UNIVERSIDAD PRIVADA DEL NORTE FACULTAD DE INGENIERÍA ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
“Análisis Financiero de la Empresa Quimpac"
Curso
: Finanzas
Docente
: JUAN JOSE LOZADA CONDE
Alumnos
:
Lima, Febrero 2015
Arias Prado, Juan Manuel Buitrón Rodríguez, Jorge Chavarría Jaramillo, Enrique Rojas Bruno, Percy
Dedicatoria
Dedicamos el presente trabajo como agradecimiento a la motivación de la investigación y aprendizaje continuo a nuestro docente del curso.
Contenido
Historia de la Empresa............................................................................. 4
1.
1.1.
Trayectoria....................................................................................... 4
1.2.
Operaciones..................................................................................... 4
1.3.
Presencia Internacional.....................................................................4
2.
Descripción de la Empresa......................................................................5
3.
Visión y Misión........................................................................................ 5 3.1.
Misión.............................................................................................. 5
3.2.
Visión............................................................................................... 6
4.
Entorno del sector económico.................................................................6
5.
Participación en el mercado.....................................................................6 5.1.
Posicionamiento Por Industria...........................................................7
6.
Organigrama........................................................................................... 8
8.
Análisis Foda.......................................................................................... 9
9.
BG,ER,ECPN,EEF.................................................................................. 10 9.1.
Balancce General............................................................................ 10
9.2.
Estados Resultados........................................................................12
9.3.
ECPN.............................................................................................. 14
9.4.
Estados de Flujo Efectivo................................................................16
10.
Ratios Financieros............................................................................. 19
11.
EBITDA/EVA....................................................................................... 21
11.1.
EBITDA....................................................................................... 21
AÑO ACTUAL........................................................................................... 21 AÑO ANTERIOR........................................................................................ 23 11.2.
EVA............................................................................................. 25
12.
CÁLCULO DEL WACC........................................................................26
13.
DETERMINACIÓN DE LA DEPRECIACIÓN............................................28
14.
VALOR BURSÁTIL.............................................................................. 30
16.
PARTICPACIÓN ACCIONARIA.............................................................31
17.
PROYECTOS PARA PRÓXIMOS AÑOS.................................................32
18.
OTROS SIGNIFICATIVOS....................................................................32
1. Historia de la Empresa 1.1. Trayectoria QUIMPAC S.A., anteriormente conocida como Química del Pacífico S.A., se fundó en el año 1964, dedicándose a la producción y comercialización de soda cáustica, cloro, fosfato bicálcico y otros productos químicos, y sales para uso industrial y doméstico. En 1994 QUIMPAC adquiere la empresa EMSAL S.A. (Empresa de la Sal S.A.) constituyéndose así en el principal productor de sal en el país. En 1997 QUIMPAC adquiere el complejo Químico-Papelero de Paramonga (ex W.R. Grace & Co.- Sociedad Paramonga LTDA) duplicando de esta forma la capacidad de su planta química. QUIMPAC es actualmente el único productor integrado de sal y productos químicos en el Perú, y uno de los cinco mayores productores de cloro-soda en Sudamérica.
1.2. Operaciones Las operaciones de producción son realizadas en sus plantas situadas en Oquendo (Callao), Huacho (km 130 al Norte de Lima), Paramonga (km 210 al Norte de Lima) y Otuma, en Pisco (km 280 al Sur de Lima). Las oficinas administrativas están ubicadas en Oquendo. 1.3. Presencia Internacional La División Químicos tiene sus centros de operaciones principales en las plantas de Oquendo y Paramonga. En la planta de Oquendo se produce soda cáustica y cloro, y a partir de ellos, una gama de productos derivados, que tienen una amplia y creciente variedad de aplicaciones en las principales industrias del país y exterior. El proceso utilizado es la electrólisis de la salmuera, utilizando como insumos la sal obtenida en las salinas propias y energía eléctrica. En Oquendo también opera la planta de fosfato bicálcico, compuesto usado como complemento alimenticio en la dieta de aves, porcinos y bovinos, y que es producido usando roca fosfórica y ácido clorhídrico de alta pureza. El producto, Phosbic, es exportado a diversos países de América. En la planta química de Paramonga, ubicada a 210 kilómetros de Lima y puesta en servicio en febrero de 1998, se produce también soda cáustica, cloro y los derivados correspondientes. El proceso es la electrólisis de la salmuera llevado a cabo en una planta similar a la de Oquendo.
Planta Cloro Oquendo. Soda Lima
Producción
Planta Fosfato Oquendo. Bicálcico Lima
Producción
Planta Álcalis Paramong Producción a. Lima 2. Descripción de la Empresa QUIMPAC S.A es una empresa dedicada a la producción y comercialización de soda cáustica, cloro, fosfato bicálcico y otros productos químicos; y en menor medida, sal para uso industrial y doméstico. Cuenta con plantas de producción situadas en el Callao, Paramonga, Huacho y Pisco.
QUIMPAC S.A se nace la fusión de las empresas QUÍMICA DEL PACIFICO S.A. y SERVICIOS QUÍMICOS ÓPTIMOS S.A. que inició sus operaciones en setiembre de 1,996. En el año 2,005 se acordó la fusión por absorción de la compañía con su subsidiaria Empresa de la Sal S.A., la que entró en vigencia a partir de enero de 2,006.
QUIMPAC S.A. es una subsidiaria de QUIMPAC CORP S.A.C., última empresa controlante, quien posee el 93.28% de las acciones representativas del su capital social. Cotiza sus acciones (comunes y de inversión) en la Bolsa de Valores de Lima. Inversiones QUIMPAC S.A. ha invertido en Ecuador, constituyendo subsidiarias Quimpac de Colombia y Quimpac Ecuador S.A., quien adquirió el 100% de las acciones representativas del capital social de la empresa Proquimsa S.A., empresa que produce y comercializa cloro, soda, productos para tratamiento de agua y distribuye productos químicos.
Quimpac también ha constituido junto con Cementos Pacasmayo S.A.A. una sociedad denominada Salmueras Sudamericanas S.A. para evaluar y desarrollar en forma conjunta un proyecto para exploración, explotación, procesamiento y comercialización de las sustancias minerales contenidas en las salmueras que se encuentran en las concesiones mineras ubicadas en el desierto de Sechura. En junio de 2011 se aprobó el proyecto de reorganización simple, en el cual se segregó el bloque patrimonial a favor de Salmueras Sudamericanas S.A. sin impactar el patrimonio de la compañía.
En 2009, se suscribió un acuerdo de inversión con Kallpa Generación S.A., por el cual QUIMPAC S.A. adquirió el 25.1% del capital social de dicha empresa. Luego, en junio de 2,011 se aprobó el Proyecto de Escisión por el que se segregó el bloque patrimonial relacionado con las acciones de Kallpa Generación S.A. a favor de Energía del Pacífico S.A. Por tal motivo, se redujo el capital social. Los accionistas recibieron acciones representativas de Energía del Pacífico S.A.
La Gerencia ha organizado a la compañía principalmente en dos unidades operativas de negocios que son la base sobre las que reporta su información primaria por segmentos (químicos y sales), que se distribuyen en
cinco mercados geográficos principales: Perú (53%), Chile (13%), Colombia (10%), Brasil (6%) y Estados Unidos (6%).
3. Visión y Misión 3.1. Misión QUIMPAC tiene como misión desarrollar excelentes relaciones con nuestros clientes en mercados locales y regionales, basados en nuestro liderazgo en costos en la costa pacífica sudamericana, y apoyados por las redes de distribución que desarrollamos para nuestros productos químicos y sales.
3.2. Visión QUIMPAC tiene como visión ser una empresa líder de la industria química en Sudamérica, a través de la consolidación de nuestras operaciones, la potenciación de sinergias y el desarrollo de nuevos mercados.
4. Entorno del sector económico Las actividades de Quimpac S.A. se ubican en el sector industria. La competencia en los productos salinos es la Cía. El Ferrol y más de 30 Empresas formales e informales del Norte y Sur del País que también ingresan a los mercados nacionales, así como también, de los productos salinos importados. En este rubro tenemos más del 60% de participación del mercado. En cuanto a nuestros productos químicos, nuestra principal competencia son los productos importados. Exportamos aproximadamente el 52% de nuestra producción y 48% restante es para abastecimiento del mercado nacional. En el rubro de papeles, nuestra competencia principal son las empresas importadoras de papel en general. La unidad de papel cuenta con tres líneas de productos en operación: papeles de escritura, papeles de envoltura y papeles sanitarios. 5. Participación en el mercado Las actividades de Quimpac se ubican en el sector industria y la minería no metálica. En cuanto a los productos químicos, la principal competencia está dada por la importación de productos químicos. La competencia en los productos salinos es de más de 25 empresas formales e informales del norte y sur del País que también ingresan a los mercados nacionales, así como también, de los productos salinos importados. En este rubro Quimpac tiene más del 70% de participación del mercado. La Sociedad exporta aproximadamente el 42.4% de su producción y el 57.6% restante es para abastecimiento del mercado nacional.
5.1. Posicionamiento Por Industria
6. Organigrama EMPRESA QUIMPAC S.A
7. Producción que ofrece La División Químicos tiene sus centros de operaciones principales en las plantas de Oquendo y Paramonga. En la planta de Oquendo se produce soda cáustica y cloro, y a partir de ellos, una gama de productos derivados, que tienen una amplia y creciente variedad de aplicaciones en las principales industrias del país y exterior. El proceso utilizado es la electrólisis de la salmuera, utilizando como insumos la sal obtenida en las salinas propias y energía eléctrica. En Oquendo también opera la planta de fosfato bicálcico, compuesto usado como complemento alimenticio en la dieta de aves, porcinos y bovinos, y que es producido usando roca fosfórica y ácido clorhídrico de alta pureza. El producto, Phosbic, es exportado a diversos países de América.
En la planta química de Paramonga, ubicada a 210 kilómetros de Lima y puesta en servicio en febrero de 1998, se produce también soda cáustica, cloro y los derivados correspondientes. El proceso es la electrólisis de la salmuera llevado a cabo en una planta similar a la de Oquendo.
8. Análisis Foda
9.
BG,ER,ECPN,EE F 9.1. Balancce General
Al cierre del ejercicio 2013, las ventas de la compañía alcanzaron los S/.471.8 millones, cifra ligeramente menor en 0.1% a la obtenida al cierre del mes de diciembre 2012, debido principalmente a los menores volúmenes y precios de la soda caústica, fosfato bicálcico y productos clorados. La participación de ventas por unidades de negocio fue de S/.382.9 millones para químicos (81.20%) y S/.88.9 millones para las sales en general (18.8 %). El costo de venta alcanzó a S/.296.6 millones, representando un 62.8% de las ventas netas, arrojándonos un margen bruto de S/.175.2 millones, el mismo que representa el 37.1% de las ventas, inferior en 3.1 % al obtenido al cierre del ejercicio 2012, ratio que se ve disminuido como consecuencia de lo expresado líneas arriba.
Los gastos administrativos y de ventas alcanzaron a S/.69.1 millones, que contrarrestados por los dividendos percibidos hasta el presente trimestre de S/.14.6 millones.
Los gastos financieros netos fueron de S/.4.5 millones, considerando el ingreso de un forward de tipo de cambio registrado al presente trimestre de S/.3.3 millones. Se registró una perdida por diferencia de cambio de S/.34.3 millones; por el incremento del tipo de cambio (diciembre 2013 S/.2.796 versus diciembre 2012 S/.2.551), influenciada por nuestro nivel de endeudamiento en moneda extranjera.
9.2. Estados Resultados
Sus ventas netas decrecieron en -0.07% con respecto al año anterior, de la misma manera sus Costos de ventas aumentaron 101.84%, obteniendo una Utilidad Bruta -42.96 % del año anterior. * Sus Gastos operativos es de -6.16% y cargas Financieros bajaron -26.98%. * Lo anterior comentado aportó, en su minoría, una decrecimiento del -42.96% en la Utilidad neta, Cabe resaltar que los impuestos pagados en el último año son menores al año anterior.
Hubo una disminución en la utilidad bruta, en comparación al año anterior, debido al aumento de costo de venta por actividades como: incremento inventario inicial de productos terminados y en proceso, mano de obra directa, otros gastos de fabricación, lo cual nos da una utilidad bruta de $175,199.
Se obtuvo una disminución en la utilidad de operación en comparación al año anterior debido: incremento de los gastos de venta tales como remuneraciones, cargas sociales, depreciación, seguros gastos generales, fletes de ventas, comisiones y gastos de aduana, servicio de estiba servicio de
inspección. También, se incrementaron los gastos administrativos tales como: remuneraciones, cargas sociales, servicio prestado por terceros, mantenimiento, seguros y otros gastos generales. Así mismo, se tuvo un incremento en otros gastos lo cual nos da una utilidad de actual de $117,988.
Se puede observar el incremento en los ingresos y gastos financieros debido a incremento en la diferencia de cambio neto; lo cual nos da una utilidad antes de impuesto de $79,168 y después de la renta de $53.833.
Se incluye otros gastos integrales (neto de impuesto), obteniéndose un total de utilidad neto de mayor que el año anterior de $112,359.
9.3. ECPN
Patrimonio Capital Acciones de Inversión Reserva Legal Excedente de Revaluación Otras Reservas Saldo al 31 de Diciembre Total de Transacciones con Accionistas Resultados del Ejercicio Resultados Acumulados
ACTUAL 231,683 38,586 38,327 106,852 -470 283,114 -93,440 53,833 243,507
ANTERI OR 191,633 31,916 38,327 53,901 -6,045 251,475 -62,738 94,377 283,114
Total Patrimonio
658,485
592,846
9.4. Estados de Flujo Efectivo
Actividades de Operación Ingresos de Operación Ingresos por Cobranzas (Ventas de bienes y prestaciones) Otros Ingresos Operacionales Flujo de Ingresos de Operación Egresos de Operación Pago a Proveedores (Compras) Pago de Remuneraciones (empleados) Pago de tributos Pago de Intereses Otros pagos en efectivo relativos a la actividad Flujo de Egresos de Operación Flujo Neto de Actividades de Operación
2013
2012
532,247
559,928
532,247
559,928
(362,224) (59,857) (38,649) (10,479) (15,059) (486,268)
(296,606) (55,089) (53,350) (10,281) (68,858) (484,184)
45,979
75,744
Actividades de Inversión Ingresos por Actividades de Inversión Cobranza de dividendos recibidos Ingresos por venta de Acciones en BVL Flujo de Ingresos de Inversión pagos por Actividades de Inversión Pagos por Compra de Inmuebles Maquinaria y Equipo Pago por compra de intangibles Pagos Otras Actividades de Inversión Permanente Flujo de Egresos de Inversión Flujo Neto de Actividades de Inversión
14,591
8,296
14,591
8,296
(148,561) (38) (2,473) (151,072)
(207,076) (45) (2,308) (209,429)
(136,481)
(201,133)
Actividades de Financiamiento Ingresos por actividades de Financiamiento Aportes de Socios Creditos Recibidos Ingresos obtenidos por letras en descuento
Flujo de Ingresos de Financiamiento Pagos por actividades de Financiamiento Pagos por amortizacion o cancelacion de obligaciones Pago de Instrumentos financieros Pagos de Letras en descuento Pago de dividendos Otros Pagos en efectivo relativos a la actividad
Flujo de Egresos de Financiamiento Flujo Neto de Actividades de Financiamiento (Disminucion neta) aumento Flujo de Efectivo Neto del Periodo Saldo inicial de Caja Saldo Final de Caja
413,069 1,759 414,828
703,549 3,105 706,654
(295,245) 3,467 (2,088) (48,006) (9,805) (351,677)
(517,855) (552) (2,744) (16,746) (693) (538,590)
63,151
168,064
(27,351)
42,675
97,619.00 54,944.00 70,268.00 97,619.00
10. Ratios Financieros Liquidez Corriente
Activo Corriente
=
269,244
1.30
206,340
Pasivo Corriente
Por cada sol de obligación a corto plazo se respalda la deuda con 1.3 soles en el año actual, y para el año
Prueba Acida
:
:
Activo Corriente-Gastos Pagados x Anticipado - Existencias
161,888
0.78
=
206,340 Pasivo Corriente En el corto plazo por cada sol de deuda tengo para respaldar 0.78 soles en el año actual, y en el año ante
:
Cuentas x Cob. Comerciales x 360
=
23,424,120
50
471,814 Días Rotacion de Cuentas por Cobrar Ventas Netas La empresa en promedio se demora 50 días en cobrar sus cuentas, en cuanto al año anterior solo tenía 46 Rotación de Cuentas por Pagar
:
Cuentas por Pagar Comerciales
=
104,297
127
824 Días Costo de Ventas /360 La empresa se demoran 127 días a pagar las cuentas en el año actual y en el año anterior era de 101 d una diferencia de 26 días, donde el año actual tiene más tiempo para hacer sus pagos y es mejor.
ROA
Utilidad
=
53,833
3.68%
1,461,467 Total Activo Por cada sol invertido de los activos se produjo un rendimiento de 3.68% en el año actual, y en el anterior
Capital de Trabajo Activo Corriente - Pasivo Corriente = 269244-206340= 62904 Nos está indicando que contamos con capacidad económica para responder obligaciones con terceros Utilidad Neta
=
53833 8.18% 658,485.0 Capital o Patrimonio 0 Esto quiere decir que el patrimonio de la empresa durante el año obtuvo una rentabilidad del 8.18% el año Utilidad neta
=
Rendimiento sobre el patrimonio
Rentabilidad neta sobre las ventas
53833
0.11
Ventas netas 471814 Por cada sol vendido se obtiene una utilidad de 0.11 soles en el año actual y para el año anterior es 0.2 so Existenciasx360
Inmovilización de existencias
costo de ventas
=
36543240 296,615.0 0
1
11. EBITDA/EVA 11.1.
EBITDA
AÑO ACTUAL
AÑO ANTERIOR
11.2.
EVA
12. CÁLCULO DEL WACC AÑO ACTUAL
AÑO ANTERIOR
13. DETERMINACIÓN DE LA DEPRECIACIÓN
14. VALOR BURSÁTIL 15. Valor Bursátil
Nro.
Precio Apertura
Precio
Precio
mínimo
máximo
Precio
Acciones
Monto negociad
Var. día
Var. día
(+/-)
(+/-)
o
al cierre
o lotes negociad
(S/.)
os 1.85
1.85
1.85
1.85
1,000
1,850
0
0.00%
16. PARTICPACIÓN ACCIONARIA Participacion Accionaria Composición del accionariado al 31-Dic2013
Tipo : Común
Nro. de Porcenta accionist je as
MENOS DEL 1%
181
3.95%
ENTRE EL 1% Y EL 5%
2
2.75%
ENTRE EL 5% Y EL 10%
0
0%
MAS DE 10 %
1
93.30%
184
100.00%
Total
Quimpac es una sociedad anónima. Al 31 de diciembre del 2013 cuenta con 184 accionistas, entre los cuales el único accionista que es titular de más del 5% del capital suscrito es Quimpac Corp S.A.C., quien es titular de acciones comunes que representan el 93.30% del capital social.
17. PROYECTOS PARA PRÓXIMOS AÑOS Quimpac, S.A. (Quimpac, la "Compañía"), comprende tres líneas de negocios: a) la producción de productos químicos a partir del proceso de electrólisis de la sal como soda cáustica, hipoclorito de sodio, cloro líquido, ácido clorhídrico y fosfato bicálcico; b) producción de sal para consumo doméstico e industrial, así como sal para deshielo; y c) producción de papel de escritura e higiénico, utilizando como insumo principal el bagazo, derivado del procesamiento de la caña de azúcar. De esta manera, Quimpac consolida tres unidades de negocio en una empresa, siendo el único productor integrado de sal, productos químicos y bobinas de papel del Perú. Esto, a su vez, le permite ser actualmente uno de los cinco mayores productores de cloro-soda de Sudamérica y el principal productor de bobinas de papel del Perú. El proyecto consiste en una serie de inversiones en infraestructura, maquinaria y equipo que buscan sustituir activos antiguos, reducir costos de producción, mejorar las condiciones ambientales y lograr un mayor aprovechamiento de la capacidad instalada (el "Proyecto"). El Proyecto involucra cuarenta y cinco subproyectos o inversiones plenamente identificables en las tres áreas de negocios en las plantas ubicadas en Oquendo (Callao) y Paramonga, así como en las salinas y refinería de Huacho y en las salinas de Otuma. El costo total del proyecto asciende a cerca de US$26,9 millones, de los cuales la CII contribuirá US$10 millones a través de un préstamo de largo plazo.
18. OTROS SIGNIFICATIVOS Edelnor y Quimpac acuerdan repartir dividendos
La empresa distribuidora de electricidad Edelnor, acordó distribuir a partir del 29 de noviembre de 2012 un dividendo en efectivo a cuenta del ejercicio 2012 de S/. 22,748,838.94 sobre un total de 638'563,900 acciones representativas del capital social de la empresa.
Según informó la empresa a la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), los accionistas recibirán S/. 0,035625 por acción. El 13 de noviembre de 2012 fue establecida como fecha de registro. Por su parte, Quimpac acordó repartir S/.19 720 846 con cargo acumulados, recursos que estarán disponibles a partir del 29 de noviembre.
a
los
resultados
De ese monto, el 85.723134% será a favor de los titulares de acciones comunes, esto es, la suma de S/.16,905,327.00. El restante 14.276866% se destinará a los dueños de acciones de inversión (S/.2,815,519.00). Tanto los titulares de acciones comunes como de inversión recibirán S/. 0.0882171 en efectivo por cada papel.
