SOLUCION-A-10-EJERCICIOS-DE-FLUJOS-DE-CAJA-VCV.docx

SOLUCION A EJERCICIOS DE FLUJOS DE CAJA FLUJO DE CAJA N° 01: ENSANCHE DE TELEFONOS DE LARGA DISTANCIA

Datos: Proyecto: Teléfono público de larga distancia Investigación de mercados: Concluye que es posible realizar o instalar 2000 aparatos de larga distancia a enero de 2016. Ingresos: 2000 US$ 250000 por teléfono instalado = 500 000 000 Costo variable:

materiales Remuneración personal Gastos generales TOTAL

25000 15000 20000 60000

Costos fijos: 250 000 000 (incluye depreciación de 135 000 000) Inversión: Equipos, mobiliarios y construcción 750 000 000 Financiamiento: 10% de la inversión = 75 000 000 (recursos propios) 675 000 000 (financiado) Interés anual: 15% Vida util de equipos: 5 años Valor de salvamento: 10% de la inversión Depreciación: 5 años (método Lineal) = 13 500 000 Impuestos: 10% sobre utilidades Elaborar el flujo de caja SOLUCION:

EGRESOS COSTO VARIABLE TOTAL COSTOS FIJOS DEPRECIACION TOTAL EGRESOS - DEPRECIACION

250,060,000 60,000 250,000,000 135,000,000 115,060,000

FLUJO DE CAJA PURO O SIN FINANCIAMIENTO AÑO INGRESO DE OPERACIÓN Precio TM Cantidad TM EGRESOS Costo de Intereses sobre Créditos Recibidos Depreciación GANANCIAS OPERATIVAS GRAVABLES Impuestos (10%) Depreciación Valor de Salvamento Activos Vendidos Costos de Inversión Inversión en Equipos, Mobiliarios y Construcción Créditos Recibidos Amortización Amortización de Créditos y Prestamos FLUJO DE FONDO NETO

VAN (12%) = TIR = C /B =

FLUJO DE CAJA CON FINANCIAMIENTO AÑO INGRESO DE OPERACIÓN Precio TM Cantidad TM EGRESOS Costo de Intereses sobre Créditos Recibidos Depreciación GANANCIAS OPERATIVAS GRAVABLES Impuestos (10%) Depreciación Valor de Salvamento Activos Vendidos Costos de Inversión Inversión en Equipos, Mobiliarios y Construcción Créditos Recibidos Amortización Amortización de Créditos y Prestamos FLUJO DE FONDO NETO

VAN (12%) = TIR = C /B =

0

0 0 0

1 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000

2 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000

3 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000

4 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000

5 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000

135,000,000 249,940,000 24,994,000 135,000,000

135,000,000 249,940,000 24,994,000 135,000,000

135,000,000 249,940,000 24,994,000 135,000,000

135,000,000 249,940,000 24,994,000 135,000,000

135,000,000 249,940,000 24,994,000 135,000,000 75,000,000

359,946,000

359,946,000

359,946,000

359,946,000

434,946,000

750,000,000 750,000,000

-750,000,000

590,081,789 39.73%

0

1 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000 101,250,000 135,000,000 0 148,690,000 0 14,869,000 0 135,000,000

2 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000 81,000,000 135,000,000 168,940,000 16,894,000 135,000,000

3 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000 60,750,000 135,000,000 189,190,000 18,919,000 135,000,000

4 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000 40,500,000 135,000,000 209,440,000 20,944,000 135,000,000

5 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000 20,250,000 135,000,000 229,690,000 22,969,000 135,000,000 75,000,000

750,000,000 750,000,000 675,000,000 135,000,000 135,000,000 135,000,000 135,000,000 135,000,000 -75,000,000 133,821,000 152,046,000 170,271,000 188,496,000 281,721,000

566,537,388 190.59%

FLUJO DE CAJA PURO O SIN FINANCIAMIENTO AÑO INGRESO DE OPERACIÓN Precio TM Cantidad TM EGRESOS Costo de Intereses sobre Créditos Recibidos Depreciación GANANCIAS OPERATIVAS GRAVABLES Impuestos (10%) Depreciación Valor de Salvamento Activos Vendidos Costos de Inversión Inversión en Equipos, Mobiliarios y Construcción Créditos Recibidos Amortización Amortización de Créditos y Prestamos FLUJO DE FONDO NETO

VAN (12%) = TIR = C /B =


VAN (12%) = TIR = C /B =

0

0 0 0

1 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000

2 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000

3 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000

4 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000

5 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000

135,000,000 249,940,000 24,994,000 135,000,000

135,000,000 249,940,000 24,994,000 135,000,000

135,000,000 249,940,000 24,994,000 135,000,000

135,000,000 249,940,000 24,994,000 135,000,000

135,000,000 249,940,000 24,994,000 135,000,000 75,000,000

359,946,000

359,946,000

359,946,000

359,946,000

434,946,000

750,000,000 750,000,000

-750,000,000

590,081,789 39.73%

0

1 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000 101,250,000 135,000,000 0 148,690,000 0 14,869,000 0 135,000,000

2 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000 81,000,000 135,000,000 168,940,000 16,894,000 135,000,000

3 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000 60,750,000 135,000,000 189,190,000 18,919,000 135,000,000

4 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000 40,500,000 135,000,000 209,440,000 20,944,000 135,000,000

5 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000 20,250,000 135,000,000 229,690,000 22,969,000 135,000,000 75,000,000

750,000,000 750,000,000 675,000,000 135,000,000 135,000,000 135,000,000 135,000,000 135,000,000 -75,000,000 133,821,000 152,046,000 170,271,000 188,496,000 281,721,000

566,537,388 190.59%


0

1 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000 101,250,000 135,000,000 0 148,690,000 0 14,869,000 0 135,000,000

2 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000 81,000,000 135,000,000 168,940,000 16,894,000 135,000,000

3 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000 60,750,000 135,000,000 189,190,000 18,919,000 135,000,000

4 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000 40,500,000 135,000,000 209,440,000 20,944,000 135,000,000

5 500,000,000 250,000 2,000 115,060,000 20,250,000 135,000,000 229,690,000 22,969,000 135,000,000 75,000,000

750,000,000 750,000,000 675,000,000 135,000,000 135,000,000 135,000,000 135,000,000 135,000,000 -75,000,000 133,821,000 152,046,000 170,271,000 188,496,000 281,721,000

VAN (12%) = TIR = C /B =

566,537,388 190.59%

FLUJO DE CAJA N° 02:

Un grupo de inversionistas tiene en mente la instalación y explotación de una fábrica de tabletas para piso. De acuerdo con las proyecciones realizadas la empresa operará durante cinco años. Durante el primer año de operación (año 1), la producción alcanzará tan solo el 50% de la capacidad instalada, es decir, 8.000 m2 anuales de tabletas. A partir del segundo año de operaciones, la empresa utilizará el 100% de la capacidad (años 2 al 5), es decir, 16.000 m2 anuales de tabletas. De acuerdo con el estudio de mercado, la demanda del producto superará durante la vida del proyecto, la producción pr oducción estimada del mismo, por tal razón la producción son iguales a las ventas. El precio de venta de la tableta es de $150. Las inversiones requeridas en miles de pesos son:

DETALLE

AÑO 0

Estudios previos

300

Adquisición de terrenos

700

Construcción de edificios

1,700

AÑO 1


Un grupo de inversionistas tiene en mente la instalación y explotación de una fábrica de tabletas para piso. De acuerdo con las proyecciones realizadas la empresa operará durante cinco años. Durante el primer año de operación (año 1), la producción alcanzará tan solo el 50% de la capacidad instalada, es decir, 8.000 m2 anuales de tabletas. A partir del segundo año de operaciones, la empresa utilizará el 100% de la capacidad (años 2 al 5), es decir, 16.000 m2 anuales de tabletas. De acuerdo con el estudio de mercado, la demanda del producto superará durante la vida del proyecto, la producción pr oducción estimada del mismo, por tal razón la producción son iguales a las ventas. El precio de venta de la tableta es de $150. Las inversiones requeridas en miles de pesos son:

DETALLE

AÑO 0

Estudios previos

300

Adquisición de terrenos

700

Construcción de edificios

1,700

Adquisición de equipos

3,000

AÑO 1

1,000

Los costos de operación, administración y ventas están en miles de pesos y son los siguientes:

DETALLE

AÑO 1

AÑO 2 AL 5

Mano de obra

75

150

Materia prima y combustible

90

180

Mantenimiento y repuestos

30

60

Gastos de administración

75

150

Gastos de venta y publicidad

30

60

El monto requerido para capital de trabajo es de $300 mil para el primer año y de $600 mil del segundo año en adelante. El precio de venta del equipo será de $60 mil, las instalaciones se venderán por $2.500.000. La tasa de impuesto a la renta y a las ganancias ocasionales es del 20%. La depreciación permitida es de tipo lineal, los edificios se deprecian en un período

de 20 años y los equipos en 10 años. La amortización de diferidos se hace en forma lineal durante cinco años. 1. Elabore el flujo de caja del proyecto. Si se financia el proyecto con un préstamo de $3 millones en el momento 0 con una tasa de interés del 15% anual, para cancelarlo en cuotas iguales durante cinco años: 2. Elabore el flujo de caja del inversionista SOLUCION:

DATOS Años

Costos de inversión

0 300 700 1700 3000

Estudios previos Adquisición de terrenos Construccción de edificios Adquisición de equipos Total costos de inversión Inversión preoperativa Inversión fija Inversión en capital de trabajo Período depreciación edificios Período depreciación equipos Período amortización inv. Preoperativa Costos y gastos de operación Mano de obra Materia prima Mantenimiento G. Admón Gastos de venta y publicidad Total gastos operacionales INFORMACIÓN GENERAL Horizonte de evaluación (años) Producción año 1 (mts 2) Producción año 2 y demás (mts 2) precio de venta unitario Precio de venta equipo Precio de venta instalaciones Impuesto renta y gcias ocasionales INFORMACIÓN FINANCIACIÓN

300 5400 300 20 10 5

1

1000

1000 600

Años 1 75 90 30 75 30 300

2 al 5 150 180 60 150 60 600

5 8,000 16,000 150 60 2,500 20%

Préstamo Plazo (años) Tasa

3,000,000 5 15%

FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO (PURO O SIN FINANCIACIÓN) 0 1 2 3 1,200,000 2,400,000 2,400,000 300,000 600,000 600,000 385,000 485,000 485,000 60,000 60,000 60,000 455,000 1,255,000 1,255,000 91,000 251,000 251,000 364,000 1,004,000 1,004,000 385,000 485,000 485,000 60,000 60,000 60,000 5,400,000 300,000 300,000 300,000

Flujo de caja Ingresos Costos y gastos Depreciación Amortización diferidos Utilidad antes de impuestos Impuesto (20%) Utilidad después de impuestos Depreciación Amortización diferidos Inversión fija Inversió diferida Inversión de capital de trabajo Recuperación de capital de trabajo Valor de liquidación Flujo de caja neto

Edificios Valor de adquisión Gasto depreciación Depreciación acumulada Valor en libros

4 2,400,000 600,000 485,000 60,000 1,255,000 251,000 1,004,000 485,000 60,000

5 2,400,000 600,000 485,000 60,000 1,255,000 251,000 1,004,000 485,000 60,000

600,000 - 6,000,000

509,000

1,549,000

1,549,000

CÁLCULO DEPRECIACIÓNES Y AMORTIZACIÓN DE PREOPERATIVOS 0 1 2 3 1,700,000 85,000 85,000 85,000 85,000 170,000 255,000 1,615,000 1,530,000 1,445,000

Equipos Valor de adquisición Gasto depreciación Depreciación acumulada Valor en libros

1,549,000

4

2,560,000 4,709,000

5

85,000 340,000 1,360,000

85,000 425,000 1,275,000

3,000,000 300,000 300,000 2,700,000

Equipos Valor de adquisión Gasto depreciación Depreciación acumulada Valor en libros

300,000 600,000 2,400,000

300,000 900,000 2,100,000

300,000 1,200,000 1,800,000

300,000 1,500,000 1,500,000

100,000 100,000 900,000

100,000 200,000 800,000

100,000 300,000 700,000

100,000 400,000 600,000

3

4

5

60,000 180,000 120,000

60,000 240,000 60,000

60,000 300,000 -

1,000,000

Amortización Valor de adquisión Gasto amortización Amortización acumulada Valor en libros

0 300,000

1 60,000 60,000 240,000

2 60,000 120,000 180,000

CÁLCULO VALORES DE LIQUIDACIÓN Obras físicas Valor de la venta Valor en libros Ganancia en venta de edificio Ganancia neta en venta de activos

Equipos 2,500,000 Valor de la venta 1,975,000 Valor en libros 525,000 Ganancia en venta de equipos

60,000 2,100,000 -2,040,000

-1,515,000

Como la ganancia neta es negativa, el valor de liquidación del activo, corresponde a su valor de venta. Valor de liquidación

2,560,000

Equipos Valor de adquisición Gasto depreciación Depreciación acumulada Valor en libros

3,000,000 300,000 300,000 2,700,000

Equipos Valor de adquisión Gasto depreciación Depreciación acumulada Valor en libros

300,000 600,000 2,400,000

300,000 900,000 2,100,000

300,000 1,200,000 1,800,000

300,000 1,500,000 1,500,000

100,000 100,000 900,000

100,000 200,000 800,000

100,000 300,000 700,000

100,000 400,000 600,000

3

4

5

60,000 180,000 120,000

60,000 240,000 60,000

60,000 300,000 -

1,000,000

Amortización Valor de adquisión Gasto amortización Amortización acumulada Valor en libros

0 300,000

1

2

60,000 60,000 240,000

60,000 120,000 180,000

CÁLCULO VALORES DE LIQUIDACIÓN Obras físicas

Equipos 2,500,000 Valor de la venta 1,975,000 Valor en libros 525,000 Ganancia en venta de equipos

Valor de la venta Valor en libros Ganancia en venta de edificio Ganancia neta en venta de activos

60,000 2,100,000 -2,040,000

-1,515,000

Como la ganancia neta es negativa, el valor de liquidación del activo, corresponde a su valor de venta. 2,560,000

Valor de liquidación

Plan de financiación Saldo Cuota Interés Amortización

0 3,000,000

1 2,555,053 894,947 450,000 444,947

2 2,043,365 894,947 383,258 511,689

3 1,454,923 894,947 306,505 588,442

4 778,214 894,947 218,238 676,708

5 -0 894,947 116,732 778,214

Para obtener el flujo de caja del inversionista, se calcula el efecto de la deuda después de impuestos, teniendo en cuenta que los gastos financieros (intereses) son deducibles de impuestos, así: costo deuda después de impuestos = Interés (1 - tasa de impuesto). CÁLCULO DEL EFECTO DE LA DEUDA Y DEL FLUJO DE CAJA DE LA DEUDA Interés neto después de impuestos 360,000 306,606 245,204 Flujo de caja de la deuda 3,000,000 -804,947 -818,295 -833,646

Flujo de caja del proyecto Flujo de caja de la deuda Flujo de caja del inversionista

FLUJOS DE CAJA NETO DEL PROYECTO Y DEL INVERSIONISTA 0 1 2 3 -6,000,000 509,000 1,549,000 1,549,000 3,000,000 -804,947 -818,295 -833,646 -3,000,000 -295,947 730,705 715,354

174,591 -851,299

93,386 -871,600

4 1,549,000 -851,299 697,701

5 4,709,000 -871,600 3,837,400

PARA EL ANÁLISIS Tasas de oportunidad

5%

25%

Para las tasas de oportunidad indicadas, evaluar el proyecto sin y con financiación, con base en el valor presente neto. EVALUACIÓN FC PROYECTO FC INVERSIONISTA

VPN (5%) 2,191,826 1,579,570

VPN (25%) -1,630,836 -859,627

TIR

TIR

C/B

/CB

Plan de financiación Saldo Cuota Interés Amortización

0 3,000,000

1 2,555,053 894,947 450,000 444,947

2 2,043,365 894,947 383,258 511,689

3 1,454,923 894,947 306,505 588,442

4 778,214 894,947 218,238 676,708

5 -0 894,947 116,732 778,214

Para obtener el flujo de caja del inversionista, se calcula el efecto de la deuda después de impuestos, teniendo en cuenta que los gastos financieros (intereses) son deducibles de impuestos, así: costo deuda después de impuestos = Interés (1 - tasa de impuesto). CÁLCULO DEL EFECTO DE LA DEUDA Y DEL FLUJO DE CAJA DE LA DEUDA Interés neto después de impuestos 360,000 306,606 245,204 Flujo de caja de la deuda 3,000,000 -804,947 -818,295 -833,646

Flujo de caja del proyecto Flujo de caja de la deuda Flujo de caja del inversionista

FLUJOS DE CAJA NETO DEL PROYECTO Y DEL INVERSIONISTA 0 1 2 3 -6,000,000 509,000 1,549,000 1,549,000 3,000,000 -804,947 -818,295 -833,646 -3,000,000 -295,947 730,705 715,354

174,591 -851,299

93,386 -871,600

4 1,549,000 -851,299 697,701

5 4,709,000 -871,600 3,837,400

PARA EL ANÁLISIS Tasas de oportunidad

5%

25%

Para las tasas de oportunidad indicadas, evaluar el proyecto sin y con financiación, con base en el valor presente neto. EVALUACIÓN FC PROYECTO FC INVERSIONISTA

VPN (5%) 2,191,826 1,579,570

VPN (25%) -1,630,836 -859,627

TIR

TIR

C/B

/CB

FLUJO DE CAJA N° 03: PRODUCTOS “TILSEN”

Una Empresa Industrial tiene el siguiente programa de ventas de producto”Tilsen” Año 1º 2º 3º ... 10º

T.M. (Q) 156,000 210,000 210,000 .... 210,000

El Precio de Venta por T.M. es de S/. 150. Los costos de operación ascienden a S/. 10’190,000 en el primer año y S/. 13’650,000 en los años siguientes; los costos administrativos son de S/.1’250.000 para el primer año y S/. 1’655,000 para los siguientes y los de ventas ascienden a S/. 2’390,000 y S/.2’200,000 en el primer año y siguientes respectivamente. El capital de trabajo necesaria es de S/. 940,000 en el primer año y S/.1’790,000 a partir del segundo año. La inversión en activo fijo es de S/. 2’500,000 en edificios y terrenos (S/. 1’000,0000 en terrenos) y de S/. 500,000 en intangibles. Dicha inversión se realiza proporcionalmente en dos años. En maquinaria, equipos, muebles y Enseres se requieren por S/. 9’000,000, los cuales se ejecutan un año antes de la operación.

FLUJO DE CAJA N° 03: PRODUCTOS “TILSEN”

Una Empresa Industrial tiene el siguiente programa de ventas de producto”Tilsen” Año 1º 2º 3º ... 10º

T.M. (Q) 156,000 210,000 210,000 .... 210,000

El Precio de Venta por T.M. es de S/. 150. Los costos de operación ascienden a S/. 10’190,000 en el primer año y S/. 13’650,000 en los años siguientes; los costos administrativos son de S/.1’250.000 para el primer año y S/. 1’655,000 para los siguientes y los de ventas ascienden a S/. 2’390,000 y S/.2’200,000 en el primer año y siguientes respectivamente. El capital de trabajo necesaria es de S/. 940,000 en el primer año y S/.1’790,000 a partir del segundo año. La inversión en activo fijo es de S/. 2’500,000 en edificios y terrenos (S/. 1’000,0000 en terrenos) y de S/. 500,000 en intangibles. Dicha inversión se realiza proporcionalmente en dos años. En maquinaria, equipos, muebles y Enseres se requieren por S/. 9’000,000, los cuales se ejecutan un año antes de la operación. En el primer año de operación se compra un equipo en S/. 1’950,000 y en el segundo se adquieren Muebles y Enseres por S/. 3’850,000. La tasa de Depreciación es de 10% anual por todos los activos. Los intangibles se amortizan a razón de S/. 60,000 anuales hasta extinguirlos. La tasa de Impuesto a las utilidades es del 30% de la utilidad imponible. AÑOS 1 2 3 4 5 6 7 8

PRESTAMO 1’200,000 8’400,000

-

AMORTIZACION 240,000 1,920,000 1,920,000 1,920,000 1,920,000

INTERESES 767,000 749,000 595,000 442,000 445,000 288,000

a) Preparar Flujo Fondos Proyectados Sin Financiamiento y con Financiamiento para cuatro años de operación. b) Hallar el VAN, TIR y la razón B/C C) construir los Estados de Ganancias y Pérdidas, Usos y fuentes y Balance General.

SOLUCION: FLUJO DE CAJA SIN FINANCIAMIENTO

AÑO INGRESOS DE OPERACIÓN Precio S/ TM Cantidad TM EGRESOS DE OPERACIÓN Gastos de Ventas Gastos de Administracion Gastos de Operación AMORTIZACION DE INTANGIBLES DEPRECIACION Edificios Maquinaria, Equipos y Enseres Equipo Muebles y Enseres GANANCIAS OPERATIVAS GRAVABLES Impuestos (30%) Ingresos No Gravables(K y W) Depreciación Cargos Diferidos Valor de Salvamento Activos Vendidos Costos de Inversión Inversión en Activos Fijos Terrenos Edificios Maquinaria, Equipos Muebles y Enseres Equipo Muebles y Enseres

Intangibles Inversión en Capital de Trabajo Créditos Recibidos Amortización de Créditos y Prestamos FLUJO DE FONDOS NETOS BENEFICIOS COSTOS

-1

0

0 0

1,500,000 1,250,000 500,000 750,000

0 0

11,440,000 10,250,000 500,000 750,000 9,000,000

1 23,400,000 150 156,000 13,830,000 2,390,000 1,250,000 10,190,000 60,000 1,050,000 150,000 900,000

2 31,500,000 150 210,000 17,505,000 2,200,000 1,655,000 13,650,000 60,000 1,245,000 150,000 900,000 195,000

8,460,000 2,538,000

12,690,000 3,807,000

3 31,500,000 150 210,000 17,505,000 2,200,000 1,655,000 13,650,000 60,000 1,630,000 150,000 900,000 195,000 385,000 12,305,000 3,691,500

4 31,500,000 150 210,000 17,505,000 2,200,000 1,655,000 13,650,000 320,000 1,630,000 150,000 900,000 195,000 385,000 12,045,000 3,613,500 1,790,000 1,630,000 320,000 11,745,000

1,050,000 60,000

1,245,000 60,000

1,630,000 60,000

2,800,000 1,950,000

3,850,000 3,850,000

0

0

1,950,000 3,850,000

250,000

250,000

0

-21,940,000

1,500,000

-11,440,000

VAN (12%) = TIR = B/C=

940,000

1,790,000

1,790,000

1,790,000

3,222,000 23,400,000 19,258,000

4,278,000 31,500,000 26,012,000

12,093,500 31,500,000 21,196,500

25,706,500 45,035,000 21,118,500

1 23,400,000 150 156,000 13,830,000 2,390,000 1,250,000 10,190,000 60,000 1,050,000 150,000 900,000

2 31,500,000 150 210,000 17,505,000 2,200,000 1,655,000 13,650,000 60,000 1,245,000 150,000 900,000 195,000

8,460,000 2,538,000

12,690,000 3,807,000

3 31,500,000 150 210,000 17,505,000 2,200,000 1,655,000 13,650,000 60,000 1,630,000 150,000 900,000 195,000 385,000 12,305,000 3,691,500

4 31,500,000 150 210,000 17,505,000 2,200,000 1,655,000 13,650,000 320,000 1,630,000 150,000 900,000 195,000 385,000 12,045,000 3,613,500 1,790,000

9,292,041 25%

FLUJO DE CAJA CON FINANCIAMIENTO

AÑO INGRESOS DE OPERACIÓN Precio S/ TM Cantidad TM EGRESOS DE OPERACIÓN Gastos de Ventas Gastos de Administracion Gastos de Operación AMORTIZACION DE INTANGIBLES DEPRECIACION Edificios Maquinaria, Equipos y Enseres Equipo Muebles y Enseres GANANCIAS OPERATIVAS GRAVABLES Impuestos (30%) Ingresos No Gravables(K y W)

-1

0

0 0

0 0

Intangibles Inversión en Capital de Trabajo Créditos Recibidos Amortización de Créditos y Prestamos FLUJO DE FONDOS NETOS BENEFICIOS COSTOS

250,000

250,000

0

-21,940,000

1,500,000

-11,440,000

VAN (12%) = TIR = B/C=

940,000

1,790,000

1,790,000

1,790,000

3,222,000 23,400,000 19,258,000

4,278,000 31,500,000 26,012,000

12,093,500 31,500,000 21,196,500

25,706,500 45,035,000 21,118,500

1 23,400,000 150 156,000 13,830,000 2,390,000 1,250,000 10,190,000 60,000 1,050,000 150,000 900,000

2 31,500,000 150 210,000 17,505,000 2,200,000 1,655,000 13,650,000 60,000 1,245,000 150,000 900,000 195,000

8,460,000 2,538,000

12,690,000 3,807,000

3 31,500,000 150 210,000 17,505,000 2,200,000 1,655,000 13,650,000 60,000 1,630,000 150,000 900,000 195,000 385,000 12,305,000 3,691,500

4 31,500,000 150 210,000 17,505,000 2,200,000 1,655,000 13,650,000 320,000 1,630,000 150,000 900,000 195,000 385,000 12,045,000 3,613,500 1,790,000

1,050,000 60,000

1,245,000 60,000

1,630,000 60,000

1,630,000 320,000 11,745,000

2,800,000 1,950,000

3,850,000 3,850,000

0

0

9,292,041 25%

FLUJO DE CAJA CON FINANCIAMIENTO

AÑO INGRESOS DE OPERACIÓN Precio S/ TM Cantidad TM EGRESOS DE OPERACIÓN Gastos de Ventas Gastos de Administracion Gastos de Operación AMORTIZACION DE INTANGIBLES DEPRECIACION Edificios Maquinaria, Equipos y Enseres Equipo Muebles y Enseres GANANCIAS OPERATIVAS GRAVABLES Impuestos (30%) Ingresos No Gravables(K y W)

Depreciación Cargos Diferidos Valor de Salvamento Activos Vendidos Costos de Inversión Inversión en Activos Fijos Terrenos Edificios Maquinaria, Equipos Muebles y Enseres Equipo Muebles y Enseres Intangibles Inversión en Capital de Trabajo Créditos Recibidos Amortización de Créditos y Prestamos FLUJO DE FONDOS NETOS BENEFICIOS COSTOS

-1

0

0 0

1,500,000 1,250,000 500,000 750,000

0 0

11,440,000 10,250,000 500,000 750,000 9,000,000

1,950,000 3,850,000 250,000

250,000

1,200,000

8,400,000

1,200,000

-13,540,000

1,500,000

-11,440,000

VAN (12%) = TIR = B/C=

940,000

1,790,000

1,790,000

1,790,000

3,222,000 23,400,000 19,258,000

240,000 4,038,000 31,500,000 26,012,000

1,920,000 10,173,500 31,500,000 21,196,500

5,760,000 19,946,500 45,035,000 21,118,500

12,473,512 39%

Depreciación Cargos Diferidos Valor de Salvamento Activos Vendidos Costos de Inversión Inversión en Activos Fijos Terrenos Edificios Maquinaria, Equipos Muebles y Enseres Equipo Muebles y Enseres Intangibles Inversión en Capital de Trabajo Créditos Recibidos Amortización de Créditos y Prestamos FLUJO DE FONDOS NETOS BENEFICIOS COSTOS

1,500,000 1,250,000 500,000 750,000

11,440,000 10,250,000 500,000 750,000 9,000,000

1,050,000 60,000

1,245,000 60,000

1,630,000 60,000

1,630,000 320,000 11,745,000

2,800,000 1,950,000

3,850,000 3,850,000

0

0

1,950,000 3,850,000 250,000 1,200,000

250,000 1,790,000

1,790,000

1,790,000

3,222,000 23,400,000 19,258,000

240,000 4,038,000 31,500,000 26,012,000

1,920,000 10,173,500 31,500,000 21,196,500

5,760,000 19,946,500 45,035,000 21,118,500

8,400,000

1,200,000

-13,540,000

1,500,000

-11,440,000

VAN (12%) = TIR = B/C=

940,000

12,473,512 39%


El estudio de un proyecto de producción y venta de una máquina de afeitar determino que en el primer año de operación podría dominarse entre el 20% y 30% del mercado nacional y a partir del segundo año entre el 30% y el 40%. El mercado nacional alcanza a 6’000,000 unidades al año. La utilidad de cada unidad antes del impuesto se estima entre $ 10 y $ 20. La inversión total se estima en 150’000,000 y los costos de operación son de $ 10 por unidad vendida (no incluye depreciación de la inversión) la vida útil del proyecto se estimo en 10 años y no tendrá valor residual al final de su término. Se prevé una tasa de descuento del 10% anual y una tasa de impuesto del 40 % ¿Usted recomendaría la inversión? SOLUCION:

No se recomienda ya que el flujo de fondos con una tasa de 10% de interés de oportunidad nos arroja un VAN de – 38´776,772.61. Por lo cual no sería rentable para el inversionista bajo esas condiciones establecidas, como lo podemos apreciar en el cuadro siguiente del flujo de fondos:


El estudio de un proyecto de producción y venta de una máquina de afeitar determino que en el primer año de operación podría dominarse entre el 20% y 30% del mercado nacional y a partir del segundo año entre el 30% y el 40%. El mercado nacional alcanza a 6’000,000 unidades al año. La utilidad de cada unidad antes del impuesto se estima entre $ 10 y $ 20. La inversión total se estima en 150’000,000 y los costos de operación son de $ 10 por unidad vendida (no incluye depreciación de la inversión) la vida útil del proyecto se estimo en 10 años y no tendrá valor residual al final de su término. Se prevé una tasa de descuento del 10% anual y una tasa de impuesto del 40 % ¿Usted recomendaría la inversión? SOLUCION:

No se recomienda ya que el flujo de fondos con una tasa de 10% de interés de oportunidad nos arroja un VAN de – 38´776,772.61. Por lo cual no sería rentable para el inversionista bajo esas condiciones establecidas, como lo podemos apreciar en el cuadro siguiente del flujo de fondos:

FLUJO DE CAJA

AÑO INGRESO DE OPERACIÓN Precio TM Cantidad TM Costos de Operación GANANCIAS OPERATIVAS GRAVABLES Impuestos a las Utilidades (40%) Inversión FLUJO DE FONDO NETO

0

150,000 -150,000

1 37,500 25 1,500 15,000

2 52,500 25 2,100 21,000

3 52,500 25 2,100 21,000

4 52,500 25 2,100 21,000

5 52,500 25 2,100 21,000

6 52,500 25 2,100 21,000

7 52,500 25 2,100 21,000

8 52,500 25 2,100 21,000

9 52,500 25 2,100 21,000

10 52,500 25 2,100 21,000

22,500 9,000

31,500 12,600

31,500 12,600

31,500 12,600

31,500 12,600

31,500 12,600

31,500 12,600

31,500 12,600

31,500 12,600

31,500 12,600

13,500

18,900

18,900

18,900

18,900

18,900

18,900

18,900

18,900

18,900

VAN (10%) =

-38,777


En el estudio de un proyecto se estima posible producir 30 000 toneladas anuales que podrían venderse a $ 300 cada una. Los costos variables se estimaron en $ 100 la tonelada y los fijos en $ 1 800 000. Esta alternativa requiere una financiación del 60% de la inversión. Suponga que el monto a financiarse se paga al final de los 10 años y que los intereses anuales son de 10% anuales. Alternativamente, se conoce otra tecnología que podría producir solo 25 000 toneladas, con un costo variable de $ 150 la tonelada y fijos de $ 1 500 000. Al dejar demanda insatisfecha, se estima a vender a $ 400 la tonelada. El valor de esta alternativa de es $ 1 800 000 y tampoco tiene valor de salvamento al cabo de los 10 años. Suponga que la depreciación es lineal. Esta requiere un financiamiento del 50% de la inversión. Adicionalmente a lo anterior, ambas alternativas requieren un capital de trabajo equivalente de 3 meses de costos de operación en cada caso. Este capital es propio para cada una de las inversiones, la tasa de impuesto a las utilidades es de 10%. Elaborar los correspondientes flujos de caja para cada alternativa.


En el estudio de un proyecto se estima posible producir 30 000 toneladas anuales que podrían venderse a $ 300 cada una. Los costos variables se estimaron en $ 100 la tonelada y los fijos en $ 1 800 000. Esta alternativa requiere una financiación del 60% de la inversión. Suponga que el monto a financiarse se paga al final de los 10 años y que los intereses anuales son de 10% anuales. Alternativamente, se conoce otra tecnología que podría producir solo 25 000 toneladas, con un costo variable de $ 150 la tonelada y fijos de $ 1 500 000. Al dejar demanda insatisfecha, se estima a vender a $ 400 la tonelada. El valor de esta alternativa de es $ 1 800 000 y tampoco tiene valor de salvamento al cabo de los 10 años. Suponga que la depreciación es lineal. Esta requiere un financiamiento del 50% de la inversión. Adicionalmente a lo anterior, ambas alternativas requieren un capital de trabajo equivalente de 3 meses de costos de operación en cada caso. Este capital es propio para cada una de las inversiones, la tasa de impuesto a las utilidades es de 10%. Elaborar los correspondientes flujos de caja para cada alternativa.

SOLUCION:

ALTERNATIVA N°01 AÑO

0

1

INGRESO DE OPERACIÓN

2

3

4

5

6

7

8

9

10

9,000,000 9,000,000 9,000,000 9,000,000 9,000,000 9,000,000 9,000,000 9,000,000 9,000,000 9,000,000

Precio TM Cantidad TM EGRESOS DE OPERACIÓN

300

300

300

300

300

300

300

300

300

300

30,000

30,000

30,000

30,000

30,000

30,000

30,000

30,000

30,000

30,000

4,800,000 4,800,000 4,800,000 4,800,000 4,800,000 4,800,000 4,800,000 4,800,000 4,800,000 4,800,000

Costos de Intereses sobre Créditos Recibidos

1,200,000 1,080,000

Depreciación

2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000

GANANCIAS OPERATIVAS GRAVABLES

1,000,000 1,120,000 1,240,000 1,360,000 1,480,000 1,600,000 1,720,000 1,840,000 1,960,000 2,080,000

Impuestos a las Utilidades (10%)

100,000

Depreciación

112,000

960,000

124,000

840,000

136,000

720,000

148,000

600,000

160,000

480,000

172,000

360,000

184,000

240,000

196,000

1,200,000 21,200,000

Inversión en Capital de Trabajo

1,200,000

Inversión

20,000,000

Créditos Recibidos

12,000,000

Amortización de Créditos y Prestamos FLUJO DE FONDO NETO

1,200,000 1,200,000 1,200,000 1,200,000 1,200,000 1,200,000 1,200,000 1,200,000 1,200,000 1,200,000 -9,200,000 1,700,000 1,808,000 1,916,000 2,024,000 2,132,000 2,240,000 2,348,000 2,456,000 2,564,000 3,872,000

VAN (10%) = TIR = C /B =

ALTERNATIVA N°02 AÑO

208,000

2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000

Ingresos no Gravables Capital de Trabajo Costos de Inversión

120,000

4,180,681 18.59%

0


1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000

Precio TM

400

400

400

400

400

400

400

400

400

400

25,000

25,000

25,000

25,000

25,000

25,000

25,000

25,000

25,000

25,000

EGRESOS DE OPERACIÓN Costos de Intereses sobre Créditos Recibidos

5,250,000

5,250,000

5,250,000

5,250,000

5,250,000

5,250,000

5,250,000

5,250,000

5,250,000

5,250,000

900,000

810,000

720,000

630,000

540,000

450,000

360,000

270,000

180,000

90,000

Depreciación

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000


Cantidad TM

2,050,000

2,140,000

2,230,000

2,320,000

2,410,000

2,500,000

2,590,000

2,680,000

2,770,000

2,860,000


205,000

214,000

223,000

232,000

241,000

250,000

259,000

268,000

277,000

286,000

Depreciación Ingresos no Gravables Capital de Trabajo

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

Costos de Inversión Inversión en Capital de Trabajo Inversión Créditos Recibidos

1,312,500 19,312,500 1,312,500 18,000,000 9,000,000


VAN (10%) = TIR = C /B =

-10,312,500

900,000

900,000

900, 000

900,000

900,000

900,000

900,000

900, 000

900,000

900,000

2,745,000

2,826,000

2,907,000

2,988,000

3,069,000

3,150,000

3,231,000

3,312,000

3,393,000

4,786,500

8,914,561 26.30%


10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000

Precio TM Cantidad TM EGRESOS DE OPERACIÓN Costos de Intereses sobre Créditos Recibidos

400

400

400

400

400

400

400

400

400

400

25,000

25,000

25,000

25,000

25,000

25,000

25,000

25,000

25,000

25,000

5,250,000

5,250,000

5,250,000

5,250,000

5,250,000

5,250,000

5,250,000

5,250,000

5,250,000

5,250,000

900,000

810,000

720,000

630,000

540,000

450,000

360,000

270,000

180,000

90,000

Depreciación

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000


2,050,000

2,140,000

2,230,000

2,320,000

2,410,000

2,500,000

2,590,000

2,680,000

2,770,000

2,860,000


205,000

214,000

223,000

232,000

241,000

250,000

259,000

268,000

277,000

286,000

Depreciación Ingresos no Gravables Capital de Trabajo

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

1,800,000

Costos de Inversión Inversión en Capital de Trabajo Inversión

1,312,500 19,312,500 1,312,500 18,000,000

Créditos Recibidos

9,000,000


-10,312,500

VAN (10%) = TIR = C /B =

900,000

900,000

900, 000

900,000

900,000

900,000

900,000

900, 000

900,000

900,000

2,745,000

2,826,000

2,907,000

2,988,000

3,069,000

3,150,000

3,231,000

3,312,000

3,393,000

4,786,500

8,914,561 26.30%

FUJO DE CAJA No. 6 En el estudio de un proyecto de inversión para instalar una planta industrial, se calculan inversiones en terrenos por $38,000 y en máquinas por $700,000; construcciones por $300,000. Los estudios de pre inversión tienen un costo de $5,000, mientras que los estudios definitivos alcanzan un costo de $20,000. Con estas inversiones se puedan vender 1,000 toneladas en el primer año (con incrementos de 50 toneladas anuales) a un precio de $2,800 cada uno (incluido IGV). El estudio financiero a determinado la necesidad de un préstamo de $600,000 pagadero en cuatro cuotas, con intereses del 18% efectivo anual sobre saldos. El informe técnico calcula costos variables de $500 por tonelada producida y costos fijos de $600,000 anuales. Las máquinas se deprecian en línea recta en cinco años y las edificaciones a razón del 3% anual. La empresa paga un impuesto a las utilidades del 30%. El proyecto podrá operar durante un máximo de 6 años, momento en el que la maquinaria se venderá en $200,000 y las edificaciones se valorizarán en un 30% por debajo de su valor en libros. El pago de IGV correspondiente a las inversiones alcanza un monto de $180,000. Se debe disponer de un capital de trabajo correspondiente a un 15% de los costos anuales, de los cuales aproximadamente el 80% corresponden a gastos sujetos a IGV (18%). La tasa de inflación se calcula en 5% anual, interés de oportunidad es del 20%. Si necesita más información considere Ud. Los supuestos necesarios.

FUJO DE CAJA No. 6 En el estudio de un proyecto de inversión para instalar una planta industrial, se calculan inversiones en terrenos por $38,000 y en máquinas por $700,000; construcciones por $300,000. Los estudios de pre inversión tienen un costo de $5,000, mientras que los estudios definitivos alcanzan un costo de $20,000. Con estas inversiones se puedan vender 1,000 toneladas en el primer año (con incrementos de 50 toneladas anuales) a un precio de $2,800 cada uno (incluido IGV). El estudio financiero a determinado la necesidad de un préstamo de $600,000 pagadero en cuatro cuotas, con intereses del 18% efectivo anual sobre saldos. El informe técnico calcula costos variables de $500 por tonelada producida y costos fijos de $600,000 anuales. Las máquinas se deprecian en línea recta en cinco años y las edificaciones a razón del 3% anual. La empresa paga un impuesto a las utilidades del 30%. El proyecto podrá operar durante un máximo de 6 años, momento en el que la maquinaria se venderá en $200,000 y las edificaciones se valorizarán en un 30% por debajo de su valor en libros. El pago de IGV correspondiente a las inversiones alcanza un monto de $180,000. Se debe disponer de un capital de trabajo correspondiente a un 15% de los costos anuales, de los cuales aproximadamente el 80% corresponden a gastos sujetos a IGV (18%). La tasa de inflación se calcula en 5% anual, interés de oportunidad es del 20%. Si necesita más información considere Ud. Los supuestos necesarios. SOLUCIÓN DEL FLUJO 06: ESTIMADO DEL CAPITAL DE TRABAJO ( PRESUPUESTO DE CAJA)

Capital de trabajo Periodo de desface Porcentaje afecto IGV año 1 Porcentaje afecto IGV año 2

DATOS DE P RESUPUESTO DE INGRESO

1.8 veces/año 80.00% 80.00%

DATOS DE P RESUPUESTO DE INGRESO

Precio de venta

2.4

Volúmen de producción Año1 Volúmen de producción Año2

1000

Volúmen de producción Año3

1100


1150


1200


1250

Máxima capacidad de produción

1050

1312.5

Costo fijo total Costo variable medio

600.0 0.5

VALOR DE SALVAMENTO

Vida util Terrenos

Depr./año

Depr. Acum.

En libros

infinito

Edificaciones

Valor residual De mercado De salvamento

38.00

38.00

0.00

33.33333333

9

54

246.00

172.2

-73.80

Maquinarias y Equipos

5

140

700

0.00

200

200.00

Vehiculos

5

0

0

0.00

0

0.00

Equipos de oficina

5

0

0

0.00

0

0.00

Otros tangibles

5

0

0

0.00

0

0.00

284.00

410.20

126.20

Gastos de preinversión

3

1.67

5

Gasto de inversión

3

6.67

20

Total Valor residual

Año========>>>>

0

1

126.20

2

3

4

5

6

1050

1050

1050

1050

1050

1050

1100

1150

1200

1250

PRESUPUESTO DE INGRESO

Volúmen de producción

1000

Precio por unidad Ingreso total

2.4

2.372881356 2.37288136 2.372881356 2.372881356 2.37288136

2372.881356

2491.525424 2610.16949 2728.813559 2847.457627 2966.10169

PRESUPUESTO DE COSTOS

Costo fijo sin depreciación

600

600

600

600

600

600

Costo variable medio

0.5

0.5

0.5

0.5

0.5

0.5

Costo variable total

500

525

550

575

600

625

1100

1125

1150

1175

1200

1225

172.5 176.25 180 24.840000 25.380000 25.920000 197.34 201.630000 205.920000 4.290 4.290 4.290

183.75 26.460000 210.21 4.290

0 0.000000 0 0.000

Costo total PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO

Capital de trabajo neto IGV Capital de trabajo Capital de trabajo por año Variación del Capital de trabajo(KT)

165 23.76 188.76 188.76

168.75 24.300000 193.05 4.290

PRÉSTAMO PERÍODO TASA PERIODO

-600

600

4 12.38% SALDO INICIAL

CUOTA

INTERES

AMORTIZACIÓN

SALDO FINAL

1

600.00

224.29

74.29

150.00

450.00

2

450.00

205.71

55.71

150.00

300.00

3

300.00

187.14

37.14

150.00

150.00

4

150.00

168.57

18.57

150.00

0.00

S/. 785.71429

S/. 185.714286

S/. 600.00000

SUMA:

Flujo de fondos, proyecto financiado De talle

(+)

Ingreso s de o peración

(-)

Costos de Operac.(incluye Imp.Indir.)

(-)

Intereses sobre créditos recibidos

(-)

Depreciación

(-)

Cargos diferidos (amortización Intang.)

(+/-)

P érdid as acumuladas

(=)

Gananc ias grava ble s

(-)

Impuestos directos

(+)

Valor de Salvam. Grav. (vta de Activos)

(-)

Imp. a la Utilidad e n Venta de Activo s

(+)

Ingres o po r crédito fisc al I.G.V.

(+)

Ingr. no gravables (capital de trabajo)

(-)

Cos tos de operación no deducibles

(+)

Valor libros Act. Vend. (Ingr. no Grav.)

(=)

Gananc ias ne tas

(+)

Depreciación

(+)

Cargos diferidos

(+)

Valor de Salvam., Activos no Vendidos

(-)

Cos tos de inversión

(-)

I.G.V. e n invers iones Fijas

(+)

Créditos rec ibid os

(-)

Amortización de p´restamos

(=)

Flu jo de fo ndo s ne to

1

2

3

4

5

6

2,373 1,100 74 149 8

2,492 1,125 56 149 8

2,610 1,150 37 149 8

2,729 1,175 19 149

2,847 1,200

2,966 1,225

149

9

1,041

1,153

1,266

1,386

1,498

1,732

312

346

380

416

450

520 126.2 37.9

210.2

180.0 188.8

4.3

4.3

4.3

4.3

4.3

188.8

284.0

904.6

803.1

881.7

966.1

1044.6

1795.0

149.0

149.0

149.0

149.0

149.0

9.0

8.3

8.3

8.3

150.0 911.9

150.0 810.5

150.0 889.0

150.0 965.1

1,193.6

1,804.0

1,058.0 180.0 600.0 826.8

Flujo de fondos, proyecto financiado De talle

1

2

3

4

5

6

ingresos

600

2553

2492

2610

2729

2847

3 587

Costos

1427

1641

1681

1721

1764

1654

1782

-827

912

810

889

965

1194

1804

-827

760

563

514

465

480

604

-826.76

-66.82

49 6.01

1 01 0.50

1 47 5.91

1 95 5.6 0

25 59.7 6

Beneficios

Valor Ac tual Neto P eríodo Me dio de Rec upero de Inversiones

Valor Actual Neto

2559.76

Tasa Única de Retorno

108.30%

Relacion Beneficio Costo

1.36

Recomendable

Recomendable Recomendable

Dado que el VAN del proyecto de inversión es positivo (mayor que cero), indica que el siguiente proyecto generara riqueza para la empresa más allá del retorno del capital invertido en el proyecto. alor Actual Neto=2559.76 El empresario si realiza la inversión

recuperar su capital invertido, y adicionalmente obtendrá un monto de 2396.0197 S/. Por tanto el proyecto está obteniendo 2396.0197 S/ adicionales respecto a los demás alternativas 20%.

asa Interna de Retorno =108.33% Es la rentabilidad de del dinero invertido en el proyecto.

Relación Beneficio Costo =1.36Dado que el valor es mayor que 1, entonces El valor actual de los flujos de beneficios es mayor al valor actual de los flujos de costos. Por tanto el proyecto puede realizarse.

FLUJO DE CAJA N° 7 Se tiene la siguiente información: Inversión del proyecto Capital de trabajo Precio de venta Producción y ventas Costo variable Costo fijo anual Depreciación

Año 7

$1,200.000 año 0 (capital fijo) $300,000 año 0 $100 por unidad 10,000 unidades por año $30 por unidad $150,000 $100,000 durante 10 años

Reemplazo de equipo

Año 7

Reemplazo de equipo

Precio de venta Valor en libros Inversión reposición Valor de desecho Tasa impuesto a la renta Tasa de interés de oportunidad

$250,000 $150,000 $500,000 $400,000 año 10 10% 20%

Con esta información se pide:

Elaborar el flujo de fondos del proyecto Calcular el VAN, TIR, B/C SOLUCIÓN DEL FLUJO N° 7: DATOS DE P RESUPUESTO DE INGRESO

Precio de venta

0.1


10000


10000


10000


10000


10000


10000


10000


10000


10000


10000

Máxima capacidad de produción

12500

Costo fijo total

150.0


0.03 30

VALOR DE SALVAMENTO

Terrenos Edificaciones Maquinarias y Equipos Vehiculos Equipos de oficina Otros tangibles

Vida util infinito 33.33333333 5 5 5 5

Depr./año

Depr. Acum. 0

0

100

500

0

0

0

0

0

0

Gastos de preinversión

3

1.67

5

Gasto de inversión

3

6.67

20

Total Valor residual

En libros 0.00 0.00 150.00 0.00 0.00 0.00 150.00

Valor residual De mercado De salvamento 0.00 0.00 0 0.00 250 100.00 0 0.00 0 0.00 0 0.00 250.00 100.00

100.00

100.00

Año========>>>>

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

10000

10000

10000

10000

10000

10000

10000

10000

10000

10000

10000

10000

10000

10000

10000

10000

10000

10000

10000

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

0.1

1000

1000

1000

1000

1000

1000

1000

1000

1000

1000


150

150

150

150

150

150

150

150

150

150


0.03

0.03

0.03

0.03

0.03

0.03

0.03

0.03

0.03

0.03

Costo variable total

300

300

300

300

300

300

300

300

300

300

Costo total

450

450

450

450

450

450

450

450

450

450

67.5

67.5

67.5

67.5

67.5

67.5

67.5

67.5

0

2.700000 2.700000

2.700000

PRESUPUESTO DE INGRESO

Volúmen de producción Precio por unidad Ingreso total PRESUPUESTO DE COSTOS

PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO

Capital de trabajo neto

67.5

67.5

IGV Capital de trabajo

2.7

2.700000

Capital de trabajo por año

70.2

70.2

70.2

70.2

70.2

70.2

70.2

70.2

70.2

70.2

0

Variación del Capital de trabajo(KT)

70.2

0.000

0.000

0.000

0.000

0.000

0.000

0.000

0.000

0.000

0.000

2.700000 2.700000 2.700000 2.700000 2.700000 0.000000

Flujo de fondos, proyecto puro. (sin reinversiones financieras) Detalle (+) Ingresos de operación

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

250

(+) vewnta de activo (+) Ingresos financieros (-) Costos de Operac.(incluye Imp.Indir.)

450

450

450

450

450

450

450

450

450

450

(-) Depreciación

100

100

100

100

100

100

100

100

100

100

(=) Ganancias gravables

450

450

450

450

450

450

450

450

450

450

(-) Impuestos directos

45

45

45

45

45

45

45

45

45

45

(-) Cargos diferidos (amortización Intang.) (+/-) Pérdidas acumuladas

(+) Valor de Salvam. Grav. (vta de Activos)

100

(-) Imp. a la Utilidad en Venta de Activos

10

(+) Ingreso por crédito fiscal I.G.V.

300

(+) Ingr. no gravables (capital de trabajo) (+) Ingr. no grav. (recup. Princ.. Inv. Financ.)

(-) Costos de operación no deducibles

300.00 150

(+) Valor libros Act. Vend. (Ingr. no Grav.)

300

(=) Ganancias netas (+) Depreciación

405

405

405

405

405

405

645

405

405

705

100

100

100

100

100

100

100

100

100

100

(+) Cargos diferidos

(+) Valor de Salvam., Activos no Vendidos

400.0

1,200.0

(-) Costos de inversión

500

(-) I.G.V. en inversiones Fijas (-) Inversiones financieras (=) Flujo de fondos neto

1,500

505

505

505

505

505

505

245

505

505

1,205

4

5

6

7

8

9

10

1,250

1,000

1,000

1,700

1,005

495

495

495

245.0 00

505.0 00

505.0 00 1,2 05.0 00

68.375

117.447

97.872

194.614

248

365.20

463

658

Flujo de fondos, proyecto puro. (sin reinversiones financieras) De talle

1

2

3

1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 ingresos 1,500 495 495 495 495 495 495 Costos Beneficios -1,5 00.0 00 505.0 00 505.0 00 505.000 505.0 00 505.0 00 505.0 00 Valor Actual Neto -1,500.000 420.833 350.694 292.245 243.538 202.9 48 169.123 Período Medio de Recupero de Inve -1,500 -1,079 -728 -436 -193 10 179 4.08

4.49

4.79

4.95

Valor Actual Neto Tasa Interna de Retorno Relacion Beneficio Costo Periodo Medio de recuperacion

657.69

Recomendable

31.66%

Recomendable

1 .1 8

Re come ndabl e

4.95



asa Interna de Retorno =31.7%

Es la rentabilidad de del dinero

invertido en el proyecto.


Periodo medio de recuperación =4.95  Mide en cuanto tiempo se recuperara la inversión. En este proyecto la inversión se recuperara en 4 año con 8 meses y 15 días.

FLUJO DE CAJA N° 8 Un negocio tiene una vida útil de tres años la producción es de 900, 1200 y 1800 para los tres años respectivamente la cual se venderá a un precio de S/ 15 la unidad sin variación en los tres años, Los costos de inversión vienen dados por. Terreno 12,000, edificios 3,500, maquinarias 1,900 y equipo 350; la inversión en equipos se repite en el mismo monto en el segundo año de operación del proyecto. La depreciación de estos activos asciende a una tasa del 10% El capital de trabajo considerado en los costos de inversión se va incrementando en 50 cada año y los costos operativos se distribuyen de la siguiente manera:

Año 1

Año 2

Año 3

Mano de Obra Directa

1500

2000

3000

Materia Prima

1800

2200

3100

Costos Indirectos de Fabricación

200

400

800

Administrativos

900

1000

1200

Ventas

800

1000

1400

Costo de Fabricación

Costos de Operación

El impuesto que se paga es de 20% y se conoce que el dueño del negocio solicitó un préstamo por 2400 amortizable en los tres años de funcionamiento y a una tasa de interés del 10%, se solicita: Elaborar el flujo de caja y calcular VAN TIR y B/C 10%.

SOLUCION AL FLUJO DE CAJA N° 8 Datos del Presupuesto de ingresos Precio de Venta

15

Costo fijo Año 1

1.7

Vol. De producción año 1

0.9

Costo fijo Año 2

2


1.2

Costo fijo Año 3

2.6


1.8

Costo Variable Año 1

3.5


4.6


6.9

Maxima capacidad de producción

Valor de salvamento

Valor de salvamento Valor residual Vida util

Depreciación

Depreciacion

Valor en

Valor de

Valor de

por año

acumulada

libros

mercado

salvamento

Terrenos

10

1.2

3.6

8.400

8.400

0.000

Edificaciones Maquinarias y equipos

10

0.35

1.05

2.450

2.450

0.000

10

0.19

0.57

1.330

1.900

0.570

Vehículos

10

0.035

0.105

0.245

0

-0.245

Equipos de oficina Otros Tangibles

10

0.035

0.105

0.245

0

-0.245

10

0

0

0.000

0

0.000

12.670

12.750

0.080

Total valor residual

0.080

Gastos de pre inversión

3

0.00

0.00

Gastos de Inversión

3

0.00

0.00

Presupuesto de ingresos Año============================

0

1

2

3

0

0

0.90

1.20

1.80

0.00

0.00

Precio por unidad

15.00

15.00

15.00

0.00

0.00

Ingreso total

13.50

18.00

27.00

0.00

0.00

1

2

3

0

0


1.70

2.00

2.60

0.00

0.00

Costo variable Medio

3.50

4.60

6.90

0.00

0.00

Costo Total

5.20

6.60

9.50

0.00

0.00

1

2

3

0

0

0.00

0.00

Volumen de Produccón

Presupuesto de Costos Año==============================>

0

Presupuesto de Capital de Trabajo Año==============================>

0

Capital de trabajo neto IGV Capital de trabajo

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

Capital de trabajo por año

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

Variación en el KT

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

Estimado de depreciacion y cargos diferidos

Estimado de depreciacion y cargos diferidos Año==============================>

0

1

2

3

0

12.00

1.200

1.200

1.200

0.000

Edificaciones

3.50

0.350

0.350

0.350

0.00

0.00

Maquinaria

1.90

0.190

0.190

0.190

0.00

0.00

Equipos

0.35

0.035

0.035

0.035

0.00

0.00

Equipos

0.35

0.000

0.350

0.035

0.00

0.00

18.10

1.775

2.125

1.810

0.00

0.00

Terrenos

DEPRECIACION TOTAL

Flujo de fondos, con Financiamiento

0

Flujo de fondos, con Financiamiento 1

2

3

13.50

18.00

27.00

Detalle (+)

Ingresos de operación

(+)

Ingresos financieros

(-)


5.20

6.60

9.50

(-)

Depreciación

1.78

2.13

1.81

(-)


(+/-) Pérdidas acumuladas (=)

Ganancias gravables

6.53

9.28

15.69

(-)

Impuestos directos

1.31

1.86

3.14

(+)

Valor de Salvam. Grav. (v ta de Activ os)

(-)

Imp. a la Utilidad en Venta de Activos

(+)

Ingreso por crédito fiscal I.G.V.

(+)


(+)

Ingr. no grav. (recup. Princ.. Inv. Financ.)

(-)

Costos de operación no deducibles

(+)


(=)

Ganancias netas

5.22

7.42

12.55

(+)

Depreciación

1.78

2.13

1.81

(+)

Cargos diferidos

(+)


(-)


(-)

I.G.V. en inversiones Fijas

(-)

Capital de Trabajo

(-)

Inversiones financieras

(-)

Amortizaciones

(=)

Flujo de fondos neto

17.75

0.35

0.05

0.050

0.050

0.800

0.800

0.800

6.15

8.35

13.51

2.4

20.15

Flujo de fondos, proyecto puro. (sin reinversiones financieras) 1

D e t a l le

ingresos Costos Beneficios Valor Actual Neto Período Medio de Recupero de

2

3

13.50

18.00

27.00

20.15

6.51

8.81

12.64

-20.15

7.00

9.20

14.36

-20.15

6.36

7.60

10.79

-20.15

-13.79

-6.19

2.81

2.57

4.60

Indicadores Valor Actual Neto

2.485

RECOMENDABLE

16.02%

RECOMENDABLE

Relacion Beneficio Costo

1.11

RECOMENDABLE

Periodo Medio de recuperacion

2.81

Tasa Interna de Retorno

Dado que el VAN del proyecto de inversión es positivo (mayor que cero), indica que el siguiente proyecto generara riqueza para la empresa más allá del retorno del capital invertido en el proyecto. alor Actual Neto=2.485 El empresario si realiza la inversión recuperar

su capital invertido, y adicionalmente obtendrá un monto de 2396.0197 S/. Por tanto el proyecto está obteniendo 2396.0197 S/ adicionales respecto a los demás alternativas 20%.



Periodo medio de recuperación =2.81  Mide en cuanto tiempo se recuperara la inversión. En este proyecto la inversión se recuperara en 4 año con 8 meses y 15 días.

FLUJO DE CAJA N° 9 Supóngase un flujo de caja donde el precio es de $100 por unidad, la producción y venta es de 10 000 unidades anuales, el costo variable unitario es de $30 y el costo fijo anual es de $150000 y la depreciación durante los diez años es de $100 000.Se supondrá que al término del séptimo año se deberá reemplazar un activo cuyo precio de venta alcanzará a $250 000, su valor libro será de 150 000 y la inversión en su reposición alcanzará $500 000. Para llevar a cabo el proyecto deberá hacerse inversiones por $1200 000 en capital fijo y $300 000 en capital de trabajo (CT). El valor de desecho del proyecto (VD) se estimará en $400 000. La tasa de impuestos a las utilidades es de 10% y la de costo de capital es de 20%. SOLUCIÓN AL FLUJO N° O9.

PRECIO

100

Flujo de fondos, proyecto puro. (sin reinversiones financieras) Detalle

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

(+)


(+)


(-)


450

450

450

450

450

450

450

4 50

450

450

(-)

Depreciación

100

100

100

1 00

100

100

100

100

100

100

(-)



Ganancias gravables

450

450

450

450

450

450

450

450

450

450

(-)

Impuestos directos

45

45

45

45

45

45

45

45

45

45

(+)

Valor de Salvam. Grav. (vta de Activos)

100

(-)


10

(+)


(+)


(+)

Ingr. no grav. (recup. Princ.. Inv. Financ.)

(-)

Costos de operación no deducibles

(+)

Valor libros Act. Vend. (Ingr. no Grav. )

(=)

Ganancias netas

(+)

Depreciación

(+)

Cargos diferidos

(+)


(-)


(-)

I.G.V. en inversiones Fijas

(-)

Inversiones financieras

(=)


300

300.00 150 300

405

405

405

405

405

405

645

405

405

705

100

100

100

1 00

100

100

100

100

100

100

400.0

1,200.0

VALOR ACTUAL NETO TASA INTERNA DE RETORNO

1,500

500

505

505

505

505

505

505

245

505

505

657.69 31.66%




1,205

FLUJO DE CAJA N° 10 Considérese que en el estudio de la viabilidad de un nuevo proyecto se estima posible producir y vender 50.000 unidades anuales de un producto a $500 cada una durante los dos primeros años y a $600 a partir del tercer año, cuando el producto se haya consolidado en el mercado. Las proyecciones de ventas muestran que a partir del sexto año éstas se podrían incrementar en un 20%. El estudio técnico definió una tecnología óptima para el proyecto que requeriría las siguientes inversiones para un volumen de 50.000 unidades:

Una de las maquinarias, cuyo valor es de $10.000.000, debe reemplazarse cada ocho años por otra similar. La máquina usada podría venderse en $2.500.000. El crecimiento de la producción para satisfacer el incremento de las ventas requeriría invertir $12.000.000 en obras físicas adicionales y $8.0 00.000 en maquinarias. Los costos de fabricación para un volumen de hasta 55.000 unidades anuales son los siguientes:

Sobre este nivel de producción es posible importar directamente los materiales a un costo unitario de $32. Los costos fijos de fabricación se estiman en $2.000.000, sin incluir depreciación. La ampliación de la capacidad hará que estos costos se incrementen en $200.000. Los gastos de administración y ventas se estiman en $800.000 anuales, los primeros cinco años, y en $820.000 cuando se incremente el nivel de operación. Los gastos de venta variables corresponden a comisiones del 2% sobre ventas. La legislación vigente permite depreciar las obras físicas en 20 años y todas las máquinas en 10 años. Los activos intangibles se amortizan linealmente en cinco años. Los gastos de puesta en marcha ascienden a $2.000.000, dentro de los que se incluye el costo del estudio de viabilidad, que asciende a $800.000. La inversión en capital de trabajo se estima en el equivalente a seis meses de costo total desembolsable. La tasa de impuestos a las utilidades es de 15% y la rentabilidad exigida al capital invertido es de 12%.

SOLUCION AL FLUJO N° 10

SOLUCION AL FLUJO N° 10 EJERCICIO N° 02

Horizonte de evaluación

10 años

Moneda: 1==> Corriente 2==> Constante

2

Tasa de Reinversiones financieras (real)

12%

Tasa de interes alternativa (real)

12%

Tasa de inters por deuda (efectiva)

8%

Tasa de inflación

0%

Tasa mde endeudameinto real

8.00%

Tasa de Impuesto a la Renta

15%

Impuesto General a las Ventas

18%

Presupuesto de Capital (inversión Fija) Terrenos

12,000,000

Inversion fija total

obras fisicas inicial

60,000,000

capi tal de trab aj o

obras fisicas ampliacion

12,000,000

Maquinarias inicial (a) maquinaria inicial (b)

122,000,000

38,000,000

credito fiscal

28,000,000.18

10,000,000

maquinaria de reemplazo

10,000,000

Maquinaria de adicional

8,000,000

Equipos de oficina

0

otros tangibles

0 120,000,000

Inversion Fija Tangible

Capital de funcionamiento

150,000,000.18

102000000

Gastos de pre inversion Gasto de inversion Inversion fija intangible

800000 2000000

IGV Inversiones fijas

2800000 28,000,000.18

Estimado del capital de trabajo (presupuesto de caja) Periodo de desface

0.5

Porcentaje afecto IGV año 1

48.2759%


48.6405%

Datos del presupuesto de ingresos Precio de venta 1 Y 2

500

Precio de venta 3

600

costo fijo total

2800000

costo variable medio 1 Voln de produccion año 1 Volumen de produccion año 6

50000 60000

Maxima capacidad de produccion

75000

y5 costo variable medio 6

60 57

Valor de salvamento Vida util terrenos Edificaciones inicial edificaciones ampliacion Maquinarias inicial (a) Maquinarias inicial (b) maquinaria de reemplazo maquinarias adiconal Vehiculos Equipos de oficina Otros tangibles

Depr./año

infinito 20 20 10 10 10 10 0 0 0

Gastos de preinversion Gasto de inversion

12,000,000.00 30,000,000.00 9,000,000.00 0.00 2,000,000.00 8,000,000.00 4,000,000.00 0.00 0.00 0.00 2,000,000.00

3000000 30000000 600000 3000000 3,800,000 38000000 1000000 8000000 1000000 2000000 800,000 4000000 0 0 0 0 0 0

5 5

Valor residual De mercado

De pr. Acu En libros

160000.00 400000.00

800000 2000000

De salvamento

0.00

-12000000.00 -30000000.00 -9000000.00 0.00 500000.00 -8000000.00 -4000000.00 0.00 0.00 0.00 500,000.00

0 2500000 0 0 0 0 2,500,000.00

0 0

Presupuesto de ingresos 0 Volumen de produccion precio por unidad i ngre so t ot al

1

2

3

4

5

6

50000

50000

50000

50000

50000

60000

7

8

60000

500

500

600

600

600

600

600

25000000

25000000

30000000

30000000

30000000

36000000

36000000

9

60000

60000

600 36000000

10 60000

600 36000000

600 36000000

Presupuesto de costos 0 Costo fijo sin depreciacion

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

2800000

2800000

2800000

2800000

2800000

3020000

3020000

3020000

3020000

3020000


60

60

60

60

60

57

57

57

57

57

co sto v ari ab le to tal

3000000

3000000

3000000

3000000

3000000

3420000

3420000

3420000

3420000

3420000

costo total

5800000

5800000

5800000

5800000

5800000

6440000

6440000

6440000

6440000

6440000

Presupuesto de capital de trabajo Capital de trabajo neto IGV capital de trabajo

0

1

2

3

4

2900000

2900000

2900000

2900000

2900000

252000

252000

252000

252000

Capital del trabajo por año

3152000

3152000

3152000

3152000

variacion del KT

3152000

0

0

0

252000

5 3220000

6

7

3220000

3220000

8 3220000

9

10

3220000

0

279806.9 281920.24 281920.24 281920.24 281920.24

0

3152000 3499806.9 3501920.2 3501920.2 3501920.2 3501920.2

0

0

347806.9 2113.3451

0

0

0

3000000

Estimado de depreciación y cargo diferido Terrenos

12000000


60000000 3000000 3000000 3000000 3000000 3000000

3000000

3000000

3000000

3000000


12000000

0

600000

600000

600000

600000

600000

Maquinarias inicial (a)

38000000 3800000 3800000 3800000 3800000 3800000

3800000

3800000

3800000

3800000

3800000

maquinaria inicial (b)

10000000 1000000 1000000 1000000 1000000 1000000 1000000 1000000 1000000


10000000

Maquinaria de adicional TOTA L

Gastos de pre inversion

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

800000

800000

800000

800000

800000

7800000 7800000 7800000 7800000 7800000

9200000

9200000

9200000

9200000

9200000

160000

160000

160000

160000

160000

0

1000000

0

800000

0

0

0

8000000

0

1000000

0

0

0

0

0

0

Gasto de inversion

2000000

400000

400000

400000

400000

400000

0

0

0

0

0

amortizacion total

2000000

400000

400000

400000

400000

400000

0

0

0

0

0

Flujo de caja sin financiamiento 1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Flujo de caja sin financiamiento Detalle (+)


(+)


(-)


(-)

comision de ventas

(-)

Depreciación

(-)


1

2

3

25,000,000

25,000,000

30,000,000

30,000,000

4

30,000,000

5

36,000,000

6

36,000,000

7

36,000,000

8

36,000,000

9

36,000,000

10

5,800,000

5,800,000

5,800,000

5,800,000

5,800,000

6,440,000

6,440,000

6,440,000

6,440,000

6,440,000

50 0,000

500,000

600 ,0 00

600,000

600 ,0 00

7 20,000

720,00 0

7 20,000

720,00 0

7 20,000

7,800,000

7,800,000

7,800,000

7,800,000

7,800,000

9,200,000

9,200,000

9,200,000

9,200,000

9,200,000

40 0,000

400,000

400 ,0 00

400,000

400 ,0 00

10,500,000

10,500,000

15,400,000

15,400,000

15,400,000

19,640,000

19,640,000

19,640,000

19,640,000

19,640,000

1,575,000

1,575,000

2,310,000

2,310,000

2,310,000

2,946,000

2,946,000

2,946,000

2,946,000

2,946,000


Ganancias gravable s

(-)

Impuestos directos

(+)

Valor de Salvam. Grav. ( vta de Activos)

(-)


(+)


(+)


(+)

Ingr. no grav. (recup. Princ.. Inv. Financ.) Costos de operación no deducibles

(+)


(=)

Ganancias netas

(+)

Depreciación

(+)

Cargos diferidos

(+)

Valor de Salvam., Acti vos no Vendidos

(-)


(-)

I.G.V. en inversiones Fijas Inversiones financieras

(=)


500,000

75,000

3,152,000

(-)

(-)

347,807

3,152,000

2,000,000

8,925,000

8,925,000

13,090,000

13,090,000

12,742,193

16,691,887

16,694,000

19,119,000

16,694,000

16,694,000

7,800,000

7,800,000

7,800,000

7,800,000

7,800,000

9,200,000

9,200,000

9,200,000

9,200,000

9,200,000

40 0,000

400,000

400 ,0 00

400,000

400 ,0 00

122,000,000

15,754,314.9

102,000,000 20,000,000

125,152,000 17,125,000

V a lo r A c t u a l N e t o T a s a Ún ic a d e R e t o r no

2,113

14.24%

17,125,000

21,290,000

21,290,000

942,193

10,000,000

25,891,887

25,894,000

18,319,000

25,894,000 127,894,000

recomendable recomendable

INTERPRETACIONES

INTERPRETACION DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN = 15,754,314.9) El resultado nos indica que el proyecto está obteniendo una cantidad adicional de 15,754,314.9 soles respecto a las demás alternativas que rinde un 12% (costo de oportunidad del capital). Por lo tanto se recomienda, ejecutar el proyecto, dado que el VAN es mayor que cero

FLUJO DE CAJA N° 10

Considérese que en el estudio de la viabilidad de un nuevo proyecto se estima posible producir y vender 50.000 unidades anuales de un producto a $500 cada una durante los dos primeros años y a $600 a partir del tercer año, cuando el producto se haya consolidado en el mercado.

INTERPRETACIONES


FLUJO DE CAJA N° 10

Considérese que en el estudio de la viabilidad de un nuevo proyecto se estima posible producir y vender 50.000 unidades anuales de un producto a $500 cada una durante los dos primeros años y a $600 a partir del tercer año, cuando el producto se haya consolidado en el mercado. Las proyecciones de ventas muestran que a partir del sexto año éstas se podrían incrementar en un 20%. El estudio técnico definió una tecnología óptima para el proyecto que requeriría las siguientes inversiones para un volumen de 50.000 unidades:

Una de las maquinarias, cuyo valor es de $10.000.000, debe reemplazarse cada ocho años por otra similar. La máquina usada podría venderse en $2.500.000. El crecimiento de la producción para satisfacer el incremento de las ventas requeriría invertir $12.000.000 en obras físicas adicionales y $8.0 00.000 en maquinarias. Los costos de fabricación para un volumen de hasta 55.000 unidades anuales son los siguientes:

Sobre este nivel de producción es posible importar directamente los materiales a un costo

Sobre este nivel de producción es posible importar directamente los materiales a un costo unitario de $32. Los costos fijos de fabricación se estiman en $2.000.000, sin incluir depreciación. La ampliación de la capacidad hará que estos costos se incrementen en $200.000. Los gastos de administración y ventas se estiman en $800.000 anuales, los primeros cinco años, y en $820.000 cuando se incremente el nivel de operación. Los gastos de venta variables corresponden a comisiones del 2% sobre ventas. La legislación vigente permite depreciar las obras físicas en 20 años y todas las máquinas en 10 años. Los activos intangibles se amortizan linealmente en cinco años. Los gastos de puesta en marcha ascienden a $2.000.000, dentro de los que se incluye el costo del estudio de viabilidad, que asciende a $800.000. La inversión en capital de trabajo se estima en el equivalente a seis meses de costo total desembolsable. La tasa de impuestos a las utilidades es de 15% y la rentabilidad exigida al capital invertido es de 12%.

EJERCICIO N° 02

Horizonte de evaluación

10 años

Moneda: 1==> Corriente 2==> Constante

2

Tasa de Reinversiones financieras (real)

12%

Tasa de interes alternativa (real)

12%

Tasa de inters por deuda (efectiva)

8%

Tasa de inflación

0%

Tasa mde endeudameinto real

8.00%

Tasa de Impuesto a la Renta

15%

Impuesto General a las Ventas

18%

Presupuesto de Capital (inversión Fija) 12,000,000 60,000,000 12,000,000 38,000,000 10,000,000

Terrenos obras fisicas inicial

obras fisicas ampliacion Maquinarias inicial (a) maquinaria inicial (b)

maquinaria de reemplazo Maquinaria de adicional Equipos de oficina otros tangibles Inversion Fija Tangible

102000000

Gastos de pre inversion Gasto de inversion Inversion fija intangible

IGV Inversiones fijas

10,000,000 8,000,000 0 0 120,000,000 800000 2000000 2800000 28,000,000.18

Inversion fija total capi tal de trab aj o credito fiscal

Capital de funcionamiento

122,000,000

28,000,000.18

150,000,000.18

Estimado del capital de trabajo (presupuesto de caja) Periodo de desface

0.5


48.2759%


48.6405%

Datos del presupuesto de ingresos Precio de venta 1 Y 2

500

Precio de venta 3

600

costo fijo total

2800000

costo variable medio 1 Voln de produccion año 1 Volumen de produccion año 6

50000 60000

Maxima capacidad de produccion

75000

y5 costo variable medio 6

60 57

Valor de salvamento Vida util terrenos Edificaciones inicial edificaciones ampliacion Maquinarias inicial (a) Maquinarias inicial (b) maquinaria de reemplazo maquinarias adiconal Vehiculos Equipos de oficina Otros tangibles

Depr./año

infinito 20 20 10 10 10 10 0 0 0

Gastos de preinversion Gasto de inversion

12,000,000.00 30,000,000.00 9,000,000.00 0.00 2,000,000.00 8,000,000.00 4,000,000.00 0.00 0.00 0.00 2,000,000.00

3000000 30000000 600000 3000000 3,800,000 38000000 1000000 8000000 1000000 2000000 800,000 4000000 0 0 0 0 0 0

5 5

Valor residual De mercado

De pr. Acu En libros

160000.00 400000.00

800000 2000000

De salvamento

0.00

0 2500000 0 0 0 0 2,500,000.00

-12000000.00 -30000000.00 -9000000.00 0.00 500000.00 -8000000.00 -4000000.00 0.00 0.00 0.00 500,000.00

0 0

Presupuesto de ingresos 0 Volumen de produccion precio por unidad i ngre so t ot al

1

2

3

4

50000

50000

50000

50000

5 50000

6 60000

500

500

600

600

600

600

25000000

25000000

30000000

30000000

30000000

36000000

7 60000 600 36000000

8 60000 600 36000000

9 60000 600 36000000

10 60000 600 36000000

Presupuesto de costos 0 Costo fijo sin depreciacion

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

2800000

2800000

2800000

2800000

2800000

3020000

3020000

3020000

3020000

3020000


60

60

60

60

60

57

57

57

57

57

co sto v ari ab le to tal

3000000

3000000

3000000

3000000

3000000

3420000

3420000

3420000

3420000

3420000

costo total

5800000

5800000

5800000

5800000

5800000

6440000

6440000

6440000

6440000

6440000

Presupuesto de capital de trabajo

Capital de trabajo neto

0

1

2

3

4

2900000

2900000

2900000

2900000

2900000

5 3220000

6 3220000

7 3220000

8 3220000

9 3220000

10 0

Capital de trabajo neto IGV capital de trabajo

0

1

2

3

4

2900000

2900000

2900000

2900000

2900000

252000

252000

252000

252000

Capital del trabajo por año

3152000

3152000

3152000

3152000

variacion del KT

3152000

0

0

0

252000

5

6

3220000

7

3220000

3220000

8 3220000

9

10

3220000

0

279806.9 281920.24 281920.24 281920.24 281920.24

0

3152000 3499806.9 3501920.2 3501920.2 3501920.2 3501920.2

0

0

347806.9 2113.3451

0

0

0

Estimado de depreciación y cargo diferido Terrenos

12000000


60000000 3000000 3000000 3000000 3000000 3000000

3000000

3000000

3000000

3000000


12000000

0

600000

600000

600000

600000

600000

Maquinarias inicial (a)

38000000 3800000 3800000 3800000 3800000 3800000

3800000

3800000

3800000

3800000

3800000

maquinaria inicial (b)

10000000 1000000 1000000 1000000 1000000 1000000 1000000 1000000 1000000


10000000

Maquinaria de adicional TOTA L

Gastos de pre inversion

0

0

0

0

0

0

0

0

1000000

1000000

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

800000

800000

800000

800000

800000

7800000 7800000 7800000 7800000 7800000

9200000

9200000

9200000

9200000

9200000

8000000

0

3000000

800000

160000

160000

160000

160000

160000

0

0

0

0

0

Gasto de inversion

2000000

400000

400000

400000

400000

400000

0

0

0

0

0

amortizacion total

2000000

400000

400000

400000

400000

400000

0

0

0

0

0

Flujo de caja sin financiamiento 1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Flujo de caja sin financiamiento Detalle (+)


(+)


(-)


(-)

comision de ventas

(-)

Depreciación

(-)


1

2

3

25,000,000

25,000,000

30,000,000

30,000,000

4

30,000,000

5

36,000,000

6

36,000,000

7

36,000,000

8

36,000,000

9

36,000,000

10

5,800,000

5,800,000

5,800,000

5,800,000

5,800,000

6,440,000

6,440,000

6,440,000

6,440,000

6,440,000

50 0,000

500,000

600 ,0 00

600,000

600 ,0 00

7 20,000

720,00 0

7 20,000

720,00 0

7 20,000

7,800,000

7,800,000

7,800,000

7,800,000

7,800,000

9,200,000

9,200,000

9,200,000

9,200,000

9,200,000

40 0,000

400,000

400 ,0 00

400,000

400 ,0 00

10,500,000

10,500,000

15,400,000

15,400,000

15,400,000

19,640,000

19,640,000

19,640,000

19,640,000

19,640,000

1,575,000

1,575,000

2,310,000

2,310,000

2,310,000

2,946,000

2,946,000

2,946,000

2,946,000

2,946,000


Ganancias gravable s

(-)

Impuestos directos

(+)

Valor de Salvam. Grav. ( vta de Activos)

(-)


(+)


(+)


(+)

Ingr. no grav. (recup. Princ.. Inv. Financ.) Costos de operación no deducibles

(+)


(=)

Ganancias netas

(+)

Depreciación

(+)

Cargos diferidos

(+)

Valor de Salvam., Acti vos no Vendidos

(-)


(-)

I.G.V. en inversiones Fijas Inversiones financieras

(=)


500,000

75,000

3,152,000

(-)

(-)

347,807

3,152,000

2,000,000

8,925,000

8,925,000

13,090,000

13,090,000

12,742,193

16,691,887

16,694,000

19,119,000

16,694,000

16,694,000

7,800,000

7,800,000

7,800,000

7,800,000

7,800,000

9,200,000

9,200,000

9,200,000

9,200,000

9,200,000

40 0,000

400,000

400 ,0 00

400,000

400 ,0 00

122,000,000

15,754,314.9

102,000,000 20,000,000

125,152,000 17,125,000

V a lo r A c t u a l N e t o T a s a Ún ic a d e R e t o r no

2,113

14.24%

17,125,000

21,290,000

21,290,000

942,193

10,000,000

25,891,887

25,894,000

18,319,000

recomendable recomendable

INTERPRETACIONES


25,894,000 127,894,000

SOLUCION-A-10-EJERCICIOS-DE-FLUJOS-DE-CAJA-VCV.docx

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