UNIVERSIDAD ANDRES BELL BELLO O Profesor: Wilson Rodríguez C. Curso: in!nz!s "!r! #inerí! e$%!: No&ie'(re de )*+,
-UIA DE EERCICIOS: PLANIICACI/N INANCIERA PROBLEMA Nº 1: La empresa "Cuidado con la Caja" tiene proyectadas las siuientes entradas y salidas de caja para los pr!imos cuatro semestres semestres #no incluyen saldo inicial$% Las ci&ras est'n en Miles de pesos #M($: )emestre
1
*
+
,
Entradas de Caja del Período (M$)
3.200
7.800
4.400
10.800
Salidas de Caja del Período (M$)
8.000
7.000
8.000
8.000
La polítia de la e!presa e!presa en "anto a la Caja# es tener al tr!ino de ada se!estre "n saldo de aja !íni!o e%"i&alente e%"i&alente al 20' 20' de las salidas de caja proyectadas para el semestre siuiente . El pri!er pri!er día del pri!er pri!er se!estr se!estree %"e se est est proetando# la e!presa tendr "n saldo en aja de M$ 1.*00# %"e orresponde al saldo +inal del se!estre anterior (no inl"ido en los M$ 3.200 de entradas de aja aja del período). Las esti!aiones de salidas de aja para el -uinto se!estre# son de M$ 10.000. El ,erente de +inan-as +inan-as de C"idado on la Caja se en"entra anali-ando las "atro alternati&as o planes de +inania!iento +inania!ient o %"e se detallan !s adelante. C"ando se soliita soliita "na línea de rdito# la e!presa p"ede "sar la parte %"e desee# sie!pre %"e el !onto "tili-ado no s"pere el !onto !/i!o a"tori-ado se p"ede pa,ar parte o el total de lo ade"dado "ando la e!presa lo esti!e on&eniente. n"al!ente# el ano re&isa las líneas de rdito %"e a aproado e in+or!a a las e!presas si se le ren"e&a o no por "n n"e&o ao. 1%.
inaniar los d+iits se!estrales on rdito anario a 180 días se,5n sean las neesidades.
*%.
l iniio del pri!er se!estre# e!itir aiones por M$ 4.000 soliitar al ano la aproai6n de "na línea de rdito por "n !onto !ont o !/i!o de M$ 4.000.
+%.
tener "na línea de rdito por "n !onto !/i!o de M$ *.000 al iniio del pri!er se!estre e!itir de"da a lar,o pla-o por M$ 2.000 2.0 00 al iniio i niio del terer se!estre.
,%.
l iniio del pri!er se!estre# soliitar "n rdito por M$ *.000 pa,adero a tres aos otener "na línea de rdito por M$ 4.000.
Nota: odos los +ondos %"e la e!presa re%"iera para s" +inania!iento# "al%"iera sea s" ori,en# se soliitan se dispone de ellos al o!ien-o del se!estre en %"e se soliitan o e!iten en el aso de aiones.
El 9iepresidente inaniero de la e!presa est onsiderando la posiilidad de se,"ir el "principio de iualdad"/ en s" deisi6n deisi6n de +inania!iento de los pr6/i!os dos aos ("atro ("atro se!estres) se!estres)/ pero no sae "l de los planes +inanieros anterior!ente desritos es el %"e !ejor re+leja dio prinipio. A usted se le pide: a% 0% c%
Cal"lar el !onto de &inanciamiento permanente neesario para esta e!presa. Cal"lar el !/i!o &inanciamiento temporal e indiar en %" se!estre o"rre. Si "sted +"ese "n asesor del 9iepresidente inaniero de la e!presa# indi%"e "l de los planes de +inania!iento altern alternati ati&o &oss le reo reo!e !enda ndaría ría sai saien endo do %"e %"e l %"ier %"ieree se," se,"ir ir el "princ deisi si6n 6n de "principi ipio o de iual iualdad dad" " en s" dei +inania!iento. +inania!iento. E/pli%"e re&e!e re&e!ente nte por%" el plan %"e "sted est reo!endando reo!endando es el %"e !ejor se adapta al "principio de iualdad".
Nota: En la resoluci!n de este ema/ no incorpore los costos de &inanciamiento PROBLEMA Nº*
La o!paía :C tiene el si,"iente alane al 31;12;2000<
* Acti2os Caja C"entas. por Corar E/istenias ti&os ijos (errenos)
$ =0.000 100.000 100.000 2=0.000
otal
( 344%444
Pasi2os y Patrimonio C"entas por Pa,ar (Pro&eedores) $ >astos "!"lados (S"eldos por Pa,ar# et.) ?e"da de Lar,o Pla-o Capital @tilidades Aetenidas otal (
100.000 =0.000 100.000 1=0.000 100.000 344%444
Las &entas del ao 2000 asendieron a $1.000.000# lo "al si,ni+i6 opar o!pleta!ente la apaidad prod"ti&a de la o!paíaB el !ar,en de "tilidades netas sore &entas es de ='. La polítia de retiros de "tilidades an"ales por parte de los d"eos de la e!presa %"e se espera !antener d"rante el ao 2001# onsiste en %"e ellos retiran en e+eti&o ($) al tr!ino de ada ao# el e%"i&alente a "n 30' de las @tilidades etas ,eneradas por la e!presa en dio ao. Por otra parte# se sae %"e la pri!era "ota de la D?e"da de Lar,o Pla-o %"e tiene la e!presa se dee pa,ar el ao 2002. S"pon,a ade!s# %"e los si,"ientes ' representan los ' (o!o +"ni6n de las &entas an"ales)# a %"e orresponden ada "no de los íte!es ir"lantes espontneos de la e!presa %"e se espera se !anten,an d"rante el ao 2001. Acti2os Circulantes (como % de las ventas anuales) Caja C"entas por Corar E/istenias 5 Acti2os Circulantes )o0re 6entas
=' 10' 10' *35
Pasi2os Circulantes (como % de las ventas anuales) C"entas por Pa,ar (Pro&eedores) >astos "!"lados (S"eldos por Pa,ar# et.)
10' ='
5 Pasi2os Circulantes )o0re 6entas
135
)e pide: ?eter!ine el "7inanciamiento Eterno Re-uerido" por la e!presa para el ao 2001# si se esti!a %"e las &entas a"!entarn a $1.200.000 %"e la o!paía deer o!prar pa,ar al ontado "n n"e&o terreno por &alor de $72.000. 8tilice el m9todo del 5 so0re 2entas y presente el desarrollo num9rico -ue a2ala su respuesta%
+ PROBLEMA Nº+
La e!presa AMF1# est e&al"ando la o!pra de "n n"e&o e%"ipo para el e!otellado de s"s prod"tos# %"e le si,ni+iaría reali-ar "na in&ersi6n por $100.000 el pr6/i!o 1 de enero del ao 2002# %"e orresponde al pa,o al ontado %"e tendría %"e aer ese día por el n"e&o e%"ipo. El n"e&o e%"ipo tiene "na &ida 5til de 20 aos s" depreciaci!n an"al sería de $=.000. l tr!ino de s" &ida 5til el e%"ipo no tiene &alor o!erial. Con el n"e&o e%"ipo para e!otellado# la e!presa estaría en ondiiones de a"!entar s"s in,resos de aja an"ales en $100.000 d"rante los 20 aos %"e d"ra el e%"ipo le si,ni+iaría a"!entar s"s e,resos de aja an"ales en $*0.000 d"rante los !is!os 20 aos %"e d"ra el e%"ipo. ?ado %"e la e!presa &ende todo al ontado todos s"s ,astos an"ales (on la sola e/epi6n de la D?epreiai6n del Ejeriio) son e,resos de aja en el !is!o período en %"e ellos se reonoen o!o ,astos# la "tilidad a+eta a i!p"esto prod"to del n"e&o e%"ipo# antes de considerar el asto por depreciaci!n anual # a"!enta en $40.000 (es deir# $100.000 !enos $*0.000) La tasa de i!p"esto a las "tilidades es de =0' la tasa de Costo de Capital Pro!edio Ponderado o de des"ento apropiada para el n"e&o proeto es de 10' an"al. )upona -ue: • o a in+lai6n. • odos los +l"jos de aja (e/epto la in&ersi6n iniial %"e se prod"e en el !o!ento ero)# se prod"en al tr!ino de ada ao. )e pide:
a.
Presente el +l"jo de aja an"al de +ines del ao 1 rele&ante para la e&al"ai6n del n"e&o proeto Ae"erde %"e los +l"jos an"ales de los aos 1 al 20 son todos i,"ales.
.
@sando el riterio del 9alor t"al eto (9... o 9.P..)# indi%"e si es o no on&eniente el n"e&o e%"ipo. M"estre ordenada!ente los &alores %"e a "sado en la e&al"ai6n. @se las talas de !ate!tias +inanieras %"e se ao!paan. Si no re"erda el "so de las talas# deje planteado el prole!a on los n5!eros %"e orrespondan indiando "l es la ondii6n para aeptar el n"e&o proeto.
, PROBLEMA Nº,
Cariean G!ports dee pa,ar los ienes %"e o!pra "n !es desp"s de reiirlos. El pri!er día de ada !es# la e!presa o!pra ( reie) los ienes en +"ni6n de las &entas esperadas en dio !es# de tal +or!a %"e los ienes se reien al o!ien-o del !es en %"e se &enden. Para ase,"rarse %"e ar s"+iiente in&entario disponile# Cariean !antiene "n in&entario !íni!o ase %"e &ale $100.000 (al osto). pro/i!ada!ente el 40' de las &entas (en $) son &entas al ontado a lientes !inoristas. El *0' restante son &entas a o!eriantes %"e pa,an dos !eses desp"s de ea la &enta. El osto de los ienes &endidos (osto de o!pra de los ienes)# en pro!edio e%"i&ale al 7=' de las &entas en $. El >erente de 9entas a preparado "n pron6stio de &entas para los pr6/i!os tres !eses (eneroF!ar-o). Co!o >erente de inan-as# "sted desea desarrollar "n pron6stio !ens"al de reios de aja pro&enientes de &entas pa,os a los pro&eedores. S"pon,a 1 !es H 30 días asa de Gnorales H 0' a%
Prepare los pron6stios del +l"jo de aja de ada "no de los pr6/i!os tres !eses (enero a !ar-o) "tili-ando el Dor!ato :ase !ostrado !s adelante o "no si!ilar %"e a "sted le ao!ode.
0%
IC"les son s"s pron6stios para los saldos +inales (al 30 de !ar-o) de los íte!es< C"entas por Corar a lientes C"entas por Pa,ar a pro&eedoresJ.
7ormato Base Mes 6entas otales
6entas al Contado
Co0rana
;nresos de Caja Compras otales
Paos a Pro2eedores
No2iem0re
$1*0.000
$*4.000
$*0.000
$124.000
$120.000
$80.000
200.000
80.000
72.000
1=2.000
1=0.000
120.000
Enero
80.000
7e0rero
80.000
Maro
100.000
otas< Las i+ras %"e se !"estran para no&ie!re diie!re son reales. Los oros %"e se !"estran son &entas de la e!presa e+et"ada en septie!re ot"reB los pa,os %"e se !"estran se deen o!pras en ot"re no&ie!re.
3 PROBLEMA Nº3
=>ER;8?
La e!presa >EAG@ tenía el si,"iente alane al 31 de t"re de 2001 AC;6O) Caja C"entas por Corar E/istenias Total Activo Circulante
3=.000 *0.000 4=.000 $140.000
ti&o ijo (?ep. "!.) Acti2os
120.000 (40.000) (**4%444
PA);6O) @ PAR;MON;O C"entas por Pa,ar ?e"das / Pa,ar Total Pasivo Circulante
Capital @tilidades Aetenidas Pasi2o Patrimonio
40.000 =.000 KKKKKK 45.000
80.000 =.000 (**4%444
Adem's se dispone de la siuiente in&ormaci!n:
1.
Las &entas esti!adas para o&ie!re ?iie!re del ao 2001 son de $==.000 $*=.000 respeti&a!ente. Las &entas reales de t"re +"eron de $=0.000. La polítia at"al de rdito es orar en el !is!o !es de las &entas "n *0' de ellas# el resto en el !es si,"iente. odas las &entas a rdito son oradas oport"na!ente.
2.
La e!presa proeta o!pras para o&ie!re por $=1.000 por $*2.000 para ?iie!re. t"re +"eron de $40.000. odas las o!pras son pa,aderas a 30 días.
Las o!pras de
3.
Los s"eldos salarios son $3.000 !ens"ales se pa,an al tr!ino de ada !es.
4.
Los ,astos operaionales !ens"ales son "n 10' de las &entas del !es todo se pa,an en el !is!o !es en %"e se in"rren o de&en,an.
=.
Se pa,a "n arriendo !ens"al de $2.000.
*.
La ?e"da por Pa,ar de $=.000 &i,ente al 31 de ot"re de 2001# se pa,ar el 1= de o&ie!re de ese ao.
7.
La depreiai6n es de $1.200 !ens"ales# la tasa de i!p"esto a la renta es de "n 40' el Mar,en :r"to on %"e opera la e!presa es de "n =0' sore &entas. Los i!p"estos se pa,an en aril del ao 2002.
8.
El saldo !íni!o en aja %"e la e!presa desea !antener es de $30.000 al tr!ino de ada !es.
.
o a Gn+lai6n.
)e pide:
(a)
Presente "n Pres"p"esto de Caja !ens"al para los !eses de no&ie!re diie!re de 2001 deter!ine las neesidades de +inania!iento para dios !eses del ao 2001.
()
Presente "n Estado de Aes"ltado proetado para el período o&ie!re ?iie!re del ao 2001 el :alane proF +or!a al 31 de ?iie!re de dio ao. PROBLEMA Nº
La e!presa Aees del Mar est onsiderando l a o!pra de "n ar,"ero "o preio al ontado es de $8 !illones. Los in,resos de aja an"ales esperados de la operai6n son de $= !illones los e,resos de aja operaionales esperados de $4 !illones. l tr!ino de ada "no de los aos = 10# la e!presa deer destinar $ 2 !illones a reparaiones del ar,"ero. inal!ente# la e!presa espera %"e al tr!ino del ao 1=# a partir de este !o!ento# el ar,"ero se p"eda &ender o!o atarra en $1#= !illones. Si la tasa de des"ento an"al es de 8' no a i!p"estos I"l es el 9alor t"al eto o 9P del proeto de o!pra del ar,"eroJ PROBLEMA Nº
CA)O L;>D
El >erente de ?esarrollo de la e!presa de ali!entos LG> S..# e!presa %"e a tenido ,ran /ito en los 5lti!os aos lo %"e le a per!itido lo,rar enor!es "tilidades an"ales ($=0.000.000 en el 5lti!o ao)# est e&al"ando +inaniera!ente "n proeto %"e onsiste en a!pliar s" at"al línea de prod"tos inorporando la +ariai6n &enta de anaps. Este proeto re%"iere "na in&ersi6n iniial (en t H 0) de $210.000# la %"e onsiste en "na !%"ina para +ariar los anaps. Para e+etos tri"tarios dia !%"ina# se p"ede depreiar lineal!ente en tres aos tiene "n &alor resid"al de $30.000. El preio de &enta esperado de los anaps# es de $2= por "nidad# !ientras %"e el osto &ariale de prod"i6n# es de $10 por anap. El >erente de ?esarrollo a esti!ado en $=0.000 los ostos +ijos de operai6n an"ales %"e orresponde asi,nar al proeto para s" e&al"ai6n +inaniera. ?e estos $=0.000 "n =0' orresponden a s"eldos de personal %"e sería neesario ontratar para la eje"i6n del proeto el =0' restante a "na parte del s"eldo +ijo an"al del >erente >eneral de la e!presa# s"eldo %"e si ien se !antendría sin a!ios en aso de i!ple!entarse el proeto# el >erente de ?esarrollo esti!a deieran ser asi,nados al proeto en aso %"e ste se lle&e a ao. Las &entas esti!adas son de =.000 anaps el pri!er ao# 10.000 el se,"ndo 20.000 el terer ao. Las proeiones de re%"eri!ientos de Capital de raajo para las operaiones del proeto# indian %"e dios re%"eri!ientos# al o!en-ar ada ao# se p"eden e/presar o!o el e%"i&alente al 10' de las &entas proetadas de dio ao. Las in&ersiones para "!plir on los re%"eri!ientos de apital de traajo# se deen aer en t H 0 para la operai6n del pri!er ao a +ines de los aos 1 2 para las operaiones de los aos 2 3 respeti&a!ente. Los d"eos de la e!presa esti!an %"e este proeto es de orta d"rai6n# tres aos# al tr!ino de los "ales se proedería a li%"idar la !%"ina# la %"e se espera poder &ender o!o +ierro &iejo# a +ines del ao 3# en $20.000 al ontado se re"perar el apital de traajo in&ertido. La e!presa ons"ltora CS@LM S<.# a i-o "na e&al"ai6n de este proeto# por lo %"e LG> a le pa,6 $10.000 (,asto %"e p"ede ser reonoido o!o ,asto para e+etos tri"tarios a +ines del ao 1)# sin e!ar,o o!o la e!presa no est se,"ra de la alidad de la e&al"ai6n ea por CS@LM S..# le a pedido a "sted %"e le a,a "na n"e&a e&al"ai6n. la e!presa LG> S..# esta n"e&a e&al"ai6n le ostar $1=.000 (al ontado) (,asto %"e ta!in podría ser reonoido o!o ,asto tri"tario a +ines del ao 1). S"pon,a %"e todas las &entas son al ontado# %"e o"rren el 5lti!o día de ada ao %"e todos los ostos se pa,an en e+eti&o en el !is!o !o!ento de la &enta. Los i!p"esto se pa,an el 5lti!o día del ao en %"e se ,eneran en aso de aer prdidas# dias prdidas dis!in"en las "tilidades %"e la e!presa otiene por los otras líneas de prod"tos %"e ella &ende. La e!presa repartiría a s"s d"eos# a +ines de ada ao# todo el e/edente de aja %"e %"edase desp"s de "!plir on todas s"s neesidades de aja. S"pon,a %"e la tasa de Costo de Capital Pro!edio Ponderado rele&ante para las in&ersiones de la e!presa LG> S.. es de 10' an"al antes de i!p"esto. Por otra parte "sted sae %"e la e!presa se +inania =0' on de"da =0' on patri!onio# %"e la de"da ora "na tasa de inters an"al de 8'# %"e se espera %"e tanto la tasa de C.C.P.P. o!o la estr"t"ra de +inania!iento de la e!presa se !anten,an en los pr6/i!os aos %"e la tasa de i!p"esto a las "tilidades de la e!presa es de 20'. IAeo!endaría "sted a la E!presa Li,t S.. entrar al ne,oio de los anapsJ
