SOLUCIÓN EJERCICIO 1 EVALUACIÓN EVALUACIÓN DE PROYECTOS
1)
La Emp Empre resa sa Cic Ciclo lops ps S.A. S.A. est estáá evalu evaluan ando do la com compr praa de un cami camión ón adic adicio iona nall a su actual flota. Un reporte contable de los costos e ingresos anuales de un camión tipo se muestra a continuación: $ miles
Ingre Ingre s o Anual: 6ta de 1.#$$.$$$ ton 7 -m -m a &(( + ton -m Cosos Anual Anuales es :
00.$$$
Combustible , aceite &1( + ton -m 8emuneraciones de conductores &'$$.$$$ + mes) Seguros &1.($$.$$$ + a5o) ermiso de circulación &'$$.$$$ + a5o) !epre epreci ciac aciión 1+1 1+1$ $ de valor alor de com compr pra a cer cero ov val alor or resi residu dual al)) 9antención , repuestos &#(.$$$ + mes)
1.$$$ '.$$ 1.($$ '$$ #(.$ #(.$$$ $$ ;.;$$
Adicionalmente la empresa muestra la siguiente información financiera: $ miles ! a"o
8emuneraciones e?>AL =AS>?S A!9: @ 6>AS: mpuesto a la renta ;$/) 8esultado anual
*#.0($ ;.($ #.$$$ '1.$$ 1**.;$$ 1.#1$ '#.'*$
!ado "ue la empresa opera con #$ camiones el departamento de contabilidad %a calculado una utilidad neta por camión de &#.1#'.($$ &'#.'*$.$$$+#$).
i) A usted usted se le pide pide emitir emitir , fund fundam amen enta tarr una una opini opinión ón acerc acercaa de la conven convenie ienc ncia ia de er comprar el #1 camión camión teniendo presente "ue la empresa empresa puede endeudarse endeudarse - d) al / anual , el costo del capital - e) asciende a un *0/ anual. Asuma "ue el ($/ de la inversión se financia con deuda. ara evaluar este pro,ecto se debe determinar el flu2o de ca2a anual incremental producto de la inversión en el camión n3#1. ara ello se deben distinguir los ingresos , costos relevantes de los no relevantes. Son ingresos , costos relevantes los propios de la operación del camión adicional. Los costos de administración , ventas no son relevantes por"ue se deben incurrir en ellos se compre o no el camión adicional. Se supone "ue se pretende evaluar la ad"uisición de un camión de similares caracter4sticas a los "ue ,a posee para "ue sea válido ocupar la información de ingresos , costos de un camión tipo durante un a5o.
ngreso ncremental
00.$$$
Costos ncrementales B Costos Combustibles 8emuneración conductor Seguros ermiso Circulación !epreciación 9antención , 8epuestos Costos ncrementales B 1.$$$ '.$$ 1.($$ '$$ #(.$$$ ;.;$$ B (;.$$$ Luego el flu2o de ca2a anual producto de ad"uirir el camión n3#1 es: & miles ngreso ncremental 00.$$$ Costos ncrementales (;.$$$ Utilidad antes de mptos. 1;.$$$ mpto. a la renta ;$/) ;.*$$ Utilidad ncremental *.1$$ Este Dlu2o de Ca2a se obtiene al final !epreciación #(.$$$ de cada a5o durante 1$ a5os "ue es #luo %e Caa Anual la vida til del camión adicional. &'(1)) En segundo tFrmino se debe determinar la tasa de descuento relevante es decir el costo promedio ponderado del capital producto de financiar el camión adicional con ($/ capital propio , ($/ deuda. I $
: Inversión
I $ miles
Incremental
D $( I $ 1#( .$$$
&#($.$$$
P $( I $ 1#( .$$$
P D k e k d 1 t c ) donde: D P D P
WACC
- e : Costo del Capital ropio o Costo atrimonial
k e
*0/
- d : Costo actual de la deuda
k d
/
t c : >asa de Ampuestos a las empresas
t c
WACC $( *0/ $( / 1 $;)
WACC
;$/
0/
Con estos antecedentes podemos determinar el 6AG asociado a esta inversión incremental: VAN I $ VAN
