Examen final FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS
1. En uno de los departamentos de mayor producción manufacturera del país se presenta
escases de energía eléctrica, que ha obligado a realizar racionamientos. Muchas plantas industriales sufren cortes que afectan hasta una tercera parte de sus horarios productivos. La gran industria ha sido poco afectada, por contar con sus propias plantas generadoras. No obstante la pequeña y la mediana industria que son fuentes de empleos directos e indirectos de un segmento importante de la población del departamento, está sufriendo pérdidas importantes de productividad. Existen riesgos de despidos de personal para reducir sus pérdidas financieras El gobernador considera que el departamento, que se encuentra en la frontera oriental del país, debe iniciar inmediatamente importaciones de energía eléctrica del país vecino. Asimismo propone contratar la formulación de un proyecto de expansión de la capacidad departamental para generación térmica. Considera que así podría reducir las pérdidas futuras debidas a racionamientos. racionamientos. El gobernador le solicita a usted un plan para la formulación formulación del proyecto de expansión de la generación. a. Haga una propuesta de análisis de la situación existente. Proponga por lo menos seis preguntas que buscaría responder con dicho análisis. b. Describa 2 posibles propuestas (hipotéticas) para una optimización de la situación existente. c. Defina la importancia o la relevancia de las propuestas de optimización de la situación existente. Solución:
a. Se conoce que la economía del departamento se afecta por el racionamiento de energía, las pequeñas y medianas empresas son las más perjudicadas, los despidos masivos de personal podrían generar un nivel de desempleo alto en el departamento lo que causaría una recesión económica en el sector , la idea que propone el gobernador es viable, lo que se debe analizar es el costo que llevaría la ejecución del proyecto en infraestructura , si la inversión que se haría para solucionar este problema se recuperara a corto o largo plazo. En cuanto a que si es una solución rápida por supuesto que sí, ya que la generación de energía en el mismo departamento necesita mucho más tiempo por lo que no se tiene la infraestructura necesaria. Preguntas: 1. ¿Cómo afecta el racionamiento de energía a la comunidad y al departamento? 2. ¿En qué medida puede aumentar el desempleo a razón de este problema y como esto afecta al departamento?
3. ¿Qué opciones hay para suplir energía eléctrica al departamento y cuál es el tiempo con el que se cuenta para lograr implementar dichas soluciones? 4. ¿es la compra de energía eléctrica al país vecino la mejor solución? 5. ¿la compra de energía a otro departamento generaría empleo? 6. ¿Qué inconvenientes políticos económicos y sociales puede tener la importación de energía eléctrica de un país vecino? b. propuestas para la optimización de la situación: 1. Una opción que permite aprovechar la energía en las pequeñas y medianas empresas que generan empleo en el departamento es suspender la energía en los hogares en horarios donde el consumo promedio sea bajo 2. Buscar fuentes de energía renovables en el departamento, aprovechando los recursos naturales para la generación de energía. c. la propuesta (1) aunque no se considera como una solución definitiva al problema, si es una medida que aportará en gran parte a la solución del problema y no solamente servirá como parte de la solución a la falta de productividad de las pequeñas y medianas industrias, sino que además será una medida que ayudará al cuidado con en medio ambiente. Y en cuanto a la propuesta (2), se torna importante para generar propuestas alternativas a la ya mencionada por el señor gobernador del departamento, ya que abre la posibilidad del uso de otros tipos de tecnologías para la generación de energía eléctrica y su implementación será viable una vez los distintos asesores consultados digan de qué manera se puede dar uso responsable a los recursos naturales de la región, para la solución al problema de generación de energía eléctrica.
2. La compañía agrícola El jardín está interesada en instalar una planta dedicada al proceso industrial de frijoles y arvejas. La construcción de la planta demora un año y cuesta $12.000.000. La maquinaria se adquiere en $8.000.000. Para financiar el proyecto, se negocia un préstamo de $10.000.000 en las siguientes condiciones: tasa de interés del 27% anual (‐tasa corriente); el préstamo se repaga en cuatro amortizaciones anuales iguales, que empieza a pagar a partir del año 1; los intereses se pagan sobre los saldos. Se permite una depreciación de la planta en forma lineal en 20 años. La maquinaria se deprecia en 15 años. La planta se venderá en $3.000.000 y la maquinaría se venderá en $2.000.000, al final del año siete (valores expresados en precios del año 0).
El proyecto producirá durante siete años. Se proyecta que la producción de la planta será la siguiente:
Los costos de operación de la planta a precios del año 0, son:
Los precios de venta de los productos, en precios del año 0, son:
La fábrica pagará un impuesto del 10% sobre la renta y las ganancias extraordinarias. La tasa de interés de oportunidad nominal es del 30% anual. Se espera un aumento del 20% en el nivel general de precios. Dicha inflación afectará los precios de la materia prima, el salario de la mano de obre y los precios de los productos vendidos. a. Presente el flujo de fondos del proyecto y del inversionista (con financiación), a precios constantes del año 0.
Valores expresa dos en precios año 0 Cons trucci on pl a nta
12,000,000.00
Ma qui na ri a
8000000
pre s ta mo
10000000
i nteres a nua l tcorri e
27%
4 amortizaciones igual anual amortizcion a partir Año 1 depre ci a ci on l i ne a l pl a nta depre ci a ci on l i ne a l ma qui na ri a
20 a ños
600,000.00
15 a ños
533333.3333
s a l va me nto pl a nta
3000000 fi n a ño 7
s a l va me nto ma qui na ri a
2000000 produccion de la planta prod Arve ja s (l ata s )
prod fri jol es (l ata s )
prof tota l
Años 1-4
1500000
500000
2000000
Años 5-7
2000000
600000
2600000
costos de operacion de la pl anta ma no obra
ma teri a pri ma
Años 1-4
5000000
2500000
Años 5-7
2000000
3000000
precios de venta de los productos La ta a rveja s
14
La ta fri jol es
13
i mpues to s obre renta y ge xtra ord
0.1
tasa interes oportunidad nominal
0.3 anual
ta s a i ntere s oportuni da d re a l
0.083333333
a umento
0.2 ni ve l ge ne ra l pre ci os
Año
i ngre s os l ata s arve jas
i ngres os la tas fri jole s
cos tos op
1
25,200,000.00
7,800,000.00
9,000,000.00
2
30,240,000.00
9,360,000.00
10,800,000.00
3
36,288,000.00
11,232,000.00
12,960,000.00
4
43,545,600.00
13,478,400.00
15,552,000.00
5
69,672,960.00
19,408,896.00
12,441,600.00
6
83,607,552.00
23,290,675.20
14,929,920.00
7
100,329,062.40
27,948,810.24
17,915,904.00
deuda
Amortizacion
interes
total pagar
año1
10,000,000.00
2,500,000.00
2,700,000.00
5,200,000.00
año2
7,500,000.00
2,500,000.00
2,025,000.00
4,525,000.00
año3
5,000,000.00
2,500,000.00
1,350,000.00
3,850,000.00
año4
2,500,000.00
2,500,000.00
675,000.00
3,175,000.00
sin financiacion (proyecto) 0
Ingresos de operación(+)
1
2
3
33,000,000.00
39,600,000.00
47,520,000.00
4
5
57,024,000.00
89,081,856.00
6
106,898,227.20
7
128,277,872.64
Costos de operación (-)
9,000,000.00
10,800,000.00
12,960,000.00
15,552,000.00
12,441,600.00
14,929,920.00
17,915,904.00
Depreciación maquinaria(-)
533,333.33
533,333.33
533,333.33
533,333.33
533,333.33
533,333.33
533,333.33
Depreciación planta(-) Ganancia Gravable Impuestos
600,000.00
600,000.00
600,000.00
600,000.00
600,000.00
600,000.00
600,000.00
2 2,86 6,6 66. 67
27, 666, 666 .67
33, 426, 666. 67
40, 338, 666. 67
75, 506, 922 .67
90, 834, 973. 87
109, 228, 635. 31
2,286,666.67
2,766,666.67
3,342,666.67
4,033,866.67
7,550,692.27
9,083,497.39
10,922,863.53
Valores de Salvamento Gravables Activos planta(+)
-4,800,000.00
Impuestos
-480,000.00
Valor de s alvamento maquinaria(+)
-2,266,666.67
impuestos
-226,666.67
Valor en l ibros maquinaria(+)
4,266,666.67
Valor en l ibros planta(+)
7,800,000.00
Ganancia Neta
2 0,58 0,0 00. 00
24, 900, 000 .00
30, 084, 000. 00
36, 304, 800. 00
67, 956, 230 .40
81, 751, 476. 48
104, 012, 438. 44
Depreciación maquinaria(+)
533,333.33
533,333.33
533,333.33
533,333.33
533,333.33
533,333.33
533,333.33
Depreciación planta(+)
600,000.00
600,000.00
600,000.00
600,000.00
600,000.00
600,000.00
600,000.00
2 1,71 3,3 33. 33
26, 033, 333 .33
31, 217, 333. 33
37, 438, 133. 33
69, 089, 563 .73
82, 884, 809. 81
105, 145, 771. 78
Inv ersión recursos propios(-)
20,000,000.00
capotal recivido Cuota inversion
SALDO
(20,000,000.00)
con financiacion (i nversionista) 0
Ingresos de operación(+)
1
2
3
4
33,000,000.00
39,600,000.00
47,520,000.00
57,024,000.00
Costos de operación (-)
9,000,000.00 10,800,000.00
interes prestamo
2,700,000.00
Depreciación maquinaria(-) Depreciación planta(-) Ganancia Gravable Impuestos
12,960,000.00
15,552,000.00
2,025,000.00
1,350,000.00
675,000.00
533,333.33
533,333.33
533,333.33
600,000.00
600,000.00
600,000.00
20,166,666.67
25,641,666.67
2,016,666.67
2,564,166.67
Valores de Salvamento Gravables Activos planta(+)
5
89,081,856.00
6
106,898,227.20
12,441,600.00
14,929,920.00
17,915,904.00
533,333.33
5 33,333.33
5 33,333.33
533,333.33
600,000.00
600,000.00
600,000.00
600,000.00
32,076,666.67
39,663,666.67
75,506,922.67
90,834,973.87
109,228,635.31
3,207,666.67
3,966,366.67
7,550,692.27
9,083,497.39
10,922,863.53
Impuestos
-4,800,000.00
-480,000.00
Valor de salvamento maquinaria(+)
impuestos
-2,266,666.67
-226,666.67
Valor en libros maquinaria(+)
Valor en libros planta(+)
4,266,666.67
Ganancia Neta
7
128,277,872.64
7,800,000.00
18,150,000.00
23,077,500.00
28,869,000.00
35,697,300.00
67,956,230.40
81,751,476.48
Depreciación maquinaria(+)
533,333.33
533,333.33
533,333.33
533,333.33
5 33,333.33
5 33,333.33
533,333.33
Depreciación planta(+)
600,000.00
600,000.00
600,000.00
600,000.00
600,000.00
600,000.00
600,000.00
2,500,000.00
2,500,000.00
2,500,000.00
2,500,000.00
16,783,333.33
21,710,833.33
27,502,333.33
34,330,633.33
69,089,563.73
82,884,809.81
105,145,771.78
Inversión(-)
20,000,000.00
capotal recivido
10,000,000.00
Cuota invers i on
SALDO
(10,000,000.00)
b. Es el proyecto por sí solo rentable según el criterio del VPN? VPN sin financiación
$231,578,723.92
VPN con financiación
$228,166,806.97
El proyecto sin financiación si es rentable, ya que el VPN es mayor que 0 a. El crédito para financiar parte de la inversión mejora la rentabilidad para los inversionistas? Cuál es este VPN del proyecto financiado? El crédito para financiar parte de la inversión no mejora la rentabilidad para los inversionistas ya que el VPN disminuye, el VPN del proyecto sin financiación es de 231.578.723 y el del proyecto financiado es de 228.166.806
104,012,438.44
3. Una constructora necesita adquirir tres tractores para agilizar el proceso de construcciones. La compañía ¨CONTRACTOR ltda¨ le ofrece unos muy buenos con un costo de $20.000.000 cada uno y les presenta dos alternativas de pago:
Cancelar el 50% en el momento de la entrega y el otro 50% en 3 cuotas anuales iguales de $10.000.000 cada una, con un interés del 28% anual vencido sobre saldos. Pagar la Totalidad de contado y le hacen un descuento del 25%.
Con el uso de estos tractores, la constructora se ahorra $1.250.000 mensuales por concepto de sueldos, durante cada mes de su operación. La gasolina que los tractores necesitan cuesta $360.000 mensuales. Tienen una vida útil de 10 años, al final de los cuales pueden verse por in valor equivalente al 20% de su valor inicial. Los tractores se compran en el año 0. Si la tasa de interés de oportunidad es del 30% efectiva anual y los constructores no pagan impuestos, encuentre: a. El valor presente de los beneficios, el valor presente de los costos, la relación beneficio costo y el valor presente neto de cada una de las alternativas. Qué alternativa es más conveniente? Explique? Alternativa 1 tractores
3.00
costo cada tractor
20000000
cancela al momento de la entrega cancela 3 cuotas anuales interes vencido sobre saldos
50% 10000000 28%
Alternativa 2 tractores costo cada tractor Pago total
3.00 20000000 45,000,000.00
Ahorro mensual gasolina mensual
1,250,000.00 360000
vida util valor salvamento interes oportunidad
10 12,000,000.00 30% Alternat iva 1
0 Ingr esos de oper ación(+) Cost os de operación (-) Depreciación maquinaria(-)
1 15,000,000.00 4,320,000.00 6,000,000.00
2
3
4
5
6
7
8
9
10
15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00
Ganancia Gravable Impuestos Valor de salvamento maquinaria(+) Valor en libros(+)
4,680,000.00
Ganancia Neta
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00 16,680,000.00
6,000,000.00
6,000,000.00
6,000,000.00
6,000,000.00
6,000,000.00
6,000,000.00
6,000,000.00
6,000,000.00
6,000,000.00
18,400,000.00 15,000,000.00 22,720,000.00 -7,720,000.00
15,600,000.00 15,000,000.00 19,920,000.00 -4,920,000.00
Depreciación(+) Inversión(-) capotal reci Cuota inversion FLUJO BENEFICIOS FLUJO COSTOS FLUJO FONDO NETO
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00 12,000,000.00
6,000,000.00
60,000,000.00 30,000,000.00 30,000,000.00 60,000,000.00 (30,000,000.00)
12,800,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 27,000,000.00 17,120,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 -2,120,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 22,680,000.00
VPBeneficios VP Costos VPN Relacion B/C
$77,243,550.29 $102,566,192.56 ($25,322,642.27) 0.753109269 Alternat iva 2
0 Ingresosd eoper ación(+)
1 15,000,000.00
2
3
4
5
6
7
8
9
10
15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00
Cost os de operación (-) Depreciación maquinaria(-)
4,320,000.00 6,000,000.00
4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00
Ganancia Gravable Impuestos Valor de salvamento maquinaria(+) Valor en libros(+)
4,680,000.00
4,680,000.00
GananciaNeta
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00 16,680,000.00
6,000,000.00
6,000,000.00
6,000,000.00
6,000,000.00
6,000,000.00
6,000,000.00
6,000,000.00
6,000,000.00
6,000,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00
4,680,000.00 12,000,000.00
Depreciación(+) Inversión(-) capotal reci Cuot ainversion FLUJO BENEFICIOS FLUJO COSTOS FLUJO FONDO NETO
6,000,000.00
45,000,000.00
45,000,000.00 (45,000,000.00)
15,000,000.00 4,320,000.00 10,680,000.00
15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 27,000,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 22,680,000.00
VPBeneficios VP Costos VPN Relacion B/C
$47,243,550.29 $58,355,450.64 ($11,111,900.35) 0.809582477
Es mejor la alternativa dos porque es el VPN mayor y la relación B/C más alta. b. Compare las selecciones Que se harían utilizando los criterios de VPN y RBC. Indique si los resultados son consistentes y si no lo son explique a qué se debe esto. Si es consistente ya que se debe tomar la alternativa con mayor VPN y con mayor relación B/C, en este caso la alternativa dos cumple las dos condiciones. c.
¿Cuáles son las desventajas de la RBC como criterio para la toma de decisiones? Una desventaja es que la RBC depende del análisis de costos y beneficios realizado por el evaluador, lo cual implica que puede variar según el criterio con el que este defina los costos y los beneficios La RBC no tiene en cuenta la magnitud de la inversión, por lo tanto se pueden obtener los mismos resultados con un proyecto el cual tenga una inversión muy grande que uno de una inversión pequeña La RBC no tiene unidad de medida
