importaciones o exportaciones, la idea es triangular operaciones con terceros países de tal manera de beneficiarse con la diferencia de cotización. Los bancos acuden a la adquisición de valores negociables en determinadas plazas en las que su precio resulte más conveniente de tal forma que se presente una compensación entre las cotizaciones de distintas plazas. Hay que tomar en cuenta que este sistema no implica riesgos ni movilización de capital. El arbitraje se realiza, entre otras, con monedas, metales, títulos, obligaciones y cualquier otro género de valores negociables. Permite al sistema el establecimiento de una nivelación armónica, entre las cotizaciones en diferentes plazas o lugares, gracias a la intercomunicación de los mercados y sus instituciones, generando operaciones que pueden ser liquidadas al contado o a plazo. En el último de los casos, las fechas de vencimiento deben ser cumplidas a cabalidad por las partes que intervienen.

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ÍNDICE I.

ARBITRAJE ..........................................................................Error! Bookmark not defined. 1.1 Al Arbitraje de divisas ............................................................................................. 4

II.

DESARROLLO TEMÁTICO ............................................................................................. 5 2.1 Antecedentes de la Organización ........................................................................ 5 2.2 Actividades de la Empresa .................................................................................... 5

III. CONCLUSIONES  ............................................................................................................... 5 IV. BIBLIOGRFÍA ..................................................................................................................... 5 V. ANEXOS .............................................................................................................................. 5 5.1 Objetivo de los Arbitrajistas en Dos Puntos. .................................................... 6 5.2 Planteamiento de la Situación .............................................................................. 6 5.3 Panorama Financiero .............................................................................................. 7 5.4 Arbitraje de Divisas.................................................................................................. 7 5.5 Aplicación del Arbitraje Especial ......................................................................... 7 5.6 Ejemplo Aplicativo (Realidad Nacional) ............................................................. 8 VI. CONCLUSIONES  ............................................................................................................... 9 VII. GLOSARIO ....................................................................................................................... 10 VIII. BIBLIOGRAFA  ................................................................................................................. 11

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I.

INTRODUCCIÓN En economía y finanzas, arbitraje es la práctica de tomar ventaja de una diferencia de precio entre dos o más mercados: realizar una combinación de transacciones complementarias que capitalizan el desequilibrio de precios. La utilidad se logra debido a la diferencia de precios de los mercados. Por medio de arbitraje, los participantes en el mercado pueden lograr una utilidad instantánea libre de riesgo. La persona que ejecuta el arbitraje se conoce como arbitrajista, y es usualmente un banco o una firma de inversión. El término es comúnmente aplicado a las transacciones de instrumentos financieros, como bonos, acciones, derivados financieros, mercancías y monedas. (Prol, 2013) Si los precios de mercado no permiten la ejecución de arbitraje rentable, se dice que los precios constituyen un equilibrio de arbitraje, o un mercado libre de arbitraje. El equilibrio de arbitraje es una precondición para un equilibrio económico general.

1.1 Al Arbitraje de divisas Es por lo general un contrato realizado ínter bancos, cuya función específica consiste en equilibrar las posiciones de cambio y compensar con divisas, de las cuales se poseen excedentes; eliminado de esta forma saldos negativos que puedan mantenerse en otras. También el arbitraje de divisas se considera la compra y venta simultánea de monedas extranjeras en búsqueda de una ganancia. Se caracteriza por significar en sí mismo un mecanismo automático de ajuste de precios, que procura la desaparición del diferencial entre los distintos mercados. (Prol, 2013)

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II.

DESARROLLO TEMÁTICO 2.1 Antecedentes de la Organización 

El mismo activo no se negocia al mismo precio en todos los mercados (“ley del precio único”).

2.2 Actividades de la Empresa 

El mismo activo no se negocia al mismo precio en todos los mercados (“leydel precio único

III.

CONCLUSIONES Las transacciones de arbitraje en los mercados financieros modernos sufren usualmente de poco riesgo. A pesar de las eficiencias en las transacciones electrónicas, es casi imposible cerrar dos o más transacciones en el mismo persisten. Cuando la transacción necesita de semanas o meses, se corre un riesgo considerable, especialmente si se ha tomado dinero prestado. (Mascareñas, 2012)

IV.

BIBLIOGRFÍA

V.

ANEXOS Este tipo también se reconoce como arbitraje espacial, y su característica fundamental es aprovecha la diferencia de precios de la misma moneda en dos mercados o dos vendedores en el mismo mercado. El arbitraje de dos puntos incluye dos monedas. Tiende a igualar los precios de dos monedas, aunque sean muy pequeñas estas diferencias, siempre existirá un beneficio por los grandes volúmenes que se manejan. El arbitraje de dos puntos es una estrategia financiera que consiste en aprovechar la diferencia de precio entre diferentes mercados sobre un mismo activo financiero para obtener un beneficio económico. Para ello, se realizan operaciones complementarias (comprar uno y vender otro) al mismo tiempo y esperar a que los precios se ajusten. El arbitraje aprovecha esa divergencia y obtiene una ganancia libre de riesgo.

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Supóngase que la libra esterlina se intercambia por 2.00 dlls en Nueva York y por 2.10 dlls en Londres. Se puede obtener una ganancia si se compran libras en NY y se venden en Londres, donde la ganancia será de $0.10 por libra.

5.1 Objetivo de los Arbitrajistas en Dos Puntos. Las actuaciones de los arbitrajistas tienden a regular los mercados, ya que hace diferencia entre los precios de dos mercados directamente. Al vender en el mercado con mayor precio generan un aumento de la oferta que hace que el precio baje y al comprar en el mercado de menor precio generan un aumento de la demanda que hace el precio aumente (ley de la oferta y demanda). Esta subida y bajada de precio continúa hasta el momento en el que ya no sale rentable hacer operaciones de arbitraje, es decir, cuando el precio de ambos mercados está igualado y/o en equilibrio. (Segarra, 2014)

5.2 Planteamiento de la Situación Los diferentes cambios que se desarrollan en los mercados financieros es imposible obtener cotizaciones equivalentes por lo mismo que se dan situaciones de desequilibrio entre la oferta y la demanda, es por esta razón que se originan las operaciones de arbitraje corrigiendo estos desequilibrios.

Por ejemplo:  Comprar una moneda Real Brasileño, en el mercado de divisas de Nueva York para posteriormente venderlos inmediatamente en el mercado de divisas de Londres, una vez detectada una diferencia de cotización de los tipos de cambio de dicha moneda en ambos mercados.

Es así como se generan las operaciones de arbitraje, porque las monedas de todo el mundo tienden siempre por variaciones en la economía a apreciarse o depreciarse, el hecho de que una moneda se aprecie le da mayor valor que a otras que se encuentren dentro de su mismo mercado.  Además el arbitraje de dos puntos cumple con las siguientes características: 

Libre de riesgo para el arbitrajista 6



Duran corto tiempo



No inmoviliza el capital para proporcionar ganancias



Existe un mercado anticipado de divisas.

Entonces en resumidas cuentas podemos afirmar que: “El   arbitraje de divisas consiste en comprar una moneda extranjera en el mercado donde su precio es bajo y venderla simultáneamente en el mercado donde el precio es más alto”  (Kozikowski,

2013)

5.3 Panorama Financiero En el Forex la relación entre monedas se expresa en pares y a continuación un número. La primera es la moneda base y el número indica cuántas unidades de la segunda moneda se necesitan para comprar una unidad de la moneda base. USD/JPY 104 significa que un dólar cuesta 104 yenes. Si la cotización sube, ello indica que se fortalece la moneda base. En la gran mayoría de los casos la moneda base es el dólar estadounidense. Hay sólo tres excepciones: la libra esterlina, el euro y el dólar australiano. EUR/USD 1.32 significa que un euro vale 1.32 dólares. Cualquier cotización en la cual no aparece el dólar se llama cotización cruzada, por ejemplo: EUR/JPY 137.1 significa que se necesitan 137.1 yenes para comprar un euro.

5.4 Arbitraje de Divisas El arbitraje de divisas puede constituir la actividad principal de algunos agentes de divisas especializados, pero en la gran mayoría de los casos es una actividad secundaria de los agentes bancarios y no bancarios, cuyo giro principal es comprar y vender divisas. El arbitraje no implica ningún riesgo para el arbitrajista y no requiere inversión de capital. Las oportunidades de arbitraje surgen con frecuencia, incluso en un mercado eficiente, pero duran poco tiempo.

5.5 Aplicación del Arbitraje Especial El arbitraje de dos puntos, también conocido como arbitraje espacial (locational arbitrage), aprovecha la diferencia de precio de la misma moneda en dos mercados o dos vendedores en el mismo mercado.

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Si el tipo de cambio peso/dólar en México es 11.25 y al mismo tiempo el tipo de cambio dólar/peso en Nueva York es 0.0893 (1/11.20), conviene comprar los dólares en Nueva York y venderlos en México. Empezando con 100 millones de pesos, la vuelta completa produce una ganancia de 446 428 pesos (0.44% del valor inicial).  100 000 000 / 11.2 8928571 ∗ 11.25  100 446 428

Esta ganancia es muy atractiva, tomando en cuenta que se produce en unos cuantos minutos y sin ningún riesgo. En un mercado eficiente este tipo de oportunidades surge muy raras veces.  Al buscar su ganancia, los arbitrajistas contribuyen a que la diferencia de precio desaparezca. Si muchos compran dólares en Nueva York, suben la demanda de dólares y su precio. Si muchos venden dólares en México, la oferta de dólares aumenta y el precio del dólar baja. En unos cuantos minutos el arbitraje eliminará la diferencia de los tipos de cambio en los dos mercados. El costo de transacción puede reducir el beneficio del arbitraje, o eliminarlo totalmente. Consideremos este último caso. Supongamos que los tipos de cambio en las dos plazas están como en la tabla que sigue: TC (MXN/USD

México

Nueva York

Compra

Venta

Compra

Venta

11.22

11.25

11.20

11.22

Si compramos dólares en Nueva York al precio de venta de 11.22 pesos y los vendemos en México a precio de compra de 11.22, no ganamos nada. Pero, debido a los costos de transacción, una vuelta en el sentido opuesto sí produciría pérdidas. Si compramos dólares en México al precio de venta de 11.25 y los vendemos en Nueva York al precio de compra de 11.20, por cada dólar perdemos 5 centavos de peso. El arbitraje de tres puntos (arbitraje triangular) involucra tres plazas y tres monedas. Para que este tipo de arbitraje sea lucrativo, el tipo de cambio directo debe ser diferente del tipo de cambio cruzado.

5.6 Ejemplo Aplicativo (Realidad Nacional) Se tienen las siguientes cotizaciones:

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Tacna

1 dólar = 105 yenes

Tokio

1 yen = 0.1087 pesos

= ( 9.2yenes por peso) aprox.

México

1 peso = 0.0889 dólares

= (11.25 pesos por dólar) aprox.

a) Con base en los mercados de Nueva York y México, calcule el tipo de cambio cruzado yen peso.

SOLUCIÓN: El producto de los lados izquierdos de las cotizaciones es 1, mientras que el producto de los lados derechos es 1.0147. Esto significa que hay oportunidades de arbitraje, dado que el tipo de cambio cruzado no es igual al tipo de cambio directo. a) El tipo de cambio cruzado yen/peso es: Dado que el tipo de cambio cruzado es mayor que el tipo de cambio directo (9.2), es conveniente comprar los yenes en Nueva York y venderlos en Tokio. El peso compra más yenes a través del dólar que directamente.  Alternativamente, podemos decir que conviene vender pesos por dólares y comprarlos por yenes.

VI. CONCLUSIONES El mercado de divisas es de los más líquidos del mundo y por tanto, es prácticamente imposible hacer arbitraje en él. El arbitraje se realiza, entre otras, con monedas, metales, títulos, obligaciones y cualquier otro género de valores negociables. Permite al sistema el establecimiento de una nivelación armónica, entre las cotizaciones en diferentes plazas o lugares, gracias a la intercomunicación de los mercados y sus instituciones, generando operaciones que pueden ser liquidadas al contado o a plazo. En el último de los casos, las fechas de vencimiento deben ser cumplidas a cabalidad por las partes que intervienen. Se debe dejar claro que las operaciones de arbitraje sólo funcionan bien con grandes sumas de dinero, sino simplemente hagan la prueba con una cantidad no tan elevada y verán que la diferencia no es demasiada y no justificaría el costo en viáticos y demás.

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VII. GLOSARIO 

Tipo de cambio: El tipo de cambio realiza movimientos que facilitan una base para predecirlo, tratan de explicar la razón por la que se producen diferencias entre la demanda y la oferta de una moneda.

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Mercado Spot: El mercado spot es donde el valor del activo financiero se paga al contado (precio spot) en el momento de la entrega. Este mercado también es conocido como “mercado de dinero en efectivo”, “mercado “físico” o “mercado al contado”. Debido a que actúa a co rto plazo, en consecuencia es

su liquidez es muy alta. Existen dos tipos de mercados spot: El mercado de las divisas y el de las materias primas.

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Arbitraje: Operación consistente en comprar o vender un valor haciendo inmediatamente la operación inversa en otro mercado, con el fin de beneficiarse de la diferencia de cotización existente entre dos plazas.

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Tipo de cambio cruzado: El tipo de cambio entre dos monedas. Se le llama tipo de cambio cruzado por no ser común en el país donde el par de moneda se cotiza. Por ejemplo, en los Estados unidos, una cotización GBP/CHF sería considerada como tipo de cambio cruzado, mientras en el Reino Unido o en Suiza seria uno de los primarios pares de monedas operados.

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Tipo de cambio fijo:  Es la decisión de un país de inmovilizar el valor de su moneda con respecto a la moneda de otro país, el oro (u otro producto), o conjunto de monedas. En la práctica, incluso los tipos de cambio fijo pueden fluctuar entre bandas altas y bajas, lo que puede llevar a la intervención.

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Forex:  También conocido como divisas, FX o trading de divisas, es un mercado mundial descentralizado de todas las divisas que se operan en todo el mundo. Este mercado es el más grande y más líquido del mundo, con un volumen diario de operaciones que supera los 5 billones de dólares. Los demás mercados bursátiles en el mundo en conjunto no se acercan a esto. ¿Pero qué es lo que significa esto? Eche un vistazo más cerca al trading de forex y encontrará interesantes oportunidades de trading que no están disponibles en otras inversiones.

VIII. BIBLIOGRAFA Kozikowski, Z. (2013). Finanzas internacionales. México: Mc Graw Hill Education. Mascareñas, J. (Agosto de 2012). Mercado de Divisas. Obtenido de http://pendientedemigracion.ucm.es/info/jmas/mon/22.pdf Prol, F. G. (Julio de 2013). EL ARBITRAJE FINANCIERO . Obtenido de http://www.josemigueljudicearbitration.com/xms/files/02_TEXTOS_ARBITRAGEM/01_Doutrina_ScolarsTexts/F_ Prol_El_arbitraje_financiero.pdf Segarra, T. D. (2014). Los Tipos de Cambio y el Mercado de Divisas. Obtenido de http://www.uv.es/~tedoming/tema92004.pdf

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