EFECTO SAMBA Antecedentes del Efecto Samba Crisis de los tigres asiáticos asiáticos ‘97 - Crisis Rusia Rusia ‘98 ‘98 - Septiembre del 98 llega a Brasil Básicamente esta crisis se da en Brasil por la repercusión internacional que tuvieron los Eectos dragón! "equila # vod$a% Es decir! que la turbulencia económica que que vivió el sistema sistema &nanciero &nanciero inte intern rnac acio iona nal! l! come comen' n'ó ó entr entre e los los pa(s pa(ses es asiá asiáti tico cos! s! Esto Estos s pa(s pa(ses es suri surier eron on por por la ava avala lanc nc)a )a de problemas problemas económicos tales como* desempleo creciente! desempleo creciente! p+rdida de renta nacional! reducción violenta de su ,B .,roducto .,roducto Bruto nterno/! nterno/! salida salida e0traord e0traordinaria inaria de capitales! capitales! reducción en sus aparatos productivos! ca(da en la demanda demanda!! etc% 1a crisi crisis s de 2sia 2sia invadió casi todos los pa(ses de este continente # luego llego a Rusia donde se repitieron los mismos problemas que en 2sia! Rusia declaró la quiebra quiebra total! total! porque no pudo cumplir con sus compromisos &nancieros internos # e0ternos% 3racias a la globali'ación! esta crisis cru'o medio mundo para llegar a Bras Brasil il!! el pa(s pa(s con con el ma#o ma#orr mercado # más más gra grande industria de 1atinoam+rica%% 1atinoam+rica 41a crisis de "ailandia "ailandia Corea e ndonesia ser(an la causa de la crisis en Rusia # posteriormente en Brasil%4
La Crisis Cambiaria en Brasil El panorama económico brasilero se ue deteriorando uertemente a medi medida da que que la cris crisis is rusa rusa en 5998 5998 inte intens nsi& i&ca caba ba las las turb turbul ulen enci cias as &nancieras en los mercados internacionales% El ,lan Real se basa en la pol(tica cambiaria adoptada por el Banco Central brasilero se desgasto pol(ticamente intentando intervenir el estado en el mercado &nanciero dom+stico% 6urante la ola de temor causada por Eecto "equila # el )uracán &nanciero que se desató a partir de la crisis de las econom(as asiáticas! la deensa del real se asemeaba más a la )eroica protección de la moneda brasilera contra las las suce sucesi siva vas s cris crisis is e0te e0tern rnas as del del sist sistem ema a &nan &nanci cier ero o mund mundia ial% l% Se produeron medidas de pol(tica monetaria para intentar detener la uga de capital masiva! e0istieron tasas de inter+s reales del : anual! con lo que la #a elevada deuda interna brasilera se incrementó a;n más% 2nte un creciente # peligroso d+&cit &scal! que llegó a más de un 7: del ,B en 5998! el presidente
nacional% Con la aprobación! del B6! de un paquete de pr+stamos por cerca de =5%> mil millones de dólares # la implementación de una uerte disciplina &scal! la econom(a brasilera terminó 5998 con un mercado dom+stico más estable # con la uga de dólares precariamente controlada! a pesar de los más de > mil millones de dólares que salieron de Brasil en menos de = meses! en el auge de la crisis rusa% Enero de 5999! la declaración de una moratoria por parte del Estado de ?inas 3erais=! segunda econom(a industrial del pa(s! generó nueva ola de pánico entre los inversionistas internacionales! el Banco Central alteró los sistemas de bandas que reg(a la pol(tica cambiaria )asta entonces! con lo que el real se devaluó de inmediato en un 8%9:
Evolución de la tasa de cambio en Brasil durante el auge de la crisis cambiaria Fecha tasa de Poltica cambiaria cambio Antes del !" de 5!@ sistema de bandas con intervenciones intra banda enero 5!@ 2largamiento de la banda cambiaria sin !" de enero !# de enero $% de enero $& de enero
! de febrero $ de febrero
intervenciones intra banda 5!=5 El Banco central adopta la libre Auctuación del real 5!7
Consecuencias
1as tasas de inter+s brasileas subieron un : anual ?a#or control de las actividades estatales 1a
Alternativas de Poltica Económica ,ara el planteamiento de las posibles alternativas de solución se seleccionó como ao base 599! a continuación se muestra el panorama de la económica brasilea para ese ao% Corte en el tiempo
,ara el ao 599 la econom(a brasilea presentaba una disminución en sus principales indicadores! tal # como se muestra en el cuadro Do 5% 2 nivel del ,B! este creció en el ao indicado apenas un @%7:! que contrasta con los dos periodos anteriores en donde el incremento del ,B era del =!@: # >!9: respectivamente% 6e igual orma! se presentó un incremento en la tasa de desempleo! el cual paso de un =%: de la ,E2 en 599> a un >%=: en 599% ,or su parte! la relación en la balan'a comercial contin;o con su incremento de&citario en la relación a los aos previos! alcan'ado los SF5%>58 millones! este incremento es producto de una leve disminución de las e0portaciones en contraste con el aumento de las importaciones% El d+&cit tambi+n creció en la cuenta corriente # se posiciono en el orden de los SF@%@>> millones reAeando la necesidad de acudir a un ma#or endeudamiento a nivel e0terno% 6el mismo modo! la cuenta de capital # &nanciera presente un incremento mu# importante! alcan'ando los SF@%@7 millones provenientes en su ma#or(a del e0terior # producto de la uerte inversión principalmente a corto pla'o% Este incremento permite solventar el d+&cit de la cuenta corriente # presentando un balance general con saldo positivo de SF5@%99 millones%
Cuadro 'o( ! Princi)ales *ndicadores Económicos de Brasil entre los a+os !,,$ - !,,.( /ESC0*PC*1' Producto interno bruto Producto interno bruto sectorial Bienes Servicios b3sicos Otros servicios Precios al consumidor Tasa de actividad d /inero 4M!5 Ti)o de cambio nominal 4reales )or dólar5 Ti)o de cambio real efectivo de las im)ortaciones 4ndice !,,#6!%%5 Porcenta7es Tasa de desem)leo abierto e 0esultado 8scal9)roducto interno bruto Tasa de *nter:s Pasivas Tasa de *nter:s Activas Millones de dólares
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E;)ortaciones *m)ortaciones Cuenta corriente
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Cuentas de ca)ital - =%>>! 8nanciera g Balance
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/esarrollo de La Crisis 2 continuación se e0plican las medidas más relevantes tomadas por el gobierno brasileo para arontar la crisis%
Medidas efectuadas en el 3mbito de Poltica Económica
6ado que la crisis asiática reduo sensiblemente los recursos e0ternos a pa(ses como Brasil! para poder &nanciar el d+&cit .disminu#ó a menos de 5! SF millones cuando el promedio en los trimestres anteriores )ab(a sido 8! SF millones/ se utili'aron más de 5 mil millones de dólares de reservas internacionales% ,ara esto se adoptaron severas medidas de austes! una de las cuales consistió en una pol(tica monetaria restrictiva que se traduo a su ve' en un al'a de las tasas de inter+s por encima del :% Este incremento en las tasas de inter+s para tratar de absorber las presiones e0ternas mediante la restricción de &nanciamiento! se debe mencionar que por temas como el d+&cit p;blico # la alta necesidad de &nanciamiento esta medida no surtió eecto% Se creó un paquete de >5 medidas &scalesH El obetivo de esta medida que empe'ó a &nales de 5997 .cuando #a estaba la crisis mundial/ ue la de reducir el d+&cit del sector p;blico .7%9: del ,B/% Se &rmó un acuerdo con el
Medidas efectuadas en el 3mbito de Poltica Monetaria
El Banco Central de Brasil como medida para garanti'ar la liquide' de los t(tulos p;blicos dado la ca(da de las reservas
monetarias internacionales sustitu#ó el encae eectivo de los depósitos a pla'o por encae en t(tulos% Esto produce un eecto positivo #a que se incrementó la demanda de t(tulos en 5@! millones de reales% 6ebido a la p+rdida de los t(tulos en el e0terior brasileos en el 98 # su brusca ca(da de estos es la ra'ón por la cual la tasa de inter+s interna el Banco Central debió aumentarla en un =: ocasionando esto un uerte impacto en el mercado &nanciero! esto tambi+n se produo con miras a detener las presiones sobre las reservas monetarias internacionales% ,or este motivo tambi+n se produeron las ventas de varios bancos estatales a capital privado%
Medidas efectuadas en el 3mbito de Poltica Fiscal
na de las medidas tomadas en este tema ue el recorte de gastos! no obstante estos no ueron su&cientes para compensar los ma#ores salidas de dinero que se ten(an por los altos intereses de la deuda p;blica% El gobierno reali'ó un compromiso de establecer por le# su valor neto de superávit! pero los resultados ueron negativos #a que leos de incrementar o meorar de alguna manera el superávit estos no ueron los meores #a que sólo incrementó un @:! aunque con esto se pudo tener una estabilidad en el tema de ingresos # gastos% 2demás de los ingresos obtenidos para los impuestos que se &aron sobre los movimientos &nancieros! tambi+n en 5998 se &ó un impuesto de renta adicional sobre el total de los ingresos provenientes de las colocaciones &nancieras%
6e&nitivamente se observa la creciente tendencia que tuvo el tipo de cambio del real que permanec(a relativamente estable desde 599>% 1os acontecimientos mundiales # la crisis en Brasil provocaron la variación de un =: que se )an mencionado # se puede observar en la
Figura 'o(! Movimientos cambiarios )ara Brasil en los =ltimos !% a+os(
Figura 'o($ Com)ortamiento de la in>ación )ara Brasil en los =ltimos !% a+os
: valor que se ten(a a inicios de 5998% Itra de las acciones que se tomaron que a#udó a la minimi'ación del impacto ue la utili'ación de los recursos del paquete de a#uda del
Central pudiera dar este tipo de intervenciones inmediatas que como #a se comentó # se pudo comprobar en las &guras presentadas permitió estabili'ar la situación%
0eformas estructurales 6entro de las reormas estructurales se dieron las ventas de activos del estado! telecomunicaciones! empresas energ+ticas # bancos%
Conclusiones 1a crisis rusa llegó a contaminar a Brasil en 5999! cu#a econom(a se ue deteriorando rápidamente en la medida en que la turbulencia &nanciera se intensi&caba en los mercados internacionales por los problemas en Rusia% En un intento por contener una masiva uga de capitales! que en = meses ueron más de >! millones de dólares! las tasas de inter+s brasileas subieron más de : anual! con lo que la #a de por s( elevada deuda interna aumentó a;n más%
