PROBLEMA 1
PROBLEMA 16
PROBLEMA 2
PROBLEMA 17
PROBLEMA 3
PROBLEMA 18
PROBLEMA 4
PROBLEMA 19
PROBLEMA 5
PROBLEMA 20
PROBLEMA 6
PROBLEMA 21
PROBLEMA 7
PROBLEMA 22
PROBLEMA 8
PROBLEMA 23
PROBLEMA 9
PROBLEMA 24
PROBLEMA 10
PROBLEMA 25
PROBLEMA 31
PROBLEMA 11
PROBLEMA 26
PROBLEMA 32
PROBLEMA 12
PROBLEMA 27
PROBLEMA 33
PROBLEMA 13
PROBLEMA 28
PROBLEMA 34
PROBLEMA 14
PROBLEMA 29
PROBLEMA 35
PROBLEMA 15
PROBLEMA 3O
E ANÁ FINA
Integrantes: Iparraguirre Usquiano Graciela COORDINADORA Castillo Alfaro Marlitt Novoa Sepulvda Mariana Rodriguez Varas Luz Salvatierra Albarado Karla
EL ANÁLISIS FINANCIER O
PROBLEMA 31
PROBLEMA 36
PROBLEMA 32
PROBLEMA 37
PROBLEMA 33
PROBLEMA 38
PROBLEMA 34
PROBLEMA 39
PROBLEMA 35
PROBLEMA 40
1
Ratio.S.A balance comparativo ( en miles de dólare 31 de diciembre, 1993, 1992 y 1991 Variación
ACTIVO
19X3
19X2
19X1
Efectivo Circulante Efectivo Cuentas por Cobrar Valores Negociables Inventario Total Activo Circulante Instalaciones Total Activo
30.00 20.00 20.00 50.00 120.00 100.00 220.00
35.00 15.00 15.00 45.00 110.00 90.00 200.00
35.00 10.00 5.00 50.00 100.00 85.00 185.00
PASIVO Pasivo Circulante Pasivo a Largo Plazo Total Pasivo
55.40 80.00 135.40
50.00 75.00 125.00
52.00 70.00 122.00
PATIRMONIO Acciones ordinarias $ 10 a la par 4500 acciones Utilidades no Distribuidas Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio
45.00 39.60 84.60 220.00
45.00 30.00 75.00 200.00
45.00 18.00 63.00 185.00
comparativo ( en miles de dólares) embre, 1993, 1992 y 1991 Variación
-14.3% Variacion Porcentual
19X3 - 19X2 19X2 - 19X1 19X3 - 19X2 19X2 - 19X1
-5.00 5.00 5.00 5.00 10.00 10.00 20.00
5.00 10.00 -5.00 10.00 5.00 15.00
-14.3% 33.3% 33.3% 11.1% 9.1% 11.1% 10.0%
50% 200% -10% 10% 6% 8%
5.40 5.00 10.40
-2.00 5.00 3.00
10.8% 6.7% 8.3%
-4% 7% 2%
9.60 9.60 20.00
12.00 12.00 15.00
32% 13% 10%
67% 19% 8%
2
Ratio.S.A estado de resultados comparativo ( en miles Ejercicios terminados al 31 de diciembre, 1993, 1992
Ventas Devoluciones y Deducciones de Ventas Ventas Netas Coste de Bienes Vendidos Beneficio Bruto Gastos Operativos Gastos de Venta Gastos Generales Total Gastos Operativos Ingresos de Operaciones Ingresos de Otras Fuentes Ingresos Antes de Intereses e Impuestos Gastos en Interese Ingresos Antes del Impuesto Impuesto Sobre la Renta (40%) Ingresos Netos
19X3 $ 100.00 20.00 80.00 50.00 30.00
19X2 $ 110.00 8.00 102.00 60.00 42.00
11.00 4.00 15.00 15.00 3.00 18.00 2.00 16.00 6.40 9.60
13.00 7.00 20.00 22.00 22.00 2.00 20.00 8.00 12.00
tados comparativo ( en miles de dolares) al 31 de diciembre, 1993, 1992 y 1991
variacion
variacion porcentual
19X1 19X3 - 19X2 19X2 - 19X1 19X3 - 19X2 19X2 - 19X1 $ $ $ 50.00 -10.00 60.00 -9.10 120.00 3.00 12.00 5.00 150% 166.7% 47.00 -22.00 55.00 -22% 117.0% 25.00 -10.00 35.00 -17% 140.0% 22.00 -12.00 20.00 -29% 90.9% 8.00 4.00 12.00 10.00 1.00 11.00 1.00 10.00 4.00 6.00
-2.00 -3.00 -5.00 -7.00 3.00 -4.00 -4.00 -1.60 -2.40
5.00 3.00 8.00 12.00 -1.00 11.00 1.00 10.00 4.00 6.00
-15% -43% -25% -32% -18% 0% -20% -20% -20%
62.5% 75.0% 66.7% 120.0% -100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
3 Ratio S.A Balance con Análisis de Tendencia (expresado porcentualmente) 31 de dic. 19X3, 19X2 y 19X1
ACTIVO Activos circulantes Instalaciones Total pasino TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO Pasivo Paasivos circulantes Pasivos a largo plazo Total pasivo Patrimonio Acciones ordinarias Utilidades no distribuidas Total patrimonio TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
19X3 120.00 117.6 118.9
106.5 114.3 111 100 220 134.3 118.9
o S.A lisis de Tendencia rcentualmente) X3, 19X2 y 19X1
19X2
19X1
110 105.9 108.1
100 100 100
96.2 107.1 102.5
100 100 100
100 166.7 119 108.1
100 100 100 100
4 Ratio S.A Análisis Vertical de Estado de Resultados (En miles de dÓlares) para ejercicios terminados el 31 de dic.19X3 Y 19X2 19X3 Monto Ventas devoluciones y deducciones de ventas ventas netas Coste de bienes vendidos beneficio bruto gastos operativos gastos de venta gastos generales total gastos operativos ingresos de operaciones ingresos de otras fuentes ingresosa antes de intereses e impuestos Gastos en interese ingresos antes del impuesto impuesto sobre la renta(40%) ingresos netos
19X2 %
100.00 20.00 80.00 50.00 30.00
125.00 25.00 100.00 62.50 37.50
11.00 4.00 15.00 15.00 3.00 18.00 2.00 16.00 6.40 9.60
13.75 5.00 18.75 18.75 3.75 22.50 2.50 20.00 8.00 12.00
Resultados ) dic.19X3 Y 19X2 Monto
%
110.00 8.00 102.00 60.00 42.00
107.80 7.8 99.96 58.80 41.16
13.00 7.00 20.00 22.00
12.74 6.86 19.60 21.56
22.00 2.00 20.00 8.00 12.00
21.56 1.96 19.60 7.84 11.76
5 RESUMEN DE RATIOS FINANCIEROS RATIO LIQUIDEZ capital circulante neto Coeficiente de circulante
coeficiente de liquidez inmediata
ACTIVIDAD rotacion de cuentas acobrar
FORMULA activos circulantes - pasivos circulantes activos circulantes pasivos circulantes efectivo+ valores negociables+ a cobrar pasivos circulantes
ventas a credito netas saldo medio de cta a cobrar
periodo de cobro medio
365 rotacion de ctas a cobrar
rotacion de inventario
coste de bienes vendidos saldo medio de inventario
antigüedad media de inventario
365 rotacion de inventario
ciclo operativo rotacion de activos
APALANCAMIENTO Ratio de deuda
periodo medio de cobro + antigüedad media de inventario ventas netas saldo medio de activo
deuda total activo total
ratio deuda/patrimonio
ingresos netos ventas netas
cobertura de interese
beneficios antes de intereses e impuestos gasto en intereses
RENTABILIDAD Margen de beneficio bruto
beneficio bruto ventas netas
beneficio bruto
ingresos netos ventas netas
rentabilidad sobre activos
ingresos netos saldo medio del activo
rentabilidad sobre recursos propios
ingresos netos patrimonio
VALOR DE MERCADO Beneficio por accion
ingresos netos - dividentos preferente acciones ordinarias en circulacion
relacion precio/beneficio
valor de mercado de las acciones veneficio por accion
valor contable por accion
patrimonio - acciones preferentes acciones ordinarias en circulacion
rentabilidad por dividendo
dividendos por accion precio del mercado de las acciones
tasa de reparto de dividendos
dividendos por accion beneficio por accion
Obviamente una reduccion de estos coeficien dividendos y deberia ser causa de preo
19X2
19X3 64,600.00
120,000.00 55,400.00
2.20
64,600.00
mejor
2.17 peor
1.3
17,500.00
8.16
365 4.57
44.7
80000 210000
289.7
346.8
334.4
426.6
0.53
0.381
0.63
0.62
1.67
1.60
11 veces
9
0.41
1.26
peor
4.57 Dias
peor
79.84
1.05
ia de inventario
e impuestos en intereses
EVALUACION DE LA TENDENCIA
0.38
peor
Dias
peor
peor
Dias
peor peor
veces
0.120
0.120
9600 (220000+200000)/2 210000
0.06
0.0457
9600 (84600+75000)/2 79800
0.17
0.1203
9600 4500
2.67
2.13
20 2.13
8.24
9.38
84600-0 4500
16.67
18.8
na reduccion de estos coeficientes señala una caida del valor de los dos y deberia ser causa de preocupacion para los accionistas
6 En el siguiente balance correspondiente al inicio y el final de 19X1 sabemos que long corporation obtubo ingresos netos depues de impuestos por $ 182 millones y distribuyo dividendos en efectivo por $ 40 millones
LONG BEACH CORPORATION Balance (en millones de dolares)
ACTIVO efectivo valores negociables Cuentas por cobrar inventario total activo circulante Activos fijos brutos menos: amortizacion acumulada Activos fijos netos total activo PASIVO Y PATRIMONIO Cuentas por pagar Efectos a pagar Otros pasivos circulantes Deuda a largo plazo Acciones ordinarias Utilidades no distribuidas Total pasivo y patrimonio
1/ene/19X1 31/dic/19X1 origen $ $ $ 51.00 27.00 24.00 30.00 2.00 28.00 62.00 97.00 125.00 211.00 268.00 337.00 225.00 450.00 -62.00 -85.00 23.00 163.00 365.00 431.00 702.00 $
$
65.00 45.00 21.00 24.00 114.00 162.00 431.00
74.00 9.00 45.00 78.00 192.00 304.00 702.00
$ 9.00 24.00 54.00 78.00 142.00 307.00
Nótese la compra de $ 225 millones en activos fijos y gastos de amortizacion por $ 23 millones
bemos que long ones y distribuyo
uso $
35.00 86.00 225.00
36.00
307.00
on por $ 23 millones
6 LONG BEACH CORPORATION Estado de cambio de la situacion finaciera (en millones de dolares) ORIGEN De operaciones Ingresos Amortizacion Venta de valores negociables Aumento de cuentas a pagar Aumento de otros pasivos Emision de deuda alargo plazo Venta de acciones ordinarias Total origenes
Monto $
USO $ Pago de dividendos Aumento de cuentas a cobrar Aumento de inventarios Disminucion de efectos a pagar Compra de activos fijos Total usos Disminucion del efectivo
% del total 182 23 28 9 24 54 78 398
40 35 86 36 225 422 24
45.7 5.8 7.0 2.3 6.0 13.6 19.6 100.0 % % 9.48 8.29 20.38 8.53 53.32 100.00 %
7 Durante 19x1, ABC, SA; obtuvo $2100000 en ventas a crédito, de los que $100000 seguían sin cobrar al final ejercicio. El monto de efectivo que la empresa realmente cobró durante 19X1 puede calcularse así: Ventas a Crédito Menos: ventas a crédito no cobradas a fin del ejercicio Efectivo realmente cobrado
2100000 100000 2000000
0000 seguían sin cobrar al final del e 19X1 puede calcularse así:
8 LONG BEACH CORPORATION Estado de flujo de caja Para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 19X1 (en millones de dolares)
Flujo de caja de operaciones ingresos netos Agregar (deducir) para reconciliar los ingresos netos con el flujo de caja neto Amortizacion Aumento de cuentas a pagar Aumento de otros pasivos Aumento de cuentas a cobrar Aumento de inventario Efectivo neto por actividades de operación Flujo de caja por actividades de iversion Compra de activos fijos en efectivo Venta de valores negociables Effectivo neto por actividades de inversion Flujo de caja por actividades de financiamiento Diaminucion de efectos a pagar emitidos Emision de deuda a largo plazo Venta de acciones ordinarias Pago de dividendos en efectivo Fujo neeto de efectivo por actividades de financiacion Disminucion neta neta de efectivo y equivalentes Efectivo y equivalentes al principio del ejercicio Efectivo y equivalentes al final del ejercicio
182.00
23.00 9.00 24.00 -35.00 -86.00 117.00 -225.00 28.00
-197.00
-36.00 54.00 78.00 -40.00 56.00 -24 51 27
2.17 LA FORMULA DE DU PONT Y LA RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS La industria A contiene tres compañias , cuyos estados de resultados y balances resumimos a continuación . COMPAÑÍA X
Ventas Ingresos netos Activo total Rotación de activos Margen de beneficio Rentabilidad sobre activos
500,000.00 25,000.00 100,000.00 (a) (b) ( c)
Complete los datos faltantes en el cuadro anterior. Luego comente el desempeño SOLUCION COMPAÑÍA "X" (A)
(B)
(C)
ROTACIÓN DE ACTIVOS
=
VENTAS SALDO MEDIO DE ACTIVO
ROTACIÓN DE ACTIVOS
=
ROTACIÓN DE ACTIVOS
=
MARGEN DE BENEFICIO
=
MARGEN DE BENEFICIO
=
25,000.00 500,000.00
MARGEN DE BENEFICIO
=
0.05
500,000.00 100,000.00 5
INGRESOS NETOS VENTAS
RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS
=
RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS
=
RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS
=
RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS
=
RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS
=
COMPAÑÍA " Y " (D)
(E)
(F)
MARGEN DE BENEFICIO
=
INGRESOS NETOS VENTAS
VENTAS
=
INGRESOS NETOS MARGEN DE BENEFICIO
VENTAS
=
30,000.00 0.40%
VENTAS
=
7,500,000.00
RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS
=
INGRESOS NETOS SALDO MEDIO DE ACTIVOS
SALDO MEDIO DE ACTIVOS
=
INGRESOS NETOS RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS
SALDO MEDIO DE ACTIVOS
=
SALDO MEDIO DE ACTIVOS
=
ROTACION DE ACTIVOS
=
ROTACION DE ACTIVOS
=
ROTACION DE ACTIVOS
=
30,000.00 2% 1,500,000.00
VENTAS SALDO MEDIO DE ACTIVOS 7,500,000.00 1,500,000.00 5
COMPAÑÍA " Z " (D)
ROTACION DE ACTIVOS
0.4
=
X 100,000.00
250,000.00
VENTAS SALDO MEDIO DE ACTIVOS = =
( H)
(I)
MARGEN DE BENEFICIO
=
INGRESOS NETOS VENTAS
5%
=
INGRESOS NETOS 100,000.00
5000
=
INGRESOS NETOS
RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS
=
RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS
=
RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS
=
RESUMIENDO LOS RESULTADOS (a ) a (i) tenemos :
Rotación de activos Margen de beneficio Rentabilidad sobre Activos
COMPAÑÍA " X" 5 veces 5% 25%
COMPAÑÍA " Y " 5 veces 0.40% 2%
El mejor desempeño lo tiene la compañía x, parece que las compañias Y y Z están en problemas . La rotación de activos e la Y es tan elevada como la X ,pero el margen de Y sobre las ventas es muy inferior y es algo que la com debería esforzarse por mejorar.Podrían plantearse estas preguntas en relación con la compañía Y :¿ Su bajo mar de beneficio se debe a ineficiencia ?¿ o a un exceso de gastos en materiales laborales, generales ,o a las tres cosa
La compañía Z , por su parte , tiene un margen de beneficio tan bueno como X, pero su rotación de capital es mu y debería examinar más detenidamente sus inversiones .¿ tiene demasiado capital atado a inventarios y cuentas ¿ tiene activos fijos desaprovechados ? ¿ tiene efectivo ocioso en algun lugar ?
T Y LA RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS y balances resumimos a continuación . COMPAÑÍA Y
COMPAÑÍA Z
( d) 30,000.00 (e) ( f) 0.40% 2%
(g) ( h) 250,000.00 0.4 5% (i)
l desempeño
VENTAS SALDO MEDIO DE ACTIVO
veces
INGRESOS NETOS VENTAS
=
5%
INGRESO NETO SALDO MEDIO DE ACTIVOS
INGRESO NETO VENTAS
X
VENTAS SALDO MEDIO DE ACTIVOS
MARGEN DE BENEFICIO
X
ROTACIÓN DE ACTIVOS
X
5
5%
25%
A"Y" INGRESOS NETOS VENTAS INGRESOS NETOS MARGEN DE BENEFICIO
INGRESOS NETOS ALDO MEDIO DE ACTIVOS
INGRESOS NETOS NTABILIDAD SOBRE ACTIVOS
VENTAS ALDO MEDIO DE ACTIVOS
VECES
VENTAS ALDO MEDIO DE ACTIVOS VENTAS VENTAS
INGRESOS NETOS VENTAS INGRESOS NETOS 100,000.00
SOS NETOS
INGRESOS NETOS SALDO MEDIO DEL ACTIVO 5000 250,000.00 2.00%
COMPAÑÍA" Z" 0.4 veces 5% 2%
as Y y Z están en problemas . La rotación de s ventas es muy inferior y es algo que la compañía en relación con la compañía Y :¿ Su bajo margen teriales laborales, generales ,o a las tres cosas ?
no como X, pero su rotación de capital es mucho menor asiado capital atado a inventarios y cuentas a cobrar ?
2.18 RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS Y RENTABILIDAD SOBRE RECURSOS PROPIOS
Se han calculado los siguientes ratios para Los Alamitos Company , que se muestra en comparación con las medi
Rentabilidad sobre activos Rentabilidad sobre recursos propios
Los Alamitos 6.20% 16.50%
comente la situación de la compañía en relación con la industria . SOLUCIÓN :
Los Alamitos presenta un rendimiento satisfactorio de la inversión total (6,20 por 100 de la industria ).El rendimi recursos propios de la compañía , 16.5 por 100, sale muy bien parado en comparación con el valor industrial (16. por 100 ). esta diferencia refleja que la empresa ha hecho un uso superior a la media del apalancamiento financiero .El uso endeudamiento ha permitido a la empresa aumentar considerablemente la rentabilidad de su patrimonio , lo qu favorablemente sobre el precio de sus acciones .
OBRE RECURSOS PROPIOS
a en comparación con las medias industriales
os Alamitos
Industria 6% 8.50%
100 de la industria ).El rendimiento de los ación con el valor industrial (16.5 por 100 contra 8.5
alancamiento financiero .El uso favorable del bilidad de su patrimonio , lo que debería influir
2.19 ANALISIS DE ESTADO FINANCIERO Y DECISIONES CREDITICIAS
Konrath Company , una empresa mayorista ,debe decidir si extenderá un crédito a Hawk Company , una cade que posee cierta cantidad de tiendas en la región en la que operan Konrath. El margen de beneficio de Konr años ha sido aproximadamente 60 por 100 y la compañía espera obtener un margen similar del pedido de Ha significará unos $ 2 millones anuales y equivale aproximadamente al 15 por 100 de las ventas actuales de Ko a continuación los estados financieros recientes de Hawk .
HAWK COMPANY Balance General (en millones de dólares) al 31 de diciembre de 19x1, 19x2,19x3
19X1 ACTIVO ACTIVO CIRCULANTES
Efectivo Titulos públicos (al coste) cuentas y letras por cobrar (netas) Inventario Activo prepagos Propiedades, instalaciones y equipamiento (netos) TOTAL ACTIVO
2.6 0.4 8 2.8 0.7 14.5 4.3 18.8
PASIVO Y PATRIMONIO PASIVO PASIVOS CIRCULANTES Efectos a pagar Cuentas a pagar Gastos e impuestos devengados TOTAL PASIVOS CIRCULANTES Deuda a largo plazo ,6% TOTAL PASIVO PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
3.2 2.8 0.9 6.9 3 9.9 8.9 18.8
TOTAL ACTIVO CIRCULANTES
HAWK COMPANY ESTADO DE RESULTADOS (en millones de dólares) para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 19x1, 19x2,19x3
Ventas Coste de bienes vendidos MARGEN BRUTO
19X1 24.2 16.9 7.3
19X2 24.5 17.2 7.3
Gastos de venta Gastos administrativos Total gastos Ganancias (pérdidas) antes de impuestos Impuesto sobre la renta INGRESOS NETOS
4.3 2.3 6.6 0.7 0.3 0.4
4.4 2.4 6.8 0.5 0.2 0.3
HAWK COMPANY INFORME DE VARIACION DE LA SITUACION FINANCIERA (en millones de dólares) para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 19x1, 19x2,19x3
ORIGENES DE FONDOS Ingresos (pérdidas ) netos Amortización Fondos operativos Venta de edificios venta de acciones en autocartera total origenes USOS DE FONDOS Adquisición de propiedades , instalaciones y equipamiento Dividendos Rescate de deuda a largo plazo total usos Variación neta del capital circulante neto
19X1
19X2
0.4 0.4 0.8 0.2
0.3 0.5 0.8 0.1 0.9
1
1.2 0.1
1.6 0.1 1 2.7 -1.8
1.3 -0.3
(a) calcule el valor de los siguientes ratios para el año 19x3: (1)rentabilidad sobre activos ;(2)coeficientes de l ;(3)margen de beneficio ;(4) coeficiente circulante ; y (5) rotacion de inventario . (b)como parte del analisis para determinar si konrath deberia extender un credito a hawk ,suponga que los r han sido calculados a partir de informes de esta ùltima .indique para cada ratio , si es una estadistica favorab en relacion la decisión de conceder crédito a Hawk.Explique brevemente su elección en cada caso . 19X1 1 RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS 1.96% 2 MARGEN DE BENEFICIO 1.69% 3 COEFICIENTE DE LIQUIDEZ INMEDIATA 1.73 4 COEFICIENTE DE CIRCULANTE 2.39 5 ROTACION DE INVENTARIO (VECES) 4.41 composición del patrimonio : Pasivos Circulantes Obligaciones a largo plazo Patrimonio accionario
Composición del activo : Activos Circulantes Propiedades , instalaciones y equipamiento
36.00% 16.00% 48.00% 100.00%
77.00% 23.00% 100.00%
( C)¿concederia Ud. Crédito a Hawk ? Justifique su decisión basándose en los hechos proporcionados en el pr
(d)¿Qué otra información ( si la hay ) desearía tener antes de tomar una decisión definitiva ?(CMA , adaptado SOLUCIÓN : (A) (1) RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS :
INGRESOS NETOS SALDO MEDIO DEL ACTIVO -0.2 19.55
(2) COEFICIENTE DE LIQUIDEZ INMEDIATA :
EFECTIVO +CUENTAS Y DOCUMENTOS A C PASIVOS CIRCULANTES 1.6
(3) MARGEN DE BENEFICIO :
+ 9.3
8.5
INGRESOS NETOS VENTAS NETAS -0.2 24.9
(4) COEFICIENTE DE CIRCULANTE:
ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE 13.5 9.3
(5) ROTACIÓN DE INVENTARIO :
COSTE DE BIENES VENDIDOS INVENTARIO MEDIO
18 3
=
(B) 1) 2) 3) 4) 5)
La rentabilidad sobre activos es desfavorable .la tasa es baja y viene dismuyendo. El margen de beneficio es desfavorable . La tasa es baja y viene disminuyendo. El coeficiente de liquidez inmediata es favorable .La dirección de la variación es de pero el coeficiente en sí probablemente es más que adecuado . El coeficiente de circulante es desfavorable .Ha habido una caída marcada y el coe es demasiado bajo la rotación de inventario es neutral .Se ha mantenido bastante constante y no sab acerca de la empresa para determinar si el valor es adecuado .
(C)
Los hechos presentados por el problema son insuficientes para formular un juicio definitivo ; se más información .Pero lo que hay no presenta una buena imagen general de Hawk .No parece q
dificultades serias por el momento ,pero la mayoria de las tendencias que reflejan los ratios son Aparamente , la compañía está empezando a tener problemas de liquidez : las partidas de efect disminución ; los inventarios , las instalaciones y los equipamientos representan una parte cada ; y el pasivo circulante representa una parte creciente del capital.
Las operaciones de la compañía también presentan tendencias desfavorables : están en aumen el coste de los bienes vendidos como porcentaje de las ventas y lo mismo vale para los gastos a si admitimos que los precios han aumentado , parecería que en realidad el volumen físico en Ha A juzgar por estas observaciones y por la magnitud que tendrían Hawk dentro de la cartera de c pérdidas potencialmente cuantiosas si sus cuentas terminan siendo incobrables ), únicamente h crédito en condiciones cuidadosamente controladas y supervisadas . (D)
Para tomar una decisión definitiva respecto de Hawk , necesitariamos más información sobre : l , la ubicación de sus tiendas , cualés son las actividades actuales de la empresa que han engrosa instalaciones y equipamiento pero no los inventarios , su situación relativa dentro de la industri sus actuales condiciones económicas , la capacidad de Konrath para manejar una cuenta de sem ratios normales de la industria.
SIONES CREDITICIAS
dito a Hawk Company , una cadena minorista El margen de beneficio de Konrath en los últimos margen similar del pedido de Hawk , que se estima 100 de las ventas actuales de Konrath . Se presentan
19X2
19X3
1.8 0.2 8.5 3.2 0.6 14.3 5.4 19.7
1.6 8.5 2.8 0.6 13.5 5.9 19.4
3.7 3.7 1.1 8.5 2 10.5 9.2 19.7
4.2 4.1 1 9.3 1 10.3 9.1 19.4
de diciembre de 19x1, 19x2,19x3
19X3 24.9 18 6.9
4.6 2.7 7.3 -0.4 -0.2 -0.2
UACION FINANCIERA
de diciembre de 19x1, 19x2,19x3 19X3 -0.2 0.5 0.3 0.1 0.4
1 1 2 -1.6
obre activos ;(2)coeficientes de liquidez inmediata
edito a hawk ,suponga que los ratios que se dan a continuacion io , si es una estadistica favorable , desfavorable o neutral elección en cada caso . 19X3 -0.87% -0.69% 1.19 1.67 4.52
48.00% 5.00% 47.00% 100.00%
69.50% 30.50% 100.00%
hechos proporcionados en el problema .
sión definitiva ?(CMA , adaptado.)
-0.01
+CUENTAS Y DOCUMENTOS A COBRAR ( NETOS ) VOS CIRCULANTES =
1.086
-0.80%
1.45
sa es baja y viene dismuyendo. baja y viene disminuyendo. a dirección de la variación es desfavorable , e adecuado . abido una caída marcada y el coeficiente probablemente
do bastante constante y no sabemos lo suficiente s adecuado .
formular un juicio definitivo ; sería necesario contar con en general de Hawk .No parece que la compañía esté en
encias que reflejan los ratios son desfavorables . de liquidez : las partidas de efectivo y valores están en tos representan una parte cada vez mayor del activo
desfavorables : están en aumento la parte que representa y lo mismo vale para los gastos administrativos ; y realidad el volumen físico en Hawk ha disminuido . n Hawk dentro de la cartera de clientes ( que supondria ndo incobrables ), únicamente hay que concederle
iamos más información sobre : la calidad de su dirección de la empresa que han engrosado las cuentas de ón relativa dentro de la industria , su calificación crediticia para manejar una cuenta de semejante tamaño y los
2.20 FACTORES ECONÓMICOS Y EMPRESARIALES
¿ Qué factores (a) de la compañía y (b) en la economía , han afectado y probablemente afectarán el grado de var de ( 1) el beneficio por acción ; (2) los dividendos por acción ; y (3) el precio del mercado de las acciones ordinari SOLUCIÓN: ( A)
(B)
DENTRO DE LA COMPAÑÍA ( 1) BENEFICIO POR ACCIÓN a. prácticas contables b. volumen de ventas c. introducción de productos nuevos (2)DIVIDENDOS a. inversiones en capital b. estabilidad de las ganancias c. reposición de activos fijos ( 3 )PRECIO DE MERCADO a. calidad de dirección b. crecimiento de las ganancias c. apalancamiento financiero EN LA ECONOMIA ( 1 ) BENEFICIO POR ACCIÓN a. tendencias económicas b. regulaciones oficiales c. relaciones con la fuerza laboral (2)DIVIDENDOS a. legislación impositiva b. condiciones recesivas ( 3 )PRECIO DE MERCADO a. confianza de los inversores b. variaciones cíclicas
ESARIALES
mente afectarán el grado de variabilidad ercado de las acciones ordinarias ?
2.21 TRANSACCIONES Y EL ESTADO DE FLUJO DE CAJA
clasifiqué las transacciones que se indican a continuación según el tipo de actividad que corres
a. emisión de acciones ordinarias para obtener fondos b. compra de acciones propias (autocartera) c. pago de una cuenta adeudada d. declaración de dividendos en efectivo e. emisión de un bono f. compra de tierras g. venta de una máquina por su valor contable
SOLUCIÓN:
a. emisión de acciones ordinarias para obtener fondos b. compra de acciones propias (autocartera) c. pago de una cuenta adeudada d. declaración de dividendos en efectivo e. emisión de un bono f. compra de tierras g. venta de una máquina por su valor contable
TADO DE FLUJO DE CAJA
egún el tipo de actividad que correspondan . TIPO DE ACTIVIDAD operación inversión financiación
TIPO DE ACTIVIDAD operación inversión financiación x x x x x x x
2.22 CLASIFICACIÓN DE ACTIVIDADES
clasifiqué cada una de las transacciones siguientes como actividad de operación , de inversión o de financiación .Indiqué además si la actividad es un origen o un uso de fondos .
1 se venden instalaciones por 550000 2 se informa de ganancias por 75000 3 se rescatan bonos a largo plazo 4 se pagan 420000 en efectivo en concepto de dividendos 5 se venden cuatrocientas mil acciones preferentes 6 se compra un nuevo robot de alta tecnologia 7 se emite un efecto a pagar a largo plazo 8 se compra el 50 por 100 de una compañía 9 se informa de una pérdida para el ejercicio corriente 10 se venden acciones ordinarias adiccionales SOLUCIÓN: 1 inversión 2 operación 3 financiación 4 financiación 5 financiación 6 inversión 7 financiación 8 inversión 9 operación 10 financiación
-
origen de fondos origen de fondos uso de fondos uso de fondos origen de fondos uso de fondos origen de fondos uso de fondos uso de fondos origen de fondos
de inversión o de financiación
17
ANÁLISIS HORIZONTAL Smith Corporation presenta el siguiente estado de resultados comparativo:
Smith Corporation Estado de resultados comparativo para los ejercicios terminados el 31 de diciembre, 19x3 y 19x2
19X3 Ventas Coste de bienes vendidos Beneficio Bruto Gastos operativos Beneficios antes de intereses e impuestos
19X2 570000 200000 370000 100000 270000
680000 170000 510000 210000 300000
SOLUCIÓN: a) Haga un análisis horizontal de la variación porcentual Smith Corporation Estado de resultados comparativo para los ejercicios terminados el 31 de diciembre, 19x3 y 19x2
19X3 Ventas Coste de bienes vendidos Beneficio Bruto Gastos operativos Beneficios antes de intereses e impuestos
19X2 570000 200000 370000 100000 270000
680000 170000 510000 210000 300000
b) Evalúe los resultados
El beneficio bruto ha caido un 27.5 por 100 debido al efecto combinado de una reducción de las ventas y un a su coste. Pero los gastos operativos se han reducido marcadamente, lo que ha limitado la caida de los ingresos n el 10 por 100.
Variación porcentual -16.2 17.6 -27.5 -52.4 -10.0
cción de las ventas y un aumento de o la caida de los ingresos netos a solo
-16.2 17.5 -27.5 -52.4 -10.0
18
NUMERO DE INDICE.Jones Corporation presenta el siguiente informe en relación con el periodo que v 19X1 a 19X3:
19X3 Pasivos circulantes Pasivos a largo plazo
19X2
34000 60000
25000 45000
El año base es 19X1. Haga un análisis de tendencia y determine los números de índice que correspondan. SOLUCIÒN:
19X3 Pasivos circulantes Pasivos a largo plazo
19X2 170 120
125 90
relación con el periodo que va de
19X1 20000 50000
de índice que correspondan.
19X1 100 100
19
ANALISIS VERTICAL.Loyons Corporation presenta el siguiente estado de resultados:
19X3 Ventas netas Coste de bienes vendidos Gastos operativos
19X2
400000 280000 75000
250000 160000 56000
SOLUCION: a) Prepare un análisis vertical del estado de resultados comparativo para 19X2 y 19X1 Loyns corporation Análisis vertical del estado de resultados para los ejercicios terminados el 31 de diciembre,19x2 y 19x1
19X2 Ventas netas coste de bienes vendidos Beneficio bruto Gastos operativos
400000 280000 120000 75000 45000
% 100 70 30.00 18.8 11.25
19X1 250000 160000 90000 56000 34000
b) Evalúe los resultados
El aumento del coste de los bienes vendidos puede deberse a que comprar las mercaderias se ha vuelto má reducción de gastos puede deberse a un mejor control de costes.Pero la disminución de gastos no ha com aumento de costes vendidos, de modo que el beneficio bruto obtenido por la empresa ha disminuido ent 19x2.
s:
X1
% 100 64.0 36 22.4 13.6
aderias se ha vuelto más costoso. La ión de gastos no ha compensado el presa ha disminuido entre 19x1 y
20
CAPITAL CIRCULANTE NETO,COEFICIENTE DE CIRCULANTE Y COEFICIENTE DE LIQUIDEZ INMEDIATA El balance de Charles Corporation el 31 de diciembre de 19x7 muestra lo siguiente: Activos circulantes Efectivo Valores negociables Cuentas por cobrar Inventario Gastos prepagos
4,000 8,000 100,000 120,000 1,000 233,000
TOTAL DE ACTIVOS CIRCULANTES
Pasivos circulantes Efectos a pagar Cuentas por pagar Gastos devengados Impuestos a pagar
5,000 150,000 20,000 1,000 176,000 340,000
TOTAL DE PASIVOS CIRCULANTES
Pasivos a largo plazo SOLUCION: Determinar: a) El capital circulante neto
Capital circulante neto =activos circulantes - pasivos circulantes 233,000
176,000
57,000
b) El coeficiente de circulante Coeficiente de circulante = activos circulantes pasivos circulantes
=
233,000 176,000
c) El coeficiente de liquidez inmediata Coeficiente de liquidez inmediata e =fectivo + valores negociables + cuentas por cobrar pasivos circulantes 4000 + 8000 +100.000 176000
=
112,000 176,000
E DE LIQUIDEZ INMEDIATA uiente:
1.32
ables + cuentas por cobrar
0.64
21
SITUACIÓN DE LIQUIDEZ.
A partir de la respuesta del problema 20, ¿es la situación de liquidez de Charles Corporation buena o mala, coeficientes medios industriales son 1.29 para el circulante y el 1.07 para el de liquidez inmediata? SOLUCION:
Si bien el coeficiente del circulantede la empresa es ligeramente mejor que el valor típico de la industria, el de liq inmediata es significativamente menor a la media. Los pasivos circulantes de Charles Corporation superan a s activos de alta liquidez, lo que indica una situación de liquidez deficiente.
les Corporation buena o mala, si los ara el de liquidez inmediata?
or típico de la industria, el de liquidez Charles Corporation superan a sus dez deficiente.
22
CUENTAS POR COBRAR. Rivers Company presenta los siguientes datos en relación con sus cuentas a co
19X2 Saldo medio de cuentas por cobrar Ventas a credito netas
19X1
400,000 2,600.000
416,000 3,100.000
Condición de venta a 30 días: SOLUCIÓN: a) Calcule la rotación de cuentas a cobrar y el período de cobro Rotacion de cuentas por cobrar =
ventas a credito netas saldo medio de cuentas por cobrar
En 19x2:
2,600.00 400,000
6,5
veces
En 19x1:
3,100.00 416,000
7,5
veces
Periodo de cobro
=
365 rotacion de ctas.por cobrar
En 19x2:
365 6.5
56.2
días
En 19x1:
365 7.450
49
días
b) Evalúe los resultados
La gestion de las cuentas por cobrar de la compañía es deficiente .En ambos años ,el periodo cobro ha superado los 30 días e estipulados.Podemos ver que la compañía tiene una cantid importante de fondos atada a cuentas por cobrar que otro modo podria invertir en forma rentables.
relación con sus cuentas a cobrar:
nte .En ambos años ,el periodo de la compañía tiene una cantidad modo podria invertir en formas
23
VENTAS NETAS El saldo de cuentas a cobrar de Utica Company ascendia a 250.000 el 31 de diciembre de 19x8 y a 300.00 diciembre de 19x9. Las ventas netas en 19x9 fueron de 100.000.La rotación de cuentas a cobrar en 19x cuánto ascendieron las ventas netas de la compañía en 19x9? SOLUCIÓN: Saldo medio de cuentas a cobrar
250,000 2 Rotación de cuentas por cobrar
5
=
300,000
=
saldo inical + saldo final 2 550,000 2
275,000
ventas a credito netas saldo medio de cuentas a cobrar
= Ventas a credito netas 275,000
Ventas a crédito netas =
1,375,000
Puesto que las ventas al contado fueron por $100000, el total de ventas netas ha de ser $1475000
mbre de 19x8 y a 300.000 el 31 de uentas a cobrar en 19x9 fue 5,0.¿A n 19x9?
$1475000
24
INVENTARIOS
El saldo inicial de inventario de River company el 1 de enero del 19x6 sumaba 400.000.Durante 19x6 compro existencias adicionales por 1.900.00.El 31 de diciembre de 19x6, el saldo final de inventario arr 500.000 SOLUCION: a) ¿Cuál fue la rotación de inventario y la antigüedad de inventario para 19X6? En primer lugar, determinamos el coste de los bienes vendidos: Saldo inicial de inventario compras coste de bienes disponibles saldo final de inventario coste de bienes vendidos
Saldo medio de inventario
Rotación de inventario
=
=
Antigüedad media de inventario
400,000 1,900 2,300 500,000 1,800
saldo inical + saldo final 2
coste de bienes vendidos saldo medio de inventario
= 365 rotación de inventario
b) Si la rotación de inventario en 19X5 fue 3.3 y la antigüedad media de inventario fue 100.6 días, evalúe l 19X6
La gestión de inventarios de la empresa mejoro en 19x6, como lo evidencia el aumento de la tasa de disminución de la permanencia de mercaderías en inventario. Esto implica menor riesgo de liquidez y u rentabilidad de la compañía gracias al aumento de la rotación de mercaderías.
sumaba 400.000.Durante 19x6, la compañía el saldo final de inventario arrojaba un total de
900,000 2
450,000
1,800 450,000
0.004
365 4.000
91.3 dìas
entario fue 100.6 días, evalúe los resultados de
dencia el aumento de la tasa de rotación y la ca menor riesgo de liquidez y una mejora de rotación de mercaderías.
25. Ciclo Operativo: A partir de la respuesta del problema 23 ¿cuál ha sido el ciclo operativo de River Com 19X6, si suponemos que el periodo de cobro medio es de 42 días? SOLUCION Antigüedad media del inventario Periodo de Cobro medio Ciclo operativo
91.3 42 133.3
clo operativo de River Company en de 42 días?
días
26. Ratios Financieros: Se presenta a continuación un balance resumido y otros datos financieros de Alfa Comp Alfa Company Balance 31 de Diciembre de 19X1 ACTIVO Activos circulantes Instalaciones Total Activo
100000 150000 250000
PASIVO Y PATRIMONIO Pasivos circulantes Pasivos a largo plazo Total Pasivo Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio
100000 75000 175000 75000 250000
Éste es el estado de resultados: Ventas netas Gastos en intereses Ingresos netos
375000 4000 22500
El 31 de diciembre de 19X0 los saldos de cuenta de la empresa deban estas cifras: Activo Total Patrimonio
200000 65000
El tipo impositivo es 35 por 100. Los coeficientes medios de la industria para el 31 de diciembre de 19X1 son: Ratio deuda/patrimonio Margen de beneficio Rentabilidad sobre activos Rentabilidad sobre recursos propios Rotación de activos
1.75 0.12 0.15 0.3 1.71
Calcule y evalúe los siguientes coeficientes para Alfa Company al 31 de Diciembre de 19X1: (a) ratio deuda/patrim (b) margen de beneficio; (c ) rentabilidad sobre activos; (d) rentabilidad sobre recursos propios; y (e ) rotación activos.
SOLUCION a)
175000 75000
=
2.33
El ratio deuda/patrimonio de la compañía está considerablemente por encima de problema de solvencia. Puede ocurrir que el excesivo endeudamiento ocasione a la e coon sus obligaciones durante una contratación de la actividad; además, también te fondos en tiempos de estrechez de oferta monetaria. b)
22500 375000
=
0.06
El margen de beneficio de la empresa está muy por debajo de la medida de la industr operativo de la compañía es malo, porque sus fuentes de ingreso son c)
22500 (200000 + 250000)/2
=
22500 225000
La rentabilidad sobre activos de Alfa está por debajo de los valores de la industria; en que usa sus activos para generar ganancias no es muy alta. Claro que generar gananc ingresos (ventas), porque en el primer caso hay que deducir de las vent d)
22500 (65000 + 75000)/2
=
22500.00 70000.00
La rentabilidad sobre recursos propios de Alfa es ligeramente superior a la norma de accionistas actuales les ha resultado ventajoso invertir en la empresa, en vez de hac deberse a que la inversión actual de los accionistas en la empresa es reducida. Nó accionistas obtuvieron un buen rendimiento, algunos coeficientes señalan que es una media. Cada accionista por separado deberá decidir si el rendimiento obtenido e)
375000 225000
=
1.67
El coeficiente de Alfa es aproximadamente igual a la norma de la industria, o sea que l aplicar sus activos a la obtención de ingresos es similar a la de sus competidores. El u rendimiento que en definitiva obtengan los accionista
s datos financieros de Alfa Company
1 de diciembre de 19X1 son:
e de 19X1: (a) ratio deuda/patrimonio; recursos propios; y (e ) rotación de
siderablemente por encima de la industrial, lo que indica un endeudamiento ocasione a la empresa problemas para cumplir a actividad; además, también tendrá problemas para obtener estrechez de oferta monetaria.
bajo de la medida de la industria. Esto indica qué el desempeño rque sus fuentes de ingreso son poco rentables.
=
0.10
de los valores de la industria; en consecuencia, la eficiencia con y alta. Claro que generar ganancias no es lo mismo que generar aso hay que deducir de las ventas de la empresa.
=
0.32
ramente superior a la norma de la industria, es decir, que a los tir en la empresa, en vez de hacerlo en la competencia. Puede s en la empresa es reducida. Nótese también que aunque los coeficientes señalan que es una inversión más arriesgada que la ecidir si el rendimiento obtenido justifica correr el riesgo.
orma de la industria, o sea que la capacidad de la compañía para r a la de sus competidores. El uso de los activos influye sobre el finitiva obtengan los accionistas.
27. Ratios Financieros: Format Company presenta el siguiente balance: Pasivos Circulantes Bonos Emitidos, 16% Acciones Preferentes, 14%, $100 a la par Acciones Ordinarias, $25 a la par, 16800 acciones Capital integrado sobre acciones ordinarias Utilidades no distribuidas
Los ingresos antes de impuestos ascienden a $160000. el tipo impositivo es 40 por 100. El año anterior los fueron $800000. el precio de mercado de cada accion ordinaria es $35. Calcule: a) los ingresos netos; b) los d preferentes; c) la rentabilidad sobre los recursos propios; d) la cobertura de intereses; e) el beneficio por ac relación precio/beneficio; y g) el valor contable por acción. SOLUCION a) Ingresos antes de impuestos Impuestos (tipo impositivo 40%) Ingresos netos b) Dividendos preferentes
=
14%
*
c) Los recursos propios se calculan así: Acciones ordinarias Capital integrado sobre acciones ordinarias Utilidades no distribuidas Recursos propios
96000-28000 (800000 + 840000)/2
=
68000 820000.00
=
d) Los intereses antes de impuestos e intereses ascienden a: Ingresos antes de impuestos Gastos en Intereses (16%*120000) Ingresos antes de impuestos e intereses
179200 19200
=
9.33
veces
e)
96000-28000
=
68000
=
=
16800 acciones
16800.00
=
f)
35 4.05
=
8.65
g)
840000 16800 acciones
=
50.00
iente balance: 280000 120000 200000 420000 240000 180000
por 100. El año anterior los recursos ) los ingresos netos; b) los dividendos reses; e) el beneficio por acción; f) la acción.
160000 64000 96000 200000
420000 240000 180000 840000
0.08
160000 19200 179200
4.05
=
28000
4.05
soles por acción
28. Dividendos: La partida de acciones ordinarias de Wilder Corporation para los años 19X2 y 19X3 ind Acciones ordinarias, $10 a la par
45000
Se ofrecen estos datos en relación con 19X2 y 19X2: 19X3 2250 20 2.13
Dividendos Precio de mercado de cada acción Beneficio por acción
a) Calcule los dividendos por acción, la rentabilidad por dividendo y la tasa de reparto de dividendos, y b) e resultados SOLUCION a)
En 19X3
2250 4500 acciones
=
0.50
En 19X2
3600 4500 acciones
=
0.80
En 19X3
0.50 20
=
0.025
En 19X2
0.80 22
=
0.036
En 19X3
0.50 2
=
0.23
En 19X2
0.80 3
=
0.30
b) La caida entre 19X2 y 19X3 de los ratios dividendo por accion, rentabilidad por div tasa de reparo de dividendos preocupará tanto a los accionistas como a la dire
Los accionistas qerrán determinar la razón de esta caída. Por ejemplo, ¿saben compañía está invirtiendo intensamente para reposicionarse a sí misma de car mayor competitibidad en el futuro? ¿La caída afectada a todo la industria o sólo a ¿Se encuentra la compañía en buena situación financiera o en el límite? ¿Qué p tiene la compañía (y la industria) en el futuro?
A la dirección le intereserá ocuparse de cuestiones similares y de buscar solucion problemas, por ejemplo la forma de dirigir sus finanzas para no perder inversion corto plazo y a la vez asegurar la salud financiera de la campaña a largo plazo. Cua sean las razones para la disminución de los ratios, en una situación como está la no puede desentenderse del corto plazo y talvés deba sacrificar algunas metas a la para revertir los coeficientes. El que una compañía pueda o no pueda hacer al depende de muchos factores, entre ellos el estado relativo de su salud financie reputación en el ámbito financiero, la cantidad de riesgo que la gerencia puese (o aceptar, cuáles son los problemas reales y cuáles las posibles soluciones
ara los años 19X2 y 19X3 indica:
19X2 3600 22 2.67
eparto de dividendos, y b) evalúe los
soles
soles
r accion, rentabilidad por dividendo y os accionistas como a la dirección.
caída. Por ejemplo, ¿saben que la sicionarse a sí misma de cara a una a a todo la industria o sólo a Wilder? ciera o en el límite? ¿Qué potencial a) en el futuro?
milares y de buscar soluciones a otros zas para no perder inversiones en el campaña a largo plazo. Cualesquiera una situación como está la dirección sacrificar algunas metas a largo plazo a pueda o no pueda hacer algo así relativo de su salud financiera, su sgo que la gerencia puese (o quiere) áles las posibles soluciones.
29. Ratios Financieros: Jones Corporation presenta el siguiente estado financiero. Jones Corporation Balance 31 de Diciembre de 19X1 ACTIVO Activos circulantes Efectivo Valores Negociables Inventario Total Activos Circulantes Instalaciones Total Activo PASIVO Y PATRIMONIO Pasivo Pasivos Circulantes Pasivos a Largo Plazo Total Pasivo Patrimonio Acciones Ordinarias, $1 a la par, 100000 acciones Prima sobre acciones ordinarias Utilidades no distribuidas Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio
100000 200000 300000
200000 100000
100000 500000 200000
Jones Corporation Estado de Resultados para el ejercicio terminado el 31 de Diciembre de 19X1 Ventas netas Coste de bienes vendidos Beneficio Bruto Gastos Operativos Ingresos antes de Impuestos Impuesto sobre la Renta (50%) Ingresos Netos
10000000 6000000 4000000 1000000 3000000 1500000 1500000
Otros datos son: el rpecio de mercado de las acciones es $150 cada una; en 19X1 el total de dividendos asc $600000; y el saldo de inventario al 31 de diciembre de 19X0 era $250000
Calcule los siguientes ratios: a) coeficiente del circulante; b) coeficiente de liquidez inmediata; c) rotació inventario; d) antigüedad media del inventario; e) ratio deuda/patrimonio; f) valor contable por acción; g) b por acción; g) beneficio por acción; h) relación precio/beneficio; i) dividendos por acción; y j) tasa de repa dividendos. SOLUCION a)
600000 200000
=
3.0
300000 200000
=
1.5
b)
c)
6000000 (250000 + 300000)/2
=
6000000 275000
días
d)
365 21.82
=
16.7
300000 800000.00
=
0.375
e)
f)
800000 100000 acciones
=
8.00
1500000 100000 acciones
=
15
g)
h)
150 15
=
10
i)
600000
=
6
=
100000 acciones
=
j)
6 15
=
0.4
6
e estado financiero.
600000 500000 1100000
300000
800000 1100000
X1 el total de dividendos ascendió a X0 era $250000
quidez inmediata; c) rotación de lor contable por acción; g) beneficio por acción; y j) tasa de reparto de
21.82
30. Ratios Financieros: Acontinuación reproducimos el estado financiero de Johanson Company correspon 19X9 Johanson Company Balance General (en miles de dólares) 31 de diciembre, 19X8 y 19X9 19X8 ACTIVO Activos circulantes Efectivo e inversiones a corto plazo Cuentas a cobrar (netas) inventario Total activos circulantes Activos a largo plazo Terrenos Edificios y maquinarias (netos) Total activos a largo plazo Total Activo
380 1500 2120 4000 500 4000 4500 8500
PASIVO Y PATRIMONIO Pasivo Pasivos Circulantes Cuentas a Pagar Porción circulante de la deuda a largo plazo Total pasivo circulante Deuda a largo plazo Total pasivo Patrimonio Acciones ordinarias Utilidades no distribuidas Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio
700 500 1200 4000 5200 3000 300 3300 8500
Johanson Company Estado de Resultados y Utilidades no Distribuidas (en miles de dólares) para el ejercicio terminado el 31 de Diciembre de 19X1 Ventas netas MENOS: Coste de bienes vendidos Gastos de venta Gastos Administrativos Intereses Impuestos Ingresos Netos Utilidades no distribuidas, 1 de enero Subtotal Dividendos en efectivo, declarados y pagados
15120 7180 4100 400 800
Utilidades no distribuidas, 31 de diciembre
Calcule, para 19X9, a) el coeficiente de liquidez inmediata; b) la media de días que demandó c ventas; c) la cobertura de intereses; d) la rotación de activos; e) la rotación de inventario; f) el m beneficio operativo; y g) la tasa de reparto de dividendos. (CMA, adaptado). SOLUCION a)
400+1700 2400
2100 2400
=
#NAME?
0.9
28800 1600
=
=
6.0
b)
28800 (1500 + 1700)/2
365 18
=
1200+800+400 400
=
=
20.3
c)
2400 400
d)
28800 (8500 + 9500)/2
=
28800 9000
=
15120 (2120 + 2200)/2
=
15120 2160
=
=
0.1
e)
f)
1200+800+400 28800
=
2400 28800
g)
400 1200
=
0.3
33.3
%
hanson Company correspondiente a
19X9
400 1700 2200 4300 500 4700 5200 9500
1400 1000 2400 3000 5400 3000 1100 4100 9500
28800
27600 1200 300 1500 400
1100
edia de días que demandó cobrar las otación de inventario; f) el márgen de ndos. (CMA, adaptado).
18
3.2
7.0
8.3
%
31. Ratios Financieros: Warford Corporation se creó hace 5 años por medio de una suscripción pública de a ordinarias. Lucinda Street, dueña del 15 por 100 de las acciones ordinarias, ha sido una de las organizacio Warford y es su actual presidente. La compañía ha tenido éxito, pero actualmente está sufriendo una insufic fondos. El 10 de Junio, Street se dirigió al Banco Acme y pidió una prórroga de 24 mese para dos deudas por $30000, cuyos vencimientos son el 30 de junio de 19X2 y el 30 de setiembre de 19X2. Hay otra deuda de $7 debe pagarse al 31 de diciembre de 19X2, pero Street espera no tener problemas para pagarla en término explicó que los problemas de fondos de Warford se deben ante todo al desep de la compañía de financia ampliación de sus instalaciones por valor de $300000 a lo largo de los siguientes 2 años fiscales, que se repr continuación.
Warford Corporation Estado de Resultados para los años fiscales terminados el 31 de marzo, 19X1 y 19X2
Ventas Coste de bienes vendidos Beneficio bruto Gastos operativos Ingresos netos antes de deducir impuestos Impuestos sobre la renta (40%) Ingresos netos de impuestos
19X1 2700000 1720000 980000 780000 200000 80000 120000
Los gastos de amortización de instalaciones y equipamiento, $100000 y $102500 para los pe terminados el 31 de marzo de 19X1 y 19X2, respectivamente, se incluyen dentro del epígrafe bienes vendidos.
Warford Corporation Balance General 31 de Marzo, 19X1 y 19X2 ACTIVO Efectivo Efectos a cobrar Cuentas a cobrar (netas) Inventario (a valor de coste) Instalaciones y equipamientos (descontada la amortización) Total Activo PASIVO Y PATRIMONIO Cuentas a Pagar Efectos a pagar Pasivos devengados Acciones ordinarias (60000 acciones, $10 a la par) Utilidades no distribuidas Total Pasivo y Patrimonio
19X1 12500 104000 68500 50000 646000 881000
72000 54500 6000 600000 148500 881000
Se han pagado dividendos en efectivo a razón de $1 por acción en el periodo fiscal 19X1 y $1 acción en el periodo fiscal 19X2
Calcule los siguientes valores en relación con Warfor; a) coeficiente de circulante para los pe discales 19X1 y 19X2; b) coeficiente de liquidez inmediata para los periodos fiscales 19X1 y 1 rotación de inventario para el año fiscal 19X2; d) rentabilidad sobre activos para los periodos 19X1 y 19X2; y e) ipuestos, entre el periodo fiscal 19X1 y el 19X2. (CMA, adaptado). SOLUCION a)
En 19X1:
235000 132500
=
1.77
En 19X2
290000 145000
=
2.00
En 19X1:
185000 132500
=
1.40
En 19X2
210000 145000
=
1.45
b)
c)
En 19X2
1902500 (50000 + 80000)/2
=
1902500 65000
d)
En 19X1:
120000 881000
=
0.14
13.6
En 19X2
151500 970000
=
0.16
15.6
e) Las variaciones porcentuales son las que se indican a continuación (en miles de dó
19X1 Ventas
MONTOS 19X2
3000
2700
Coste de bienes vendidos
1902.5
1720
Beneficio Bruto
1097.5
980
Ingresos netos después de impuestos
151.5
120
una suscripción pública de acciones sido una de las organizaciones de te está sufriendo una insuficiencia de 4 mese para dos deudas por valor de 19X2. Hay otra deuda de $7000 que mas para pagarla en término. Street p de la compañía de financiar una 2 años fiscales, que se reproducen a
19X2 3000000 1902500 1097500 845000 252500 101000 151500
00000 y $102500 para los periodos ncluyen dentro del epígrafe coste de
19X2 16400 112000 81600 80000 680000 970000
69000 67000 9000 600000 225000 970000
n el periodo fiscal 19X1 y $1.25 por 2
nte de circulante para los periodos os periodos fiscales 19X1 y 19X2; c) re activos para los periodos fiscales el 19X2. (CMA, adaptado).
=
29
%
%
ontinuación (en miles de dólares): AUMENTO PORCENTUAL 1.111
11.11%
1.106
10.61%
1.120
11.99%
veces
1.263
26.25%
32. Ratios Financieros: El análisis de ratios permite hacerse una idea de la situación financiera de una empresa cálculo de los coeficientes generalmente conduce a una mejor compresnsión de la posición y del desempeño de empresa en materia de finanzas. según la característica financiera u operativa concreta de la empresa que se d estudiar, se pueden calcular uno o más ratios. a) Identifique y explique las características financieras de la emp que se medirían en un análisis donde se calcularán los siguientes cuatro ratios: 1) coeficiente de circulante; coeficiente de liquidez inmediata; 3) rotación de cuentas a cobrar; 4) rotación de inventario. b) ¿Son suficietes ratios indicados en la parte a) para medir la característica señalada o se necesitan más datos? En el segundo cas ejemplos de otros datos que serían necesarios. c) Identifique y explique qué características específicas relativas operaciones de la empresa se medirían en un análisis donde se calcularán: 1) margen de beneficio bruto; 2) marg beneficio operativo; y 3) relación de ingresos netos a ventas (margen de beneficio). d) ¿Son suficientes los rat indicados para medir la característica señalada o se necesitan más datos? En el segundo caso, dé ejemplos de o datos que serían necesarios. SOLUCION
a) Estos cuatro ratios se emplean para medir la liquidez a corto plazo y evaluar la gestió capital circulante neto de la empresa. Es decir, su capacidad de cumplir con sus obliga financieras en el futuro cercano.
b) Para analizar a fondo la capacidad de una empresa de cumplir sus obligaciones financ en un futuro próximo, también necesitamos conocer los valores típicos normales y industriales de estos coeficientes, a fin de tene un punto de referencia. Además necesitaríamos saber si alguno de los activos circulantes de la empresa está prenda restringido por alguna razón, si la empresa dispone de líneas de crédito abiertas, cuá clasificación crediticia de la empresa y si hay planes de inversión de capital que pudi demandar un monto desmesurado de efectivo. c)
Estos tres ratios se usan para emdir la rentabilidad de una empresa; cada coeficien relaciona los ingresos derivados de las ventas, respectivamente, con 1) el coste de bienes vendidos; 2) los costes operativos de la empresa, que incluyen el coste de los b vendidos, los gastos de mercadeo, los gastos administrativos y otros gastos operati generales; y 3) el resultado neto final de todas las actividades financieras de la emp durante el periodo contable.
d) Sin duda estos ratios dan una indicación de la rentabilidad de la empresa. Pero para ll cabo un análisis completo, sería necesario conocer el rendimiento de la inversión, beneficio por acción, los métodos de valoración de inventarios, los métodos de amortización y cualquier otro ítem extraordinario incluido en el estado. Además, serí contar con datos relativos a las relaciones entre costes, volúmenes y ganancias. Toda información debería evaluarse teniendo en cuenta las medias industriales, los resultad periodos anteriores y las previsiones de futuro.
ación financiera de una empresa. El la posición y del desempeño de una oncreta de la empresa que se desee cterísticas financieras de la empresa os: 1) coeficiente de circulante; 2) de inventario. b) ¿Son suficietes los n más datos? En el segundo caso, dé acterísticas específicas relativas a las rgen de beneficio bruto; 2) margen de ficio). d) ¿Son suficientes los ratios segundo caso, dé ejemplos de otros
a corto plazo y evaluar la gestión del cidad de cumplir con sus obligaciones ercano.
cumplir sus obligaciones financieras er los valores típicos normales y/o n punto de referencia. Además, ntes de la empresa está prendado o e líneas de crédito abiertas, cuál es la de inversión de capital que pudieran do de efectivo.
de una empresa; cada coeficiente ectivamente, con 1) el coste de los a, que incluyen el coste de los bienes istrativos y otros gastos operativos tividades financieras de la empresa table.
dad de la empresa. Pero para llevar a el rendimiento de la inversión, el de inventarios, los métodos de uido en el estado. Además, sería útil es, volúmenes y ganancias. Toda esta medias industriales, los resultados de ones de futuro.
33. La fórmula de Du Pont y la rentabilidd sobre activos: La industria A contiene tres compañías, cuyos est resultados y balances resumimos a continuación. Compañía X 500000 25000 100000 a) b) c)
Ventas Ingresos netos Activo Total Rotación de Activos Margen de Beneficio Rentabilidad Sobre Activos
Compañía Y d) 30000 e) f) 0.4% 2%
Complete los datos faltantes en el cuadro anterior. Luego comente el desempeño relativo de cada compañía. SOLUCION a)
500000 100000
=
5
veces
25000 500000
=
5
%
b)
c)
Multiplicando el numerador y el denominador por las ventas, obtenemos
d)
30000 0.40%
=
7500000
e)
30000 0.02
=
1500000
f)
7500000 [de d)] 1500000 [de e)]
=
5
veces
g)
100000 h)
5000 i)
2% o bien
5000 [de h)] 250000
=
2%
Resumiendo los resultados a) a i) tenemos:
Rotación de activos Margen de beneficio Rentabilidad sobre activos
Compañía X 5 veces 5% 25%
El mejor desempeño lo tiene la Compañía X. Parece que las compañías Y y Z est rotación de activos de la Y es tan elevada como la de X, pero en el margen de Y so inferior y es algo que la compañía debería esforzarse por mejorar. Podrían plantea relación con la Compañía Y: ¿su bajo margen de beneficio sse debe a ineficienci gastos en materiales, labores, generales, o las tres cosas?
La Compañía Z,, por su parte, tiene un margen de beneficio tan bueno como X, capital es mucho menor y debería examinar más detenidamente sus inversiones. ¿ atado a inventarios y cuentas a cobrar? ¿Tiene activos fijos desaprovechados? ¿T algúl lugar?
La Compañía Z,, por su parte, tiene un margen de beneficio tan bueno como X, capital es mucho menor y debería examinar más detenidamente sus inversiones. ¿ atado a inventarios y cuentas a cobrar? ¿Tiene activos fijos desaprovechados? ¿T algúl lugar?
ne tres compañías, cuyos estados de ón. Compañía Z g) h) 250000 0.4 5% i)
peño relativo de cada
r por las ventas, obtenemos:
Compañía Y 5 veces 0.40% 2%
Compañía Z 0.4 veces 5% 2%
que las compañías Y y Z están en problemas. La X, pero en el margen de Y sobre las ventas es muy por mejorar. Podrían plantearse estas preguntas en eficio sse debe a ineficiencia? ¿O a un exceso de generales, o las tres cosas?
eneficio tan bueno como X, pero su rotación de nidamente sus inversiones. ¿Tiene demasido capital s fijos desaprovechados? ¿Tiene efectivo ocioso en gar?
34. Rentabilidad sobre activos y rentabilidad sobre recursos propios. Se han calculado los siguientes ratios pa Alamitos Company, que se muestran en comparación con las medias industriales.
Rentabilidad sobre Activos Rentabilidad sobre Recursos Propios
Los Alamitos 6.20% 16.50%
Industria 6% 8.50%
Comente la situación de la compañía en relación con la industria. SOLUCION
Los Alamitos presenta un rendimiento de la inversión total (6.20 por 100 de la industria). El rendim los recursos propios de la compañía (16.5 por 100). Esta diferencia refleja que la empresa ha hecho superior a la media del apalancamiento financiero. El uso favorable del endeudamiento ha permit empresa aumentar considerablemente la rentabilidad de su patrimonio, lo que deberá influ favorablemente sobre el precio de sus acciones.
culado los siguientes ratios para Los edias industriales.
100 de la industria). El rendimiento de fleja que la empresa ha hecho un uso del endeudamiento ha permitido a la trimonio, lo que deberá influir cciones.
36. Factores económicos y empresariales: ¿Qué factores a) dentro de la compañía y b) en la economía, han afe probablemente afectarán el grado de variabilidad de 1) el beneficio por acción: 2) los dividendos por acción; y 3) de mercado de las acciones ordinarias? (CFA, adaptado).
SOLUCION a) Dentro de la compañía 1. Beneficio por acción a. prácticas contables b. volumen de ventas c. introducción de productos nuevos 2. Dividendos a. inversiones en capital b. estabilidad de ganancias c. reposición de activos fijos 3. Precio de mercado a. calidad de la dirección b. crecimiento de las ganancias c. apalancamiento financiero b) En la economía 1. Beneficio por acción a. tendencias económicas b. regulaciones oficiales c. relaciones con la fuerza laboral 2. Dividendos a. legislación impositiva b. condiciones recesivas 3. Precio de mercado a. confianza de los inversores b. variación cíclicas
y b) en la economía, han afectado y s dividendos por acción; y 3) el precio ado).
37. Transacciones y el estado de flujo de caja: Clasifique las transacciones que se indican a continuación según actividad que corresponda. TIPO DE ACTIVIDAD OPERACIÓN INVERSIÓN a) Emisión de acciones ordinarias para obtener fondos b) Compra de acciones propias (autocartera) c) Pago de cuenta adecuada d) Declaración de dividendos en efectivo e) Emisión de un bono f) Compra de tierras g) Venta de una máquina por su valor contable
X X
X X
e indican a continuación según el tipo de
O DE ACTIVIDAD FINANCIACIÓN X
X X
38. Clasificación de actividades. Clasifique cada una de las transacciones siguientes como actividad de operació inversión o de financiación. Indique además si la actividad es un origen o un uso de fondos.
1. Se venden instalaciones por $550000 2. Se informa de ganancias por $75000 3. Se rescatan bonos a largo plazo 4. Se pagan $420000 en efectivo en concepto de dividendos 5. Se venden cuatrocientas mil acciones preferentes 6. Se compra un nuevo robot de alta tecnología 7. Se emite un efecto a pagar a largo plazo 8. Se compra el 50 por 100 de una compañía 9. Se informa de una pérdida para el ejercicio corriente 10. Se venden acciones ordinarias adicionales
Inversión - origen de fondos Operación - origen de fondos Financiación - uso de fondos Financiación - uso de fondos Financiación - origen de fondos Inversión - uso de fondos Financiación - origen de fondos Inversión - uso de fondos Operación - uso de fondos Financiación - origen de fondos
ntes como actividad de operación, de gen o un uso de fondos.
nversión - origen de fondos peración - origen de fondos nanciación - uso de fondos nanciación - uso de fondos nanciación - origen de fondos nversión - uso de fondos nanciación - origen de fondos nversión - uso de fondos peración - uso de fondos nanciación - origen de fondos
ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS:
CONFECCIONE:
A.- EL ESTADO DE CAMBIOS DE LA SITUACION FINANCIERA EN BASE CAPITAL CIRCULANTE B.- EL ESTADO DE CAMBIOS DE LA SITUACION FIANCIERA EN BASE EFECTIVO, CON PORCEN C.- RESUMA BREVEMENTE SUS CONCLUSIONES
SOLUCION:
A.-
Compañía XYZ Estado de cambios de la situacion financiera para el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 19X2
Origenes de capital circulante neto Operaciones Ingresos netos Mas: Amortizacion Total Fondos Operativos venta de inversiones a largo plazo venta de capital accionario Total Fuentes Usos de capital circulante neto Pago de dividendos Compra de instalaciones y equipamiento rescate de bonos Total Usos Disminucion de capital circulante neto
B.-
$ $
$ $
$ $
400.00 50.00 450.00 100.00 100.00 650.00 200.00 200.00 350.00 750.00 -100.00
Compañía XYZ Estado de cambios de la situacion financiera para el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 19X2
Dólares Origenes Operaciones Ingresos netos
$
ESTADO DE DE LA SITUA FINANCIERA CAPITAL CIR NETO
400.00
ESTADO D DE LA SIT FINANCIE EFECTIVO
Amortizacion Disminucion de inventarios Aumento de cuentas a pagar Venta de inversiones a largo plazo Venta de capital accionario Total Fuentes Usos Aumento de cuentas a cobrar Disminucion de impuestos a pagar Pago de dividendos Compra de instalaciones y equipamiento Rescate de bonos Total Usos Aumento de efectivo
$ $
$ $
50.00 100.00 400.00 100.00 100.00 1,150.00 300.00 50.00 200.00 200.00 350.00 1,100.00 50.00
C.-
La mayor parte de los origenes para la compañía XYZ durante 19X2 fueron internos (39,13 por 100 de las cuentas a pagar (34,78 por 100). Los origenes externos proveyeron el 14,4 por 100 de los fon medio de la venta de inversiones a largo plazo y capital accionario. Los mayores usoos de fondos fu de bonos a largo plazo (31,82 por 100) y un aumento de las cuentas a cobrar (27,27 por 100). Tamb fondos en la compra de instalaciones y equipamiento (18,18 por 100).
CAPITAL CIRCULANTE NETO. FECTIVO, CON PORCENTAJE
ESTADO DE CAMBIOS DE LA SITUACION FINANCIERA EN BASE CAPITAL CIRCULANTE NETO
ESTADO DE CAMBIOS DE LA SITUACION FINANCIERA EN BASE EFECTIVO
% 34.78 %
4.35 8.70 34.78 8.70 8.70 100.00 % 27.27 4.55 18.18 18.18 31.82 100.00
ternos (39,13 por 100) y un aumento 14,4 por 100 de los fondos de XYZ, por res usoos de fondos fueron el rescate (27,27 por 100). Tambien se han usado
INFORME DE VARIACION DE LA SITUACION FINANCIERA:
CSULB ganó $ 20 millones netos de impuestos durante el año y pagó " 2 millones en efectivo en concepto de d Los gastos de amortización anuales durante 19X1 fueron $ 10 millones. La compañoa compro $ 25 millones e
A.- Agregue al balance columnas de origen y uso. B.- Confeccione un estado de cambios de la situacion financiera en base efectivo incluyendo los porcentajes correspondan. C.- Resuma sus conclusiones.
SOLUCION:
Productos estacionales CSULB Balance (en millones de dólares)
A.-
ACTIVO Efectivo Cuentas por cobrar Inventarios Total activos circulantes Activos fijos brutos Menos: Amortizacion acumulada Activos fijos netos Total activos
1/ene/19X1 $
31/dic/19X1
ORIGEN
9.00 $ 24.00 12.00 45.00 145.00
3
$ $
12.00 $ 14.00 4.00 30.00 $ 120.00 $ 45.00 75.00 $ 105.00 $
55.00 90.00 135.00
10
$ $
Cuentas a pagar $ Documentos a pagar Deuda a largo plazo Acciones ordinarias Utilidades no distribuidas Total pasivo y patrimonio $
14.00 $ 10.00 10.00 30.00 41.00 105.00 $
11.00 10.00 25.00 30.00 59.00 135.00 $
$
PASIVO Y PATRIMONIO
B.-
15 18 46
Productos estacionales CSULB Estado de cambios de la situacion financiera
$
Millones de Dólares Origenes Operaciones Ingresos netos Amortizacion Emision de deuda a largo plazo Total de Origenes Usos Pago de dividendos en efectivo Aumento de cuentas a cobrar Aumento de inventarios Disminucion de cuentas a pagar Compra de activos fijos Total de Usos Disminucion de efectivo
C.-
$
$ $
$ $
% del total
20.00 10.00 15.00 45.00
44.44 % 22.22 33.33 100.00 %
2.00 10.00 8.00 3.00 25.00 48.00 3.00
4.17 % 20.83 16.67 6.25 52.08 100.00 %
CSULB obtuvo de sus operaciones la mayor parte de sus fondos (más del 66 por 100), además que obtuvo mediante deuda a largo plazo (cerca del 33 por 100). CSULB destinó esos fondos a (52,08 por 100) y aumentar el saldo de cuentas a cobrar (20,83 por 100) y el de inventarios (16 que la composicion de la compañía no es óptima, ya que una parte relativamente grande de la en activos a corto plazo, a saber cuentas a cobrar y existencias. Además, como las ventas de la con un exeso bastante costoso de saldo de efectivo disponible si la inversion adicional en inven
en efectivo en concepto de dividendos. ñoa compro $ 25 millones en activos fijos.
o incluyendo los porcentajes que
USO 10 8 25
3
46
ás del 66 por 100), además de un monto relativamente importante SULB destinó esos fondos ante todo a la compra de activos fijos 100) y el de inventarios (16,67 por 100). Es importante observar relativamente grande de la deuda a largo plazo se convirtio emás, como las ventas de la compañía son estacionales, podria terminar inversion adicional en inventario y cuentas a cobrar no es necesaria.
AJUSTES A INGRESOS NETOS: SOLUCION: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.
Plusvalía por la venta de un activo Aumento de cuentas a cobrar Disminución de la partida seguros prepagos Gastos de amortización Aumento de cuentas a pagar Gastos por cuentas incrobables Disminución de salarios a pagar Aumento de inventarios Amortizacion de una patente
DEDUCIR DEDUCIR AÑADIR AÑADIR AÑADIR AÑADIR DEDUCIR DEDUCIR AÑADIR
ESTADO DE FLUJO DE CAJA: DATOS: a. b.
La empresa vendio por $175.000 equipamiento cuyo valor contable era $ 125.000 ( y cuyo coste original fu La empresa declaró y pagó dividendos por $ 225.000
CONFECCIONAR UN ESTADO DE FLUJO DE CAJA.
SOLUCION:
Industrias Acme Informe de movimiento de fondos para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 19X5
FLUJO DE CAJA POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN: Ingresos netos Añadir (deducir) los siguientes elementos de ajuste: Plusvalía por venta de equipamiento Disminución de cuentas a cobrar Aumento de inventarios Gastos en amortización Disminución de cuentas a cobrar Flujo neto de efectivo por actividades de operación
$
450,000.00 -50,000.00 68,750.00 -25,000.00 125,000.00 -62,500.00 $
FLUJO DE CAJA POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN: Venta de equipamiento Adquisición de equipamiento Adquisición de terrenos Flujo neto de efectivo por actividades de inversion
$
175,000.00 -250,000.00 -218,750.00 $
FLUJO DE CAJA POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO: Hipoteca recibida Dividendos Flujo neto de efectivo por actividades de financiacion
$
250,000.00 -225,000.00
Aumento neto de efectivo
Saldo inicial de equipamiento Adquisiciones Menos ventas Saldo final de equipamiento
$
$
$
1,000,000.00 250,000.00 -225,000.00 1,025,000.00
000 ( y cuyo coste original fue $ 225.000)
506,250.00
-293,750.00
25,000.00
237,500.00
ANALISIS FINANCIERO: A. Confeccioe el estado de cambios de la situacion financiera (base capital circulante neto) de Hoteles S.A. B. Calcule los siguientes ratios para 19X1 y 19X2 1. ratio deuda/patrimonio 2. cobertura de intereses 3. rentabilidad sobre activos 4. coeficiente de circulante 5. rentabilidad sobre recursos propios 6. rotacion de cuentas a cobrar C. Evalúe la situación financiera de la empresa a partir del análisis de tendencias y del estado de cambios de la situación financiera. (CMA, adaptado)
SOLUCIÓ N:
Hoteles S.A Estado de cambios de la situación financiera (en miles de dólares) Para el ejercicio terminado el 31 de octubre de 19X2
A.-
Origenes de fondos Ingresos netos Items no monetarios Plusvalía por venta de terrenos Amortización Total flujo de caja por operaciones Venta de terrenos Aumento de deuda a largo plazo Total recursos obtenidos Aplicaciones de los fondos Compra de edificaciones y terrenos Construccion en evance, edificaciones Dividendos Total fondos aplicados Disminucion de capital circulante neto
B.-
1. RATIO
$
100.00
-20.00 120.00 $
$
$
200.00 100.00 460.00 760.00
$ $
785.00 -25.00
620.00 50.00 115.00
DEUDA/PATRIMONIO =
TOTAL PASIVO PATRIMONIO
En 19X1
$ $
3,405.00 4,600.00
74.0 %
En 19X2
$ $
3,925.00 5,000.00
78.5 %
2. RATIO COBERTURA DE INTERESES =
BENEFICIO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS GASTOS EN INTERESES
En 19X1
$ $
386.00 220.00
1.8 %
En 19X2
$ $
405.00 280.00
1.45 %
3. RATIO RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS = INGRESOS NETOS SALDO MEDIO DEL ACTIVO
En 19X1
$ $
124.00 4,600.00
2.70 %
En 19X2
$ $
100.00 4,800.00
2.08 %
C.-
A juzgar por el análisis de la tendencia entre 19X1 y 19X2, la situación financiera de la compañía ha em cierto punto durante el periodo de referencia, y habrá serios problemas de líquidez, como queda de ma de los coeficientes de circulante y de capital circulante neto. Además, ha disminuido la cobertura de intereses y se aproximan vencimientos cuantiosos. El estado de la situacion financiera muestra que gran parte de los desembolsos de capital se financió mediantedeud
neto) de Hoteles S.A.
4. RATIO
COEFICIENTE DE CIRCULANTE =
ACTIVOS CIRCULANTES PASIVOS CIRCULANTES
En 19X1
$ $
380.00 280.00
1.36 %
En 19X2
$ $
415.00 340.00
1.22 %
5. RATIO RENTABILIDAD SOBRE RECURSOS PROPIOS =
GANANCIAS A DISPOSICION DE ACC. ORDINA. SALDO MEDIO DE PATRIMONIO
En 19X1
$ $
124.00 1,195.00
10.4 %
$ $
100.00 1,135.00
8.8 %
Valor estimado
En 19X2
6. RATIO ROTACION DE CUENTAS A COBRAR =
VENTAS A CREDITO NETAS SALDO MEDIO DE CUENTAS A COBRAR
En 19X1
$ $
1,920.00 200.00
9.6 %
$ $
2,230.00 225.00
9.91 %
En 19X2
Valor estimado
* Cada 38 días * Cada 37 días
ra de la compañía ha empeorado hasta idez, como queda de manifiesto por la disminución
cuantiosos. El estado de cambios de e financió mediantedeuda largo plazo.
