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ARRENDAMIENTO FINANCIERO
BBCG Centro Cent ro de de Inn In n ovación y Desarr Desarrollo ollo
Leasing ó Préstam Préstam o
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LEASING – Financia 100% del valor – Mejora la exp e xposición osición patrimonial – Se deduce como gasto en e n breve brevess plazos plazos y por por más m ás valor – No hacen falta falt a garantías garantías ad adicionales icionales – Menores tasas de interé inte réss – Mayor flexibilidad para el cambio de tecnología – Al final elijo e lijo de de jar, renovar re novar o comp comprar rar – Bene Beneficios ficios impositivos impositivos
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COMPRA FINANCIADA O PRÉSTAMO – Financia sólo parte parte del valor – No me mejo jora ra la exp e xposición osición patrimonial – Se deben respetar re spetar los plazos de de amortización para para su s u imputación a gastos – Se req requiere uierenn garantías adiciona adicionales les – Mayor ayores es tasas de interés – Menor flexibilidad para el cambio de tecnología – Al final no tengo elección e lección – No han beneficios impositivos
Lease back
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La simple venta de un bien por parte de un sujeto a una empresa de leasing quien, por su parte, da en leasing al vendedor el mismo bien. Este tipo de leasing puede ser operativo o financiero y tiene por objeto: (i) liberar capital operativo de la compañía; (ii) sacar activos y pasivos de una exposición contable para m odificar ratios de liquidez o patrimoniales; o (iii) recuperos im positivos.
Lease back
Sin embargo,
Lease back
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Se incurre en el costo del alcabala 3%. Se debe independizar el área en construcción. La coyuntura actual de tasas no genera importantes diferencias entre el spread. (Poder de negociación).
El Arrendam iento
Arrendam iento Definición
Un arrendamiento o leasing es un convenio de renta o alquiler, bajo el cual el propietario de un activo (el arrendador) le otorga a la otra parte (el arrendatario) el derecho exclusivo de utilizar el activo durante el término especificado del arrendamiento, a cambio de una serie de pagos especificados. A menudo, los convenios de arrendamiento también le ofrecen al arrendatario la opción de renovar el arrendamiento, o de comprar el activo.
Tipos de Arrendam iento
Hay dos tipos de arrendamiento: 1. Arrendamiento operativo 2. Arrendamiento financiero
Arrendam iento Operativ o
Es un tipo de arrendamiento bajo el cual el arrendador arrendador mantiene y financia la propiedad propiedad.. También se conoce como “arrendamiento de servicio” servicio”.. Principales características características:: - Por lo general, no se amortiza totalmente totalmente.. Es decir, los pagos requeridos en virtud de los términos del arrendamiento no son suficientes para que el arrendador arrendador pueda recuperar recuperar el costo total del activo activo;; porque el plazo de vida del arrendamiento operativo suele ser ser inferior inferior a la vida económica del activo activo.. El arrendador arrendador deberá tener tener la expectativa de recuperar recuperar los costos del activo renovando el arrendamiento o vendiendo el activo a cambio de su valor valor residual residual.. - Generalmente, requieren que el arrendador arrendador mantenga y asegure los activos arrendados arrendados.. - Incluyen la opción de cancelación cancelación.. Es decir, el arrendatario podrá cancelar cancelar el contrato de arrendamiento antes del vencimiento vencimiento.. Esto es importante porque el equipo puede ser ser devuelto si se vuelve obsoleto como resultado de los desarrollos tecnológicos o si deja de ser ser necesario debido a una disminución de las actividades de negocios del arrendatario arrendatario..
Arrendam iento Financiero
Es lo opuesto del arrendamiento operativo: - No proporcionan servicio de mantenimiento. - Se amortizan totalmente; es decir, el arrendador recibe pagos de arrendamiento que son iguales al precio total del equipo arrendado más un rendimiento sobre la inversión. - No pueden ser cancelados.
Arrendam iento Financiero
Debido a las características indicadas, particularmente el de la amortización total, el arrendamiento financiero proporciona un método alternativo de financiamiento para hacer una compra. Existen dos tipos especiales de arrendamientos financieros: a. Venta y rearrendamiento, también llamado leaselease -back. b. Arrendamientos apalancados
Arrendam iento Financiero
a. Ven ta y re -arrendamiento
Es cuando una compañía vende un activo que posee a otra empresa y lo alquila inmediatamente. En estos casos suceden dos cosas: - El arrendatario recibe efectivo de la venta del activo. - El arrendatario hace pagos periódicos de arrendamiento, reteniendo de esa manera el uso del activo.
Arrendam iento Financiero
b. Arrendamientos apalancados Es un acuerdo trilateral que se celebra entre el arrendatario, el arrendador y los prestamistas: - El arrendatario usa los activos y hace pagos periódicos de arrendamiento. - El arrendador compra los activos, los entrega al arrendatario, y cobra los pagos por arrendamiento. Sin embargo, el arrendador no aporta más de 40 a 50% del precio de compra.
Arrendam iento Financiero
- Los prestamistas proporcionan el financiamiento restante y reciben pagos de intereses del arrendador. arrendad or. Los prestamistas de un arrendamiento apalancado generalmente usan un préstamo sin recurso. Es decir, el arrendador no está comprometido con el prestamista en caso de incumplimiento en los pagos. Sin embargo, el prestamista está protegido en dos formas: - Tiene un primer gravamen sobre el activo. - En caso de incumplimiento en el pago del préstamo, los pagos de arrendamiento se harán directamente al prestamista.
Arrendam iento Financiero
El arrendador aporta sólo una parte de los fondos pero obtiene los pagos del arrendamiento y todos los beneficios fiscales de la propiedad. Estos pagos se usan para dar curso al servicio de la deuda. El arrendatario se beneficia porque, en un mercado competitivo, el pago del arrendamiento disminuye cuando el arrendador ahorra impuestos.
Diferencias entre Arr endamiento Operativ o y Financiero
Conce pto Concepto
Le asing oper ativo
Leasing fin financiero anciero
Arrendador Arrendador
Fabricantes, distribuidores o importadores de bienes o servicios.
Empresas financieras o filiales.
Duración del contrato 1 a 3 años.
3 a 5 años: bienes
muebles. 5 a 30 años: bienes inmuebles. Carácter del contrato Revocable por el arrend arrenda a tario con prepre -aviso.
Irrevocable por ambas partes.
Elección del bien
Por el arrendatario, en cualquier fabricante.
Por el arrendatario, entre los que tenga.
Diferencias entre Arr endamiento Operativ o y Financiero
Conce pto Concepto
Leasing oper ativo
Leasing fin financiero anciero
Utilización del bien
Limitado a determinado número de horas/día.
Ilimitado en cuanto al número de horas/día.
Amortización del bien En varios contratos, con Distintos arrendatarios.
En un solo contrato.
Tipo de bienes
Bienes estándar de uso común.
Bienes de mercado muy restringidos, a veces.
Conservación y mantenimiento del bien
Por cuenta del arrendador.
Por cuenta del arrendatario.
Desuso
Lo soporta el arrendador.
Lo soporta el arrendatario.
Diferencias entre Arr endamiento Operativ o y Financiero
Concepto
Leasing operativo
Leasing financiero
Finalidad
Ofrecer un servicio.
Ofrecer una técnica de financiación.
Riesgos para el arrendador
Técnicos y financieros financieros..
Financieros.
Riesgos para el arrendatario
Ninguno.
Técnicos.
Efectos sobr e los es tados financieros
Los pagos de arrendamiento aparecen como gastos operativos en el estado de resultados de una empresa. Pero bajo ciertas condiciones, ni los activos arrendados ni los pasivos bajo el contrato de arrendamiento aparecen en el balance general de la empresa. Por tal razón, el arrendamiento se denomina frecuentemente como “financiamiento fuera del balance general”.
Efectos sobr e los es tados financieros
Para corregir este problema, en 1976, la Comisión de principios de contabilidad financiera (Financial Accounting Standards Board – – FASB) emitió el FASB N° N° 13, por el cual las empresas que realicen arrendamientos financieros, también llamados arrendamientos de capital, deberán reexpresar sus balances generales a efecto de reportar los activos arrendados como activos fijos y el valor presente de los pagos futuros de arrendamiento se deberá expresar como una deuda.
Efectos sobr e los es tados financieros
Este proceso se conoce como “capitalización del arrendamiento”. El FASB clasifica todos los demás arrendamientos como operativos. No se hace mención alguna de los arrendamientos operativos en el balance general.
Efectos sobr e los es tados financieros
Ejemplo: Una empresa que emitió US$ 100,000 de capital con el objeto de comprar un terreno, desea ahora usar un camión con valor también de US$ 100,000; puede comprarlo o arrendarlo. Veamos las implicaciones contables de las alternativas que tiene: Balance general a) El camión se compra con deuda – – La compañía posee un camión de US$ 100,000 Camión $100,000 Deuda $100,000 Terreno 100,000 Capital 100,000 Total activos $200,000 Total D+ C $200,000
Efectos sobr e los es tados financieros
b) Arrendamiento operativo (la com pañía tiene un arrendam iento operativo para el cam ión) Camión $ 0 Deuda $ 0 Terreno 100,000 Capital 100,000 Total activos $100,000 Total D+ C $100,000 c) Arrendamiento financiero (la com pañía tiene un arrendam iento financiero para el camión) Activos bajo un Oblig. en virtud del arrend. fin. $100,000 arrend. fin. $100,000 Terreno 100,000 Capital 100,000 Total activos $200,000 Total D+ C $200,000
Efectos sobr e los es tados financieros
El FASB 13 establece que un arrendamiento deberá clasificarse como arrendamiento financiero si por lo menos cumple uno de los siguientes supuestos: - El arrendamiento transfiere la propiedad del activo al arrendatario al final del plazo de arrendamiento. - El plazo del arrendamiento es del 75% o más de la vida económica estimada del activo.
Efectos sobr e los es tados financieros
- El valor presente de los pagos de arrendamiento es por lo menos el 90% del valor justo de mercado del activo al inicio del arrendamiento. - El arrendatario puede comprar el activo a un precio inferior al valor justo de mercado cuando el arrendamiento expira. De esta forma se reconoce que los arrendamientos son esencialmente lo mismo que las deudas, y que tiene los mismos efectos que estas últimas sobre la tasa requerida de rendimiento de la empresa.
Rendim iento para el Arrendador Ren dimiento para el arr endador
El rendimiento depende de tres cosas: - La duración del arrendamiento, - El pago periódico del arrendamiento y si se paga al principio o al final del período, - La suposición de valor residual.
Rendim iento para el Arrendador Si los pagos del arrendamiento son por adelantado, la fórmula para determinar el rendimiento implícito de los intereses es:
mn - 1
Valor del activo =
Pago de arrendamiento + RV t=0
1+
r m
t
1+
mn
r_ m
donde:
valor del activo = lo que le cuesta al arrendador adquirirlo o su valor en el mercado si el activo ya es de su propiedad n = duración del arrendamiento en años m = número de veces por año que se efectúan los pagos r = tasa de interés implícita RV = valor residual supuesto al final del plazo de arriendo
Rendim iento para el Arrendador
Si en lugar de ser por adelantado, los pagos de arrendamiento son al final del período, el signo griego de sigma comenzaría en t = 1 y terminaría en mn.
Arrendar v s. com prar
La decisión en cuanto a si se debe arrendar o comprar un activo se hace mediante la comparación de los costos de financiamiento de las dos alternativas y mediante la elección del método de financiamiento que ofrezca el costo más bajo. Todos los flujos de efectivo deben descontarse al costo de la deuda después de impuestos porque los flujos de efectivo del análisis de arrendamiento son relativamente ciertos y se expresan sobre una base después de impuestos.
