Nueve maneras de evitar errores a la hora de invertir
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«Los errores más comunes se van sumando y terminan por reducir el valor de su cartera. Mi objetivo es lograr que los inversores conozcan mejor cúales son los riesgos más habituales y ayudarles a evitarlos». Ken Fisher, de Fisher Investments Europe Limited, Sucursal en España, que opera bajo el nombre de Fisher Investments España (en lo sucesivo denominada «Fisher Investments España»), analiza nueve de los errores de inversión más comunes y ofrece consejos sobre cómo evitarlos. ¿Gestiona usted sus inversiones? ¿Está totalmente satisfecho con su rentabilidad actual? ¿Siempre le ha costado alcanzar sus objetivos de inversión? Seguramente considere que puede hacerlo mejor. Para muchos, sin embargo, cada vez resulta más difícil lograrlo, ya que la avalancha de información que recibimos y las alternativas de inversión de las que disponemos son cada vez mayores. Podría decirse que el universo de inversión es ahora mucho más complejo. Afortunadamente, muchos indicadores fundamentales de inversión no han variado. A lo largo de más de 30 años de experiencia en la gestión de las carteras de inversión de prestigiosas instituciones e inversores particulares, he aprendido qué es lo que funciona y lo que no. Por medio de esta guía, mi objetivo es ayudar a los inversores a reconocer cuáles son esos errores más comunes y ofrecerles ideas sobre cómo evitarlos. Estoy seguro de que la guía puede ayudarle a aumentar las posibilidades de alcanzar sus objetivos de inversión. Ken Fisher Presidente del consejo de administración, Fisher Investments España
Invertir en los mercados de valores conlleva el riesgo de sufrir pérdidas. Resultados obtenidos en el pasado no garantizan rendimientos futuros.
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Subestimar el horizonte temporal de sus activos ¿Cuánto tiempo cree usted que va a vivir? ¿Cuánto tiempo cree que vivirá su esposa? Por lo general, los inversores son demasiado conservadores al estimar cuánto tiempo vivirán, lo que puede ser un problema a la hora de plani�car su futuro �nanciero. Con frecuencia se producen avances médicos y debido a la mejora de la e�cacia de los tratamientos médicos, la nutrición y la calidad de vida, actualmente muchas personas viven más tiempo del que pensaban. Con el envejecimiento de la población y el aumento de la esperanza de vida, los costes sanitarios y generales también se incrementan. Muchas personas subestiman su esperanza de vida. Como consecuencia, no plani�can adecuadamente sus �nanzas para una vida más larga. De ahí que corran el riesgo de quedarse sin dinero mucho antes del �n de su vida. Es importante contar con una estrategia de inversión sólida que proporcione estabilidad �nanciera y cumpla sus objetivos de ingresos a lo largo de toda su vida. Contar con una plani�cación �nanciera también es importante para quienes desean una revalorización de sus activos, con el objetivo de transmitirlos en herencia a sus seres queridos y parientes. En ese caso, también debe tenerse en cuenta el horizonte temporal de inversión de sus herederos, que puede ser mucho mayor que el suyo. En cualquier caso, determinar una esperanza de vida realista es de vital importancia.
Confundir las necesidades de rentas con las necesidades de �ujo de efectivo Las rentas y el �ujo de efectivo no son lo mismo y, sin embargo, muchos inversores los confunden. En realidad, se trata de dos conceptos diferentes y las diferencias entre ambos son muy importantes. En pocas palabras, el �ujo de efectivo es el dinero que se necesita para gastos de manutención y otras necesidades personales. En cambio, las rentas son las cantidades que se generan en una car tera por los dividendos e intereses y por las que debe pagar impuestos. He aquí la diferencia importante: la forma en que usted genera rentas pueden incidir de forma considerable en la revalorización de sus activos, así como en los impuestos que usted tributa, y ambos afectan a su capacidad para conseguir el �ujo de efectivo que necesita. Consideramos que es un error determinar el nivel de �ujo de efectivo únicamente de sus rentas y no tocar nunca el capital. Sin embargo, a muchos les difícil entender o aceptar esta idea. En algunos casos, vender acciones ofrece ventajas �scales y puede ser una propuesta más interesante que la de algunos dividendos o intereses de inversiones en renta �ja. Recoger pérdidas también puede tener ventajas �scales.
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Ignorar factores de riesgo imprevistos Los inversores pueden no ser conscientes de que la gestión de una cartera diversi�cada de activos puede entrañar riesgos ocultos. Con demasiada frecuencia, las carteras están sobreexpuestas a algunos factores de riesgo que no se previeron debidamente. No permita que esto le suceda a usted. La ausencia de diversi�cación produce un riesgo excesivo, ya que expone su cartera a una mayor volatilidad y puede aumentar sus pérdidas. Factores como los sectores, los países, las divisas, las valoraciones y el tamaño deben tenerse en cuenta en una cartera debidamente diversi�cada. Además, algunos valores guardan una alta correlación por otros motivos, como las variaciones de los tipos de interés o los precios de las materias primas. Pongamos, por ejemplo, que usted posee una acción española y una estadounidense. A priori, parece que no existe relación entre ellas, pero tengamos en cuenta el origen de los ingresos de cada empresa. ¿Son ambas sensibles a las variaciones de los tipos de cambio? O quizá la rentabilidad de ambas esté vinculada del mismo modo a la evolución de las divisas. Una concentración excesiva en cualquiera de estos u otros factores puede exponer sus activos a riesgos imprevistos.
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Ignorar los mercados �nancieros internacionales Gracias a la globalización podemos bene�ciarnos de un gran número de oportunidades de inversión y de empresas innovadoras. Por ello, no debe limitarse únicamente a los mercados nacionales. Es un error pensar que una cartera está correctamente diversi�cada simplemente porque haya elegido acciones de distintos sectores. Eso no es su�ciente. La rentabilidad está vinculada en parte a la evolución económica general y la coyuntura política de su país. Cuando la economía nacional atraviesa di�cultades, a muchas empresas les resulta difícil crecer y prosperar. Si invierte solamente en su país o región, se expone a un mayor riesgo debido a la limitación de su cartera. En general, muchos ahorradores adolecen de un «sesgo nacional», es decir, tienden a invertir solamente en el país en el que viven. Si, por ejemplo, usted comprase acciones diversi�cadas de todos los sectores de España, la rentabilidad de su car tera dependería más de la evolución económica del país que de los resultados de las empresas elegidas. La diversi�cación es un elemento fundamental de una cartera bien construida que permita asegurar el crecimiento de sus activos. La inversión en otros países puede contribuir a fortalecer su cartera al ampliar la frontera e�ciente*. Además, genera un mayor abanico de oportunidades de inversión donde podemos encontrar inversiones más rentables.
* Las inversiones internacionales pueden incluir riesgos adicionales, como, entre otros: la �uctuación de las divisas, la inestabilidad política y económica y diferencias en la publicación de información �nanciera.
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Olvidar la importancia fundamental de la oferta y la demanda Es fácil pasar por alto los indicadores fundamentales de oferta y demanda de valores. Los analistas y expertos citan una lista interminable de teorías sobre los mecanismos que inciden en los precios de las acciones. Sin embargo, la cruda realidad nos dice que la oferta y la demanda de valores siempre será el factor fundamental que determine los precios de las acciones. La teoría económica básica indica que la relación entre la oferta y la demanda de bienes en un mercado abierto determinará sus precios. Por ejemplo, ante una misma oferta, la demanda de equipos de esquí aumenta en los meses de invierno y, por tanto, los precios de los equipos de esquí aumentan en esas fechas. En los meses del año en que la gente practica menos esquí, la demanda disminuye y los precios caen. Y eso mismo sucede con las acciones: sus precios oscilan en función de la demanda a cor to plazo. La oferta de acciones es relativamente estable a corto plazo, porque a las empresas les lleva tiempo emitir nuevas acciones. Por lo tanto, son principalmente los cambios en la demanda los que provocan, a corto plazo, los cambios en los precios de los mercados . No obstante, a largo plazo, la oferta puede variar de forma casi ilimitada, lo que la convierte en el factor dominante en los precios de las acciones a largo plazo. Entender la relación que existe entre la oferta y la demanda de valores es fundamental para elegir si se debe invertir o no en acciones. En nuestra opinión, la capacidad de seguir, analizar y evaluar de forma precisa este principio básico de la teoría económica es fundamental para realizar previsiones acertadas en los mercados, ya que nos permite ignorar el ruido que no es relevante.
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Apostar por inversiones basándose únicamente en la información de dominio público ¿Qué fuentes de información utilizan la mayoría de los inversores a la hora de sopesar sus inversiones? Con la posible excepción de alguna recomendación �able recibida en una cena, la información suele provenir de fuentes de dominio público, lo que puede ser un problema. Los mercados descuentan e�cientemente la información ya disponible. Lo anterior signi�ca que en cuanto una noticia llega al público general, esta se verá re�ejada en la cotización de la a cción. No importa si la noticia proviene de un periódico, el análisis de su agente de valores, un comentarista de radio, la televisión o Internet, o de cualquier otra fuente disponible para el público. Pese a ello, muchos inversores siguen cometiendo el error de operar basándose en información de dominio público. En nuestra opinión, para obtener una rentabilidad superior, se debe interpretar la información de dominio público de forma distinta –y correcta– del resto de los inversores. Dicho de otro modo, se debe saber algo que las cotizaciones de las acciones aún no re�ejen. La capacidad para generar dicho conocimiento requiere experiencia, análisis y disciplina.
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Con�ar excesivamente en sus habilidades de inversión Al invertir sus activos personales es normal que sus emociones varíen al observar a diario la evolución al alza y a la baja de los mercados. Al �n y al cabo, lo que está en juego es su futuro �nanciero. El resultado es que suelen entrar en juego una serie de predisposiciones cognitivas que nublan el juicio e impiden a las personas tomar decisiones racionales e imparciales. Seamos realistas: ¡El cerebro humano no está diseñado para invertir! Nuestros antepasados de la Edad de Piedra evolucionaron y sobrevivieron porque se centraron en aquello que les permitía cazar y obtener alimentos. Sus predisposiciones dieron forma a sus creencias, conformando y rea�rmando la forma en que entendían el mundo. Al igual que nuestros antepasados, la visión que tenemos del mundo sigue siendo sesgada. Muchos inversores, por ejemplo, se centrarán en sus éxitos y tratarán de olvidar los errores cometidos, por lo que con�rman sistemáticamente sus opiniones personales en lugar de mantener la objetividad. Un defecto particular es la tendencia innata al exceso de con�anza. Ponemos barreras de forma natural que nos permiten olvidar los errores cometidos en el pasado. De forma similar, solemos centrarnos en las inversiones acertadas que hemos realizado, lo que nos predispone al exceso de con�anza y puede hacer que asumamos excesivos riesgos en la cartera. Nadie es inmune a estas predisposiciones, motivo por el que es fundamental crear un entorno de inversión liberado de toda emoción, que se base en los datos y el análisis imparcial para tomar las decisiones adecuadas para su futuro �nanciero.
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Pagar demasiadas comisiones Las rentabilidades obtenidas por los inversores particulares desaparecen a menudo por las comisiones que tienen que pagar. Para un pequeño inversor, la gestión de una cartera puede conllevar un porcentaje muy elevado de comisiones anuales. Incluso en esta era de bajo coste por Internet, los gastos pueden marcar la diferencia entre superar al mercado o quedar por debajo de este. Esto puede suceder de varias maneras. Si un inversor gestiona por sí mismo una cartera con un agente bajo coste, pagará una comisión �ja por operación y, a menudo, también una comisión de gestión anual. A no ser que el importe de cada transacción sea relativamente elevado, la comisión �ja puede signi�car un porcentaje inesperadamente alto. Como se da por hecho que los inversores suelen llevar a cabo un gran número de transacciones, esta comisión �ja por operación puede dañar enormemente la rentabilidad resultante. Algunos inversores optan por un asesor que construya una cartera de fondos o de fondos de fondos. En casos extremos, las comisiones de los fondos pueden superar el 3 % anual*, lo que puede eliminar cualquier esperanza de rentabilidad superior a largo plazo, especialmente en períodos de crisis en los mercados. Es imprescindible determinar la forma en que los proveedores de servicios, ya sean agentes, asesores, fondos o plataformas de negociación, obtienen sus comisiones para poder entender sus verdaderas intenciones. Su gestor de patrimonio debería tener incentivos de bene�cios de forma que sus objetivos estén estrechamente vinculados a los de usted. Invertir en los mercados de valores conlleva el riesgo de sufrir pérdidas. Resultados obtenidos en el pasado no garantizan rendimientos futuros. El valor de las inversiones y los rendimientos �uctúan según el comportamiento de los mercados de valores y los tipos de cambio de divisas internacionales. * Fuente: Morningstar, 31/1/12. Este material recoge las opiniones generales de Fisher Investments España, Fisher Investments Europe y Fisher Investments, y no deberá considerarse asesoramiento personalizado de inversión o �scal ni un re�ejo de la rentabilidad de su rentabilidad ni la de sus clientes. No se garantiza que mantendrán estas opiniones, las cuales podrían cambiar en cualquier momento a partir de nueva información, análisis o reevaluación. Además, no se ofrecen garantías en relación con la exactitud de las previsiones realizadas. No todas las previsiones pasadas fueron ni las presiones futuras serán tan precisas como las que se incluyen aquí. Fisher Investments Europe Limited, Sucursal en España, que opera bajo el nombre de Fisher Investments España, está inscrita en el Registro Mercantil de Madrid (Tomo 32.633, Folio 215, Sección 8, Hoja M-587415, Inscripción 1a) y los registros o�ciales de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (n° 80). Fisher Investments Europe Limited está autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority en el Reino Unido (n° de la FCA: 191609), y está inscrita en Inglaterra con el n° de sociedad 3850593. Sede Central de Fisher Investments Europe Limited: 2nd Floor, 6-10 Whit�eld Street, London, W1T 2RE, Reino Unido. La sociedad matriz de Fisher Investments Europe Limited, Fisher Asset Management, LLC, que opera bajo el nombre de Fisher Investments, está constituida en Estados Unidos, está regulada por la Securities and Exchange Commission de EE. UU. y actúa como subcontratista en virtud de un contrato de externalización. © 2015 Fisher Investments Europe Limited. Todos los derechos reservados.
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