Paul R. Krugman y Maurice Obstfeld. Economìa internacional. Teoría y política. política. Cuarta edición, 1999. Mc Graw Hill
Capitulo 12. !ercici" !ercici" #.$ %&li'ue %&li'ue c"m" cada una de las siguientes siguientes transacci transacci"nes "nes "rigina "rigina d"s an"taci"nes ( un cr)dit" cr)dit" y un debit" $ en la balan*a de &ag"s, &ag"s, y describa cóm" se se deber+a clasificar cada an"tación a- n resi reside dent nte e de l"s l"s sta stad" d"s s nid nid"s "s c"m& c"m&ra ra un una a acci acción ón en un una a b"ls b"lsa a alemana, y &aga mediante un c/e'ue c"n carg" a su cuenta en un banc" de 0ui*a. b- n resi reside dent nte e de l"s l"s sta stad" d"s s nid nid"s "s c"m& c"m&ra ra un una a acci acción ón en un una a b"ls b"lsa a alemana, y &aga mediante un c/e'ue c"n carg" a una de sus cuentas en un banc" del &a+s. c- l g"biern" g"biern" franc)s franc)s inter interien iene e en el mercad" mercad" de diisas diisas utili*a utili*and" nd" dólares dólares de&"sit de&"sitad" ad"s s en un banc" banc" estad" estad"uni uniden dense se c"n el fin de ad'uir ad'uirir ir m"neda m"neda francesa de sus residentes. d- n turista turista de 2etr"it 2etr"it &aga mediante mediante la tar!eta tar!eta isa isa sus gast"s gast"s de restauran restaurante te en 3y"n, 4rancia. e- na em&resa em&resa in+c"la in+c"la de calif"rni calif"rnia a des&ac/a des&ac/a una ca!a de l"s me!"res me!"res de sus cabernet souvignon a una tienda de degustación en 3"ndres. f- na f5brica f5brica de Gran 6reta7 6reta7a, a, &r"&iedad &r"&iedad de estad"u estad"uniden nidenses, ses, utili*a utili*a ingres" ingres"s s l"cales &ara c"m&rar ma'uinaria adici"nal.
!ercici" 8.$ 3a nación nación de Pecunia ten+a ten+a en 199 un d)ficit &"r cuenta c"rriente c"rriente de 1::: mill"nes de dólares y un su&er5it en la balan*a de ca&ital de 8:: mill"nes. a- ; Cual es la la balan*a balan*a de &ag"s &ag"s de Pecunia Pecunia en dic/" dic/" a7"<;=u) a7"<;=u) "currió "currió c"n c"n l"s acti"s e%teri"res net"s del &a+s< b- 0u&"nga 0u&"nga 'ue l"s banc"s banc"s centrales centrales e%tran!er"s e%tran!er"s ni c"m&ran c"m&ran ni enden enden acti"s acti"s de Pecunia. ; Cóm" ariar"n en 199 las reseras e%teri"res de del banc" emis" emis"rr &ecuni &ecunian" an"<;C <;Cóm" óm" figura figurar+a r+an n estas estas intere interenci nci"ne "nes s "ficia "ficiales les en la balan*a de &ag"s de Pecunia< c- ;Cóm" ;Cóm" m"dific m"dificar+ ar+a a su res&ue res&uesta sta del a&arta a&artad" d" b- si su&iera su&iera 'ue l"s banc"s banc"s centrales e%tran!er"s /an ad'uirid" >:: mill"nes de dólares de acti"s de Pecunia en 199<; C"m" tuier"n 'ue ser an"tadas estas interenci"nes "ficiales en las balan*as de &ag"s e%tran!eras< d- Redacte Redacte la balan*a balan*a de &ag"s &ag"s &ecunian &ecuniana a de 199 ba!" el su&uest su&uest" " de 'ue en dic/" a7" "currió l" e%&uest" en el a&artad" c-. !ercici" >.$ ;Puede usted &ensar en las ra*"nes &"r las cuales un g"biern" &"dr+a estar interesad" en "btener un im&"rtante d)ficit " su&er5it &"r cuenta c"rriente< ;P"r'u ;P"r'u) ) deber+a deber+a un g"biern g"biern" " estar estar interesa interesad" d" en su balan*a balan*a de li'uid li'uidaci aci"ne "nes s "ficiales ? es decir en su balan*a de &ag"s-< !ercici" !ercici" .$ .$ ;s &"sible &"sible &ara &ara un &a+s &a+s tener tener un d)ficit d)ficit &"r &"r cuenta cuenta c"rrient c"rriente e y al mism" tiem&" tener un su&er5it en la balan*a de &ag"s< %&li'ue su res&uesta utili*and" la balan*a c"rriente y la de ca&ital c"n cifras /i&"t)ticas. @segArese de anali*ar las &"sibles im&licaci"nes s"bre las ariaci"nes en las reseras e%teri"res.
Capítulo 13. !ercici" 1.$ n Munic/ un b"cadill" de salc/ic/a cuesta B marc"s, en 6"st"n un &errit" caliente ale 1 dólar. C"n un ti&" de cambi" de :.8 dólares &"r marc" ; cu5l es el &reci" del b"cadill" de salc/ic/a en t)rmin"s de &errit"s calientes< "d" l" dem5s c"nstante. ; cóm" ar+a este &reci" relati" si el dólar se a&recia alcan*and" un ti&" de cambi" de :.D dólares &"r marc"< C"m&5rel" c"n la situación inicial ; se /a encarecid" el &errit" caliente en relación c"n el b"cadill" de salc/ic/a< !ercici" B.$ n dólar de l"s stad"s nid"s cuesta franc"s franceses, &er" el mism" dólar &uede ser ad'uirid" &"r B franc"s sui*"s. ; Cu5l es el ti&" de cambi" del franc" franc)s res&ect" al franc" sui*"< !ercici" #.$ Calcular la tasa de rentabilidad en dólares de l"s siguientes acti"s na &intura cuy" &reci" &asa de B::,::: a B8:,::: dólares en un a7". na b"tella de un in" 6urgundy, 2en"minación R"mane)$C"nti de 19E, cuy" &reci" aumenta de 1: a B1> dólares entre 1999 y B:::. n de&ósit" de 1:,::: libras esterlinas en un banc" de 3"ndres durante un a7" en el 'ue el ti&" de inter)s de las libras es del 1: &"r 1::, y el ti&" de cambi" del dólar res&ect" a la libra arió de 1,8: a 1,# dólares &"r libra. !ercici" 8.$ 0u&"ngam"s 'ue el ti&" de inter)s de l"s dólares y de las libras esterlinas es el mism", un 8 &"r 1:: anual. ; Cu5l es la relación entre el ti&" de cambi" actual del dólar res&ect" a la libra y su niel futur" es&erad"< 0u&"ngam"s 'ue el ti&" de cambi" futur" es&erad", 1.8B dólares &"r libra, &ermanece c"nstante a medida 'ue el ti&" de inter)s del Rein" nid" sube /asta 1: &"r 1:: anual. 0i el ti&" de inter)s en l"s stad"s nid"s &ermanece c"nstante, ;cu5l es el nue" ti&" de cambi" de e'uilibri" del dólar res&ect" a la libra< !ercici" 1#.$ 0u&"ngam"s 'ue el ti&" de cambi" futur" a un a7" ista del dólar res&ect" al marc" es de :.E# dólares &"r marc" y 'ue el ti&" de cambi" al c"ntad" es de :.>98 ;Cu5l es la &rima del ti&" de cambi" futur" s"bre l"s marc"s ? el descuent" futur" en dólares-< ;=u) diferencia e%iste entre el ti&" de inter)s de l"s de&ósit"s en dólares a un a7" y el de l"s de&ósit"s en marc"s a un a7" ? su&"niend" 'ue n" e%iste ningAn riesg" &"l+tic"-<
Capítulo 14. !ercici" 1.$ 0u&"nga 'ue se &r"duce una reducción en la demanda de diner" agregada real, es decir, 'ue se traslada la función /acia el "rigen. Fndi'ue l"s efect"s de esta reducción a c"rt" y larg" &la*" s"bre el ti&" de cambi", el ti&" de inter)s y el niel de &reci"s. !ercici" B.$ ;Cóm" afectar+a una disminución de la &"blación de un &a+s a su función de demanda de diner" agregada<;0er+a significati" si la ca+da en la &"blación fuese debida a una disminución en el nAmer" de familias, " a una disminución en el tama7" medi" de la familia< !ercici" D.$ ;Cu5l es el efect" a c"rt" &la*" s"bre el ti&" de cambi" de un increment" del P6, dadas las e%&ectatias acerca de l"s ti&"s de cambi"s futur"s< !ercici" >.$ 0i una ref"rma m"netaria n" afecta a las ariables ec"nómicas reales de un &a+s, ;&"r 'u) l"s g"biern"s llean a cab" ref"rmas m"netarias en el sen" de &r"gramas de actuación m5s am&li"s, destinad"s a detener la inflación gal"&ante< ?%isten "tr"s cas"s 'ue n" sea el de 4rancia menci"nad" en el te%t". !em&l"s recientes l" c"nstituyen el cambi" de @rgentina del &es" &"r el austral, el de Fsrael
de la libra al s/ael y el de 6rasil del cruceir" al cru*ad", la uelta de nue" al cruceir", del cruceir" al cruceir" real y del cruceir" real, en 199D, al real-. !ercici" 1:.$ n nuestr" an5lisis s"bre el ti&" de cambi" desb"rdad" a c"rt" &la*", /em"s su&uest" 'ue el &r"duct" real iene dad". 0u&"nga en su lugar, 'ue un increment" en la "ferta m"netaria aumenta el &r"duct" real a c"rt" &la*" ? su&uest" 'ue ser5 !ustificad" en el 1>-. ;Cóm" afecta este aument" al grad" de desb"rdamient" cuand" la "ferta m"netaria se e%&ande &rimer"< ;s &r"bable 'ue el ti&" de cambi" se infradesb"rde< ?Pista en la figura 1D$1BI, /aga 'ue la función de demanda agregada real se des&lace c"m" res&uesta a un increment" en el &r"duct"-.
Capítulo 15. !ercici" 1.$ 0u&"ngam"s 'ue la inflación de 6rasil es del 1:: &"r 1:: durante un a7", mientras 'ue la de H"landa es de sól" el 8 &"r 1::. de acuerd" c"n la PP@, ; 'u) deber+a "currir al cab" de un a7" c"n el ti&" de cambi" del fl"r+n /"land)s en relación al cruceir" brasile7"< !ercici" B.$ @nalice &"r 'ue se afirma a menud" 'ue l"s e%&"rtad"res se resienten de las a&reciaci"nes de la m"neda naci"nal en t)rmin"s reales en relación a las dem5s diisas, y se en fa"recid"s cuand" su m"neda se de&recia en t)rmin"s reales. !ercici" D.$ 3as guerras a gran escala &r"ducen una sus&ensión del c"merci" internaci"nal y de las actiidades financieras. 3"s ti&"s de cambi" &ierden muc/a releancia ba!" tales c"ndici"nes, &er" una e* acabada la guerra l"s g"biern"s desean fi!ar un"s ti&"s de cambi", enfrent5nd"se al &r"blema de 'u) al"res /an de tener. 3a te"r+a de la PP@, a menud" /a sid" a&licada a este &r"blema del realineamient" de l"s ti&"s de cambi" en la &"sguerra. Fmagine 'ue usted es el ministr" de ec"n"m+a brit5nic" y 'ue la Primera Guerra Mundial /a acabad". %&li'ue c"m" dise7ar+a el ti&" de cambi" de dólar en relación a la libra utili*and" la PP@. ;Cu5nd" n" ser+a c"neniente utili*ar la te"r+a de la PP@ en este sentid"< !ercici" 1#.$ ;Puede sugerir, en un mund" c"n fle%ibilidad &erfecta de &reci"s, alguna causa &"r la cual el ti&" de inter)s de un &a+s aumente y, simult5neamente, su m"neda se a&recie< !ercici" 1D.$ 0u&"ngam"s 'ue el ti&" de inter)s real en l"s stad"s nid"s es del 9 &"r 1:: anual, mientras 'ue en @lemania es del # &"r 1::. ;=u) se es&era 'ue "curra c"n el ti&" de cambi" real del dólar res&ect" al marc" durante el &ró%im" a7"< !ercici" 1>.$ 2iscuta la siguiente afirmación cuand" una ariación en el ti&" de inter)s n"minal de un &a+s se debe en un aument" del ti&" de inter)s real es&erad", la m"neda naci"nal se a&recia. Cuand" la ariación se debe a un aument" de la inflación es&erada, la m"neda se a&recia.
Capítulo 16. !ercici" D.$ 0u&"ngam"s 'ue se &r"duce una disminución &ermanente de la demanda agregada al &r"duct" de un &a+s, es decir, la función de demanda agregada se traslada /acia aba!". ; Cu5l es el efect" del &r"duct"< ;=u) ti&" de &"l+tica sugerir+a c"m" res&uesta<
!ercici" >.$ 0i un g"biern" &arte de un &resu&uest" e'uilibrad" y reduce sus im&uest"s, incurrir5 en un d)ficit 'ue tendr5 'ue financiar de algAn m"d". 0u&"nga 'ue l"s &articulares antici&an 'ue el g"biern" financiar5 su d)ficit mediante la emisión del &a&el m"neda necesari" &ara cubrir sus gast"s. ;s&erar+a aun 'ue las reducci"nes de im&uest"s &r"du!esen una a&reciación de la m"neda< !ercici" .$ n nue" g"biern" /a sid" elegid" y una e* c"nstituid" anuncia un increment" de su "ferta m"netaria. tilice el m"del" 22$@@ &ara anali*ar la res&uesta de la ec"n"m+a a este anunci". !ercici" 9.$ Muc/"s ec"n"mistas res&"nsabili*an del d)ficit &ersistente de la cuenta c"rriente de l"s stad"s nid"s, durante l"s Altim"s a7"s "c/enta, a la reducida ariación de l"s &reci"s relati"s entre l"s &r"duct"s im&"rtad"s y e%&"rtad"s &"r este &a+s. 0in embarg", el cas" de estudi" del ca&itul" 1B atribuyó la lentitud del a!uste de la cuenta c"rriente al c"m&"rtamient" a/"rrad"r del sect"r &Ablic" y del sect"r &riad". Fntente "frecer una s"la e%&licación de l"s dat"s de la cuenta c"rriente, rec"nciliand" l"s efect"s en el niel de &reci"s y en el niel de gast"s. !ercici" 1#.$ 0u&"ngam"s 'ue la &aridad de intereses n" se cum&le del t"d", sin" 'ue la erdadera relación es R J R L ? e ( - L &, d"nde & es un t)rmin" 'ue mide el diferencial del grad" de riesg" de l"s de&ósit"s intern"s res&ect" de l"s de&ósit"s e%tern"s. 0u&"ngam"s 'ue un aument" &ermanente del gast" &Ablic" intern" 'ue genera e%&ectatias acerca de futur"s d)ficit &Ablic"s tambi)n aumenta &, es decir, /ace 'ue l"s de&ósit"s en m"neda interna sean men"s segur"s. alAe en esta situación l"s efect"s de esta &"l+tica en el &r"duct". Capítulo 17. !ercici" >.$ ;Puede &ensar en alguna causa &"r la 'ue un g"biern" &"dr+a renunciar "luntariamente a &arte de su ca&acidad de utili*ar la &"l+tica m"netaria, a cambi" de "btener un ti&" de cambi" m5s estable< !ercici" E.$ ;Cóm" afecta una &"l+tica fiscal e%&ansia a la cuenta c"rriente c"n un ti&" de cambi" fi!"< !ercici" .$ %&li'ue &"r'ue las &"l+ticas fiscales e%&ansias transit"rias y &ermanentes n" tienen efect"s diferentes ba!" ti&"s de cambi"s fi!"s, c"m" l"s tienen c"n ti&"s de cambi" fle%ibles. !ercici" 11.$ Cuand" un 6anc" Central dealAa su m"neda des&u)s de una crisis de balan*a de &ag"s, recu&era n"rmalmente reseras e%teri"res. ;Puede esta entrada de ca&itales ser e%&licada utili*and" nuestr" m"del"<;=u) suceder+a si el mercad" es&erar5 'ue en un futur" cercan" se &r"du!ese una nuea dealuación< !ercici" 1D.$ Cuand" l"s b"n"s intern"s y e%tern"s s"n &erfectamente sustituti"s, a un banc" central le deber+a resultar indiferente "&erar c"n acti"s intern"s " e%tern"s c"n el fin de a&licar su &"l+tica m"netariaN 2iscuta esta afirmación.
