luis Tohoriq del AnólisisEconómico Coédróticode Fundomentos . Universidod de Alcoló
¡ LISBOA. MÉXICO MADRID. BUENOSAIRES. CARACAS.GUATEMALA NUEVAYORK. PANAMÁ. SAN JUAN. SANTAFÉOE EOCOTA¡ SANTIAGO. SÁO PAULO AUCKLAND.HAMBURGO.LONDRES.MIIáN. MONTREAL.NUEVADELHI.PARíS SIDNEY.SINGAPUR.ST.LOUIS.TOKIO.TORONTO SANFRANCISCO.
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CoNTaNrDo Prefocio xvtt
INTRODUCCION Y COI{TABILIDAD NACIONAT
I rNrnoouccróN 3 l-l Ia firacroeconomíacondensadaen tres modelos 5 1-2 Repitiendo... 13 1-3 Esbozoy visión previa del libro 19 14 Requisitosprevios y recomendaciones 20
2 n coNTABTLTDAD NAcToNAL23 2-l Ía producción y los pagosa los factores deproducción 24 2-2 El g¿rstoy los componentes de la demanda 27 2-3 Algunas identidades importantes 32 24 la medición del producto interior bruto 3ó 2-5 Ia inflación y los índicesde precios 40 24 Eldesempleo 45 2-7 Ins tipos de interés y los tipos de interés reales 45 28 Ios tipos de cambio 48 2-9 Dónde encontrar datos 49
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coNTENrDo
PAR TE
EL CRECIMIENTO, I-d OFERTAY I.{ DEMANDA AGREGADAS Y IA POÚTICA ECONÓMICA 53
3 etcnecrrruENTo Y LAAcuMunclóN s5 57 3-1 I-a.contabilidad del crecimiento 3-2 Estimacionesempíricas del crecimiento ól 3-3 LL teoría del crecimiento: el modelo neoclásico
ó5
y LApoliTrcA 4 rr cRecurruENTo EcoNóMtcA Bl +l I.a,teoría del crecimiento: el crecimiento endógeno +2 la política de crecimiento 90
82
5 n orrnrl y LADEMANDA AcREGADAstot 5-l 5-2 5-3 5-4 5-5
IA curva de ofertaagregada 105 la curva de demanda agregada lO9 Ia política de demanda agregadacon distintos supuestos sobre la oferta La economía de la oferta I l3 Las cr¡rvas de oferta y de demanda agregadasa largo plazo I I ó
III
y ELDEsEMpLEo 0 n or¡nr¡ AGREGADA: LossALARtos, t te LospREctos 6l IA curva de oferta agregaday el mecanismo de ajuste de los precios 62 Ia inflación y el desempleo 125 G3 b estanflación, la inflación esperada y la curva de Phillips con expect¿tivas sobre la inflación 128 U Ia revolución de las expectativas racionales 133 65 la relación entre los salarios y el desempleo: ¿por qué son rígidos los salarios? 134 64 De la curva de Phillips a la curva de oferta agregada l40 67 las pernrrbaciones de la oferta 143
y DEL 7 n nNnromhor LArNFLAcróN rst DESEMpLEo El desempleo 154 lainflación 15ó la anatomía del desempleo 15ó El pleno empleo ló2 Los costes del desempleo l7l lns costes de la inflación 173 La inflación y la indiciación: construi¡ una economía a prueba de inflación 179 7€ ¿Esbueno parala economía que haya alguna inflación? 183 7-9 la teoría del ciclo económico político 184 7-l 7-2 7-3 74 7-5 74 7-7
8 n poúrcAMAcRoEcoNóMrcA tet &1 t¿ política macroeconómica: trabajar en sentido inverso &2 Retardos en los efectos de la políüca económica 194
192
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&3 e4 &5 ú &7 &8
CoNTENIDO xlll
I¿s expectativas y l.asreacciones 200 b incertidumbre y la política económica 203 Obietivos, instrumentos e indicadores: taxonomía 207 La política económica activista 207 ¿Quéobjetivos? Aplicación púctica ?14 I¿ incoherencia dinámica y la elección entre las reglas y la discrecionalidad 2l ó
PAR TE
J
PRIMEROS MODELOS 227 9 n n¡NrRY ELGAsTo 22e 9-l 9-2 9-3 9-4 9-5 96
la demanda agregaday la producción de equilibrio 230 la función de consumo y la demanda agregada 231 El multiplicador 238 El Estado 241 El presupuesto 24ó El supeúvit presupuestario de pleno empleo 250
y LARENTA2s7 f0 n olNrno,ELlpo DETNTERÉs lGl 1G2 10-3 lO.4 1G5
Elmercado de bienesylacurvals 2ó2 El mercado de dinero ylacwva LM 271 El equilibrio de los mercados de bienes y de activos Obtención de la curva de demanda agregada 2gO Anáüsis formal del modelo 1S-Izl4 28O
27ó
y LApolíncAFtscAL 287 ll n poúlcA MoNETARIA l1-1 I¿ política monetaria 289 ll-2 la política fiscal y el efecto-expulsión 298 lL-3 la composición de la producción y la combinación de medidas económicas 303 ll4 la combinación de medidas económicas en la púctica !9a
12ns RELActoNES INTERNAcIoNALES 3te l2-L labalanza de pagos y fos tipos de cambio 321 L2-2 Fl tipo de cambio alargo plazo 329 l2-3 El comercio de bienes, el equilibrio del mercado y labalanza comercial 33l. 124 ümovilidad del capital g35 l2-5 El modelo de Mundell y Fleming: la movilidad perfecta del capital ' en un sistema de tipos de cambio fijos 399 124 Ia moviüdad perfecta del capital y los üpos de cambio flexibles 344
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XIV
coNTENtDo
PARTE
J
LOSFUNDAMENTOSDE LA CONDUCTA 357
ll n coNsuMoY ELAHoRRo3se l3-l La teoría del consumo y del ahorro basadaen la renta del ciclo vital y en la renta permanente 3ó4 l3-2 El consumo en condiciones de incertidumbre: el enfoque moderno l3-3 Otros aspectos de la conducta del consumo 374
3ó9
14n oRsroDEtNVERstóN sB7 l4-l La demanda de stock de capital y el fluio de inversión 391 142 Subsectoresde inversión: la inversión fija de las empresas,la inversión en viüendas y la inversión en existencias 400 l4-3 l-a inversión y la oferta agregaü 414
f5 n orunNDADEDtNERo42t l5-1 l5-2 l5-3 154 l5-5
Los componentes de la cantidad de dinero [,asfunciones del dinero 42ó Ia demanda de dinero: lateoria 428 Datos empíricos 432 la velocidad-rentadel dinero 43ó
423
y ELcRÉDFo 44s ffi ¡r snNco cENTRAL, ELDtNERo IGL lG2 .lG3 IM 165 16 167
ladeterminación de la cantidad de dinero: el multiplicador del dinero 447 Ins instrumentos de control monetario 451 El multipücador del dinero y los préstamos bancarios 457 El control de la cantidad de dinero y del tipo de interés 458 lafri?ción de un objetivo paralacantidad de dinero o para el tipo de interés 4óO FSdinero, el crédito y los tipos de interés 4ó3 ¿Quéobjetivos debe tener el banco central? 4óó
y LospREctos 17tos MERcADos FtNANctERos DELosAcTtvos 47r 17-l Los tipos de interés a largo plazo y a corto plazo 472 l7-2 El paseo aleatorio de los precios de las acciones 479 17-3 Los tipos de cambio y los tipos de interés 484 P A N.TE
L¿ -
GRANDESACONTECIMIENTOS, AJUSTESINTERNACIONALES Y TEMASAVANZADOS 489
18on¡NorsAcoNTEctMtENTos: ANÁLtsts EcoNóMtco DELADEpRESIóN DELAHIPERINFLACIÓN Y DELOSDÉFICIT491 '
1&1 La Gran Depresión: los hechos 492 1&2 La Gran Depresión: cuestiones e ideas 498
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l&3 Ie4 1&5 186 l&7
CONTENIDO
El dinero y la inflación en los ciclos económicos ordinarios 501 50ó bhiperinflación Los déficit, el crecimiento del dinero y el impuesto de la inflación Los déficit presupuestarios:hechos y cuestiones 521 la seguridad social 529
515
l$ ¡r ruusrEy LATNTERDEpENDENcIA INTERNAcIoNALES s3e l9-l El ajuste en un sistema de tipos de cambio fijos 540 l9-2 Lasvariaciones de los tipos de cambio y el ajuste del comercio: cuestionesempíricas 553 l9-3 H enfoque monetario delabalanza de pagos 557 194 l,olstipos de cambio flexibles, el dinero y los precios 5ól ly5 l.as diferencias entre los tipos de interés y las expectativas sobre el tipo de cambio 5ó8 194 l.as fluctuaciones del tipo de cambio y la interdependencia 571 I9-7 la elección de los sistemasde tipos de cambio 577
20rrm¡s AVANZADoS 5s5 2G1 Visión panorárrnica de la nueva macroeconomía 58ó 2G2 La,revolución de las expectativas racionales 592 2G3 Analisis microeconómico de la curv.¿ de ofertaagregada con información imperfecta ó00 2G4 Elpaseo aleatorio del PIB: ¿esimportante la demanda agregadao se debe todo a laofertaagregada 604 2O-5 La teoría de los ciclos económicos reales ó09 2O4 lJn nuevo modelo keynesiano de precios nominales rígidos ó13 2G7 Síntesis ó17
Glosorio ó2t índiceonolít¡co ó4t
XV
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0rpitrlro I Introducción puNTosnnÁsorsrAcADoso¡l capiTuro Codo copítulocomienzocon un oporlodollomodo,que do uno ideo ol lectorde cuólesson los cuestiones mós importontes de los que troto.Enéste,hocemoshincopiéen tresmodelos relocionodos entresí que describencolectivomente lo mocroeconomío. a
Loconductoo muy lorgo plozo de lo economíoperteneceol compode lo teorío del crecimienlo, que centrolo otenciónen el crecimiento de lo copocidod productivo. a
Si tomomosun horizonte temporolmoderodomente lorgo,podemosconsideror que lo copocidodproductivo de lo economíose montiene en gron medidofi¡o.Porlo tonlo,lo producciónvienedeterminodopor lo ofertoogregodoy los precios dependentontode lo ofertoogregodocomode lo demondoogregodo.Uno inflociónolto siemprees el resultodo de unovoriociónde lo demondoogregodo. a A cortoplozo,el nivelde precioses esenciolmente fiio y los voriocionesde lo demondoogregodoolteronlo producción,lo cuol provocoexponsiones y recesiones.
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http://libreria-universitaria.blogspot.com y CoNTABILIDAD pARTE r . rNTRoDUccróN NActoNAt
En el año 2000, el empleo era abundante en Estados Unidos y la situación era buena. En 1933,las colas para conseguirpan estabana la orden del día. En 2003,una llamada de teléfono costabacincuenta centavos.En 1933,costabadiez centavos(si uno era lo suficientementeafortunado para tenerlos).¿Por qué es abundanteel empleounosañosy es' caso otros? ¿Qué eleva los precios con el paso del tiempo? Los macroeconomistas respondena estaspreguntas cuando tratan de entender la situación de la economíay buscan métodos para mejorarla para todos nosotros. La macroeconomíase ocupa de la conductade la economíaen su conjunto: de las expansionesy las recesiones,de la produccióntotal de bienesy serviciosde la economía,del crecimiento de la producción,de las tasasde inflación y de desempleo,de la balanzade pagosy de los tipos de cambio. Se ocupatanto del crecimientoeconómicoa largo plazo como de las fluctuacionesa corto plazo que constituyenel ciclo económico. La macroeconomíacentra la atenciónen la conductade la economíay en las medidas económicasque afectanal consumoy a la inversión,en la monedanacionaly en la balanzacomercial, en los determinantesde las variacionesde los salariosy de los precios,en la política monetariay fiscal, en la cantidadde dinero,en el presupuestodel Estado,en los tipos de interés y en la deudanacional. En suma,la macroeconomíase ocupade las principalescuestionesy problemaseconómicos actuales.Paracomprenderestascuestiones,tenemosque reducir los complejosdetalles de la economíaa unos elementosesencialesque resultenmanejables.Esos elementosesenciales se encuentranen las relaciones entre los mercadosde bienes,de trabajo y de actitos de la economíay en las relacionesentre las economíasnacionalesque comercianentresí. vamosmás allá de los detallesde la conducta Paraocupamosde los elementosesenciales, de cadaunidadeconómica,como los hogaresy las empresas,o de la determinaciónde los precios en cadamercado,temasde los que se ocupala microeconomía.En macroeconomía,nos ocupamosdel mercadode bienesen su conjunto,considerandotodos los mercadosde los diferentesbienes----comolos de productosagrícolasy los de serviciosmédicos- como si fueran uno solo. Tambiénnos ocupÍrmosdel mercadode trabajo en su conjunto, haciendoabstracciónde las diferenciasque existen,por ejemplo,entreel mercadode trabajono cualificado y el de médicos.Nos ocupamosde los mercadosde activosen su conjunto,haciendoabstracción de las diferenciasque existenentrelos mercadosde accionesde IBM y los de cuadrosde Rembrandt.La abstraccióntiene la ventajade que nos permite comprendermejor las interaccionesfundamentalesentrelos mercadosde bienes,de trabajoy de activos.Su costeresideen que a vecesson importanteslos detallesomitidos. De estudiar el funcionamiento de la macroeconomíaa preguntarsequé debe hacerse para que funcione mejor no hay más que un paso.He aquí los interrogantesfundamentales: ¿puedey debe intewenir el Estadoen la economíapara mejorar susresultados?Los -srandes macroeconomistassiempre han mostrado un enoÍne interés por la aplicación de la teoía macroeconómicaa la política económica.Así sucedióen el casode John Maynard Keynes¡' así que son una autoridaden estecampo,entre los cuasucedeen el de algunosestadounidenses les se encuentranlos miembros de la generaciónde mayor edad galardonadacon el Premio Nobel, como Milton Friedman, profesor de la Universidad de Chicago y miembro de la Hoover Institution, Franco Modigliani y Robert Solow, profesoresdel MIT, y el desaparecido JamesTobin, profesor de la Universidadde Yale. Los de la siguientegeneración.como Robert Barro, Martin Fefdstein y N. Gregory Mankiw, profesoresde la Univenidad de Han'a¡d. ,/ .::UdecomBooks::.
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I .INTRODUCCIÓN CAPÍTULO
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el Premio Nobel Robert Lucas, profesor de la Universidad de Chicago, Olivier Blanchard, profesor del MIT., Ben Bemanke,profesor de la Universidadde Princeton,Robert Hall, Paul Romer y John Taylor, profesoresde la Universidad de Stanford, y Thomas Sargent,profesor de la Universidad de Nueva York, también tienen una clara postura sobre las cuestionesrelacionadascon la política económica, a pesar de que se muestranmás escépticos-y en algunos casos,absolutamenteescépticos- sobre Ia convenienciade adoptar medidas económtcasactrvas. Dado que la macroeconomíaestá estrechamenterelacionadacon los problemaseconómicos de la actualidad,no producegrandessatisfaccionesa aquelloscuyo interésprimordial es abstracto.Las fronteras de la teoría macroeconómicason algo borrosas,pero también lo son las del mundo. En este libro utilizamos la macroeconomíapara esclareceracontecimientoseconómicosque van desdela Gran Depresiónhastalos comienzosdel milenio. Nos referimoscontinuamentea hechosde la vida real para elucidar el significado y la relevanciade la teoría. Existe un sencillo testpara que el lector compruebesi comprendeel contenidode este libro: ¿puedeutilizarlo para comprenderlos debatesactualessobre la economíanacional e internacional?La macroeconomíaes una ciencia aplicada.Rarasveceses bella, pero resultaextraordinariamenteimportantepara el bienestarde los paísesy de los pueblos.
l-l f.{ MACROECONOMÍACONDENSADAEN TRESMODELOS La macroeconomíase ocupa sobre todo de relacionar los hechosy las teorías.Comenzamos con algunos grandeshechosy a continuación pasamosa examinar los modelos que nos ayudana explicar estosy otros hechossobre la economía. . . .
A lo largo de un periodo de décadas,la mayoría de las economíasoccidentalescrece de una manerabastantefiable unos cuantospuntos porcentualesal año. Durante algunasdécadas,en EstadosUnidos el nivel agregadode precios se ha mantenido relativamenteestable.En la décadade 1970, se duplicaron aproximadamente. En un año malo, la tasade desempleode EstadosUnidos es dos vecesmiís alta que en un año bueno.
El estudiode la macroeconomíaestáorganizadoen tomo a tres modelosque describenel mundo y que tienen susmiíximasposibilidadesde aplicaciónen diferentesmarcostemporales. La conductaa muy largo plazo de la economíapefenece al campo de la teoía del crecimiento, que centra la atención en el crecimiento de la capacidadproductiva de la economíapara producir bienesy servicios.El estudio del muy largo plazo centra la atenciónen la acumulación histórica de capital y en las mejorasde la tecnología.En el modelo que denominamosel largo plazo,hacemosuna instantiíneadel modelo del muy largo plazo. En esemomento,el stock de capital y el nivel de tecnología puedenconsiderarserelativamentefrjos, aunquetenemosen cuenta las perturbacionestemporales.El capital fijo y la tecnologíadeterminanla capacidad productivade la economía,que denominamos.A largo plazo, la oferta de bienesy servicioses igual a la producciónpotencial.En estehorizontetemporal,los pre-
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Y CONTABILIDAD PARTE I .INTRoDUCCION NACIONAI.
cios y la inflación son determinadospor las fluctuacionesde la demanda.A corto plazo,las fluctuacionesde la demandadeterminanla cantidadde capacidadque se empleay, por 1otanto, el nivel de produccióny de desempleo.A diferenciade lo que ocune a largo plazo,a corto plazo los preciosse mantienenrelativamentefijos y la producciónes variable.Es en el reino el desempeña del modeloa corto plazo en el que observamosque la políticamacroeconómica papelmás importante. suscribenestostres modelos,pero discrepansobreel Casi todoslos macroeconomistas marcotemporalen el que es mejor aplicarcadauno.Todosestrínde acuerdoen que el modelo de la teoríadel crecimientoes el que mejor describela conductaa lo largode décadas.perono tanto sobreel horizontetemporalaplicableal modeloa largoplazo y al modeloa corto plazo. Estecapítulosededicaprincipalmentea esbozara grandesrasgoslos tresmodelos.En el restodel libro seexponenlos detalles.
EL CRTCIMIENTO AMTIY I.AR@ PIAZO
La conductaa muy largo plazode la economíaperteneceal campodela teoríadel crecintienro. La Figura l-la muestrael crecimientode la rentaper cápitade EstadosUnidosdurantemás de cien años.Observamosuna curva de crecimientobastanteuniforme. correspondienteen promedio a una tasade 2 o 3 por cientoal año.Al estudiarla teoía del crecimiento.nos preguntamosde qué manerala acumulaciónde factores-por ejemplo,la inversiónen maquinariay las mejorasde la tecnologíaelevanel nivel de vida. Prescindimosde las recesiones1'de las
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DEDOLARES D€ l eeól FTGURA r-r El-PNBPERCAPITA DEESTADOS UNTDOS, l89O20Ol (MTLES El grófico contiene una uisión ampliada del periodo 1973-1983 (obsé¡aeseque ku acaia-, d¿ i,ts dos paneles son diferentes). Fu¡vrn: U. S. Department of Commerce, Historical Statisticsof tbe United States.CrJr'n¡¿tJTtnes to 197O;y .
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l.rNTRoDUccrÓN7 cAPiTUto
expansiones,asícomo de las fluctuacionesa corto plazo del empleode personasy de otros recursosque guardanrelación con ellas. Suponemosque el trabajo.el capital, las materjasprimas,etc.,estánplenamenteempleados. ¿Cómopuededecimosalgo sensatoun modeloque no tieneen cuentalas fluctuaciones de la economía?Las fluctuacionesde la economía-por ejernplo, las oscilacionesdel desempleo-- tiendena anularsea lo largo de los años.Cuandose tomanperiodosmuy largos,lo único que importa es el ritmo al que crecela economíapor término medio. Lateoría del crecimiento trata de explicar las tasasde crecimiento observadasen promedio durantemuchos añoso décadas.¿Porqué crecela economíade un paísun 2 por ciento al año y la de otro un 4 por ciento? ¿Podemosexplicar los milagros de crecimiento,como el crecimientoanual del 8 por ciento que experimentóJapóntras la SegundaGuerraMundial? ¿A qué se debenlos descalabrosdel crecimiento,como el crecimientonulo que ha experimentadoGhanadesdela SegundaGuerraMundial? En los Capítulos3 y 4 examinamoslas causasdel crecimientoeconómicoy de las diferenciasintemacionalesentre las tasasde crecimiento.En los paísesindustrializados,los cambios del nivel de vida dependenprincipalmentedel desa¡rollode nuevatecnologíay de la acumulaciónde capital,definidaen un sentidoamplio. En los paísesen vías de desarrollo,la es más importanteque el decreaciónde una infraestructuraque funcione satisfactoriamente sarrollo de nuevatecnología,ya que estaúltima puedeimportarse.En todos los países,la tasa de ahorro es un determinantefundamentaldel futuro bienestar.Los paísesque estándispuestos a sacrificarhoy tienen unosniveles de vida más altos en el futuro. ¿Nos importa realmenteque la economíacrezcaun 2 por ciento al año en lugar de un 4 por ciento?A lo largo de nuestravida, nos importarámucho: al final de una generaciónde 20 años,nuestronivel de vida seráun 50 por ciento más alto con un crecimientodel 4 por ciento que con un crecimientodel2 por ciento.Al final de un periodode 100años,el nivel de vida es siete vecesmayor con una tasade crecimientodel 4 por ciento que con una del 2 por ciento.
IA ECONOMÍA CON UNA CAPACIDAD PRODUCTIVA FUA
¿De qué dependela tasade inflación, es decir, la variacióndel nivel generalde precios?¿Por qué se mantienenestableslos preciosdurantemuchosañosen algunospaísesmientrasque se duplicantodoslos mesesen otros?A largo plazo,el nivel de produccióndependeexclusivade relacionadascon la oferta.La produccióndependeesencialmente mentede consideraciones la capacidadproductivade la economía.El nivel de preciosdependedel nivel de demandaen relación con la producciónque puedeofrecer la economía. La Figura 1-2 muestra un gráfico de oferta y demandaagregadascon una curva de oferta agregadavertical. Quizá seaalgo prematuropedirle al lector que lo utilice, ya que dedicamosla mayorpartede los Capítulos5 y 6 a explicarlo.Tal vez debaconcebirlocomo un las curvasde oferavaficede las atraccionesque vienen después.De momentopresentaremos ta y demandaagregadascomo las relacionesentreel nivel generalde preciosde la economíay la produccióntotal. La curva de oferta agregada(OA) representala cantidad de producción que estándispuestasa ofrecer las empresasa cada nivel dado de precios.Su posicióndependede la capacidadproductivade la economía.Lz curva de demandaagregada(DA) representael nivel de producciónen el que los mercadosde bienesy los de dinero eslán si-
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YoY Nivel de producción AGREGADAS: Et IARGOPLAZO. FIGURAl-2 tA OFERTA Y LADEMANDA
El nivelde ofertoogregodoes lo contidodde producciónque puedeobtenerlo economio y lo tecnologíode que dispone. dodoslosrecursos El nivel de demondoogregodoes lo demondototol de bienesde consumo,de nt¡e¡ro inversión,de bienescomprodospor el Estodoy de bienesnetosporo lo exporfoción.
multáneamente en equilibrio a cada nivel dado de precios. Su posición dependede la po-. lítica monetaria y fiscal y del nivel de confianza de los consumidores. [-a intersecciúr de la oferta y la demandaagregadasdetermina el precio y la cantidad'. A largo plazo, la curva de oferta agregada es vertical (los economistasdiscutensi el largo plazo es un periodo de unos cuantostrimestres o de una década).ta prodrccion se manI Debe advertirse al lector que el análisis económico que subyace a las curvas de oferta de dd ¡es muy diprente del análisis económico de la oferta y de la demanda ordinarias que qnizá 6¡¡¡1ft tudios !y'microeconomía.
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tiene frja en la posiciónen la que estacurva de ofertatoca el eje de abscisas.En cambio,el nivel de preciospuedetomar cualquiervalor. Desplacementalmentela curva de demandaagregadahacia la izquierdao hacia la derey descendente cha. Verá que la intersecciónde las dos curvas se desplazaen sentido ascendenüe (el precio varía)en lugar de horizontalmente(la producciónno varía).Quiere decir que c /zrgo plazo la producción depende únicamente de la oferta agregada y que los precios dependen tanto de la oferta agregada como de la demanda agregada.Éstees nuestroprimer resultadofundamental. La teoría del crecimiento y los modelos de oferta agregadaa largo plazo estiín íntimamente relacionados:la posición de la curva de oferta agregadavefical en un año dado es igual al nivel de producción de eseaño resultantedel modelo a muy largo plazo, como muestrala Figura l-3. Dado que el crecimientoeconómicoa muy largo plazo es,en promedio,de unospocos puntosporcentualesal año, sabemosque la curva de ofefa agregadanormalmentese desplazahaciala derechaunos pocospuntosporcentualesal año2. Ya estamospreparadosparaextraernuestrasegundaconclusión:cuando las tasasde inflación son muy altas
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2 A veces hay pernrbaciones que intemrmpen temporalmente la progresión ascendente ordenada de la curva de oferta agregada.Estas pefurbaciones raras veces son superiores a unos cuantos puntos porcentuales de la producción. 3 Las subidas temporales de los precios de l0 o 20 por ciento pueden debersea pernrbaciones de la oferta, por ejemplo, al hecho de que no llegue el monzón en una economía agrícola. Sin embargo, las subidas anualescontinuas de los precios de dos dígitos se deben a la impresión excesiva de dinero.
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PARTE I o INTRODUCCION Y CONTABILIDAD NACIONAL
Una gran parte de la macroeconomíapuedecondensarseen el estudio de la posición y la pendientede las curvas de oferta y demandaagregadas.Ahora sabeel lector que a largo plazo la posición de la curva de oferta agregadaes determinadapor el crecimiento económico a muy largo plazo y que su pendientees simplementevertical.
EL CORTO PI.{ZO
Examinemosel panel (b) de la Figura 1-1.Cuandoobservamosuna ampliaciónde la sendade la producción,vemos que no es en absolutouniforme. Las fluctuacionesde la produccióna corto plazo son suficientementegrandespara ser muy importantes.La explicación de estas fluctuacionescorrespondea la demandaagregadaa. La distinción meciínicade la oferta y la demandaagregadasentre el largo plazo y el corto plazo es sencilla.A cortoplazo,la curva de oferta agregadaesplana. Mantienefijo el nivel de precios en el punto en el que la curva toca el eje de ordenadas.En cambio, la producción puede tomar cualquier valor. El supuestosubyacentees que el nivel de producción no afectaa los precios a corto plazo. La Figura l-4 muesüauna curva de oferta agregadaa corto plazo horizontal.
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Yo Nivel de producción FIGURA 14 tA DEMANDA Y lA OFERTA AGREGADAS: ELCORTOPIAZO. a Principalmente. Las perturbaciones de la oferta -un ces también son importantes.
Repitael lector el ejercicio anteriory desplacementalmentela curva de demandaagregadahaciala izquierdao haciala derecha.Observaráque la intersecciónde las dos curyasse (la producciónvaría)y no en sentidoascendente (el y descendente desplazahorizontalmente nivel de preciosno varía).Por lo tanto, a cortoplazo la producción dependeúnicamente de la demandaagregaday no influye en los precios.Estees nuestrotercerresultadofundamental5. Una granpartede estelibro serefiereúnicamentea la demandaagregada.Estudiamosla demandaagregadaporquea corto plazo determinala produccióny, por lo tanto,el desempleo. Cuandoestudiamosla demandaagregadapor separado,no prescindimosrealmentede la ofertaagregadasino que suponemosque la curvade ofertaagregadaes horizontal,lo cual significa que el nivel de preciospuedeconsiderarsedado.
ELMEDIO PIAZO
Paracompletarnuestroesbozodel funcionamientode la economíanecesitamos un elemento más: ¿cómodescribimosla transicióndel corto plazo al largo plazo?En otraspalabras, ¿cuáles el procesoque haceque la curvade ofertaagregadahorizontalse vuelvavertical? Sencillamente,cuandouna elevadademandaagregadaaumentala producciónpor encimadel nivel que puedemantenerse segúnel modeloa muy largoplazo,las empresascomienzana subir los preciosy la curva de oferta agregadaempiezaa desplazarseen sentidoascendente. El medio plazo se parecea la situaciónmostradaen la Figura l-5; la curvade ofertaagregada tieneuna pendienteintermediaentrehorizontaly vertical.La cuestióndel grado de inclinación de la curva de oferta agregadaes de hechola principal controversiaen macroeconomía. El ritmo al que se ajustanlos precioses un parámetrofundamentalpara comprenderla economía.En un horizontede 15 años,no hay casi nadaimportante,salvola tasade crecimiento a muy largo plazo. En un horizontede l5 segundos,no hay casi nadaimportante,salvo la demandaagregada. ¿Y entremedias? Resultaque los preciosnormalmentese ajustana un ritmo bastantelento; por lo tanto, de la demandaagregada danuna ideabuena.aunen un horizontede un año,las variaciones que, desdeluego,imperfecta,de la conductade la economía.El ritmo de ajuste de los precios se resume por medio de la curva de Phillips, de la que se muestra una versión en la Figura l-6. En estafigura se representa la tasade inflaciónen relacióncon la tasade desempleo. Debeprestarseespecialatencióna las cifrasque figuranen la escalahorizontaly en la vertical. de 2 puntoses unavariaciónmuy grande.El lectorpuedeobUnadisminucióndel desempleo servarqueunadisminuciónde esamagnitud,por ejemplo,de 6 a 4 por ciento,sóloelevala tasa de inflación alrededorde I punto en un periodo de un año. Por lo tanto, en un horizontede I año,la curvade ofertaagregadaes bastanteplanay la demandaagregadaes un buenmodelo de la determinación de la producción. 5 Como hemos dicho en la nota anterior,
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-3-4-53 45 ó7 89 To¡o de derempleo cMl (porccntole)
FIGURA1ó ETDESEMPLEO Y LAVARIACIÓN DELAINFTACIÓN EN ESTADOS UNIDOS,1961.2@2 Fu¡¡¡r¡: Bureau of Labor Statistics.
Jk",L,," En el restodel libro nos limitamosa dar los detalles. Hablandomrísen serio, casi todo lo que aprenderáel lector de macroeconomíapuedeencajarseen el marco de la teoríadel crecimiento,la oferta agregaday la demandaagregada.Este esbozointelectual es tan importante que merecela penarepetir algunaspartesdel apartadoanterior con unaspalabrasalgo distintas.
EL CRECTMIENTO Y EL PIB
La tasa de crecimiento de la economía es la tasa a la que aumenta el producto interior bruto (PIB). La mayoríade las economíascrece,en promedio,unos cuantospuntosporcentuales al año durantelargos periodos. Por ejemplo, el PIB real de EstadosUnidos creció a una tasamedia del 3,4 por ciento al año entre 1960 y 20O2,peroestecrecimientono ha sido en modo algunouniforme, como lo confirma la Figura l-lb. ¿Porqué creceel PIB con el pasodel tiempo? La primera razón por la que el PIB va¡ía se halla en que la cantidadde recursosde que disponela economíacambia.Los principalesrecursosson el capital y el trabajo.La poblaciónactiva,que estáformadapor las personasque estríntrabajandoo buscandotrabajo, crececon el tiempo y, por lo tanto, constituye una fuente de aumentode la producción. El stock de capital, que comprendelos edificios y las máquinas, también aumentacon el tiempo, lo que constituye otra fuente de incrementode la producción. Por lo tanto, el aumentode los factoresde producción--{el frabajo y del capital utilizados para producir bienesy servicios- explica en parteel incrementodel PIB. La segundarazón por la que el PIB varía se halla en que puedecambiarla eficienciade los factoresde producción.Las mejorasde la eficienciase denominanincrementosde la productividad.Los mismosfactoresde producciónpuedenproducir más con el pasodel tiempo. Los incrementosde la productividadse debena los cambiosdel saber,ya que los individuos aprendenpor medio de la experienciaarealizar mejor las tareasque les resultanfamilia¡es.
Losmodelossonrepresentociones simplificodos del mundoreol.Un buenmodeloexplico exoctomente losconductos que sonmósimportontes poro nosotros y omiielosdetollesque son relotivomente poco importonfes. Lo ideo de que lo tierrogiro olrededordel solsiguiendouno sendoelípticoy de que lo lunogiro de uno monerosimilorolrededorde lo tierroes un eiemplode un modelo.Loconductoexoclodel sol,de lo tierroy de lo lunoes muchomós complicodo,peroestemodelonospermiiecomprender losfosesde lo luno.Esun buen modeloporoestefin. Aunquelosórbitosreolesno seonsencillos elipsis,el modelo
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PARTE I .INTRODUCCIÓN Y CONTABILIDAD NACIONAT
Eneconomío, lo compleioconductode millones y de de personos, de empresos mercodosse representopor mediode uno, dos, uno doceno,unoscuontoscienloso unos cuontosmilesde relocionesmotemóticos en formode gróficoso de ecuociones o de progromosinformóticos. El problemointelectuol que plonteolo eloborociónde un modelose holloen que lossereshumonos sólopuedencomprender de un o lo sumolos interocciones puñodode relociones.Porlo tonto,lo teoríomocroeconómico utilizoblese bosoen uno coio de herromientos llenode modelos,codo uno de los cuolesestóformodopor dos o tres ecuociones. Un modeloes un instrumento bosodoen un coniuntode supuestos -por eiemplo, que lo economíose encuentroen el nivelde plenoempleo- que son rozonoblesen olgunos circunstoncios del mundoreol. Porocomprenderlo mocroeconomío, se necesitodisponerde uno obundontecojo de herromientos y tenercriterioporo soberelegirel modeloidóneoen codo momento.Todolo que se digo sobreesfepuntoes poco: lo únicomonerode compreqder el compleiísimo mundoen el que vivimoses dominorun coniuntode modelossimplificodores y elegirentoncesexplícilomente el mósidóneoporo onolizorcodo problemo. Consideremos o modo de ilustroción trescuestiones económicosmuyespecíficos. (l) ¿Aué diferencioexistiróentreel nivelde vido de nuestrosnielosy el nuestro?(2) ¿A qué se deb¡ólo gron inflociónde lo Repúblicode Weimor,troslo PrimeroGuerroMundiol (lo inflociónque contribuyóo lo subidode Hitlerol poder)?(3) ¿Porqué lo tosode desempleode Estodos Unidos,que hobíosidoinferioro un ó por cientoduronteolgunosmesesde 1929, olconzócosi el I I por cientoo finolesde 1982? El lectorpuederespondero codo uno de estospreguntosoplicondoun modelopresenlodoen estecopífulo. t.
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Si queremos onolizorun periodode tiempode un por de generociones, necesitomos un modelode crecimiento o muy lorgo plozo. Lo únicoimporlontees el desorrollode nuevotecnologíoy lo ocumuloción que vivomosen un mundo dg_ggügl (suponiendo desorrollodo!. Cuondolos tososde crecimiento oscilonenheel 2 y el 4 por ciento,lo rentose multiplicopor uno cifro que vo desdeolgo mósde dos hostoolgo menosde cincoen el plozo de dos generociones. Nuestrosnietosvivirón,desdeluego,mucho meiorque nosotros.No serón,por supuesto, ton ricoscomo BillGoteshoy. Losinflociones muyoltostienenuno couso:un gron desplozomiento hociofuerode lo curvode demondoogregodoprovocodopor uno impresiónexcesivode dinero por portedel gobierno.Esposibleque seonmuchoslos foctoresque contribuyeno los pequeñosvoriocionesdel nivelde precios,pero losgrondesvoriocionesde los precioscorresponden ol modelode ofertoy demondoogregodoso lorgo plozo, en el que lo curvode ofertoogregodoverticolvorío relotivomente poco, mientrosque lo curvode demondoogregodose desplozohocio fuero. Losgrondesvoriocionesdel nivelde octividodeconómicoy, por lo tonto,del desempleo,registrodos en un breveperiodode tiemposonexplicodospor el modelode ofertoy de demondoogregodoso corto plozo con uno curvode oferlo ogregodohorizontol.A principiosde los oños 80, lo ReservoFederolde Estodos Unidostomómedidosdrósticoscontrolo demondoogregodo,sumiendoo lo economíoen uno profundorecesión.Lo intencióndel Federo reducirlo inflocióny finolmenteesoes iustomente lo que ocurrió.Perocomoexplicoel modeloo corto plozo, uno disminuciónde lo demondoogregodoen un periodomuy brevereduce lo produccióny elevoel desempleo.
http://libreria-universitaria.blogspot.com I . INTRODUCCION CAPITULO
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Lo otro coro de lo monedo de sober qué modelo ienemosque utilizor poro respondero uno preguntoes que tombiéntenemosque sober cuólesdebemosdeior de lodo. Poro onolizor el crecimientoregistrododurontedos generociones,lo políticomonetorioes muy poco relevonte.Y poro onolizor lo gron inflociónolemono,el combio tecnológicono es muy imoortonte.Cuondo el lectorestudiemocroeconomío,observoróque memorizorlistosde ecuocioneses mucho menos importonteque oprender o encontror el modelo correcto poro resolvercodo oroblemo.
La Tabla l-l comparalas tasasde crecimientode la rentareal per cápitade diferentes países.Los estudiosde las fuentesdel crecimientoen los distintospaísesy a lo largo de la historia tratande explicarlas causaspor las que un paíscomo Brasil ha crecidomuy deprisa(al menoshastafinales de los años80), mientrasque Ghana,por ejemplo, apenasha crecido.En I 980, la rentade Ghanasólo era un 20 por cientomás alta que en 19 I 3, mientrasque la de mereceríala penasaberqué mediBrasil se habíaquintuplicadocon creces.Evidentemente, das,de existir alguna,puedeneleva¡la tasamediade crecimientode un paísdurantelargosperiodosde tiempo.
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lo¡o¡ de crccimienlo dc k rcnro reol per cófÍto, l913'1996 {tosoonuol med¡ode crecimienlo,porcentoie} ..::-.,-::.:: . ....... :.:r..1:.,1:,.,.-.,:.,