Preguntas de repaso 1. ¿Cuál es inusual en la política fscal EE.UU. desde 1980 es que la deuda pública se increent! bruscaente durante un período de pa" # prosperidad. $urante el curso de la %istoria EE.UU.& la endeudaiento del gobierno 'ederal en relaci!n con el P() %a *ariado sustancialente. +ist!ricaente& +ist!ricaente& la relaci!n deuda,P() en general& auenta considerableente durante las grandes guerras # cae lentaente en tiepos de pa". -os aos 1980 # 1990 son el único caso en la %istoria de EE.UU. de un gran auento en el ratio de deuda,P() en tiepos de pa". /. uc%os econoistas Pro#ecto& auentando el dfcit presupuestario # la deuda pública durante el pr!2io *arias dcadas debido a los cabios en el perfl de edad de la poblaci!n. Esperan"a de *ida %a auentado de anera constante& # las tasas de natalidad %an caído. Coo resultado& las personas de edad se están con*irtiendo una a#or proporci!n de la poblaci!n. 3 edida que ás personas se con*ierten en elegibles para 4derec%os4 de 5eguridad 5ocial # edicare& el gasto público se ele*ará autoáticaente %ora. 5in cabios en las políticas fscales # de gasto& la deuda del gobierno tabin auentará auentará bruscaente. 6. -as edidas estándar del dfcit presupuestario presupuestario son edidas iper'ectas de la política fscal durante al enos cuatro ra"ones. En prier lugar& no corrigen los e'ectos de la in7aci!n. -a edida dfcit debe ser igual al cabio en la l a deuda real del gobierno& no el cabio en el la deuda noinal. En segundo lugar& estas edidas no copensan los cabios en los pasi*os del gobierno con los cabios en los acti*os del gobierno. Para edir el endeudaiento global del gobierno& debeos restar los acti*os del gobierno de la deuda pública. Por lo tanto& el dfcit presupuestario debe ser edido coo la *ariaci!n de la deuda enos la *ariaci!n de acti*os. En tercer lugar& estándar edidas oiten algunos pasi*os por copleto& coo las pensiones de los trabaadores del gobierno # acuulada 'uturas prestaciones de la 5eguridad 5ocial. En cuarto lugar& no lo %acen adecuado para el e'ectos del ciclo econ!ico. . El a%orro público es la di'erencia entre los ipuestos # las copras gubernaentales& por lo que un debtfnanced reducci!n de ipuestos reduce el a%orro público por la cantidad total que caen ipuestos. -a reducci!n de ipuestos :abin :abin auenta auenta la renta renta disponible. $e acuerdo acuerdo con la *isi!n *isi!n tradicional& tradicional& #a que el arginal arginal propensi!n al consuo es entre cero # uno& el consuo # el a%orro pri*ado increentar. $ebido a que auenta el consuo& de a%orro pri*ado se increenta en enos de la cantidad de la reducci!n de ipuestos. El a%orro nacional es la sua del a%orro público # pri*ado; debido pública a%orro de caídas en ás de auentos de a%orro pri*ado& el a%orro nacional cae. <. $e acuerdo con la teoría ricardiana& una reducci!n de ipuestos fnanciada con deuda no estiular el consuo porque no ele*a los consuidores peranentes de ingresos a 'uturo coprenden signifca que el gobierno de endeudaiento actual actual auento de los ipuestos en el 'uturo. 'uturo. Porque el reducci!n de ipuestos no cabia el consuo& los %ogares a%orran la renta disponible adicional para pagar por el 'uturo de responsabilidad fscal que iplica el recorte de ipuestos= a%orro
auenta personal por la iporte total de la reducci!n de ipuestos. Este auento en el a%orro pri*ado copensa e2actaente la disinuci!n en el a%orro público asociado a la reducci!n de ipuestos. Por lo tanto& la reducci!n de ipuestos no tiene e'ecto en el a%orro nacional. >. Cuál punto de *ista de la deuda pública se antiene depende de c!o se coportan los consuidores piensa. 5i se antiene el punto de *ista tradicional& entonces entonces usted cree que un fnanciadas con deuda estiula reducci!n de ipuestos gasto de los consuidores # reduce el a%orro nacional. Usted puede creer esto durante *arios ra"ones. En prier lugar& los consuidores pueden ser iope o irracional& por lo que creen que su ingreso peranente %a auentado a pesar de que no tiene. En segundo lugar& los consuidores pueden en'rentar las restricciones de crdito *inculante& por lo que s!lo son capaces de consuir su actual ingresos. En tercer lugar& los consuidores pueden esperar que la obligaci!n tributaria iplícita caerá en el 'uturo generaciones& # estos consuidores no pueden cuidar lo sufciente acerca de sus %ios se *a#an ellos un legado para copensar esta obligaci!n tributaria. 5i antiene la teoría ricardiana& entonces usted cree que las obeciones anteriores son no iportante. En particular& se cree que los consuidores tienen la *isi!n para *er que gobierno prestatario %o# iplica ipuestos 'uturos se percibe por ellos o sus descendientes. Por lo tanto& una reducci!n de ipuestos fnanciada con deuda o'rece a los consuidores ingreso transitorio que con el tiepo será lle*ado de nue*o. Coo resultado& los consuidores a%orrarán los ingresos adicionales que reciben en Para copensar ese 'uturo obligaci!n tributaria. ?. El ni*el de deuda pública podría a'ectar a los incenti*os del gobierno con respecto respecto al dinero creaci!n porque la deuda pública se especifca en trinos noinales. Un precio ás alto ni*el reduce el *alor real de la deuda del gobierno. Por lo tanto& un alto ni*el de deuda podría alentar al gobierno a ipriir dinero con el fn de ele*ar el ni*el de precios # reducir el *alor real de su deuda. Probleas # 3plicaciones 1. El dfcit presupuestario se defne coo las copras del gobierno enos los ingresos del gobierno. -a *enta de la Capana de la -ibertad a :aco )ell ele*aría los ingresos para el gobierno de EE.UU. #& por lo tanto& reducir el dfcit. Un dfcit de presupuesto ás pequeo podría lle*ar al gobierno a endeudarse enos& # coo resultado& la deuda nacional edido caería. 5i los Estados Unidos aprob! el presupuesto de capital& la deuda nacional neto sería se defne coo los acti*os del gobierno @escuelas& sus ercitos& parques& etc.A enos los pasi*os del gobierno @principalente deuda pública en circulaci!nA. Con la *enta de la Capana de la -ibertad el gobierno estaría reduciendo sus acti*os por el *alor de la libertad )ell # reducci!n de sus crditos por su precio de copra. 5uponiendo :aco )ell pag! una 'eria precios& estas reducciones sería la isa cantidad # la deuda nacional neto sería sin alterar. 3ntes de preocuparse deasiado por el :aco )ell de libertad& es posible que desee notar que este anuncio %a aparecido en el día de los inocentes. /. 3quí es posible una letra= Estiado senador= En i carta anterior& supuse que un recorte de ipuestos fnanciado por el endeudaiento público estiularía el gasto de los consuidores. uc%os econoistas %acen esta suposici!n porque parece ra"onable que si las personas tenían unos ingresos ás actual& entonces se
consuirían ás. Coo resultado de este auento en el consuo& el a%orro nacional caería. econoistas ricardianas sostienen que el supuesto aparenteente sensata que %e %ec%o es incorrecto. 3 pesar de una reducci!n de ipuestos fnanciada con deuda auentaría el ingreso disponible actual& tabin iplicaría que en algún oento en el 'uturo& el gobierno debe auentar los ipuestos a pagar la deuda # los intereses acuulados. Coo resultado& el recorte de ipuestos no %aría ás que dar consuidores un auento transitorio de ingreso que e*entualente sería lle*ado de *uelta. 5i los consuidores entender esto& entonces ellos sabrían que su peranente& o de por *ida& recursos no %abían cabiado. Por lo tanto& la reducci!n de ipuestos no tendría ningún e'ecto sobre el consuo& # los %ogares se a%orrarían todo su ingreso disponible adicional a pagar ipuestos para el 'uturo responsabilidad. responsabilidad. $ebido a que no %abría ningún e'ecto sobre el consuo& tabin %abría ningún e'ecto en el a%orro nacional. 5i el a%orro nacional no cabi!& entonces& coo %a sealado el destacado econoista que %an oído desde a#er& el dfcit presupuestario no tendría los e'ectos que se enueran. En particular& producci!n& epleo& deuda e2terna # tasas de inters no se *erían a'ectadas en tanto a corto pla"o coo a largo pla"o. -a reducci!n de ipuestos no tendría ningún e'ecto sobre el bienestar econ!ico. +a# *arias ra"ones el arguento de Bicardo puede 'allar. En prier lugar& los consuidores podría no ser racional # orientada %acia el 'uturo= ellos no pueden coprender plenaente que la actual reducci!n de ipuestos signifca un 'uturo auento de ipuestos. En segundo lugar& algunas personas tienen enos liitaciones en 1<0 Bespuestas a Preguntas # probleas de libros de te2to su endeudaiento= en esencia& el recorte de ipuestos daría a estos contribu#entes un prstao que son no puede obtener a%ora. En tercer lugar& los consuidores pueden esperar los ipuestos 'uturos iplícitas que no se caigan en ellos& sino en las generaciones 'uturas& cu#o consuo no se preocupan. 5u coit debe decidir c!o cree que los consuidores se coportan en respuesta a esta reducci!n de ipuestos fnanciada con deuda. En particular& iban a consuir ás& o no 5u fel ser*idor& Econoista C)D.
6. a. aos a suponer que el odelo de ciclo de *ida del Capítulo 1< # sostiene que la gente quiere para antener el consuo lo ás sua*e posible. Esto iplica que el e'ecto sobre el consuo de un cabio teporal en el ingreso se e2tiende a lo largo de una persona toda la *ida restante. :abin *aos a suponer para siplifcar& que la tasa de inters es cero. Considereos un eeplo sencillo. 5ea : el iporte de la sola *e"& teporal ipuesto sobre los !*enes& # sea ) el iporte de la prestaci!n de una sola *e" pagada a el *ieo& donde ) F :. 5i una persona típica de edad a*an"ada tiene 10 aos de *ida& entonces el benefcio teporal auenta el consuo actual de las personas a#ores de ) G 10. 5i una trabaador trabaador típico tiene 60 aos de *ida& el auento de los ipuestos disinu#e su el consuo presente por : G 60. cabios en el consuo agregado de una cantidad C F ) G 10 , : G 60 F ) G 1<. -a trans'erencia de rique"a a los ancianos pro*oca un auento neto en el consuo #& por lo tanto& una disinuci!n en el a%orro. Esto sucede porque el auento de edad a*an"ada el consuo en ás de los trabaadores disinuirlo& #a que los ancianos tienen enos aos de *ida # por lo tanto tienen una a#or propensi!n arginal a consuir. segundo. -a respuesta a la parte @aA no depende de si las generaciones son altruista *inculado. 5i las generaciones están *inculadas de anera altruista& a continuaci!n& las personas a#ores pueden no sentir ningún eor gracias a la prestaci!n de la 5eguridad 5ocial& #a que el auento de ipuestos #
prestaciones no tiene e'ecto en el ingreso peranente de una 'ailia típica; sipleente transfere recursos de una generaci!n de la 'ailia a otro. 5i los ancianos no quieren toar *entaa de esta oportunidad de consuir a e2pensas e2pensas de sus %ios& pueden tratar para copensar el e'ecto del auento de los ipuestos sobre los !*enes& dándoles un regalo o dear un legado. En la edida en que esto se lle*a a cabo& se itiga el ipacto del i puesto cabiar en el consuo # el a%orro.
. 5i las generaciones generaciones están *inculadas de anera altruista& contabilidad generacional no es útil. generacional contabilidad ira al ingreso de por *ida de di'erentes generaciones. 5i estas generaciones están ligados de 'ora altruista& sin ebargo& lo que iporta es el ingreso de por *ida de la :oda :oda la línea de la 'ailia& 'ailia& no el ingreso ingreso de por *ida de cualquier cualquier generaci!n generaci!n en particular. particular. Por Por eeplo& una auento de los ipuestos de toda la *ida de los !*enes puede ser copensado por un auento en legados por el *ieo. 5i uc%os consuidores se en'rentan a restricciones de endeudaiento *inculantes& a continuaci!n& la contabilidad generacional puede ser útil& pero es incopleta. Por eeplo& considere las siguientes dos políticas que a#udan a los !*enes. En prier lugar& reducir los ipuestos actuales& pero antener los 'uturos benefcios de 5eguro 5ocial sin alterar. En segundo lugar& antener los ipuestos actuales sin cabios& pero plantear el 'uturo de la 5eguridad 5ocial benefcios. Estas dos políticas pueden ser equi*alentes desde el punto de *ista de la generacional contable& que ira al e'ecto cobinado de las políticas sobre la producci!n. 5i el uni!n rostro o*en restricciones de crdito& sin ebargo& a continuaci!n& las dos políticas son u# di'erentes. En particular& la priera política de a#uda al o*en ás que la segunda política %ace.
<. Una regla que requiere un presupuesto equilibrado cíclicaente austado tiene el potencial de superar& al enos parcialente& las dos prieras e2cepciones a una regla de equilibrio presupuestario que se plantearon en este capítulo. En prier lugar& esta nora perite al gobierno para eecutar fscal anticíclica la política con el fn de estabili"ar la econoía. Es decir& el gobierno puede incurrir en dfcit durante recesiones& cuando los ipuestos caen de 'ora autoática # los gastos se ele*an autoáticaente. Estos estabili"adores autoáticos a'ectan el dfcit pero no de dic%o dfcit. En segundo lugar& esta nora perite al gobierno para sua*i"ar las tasas de ipuestos a tra*s de aos& cuando Capítulo 1< -a $euda Pública 1<1 El ingreso es especialente baa o alta no es necesario auentar los ipuestos en las recesiones o cortarlas en auge. Por otra parte& esta regla supera s!lo parcialente estas dos obeciones& puesto el gobierno s!lo puede registrar un dfcit de un cierto taao& que podría no ser lo sufcienteente sufcienteente grande. 3deás& el equilibrio presupuestario austado de ciclo no perite el gobierno para sua*i"ar tipos ipositi*os de aos& cuando el gasto es especialente alto o bao& coo en tiepos de guerra o pa". @Podríaos tener en cuenta esto al peritir una e2enci!n del presupuesto equilibrado gobernar en circunstancias especiales& tales coo la guerra.A Esta regla no perite al gobierno para superar la tercera e2cepci!n planteada en el capítulo& #a que el gobierno no puede cabiar la carga de los gastos de una generaci!n a otra& cuando así lo e2ian. Por últio& un problea gra*e con una nora que e2ige un equilibrio austado cíclicaente presupuesto es que no obser*aos directaente este presupuesto. Es decir& es necesario estiar c!o
leos estaos de pleno epleo; entonces teneos que estiar los gastos # c!o los ipuestos sería di'erente si estábaos en este ni*el de pleno epleo. Hinguno de estos cálculos puede ser reali"an con precisi!n.
>. -a Dfcina de Presupuesto del Congreso @III.cbo.go*A proporciona regularente pre*isiones presupuestarias. Por eeplo& el 10 de 'ebrero de /00/& el sitio Ieb tiene enlaces destacados para 4El Presupuesto # Perspecti*as de la econoía 4& así coo estudios relacionados. )asándose en el testionio de la $irector de la C)D @de un enlace de la página de inicio de la C)D& que e lle*! a %ttp=GGIII.cbo.go*Gs%oIdoc.c'inde2F6/?
