PREGUNTAS DE REPASO 1 14.1 ¿Por qué la administración del capital de trabajo es una de las actividades !s i"ortantes # deandantes del $erente %inanciero& ¿'ué es el capital de trabajo neto &
(a adinistraci)n adinistraci)n de los activos circulantes circulantes es una de las %unciones !s i"or i"ortante tantess de la adi adinistr nistraci)n aci)n %inancieraa de una e"r %inancier e"resa. esa. De esta adinistraci adinistraci)n )n de"en de"ende de el resultado del equil equili*ri i*rio o de la e"resa entre renta*ilidad # ries$o+ el cual estar! re%le,ado en el valor de la e"resa. En esta adinistraci)n est!n involucradas decisiones de liquide- # renta*ilidad de la e"resa. arios arios estudios /an deostrado que un tercio del tie"o de u n $erente %inanciero es consuido "or la adinistraci)n de activos circulantes. El ca"ital neto de tra*a,o es la di%erencia que resulta entre los activos circulantes # los "asivos circulantes. Es+ "or as0 decirlo+ que el nivel de equili*rio entre estas dos "artes son %undaentales en la $esti)n %inanciera. Se "odr0a decir ta*ién que es la "orci)n de los activos circulantes o corrientes que se %inancian con la deuda a corto "la-o. uando los activos circulantes su"eran a los "asivos circulantes se dice que la e"resa tiene un ca"ital de tra*a,o neto "ositivo+ "ero de ser a#or los "asivos circulantes que los activos circulantes tendr! un ca"ital neto d e tra*a,o ne$ativo 14.2 ¿)o se relaciona la "revisi*ilidad de las entradas de e%ectivo de una e"resa # su nivel requerido de ca"ital de tra*a,o neto& ¿)o se relacionan el ca"ital de tra*a,o neto+ la liquide- # el riesgo de insolvencia técnica &
(os dese*olsos de e%ectivo "ara "asivos circulantes son %!cilente "redeci*les "or la adinistraci)n %inanciera de una e"resa+ ra-)n "or la que se "uede estiar el enor nivel del ca"ital neto de tra*a,o necesario en una e"resa+ "ara o"erar con un ries$o 0nio. Esto ser! cierto sie"re # cuando la "redicci)n del in$reso de e%ectivo sea el !s acertado "osi*le "ara evitar sor"resas de liquide- con necesidades no "lani%icadas. uanto !s alto sea la ca"acidad del ca"ital neto de tra*a,o !s alta ser! la liquide- de la e"resa "ara /acer sus "a$os de o*li$aciones a cort corto o "la-o "la-o.. Sin e*ar$o+ e*ar$o+ si e3isten activos circulantes circulantes que son "redoinantee "redoinanteente nte no l0qui l0quidos dos o di%0 di%0ciles ciles de convertir en e%ectivo+ coo inventario+ o "a$os "a$ados "or adelantado+ este no "odr! considerarse dentro de un ca"ital neto de tra*a,o. Ta*ién un ca"ital neto de tra*a,o "ositivo "uede ser %inanciado "or %ondos de lar$o "la-o que ser!n usual usualente ente !s costo costosos sos # restr restrin$en in$en la %le3i %le3i*ili *ilidad dad en las o"eraciones o"eraciones de la e"re e"resa. sa. Técnicaente Técnicaente insolvente ocurre cuando la e"resa no est! en ca"acidad de cu"lir o "a$ar sus deudas a su venciiento. Generalente+ cuanto a#or sea el ca"ital neto de tra*a,o de una e"resa+ enor ser! el ries$o de que sea técnicaente insolvente. Un alto ca"ital neto de tra*a,o indica una alta ca"acidad de liquide- #+ "or ende+ de un enor ries$o de insolvencia técnica #o iceversa.
¿Por qué un auento de la ra-)n entre activos corrientes # activos totales disinu#e tanto las utilidades coo el ries$o edidos "or el ca"ital de tra*a,o neto& ¿)o a%ectan a la renta*ilidad # el ries$o los ca*ios de la ra-)n entre "asivos corrientes # activos totales&
Si una e"resa increenta la ra-)n de activos circulantes so*re los activos totales+ tendr! una "orci)n !s $rande co"roetida de activos circulantes. Esto sucede "orque los activos circulantes son enos renta*les que los %i,os+ los activos %i,os son los que a$re$an valor a los "roductos+ # sin ellos no se "odr0a dar la actividad "roductiva. (a e"resa tendr0a un a#or ca"ital neto de tra*a,o 5increentando los activos circulantes6+ un enor ries$o de insolvencia técnica+ # ta*ién un $ran $rado de liquide-. Es de $ran i"ortancia considerar la co"osici)n de los activos circulantes. (a cercan0a de los activos circulantes al e%ectivo+ "erite !s liquide- #+ "or lo tanto+ /a*r! enos ries$o. Por e,e"lo+ en una inversi)n en cuentas "or co*rar /a# enos ries$o que en los inventarios. uanta !s alta sea la ra-)n de "asivos circulantes so*re activos totales+ la renta*ilidad se increenta+ "orque la e"resa utili-a !s el %inanciaiento ediante "asivos circulantes+ que son enos costosos que el %inanciaiento a lar$o "la-o. uando una e"resa %inancia sus o"eraciones con deuda a lar$o "la-o en lu$ar de deudas a corto "la-o+ reduce el ries$o de %alta de liquide-+ "ero tiene un costo a#or #a que $eneralente los "asivos circulantes son enos costosos que el %inanciaiento a lar$o "la-o. Al reducir los costos de %inanciaiento+ se increenta la renta*ilidad de la e"resa. Al iso tie"o+ si la e"resa tiene un enor nivel de ca"ital neto de tra*a,o+ se reduce su liquide- #+ "or ende+ increenta el nivel de ries$o de insolvencia técnica. En resuen al crecer la ra-)n se "odr0a increentar tanto la renta*ilidad coo el ries$o
PREGUNTAS DE REPASO 2 14.4 ¿u!l es la di%erencia entre el ciclo operativo de la e"resa # su ciclo de conversión del efectivo &
El ciclo de conversi)n de e%ectivo es el "er0odo de tie"o en que los recursos de una e"resa se antienen invertidos en el inventario. Se calcula restando al ciclo o"erativo el "eriodo "roedio de "a$o. El ciclo o"erativo es el tie"o que transcurre desde el inicio del "roceso de "roducci)n /asta el co*ro del dinero "or la venta de un "roducto terinado.
14.7 ¿Por qué es 8til se"arar las necesidades de %inanciaiento de un ne$ocio estacional en necesidades de
%inanciaiento "eranente # estacional al des arrollar una estrate$ia de %inanciaiento& uando una e"resa no se en%renta a un c0rculo de ventas estacionales+ tendr! s)lo requeriientos "eranentes de %inanciaiento. on ciclos de ventas estacionales o "eranentes+ la e"resa toa decisiones en cuanto a las necesidades %inancieras "ara en%rentar las deandas en el corto "la-o. Esto i"lica de%inir sus necesidades %inancieras en el corto "la-o de acuerdo con los ciclos de venta que ten$a # es as0 coo "odr! esco$er entre una estrate$ia a$resiva o conservadora "ara en%rentar sus requeriientos 14.9 ¿u!les son los *ene%icios+ costos # ries$os de una estrategia de financiamiento agresiva # de una estrategia de financiamiento conservadora & ¿on qué estrate$ia se adquieren "réstaos "or encia de la necesidad real&
Una estrate$ia a$resiva cu*rir! las necesidades+ los requeriientos estacionales o c0clicos+ # "osi*leente sus necesidades "eranentes con deuda a corto "la-o+ coo "or e,e"lo l0neas De crédito *ancario+ docuentos coo letras o "a$arés+ as0 coo créditos en sus co"ras (laados :créditos coerciales;. Esta estrate$ia *usca tener rendiientos "or el *a,o costo de Este ti"o de %inanciaiento+ "ero s0 /a# que tener en cuenta el ries$o i"erante al o"erar con 0nios el ca"ital neto de tra*a,o+ el cual "uede lle$ar a ser ne$ativo "or el cu"liiento de deudas a corto "la-o. Otro %actor que contri*u#e al auento del ries$o en esta estrate$ia es la di%icultad de ne$ociar %ondos de lar$o "la-o "ara cu*rir las necesidades de %inanciaiento "or una ca0da en sus ventas estacionales. (a estrate$ia de %inanciaiento conservadora %inancia sus requeriientos con deuda lar$o "la-o+ ientras que el %inanciaiento con %ondos de corto "la-o es reservado "ara el uso eventual de eer$encias. Esta estrate$ia conlleva $anancias relativaente !s *a,as+ #a que la e"resa usa %inanciaiento a lar$o "la-o que $eneralente es !s costoso+ "or los "a$os de intereses en %ondos que a veces no se est!n necesitando todav0a< sin e*ar$o+ esta estrate$ia tiene enos ries$o "or el alto nivel del ca"ital neto de tra*a,o+ 5liquide-6+ de tal %ora que la e "resa reserve la "osi*ilidad de %inanciarse a corto "la-o+ en aquellos casos ines"erados
14.= ¿Por qué es i"ortante "ara una e"resa disinuir al 0nio la duraci)n de su ciclo de conversi)n del e%ectivo&
uanto !s lar$o sea el ciclo de conversi)n de e%ectivo+ !s $rande ser!n los ontos de inversi)n retenidos en un *a,o retorno de los activos. ualquier e3tensi)n de este ciclo resultar! en altos costos # *a,as $anancias "ara la e"resa
PREGUNTAS DE REPASO > 14.? ¿u!les son los "untos de vista de cada uno de los si$uientes $erentes so*re los niveles de los di%erentes ti"os
de inventario@ %inanciero+ de aretin$+ de anu%actura # de co"ras& ¿Por qué el inventario es una inversi)n& Un adinistrador %inanciero tendr! la tendencia de antener un nivel *a,o de inventarios "ara as0 reducir los costos %inancieros. a6 Un $erente de aretin$ tender! a desear un a lto inventario de "roducto terinado. *6 Un $erente de "roducci)n querr! tener un alto nivel de ateriales # de "roducto terinado. c6 Un $erente de "roveedur0a estar! a %avor de un alto nivel de inventario en ateria "ria "ara a"rovec/ar los descuentos "or cantidad de co"ra El inventario es una inversi)n "orque los adinistradores de*en $enerar una s erie de $astos "ro"ios del "roceso "roductivo+ tales coo ateria "ria+ ano de o*ra # es"erar /asta que in$rese el e%ectivo "roducto de la venta de los art0culos terinados< de tal %ora que /a# una inversi)n de dinero en el inventario del "roducto terinado+ en cualquiera de estas %oras si$ni%ica una inversi)n "ara la e"resa. 14.B Descri*a *reveente cada una de las si$uientes técnicas de adinistraci)n de inventarios@ sistea AC+
odelo de cantidad econ)ica de "edido 5EP6+ sistea ,usto a tie"o 5T6 # sisteas co"utari-ados "ara el control de recursos 5PRF+ PRF # PRE6. El sistea AC@ divide el inventario en tres cate$or0as que descienden de acuerdo con el nivel de i"ortancia de%inido "or los criterios de cada e"resa+ tales coo los art0culos que tienen una a#or inversi)n en dinero # el costo "or cada unidad. El $ru"o A tiene un a#or nivel de control+ uc/o !s so%isticado "or su alto nivel de inversi)n+ ientras que los $ru"os C # estar!n su,etos a un !s *a,o nivel de control. El odelo de la cantidad econ)ica de "edido 5EO'6. on este odelo se estudian varios costos de inventario # lue$o se deterina qué taao de "edido inii-a el costo total del inventario. El odelo anali-a los costos de interca*io entre los costos de "edido # los costos de anteniiento # deterina la cantidad de "edido que inii-a el costo total del inventario. usto a tie"o 5T6 es un sistea de control de inventario que trata de inii-ar la inversi)n en el inventario+ "roueve que la cantidad esté en cero. dealente se "ro"one que los ateriales de*en lle$ar e3actaente en el oento de la "roducci)n+ esto quiere decir el ,usto inventario de ateria "ria "ara el tra*a,o en "roceso. Este ti"o de %iloso%0a requiere una e3actitud en el tie"o correcto de reci*o de ateriales # de venta de los "roductos terinados+ "or lo que se requiere de la cola*oraci)n de los "roveedores+ as0 coo de los clientes a quienes su"le. Sistea de "laneaci)n de requeriientos de ateriales 5FRP6 es un sistea co"utari-ado que "erite /acer cortes de "edido de acuerdo al inventario en l0nea de la ateria "ria+ las )rdenes de "edido de "roducto terinado # el tie"o de a*asteciiento+ as0 coo de la "roducci)n. Este sistea "erite tener la in%oraci)n de qué "edir+ cu!ndo "edirlo # cu!les son las "rioridades asi$nadas a las )rdenes de "edido. FRP a"lica.
14.1H ¿'ué %actores di%icultan la adinistraci)n de inventarios a los e3"ortadores # a las e"resas ultinacionales&
(as necesidades de e*arque # traslado de ateriales # "roductos de otros "a0ses en el e3tran,ero+ es un reto "ara la adinistraci)n de inventarios que tienen su"lidores internacionales. El retraso en entre$as+ el "roducto daado+ ro*os+ con%usi)n+ # otras situaciones que "ueden ocurrir. Es suaente i"ortante considerar la %le3i*ilidad en cuanto a las necesidades de aterias "rias o "roductos # ase$urarse de que se entre$uen las cantidades su%icientes cuando se necesita en las condiciones en que se "lane)+ # que esos "edidos sean el onto e3acto # lo !s econ)ico "osi*le "ara la e"resa
PREGUNTAS DE REPASO 4 14.11 ¿u!l es el "a"el de las cinco “C” del crédito en la tarea de selecci)n "ara el otor$aiento del crédito&
Una e"resa utili-a un "roceso de selecci)n de créditos "ara deterinar si se "uede o no e3tender o autori-ar créditos a los clientes # en qué ontos. (os adinistradores del crédito Pueden usar el étodo de las :es de rédito; "ara /acer su a An!lisis de crédito solicitado@ a6 ar!cter I a6 ar!cter @ Puede decirse que es la re"utaci)n o /istorial crediticio. Es el re$istro del cu"liiento de o*li$aciones anteriores del solicitante.
*6 a"acidad I Es la ca"acidad del solicitante "ara /acer %rente a sus deudas a "artir del an!lisis de sus estados %inancieros # de los %lu,os de e%ectivo dis"oni*les "ara edir la liquide- del solicitante. c6 a"ital I Se ide la deuda relacionada con el ca"ital del solicitante. Se deterina la "osici)n de la e"resa # sus dueos 5ra-ones de renta*ilidad6 d6 olateral I Son los activos dis"oni*les " ara dar $arant0a a la a"licaci)n del crédito. e6 ondiciones I Son las condiciones econ)icas actuales en $eneral as0 coo de la industria en la que act8a el as"irante del crédito+ se ide todo su edio a*iente con el "ro")sito de deterinar las situaciones que "uedan a%ectar al solicitante. ar!cter # ca"acidad son las !s i"ortantes de edir "ara e3tender un crédito. a"ital+ colateral # las condiciones de*en ser consideradas "ara la estructura # %ora del crédito que se otor$ue 14.12 E3"lique "or qué la calificación de crédito se a"lica co8nente a las decisiones de crédito de consuo+ !s que a las decisiones de crédito ercantil.
lasi%icaci)n de crédito. Es un étodo de selecci)n de crédito que se utili-a co8nente con solicitudes de uc/o voluen # "oco dinero. Es la %ora de clasi%icar a los clientes "or sus caracter0sticas %inancieras Este étodo es u# 8til en entidades %inancieras coo *ancos o e"resas de de"artaentos de cierta a$nitud+ "recisaente "orque utili-a una serie de in%oraci)n estad0stica "ara "oder clasi%icar al solicitante o al cliente #+ "or lo $eneral+ esta in%oraci)n no es accesi*le a "equeos ne$ocios. 14.1> ¿u!les son los e%ectos *!sicos de hacer más estrictos los est!ndares de crédito&
(as noras de crédito #a $o-an de ri$urosos est!ndares de "rocediientos+ "recisaente "ara e,orar los rendiientos # crear a#or valor a los "ro"ietarios. De se$uro que si se *a,an las noras # "ol0ticas de crédito en una e"resa+ auentar!n las ventas+ lo que tiene un e%ecto "ositivo en las utilidades+ "ero este e%ecto ser! contrario si la e"resa antiene su inversi)n en las cuentas "or co*rar #+ so*re todo+ si estas se vuelven inco*ra*les+ estas dos 8ltias tendr0an consecuencias ne$ativas en las utilidades de la co"a0a. De all0 la i"ortancia de antener noras de crédito. 14.14 ¿Por qué los ries$os i"licados en la adinistraci)n de crédito internacional son !s co"le,os que los ries$os relacionados con las ventas a crédito "uraente nacionales& El ries$o de la adinistraci)n de créditos internacionales inclu#e la e3"osici)n a las %luctuaciones en los ti"os de ca*io de las onedas+ tasas de interés+ as0 coo en los retrasos o *ien en el traslado de los "roductos # del reci*o de los "a$os de las ventas reali-adas. (a a#or0a de las e"resas e3tienden sus créditos en la oneda del "a0s en donde /acen sus
o"eraciones o ne$ocios. Si la oneda de ese "a0s se de"recia en relaci)n con el d)lar en el la"so en que se %actura # en el que es reci*ido el "a$o+ el vendedor tendr! "érdidas "or la devaluaci)n de la oneda.
14.17 ¿Por qué los térinos de crédito re$ulares de una co"a0a se a,ustan en $eneral a los de su industria&
(as condiciones de crédito de una e"resa concuerdan con los de la industria "or ra-ones co"etitivas. Si las "ol0ticas o condiciones de una e"resa son enos restrictivas que sus o"etidores+ es u# "ro*a*le que se atrai$a a clientes que *usquen estas condiciones "or al$una ra-)n+ coo lo es la %utura %alta de "a$o+ %raudes+ o *ien que lle$uen a ser cuentas inco*ra*les< "or otro lado+ si las condiciones o noras crediticias son u# restrictivas+ "uede ser que uc/os clientes ca*ien o tra*a,en con la co"etencia 14.19 ¿Por qué una e"resa de*e su"ervisar activaente las cuentas "or co*rar de sus clientes a crédito& ¿)o se usa el periodo promedio de cobro # un calendario de vencimientos "ara su"ervisar el crédito&
El onitoreo o control de los créditos otor$ados a los clientes es i"ortante "ara deterinar si estos se est!n cu"liendo de acuerdo con los térinos acordados. (os "a$os lentos /acen que se alar$ue el "roedio de co*ran-a+ lo que lleva a que la e"resa anten$a una inversi)n en las cuentas "or co*rar. Periodo "roedio de co*ran-a@ es usado "ara deterinar el "roedio del n8ero de d0as en que las ventas est!n vi$entes. El "er0odo "roedio de co*ran-a inclu#e dos co"onentes@ el tie"o desde que se /ace la venta /asta que el cliente de"osita el "a$o en el correo # el tie"o "ara reci*ir+ "rocesar # co*rar el "a$o reali-ado Deterinaci)n de la anti$Jedad de las cuentas "or co*rar@ divide las cuentas "or co*rar de acuerdo con el tie"o de ori$en. Esta divisi)n se esta*lece "or eses # se usan intervalos de >H+ 9H # BH d0as.
PREGUNTAS DE REPASO 7 14.1= ¿'ué es la flotación # cu!les son sus tres co"onentes&
El térino %lotaci)n+ llaado ta*ién en otros "a0ses coo %ondos en tr!nsito+ se re%iere a los %ondos o "a$os que el deudor #a envi) "ero que el acreedor no /a reci*ido a8n. (as tres %oras en las que se da la %lotaci)n de %ondos son "or edio del correo o "ostal+ "or el "rocesaiento # "or la co"ensaci)n. 14.1? ¿u!les son los o*,etivos de la e"resa en relaci)n con la flotación de cobro # la flotación de pago&
Toda e"resa desea reducir los %ondos %lotantes o en tr!nsito con la idea de no antener su inversi)n en las cuentas "or co*rar. Para la e"resa que "a$a es un *ene%icio "orque este "a$o a8n no /a sido re*a,ado de sus e$resos< "ero "ara la e"resa que co*ra+ este tie"o de %lotaci)n /ace que se redu-ca su ca"ital neto de tra*a,o. 14.1B ¿u!les son las tres venta,as "rinci"ales de la concentración del efectivo & (as tres venta,as de antener una concentraci)n de e%ectivo son@ a6 Se crea una $ran cantidad de %ondos "ara /acer inversiones en e%ectivo a corto "la-o. on una "artida de inversi)n !s $rande la e"resa tendr! o"ci)n de una a#or variedad de instruentos de inversi)n+ as0 coo "oder reducir los costos de transacci)n de la e"resa. *6 (a concentraci)n de e%ectivo en una sola cuenta "erite un a#or se$uiiento # control interno. c6 Perite i"leentar estrate$ias de "a$o que redu-can los saldos de e%ectivo inactivos. 14.2H ¿u!les son los tres ecanisos de concentraci)n del e%ectivo& ¿u!l es el o*,etivo de usar una cuenta de saldo cero (CSC) en un sistea de concentraci)n del e%ectivo&
(os tres ecanisos de concentraci)n de e%ectivo son@ a6 /eques de trans%erencia de de")sito *6 c!ara de co"ensaci)n autoati-ada c6 trans%erencia "or ca*le. El o*,etivo de antener una cuenta en cero en un sistea de concentraci)n 5cuentas de $astos que sie"re tienen un saldo de cero al %inal del d0a6+ es la de eliinar los saldos en e%ectivo i"roductivos en cuentas de c/eques cor"orativas. 14.21 ¿u!les son las dos caracter0sticas que /acen ne$ocia*le a un valor& ¿Por qué los rendiientos de valores
ne$ocia*les "rivados $eneralente son a#ores que los rendiientos de e isiones $u*ernaentales con "la-os de venciiento siilares& (as caracter0sticas que /acen a un valor ne$ocia*le son un ercado listo que "ueda convertir en e%ectivo ese valor # la se$uridad del "rinci"al+ lo que si$ni%ica que su "érdida en el tie"o sea 0nia. (os rendiientos de los valores ne$ocia*les est!n de acuerdo con el nivel de ries$o i"l0cito en la elecci)n+ #a sea en eisiones del $o*ierno que tienen rendiientos relativaente *a,os de*ido a su *a,o ries$o # las eisiones de "articulares que tienen rendiientos !s altos "recisaente "or el ries$o que re"resentan.
Pro*leas de autoevaluaci)n Ciclo de conversión del efectivo
Kurin Fanu%acturin$ o"an# "a$a sus cuentas al décio d0a des"ués de la co"ra. El "eriodo "roedio de co*ro es de >H d0as+ # la edad "roedio del inventario es de 4H d0as. Actualente+ la e"resa tiene ventas anuales A"ro3iadas "or L1? illones # co"ras "or L14 illones. (a co"a0a est! considerando un "lan que e3tender0a 2H d0as !s el "la-o de "a$o de sus cuentas "or "a$ar. Si la e"resa "a$a el 12M anual "or su inversi)n en recursos+ ¿qué a/orro anual "uede o*tener con este "lan& Su"on$a que el ao tiene >9H d0as. CO=EPI+PPC CO=40+30 CO=70 CCE=CO-PPP CCE=70-10 CCE=60 1. GASTO OPERATIVO= $18, 000,000/360= $50,000 2. NECESIDAD DE RECURSO GASTOS OPERATIVOS/CCE!= $50,000"60= $3, 000,000 3. ACTUA# = NECESIDAD DE RECURSO"PORCENTAE ANUA#!% $3, 000,000"12&=360,000 4. PROPUESTA= 60-30=30"50,000=1, 500,000"12&=180,000 5. E# A'ORRO ANUA# SERA DE =360,000-180,000= 180,000
Análisis de la CEP T/o"son Paint o"an# utili-a 9H+HHH $alones de "i$ento al ao. El costo del "edido de "i$ento es de L2HH "or "edido+ # el costo de anteniiento de e3istencia s del "i$ento en el inventario es de L1 "or $al)n al ao. (a e"resa usa "i$ento a una tasa constante diaria durante todo el ao. a) alcule la EP. b) Su"on$a que se requieren 2H d0as "ara reci*ir un "edido des"ués de solicitarlo # deterine el "unto de re"osici)n en térinos de $alones de "i$ento. 5 Nota onsidere un ao de >97 d0as6.
(! C()*) )( CEP. CEP=C(( **( . CEP=2"S"O/C CEP=260,000!200!/1 CEP=4,8 ! C9 (: 365 ;(!. 60,0007365=164.38
164.38"20=3287.67 UNIDADES
Relajación de los estándares de crédito
Re$enc# Ru$ Re"air o"an# trata de decidir si de*e rela,ar sus est!ndares de crédito. (a e"resa re"ara =2+HHH al%o*ras al ao a un "recio "roedio de L>2 cada una. (os $astos "or deudas inco*ra*les corres"onden al 1 M de las ventas+ el "eriodo "roedio de co*ro es de 4H d0as+ # el costo varia*le "or unidad es de L2?. Si rela,a sus est!ndares de crédito+ Re$enc# es"era que el "eriodo "roedio de co*ro auente a 4? d0as # las deudas inco*ra*les auenten al 1.7M de las ventas. (as ventas se increentar!n en 4+HHH re"araciones al ao. Si la %ira tiene una tasa de rendiiento requerida so*re inversiones de ries$o siilar del 14M+ ¿qué recoendaci)n le dar0a& Use su an!lisis "ara ,usti%icar su res"uesta. 5 Nota onsidere un ao de >97 d0as 6.
=2HHH>22>H4HHH Deudas inco*ra*les al 1M2>H4H 2+>2=+H4H
E,ercicios de "re"araci)n E14.1 S/ara ndustries tiene un ciclo operativo de 12H d0as. Si su edad "roedio de inventario es de 7H OA 2 d0as+ ¿cu!nto dura su "eriodo "roedio de co*ro& Si su "eriodo "roedio de "a$o es de >H d0as+ ¿cu!nto dura su ciclo de conversión del efectivo & oloque toda esta in%oraci)n en una l0nea de tie"o siilar a la %i$ura 14.2
Tiempo = 0 120 días Ciclo Operativo (CO)Venta a cuenta de bienes terminados Edad Promedio de Inventario (EPI) Periodo Promedio de Cobro (PPC) 0 !ías "0 !ías Periodo pa#o deentrada de Promedio cuentas e$ectivo de Pa#o por pa#ar (PPP) Ciclo de conversi%n del e$ectivo (CCE) &0 días '0 díasalida de e$ectivo Tiempo.
E14.2 c# Treats+ nc.+ es un ne$ocio estacional que vende "ostres con$elados. En el "unto !s alto de su OA 2 te"orada de ventas de verano+ la e"resa tiene L>7+HHH en e%ectivo+ L127+HHH en inventario+ L=H+HHH en cuentas "or co*rar+ # L97+HHH en cuentas "or "a$ar. Durante la te"orada *a,a de invierno+ la e"resa antiene L1H+HHH en e%ectivo+ L77+HHH en inventario+ L4H+HHH en cuentas "or co*rar+ # L>7+HHH en cuentas "or "a$ar. alcule las necesidades de %inanciaiento 0nias # !3ias de c# Treats.
Temporada Verano *a+a ,lta E$ectivo 10-000 dlls. &-000 dlls. Inventario -000 dlls. 12-000 dlls. Cuentas por cobrar /0-000 dlls. "0-000 dlls. Cuentas por pa#ar &- 000 dlls.0-000 dlls. ínimo = e$ectivo Inv. c.3c.4 c.3.p. ínimo = 10-000-000/0-0004&-000 ínimo = 10-000 5 &-000 6inanciamiento mínimo = 7"0-000 dlls. Invierno 83imo = e$ectivo Inventario Cuentas por cobrar 5 Cuentas por pa#ar 5 $inanciamiento mínimo. 83imo = &-00012-000"0-00040-0004"0-000 83imo = 2&0-000 5 1&0-000 6inanciamiento 83imo =71-000 dlls. Verano
E14.3 Faa (eones Qro-en Pi--as utili-a 7H+HHH unidades de queso al ao. ada unidad cuesta L2.7H. El OA 3 costo de "edido del queso es de L2.7H "or "edido+ # su costo de anteniiento de e3istencias es de LH.7H "or unidad al ao. alcule la cantidad económica de pedido (C!") de la e"resa "ara el queso. Faa (eones o"era 27H d0as al ao # antiene un nivel 0nio de inventario de queso su%iciente "ara 2 d0as. Si el tie"o de es"era "ara reci*ir los "edidos de queso es de > d0as+ calcule el punto de reposición. E14.4 Qorrester Qas/ions tiene ventas anuales a crédito de 27H+HHH unidades con un "eriodo "roedio de OA 4 co*ro de =H d0as. (a e"resa tiene un costo varia*le "or unidad de L2H # un "recio de venta "or unidad de L>H. En la actualidad+ las deudas inco*ra*les corres"onden al 7M de las ventas. (a e"resa estia que rela,ar los est!ndares de crédito no a%ectar0a su "eriodo "roedio de co*ro de =H d0as+ "ero las deudas inco*ra*les auentar0an al =.7 M de las ventas+ las cuales se increentar0an a >HH+HHH unidades al ao. Qorrester requiere un rendiiento so*re sus inversiones del 12M. Fuestre todos los c!lculos necesarios "ara evaluar la "ro"uesta de rela,ar los est!ndares de crédito de Qorrester. OA 5 E14.5 leins Tools considera un descuento "or "a$o de contado "ara acelerar el co*ro de las cuentas "or co*rar. En este oento+ la co"a0a tiene un "eriodo "roedio de co*ro de 97 d0as+ sus ventas anuales son de >7+HHH
s a m e l b o r p OA2
.
Ciclo de conversión delAmerican efectivoProducts desea administrar su efectivo en for P14.1 ma eciente. En promedio, sus inventarios tienen una antigedad de !" d# as $ sus cuentas
"recio de venta "or unidad es de L4H+ # el costo varia*le "or unidad es de L2B. Se "lanea un descue nto del 2M "or "a$o de contado. leins Tools calcula que el ?HM de sus clientes a"rovec/ar! el descuento del 2M. Si se es"era que las ventas auenten a >=+HHH unidades al ao # la e"resa tiene una tasa de rendiiento requerida del 17M+ ¿cu!l es el "eriodo "roedio de co*ro 0nio que se necesita "ara a"ro*ar el "lan de descuento "or "a$o de contado&
"or co*rar se co*ran en 9H d0as. (as cuentas "or "a$ar se "a$an a"ro3iadaente >H d0as des"ués de que se ori$inaron. (a e"resa tiene ventas anuales a"ro3iadas de L>H illones. Su"on$a que no e3iste nin$una di%erencia en la inversi)n "or d)lar de las ventas en inventario+ las cuentas "or "a$ar # las cuentas "or co*rar+ # que el ao tiene >97 d0as. a) alcule el ciclo operativo de la e"resa. b c
Deterine el ciclo de conversión del efectivo de la e"resa. alcule el onto de los recursos necesarios "ara sostener el ciclo de conversi)n del e%ectivo de la e"resa.
d oente c)o "odr0a la adinistraci)n reducir el ciclo de conversi)n del e%ectivo. e OA
b c
2 P14.2 Cambio del ciclo de conversión del efectivo
a" Fanu%acturin$ co"leta la rotaci)n de su inventario ? veces al ao+ tiene un "eriodo "roedio de "a$o de >7 d0as # un "eriodo "roedio de co*ro de 9H d0as. (as ventas anuales de la e"resa ascienden a L>.7 illones. Su"on$a que no e3iste nin$una di%erencia en la inversi)n "or d)lar de las ventas en inventario+ las cuentas "or co*rar # las cuentas "or "a$ar+ # que el ao tiene >97 d0as. a) alcule el ciclo operativo # el ciclo de conversión del efectivo de la e"resa.
Deterine los $astos en e%ectivo o"erativos diarios de la e"resa. ¿u!nto de*e invertir en recursos "ara sostener su ciclo de conversi)n del e%ectivo& Si la e"resa "a$a el 14M "or estos recursos+ ¿cu!nto auentar0an sus utilidades anuales al ca*iar favorablemente su ciclo de conversi)n del e%ectivo actual en 2H d0as& OA
2 P14.3 Cambios múltiples en el ciclo de conversión del efectivo
Garrett ndustries co"leta la rotaci)n de su inventario 9 veces al ao+ tiene un "eriodo "roedio de co*ro de 47 d0as # un "eriodo "roedio de "a$o de >H d0as. (as ventas anuales de la e"resa son de L> illones. Su"on$a que no e3iste nin$una di%erencia en la inversi)n "or d)lar de las ventas en inventario+ las cuentas "or co*rar # las cuentas "or "a$ar+ # que el ao tiene >97 d0as. a) alcule el ciclo de conversión del efectivo de la e"resa+ sus $astos o"erativos en e%ectivo diarios+ # el onto de los recursos necesarios "ara sostener su ciclo de conversi)n del e%ectivo.
b
Deterine el ciclo de conversi)n del e%ectivo de la e"resa # su necesidad de inversi)n en recursos+ si reali-a los si$uientes ca*ios en %ora siult!nea.
1 2 3
Acorta en 7 d0as la edad "roedio del inventario.
c
Si la e"resa "a$a el 1>M "or su inversi)n en recursos+ ¿cu!nto "odr0a auentar sus utilidades anuales coo resultado de los ca*ios del inciso b)&
Acelera 1H d0as en "roedio el co*ro de las cuentas "or co*rar. E3tiende 1H d0as el "eriodo "roedio de "a$o.
d Si el costo anual "or o*tener las utilidades del inciso c) es de L>7+HHH+ ¿qué edida recoendar0a a la e"resa& ¿Por qué& OA
2 P14.4 Estrateia aresiva de financiamiento estacional versus estrateia conservadora D#na*ase Tool "ronostic) sus necesidades totales de %ondos "ara el "r)3io ao+ las cuale s se uestran en la si$uiente ta*la.
Mes
Enero 'ebrero (ar)o Abril (a$o &unio
Monto
%2,""",""" 2,""",""" 2,""",""" 4,""",""" +,""",""" !,""","""
Mes
&ulio Agosto *eptiembre Octubre oviembre -iciembre
Monto
%12,""",""" 14,""",""" !,""",""" 5,""",""" 4,""",""" 3,""","""
a
Divida los %ondos que requiere ensualente la e"resa en 1! un co"onente permanente # 2! un co"onente estacional + # calcule el "roedio ensual de cada uno de estos co"onentes.
b
Descri*a el onto de %inanciaiento a lar$o # a corto "la-os "ara satis%acer la necesidad total de %ondos con@ 1! una estrategia de financiamiento agresiva # 2! una estrategia de financiamiento conservadora . Su"on$a que con la estrate$ia a$resiva+ los %ondos a lar$o "la-o %inancian necesidades "eranentes # los %ondos a corto "la-o se usan "ara %inanciar necesidades estacionales.
c
Si su"oneos que los %ondos a corto "la-o cuestan un 12M anualente # que el costo de los %ondos a lar$o "la-o es del 1=M anual+ use los "roedios o*tenidos en el inciso a) "ara calcular el costo total de cada una de las e strate$ias descritas en el inciso b).
d oente los equili*rios entre la renta*ilidad # el ries$o relacionados con la estrate$ia a$resiva # los relacionados con la estrate$ia conservadora. OA
a b
"edido es de L27. El costo anual de anteniiento de e3istencias del art0 culo equivale al 2=M de su costo de L2. Deterine la EP en las si$uientes condiciones@ 1! nin$8n ca*io+ 2! costo del "edido i$ual a cero+ # 3! costo de anteniiento de e3istencias i$ual a cero. ¿'ué indican sus res"uestas acerca del odelo EP& E3"lique. OA
b
3 P14.5 Análisis CEP Ti$er or"oration co"ra 1+2HH+HHH unidades al ao de un co"onente. El costo %i,o "or
3 P14.+ CEP" p#nto de reposición e inventario de se#ridadAle3is o"an# utili-a ?HH unidades anuales de un
"roducto+ de anera continua. El "roducto tiene un costo %i,o de L7H "or "edido+ # su costo "or conservarlo en e3istencia es de L2 "or unidad al ao. (a e"resa requiere 7 d0as "ara reci*ir un env0o des"ués de solicitar un "edido # desea conservarlo 1H d0as coo inventario de se$uridad. a) alcule la EP. Deterine el nivel "roedio de inventario. 5 Nota onsidere un ao de >97 d0as "ara calcular el uso diario6.
Deterine el punto de reposición. d ndique cu!l de las si$uientes varia*les ca*ia si la e"resa no antiene el inventario de se$uridad@ 1! costo de "edido+ 2! costo de anteniiento de e3istencias+ 3! costo c
total del inventario+ $! "unto de re"osici)n+ %! cantidad econ)ica de "edido. E3"lique su res"uesta. Pro*lea de %inan-as "ersonales OA
3 P14. Costos marinales
i# o/nson est! interesado en co"rar un ee" SU nuevo. Tiene dos o"ciones@ un odelo 9 # un odelo ?. Planea conservar durante 7 aos el odelo que co"re+ # lue$o venderlo. Su"on$a que el valor coercial de los dos ve/0culos al %inal del ao 7 ser! el iso.
E3isten di%erencias cate$)ricas entre los dos odelos+ # i# necesita /acer una co"araci)n %inanciera. (os "recios al enudeo su$eridos "or el %a*ricante 5PFSQ6 "ara el 9 # el ? son L>H+29H # L44+>2H+ res"ectivaente. i# cree que la di%erencia de L14+H9H es la di%erencia en el costo ar$inal de los dos ve/0culos. Sin e*ar$o+ se dis"one de uc/os !s datos+ # usted counica a i# que su an!lisis es u# si"lista # le "uede /acer que toe una decisi)n %inanciera de%iciente. Su"on$a que la tasa de descuento actual de a*os ve/0culos es del 7.7M anual. Otra in%oraci)n "ertinente so*re su co"ra se uestra en la si$uiente ta*la@
&'( PFSQ
L>H+29H
L44+>2H
Fotor 5litros6 >.=
7.=
ilindros
?
9
De"reciaci)n durante 7 aos
L1=+>>=
L27+7>1
ar$os %inancieros durante el "eriodo total de 7 aos Se$uro durante 7 aos
&'
L=+749
"uestos # tari%as durante 7 aos
L7+1=1
L=+7=>
L?+H?1 L2+1=B
L2+B>=
Fanteniientore"araciones durante 7 aos L7+9HH
L7+9HH Rendiiento "roedio en illas "or $al)n
1B
14 Periodo de conservaci)n en aos
7
7
Fillas recorridas al ao durante 7 aos 17+HHH
17+HHH osto "or $al)n de $asolina durante 7 aos
L>.17
L>.17
(os car$os %inancieros son la di%erencia entre el total de "rinci"al # los intereses "a$ados durante el " eriodo co"leto de 7 aos enos el costo real del SU. Su"oniendo una tasa de descuento anual del 7.7M durante cada uno de los 7 aos # los res"ectivos valores "resentes de L>H+29H "ara el 9 # de L44+>2H "ara el ?+ las anualidades son de L=+H?9.2H # L1H+>=B.=H+ res"ectivaente. #$% 57 L=+H?9.2H6 L>H+29H L7+1=1+ # #$& 57 L1H+>=B.=H6 L44+>2H L=+7=>
a
alcule el costo total :verdadero; de cada ve/0culo durante el "eriodo de conservaci)n de 7 aos.
b
alcule el costo total de co*usti*le de cada ve/0culo durante el "eriodo de conservaci)n de 7 aos.
c
¿u!l es el costo ar$inal de co*usti*le asociado con la co"ra del SU ? !s $rande # !s caro&
d ¿u!l es el costo ar$inal de co"rar el SU ? !s $rande # !s caro& e
¿u!l es el costo ar$inal total asociado con la co"ra del SU ?& ¿)o se co"ara esta ci%ra con los L14+H9H que calcul) i#& OA
4 P14./ Cambios en las c#entas por cobrar sin de#das incobrables
En la actualidad+ Taras Te3tiles tiene ventas a crédito de L>9H illones anuales+ # un "eriodo "roedio de co*ro de 9H d0as. Su"on$a que el "recio de los "roductos de Tara es de L9H "or unidad # que los costos varia*les son de L77 "or unidad. (a e"resa considera un ca*io en sus cuentas "or co*rar que "rodu-ca un increento del 2HM en las ventas # un increento
del 2HM en el "eriodo "roedio de co*ro. No se es"era nin$8n ca*io en las deudas inco*ra*les. El costo de o"ortunidad de ries$o siilar de la e"resa so*re su inversi)n en cuentas "or co*rar es del 14M. 5 Nota onsidere un ao de >97 d0as6. a
alcule la contribución adicional de las ventas a las utilidades que la e"resa o*tendr! si reali-a el ca*io "ro"uesto.
¿'ué inversión marginal en las cuentas por cobrar resultar!& c alcule el costo de la inversión marginal en las cuentas por cobrar . d ¿Es recoenda*le que la e"resa realice el ca*io "ro"uesto& ¿'ué otra in%oraci)n ser0a 8til en su an!lisis& b
OA 4
P14.! Cambios en las c#entas por cobrar con de#das incobrables
Una e"resa eval8a un ca*io en sus cuentas "or co*rar que auentar0a las deudas inco*ra*les del 2 al 4M de las ventas. En la actualidad+ las ventas son de 7H+HHH unidades+ el "recio de venta es de L2H "or unidad+ # el costo varia*le "or unidad es de L17. oo consecuencia del ca*io "ro"uesto+ se "ronostica que las ventas auentar!n a 9H+HHH unidades.
¿u!l es el onto en d)lares de las deudas inco*ra*les actualente # con el ca*io "ro"uesto& b alcule el costo de las deudas incobrables marginales de la e"resa. c Si i$noraos la contri*uci)n adicional del auento de las ventas a las utilidades+ # el ca*io "ro"uesto a/orra L>+7HH sin "roducir nin$8n ca*io en la inversi)n "roedio en las cuenta s "or co*rar+ ¿recoendar0a su i"leentaci)n& E3"lique. d Si consideraos todos los ca*ios en costos # *ene%icios+ ¿recoendar0a el ca*io "ro"uesto& E3"lique su res"uesta. e o"are # analice las res"uestas que dio en los incisos c) # d ). a
OA 4
P14.1" Relajación de los estándares de crédito
(eVis Enter"rises considera la rela,aci)n de sus est!ndares de crédito "ara auentar sus ventas+ las cuales son *a,as actualente. oo consecuencia de la rela,aci)n "ro"uesta+ se es"era que las ventas se increenten en 1HM+ de 1H+HHH a 11+HHH
unidades durante el "r)3io ao+ que el "eriodo "roedio de co*ro auente de 47 a 9H d0as+ # que las deudas inco*ra*les uestren un increento del 1 al > M de las ventas. El "recio de venta "or unidad es de L4H+ # el costo varia*le "or unidad es de L>1. El rendiiento que requiere la e"resa so*re inversiones de ries$o siilar es del 27M. Eval8e la rela,aci)n "ro"uesta # /a$a una recoendaci)n a la e"resa. 5 Nota onsidere un ao de >97 d0as6.
OA 5
P14.11 *nicio de #n desc#ento por pao de contado
OA 5
P14.12 Red#cción del periodo de crédito
OA 5
P14.13 Prolonación del periodo de crédito
Actualente+ Gardner o"an# reali-a todas sus ventas a crédito # no o%rece nin$8n descuento "or "a$o de contado. (a e"resa considera o%recer un descuento del 2M "or "a$ar en un "la-o de 17 d0as. El "eriodo "roedio de co*ro actual de la e"resa es de 9H d0as+ las ventas son de 4H+HHH unidades+ el "recio de venta es de L47 "or unidad+ # el costo varia*le "or unidad es de L>9. (a %ira es"era que el ca*io en las condiciones de crédito "rodu-ca un increento en las ventas a 42+HHH unidades+ que el =HM de las ventas a"ro vec/en el descuento+ # que el "eriodo "roedio de co*ro disinu#a a >H d0as. Si la tasa de rendiiento que requiere la co"a0a so*re inversiones de ries$o siilar es del 27M+ ¿de*er0a o%recer el descuento "ro"uesto& 5 Nota onsidere un ao de >97 d0as6. Una e"resa considera reducir su "eriodo de crédito de 4H a >H d0as # cree que+ coo consecuencia de este ca*io+ su "eriodo "roedio de co*ro disinuir! de 47 a >9 d0as. Se es"era que los $astos "or deudas inco*ra*les disinu#an del 1.7 al 1M de las ventas. (a e"resa vende a/ora 12+HHH unidades+ "ero considera que coo resultado del ca*io "ro"uesto+ las ventas disinuir!n a 1H+HHH unidades. El "recio de venta "or unidad es de L79+ # el costo varia*le "or unidad es de L47. (a e"resa tiene un rendiiento requerido so*re inversiones de ries$o siilar del 27M. Eval8e esta decisi)n # /a$a una recoendaci)n a la e"resa. 5 Nota onsidere un ao de >97 d0as6. Parer Tool considera "rolon$ar su "eriodo de crédito de >H a 9H d0as. Todos los clientes se$uir!n "a$ando dentro del "la-o de "a$o. En la actualidad+ la e"resa %actura L47H+HHH de ventas # tiene L>47+HHH de costos varia*les. Se es"era que el ca*io en las condiciones de crédito increente las ventas a L71H+HHH. (os $astos "or deudas inco*ra*les auentar!n del 1 al 1.7M de las ventas. (a co"a0a tiene una tasa de rendiiento requerida so*re inversiones de ries$o siilar del 2HM. 5 Nota
onsidere un ao de >97 d0as6. a b c
¿'ué contribución adicional de las ventas a las utilidades se o*tendr! con el ca*io "ro"uesto& ¿u!l es el costo de la inversión marginal en las cuentas por cobrar & ¿u!l es el costo de las deudas incobrables marginales&
d ¿Recoendar0a este ca*io en las condiciones de crédito& ¿Por qué&
OA +
P14.14 +lotación Sion or"oration tiene in$resos diarios de e%ectivo de L97+HHH. Un an!lisis reciente de sus co*ros indic) que los "a$os de sus clientes "eranec0an en el correo 2.7 d0as en "roedio. Una ve- reci*idos+ los "a$os se "rocesan en 1.7 d0as. Des"ués de que los "a$os se de"ositan+ se requieren > d0as+ en "roedio+ "ara que estos in$resos "asen "or el sistea *ancario.
a
¿u!l es el tiempo de flotación de cobro (en d'as) que la e"resa tiene en este oento&
b
Si el costo de o"ortunidad de la e"resa es del 11M+ ¿ser0a econ)icaente recoenda*le que la co"a0a "a$ara una cuota anual de L19+7HH "ara reducir el tie"o de %lotaci)n de co*ro en > d0as& E3"lique "or qué.
OA +
P14.15 ,istema de caja de se#ridad Ea$le ndustries considera que un sistea de ca,a de se$uridad "uede acortar su "eriodo de co*ro de cuentas "or co*rar en > d0as. (as ventas a crédito son de L>+24H+HHH anuales+ %acturadas de anera continua. (a e"resa tiene otras inversiones de ries$o siilar con un rendiiento del 17M. El costo del sistea de ca,a de se$uridad es de LB+HHH anuales. 5 Nota onsidere un ao de >97 d0as6.
a
¿'ué cantidad de e%ectivo estar! dis"oni*le "ara otros usos con el sistea de ca,a de se$uridad&
b
¿'ué *ene%icio neto 5costo6 o*tendr! la e"resa si ado"ta el sistea de ca,a de se$uridad& ¿De*e ado"tar el sistea de ca,a de se$uridad "ro"uesto&
OA +
P14.1+ C#enta de saldo cero
Union o"an# considera esta*lecer una cuenta de saldo cero. Actualente+ la e"resa antiene un saldo "roedio de L42H+HHH en su cuenta de e$resos. oo co"ensaci)n "ara que el *anco anten$a la cuenta de saldo cero+ la e"resa tendr! que "a$ar una cuota ensual de L1+HHH # antener en el *anco un de")sito de L>HH+HHH que no deven$a intereses. En este oento+ la e"resa no tiene otros de")sitos en el *anco. Eval8e la cuenta de saldo cero
"ro"uesta # /a$a una recoendaci)n a la e"resa+ su"oniendo que e sta tiene un costo de o"ortunidad del 12M. Pro*lea de %inan-as "ersonales
OA +
P14.1 Administración del saldo de efectivo
Ale3is Forris+ $erente asistente de una tienda de"artaental local+ reci*e su sueldo cada 2 seanas "or de")sito directo en su cuenta de c/eques. Esta cuenta no "a$a intereses # no tiene un requeriiento de saldo 0nio. El in$reso ensual de Ale3is es de L4+2HH. Ale3is tiene un saldo de e%ectivo :eta; de L1+2HH a"ro3iadaente+ # sie"re que e3cede esa cantidad+ trans%iere el so*rante a una cuenta de a/orros+ la cual "a$a actualente 2.HM de interés anual. El saldo de sus a/orros es de L17+HHH actualente+ # Ale3is estia que trans%iere ensualente L7HH a"ro3iadaente de su cuenta de c/eques a su cuenta de a/orro. Ale3is no "ierde tie"o "ara "a$ar sus %acturas+ # el "roedio ensual de sus "a$os es de L2+HHH a"ro3iadaente. Su dese*olso ensual de e%ectivo "ara alientaci)n+ $asolina # otros $astos totali-a L?7H. (a revisi)n de sus /!*itos de "a$o indica que+ en "roedio+ "a$a sus cuentas con B d0as de antici"aci)n. En la actualidad+ la a#or0a de los valores ne$ocia*les rinden a"ro3iadaente el 4.=7M de interés anual.
a
Descri*a c)o "uede Ale3is e,orar la adinistraci)n de su saldo de e%ectivo. ¿'ué "uede /acer Ale3is en relaci)n con el ane,o de sus saldos actuales&
b
¿'ué su$iere usted a Ale3is /acer con su su"er!vit ensual&
¿'ué su$iere que /a$a Ale3is en relaci)n con la anera en que "a$a sus cuentas& d ¿Puede Ale3is increentar sus $anancias adinistrando e,or sus saldos de e%ectivo& Fuestre sus resultados. c
OA
+ P14.1/ PR-./E0A *C-
Un $ru"o de accionistas olestos /an toado una resoluci)n
cor"orativa antes de que todos los accionistas asistan a la ,unta anual de accionistas de una e"resa. (a resoluci)n deanda que la e"resa prolongue el periodo de pago de sus cuentas por pagar + "orque estos accionistas se /an dado cuenta de que todos los co"etidores de la co"a0a "roceden de esta anera+ # el a*iente en el sector es altaente co"etitivo. ¿)o "uede de%ender la adinistraci)n en la ,unta anual de accionistas la "r!ctica de la e"resa de "a$ar a tie"o a los "roveedores&
E,ercicio de /o,a de c!lculo El saldo actual de las cuentas "or co*rar de E*o# or"oration es de L44>+HHH. Este nivel se lo$r) con ventas anuales 5>97 d0as6 a crédito de L>+744+HHH. (a co"a0a o%rece a sus clientes condiciones de crédito de netos. Sin e*ar$o+ en un es%uer-o "or e,orar su "osici)n de %lu,o d e e%ectivo # se$uir las acciones de sus ri vales+ la %ira "lanea ca*iar sus condiciones de crédito de >H netos a *+,- netos. El o*,etivo es acelerar el co*ro de las cuentas "or co*rar # e,orar as0 los %lu,os de e%ectivo de la e"resa. E*o# desear0a auentar la rotaci)n de sus cuentas "or co*rar a 12.H. (a co"a0a tra*a,a con una ateria "ria cu#o uso anual corriente es de 1+47H unidades. ada "roducto terinado requiere una unidad de esta ateria "ria a un costo varia*le de L2+9HH "or unidad+ # se vende en L4+2HH con térinos de >H netos. Se estia que el =HM de los clientes de la %ira a"rovec/ar!n el descuento del 2M "or "a$o de contado # que+ con el descuento+ las ventas del "roducto terinado auentar!n en 7H unidades al ao. El costo de o"ortunidad de los %ondos de la co"a0a invertidos en las cuentas "or co*rar es del 12.7M. Para anali-ar la inversi)n en las cuentas "or co*rar+ use el costo varia*le del "roducto vendido en lu$ar del "recio de venta+ "orque el costo varia*le es un e,or indicador de la inversi)n de la e"resa.
RESO(ER Ela*ore una /o,a de c!lculo siilar a la de la ta*la 14.> "ara anali-ar si la e"resa de*e "oner en arc/a el descuento "ro"uesto "or "a$o de contado. ¿u!l es su recoendaci)n& Ase$8rese de calcular lo si$uiente@
a
ontri*uci)n adicional de las ventas a las utilidades.
b
nversi)n "roedio en las cuentas "or co*rar en el oento actual 5sin el descuento "or "a$o de contado6.
c
nversi)n "roedio en las cuentas "or co*rar con el descuento "or "a$o de contado "ro"uesto.
d Disinuci)n de la inversi)n en las cuentas "or co*rar. e
A/orros en los costos o*tenidos de la disinuci)n de la inversi)n en las cuentas "or co*rar.
f osto del descuento "or "a$o de contado. g Utilidad 5o "érdida6 neta $enerada "or la i"leentaci)n del descuento "or "a$o de contado "ro"uesto.
