A. Ikhtisar

A. IKH IKHTISA TISAR  R 

Teori permainan berusaha menyusun model dan memprediksikan payoff  memprediksikan payoff  konflik  konflik antara dua individu yang rasional. Sehingga konsekuensi ekonomi dicirikan dengan konflik. Adalah versi teori permainan yang menyusun model proses terjadinya kontrak antara dua orang atau lebih. Oleh karena masing-masing pihak yang terlibat dalam kontak berusaha mendapatkan keuntungan sebesar mungkin untuk dirinya sendiri, maka teori keagenan juga melibatkan konflik. Perusahaan Perusahaan menjalin banyakn kontrak. Ada dua kontrak kontrak yang penting yaitu kontrak kontrak kerja antara perusahaan dan manajernya serta kontrak pemberian pinjaman antara perusahaan dan kreditor. edua jenis kontrak tersebut seringkali tergantung pada laba bersih yang dilaporkan  perusahaan. ontrak kerja seringkali menghitung bonus manajer berdasarkan laba bersih, dan kontrak pemberian pinjaman seringkali memasukan proteksi bagi para pemberi pinjaman dalam  bentuk ketentuan-ketentuan misalnya agar tidak membayar dividen jika modal kerja jatuh diba!ah tingkat tertentu. Teori permainan dapat membantu kita memahami bagaimana manajer, investor, dan pihak  lain yang terkait dapat secara rasional menghadapi konsekuensi ekonomi dari laporan keuangan. Akibatnya teori permainan dari teori keagenan relevan dari akuntansi. Akhirnya peranan berbasis kont kontra rak k untu untuk k lapor laporan an keuan keuanga gan n yang yang diti ditimb mbul ulka kan n oleh oleh teor teorii perm permai aina nan n memb membant antu u kita kita mengetahui bagaimana teori pasar yang tidak selalu konsisten dengan konsekuensi ekonomi. ". Teori Game ( Game Theory ) Teori #ame muncul akibat asimetri informasi antara lain $ penyimpangan  perilaku %moral ha&ard--'(). #ame Theory adalah teori permainan ekonomi*  economic theory of games atau disingkat dengan game theory. Teori #ame $ •

'endasari isu-isu dalam teori akuntansi keuangan.

•

'emodelkan interaksi dua atau lebih pemain, interaksi sering terjadi dalam keadaan ketidakpastian dan asimetri informasi.

•

Asumsi dari setiap pemain memaksimumkan memaksimumkan utilitas harapannya

lebih

kompleks daripada teori keputusan dan teori investasi 1. Ada banyak tipe teory game, antara lain: on" lit (teori a. A non – ooperati!e game model o" manager –in!e#tor on"lit game model non ooperati!e kon"lik antara mana$er – in!e#tor )  +on-kooperatif $ jika persetujuan tidak mungkin diberdayakan atas setiap anggota, ontoh $ industri ologopolistik.  onflik antara constituencies %kelompok user laporan keuangan)

dapat di modelkan dalam sebuah permainan,ketika keputusan dari masing  masing constituencies tidak dapat disatukan. nvestor nvestor menginginkan menginginkan informasi yang relevan dan reliable reliable dalam laporan

keuangan untul membantu menilai resiko dan e/pected value dari investasinya sedangkan manajer tidak ingin mengungkan semua informasi yang di inginkan investor.manager lebih suka tidak mengungkapkan kebijakan akuntansi.selain untuk manajer juga takut jika terlaly banyakinformasi yang dikeluarkan akan menguntungkan kompetitornya. 

Situasi seperti ini dimodelkan dalam non  cooperative game, karena sulit untuk mencapai agreement antara manajer dan investor mengenai informasi spesifik seperti apa yang harus disediakan. Agreement yang akan di capai akan membutuhkan  banyak biaya karena keputusannya harus dinegosiasikan pada semua user yang memiliki kebutuhan yang berbeda terhadap informasi dalam laporan keuangan



Situasi mayoritas professional accounting standard setting bodies

menggunakan pendekatan decision usefulness yang diturunkan dari teorinya nya. manajer akan menggunakan kebijakan akuntansi yang disarankan standar stater %menggambarkan kepentingan investor ) dan full disclosure . 0alam asumsi positive accounting theory ,manajer adalah invidu rasional yang memicu timbulnya tindakan opportunistic terlihat jelas baha!a manajemen memiliki kepentingan sendiri untuk memilih kebijakan akuntansi.sehingga juga dapat diasumsikan bah!a laporan keuangan disajikan dengan full disclosure dan tidak dapat diasumsikan bah!a kebijakan akuntansi dipilih berdasarkan kegunaannya terhadap shareholder dan investor. 0ari konflik yang terjadi, terlihat bah!a masalah pemilihan kebijakan akuntansi tergantung dari hasil yang dihasilkan.sehingga de!an accounting sebainya berfokus pada adanya hasil bagi kedua pihak ketika  peraturan atau standar b. Some model# o" ooperati!e game t%eory (beberapa model teori game ooperati!e) ooperatif $ setiap pihak dapat masuk ke dalam persetujuan berikat %binding agreement), ontoh $ artel.  Agreement yang mengabarkan cooperative behavior disebut juga contract



adalah interaksi dari dua atau lebih orang atau organisasi diarahkan menuju tujuan bersama yang saling menguntungkan. Sebuah tindakan atau contoh kerja atau bertindak bersama-sama untuk tujuan yang sama atau manfaat, yaitu, aksi bersama..dua tipe kontrak adalah employment constract%antara  perusahaan dan top manajer)dan lending contract %antara manajer perusahaan dan bondholder%pemilik obligasi ) Agency theory merupakan cabang dari game theory yang mempelajari desain

kontrak untuk memotivasi rational agent agar bertindak berdasarkan kepentingan principal ketika kepentingan agen bertentangan dengan principal. 0alam employment contract,pemilik perusahaan sebagai principal dan top manajer sebagai agent yang direkrut untuk menjalankan perusahaan  berdasarkan kepentingan pemilik.sedangkan dalam lending contract ,lender  %pemilik dana )merupakan principal dan perusahaan sebagai agen. Asumsinya principal dan agen bertindak secara rasional agent merupakan riskaverse sedangkan principalriskneutral.principal menginginkan agent untuk bekerja keras ,tetapi agen cenderung effort averse.



Perusahaan

dimodelkan

terdiri

dari

1

individu

yang

rasional%investor dan manajer ) dengan kepentingan yang  bertentangan .kondisi yang terjadi adalah principal tidak dapat mengamati usaha yang dilakukan oleh manajer %moral ha&ard),sehingga mendorong manajer untuk shirk on effort %tidak   bekerja secara maksimal,bermalas- malasan). 'anajer diutility of  effort menggambarkan semakin besar effort yang dikeluarkan oleh manajer ,akan semakian besar disutility yang disarankan manajer. 

O!ner diasumsikan rasional dan

riskneutral

ingin

memaksimalkan e/pected hasil bagi perusahaan sedangkan manajer yang diasumsikan rasional risk avers and effort averse ingin memaksimalkan e/pected utilitas kompensasi yang diterima untuk menangani timbulnya sharking ,mengapa tidak  memberikan manajemen bagian dari hasil2 'asalah yang timbul $hasil perusahaan tidak dapat diketahui sampai kontrak berakhir  %dengan asumsi single period),sehingga manajer dibayar saat kontrak jatuh tempo. 0asar pemberian kompensasi manajer adalah  pengukuran kinerja seperti net income yang tersedia saat akhir   periode. 3adi untuk memotivasi usaha yang dilakukan manajer  dapat diberi bagian dari net income perusahaan . onsep reservation utility jika manajer mau bekerja untuk o!ner dalam suatu periode .kompensasi yang dita!arkan harus cukup besar,  paling tidak termasuk opportunity cost manajer tersebut

&. K'GG*A I+R-ASI -AA'R 

 Manajemen Laba

4aba bersih hanya dipandang sebagai angka penuh gangguan yang di- payoff -kan oleh sistem akuntansi. 'anajer tidak dapat mengontrol atau merekayasa angka tersebut karena gangguan tersebut di- payoff -kan dari karakteristik-karakteristik sistem dan bukan dari apa yang dilakukan manajer. "ahkan tanpa adanya manajemen laba, para akuntan dapat meningkatkan efisiensi kontrak dengan mengurangi melalui ukuran-ukuran yang diperbaiki. Ada berbagai bentuk keunggulan informasi manajer. Salah satu kemungkinannya adalah manajer tersebut mungkin memiliki informasi mengenai payoff  sebelum menandatangani kontrak  namun sebelum memilih tindakan  pre decision information. emungkinan lainnya adalah manajer menerima informasi setelah ia mengambil tindakan tertentu % post decision information). 0engan dipisahkannya kepemilikan dan kendali, tidak mungkin pemilik mampu mengamati  bekerjanya akuntansi dan sistem pelaporan dengan terperinci. 'eskipun manajer cenderung malas, penghindaran tersebut tidak akan lebih besar daripada yang akan terjadi tanpa adanya kontrak pengungkapan kebenaran tadi, dan manfaat yang diharapkan oleh pemilikpun akan sama. 'anfaatnya adalah meningkatnya keyakinan investor   bah!a laba bersih yang dilaporkan bebas dari penyimpangan dan bias manajer. 'eskipun demikian, prinsip pengungkapan bukan ramuan ajaib yang dapat menyembuhkan segalanya. Ada beberapa syarat yang harus dipenuhi jika prinsip tersebut diharapkan berlaku. /ertama , pemilik harus mampu berkomitmen bah!a kebenaran tidak akan digunakan untuk merugikan manajer. Ked0a, tidak boleh ada pembatasan dalam bentuk kontrak. Ketiga, tidak ada pembatasan terhadap kemampuan manajer untuk menyampaikan informasinya. 0ampak pembatasan ini adalah kita tidak dapat sepenuhnya mengandalkan prinsip  pengungkapan untuk memberi jaminan kepada kita bah!a kontrak kompensasi paling efisien yang mungkin tercapai akan melibatkan pengungkapan kebenaran. 'eskipun demikian, jika  prinsip pengungkapan tidak berlaku, motivasi pelaporan yang jujur mungkin memerlukan  peningkatan kompensasi manajer, dan mengurangi manfaat pemilik yang diharapkan lebih rendah dari kontrak yang memungkinkan manajemen laba.  Mengontrol Manajemen Laba ara untuk mengontrol manajemen laba adalah dengan membatasinya dengan menggunakan #AAP sampai pada titik dimana insentif manajer untuk bekerja keras kembali  pulih. . /'-2AHASA A RIGKASA 5. 6paya seorang agen nampaknya tidak dapat diamati dalam konteks pemilik-manajer karena  pemisahan antara kepemilikan dan pengendalian yang mencirikan bah!a perusahaan tersebut  berada dalam masyarakat industri maju. ontrak yang paling efisien akan melakukannya dengan biaya keagenan serendah mungkin 1. Sifat kontrak yang paling efisien sangat bergantung pada apa yang diamati bersama-sama

a. 3ika upaya agen dapat diamati bersama, baik secara langsung maupun tidak langsung, maka gaji dengan nilai tetap akan paling efisien jika prinsipal bersifat netral risiko. ontrak ini disebut dengan first best   b. Terkecuali perusahaan tersebut memiliki durasi yang sangat singkat, tidak mungkin payoff  upaya manajer dalam periode berjalan dapat diamati sampai akhir periode berjalan tersebut. (al ini terjadi karena aliran kas jenis-jenis tertentu upaya manajer, tidak akan terealisasi sampai periode selanjutnya, artinya sampai kontrak kompensasi yang sedang  berjalan habis masa berlakunya c. 3ika upaya yang dilakukan oleh agen tidak dapat diamati, maka kontrak paling efisien mungkin adalah yang memberi agen tersebut bagian dari laba bersih. d. 3ika upaya, payoff , dan laba bersih tidak dapat diamati, maka kontrak yang optimal adalah kontrak se!a dimana prinsipal menye!akan perusahaan tersebut kepada manajer untuk   biaya rental yang besarnya ditetapkan dimuka, dan oleh karenanya menginternalisasikan keputusan upaya agen tersebut. 7. 'engingat agen diasumsikan bersifat penghindar risiko, maka membebankan risiko kepadanya akan mengurangi manfaat kompensasi yang diharapkan. Para akuntan dapat meningkatkan efisiensi kontrak kompensasi dengan meningkatkan kemampuan laba bersih untuk memprediksi payoff  8. 3ika laba bersih menjadi ukuran kinerja, maka manajer memiliki keunggulan informasi yang lebih besar daripada pemilik. (al tersebut terjadi karena manajer mengontrol sistem akuntansi  perusahaan, sementara pemilik hanya mengamati angka laba bersih yang dilaporkan oleh manajer. (al tersebut menimbulkan kemungkinan manajemen laba. 'eskipun demikian, dengan menggunakan #AAP untuk membatasi kisaran manajemen laba, maka akuntan mungkin dapat mempertahankan insentif manajer untuk bekerja keras. A. Teori Agen#i Pemisahan pemilik dan manajemen di dalam literatur akuntansi disebut dengan  Agency Theory %teori keagenan). Teori ini merupakan salah satu teori yang muncul dalam perkembangan riset akuntansi yang merupakan modifikasi dari  perkembangan model akuntansi keuangan dengan menambahkan aspek perilaku manusia dalam model ekonomi. Teori agensi mendasarkan hubungan kontrak antara  pemegang saham9pemilik dan manajemen9manajer. 'enurut teori ini hubungan antara  pemilik dan manajer pada hakekatnya sukar tercipta karena adanya kepentingan yang saling bertentangan %Conflict of Interest ). 0alam konsep  Agency Theory, manajemen sebagai agen semestinya on behalf  the best interest of the shareholders, akan tetapi tidak tertutup kemungkinan manajemen hanya mementingkan kepentingannya sendiri untuk memaksimalkan utililitas. 'anajemen bisaa melakukan tindakan-tindakan yang tidak menguntungkan  perusahaan secara keseluruhan yang dalam jangka panjang bisa merugikan kepentingan  perusahaan. "ahkan untuk mencapai kepentingannya sendiri, manajemen  bisa bertindak menggunakan akuntansi sebagai alat untuk melakukan rekayasa. Perbedaan kepentingan antara prinsipal dan agen inilah disebut dengan  Agency Problem

yang salah satunya disebabkan oleh adanya Asimmetric Information. Pertentangan dan tarik menarik kepentingan antara prinsipal dan agen dapat menimbulkan permasalahan yang dalam  Agency Theory dikenal sebagai  Asymmetric Information (AI) yaitu informasi yang tidak seimbang yang disebabkan karena adanya distribusi informasi yang tidak sama antara prinsipal dan agen. etergantungan pihak eksternal pada angka akuntansi, kecenderungan manajer  untuk mencari keuntungan sendiri dan tingkat A yang tinggi, menyebabkan keinginan besar bagi manajer untuk memanipulasi kerja yang dilaporkan untuk  kepentingan diri sendiri. 'enurut Scott %1:::), terdapat dua macam asimetri informasi yaitu$ 5. Adverse selection, yaitu bah!a para manajer serta orang-orang dalam lainnya  biasanya mengetahui lebih banyak tentang keadaan dan prospek perusahaan dibandingkan investor pihak luar. 0an fakta yang mungkin dapat mempengaruhi keputusan yang akan diambil oleh pemegang saham tersebut tidak disampaikan informasinya kepada pemegang saham. 1. 'oral ha&ard, yaitu bah!a kegiatan yang dilakukan oleh seorang manajer tidak  seluruhnya diketahui oleh pemegang saham maupun pemberi pinjaman. Sehingga manajer dapat melakukan tindakandiluar pengetahuan pemegang saham yang melanggar kontrak dan sebenarnya secara etika atau norma mungkin tidak layak  dilakukan. Pemilik atau pemegang saham sebagai prinsipal, sedangkan managemen sebagai agen.  Agency Theory mendasarkan hubungan kontrak agar anggota-anggota dalam  perusahaan, dimana prinsipal dan agen sebagai pelaku utama. Prinsipal merupakan pihak  yang memberikan mandat kepada agen untuk bertindak atas nama prinsipal, sedangkan agen merupakan pihak yang diberi amanat oleh principal untuk menjalankan  perusahaan. Agen berke!ajiban untuk mempertanggung ja!abkan apa yang telah diamanahkan olehprinsipal kepadanya. Aplikasi agency theory dapat ter!ujud dalam kontrak kerja yang akan mengatur proporsi hak dan ke!ajiban masing-masing pihak  dengan tetap memperhitungkan kemanfaatan secara keseluruhan. ontrak kerja merupakan seperangkat aturan yang mengatur mengenai mekanisme bagi hasil, baik  yang berupa keuntungan,return maupun resiko-resiko yang disetujui oleh prinsipal dan agen. ontrak kerja akan menjadi optimal bila kontrak dapat fairness yaitu mampu menyeimbangkan antara prinsipal dan agen yang secara matematis memperlihatkan  pelaksanaan ke!ajiban yang optimal oleh agen dan pemberian insentif9imbalan khusus yang memuaskan dari prinsipal ke agen. nti dari  Agency Theory atau teori keagenan adalah pendesainan kontrak yang tepat untuk menyelaraskan kepentingan prinsipal dan agen dalam hal terjadi konflik kepentingan (cott, !""#). "aik prinsipal maupun agen, keduanya mempunyai posisi daya ta!ar yang kuat.

Prinsipal sebagai pemilik modal mempunyai hak akses pada informasi internal perusahaan, sedangkan agen yang menjalankan operasional perusahaan mempunyai informasi tentang operasi dan kinerja perusahaan secara riil dan menyeluruh, namun agen tidak  mempunyai !e!enang mutlak dalam pengambilan keputusan, apalagi keputusan yang bersifat strategis, jangka panjang dan global. (al ini disebabkan untuk keputusankeputusan tersebut tetap menjadi !e!enang dari prinsipal selaku pemilik perusahaan. Adanya posisi, fungsi, kepentingan dan latar belakang prinsipal dan agen yang  berbeda saling bertolak belakang namun saling membutuhkan ini, mau tidak mau dalam  praktiknya akan menimbulkan pertentangan dengan saling tarik menarik pengaruh dan kepentingan antara satu sama lain. Apabila agen %yang berperan sebagai  penyedia informasi bagi principal dalam pengambilan keputusan) melakukan upaya sistematis yang dapat menghambat prisipal dalam pengambilan keputusan strategis melalui penyediaan informasi yang tidak transparan, sedang di lain pihak prinsipal selaku pemilik modal bertindak semaunya atau se!enang-!enang karena ia merasa sebagai pihak yang paling berkuasa dan penentu keputusan dengan !e!enang yang tak terbatas, maka kemudian yang terjadi adalah pertentangan yang semakin tajam yang akan menyebabkan konflik yang berkepanjangan yang pada akhirnya merugikan semua pihak. "aik prinsipal maupun agen diasumsikan sebagai orang  e$onomi$ %homo economics%s) yang berperilaku ingin memaksimalkan kepentingannya masing-masing. 2. Impika#i Teori Agen#i ter%adap Ak0ntan#i 5. -odel 'geny Holm#trom (olmstrom mengansumsikan bah!a usaha dari agen tidak dapat diamati oleh principal tetapi payoff nya dapat diamati pada akhir periode tertentu .di lain  pihak feltham dan ;ie %5<<8) menunjukan bah!a model holmstrom atas kasus payoff  tidak dapat diamati ,jika sekumpulan manajer mungkin melakukan aksi konstan. (olmstrom menunjukkan secara formal bah!a sebuah kontrak yang didasarkan  pada sebuah perngukuran performa seperti net income kurang efisien daripada first  best. Sumber dari kerugian efisiensi adalah kebutuhan agen yang risk averse untuk mentoleransi risiko dalam rangka menghasilkan kecendrungan untuk  menolak hal ini mengakibatkan menculnya sebuah pertanyaan apakah secondbest contract dapat dibuat lebih efisien dengan mendasarkannya pada pengukuran second  performance dalam penambahannya pada net income, sebagai contoh harga saham  juga merupakan informasi mengenai performa manajer. (olmstrom menyatakan bah!a menyediakan pengukuran yang ke dua %harga saham) juga dapat di observasi, dan memberikan beberapa informasi mengenai usaha manajer yang terkandung dalam pengukuran yang pertama .sebagai efeknya ,net income dan harga saham bersama  sama akan memberikan refleksi yang lebih  baik mengenai usaha manajer sekarang dari pada hanya salah satu saja .tentu

saja harga saham cenderung tidak stabil dan dipengruhi oleh kejadian ekonomi secara luas . namun analisa holmstrom menunjukan tidak peduli seberapa mengganggunya variabel kedua,variabel tersebut dapat digunakan untuk  meningkatkan efisiensi dari second-best constract jika variabel tersebut mengandung  paling sedikit beberapa tambahan informasi usaha. Pertanyaan yang kemudian muncul menjadi satu dari proporsi relative dari kompensasi yang di dasarkan pada net income ,versus didasarkan pada harga saham ,dalam compensation contarcts ,sehingga ,implikasi menarik dari model holmstrom adalah bah!a seiring dengan net income bersaing dengan sumber informasi lainnya untuk investor dalam teori pasar sekuritas efisien, net income juga bersaing dengan sumber informasi lainnya untuk memotivasi manajer dalam agency theory. (al ini memunculkan pertanyaan mengenai apa krateristik yang dimiliki sebuah pengukuran performa jika pengukuran tersebut digunakan untuk konstribusi  pada afficient compensation contract.salah satu krakteristiknya adalah sensitivitasnya .sensitivitas adalah rate dimana nilai ekspektasi dari sebuah  pengukuran performa meningkat seiring dengan manajer bekerja keras atau menurun  jika terjadi sebaliknya .krateristik penting lainnya. arakteristik yang diperlukan oleh net income jika digunakan untuk mengukur performa tidak sama jika digunakan sebagai input yang berguna dalam keputusan investasi .dapat disimpulkan  bah!a tantangan untuk akuntan untuk matain dan meningkatkan peran dari net income sebagai pengukuran performa seorang manajer   adalah menghasilkan angka net income yang mempresentasikan tradeoff terbaik yang mungkin antar sensitivitas dan keakuratan. 1. Rigidity o" ontrat# ontract cenderung untuk rigid pada !aktu di tandatangani.Alasan untuk  regiditas ini memerlukan beberapa diskusi .di lain pihak ,kita mungkin bertanya jika konsekuensi ekonomi mempunyai tempat dalam contract yang di ikuti oleh manajer  ,mengapa tidak menegosiasi ulang contract yang mengikuti perubahan dalam #AAP atau state realisasi lainnya. ontrak yang tidak mengantisipasi semua state realisasi yang mungkin adalah tidak lengkap. 'embangun sebuah provisi normal untuk negosiasi kembali constract diba!ah tangan adalah mungkin ,namun jika negosiasi kembali tersebut adalah baik untuk manajer ,prospek dari negosiasi kembali tersebut mengurangi usaha einsentif manajer ,yang tidak termasuk dalam ketertarika investor. 0alam efeknya ,konsekuensi dari memasuki contracts ha nya karena itu adalah contracts ,state realisasi yang tidak kelihatan sebelumnya menyebabkan biaya atas perusahaan atau manajer tersebut.manajer yang unfavourably dipengaruhi oleh sebuah perubahan dari peraturan  peraturan akuntansi in midstream mungkin ditekan untuk menghilangkan ketidaksukaan mereka pada akuntans yang memperkenalkan perubahan perturan daripada pihak lainnya. 7. Reoniliation o" e""iient #e0ritie# market t%eory

Agency teory mendemonstrasikan kontrak kompensasi yang mungkin paling  baik biasanya mensuport kompensasi manajer pada manajer pada satu atau lebih  pengukuran performa, kemudian manajer memiliki motivasi untuk memaksimalkan  performa mereka. Sejak performa yang lebih tinggi memba!a pada ekspektasi payoff  yang lebih tinggi ,ini merupakan tujuan yang ingin dicapai shareholders. Aligment ini menjelaskan mengapa peraturan akuntansi mempunyai konsekuensi ekonomi ,di samping implikasi dari teori pasar sekuritas yang efisien .kadang itu merupakan rigiditas yang diproduksi oleh the signing of binding,contracts yang tidak lengkap yang menciptakan managers,concern dan yang memba!a pada intervensi mereka dalam proses standard  setting .regiditas tersebut tidak dap at berbuat apa  apa dengan apakah perubahan peraturan akuntansi mempengaruhi arus kas. Sehingga ,konsekuensi ekonomi dan pasar sekuritas efisien tidak selalu tidak konsisten .kadang mereka dapat digabungkan dengan positive accounting theory .dengan dukungan normative dari agency teory yang menyarankan  perusahaan memasuki employment dan debt contract yang bergantung pada informasi akuntansi '. R'KSI*IASI T'RI /ASAR KS'K'SI 'K-I

S'KRITAS

3AG

'+ISI'

'GA

ini kita mengetahui bagaimana perusahaan mampu mensejajarkan kepentingan manajer  dan para pemegang sahamnya sesuai dengan versi kontrak yang efisien dari teori ekonomi  positif. Teori keagenan menunjukkan bah!a kontrak kompensasi terbaik yang dapat diperoleh  biasanya mendasarkan kompensasi manajer pada salah satu ukuran kinerja atau lebih. Pensejajaran tersebut menjelaskan mengapa kebijakan akuntansi memiliki konsekuensi ekonomi, terlepas dari implikasi teori pasar sekuritas yang efisien. 'enurut teori pasar sekuritas yang efisien, hanya pilihan kebijakan akuntansi yang mempengaruhi aliran kas saja yang menimbulkan konsekuensi ekonomi. 3ustru kelakuan yang disebabkan oleh penandatanganan kontrak tidak lengkap yang mengikatlah yang menjadi kekha!atiran para manajer dan yang menyebabkan timbulnya intervensi dalam proses penyusunan standar. ekakuan tersebut tidak   berkaitan dengan apakah perubahan kebijakan akun tansi mempengaruhi aliran kas atau tidak. Oleh karena itu, konsekuensi ekonomi teori pasar sekuritas yang tidak efisien tidak berarti tidak sejalan. 3ustru keduanya dapat dipertemukan oleh teori akuntansi positif dengan dukungan normatif dari teori keagenan yang menyatakan mengapa perusahaan menjalin kontrak kerja dan kontrak pemberi pinjaman yang didasarkan pada informasi akuntansi. 0emikian pula, tidak ada  bagian dari teori pasar sekuritas efisien yang bertentangan dengan kekha!atiran manajer  mengenai kebijakan akuntansi. 'eskipun teori permainan konsisten dengan kekha!atiran manajer mengenai kebijakan akuntansi, teori tersebut juga membantu kita memahami temuan 4ev %5<=<) bah!a investor juga

 berkepentingan dengan kebijakan tersebut, bah!a pasar sekuritas tidak efisien. 'eskipun demikian, penafsiran lainnya adalah bah!a temuan 4ev merupakan bukti efisiensi dan bukan inefisiensi pasar. 6ntuk memahami,  s%ccessf%l effort   sekali lagi dampak akuntansi  s%ccessf%l  effort   terhadap laba bersih yang dilaporkan, yaitu bah!a hal tersebut cenderung menurunkan  pendapatan dan menjadikannya lebih tidak stabil. edua dampak tersebut akan meningkatkan kemungkinan pelanggaran ketentuan dalam perjanjian pemberian pinjaman.

+. K'SI-/*A -'G'AI AA*ISIS K+*IK 

"erbagai teori berbasis konflik yang dijelaskan dalam bab ini memiliki implikasi penting  bagi teori akuntansi keuangan. 5. Teori konflik memungkinkan rekonsiliasi antara pasar sekuritas yang efisien dan konsekuensi ekonomi. Penerapan a!al teori pasar yang efisien terhadap akuntansi keuangan menyatakan  bah!a akuntan berkonsentrasi pada pengungkapan sepenuhnya informasi yang bermanfaat  bagi butir keputusan investor. "entuk pengungkapan dan kebijakan akuntansi khusus yang digunakan tidak penting, selama pasar mampu melihat di balik ini dan mengetahui implikasi aliran kas yang terpenting. 0alam kontrak antara pemilik perusahaan dan manajer, manajer  mengetahui upayanya dalam menjalankan perusahaan tersebut, sehingga manajer menghadapi godaan untuk malas. Oleh karena itu ada masalah moral ha&ard. 6ntuk mengendalikan moral ha&ard, pemilik dapat mena!arkan bagian dari laba bersih yang dilaporkan. Pembagian  payoff  seperti ini memotivasi manajer untuk bekerja lebih keras 1. Salah satu implikasi teori keagenan adalah bah!a laba bersih memiliki peranan dalam memotivasi dan memantau kinerja manajer. emampuan laba bersih memenuhi peranan untuk meningkatkan kinerja tergantung pada sensitivitasnya dan ketepatannya sebagai ukuran  payoff dari upaya manajer yang sedang berlangsung, sementara manfaat bagi investor  tergantung pada kemampuannya memberikan informasi yang relevan secara reliabel mengenai kinerja perusahaan di masa yang akan datang 7. 4aba bersih bersaing dengan ukuran-ukuran kinerja lainnya, seperti harga saham. ecuali  para akuntan mempertahankan dan meningkatkan ketepatan dan sensitivitas yang diperlukan untuk ukuran kinerja yang baik, mereka dapat mengharapkan terjadinya penurunan dalam  peranan laba bersih dalam rencana-rencana kompensasi manajer  8. 3ika diperlakukan secara ekstrim, manajemen laba memungkinkan manajer menjadi malas yang mengakibatkan rendahnya payoff yang diterima oleh pemilik. Penghapusan rekayasan manajemen tidak efektif dalam hal biaya. +amun dengan mengendalikan manajemen laba melalui #AAP, para akuntan dapat memulihkan insentif manajer untuk bekerja keras, dan oleh karenanya meningkatkan laba bagi pemilik perusahaan.