Escenario 1. Para el cálculo del capital de trabajo, el Sr. Martínez está tomando los costos y las considera Su proyecto esta estimando ventas mensuales de 200 unidades de un producto a un precio de mano de obra, %,00" los costo fijos, &00,00 mensuales y 'astos administrativos, (,00. )omando como referencia ne'ocios similares, se *a establecido# +l 20 de las ventas se cobra por adelantado +l %0 de las ventas es al cr-dito a dos meses. a diferencia se cancela en el momento de la transacci/n. Por motivos de operaci/n se prev- mantener un mes de inventario de productos terminados y Se'n estas condiciones el Sr. Martínez desea saber cuanto invertir en capital de trabajo. Propuesta de solución:
+l costo unitario del producto es# materia prima mano de obra
$ %
costos gastos fjos administravo costos unitario costo variable
!( 20 1
Para el inicio de las operaciones, el Sr. Martínez tiene que contar con cierta cantidad de dine que lue'o será ofertado en el mercado, además de ello se tiene que financiar el cr-dito conce Capital de trabajo = Inventario + Cuentas por cobrar – Cuentas por pagar
1mesdeinventariodeproductosterm2 00320 mes 1 deinventariodeMP 2003$ %0devtas.alcr-ditoa2meses 0,%032003!032 20devtas.sepa'aadelantado 0,2032003!0 Capital trabajo de
%000 1&00 %$00 41200 92
Escenario 2 +l Sr. Martínez estim/ que el ne'ocio operaría normalmente durante cuatro a5os, en los cual +n este nuevo escenario se pre'unt/ cuál sería el capital de trabajo necesario. Propuesta de solución: os in'resos y costos para cada a5o son#
1
!"o 1 2 ! %
#nidades 2,%00 2,&%0 2,60% !,16%
!"o 1 2 ! %
Inv $P %1& 1,&00 1,&0 1,6!& 2,1!0
(1) =200*12 (2) =2400*17 (3) =2400*3 (4) =(2)+(3) (5) =(4)/(1)
Se'n las condiciones del proyecto, se tiene# 1
2,130 (1) =200*8 (2) =200*20 (3) =0.40*200*30*2 (4) =0.2*200*30
Se describen los datos para el a5o 2# 7ventas mensuales 220 unid8 inventario de materias primas# 220 uni mensuales3 $ 9M : 1.&0,00
2136.0000000 -6.39999999999918
inventario de productos terminados# 220316,! : %.!%1,00 7el costo unitario es i'ual a &00;220 : 2,!8
0
Inversión en Capital de trabajo 6,200
1 2 !
$&0 6%& 1,0%1
!"o 0 1 2 !
Inv $P %1& 1,&00 1,&0 1,6!& 2,1!0
!"o
Se'n las condiciones del proyecto, se tiene# 1
2,130 (1) =200*8 (2) =200*20 (3) =0.40*200*30*2 (4) =0.2*200*30
página 23
iones del mercado en cuanto a las facilidades que se puedan obtener. !0,00" los costos por unidad son# en materia prima, $,00"
e materia prima.
o que le permita producir el inventario ido a los clientes, pero se otor'an facilidades que se deducen de los montos anteriores.
s las ventas se incrementarán en un 10 anual.
2
Cosvariable %0$00 %%$$0 %6!&$ (%!0(
3
Costo'ijo 200 200 200 200
4
Costototal %$000 (20$0 (&(&$ &1(0(
5
Costounitar 20.00 16.! 16.%$ 16.2(
2
3
4
5
Inv P( %2& %,000 %,!%0 %,1% (,12(
C ) Cob %*& %,$00 (,2$0 (,$0$ &,!$6
inanc cli %,& 1,200 1,!20 1,%(2 1,(6
C-%1+2+*,& 6,200 10,0&0 11,00& 12,0%
da a5o el diferencial. >sí la inversi/n en capital de trabajo para cada a5o es#
2
3
4
5
Inv P( %2& %,000 %,!%0 (,1$( (,&!$
C ) Cob %*& %,$00 (,2$0 (,$0$ &,!$6
inanc cli %,& 1,200 1,!20 1,%(2 1,(6
C-%1+2+*,& 6,200 10,0&0 11,% 12,((6
APLICACIÓN N ! "#$I%ACI&N '"L CAPI$AL '" $(A)A*& Reglas S.A. ha prese!a"# al $a%# "e &r'"!# pr#e%!# "e ers para pr#"%r 1200 ar%l#s a las e!as s# #res "ra!e !#"# el a# p#r el 50 "e la e!a esal se a%ep!a a le!ra a 30 " l %#s!# arale %#rresp#"e!e se esa e 8 la "a" s %#s!# :# "e 2.000 aales. l 40 %a%ela"# al %#!a"# el 50 "el al#r "e a";s% el sal"# e le!ras %# e%e!# a l#s 60 "as. <#s gas!#s a"s!ra#s "e e!as "el pr#e%!# se esa e 20 "e l#s gres#s p#r e!as s# p #r ra#es #peraas, la epresa esa e%esar# a!eer para s pr#e%!# e!ar# # p es!as %#"%#es se "esea esar las ers#es e %ap!al "e !raa:# e%esar# para ;e la epres se pe"e %ree!ar %# rela% a la %apa%"a" s!ala"a e 20 p!#s p#r%e!ales has!a llegar al 85
Para la estimaci/n del capital de trabajo como componente de la inversi/n del proyecto, se debe >rtículos
1200
materia prima
anuales
!.2
mano de obra costos fjos gastos administravo costos unitario costo variable depreciaci+n
2000
1&&.&&&&&&&&&
20 $ 200
I. /entas Pro0ectadas !"o
#nidades
#so Cap. Instal.
/entas
1 2 !
1200 1&00 100
&0 $0 $(
2%000 !2000 !%000
%
100
$(
!%000
astos 4per %33& %,$00 &,%00 &,$00 &,$00
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II. Costos 0 astos Pro0ectados !"o 1 2 ! %
738 7338
Costos abric %3& 11,&00 1%,$00 1(,&00 1(,&00
n?unid3cvu@cf 0,203ventas
III. Para el có5put o de la inversión en capit al de trabajo re6uerido para el pro0ecto para cad -
+l inventario de materiales es el %0 del costo de fabricaci/n variable. Para el inventario de productos terminados se considera el total de costos y 'astos proyecta Para las cuentas por cobrar y por pa'ar, se asume que los requerimientos mensuales son un
+fectuando los estimados se5alados, se obtiene el si'uiente requerimiento anual de capital de tr Inv. $at %1& Inv P.(.%2& !"o 0 &%0 1,!(0 1 $(! 1,(0 2 60 1,$(0 ! 60 1,$(0 77
ct.
C)C %*&
C)P %,&
1000 1!!! 1%1 1%1
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I/. 7a inversión en capital de trabajo ser8 el incre5ental de un a"o para otro siendo la invers
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Dnversi/n en
&ap!al "e !raa:# = @e!ar# + &e!a
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210 0
%ap!al "e !raa:# e!#= a%# %#rre!e
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n realizar los si'uientes cálculos# Capital de trabajo = Inven tario + Cuentas por cobrar – Cuent as po
1 mes de inventario de productos term 1mesdeinventariodeMP %0 de vtas. al cr-dito a 2 meses 20 de vtas. se pa'a adelantado Capital de trabajo
1200320 2003$ 0,%032003!032 0,2032003!0
9600
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os sin tomar en cuenta el costo a la depreciaci/n. iformes durante todo el a5o. bajo permanente o estructural. (otal %;&
2&0 !(10 !20 !20
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ón inicial el 5onto calculado en el a"o actual o perodo cero.
s p#r %#rar &e!as p#r pagar
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página ,-
#s se e"era a 20 la "a",
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1920
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Para la estimaci/n del capital de trabajo como componente >rtículos
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materia prima mano de obra costos fjos gastos administravo costos unitario costo variable depreciaci+n
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astos 4per %33& %,$00 &,2 &,&%& &,&%&
n?unid3cvu@cf 0,203ventas
III. Para el có5puto de la inversión en capital de trabajo -
+l inventario de materiales es el %0 del costo de fabr Para el inventario de productos terminados se conside Para las cuentas por cobrar y por pa'ar, se asume que
+fectuando los estimados se5alados, se obtiene el si'uiente Inv. $at %1& Inv P.(.%2& !"o 0 &%0 1,!(0 1 $! 1,16 2 $$& 1,$12 ! $$& 1,$12 77ct.
I/. 7a inversión en capital de trabajo ser8 el incre5ental
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de la inversi/n del proyecto, se deben realizar los si'uientes cálculos# anuales
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e6uerido para el pro0ecto para cada a"o se tiene:
caci/n variable. 40% a el total de costos y 'astos proyectados sin tomar en cuenta el costo a los requerimientos mensuales son uniformes durante todo el a5o. requerimiento anual de capital de trabajo permanente o estructural. C)C %*&
1200 1(&6 1&&2 1&&2
C)P %,&
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e un a"o para otro siendo la inversión inicial el 5onto calculado en
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kapital de trabajo
&( %0 &0 &0 < !0 EJ>S 20 60
a%#s a%#s :# s %#rre!e ;%# :# # %#rre!e
la depreciaci/n.
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el a"o actual o perodo cero.
página ,-
1920
pas#
pa!r##
!P7IC!CI> >? @ CAI(EAI4B E AE>(!DI7I!
a empresa Guedas debe decidir sobre la ejecuci/n de una inversi/n por 120.000 7100.00 +l activo fijo será depreciado al 20 anual, en cambio el capital de trabajo sería recupera período que es equivalente al tiempo de duraci/n de los activos fijos. a empresa tendría recursos suficientes para financiar el proyecto, y se estima que su costo as ventas unidades serían >5o 1# 1! "previstas, >5o 2 # 1(en" >5o !# 1$físicas " >5o %# 20 " las >5osi'uientes# (# 20 +l precio de venta se estima en 10.000 la unidad, a valores del período cero, que es el a5 Se considera que la producci/n del a5o es i'ual al volumen de ventas del mismo período. os desembolsos requeridos para la fabricaci/n de 20 unidades, que es el 100 de la capa son de 120.000, de los cuales $0.000 son costos fijos y %0.000 son costos variables. os 'astos operativos, se estiman, en promedio, por el equivalente al ( de los in'resos po a empresa esta afecta a una tasa del %0 sobre sus rentas. Se desea# +labore el Kalance Dnicial de este proyecto. Eetermine el costo de producci/n +labore el +stado de Aanancias y P-rdidas +labore el =lujo de =ondos para fines de Kalance +labore el Kalance Aeneral proyectado al final de cada a5o de producci/n. +labore el flujo de fondos para fines de estimaci/n de la rentabilidad. Eetermine el C>F, )DG y Período de Gecuperaci/n de la Dnversi/n -
PA4P#EB(! E B47#CI4> atos: Inversión $a6uinaria Capital de trabajo epreciación anual Costo de oportunidad /entas previstas
12. 1. 2.r ecuperado al 'inal del pro0ecto = vi 2 1 libre de in'lación
!"o 1 !"o 2 !"o * !"o , 1* 1; 1 2 Precio de venta 1. unidad Producción = nivel de ventas #nidades 2 Costo de 'abricación de 2 unidades =12. Costos ijos . Costovariable ,. astos operativos ; de ingresos por ventas rentas ,
CAI(EAI4B E AE>(!DI7I!
Kalance Dnicial !ctivo ctivo =ijo (otal!ctivo
Pasivo 20,000.00
Costo de abricación <álculos previos
4 Eepreciaci/n 100.00030,20 : 4 +'resos
2.
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1
2
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$0,000.00 !&000 11<.
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Estado de anancias 0 PGrdidas.
1
Centas ntesDmptoaGenta Dmpto. Genta #tilidad>eta
2 1!0,000.00 1(0,000.00 12&,000.00 1!0,000.00 ,. 2. &,(00.00 ,(00.00 42,(00.00 12,(00.00 %,000.00 2;. ;.
! 1$0,000.00 1!&,000.00 ,,. 6,000.00 !(,000.00 1%,000.00 21.
lujo de 'ondos para 'ines de Dalance
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Dalance eneral pro0ectado al 'inal de cada a"o de producción.
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lujo de ondos para 'ines de esti5ación de la rentabilidad
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2$,(00.00
Hndices de Aentabilidad
10 Can al 10 )ir
10
2$$1.$$2
2$$1.$$2
1&.66& lo comparo con el costo de capital l# "es%!# %# el %#s!# p#"era"# "e %ap!al s era a%era sera
Perodo de Aecuperación del Capital
/an parcial al 1 4120,000.00
12 * , ;
410%,060.606 4$0,(!.160 4%6,!!.2$! 41(,($2.&10 2@1.2
total
Per.odo de recuperaci+n descontado /'iscounted pa0bac1 S/.43,464.49 S/.15,582.61 B= RC (a#s)=
1 B 0.3585135714 4.3585135714
0 en maquinaria y equipo y 20.000 en capital de trabajo8. o totalmente al final de la vida til del proyecto, de oportunidad real 7libre de inflaci/n8 es de 10 anual.
donde se debe llevar a cabo la inversi/n del proyecto. idad instalada de la empresa, a valores adquisitivos del a5o cero, r ventas.
a util del activo 'ijo
!"o ; 2
120,000.00 F 12.
anual
. a:# %er!# el "e a%"a" se aee 2. 126,000.00
%
(
$0,000.00 %0000 12.
$0,000.00 %0000 12.
20,000.00 1,.
20,000.00 1,.
oducci/n es i'ual al costo de ventas.
re%rs#s !er#s !#"# es a%a"# %#
% 200,000.00 1%0,000.00 <. 10,000.00 (0,000.00 20,000.00 *.
( 200,000.00 1%0,000.00 <. 10,000.00 (0,000.00 20,000.00 *.
41,000.00
(,000.00 1%,000.00
has!a el %ar!# a# se ee e %e!a el pes!# "e la re!a s e
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120,000.00 2,000.00 1,@. .
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0,000.00
Crea valor Sg%a"#
La inversi+n producir.a ganancias por encima de la rentabilidad eigida Ce%s
"l pro0ecto puede aceptarse el %#s!# "e %ap!al s#l# "e a%%#s!a
10 Flujo descontado
total recuperado
-S/.120,000.00 S/.15,909.09
S/.0.00 S/.15,909.09
S/.23,553.72
S/.39,462.81
S/.30,803.91
S/.70,266.72
S/.34,150.67
S/.104,417.39
S/.43,464.49
S/.15,582.61
S/.27,881.88
S/.120,000.00
%ap!al !#"#
20,000.00 20,000.00 per""a
!P7IC!CI> >* PA4JEC(4 E !K#IBICI> E $!K#I>!AI!
+l directorio de J PAECI4B
a nueva máquina alcanzará pro'resivamente su funcionamiento /ptimo. Permitirá que 2(0.000 botell !(0.000 durante el se'undo" y %20.000 durante su ltimo a5o. +llo supondrá un notable -ito de la com > pesar de la estabilizaci/n econ/mica, resulta difícil esperar que la inflaci/n sea 0 durante los pr/i actual de una botella 7 0,2%08 alcance 0,2$$ durante el pr/imo a5o, 0,!&0 durante el si'uiente, y impuesto selectivo al consumo, DS<8. S/lo al final de estos tres a5os se espera que la inflaci/n sea nula. I>/EABI4>
a maquinaria en cuesti/n costará .000 y ocupará un amplio espacio, por ello, el directorio piensa (.000. a instalaci/n de las máquinas será encar'ada a una empresa especializada que cobrará !.&0 monto podrá ser cancelado en tres a5os en cuotas, que por considerar intereses, alcanzarán 1.200, C4B(4B E 4PEA!CI4>
Se espera que la operaci/n de la nueva maquinaria supon'a un incremento de 1(0 de los costos total uncionamiento. Se elevarán lue'o como consecuencia de la inflaci/n. 20 de estos corresponden a pla I>!>CI!$IE>(4
+l directorio de E !C(I/4B
>l final de la vida til, se estima que la maquinaria tendría un valor en el mercado de .000" mientras !BPEC(4B (AID#(!AI4B
+l DAC alcanza el 1$ y 'rava todas las ventas 7sin DS<8 en el mercado nacional. Se pa'a siempre en e a'ado durante la inversi/n y la producci/n será reconocido s/lo un a5o despu-s de tal pa'o. +l DS< q inmediatamente por el +stado. +l impuesto a la renta es de !0. 4DBEA/!CI4>EB I>!7EB
+l sistema de depreciaci/n es de línea recta y se plantea depreciar completamente los activos durante s incremento de las ventas físicas 7evaluadas en moneda del a5o de esa inversi/ n8.amentablemente, se * inancieros. Eatos# Maquinaria funcionará por ! a5os Kotellas en circulaci/n
n? botellas
Má capacidad actual 7a5o 08 1?a5o 2?a5o !?a5o costos de inversi/n Maquinaria local7terrero8 Dnstalaci/n
100,000.00 2(0,000.00 !(0,000.00 %20,000.00
0.0%$ 0.02 0.02
,000.00 (,000.00 !,&00.00 1,200.00 1,(00.00 1,$00.00 %,(00.00
1(0 decostostotales
Pr-stamos K
12,000.00
6
1$ 20 !0
!$
Eepreciaci/n capital de trabajo incrementa
lineal 10
20 del incremento de las ventas físicas
PA4P#EB(! E B47#CI4> $4#74 E I>AEB4B >4$I>!7EB
0 Producci/n Dncremental Precio nominal con DS< Precio nominal sin DS< 718 Dn'resos nominales sin DS< 718 Dn'resos nominales con DS< Dn'. Fominales con DAC e DS< 728
0.2% 0.2
1 1(0,000.00 0.2$$ 0.2% !&,000.00 %!,200.00 %6,&$0.00
2 2(0,000.00 0.!& 0.! (,000.00 60,000.00 10!,(00.00
718 Precio con DS< ; 1,2 : Precio sin DS< 728 Dn'. Fominales con DAC e DS< : Prod. Dncremental37Precio sin DS<371@0,1$@0,288 $4#74 E C4B(4B %>4$I>!7EB&
0
1
2
umento
,000.00 1,200.00 !,000.00 $,2&0.00 1,$%$.00
1,(00.00 2,%00.00
1,$00.00 2,100.00
1,(00.00
1,$00.00
@. 1@;. 1,%0.00 2,1(.00 &,6&0.00 $,00.00 $,212.$0 10,2&&.00
7!8 +l valor de liquidaci/n nominal de la maquinaria es el mismo de venta 7t-rminos nominales8.
7&8 1%.(00 : 4$I>!7&
0 I/ de ingresos %'avor 'isco& %9& DAC de e'resos 7descuentos8 Maquinaria Dnst. Maquinaria Dnsumos Aeconoci5iento crGdito trib %1& Pago I/%11&
1,60$.00 1,2&0.00 &%$.00
1 <,. 1,2(2.$0
2 1*;. 1,(&&.00
1,2(2.$0 19. ,;@2.
1,(&&.00 12;2. 122,@.2
768 Dncluye el DAC de la venta de la maquinaria y de los in'resos de operaci/n 7108 Se reconoce un a5o despu-s. 7118 DAC de in'resos @ reconocimiento cr-dito tributario. 7#L4 E C!L! %>4$I>!7&
0 >. Dn'resos 718 K. umentode
0.00 41!,10$.00 4$,2&0.00 41,$%$.00 4!,000.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 41!,10$.00 12,000.00 41,10$.00
1 2 %6,&$0.00 10!,(00.00 4!,600.00 4!,600.00 0.00 0.00 41,(00.00 41,$00.00 42,%00.00 42,100.00 46,6(2.$0 412,%%1.00 41,%0.00 42,1(.00 4$,212.$0 410,2&&.00 4%,(2.00 412,2%.20 4,200.00 41(,000.00 4,0%0.00 41$,0$.(0 1,01(.20 %1,$2%.!0 0.00 4%,(&.00 1,01(.20 !,0&$.!0
Dncluye DAC e DS< Dncluye DAC =:7>;1,!$@Planillas@Dnsumos;1,1$4Eepreciaci/n830,!. Dmpuesto 7=<+8 @ +scudo )rinutario : Dm A:>@K@<@E@+@=
7(8 D:A@N
I>!>CI!$IE>(4 % >4$I>!7&
Principal >mortizaci/n Dntereses +scudo )ributario7&8 inancia5iento>eto
0 12,000.00
12.
1
2
.
4%,000.00 41,0$0.00 !2%.00 ,@;<.
7&8 +scudo )ributario : Dntereses 3 0,!.
EB(!4 E PEAI!B J !>!>CI!B %>4$I>!7& 1 O. Dn'resos 78 !&,000.00 . Centa de
2 (,000.00
! 11(,200.00
41(,$$.!! 42,1(.00 4$,00.00 4!,$!! 41,0$0.00 (6,211.& 41,&!.(0 %1,%%$.1
41,&0!.!! 42,&10.00 410,%%0.00 4!,$!! 420.00 6,(6&.& 426,26.00 &$,!1.&
78 Sin DAC e DS< 7$8 Sin DAC 768 Eepreciaci/n : 7[email protected]@1.(00@1.$008;! 7108 M : O @ 7118 F : 0,!3M. +s decir, Dmpuestos 7PyA8 : Dmpuestos 7=<+8 @ +scudo tributario 7128 I : M @ F Fota# Para convertir estos estados financieros a valores reales, es necesario dividir cada valor nominal s!a Da% a%la"a es "e 20 para el prer a#, "e 50 para el seg"# "e 80 para el !er%er#.
adquisici/n de nueva maquinaria de producci/n más moderna y de mayor un a5o en ser liquidada. 9sted *a sido encar'ado de la elaboraci/n del flujo de ci/n 7los precios indicados no incluyen DAC8.
s de cerveza de Piura circulen en el mercado lime5o durante su primer a5o" pa5ía, cuya máima capacidad alcanza actualmente s/lo 100.000 botellas. os tres a5os. >plicando el Jndice Aeneral de Precios, se calcula que el precio 0,%!2 durante el tercer a5o del proyecto 7los precios indicados incluyen el
si'narle un terreno que mantiene sin uso y que alcanza un valor de mercado de 0" sin embar'o, 'racias a una efectiva ne'ociaci/n, se *a convenido en que tal 1.(00 y 1.$00 respectivamente.
s de
mo de 12.000 para el proyecto. as condiciones incluyen un a5o de 'racia, tres 'an intereses.
que el terreno ocupado por ella tendría un valor de (.000.
momento mismo de la transacci/n. Por ltimas disposiciones tributarias, el DAC e 'rava el precio de la cerveza alcanza el 20 7sin DAC8 y s cobrado
vida til. Se estima un aumento del capital de trabajo equivalente al 10 del a suspendido la autorizaci/n de realizar el ajuste por inflaci/n de los estados
inflaci/n 1.2 1.2( 1.2
20 2( 20
inflaci/n acumulada en los ! a5os $0
cuantomayorcapitalaci/n*aylatasasube
amortizaci/ á'o 'radual de la deuda
C!P!CI! !C(#!7 100,000.00 !M4 1 2 * 2(0,000.00 !(0,000.00 %20,000.00 PA4JECCI4>
! !20,000.00 0.%!2 0.!& 11(,200.00 1!$,2%0.00 1($,6&.00
pr#e%%#es #ales %# Da%# %#s!a!e s Da%#
!
% ,000.00 ,(00.00 $,2&0.00 Costos Totales año 0 =
14,500.00 8700
1*;. 2,&10.00 10,%%0.00 12,!16.20
se %ree!a p#r la Da% al 25 se %ree!a p#r la Da% al 20
el activo se deprecia totalmente, *ay utilidad en venta de activo fijo. 0030,2" Para t:2, 0,1372(0.00041(0.000830,2%
ota más el DAC del activo 71.200@0,1$3!.&008
(.$00
! 2@*<. 1,$6.20
1,$6.20 1;<<. 191@.
! 1($,6&.00 0.00 0.00 0.00 0.00 41%,626.20 42,&10.00 412,!16.20 416,10.00 42!,0%0.00 426,%6(.00 2,!%1.$0 4%,(0%.00 &,$!.$0
uesto 7PyA8
iquidac 12<. 0.00
0.00 1@9.2 %a"# ! e"es reees el @EF
iquidac 0.00 1(,&0.00 $,2&0.00 0.00 ,(00.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 42,100.00 1!,&&0.00 4%,2(2.00 6,%0$.00
2100 ha ;e l;"ar la e!a "e 7000
! 4%,000.00 420.00 21&.00 ,;,.
iquidac 4%,000.00 4!&0.00 10$.00 ,2;2.
iquidac 0.00 ,000.00 4!&0.00 0.00 0.00 0 4!&0.00 &,&%0.00 41,662.00 %,&%$.00
entre la inflaci/n acumulada de acuerdo con el período.
24000 72000 126000 181440 55440
250 150 2 a# 3 a#
%ap!al "e !raa:# e!#"# %#!ale %%l# pr#"%# ># "e%! a%la"# %ap!al "e !raa:# e!#
a%# %#rre!e - pas# %#rre!e
%%l# pr#"%#
"ee esar "er#
%a:a a!eral pr#"%!#s !era"#G %e!as p#r %#rar %e!as p#r pagar
60"as %#s!# e!as "e
rotacin de in!entario por pa"ar
@s# a!era pr %#s!# "e e!as
rotacion de in!entario producto ter#inado
s#s "e pr#"% %#s!# "e e!as 30 "as 16400 200 16200
40
9600
3840 e!as
>360 a
rotacion c$c
640
%>% > 360 e!as
3840
rotacion de cuentas por pa"ar
#s !era"#s>360 1350
60 "as
%>p %#s!# "e e
24000
%re"!# 12000
720 as
30=
1000
!eres sple !eres %#pes!# e a%erp !asa #al !asa pra pra "e resg#G Da%# !asa #al %# Da%# !asa real s Da%# # se pe"e , "ee llearse e !er#s #al # real
%&'(C%C()* *+ 5 SRF@&@H C
60,000.00" #lres 90,000.00" #lres
l a%ae!# sera "e a%# l#%al p#r el 70 "e la ers !#!al, s!% a%era ;e %aal %# la la% "e re%rs#s pr#p#s, se"# las %#"%#es las sge!esK Re%rs#s "e &HJ@C Ja%a el 60 "e la ers e pla# !#!al "e 5 a#s %le"# per#"# "e gra%a "e 2 a#s, e Re%rs#s pr#p#s "e a%# &re el 10 "e la ers a a LA "el 18 al rear, e %#!as !#!ales %#s!a!es, a pla# "e !res l %r'"!# se "ese#lsar p#r par!es, prer# %# re%rs#s pr#p#s "el a%#, e el a# # leg# %# l pr#e%!# es!ar ae%!# a pes!# a la re!a "el 30. A"es, l#s ers#s!as "el pr#e%!# p#r s ap#r!e pr#p# e;ale!e al 30 "e la ers, esa Se "esea ela#rar el %ale"ar# "e pag#s "el %r'"!# ;e pr#p#r%#es el a%# l#%al, as %## esar el
SRF@&@H C
P(&P4"#$A '" #&L4CI&N SegM las %#"%#es "e la apl%a% %a"a "ese#ls# !e"r s pr#p# %ale"ar# "e pag#. Se esa 1. &RC@LHS &HN R&IRSHS RH@HS C< $AN&H O#!# 150.000*0,10=15.000 LA 18 a#s 3= Cese#ls#KA# #, 1 a# "e gra%a. ara "e!erar la %#!a !#!al (a#ra% s !ereses) se pe"e apl%ar la rla "el JR&.
(1+ )P JR&
=A=
%aps
-----------
#pes (1+ )P-1
0,18(1,18)P2 JR& = A =
15000 (1,18)P2 1
9,580.73
JR& = A = 9.581 Ja%!#r= er#"# 1 2 3
18
Ce"a A#ra% @!er's 15,000.00 2,700.00 15,000.00 6,881.00 2,700.00 8,119.00 8,119.00 1,461.42
ag# L#!al 2,700.00 9,581.00 9,580.42
geerae%#aherra
2. C-(TS C* -CSS - '% C&%C(* O#!# 150.000*0,6 = LA 12,6 Cese#ls# A# 2, "#s a#s "e gra%a.
90
&# l#s "a!#s prese!a"#s se ee el sge!e %a"r#K
er#"# 1 2 3 4 5 6
Ce"a 90 90 90 60 30
A#ra%
@!er's
ag# L#!al
30 30 30
11.34 11.34 11.34 7.56 3.78
11.34 11.34 41.34 37.56 33.78
. S-(C( - '% -% TT%' ara h#r#!e "e ses a#s l#s pag#s !#!ales a ee%!arse p#r l#s "#s %r'"!#s sera l#s sge!esK er#"# 1 2 3 4 5
Ce"a 15 105 98.119 90 60
A#ra%
6
30
4. CST - C%&(T%'
6.881 8.119 30 30
@!er's 2.7 14.04 12.802 11.34 7.56
ag# L#!al 2.7 20.291 20.921 41.34 37.56
30
3.78
33.78
A. l %#s!# p#"era"# "el %r'"!# segM la pr#p#r% "e l#s re%rs#s !ere"a"#s p#r el a%# seraK Je!e &#"e $a%#
O#!#
&#s!#Ne!# 90 12,6*(0,70)=8,82 15 18 *(0,70)=12,60
ap#r!ael70ela%# ap#r!ael30re%rs#spr#p#s
l %#s!# pr#e"# seraK 8,82*(90.000/105.000) + 12,6(15.000/105.000) = 9,36 aal
"s de mencionar 5ue los intereses de la deuda producen un escudo fscal por el 36 7 del monto respec $asa Neta : $asa e;ecva < /- = Impuesto a la renta 3. Costo &ro#edio de las uentes de nancia#iento Co#o el ni!el de palan6ueo nanciero es de 70/0, el costo esperado para el proecto ser9 :,;<70/100 > 25<0/100 = 14,052 ?
asa"# "s!r% "e gas e la #a #r!e "el pas, %# a ers "e 150.000 a ee%!arse e
ara l#s re%rs#s "e &HJ@C, a%a "e seg"# ps#, %#plee!a"#s
%#!as !#!ales "e%re%e!es a a LA "el 12,6 al rear. a#s ;e %le a# "e gra%a. #"#s "e &HJ@C e el seg"# a#. &ae sealar ;e %a"a "ese#ls# "e %r'"!# !e"r s pr#p# %al %#s!# "e #p#r!"a" "el 25 aal. %#s!# e!# espera"# para el pr#e%!#.
e el a%# e!rega l#s re%rs#s al %# "el a# l#s pag#s a ee%!arse p#r es!as #lga%#es se real
ers
al#r a%!al e!# e!as a!ea%#s para ealar ers#es
o8 por lo 5ue la tasa neta o costo neto se obene de la siguiente relaci+n9
la# "e "#s a#s.
e"ar# "e pag#s.
al al "el s#.
es!a"#s g p e%##%# es!a"# g p a%er#
