Traders_2016-Ottobre.pdf

ISSN 2499-4316

Tradare i declini di prezzo in maniera intelligente p.36

InvestimentiTradingRisparmio

TRADERS’ Magazine Italia | www.traders-mag.it | NUMERO 10/2016

Trading system laboratory Parte 3: Come usare il livello di Fibonacci per un sistema di successo p.44

p.14

BASICS

UN SERVER DI TRADING PERSONALE

p.52

Milano, 27 e 28 ottobre 2016

Trading Online Expo C’è un sistema capace di apprendere, analizzare e decidere. Sei tu. Il trading online è in continua evoluzione. Il 27 e 28 ottobre, a Palazzo Mezzanotte, Borsa Italiana organizza il principale evento in Italia rivolto agli investitori retail. Potrete assistere a corsi e seminari tenuti da broker, emittenti, trader professionisti e docenti universitari. Un’occasione di confronto sulle novità del mercato e sugli impatti dell’evoluzione tecnologica nell’industria del trading online. Le tue prossime idee ti aspettano qui.

Palazzo Mezzanotte Piazza degli Affari, 6 Milano Registrazione online obbligatoria #TOLexpo @BorsaItalianaIT www.borsaitaliana.it/tol

edItORIAL edItORIAL 33 EDITORIALE

INVESTORS’ – www.traders-mag.it 01.2015 INVESTORS’ – www.traders-mag.it www.traders-mag.it 10.2016 01.2015

INVESTORS’ – www.traders-mag.it 01.2015

PAOLO SERAFINI: UN TRADER VERO Paolo Serafini è una presenza fissa in questo settore da quando io portavo i calzoni corti. Ci siamo conosciuti quando lui è diventato Top Trader di Borsa nel 2001 nella categoria futures (Top Trader di Borsa è il campionato che organizzavo prima che esistesse la TRADERS’ Cup, e che oggi è diventato un trofeo all’interno di quest’ultima per mantenere vivi i valori e la tradizione del

mEToDo PEr unun mEToDo PEr LaLa ProFESSionE PromoTorE ProFESSionE Di Di PromoTorE più longevo campionato di trading italiano). Quindi posso dire che io conosco

Serafini come le tasche dei miei pantaloni. E posso certificare che Serafini è un trader serio, che fa il suo dovere in Borsa e organizza seri corsi di trading. Che poi questi siano corsi di trading che trasformino somari in cavalli da corsa

questo no, perché nel percorso di formazione di un trader rimane una com-

un mEToDo PEr La ProFESSionE Di PromoTorE

ponente di physique du rôle che fa sì che non si tratti di una equazione mateè uno dei collaboratori del nostro magazine con i suoi Massimo Milani èMilani uno dei migliori collaboratori nostro magazine e ci con i esuoi maticaMassimo tra corso e risultati. Ma migliori sul fatto che del siano corsi seri non sono dubbi. scritti punta sempre ad un aspetto chenon ancora perper i promotori finanziari italiani è scritti sempre ad che ancora per tanto i promotori finanziari italiani è Paolopunta Serafini però miunhaaspetto sempre colpito i suoi risultati di trader unil tabù: il metodo. Mi spesso capita spesso come finanziario di ricevere un tabù: metodo. Mi capita come analista fi nanziario di viaggio ricevere com(che sono consistenti, chiariamoci), né per il suoanalista Porsche (io in trenocomdi menti chei suoi colleghi e (che promotori fanno su determinati e che menti che e promotori fanno su determinati e che Paosolito), nécolleghi per corsi di solito sono pieni,promotori comepromotori delfinanziari restofiinanziari miei).

Massimo Milani è uno migliori collaboratori delche nostro magazine e con i suoi i mieimi lettori mi rigirano. Spesso e dei volentieri sono commenti forbiti, che traggoilo miei lettori mi rigirano. Spesso e volentieri sono commenti forbiti, che Serafini ha colpito perché si diverte, è uno in sostanza fa traggotrading per scritti punta sempre ad un aspetto che ancora per i promotori fi nanziari italiani è no spunto di mercato condivisibili e apersino volteilpersino dotte. non pono spunto da view diview mercato a volte dotte. Chi nonChi fare trading, nondaper soldi o condivisibili per fama o eper rafforzare suo ego. Lui sipodiverte un tabù: il metodo. Mi capita spesso come analista finanziario di ricevere com-

trebbe concordare sulche fatto i tassi sonoebassi e rimarranno no a trebbe oggi concordare sul fatto i tassi sono bassi rimarranno bassi fibassi no aIofiho un mondo a oggi comprare e vendere e ache fare centinaia di eseguiti al giorno. menti che colleghi e promotori fanno su determinati promotori finanziari e che fine e le quindi le performance deiobbligazioni fondi obbligazioni delsono 2014irripetibisono fiseguito ne 2016 e 2016 quindi performance dei quando fondi del 2014 molti suoi corsi, diciamo erano molto più primitivi diirripetibiora e i miei lettori mi rigirano. Spesso e volentieri sono commenti forbiti, che traggo-

li ? tutti Certo, noi lo pensiamo. Però il problema è unquale altro: quale metodo guida liper ? Certo, noitutti lo no pensiamo. problema è un altro: metodo l’ennesima volta quello diPerò cui iltroverete dentro il magazine. E sono spunto da view di mercatotraccia condivisibili e a volte persinoguida dotte. Chi non poil consulente nelle sue scelte ? E in secundis quale risultato statistico ha avuto uguali per la passione e per il divertimento che ci mette. Diciamo che ilsempre consulente nelle sue scelte ? E in secundis quale risultato statistico ha avuto trebbe oggi concordare sul fatto che i tassi sono bassi e rimarranno bassi fino a

quel metodo nel ?maggior Nella maggior parte dei dopo queste domande Paolo Serafini ae quella schiera dicasi persone che diverte quel metodo nelappartiene passato ? Nella parte dei casifondi dopo queste domande fine passato 2016 quindi lefortunata performance dei obbligazioni del si 2014 sono irripetibiil silenzio: iltutti commento, bella che l’analisi, da la quale conclusione li ?il bello Certo, noibella lo Serafini pensiamo. Però il problema èlaun metodo guida lavorando. Non potrei immaginare fa condividere trading ealtro: non fa corsi. regna ilregna silenzio: bello commento, l’analisi, da non condividere conclusione ilstiamo consulente nellein?sue scelte ?è E un in secundis quale risultato statistico ma ...... distiamo cosa parlando Massimo Milani è un del metodo, che il avuto Già,...i di corsi un peccato mortale questo settore se seifan un trader di poi successo ma cosa parlando ? Massimo Milani fan del metodo, che il poiha quel metodo nel passato ? Nella maggior parte dei casi dopo queste domande possain essere unnon approccio commerciale, unitrading system, modello perchémetodo se fai essere soldi serve farli anche con corsi. Lui fa un secondo metodo possa unBorsa approccio commerciale, un trading system, unlimodello ilèsilenzio: bello commento, belladeve l’analisi, da condividere la conclusione quantitativo un altro discorso. metodo sovrano, me non perquesto soldi,questo non ne ha bisogno, ma Ilperché fare unregnare corso per lui èdall’apuna quantitativo èregna un altro discorso. Ililmetodo deve regnare sovrano, dall’apma ... di cosa stiamo parlando ? Massimo Milani è un fan del metodo, che poi il al cliente alla gestione delle dal customer care alla dinamispecieproccio di cliente lavoro (in gestione famiglia hanno una osservazioni, azienda organizzava corsi) mentre proccio al alla delle osservazioni, dalche customer care alla dinamimetodo possa essere un approccio commerciale, un trading system, un modello

cagestione dellaègestione degli asset,valutazione dalla valutazione delle esigenze dellui cliente fare trading un gioco e quindi si sente in colpa. Secondo me nellaall’anasua ca della degli asset, dalla delle esigenze del cliente all’anaquantitativo questo è un altro discorso. Il metodo deve regnare sovrano, dall’aplisisente delle “disoccupato”, performance. Metodo. Metodo. Metodo. Questo è ilèmessaggio degli lisi delle performance. Metodo. Metodo. Metodo. Questo è il emessaggio testa si della serie sì vado in ufficio poi verodegli che alla proccio al cliente alla gestione delle osservazioni, dal customer care alla dinami-

scritti didella Massimo e esigenze questo deve esse-all’ana finedalla giornata ho guadagnato scritti Massimo Milani eMilani questo deve esseca della gestione deglidiasset, valutazione delle del cliente re qualche il messaggio del magazine e questa deve degli di euro... re il messaggio delmigliaia magazine e Questo questa lisi delle performance. Metodo. Metodo. Metodo. èdeve ilvabbé... messaggio la direzione aperché cui tutti nostri lettori è scritti un mii lettori essere essere lamica direzione alavoro cuiMassimo tutti i nostri di Milani ediverto! questo deve essere di il messaggio delBravo magazine e questa deve debbono tendere. Fidatemi me, è così. Serafini, debbono tendere. essere la direzione a cui tutti inon nostri lettori se tu non ci fossi il nostro settore

sarebbedebbono quello tendere. che è. Sono sicuro che tra 30!lettura anni !se siamo ancora al monBuona Buona lettura Emilio do ciTomasini troveremo di nuovo a Cavarzere Emilio Tomasini Buona lettura !

per l’ennesimo corso di trading ... Emilio Tomasini

Buona lettura !

ni i i asisin ma Tom To ma iliosin ilio ToEm EmilioEm e Magazineine

azin RS’ gaz Mag STO S’ Mailio INVE STO DER ttore INVE Dire eRS’TRA ttor DirettoreDire Em

Tomasini

azine

Direttore INVESTORS’ Mag

Emilio Tomasini

edItORIAL

3

3

4

SOMMARIO

www.traders-mag.it 10.2016

Sommario ottobre 2016

14

40

INSIGHTS

6 10

News Le novità dal mondo della finanza operativa Traders’ Talk HSBC - Esiste un livello di stop ottimale?

COVERSTORY

14

Paolo Serafini: the scalper

19

Lo strano caso di un quant trader a lezione di scalping

20

Un corso o un mito del trading?

CORPORATE NEWS

34

Jupiter JUPITER: On the Planet to perform

52

SOMMARIO

5

MASTHEAD Indirizzo: TRADERS’ Magazine Italia srl Via Eustachio Manfredi, 21 00197 Roma - Italia Tel.: +39 02 30332800 Fax: +39 02 30332929 E-Mail: [email protected]

TOOLS

22 26 30

Webreview www.tradingsim.com

Direttore Responsabile: Emilio Tomasini

Softwarereview QuantAnalyzer

Redazione: Stela Cifliku, Avkida Karaj, Elena Lovati, Sabina Mariani, Maurizio Monti, Michele Monti, Pamela Pinzi, Isabella Rezzonico, Enida Selita, Daniela Zaccari.

Appreview TRADEofficer

Articoli: Guido Bellosta, Holger Breuer, Matteo Del Bianco, Marco Gränitz, Francesco Placci, Diego Scialpi, Mike Seidl, Emilio Tomasini, David Warney, Jünger Winterberg.

STRATEGIES

36 40 44

Immagini: Fotolia.

Tradare i declini di prezzo in maniera intelligente Parte 1: Schemi di inversione in situazioni di esagerazione Il tempismo è l’Alfa e l’Omega Questo è il modo per trovare l’entrata perfetta nel trading DAX Trading system laboratory Parte 3: Come usare il livello di Fibonacci per un sistema di successo

BASICS

52

Un server di trading personale In questo modo possiamo avere il solito ambiente di trading ovunque

PEOPLE

56

Tom Sosnoff Chiunque può tradare le opzioni

COLUMN

62

Azioni sviluppo: uno strumento operativo assurdamente ignorato dalle aziende

Periodicità: mensile, 12 volte l’anno Iscrizione al Registro degli Operatori della Comunicazione numero 23483 del 03.05.2013. Testata giornalistica registrata presso il Tribunale di Monza al numero 9 in data 07.03.2013. Stampato in Wuerzburg, Germania.

Avviso di Rischio: Le informazioni riportate su TRADERS’ sono destinate esclusivamente a scopo formativo. TRADERS’ non intende mai raccomandare o promuovere sistemi, strategie o metodologie di trading. I lettori sono invitati ad effettuare proprie ricerche e test di funzionalità per determinare la possibile validità delle idee di trading esposte. Il trading implica un alto livello di rischio. I risultati del passato non garantiscono in alcun modo i risultati futuri.

6

INSIGHTS NEWS

Mercati emergenti: prevale l’ottimismo


I partecipanti agli incontri guardavano con favore all’America Latina. A mio parere, ciò si deve al fatto che nei Paesi

Simon Lue-Fong, Head of Emerging Debt, Pictet Asset Management

della regione si assiste al passaggio da figure carismatiche

A inizio ottobre ho partecipato alle riunioni annuali del Fon-

stra orientata al mercato e all’integrità sul fronte economi-

do Monetario Internazionale a Washington e New York; di

co. L’Argentina ha aperto la strada con la presidenza di

seguito alcune delle osservazioni emerse nel corso della

Mauricio Macri.

discussione sui mercati in via di sviluppo.

Anche dal Brasile giungono segnali incoraggianti: Michel

e populiste di sinistra a una politica di centro o centro-de-

Temer ha lanciato un pacchetto di riforme che include

Un diffuso ottimismo

l’austerità fiscale. Anche gli elettori di Perù e Bolivia han-

Le considerazioni sui Paesi emergenti sono state in gene-

no optato per una svolta rispetto alle politiche socialiste

rale ottimiste. Lo scorso anno, invece, prevalevano i timo-

di vecchio stampo. Il Venezuela rappresenta ovviamente

ri circa l’impatto di prezzi delle commodity in calo, valute

un’eccezione ma anche in quel caso è probabile che l’o-

deboli e probabile inasprimento dei tassi da parte della

pinione pubblica si opporrà all’attuale amministrazione.

Fed. Quest’anno sembra non ci siano particolari ostaco-

Una normalizzazione renderebbe il Venezuela molto simile

li per coloro che desiderano investire nelle aree in via di

all’Argentina.

sviluppo. I prezzi delle commodity sono tornati a salire. Il

La Cina non è più al centro dell’attenzione. Lo scorso anno

petrolio ha messo a segno un rialzo. Le valute locali hanno

si temeva che il governo di Pechino potesse scatenare un

riguadagnato terreno rispetto al dollaro USA. E anche se in

hard landing e un crollo del renminbi nel tentativo di ri-

dicembre è probabile un aumento dei tassi da parte della

bilanciare l’economia favorendo una crescita meno dipen-

Fed i mercati scontano già un inasprimento tra 25 e 50pb

dente dagli investimenti e di risolvere il problema dell’in-

e il picco del ciclo sarà probabilmente più basso di quanto

debitamento del settore privato. Gli investitori avevano

temessimo un anno fa.

quindi iniziato a sottopesare la Cina. Tuttavia, le autorità

La riduzione dell’inflazione nei Paesi emergenti, in parti-

locali sono state costrette a fare marcia indietro a causa del

colare nell’area delle commodity, è stata fonte di grande

deterioramento della crescita e di nuovi inaspettati proble-

ottimismo poiché offre alle banche centrali maggiori op-

mi. Le società statali in fallimento sono state fuse con altre

portunità di allentare la politica monetaria. Lo scorso anno

più solide, e nonostante la recente flessione del renminbi,

le autorità monetarie dovevano fare i conti con l’aumen-

l’economia si è stabilizzata.

to dell’inflazione e la svalutazione delle divise, un circolo

Nel complesso, in base a un’indagine di BofA Merrill Lynch,

vizioso che le costringeva ad alzare i tassi nonostante il

la stragrande maggioranza dei partecipanti alle conferenze

rallentamento congiunturale. Da allora, si è verificata una

prevedeva flussi di investimento nel debito emergente in

svolta nel ciclo economico. Le valute si sono apprezzate e

valuta locale nei prossimi sei mesi.

l’inflazione è diminuita consentendo alle banche di tagliare i tassi e stimolare la crescita.

Fonte: Pictet Asset Management

Panama aderisce alla Convenzione per la collaborazione fiscale

TRADERS’ Tour

Panama, nel mese di ottobre, ha siglato l’accordo per la

Sarà a Padova la pros-

Convenzione Multilaterale per la mutua assistenza nel con-

sima tappa del TRA-

trollo della tassazione. Si tratta del 105esimo Paese che

DERS’ tour: location

aderisce allo strumento mondiale per la lotta all’evasione

e data presto sul sito

fiscale. Panama darà quindi piena collaborazione di traspa-

www.traders-mag.it

renza alla comunità internazionale. Fonte: Fonte: OECD, Paris

redazione

DERS’ Tour

TRA-

INSIGHTS NEWS

Trading online, Banca Sella lancia un nuovo modello di assistenza personalizzata

7

Zurich Insurance Group: resi noti i risultati di una ricerca internazionale sulla protezione del reddito Zurich Insurance Group (Zurich) presenta i risultati della seconda parte della

Saranno presentate anche le strategie “Combo” in opzioni quotate sul mercato Eurex, la negoziazione di micro contratti CFD con sottostante il mercato Dax, Brent e Bund, e le nuove funzioni “trading marker” e “trading book avanzato” sulla piattaforma SellaExtreme.

Ricerca internazionale sul fenomeno della riduzione o perdita del reddito familiare a causa di morte o invalidità, realizzata in collaborazione con Smith School of Enterprise and Environment – Oxford University (SSEE) in 11 Paesi nel mondo. La perdita del reddito da lavoro è un rischio caratterizzato da forti impatti economico-sociali, a cui i Governi, sempre più sotto pressione, non riescono a far fronte. •

welfare dei Governi sono rivolte sempre più alle categorie più deboli, che

Banca Sella amplia le funzioni del trading online e lancia un nuovo modello di assistenza specializzata per i trader.

hanno redditi più bassi •

metterà a disposizione dei trader più esperti un team composto da “gestori” dedicati altamente specializzati, che stabiliranno una relazione diretta con i singoli trader per rispondere velocemente ed efficacemente alle loro

L’invecchiamento della popolazione, contratti di lavoro sempre più flessibili e l’aumento del numero di persone con disabilità fanno crescere il

Grazie ad una nuova organizzazione e ad un nuovo servizio, infatti, la banca

Gli individui con redditi medi sono la classe più a rischio: le politiche di

bisogno di sistemi a protezione del reddito individuale •

La protezione Individuale del Reddito (IPG) è una sfida globale che può essere affrontata solo attraverso un impegno congiunto tra Stati, Governi, Autorità, aziende e scelte consapevoli da parte degli individui.

Per ulteriori informazioni: https://www.zurich.com/incomeprotection Fonte: Weber Shandwick Advisory, Milano

richieste ed esigenze, supportandoli nell’attuazione delle strategie, nella

Ancora una iniziativa di Digital Magics

conoscenza del mercato, nell’utilizzo

Digital Magics, business incubator quotato sul mercato AIM Italia di Borsa

delle piattaforme per operare e in qua-

Italiana (simbolo: DM), in collaborazione con il Gruppo Intesa Sanpaolo, lan-

lunque altra esigenza. Il nuovo servizio

cia FUTURE FOOD: Call4Innovation rivolta a tutte le startup che sviluppano

inizierà ad essere progressivamente

prodotti e servizi originali e modelli di business innovativi nei settori del food

offerto ai clienti entro la fine dell’an-

e dell’agroalimentare. La call – organizzata dall’incubatore certificato in part-

no. È questa una delle principali no-

nership con l’importante Gruppo bancario italiano – è alla ricerca dei migliori

vità che Banca Sella, che ha una lunga

progetti italiani per creare innovazione in uno dei settori più tradizionali che,

tradizione nel settore e che è stata la

insieme alla moda e al design, porta in alto il Made in Italy in tutto il mondo.

prima banca in Italia a effettuare un or-

Fra tutte le startup che inviano la propria candidatura a http://futurefood.digi-

dine di trading online in real time nel

talmagics.com/ entro il 4 novembre, vengono selezionate le 10 idee migliori

1998, presenta in occasione della Tra-

che parteciperanno il 16 novembre alla fase finale della competition presso

ding Online Expo che si tiene il 27 e 28

il Circolo Sportivo CIERREBICLUB CARISBO Via Marzabotto, 24 a Bologna. I

ottobre presso la sede di Borsa italiana

team delle neoimprese digitali presenteranno i loro progetti a un Comitato

in Piazza degli Affari a Milano.

composto da Digital Magics, Intesa Sanpaolo e importanti PMI e imprese che

Fonte: Banca Sella, ufficio stampa

operano nel settore alimentare. Fonte: Digital Magics, Media Relations

TRADERS’ Cup Continua accelerazione del successo della TRADERS’ Cup 2016. In classifica si configurano già campioni assoluti con risultati da …. campionato, mentre arrivano in continuazione nuove iscrizioni. La formula che permette ai concorrenti di partecipare con il broker che preferiscono ha aperto le porte a tutti e la TRADERS’ Cup si qualifica più che mai come il campionato più bello del mondo. Una grande competizione pensata per i trader e non solo per i broker: solo da TRADERS’ Magazine Italia, ovviamente! Le iscrizioni sono ancora aperte fino al 26 novembre sul sito www.traders-cup.it . Fonte: Redazione TRADERS’ Cup

8

INSIGHTS NEWS


Sondaggio internazionale di OECD/INFE, sul livello di conoscenza finanziaria nei diversi Paesi

INTELLIGENCE

In molti Paesi del mondo, la conoscenza finanziaria si è rivelata essere molto modesta. Il sondaggio condotto da OECD/INFE ha coinvolto numerosi Paesi del mondo: Albania; Austria; Belarus; Belgio; Brasile; British Virgin Islands; Canada; Croazia; Repubblica Ceca; Estonia; Finlandia; Francia; Georgia; Hong Kong, Cina; Ungheria; Giordania; Corea; Lettonia; Lituania; Malesia; Olanda; Nuova Zelanda; Norvegia; Polonia; Portogallo; Federazione Russa; Tailandia; Turchia ; Regno Unito; Sudafrica L’84% degli adulti in Hong Kong e Cina sono stati in grado di rispondere correttamente ad almeno cinque su sette domande riguardanti la conoscenza finanziaria. In evidente contrasto, meno di un adulto su due ha avuto la stessa ca-

Si chiama così il prodotto con cui TRADERS’ Magazine

pacità in Albania, Belarus, Brasile, British Vergin islands,

Italia affronta per la prima volta la commercializzazione e

Croazia, Giordania, Malesia, Federazione Russa, Sudafrica,

l’assistenza diretta di un Expert Advisor: stiamo parlando

Tailandia e Regno Unito.

di un prodotto di elevatissima qualità, prodotto e distri-

Ciò che ha colpito maggiormente in fase di elaborazione

buito dall’Istituto Svizzero della Borsa, portale di prestigio

dei dati del sondaggio è la bassa conoscenza e compren-

destinato al trader e all’investitore. L’obiettivo è quello di

Anche nei Paesi dove le risposte hanno avuto più elevato

Prenditi i tuoi spazi senza perdere soldi. INTELLIGENCE: il sistema di trading portare la Cultura del trading algoritmico presso trader ed che lavora al posto tuo. investitori qualificati che desiderino destinare una parte del

punteggio, almeno il 20% degli Adulti intervistati non è sta-

proprio portafoglio alla gestione tramite strumenti di eleva-

to in grado di calcolare il saldo di un conto dopo avere ag-

tissima tecnologia completamente automatici. TRADERS’

giunto un 2% di interesse. Con l’eccezione di Hong Kong e

Magazine, a richiesta degli interessati, suggerisce il broker

Cina (52%), Olanda (56%) e Norvegia (58%), solo una mino-

con il quale in collaborazione con: operare, può fornire, oltre il software, anche la

ranza degli intervistati è stato in grado di calcolare l’effetto

macchina virtuale su cui installarlo, con connessione ga-

dell’interesse composto.

rantita di alta affidabilità.

In 18 Paesi su 30, gli uomini hanno risposto meglio alle

Il prodotto è referenziatissimo, essendo utilizzato nella ver-

domande delle donne. In 15 Paesi, meno della metà degli

sione professional, da prestigiose case di investimento e

adulti fa pianificazione finanziaria di lungo termine. Catti-

viene messo per la prima volta a disposizione del Pubblico

vi comportamenti sui prestiti, poi, sono emersi in quattro

retail italiano dei trader e degli investitori.

persone su dieci in Tailandia,

TRADERS’ Magazine è in grado di offrire agli abbonati vec-

sione dei calcoli per l’accumulo di interessi sul risparmio.

Georgia, Turchia, Albania e Be-

OECD/INFE INtErNatIONal SurvEy OF

Adult FinAnciAl literAcy competencies

larus, rivelando una fragilità fi-

INTELLIGENCE

Investimenti Trading Risparmio

chi e nuovi alla rivista, condizioni economiche di ingresso e d’uso nel tempo del prodotto eccezionali ed esclusive:

nanziaria molto significativa in

anziché il prezzo di 150 euro/mese, che è il normale prezzo

questi Paesi, dovuta a entrate

di listino del prodotto, è previsto un mese gratuito, 4 mesi

irregolari e assenza di risparmi.

al prezzo di 50 euro/mese (66% di sconto sul listino) e a

I risultati completi del sondag-

seguire 75 euro/mese, cioè il 50% del prezzo di listino per

gio sono disponibili su:

tutta la vita!

http://www.oecd.org/finance/201

G20/OECD INFE COrE COMPEtENCIES FraMEWOrK ON FINaNCIal lItEraCy FOr aDultS

5finlitmeasurementexercise.htm. 1

Fonte: OECD

Il prodotto può essere prenotato sullo shop di TRADERS’ Magazine Italia, www.traders-mag.it

G20/OECD INFE CORE COMPETENCIES FRAMEWORK ON FINANCIAL LITERACY FOR ADULTS

Fonte: Redazione AlgoTrading di TRADERS’ Magazine Italia

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10

INSIGHTS


Evgeni Ponomarev Evgeni Ponomarev è un firmatario autorizzato e consulente legale per la HSBC, e lavora per il team HSBC Certificates da parecchi anni. All’età di 14 anni e dopo il film “Trading Places”, ha scoperto la passione per il mondo dei mercati di capitale e dei futures. Si è laureato focalizzandosi sui mercati di capitale e i titoli elettronici a Colonia e a Gottinga. Ogni anno, impartisce le conoscenze acquisite in più di 50 webinar HSBC. È anche responsabile dei HSBC Certificates Academy e risponde a tutte le domande riguardanti la gamma di prodotti del team dei HSBC Certificates.

TRADERS’ Talk Esiste un livello di stop ottimale? » In uno studio, Evgeni Ponomarev della HSBC Trinkaus & Burkhardt AG ha esaminato se esiste un livello di stop ottimale per i trader e gli investitori. Prima di cominciare: uno stop “perfetto” non esiste. Tuttavia, lo studio mostra alcune indicazioni su come procedere con le procedure di stop e altre considerazioni aggiuntive.

TRADERS’: Signor Ponomarev, cosa ha esaminato esatta-

tato ha mostrato che un “livello ottimale”, che si appli-

mente nel suo studio?

ca in ugual modo a tutte le serie temporali e a tutti i

Ponomarev: In pratica, molti partecipanti al mercato chie-

partecipanti al mercato, non esiste. Tuttavia, mediante

dono: esiste un livello ottimale dove il limite dello “stop

l’aggiunta di ordini, nel nostro caso un trailing stop loss,

loss” può essere posizionato? Il livello ottimale è quello

possiamo chiaramente ridurre il rischio. Con il rischio,

in cui le fluttuazioni nel prezzo di un’attività del sotto-

comprendiamo la volatilità storica. In ogni singola serie

stante non giocano alcun ruolo. Solo nel caso di un’in-

temporale, è possibile vedere la volatilità storica dei no-

versione di tendenza sostenuta, l’investitore dovrebbe

stri conti delle strategie di trading per quasi la metà di

essere protetto contro le perdite più elevate. Questa è

un approccio buy and hold.

precisamente la domanda a cui abbiamo cercato di rispondere e che ci ha fatto cercare il livello ottimale.

TRADERS´: Potrebbe brevemente spiegarci come funziona la sua strategia di trading?

TRADERS‘: Potrebbe riassumerci i risultati?

Ponomarev: Abbiamo esaminato tre diverse varianti di

Ponomarev: Nel contesto del DAX e delle attuali azioni

una strategia di trading tra il 31 marzo 2006 e il 31 marzo

DAX, abbiamo esaminato 5760 serie temporali. Il risul-

2016, applicato a dieci anni, a cinque anni e a un anno.

INSIGHTS

I migliori risultati ottenuti sono come segue: è generato un segnale iniziale

11

F1) Grafico DAX da 10 anni

quando il valore esaminato attraversa dal basso verso l’alto la sua moving average o quando si trova all’inizio della serie temporale sopra la moving average. Nel contesto delle moving average, erano contraddistinte le linee di 30, 90 e 200 giorni. Viene generato un segnale di uscita (nessun posizionamento short) se la moving average o il trailing stop loss corrispondente viene violato verso il basso. Sono stati utilizzati due diversi approcci per determinare i gap nel limite dell’ordine. Da un lato, sono stati analizzati gap fissi tra il 10 percento e l’uno percento (strategia statica), e dall’altro lato, il gap è stato determinato dalla volatilità storica degli ultimi 15, 30, 60, 125 e 250 giorni (strategia dinamica). La figura 1 mostra una serie temporale DAX degli ultimi dieci anni. Nel caso del trailing stop loss,

La figura 1 mostra la serie temporale DAX degli ultimi dieci anni usando la strategia di trading. Un segnale d’entrata viene generato quando il valore esaminato attraversa la sua moving average dal basso verso l’alto o quando si trova all’inizio della serie temporale sopra la moving average. Usciamo se la moving average o il trailing stop corrispondente è rotto verso il basso. Nel caso del trailing stop loss, è stata scelta una distanza dal livello attuale del DAX del dieci percento e la moving average era la linea da 200 giorni. Fonte: www.hsbc-zertifikate.de

è stata scelta una distanza dal livello attuale DAX del dieci percento, e la moving average era la linea di 200

F2) La Performance della Strategia di Trading contro il Buy and Hold

giorni. A questo punto va sottolineato che la strategia buy and hold si misura solo quando la strategia di trading fornisce un primo segnale per quanto riguarda l’acquisto o la vendita. La performance corrispondente della strategia di trading e la strategia buy e hold sono mostrate nella figura 2. TRADERS‘: Ha esaminato come i risultati differiscono nei mercati bull e bear? Ponomarev: Se partiamo dal presupposto che gli ultimi dieci anni (dal 31.03.2006 al 31.03.2016, performance del DAX: 66,92 percento) era

La performance della strategia viene mostrata sulla base dei risultati della ricerca rispetto all’approccio buy and hold sul DAX.

principalmente dei bull e l’ultimo

Fonte: www.hsbc-zertifikate.de

anno (dal 31.03.2015 al 31.03.2016, performance del DAX: meno 16,72 percento) è attribuibi-

volatilità storica della strategia di trading mostra quasi

le al bear, siamo stati in grado di stabilire delle differen-

sempre un valore molto inferiore rispetto all’approccio

ze. Contrariamente alla performance, non ha importanza

buy and hold. Nel corso dell’ultimo anno (mercato bear),

per quanto riguarda l’obbiettivo primario della riduzione

l’approccio buy and hold ha ottenuto delle performance

del rischio se abbiamo mercati in aumento o in calo. La

di successo in oltre il 50 percento delle serie temporali.

12

INSIGHTS


È essenziale esaminare una strategia di trading sempre con i costi di transazione

Nell’approccio dinamico, la performance ha mostrato un

TRADERS‘: Ha scoperto altri pattern, per esempio che cer-

valore maggiore sia negli ultimi dieci anni (mercato bull)

te resistenze e livelli di supporto o altri dettagli sulla strut-

che nell’ultimo anno in circa metà delle serie temporali.

tura del mercato sono efficaci come stop-level? Ponomarev: In termini di resistenza importante e livelli di

TRADERS‘: Cosa mostrano i suoi risultati se un segnale

supporto, si è spesso dato risalto ad arrotondare, e quindi

d’acquisto viene generato immediatamente dopo un segna-

importanza a livello psicologico. Nel nostro studio, non sia-

le d’uscita? In fasi di mercato molto volatili questo dovrebbe

mo stati in grado di trovare un trend duraturo per questo.

avvenire molto spesso, cosa difficilmente sostenibile. Ponomarev: Abbiamo osservato anche questo durante

TRADERS‘: Il dilemma dei trailing stop è che sono o trop-

gli ultimi cinque anni (dal 31.03.2011 al 31.03.2016). L’ap-

po vicini al mercato e si viene buttati fuori in un movi-

proccio dinamico, in cui la distanza dell’ordine con trailing

mento casuale, o sono troppo lontani e si perde ancora

stop loss è determinato dalla volatilità storica, mostra ri-

gran parte del rendimento contabile. Le sue osservazioni

sultati piuttosto deludenti.

hanno fornito un modo per ovviare a questo? Ponomarev: Non esiste una figura chiave che funzioni in

TRADERS‘: Che cos’è meglio: una distanza fissa dello stop

qualsiasi fase del mercato. Questo è ciò che ci conferma-

oppure degli stop dinamici, per esempio sulla base della

no gli ultimi cinque anni. Durante questi anni, siamo spes-

volatilità attuale?

so usciti in modo sfavorevole. La sfida qui è di determinare

Ponomarev: Come già menzionato, l’approccio dinamico

chiaramente la fase del mercato in cui il dato chiave funziona

mostra dei risultati migliori in termini di performance. Tut-

particolarmente bene e, se necessario, adattare l’approccio.

tavia, la logica conseguenza di questo è, come mostrano i dati, anche una volatilità storica più elevata.

TRADERS‘: Lei ha lavorato con costi di transazione da dieci euro per trade. A quanto ammontano questi costi e

TRADERS‘: Ha anche esaminato gli stop order che vengo-

quanto è grande il cosiddetto vantaggio del numero mini-

no successivamente inseriti con un limite sul mercato al

mo di transazioni nell’approccio Buy and Hold?

fine di ottenere migliori tassi di uscita? Ponomarev: Nel contesto della nostra indagine, abbiamo

Ponomarev: I costi di transazione sono un problema molto

ipotizzato che la vendita fosse effettuata al prezzo in cui

importante. Possono avere un impatto significativo sulla

è stato generato il segnale di vendita. Questo si applica

performance. Per questo motivo, è essenziale esaminare

anche al buy-side.

una strategia di trading sempre con i costi di transazione. Come parte della nostra strategia di trading, i costi di

TRADERS‘: Che importanza attribuisce alla determinazio-

transazione per il DAX, per esempio, ammontavano tra il

ne delle dimensioni della posizione? Questo, è forse più

5% e il 23% della performance, a seconda delle imposta-

importante che l’impostazione dello stop “giusto”?

zioni dei parametri. Non direi che i costi di transazione

Ponomarev: Nel contesto del calcolo della dimensione di

nell’approccio buy and hold non hanno alcuna importan-

una posizione, anche un prezzo di partenza e un livello di

za. Dopotutto, tutti i costi devono essere guadagnati con

stop deve essere definito in linea con il nostro approccio.

l’investimento corrispondente.

Nella nostra indagine, abbiamo sempre esaminato l’intero capitale. In pratica, tuttavia, è importante specificare

TRADERS‘: Quale consiglio darebbe ai trader e agli inve-

la dimensione della posizione singolarmente. Per questo

stitori in base alle sue indagini?

motivo, per me non si tratta di una decisione “o” ma di

Ponomarev: Chiunque entri una posizione con il sonnifero

una decisione “e”.

di Kostolany senza definire un livello di uscita è negligente.

26 settembre - 9 dicembre 2016 APERTURA ISCRIZIONI: dal 1 giugno 2016 INIZIO GARA: dal 26 settembre 2016 FINE ISCRIZIONI: 25 novembre 2016 FINE GARA: 9 dicembre 2016 PREMIAZIONE: febbraio 2017 TRADERS' TOUR Bologna

www.traders-cup.it TRADERS’ Cup® è un marchio di TRADERS’ Magazine Italia srl Via Eustachio Manfredi, 21 00197 ROMA ITALIA - Partita Iva:12226311004 Tel: 02 30332800, Fax: 02 30332929, e-mail: [email protected] con la partecipazione di:

in collaborazione con:

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COVERSTORY


edItORIAL

INVESTORS’ – www.traders-mag.it 01.2015

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un mEToDo PEr La ProFESSionE Di PromoTorE

Paolo Serafini: the scalper Massimo Milani è uno dei migliori collaboratori del nostro magazine e con i suoi scritti punta sempre ad un aspetto che ancora per i promotori finanziari italiani è un tabù: il metodo. Mi capita spesso come analista finanziario di ricevere commenti che colleghi e promotori fanno su determinati promotori finanziari e che i miei lettori mi rigirano. Spesso e volentieri sono commenti forbiti, che traggo-

» dei più noti trader autoredotte. di pubblicazioni noPaolo spuntoSerafini da viewèdiuno mercato condivisibili e aitaliani, volte persino Chi non po- sul trading e formatore. Ma soprattutto organizza un trebbe di oggi concordare fattoinche i tassi bassi eorganizzative rimarranno bassi fino a corso trading che èsul unico Italia persono modalità e soprattutto per i contenuti che veicola, in gran parte finalizzati al fine 2016intraday e quindi ad le performance dei fondi obbligazioni del 2014 sono irripetibitrading alta frequenza. In questa intervista esclusiva il direttore di TRADERS’ Magazine Emilio Tomasini ha incontrato li ? intervistato Certo, tutti noiPaolo lo pensiamo. il problema un altro: qualea metodo guida ed SerafiniPerò durante il suo èultimo corso Cavarzere (VE). il consulente nelle sue scelte ? E in secundis quale risultato statistico ha avuto

quel metodo nel passato ? Nella maggior parte dei casi dopo queste domande regna il silenzio: bello il commento, bella l’analisi, da condividere la conclusione

dalla notte dei tempi, e se ci mettessimo a colpi di Sedinon trader dentro, lo capisci e puoi smet-che lo ma ... cosasei stiamo parlando ? Massimo Milanisubito è un fan del metodo, poitiene il

date a fare a gara non so se vincerebbe lui o vincerei io. tere subito le commerciale, perdite e leundelusioni. Se sei metodo possarisparmiandoti essere un approccio trading system, un modello quantitativo questo è unsbocci. altro discorso. Il metodo deve regnare sovrano, Il che è tutto dire... vista la mia veneranda età in questo trader dentro allora Il corso con Paolo Serafini è un dall’approccioper al cliente alla gestione osservazioni, customer caredei alla dinamisettore. Ho conosciuto Paolo Serafini nel 2001 in occasiomust diverse ragioni,delle prima fra tutte dal perché è uno ca dellacorsi gestione degli asset, valutazione esigenze delPaolo cliente all’anane del Campionato Top Trader di Borsa con Denaro Reale pochi “storici” chedalla si tengono in delle Italia, ovvero lisi delle performance. Metodo. Metodo. Metodo. Questo è il messaggio degli

dove lui si piazzò al primo posto nella categoria derivati.

scritti di Massimo Milani e questo deve esse-

Da allora siamo invecchiati insieme incontrandoci perio-

re il messaggio del magazine e questa deve

dicamente lungo le vie del nostro settore. Delle migliaia essere la direzione a cui tutti i nostri lettori

debbono tendere. Emilio Tomasini

Emilio Tomasini

azine

Direttore INVESTORS’ Mag

Professore a contratto di Finanza Aziendale all’Università degli Studi di Bologna e direttore responsabile di Traders’ Mag Italia. È uno Buona lettura ! dei pionieri del trading on line in Italia ed autore diEmilio uno deiTomasini più noti report di Borsa in Italia su www.emiliotomasini.it Ha scritto per Milano Finanza, il Mondo, Affari & Finanza di Repubblica ed è oggi editorialista de il Resto del Carlino, il Giorno, La Nazione. Ha pubblicato per Il Sole 24 Ore, Franco Angeli, Harriman Londra, Experta e altri.

di market player e di trader che ho incontrato in più di 20 anni di carriera debbo dire che Paolo Serafini sta al resto del mercato come un gigante sta a un branco di nani, me compreso tra i nani ovviamente. E questo per due ragioni: la prima è che Paolo è una persona di cuore, lui se vuoi ti spiega anche il perché, in realtà io penso che essere di cuore è come essere trader, lo sei perché ci nasci, non perché lo diventi. La seconda ragione perché lui è un trader nato, non poteva fare nient’altro che trading, conti-

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nuerà a fare trading anche quando avrà, glielo auguro, 90 anni suonati. Vedere in azione Serafini è uno spettacolo:

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F1) Top Trader di nascita

Serafini mentre opera parla al telefono, chiama casa per sapere se la figlia sta bene, gioca a poker on line, mangia, ride, scherza e risponde ad ogni chiamata che un qualsiasi quisquis de populo voglia fargli. Con una naturalezza tale che se sei nuovo al trading sogni di diventare come lui se sei una vecchia suola da scarpa come me sai benissimo che non lo diventerai mai. Io ho frequentato uno, dieci, mille corsi con Serafini, sempre guadagnando qualche centinaio di euro, sempre ripromettendomi di fare quello che fa lui ma regolarmente smettendo di fare quello che mi ha insegnato esattamente il giorno dopo che sono uscito dalla sua porta. Lui sostiene che il 30% di quelli che fanno corsi con lui guadagna, e francamente non stento a crederlo visto che il suo ufficio a Cavarzere di Rovigo è

Paolo Serafini posa accanto al trofeo del campionato Top Trader di Borsa con Denaro Reale terza edizione 2001 che lo ha visto vincitore della categoria Futures. Fonte: LombardReport.com

un porto di mare di gente che entra ed esce e ti racconta la sua storia, di solito di successo. Poi per quanto tempo i

eventuale inversione gli apprezzamenti erano molto forti.

suoi discenti abbiano il fegato di continuare a guadagnare

A quel punto mi sono concentrato sui titoli che avevano

questo io non lo so e forse non lo sa nemmeno Paolo.

perso molto terreno comprando azioni per qualche milio-

Però ripeto la mia opinione, che come sempre è contro-

ne di vecchie lire nel momento in cui per la prima volta

corrente: se vuoi fare il trader il corso di Serafini lo devi

dopo una lunga stringa di perdite mi davano delle sedute

fare, perché se sei un trader dentro con lui vieni fuori, se

in positivo. Quindi tenevo la posizione fino a quando di

non lo sei viene fuori lo stesso e risparmi tempo e dena-

nuovo non vedevo almeno una seduta in negativo. Que-

ro. Siccome non volevo fare articoli dal tono eccessiva-

sto ha permesso di accumulare una piccola somma che

mente elogiativo (con il passare degli anni inizio spesso

ho deciso di investire nel 1999 con i primi conti on line che

a pensare a volte di essere troppo melodrammatico) mi

sono stati proposti al pubblico. Il primo conto on line l’ho

sono presentato al suo corso di luglio in località Cavarzere

aperto con Bpop Carire nella filiale di Padova. E quindi

nella landa più landa della provincia di Venezia insieme a

c’era il vantaggio di avere delle commissioni basse e l’im-

Matteo Del Bianco, trader sistematico, e a Francesco Plac-

missione dell’ordine la facevo direttamente io.

ci, direttore della ricerca ad Algoritmica.pro. Ad entrambi ho chiesto di scrivere le loro sincere opinioni che trovere-

Tomasini: Ti ricordi il tuo primo trade?

te a fianco di questa intervista. Si tratta di due testimoni

Serafini: Era una banca in collocamento, non mi ricordo il

di parte che adduco ora a mio conforto appunto per non

nome, ma so che ho guadagnato e quindi ho iniziato con

essere tacciato di essere eccessivamente indulgente nei

il piede giusto.

confronti di Paolo Serafini. Tomasini: Quale è stato il primo pattern che hai scoperto Tomasini: Come hai iniziato a tradare in Borsa?

dopo la stringa negatività-positività?

Serafini: Ho iniziato a lavorare dopo il liceo scientifico nel-

Serafini: Il primo pattern che ho identificato è stato quel-

la ditta di mia madre che aveva una attività commercia-

lo che oggi è noto come “il calicetto” e che ho spiegato

le nel campo della organizzazione di corsi professionali

nel mio libro presso Experta “The scalper” e poi nel mio

avendo brevettato un metodo didattico particolare. Nel

ebook “Manuale del trader idiota” autoprodotto. Spie-

1982, mentre lavoravo con mia madre, avevo dei piccoli

gazione Calicetto da Experta (comunque sottolineare

risparmi che mi avevano lasciato in eredità dei miei nonni

che il pattern ha diversi input che vengono spiegati solo

e non sapevo come investirli e quindi mi sono avvicinato

nel corso).

al mondo delle azioni, compravo i giornali finanziari tipo Tendenze Borsa (ex Borsa & Finanza), giornali specialisti-

Tomasini: Quali sono gli strumenti che tradi di più e perché?

ci, siccome sono sempre stato forte in matematica e quin-

Serafini: Storicamente ho sempre preferito azioni e BTP

di avevo fatto uno studio sulle azioni che avevano avuto

perché il controllo del rischio è maggiore rispetto ai fu-

dei grossi ribassi e avevo verificato che quando c’era una

tures: infatti sul book riesci ad interagire meglio con il

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COVERSTORY


Se sei un trader dentro con lui vieni fuori, se non lo sei viene fuori lo stesso e risparmi tempo e denaro

mercato attraverso la lettura del book e il grafico mentre il futures il book non ha molto significato. Anche se ora

F2) La sala didattica di Cavarzere

come ora faccio molti futures grazie ai sistemi automatici di trading che ho sviluppato con i miei collaboratori. Tomasini: Che tipo di rendimenti percentuali hai realizzato dall’inizio ad ora? Serafini: Sono sempre stati rendimenti a 3 o 4 cifre negli anni più fortunati ma è chiaro che aumentando il capitale si fa sempre più fatica a farlo fruttare oltre le 2 cifre. Tomasini: Come nasce un pattern? Intuito, osservazione, fortuna, lettura di libri, etc. Serafini: Nasce attraverso l’attenzione meticolosa sui grafici ogni giorno e cercando di ragionare come ragionano i market maker. Se uno segue l’analisi tecnica “tradizionale” non ha strumenti per combattere i veri signori del

Paolo Serafini fa trading nella sala didattica a Cavarzere o in altri termini fa didattica nella stessa location dove fa trading, una confortevole location che può ospitare fino a 20 persone.

Fonte: LombardReport.com

mercato che sono gli operatori istituzionali e rischia di farsi del male. Gran parte delle mie tecniche sono contro-intuitive rispetto alla vulgata dell’analisi tecnica che spesso

non mi interessa vincere, mi interessa invece tentare la

e volentieri è trend following mentre io nasco come trader

sorte senza rischiare. E l’obiettivo di rendimento del pat-

che gioca i rovesciamenti di tendenza, e quindi cerca di

tern deve essere almeno due volte o tre volte il mio ri-

afferrare la lama del coltello mentre cade. Francamente

schio. Altrimenti è meglio stare fermo. Questo penso che

devo ammettere che recentemente un mio collaborato-

sia un atteggiamento che io ho mutuato dal poker, di cui

re mi ha stupito con tecniche trend following che io non

sono un appassionato giocatore, nei limiti ovviamente

credevo potessero funzionare e quindi non escludo che

della ragionevolezza. Se non rischi alla fine vinci, se rischi

possa diventare, invecchiando, un trader di tendenza. In

nel lungo periodo sei finito.

fin dei conti se Emilio Tomasini ha aspettato quasi 20 anni per scrivere che sono bravo può succedere di tutto...

Tomasini: Ci sono trader che ti hanno ispirato o libri o corsi? Serafini: Sicuramente Joe Ross con il suo “1-2-3 Ross

Tomasini: Nel trading meglio pensare prima al rischio o al

Hook” e Barry Rudd. Sono due autori che ragionano in

rendimento?

maniera similare alla mia.

Serafini: Tutte le mie tecniche che spiego nei corsi sono incentrate su un controllo del rischio ferreo. Il “calicetto”

Tomasini: Chi pensi sia il miglior trader italiano? E il se-

ad esempio è una tecnica che permette di entrare nei pun-

condo? E il terzo? E l’ultimo?

ti di inversione del mercato rischiando al massimo 5 tick

Serafini: Nei primi 3 non ci sono sicuramente io ma altri

rispetto al punto di stop loss. Se il pattern sviluppa uno

trader che hanno fatto miracoli sulle azioni e che poi suc-

stop loss più largo di 5 tick io non prendo il trade perché

cessivamente sono stati spazzati via dall’high frequency

COVERSTORY

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trading. Io non sono nient’altro, per così dire, che un ope-

Tomasini: Che percentuale dei tuoi corsisti sono diventati

raio della curva.

scalper a tempo pieno? Serafini: In una nota banca italiana lavorano circa 30 scal-

Tomasini: Tradi da solo o insieme ad altri ? Il fare team è

per e 28 sono stati formati da me: questo la dice lunga

un fattore essenziale nel successo del trading?

sull’impatto delle mie strategie sul mercato. Se vogliamo

Serafini: Fare team ti aiuta solo in una prospettiva di ri-

parlare di percentuali possiamo affermare che circa il 30%

spettare la disciplina, la crescita insieme spesso non av-

dei miei corsisti hanno fatto del trading l’attività principa-

viene ma il controllo del rischio sì ovvero i tuoi collaboratori possono impedirti di fare sciocchezze. Un fattore

F3) Corsi di Borsa

disgregante per i team che fanno trading è la competizione: alla fine salta fuori l’ego e il team va a carte quarantotto perché diventa una gara tra chi guadagna di più in un continuo chiedere all’altro “quanto stai guadagnando” e se uno rimane indietro si crea una invidia incredibile. L’aria si faceva pesante in sala e tutti ne soffrivano. Tomasini: Quale è stato il tuo peggior drawdown o la situazione di peggior difficoltà? Serafini: Ho perso 15.000 euro con una operazione su Cell Therapeutics nel 2009 perché è stata sospesa in attesa di comunicato ed è stata riaperta in asta di chiusura del pomeriggio con una grossa perdita. Altrimenti non ho mai subito grossi drawdown perché la mia metodologia mi impone di sospendere il trading quando le cose vanno più male del solito e soprattutto perché faccio operazioni di intraday velocissime per cui non detengo overnight la posizione tranne per qualche titolo che ha dei buoni fondamentali e allora lo posso mantenere in portafoglio per qualche settimana o mese. Tomasini: E il giorno che ha guadagnato più soldi? Serafini: Il giorno in cui ho guadagnato di più è stato il 24 settembre 2001 un paio di settimane dopo l’attacco alle Twin Towers a New York perché avevo delle posizioni aper-

Paolo Serafini scherza vicino al roll up dei suoi corsi: lui organizza 4 volte l’anno questi corsi per scalpers che ottengono sempre il tutto esaurito. Fonte: LombardReport.com

te long sul FIB in chiusura del mercato il venerdì 21 settembre 2001 che è stato il punto di minimo del mercato. F4) La Equity Line di Serfini su Texasholdem Tomasini: Perché mai un trader di successo come te dovrebbe organizzare corsi? Serafini: Fare corsi mi ha aiutato tanto sia a livello umano che a livello di crescita personale: se vuoi fare team e credi che lo scambio di esperienze e di informazioni sia essenziale nel nostro mestiere il fatto di metterti sul mercato significa automaticamente che ti crei una rete di relazioni ad alto livello. E questo migliora la tua professionalità. Tomasini: Quanti corsisti hai avuto dal 2003 ad oggi? Quanti corsi e quanti corsisti tieni ogni anno? Serafini: Ho circa 30 corsisti ogni anno e quindi ho diplomato circa 400 persone in tutta la mia carriera.

Paolo Serafini è un accanito giocatore di poker e i risultati sono esattamente quelli del trading ovvero una equity line crescente in maniera lineare, equity line che possiamo vedere in questa schermata su Texasholdem. Fonte: Paolo Serafini

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COVERSTORY


Tutte le mie tecniche che spiego nei corsi sono incentrate su un controllo del rischio ferreo

le, è chiaro che fare il trader è una attività imprenditoriale

diminuendo perché non sembra ma anche io invecchio.

e non tutti sono tagliati per fare attività di rischio.

Oggi come oggi con meno volatilità faccio da 200 a 500 eseguiti al giorno.

Tomasini: Alcuni di loro sono diventati trader più bravi di te? Serafini: Diciamo che tanti di loro sono arrivati ai miei livelli.

Tomasini: Hai vinto la categoria futures del campionato Top Trader di Borsa, campionato che io ho ideato e orga-

Tomasini: Quanti di loro invece ti hanno detto che non è

nizzato prima di partire con la TRADERS’ CUP: cosa ti ha

pane per i loro denti? Il tuo metodo va bene per la casalin-

dato quel campionato?

ga di Voghera e l’elettrauto di Pinarella?

Serafini: Mi ha dato molta visibilità e soprattutto molto

Serafini: Il mio metodo va bene per tutti perché non c’è bi-

rispetto: il nostro mestiere non ha considerazione sociale

sogno di essere laureato o avere fatto un percorso di studi

come fare l’avvocato o il medico, ma se dimostri a tutti che

particolare. È chiaro che io ci posso mettere il metodo ma

sei bravo allora puoi essere riconosciuto anche se in realtà

non posso regalare il physique du rôle ai miei corsisti: se

questo è l’unico lavoro meritocratico che esiste al mondo.

non sei tagliato non sei tagliato. È come fare il lagunare: alla visita di leva non selezionano tutti i candidati.

Tomasini: Tu sei anche un giocatore di poker di successo: cosa c’è di simile tra il poker e il trading? O almeno per

Tomasini: Come si sviluppa la tua attività di imprenditore

chi come TRADERS’ Magazine sostiene un approccio per

nel settore del trading?

cui il trading è un mestiere come gli altri mettere insieme

Serafini: Organizzo corsi di scalping o trading multiday tre

poker e trading significa che il trading è un gioco d’azzar-

volte all’anno ogni 4 mesi, spiegando vari pattern grafici

do: mi segui?

da me sviluppati nel corso degli anni tra cui orders fishing,

Serafini: Nel trading esiste meno la componente fortuna e

thunder bar, calicetto, - 1 bar, Big Hunter stop, Super Big

invece risalta la capacità della persona. Nel poker la com-

Hunter stop. Maggiori informazioni sul mio corso posso-

ponente fortuna è circa un 30% del totale, puoi sempre

no essere richieste su www.topborsa.com. Ho pubblicato

controllarla con una buona tecnica ma ha una varianza

due libri, uno “The scalper” presso Experta Editore, pur-

che nel trading non esiste. Se tu giochi in un modo profes-

troppo oggi esaurito in seguito al grande apprezzamento

sionale nel lungo periodo sei vincente. Cosa che invece in

del pubblico ma ancora consultabile nella biblioteca del

Borsa puoi essere profittevole ogni giorno.

comune di residenza dopo averlo ordinato via Sistema Bibliotecario Centrale (chiedete informazioni alla vostra

Tomasini: Tu pensi che a 70 anni suonati continuerai a fare

biblioteca) e l’altro “Manuale del trader idiota” come li-

scalping e a giocare a poker? Ovvero ti diverti?

bro auto-prodotto e acquistabile dietro richiesta su www.

Serafini: Penso che mi divertirò di più a giocare a poker...

topborsa.com. Tomasini: Se non avessi fatto il trader che cosa ti sarebbe Tomasini: Quanti trade facevi, hai fatto, fai e farai da vecchio?

piaciuto fare nella vita?

Serafini: In totale ho fatto circa 5 milioni di eseguiti, in

Serafini: Mi sarebbe piaciuto fare l’attore.

COVERSTORY

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Lo strano caso di un quant trader a lezione di scalping Cosa ci fa un quant trader ad un corso di scalping,

derebbero il back test poco affidabile. Un punto a favore

operatività prettamente discrezionale? La risposta di

di Paolo. La struttura del corso, che si sviluppa su tre

istinto sarebbe: ha perso il suo credo? Ha avuto una cri-

giornate in aula, testimonia inoltre l’onestà intellettuale

si di coscienza? Sicuramente si tratta della classica crisi

di Paolo. La domenica si fa la teoria, poi lunedì e marte-

di mezza età… invece no! Ho avuto il piacere di essere

dì a mercati aperti si fa trading tutti insieme, insieme si

ospitato da uno dei miti del trading italiano, un trader

ripassa la tecnica e ci si confronta con altri trader sulle

vero che da anni guadagna con costanza sui mercati,

operazioni realmente eseguite. Qui svetta l’abilità di Pa-

uno che ha formato e che continua a formare tantissimi

olo, capace di gestire l’aula, rispondendo a domande e

trader, che siano esperti o che per la prima volta si affac-

dubbi dei corsisti e al contempo capace di “macinare”

cino ai mercati. Parlo di Paolo Serafini è un trader noto

una marea di eseguiti con una naturalezza disarmante.

in Italia ma non troppo, o forse non noto come si meri-

L’emotività penso che giochi un ruolo importante nella

terebbe, e che io ho invece verificato essere un trader

profittabilità della strategia. Ritengo infatti che nel tra-

estremamente competente e soprattutto una persona

ding discrezionale, o meglio nel trading non automatiz-

aperta e sincera. Da persona curiosa quale sono, sempre

zato, sia necessario mantenere i nervi saldi in ogni situa-

desiderosa di studiare e di apprendere tecniche nuove di

zione di mercato e questo non è da tutti. È in particolar

trading, con l’umiltà del neofita mi sono avventurato in

modo difficile per chi come me ha da tempo delegato

un mondo a me sconosciuto dopo l’invito del direttore

l’operatività ad una macchina che, con la freddezza pro-

di TRADERS’ Magazine Emilio Tomasini a frequentare il

pria dei calcolatori, non si fa influenzare nelle decisioni

corso di Serafini in quel di Cavarzere. Ebbene cosa ho

ma applica con costanza e disciplina le regole imposta-

portato a casa? Oltre alla tecnica in se, che come tutte le

te. Devo però ammettere che provare quel brivido dietro

strategie necessita di tempo per essere assimilata, pos-

la schiena, tipico del trading discrezionale non è stato

so innanzitutto dire che ho notato alcune similitudini tra

affatto spiacevole … Non so se la strada sia quella giusta

gli insegnamenti di Paolo e la classica operatività algo-

per me ma posso garantire che ne è valsa la pena!

ritmica. Primo fra tutto la necessità di seguire delle regole, di individuare dei set up il più possibile obiettivi e rispettarli con disciplina. Tutti i grandi trader che ho conosciuto finora hanno sempre delle regole e le seguono scrupolosamente, l’improvvisazione, come in tutti i settori, non paga. Poi la gestione della posizione. Nel caso di Paolo Serafini, la gestione del trade è estremamente efficace. Stop loss stretti su pattern ad alta profittabilità, e man mano che l’operazione si sviluppa si proteggono i guadagni. Una simile logica è quasi impossibile da applicare in un sistema automatico per la difficoltà nel back di testarla con rigore. Occorrerebbero infatti dati tick by tick ed alcune complessità informatiche che ren-

Francesco Placci Direttore Ricerca Algoritmica.pro Trader indipendente che vanta una esperienza pluriennale sui mercati, sviluppatore di algoritmi di trading per Algoritmica.pro, financial advisor..

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COVERSTORY


Un corso o un mito del trading?

Ho seguito il Master in Scalping di Paolo Serafini dietro

60, 120, 240 minuti nonché anche sui grafici daily. La mia

precetto del direttore di TRADERS’ Magazine Emilio

sfida potrebbe essere quella di creare un trading system

Tomasini e devo dire che è stata una piacevolissima

automatico prendendo spunto da qualche suo pattern;

esperienza. Il corso si svolge nella sua sala operativa di

è una cosa molto difficile, ma ci proverò. Ci si potrebbe

Cavarzere, un bel paesino in provincia di Venezia che si

chiedere perché un trader di successo faccia un corso

trova sulle rive dell’Adige. Il paesaggio è stupendo e per

per insegnare ciò che ha appreso in tanti anni di fatica ed

arrivare si percorre per un lungo tratto una strada che

esperienza sui mercati finanziari. Conoscendo Paolo la

costeggia il fiume, veramente fantastico. E fantastico è

risposta è molto semplice. Per lui il trading non è qualcosa

anche Paolo che ho avuto modo di conoscere in questa

di freddo che si fa da soli davanti ad un monitor di un

occasione e che ho trovato essere una persona fuori dal

computer ma è qualcosa da fare e condividere con altre

comune. Mi ci sono trovato subito bene e non soltanto per

persone perché l’aspetto delle relazioni umane in questo

alcuni interessi in comune, ovvero il cibo (lui è vegano)

lavoro ha la sua importanza. Paolo dà molto nei sui corsi

e la fede calcistica (fino alla fine!), ma soprattutto perché

illustrando la sua operatività e i suoi pattern ma questo gli

è una persona molto preparata, solare e con una forte

dà anche la possibilità di conoscere nuove persone con

empatia. Paolo lavora nella sua sala trading perfettamente

le quali stabilire relazioni sia personali che professionali

configurata allo scopo, ci sono tantissime postazioni

nonché, perché no, di collaborazione nel trading. E’ sempre

ognuna delle quali dotata di un pc al quale sono collegati

dal confronto con gli altri che nascono le migliori idee e

almeno un paio di monitor da 21 pollici. Ogni allievo ha

i progetti più importanti. Nei momenti di pausa, Paolo

a disposizione un computer e l’accesso in demo ad una

racconta parecchi aneddoti molto istruttivi e divertenti che

piattaforma di trading attraverso la quale può mettere

riguardano allievi dei corsi passati, ma questa volta ci ha

in pratica quanto imparato durante il corso. Il corso è

voluto raccontare anche un brutto e quasi tragico evento

distribuito su tre giornate, molto intense ma piacevoli. Si

che gli è capitato un anno fa dove a seguito di una frattura

inizia la domenica, giorno dedicato essenzialmente alla

casuale ha rischiato la vita e dal quale, per fortuna o per

parte teorica, seguono poi le giornate di lunedì e martedì

un miracolo vero e proprio, è uscito più forte e generoso di

dove, a mercati aperti, si mette in pratica quanto imparato

prima… anche questo è trading!

e si perfeziona la tecnica sempre sotto la guida vigile e presente di Paolo. Io personalmente non ho seguito tantissimi corsi di trading anche perché sono un trader quantitativo, però, in tutta onestà, devo dire che sono stato molto colpito dal contenuto tecnico del corso. Per quanto riguarda l’aspetto tecnico bisogna subito precisare che le tecniche o meglio i pattern che Paolo illustra funzionano bene su qualsiasi time frame, questo permette ad ognuno di operare secondo le proprie esigenze e caratteristiche. Si può operare con timing di brevissimo, per esempio 1 minuto, ma anche con timing molto più ampio ovvero

Matteo Del Bianco Trader quantitativo. Ingegnere informatico ed appassionato di finanza, è un analista finanziario e sviluppatore di Trading Systems creati usando linguaggi come Easy Language (Tradestation), Power Language (Multicharts) o Visual C#. Opera essenzialmente con tecniche quantitative attraverso sistemi di trading automatico soprattutto sui principali futures mondiali.

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TOOLS


ww w.tradingsim.com

www.tradingsim.com Formazione sul daytrading nel mercato azionario USA Questo stile di trade appartiene alla classe reale: Day trading sul mercato azionario americano. Tutti coloro che vogliono operarci, dovrebbero sapere esattamente cosa stanno facendo. La probabilità di perdere dei soldi molto velocemente è alta. Non a caso, in America si può tradare solo intraday solamente se si hanno sempre più di $25.000 nel proprio conto di trading. Un modo per prepararsi al trade potete trovarlo sul sito in inglese www.tradingsim.com.

www.tradingsim.com mette a disposizione una piatta-

I primi passi

forma di simulazione basata su cloud dove poter praticare

L’obbiettivo del sito web è di fornire al trader i migliori

il day trading con equity statunitensi ed exchange traded

armamenti possibili per poter poi tradare con denaro reale.

funds (ETF). Dopo l’iscrizione, si hanno a disposizione 7

Una giornata di trading si svolge in maniera tempestiva. È

giorni di utilizzo gratuito del sito web per familiarizzare

possibile aprire i trade, coprirli dai rischi con lo stop-loss,

con il contesto di simulazione basato sul web. In seguito,

o chiuderli manualmente. Spetta a ognuno decidere se uti-

i costi di utilizzo ammontano a 192 dollari USA all’anno.

lizzare la tecnologia dei grafici, le notizie o gli indicatori.

Tenendo in considerazione che, secondo varie statistiche,

Per una dimostrazione sull’uso del sito web, prenderemo

solo il dieci per cento dei trader privati è in grado di ope-

come esempio il titolo della Apple. Con un capitale inizia-

rare con profitto nel mercato azionario, questa è un’alter-

le di 80.000 dollari USA ne utilizzeremo la metà per il day

nativa economica per testare le proprie abilità e il sistema.

trading. I movimenti del mercato azionario durante il corso

TOOLS

della giornata hanno spesso causato delle oscillazioni a quattro cifre nel-

23

F1) Stazione di lavoro del simulatore

la fascia media, sia sul lato positivo che sul lato negativo. Una pressione psicologica tremenda per i day trader che tradano il titolo con denaro reale. E questa pressione non deve essere sottovalutata. La tassa annuale di 192 dollari USA è quindi un piccolo prezzo per poter testare se stessi in condizioni reali prima di entrare nell’Arena del Day trading. Dopo l’iscrizione e l’impostazione del capitale iniziale, saranno disponibili per l’utente per la sua formazione una Watchlist, un Market Mover e uno Strumento per i Grafici,

Dopo l’iscrizione e l’impostazione del capitale iniziale, sarà disponibile la visualizzazione del posto di lavoro. In alto a sinistra c’è la watch list, inclusi i market movers (titoli con il movimento maggiore entro un giorno) nel centro dello strumento dei grafici. Fonte: www.tradingsim.com

come si può vedere nella figura 1. La piattaforma splende negli ultimi due anni mediante i suoi dati tick per oltre

F2) Portafoglio ordini di livello 1 e finestra dell’ordine

11.000 equity USA ed ETF, che possono essere tradati nella simulazione. Oltre al contributo annuo, non ci sono ulteriori costi aggiuntivi per l’utente. Nella figura 1, si può vedere un orologio che può essere ampliato personalmente. Tra loro, si possono trovare le quotazioni giornaliere appena create dei cosiddetti “Market Movers”. Questi sono i titoli che hanno subìto un rialzo o un ribasso durante le notizie o nuovi dati da parte della società. Sulla destra, ci sono quattro diversi strumenti di in-

L’immagine mostra il portafoglio ordini di livello 1, utilizzato per esaminare la domanda e l’offerta. Utilizzando la finestra dell’ordine in fondo a destra, le posizioni possono essere impostate e gestite. Il grafico del rispettivo documento viene mostrato sulla sinistra. Fonte: www.tradingsim.com

vestimento sul grafico da 15 minuti con raffigurato l’indicatore TRIX (vedi Info box). È possibile

Approfondimenti sul portafoglio ordini

tradare dal grafico a minuti al grafico giornaliero in sei di-

Se non si desidera tradare in base alla tecnica dei gra-

versi modi ed è anche disponibile il grafico Heikin-Ashi. Per

fici, si ha la possibilità di analizzare il portafoglio ordini

questo scopo, possono essere utilizzati i soliti indicatori (per

di Livello 1 del rispettivo titolo. Come Day trader, biso-

un totale di oltre 50). Utilizzando gli strumenti di disegno,

gna essere anche in grado di interpretare l’offerta e la do-

sono rese possibili diverse analisi. Sotto i grafici si possono

manda, motivo per cui le offerte di vendita e le offerte

vedere le funzioni di play-back. Queste si possono utilizzare

di acquisto sono visualizzate in tempo reale. Nella figura

per iniziare l’andamento del prezzo da una certa data, o ge-

2, queste sono mostrate sulla destra del corso. Gli ordini

stire la giornata di trading a velocità normale. Se non avete

possono essere sistemati e cambiati mediante la finestra

molto tempo a disposizione, potete impostare passi di 5 mi-

degli Ordini vicino ad esso. L’unico difetto che abbiamo

nuti al secondo. Ciò significa che una candela da 15 minuti

notato: nel portafoglio ordine, non si possono semplice-

è terminata dopo tre secondi e che anche gli indicatori con-

mente effettuare gli acquisti e le vendite corrispondenti

segnano rapidamente i segnali corrispondenti.

con un click del mouse.

24

TOOLS


La mover list del nuovo mercato giornaliero

F3) Market Mover

Se si vogliono tradare solo i titoli “caldi”, si ottiene ogni giorno una nuova tabella dei market mover. Questo permette di scegliere i candidati al day trading con la massima volatilità. Sono possibili quattro filtri: •

Titoli con il maggior incremento

in dollari USA •

Azioni con la maggiore perdita in

dollari USA •

Equity con la maggiore percen-

tuale di aumento •

Azioni con la maggiore percen-

tuale di perdita La figura 3 mostra le quattro posSe si desidera tradare solo i titoli “caldi”, viene fornita giornalmente una nuova tabella market-mover. Qui, sono raffigurati i candidati al Day trading con la volatilità più alta. Vengono visualizzati i risultati con le quattro diverse opzioni di filtro (titoli con il maggior incremento in dollari USA, la maggiore perdita in dollari USA, la maggiore percentuale di aumento e la maggiore percentuale di perdita). Fonte: www.tradingsim.com

sibili tabelle di un giorno. I titoli visualizzati sono migliorati o deteriorati considerevolmente da un giorno di trading all’altro. Il valori si offrono quindi come candidati di trade ideali.

Indicatore TRIX

Conclusioni I 25.000 dollari USA che un day trader deve possedere

L’indicatore TRIX è stato sviluppato da Jack K. Hutson ed è basato sul tasso di probabilità di una tripla moving average esponenziale ponderata. TRIX sta per ‘Triple Exponential’. In poche parole, il TRIX viene calcolato come la variazione percentuale a 1 periodo di una moving average esponenziale su x periodi di un floating average esponenziale su x periodi del sottostante. Le parti triple livellate filtrano le oscillazioni di prezzo non significative dal calcolo. La linea TRIX indica il trend prevalente o la direzione del prezzo del sottostante. È vivamente raccomandato utilizzare una moving average sul TRIX. Quando sono attraversate dall’alto al basso, viene prodotto un segnale di vendita; se sono attraversate dal basso verso l’alto è un segnale di acquisto. Più il TRIX si allontana dal suo centro, più forti saranno i segnali.

come capitale minimo prescritto nel conto di trading non sono una somma piccola. Quindi, per non perdere molto denaro fin dall’inizio, vale la pena di utilizzare il simulatore di trading di www.tradingsim.com. In questo modo imparerete a trovare la posizione giusta, a essere pazienti e a uscire nel momento migliore. Non è in gioco il denaro reale. Grazie all’andamento degli ultimi due anni, è possibile percepire i movimenti di un titolo preferito, come Apple. Questo non è da sottovalutare, perché è l’unico modo per generare le competenze adeguate. Se dopo due anni di simulazione non avete ancora guadagnato dei soldi, dovreste prendere in considerazione l’idea che forse siete più sereni con un altro tipo di trading. In questo caso, la piattaforma offre anche dei grafici giornalieri su cui potete provare. Nel complesso, la piattaforma è facile da gestire, ma dovrebbe essere ampliata dalla funzionalità di trading con 1 click al portafoglio ordini.

26

TOOLS


QuantAnalyzer Sistemi di trading al microscopio Questo stile di trade appartiene alla classe reale: Day trading sul mercato azionario americano. Tutti coloro che vogliono operarci, dovrebbero sapere esattamente cosa stanno facendo. La probabilità di perdere dei soldi molto velocemente è alta. Non a caso, in America si può tradare solo intraday solamente se si hanno sempre più di $25.000 nel proprio conto di trading. Un modo per prepararsi al trade potete trovarlo sul sito in inglese www.tradingsim.com.

L’anno scorso, TRADERS’ magazine ha presentato

di noleggiare il software mensilmente per 19 dollari. Qui

vari strumenti da StrategyQuant. Da un lato abbiamo il

di seguito presentiamo le caratteristiche della versione

software omonimo, che è in grado di creare sistemi di

per Professionisti.

trading completamente automatici e dall’altro lato l’EA Wizard che crea un Expert Advisor o Indicatore MetaTra-

Installazione e formati supportati

der secondo le regole impostate dall’utente. Questa volta

Il QuantAnalyzer funziona su Window 7, 8 e 10 ed è

analizzeremo il QuantAnalyzer. Questo permette alle stra-

soddisfatto con quattro gigabyte di memoria. Se il softwa-

tegie e ai risultati di trading di essere valutati in modo da

re è stato acquistato o noleggiato, vi verrà dato un nume-

poter trovare i punti deboli e quindi migliorare il codice

ro di licenza, con cui poterlo utilizzare. La figura 1 mostra

del sistema di trading. Il QuantAnalyzer può essere utiliz-

la schermata iniziale con le varie schede di valutazione

zato per valutare i dati di trading e per controllare i risul-

sulla sinistra. In fondo, potete trovare caricate tre statisti-

tati generati dal backtest per trovare i punti deboli. Inoltre,

che di backtest di programmi commerciali. Al centro, po-

ci sono modi per migliorare ulteriormente le strategie con

tete vedere in tempo reale la quantità di memoria attual-

il software. Il QuantAnalyser è disponibile in una versione

mente utilizzata. I seguenti, sono una lista dei programmi

ridotta e gratuita e in una versione per Professionisti a pa-

che possono essere valutati da QuantAnalyzer. Non solo i

gamento per valutazioni più approfondite. La licenza può

dati delle piattaforme di trading per il mercato Forex, ma

essere ottenuta per 249 dollari. Inoltre, esiste la possibilità

anche altre piattaforme più comuni, spesso usate dagli

TOOLS

operatori di mercato: •

MetaTrader 4 und 5

•

Myfxbook

•

FX Blue

•

Dukascopy JForex

•

cTrader

•

TradeStation

•

NinjaTrader

•

MultiCharts

•

StrategyQuant

•

Forex Tester

27

F1) Superficie di lavoro di QuantAnalyser

I risultati delle analisi portati al punto Quando si importa un sistema di gestione, il software crea automaticamente una valutazione statistica nella voce che si trova nel menu “Analyze” (figura 2). Possono essere accessibili anche altre statistiche. La figura 2 mostra i dati base dei trade importati. Inoltre si possono visualizzare sulla base delle statistiche di trading i singoli profitti e perdite mensili e annuali o una curva di capitale. I singoli trade vengono anche elaborati

La schermata di apertura mostra le diverse possibilità di analisi sul lato sinistro. Il software può essere utilizzato per analizzare in modo completo i dati dei più importanti sistemi di trading come TradeStation, MetaTrader e altri. Fonte: www.strategyquant.com

statisticamente in una tabella. Ciò che mette in evidenza QuantAnalyzer, sono le caratteristiche

giorni, i trade successivi non sono tradati in modo realisti-

aggiuntive che aumentano la curva equity in futuro. Una

co, ma sono solo tradati come trade su carta. La strategia

possibilità potrebbe essere, per esempio, quella di verifi-

viene mantenuta aggiornata. Se la curva di capitale poi ri-

care la correlazione tra i diversi sistemi utilizzati insieme.

sorge sulla moving average, la dimensione della posizione

Per questo scopo, c’è il sotto-menu “Portfolio correlation”

viene raddoppiata. Il grafico mostra la curva di capitale ori-

situato nello stesso menu. Qui, sono visualizzati insieme

ginale in blu, mentre in grigio la curva di capitale modifica-

vari sistemi di trading. Il software calcola la correlazione

ta è calcolata con una posizione di maggiore dimensione.

totale tra i trade. Questo è il modo in cui i punti deboli

Sul lato sinistro della finestra, potete vedere i risultati del

possono essere trovati nell’uso di vari sistemi di trading.

sistema originale, mentre i risultati con “Equity Control” sono visualizzati sulla destra. Il risultato del profitto netto

Valutazione della curva di capitale

era aumentato dal 293 percento al 407 percento. Possono

È consueto tra i professionisti evitare le fasi negative

essere usate altre due modalità: il Ichimoku-Kijun-Sen e

durante l’analisi della curva di capitale. I sistemi di trading

anche un trailing stop. Il primo è paragonabile a una linea

non funzionano sempre ugualmente bene. Il programma

moving average. Se, dall’altro lato il trailing stop viene uti-

di analisi offre un menu extra chiamato “Equity Control”.

lizzato per analizzare la curva di capitale, il sistema rimane

Il QuantAnalyzer permette una simulazione con diversi si-

spento quando la linea di stop loss viene attraversata fino

stemi. Viene controllato se la prestazione è migliorata se il

a quando la curva di capitale genera un nuovo massimo.

sistema è spento, in corrispondenza di una curva di capitale al di sotto di una media mobile o la banda di Bollinger

Evitare il Curve-Fitting

inferiore. Ulteriori possibilità sono, per esempio, l’aumento

La versione per Professionisti offre la possibilità a una

delle dimensioni della posizione dopo una fase di perdita

simulazione Monte Carlo di controllare se un sistema è

dei trade eseguiti. La figura 3 mostra un esempio di tale

abbastanza robusto per prevenire lievi modifiche nel mo-

calcolo. Se la curva di capitale scende sotto la media dei 20

mento dell’entrata e dell’uscita. In questo modo, viene

28

TOOLS


Tuttavia, si possono effettuare altre

F2) Le strategie

impostazioni. Secondo lo sviluppatore di sistemi di trading Joachim Lenz, ci sono chiare differenze nella maggior parte dei test di robustezza. In questo modo, sistemi “splendidamente” progettati possono essere trovati immediatamente. La maggior parte dei sistemi di trading intraday hanno l’abitudine di aprire e chiudere i propri trade in maniera uniforme a tutte le ore del giorno e in ogni giorno della settimana. La funzione “What If” può essere utilizzata per controllare se i profitti e le perdite sono distribuiti in maniera uniforme. La figura 4 mostra le diverse impostazioni. Quindi,

Quando si importa un sistema di trading, il software crea automaticamente una valutazione statistica nel menu “Analyze”. Possono essere accessibili anche altre statistiche. Lo schermo mostra i dati base dei trade importati. Fonte: www.strategyquant.com

non solo è possibile analizzare statisticamente la limitazione delle fasce orarie, ma anche i diversi trade. Per esempio, è possibile limitare il numero massimo giornaliero dei trade

F3) Migliorare la curva equity

completati, tradare solo trade da un secondo, o lasciare fuori i due guadagni più grandi. Tutto ciò si riflette nelle statistiche calcolate di recente. I risultati delle varie valutazioni vengono visualizzati nella sezione inferiore.

Creare e migliorare le strategie Con il QuantAnalyzer, non è solo possibile valutare statisticamente il backtest e i risultati di trading. È anche possibile migliorare per I professionisti migliorano i propri risultati analizzando la curva equity utilizzando vari indicatori. Il grafico mostra la curva originale (linea blu) e anche una personalizzata in grigio. Questo è più redditizio dopo un miglioramento del sistema utilizzando la moving average, in cui la variabile posizionale è stata aumentata nel corso aggiuntivo. Fonte: www.strategyquant.com

mezzo di vari parametri relativi alla determinazione della posizione e alla gestione del denaro. Ci sono tre diverse opzioni: •

Percentuale di rischio fisso del

conto con una dimensione della posicontrollato se il sistema è stato “ben” calcolato sui dati passati, noto come il cosiddetto curve fitting. Una simula-

zione minima e massima •

zione Monte Carlo viene utilizzata per controllare quanto è robusta la strategia in un’operazione reale. In questa simulazione, per esempio, i trade sono convertiti, mescolati, certe parti vengono omesse, o lo spread aumentato.

Percentuale di rischio fisso del capitale liberamente disponibile

•

Contante fisso con una dimensione della posizione minima e massima

Nella figura 5, in alto a sinistra (1), potete vedere la stra-

TOOLS

F4) What If

29

tegia originale e anche le opzioni di impostazione (per esempio, percentuale fissa del conto o importo fisso del dollaro US). Abbiamo calcolato tutte le possibilità. Il grafico grande (2) mostra le rispettive curve equity calcolate. La linea rossa mostra l’aumento più grande quando il cinque per cento del capitale per ogni trade è a rischio. La curva equity si appiattisce bruscamente negli ultimi 1000 trade, perché qui è anche stata raggiunta una posizione massima. Quindi, potete provare approcci diversi per vedere come un singolo sistema può essere migliorato.

Controllare il portafoglio Siccome molti trader non utilizzano un solo sistema, ma molti sistemi differenti, c’è anche il “Portfolio Master”. Per esempio, se sono disponibili nove sistemi, sorge la domanda, quali lavorano bene insieme? La curva equiL’analisi “What If” può essere utilizzata per esaminare la possibilità di miglioramenti se non si trada in determinate ore o giorni. Possono essere selezionati o deselezionati con un click. La funzione offre ulteriori impostazioni utili. I risultati vengono mostrati nella parte inferiore. Fonte: www.strategyquant.com

ty cambia omettendo una strategia o aggiungendone un’altra. Il “Portfolio Master” calcola tutte le combinazioni possibili e crea un database con i ri-

F5) Simulare il cambiamento delle dimensioni della posizione

sultati. È facile vedere da questa lista quale combinazione dei sistemi di trading migliora o peggiora la sua performance. L’utente combina i sistemi appropriati e li esegue sul suo server in un’operazione reale.

Conclusioni Il QuantAnalyzer permette all’utente di sperimentare con diverse variabili di posizione. Combinando diversi sistemi di trading e girando le ruote di regolazione, è possibile aggiustare i sistemi in modo che una curva equiLe prestazioni dei singoli sistemi possono essere migliorate modificando la dimensione della posizione. La finestra piccola (1) mostra le varie possibilità per impostare, per esempio, una percentuale di rischio fissa del conto con una dimensione della posizione minima e massima. La finestra grande (2) mostra le curve di capitale corrispondenti, mentre nella parte inferiore sono elencati i dati statistici dello stesso sistema con le varie modalità di calcolo. Fonte: www.strategyquant.com

ty significativamente migliore emerga con le impostazioni originali. In particolare, in vista dei diversi dati Forexfeed non si deve lasciare nulla di inutilizzato, per trovare fonti di errore.

30

TOOLS


TRADEofficer L’app navigator per i mercati finanziari

Questa applicazione di TRADEofficer consente agli utenti di non perdere nessuna opportunità di investimento e permette poi l’invio di segnalazioni via messenger direttamente sul telefono cellulare. Esperti analisti tecnici e commercianti di valori mobiliari del settore istituzionale, così come sistemi semi-automatici, scansionano i mercati e forniscono segnali di trading qualificato quando si presentano favorevoli opportunità in ingresso o in uscita. Vi diamo una panoramica delle singole funzioni dell’app.

Azione autonoma, miglioramento del processo deci-

Mastering Trading

sionale, trading di successo: questi sono i principi della

Nel corso della vita di un trader, ci si pone sempre la

nuova App di TRADEofficer, che è disponibile su App Sto-

domanda del perché non si sia entrati o usciti al momento

re e su Google Play da settembre. Possono degli algorit-

giusto. Nonostante tutti i programmi di trading e sistemi

mi informatici semi computerizzati aiutare le persone a

di analisi possibili, non si può escludere di essere troppo

prendere decisioni migliori e più razionali? Questa era la

sicuri di sé, e qualche volta anche in amore, sperando

domanda che i fondatori di TRADEofficer si sono posti

che il guadagno arrivi. Si vedono formazioni dove non ci

e che è stato l’incentivo per sviluppare una applicazione

sono, invece di eseguire un’analisi chiara, senza emozio-

commerciale facile da capire, strutturata e trasparente.

ni. Se non si è interamente dedicati al trading, ci si trova

TOOLS

31

F1) TRADEofficer a colpo d’occhio

Se un segnale di entrata o di uscita viene generato in base al profilo utente, l’utente dell’App riceve un segnale sul suo smartphone (schermo a sinistra). Se l’utente è interessato al segnale, vi è la possibilità di mettere un like. Riceverà poi tutti gli aggiornamenti successivi. Tutti i messaggi correnti del suo profilo vengono visualizzati nella sua timeline (schermo centrale), in modo che sia sempre possibile tenere traccia di quando e di quali segnali provengono. Nella schermata a destra si trova la spiegazione di un segnale che mostra le ragioni per le quali la tappa dovrebbe essere più vicino al corso dei prezzi. Fonte: www.tradeofficer.de

di fronte al fatto che i mercati sono ancora in movimento

profilo sono visibili nella timeline personale, in modo che

quando si è seduti ad una riunione. Ai mercati non impor-

la storia possa essere seguita in qualsiasi momento e in

ta se la finestra temporale in serata, davanti allo schermo

retrospettiva può essere riconsiderata se per una voce

domestico, sarebbe più conveniente. Per poter utilizzare

non ne sia valsa la pena. Questo migliora continuamente

l’applicazione, gli utenti hanno bisogno di un iPhone 4 o

e sistematicamente il comportamento di trading. Il broker

dispositivi Android a partire dalla versione del sistema

o le banche che eseguono il trade vengono selezionati

operativo 4.3. Dopo l’accesso, si definisce l’investimento

dall’utente stesso. La figura 1 mostra le diverse scherma-

o il comportamento di trading e si può quindi decidere se

te dell’app:

si desidera ricevere segnali a breve, medio o lungo ter-

•

Links: L’utente riceve un’indicazione di un nuovo

mine. Inoltre, vi è la possibilità di segnali “long” o “long

segnale corrispondente al suo profilo d’investito-

e short”. Tuttavia, i segnali di daytrading non vengono

re. In questo caso, si consiglia di chiudere gli stop

consegnati. Il profilo può essere modificato in qualsiasi

e riprendere i profitti di nuovo.

momento.

•

Per esempio, chi ha deciso all’inizio per il trading a

precedenti (idee di trading) e con un like anche gli

medio termine o, a causa dell’attività professionale, a breve termine, in 5 -14 giorni può regolare il profilo di

Centro: La linea temporale mostra tutti i segnali aggiornamenti di questi per i singoli valori.

•

A destra: Qui è regolato un segnale di acquisto

conseguenza. Grazie alla combinazione di know-how e

anteriore. Sono inviati all’utente un commento

capacità dei programmi di trading autonomi, può arriva-

esplicativo sul segnale e il grafico associato.

re una vasta diversità di segnali e i rischi possono essere ridotti.

Azioni europee e statunitensi

Tutti i segnali nella timeline

pee e americane. Come accennato in precedenza, le rac-

I segnali di trading sono per un pool di equity euroSe l’utente riceve un nuovo segnale, può decidere se

comandazioni sono ideali per i traders di fine giornata. Il

seguirlo o meno. Se trova il segnale, cioè il valore sot-

periodo di detenzione nel campo di breve termine è stato

tostante interessante, c’è la possibilità di mettere il like.

progettato per un periodo dai 5 ai 14 giorni. Le strategie

Dopo questo like riceve tutte le entrate e uscite (compre-

a medio e a lungo termine si basano sulla proprietà delle

se le parziali) in base a questo segnale. Senza like, non si

azioni per diversi mesi o anni. Attraverso questo obietti-

ricevono indicazioni. Tutti i segnali generati dal proprio

vo, l’utente ha il tempo sufficiente per essere in grado di

32

TOOLS

F2) Prestazioni TRADEofficer


applicare o testa-

mance dei trade che corrispondono alle impostazioni e

re i segnali. Sono

ai filtri dell’utente. Il terzo grafico mostra solo i mestieri

previste una va-

che l’utente ha realmente “voluto”. La figura 2 mostra

sta

di

l’esempio di una tale curva delle prestazioni con tutte le

diver-

operazioni adottate. In questo modo il proprio comporta-

se: i segnali pro-

mento nel trading può essere ripensato e continuamente

vengono

migliorato.

gamma

strategie

analisti

dagli tecnici

semiautomatici

L’App mostra il vantaggio prima del referendum per la Brexit

nonché da algo-

Un esempio del comportamento degli investitori e

ritmi e rivendi-

della buona qualità del segnale è la gestione del referen-

tori del settore

dum sul destino della Gran Bretagna nell’Unione europea

istituzionale.

in-house, sistemi

Il

(Brexit). Nel periodo di prova prima del referendum è ar-

per

rivata l’indicazione che tutti i valori aperti dovevano esse-

l’utente: riceve i

re liquidati. La ragione di questa scelta era stata l’attesa

vantaggi

dell’e-

irrazionalità dei mercati. Una decisione giusta: mentre la

sperienza e non

stampa e gli analisti sono arrivati quando il risultato era

ha bisogno di se-

già certo, i trade officer avevano dominato questa fase

guire i prezzi sul-

con un utile del 3,22 per cento e un basso rischio. Ciò

lo schermo per

dimostra che i professionisti, oltre ai segnali, hanno sul

tutto

radar anche tali eventi straordinari.

vantaggio Attraverso la voce del menu “Performance”, l’utente può visualizzare tre curve di prestazione. La figura 2 mostra la curva con tutte le operazioni adottate. Così, il proprio comportamento di trading può essere ripensato e continuamente migliorato. Fonte: www.tradeofficer.de

il

tempo,

sprecare un’ora per l’analisi di un grafico o passare attraverso gli elenchi senza fine di titoli. Dopo un breve

Conclusione

messaggio sul telefono cellulare, si può decidere se tro-

L’applicazione fornisce segnali di trading veloci e

va questo segnale interessante e vedere le spiegazioni in

comprensibili per lo smartphone. Analisti tecnici profes-

App, e analizzare da solo più da vicino il valore o se il

sionisti e security traders del settore istituzionale, così

broker di sua scelta esegue immediatamente il segnale.

come sistemi di trading semi-automatico, scansionano i

La particolarità dei segnali: tutto è anonimo. La neutrali-

mercati utilizzando algoritmi e informano l’utente quan-

tà è in prima linea. L’utente non sa quale professionista

do un’occasione di acquisto o di vendita è all’orizzonte.

o quale sistema ci sia dietro; così si evita una possibile

Gli utenti possono quindi ottenere il giusto acquisto o

influenza subconscia. A causa delle loro attività parallele

vendita in chiave moderna, senza la necessità di sedersi

nel settore istituzionale, molti professionisti non possono

da soli davanti al computer o in attesa della prossima

essere nominati.

lettera dalla borsa. Allo stesso tempo, il proprio comportamento di trading può essere migliorato o lo spet-

Misurazione della performance inclusa

tro del trading può essere ingrandito. Il download costa

Sotto la voce di menu “Performance”, l’utente può

solo 3,99 euro. Dopo sette giorni l’utente può prenotare

visualizzare tre curve di prestazione. Una curva include

l’Update Service Pass per 30 (29,99 euro), 60 (54,99 euro)

i traffici totali segnalati nell’app. La seconda è la perfor-

o 90 giorni (79,99 euro).

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SCENARI RIBASSISTI

ISIN

CODICE

SOTTOSTANTE

ISIN

CODICE

SOTTOSTANTE

DE000HV4BMS2 DE000HV4BMU8 DE000HV4BMW4 DE000HV4BMY0 DE000HV4BM05 DE000HV4BM21

UGEN2L UENE2L UENI2L UFCA2L UISP2L UTLT2L

GENERALI X2 ENEL X2 ENI X2 FIAT-FCA X2 INTESA SANPAOLO X2 TELECOM ITALIA X2

DE000HV4BMT0 DE000HV4BMV6 DE000HV4BMX2 DE000HV4BMZ7 DE000HV4BM13 DE000HV4BM39

UGEN2S UENE2S UENI2S UFCA2S UISP2S UTLT2S

GENERALI X -2 ENEL X -2 ENI X -2 FIAT-FCA X -2 INTESA SANPAOLO X -2 TELECOM ITALIA X -2

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Questo annuncio ha finalità pubblicitarie ed è pubblicato da UniCredit Bank AG Succursale di Milano, membro del Gruppo UniCredit. UniCredit Bank AG Succursale di Milano è soggetto regolato dalla Banca Centrale Europea, Banca d’Italia, Commissione Nazionale per le Società e la Borsa e BaFin. UniCredit Corporate & Investment Banking è un marchio registrato da UniCredit S.p.A.; I Certificate emessi da UniCredit Bank AG sono quotati sul mercato SeDeX di LSE-Borsa Italiana dalle 9.05 alle 17.30. Prima di ogni investimento leggere il prospetto informativo disponibile sul sito www.investimenti.unicredit.it. Il prospetto riguardante i Benchmark a leva è stato approvato da BaFin in data 30 Giugno 2016 e passaportato in Italia. In relazione alle conoscenze ed all’esperienza, alla situazione finanziaria ed agli obiettivi d’investimento, i Certificate potrebbero risultare non adeguati per tutti gli investitori. Si invitano pertanto gli investitori a rivolgersi ai propri consulenti prima di effettuare l’investimento. Questo annuncio non costituisce un’offerta di vendita né una sollecitazione all’investimento. Con riferimento a singole “Campagne” concordate con Fineco Bank S.p.A., Directa S.I.M. e Banca Sella S.p.A. (gli “Intermediari”) e per la durata delle medesime, in relazione alla negoziazione sui mercati regolamentati degli strumenti finanziari emessi da UniCredit Bank AG, come meglio descritti nei “documenti di quotazione” (disponibili su investimenti.unicredit.it), gli Intermediari esentano i propri Clienti dal pagamento di tutta o parte delle commissioni di negoziazione, nei limiti prestabiliti di importo e numero di ordini stabiliti per singola Campagna, (le cui condizioni sono disponibili sui siti internet dei rispettivi intermediari www.fineco.it, www.directa.it e www.sella.it). Le predette commissioni di negoziazione sono pagate agli Intermediari da parte di UniCredit Bank AG e costituiscono per gli Intermediari incentivi ammessi, ai sensi dell’art. 52 del Regolamento Consob 16190/2007, in quanto costituiscono un vantaggio per i Clienti, che vengono esentati dal relativo pagamento, e non ostacolano il dovere degli Intermediari di servire al meglio gli interessi dei Clienti stessi.

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CORPORATE NEWS


JUPITER: On the Planet to perform Jupiter Asset Management sbarca in Italia con l’apertura di un ufficio a Milano. La società nata nel 1985 come boutique di investimento specializzato, a Londra, è diventata nel corso degli anni una delle realtà dell’asset manager di successo. Attualmente gestisce masse per 36,2 miliardi di sterline in totale (dato aggiornato al 31 marzo 2016) e unisce la filosofia della boutique con la forza delle gestioni professionali. Jupiter, inoltre, vanta una solida reputazione per l’eccellenza nella gestione degli investimenti con un’ampia gamma di fondi, oltre ad essere un brand molto noto nel Regno Unito. Abbiamo intervistato il Dottor Boggio Country Head della società in Italia.

TRADERS’: Dottor Boggio ci delinea le vostre caratteristiche peculiari?

tra gestori e che fidelizza molto gli stessi (ben 11 gestori sono in Jupiter da oltre 10 anni).

Boggio: Credo che Jupiter abbia alcune caratteristiche decisamente interessanti: anzitutto, come lei ha giusta-

TRADERS’: Il mercato italiano si configura come una

mente ricordato, Jupiter non nasce ieri ma affonda le ra-

reale opportunità: quali obiettivi Jupiter si prefigge di rag-

dici in una solida tradizione ultra-trentennale; ciò permette

giungere in termini di raccolta, di clienti e di quote di mer-

un’esperienza notevole e una lungimiranza nella gestione

cato?

aziendale e nel posizionamento strategico che solo chi sta

Boggio: Jupiter si prefigge di servire al meglio – ini-

sul mercato da lungo tempo può avere. Il bello di Jupiter è

zialmente – l’intero pubblico dei cosiddetti fund buyers

anche essere allo stesso tempo grandi abbastanza per com-

(principalmente gestori patrimoniali, Fondi di Fondi e Unit

petere, in alcuni segmenti, con qualsiasi altro concorrente

Linked), poichè la qualità dei prodotti e del servizio a que-

e snelli abbastanza per essere sempre all’avanguardia. La

sto tipo di clientela sofisticata vedono Jupiter in posizione

caratteristica più peculiare è il fatto che ciascun team in-

privilegiata; parallelamente seguiremo il segmento del pri-

terno di gestione è pienamente libero e responsabile per

vate banking, che in Italia è in progressiva costante trasfor-

il proprio operato. Ciò significa che ognuno viene incorag-

mazione, e dei family office, poichè possiedono un livello

giato a implementare esattamente ciò che pensa senza vin-

di interlocuzione molto elevato e quindi – di nuovo – molto

coli o costrizioni e soprattutto senza una “view della casa”

allineato alle caratteristiche di Jupiter come asset manager.

dettata da un comitato o da un CIO. Ne risulta un ambiente

Senza dimenticarci delle possibilità che riserva il mondo

molto prolifico di idee, incline allo scambio di informazioni

degli investitori istituzionali. Abbiamo la fortuna di posi-

CORPORATE NEWS

zionarci in maniera molto competitiva e distinta. Altrimenti saremmo soltanto l’ennesimo asset manager entrato nel

35

F1) Andrea Boggio

mercato italiano. TRADERS’: Gli investitori istituzionali italiani sono alla ricerca di strumenti calibrati ad hoc, che possano combinare crescita di lungo termine, protezione dagli shock di mercato, e la minore correlazione possibile. Jupiter al riguardo, come può espletare queste funzioni vitali? Boggio: Siamo ben lieti che la gamma Jupiter si sia negli anni evoluta e offra ad oggi diverse soluzioni che possiedono queste caratteristiche. Lo sviluppo degli strumenti decorrelati, poco volatili e difensivi ha portato Jupiter all’attenzione di un pubblico molto vasto a livello mondiale. Il maggiore interesse da questo punto di vista va infatti – ad esempio – a due soluzioni di investimento (Europa e Global Absolute Return, entrambi con obiettivo Absolute

Country Head per l’Italia di Jupiter Asset Management. Fonte: Jupiter Asset Management

F2) Risparmio gestito

Return) in grado di offrire protezione ma anche performance, e ad un fondo Total Return molto difensivo Strategic Total Return. La decorrelazione di questi strumenti li rende interessanti anche in ottica di posizionamento in portafoglio rispetto ad altri fondi concorrenti. TRADERS’: Appare ormai evidente come gli investitori italiani mostrino una sempre più crescente necessità di poter usufruire di un’adeguata consulenza finanziaria che possa guidarli nel raggiungimento dei propri obiettivi di investimento. Jupiter in quest’ottica, cosa può offrire ai propri clienti? Boggio: Jupiter non opera direttamente in Italia come

Jupiter vanta una solida reputazione per l’eccellenza nella gestione degli investimenti. Fonte: www.tradingonlinefree.it

fornitore di servizi in materia di consulenza finanziaria agli investitori finali, ma sicuramente mette a disposizione di

questo tipo di approccio alla distribuzione che ci consente

chi fa questo mestiere un set informativo completo e ag-

di continuare a presentare al mercato prodotti armonizzati

giornato, in grado di dare un valore aggiunto a questi in-

e in linea con gli altri Paesi dell’UE, anche in considerazione

termediari.

del fatto che molti flussi provengono da mercati extra UK. Per ora, dunque, non è cambiato niente e conduciamo le

TRADERS’: Veniamo al tema che ha dominato la scena

nostre attività come abbiamo sempre fatto. Come ci si può

nel corso degli ultimi mesi: la Brexit. Jupiter come si posi-

aspettare, stiamo analizzando attentamente la situazione

ziona per far fronte agli effetti e le conseguenze che il risul-

e prenderemo le decisioni necessarie per il futuro quando

tato del referendum ha sul comparto del Risparmio Gestito?

sarà più chiaro quale sarà il percorso verso l’uscita dall’U-

Boggio: Le nostre attività in UK vengono gestite attra-

nione Europea. Anche dopo la Brexit (quando essa avver-

verso la nostra gamma di unit trust e, al di fuori della Gran

rà), continueremo a gestire le nostre attività senza nessun

Bretagna, attraverso una SICAV domiciliata in Lussembur-

cambiamento per i nostri clienti.

go. Si tratta di una SICAV lanciata già diversi anni fa, precisamente nel 2001, composta dalle soluzioni di investimento più interessanti della casa. Di conseguenza, beneficiamo di

L’intervista al Dottor Boggio, che ringraziamo, è stata curata da Diego Scialpi.

36

STRATEGIES


Tradare i declini di prezzo in maniera intelligente Parte 1: Schemi di inversione in situazioni di esagerazione » Quando i mercati di capitale giungono a fluttuazioni più ampie, noi come trader e le nostre strategie di trading veniamo messi alla prova. Il risultato può essere deludente se il valore dell’account scende. Ma con le giuste tattiche, potrete fare trading con successo in queste fasi. In questa serie potrete scoprire quale strategia funziona in modo particolarmente vantaggioso. Queste strategie di trading rivelano la loro maggiore efficienza durante le fasi di mercato in cui è presente alta volatilità. Se c’è anche una sezione di panico, allora le possibilità di successo aumentano ulteriormente.

Mike Seidl Mike Seidl è un banchiere e fa trading con denaro vero sui mercati di capitale sin dalla fine degli anni ‘90. Dal 2013 gestisce a tempo pieno la sua proprietà e trasmette la sua conoscenza (tramite seminari e coaching) a tutti coloro che vogliono spianare il proprio cammino per raggiungere i propri obiettivi finanziari in modo indipendente. [email protected]

STRATEGIES

37

Durante le fasi di crash, l’attenzione si concentra sulle situazioni di esagerazione

Quali situazioni stiamo cercando? I corsi dei mercati azionari sono

F1) “Martello” sotto Banda di Bollinger

saliti con costanza durante un certo periodo di tempo. Alla fine arriva il momento di accaparrarsi i profitti e la fluttuazione (volatilità) dei corsi aumenta. Il numero di venditori nel mercato aumenta da un giorno all’altro. Il panico emergente apre le porte a delle vendite forti. Per rilevare una sezione di questo tipo, uno sguardo alla storia potrà aiutarvi. Queste fasi si ripetono ancora e ancora nei mercati di capitale e tutte quante dispiegano degli schemi di prezzo che funzionano seguendo lo stesso principio. Durante i periodi con prezzi in caduta sono presenti, ad esempio: •

Schemi di versione in situazioni di esagerazione

•

Vendite dovute al panico

•

Forti

•

movimenti

di

La figura 1 mostra la formazione di un “martello” al di fuori della banda di Bollinger inferiore (freccia verde). Tramite questi esterni e il segno addizionale dei partecipanti al mercato (al di fuori della banda non c’erano più venditori), viene confermato il segnale di entrata per una posizione long. Nel caso opposto, uno schema a candele dell’ “impiccato” dovrebbe trovarsi al di fuori della banda di Bollinger superiore e dimostrare il fatto che non ci sono più acquirenti. Fonte: AgenaTrader

prezzo

dopo l’esaurimento dei gap (price gap)

no delle quali si muove il prezzo. L’oscillazione si verifica,

Inversione di prezzo dopo forti movimenti in un

come mostrato in figura 1, attorno alla linea centrale. Le

trend

linee superiore e inferiore (grigio) rappresentano i limiti

Il vostro compito è quello di identificare queste situa-

della variazione. Se il prezzo di una security si trova sulla

zioni e cercare i giusti schemi di prezzo. Durante le fasi di

banda di Bollinger inferiore è molto probabile che il prez-

crash, l’attenzione si concentra sulle situazioni di esagera-

zo alla fine ricominci a salire verso la linea centrale, e vi-

zione. Questo perché spesso ne segue una contro-reazio-

ceversa. Un movimento di prezzo esagerato sarà quindi

ne naturale a breve termine durante la quale assistiamo

visibile quando il prezzo si trova al di fuori delle bande.

ad un forte aumento del prezzo che segue dei movimenti

Potete supporre che il mercato andrà a moderare tale esa-

esagerati. Perciò, in questo modo viene moderata la situa-

gerazione con un contromovimento, questa situazione au-

zione di esagerazione.

menta la probabilità di trade di successo.

Definizione di situazione di esagerazione

Determinazione dello schema di inversione

Per scoprire quando un valore si definisce in fase di

Trovando gli elementi esterni alle Bande di Bollinger

esagerazione, potete utilizzare le Bande di Bollinger di de-

avete padroneggiato il primo passo nell’identificare i can-

fault (20, 2). Nel grafico sono tracciate tre linee all’inter-

didati idonei per il trading. Tuttavia, questa funzionalità

38

STRATEGIES


Aprire una posizione long

F2) Trailing-stop alle candele interne

Ora sapete che il titolo di vostra scelta si trova in una situazione speciale al di fuori delle Bande di Bollinger. Il “martello” vi segnala che al momento ci sono più acquirenti che venditori nel mercato. Per aprire una posizione manca solo una forza di prezzo aggiuntiva. Questa diventa evidente quando i prezzi salgono al di sopra del massimo del “martello”. Per l’entrata, piazzate un ordine buy come stop al di sopra del massimo del “martello”. Solo quando il mercato rientra nel vostro scenario, allora verrà eseguito l’ordine. L’entrata

La figura 2 mostra un esempio della procedura di restringimento degli stop per assicurare i profitti con il coinvolgimento delle candele interne. Se una candela chiude all’interno della fascia della precedente candela, lo stop rimane a livello precedente (contrassegno in giallo). Fonte: AgenaTrader

short funziona in maniera speculare con un “impiccato” al di fuori della banda di Bollinger superiore.

Hedging sulla posizione (protezione) da sola presenta solo un’influenza ridotta sulla probabilità

Per stabilire questa strategia di trading, è necessaria

di una controreazione impellente a breve termine. Ave-

una solida gestione del rischio. Per determinare il prezzo

te anche bisogno di un segnale da parte dei partecipanti

dell’hedging iniziale dovete rispondere alla seguente do-

del mercato che non ci sia più interesse nel continuare il

manda: a quale punto possiamo prevedere che ci siano

movimento risultante. Quindi dovrete cercare, come mo-

più minimi nel corso del movimento? A questo punto lo

strato in figura 1, la candela di una giornata la quale di-

scenario del trade non è più legittimo. La figura 1 mostra il

mostri che non ci sono più venditori una volta che i prezzi

minimo del “martello” esistente, il quale fornisce il mini-

ricadono al di fuori della banda inferiore. Se nessun par-

mo del movimento. Questo punto deve essere il luogo del

tecipante al mercato è disposto a vendere, la probabilità

primo ordine di hedging e determinare il vostro rischio di

di una controreazione aumenta sensibilmente. Quando si

posizione.

supera la banda superiore, è vero il contrario. La candela giornaliera dovrebbe mostrarvi che al momento si verifica

Determinazione dell’obiettivo

una forte diminuzione dell’interesse di acquisto. In questo

L’idea di questa strategia è quella di fare trading sul

caso, il numero di venditori ovviamente supera quello dei

contromovimento fintanto che dura. La vostra posizione

compratori. Questo aumenta le probabilità di una dimi-

dovrebbe perciò essere completata dall’esecuzione di

nuzione di prezzo. Queste istruzioni definite si verificano

uno stop order. Per farlo, utilizzate la strategia BarByBar.

quando si formano un “martello” (sotto la banda di Bol-

Trascinate ogni giorno l’hedging stop iniziale, dopo che i

linger inferiore) o un “martello inverso” o un “impiccato”

mercati chiudono, al minimo della candela della giornata

(sopra la banda di Bollinger superiore), con il prezzo di

completata. L’unica eccezione è costituita dalle candele

chiusura al di fuori delle bande di Bollinger. Un “martel-

giornaliere che sono situate all’interno della larghezza di

lo” è caratterizzato da una candela dal corpo piccolo con

una candela precedente: le cosiddette candele interne o

ombra superiore piccola o inesistente (stoppino) e un’om-

Inside Days. In questa situazione, evidenziata in giallo in

bra inferiore lunga (stoppino), dovrebbe essere almeno il

figura 2, lo stop rimane sul minimo della candela ester-

doppio del corpo della candela. È irrilevante il fatto che il

na finché una candela giornaliera non viene chiusa al di

corpo della candela sia colorato in rosso o in verde. Ideal-

sopra del massimo del periodo corrispondente. Per dare

mente, dovreste vedere anche un aumento del volume di

al trade un po’ di spazio all’inizio, il restringimento degli

trading (mostrato nel grafico sotto).

stop inizia alla seconda giornata di trading.

STRATEGIES

39

Le cose possono cambiare molto in fretta oppure può non succedere nulla Esempio pratico

F3) “Martello” sotto Banda di Bollinger

L’azione di Stada Arzneimittel (figura 3) il 02/09/2016 ha formato un “martello” al di fuori delle Bande di Bollinger. Inoltre, il volume di trading in quel giorno era aumentato. I massimi e minimi delle candele si trovavano a 29,00 euro o 28,05 euro, impostando perciò il prezzo per entrata e stop iniziale. L’ordine di acquisto (freccia verde) è stato piazzato il 02/10/2016 come ordine stop-buy a 29,02 euro sopra il massimo della candela. L’hedging stop (contrassegno rosso) è stato posizionato al di sotto del minimo della candela a 28,03 euro. Il mercato aveva accettato lo scenario di trading e l’ordine buy è stato eseguito. Più tardi durante il trade, abbiamo dovuto stringere nuovamente lo stop-order sui

Il 9 febbraio, il “martello” sotto le Bande di Bollinger diede il segnale per un’entrata Long. Per la giornata di trading successiva, venne piazzato un ordine stop-buy al di sopra del massimo della candela a €29,02 (freccia verde). L’ordine iniziale di hedging come stop-sell era al di sotto del minimo della candela a €28,03 (contrassegno rosso). Durante il corso del trade, gli stop sono stati ristretti seguendo le candele interne (contrassegno blu). Il 23 febbraio, la posizione è stata chiusa con profitto dopo essere ricaduta al di sotto dei minimi della giornata precedente (freccia rossa). Fonte: AgenaTrader

minimi delle candele (contrassegni blu). Il trade si è concluso con un guadagno di circa il 10%, in quanto il prezzo il 23/02/2016 è caduto al di sotto del mi-

Strategy snapshot Nome della Strategia:

Out of Bollinger band

(freccia rossa).

Tipo di Strategia:

Inversione contro trend-trading

Conclusione

Orizzonte temporale:

Grafico giornaliero

Setup:

Long: “Martello” sotto banda di Bollinger inferiore Short: “Martello Inverso” (“impiccato”) sopra banda di Bollinger superiore

Entrata:

Long: sopra i massimi della candela segnale Short: sotto i minimi della candela segnale

Stop Loss:

Long: al minimo della candela segnale Short: al punto massimo della candela segnale

Trailing Stop:

Long: strascico dei minimi delle candele seguenti Short: strascico dei massimi delle candele seguenti nelle candele interne

Exit:

Stop innescati

nimo della candela giornaliera del 22/02/2016 a 32,05 euro

Non capita molto spesso che si formi un “martello” al di fuori delle Bande di Bollinger. Questo si verifica per lo più quando i mercati azionari viaggiano spediti in una direzione o nell’altra, e le carte per fare trading sul trend sono pessime. In questo caso le movimenti lunghe in una direzione mettono alla prova i nervi degli investitori e li spingono ad agire in maniera emotiva. In queste fasi, la strategia di trading mostra la sua forza. Voi non dovete avere carichi emotivi e dovete rimanere concentrati sulla ricerca di situazioni speciali promettenti. Il momento di tensione è alto e voi sarete subito consapevoli di quello che succede. Le cose possono cambiare molto in fretta oppure può non succedere nulla. La gestione di rischio rigida vi dà tranquillità all’inizio dei trade e assicura che i guadagni vengano protetti nel proseguimento del corso.

Gestione del capitale e Max. 0.5% - 1% rischio per trade del rischio:

40

STRATEGIES


Il tempismo è l’Alfa e l’Omega Questo è il modo per trovare l’entrata perfetta nel trading DAX » All’inizio di una sessione di trading, si verificano i cosiddetti gap. Questo significa che il corso del prezzo non apre allo stesso livello del prezzo al quale si era chiuso il giorno precedente. Nell’articolo seguente, presentiamo un’analisi del Gap Trading nel DAX. Utilizzando le valutazioni statistiche, sviluppiamo un semplice sistema di trading che include l’ottimizzazione temporale.

Definizione e statistiche sui gap

Holger Breuer Holger Breuer è uno scienziato informatico laureato e programma sistemi software da oltre 15 anni. Sviluppa e fa trading con i propri approcci sistematici al trading e offre trading sistematico e coaching, così come la programmazione di sistemi di trading e degli indicatori (Wealth Lab e Ninjatrader). www.hbreuer-trading.de

Un cosiddetto gap è un buco di prezzo sul grafico, che si verifica, ad esempio, nel future DAX (FDAX) quasi ogni giorno all’inizio della sessione di trading. Il FDX apre alle 8:00 e chiude alle 22:00. Per prima cosa diamo un’occhiata alla distribuzione di tutti i gap nel FDAX dal 2007 al 2015. Abbiamo esaminato 2201 giornate di trading. Durante questo periodo, troviamo 1046 gap down (apertura inferiore al prezzo di chiusura precedente) e 1135 gap up (apertura superiore rispetto al prezzo di chiusura precedente). Perciò,

STRATEGIES

oltre il 99% delle giornate di questo periodo sono giornate con gap. I gap non vengono sempre chiusi, ma molto spes-

41

T1) Statistiche gap

so comunque questo accade durante la stessa giornata (gap close). Ora vogliamo scoprire se e quando ciò si verifica. La tabella 1 mostra i risultati del gap close nel periodo di riferimento. Già durante i primi minuti di trading, la maggior parte dei gap viene chiusa. Ciò significa che dopo l’apertura, il prezzo tornerà al prezzo di chiusura della giornata precedente. La frequenza è associata alla dimensione ridotta dei gap, dato che questi spesso sono solo di pochi punti. È però difficile fare trading su un gap troppo piccolo, dato che nel trading dal vivo sono coinvolte commissioni e slippage. Per poter ottenere i close gap nella tabella 1, devono essere aggiunte solo le percentuali. Come possiamo concludere da tutto ciò, più della metà dei gap up ritorna al prezzo di chiusura della giornata precedente, esattamente il 54,89%. Il numero di gap down è simile (54,02%). Alla fine della giornata, ossia dopo 14 ore di trading sul FDAX, quasi 80% dei gap down e il 77% dei gap up si sono richiusi (valori non mostrati nella tabella).

Strategia gap trading Adesso vorremmo fare trading con una semplice strategia su questo gap close entrando in un trade vicino al

La tabella 1 mostra lo sviluppo di tutti il gap trovati nel periodo dal 2007 al 2015. Fonte: calcoli dell’autore

prezzo di chiusura della giornata precedente immediatamente dopo l’a-

F1) Trade di esempio 1

pertura. Dato che sappiamo che quasi l’80% dei gap viene chiuso durante la stessa giornata, possiamo utilizzare questo fatto a nostro vantaggio. Per fare in modo che questo gap trade possa essere redditizio, bisogna presupporre un gap minimo di 10 punti. Se il gap è troppo piccolo (ad esempio, di uno o due punti), di solito non vale la pena eseguire il trade dato che il rapporto rischio/ricompensa non è appropriato. Per poter limitare possibili perdite, posizioniamo uno stoploss di 1/3 della volatilità giornaliera delle ultime cinque giornate di trading. Questo non sarà oggetto di trading durante la giornata. Determiniamo la volatilità giornaliera utilizzando l’Average True Range (ATR). Nel mi-

La figura 1 mostra un trade di esempio. Il prezzo di chiusura utilizzato per il gap close è quello alle 22:00 (contrassegno giallo). Le ore 03:00 nel grafico corrispondono alle 9:00 del fuso orario dell’Europa centrale (dati non consegnati dal provider secondo l’orario tedesco). Il trade short viene aperto alle 08:05 (segno blu), dopo che il prezzo era salito rispetto al prezzo di chiusura precedente (gap up). Poco dopo le 9:00 il prezzo raggiunge il take-profit (segno rosso). Fonte: Wealth-Lab

gliore dei casi, il prezzo raggiunge il livello di chiusura della giornata precedente durante la

trade viene chiuso tramite un ordine a mercato. La figura

giornata di trading, il che significa che chiudiamo la po-

1 mostra un esempio di trade. Il data provider qui impie-

sizione con un take-profit. Se non viene raggiunto né lo

gato fornisce i dati FDAX alle 03:00, secondo il fuso orario

stop né l’obiettivo prima della fine della giornata (21:45), il

dell’Europa centrale alle 9:00. Il prezzo di chiusura è quindi

42

STRATEGIES


La nostra analisi dimostra che questa strategia può essere redditizia solo per il lato long. Il lato short porta a delle perdite

F2) Curva di equity e drawdown del sistema 1

alle 16:00 e non alle 22:00. Utilizziamo il grafico a 5 minuti per cercare l’opportunità di entrata. Una finestra temporale più ridotta, ad esempio con dati a 1 minuto o tick-based non è necessaria con questo approccio, dato che si verificano solo pochi trade che vengono rinchiusi all’interno di 1 candela. Per questi trend, il software non può sapere se è stato raggiunto prima il target o lo stop perché sono disponibili solo i valori di apertura, massimo, minimo e chiusura della candela. Se il prezzo, al momento dell’apertura alle 8:00, è più alto (gap up) rispetto

Un capitale iniziale di € 100.000 potrebbe essere difficilmente incrementato con la strategia riportata in figura 1 nel corso di sei anni. Il drawdown è piuttosto alto a quota 30%. Fonte: Wealth-Lab

al precedente prezzo di chiusura (segnato in giallo = obiettivo di profitto), allora si verifica un segnale di entrata. Alle 08:05 entriamo nel trade (contras-


segno blu). Poco dopo le 9:00 il corso raggiunge il prezzo di chiusura della giornata precedente e il trade si conclude (contrassegno rosso). Lo stop di hedging qui è stato impostato in base a 1/3 dell’ATR per le ultime cinque giornate di trading. In figura, tuttavia, è talmente distante che non si può vedere sul grafico. Facciamo un test dello FDAX nel periodo che va dal 2010 al 2015 utilizzando questa strategia. La figura 2 mostra la curva di equity. Il drawdown è piuttosto ampio al 30%, ma il tasso di profitto superiore a 62% può essere ritenuto ragionevole.

La figura 3 mostra lo stesso trade della figura 1. Questa volta, però, è stato utilizzato il prezzo di chiusura dello spot-DAX alle 17:30 come take-profit (contrassegno giallo). Il trade short scorre in maniera corrispondente sulla casella più lunga del take profit (segno rosso). Fonte: Wealth-Lab

La nostra analisi inoltre dimostra che questa strategia può essere redditizia solo per il lato long. Il lato short porta a delle perdite.

STRATEGIES

Aggiustamento del prezzo di chiusura

43

sono state rispettate. Diamo un’occhiata allo spot-DAX.

Come possiamo vedere, i risultati della strategia posso-

Questo chiude già alcune ore prima del FDAX, cosa che

no ancora essere migliorati. Le nostre aspettative relative

possiamo utilizzare per la nostra strategia. Come aggiu-

alla valutazione statistica positiva all’inizio dell’articolo non

stamento, perciò dobbiamo considerare un cambiamento negli orari di trading oppure consideriamo il prezzo di

Strategy snapshot

chiusura. Il FDAX non viene più calcolato al tasso di chiu-

Nome della Strategia:

Gap Close

Tipo di Strategia:

anticiclico


grafico a 5 minuti

Setup:

Gap all’inizio della giornata

Entrata:

dopo le prime candele a 5 minuti; Long su gap down, Short su gap up

Stop-Loss:

1/3 dell’ATR della giornata misurata su 5 giorni

Take profit:

prezzo di chiusura o prezzo alle ore 17:30 del primo giorno

Uscita:

Take profit o tramite ordine a mercato alle 21:45

Gestione di rischio e capitale:

1 contratto FDAX per trade 2.5x ATR (190) al di sopra del prezzo di entrata

Numero medio di segnali:

uno al giorno, quando si verifica un gap di 10 punti

Percentuale di successo:

60%

Cronologia profitti:

12% l’anno

sura delle 22:00, ma al prezzo di chiusura dello spot-DAX alle 17:30. L’idea dietro tutto questo è che le ore di trading del FDAX dopo 17:30 o 18:00, di solito fanno trading con volumi più bassi e molti trader non vengono più coinvolti. Questo dona al prezzo di chiusura di Xetra una maggiore rilevanza. La figura 3 mostra il nostro trade di esempio di prima. Questa volta, tuttavia, il corso è contrassegnato alle 17:30, che prima era il target di profitto. Torniamo nel trade alle 08:05 dopo un gap up. Come potete vedere, questa volta abbiamo molto più tempo per fare correre il trade in maniera redditizia dato che il target di profitto si allontana ulteriormente. Poco prima delle 23:00 raggiungiamo il nostro target di profitto e usciamo dalla posizione. L’impatto di questi aggiustamenti sulla curva di equity è enorme (figura 4). Il drawdown crolla al di sotto del 16%. Sono stati portati avanti poco più di 1200 trade e la probabilità di profitto ha raggiunto quasi quota 60%, sia per il lato long che per il lato short. La nostra analisi mostra che il lato short precedentemente negativo adesso si rivela redditizio.

Conclusione I risultati del trade di esempio aggiustato mostrano che è da preferirsi il gap trading basato sul FDAX e con l’aiuto del prezzo di chiusura sottostante Xetra. La sessione di trading con FDAX puro non promette prestazioni alte a causa del drawdown alto e del profitto basso. Specialmente nell’anno


azionario buono del 2014 con questo approccio è stato distrutto del denaro. Dovrebbero quindi essere sottoposti a test ulteriori filtri e valutazioni con il promettente orario di trading short fino alle 17:30, per poter ridurre ulteriormente il drawdown. Ad esempio, si può testare un filtro di trend per determinare il trend sul breve e sul lungo termine. Inoltre, bisognerebbe prendere in considerazione anche il punto del prezzo d’apertura alle 9:00 come orario di inizio del trading, se il prezzo di chiusura ha già mostrato risultati solidi. Con qualche valutazione e qualche

È stato possibile quasi raddoppiare il capitale iniziale di € 100.000 grazie alla strategia aggiustata nel corso dei sei anni. Il drawdown adesso è solo del 16%. Fonte: Wealth-Lab

test, il vantaggio statisticamente provato del gap trading nel FDAX potrebbe essere finalmente sfruttato.

44

STRATEGIES


Trading system laboratory Parte 3: Come usare il livello di Fibonacci per un sistema di successo » L’autore di System Trading Labs si è posto l’obiettivo di ricercare setup e scoprire se possono rivelarsi redditizi sul lungo termine. La terza parte di questa serie di articoli affronterà il trading con il cosiddetto livello di Fibonacci. I valori sono riportati da un portafoglio di equity tedesche, e sono ricadute all’interno di una gamma di trading di uno di questi livelli di prezzo. Questo sistema nel corso di un periodo di prova di 10 anni ha generato profitti annuali del 13-59%.

Panoramica del sistema

Jürgen Winterberg Jürgen Winterberg ha un Master in Business Administration (inclusi i mercati bancari e azionari) e fa trading dai primi anni ‘90. In qualità di trading coach, è specializzato nello sviluppo di sistemi di trading e crea strategie preferibilmente per portafogli di equity, forex e indici.

Questo setup di Fibonacci dovrebbe generare un segnale buy quando si raggiunge un certo ritracciamento di Fibonacci. L’idea di base è che un punto di inversione massimo in passato e, prima di quello, un punto di inversione minimo delle prestazioni, costituisca una gamma di percentuale che va da 0 (punto di inversione minimo) a 100 (punto di inversione massimo) in percentuale. Se il

[email protected]

prezzo si corregge a partire dal punto di inversione massimo, ad esempio, a partire da 78,6%, allora si dovrebbe

STRATEGIES

45

raggiungere il ritracciamento al 78,6%. La figura 1 mostra

la sua media mobile (SMA, Simple Moving Average) e ve-

un esempio. Il punto di inversione massimo è a 3,47 euro,

rificare se questa sia salita nel corso degli ultimi 20 gior-

il punto di svolta minimo a 3,10 euro. La gamma di prezzo

ni. Quindi vediamo un trend verso l’altro se il prezzo di

varia perciò da 3,47 fino a 3,10 = 0,37 euro. Il ritraccia-

chiusura supera la SMA e la SMA si trova al di sopra della

mento al 78,6% quindi sta a circa 3.47- 0.786 x 0.37 = 3.18

SMA degli ultimi 20 giorni. In maniera analoga possiamo

euro. Per effettuare il test del sistema, abbiamo bisogno

rilevare un trend verso il basso, se il prezzo di chiusura si

di un indicatore che indichi per ciascuna barra dove giace il livello di ritracciamento corrispondente. Per questo abbiamo bisogno di sapere, per ciascuna barra, la gamma

F1) Esempio di trade dei setup

massimo-minimo, derivata dai punti di svolta passati. Qui sta la difficoltà. Abbiamo bisogno di un indicatore per i punti di svolta. Dato che vogliamo fare trading long, utilizziamo il più recente punto di svolta massimo e il punto di svolta minimo. È importante a questo punto non prendere in considerazione una correzione dopo il massimo e la formazione di un nuovo minimo per la gamma massimo-minimo, questa verrà considerata solo alla successiva nuova formazione di un punto di massimo. Molti indicatori popolari non sono idonei a questo scopo. Perciò è stato necessario sviluppare un indicatore che potesse soddisfare i nostri requisiti. L’indicatore dovrebbe essere in grado di filtrare il “rumore” (ossia piccole fluttuazioni casuali), in termini sia temporali (asse X) sia dal punto di vista del prezzo (asse Y). L’indicatore corrispondente in grado di soddisfare queste esigenze è stato chiamato, in linea con questa serie di articoli, “STL corridor”. Il codice, assieme ad una spiegazione accompagnatoria può essere reperito sul forum di www.traders-mag.com. Se il prezzo cade al di sotto di un

L’immagine mostra un trade con le azioni Aixtron. È stato generato un segnale di entrata alla barra con la freccia gialla, quando il prezzo è caduto al di sotto del ritracciamento al 78,6% illustrato dalle linee verde e rossa della fascia massimo-minimo. Questo ha innescato l’entrata limitata al ritracciamento al 138,2% sulla barra seguente (freccia verde). In questo caso, è stato raggiunto l’obiettivo alla quinta giornata di trading all’estensione del 123,6% (freccia rossa). Fonte: www.QuantShare.com

ritracciamento di Fibonacci, viene innescato il segnale di entrata. Dato che le informazioni del corso erano alternativamente il prezzo più basso e il prezzo di chiusura della

trova al di sotto della SMA e la SMA al di sotto della SMA

barra rispettiva (candela) utilizzata, Il segnale è valido solo

degli ultimi 20 giorni. Tuttavia, non utilizziamo queste in-

se l’azione rispettiva presenta una potenza sufficiente nel

formazioni sul trend come filtro ulteriore. I filtri hanno lo

suo trend. La potenza del trend viene misurata tramite

svantaggio di ridurre numericamente i segnali possibili.

l’indicatore ADX (indice di movimento direzionale medio),

Non otteniamo un contributo alla significatività statistica

il quale deve essere al di sopra di una certa soglia. Se

del valore informativo del sistema se restringiamo il no-

viene raggiunto tale segnale, viene generata l’entrata il

stro setup a questo punto solo ai trend verso l’alto, dato

giorno seguente. L’ordine limite andrebbe a stare sul li-

che ci sono correzioni e movimenti anche nei trend verso

vello di ritracciamento del segnale di entrata o su un altro

il basso. Invece, utilizziamo le informazioni sul trend per

livello di Fibonacci. Se l’ordine limite non viene eseguito

la parametrizzazione. In altre parole, utilizziamo i segnali

il giorno seguente, sarà nuovamente eliminato. Dato che

anche nelle fasi verso il basso per un’entrata long, solo

l’ADX indica soltanto la forza di un trend ma non la sua

con un altro livello di ritracciamento o limite di entrata. Se

direzione, dobbiamo determinare la direzione del trend

si raggiunge il nostro limite, ne segue un’uscita attiva o al

grazie ad un semplice raffronto del prezzo di chiusura con

profitto target (prezzo target) o temporizzata dopo un cer-

46

STRATEGIES


to numero di giornate di trading. Inoltre, sarà impostato

get si trovava al quinto giorno a livello del 123,6% (freccia

uno stop-loss. Target di profitto e stop-loss andrebbero a

rossa). In quest’articolo scoprirete qualcosa di più sulle

trovarsi su livelli di Fibonacci. Per quanto riguarda l’entra-

parametrizzazioni specifiche di maggior successo, quindi

ta, eseguiamo anche una parametrizzazione dell’uscita a

quali sono i livelli di Fibonacci che presentano un reale

seconda che il trend sia verso l’alto o verso il basso. La fi-

successo in entrata o in uscita, come vengono determinati

gura 1 illustra un esempio di trade. Dopo un ritracciamen-

i punti di svolta e così via.

to al livello del 78,6%, ne segue una entrata limit (freccia verde) al livello del 138,2%. In quest’esempio, il prezzo tar-

Struttura analitica Stiamo cercando i parametri redditizi di un sistema di successo con le seguenti condizioni generali:

Strategy snapshot Nome della Strategia:

Fibonacci Reversal Long

Tipo di Strategia:

Strategia reversal dopo setback sul livello di Fibonacci


Grafico giornaliero

Sottostante:

83 valori da DAX, MDAX, TecDAX

Setup:

Sfruttare i declini di prezzo su un livello di Fibonacci utilizzando un filtro di segnale con il prezzo obiettivo è lo stop-loss così come un’uscita temporizzata

Segnale di entrata:

Filtro segnale:

Entrata:

ADX (40)> 10, il trend deve essere positivo: prezzi di chiusura> SMA (140) e SMA (140)> SMA (140) 20 giorni precedenti, trend negativo: prezzi di chiusura
Target di profitto:

In caso di trend positivo, a livello dell’estensione di Fibonacci al 123,6%; in caso di trend negativo, all’estensione di Fibonacci al 150%

Ranking:

Dimensione della posizione:

Trend positivo: al prezzo di apertura 9 giorni dopo il segnale trend negativo: al prezzo di apertura 6 giorni dopo il segnale Secondo la volatilità su 45 periodi; gli stock con volatilità più alta sono da preferirsi In ordine discendente in base alla NATR(40) Max 15% del capitale per ciascuna posizione, ugualmente pesate

Periodo di back testing: come nei numeri precedenti del system trading laboratory, testiamo la nostra strategia su un periodo di 10 anni, in questo caso dal 2006 al 2015. Con back testing intendiamo dire che utilizziamo i tassi storici di questi anni per simulare il risultato che si sarebbe trovato se questo setup fosse stato impiegato nel trading per il decennio considerato.

•

Portafoglio: utilizziamo le azioni incluse in DAX, MDAX e TecDAX per la nostra analisi. Dei 110 valori totali eliminiamo quelli che non hanno una storia di prezzo nel periodo di back testing, in modo

Minimo giornaliero al ritracciamento di Fibonacci al 78,6%. I punti di svolta necessari per questo sono basati sul STL corridor con 2 candele e 1.5x ATR (40)

Stop-Loss:

Uscita temporizzata:

•

da non creare distorsioni. Rimangono quindi 83 azioni. Qui, la composizione degli indici utilizzata è stata quella riflessa allo stato del 21/03/2016. •

Finestra temporale: utilizziamo il grafico giornaliero.

•

Dati sul corso: possono essere impiegati corsi giornalieri disponibili gratuitamente con i dettagli di apertura, massimo, minimo e chiusura. Lo Stock Exchange di questi corsi è Xetra; i tassi sono regolati per le azioni corporative (divisioni, dividendi).

•

Oneri: 0,1% rispettivamente dal valore di acquisto e di vendita.

•

Slippage: anche qui 0,1% al momento dell’acquisto e della vendita. Dato che apriamo posizioni limit, non è obbligatorio prendere in considerazione lo slippage.

Parametri del Setup Per ciascun parametro del setup determiniamo prima le fasce di valore secondo le quali andremo a cercare un sistema redditizio. Dimensione della posizione: per non correre un rischio troppo grande per ogni singola posizione, distribuiamo omogeneamente il capitale su almeno sette posizioni. Quindi, per ciascuna posizione individuale verrà allocata una porzione massima di capitale del 15%. Se il numero di posizioni diventa troppo grande aumenta anche lo sforzo necessario per impostarle e gestirle. Iniziamo da un numero massimo di posizioni di 15, prendendo in considera-

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STRATEGIES

zione il 7% del capitale per ogni singola posizione.


100%, al 123,6%, al 127,2%, al 138,2%, al 150% e al 161,8%.

Segnale di entrata: a) il segnale di entrata viene ge-

Uscita: in questo setup, l’uscita si verifica quando si

nerato quando il prezzo più basso o il prezzo di chiusura

raggiunge lo stop-loss o l’obiettivo, e dopo un certo nume-

cade al di sotto di un livello di ritracciamento di Fibonacci.

ro di giornate di trading.

I ritracciamento di Fibonacci considerati sono al 38,2%, 50%, 61,8%, 76,4%, 78,6%, 100% e 123,6%. Per identificare i punti di svolta dello STL corridor utilizziamo una, due o tre candele e definiamo gli ATR con 0 - 0,5 - 1 - 1,5 - 2. Come lunghezza di periodo per il calcolo degli ATR utilizziamo periodi da 10, 20, 30, 40, 50 e 60. b) il livello di ritracciamento viene determinato all’interno dei valori affermati a seconda che il trend sia al rialzo o al ribasso. Supponiamo un trend al rialzo, se il prezzo di chiusura ad incrementi di 10 è più alto rispetto alla SMA calcolata sui periodi da 100 a 200 e perciò la SMA calcolata è superiore a quella degli ultimi 20 giorni. Un trend verso il basso si verifica quando il prezzo di chiusura cala al di sotto della SMA e la SMA stessa è inferiore a quella di 20 giorni prima. Se non esiste né un trend verso l’alto né un trend verso il basso, questo valore non viene considerato per il trading. Filtro del segnale: dato che in un movimento laterale non ci aspettiamo di avere successo con il setup di Fibonacci, vogliamo entrare solo quando il trend presenta una certa forza. La forza del trend viene definita tramite l’indicatore ADX su un periodo ad incrementi compresi fra 10 e 60. Supponiamo esista un trend sufficientemente forte quando l’ADX così calcolato è alternativamente superiore a 0, 10, 20 o 30. Ranking: l’indicatore di ranking mostra l’ordine della classifica dei segnali che dovrebbero condurre agli ordini di acquisto. Questo è importante nel caso in cui riceviamo più segnali, disponibili come capitale libero. Come nelle edizioni precedenti, vogliamo utilizzare come indicatore di ranking alternativamente il Relative Strength Index (RSI), l’Average Directional Movement Index (ADX), il Commodity Channel Index (CCI), il Normalized Average True Range (NATR), la deviazione standard, la performance, l’indice Sharpe, la volatilità e la distanza dalla media. L’indicatore di ranking deve essere calcolato sullo stesso periodo di ATR e ADX. Entrata: per calcolare i limiti di acquisto, viene usato un ritracciamento di Fibonacci. Questo può essere identico al livello del segnale iniziale, ma può anche essere più basso. Potrebbe rivelarsi utile anche per determinare il limite superiore. L’ordine limit è valido per un giorno soltanto e sarà eliminato se non viene eseguito. Questo limite può variare a seconda che il trend sia in salita o in discesa. I ritracciamenti di Fibonacci considerati sono al 21,4%, al 23,6%, al 38,2%, al 50%, al 61,8%, al 76,4%, al 78,6%, al

Codice sistema Il sistema illustrato può essere descritto in Linguaggio Quant Share nel modo seguente: SetSimSetting(_ActivateStopImmediatly, 1); SetSimSetting(_DisableMMScript, -1); SetSimSetting(_DisableTradeIfFewVolume, 0); SetSimSetting(_DisableTradeIfFewVolumeRatio, 10); SetSimSetting(_ExitWhenReverseEntrySignal, 0); SetSimSetting(_InitialEquity, 100000); SetSimSetting(_MarginFactor, 1); SetSimSetting(_MinPositionValue, 1); SetSimSetting(_MinShares, 1); SetSimSetting(_RiskFreeRate, 0); SetSimSetting(_Slippage, 0.1); SetSimCommission(_Percentage, 0.1); SetSimSetting(_NbPositions, 7); WendepunktHoch = STLKorridor(2, 1.5, 40, „Hoch“); WendepunktTief = STLKorridor(2, 1.5, 40, „Tief“); Spanne = WendepunktHoch - WendepunktTief; AufwaertsTrend = close > SMA(140) && SMA(140) > ref(SMA(140), 20); AbwaertsTrend = close < SMA(140) && SMA(140) < ref(SMA(140), 20); Buy = (AbwaertsTrend || AufwaertsTrend) && Adx(40) > 10 && Low < WendepunktHoch - 0.786 * Spanne; SetSimTiming(_Buy, _Limit, 0); BuyPrice(WendepunktHoch - 1.382 * Spanne, 1); SetSimLongRank(NAtr(40)); SetSimTiming(_Sell, _Open, 0); SetSimStop(_StopNBar, _Point, Iff(AufwaertsTrend, 9, 6), 0); SetSimStop(_StopLoss, _Point, WendepunktHoch - 4.236 * Spanne, 0); SetSimStop(_StopProfit, _Point, WendepunktHoch 1.382 * Spanne + Iff(AufwaertsTrend, 1.236, 1.5) * Spanne, 0); Inoltre, devono essere apportati degli aggiustamenti al software in modo che il trattamento standard di stoploss e l’obiettivo di prezzo cambi dato che i valori relativi (come la differenza rispetto all’entrata) devono essere modificati in valori assoluti. I lettori interessati possono contattare l’autore a tale proposito.

STRATEGIES

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metodo informatico di ottimizzazione

F2) Curva di capitale e di drawdown

con intelligenza artificiale, chiamato algoritmo PBIL (Population Based Incremental Learning). Questo metodo descrive le combinazioni possibili indicatori/parametro come vettore probabilistico (“Population Based”) che impara da ciascun passaggio del test (“Incremental Learning”). Tutte le combinazioni all’inizio del processo hanno probabilità uguale. La probabilità dei parametri di successo viene aumentata a ciascun passaggio. Con l’applicazione del metodo di ottimizzazione, si ricerca un sistema il più stabile possibile. Lo “Strategy Snapshot” mostra

Con un investimento di € 100.000 all’inizio del 2006, è stato sviluppato un capitale finale di € 1.412.816 (sopra) nella simulazione. Il drawdown massimo si è verificato nel 2008, raggiungendo quota 24% (sotto). Fonte: www.QuantShare.com

nel dettaglio la parametrizzazione del setup, che viene descritta sotto. Distribuite il vostro capitale in modo omogeneo su sette posizioni. Con un capitale di 140.000 euro, acquistate

Stop Loss: include l’applicazione dei seguenti livelli di

per ogni posizione delle azioni del valore di 20.000 euro.

ritracciamento, ciascuno distinto a seconda del trend in sa-

Se uno stock con il prezzo minimo cade al di sotto del ri-

lita o in discesa: 50%, 61,8%, 76,4%, 78,6%, 100%, 123,6%,

tracciamento al 78,6%, questo è il vostro segnale di entrata

127,2%, 138,2%, 150%, 161,8%, 176,4%, 200%, 261,8% e

per quel livello. I punti di svolta per determinare i ritraccia-

423,6%. Lo stop-loss non viene aggiustato durante il perio-

menti possono essere calcolati con il STL-corridor consi-

do di trattenuta della posizione.

derando due barre e un ATR di 1,5 volte su 40 periodi. En-

Profit Target (Obbiettivo): In maniera simile allo stop-

trate soltanto quando la ATX è più grande di 10 per oltre 40

loss, qui utilizziamo il livello di Fibonacci separatamente

periodi. Inoltre, deve essere presente un trend verso l’alto

a seconda che il trend sia verso l’alto verso il basso. Qui,

o verso il basso, quindi niente movimenti laterali. Un trend

tuttavia, le percentuali si riferiscono alla fascia fra l’ultimo

verso l’altro si verifica quando il prezzo di chiusura della

punto di svolta massimo e il punto di svolta minimo. Per

SMA (140) è più alto è più alto rispetto al valore della stes-

quanto riguarda l’obiettivo di prezzo, il limite di entrata

sa dei 20 giorni precedenti. Situazione analoga per il trend

rappresenta lo zero. Esempio: massimo a 100, minimo a

verso il basso, quando il prezzo di chiusura cade al di sotto

80. L’entrata al 50% di ritracciamento è a 90. Se vogliamo

della SMA (140), e questa è al di sotto del suo valore di

impostare un prezzo obiettivo a livello del 150%, sarà 120

20 giorni prima. Usate la NATR (Normalized Average True

(entrata 90 + 150% della differenza fra 180).

Range) calcolata su 40 periodi come indicatore di ranking.

Uscita temporizzata: Se il mercato si muove lateral-

Gli stock con la volatilità più alta sono da preferirsi. Entrata

mente, senza raggiungere quindi lo stop-loss né l’obietti-

con limite al livello di ritracciamento del 138,2%. L’ordine

vo di prezzo, dovremo alla fine uscire dalla posizione, in

limite è valido solo per una giornata di trading. Imposta-

modo che il capitale sia libero per altre posizioni redditizie.

te lo stop-loss a livello di ritracciamento del 423,6%. L’o-

Il numero di giornate è nella fascia compresa fra uno e 10

biettivo di prezzo è all’estensione di Fibonacci del 123,6%

giorni, fino ad un periodo di trattenuta massima di due set-

nel caso di un trend positivo, altrimenti all’estensione del

timane. Distinguiamo fra trend verso l’alto e verso il basso.

150%. Se è impossibile raggiungere lo stop-loss o l’obiettivo di prezzo, uscite dalla posizione all’apertura dopo nove

Valutazione dei risultati

giornate (trend verso l’altro) dopo la giornata del segnale e

Per poter trovare e calcolare il profitto risultante dalla

dopo sei giorni in caso di trend verso il basso. I parametri

rappresentazione generale della variazione dei parame-

elencati sono rimasti immutati durante il periodo di back

tri entro un periodo di tempo ragionevole, utilizziamo un

testing dal 2006 fino al 2015.

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STRATEGIES


F3) Ricavi annuali in percentuale

Termini importanti Ritorno Annuo Composto: Chiamato anche CAR or CAGR (Compound Annual Growth Rate) viene calcolato in base a capitale iniziale, capitale finale e ritorno annuo medio calcolato sul numero di periodi osservati. Drawdown: Declino nella curva di capitale partendo dal punto di massimo. Esposizione: Livello di investimento. 0% = nessun investimento; 100% = tutto il capitale investito in tutte le giornate di trading. Fattore di profitto: Rapporto profitti/perdite. Average True Range: L’ATR è la “vera” variazione di un

Il sistema si è rivelato redditizio con dei ricavi del 13 - 59% durante tutti gli anni del periodo di back testing. Fonte: www.QuantShare.com

T1) Statistiche di Sistema

valore e viene calcolato come media del massimo delle differenze fra “ a) massimo e minimo, b) massimo e prezzo di chiusura della giornata precedente, c) prezzo di chiusura e minimo della giornata precedente. Slippage: Indica la deviazione fra il prezzo di esecuzione reale e quello simulato. Commodity Channel Index: Oscillatore che mostra le esagerazioni di corso. ATR Normalizzato: Per facilitare il confronto, l’ATR viene espresso come percentuale del prezzo di chiusura. Deviazione standard: Misura statistica; misura di rischio della dispersione di un valore rispetto al suo valore medio. Fibonacci: Un numero di Fibonacci viene calcolato sommando i due numeri precedenti. La sequenza inizia con 0 e 1. Tutte le cifre emergono quindi automaticamente: 2, 3, 5, 8, 13 e così via. I ritracciamento di Fibonacci in-

La tabella 1 mostra i parametri più importanti dell’analisi prestazionale. Fonte: www.QuantShare.com

dicano i declini o le correzioni; le estensioni di Fibonacci determinano i breakout.

La figura 2 rappresenta lo sviluppo di capitale (parte

rimanente 4% dei casi, è stato raggiunto lo stop-loss. Lo

superiore) e la curva di drawdown (parte inferiore) come

stesso è stato posizionato come stop di sicurezza a livello

risultato della parametrizzazione descritta. Un capitale

423,6%, relativamente distante dall’entrata.

iniziale di 100.000 euro sarebbe cresciuto al termine del 2015 raggiungendo quota 1.412.816 euro. Commissioni e

Conclusione

slippage sono state considerate ma come al solito nessun

Anche se l’idea matematica di base dietro ai numeri

prelievo di capitale o pagamenti di tasse. La figura 3 mo-

di Fibonacci risale al medioevo, si rivela ancora redditizia

stra la distribuzione di profitti del periodo oggetto di re-

quando viene applicata. Forse il fatto che ai livelli indivi-

censione. La tabella 1 contiene i parametri più importanti

duali emergano dei punti di prezzo di ingresso è dovuto

delle statistiche di sistema.

alla popolarità del trading con Fibonacci. In ogni caso, il

Vale inoltre la pena notare che in circa l’84% dei trade

sistema testato ha dimostrato un ritorno annuale medio

si è verificata un’uscita temporizzata. L’obiettivo di prez-

del 30%. Il drawdown relativo massimo è stato del 24%

zo è stato raggiunto circa il 12% delle volte. Abbiamo già

nel 2008. In questa sede viene omessa l’ottimizzazione del

trovato questo fatto nell’analisi precedente: significa che

portafoglio e può essere possibile migliorare il risultato

il livello di Fibonacci potrebbe essere applicato in maniera

generico. Per confronto: il DAX durante il periodo di back

utile all’entrata, ma per l’uscita è spesso preferibile non

testing si è assestato ad un ricavo medio del 7% circa, sof-

attendere il raggiungimento del livello di estensione. Nel

frendo però un drawdown massimo di quasi il 55%.

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BASICS


Un server di trading personale In questo modo possiamo avere il solito ambiente di trading ovunque » Chi non conosce questo problema? A casa, sul nostro computer, abbiamo installato numerosi programmi di trading, di cui abbiamo bisogno sempre di più ogni giorno, mentre altre volte di meno. Sia che si tratti di MetaTrader, NinjaTrader, di uno stock screener o di certi fogli di calcolo Excel. Senza di essi, ogni giorno ci perderemo qualcosa nel trading. Grazie a smartphone e tablet possiamo comodamente e rapidamente accedere al nostro account e fare trading o tenere traccia delle posizioni. In generale, però, le applicazioni mobili sono molto piccole e molte funzionalità mancano. Con un server di trading, non avrete più questi problemi. Iniziamo per prima cosa con la definizione di “server”. Un server (hardware) è un computer che fornisce uno o più programmi o servizi. In generale, un computer che rimane continuamente acceso in un ambiente professionale, come ad esempio una sala server. Lì, i computer vengono monitorati tutto il giorno, e sono connessi ad una

David Warney David Warney lavora come programmatore e trader in una azienda di trading proprietaria a Berlino dal 2007. Sviluppa e ottimizza strategie di trading, gestisce dati storici e programma sistemi di trading completamente automatici. Da 2008, fa trading anche per conto proprio. www.algo-camp.de [email protected]

linea Internet molto veloce, tutti ben raffreddati e in caso di guasto, un tecnico arriverà sul sito entro pochi minuti. Queste sale server sono dotate di potenza e fornitura Internet sovrabbondante. Se si verifica un guasto alla connessione Internet, allora questa viene automaticamente cambiata passando ad un’alternativa equivalente. Dato che i server sono sempre accesi, possiamo connetterci in ogni momento e da qualunque luogo. Il server può essere operato da remoto, come se il computer fosse davanti a noi.

BASICS

I server per il trading I server vengono utilizzati per

53

F1) Microsoft Remote Desktop Client per Mac OS

un’ampia gamma di applicazioni: dall’esecuzione di pagine web fino alla registrazione di immagini provenienti da telecamere di sorveglianza, e così via. In realtà, i server vengono utilizzati per ogni cosa per la quale ci sia bisogno di avere continua possibilità di accesso. Un’area di applicazione è rappresentata anche dal trading. In Italia, tuttavia, questa cosa non è tanto diffusa come negli Stati Uniti. Quando eseguiamo dei sistemi di trading automatici, questo non ci porta assolutamente a dei server di trading. I sistemi di trading dovrebbero essere costantemente attivi per fare trading sul mercato. Il solo isolamento obbligatorio delle linee DSL non assicura

Per accedere al server di trading, abbiamo bisogno di una connessione Internet e di un client Remote Desktop Protocol (RDP). Per gli utenti Mac, Microsoft fornisce l’applicazione gratuita Desktop Remoto come client RDP. Dopo aver avviato il client, dobbiamo specificare l’indirizzo IP del server, un nome utente e la password. Dopodiché, apparirà l’immagine del server e questo potrà essere operato come un qualsiasi normale PC Windows. Fonte: grafico dell’autore

che i sistemi operino senza interruzioni. Anche se si tratta solo di uno o due minuti, è possibile che si verifichi una grossa deviazione.

tablet o dal lavoro. Tutto ciò che è necessario è una con-

Inoltre, anche se volessimo, non potremmo lasciare in

nessione Internet ed un client “Remote Desktop Protocol”

esecuzione continuamente i computer a casa. Troppi fat-

(RDP) che si trova già installato su Windows. Per gli uten-

tori possono causare delle interruzioni, come black out,

ti Mac, Microsoft fornisce l’app gratuita Desktop Remoto

riavvio per gli aggiornamenti o installazioni di nuovi sof-

come client RDP (figura 1). Per iOS e Android, i rispettivi

tware che causano riavvii. Per i sistemi di trading automa-

store forniscono numerose applicazioni sia gratuite che

tici, i server rappresentano l’ambiente perfetto. Tuttavia, i

a pagamento. Dopo aver avviato il client, dovremo spe-

server di trading non sono utili soltanto per i sistemi, ma

cificare l’indirizzo IP del server, un nome utente e la pas-

possono essere impiegati anche per il trading manuale.

sword. Dopodiché, apparirà l’immagine del server e que-

In generale, non utilizziamo soltanto un programma sin-

sto potrà essere utilizzato come un normale PC Windows.

golo per fare trading, ma diversi. Raramente li utilizziamo seguendo le impostazioni di default, spesso li personaliz-

Vantaggi e svantaggi

ziamo in modo da poter lavorare al meglio. Questo spazia

Utilizzare un server per il vostro trading offre molti

dalla formattazione delle candele fino agli allarmi audio,

vantaggi. Un grosso vantaggio, di cui non abbiamo an-

che devono essere riprodotti per certi eventi. Impostia-

cora parlato, è l’indipendenza dal sistema operativo. Po-

mo tutto l’ambiente di trading, in modo da poterci stare

chissimi programmi funzionano su Mac o Linux. A questo

a nostro agio e da poter fare trading al meglio. Sta per

scopo, Windows dovrebbe eseguire una macchina virtua-

giungere agli sgoccioli anche il tempo trascorso davan-

le, con il bisogno quindi di installare un secondo sistema

ti al PC fisso a casa. Oggi, molte persone lavorano sullo

in parallelo sul PC. Questo fa sì che il potere operativo del

smartphone, sul tablet o laptop. Inoltre, anche al lavoro

PC adesso venga suddiviso fra il sistema operativo locale

o in ufficio c’è la forte tentazione di guardare i mercati o

e il nuovo sistema virtuale. Come risultato, specialmen-

l’account. Tuttavia, non possiamo installare e configurare

te nel caso dei portatili, la batteria si scarica e la ventola

i nostri programmi su ogni PC che ci troviamo davanti. Ci

deve funzionare maggiormente, facendo più rumore. Con

vorrebbe troppo tempo e troppe cose possono andare per

un server di trading, difficilmente è necessario un grosso

il verso sbagliato. Non ci troveremo più davanti a questi

potere computazionale del PC locale. Tutti i calcoli vengo-

svantaggi con un server dedicato al trading. Possiamo in-

no eseguiti dal server. Il pc è necessario solo per visualiz-

stallare e configurare i nostri programmi una volta e avere

zare il server remoto, e questo non richiede molto potere

accesso da tutto il mondo, anche dallo smartphone, dal

di elaborazione. Inoltre abbiamo la possibilità di portare

54

BASICS


avanti back test complicati senza caricare al 100% il PC. Ulteriori vantaggi sono: •

F2) Connessione RDP al server Windows

I sistemi di trading possono venire eseguiti continuamente.

•

Il normale ambiente di trading è disponibile in qualsiasi momento.

•

I lavori amministrativi (aggiornamenti, manutenzione ecc.) possono essere sottoposti.

•

Il PC di casa viene sollevato dal carico operativo poiché questo ricade sul server.

•

Le applicazioni Windows possono essere utilizzate anche con Mac o Linux.

D’altra parte, gli svantaggi includono i punti seguenti: •

Sono previsti dei costi mensili (circa 30-150 euro a seconda della capacità di elaborazione).

•

Il mercato dei server è difficile da comprendere per i principianti.

•

È sempre necessaria una connessione Internet.

Gestire un server di trading Come possiamo procurarci il nostro server personale? Non dobbiamo acquistarne uno, è sufficiente noleggiarlo (niente alti costi di acquisto). Quindi abbiamo bisogno di cercare un venditore che offra un server di trading a

Una volta selezionato un provider, dovremo piazzare un ordine. Come regola generale, riceveremo i dati di accesso di cui abbiamo bisogno per entrare e connetterci al server entro uno o due giorni lavorativi: indirizzo IP, nome utente e password.

base Windows all’interno di un data Center professiona-

Fonte: grafico dell’autore

le. Tuttavia, il mercato rimane comunque molto piccolo. I provider Algo-Camp (www.algo-camp.de), speedyTrading

visualizzazione. Possiamo immaginarci la situazione come

Servers (www.speedytradingservers.com) e Commercial

quando si visualizza una foto grande su uno smartphone.

Network

(www.commercialnetworkservices.

Per vedere i dettagli (ad esempio prezzo di entrata, corso

com) sono per esempio alcuni dei pochi sul mercato che

Services

corrente e così via), dobbiamo effettuare uno zoom. Le

offrono server specializzati per il trading. I server “nor-

connessioni server inoltre consumano una quantità di dati

mali” spesso non possono essere utilizzati per il trading,

relativamente grande. Ogni secondo circa viene trasferita

dato che, ad esempio, vengono riavviati durante la setti-

una nuova immagine dal server al dispositivo. Il volume di

mana senza preavviso. Una volta scelto un fornitore, dob-

dati non gioca un ruolo importante in caso di connessione

biamo piazzare un ordine. In generale, riceveremo i dati

WLAN attiva. Quando utilizziamo la rete mobile (EDGE,

di accesso entro una o due giornate lavorative: indirizzo

3G, LTE e così via), la connessione dovrebbe essere sta-

IP, nome utente e password (figura 2). Il sistema opera-

bilita solo nei casi più urgenti. In alternativa, alcune app

tivo (Windows server) è già preinstallato. Perciò, non è

ci permettono di impostare la qualità della connessione:

necessaria alcuna competenza per quanto riguarda l’in-

peggiore la qualità, minore il consumo di dati.

stallazione di server. Una volta stabilita con successo la connessione, vedremo contenuti del server all’interno di

Conclusione

una finestra: un desktop di Windows vuoto. Come al soli-

Mantenere un server di trading personale non è sem-

to, ora possiamo installare tutti i programmi di cui abbia-

plice, ma offre comunque molti vantaggi, ad un prezzo

mo bisogno (browser, Excel, programmi di trading ecc.).

relativamente contenuto. Sia che si tratti di trading auto-

La cosa particolare è che quando chiudiamo la connessio-

matico o manuale, un server di trading offre vantaggi per

ne al server, tutti i programmi continuano a rimanere in

ogni variante. I costi mensili per iniziare sono di circa 30

esecuzione, anche se il PC a casa nostra non è acceso. In

euro. Qui, naturalmente, c’è la possibilità di noleggiare

caso di dispositivi mobili, tuttavia, dobbiamo considerare

diversi server di trading e distribuire il carico, ad esem-

alcune funzionalità speciali: il monitor è piccolo e le ap-

pio, due server per i sistemi di trading e un server per il

plicazioni in esecuzione sul server non sono adattate alla

trading manuale.

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PEOPLE


Tom Sosnoff Tom Sosnoff è un trader di opzioni e un imprenditore. È cofondatore del software di brokeraggio statunitense Thinkorswim e della piattaforma Tasytrade, e ha lanciato la piattaforma di formazione e di trading www.Dough.com. È un grande sostenitore del trading di opzioni come componente nelle strategie di investimento degli investitori privati. Egli segue questa missione tramite Tastytrade dove ha coprodotto video formativi per trader di tutti i livelli di esperienza. È molto attivo nelle opzioni e spesso ha diverse centinaia di posizioni attive. Marko Gränitz lo ha intervistato via Skype e ha parlato con lui della sua filosofia di trading e del valore aggiunto delle strategie di vendita di opzioni.

Chiunque può tradare le opzioni TRADERS’: Signor Sosnoff, lei è un trader di opzioni. Può

Sosnoff: Le opzioni sono entusiasmanti, sono degli stru-

raccontarci brevemente come ha iniziato?

menti strategici che possono essere tradati attivamente e

Sosnoff: È accaduto molto tempo fa. Avevo 23 anni. Pra-

con cui è possibile ottenere vantaggi nel mercato. Potrei

ticamente, era la mia prima vera opportunità per tradare.

sbagliare con le opzioni e guadagnare lo stesso. Il principio

Tutte le persone con cui ho avuto a che fare in quel perio-

di base che rende le opzioni così interessanti è il valore in-

do, tradavano le opzioni, quindi era ovvio che lo facessi

cluso, con cui è possibile manovrare perfettamente. A mio

anch’io. Se gli altri appartenenti al mio ambiente avessero

parere, nessun altro strumento offre caratteristiche così

tradato azioni o futures, sarei diventato un trader di azioni o

vantaggiose.

di futures. Non sapevo allora com’era esattamente la situazione all’inizio. Di tanto in tanto ho anche tradato le azioni e

TRADERS’: Esistono diversi tipi di opzioni, come le opzioni

i futures, ma la mia passione era ed è il trading di opzioni.

settimanali (Weeklies), le opzioni mensili (Monthlies) e le

Comunque, ho acquistato un posto nella sala contrattazioni

opzioni a lungo termine (LEAP). Quale preferisce?

del Chicago Board Options Exchange (CBOE). Allora, i posti

Sosnoff: Onestamente, per me le opzioni sono tutte uguali.

erano più convenienti dei futures.

Che siano settimanali, mensili o LEAP. E non ha alcuna importanza se sono stock option oppure futures option. Na-

TRADERS’: Qual è il maggiore beneficio del trading di op-

turalmente, ci sono delle differenze nelle scadenze, ma il

zioni rispetto ad altri strumenti?

principio di base è sempre lo stesso.

PEOPLE

TRADERS’: Su Tastytrade lei rende disponibili ricerche e statistiche per i trader privati per prepararli a tradare con le

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Termini importanti

opzioni. Cosa rende il suo approccio così speciale?

Rolling: posizioni esistenti nei contratti di opzioni che

Sosnoff: Facciamo praticamente tutto il resto. Non guar-

vengono trasferite prima della scadenza dell’opzione in

diamo alcuna notizia, i fondamenti o le analisi tecniche. A

successivi contratti di opzioni.

mio parere, i movimenti dei prezzi nei mercati hanno una

Deviazione standard: deviazione del corso dal suo valo-

struttura casuale. Inoltre, sono convinto che i media finan-

re medio.

ziari tradizionali siano una vera presa in giro e ci forniscano

In the money: opzione che ha un valore intrinseco mag-

valori pari a zero. Quindi, queste sono le cose che noi met-

giore di zero.

tiamo in secondo piano. Tastytrade è composto da un grup-

At the money: opzione il cui prezzo strike si trova vicino

po di esperti ideato per gli investitori privati. Naturalmente,

al prezzo attuale del sottostante.

anche i trader istituzionali e gli hedge fund trader utilizzano

Out of the money: opzione il cui valore intrinseco è pari a

le nostre idee. Ma il suo uso è pensato principalmente per i

zero. Il prezzo rappresenta soltanto il valore dell’opzione.

trader privati che vogliono prendere delle buone decisioni

Valore intrinseco: è positivo quando il prezzo del sotto-

per conto proprio. Noi analizziamo e agiamo su basi sta-

stante è sopra (Call) o sotto (Put) al prezzo strike dell’op-

tisticamente provate. Offriamo contenuti reali e non solo

zione.

opinioni e chiacchiere, di cui tutti i media finanziari sono

Greeks: rapporti di sensibilità per le opzioni. Danno il

già imbottiti.

cambiamento nel prezzo dell’opzione per quanto riguarda la variazione dei fattori di rischio.

TRADERS’: Cosa fa per ottenere un vantaggio nel mercato?

Delta: il Delta è un’opzione Greek. Misura il fattore

Sosnoff: Il Trading Globale è un gioco a somma zero. Ma

mediante il quale viene modificato il valore teorico di

è possibile ottenere un vantaggio come trader privato. Il

un’opzione quando il sottostante si sposta di un dollaro

primo passo è tradare le opzioni. Intendo dire le short call

statunitense in su o in giù.

e short put, quindi la vendita delle opzioni e non l’acqui-

Volatilità implicita: la volatilità attesa in futuro dai parte-

sto delle opzioni, come farebbero molti principianti. Così,

cipanti al mercato per un certo periodo.

posso aumentare il mio tasso di successo. Per esempio,

Hedging: significa coprire dai rischi una posizione esi-

vendo una call che scade senza valore con una probabi-

stente (di solito contro le perdite). Questo viene effet-

lità del 70%. Quando si vendono opzioni, la scadenza del

tuato tramite vari strumenti come i futures, le opzioni

tempo-valore funziona costantemente per noi, effettuan-

o i CFD.

do movimenti laterali redditizi. Il secondo passo sta nel limitare il potenziale di rialzo dei trade. Questo potrebbe

TRADERS’: Cosa pensa sia fondamentale nel trading di op-

sembrare strano, ma è per una buona ragione: la maggior

zioni per avere successo?

parte dei trade non otterrà un fuoricampo. Invece di cercare

Sosnoff: È necessario saper pensare per sé, prendere le

una piccola probabilità per una grande vincita, è preferibile

proprie decisioni sui mercati e imparare continuamente

utilizzare una grande opportunità per un piccolo o medio

cose nuove. Dovete imparare come funziona il pensiero in

profitto. Quindi, il nostro tasso di successo aumenta fino

controtendenza, cioè a “pensare diversamente”, rispetto a

a circa l’80%. Il terzo e ultimo passo è gestire il trade il pri-

molti altri partecipanti al mercato. Nel settore finanziario,

ma possibile. Così, quando la nostra posizione raggiunge

la maggior parte lo fa come se sapesse di più dell’uomo

il 50% del guadagno in conto capitale, chiudiamo la nostra

ordinario, ma non è il nostro caso! Alcuni potrebbero vera-

posizione o la spostiamo per ottenere ulteriori sovrapprez-

mente credere di “sapere” qualcosa sui mercati. Ma in re-

zi. Un buon trader di opzioni può quindi aumentare il tasso

altà, nessuno sa mai niente. Gli “esperti” utilizzano la loro

di successo fino a circa il 90 per cento.

apparente seria reputazione di persone informate solo per vendere i propri prodotti e riscuotere il denaro. Le reali pre-

TRADERS’: Parleremo dopo del rolling. Potrebbe prima far-

stazioni poi portano la verità alla luce e le prospettive del

ci un esempio su come limitare il potenziale di rialzo?

lungo termine molto spesso appaiono piuttosto diverse da

Sosnoff: Certamente, c’è un esempio molto semplice: le co-

come gli investitori prevedevano. Il problema dell’analisi

vered calls. Se avete delle azioni nel deposito, potete ven-

tecnica è di limitare il potenziale del rialzo, come ho già

dere le calls. In questo modo, il potenziale è limitato verso

menzionato in precedenza. Il motivo più importante è che

l’alto, ma tramite il profitto del sovrapprezzo avrete un mar-

vicino alla maggiore probabilità di successo di questo me-

gine di sicurezza per il ribasso e quindi un hit rate maggiore.

todo, si riducono i costi di base con entrate supplementari.

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PEOPLE


Sosnoff: Per quanto riguarda il por-

F1) Il mercato ha una memoria?

tafoglio posso, e naturalmente devo, coprire il rischio con i futures. A prescindere da questo, il mio portafoglio basato su tutti i singoli elementi è sempre Delta Short. Ciò significa che tendo ad avere più aumenti quando i prezzi scendono leggermente o moderatamente. Allo stesso tempo, costruisco nuove posizioni quando scendono i prezzi, perché in quel momento la volatilità aumenta e le condizioni generali per vendere migliorano. TRADERS’: Prende in considerazione gli indici di volatilità come il VIX? Sosnoff: C’è un dato decisivo: il cosid-

I corsi non sono normalmente distribuiti. Se questo fosse il caso, allora l’indice S&P500 dovrebbe muovere quasi il 68 percento del movimento temporale all’interno di una deviazione standard. Infatti, si trova l’84% del tempo in questa area. Nel ciclo da 45 giorni e in una distribuzione normale, un range di movimento del 6,7 percento sarebbe previsto. Infatti, questo range è una media di solo il quattro percento. Fonte: www.tastytrade.com

detto “IV Rank”. Questo è il parametro della volatilità implicita rispetto a se stesso. Il dato risponde alla domanda se la volatilità si trova appena sul lato high o sul lato low. Se è high, la nostra

Dovete sapere dettagliatamente come comportarvi e come

probabilità di successo con le opzioni short è maggiore ri-

lavorare. Infine, naturalmente, è necessario capire come e

spetto a quando il IV Rank è low (figura 1).

perché una strategia di trading permanente funziona e che cosa conta davvero.

TRADERS’: In questo caso, come si comporta esattamente? Sosnoff: Dobbiamo sapere che la volatilità ha una forte ten-

TRADERS’: Come si comporta quando una posizione aper-

denza alla mean reversion. Prima o poi la volatilità ritorna

ta le va contro? Quando e come limita le perdite?

alla sua media. Inoltre, la volatilità diminuisce i due terzi del-

Sosnoff: Sistemo le mie posizioni il prima possibile, come

le volte. Questo interferisce sul fatto che io apro sempre più

ho descritto prima. Ma bisogna saper accettare anche le

trade di opzioni short quando la volatilità aumenta, e chiudo

perdite. Quello che mi protegge è che di solito trado solo

i trade un po’ alla volta quando la volatilità diminuisce.

piccole posizioni. D’altro canto, penso che gli stop order siano da criminali. Sono il motivo principale per cui i trader

TRADERS’: C’è, su base statistica, un setup “ottimale” che

privati perdono.

potrebbe consigliare? Sosnoff: Sì. Ho capito che le opzioni con tempo di scadenza

TRADERS’: E per quanto riguarda il rischio di coda, con i

a 45 giorni sono ideali per entrare in una transazione di

suoi improvvisi e bruschi movimenti dei prezzi e gli ampi

opzioni garantita, e ideali in termini di miglior equilibrio tra

gap, per esempio nei titoli singoli? Ad esempio, se ci fos-

tempo di scadenza e rischio. Per quanto riguarda l’uscita,

sero degli scandali (crolli) oppure delle offerte pubbliche di

consiglio un obbiettivo di prezzo del 50 percento. Se l’op-

acquisto (salti del prezzo verso l’alto), in questo caso, una

zione perde metà del suo valore dalla vendita, esco riacqui-

vendita di opzioni non sarebbe rischiosa?

stando la posizione.

Sosnoff: L’importante è tradare in piccolo. È vero che esiste la possibilità dei rischi di coda. Ma, chi trada molte posizio-

TRADERS’: Osserva certi valori come l’Option-Greeks?

ni piccole può aggirare la maggior parte dei problemi. Se

Sosnoff: Il più importante è il Delta. Qui mi assicuro che

la posizione è troppo grande, potrebbe finire in un disastro.

i prezzi di esercizio delle opzioni siano tali che il Delta si aggiri attorno a 35.

TRADERS’: Come si comporta quando tutto il mercato crolla? In quel caso, accetta di subire delle perdite pesanti

TRADERS’: Come sistema un trade che non prosegue come

senza agire?

previsto?

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Sosnoff: Prima, sposto il lato che il mercato non ha testato, in una opzio-

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F2) Il rolling del lato non testato del trade di opzioni

ne delta superiore (vedi figura 2). Il secondo passo consiste nello spostare le opzioni nel mese successivo, mentre risistemo anche il Delta. Eseguo queste azioni in modo che non necessitino di ulteriore capitale. TRADERS’: Cosa accade se il mercato continua a proseguire contro di lei? Sosnoff: Chiamo il prossimo passo “going inverted” (andare all’inverso). Lo faccio, per esempio, per ridurre la perdita se uno Short Strangle prosegue di gran lunga contro di noi (uno Short Strangle è la vendita simultanea di opzioni Call e Put “out of the money” di scarso livello, con lo stesso sottostante e la stessa maturità). Osservate di nuovo la figura 2. Se il mercato cala ulteriormente, rinnovo in giù (roll down) la short-call finchè il suo prezzo di base si trova sotto a quello delle short put. Questo darebbe più tempo di scadenza fino alla maturazione, quando poi chiuderò il trade. Ciò significa che non posso evitare la perdita ma almeno posso ridurla. Posso farlo perché trado molte posizioni piccole, e un singolo trade non ha un grande impatto. TRADERS’: Quante posizioni ha attual-

La figura 2 (sopra) mostra la situazione iniziale. Apriamo un esemplare Short Strangle sul sottostante XYZ. Uno Short Strangle è la vendita simultanea di opzioni Call e Put “out of the money” di scarso livello con lo stesso sottostante e la stessa maturità. Nell’esempio, abbiamo una short call con un prezzo strike a 212 dollari USA e una short put con un prezzo strike a 196 dollari USA (grafico sopra). Supponiamo che il mercato scenda e raggiunga il prezzo strike delle short put. Abbiamo una perdita, dal momento che questo potrebbe raggiungere un costo. Per compensare, spostiamo il lato non testato, in questo caso la call. Riacquistiamo la call a 212 dollari USA e apriamo una nuova e più profonda short call con un prezzo strike a 201 dollari USA (grafico in basso), che ci porta un nuovo reddito dal sovrapprezzo. Questo passo aumenta il tasso di successo a lungo termine nel trading delle opzioni. Fonte: www.tastytrade.com

mente? Sosnoff: Attualmente, ho circa 500 posizioni su 80 diverse

all’anno. Anche in una fase di mercato caotica come la Bre-

valute. Non tutti possono avere un portafoglio così ampio,

xit, tutto è proseguito in maniera estremamente efficien-

ma un singolo trade non dovrebbe, in linea di principio,

te con spread stretti e senza complicazioni. Tutto il resto,

avere un grande significato. L’idea è di posizionare molti

dopo il puro costo del trading, è gratuito: la piattaforma,

trade piccoli su sottostanti non correlati, in modo che a lun-

i dati e la tecnologia. In realtà c’è di tutto, ma la maggior

go termine si possa trarre beneficio dal vantaggio statisti-

parte delle persone non è in grado di farci niente, perché

co. È sempre importante tradare solo strumenti liquidi che

al momento sembra che la tecnologia abbia superato le

abbiano uno spread bid-ask minimo (uno percento).

nostre capacità. I mercati offrono condizioni di trading per così dire perfette, ma a molte persone mancano le nozioni

TRADERS’: Non è troppo elevato il costo di così tanti trade?

di base e la comprensione. È proprio a questo punto, che

Sosnoff: No, al contrario. Ciò che è troppo elevato sono

vogliamo offrire la nostra assistenza agli investitori privati.

le tasse, incluse in qualsiasi prodotto finanziario venduto all’investitore medio. Il costo di quando si tradano le op-

TRADERS’: Trada soltanto sui mercati di opzioni USA?

zioni è basso, anche su molte posizioni, e gli spread sono

Sosnoff: Sfortunatamente sì. È l’unico vero mercato liquido

solo qualche centesimo in più. Queste sono condizioni di

al mondo. Molti altri paesi non hanno un mercato derivato

trading perfette. Lo so, perché effettuo circa 10.000 trade

liquido come il nostro, anche se sarebbe fattibile.

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PEOPLE


Penso sia praticamente impossibile guadagnare denaro in modo permanente con i futures direzionali, o il trading di equity

T1) Range di movimento previsto

L’analisi dell’S&P500 nella figura 1 vale anche per altri indici in modo analogo. I corsi sono molto più comuni all’interno del range di movimento previsto (misurato nell’arco dei 45 giorni) di quanto ci si aspetterebbe su una distribuzione normale. Pertanto, vale la pena di vendere opzioni, perché tendono ad essere più costose. Fonte: www.tastytrade.com

TRADERS’: Quale pensa sia il motivo fondamentale per cui il trading di opzioni funziona con profitto? Sosnoff: Uno dei motivi è che la paura ha un prezzo troppo alto. Molti partecipanti al mercato si salvaguardano, per esempio, dalla paura di un crollo con l’acquisto di put e

T2) Strategia di vendita nelle opzioni S&P

Tom Sosnoff ha esaminato una strategia di opzioni concreta sugli ETF dell’S&P500 (SPY) per il periodo dal 2005 al 2015. Sono state tradate opzioni con 45 giorni di durata residua il primo giorno del mese. In ogni caso, è stato venduto uno Strangle con una deviazione standard. Ciò significa che sono state vendute sia una call che una put, con un Delta all’altezza di 16. La tabella mostra i risultati di due diverse strategie di uscita: in primo luogo, l’uscita tramite l’obiettivo di profitto che raggiunge il 50 percento del guadagno in conto capitale (vale a dire riacquistare il 50 per cento del prezzo di vendita; a sinistra), in secondo luogo tenere i trade fino alla scadenza dell’opzione (a destra). È chiaro che il profitto medio è maggiore del 74 percento nel metodo con l’obbiettivo di profitto e anche l’hit rate è migliore del nove percento. Fonte: www.tastytrade.com

quindi si alza il sovrapprezzo. Questi sovrapprezzi possono essere ricevuti nella vendita delle put. Ma questo da solo

A causa di questa caratteristica, il margine buy/sell, vale a

non è sufficiente. Si tratta di agire in modo strategico e ot-

dire il bid e ask, è troppo ampio.

tenere un vantaggio statistico. TRADERS’: E com’è con altri strumenti e mercati: futures, TRADERS’: Ha solamente posizioni short nelle opzioni?

azioni, valute?

Sosnoff: Almeno il 95 percento dei miei trade sono short,

Sosnoff: Penso sia praticamente impossibile guadagnare

in modo da poter beneficiare del tempo di scadenza. A mio

denaro in modo permanente con i futures direzionali, o il

parere, è quasi impossibile fare soldi in modo permanente

trading di equity. Per quanto riguarda il trading direzionale

con normali call long e put long. Perciò, i trader privati do-

del forex, dico più chiaramente: è assolutamente impossi-

vrebbero tradare semplici strategie di opzioni, che abbiano

bile qui tradare con profitto a lungo termine.

un effetto valore temporale positivo. Le strategie stesse possono essere semplici, la cosa importante è di stare sul

TRADERS’: Che ne pensa dell’investimento a lungo termi-

lato giusto.

ne con i titoli ETF? Sosnoff: Non mi interessa molto. Né l’investimento a lun-

TRADERS’: Alcuni trader tradano ancora con le opzioni ac-

go termine né gli strumenti passivi. Secondo me, l’investi-

quistate. Ha senso, per esempio, acquistare opzioni “deep

mento passivo è uno dei più grandi problemi del settore

in the money” in alternativa alle equity?

finanziario. Credo anche che i prodotti passivi e gli investi-

Sosnoff: Sono a conoscenza del fatto che alcuni trader lo

menti a lungo termine sono il motivo per cui molte persone

fanno per vincolare meno capitale che nel titolo. Ma questo

non sono ben informate sulle questioni finanziarie.

è inutile. La ragione principale che evidenzia il contrario è la mancanza di liquidità nelle opzioni “deep in the money”.

Intervista condotta da Marko Gränitz.

L

U

G

A

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O

6th edition For qualified investors and financial professionals only

November, 21 - 22 st

nd

Palazzo dei Congressi | Lugano

Organized by

Fin Lantern sicut in quiete et in procella

Special Guest Speaker: A. MICHAEL SPENCE

2001 Nobel Prize in Economic Sciences

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COLUMN


Azioni sviluppo: uno strumento operativo assurdamente ignorato dalle aziende Guido Bellosta

Se chiedete alla maggior parte dei frequentatori di Piazza degli Affari i loro commenti sulle “azioni sviluppo” potere essere certi che la risposta sarà molto vaga. Pochissimi gestori infatti conoscono l’esistenza di questo interessante strumento operativo, una categoria di azioni che merita di essere riscoperta e lanciata sul mercato. L’ approvazione delle azioni sviluppo - o di titoli similari - era stata richiesta a gran voce dagli operatori per sostituire le famigerate azioni di risparmio. Questo tipo di azioni, per molti decenni, avevano spesso permesso a parecchi imprenditori di mantenere il controllo delle loro società quotate, sopperendo alla scarsità di capitali personali, proprio con l’emissione delle azioni di risparmio. Le caratteristiche principali delle azioni di risparmio erano solitamente una prelazione nella distribuzione degli utili pari al 5% del nominale cumulabile nei due esercizi successivi ed un dividendo superiore mediamente del 2% sul nominale. Talora le caratteristiche erano ben più allettanti e non permettevano di votare in assemblea e non avevano diritti in caso di cambiamento dell’assetto sociale. Una ottantina di società italiane emise tali titoli che all’inizio furono un clamoroso fiasco in quanto lo spread tra ordinarie e risparmio toccava, sul mercato azionario, il 70%. Poi piano piano la Borsa le riscoprì per gli interessanti dividendi e molte risparmio vennero successivamente convertite, dalle società, in ordinarie. La pattuglia delle risparmio si è infatti ora ridotta ad un pugno di titoli. Le risparmio però avevano un gravissimo handicap: nel caso di passaggio del pacchetto di maggioranza delle ordinarie non erano obbligatoriamente “Opabili”. Fuori dai giochi dell’OPA trovarono nuova linfa solo in occasioni di volontarie operazioni di conversione. Tutte queste remore sono scomparse con l’istituzione delle “azioni sviluppo” nate dopo la riforma del Diritto Societario del 2003 che ha ampliato la possibilità di emettere categorie di azioni diverse dalle ordinarie pur con alcune limitazioni. Queste “azioni sviluppo” mantengono la mancanza di voto in assemblea per i possessori ed hanno l’importante caratteristica di convertirsi automaticamente in ordinarie in caso di OPA obbligatoria o per il ridursi della quota di controllo - con le ordinarie - sotto una certa soglia (solitamente 30%), si aggiunga inoltre la presenza obbligatoria di una maggiorazione nel dividendo, come accadeva precedentemente per le azioni di risparmio, che ne rende interessante il possesso in questi momenti di scarsa redditività. Gli osservatori del mercato azionario, dopo questa mossa delle Autorità, si attendevano un grande successo di emissio-

è uno dei più apprezzati commentatori di Borsa in Italia, scrive e ha scritto per moltissime testate finanziarie, è autore di diverse pubblicazioni per Il Sole 24 Ore ed Experta. Il suo focus sono le situazioni “speciali” di sottovalutazione delle azioni e delle obbligazioni con un focus particolare su quelle che minimizzano il rischio per l’investitore.

ni, invece l’unica coraggiosa società che le ha emesse un paio di anni fa e che le vede quotate in Piazza degli Affari è Isagro. La società rappresenta una fulgida storia di sviluppo, presieduta dal dr. Giorgio Basile che ha cortesemente risposto alle nostre domande in un incontro tenutosi all’inizio di ottobre. Isagro è leader italiano nel settore degli agrofarmaci, un settore che a livello internazionale vale oltre 58 miliardi di dollari. Un mercato in buona espansione se si esclude l’anno scorso, anno in cui andamenti climatici anomali e calo dei prezzi delle derrate agricole hanno temporaneamente bloccato quello sviluppo che proseguiva da moltissimi anni. Ma la domanda di cibo, per l’incremento della popolazione, cresce in tutto il mondo e le superfici coltivate aumentano solo limitatamente richiedendo perciò sempre nuovi potenti agrofarmaci. Isagro ha deliberato un nuovo piano di sviluppo, ci spiega il dottor Basile, concentrato sulla ricerca di nuove molecole che una volta trovate e testate verranno date in licenza agli utilizzatori stranieri. L’azienda svilupperà inoltre i settori della bio solution e del bio fumigante nei quali sono già attivamente presenti senza dimenticare i prodotti che l’hanno resa celebre come i rameici ed i piretroidi, tra i quali ricordiamo il tetraconazolo. Giorgio Basile è un alfiere delle azioni sviluppo in quanto tre anni fa ha effettuato un aumento di capitale con l’emissione di tale categoria di titoli. Come chi scrive è rimasto sorpreso dello scarso entusiasmo e della totale mancanza di pubblicità nei confronti di questa nuova categoria di azioni, ci attendavamo parecchi seguaci ed invece Isagro svetta come unico emittente di queste “azioni sviluppo”. Eppure il contesto in cui opera la maggior parte delle società italiane ne avrebbe dovuto incentivare l’emissione infatti, come anche segnalato da un dettagliato opuscolo di Borsa Italiana scritto con l’assistenza dello studio legale Bonelli Erede Pappalardo e di Mediobanca, le “azioni sviluppo” dovrebbero offrire agli investitori la possibilità di massimizzare nel tempo il valore dell’investimento insieme all’imprenditore, rappresentano un valido aiuto per lo sviluppo e la crescita delle aziende italiane. L’incapacità degli imprenditori italiani di sfruttare questo strumento ha finora penalizzato questo mercato, ma in Piazza degli Affari non demordono e sperano che prima o poi altre società emettano questa categoria di azioni.

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