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finanzas

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Contenidos Artículos Ahorro

1

Análisis ABC

3

Árbol de decisión (finanzas)

4

Asignación de carteras

4

Canvas del modelo de negocios

5

Capital privado inmobiliario

12

Capitalismo financiero

14

Cobertura de stock

15

Compra a plazos

16

Coste total de propiedad

16

Costo capitalizado

17

Criptografía financiera

18

Cupón corrido

19

Desmutualización

20

Dinero

21

Dinero en efectivo

26

Dotación financiera

28

Efecto desplazamiento

30

Estados financieros pro forma

31

Ficha Estadística Codificada Uniforme

32

Finanzas

32

Finanzas colaborativas

35

Finanzas corporativas

37

Fondo mutualista

39

Fondos rotatorios

40

Fuentes de crédito a corto plazo

40

Gastos generales

41

Gestión de activos

42

Grupos de ahorro

43

Indicador de endeudamiento

45

Indicador de liquidez

46

Indicador financiero

47

Ingreso

48

Inmovilizado

49

Interés minoritario

49

Liquidez

49

Microfinanza

50

Moroso

51

Patrimonio de afectación

53

Plan de negocio

55

Precio sombra

57

Presupuesto

57

Préstamo solidario

68

Quiebra

72

Razón corriente

75

Regla de oro presupuestaria

76

Remesa

77

Rendimiento ajustado al riesgo de capital

78

Rentabilidad social

79

Reporto

80

Rescate financiero

80

Reserva fraccionaria

83

Sistema bancario en la sombra

84

Sistema de pago

85

Sociedad de préstamo inmobiliario

87

Tasa de interés interbancaria de equilibrio

89

Valor de rendimiento

90

Valor económico

90

Valor económico agregado

91

Valor en Riesgo

92

Valor sustancial

99

Valor tiempo del dinero

99

Valuación

102

Referencias Fuentes y contribuyentes del artículo

104

Fuentes de imagen, Licencias y contribuyentes

106

Licencias de artículos Licencia

107

Ahorro

1

Ahorro El ahorro es la diferencia entre el ingreso disponible y el consumo efectuado por una persona, una empresa, una administración pública, entre otros. Igualmente el ahorro es la parte de la renta que no se destina al consumo, o parte complementaria del gasto.

Clasificación El ahorro se puede clasificar en ahorro privado y en ahorro público. • El ahorro privado es aquel que realizan las organizaciones privadas que no pertenecen al estado (básicamente familias, instituciones sin ánimo de lucro y empresas). • El ahorro de una empresa privada autónoma, equivale a su beneficio, menos la parte de éste que es repartida a sus propietarios o accionistas en forma de dividendos o participación en beneficios, • El ahorro de las familias es igual a la renta disponible familiar menos en consumo privado • El ahorro público lo realiza el estado, el cual también recibe ingresos a través de impuestos y otras actividades, a la vez que gasta en inversión social, en infraestructura (carreteras, puentes, escuelas, hospitales, etc.), en justicia, en seguridad nacional, etc. Cuando el Estado ahorra quiere decir que sus ingresos son mayores que sus gastos y se presenta un superávit fiscal, el caso contrario conduciría a un déficit fiscal.

Ahorro en macroeconomía Ahorro nacional El ahorro nacional es la suma del ahorro público y el privado. El ahorro nacional viene dado por la diferencia entre la renta nacional o valor del conjunto de bienes producidos y el consumo: (1)

De hecho este ahorro puede relacionarse con el consumo nacional (C), la cantidad de bienes exportados (X), la cantidad de bienes importados (M) y la cantidad de inversión (I) en la identidad fundamental de la contabilidad nacional: (2)

Esta igualdad se deduce de la propia definición del Producto Interno Bruto (PIB) evaluado a precios de mercado (3)

Ahorro y política económica El ahorro se encuentra influido y determinado por las políticas económicas que siga un Estado (éste puede afectar las tasas de interés y otras variables que afectan el ahorro). Los cambios en la tasa de interés, por ejemplo, pueden hacer que los ahorradores se sientan motivados o desmotivados a ahorrar. Un aumento en las tasas de interés puede hacer que los ahorradores tengan más razones para disminuir su consumo y ahorrar, o bien puede tener el efecto opuesto. A iguales niveles de ingreso, depende de dos efectos conocidos como efecto ingreso y efecto sustitución. Así como el aumento de las tasas de interés puede incentivar a los ahorristas a consumir menos para ahorrar más, puede suceder que, al ser mayor el rendimiento del ahorro, se pueda cumplir la meta de acumulación prevista destinando una porción mayor del ingreso al consumo presente. Esta alza en las tasas de interés se puede deber, por ejemplo, a las

Ahorro formas en que el gobierno obtiene los recursos para sus actividades. Si el gobierno decide pedir recursos prestados al sistema financiero en una cantidad importante, las tasas de interés subirán. El ahorro es igualmente importante para el futuro y el presente económico de cualquier nación. La producción de una empresa, por ejemplo, involucra algunos recursos que son limitados, como la tierra. Si ésta quiere mejorar su producción y tiene problemas con recursos limitados, debe buscar cómo mejorar su producción basándose en inversiones (por ejemplo en tecnología o en máquinas). Si la empresa ahorra durante un periodo determinado, tendrá la posibilidad de acceder más fácilmente, a través de créditos, a esas maquinarias o a esa tecnología o a otros recursos económicos. Igualmente, si los bancos tienen más ahorros en las cuentas, tendrán más dinero para prestar y no será necesario que las personas, las empresas o el Estado pidan recursos en el exterior. Esto, en general, facilita e incentiva la actividad económica y el crecimiento en un país.

Política fiscal y ahorro Toda inversión ha de financiarse con ahorro, que, en su mayoría, procede de la economía nacional, mientras que el ahorro externo se limita, normalmente, a complementar el ahorro interno. Dentro de la economía nacional, el sector privado es, con mucho, la fuente principal de ahorro. Las transferencias a los hogares, incluidos los pagos de prestaciones sociales, son el cauce principal a través del cual el gasto público afecta a la acumulación de ahorro privado. En este contexto, hay que tener presente que las transferencias podrían tener un efecto negativo sobre el ahorro. Por ahora, las pensiones constituyen la partida más importante de los sistemas públicos de prestaciones y, de mantenerse las políticas actuales, se prevé un considerable aumento del gasto para el futuro. El retraso de la jubilación efectiva y la introducción de nuevos planes de pensiones basados en mayor grado en el régimen de capitalización conllevarían un mayor nivel de ahorro en relación con el segmento de población de mayor edad, que podría tener un impacto positivo sobre el ahorro agregado. Con todo, parece razonable llegar a la conclusión de que, a juzgar por la evidencia empírica, los elevados impuestos que financian sectores públicos de gran magnitud suelen afectar negativamente al ahorro y, en consecuencia, a la inversión y al crecimiento. Al igual que los impuestos sobre las rentas del trabajo desincentivan el empleo, los impuestos sobre el ahorro tienden a desincentivar éste y a estimular el consumo. Especialmente los impuestos sobre las sociedades, aunque también otros impuestos sobre las rentas del capital, son probablemente la causa de una disminución del ahorro privado en la medida en que reducen su rendimiento neto.[1]

Ahorro en microeconomía Propensión marginal al ahorro La propensión marginal al ahorro (PMA) es el porcentaje que se destina al ahorro de cada unidad monetaria (euro, dólar, peso, etc.) adicional que se recibe. Cuando recibimos una unidad monetaria adicional de renta cuanto de ésta dedicamos al ahorro. Se puede decir que la propensión marginal al ahorro está íntimamente ligada a la propensión marginal al consumo (PMC).

Debe recordarse la renta obtenida puede tener dos destinos alternativos y únicos el consumo y el ahorro. Eso significa que cada nuevo euro de renta debe dividirse entre consumo adicional y ahorro adicional. Así, por ejemplo, si la PMC es 0,75, la PMA tendrá que ser 0,25. Comprobamos que la comparación confirma que en cualquier nivel de renta la PMC y la PMA siempre tienen que sumar exactamente 1, ni más ni menos. Así pues, sabemos que siempre y en todo lugar PMA = 1 - PMC.

2

Ahorro

3

Referencias [1] Banco Central Europeo. Boletín mensual agosto 2001. ISSN 1561-0268 (http:/ / worldcat. org/ issn/ 1561-0268).

Enlaces externos • Ahorro y lujo (http://bastiat.org/es/lqsvylqnsv.html#ahorro_y_lujo), capítulo XI de Lo que se ve y lo que no se ve, por Frédéric Bastiat • La función del ahorro (http://www.liberalismo.org/articulo/241/12/funcion/ahorro/), por Eugen von Böhm-Bawerk

Análisis ABC El análisis ABC es un método de clasificación frecuentemente utilizado en gestión de inventario. Resulta del principio de Pareto. El análisis ABC permite identificar los artículos que tienen un impacto importante en un valor global (de inventario, de venta, de costes...). Permite también crear categorías de productos que necesitaran niveles y modos de control distintos. Ejemplo aplicable a la gestión de stock: 1. "Clase A" el stock incluirá generalmente artículos que representan 80% del valor total de stock y 20% del total de los artículos. En eso la clasificación ABC resulta directamente del principio de Pareto.

Ejemplo de clase ABC

2. "Clase B" los artículos representaran 15% del valor total de stock, 30% del total de los artículos. 3. "Clase C " los artículos representaran 5% del valor total de stock, 50% del total de los artículos. Además de los datos cuantitativos se deben tener en cuenta aspectos como: • • • •

Escasez de suministros, Plazos de reposición, Caducidad, Costo por roturas o daños a las existencias.[1]

Bibliografía • Alfaro Giménez, José (2009). Economía de la empresa 2. ISBN 978-84-481-6984-8.

Referencias [1] Gestión de Stocks de Demanda Independiente (http:/ / books. google. com. ar/ books?id=vkUoU1EJ3iQC& pg=PA25& dq=analisis+ abc& hl=es& sa=X& ei=7Va8T8vAGsPaggfrq7j-Dg& ved=0CDMQ6AEwAA#v=onepage& q=analisis abc& f=false) José Pedro García Sabater. Editorial Universidad Politécnica. Valencia, 2004. Página 26.

Árbol de decisión (finanzas)

4

Árbol de decisión (finanzas) Un árbol de decisión, en el ámbito de las finanzas hace referencia a un diagrama que muestra decisiones secuenciales con sus posibles resultados. Esta herramienta es utilizada en las empresas para valorar las opciones de inversión que se tienen en contextos de incertidumbre.

Árbol de deicisión.

Asignación de carteras Es una clase de proceso financiero, en que se demanda dinero, en forma de activos...

Teoría de elección de carteras. Es la inclinación en que se tiende a mantener parte de los ingresos (de personas, empresas, ó instituciones), en activos monetarios líquidos, para aprovechar cualquier situación que le dé la oportunidad, de obtener una ganancia. Las personas podrán mantener sus riquezas en: Dinero, ahorros, bonos, acciones, etc. Este individuo mantendría sus riquezas en dinero, si esperase que la tasa de interés a futuro, se va a incrementar, y por ende, el precio de los bonos va a bajar. Es decir, tiene incentivos para no comprar bonos hoy, mantener sus riquezas en dinero, y comprar los bonos en el futuro (esto se basa en el supuesto, del tipo de interés futuro, que dice que el individuo mantendrá sus riquezas en bonos, ó en dinero dependiendo de la misma).

Variables que intervienen, en la demanda de activos financieros. • Riqueza del individuo: A mayor riqueza, mayor adquisición de activos; en este caso se toma en cuenta la elasticidad de la riqueza (Comportamiento que presenta, la demanda de activos financieros, frente a incrementos de la riqueza). • Rentabilidad relativa esperada de un activo en relación con otros: El individuo buscará maximizar su rentabilidad llevando sus costes de oportunidad a 0. • Si aumenta la rentabilidad relativa de un activo, con relación a otros, aumentará su demanda, y de igual manera ocurrirá, si disminuye la rentabilidad de los demás activos financieros. • Riesgo de un activo, en relación con otros: Siendo el individuo, adverso al riesgo por naturaleza, buscará minimizar el riesgo. • Si aumenta el riesgo de un activo, con relación a otros, manteniendo todo lo demás constante, la demanda de dicho activo disminuirá. • Liquidez de un activo en relación con otros: Esta es la facilidad que presentan los activos, de convertirse en efectivo, en relación con otros. Mientras mayor liquidez tenga un activo, en relación a otros, mayor será su demanda, y mayor será el mercado donde se comercia el mismo.

Canvas del modelo de negocios

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Canvas del modelo de negocios Canvas del modelo de negocios —en inglés: Business Model Canvas— es una herramienta de modelo de negocio ideado por Alexander Osterwalder que, basado en el concepto «Canvas estratégico» de W. Chan Kim y Renée Mauborgne, permite describir de manera lógica la forma en que un modelo de negocio en marcha o recién iniciado crea, entrega y captura valor.[1][2] El proceso del diseño del modelo de negocios es parte de la estrategia de negocios, por lo que es de vital importancia estructurar este tipo de recursos para conocer a profundidad cómo opera una empresa y conocer las fortalezas y debilidades de la misma. Este modelo, realizado por el equipo de Osterwalder,[3] busca realizar un diagrama denominado “canvas”, conformado por 9 bloques de construcción para conocer la intención que la organización, a la cual le sea aplicado el modelo, revise las diferentes formas de ser rentables en su industria. Cabe mencionar que todo modelo de negocios aportará un valor agregado a cualquier empresa que haga uso de ellos, pues a partir de los mismos, existirá una mayor noción y visión de la organización, a través de un enfoque sistémico que englobe todos los aspectos de la corporación.

Segmentación de mercado 1. Las empresas que proveen de tecnología (Software, Hardware, telecomunicaciones). 2. La empresas de consultaría especializada. Responder: ¿Para quíen estamos creando valor? ¿Cuáles son mis clientes más importantes? Es un mercado masivo, de nicho, segmentado, diversificado.

[4]

Ejemplo de Canvas del modelo de negocios de YouTube creado por Osterwalder.

Propuesta de valor

Las propuestas de valor describen el paquete de productos y servicios que crean valor para un determinado segmento de clientes. Se responde a las siguientes preguntas: • • • •

¿Qué valor ofrecen a los clientes? ¿Cuál de los problemas de los clientes ayudan a resolver? ¿Qué necesidades de los clientes se cumplen? ¿Qué paquetes de productos y servicios se ofrece a cada segmento de clientes?

Una

propuesta

de

valor

crea

valor

para

un

segmento

de

clientes

a

través

de

una

Canvas del modelo de negocios

6

mezcla de distintos elementos que atienden a las necesidades de ese segmento. Los valores pueden ser cuantitativos o cualitativos. El contenido debe contener lo siguiente:

Canvas del modelo de negocio de Osterwalder, et. al. constituido por los nueve [2] bloques.

Innovación Algunas propuestas de valor satisfacen un conjunto totalmente nuevo de necesidades que los clientes ya no percibían porque no había ofertas similares. Esto es en parte por la tecnología relacionada y la inclusión de la innovación en los procesos. Los celulares, por ejemplo, crean toda una nueva industria en torno a las telecomunicaciones móviles.

Funcionamiento Mejorar el funcionamiento del producto o servicio ha sido tradicionalmente una forma común de crear valor. El sector de las computadoras se ha basado tradicionalmente en este factor al traer las máquinas más poderosas en el mercado. En los últimos años las computadoras son cada vez más rápidas, con más espacio de almacenamiento en disco duro, etc. que han significado un crecimiento en la demanda del cliente.

Personalización La adaptación de productos y servicios a las necesidades específicas de los clientes o segmentos de cliente crean un gran valor. En los últimos años, el concepto de personalización en masa ha adquirido gran importancia. Este enfoque permite a los productos y servicios ser personalizados al mismo tiempo del aprovechamiento de economías de escala.

"Conseguir el trabajo hecho" El valor puede ser creado simplemente por ayudar a un cliente a resolver determinados trabajos o tareas . Es mejor conocido como “job to be done”

Canvas del modelo de negocios

Diseño El diseño es un elemento importante, pero difícil de medir. Un producto puede destacar por un diseño superior. En las industrias de la electrónica de consumo y la moda, el diseño puede ser una parte muy importante de la propuesta de valor.

Marca / estado Los clientes pueden encontrar valor en el simple hecho de usar y exhibir una marca específica. Por ejemplo, el uso de una bolsa Louis Vuitton significa riqueza.

Precio Ofreciendo similares a un precio inferior es una manera común para satisfacer las necesidades de segmentos de clientes sensibles al precio.

Reducción de costes Ayudar a los clientes a reducir los costos es una forma importante de crear valor.

Reducción del riesgo Los clientes valoran la reducción de los riesgos a la hora de incurrir en la compra de un producto o servicio. Para un comprador de autos usados, la garantía de servicio de un año reduce el riesgo de reparaciones posteriores a la compra.

Accesibilidad La fabricación de productos y servicios disponibles para los clientes que anteriormente no tenían acceso a ellas es otra manera de crear valor. Esto puede deberse a la innovación del modelo de negocio, nuevas tecnologías, o una combinación de ambos.

Conveniencia / usabilidad Hacer las cosas más conveniente o más fácil de usar puede crear un valor sustancial. Con el iPod y iTunes, Apple ofrece a los clientes la comodidad en la búsqueda de compra, descarga y escucha de música digital. Actualmente, esta empresa domina ese mercado.

Canales de distribución Describe la manera en la que la compañía se llega a comunicar con los segmentos del cliente y la forma en la que entrega una propuesta de valor a la misma. Las interfaces principales entre la empresa y los clientes son la comunicación, la distribución y las ventas. Depende la empresa, la elección del canal de ventas que prefiera, ya sea directa o indirecta (por medio de distribuidores, detallistas, agentes, entre otros). Al elegirla, el canal pasará por diversas etapas para alcanzar la rentabilidad del mismo, en donde incluye una etapa de conciencia, evaluación, compra, entrega y servicio post-venta.

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Canvas del modelo de negocios

Relación con el cliente Describe los tipos de relaciones que una compañía establece con los segmentos específicos del cliente. Una compañía debe aclarar el tipo de relación que quiere establecer con cada segmento de cliente. Las relaciones pueden variar desde nivel personal hasta una automatizada. Las relaciones con el cliente pueden ser dirigidas a través de las siguientes motivaciones: • La adquisición de clientes • La retención de clientes • Aumento de las ventas (Ventas verticales) Se puede distinguir entre diversas categorías de Relaciones con el cliente, que pueden coexistir en una relación de compañía con un particular segmento de cliente:

Asistencia personal Esta relación está basada en interacción humana. El cliente puede comunicarse con un representante real del cliente para obtener ayuda durante el proceso de venta o incluso después de haberse realizado, lográndose a través de centros de atención al cliente, por correo electrónico u otros medios.

Asistencia personal dedicada Esta relación involucra el dedicar un cliente representativo para un cliente de manera individual. Esto representa el tipo de relación más profunda e íntima, la cual normalmente se desarrolla a través de un largo periodo de tiempo.

Auto servicio En este tipo de relación, una compañía no mantiene una relación directa con los clientes. La compañía provee todos los medios necesarios para que los clientes se ayuden de forma autónoma.

Servicios automatizados Este tipo de relación combina una forma más sofisticada de auto servicio del cliente con procesos automatizados. Por ejemplo, los perfiles personales en línea brindan a los clientes el acceso a servicios personalizados, que reconoce a los clientes de manera individual, sus características e información relacionada con órdenes y transacciones. En su mejor momento, los servicios automatizados pueden estimular una relación más personal.

Comunidades Cada vez más, las compañías están utilizando comunidades de usuarios para llegar a involucrarse con clientes, o clientes potenciales, facilitando conexiones entre los miembros de la comunidad. Muchas compañías mantienen comunidades en línea que permite a los usuarios intercambiar conocimiento y resolver los problemas de cada uno. Las comunidades también ayudan a las compañías a entender mejor a sus clientes.

Co creación Más compañías están yendo más allá de la tradicional relación cliente – proveedor para co crear valor con los clientes. Algunas compañías atraen a los clientes para ayudar en el diseño de productos nuevos e innovadores. Otras compañías como por ejemplo, You Tube, solicitan a sus clientes crear contenido para consumo público.

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Canvas del modelo de negocios

Fuente de ingresos La fuente de ingresos constituye principalmente el dinero en efectivo de una empresa a través de cada segmento de clientes en el cual, la ganancia es el resultado de la resta de los ingresos y gastos. Formas de generar una fuente de ingresos:

Venta de activos A través de los ingresos corrientes, los cuales se obtienen a partir de la venta de derechos de propiedad de un producto físico.

Manejo de tarifa Los ingresos son obtenidos por el uso de algún servicio en específico, por ejemplo; en los servicios de telefonía se cobran los minutos utilizados en cada llamada, así que cuanto más se usa un servicio, la cantidad que pagará el cliente será mayor.

Suscripciones Mediante la venta del acceso continuo a un servicio, se obtiene la fuente de ingresos, un claro ejemplo son los gimnasios, los cuales ofrecen suscripciones ya sea mensuales o anuales a sus miembros.

Préstamos, alquiler, arrendamiento financiero Es una fuente de ingresos temporal ya que el sólo se utiliza el activo durante un periodo determinado a cambio de una cuota. Por ejemplo: la renta de vehículos, en la cual el prestatario tiene el beneficio de no tener gastos por un tiempo limitado como los tiene el propietario.

Licencias La forma en la que obtienen ingresos principalmente los medios de comunicación es al otorgar un permiso por utilizar la propiedad intelectual protegida a cambio de derechos de licencia, así no es necesario producir o comercializar algún producto o servicio.

Honorarios A partir de servicios intermediarios se pueden obtener ingresos, como es el caso de los agentes de ventas que ganan una comisión cada vez que realizan una venta.

Publicidad Al realizar publicidad de algún producto, marca o servicio.

Actividades clave Osterwalder define las actividades clave como “las más importantes para que el modelo de negocio funcione.”[2] Existen tres tipos de actividades clave:

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Canvas del modelo de negocios

Producción Aquellas actividades cuyo resultado sea un producto, incluyendo la manufactura y el diseño.

Solución de problemas Las actividades que buscan como resultado soluciones a las necesidades del consumidor.

Red/Plataforma Este tipo incluye las actividades que mantienen o desarrollan una plataforma de servicios, como una página web, software o una red de distribución.

Recursos clave Los recursos clave son aquellos que “permiten a una empresa la creación y oferta de una propuesta de valor.”[2] Estos recursos se relacionan directamente con las actividades clave pues son los primeros aquellos que se transforman, a través de las actividades, en las propuestas de valor de la empresa. En el modelo de negocio de Osterwalder, los recursos clave se clasifican en las siguientes categorías:

Físicos Los recursos físicos incluyen edificios, vehículos, materiales, aparatos, redes de distribución, entre otros.

Intelectuales En esta categoría pertenecen recursos como marcas, patentes y conocimiento técnico o práctico. En la Sociedad de la Información, este tipo de recursos es cada vez más importante para las empresas.

Humanos Es el capital humano de una empresa. Para empresas cuyo modelo de negocio se basa en las habilidades o conocimientos de sus empleados, este recurso es el más importante.

Financieros Se incluyen recursos como fluidez económica, capital financiero, opciones de bolsa, etc.

Alianzas clave En este bloque se incluyen las redes de alianzas que hacen que el modelo de negocio funcione. De acuerdo a Osterwalder hay cuatro tipos de alianzas:

Alianzas entre no competidores Empresas cuyos modelos de negocio no compiten por el mismo mercado o recursos y de cuya cooperación pueden surgir beneficios para ambas.

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Canvas del modelo de negocios

Cooperación entre competidores Empresas buscando el mismo mercado negocian y coordinan acciones para obtener el mayor beneficio posible para ambas.

Empresa conjunta (Joint venture) para la creación de nuevos negocios Dos o más socios participan de manera colectiva en la creación de una nueva empresa.

Relaciones entre comprador y distribuidor Por medio de esta alianza una empresa asegura la adquisición de los recursos que necesita.

Estructura de costos La estructura de costos se refiere a todos los costos importantes efectuados que permiten llevar a cabo un modelo de negocio. Existen 4 tipos de costos:

Costos fijos Los costos siempre son los mismos sin importar la cantidad de producción de bienes y servicios, tales como sueldos, renta.

Costo variable Los costos dependen de la cantidad de bienes y servicios producidos.

Economías de escala Adquieren una gran ventaja en los costos debido a la expansión de su producción.

Economías de alcance Tienen ventaja en los costos por tener un mayor alcance de operaciones.

Notas y referencias [1] Kim, W. C.; Mauborgne, R. (2002). «Charting Your Company's Future» (en inglés). Harvard Business Review:  pp. 77-83. [2] Osterwalder, Alexander; Pigneur, Yves; Smith, Allan; et. al. (2009). « 1 (http:/ / www. businessmodelgeneration. com/ )» (en Inglés). Business Model Generation. Nueva Jersey: Hoboken Publication. ISBN 9782839905800. . Consultado el 23 de octubre de 2010. [3] Alexander Osterwalder (2004). The Business Model Ontology - A Proposition In A Design Science Approach (http:/ / www. hec. unil. ch/ aosterwa/ PhD/ Osterwalder_PhD_BM_Ontology. pdf). PhD thesis University of Lausanne. [4] Osterwalder, Alexander. « youtube - iPad sketches (http:/ / www. flickr. com/ photos/ osterwalder/ 4825781597/ in/ set-72157624451751063/ )». Consultado el 2 de noviembre de 2010.

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Canvas del modelo de negocios

Bibliografía relacionada Linder, J.,Cantrell, S. (2000). Changing Business Models: Surveying the Landscape. Accenture Institute for Strategic Change: Estados Unidos de América. Peterovic, O., Kittl, C., et al. (2001). Developing Business Models for eBusiness. International Conference on Electronic Commerce: Estados Unidos de América. Hamel, G. (2000). Leading the revolution. Harvard Business School Press: Estados Unidos de América.

Para más información Osterwalder, A. (2010). Main Page. [electrónico]. Recuperado el 25 de octubre de 2010 del World Wide Web. (http:/ /www.alexosterwalder.com/index.html) Cómo hacer un modelo de negocio con la herramienta de canvas o lienzo. (Español, septiembre de 2011) Modelo de negocio (http://ciberopolis.com/2011/08/20/como-hacer-un-modelo-de-negocio-con-un-canvas-o-lienzo/)

Capital privado inmobiliario En finanzas, el capital privado inmobiliario (en inglés, Private Equity Real Estate) es considerado una clase de activo consistente en la inversión en capital o deuda con subyacente inmobiliario. Estas inversiones habitualmente suponen una estrategia de gestión activa desde un moderado reposicionamiento del activo, realquiler de propiedades, hasta el desarrollo de promociones inmobiliarias o grandes ámbitos urbanísticos. Las inversiones son realizadas habitualmente a través de fondos de capital privado inmobiliarios, que son estructuras de inversión colectiva, que agrupan capital de diferentes inversores. Estos fondos habitualmente tienen una duración de diez años distribuidos en 2-3 años de inversión, durante los cuáles se realizan las adquisiciones de activos, y unos periodos de gestión de los activos en los que mediante una gestión activa se crea valor hasta que finalmente este es realizado durante los últimos dos años, habitualmente llamados periodo de liquidación.

Historia y Evolución Hay una larga historia de inversión institucional en el sector inmobiliario, tanto a través de inversión directa como indirecta, a través de fondos y/o vehículos de inversión. Al principio, la inversión institucional se realizaba sólo con estrategia "core", cuando las condiciones de los mercados cambiaron en los años noventa, empezaron a emerger los llamados fondos oportunistas y fondos de Valor añadido, dirgidos a aprovechar las oportunidades que la caída de precios inmobiliarios ofrecía, adquiriendo activos con descuentos relevantes y creando valor en los mismos a través de una gestión activa. El capital privado inmobiliario apareció como una clase de activo independiente a comienzos del siglo XXI y ha experimentado un gran crecimiento en los últimos años.

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Capital privado inmobiliario

Niveles en la gestión del Capital Privado Inmobiliario Dentro de la gestión de inversiones inmobiliarias identificados tres niveles: la gestión de capital, la gestión de activos y la gestión inmobiliaria propiamente dicha. Gestión de Capital o también llamada Gestión de Fondos/ Inversiones: Con visión más estratégica, el gestor de fondos se encarga de las principales cuestiones relacionadas con los inversores y las inversiones: estructuración del fondo, definición del gobierno corporativo, relaciones con inversores, adquisiciones y ventas de activos, administración del fondo desde lanzamiento hasta la liquidación. Gestión de Activos: El gestor de activos se encarga de las diferentes disciplinas relativas a la gestión del activo inmobiliario desde el momento de la inversión hasta la venta. El proceso es esencialmente de naturaleza táctica. El asset manager supervisa y coordina las siguientes actividades: adquisición del inmueble, gestión inmobiliaria, alquileres, reporting financiero y operativo (incluyendo presupuestos operativos), valoraciones, auditorías, revisiones de mercado, contabilidad y refinanciaciones y ventas de activos. Gestión Inmobiliaria: El Gestor Inmobiliario se encarga de la gestión operativa de los inmuebles. Es la gestión del equipamiento, instalaciones, y los activos físicos. La gestión inmobiliaria, engloba los procesos, sistemas y recursos humanos necesarios para gestionar el ciclo de vida de los inmuebles incluyendo adquisición, control, contabilidad, mantenimiento, utilización y venta.

Estrategias Los fondos de capital privado inmobiliario, siguen generalmente tres tipos de estrategias de inversión: Core y Core-plus, Valor añadido o "Value Added" y finalmente estrategias de inversión Oportunistas. Core y Core Plus: Es una estrategia de ratios riesgo/rentabilidad moderados. El fondo habitualmente invertira en propiedades "core" aunque algunas de ellas requerirán ciertas mejoras. Por propiedades core, nos referimos a aquellos inmuebles bien ubicados, de construcción reciente y con un alto nivel de ocupación de inquilinos cuya calidad crediticia sea alta. La rentabilidad en estas inversiones es obtenida principalmente por unos ingresos recurrentes de alquileres y una baja plusvalía cercana a la inflación. Valor Añadido o Value Added: Es una estrategia de inversión de ratio riesgo/rentabilidad medio-alto. Esta estrategia requiere comprar un inmueble, mejorarlo de alguna forma (reformas, cambio de inquilinos, etc.) y su venta en el momento oportuno generando una plusvalía. Los inmuebles son considerados "Valor Añadido" cuando presentan problemas operacionales o de gestión, requieren mejoras físicas y o sufren de restricciones de capital o deuda. Oportunista: Esta es una estrategia de ratio riesgo/rentabiliad alto. Los inmuebles requerirán de un alto grado de mejoras. Estas estrategias pueden conllevar inversiones en promociones, en suelo, incluso suelo agrícola y en inmuebles centrados en nichos de mercado.

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Capital privado inmobiliario

Referencias • «Private Equity Real Estate [1]» (en inglés). Consultado el 22 de Mayo de 2010. «Empresa dedicada a la formación e información en Capital Privado Inmobiliario». • «Royal Oaks Asesores e Inversores de Capital Privado [2]» (en español). Consultado el 12 de diciembre de 2009. «Firma española de asesoramiento en Capital Privado Inmobiliario». • . Consultado el 12 de diciembre de 2009. • «PEIMEDIA [3]» (en Inglés). Fundamentals of Private Equity (PEIMEDIA). • «ALTAN [4]» (en español). Consultado el 12 de diciembre de 2009. «Firma española de inversión en Capital Privado Inmobiliario a través de Fondos de Fondos». • J. Lynn, David (2010) (en Inglés). Active Private Equity Real Estate Strategy. Frank J. Fabozzi Series. pp. 280.

Referencias [1] [2] [3] [4]

http:/ / www. privateequityrealestate. com http:/ / www. royaloaks. es http:/ / www. peimedia. com http:/ / www. altancapital. es

Capitalismo financiero Mientras que en la economía de mercado las ganancias del empresario son la consecuencia de haber producido con eficiencia, en el capitalismo financiero se busca la optimización de ganancias mediante la especulación. Aldo Ferrer escribe: “Las posibilidades de generar ganancias arbitrando diferencias entre tasas de interés, tipos de cambio y variaciones de precios en los mercados inmobiliarios y bursátiles, atraen la mayor parte de las aplicaciones financieras. La especulación es un escenario para ganar (y perder) dinero, a menudo, mucho más importante que el de la inversión y la aplicación de tecnología para la producción de bienes y servicios”[1]

Globalización financiera Aldo Ferrer escribe: “A diferencia de la globalización de la esfera real, la globalización financiera, tal cual la conocemos ahora, es un fenómeno esencialmente contemporáneo. En el pasado las finanzas internacionales promovieron y acompañaron, no sin sobresaltos pasajeros y algunos extraordinarios episodios especulativos, el crecimiento de la economía mundial. En el haora, la globalización financiera se ha convertido en un fenómeno en gran medida autónomo y de una dimensión y escala desconocidos en el pasado”[1] Por otra parte, David C. Korten expresa: “Los mecanismos empleados por el capitalismo financiero para hacer dinero a partir del dinero, sin que sea necesario encarar una actividad productiva, permite a aquellos que tiene dinero incrementar sus pretensiones en contra de la reserva de riqueza real de la sociedad sin contribuir a su producción. Si bien las actividades implicadas hacen a unos pocos muy ricos, desde una perspectiva social son extractivos en lugar de ser productivos. La falta de capacidad del capitalismo para diferenciar entre inversiones productivas y extractivas casi parece ser uno de sus atributos definitorios”.[2]

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Capitalismo financiero

Inversión y especulación No existe una diferencia estricta entre inversión (ahorro productivo) y especulación (ahorro especulativo). Guy Sorman expresa que si un título o acción es renegociado unas cien veces por año, es inversión, y que si es renegociado unas cien veces por semana, es especulación.[3]

Magnitud de los intercambios Se estima que el monto de los negocios financieros diarios, en el mundo, superan el PBI anual de toda la América Latina. Incluso se afirma que el monto de las operaciones financieras mensuales, en el mundo, es de 1,5 veces el producto total de la economía mundial.

Referencias [1] “Diccionario de Ciencias Sociales y Políticas” de T. Di Tella-H.Chumbita-S.Gamba-P.Gajardo – Editorial EMECE [2] “El mundo post empresarial” de David C. Korten – Editorial Granica SA [3] “La economía no miente” de Guy Sorman – Editorial Sudamericana SA

Bibliografía René Fernández Montt, Concentración de la Propiedad en Latinoamérica, 2011 “Diccionario de Ciencias Sociales y Políticas” de Torcuato Di Tella - Hugo Chumbita –Susana Gamba-Paz Gajardo – Editorial EMECE – ISBN 978-950-04-2977-1 “La economía no miente” de Guy Sorman – Editorial Sudamericana SA – ISBN 978-950-07-2964-2 “El mundo post empresarial” de David C. Korten – Editorial Granica SA – ISBN 84-7577-794-5

Cobertura de stock La cobertura de stock es uno de los parámetros utilizados para el control de gestión o la función logística. Esta noción constituye un buen indicador sobre la calidad de la gestión de los abastecimientos, de la gestión del stock y de las prácticas de compra de una empresa. La cobertura de stock indica el número de días de consumo que las existencias pueden cubrir. Se obtiene al dividir el stock entre el consumo medio (ventas, expediciones...) de un período dado. Por ejemplo, si tenemos 10 unidades en existencias y que la venta media por semana es de 5, la cobertura de este stock es de 2 semanas.

Cálculos detallados • Cálculos detallados de la cobertura de stock [1]

Referencias [1] http:/ / www. free-logistics. com/ index. php/ es/ Fichas-Tecnicas/ Previsiones-Aprovisionamiento-y-Stock/ Rotacion-del-inventario-y-cobertura-de-stock. html/

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Compra a plazos

Compra a plazos Se denomina compraventa a plazos a una modalidad de compraventa utilizada, normalmente, para bienes duraderos, a través del cual el pago del precio no se hace en el momento de la adquisición del bien, sino que se difiere en el tiempo a través de una serie de pagos denominados "plazos", "cuotas" o "abonos" (en ocasiones, también reciben coloquialmente el nombre de "letras"). Las compras a plazos normalmente tienen lugar en casos en los que los bienes objeto de la compraventa tienen precios elevados, y tratan de facilitar al comprador al acceso a los mismos. Son una forma de financiación mediante la cual el vendedor acepta cobrar el precio de forma escalonada o parcializada para poder ampliar su mercado, buscando con ello un incremento en sus ventas. El objeto de las compras a plazos suelen ser bienes duraderos, si bien esto no es así en todos los casos. En particular, se ha extendido el pago a plazos a otro tipo de bienes o servicios, como los viajes o incluso las intervenciones quirúrgicas. La garantía del pago del precio es normalmente el mismo bien vendido (aunque también pueden serlo otros bienes que posea deudor), por lo que el impago de uno o más plazos suele implicar el embargo de ellos. En algunos casos, puede estar involucrado en la operación una prenda sin desplazamiento sobre el propio bien vendido, o letras de cambio o pagarés, para asegurar el cumplimiento de los plazos o cuotas.

Coste total de propiedad El coste total de propiedad o costo total de propiedad (proveniente del término anglosajón Total Cost of Ownership o TCO), es un método de cálculo diseñado para ayudar a los usuarios y a los gestores empresariales a determinar los costes directos e indirectos, así como los beneficios, relacionados con la compra de equipos o programas informáticos. El CTP ofrece un resumen final que refleja no sólo el coste de la compra sino aspectos del uso y mantenimiento. Esto incluye formación para el personal de soporte y para usuarios, el coste de operación, y de los equipos o trabajos de consultoría necesarios, etc. El análisis del coste total de propiedad fue creado por el Grupo Gartner en 1987 y desde entonces se ha desarrollado en diferentes metodologías y herramientas de software. Por ejemplo, la compra de un ordenador puede incluir la compra en sí misma, reparaciones, mantenimiento, actualizaciones, servicios y soporte, redes, seguridad, formación de usuarios y costes de licencias. El concepto de CTP es muy usado en la industria automovilística. En este contexto, el CTP implica el coste de tener un vehículo, desde la compra, pasando por la gasolina y el mantenimiento y acabando en la posterior venta como usado. Los estudios de CTP entre varios modelos ayudan a los usuarios a decidir qué vehículo adquirir.

Enlaces externos • ¿Qué es el Costo Total de Propiedad? [1] • CTP y administración del ciclo de vida [2]

Referencias [1] http:/ / blogs. msdn. com/ eduardop/ archive/ 2006/ 05/ 29/ 610441. aspx [2] http:/ / msaffirio. wordpress. com/ 2006/ 04/ 08/ costo-total-de-propiedad-tco-y-administracion-del-ciclo-de-vida-lcm/

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Costo capitalizado

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Costo capitalizado Costo capitalizado (CC) Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida útil se considera perpetua. Puede considerarse también como el valor presente de un flujo de efectivo perpetuo,como por ejemplo: carreteras, puentes, etc. También es aplicable en proyectos que deben asegurar una producción continua, en los cuales los activos deben ser reemplazados periódicamente. La comparación entre alternativas mediante costo capitalizado es realizada con la premisa de disponer de los fondos necesarios para reponer por ejemplo un equipo,una vez cumplida su vida útil. La ecuación para obtener el costo capitalizado se obtiene de: Donde: P= Valor PRESENTE. A= Anualidad o serie de pagos constantes e iguales. i= tasa de interés. n= número de periodos. Si el numerador y el denominador se dividen entre

, la ecuación del numerador se transforma en:

A medida que n tiene a ∞ el termino del numerador se convierte en 1 produciendo así:

Procedimiento para calcular el CC 1. -Encuentre el Valor presente de todas las cantidades no recurrentes (por ejemplo: inversión inicial, pagos extraordinarios, valor de recuperación, etc). 1. -Encuentre el valor anual uniforme (VA) de todas las cantidades recurrentes que ocurren en los años 1 a ∞ (por ejemplo: manteniento mensual, pagos extraordinarios recurrentes, etc.) y dividalo entre la tasa de interes (se aplica la fórmula P=A/i). 1. -Se suman las cantidades obtenidas en los pasos 1 y 2.

Referencias Ingeniería económica 4° Edición McGraw Hill Leland T. Blank Anthony J. Tarkin

Criptografía financiera

Criptografía financiera La criptografía financiera (FC de financial cryptography) es el uso de la criptografía en aplicaciones en las pueden resultar pérdidas financieras de la subversión del sistema de mensajes. La atención de los criptógrafos en el campo son originarias de la labor del Dr. David Chaum que inventó la firma digital ciega. Esta especial forma de firma criptográfica permitió una moneda virtual que se firmó sin el firmante ver la moneda, y permite una forma simbólica de dinero digital que ofrece inrrastreabilidad. Esta forma es a veces conocida como "Digital Cash". Un mecanismo criptográfico ampliamente utilizado y desarrollado previamente es el cifrado de datos estándar, que se utilizan principalmente para la protección de las transferencias electrónicas de fondos. Sin embargo, es el trabajo de David Chaum el que interesó a la comunidad criptográfica sobre el potencial de los mensajes cifrados como efectivos instrumentos financieros. La criptografía financiera incluye los mecanismos y los algoritmos necesarios para la protección de las transferencias financieras, además de la creación de nuevas formas de dinero. Pruebas de trabajo y diversos protocolos de subasta están bajo el paraguas financiero de la criptografía financiera. Hashcash se utiliza para limitar el spam. Se distingue de la criptografía tradicional en que para la mayor parte de la historia, la criptografía se ha utilizado casi exclusivamente para fines militares y diplomáticos. Como parte de un modelo de negocio, FC siguió a la guía de la criptografía y sólo las ideas más simples fueron adoptadas. Cuentas de dinero protegida por sistemas SSL como PayPal, e-gold y GoldMoney son relativamente exitosas, pero los mecanismos más innovadores, incluyendo "blinded token money", no lo son. La criptografía financiera es vista a menudo con un alcance muy amplio de aplicación. Ian Grigg ve la FC en siete capas, siendo la combinación de siete disciplinas distintas: criptografía, ingeniería de software, derechos, contabilidad, gestión de los asuntos públicos, valor, y aplicaciones financieras. Fracasos en los negocios a menudo se remontan a la ausencia de una o más de estas disciplinas, o a la mala aplicación de los mismos. Esto ve a la FC como un materia interdisciplinaria. De hecho, de manera inevitable, las finanzas y la criptografía se basan cada una sobre múltiples disciplinas. La criptografía financiera es, en cierta medida, organizada en torno a la reunión anual de la Asociación Internacional Criptografía Financiera, que se celebra cada año en un lugar diferente.

Enlaces externos • International Financial Cryptography Association [1] • Fincrypt weblog [2] • Financial Cryptography weblog [3]

Referencias [1] http:/ / www. ifca. ai/ [2] http:/ / fincrypt. blogspot. com/ [3] https:/ / www. financialcryptography. com/

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Cupón corrido

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Cupón corrido En finanzas, se denomina cupón corrido de un bono o de cualquier título en general, a la parte del precio de compra o cotización del bono que corresponde al interés acumulado desde el último cupón cobrado hasta la fecha de compra o valoración. Los bonos pagan habitualmente un interés periódico que es denominado cupón. Desde la fecha de pago de un cupón hasta la siguiente fecha de pago, se va acumulando el interés correspondiente a ese cupón de forma proporcional al tiempo transcurrido. De esta manera, en el precio de compra de un bono, una parte de ese precio corresponde al interés devengado desde el pago del último cupón. Así se denomina precio bruto al precio pagado de forma completa por el bono, que se descompone en el cupón corrido más el precio ex cupón. De una manera genérica el cupón corrido al día siguiente del pago del último satisfecho debe ser muy pequeño porque ha transcurrido muy poco tiempo desde el último pago, sin embargo ese valor irá creciendo hasta llegar a la fecha del pago del siguiente cupón y así el valor del cupón corrido el día antes del pago del cupón, será casi el valor entero del cupón.

Fórmula

Donde

es el cupón corrido,

es el tiempo transcurrido desde el pago del último cupón,

transcurre entre el pago de dos cupones y

es el tiempo que

es el importe del cupón que se paga periodicamente.

Ejemplo Para calcular el cupón corrido de un bono de nominal 1.000€, emitido el 1 de enero que paga un cupón semestral de 30€, pagadero el 30 de junio y el 31 de diciembre. Si se quiere calcular el valor del cupón corrido a 1 de septiembre cuando han transcurrido tres meses desde el último pago será:

En consecuencia del precio que se pague por el bono a 1 de septiembre, 15€ corresponden al cupón corrido hasta esa fecha. CUPÓN CORRIDO (En inglés: accrued interest ) Cuantía del cupón o interés que se ha devengado hasta una determinada fecha desde el último pago efectivo. Puede ser calculado mediante capitalización simple o capitalización compuesta. Si un inversor adquiriera en el mercado secundario un bono del Estado, pagaría el precio de mercado del mismo (precio ex cupón) y también el valor del cupón corrido, esto es, la parte proporcional del primer cupón que va a comprar y a la que tiene derecho el vendedor del título. El valor del cupón corrido es el resultado de calcular los días que han pasado desde la fecha de vencimiento del último cupón hasta la fecha de venta del bono y dividirla por los días existentes entre las dos fechas de vencimiento de los cupones.

Cupón corrido

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Referencias Jimeno Moreno, Juan Pablo. Los mercados financieros y sus matemáticas Consultado el 22 de enero de 2012.

[1]

. Ariel.

ISBN 978-84-344-4508-6.

Referencias [1] http:/ / books. google. es/ books?id=O2wkZ3sd5nEC& lpg=PA207& dq=cupon%20corrido& hl=es& pg=PA207#v=onepage& q=cupon%20corrido& f=false

Desmutualización Se conoce como desmutualización al proceso por el cual una mutualidad pasa a convertirse en una empresa privada con ánimo de lucro como por ejemplo una sociedad anónima. Los socios mutualistas (propietarios a la vez que beneficiarios de los servicios prestados por la mutualidad) pueden convertirse en accionistas de la nueva empresa o recibir dinero en efectivo. El proceso a la inversa sería una mutualización.

Proceso La desmutualización consiste en transformar un mercado accionario en una organización lucrativa, con acciones que pueden ser propiedad de los miembros, las instituciones financieras y el público en general. Bajo este esquema, la rentabilidad y la supervivencia a largo plazo de un mercado depende del valor de sus acciones negociadas, tal y como sucede con cualquier otra compañía que cotice en la bolsa. La principal ventaja de la desmutualización de los mercados accionarios es que acaba con el monopolio de propiedad de las empresas miembros, las cuales a menudo se rehusan a tomar decisiones que podrían beneficiar al mercado y a las emisoras, porque están en conflicto con sus propios intereses. En particular, la desmutualización le dará a los mercados una mayor libertad para fusionarse, realizar adquisiciones de unos a otros o formar asociaciones, creando así unos cuantos gigantes en verdad globales. Esto ayudará a poner en contacto a los inversionistas extranjeros con las compañías que cotizan en la bolsa local y a los inversionistas locales con las compañías en el extranjero. La eficiencia generada por tales economías de escala puede entonces transferirse a los inversionistas y a las emisoras por igual.

Dinero

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Dinero Dinero (del latín denarius o denario, moneda romana) es todo medio de intercambio común y generalmente aceptado por una sociedad que es usado para el pago de bienes (mercancías), servicios, y de cualquier tipo de obligaciones (deudas). Actualmente, el tipo de dinero que manejamos en el día a día es dinero fiduciario.[1]

Introducción El dinero permite el intercambio de bienes y servicios en una economía de una manera más sencilla que el trueque.

Monedas y billetes de banco, dos de las formas más comunes del dinero.

Por tanto, para que un bien pueda ser calificado como dinero se deben satisfacer los siguientes tres criterios y que son las tres principales funciones que cumple el dinero en un sistema económico moderno:[2] 1. Medio de intercambio: para evitar las ineficiencias de un sistema del trueque. Cuando un bien es requerido con el solo propósito de usarlo para ser intercambiado por otras cosas, posee esta propiedad. Por ejemplo, pocas personas conservan billetes para colección. En cambio, la mayoría de las personas los conservan por la posibilidad de intercambiarlos cuando lo deseen por otros bienes. Además, el dinero debe ser un bien ligero y fácil de almacenar y de transportar. 2. Unidad contable: Cuando el valor de un bien es utilizado con frecuencia para medir y comparar el valor de otros bienes o cuando su valor es utilizado para denominar deudas, se dice que el bien posee esta propiedad. Por ejemplo, si los miembros de una cultura se inclinan por medir el valor de las cosas en referencia a las cabras, las cabras serían la principal unidad contable. Un caballo podría costar 10 cabras y una cabaña unas 45 cabras. La unidad de cuenta significa que es la unidad de medida que se utiliza en una economía para fijar los precios. 3. Conservación de valor: Cuando un bien es adquirido con el objetivo de conservar el valor comercial para futuro intercambio, entonces se dice que es utilizado como un depósito de valor. En el ejemplo anterior, una cabra tendría un problema a la hora de servir como dinero, puesto que es un bien perecedero: con el tiempo muere. Otros materiales, como el oro y la plata, conservan sus propiedades a pesar del paso del tiempo. Es un medio de acumulación o atesoramiento. El dinero, como representante de la riqueza, tiene el poder de comprar cualquier mercancía y se puede guardar en cualquier cantidad. En otras palabras, la función de atesoramiento sólo puede realizarla el dinero de pleno valor: monedas y lingotes de oro, piedras preciosas, objetos de oro, etc. El bien escogido como medio de acumulación debe ser siempre algo que pueda guardarse durante largos periodos sin que se deteriore. El dinero es un depósito de valor pero no el único, cualquier activo que mantenga su poder adquisitivo a lo largo de tiempo servirá como depósito de valor. Además de los puntos anteriores, el dinero debe ser reconocido por la sociedad que lo usa, permitiendo su identificación y valoración de una forma clara. El dinero, tal como lo conocemos hoy (billetes y monedas sin valor propio), debe estar avalado o certificado por la entidad emisora. Actualmente son los gobiernos, a través de las leyes, quienes determinan cual es el tipo de dinero de curso legal, pero son otras entidades, como los bancos centrales (Banco Central) y las casas de la monedas (Ceca), los que se encargan, primero, de regular y controlar la política monetaria de una economía, y segundo, de crear las monedas y billetes según la demanda y la necesidad de tener dinero físico.

Dinero Sintetizando, podemos afirmar que el dinero es un activo financiero neutro o plenamente líquido, que sirve de plataforma intermedia para optimizar el intercambio bienes y servicios, evitando las inexactitudes propias del trueque, es decir, del intercambio directo de bienes y servicios.

Historia del dinero En el neolítico, con la aparición de la agricultura y la ganadería, apareció la primera economía de producción y se produjo un excedente; una cantidad de bienes que no necesitan ser consumidos. Esto dió lugar a la posibilidad de alimentar a personas que no necesitaban trabajar la agricultura o la ganadería y podían dedicarse a producir otros productos, como la cerámica, e intercambiarlo por el excedente producido. Ello permitió la primera forma de comerciar, el trueque, intercambiando directamente bienes y servicios por otros. Con el tiempo, esta forma de intercambio se consideró ineficiente y se puede explicar con el siguiente ejemplo: Un ganadero se dedica a criar cabras y necesita trigo para hacer pan. La persona que cultiva trigo no necesita ninguna cabra, y por lo tanto el intercambio directo no es posible. Un herrero sí quiere una cabra para comer, pero el ganadero no requiere de las herramientas fabricadas por el herrero, pero el cultivador si requiere de herramientas para su trabajo. Desde el neolítico, en las sociedades agriculturas-ganaderas, el hombre ha intercambiado los bienes obtenidos como fruto de su trabajo productivo por otros. De ese modo, el que había recolectado frutos de la tierra en un determinado momento podía desear cambiar parte de ellos por ejemplo por pieles. Así surgió el trueque. El problema es que, en ese momento, los intercambios dependían de la demanda de cada individuo en cada momento, siendo un trámite lento y difícil adaptarse a las urgencias inmediatas de cada individuo. En el ejemplo planteado, es posible que el cazador que tenía las pieles no desea frutos de la tierra sino bastones de madera. La tarea del trueque podía resultar ardua, ya que en primera instancia, el recolector de frutas requeriría encontrar a alguien dispuesto a cambiar las frutas por madera, para ir posteriormente a cambiar ésta por las pieles. En algún momento pudo suceder que el recolector de frutas diera las frutas al que poseía bastones de madera, y le pidiera una nota equivalente al valor de las frutas; y luego pudo haber ido con esta nota junto al dueño de las pieles, pidiendo le cambiaba ese documento (el cual tenía un valor en madera) por pieles, pues más tarde podría reclamar la madera al emisor de la nota (al dueño de la madera). Y probablemente, en esa hipotética situación, el poseedor de las pieles pudo haber recibido la nota y no ir luego a canjearla por bastones de madera, sino usarla para con ella obtener algún otro bien o servicio en otro lugar. Obviamente, en algún momento la nota pudo haber regresado a su emisor original a efectos de cambiarla finalmente por los bastones de madera. Pero también pudo haber sucedido, que algunas notas muy especiales nunca hubieran regresado a su emisor original, y quedaran circulando por un muy largo tiempo en el circuito de los intercambios hasta su eventual destrucción o hasta su eventual pérdida de valor, cumpliendo así una función monetaria; esto bien pudo haber pasado con notas de entrega de metales emitidas por personas en lo alto de la estratificación social, como reyes o faraones. Al final, acabaron apareciendo ciertos bienes que son más fácilmente intercambiables que otros, de forma que los individuos los demandan, no por su utilidad, sino por su especial capacidad para circular por el mercado, para servir de moneda de cambio. O sea en definitiva, por su liquidez. Un claro ejemplo serían los cigarrillos en el ambiente carcelario, que serían utilizados incluso por los no fumadores para cambiar por otros bienes, o los chocolates en Europa después de la Segunda Guerra Mundial, producto que por su aguda escasez sirvió informalmente para niños y adultos como moneda de cambio de otros bienes. Estos ejemplos ilustran que estas circunstancias permiten el intercambio de bienes y servicios. Y en las civilizaciones más próximas a la actualidad, esa especie de aceptación generalizada es el dinero, que facilita las transacciones comerciales de una manera más fácil y sencilla que el trueque, favoreciendo de este modo la expansión del comercio. Naturalmente, el dinero que fue usado en sus inicios, desde el neolítico, no fue como hoy lo conocemos. Distintas civilizaciones adoptaron distintos bienes para suplir con ellos la función de dinero: alimentos, conchas, metales, plumas, piedras preciosas, etc.

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Dinero Con el paso del tiempo, el oro y la plata fueron ampliamente usados como dinero debido a que su valor es aceptado mundialmente, y también debido a la facilidad de transporte, a las ventajas de la conservación, etcétera. Para garantizar o certificar que un trozo de metal o moneda contenía una cierta cantidad de oro y/o plata, se comenzó la acuñación, a modo de garantía o certificación, por parte de entidades reconocidas y respetadas (reinos, gobiernos, bancos), que avalaban el peso y la calidad de los metales que contenían. Las primeras monedas que se conocen, se acuñaron en Lidia, la actual Turquía en el Siglo VII a. C. De acuerdo con Heródoto, el pueblo lidio fue el primero en introducir el uso de monedas de oro y plata, y también el primero en establecer tiendas de cambio en locales permanentes. Se cree que fueron los primeros en acuñar monedas estampadas, durante el reinado de Giges, en la segunda mitad del siglo VII a. C.[3] Otros numismáticos remontan Monedas de un tercio de estátera, acuñadas a la acuñación a Ardis II. La primera moneda fue hecha de electro [4] principios del siglo VI a. C. (aleación de oro y plata), con un peso de 4,76 gramos, para poder [5] pagar a las tropas de un modo regulado. El motivo del estampado era la cabeza de un león, el símbolo de la realeza. El estándar lidio eran 14,1 gramos de electrón, y era la paga de un soldado por un mes de servicio; a esta medida se le llamó estátera. Fue necesaria una evolución en la cual los Estados emitían billetes y monedas, que daban derecho a su portador a intercambiarlos por oro o plata de las reservas del país. La evolución del respaldo del papel moneda es el siguiente: • En los siglos XVIII y XIX, muchos países tenían un patrón de dos metales, basado en oro y plata. • Entre 1870 y la Primera Guerra Mundial se adoptó principalmente el Patrón oro, de forma que cualquier ciudadano podría transformar el papel moneda en una cantidad de oro equivalente. • En el periodo entre guerras mundiales se trató de volver al Patrón Oro, si bien la situación económica y la crisis o crack del 29 terminó con la convertibilidad de los billetes en oro para particulares. • Al finalizar la Segunda Guerra Mundial, los aliados establecieron un nuevo sistema financiero en los acuerdos de Bretton Woods, en los cuales se establecía que todas las divisas serían convertibles en dólares estadounidenses y sólo el dólar estadounidense sería convertible en lingotes de oro a razón de 35 dólares por onza para los gobiernos extranjeros. • En 1971, las políticas fiscales expansivas de los EE.UU., motivadas fundamentalmente por el gasto bélico de Vietnam, provocaron la abundancia de dólares, planteándose dudas acerca de su convertibilidad en oro. Esto hizo que los bancos centrales europeos intentasen convertir sus reservas de dólares en oro, creando una situación insostenible para los EE.UU. Ante ello, en diciembre de 1971, el presidente de EE.UU., Richard Nixon, suspendió unilateralmente la convertibilidad del dólar en oro para el público y devaluó el dólar un 10%. En 1973, el dólar se vuelve a devaluar otro 10 %, hasta que, finalmente, se termina con la convertibilidad del dólar en oro también para los gobiernos y bancos centrales extranjeros. • Desde 1973 hasta nuestros días, el dinero que hoy usamos tiene un valor que está en la creencia subjetiva de que será aceptado por los demás habitantes de un país, o zona económica, como forma de intercambio. Las autoridades monetarias y Bancos Centrales no pretenden defender ningún nivel particular de tipo de cambio, pero intervienen en los mercados de divisas para suavizar las fluctuaciones especulativas de corto plazo, con el objetivo de mantener a corto plazo la estabilidad de precios, y evitar situaciones como la hiperinflación, que hacen que el valor de ese dinero se destruya, al desaparecer la confianza en el mismo, o como la deflación.

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Dinero

El dinero y la liquidez de los activos Como se ha visto en la definición del Dinero, este puede ser cualquier bien (activo), contrato, certificado o cualquier cosa que tenga valor para las partes que intervienen en una transacción. De hecho, cualquiera puede crear su propio dinero, y se hace en la actualidad, por ejemplo, en los comercios minoristas con la emisión de los vales de compra, pero este tipo de dinero tiene un inconveniente, que sólo es aceptado por la misma tienda que los emitió, por lo que su liquidez es muy limitada. En la actualidad el único tipo de dinero propiamente dicho que se considera legalmente como tal, es el emitido por los bancos centrales (billetes y monedas), también denominado dinero legal, y siempre ha de ser aceptado como forma de pago. Se considera que el dinero legal es el activo más líquido al cual se pueden convertir el resto de activos (bienes, servicios, deudas u obligaciones) y viceversa. En sentido amplio, hay que entender por dinero mucho más que el mero dinero legal. Hay diferentes tipos de activos financieros que constituyen el dinero en sentido amplio; se pueden clasificar según su grado de liquidez. El dinero en sentido estricto sería solo el plenamente líquido. Para empezar a hablar, las cantidades en cuentas bancarias corrientes o depósitos a la vista también han de considerarse como dinero convertible en dinero legal en una relación de 1:1, de forma inmediata; estos depositantes dispondrán de su dinero a través de su chequera de cuenta corriente, pero el banco depositario, en el ejercio de su actividad comercial, se lo entregará a un tercero que podrá disponer de él con otra chequera, la de una cuenta de crédito. De este modo, las entidades de depósito y, en general, todas las entidades de crédito, multiplican el dinero legal (cfr. creación de dinero bancario, cuasidinero). Cuando hacemos un depósito en efectivo en una cuenta corriente o a la vista, el Activo (Tesorería) del banco se incrementa pero, también, aparece una anotación contable en el Pasivo para representar la deuda de esa cantidad de dinero con el depositante. Desde el punto de vista del patrimonio de éste, lo que ha sucedido no es nada más que un cambio de un activo plenamente líquido (dinero legal) por un derecho de crédito de máxima liquidez contra el banco despositario, ya que existe el compromiso por parte del banco de convertirlo en dinero legal a instancia del depositante. Con el dinero legal depositado por los clientes de pasivo, el banco hace su negocio (cfr. depósito irregular), prestando una parte a sus clientes de activo o invirtiéndolo, pero debe mantener reservada una parte "en Caja" (Encaje) para poder hacer frente a los eventuales reintegros. Lo dicho en relación con las cuentas corrientes y depósitos a la vista puede aplicarse, con las correspondientes variaciones, a los depósitos de ahorro, a plazo fijo y demás activos financieros emitidos por el sistema financiero. La clasificación completa de los activos financieros, de mayor a menor liquidez, agrupados en los llamados agregados monetarios, no es más que la forma ordenada de referirse la Oferta Monetaria. Hay que añadir que, al igual que los bancos, las empresas también pueden emitir títulos negociables de deuda que pueden ser considerado un tipo especial de cuasidinero. Este tipo de emisiones se denominan de diversas formas, por ejemplo, papel comercial (letras de cambio endosables), pero no forman parte de ninguno de los agregados monetarios, reservados al Sistema Financiero. Parte de la doctrina denomina "dinero financiero" a este conjunto de activos financieros no bancarios. Desde el punto de vista material, no cabe duda de su naturaleza dineraria; piénsese, por ejemplo, en mecanismos tales como la pignoración de títulos-valores o en que, con las acciones cotizadas de una empresa, pueden adquirise directamente participaciones en otras empresas, como se ve muchas veces.

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Creación de dinero En los sistemas económicos actuales, el dinero es creado por dos procedimientos: • Dinero legal, es el creado por el Banco Central mediante la acuñación de monedas e impresión de billetes, es el dinero en efectivo. La cantidad de dinero legal es medida por el M1. • Dinero bancario [6], es el creado por los bancos privados mediante la anotación en cuenta de los créditos como depósitos de los clientes prestatarios, con un respaldo parcial indicado por el coeficiente de caja. En la UE este coeficiente es inferior al 2%, lo que supone que un banco sólo precisa de depósitos de clientes por valor 200 euros para dar créditos por valor de 10.000 euros a otros clientes, la medida de esta multiplicación del dinero bancario es medida por el multiplicador monetario. Normalmente en la actualidad el dinero bancario se crea como dinero electrónico. La cantidad de dinero bancario es medida por los agregados monetarios distintos del M1. La cantidad de dinero creada es medida mediante los agregados monetarios. La forma actual de creación y control de la cantidad de dinero es inspirada en el monetarismo[7].

Respaldo del dinero Se considera que el valor del dinero debería estar respaldado en metales preciosos (oro, plata, etc.) o en divisas extranjeras; sin embargo, ninguno de estos métodos es seguro, considerando que su valor está sujeto a la oferta y la demanda, y no se puede garantizar que de repente no se descubran grandes reservas minerales del metal o se genere una aplicación que aumente su demanda. Lo mismo sucede con las divisas. Puesto que el dinero no está actualmente respaldado por ningún activo tangible es denominado Dinero fiduciario. La doctrina ha cuestionado ambas relaciones, tanto del respaldo oro como la ley de la oferta y demanda, en el valor del dinero. De hecho, el dinero es resultado de un pacto social, donde todos aceptan entregar sus bienes o servicios a otros, a cambio de los símbolos monetarios (billetes, monedas, etc.); por lo tanto, el respaldo del dinero es la suma de los bienes y servicios de la Población; o sea, el Producto Interno Bruto o PIB. El Gobierno debe impedir que el avance del agregado monetario esté descorrelacionado con el del PIB, para sostener su valor. Sin embargo, el gobierno puede optar por imprimir más billetes que derivaría en inflación y la devaluación de su moneda, como una manera de financiarse.

Referencias [1] Scheurer, Vincent (1 de julio de 2011). The Motley Fool (ed.): « Can our current system of fiat money survive in the long term? (http:/ / www. fool. co. uk/ news/ investing/ 2011/ 07/ 01/ the-magic-of-money. aspx)». The Magic of Money. Consultado el 2 de julio de 2011.(en inglés) [2] Ramírez Solano, Ernesto (2001). Moneda, banca y mercados financieros: Instituciones e instrumentos en países en desarrollo (http:/ / books. google. es/ books?id=pf5gQDMgLasC& lpg=PT36& dq=dinero funciones& pg=PA1#v=onepage& q=dinero funciones& f=false). Person educación. ISBN 970-26-0082-0. . Consultado el 9 de febrero de 2011. [3] Antiguas civilizaciones de Mesopotamia, J. M. Walker, Edimat Libros S.A. 2002; página 144 (cronología comparada: año 700 a. C.) [4] Madden, Coins of the Jews, págs. 19-21. [5] Enciclopedia GER (http:/ / www. canalsocial. net/ GER/ ficha_GER. asp?id=7628& cat=historia) [6] La creación del dinero bancario (http:/ / senzillament. seminaritaifa. org/ files/ 2012/ 01/ senzillament-11_ES. pdf) [7] Richard Roca El Monetarismo Moderno (http:/ / economia. unmsm. edu. pe/ Docentes/ RRocaG/ Publi/ Roca-Macro1-07-MonetarismoModerno. pdf)

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Enlaces externos • Funciones del dinero (http://www.banxico.org.mx/divulgacion/billetes-y-monedas/ importancia-billetes-monedas-.html#Queeseldinero), Banco de México. •

Wikimedia Commons alberga contenido multimedia sobre DineroCommons.

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Wikiquote alberga frases célebres de o sobre Dinero. Wikiquote

• Wikcionario tiene definiciones para dinero.Wikcionario • «El Dinero» (http://aulavirtual.bde.es/wav/html/estabilidad_financiera/dinero_pop.html), (Banco de España) • «Como funcionan los bancos» (inglés) (http://money.howstuffworks.com/personal-finance/banking/bank. htm) • Creeación de dinero bancario (http://web.usal.es/~rtorregr/experiencia/apuntes 2009/4 apuntes Dinero y sistema bancario.pdf)

Dinero en efectivo Dinero en efectivo es dinero en forma de monedas o papel moneda o billetes. Es el dinero que se lleva encima, comúnmente en una cart Además se considera como cualquier medio de cambio generalmente aceptado para el pago de bienes y servicios y la amortización de deudas. El efectivo también sirve como medida del valor para tasar el precio económico relativo de los distintos bienes y servicios. El número de unidades monetarias requeridas para comprar un bien se denomina precio del bien. Sin embargo, la unidad monetaria utilizada como medida del valor no tiene por qué ser utilizada como medio de cambio. Durante el periodo en que América del Norte era una colonia, por ejemplo, la moneda española era un importante medio de cambio mientras que la libra esterlina británica era el patrón de medida del valor.

Uso Las funciones del dinero como medio de cambio y medida del valor facilitan el intercambio de bienes y servicios y la especialización de la producción. Sin la utilización del dinero el comercio se reduciría al trueque o intercambio directo de un bien por otro; éste era el método utilizado por la gente primitiva y, de hecho, el trueque se sigue empleando en algunos lugares. En una economía de trueque, una persona que tiene algo con lo que comerciar ha de encontrar a otra persona que quiera eso mismo y que tenga algo aceptable para ofrecerle a cambio. En una economía monetaria, el propietario de un bien puede venderlo a cambio de dinero, que se acepta como pago, y así evita gastar el tiempo y el esfuerzo que requeriría encontrar a alguien que le ofreciese un intercambio aceptable. Por lo tanto, el dinero se considera como la pieza clave de la vida económica moderna. En otras palabras, las funciones que el dinero debía desempeñar y que actualmente desempeña son las siguientes: • Medio de intercambio, o medio por el cual se puedan adquirir todos y cada uno de los bienes y servicios. • Unidad de contabilidad, es decir, que pueda subdividirse tanto como se quiera para representar los diversos conjuntos de artículos. • Depósito de valor y estándar de pagos aplazados, es decir, que permita conservar un poder adquisitivo generalizado para satisfacer necesidades futuras. Un estándar de pagos aplazados hace que sea posible aceptar, en lugar de dinero propiamente dicho, un acuerdo o contrato institucionalmente aprobado para la entrega de cantidades específicas de poder adquisitivo, transferidas a una fecha futura. Como puede observarse, que el dinero pueda cumplir esas funciones depende de que toda la gente esté dispuesta a aceptarlo como tal o sea que esté dispuesta a cambiar cualquier bien o servicio por él. Por esto las sociedades antiguas adoptaron en primer término algún artículo muy deseado para depositar en él las funciones del dinero: granos de cacao en la Mesoamérica antigua, piedras y conchas en las Islas del Pacífico y metales preciosos en los

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países del Mediterráneo. Más recientemente, la mayor parte de las sociedades desarrollaron sistemas de intercambio basados en metales y para fines de contabilidad se usaron unidades de peso de esos metales o monedas. Esto se hizo para mayor comodidad y para establecer la idea del dinero como algo regulado por la autoridad política (rey, príncipe u otra) que acuñaba las monedas y garantizaba su tamaño uniforme y el contenido también uniforme de algún metal precioso.

Importancia El crédito, o la utilización de una promesa de pago futuro, es un complemento valiosísimo del dinero en la actualidad. La mayor parte de las transacciones económicas se hacen mediante instrumentos crediticios más que con monedas. Los depósitos bancarios se introducen generalmente en la estructura monetaria de un país; el término 'oferta monetaria' refleja el dinero en circulación más los depósitos bancarios. El valor real del dinero queda determinado por su poder adquisitivo, que a su vez depende del nivel general de precios. Según la teoría cuantitativa del dinero, los precios se determinan, en gran parte o en su totalidad, por el volumen de dinero en circulación. Sin embargo, la evidencia empírica demuestra que a la hora de determinar el nivel general de precios es igualmente importante la velocidad de circulación del dinero y el volumen de producción de bienes y servicios. El volumen y la velocidad de circulación de los depósitos bancarios también son relevantes.

Orígenes del Dinero El primer lugar donde aparece el dinero materializado es en China, donde las monedas eran de madera, lo que fácilmente generó que la reproducción por cualquier individuo sea muy sencilla, originándose el primer caso de inflación del Mundo. En la Mesopotamia, unos 3000 aC, ya utilizaban bloques de plata para el comercio de bienes, usándo así una cuasi moneda. Con el advenimiento de la civilización griega, surge la estandarización de monedas, donde ya son acuñadas en metal, dificultando así su reproducción no oficial.

Dracma Griego de Egina data del 700 aC

Dotación financiera

Dotación financiera Una dotación financiera (traducción un tanto literal y tal vez no correcta del todo del inglés “financial endowment”) es una donación de dinero o bienes a una institución, por lo general, con la condición de que sea invertido, y el fondo principal permanecerá intacto a perpetuidad o por un período definido. Esto permite a la donación tener un impacto a largo plazo. El valor total de las inversiones de una entidad se conoce como la dotación de la institución.

Apoyo a colegios y universidades En los Estados Unidos de América la dotación total puede ser más de mil millones de dólares en muchas universidades privadas de estabilidad financiera, tales como Harvard, que tiene un patrimonio de más de 36 millones de dólares. Sin embargo, cada universidad suele tener la dotación de numerosos, cada uno de los cuales son con frecuencia restringido a la financiación de áreas muy específicas de la universidad. Los ejemplos más comunes están dotados de cátedras (también conocido como sillas con nombre), y dotado de becas universitarias o becas gubernamentales. Por ejemplo, la Universidad de Harvard tiene 10.800 dotaciones separadas. En las universidades, normalmente se gasta un 4-6% de los activos de la dotación de cada año, con cualquier exceso de los ingresos reinvertidos para aumentar la dotación y para compensar la inflación y las recesiones en los años futuros. Los fondos de dotación también se han creado para el apoyar distritos escolares públicos de primaria y secundaria en varios estados. Kansas en 1983 incorporó la dotación financiera en la escuela pública en Paola, Kansas, una pequeña ciudad de 5000 de la población. Hoy en día cuenta con aproximadamente dos millones de dólares en dotadciones principales, que genera aproximadamente 110.000 dólares anuales para distribuir en becas para graduados de secundaria y para financiar proyectos especiales en el distrito que no tienen cargos de impuestos. Para Promover el desarrollo de asociaciones a través de la dotación de Kansas, asociación de dotación USD 368 recibió un premio de reconocimiento en todo el estado ha desarrollado un "kit inicial" para ayudar a otros distritos escolares de Kansas en la organización y el establecimiento de nuevas asociaciones de dotaciones. Casi todas las Universidades en el Reino Unido son públicos en lugar de las instituciones comerciales. Por lo tanto hay una menor cultura de dotación financiera, tiene datos financieros en general mucho más bajos.

Dotaciones restringidas La dotación de los ingresos puede ser restringida por los donantes en muchas maneras. Las dotaciones de Cátedras y becas son las donaciones restringidas más comunes. Una dotación puede ser restringida a fin de persuadir a una universidad para recibir un estudiante en particular, a pesar de las consideraciones éticas y las leyes fiscales contra esto. Cátedras dotadas Un cátedra dotada (o sillá dotada) es una posición permanente pagada con los ingresos procedentes de un fondo de dotación creado específicamente para ese fin. Normalmente, la posición es designado para estar en un departamento determinado. Al donante se le permite el nombre de la posición, que normalmente adopta el formato: Primer apellido y nombre, beca de, nombre del departamento. Las cátedras dotadas auxiliadas por la univeersidad proveen un miembro de facultad que no tienen que ser pagados en su totalidad con cargo al presupuesto de funcionamiento, lo que permite a la universidad reducir su estudiante-ratio de profesores (una estadística que se usa para la Clasificación de la universidad y otras evaluaciones institucionales) dinero que de otra manera habría sido gastado en sueldos se gasta otras necesidades universitarias.

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Dotación financiera Además, la celebración de esa cátedra se considera como un honor en el mundo académico y la universidad pueden utilizar para recompensar a sus mejores profesores y para reclutar profesores de otras instituciones. En la actualidad, se requiere una dotación de 1.3 millones de dólares para dotar una cátedra en la más reputadas universidades públicas y privadas. En las escuelas estatales mínimas, las donaciones de menos de seis cifras puede ser suficiente. Las primeras cátedras dotadas fueron establecidas por el emperador emperador romano y filósofo estoico Marco Aurelio, en Atenas en el año 176 d.C., Aurelio creó una cátedra dotada para cada una de las principales escuelas de la filosofía: el platonismo, el aristotelismo, el estoicismo y epicureísmo. Más tarde, las dotaciones similares se establecieron en algunas otras ciudades importantes del Imperio. La práctica fue adaptada al sistema universitario moderno, a partir de Inglaterra en 1502, cuando Margarita Beaufort, condesa de Richmond y su abuela para el futuro rey Henry VIII, creó las primeras cátedras dotadas en la divinidad en las universidades de Oxford y Cambridge. [7] Casi 50 años más tarde, Henry VIII estableció la cátedras Regius en ambas universidades, esta vez en cinco materias: teología, derecho civil, hebreo, griego y física -la última de las que corresponden a lo que hoy conocemos como la medicina y las ciencias básicas. Hoy, la Universidad de Glasgow tiene quince Cátedras Regius. Particulares pronto adoptaron la práctica de dotar a las cátedras. Isaac Newton celebró la Cátedra Lucasiana de matemáticas al comienzo de Cambridge en 1669, más recientemente tomada por el famoso físico Stephen Hawking. Becas dotadas Una beca dotada es el pago permanente de la matrícula (y posiblemente otros costos) con los ingresos de un fondo de dotación creado específicamente para ese fin. Puede ser basado en el mérito o basado en la necesidad (que es concedida a los alumnos que viven a expensas universidad por penuria financiera de la familia), dependiendo de la política universitaria o preferencias de los donantes. Algunas universidades facilitarán el cumplimiento de los donantes a los estudiantes que están ayudando. Dado el costo de la universidad, la financiación es generalmente un factor decisivo para los estudiantes al elegir a que universidad ingresar. Ofreciéndo dinero las universidades son a veces capaces de atraer a los estudiantes de distancia de otras universidades. La cantidad que debe ser donado para iniciar un fondo de becas puede variar enormemente. Las becas son similares, aunque son más comúnmente asociados con los estudiantes de posgrado. Además de ayudar con la matrícula, que también puede incluir un estipendio. Becas con un estipendio saludable puede atraer a los estudiantes fuera de la fuerza de trabajo, para trabajar en un doctorado. Frecuentemente, la enseñanza o el trabajo en la investigación es una parte obligatoria de una beca.

Cuasi-dotaciones Una casi dotación, o un fondo funcionando como una donación, se limita a los fondos asignados por el Consejo de Administración de una organización, más que limitada por un donante o una agencia fuera de otra, para ser invertido para generar ingresos durante un período largo, pero no se especifica, y la Junta de Gobierno tiene derecho a decidir en cualquier momento gastar el capital de dichos fondos. Por otra parte de la Fundación frente a la dotación de casi distinción, hay otra categoría en doble vía, de manera restringida y limitada, que se centra en el uso de los fondos. Como ejemplo, una cuasi-dotación puede verse limitada por los donantes a apoyar el equipo de tenis, el uso está restringido a un propósito, pero la Junta de Gobierno puede "invade principal" para apoyar al equipo de tenis.

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Dotación financiera

Críticas Los funcionarios a cargo de la dotación de algunas universidades han sido criticados por "acaparamiento" y demasiada reinversión de la dotación de los ingresos. Teniendo en cuenta la dotación de una actuación histórica de 10-11% y una tasa de pago de 5%, alrededor de la mitad de los ingresos de la dotación se reinvierten. Aproximadamente el 3% de la reinversión se utiliza para mantener el ritmo de la inflación, lo que arroja un crecimiento ajustado a la inflación anual del 2% de la dotación. Claro que muchas dotaciones no llegan a ganar 10-11 por ciento. Dos argumentos contra la inflación y el crecimiento ajustado de dotación son: 1. El dinero se necesita mas en el presente que en el futuro. Algunos afirman que el futuro será mucho más rica materialmente mayor que el presente debido a la innovación tecnológica y a la especialización. En contrapunto, el premio Nobel James Tobin hace un caso para la equidad intergeneracional. 2. Un crecimiento constante de protecciones de dotaciones en universidades por las fuerzas compotitivas. En cuanto la dotación de reinversión comienza a convertirse en una gran parte de su crecimiento, la necesidad de estudiantes y ex alumnos donantes de fondos para el presupuesto de la universidad y la dotación se reduce. Por lo tanto, las fuerzas del mercado tradicional que ofrecen incentivos para ejecutar de manera eficiente una universidad puede ser muy reducido y por lo menos en teoría, hacer que la administración universitaria no rinda cuentas de sus acciones. (Esto también podría ser considerado un objetivo loable, ya que implicaría la libertad de los académicos de las preocupaciones financieras, lo que podría causar una amplia gama de temas de investigación a disposición de estudiantes y profesores).

Referencias

Efecto desplazamiento El efecto desplazamiento (también conocido como efecto expulsión o crowding out) es una situación en la que la capacidad de inversión de las empresas se reduce debido a la deuda pública. Al aumentar la deuda pública y la emisión de títulos públicos, se desplaza la inversión privada. Este tipo de desplazamientos suponen un trastorno en la condiciones financieras ya que se reducen los recursos disponibles. Se dice entonces que la inversión privada está siendo "desplazada o expulsada" por la pública.[1] El efecto desplazamiento también se produce cuando suben los tipos de interés.

Dinero fungible, recursos escasos El efecto desplazamiento se basa en dos hechos economicos fundamentales: la fungibilidad del dinero y la escasez de los recursos. Dada una capacidad productiva limitada, al menos en el corto plazo, cualquier actividad adicional del Estado que deba ser financiada lo será a costa de alternativas privadas. El mecanismo de financiación en sí, ya sea un aumento en los impuestos, una emisión de deuda o la creación de dinero mediante inflación monetaria, siempre detraerá un valor equivalente de usos alternativos de esos recursos productivos en manos privadas. En otras palabras, todo Gasto Público tiene un coste de oportunidad en el consumo y la inversión privados.[1] De este modo, a nivel de evolución económica y social, desde el punto de vista del liberalismo, en un mercado donde compitieran la iniciativa pública y la privada cumpliera todos los requisitos de la competencia perfecta (que no los cumple por muchos motivos), si el gasto público es más acertado y eficiente que el privado (es decir, hay un aumento de la Administración pública y de los servicios públicos con una orientación pública y la iniciativa privada gira a su alrededor), crecerá la iniciativa pública, pero si ocurre lo contrario (es decir, hay un aumento del sector

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Efecto desplazamiento empresarial y del consumo con una orientación privada y la iniciativa pública gira a su alrededor), crecerán la inversión y el consumo privado.

Dominio Público En los países de economía mixta, el término se utiliza de forma menos específica para el aumento del ámbito de actuación de las administraciones públicas y la consiguiente reducción proporcional del ámbito legítimo de actividad de los derechos de propiedad privada. De forma generalizada cuando se nacionaliza un sector o específica cuando se expropia un bien. Un ejemplo es cuando se amplía la definición legal de bienes de dominio público (agua, aire, espectro radioléctrico, recursos minerales), excluyéndolos del comercio.

Regulación El aumento de la regulación en un sector (por ejemplo la legislación del contrato de trabajo o la ley de propiedad horizontal) puede desplazar la autoregulación o los contratos voluntarios pre-existentes.

Nota [1] Effects of Fiscal Stimulus in Structural Models (http:/ / books. google. com/ books?id=G7slAc2kOoYC& pg=PA21). International Monetary Fund. 1 de marzo de 2010. pp. 21–. ISBN 978-1-4519-8216-9. . Consultado el 17 de enero de 2012.

Enlaces externos • Autonomos denuncian AAPP... (http://www.discapnet.es/Castellano/Actualidad/Noticias_actualidad/ Paginas/detalle.aspx?noticia=178211)

Estados financieros pro forma Los estados financieros pro-forma son estados financieros proyectados. De otra forma dicho son el estado de resultados y balance “presupuestados”, Para realizar debidamente el estado de resultados y el balance pro forma deben desarrollarse primero los presupuestos, de ahí elaborar el flujo para posteriormente realizar el estado financiero a una fecha determinada futura. Para esto es necesario contar con el detalle de los presupuestos, como ejemplo. Presupuesto de ventas, de producción (para obtener el costo) de sueldos directos, gastos indirectos, gastos de administración, entre otros. Después para el flujo de efectivo se parte del presupuesto de caja. Para poder determinar las cuentas de balance.

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Ficha Estadística Codificada Uniforme

Ficha Estadística Codificada Uniforme La Ficha Estadística Codificada Uniforme, mejor conocida por la sigla FECU, es un informe mediante el cual las sociedades anónimas chilenas dan a conocer sus estados financieros a la Superintendencia de Valores y Seguros, la autoridad reguladora correspondiente.[1] Tiene un formato estandarizado, debe presentarse trimestralmente, y debe incluir el Balance y el Estado de Resultados[2]

Referencias [1] Escuela de Periodismo, Universidad de Chile. Glosario de Términos económicos (http:/ / www. periodismo. uchile. cl/ themoroso/ 2003/ glosario. html). Revisado el 12 de abril de 2009. [2] Banca Fácil. Glosario de Términos (http:/ / www. bancafacil. cl/ bancafacil/ servlet/ Contenido?indice=1. 0& idCategoria=98& letra=F). Revisado el 12 de abril de 2009.

Finanzas Las finanzas son las actividades relacionadas con los flujos de capital y dinero entre individuos, empresas, o Estados. Por extensión, también se denomina finanzas al análisis de estas actividades como especialidad de la economía y la administración, es decir, a una rama de la economía que se dedica de forma general al estudio del dinero, y particularmente está relacionado con las transacciones y la administración del dinero[1] en cuyo marco se estudia la obtención y gestión, por parte de una compañía, un individuo, o del propio Bolsa de Nueva York, uno de los mayores centros financieros del mundo. Estado, de los fondos que necesita para cumplir sus objetivos, y de los criterios con que dispone de sus activos; en otras palabras, lo relativo a la obtención y gestión del dinero, así como de otros valores o sucedáneos del dinero, como lo son los títulos, los bonos, etc. Según Bodie y Merton, las finanzas "estudian la manera en que los recursos escasos se asignan a través del tiempo". Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que se consigue el capital, de los usos de éste, y de los pagos e intereses que se cargan a las transacciones en dinero. Una disciplina recientemente creada son las neurofinanzas, rama de la neuroeconomía, encargada del estudio de los sesgos cerebrales relacionados con el manejo de la economía. Su máxima expresión en España es la Asociación Española de Neuroeconomía (www.asocene.es) y en Estados Unidos la Society for Neuroeconomics.

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Finanzas

Aspectos de las finanzas Las finanzas están compuestas por tres aspectos financieros: • Mercados de dinero y de capitales: En este área se debe tener el conocimiento de la economía en forma general, es decir, saber identificar los factores que apoyan y afectan a la economía. Igualmente se conocen las herramientas utilizadas por parte de las instituciones financieras para controlar el mercado de dinero. • Inversiones: Este área se encuentra estrechamente relacionada con las finanzas, ya que está involucrada con el manejo que se le da al dinero. Determina cómo asignar los recursos de una manera eficiente. • Administración financiera: Este área tiene como objetivo la expansión del dinero y se ocupa de cómo manejar adecuadamente las ventas y los gastos para obtener una buena rentabilidad. Se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la administración financiera busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y líquidos al mismo tiempo. De todas formas no podemos ignorar que los conceptos que abarcan a la administracion financiera no han sufrido cambios drásticos, y en cuanto a la aplicación de los mismos podemos decir que de ha visto influenciada por un ambiente realmente competitivo, como también por ciertos cambios que han resultado significativos en los mercados financieros que generan funciones en el mercado de control en el cual se suelen hacer adquisiciones estratégicas que fortalecen a diferentes organizaciones a nivel mundial. El desarrollo de la administración financiera suelen tratarse situaciones que se producen en las empresas, de las cuales el responsable es siempre es gerente financiero de la misma; en este caso debemos decir que muchas se estas situaciones se han convertido en funciones principales que debe llevar a cabo el gerente, como por ejemplo, el hecho de determinar un monto que resulte apropiado para los fondos que debe manejar la empresa. El objetivo principal de las finanzas, teóricamente, es el de ayudar a las personas físicas o jurídicas a realizar un correcto uso de su dinero, apoyándose en herramientas financieras para lograr una correcta optimización de los recursos. Las finanzas están relacionadas con otras áreas como la economía, la administración, la contabilidad, la política, las matemáticas y la estadística, entre otras. Igualmente existen muchos factores que pueden afectar o beneficiar las decisiones que se toman con respecto al manejo del dinero, como factores microeconómicos o culturales. En las empresas existen diferentes áreas como la de contabilidad, la de relaciones humanas, la de mercadotecnia, etc-, y así también existe una de finanzas, la cual está dedicada a crear e impulsar nuevas técnicas que se dediquen a gestionar correctamente los recursos de la empresa, para controlar los gastos y optimizar la inversión.

Conceptos clave • Riesgo y beneficio: Los inversores actúan en los diferentes mercados intentando obtener el mayor rendimiento para su dinero a la vez que pretenden minimizar el riesgo de su inversión. El mercado de capitales ofrece en cada momento una frontera eficiente, que relaciona una determinada rentabilidad con un determinado nivel de riesgo o volatilidad. El inversor obtiene una mayor rentabilidad esperada a cambio de soportar una mayor incertidumbre. El precio de la incertidumbre es la diferencia entre la rentabilidad de la inversión y el tipo de interés de aquellos valores que se consideran seguros. A esta diferencia la conocemos como prima de riesgo. • El valor del dinero en el tiempo: Ante la misma cantidad de dinero, un inversor prefiere disponer de ella en el presente que en el futuro. Por ello, el transvase intertemporal de dinero cuenta con un factor de descuento (si intercambiamos renta futura por capital presente, por ejemplo, en un préstamo hipotecario), o con una rentabilidad (si ìntercambiamos renta presente por renta futura, por ejemplo, en un plan de pensiones).

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Finanzas • Tasa de interés: Se define como el precio que se paga por los fondos solicitados en préstamo, en un periodo de tiempo. Por lo general es expresado en porcentaje y representa una tasa de intercambio entre el precio del dinero al día de hoy en términos del dinero futuro. En España la tasa de interés es conocida como "tipo de interés". La tasa de interés afecta directamente el consumo, el comercio y la inversión, pues parte del consumo se paga mediante tarjetas de crédito, parte de la mercancía comprada y vendida por los comercios es comprada a crédito, y las inversiones siempre se apoyan con préstamos bancarios o emisión de deuda mediante bonos: Al subir la tasa de interés el consumo y la inversión disminuyen, pues individuos y empresas encuentran más difícil pagar sus deudas; al bajar la tasa de interés el consumo y la inversión aumentan por el estímulo que representa pagar menos intereses. Esta relación entre tasa de interés, consumo e inversión es utilizada por los diseñadores de políticas macroeconómicas para manipularlos para afectar crecimiento económico, empleo e inflación: Para disminuír la inflación inducen un aumento en las tasas de interés; cuando quieren aumentar el empleo, inducen su disminución. Tales acciones usualmente son llevadas a cabo mediante el Banco Central de cada país al establecer la llamada tasa de descuento - la tasa de interés a la cual presta dinero a los bancos. Este cambio en la tasa de descuento impacta los costos del dinero en los bancos y, por tanto, impacta la tasa de interés que tales bancos cobran por sus préstamos. • LOS MÁS CAROS Y LOS MÁS BARATOS A diciembre del 2011, los bancos con la tasa de interés promedio para clientes no totaleros más baja son: Ixe Tarjetas (25%), BBVA Bancomer (26%) y Santander (27.4 por ciento). Los clientes con la tasa más alta son: BanCoppel (65%), Banco Invex (57.2%) y BNP Paribas (55.9 por ciento). • Entre diciembre del 2010 y el mismo mes del 2011, la tasa de interés promedio anual que pagaron los clientes no totaleros en tarjetas de crédito, aquellos que no liquidan sus adeudos cada mes, pasó de 30.6 a 30.4%, según los datos más recientes del Banco de México. Y pese a que estos niveles son muy parecidos a las tasas de interés previas a la crisis del 2008, la exigencia a las autoridades por parte de los usuarios de servicios financieros sobre imponer límites es permanente. • La relación entre liquidez e inversión: La necesidad de contar con dinero líquido tanto para el intercambio por bienes y servicios como para realizar una inversión hace que el mercado de la mercancía-dinero tenga su propia oferta y demanda, y sus propios costes y precios. • Costes de oportunidad: Hace referencia al sacrificio que debe hacer cualquier agente que participe en un mercado al decidir prescindir de un consumo o de una inversión para emplear sus recursos , siendo estos por definición escasos, en otro proyecto. • Apalancamiento: Como concepto general hace referencia a la acción de emplear el endeudamiento para financiar una inversión. El apalancamiento financiero hace referencia a la inversión procedente del endeudamiento, que repercute en los costes fijos de la empresa. Esta deuda genera un costo financiero.

Referencias [1] Ministerio de economía y finanzas públicas (http:/ / administracionfinanciera. mecon. gov. ar/ ), República de Argentina.

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Finanzas colaborativas

Finanzas colaborativas El término finanzas colaborativas se utiliza para describir una categoría específica de las transacciones financieras que se produce directamente entre individuos, sin la intermediación de una institución financiera tradicional. Esta nueva forma de gestionar las transacciones financieras informales ha sido posible gracias a los avances de los medios de comunicación social y las plataformas en línea.

Origen El concepto original fue defendido por Don Tapscott y Anthony D. Williams, coautores del libro MacroWikinomics: Nuevas fórmulas para impulsar la economía mundial. "Un nuevo movimiento está comenzando y está inspirado por la ira de la población en una multitud de cosas, desde el comportamiento de Wall Street y las bonificaciones masivas de los bancos, a la ampliación de la brecha entre la tasa de interés ofrecida a los ahorradores, y la tasa que se cobra a los prestatarios. Este movimiento se activó con el crecimiento de la colaboración masiva a través de Internet. Constituye una alternativa al juego del topo (conocido en inglás como whack-a-mole), donde los reguladores se ven obligados a jugar en el siempre cambiante paisaje de los servicios financieros."[1]

Variedad Existe una amplia variedad de recursos relacionados con las finanzas colaborativas que pueden variar no sólo en sus aspectos organizativos y operacionales, sino también en relación con la región geográfica, la porción del mercado financiero, etc. Es precisamente esta heterogeneidad la que permite actividades informales y rentables de ahorro y crédito entre grupos de ingresos no atendidos por los bancos comerciales y otras instituciones financieras. Son su informalidad, adaptabilidad y flexibilidad en las operaciones las características que reducen los costos de las transacciones y les confieren su ventaja comparativa y justificación económica.

Características Las finanzas colaborativas se caracterizan por las transacciones de préstamos altamente personalizadas que implican relaciones cara a cara con los prestatarios y flexibilidad respecto del motivo del préstamo, tasas de interés, requisitos colaterales, plazos de vencimiento y reprogramación de la deuda. A continuación se presentan las características de las finanzas colaborativas que las hacen atractivas a los hogares de bajos ingresos: • No requieren de una licencia: la mayoría de los proveedores trabajan sin una licencia para el suministro de dinero. • Son sin fines de lucro: si los hubiera ganancias, se devuelven a la comunidad y sus miembros. • Tiene múltiples propietarios: el propietario no se encuentra en una o dos personas, sino en el grupo como un todo. • No requieren garantía: las garantías de reembolso están garantizadas en gran medida por la presión del grupo. • Tienen prestatarios específicos bien identificados: la mayoría de los cuales son miembros de la comunidad. • Mantiene estrechos vínculos de comunicaciòn e información entre los miembros: para que garanticen la devolución. • Facilitan la reciprocidad de desembolsos de crédito: no hay una actitud de dar y tomar, donde los prestatarios y los prestamistas intercambian sus papeles. • No están reguladas por el Banco Central: con respecto a los límites y restricciones, requisitos de información, etc.

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Finanzas colaborativas • Fomentan la participación comunitaria en otros temas del desarrollo: el enfoque participativo de las iniciativas informales es fácilmente replicable para una amplia gama de temas de desarrollo comunitario.

El desarrollo de las finanzas colaborativas Asociaciones de Ahorro y Crédito Rotativo Una Asociación de Ahorro y Crédito Rotativo, conocida en inglés como ROSCA, es un grupo de individuos que acuerdan ahorrar y tomar prestado juntos durante un período de tiempo predefinido. Las asociaciones de ahorro y de crédito son grupos de individuos que generalmente viven en el mismo lugar y hacen contribuciones cíclicas regulares a un fondo común. La suma total obtenida en cada ciclo o ronda, es entregada a un miembro. Por ejemplo, un grupo de 10 personas puede contribuir US$50 por mes durante 12 meses. Los US$600 recogidos cada mes se entregan a uno de los miembros. De ese modo, un miembro prestará dinero a otros miembros a través de su contribución mensual regular. Luego de que un miembro reciba la suma total prestada, debe continuar aportando regularmente sus cuotas mensuales. Los miembros se alternan entre prestamistas y prestatarios, dependiendo de la ronda en la que un miembro levanta la suma total. Es decir, hay un mutuo dar y tomar entre los que participan en estos grupos.

Estilos de vida colaborativos El sistema de estilos de vida colaborativos se basa en la participación y el intercambio de recursos y activos tales como espacio, habilidades, tiempo y dinero. Por otra lado, este sistema, tiene la desventaja de que amortigua la demanda y la compra de nuevos productos, haciendo más difícil el crecimiento económico.

Corrección al comentario anterior En esta explicación que termina diciendo : "tiene la desventaja de que amortigua la demanda y la compra de nuevos productos, haciendo más difícil el crecimiento económico" Afirmar que amortigua la demanda y la compra de nuevos productos hace más difícil el crecimiento económico, es una apreciación subjetiva del que escribe y no se ajusta a la realidad. Amortiguar la demanda y reducir la compra de mas productos, al tiempo que si, se satisfacen las necesidades. Representa un éxito económico (economía : gestión de los recursos) al mismo tiempo se reduce la contaminación, la producción de residuos, la explotación de materias , etc. Es beneficioso para el conjunto de personas que forman ese estilo colaborativo, y para el planeta en general.

Referencias [1] Tapscott, D. y Williams A.D. (2011). MacroWikinomics: Nuevas fórmulas para impulsar al Economìa Mundial, Ediciones Paidós.

Bibliografía Tapscott, D. y Williams A.D. (2011). MacroWikinomics: Nuevas fórmulas para impulsar la Economía Mundial, Ediciones Paidós.

Enlaces externos New Business Models for Five Industries in Crisis, Blog de Dan Tapscott (en inglés) (http:/ / blogs. wsj. com/ source/2011/07/10/five-new-business-models-for-five-industries-in-crisis/)

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Finanzas corporativas

Finanzas corporativas Las finanzas corporativas son un área de las finanzas que se centra en las decisiones monetarias que hacen las empresas y en las herramientas y análisis utilizados para tomar esas decisiones. El principal objetivo de las finanzas corporativas es maximizar el valor del accionista.[1] Aunque en principio es un campo diferente de la gestión financiera, la cual estudia las decisiones financieras de todas las empresas, y no solo de las corporaciones, los principales conceptos de estudio en las finanzas corporativas son aplicables a los problemas financieros de cualquier tipo de empresa. La disciplina puede dividirse en decisiones y técnicas de largo plazo, y corto plazo. Las decisiones de inversión en capital son elecciones de largo plazo sobre qué proyectos deben recibir financiación, sobre si financiar una inversión con fondos propios o deuda, y sobre si pagar dividendos a los accionistas. Por otra parte, las decisiones de corto plazo se centran en el equilibrio a corto plazo de activos y pasivos. El objetivo aquí se acerca a la gestión del efectivo, existencias y la financiación de corto plazo. El término finanzas corporativas suele asociarse con frecuencia a banca de inversión. El rol típico de un banquero de inversión es evaluar las necesidades financieras de una empresa y levantar el tipo de capital apropiado para satisfacer esas necesidades en sí. Así, las finanzas corporativas pueden asociarse con transacciones en las cuales se levanta capital para crear, desarrollar, hacer crecer y adquirir negocios.

Conceptos clave en las finanzas • El dilema entre el riesgo y el beneficio Mientras más rentabilidad espera un inversionista, más riesgo está dispuesto a correr. Los inversores son adversos al riesgo, es decir para un nivel dado de riesgo buscan maximizar el rendimiento, lo que se puede entender también que para un nivel dado de retorno buscan minimizar el riesgo. • El valor del dinero en el tiempo Es preferible tener una cantidad de dinero ahora que la misma en el futuro. Al dueño de un recurso financiero se le tiene que pagar algo para que prescinda de ese recurso, en el caso del ahorrador, es la tasa de interés, en el caso del inversionista la tasa de rendimiento o de retorno. • El dilema entre la liquidez y la necesidad de invertir El dinero en efectivo es necesario para el trabajo diario (capital de trabajo) pero a costa de sacrificar mayores inversiones. • Costos de oportunidad Considerar que siempre hay varias opciones de inversión. El costo de oportunidad es la tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa de inversión disponible. Es el rendimiento más elevado que no se ganará si los fondos se invierten en un proyecto en particular no se obtiene. También se puede considerar como la pérdida que estamos dispuestos a asumir, por no escoger la opción que representa el mejor uso alternativo del dinero. • Financiamiento apropiado Las inversiones a largo plazo se deben financiar con fondos a largo plazo, y de manera semejante se deben financiar inversiones a corto plazo con fondos a corto plazo. En otras palabras, las inversiones deben calzarse con financiación adecuada al proyecto. • Apalancamiento (uso de deuda) El buen empleo de fondos adquiridos por deuda sirve para aumentar las utilidades de una empresa o del inversionista. Un inversionista que recibe fondos prestados al 15%, por ejemplo, y los aporta a un negocio que rinde 20% en teoría, está aumentando sus propias ganancias con el buen uso de recursos de otro, sin embargo también aumenta el nivel de riesgo de la inversión, propio de un ejercicio de simulación financiera o proyecciones

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Finanzas corporativas financieras. • Diversificación eficiente El inversionista prudente diversifica su inversión total, repartiendo sus recursos entre varias inversiones distintas. El efecto de diversificar es distribuir el riesgo y así reducir el riesgo total.

Principales áreas El ámbito de estudio de las finanzas abarca tanto la valoración de activos como el análisis de las decisiones financieras tendentes a crear valor. El objetivo del equipo directivo de una empresa debe ser la máxima creación de valor posible, es decir, maximizar las ganancias para los accionistas o propietarios, maximizando el valor de los proyectos de inversión que la empresa está tomando y sacarle la mayor rentabilidad posible. Las empresas crean valor cuando el capital invertido genera una tasa de rendimiento superior al coste del mismo. El valor de la empresa viene representado por el valor de mercado de su activo; como es lógico, éste debe ser igual al valor de mercado de su pasivo que, a su vez, es igual a la suma del valor de mercado de sus acciones más el valor de mercado de sus deudas. • estructura legal de una corporación • estructura de capital. Modelos financieros y de inversión • • • • • • •

capital riesgo costo de capital y el apalancamiento financiero (WACC) fusiones y adquisiciones banca de inversión técnicas de emisión de acciones y deuda: política de dividendos dificultades financieras: reestructuraciones empresariales ética y responsabilidad social corporativa

Riesgo Riesgo es la posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados o posibilidad de que algún evento desfavorable ocurra. Riesgo total: Riesgo sistemático + Riesgo no sistemático Riesgo sistemático (no diversificable o inevitable): Afecta a los rendimientos de todos los valores de la misma forma. No existe forma alguna para proteger los portafolios de inversiones de tal riesgo, y es muy útil conocer el grado en que los rendimientos de un activo se ven afectados por tales factores comunes, por ejemplo una decisión política afecta a todos los títulos por igual. Riesgo no sistemático (diversificable o evitable o idiosincrático): Este riesgo se deriva de la variabilidad de los rendimientos de los valores no relacionados con movimientos del mercado como un conjunto. Es posible reducirlo mediante la diversificación. De la categoría de riesgo, las finanzas corporativas han incorporado la probabilidad del fracaso sobre modelos de gestión actuales. Al respecto existen varios modelo predictivos, puede servir el documento de Mosqueda (2010) como un referente del tema.[2]

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Finanzas corporativas

Referencias [1] See Corporate Finance: First Principles (http:/ / pages. stern. nyu. edu/ ~adamodar/ New_Home_Page/ AppldCF/ other/ Image2. gif), Aswath Damodaran, Stern School of Business de la New York University [2] Mosqueda, R. (2010). « Fallibility of the Rough Set Method in the Formulation of a Failure Prediction Index Model of Dynamic Risk (http:/ / papers. ssrn. com/ sol3/ papers. cfm?abstract_id=1617384)». Journal of Economics, Finance & Administrative Science 15 (28). .

Bibliografía • Dumrauf, G. (2010). Finanzas corporativas: Un enfoque latinoamericano. 2a ed. México: Alfaomega. • Weston, J. F. y Brigham, E. F. (1993). Fundamentos de administración financiera. 10a. ed. México: McGraw-Hill. • Van Horne, J. (1988). Administración financiera. 7a. ed. México: Prentice Hall. • Brealey, R. y Myers, S. (1992). Principios de finanzas corporativas. 3a. ed. Caracas: McGraw-Hill. • Pascale, R. (1993). Decisiones financieras. Buenos Aires: Macchi. • Besley, S. y Brigham, E. F. (2005). Fundamentos de administración financiera. 12a. ed. México: McGraw-Hill. • Roca, F. (2011). Finanzas para emprendedores. Kindle Publishing, 2011.

Fondo mutualista Fondo mutualista es un tipo de gestión profesional del régimen de inversión colectiva que combina el dinero de muchos inversores e invierte normalmente en inversiones en títulos valores (acciones, bonos, instrumentos del mercado a corto plazo, otros fondos de inversión, otros valores, y / o materias primas como los metales preciosos ). El fondo de inversión tendrá un gestor de fondos que las transacciones (de compra y venta) las inversiones del fondo de conformidad con el objetivo de inversión del fondo. En los EE. UU., un fondo registrado en la Securities and Exchange Commission (SEC) en tanto la SEC y el Servicio de Rentas Internas(IRS), las normas deben distribuir casi la totalidad de sus ingresos netos y ganancias netas por la venta de valores (en su caso) a su los inversionistas por lo menos una vez al año. La mayoría de los fondos son supervisados por una junta de directores o fideicomisarios (si el fondo de EE. UU. está organizado como un fideicomiso, ya que normalmente lo son) que se encarga de velar por el fondo se gestiona adecuadamente por su asesor de inversiones y otras organizaciones de servicios y vendedores, todos en el mejores intereses de los inversores del fondo.

Historia Desde 1940 en los EE. UU., con la aprobación de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 (la Ley de '40) y la Ley de Asesores de Inversiones de 1940, ha habido tres tipos básicos de las sociedades de inversión registrados: los fondos abiertos (o fondos de inversión) , fondos comunes de inversión (UITs), y fondos de inversión cerrados. Otros tipos de fondos que han ganado en popularidad son fondos cotizados y fondos de cobertura. Tipos similares de fondos también operan en [[]Canadá], sin embargo, en el resto del mundo, fondos de inversión se utiliza como término genérico para varios tipos de instrumentos de inversión colectiva, como fondos comunes de inversión, compañías de inversión de capital variable, los organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM) y las SICAV.

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Fondos rotatorios

Fondos rotatorios Un fondo rotatorio es un fondo o cuenta con ingresos que sigue estando disponible para financiar sus operaciones continuas sin ningún tipo de limitación por ejercicio fiscal. Dentro de los gobiernos federal y estatal estadounidense, la ley establece los fondos rotatorios. Los fondos rotatorios son fuentes útiles de financiación para proyectos de preservación histórica. Una organización de conservación sin fines de lucro puede establecer un fondo para recibir donaciones y otro capital que sea utilizado por la organización para comprar una propiedad en peligro que luego se revende con servidumbres. Algunas organizaciones también hacen préstamos para renovación de edificios. El Fondo Rotatorio de la Provisión de EE.UU. es uno de los mayores fondos rotatorios locales en el país.

Enlaces externos • Fondo rotatorio, Diccionario de Acción Humanitaria y Cooperación al Desarrollo [1] • ¿Qué es un fondo rotatorio? [2]

Referencias [1] http:/ / www. dicc. hegoa. ehu. es/ listar/ mostrar/ 107 [2] http:/ / pagerankstudio. com/ nuestrosalud/ blog/ ?p=39746

Fuentes de crédito a corto plazo Cuando una empresa tiene problemas de liquidez, tiene diferentes opciones para financiarse, ya sea a largo plazo que concierne a más de un año) o a corto plazo corresponde a menos de un año. Por consiguiente, se describen algunos métodos del financiamiento a corto plazo.

Tipos Los métodos más utilizados para financiarse a corto plazo, son los siguientes: 1. Líneas de crédito revolutivas: Es un crédito que puede ser solicitado y pagado en el plazo determinado. Se puede pagar antes del plazo establecido sin recibir penalización. Son muy usuales para financiar capital de trabajo; se cobra una tasa de interés y una comisión por desembolso. 2. Cartas de crédito: Son utilizadas para el comercio internacional. Es un respaldo interbancario que le garantiza al proveedor el pago de su exportación y al importador la entrega integra de la importación. Es muy utilizada en relaciones comerciales que estén iniciando, ya que funge como una garantía para ambas partes. El Banco cobra una comisión por el monto dado y en caso de que alguna de las partes incumpla, se ejecuta la carta de crédito, el Banco paga a la parte ejecutante el monto adeudado y le cobra a la parte ejecutada, se convierte en un crédito real con el Banco, el cual será en términos previamente pactados y por ende, protege al tanto al proveedor como al importador. 3. Cartas de crédito stand by: Al igual que una carta de crédito, son para uso en el comercio internacional. Consiste en un respaldo bancario que la entidad financiera brinda al proveedor extranjero sobre una línea de crédito comercial. Suele usarse para relaciones comerciales con mayor tiempo de existencia. El banco cobra una comisión por el monto garantizado y en caso de que el deudor incumpla el pago al proveedor, el banco deberá pagar al proveedor y cobrar al deudor según condiciones pactadas previamente. En este tipo de crédito solo se protege al proveedor y si se ejecuta, muere el Stand By.

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Fuentes de crédito a corto plazo 4. Descuento de facturas, factoring o factoreo: Radica en una cesión del derecho de cobro de una factura comercial, que se le otorga a un tercero, a cambio de que este adelante el pago del monto establecido en la factura. El acreedor cobra una tasa de interés al cliente, previamente pactada. En caso que el deudor no pague la factura el cliente debe hacerse responsable por el pago de la misma al acreedor, bajo las condiciones pactadas. Es utilizado para financiar capital de trabajo y también para acortar el ciclo de cobro. Existen algunos otros instrumentos financieros a corto plazo, estos son menos usados, ya que si se utilizan es porque se tiene una mala relación con el cliente. Algunos de estos son las garantías de participación, las garantías de cumplimiento, la pignoración de inventarios en esta se pone el inventario en garantía y los pactos retroventa en este se da un activo a responder y si en el plazo pactado no ha pagado la totalidad de la deuda, la empresa se deja el activo y en el caso de que pague a tiempo se le devuelve. Lo más caro de la liquidez es no tenerla, por eso existen diferentes medios por los cuales la empresa se puede financiar a corto plazo. La empresa debe tomar la opción que más le convenga, justo con sus necesidades de liquidez.

Referencias Gitman, L. (1979). Fundamentos de Administración Financiera. México: HARLA. González-Delgado, J. (1995). Factoreo en Costa Rica. San José, Costa Rica. Hunt, P. (1982). Financiación Básica de los Negocios. México: UTHEHA. Ross, S. (2000). Finanzas Corporativas. México: McGraw-Hill Interamericana. Van-Home, J. (1988). Administración Financiera. México: Prentice Hall. Weston, J. (1987). Fundamentos de Administración Financiera. México: Interamericana.

Gastos generales En un negocio o proyecto de cualquier tipo se denominan gastos o costes generales, en inglés overhead (abreviado de overhead cost o overhead expense), al gasto por el mero hecho de tener una actividad en funcionamiento. Ejemplos de ello son los costes de gas, electricidad, limpieza, alquiler o el sueldo de los trabajadores. El término se suele utilizar para englobar los gastos necesarios para no cesar la actividad, pero que no están directamente relacionados con los productos o servicios que se ofrecen,[1] es decir, no aumentan los beneficios de la empresa. Los gastos generales son costes sobre el estado de resultados, con excepción del trabajo directo, materiales directos y gastos directos. Los gastos generales incluyen gastos de contabilidad, depreciación, seguros, intereses, tarifas legales, reparaciones, alquiler, materiales adquiridos, impuestos, facturas de teléfono, gastos utilitarios y viajes.[2]

Referencias [1] PMO and Project Management Dictionary (http:/ / www. pmhut. com/ pmo-and-project-management-dictionary) [2] Putting Cost Back into Pricing: Calculating Overhead Percentages (http:/ / www. missouribusiness. net/ docs/ calc_overhead_percentage. asp)

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Gestión de activos

Gestión de activos La gestión de activos es una actividad que consiste en la gestión responsable del capital y las garantías de las empresas como bonos y acciones por parte de instituciones administradoras (como bancos), para alcanzar los mayores beneficios a los inversores.[1] A diferencia del asesoramiento financiero, la gestión de activos no es sólo una forma de tener asesoramiento en materia de inversiones, sino también es una actividad pertinente de las por parte de las instituciones administradoras de activos, que deben tomar decisiones sobre el gestionamiento de las inversiones. El centro de este tipo de negocio de la banca comercial radica en la gestión de los activos provenientes de las empresas privadas y las empresas nacionales y extranjeras; cuyos activos pueden presentarse en forma de acciones, fondos de pensiones, bienes raíces y activos líquidos. El objetivo de la gestión de activos está presente en el manejo de la cartera de inversiones de los clientes teniendo la consideración de su situación de riesgo.

Referencias • Este artículo fue creado a partir de la traducción del artículo Vermögensverwaltung de la Wikipedia en alemán, bajo la licencia Creative Commons Atribución Compartir Igual 3.0 Unported y la licencia de documentación libre de GNU. [1] « Der Anlage bei der Vermögensverwaltung (http:/ / www. umbricht. ch/ pdf/ Anlegerschaden290905. pdf)» (en alemán). Gross, Thomas (29/9/2004). Consultado el 19/11/2008.

Bibliografía • Spremann, Klaus. Vermögensverwaltung, Gebundene Ausgabe. Oldenburg. pp. 445. ISBN 978-3486252583.

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Grupos de ahorro

Grupos de ahorro Grupo de ahorro es un grupo cerrado de personas físicas y/o jurídicas, promovido por una empresa administradora, con el fin de propiciar la adquisición de bienes por medio del autofinanciamiento entre sus miembros. También se lo define como: "un sistema de compra dividida y programada de un bien donde un grupo de participantes organizados por una empresa administradora fracciona el valor del bien deseado por el número de meses en que están dispuestos a pagarlo entre todos".

Funcionamiento Según la periodicidad definida, que generalmente es mensual, el grupo financia la entrega de un número reducido de bienes -o el dinero necesrio para adquirirlos- para un conjunto reducido de miembros, a través de dos formas: sorteo e licitación. En el sorteo, se elige a uno de los miembros mediante una selección aleatoria entre todos los miembros del grupo. En la licitación, los miembros informan cuántas cuotas quieren adelantar (licitar) para conseguir el crédito. El miembro que adelante más cuotas obtiene el crédito deseado para la compra del bien. El miembro elegido, ya sea por sorteo o licitación, pierde el derecho a ser elegido nuevamente dentro del mismo grupo.

Tipos de grupos de ahorro Los grupos de ahorro pueden ser de dos tipos: • Grupo homogéneo: Cuando todos los miembros están interesados en bienes del mismo valor monetario, por ejemplo, en un automóvil marca A modelo B. • Grupo mixto: Cuando los bienes deseados por los miembros del grupo tienen valores diferentes. Por ejemplo, algunos están interesados en un automóvil marca A modelo B, otros en una camioneta de marca C modelo D, y otros en una motocicleta de marca X modelo Y. El grupo mixto es el más frecente. En este tipo de grupos, la empresa administradora asume risgos en caso de que no haya dinero suficiente en la caja del grupo para financiar los bienes convenidos. Generalmente los grupos de ahorro, por estar basados en el autofinanciamiento, son una oportunidad de compra de bienes más económica que el financiamiento obtenido a través de los bancos u otras instituciones financieras. Pero eso puede variar de un país a otro y del contexto económico para un momento específico.

Grupos de Ahorro en América Latina En América Latina existen grupos de ahorro previo en Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Perú y Uruguay. Si bien los grupos de ahorro de estos países comparten la mayoría de las características, existen pequeñas variaciones en los nombres con los cuáles se los identifica. Por ejemplo, en Brasil se los denomina Administradoras de Consórcios y en Uruguay se los denomina Administradoras de grupos de ahorro previo. El grado de supervisación de estos grupos puede variar de un país a otro pero en la mayoría de los casos están regulados por el Banco Central de cada país. En Uruguay, por ejemplo, están regulados y supervisados por el Banco Central del Uruguay. En este caso, el régimen regulatorio se describe en el Libro X del Banco Central en la Sección Administradores de grupos de ahorro previo. [1] En la mayoría de los países mencionados las empresas administradoras de grupos de ahorro se agrupan formado asociaciones. En Brasil, por ejemplo, existe la Associaçāo Brasileira de Administradoras de Consórcios. En Argentina, existe incluso una cámara de grupos de ahorro específica para los automotores denominada Cámara de

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Grupos de ahorro Ahorro Previo Automotor.

Referencias [1] Libro X: Sección Administradores de grupos de ahorro previo. Banco Central del Uruguay

Bibliografía • Aguilar, F. (1988). Sistemas de ahorro previo por grupos cerrados. Bienes, dinero, inmuebles. Editorial Astrea. Buenos Aires. Argentina. ISBN 950-508-262-2 • Argandoña, A. (2009). La dimensión ética de las microfinanzas. Universidad de Navarra. España. • Autores varios. (2009). Consórcio: mecanismo de poupanca programada, investimento e construcao de patrimonio. Associacao Brasileira de Administradoras de Consórcios. Sao Paulo. Brasil. ISBN 978-85-62863-00-4 (en portugués) • Autores varios. (2005). Consórcio - A realidade de um sonho brasileiro. Ed. Associação Brasileira de Administradoras de Consórcios. Brasil. (en portugués) • Ardener, S. y Burman, S. (1996). Money-Go-Rounds: The importance of Rotating Savings and Credit Associations for women, Editorial Berg, USA. ISBN 1-85973-170-8 (en inglés)

Enlaces externos • http://www.gruposdeahorro.wordpress.com • Sitio web de la Associaçāo Brasileira de Administradoras de Consórcios (http://www.abac.org.br) • Empresas de la Associaçāo Brasileira de Administradoras de Consórcios (http://www.abac.org.br/ ?p=admParceirosRelacaoAssociados) • Libro X del Banco Central del Uruguay: Sección Administradores de grupos de ahorro previo (http://www3. bcu.gub.uy/autoriza/siernp/recopila/libro10.pdf) • Empresas administradoras de grupos de ahorro previo según el Banco Central del Uruguay (http://www.bcu. gub.uy/Servicios-Financieros-SSF/Paginas/Administradoras-de-Grupos-de-Ahorro-Previo.aspx)

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Indicador de endeudamiento

Indicador de endeudamiento Indicador de endeudamiento es un referente financiero cuyo objetivo es evaluar el grado y la modalidad de participación de los acreedores de una empresa en su provisión pecuniaria. Se trata de precisar los riesgos en los cuales incurren tales acreedores y los dueños de la empresa así como la conveniencia o la inconveniencia de cierto nivel deudor de la «firma».[1] Altos índices de endeudamiento son convenientes sólo cuando la tasa de rendimiento de los activos totales supera al costo promedio de la financiación. Entre otros factores, para el análisis de endeudamiento de una empresa se toman en cuenta: • Los pasivos que se consideran no totalmente exigibles. • Prorrogabilidad del pago de pasivos (a su fecha de vencimiento), ponderando la conveniencia tanto del acreedor como de la empresa. • Las cuentas del patrimonio sobre cuyo valor no existe certeza absoluta. • Préstamos de socios. Éstos pueden optar por: 1. Incremento del plazo del préstamo. 2. Conversión del préstamo en inversión.

Referencias [1] Indicadores financieros (http:/ / zip. rincondelvago. com/ indicadores-financieros)

Enlaces externos • Definiciones de indicadores (http://www.supercias.gov.ec/Documentacion/Sector Societario/Estadisticas/ Indicadores/TABLAS FORMULAS Y CONCEPTOS.pdf)

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Indicador de liquidez

Indicador de liquidez Los indicadores de liquidez se utilizan para determinar la capacidad que tiene una empresa pare enfrentar las obligaciones contraídas a corto plazo. Cuanto más elevado es el indicador de liquidez, mayor es la posibilidad de que la empresa consiga cancelar las deudas a corto plazo.[1] Los indicadores de liquidez más utilizados son: • • • •

El capital de trabajo La razón corriente La prueba ácida EBITDA

Comportamiento de los indicadores de liquidez Empresa comercial Para el caso de empresas comerciales, al analizar el comportamiento de los indicadores de liquidez hay que tener en cuenta tres aspectos, en primer lugar los inventarios, por ser el rubro más importante; las ventas de contado, debido que es la que mayor manejan este tipo de empresas, lo que simboliza que la cartera no es significativa; y, por último la inversión es a corto plazo; ya que ésta maneja un periodo más corto.

Empresa manufacturera Tratándose de empresas manufactureras, al analizar el comportamiento de los indicadores de liquidez, se debe recordar que este tipo de empresas utilizan un período de tiempo más largo, se tienen en cuenta los inventarios, pero no son tan significativo, como en el caso anterior. Las cuentas por cobrar son un aspecto importante para estas empresas, y la inversión ya es a largo plazo.

Empresa de servicios Para este caso, al analizar el comportamiento de los indicadores de liquidez, se observa que los inventarios ya no tienen importancia. Por lo general no se tienen en cuenta al indicar el rendimiento de la empresa, pero las cuentas por cobrar toman más importancia y la convertibilidad en efectivo de estas y su inversión es fija.

Referencias [1] Indicadores financieros (http:/ / zip. rincondelvago. com/ indicadores-financieros)

Enlaces externos • Definiciones de indicadores (http://www.supercias.gov.ec/Documentacion/Sector Societario/Estadisticas/ Indicadores/TABLAS FORMULAS Y CONCEPTOS.pdf) • http://html.rincondelvago.com/indicadores-financieros.html

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Indicador financiero

Indicador financiero Un indicador financiero o índice financiero es una relación entre cifras extractadas de los estados financieros y otros informes contables de una empresa con el propósito de reflejar en forma objetiva el comportamiento de la misma. Refleja, en forma numérica, el comportamiento o el desempeño de toda una organización o una de sus partes. Al ser comparada con algún nivel de referencia, el analisis de estos indicadores puede estar señalando alguna desviación sobre la cual se podrán tomar acciones correctivas o preventivas según el caso.[1] Las razones o indicadores financieros son el producto de establecer resultados numéricos basados en relacionar dos cifras o cuentas bien sea del Balance General y/o del Estado de Pérdidas y Ganancias. Los resultados así obtenidos por si solos no tienen mayor significado; sólo cuando los relacionamos unos con otros y los comparamos con los de años anteriores o con los de empresas del mismo sector y a su vez el analista se preocupa por conocer a fondo la operación de la compañía, podemos obtener resultados más significativos y sacar conclusiones sobre la real situación financiera de una empresa. Adicionalmente, nos permiten calcular indicadores promedio de empresas del mismo sector, para emitir un diagnóstico financiero y determinar tendencias que nos son útiles en las proyecciones financieras. El analista financiero, puede establecer tantos indicadores financieros como considere necesarios y útiles para su estudio. Para ello puede simplemente establecer razones financieras entre dos o más cuentas, que desde luego sean lógicas y le permitan obtener conclusiones para la evaluación respectiva. Para una mayor claridad en los conceptos de los indicadores financieros. La interpretación de los resultados que arrojan los indicadores económicos y financieros está en función directa a las actividades, organización y controles internos de la empresas. Los indicadores financieros frecuentemente usados son: • • • •

Indicador de liquidez Indicador de endeudamiento Indicador de actividad Índice de apalancamiento

Referencias [1] Indicadores financieros (http:/ / zip. rincondelvago. com/ indicadores-financieros)

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Ingreso

Ingreso En economía el concepto ingreso puede hacer referencia a las cantidades que recibe una empresa por la venta de sus productos o servicios (ingresos empresariales, en inglés revenue) y tambien puede referirse al conjunto de rentas recibidas por los ciudadanos (en inglés income)

Ingresos empresariales Cuando el ingreso proviene de actividades productivas, se puede clasificar en varios tipos: • Ingreso marginal: Generado por el aumento de la producción en una unidad. • Ingreso medio: Ingreso que se obtiene, en promedio, por cada unidad de producto vendida; es decir, es el ingreso total dividido en el total de unidades vendidas. • Ingreso del producto marginal: Ingreso generado por la utilización de una unidad adicional de algún factor de producción (trabajo, capital), por ejemplo, la utilización de un trabajador más, etc. En general, las personas, las familias, las casas, etc., buscan aumentar sus ingresos o rentas de esta manera para desarrollar su economía . Si éstos se elevan, su consumo y su ahorro pueden aumentar, llevando, en muchos casos, a un mejor nivel de vida y de bienestar. Los ingresos también pueden clasificarse en ordinarios y extraordinarios. Los ingresos ordinarios son aquellos que se obtienen de forma habitual y consuetudinaria; por ejemplo el salario de un trabajador que se ocupa en un trabajo estable, o las ventas de una empresa a un cliente que compra periódicamente o de forma habitual. Los ingresos extraordinarios son aquellos que provienen de acontecimientos especiales; por ejemplo un negocio inesperado por parte de una persona o una emisión de bonos por parte de un gobierno.

Ingresos públicos Los Estados también reciben ingresos, llamados ingresos públicos. El Estado, con el presupuesto público recibe ingresos por el cobro de impuestos, por la venta de bienes producidos por empresas públicas, por utilidades que generan éstas mismas, por ventas o alquileres de propiedades, por multas impuestas, por emisión de bonos u obtención de créditos, entre otros. Cuando los ingresos provienen de impuestos se denominan ingresos tributarios, por el contrario, cuando provienen de fuentes distintas a los impuestos se denominan ingresos no tributarios. Con los ingresos, los gobiernos pueden realizar sus gastos, sus inversiones, etc (Gasto público).frecuentemente

Enlaces externos • Datos de la renta del Banco Mundial [1] • Datos del Fondo Monetario Mundial [2]

Referencias [1] http:/ / web. worldbank. org/ servlets/ ECR?contentMDK=20421402& sitePK=239419 [2] http:/ / www. imf. org/ external/ pubs/ ft/ weo/ 2005/ 02/ data/ index. htm

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Inmovilizado

Inmovilizado En contabilidad se entiende por inmovilizado, en sentido genérico, el conjunto de elementos patrimoniales reflejados en el activo, con carácter permanente y que no están destinados a la venta. El INMOVILIZADO INMATERIAL es aquel inmovilizado que se concreta en un conjunto de bienes intangibles y derechos susceptibles de valoración económica, que cumplen además las características de permanencia en el tiempo y utilización en la producción de bienes y servicios o constituyen una fuente de recursos del sujeto. El INMOVILIZADO MATERIAL es el conjunto de elementos patrimoniales tangibles, muebles e inmuebles que se utilizan de manera continuada por el sujeto contable, en la producción de bienes y servicios públicos y que no están destinados a la venta.

Interés minoritario El interés minoritario es la porción de la utilidad o pérdida neta del ejercicio y del resto del capital contable de las subsidiarias consolidadas, que es atribuible a accionistas ajenos a la compañía controladora, los cuales poseen la menor cantidad de acciones en una entidad comercial.

Liquidez En economía, la liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin pérdida significativa de su valor. De tal manera que cuanto más fácil es convertir un activo en dinero se dice que es más líquido. Por definición el activo con mayor liquidez es el dinero, es decir los billetes y monedas tienen una absoluta liquidez, de igual manera los depósitos bancarios a la vista, conocidos como dinero bancario, también gozan de absoluta liquidez y por tanto desde el punto de vista macroeconómico también son considerados dinero. A título de ejemplo, un activo muy líquido es un depósito en un banco cuyo titular en cualquier momento puede acudir a la entidad y retirar el mismo o incluso también puede hacerlo a través de un cajero automático. Por el contrario un bien o activo poco líquido puede ser un inmueble en el que desde que se toma la decisión de venderlo o transformarlo en dinero hasta que efectivamente se obtiene el dinero por su venta puede haber transcurrido un tiempo prolongado. En general la liquidez de un activo es contrapuesta a la rentabilidad que ofrece el mismo, de manera que es probable que un activo muy líquido ofrezca una rentabilidad pequeña. Un activo líquido tiene algunas o varias de las siguientes características: (1) puede ser vendido rápidamente, (2) con una mínima pérdida de valor, (3) en cualquier momento. La característica esencial de un mercado líquido es que en todo momento hay dispuestos compradores y vendedores.

La liquidez en la empresa La liquidez en la empresa requiere una atención especial en las épocas en las que el crédito bancario es escaso. El análisis financiero proporciona fórmulas sencillas para medir el grado de liquidez de la empresa, que siempre habrá de guardar una estrecha relación con su cifra de deudas a corto plazo. La ratio de “liquidez inmediata”, calculado como Tesorería / Pasivo Circulante es una medida sencilla de poner en relación el efectivo de la empresa con las deudas cuyo pago habrá de acometer a lo largo del siguiente año. Por otra parte, el “fondo de maniobra” es una medida de la liquidez general de la empresa, que pone en relación todos los activos líquidos de ésta (no solamente la

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Liquidez tesorería, sino también los créditos concedidos a clientes y las mercancías) con las deudas que ha de pagar en el próximo año. [1]

El dinero y la liquidez También podemos definir la liquidez como la facilidad de que algo sea intercambiado por productos y servicios, siendo efectivamente el dinero el elemento con mayor liquidez. Una moneda sólida no debería presentar ningún inconveniente en ser cambiada por productos y servicios, a pesar de que la moneda en si no tenga valor intrínseco. Sin embargo, la moneda que sufre de inflación excesiva o incluso peor de una hiperinflación, presentaría cierta falta de liquidez al grado de el cese de la utilización de dicha moneda por parte de la población, el uso de monedas extranjeras con mayor solidez o bien el uso del trueque, en este caso vemos como el dinero no siempre es totalmente líquido debido a que no tiene ningún valor intrínseco, su valor se basa totalmente en la confianza del usuario tanto en la moneda como en el gobierno que la emite así como en el sistema financiero.[2]

Referencias [1] Kit de productividad "La función financiera en el corto plazo"; Laboratorio de productividad (http:/ / www. laboratoriodeproductividad. com); Consultado el 24/10/2010 [2] Sexton, et.al. Exploring Macroeconomics. 2009, pp. 293,294

Microfinanza Microfinanza es la provision de servicios financieros para personas en situación de pobreza, microempresas o clientes de bajos ingresos, incluyendo consumidores y autoempleados.[1] El término también se refiere a la práctica de proveer estos servicios de manera sostenible. El Microcrédito (o préstamos para microempresas) no debe ser confundido con las microfinanzas, las cuales se dirigen a un amplio rango de necesidades financieras de parte de personas en situación de pobreza y, por tanto, abarcan a los microcréditos pero son mucho más que esto.[2]

Referencias [1] Ledgerwood, Joanna. Microfinance Handbook: an Institutional and Financial Perspective. Washington DC: The World Bank, 2000. 1. [2] See for example the official position of the sector's trade association. Consultative Group to Assist the Poor. Savings Services Are As Important As Credit: Deposit Services for the Poor. CGAP Donor Brief #4, June, 2002.

Enlaces externos • • • •

Mapa Mundial de Microfinanzas (http://www.seattlemicrofinance.org/world-microfinance-map) Red Centroamericana de Microfinanzas (http://www.redcamif.org) Red de Instituciones Microfinancieras de Honduras (http://www.redmicroh.org) Directorio de organizaciones para el desarrollo - microfinanzas. (http://www.devdir-microfinance.org/es)

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Moroso

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Moroso Para otros usos, ver Moroso (desambiguación) Moroso es la persona física o jurídica que no ha cumplido una obligación a su vencimiento, en el ámbito bancario español se suele aplicar a partir del tercer recibo impagado.[1] Para ser reconocido legalmente como moroso debe obrar en poder de ambas partes un documento legalmente reconocido donde el deudor esté obligado a efectuar dichos pagos por ejemplo: contratos de créditos, contratos de tarjetas de crédito, contratos de servicios telefónicos, escrituras hipotecarias y escrituras de crédito con garantías hipotecarias, letras de cambio, cheques o pagarés impagados. De no existir dicho documento la deuda no existe legalmente y no se puede proceder contra el/la deudor/a.

Consecuencias Los morosos suelen incluirse en ficheros o listas [2] automatizadas para apoyar la toma de decisiones en el ámbito financiero y crediticio, estos ficheros pueden pertenecer a asociaciones bancarias, financieras o empresas privadas. Las entidades consultan el fichero cuando una persona va a pedir un crédito, o una financiación, o cualquier otra operación que entrañe un riesgo económico, para comprobar si la persona que lo solicita está al corriente en operaciones similares con otras entidades. Es, por tanto, un mecanismo de información. Como consecuencia ello puede traerles varios y graves problemas como la falta de aceptación de los bancos a la hora de fraccionar pagos o solicitar créditos o aplazamientos debido al riesgo que ello supone. También a la hora de contratar servicios de empresas de telefonía móvil

Centrales de información crediticia. Los morosos también son comunicados a la Central de Información de Riesgos de los bancos centrales de cada país. A su vez, las empresas pueden comunicar los datos del moroso a determinadas empresas privadas que se encargarán de facilitar los datos a los bancos cuando así ellos lo soliciten. También se notificara que se ha sido incluido en dichos ficheros y de como se puede salir de él (pagando, lógicamente). Las centrales de información de riesgos están sujetas a una fuerte política de protección de datos (por ejemplo, en es España regulada por el Real Decreto 15/1999 de 13 de diciembre y BOE del 14 de diciembre de 1999 que crea la Ley Orgánica de Protección de Datos de Carácter Personal) y el posterior Reglamento RD 1170/2007 que desarrolla la LOPD. Estas son algunas de las centrales crediticias del mundo: País

Central/es

España

[3] Registro de Aceptaciones Impagadas (RAI); ASNEF Equifax ; EXPERIAN; Central de Información de Riesgos del Banco de España (CIRBE)

Estados Unidos de América(United States of America)

Equifax, TransUnion

Reino Unido (United Kingdom)

Equifax

Argentina

Organización Veraz S.A

Brasil

SCI

Canadá

Equifax Canadá

Chile

Dicom Equifax

Ecuador

Equifax

[4]

(actualmente una Empresa Equifax)

Colombia data [5] credito

Moroso

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Perú

Infocorp

Uruguay

Clearing

México

Buró de crédito

Procedimientos para recuperar deudas.[6] En España, existen varias maneras de proceder contra los impagados: Una de ellas es el denominado proceso monitorio amparado en el derecho civil. Consiste en hacer una petición formal al juzgado de primera instancia de nuestra localidad haciendo constar los datos del moroso, domicilio (si se conociese) y cantidad impagada (sobra decir que esa deuda tiene que estar reconocida legalmente por algún documento mercantil incluso creado unilateralmente. Para presentar la demanda no es necesaria la presencia de abogado ni procurador pero este procedimiento sólo es aplicable para deudas no superiores a 30.000 Euros puesto que de lo contrario deberemos presentar una demanda formal ante el juez de primera instancia de nuestra localidad. El deudor podrá oponerse dentro de los primeros 20 días hábiles precisando siempre la asistencia de abogado y procurador. Si la deuda es causada por el impago de documentos cambiarios (cheques, pagarés, letras de cambio) deberemos iniciar un juicio cambiario, donde la presencia de abogado y procurador es necesaria. Tanto en un caso como en otro el juzgado remitirá a los deudores una comunicación dándoles de plazo 15 días para satisfacer la deuda pendiente más los intereses de demora ocasionados. Por otra parte podemos pedir que se ejecute el embargo preventivo de los bienes que el deudor tenga a su nombre hasta que la deuda sea satisfecha, en caso contrario, el embargo será definitivo. Nombre del Procedimiento

Cantidad límite

¿Abogado y Procurador necesarios?

Procedimiento Monitorio

Hasta 30.000 Euros. Deuda reconocida legalmente por un documeto público o privado suscrito No, pero recomendable por ambos donde uno de ellos se compromente a efectuar pagos a otro.

Juicio Cambiario

Cualquier cantidad siempre que esté reconocida por un documento cambiario (cheques, pagarés y letras de cambio)

Sí

Enlaces externos Banco de España [7] Banco Central de la República Argentina [8] Asociación Nacional de Establecimientos Financieros y de Crédito [9] Ley 15/2010, de 5 de julio, que modifica la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen una serie de medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales España. [10] • Blog especializado en la gestión de riesgos comerciales y morosidad [11] • Revista Latinoamericana de Protección de Datos Personales [12] • • • •

Moroso

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Referencias Nota: Aunque sólo haya sido mencionada en la primera parte del artículo ésta se hace extensible a la totalidad del mismo. [1] Banco de España [2] Lista de morosos (http:/ / www. einforma. com/ lista-morosos) eInforma [3] http:/ / www. equifax. es/ [4] http:/ / www. veraz. com. ar [5] http:/ / www. datacredito. com. co/ [6] Derecho civil [7] http:/ / www. bde. es [8] http:/ / www. bcra. gov. ar [9] http:/ / www. asnef. com [10] http:/ / www. gestoresderiesgo. com/ wp-content/ uploads/ Ley-15-2010-de-5-de-julio-de-modificaci%C3%B3n-de-la-Ley-3-2004. pdf [11] http:/ / www. riesgoymorosidad. com [12] http:/ / www. rlpdp. com

Patrimonio de afectación El patrimonio de afectación es un patrimonio separado del patrimonio general de la persona con algún propósito específico. El patrimonio de afectación[1] se mantiene fuera del patrimonio del titular original y, si éste entra en concurso, quiebra o contrae deudas, dicho patrimonio afectado permanece intocado y destinado a los fines a los que fue asignado.

Teoría alemana u objetivista del patrimonio Esta teoría, propuesta por autores alemanes Alois von Brinz y Ernst Immanuel Bekker, postula que los derechos y las obligaciones no tienen necesariamente por base a las personas. Podrían existir patrimonios sin dueño, basados en la afectación a un fin único de todos los bienes que forman parte de ellos. Esta teoría es radicalmente opuesta a la teoría del patrimonio colectivo sustentada por Marcel Planiol [2], quien afirmaba que “la idea de la personalidad ficticia es una concepción simple, pero superficial y falsa”. Para Planiol, no puede haber sobre la tierra otros titulares de derechos que los hombres. Para la teoría alemana, el vínculo que unifica a los diversos elementos del patrimonio es su común afectación a un fin. Esa afectación común basta para mantener unidos los diversos elementos del patrimonio, sin que sea necesaria la existencia de una persona a quienes todos ellos pertenezcan, de modo que, al lado de los patrimonios con sujeto o personales, podría haber patrimonios sin sujeto.

Ernst Immanuel Bekker.

La doctrina clásica considera la indivisibilidad de patrimonio como una regla, por que para esta teoría cada persona posee necesariamente un patrimonio. Tampoco, admite la transmisión del patrimonio por causa de muerte, ya que para que exista patrimonio debe existir una persona, este se extingue con la muerte del titular , se extingue su patrimonio y a sus herederos se le trasmite es el contenido patrimonial.

Patrimonio de afectación

Requisitos para que haya patrimonio de afectación Para que haya patrimonio afectación el patrimonio debe ser autónomo no en relación a la persona, sino en función de un vínculo jurídico al cual el derecho da reconocimiento, afectando un conjunto de bienes para conseguir un fin. Para que exista patrimonio afectación deben producirse los siguientes requisitos: 1. Que exista un conjunto de bienes derechos y obligaciones destinados a la realización de un fin; 2. Que este fin sea de naturaleza jurídico-económica; 3. Que el derecho organice con fisonomía propia y, por consiguiente, con autonomía todas las relaciones jurídicas activas y pasivas de acreedores y deudores en función de aquella masa independiente de bienes derechos y obligaciones.

Función de los patrimonios de afectación Para fines especiales, habitualmente las legislaciones permiten que se constituyan núcleos específicos de bienes para responder a obligaciones determinadas, sin garantizar las cargas incluidas en el patrimonio general de la persona. Los patrimonios de afectación son facilitadores de la vida social y económica. Permiten un flujo mayor de la actividad económica pues garantizan, por una parte, el cumplimiento de obligaciones determinadas y, por otra, permiten compromisos más allá del patrimonio general. Los patrimonios de afectación han sido creados para que cumplan la función de: 1. Atribuir o reservar ciertos bienes con un determinado destino exclusivo, de modo que queden desligados de cualquier otra finalidad. 2. Reservar a un determinado grupo de acreedores un conjunto de bienes sobre los cuales puedan satisfacerse, con exclusión de otros acreedores.

Ejemplos Los principales patrimonios de afectación son: • • • • • •

La herencia aceptada a beneficio de inventario. La herencia yacente. La herencia dejada a un concepturus. El patrimonio del quebrado. Los bienes constituidos en fideicomiso. Los bienes de terceros administrados por un fondo común de inversión.

Patrimonios de afectación en la legislación En la legislación de Uruguay se han creado figuras definidas como patrimonios de afectación. La ley N° 16.774 del 27 de septiembre de 1996 define a los fondos de inversión como "un patrimonio de afectación independiente, integrado por aportes de personas físicas o jurídicas bajo el régimen de la presente Ley, para su inversión en valores y otros activos".[3] Por su parte, la ley N° 17.703 del 27 de octubre de 2003 referida al fideicomiso establece que "los bienes y derechos fideicomitidos constituyen un patrimonio de afectación, separado e independiente de los patrimonios del fideicomitente, del fiduciario y del beneficiario".[4]

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Patrimonio de afectación

Bibliografía • • • • •

Florez, Claudia. El patrimonio, Monografía T.S.U Bancas y Finanzas. [5] Orrego Acuña, Juan Andrés. Apuntes de Derecho Civil. Las personas jurídicas. [6] Dercho Civil [7] Alois von Brinz [8] Ernst Bekker [9]

Referencias [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9]

RAE: novena acepción de la palabra: "Destinar una suma o un bien a un gasto o finalidad determinados" http:/ / www. wikiderecho. cl/ wiki/ Planiol,_Marcel Ley N° 16.774 del 27 de septiembre de 1996 (http:/ / www. parlamento. gub. uy/ leyes/ AccesoTextoLey. asp?Ley=16774) Ley N° 17.703 del 27 de octubre de 2003 (http:/ / www. parlamento. gub. uy/ leyes/ AccesoTextoLey. asp?Ley=17703) http:/ / www. monografias. com/ trabajos14/ patrimonio/ patrimonio. shtml http:/ / www. juanandresorrego. cl/ apuntes/ derecho_civil_1_pdf/ civil1_las_personas_juridicas. pdf http:/ / www. hmbb. galeon. com/ aficiones902765. html http:/ / de. wikipedia. org/ wiki/ Alois_von_Brinz http:/ / de. wikipedia. org/ wiki/ Ernst_Immanuel_Bekker

Plan de negocio El plan de negocios, es un documento que describe por escrito, un negocio que se pretende iniciar o que ya se ha iniciado. Este documento generalmente se apoya en documentos adicionales como el estudio de mercado, técnico, financiero y de organización. De estos documentos se extraen temas como los canales de comercialización, el precio, la distribución, el modelo de negocio, la ingeniería, la localización, el organigrama de la organización, la estructura de capital, la evaluación financiera, las fuentes de financiamiento, el personal necesario junto con su método de selección, la filosofía de la empresa, los aspectos legales, y su plan de salida. Generalmente es formulado por empresarios, directivos, o por un emprendedor cuando tiene la intención de iniciar un negocio. En ese caso, se emplea internamente para la administración y planificación de la empresa. Además, lo utilizan para convencer a terceros, tales como bancos o posibles inversores (p. ej. los business angels o las empresas de capital riesgo), para que aporten financiación al negocio (1). Este plan puede ser una representación comercial del modelo que se seguirá. Reúne la información verbal y gráfica de lo que el negocio es o tendrá que ser. También se lo considera una síntesis de cómo el dueño de un negocio, administrador, o empresario, intentará organizar una labor empresarial e implementar las actividades necesarias y suficientes para que tenga éxito. El plan es una explicación escrita del modelo de negocio de la compañía a ser puesta en marcha. Usualmente los planes de negocio quedan caducos, por lo que una práctica común es su constante renovación y actualización. Una creencia común dentro de los círculos de negocio es sobre el verdadero valor del plan, ya que lo desestiman demasiado, sin embargo se cree que lo más importante es el proceso de planificación, a través del cual el administrador adquiere un mejor entendimiento del negocio y de las opciones disponibles. El Plan de Negocio es un documento estratégico con dos funciones fundamentales: 1. Determinar la viabilidad económico- financiera del proyecto empresarial. 2. Va a suponer la primera imagen de la empresa ante terceras personas. Las principales aplicaciones que presenta un Plan de Negocio son las siguientes: • Constituye una herramienta de gran utilidad para el propio equipo de promotores ya que permite detectar errores y planificar adecuadamente la puesta en marcha del negocio con anterioridad al comienzo de la inversión.

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Plan de negocio • Facilita la obtención de la financiación bancaria, ya que contiene la previsión de estados económicos y financieros del negocio e informa adecuadamente sobre su viabilidad y solvencia. • Puede facilitar la negociación con proveedores. • Captación de nuevos socios o colaboradores. A diferencia de un Proyecto de Inversión, que ha sido un documento típico del análisis económico-financiero típico de la última parte del siglo XX, el Plan de Negocios está menos centrado en los aspectos cuantitativos e ingenieriles, aunque los contiene, y está más focalizado en las cuestiones estratégicas del nuevo emprendimiento, como una forma de asegurar su consistencia en el sentido de Arieu (consistencia estratégica).

Plan de Negocio vs Modelo de Negocio Aunque este tipo de debate se centra en el último año en empresas de carácter tecnológico podemos extenderla a cualquier tipo de empresa, siempre y cuando, esta vaya a competir en un nicho de mercado cambiante, como viene siendo la inmensa mayoría hoy día. No siempre se entiende con exactitud la diferencia entre Plan de Negocio y Modelo de Negocio, y para explicarnos nos puede ser útil las palabras de Steve Blank donde nos dice: Blank, Steve (8 de abril de 2010). «Business Plans versus Business Models [1]» (en inglés) (WEB). Consultado el 18 de diciembre de 2010. «Entrepreneurs treat a business plan, once written as a final collection of facts. Once completed you don’t often hear about people rewriting their plan. Instead it is treated as the culmination of everything they know and believe. It’s static. In contrast, a business model is designed to be rapidly changed to reflect what you find outside the building in talking to customers. It’s dynamic. (2)». ("Los emprendedores generan un plan de negocios, una vez escrito al final es una colección de hechos. Una vez completado no sueles escuchar a la gente re-escribiendo su plan. En todo caso es considerado la culminación de todo lo que saben y creen. Es estático. En contraste, un modelo de negocio es diseñado para ser cambiado rápidamente para reflejar lo que se encuentra fuera del edificio en pláticas con los clientes. Es dinámico") Resumiendo podemos destacar que un Plan de Negocio es un documento estratégico y estático sobre los pasos que seguirá la empresa en los próximos años y lo que se pretende conseguir, sin embargo un Modelo de Negocio está diseñado para irlo editando e iterando mientras vas validando (o no) tus hipótesis. Una vez entendida la diferencia debemos entender completamente que son documentos diferentes y que en el mejor de los casos apunta a fines similares. Por contra, dependiendo de nuestras necesidades podemos tener ambos o sólo uno. Siempre que se monta una empresa hay que saber maximizar los recursos, hacer documentación sin propósito es una carga que no debería asumirse. (1) Artículo sobre los planes de negocio como herramientas de planificación para las nuevas empresas [2] (2) Steve Blank, Diferencia entre Plan de Negocio y Modelo de Negocio (en inglés) [1]

Referencias [1] http:/ / steveblank. com/ 2010/ 04/ 08/ no-plan-survives-first-contact-with-customers-%E2%80%93-business-plans-versus-business-models/ [2] http:/ / www. cynertiaconsulting. com/ pdf/ Planes_de_negocio-instrumento_para_el_exito_en_las_start-up. pdf

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Precio sombra

Precio sombra Precio sombra es el precio de referencia que tendría un bien en condiciones de competencia perfecta, incluyendo los costos sociales además de los privados. Representa el costo oportunidad de producir o consumir un bien o servicio. Un bien o servicio puede no tener un precio de mercado; sin embargo, siempre es posible asignarle un precio sombra, que permite hacer un análisis de costo-beneficio y cálculos de programación lineal. Es el significado del multiplicador de Lagrange, el cual representa la variación de un objetivo dado cuando se cuenta con una unidad adicional de un cierto recurso limitado. La "q" de Tobin, en su forma neoclásica, es de hecho un precio sombra. Además cabe aclarar que el precio sombra también es uno de los estudios más importantes de la programación lineal cuando se trata del método simplex.

Presupuesto Se le llama presupuesto al cálculo anticipado de los ingresos y gastos de una actividad económica (personal, familiar, un negocio, una empresa, una oficina, un gobierno) durante un período, por lo general en forma anual.[1] Es un plan de acción dirigido a cumplir una meta prevista, expresada en valores y términos financieros que, debe cumplirse en determinado tiempo y bajo ciertas condiciones previstas, este concepto se aplica a cada centro de responsabilidad de la organización.[2] El presupuesto es el instrumento de desarrollo anual de las empresas o instituciones cuyos planes y programas se formulan por término de un año. Elaborar un presupuesto permite a las empresas, los gobiernos, las organizaciones privadas o las familias establecer prioridades y evaluar la consecución de sus objetivos. Para alcanzar estos fines, puede ser necesario incurrir en déficit (que los gastos superen a los ingresos) o, por el contrario, puede ser posible ahorrar, en cuyo caso el presupuesto presentará un superávit (los ingresos superan a los gastos). En el ámbito del comercio, presupuesto es también un documento o informe que detalla el coste que tendrá un servicio en caso de realizarse. El que realiza el presupuesto se debe atener a él, y no puede cambiarlo si el cliente acepta el servicio. El presupuesto se puede cobrar o no, en caso de no ser aceptado. El presupuesto puede considerarse una parte del clásico ciclo administrativo que consiste en planear, actuar y controlar (o, más específicamente, como una parte, de un sistema total de administración.[3]

Funciones de los presupuestos Las siguientes tres funciones son las más importantes cuando hablamos en términos generales: • La principal función de los presupuestos se relaciona con el control financiero de la organización. • El control presupuestario es el proceso de descubrir qué es lo que se está haciendo, comparando los resultados con sus datos presupuestados correspondientes para verificar los logros o remediar las diferencias. • Los presupuestos podrán desempeñar tanto roles preventivos como correctivos dentro de la organización. Los presupuestos son útiles en la mayor parte de las organizaciones como: utilitaristas (compañías de negocios), no-utilitaristas (agencias gubernamentales), grandes (multinacionales, conglomerados) y pequeñas empresas. • Los presupuestos son importantes porque ayudan a minimizar el riesgo en las operaciones de la organización. • Por medio de los presupuestos se mantiene el plan de operaciones de la empresa en unos límites razonables. • Sirven como mecanismo para la revisión de políticas y estrategias de la empresa y direccionarlas hacia lo que verdaderamente se busca.

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Presupuesto • Cuantifican en términos financieros los diversos componentes de su plan total de acción. • Las partidas del presupuesto sirven como guías durante la ejecución de programas de personal en un determinado período, y sirven como norma de comparación una vez que se hayan completado los planes y programas. • Los procedimientos inducen a los especialistas de asesoría a pensar en las necesidades totales de las compañías, y a dedicarse a planear de modo que puedan asignarse a los varios componentes y alternativas la importancia necesaria. • Los presupuestos sirven como medios de comunicación entre unidades a determinado nivel y verticalmente entre ejecutivos de un nivel a otro. Una red de estimaciones presupuestarias se filtran hacia arriba a través de niveles sucesivos para su ulterior análisis. • Las lagunas, duplicaciones o sobre posiciones pueden ser detectadas y tratadas al momento en que los gerentes observan su comportamiento en relación con el desenvolvimiento del presupuesto. El presupuesto es una herramienta, para la planificación de las actividades, o de una acción o de un conjunto de acciones, reflejadas en cantidades monetarias. Y que determinan de manera anticipada las líneas de acción que se seguirán en el transcurso de un periodo determinado

Usos del presupuesto El presupuesto es la planificación fundamentada de muchas estrategias por las cuales constituye un instrumento importante como norma, utilizado como medio administrativo de determinación adecuada de capital, costos e ingresos necesarios en una organización, así como la debida utilización de los recursos disponibles acorde con las necesidades de cada una de las unidades y/o departamentos. Este instrumento también sirve de ayuda para la determinación de metas que sean comparables a través del tiempo, coordinando así las actividades de los departamentos a la consecución de estas, evitando costos innecesarios y mala utilización de recursos. De igual manera permite a la administración conocer el desenvolvimiento de la empresa, por medio de la comparación de los hechos y cifras reales con los hechos y cifras presupuestadas y/o proyectadas para poder tomar medidas que permitan corregir o mejorar la actuación de la organización y ayudar en gran medida para la toma de decisiones. Un presupuesto para cualquier persona, empresa o gobierno, es un plan de acción de gasto para un período futuro, generalmente de un año, a partir de los ingresos disponibles. Un año calendario para un gobierno se le denomina "año fiscal".

El proceso presupuestario en las organizaciones El proceso presupuestario tiende a reflejar de una forma cuantitativa, a través de los presupuestos, los objetivos fijados por la empresa a corto plazo, mediante el establecimiento de los oportunos programas, sin perder la perspectiva del largo plazo, puesto que ésta condicionará los planes que permitirán la consecución del fin último al que va orientado la gestión de la empresa. • • • • • •

Definición y transmisión de las directrices generales a los responsables de la preparación de los presupuestos. Elaboración de planes, programas y presupuestos. Negociación de los presupuestos. Coordinación de los presupuestos. Aprobación de los presupuestos. Seguimiento y actualización de los presupuestos.

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Presupuesto

Clasificación de los presupuestos Los presupuestos pueden clasificarse desde varios puntos de vista. A continuación se expone una clasificación de acuerdo con sus aspectos sobresalientes:

Según la flexibilidad • Rígidos, estáticos, fijos o asignados: Algunas veces denominado presupuesto estático, consiste en un solo plan y no hace reservas para los cambios que puedan ocurrir durante el período para el cual se ha confeccionado. Se basa fundamentalmente en que las estimaciones de los pronósticos son correctas. Por ejemplo: Si el presupuesto presentado corresponde a un presupuesto fijo. En él se hace una estimación de la producción trimestral y anual de la fábrica de confecciones y, también, de las ventas para esos períodos. No se hace ninguna previsión para considerar posible, cambios en las cifras de producción o en las estimaciones de ventas como resultados de cambios en la situación económica del país, de aumento de los precios de las materias primas, etc. Es decir, considera que no se producirá cambio alguno. En el caso de un país cuya economía no es estable, los presupuestos fijos no son los más recomendables, a menos que cubran un período de tiempo relativamente corto. Otro ejemplo: Las tejedoras pueden hacer un presupuesto fijo para un trimestre, pues es bastante probable que durante ese período no suba el precio de la lana. Sin embargo, si bien es cierto que podemos tener alguna seguridad en cuanto al costo de las camisas, la venta de ellas presenta más dificultades. La demanda de este artículo es una variable que las tejedoras no controlan y que puede sufrir cambios bastante serios. Es probable que exista mayor demanda durante los meses de otoño e invierno que en primavera y verano. Además, está sujeta al pender de compra que tengan las mujeres de la población que, si hay momentos difíciles, eliminarán o postergarán su adquisición. Por lo tanto, establecer una estimación de 100 chombas vendidas cada mes es arriesgado, ya que las razones que determinan esta demanda son más difíciles de estimar y de prever.De esto podemos sacar como conclusión que los presupuestos fijos son más aptos para aquellas operaciones en que los rubros que intervienen no poseen muchas variaciones, como por ejemplo, los costos de ciertas materias primas cuyos precios son fijos, los sueldos y salarios que se supone se mantienen constantes durante el tiempo que dura el contrato colectivo. También pueden ser utilizados cuando los pronósticos sobre el futuro de la empresa son altamente confiables. Por ejemplo, los colegios que tienen una matrícula más o menos fija, los hospitales, cuya demanda está más o menos calculada. Pero no podrían utilizarse, por ejemplo, en un fondo agrícola, ya que los pronósticos sobre los resultados de la cosecha no siempre son confiables. Están sujetos a muchas contingencias que hacen que el resultado sea a veces impredecible. • Flexibles o variables. Son los que se elaboran para diferentes niveles de actividad y se pueden adaptar a las circunstancias cambiantes del entorno. Son de gran aceptación en el campo presupuestario moderno. Son dinámicos adaptativos, pero complicados y costosos. Son los presupuestos que se elaboran para diferentes niveles de actividad y pueden adaptarse a las circunstancias que surjan en cualquier momento. Estos muestran los ingresos, costos y gastos ajustados al tamaño de operaciones manufactureras o comerciales. Tienen amplia aplicación en el campo presupuestario de los costos, gastos indirectos de fabricación, administrativos y ventas. El presupuesto flexible se elabora para distintos niveles de operación, brindando información proyectada para distintos volúmenes de las variables críticas, especialmente las que constituyen una restricción o factor condicionante. Su característica es que evita la rigidez del presupuesto maestro – estático – que supone un nivel fijo de trabajo, transformándolo en un instrumento dinámico con varios niveles de operación para conocer el impacto sobre los resultados pronosticados de cada rango de actividad, como consecuencia de las distintas reacciones de los

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Presupuesto costos frente a aquellos. Esto significa que se confecciona para un cierto intervalo de volumen comprendido entre un mínimo y otro más elevado, dado por el nivel máximo de actividad de la empresa

Según el periodo que cubran La determinación del lapso que abarcarán los presupuestos dependerá del tipo de operaciones que realice la empresa, y de la mayor o menor exactitud y detalle que se desee, ya que a más tiempo corresponderá una menor precisión y análisis. Así pues, puede haber presupuestos: • A corto plazo: Son los que se realizan para cubrir la planificación de la organización en el ciclo de operaciones de un año. Este sistema se adapta a los países con economías inflacionarias. • A largo plazo: en lo posible Este tipo de presupuestos corresponden a los planes de desarrollo que, generalmente, adoptan los estados y grandes empresas.

Según el campo de aplicabilidad en la empresa • Presupuesto maestro.. • Presupuestos intermedios. • Presupuestos operativos. • Presupuestos de inversiones.

Presupuesto de ventas Es la predicción de las ventas de la empresa que tienen como prioridad determinar el nivel de ventas real proyectado por una empresa, éste cálculo se realiza mediante los datos de demanda actual y futura. • Investigación de motivación Se han elaborado técnicas especiales de investigación de mercado, que se llaman investigación de motivación, para medir la motivación del cliente. Este enfoque depende en gran parte de las ciencias del comportamiento, particularmente de la psicología, sociología y antropología. Muchas compañías requieren que sus vendedores preparen estimaciones anuales de ventas de los productos, ya que conocen mejor las condiciones locales y el potencial de los clientes.

Observaciones La base sobre la cual descansa el presupuesto de ventas y las demás partes del presupuesto maestro, es el pronostico de ventas, si este pronóstico ha sido elaborado cuidadosamente y con exactitud, los pasos siguientes en el proceso presupuestal serían muchos más confiables, por ejemplo: El pronóstico de venta suministra los gastos para elaborar los presupuestos de: • • • •

Producción. Compras. Gastos de ventas. Gastos administrativos.

El pronóstico de venta empieza con la preparación de los estimados de venta, realizado por cada uno de los vendedores, luego estos estimados se remiten a cada gerente de unidad. La elaboración de un presupuesto de venta se inicia con un básico que tiene líneas diversas de productos para un mismo rubro el cual se proyecta como pronostico de ventas por cada trimestre.

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Presupuesto

Presupuesto de producción Son estimaciones que se hallan estrechamente relacionadas con el presupuesto de venta y los niveles de inventario deseado. En realidad el presupuesto de producción es el presupuesto de venta proyectado y ajustados por el cambio en el inventario, primero hay que determinar si la empresa puede producir las cantidades proyectadas por el presupuesto de venta, con la finalidad de evitar un costo exagerado en la mano de obra ocupada.

Presupuesto de mano de obra El presupuesto de mano de obra (PMO) es el diagnóstico requerido para contar con una diversidad de factor humano capaz de satisfacer los requerimientos de producción planeada. La mano de obra indirecta se incluye en el presupuesto de costo indirecto de fabricación, es fundamental que la persona encargada del personal lo distribuya de acuerdo a las distintas etapas del proceso de producción para permitir un uso del 100% de la capacidad de cada trabajador. Componentes • Personal diverso. • Cantidad horas requeridas. • Valor por hora unitaria.

Presupuesto de gasto de fabricación Son estimados de manera directa o indirecta que intervienen en todas las etapas del proceso de producción, son gastos que se deben cargar al costo del producto. Es importante considerar un presupuesto de Gastos de Mantenimiento, el cual también impacta los gastos de fabricación. Sustentación • horas-hombre requeridas • operatividad de máquinas y equipos • stock de accesorios y lubricantes

Presupuesto de costo de producción Son estimados que de manera específica intervienen en todo el proceso de fabricación unitaria de un producto, quiere decir que del total del presupuesto del requerimiento de materiales se debe calcular la cantidad requerida por tipo de línea producida la misma que debe concordar con el presupuesto de producción. Características • • • •

Debe considerarse solo los materiales que se requiere para cada línea o molde. Debe estimarse el costo. No todos requieren los mismos materiales. El valor coincidir con el costo unitario establecido en el costo de producción.

Presupuesto de requerimiento de materiales Los presupuesto de requerimiento de materiales (PRM) son cálculos de compra de materiales preparado bajo condiciones normales de producción mientras no se produzca una carencia de materiales esto permite que la cantidad se pueda fijar sobre un estándar determinado para cada tipo de producto así como la cantidad presupuestada por cada línea, debe responder a los requerimiento de producción, el departamento de compras debe preparar el programa que concuerde con el presupuesto de producción, si hubiere necesidad de un mayor requerimiento se tomara la flexibilidad del primer presupuesto para una ampliación oportuna y así cubrir los requerimiento de producción. Es

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Presupuesto importante verificar las variaciones de los mercado internacionales, para encontrar el mejor punto de compra.

Presupuesto de gasto de ventas El presupuesto de gasto de ventas (PGV) es el presupuesto de mayor cuidado en su manejo por los gastos que ocasiona y su influencia en el gasto financiero. Se le considera como estimados proyectados que se origina durante todo el proceso de comercialización para asegurar la colocación y adquisición del mismo en los mercados de consumo. Características • • • • • •

Comprende toda la mercadotecnia. Es base para calcular el margen de utilidad. Es permanente y costoso. Asegura la colocación de un producto. Amplía mercado de consumidores. Se realiza a todo costo.

Presupuesto de gastos administrativos El presupuesto de gastos administrativos (PGA) es considerado como la parte medular de todo presupuesto porque se destina la mayor parte del mismo; son estimados que cubren la necesidad inmediata de contar con todo tipo de personal para sus distintas unidades, buscando darle operatividad al sistema. Debe ser lo más austero posible sin que ello implique un retraso en el manejo de los planes y programas de la empresa.

Características • Las remuneraciones se fijan según la realidad económica de la empresa y no en forma paralela a la inflación. • Son gastos indirectos. Son gastos considerados dentro del precio que se fija al producto o servicio. • Para calcular el total neto, se debe calcular al total la deducción de las retenciones y aportaciones por ley de cada país.

Presupuesto financiero Consiste en fijar los estimados de inversión de venta, ingresos varios para elaborar al final un flujo de caja que mida el estado económico y real de la empresa. Comprende: • • • • • •

Presupuesto de ingresos (el total bruto sin descontar gastos) Presupuesto de egresos (para determinar el líquido o neto) Flujo neto (diferencia entre ingreso y egresos) Caja final. Caja inicial. Caja mínima.

Este incluye el cálculo de p, también conocido como erogaciones de capitales.

Presupuesto de caja Se formula con la estimación prevista de fondos disponibles en caja, bancos y valores de fácil realización. También se denomina presupuesto de caja o de efectivo porque consolida las diversas transacciones relacionadas con la entrada de fondos monetarios (ventas al contado, recuperaciones de cartera, ingresos financieros, etc.) o con salida de fondos líquidos ocasionados por la congelación de deudas o amortizaciones de créditos o proveedores o pago de nomina, impuestos o dividendos. Se fórmula en dos periodos cortos: meses o trimestres.

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Presupuesto

Presupuesto de erogaciones capitalizables Controla las diferentes inversiones en activos fijos como son las adquisiciones de terrenos, construcciones o ampliaciones de edificios y compra de maquinarias y equipos, sirve para evaluar alternativas posibles de inversión y conocer el monto de fondos requeridos y su disponibilidad en el tiempo.con los cuales puedes saber en que tiempo se requerirá la información para poder saber en que momento tomar las alternativas más viables para el desarrollo del plan.

Presupuesto público Son aquellos que elaboran los gobiernos, estados, empresas descentralizadas, etc., para controlar las finanzas de sus diferentes dependencias. En estos se cuantifican los recursos que requiere la operación normal, la inversión y el servicio de la deuda pública de los organismos y las entidades oficiales. Ingresos públicos y su clasificación Los recursos (ingresos) públicos son las diversas formas de agrupar, ordenar y presentar los recursos (ingresos) públicos, con la finalidad de realizar análisis y proyecciones de tipo económico y financiero que se requiere en un período determinado. Su clasificación depende del tipo de análisis o estudio que se desee realizar; sin embargo, generalmente se utilizan tres clasificaciones que son: Según su periodicidad Ésta agrupa a los ingresos según la frecuencia con que el fisco los percibe. Se clasifican en ordinarios y extraordinarios, siendo los ordinarios, aquellos que se recaudan en forma periódica y permanente, provenientes de fuentes tradicionales, constituidas por los tributos, las tasas y otros medios periódicos de financiamiento del Estado. Los ingresos, extraordinarios por exclusión, serían los que no cumplen con estos requisitos. Según el Artículo 14 de Ley Orgánica de Régimen Presupuestario Venezolano: "Son extraordinarios los ingresos fiscales no recurrentes, tales como los provenientes de operaciones de crédito público, de Leyes que originen ingresos de carácter eventual o cuya vigencia no exceda de tres años y de la venta de activos propiedad del Estado". No obstante, para efectos de la clasificación presupuestaria, deben considerarse también como ingresos extraordinarios la existencia del Tesoro no comprometidas al treinta y uno de diciembre del ejercicio fiscal anterior al vigente, utilizadas de acuerdo al artículo 17 de la misma Ley que al efecto establece: "Cuando fuere indispensable para cumplir con lo dispuesto en el artículo 3º de la presente Ley, en el presupuesto de ingresos se podrá incluir hasta la mitad de las existencias del Tesoro no comprometidas y estimadas para el treinta y uno de diciembre del año de presentación del Proyecto de Presupuesto". "Esta fuente de financiamiento tendrá carácter de ingreso extraordinario". Económica Según esta clasificación los ingresos públicos se clasifican en corrientes, recursos de capital y fuentes financieras. Los ingresos corrientes son aquellos que proceden de ingresos tributarios, no tributarios y de transferencias recibidas para financiar gastos corrientes. Los recursos de capital son los que se originan por la venta de bienes de uso, muebles e inmuebles, indemnización por pérdidas o daños a la propiedad, cobros de préstamos otorgados, disminución de existencias, etc. Las fuentes financieras se generan por la disminución de activos financieros (uso de disponibilidades, venta de bonos y acciones, recuperación de préstamos, etc.) y el incremento de pasivos (obtención de préstamos, incremento de cuentas por pagar, etc.)

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Presupuesto Por sectores de origen Esta clasificación se fundamenta en uno de los aspectos que caracterizan la estructura económica de Venezuela, donde una elevada proporción de productos se realizan en actividades petroleras y de hierro, lo cual implica que la mayoría de los ingresos surgen de las operaciones ejecutadas en el exterior. Dicha clasificación presenta lo siguiente: • Sector externo: • • • •

Petroleros. Ingresos del hierro. Utilidad cambiaria. Endeudamiento externo.

• Sector interno: • • • • •

Impuestos. Tasas. Dominio territorial. Endeudamiento interno. Otros ingresos.

De los gastos públicos y su clasificación Estos constituyen las diversas formas de presentar los egresos públicos previstos en el presupuesto, con la finalidad de analizarlos, proporcionando además información para el estudio general de la economía y de la política económica que tiene previsto aplicar el Gobierno Nacional para un período determinado. A continuación se presentan las distintas formas de clasificar el egreso (gasto) público previsto en el presupuesto: Clasificación institucional A través de ella se ordenan los gastos públicos de las instituciones o dependencias a las cuales se asignan los créditos presupuestarios, en un período determinado, para el cumplimiento de sus objetivos. Clasificación por naturaleza de gasto Permite identificar los bienes y servicios que se adquieren con las asignaciones previstas en el presupuesto y el destino de las transferencias, mediante un orden sistemático y homogéneo de éstos y de las transferencias, mediante un orden sistemático y homogéneo de éstos y de las variaciones de activos y pasivos que el sector público aplica en el desarrollo de su proceso productivo. Clasificación económica Ordena los gastos públicos de acuerdo con la estructura básica del sistema de cuentas nacionales para acoplar los resultados de las transacciones públicas con el sistema, además permite analizar los efectos de la actividad pública sobre la economía nacional. Descripción de los principales rubros de la clasificación económica: • Gastos corrientes: son los gastos de consumo o producción, la renta de la propiedad y las transacciones otorgadas a los otros componentes del sistema económico para financiar gastos de esas características. • Gastos de capital: son los gastos destinados a la inversión real y las transferencias de capital que se efectúan con ese propósito a los exponentes del sistema económico.

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Presupuesto Clasificación sectorial Esta presenta el gasto público desagregado en función de los sectores económicos y sociales, donde el mismo tiene su efecto. Persigue facilitar la coordinación entre los planes de desarrollo y el presupuesto gubernamental. Clasificación por programas Esta presenta el gasto público desagregado en función de los sectores económicos y sociales, donde el mismo tiene su efecto. Persigue facilitar la coordinación entre los planes de desarrollo y el presupuesto gubernamental. Es decir, el Presupuesto por Programas es el instrumento que cumple el propósito de combinar los recursos disponibles en el futuro inmediato, con metas a corto plazo, creadas para la ejecución de los objetivos de largo y mediano plazos. Clasificación regional Permite ordenar el gasto según el destino regional que se le da. Refleja el sentido y alcance de las acciones que realiza el sector público, en el ámbito regional. Presupuesto por desempeño Incluye información sobre desempeño en la presupuestación para reorientar el proceso de presupuesto federal de su enfoque en los insumos hacia uno que, también, incluya la producción obtenida por el uso de tales insumos. Clasificación mixta Son combinaciones de los gastos públicos, que se elaboran con fines de análisis y toma de decisiones. Esta clasificación permite mostrar una serie de aspectos de gran interés, que posibilitan el estudio sistemático del gasto público y la determinación de la Política Presupuestaria para un período dado. Las siguientes son las clasificaciones mixtas más usadas: • • • • • • •

Institucional por programa. Institucional por la naturaleza del gasto. Institucional económico. Institucional sectorial. Por objeto del gasto económico. Sectorial económica. Por programa y por la naturaleza del gasto.

Privados Son los presupuestos que utilizan las empresas particulares como instrumento de su administración. Contienen los mismos elementos económicos y financieros en términos generales de presupuestos del sector público con algunas variantes en la concepción de partidas o cuentas de asignación presupuestaria.

Otras clasificaciones de los presupuestos • Por su contenido: • Principales: estos presupuestos son una especie de resumen, en el que se presentan los elementos medulares en todos los presupuestos de la empresa. • Auxiliares: son aquellos que muestran en forma analítica las operaciones estimadas por cada uno de los departamentos que integran la organización de la empresa. • Por la técnica de valuación: • Estimados: son los presupuestos que se formulan sobre bases empíricas; sus cifras numéricas, por ser determinadas sobre experiencias anteriores, representan tan sólo la probabilidad más o menos razonable de que

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Presupuesto efectivamente suceda lo que se ha planeado. • Estándar: son aquellos que por ser formulados sobre bases científicas o casi científicas, eliminan en un porcentaje muy elevado las posibilidades de error, por lo que sus cifras, a diferencia de las anteriores, representan los resultados que se deben obtener. • Por su reflejo en los estados financieros • De posición financiera: este tipo de presupuestos muestra la posición estática que tendría la empresa en el futuro, en caso de que se cumplieran las predicciones. se presenta por medio de lo que se conoce como posición financiera (balance general) presupuestada. • De resultados: que muestran las posibles utilidades a obtener en un período futuro. • De costos: se preparan tomando como base los principios establecidos en los pronósticos de ventas, y reflejan, a un período futuro, las erogaciones que se hayan de efectuar por concepto del costo total o cualquiera de sus partes. • Por las finalidades que pretende: • De promoción: se presentan en forma de proyecto financiero y de expansión; para su elaboración es necesario estimar los ingresos y egresos que haya que efectuarse en el período presupuestal. • De aplicación: normalmente se elaboran para solicitud de créditos. Constituyen pronósticos generales sobre la distribución de los recursos con que cuenta, o habrá de contar la empresa. • De fusión: se emplean para determinar anticipadamente las operaciones que hayan de resultar de una conjunción de entidades. • Por áreas y niveles de responsabilidad: Cuando se desea cuantificar la responsabilidad de los encargados de las áreas y niveles en que se divide una compañía. • Por programas: este tipo de presupuestos los elaboran habitualmente dependencias gubernamentales, descentralizadas, patronatos, instituciones, etc. Sus cifras expresan el gasto, en relación con los objetivos que se persiguen, determinando el costo de las actividades concretas que cada dependencia debe realizar para llevar a cabo los programas a su cargo. Base cero Es aquel que se realiza sin tomar en consideración las experiencias habidas. Este presupuesto es útil ante la desmedida y continua elevación de los precios, exigencias de actualización, de cambio, y aumento continuo de los costos en todos los niveles, básicamente. Resulta ser muy costoso y con información extemporánea. En la concepción de algunos autores, el proceso de análisis de cada partida presupuestaria, comenzando con el nivel actual de cada una de ellas, para después justificar los desembolsos adicionales que puedan requerir los programas en el próximo ejercicio, es típico de una administración pública y no debe ser el procedimiento para decidir en la esfera privada. Para ello, impulsaron el PBC [4] (presupuesto base cero) como técnica que sustenta el principio de que para el próximo período el importe de cada partida es cero. Mientras un enfoque da por válido lo ejecutado con anterioridad, otro afirma que nada existe y todo debe justificarse a partir de cero, analizando la relación costo – beneficio de cada actividad. El primero de los sistemas (método incremental) modifica las partidas del período anterior, mientras que el segundo transfiere a cada período la responsabilidad de su justificación a los titulares de cada área. La aparición del PBC constituyó una reacción al procedimiento del sector público – fundamentalmente cuantitativo y casi nada cualitativo – que no sólo no contribuye a un análisis crítico de cada partida, sino que por una especie de inercia, generalmente fomenta un aumento en las erogaciones. Su instrumentación o aplicación comprende varias etapas, siendo la más relevante la de análisis de las unidades o paquetes de decisión, ya que de ésta dependen la mayor parte de los resultados para mejorar su efectividad. El PBC resulta muy poco operativo porque exige que cada gerente empiece todos los años de cero, como si su actividad nunca hubiese existido y descubra una nueva forma de trabajo y que además la evalúe relacionando su costo con el beneficio. En un auténtico presupuesto, las partidas del ejercicio anterior siempre se encuentran sujetas a modificaciones o a su eliminación, y deben ser cuidadosamente analizadas y evaluadas en orden a sus destinos. Sin

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Presupuesto embargo, se debe destacar que el presupuesto común no implica que las erogaciones anteriores simplemente son ratificadas y a menudo incrementadas. Por el contrario, exige competencia para la revisión periódica de todo lo actuado y la evaluación de la gestión y de las actividades de cada responsable para la definición de las partidas que lo componen. El PBC consiste en un proceso mediante el cual la administración, al ejecutar el presupuesto anual, toma la decisión de asignar los recursos destinados a áreas indirectas de la empresa, de tal manera que en cada una de esas actividades indirectas se demuestre que el beneficio generado es mayor que el costo incurrido. No importa que la actividad esté desarrollándose desde mucho tiempo atrás, si no justifica su beneficio, debe eliminarse; es decir, parte del principio de que toda actividad debe estar sujeta al análisis costo – beneficio. Esta técnica no se aplica a ningún elemento del costo como materia prima, mano de obra o gastos indirectos de fabricación. Es de aplicación inmediata, sobre todo en aquellas empresas donde la proporción de costos indirectos al producto es mayor que la de costos directos, con respecto al total de costos. Síntomas para justificar su empleo Síntomas administrativos • El presupuesto anual se ha convertido en una rutina para todo el personal. • No existe una metodología adecuada para que los integrantes de la organización demuestren la bondad o beneficio que traerá para la empresa una nueva actividad. • No existen sistemas que permitan a la administración seleccionar aquellas actividades más atractivas y rentables para la empresa. • No existen herramientas para evaluar la conducta de los ejecutivos de la organización. Síntomas financieros • Baja rentabilidad sobre los recursos puestos en manos de la administración. • Cambios significativos y no racionales del volumen de ventas asi como los distintos movimientos que sean realizados. Metodología para aplicar el presupuesto base cero • • • • • •

Establecer los supuestos o premisas en las cuales descansará la planificación. Determinar las unidades o paquetes de decisión. Analizar las unidades de decisión. Jerarquizar estas unidades de decisión. Elaborarlo e integrarlo junto con el presupuesto anual. Controlar administrativamente los resultados.

De trabajo Es el presupuesto común utilizado por cualquier empresa o el coaching; su desarrollo ocurre normalmente en las siguientes etapas puras: 1. Previsión. 2. Planeación. 3. Formulación. 1. Presupuestos parciales: Se elaboran en forma analítica, mostrando las operaciones estimadas por cada departamento de la empresa; con base en ellos, se desarrollan los: 2. Presupuestos previos: Son los que constituyen la fase anterior a la elaboración definitiva, sujetos a estudios y a:

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Presupuesto 4. Aprobación: La formulación previa está sujeta a estudio, lo cual generalmente da lugar a ajustes de quienes afinan los presupuestos anteriores, para dar lugar al: 5. Presupuesto definitivo. Es aquél que finalmente se va a ejercer, coordinar, y controlar en el período al cual se refiera.

Referencias [1] (http:/ / www. infomipyme. com/ Docs/ GT/ Offline/ Empresarios/ presupuesto. html#_Toc187469147) [2] Sullivn, Arthur; Steven M. Sheffrin (2003). Pearson Prentice Hall. ed. Economics: Principles in action (http:/ / www. pearsonschool. com/ index. cfm?locator=PSZ3R9& PMDbSiteId=2781& PMDbSolutionId=6724& PMDbCategoryId=& PMDbProgramId=12881& level=4). Upper Saddle River, New Jersey 07458. pp. 502. ISBN 0-13-063085-3. . [3] [www.gestiopolis.com] [4] http:/ / 64. 233. 163. 132/ search?q=cache:BzrXEwaUejkJ:www. atuns. uns. edu. ar/ clase5. doc+ presupuesto+ base+ cero& cd=2& hl=es& ct=clnk& gl=ar& client=firefox-a

Enlaces externos • De la presupuestación por programas a la presupuestación por desempeño: el desafío para las economías de los mercados emergentes (http://www.asip.org.ar/es/revistas/57/diamond/diamond_01.php) • Parlamento Europeo: glosario presupuestario (http://www.europarl.europa.eu/transl_es/plataforma/pagina/ celter/glosario_presupuestario.htm).

Préstamo solidario El préstamo solidario es una práctica de préstamo donde pequeños grupos toman prestado colectivamente y los miembros del grupo se alientan mutuamente a devolverlo. Los préstamos solidarios se realizan a través de "grupos solidarios". Dichos grupos son un canal de distribución financiera diferente que es utilizado principalmente para llevar el microcrédito a las personas con menos recursos.

Dónde se han aplicado En muchos países en desarrollo el sistema jurídico ofrece poco o nada de apoyo a los derechos a la propiedad de los pobres. Las leyes relacionadas con las operaciones con garantía – piedra angular de la banca occidental – también pueden estar ausentes o bien no se cumplen. En ese contexto, los préstamos solidarios propician varios tipos de capital social como: la presión entre pares, el apoyo mutuo y una sana cultura del reembolso. Estas características hacen que los préstamos solidarios sean más útiles en pueblos rurales que en centros urbanos, donde la movilidad es mayor y el capital social es más débil. Los préstamos solidarios están hoy muy extendidos en las microfinanzas, especialmente en Asia. Además del Banco Grameen, algunos de los principales practicantes de esta metodología son: Banco Rakyat Indonesia, BRAC en India y FINCA International. Además existe un sistema de monitoreo de los préstamos solidarios a nivel global denominado Boletín Microbancario. De las 446 instituciones de microfinanzas que monitoreaba en 2005 sólo 39 estaban prestando por este método. Mientras que, otras 205 usaban una mezcla de préstamo solidario y préstamo individual. En ese entonces, el saldo promedio pendiente a prestadores solidarios era 109 dólares, comparado con los 1.024 dólares pendientes a prestamistas individuales. Eso implicaría que los prestadores solidarios están cubriendo las necesidades de un segmento de mercado más pobre y que lo hacen en países considerablemente más pobres.[1] Mientras tanto, en otros países, como Costa Rica, se están probando modelos complementarios a los préstamos solidarios. En ese país, hay empresas que permiten a sus empleados organizar asociaciones solidarias para crear

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Préstamo solidario fondos de ahorro y préstamos con el apoyo financiero de la empresa. Por ejemplo, para gestionar la cafetería de la empresa.

Dónde han tenido dificultades de aplicación Los esfuerzos para replicar los préstamos solidaridarios en los países desarrollados en general no han tenido éxito. Por ejemplo, la Fundación Calmeadow ha probado un modelo de préstamos entre pares en tres lugares de Canadá: la zona rural de Nueva Escocia, y las ciudades de Toronto y Vancouver. La conclusión fue que: "Existe una variedad de factores que hacen inviables los préstamos solidarios en países desarrollados, entre ellos: el alto perfil de riesgo de los clientes, el desagrado general para el requisito de responsabilidad conjunta, y elevados costos implicados." [2] Sin embargo, aún continúa el debate sobre la justificación (o no) de subsidios o subvenciones dirigidas a empresarios de bajos recursos. MIentras tanto, la Unión de Crédito VanCity, que se hizo cargo de las operaciones de Calmeadow Vancouver, sigue utilizando los préstamos entre pares.

Qué distintingue a los préstamos solidarios Los préstamos solidarios reducen los costos de una institución financiera relacionados con: la evaluación, la gestión y la recuperación de los préstamos. Y en muchos casos pueden llegar eliminar la necesidad de una garantía. Dado que existe un costo fijo asociado a cada préstamo entregado, un banco que presta paquetes individuales en forma conjunta y que permite a un grupo manejar relaciones individuales puede realizar ahorros sustanciales en costos administrativos y de gestión. Aprovechar el capital social para prestar dinero no es algo nuevo para las microfinanzas. Entre los precedentes están las prácticas informales de las asociaciones de ahorro y crédito rotativo y los vínculos cooperativos utilizados por las cooperativas de ahorro y crédito. En la India la práctica de la banca de ayuda mutua está inspirada en principios similares. Los grupos de préstamos solidarios tienen un enfoque diferente a los tres casos anteriores en varios aspectos. En primer lugar, son grupos pequeños, por lo general implican cinco personas que se eligen mutuamente y no pueden estar relacionados con anterioridad. Cinco se cita a menudo como un tamaño ideal porque es: • Es suficientemente pequeño como para desalentar a los prestamistas y garantizar un nivel máximo de responsabilidad conjunta. • Es suficientemente grande como para evitar que la desgracia o la incompetencia de uno de los miembros provoque el colapso del grupo. Por otra parte, existe mucha evidencia que demuestra que la presión social es más efectiva entre las mujeres que entre los hombres. La mayoría de los préstamos utilizando esta metodología se entrega a grupos de mujeres. Se ha aprendido mucho desde lo ocurrido con el modelo de crédito cooperativo conocido como Modelo Comilla que estuvo dirigido por Akhtar Hameed Khan entre 1950 y 1960. El Banco Grameen y otras instituciones de microcrédito han adoptado un enfoque que está dirigido a las mujeres pobres y que excluye a quienes no sean pobres. Una de las razones identificadas como causantes del fracaso del mencionado Modelo Comilla fue que los grupos eran demasiado grandes y estaban compuestos por personas con antecedentes económicos muy variados. Se ha observado que los grupos grandes no suelen funcionar porque los miembros más influyentes terminan dominándolos.[3]

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Préstamo solidario

Banco Grameen Uno de los pioneros de los préstamos solidarios, Muhammad Yunus, fundador del Banco Grameen en Bangladesh, India, describe la dinámica de los préstamos solidarios de esta manera: “... La pertenencia al grupo no sólo crea apoyo y protección, sino que también suaviza los patrones de comportamiento errático de los miembros individuales, haciendo a cada prestatario más confiable en el proceso. Sutilmente, y a veces no tan sutilmente, la presión del grupo mantiene a los miembros del mismo en línea con los objetivos más amplios del programa de crédito. ... Debido a que el grupo aprueba la solicitud de préstamo de cada miembro, el grupo asume la responsabilidad moral del préstamo. Si cualquier miembro del grupo se mete en problemas, el grupo suele acudir en su ayuda.[4] El enfoque del Banco Grameen utiliza los grupos solidarios como su principal componente. Sin embargo, la responsabilidad de los préstamos morosos es manejada por líderes elegidos en un grupo mayor, a nivel del pueblo. Ese grupo mayor es denominado 'Centro', y está compuesto por ocho grupos solidarios. Como todos los miembros son del mismo pueblo y los pagos del préstamo ocurren durante la reunión del Centro, el principio de usar capital social para la acción de apalancamiento no está comprometido; la única diferencia es que todos los miembros del centro son colectivamente responsables de préstamos impagados.” [5] Muchas instituciones de microcrédito utilizan grupos solidarios esencialmente como una forma de responsabilidad conjunta. Es decir que, estas instituciones no entregan préstamos a miembros potencialmente morosos. Sin embargo, Yunus ha rechazado este concepto, argumentando que: "Si la responsabilidad moral pertenece a los miembros del grupo, no existe modo formal o legal ... que no sea la forma de la responsabilidad solidaria, es decir, los miembros del grupo no son responsables individualmente de pagar en nombre de un miembro moroso". [6]

Críticas Los préstamos solidarios han tenido un impacto positivo en muchos prestatarios. Sin ellos, muchos no habrían tomado prestados en absoluto, o se hubieran visto obligados a recurrir a los usureros. Sin embargo, han sido objeto de numerosas críticas. Entre las críticas están las siguientes: • Los esfuerzos para garantizar que todos los miembros de los grupos solidarios sean igualmente pobres no siempre mejoran el rendimiento del grupo. Si en los grupos solidarios existiera una mayor diversidad socioeconómica significaría que los ingresos de los miembros del grupo son menos propensos a variar en conjunto, y se incrementaría la capacidad de los miembros del grupo para asegurar a otros. • El hecho de excluir a los deudores menos pobres, fue adoptado en gran parte debido a la idea de que la cooperativa más inclusiva había fracasado (véase el Modelo Comilla). Pero el fundador de estas cooperativas de Bangladesh, Akhter Hameed Khan, ha documentado que el fracaso no fue por es motivo sino porque "... ese modelo eludía dos principios fundamentales de la operativa del ahorro y crédito: la independencia de la intervención del Gobierno y la autosuficiencia financiera local."[7] • Un préstamo que gana la simpatía de un gran número de prestatarios, puede llevar a un incremento de la morosidad. De hecho, parace que fue eso lo que ocurrió en 1998, con la escalada de la morosidad en el Banco Grameen. El resultado llevó al rediseño del Banco Grameen denominado Grameen II. • Si bien los grupos de préstamos solidarios suelen estar compuestos enteramente por mujeres, el personal que decide si reciben los servicios financieros y cuando los reciben, a menudo está integrado por los hombres. • En algunos grupos solidarios se han identificado prestatarios que manifiestan estar "frustrados con la asistencia a reuniones regulares". • Se ha documentado que algunos supervisores de préstamos se niegan a sancionar a buenos prestatarios que se encuentran en "malos grupos”.

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Préstamo solidario

Ver también • • • • • • • •

Asociaciones de ahorro y crédito rotativo Cooperativas de ahorro y crédito Grupos de ahorro Microcrédito Banco Grameen Modelo Comilla Capital social Finanzas colaborativas

Referencias [1] Microbanking Bulletin, Número 13, 2006. (en inglés) [2] Cheryl Frankiewicz. "Calmeadow Metrofund: A Canadian Experiment in Sustainable Microfinance", Calmeadow Foundation, 2001. (en inglés) [3] Asif Dowla y Dipal Barua. The poor always pay back: The Grameen II story, Kumarian Press Inc., Bloomfield, Connecticut, 2006. (en inglés) [4] Muhammad Yunus (con Alan Jolis). Banker to the poor: Micro-lending and the battle against world poverty, Public Affairs, NewYork, 1999. (en inglés) [5] Beatriz Armendáriz de Aghion y Jonathan Morduch. The economics of microfinance, The MIT Press, Cambridge, Massechussets, 2005. (en inglés) [6] Muhammad Yunus. Grameen Bank at a glance, Grameen Bank, Dhaka, 2006. [7] Akhter Hameed Khan. The works of Akhter Hameed Khan, Vol II. Rural development approaches and the Comilla Model. Bangladesh Academy for Rural Development, Comilla, 1983. (en inglés)

Bibliografía • Temple, D. (2003). Las estructuras elementales de la reciprocidad, Plural Editores, Ecuador. • Yunus M. (1997). Hacia un mundo sin pobreza. Ed. Andrés Bello. España.

Enlaces externos • Sitio Web del Movimiento Solidarista Costarricense (http://solidarismo.com/pg_principal1.htm) • Economía solidaria y finanzas éticas (http://www.economiasolidaria.org/finanzas_eticas)

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Quiebra

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Quiebra Una quiebra o bancarrota es una situación jurídica en la que una persona (persona física), empresa o institución (personas jurídicas) no puede hacer frente a los pagos que debe realizar (pasivo exigible), porque éstos son superiores a sus recursos económicos disponibles (activos). A la persona física o jurídica que se encuentra en estado de quiebra se le denomina fallido. Cuando el fallido o deudor se encuentra declarado judicialmente en estado de quiebra, se procede a un juicio de quiebras o procedimiento concursal, en el cual se examina si el deudor puede atender con su patrimonio a las obligaciones de pago pendientes. La palabra bancarrota viene del italiano del siglo XVI "Banca Rotta", literalmente "banca rota", por la antigua costumbre de Italia de romper las sillas de los prestamistas que caían en insolvencia financiera.

Características de la quiebra • Es una situación de insolvencia generalizada, lo que lo diferencia de la mera cesación de pagos.

El aviso de la clausura pegado en la puerta de una tienda de computación el día después que su casa matriz, Granville Technology Group Ltd, fuera declarada "en bancarrota" en el Reino Unido.

• Es una situación de insolvencia permanente en el tiempo. • Es una situación de insolvencia susceptible de ser apreciada objetivamente a través de hechos indiciados de quiebra. • Es una situación de insolvencia de tal magnitud que se torna insalvable para el deudor. El proceso de bancarrota en EE. UU. permite reestructurar sus pasivos sin que deba cambiar su equipo de gerencia; la transparencia del proceso permite ahorrar trámites en la corte, pues se puede negociar con acreedores y proveedores los términos de reestructuración. Los efectos adversos son que los vendedores exigen efectivo por adelantado , que los empleados busquen otras empresas o que las compañías rivales les quiten sus clientes.[1]

Efectos de la declaratoria de quiebra • El fallido queda inhabilitado de administrar sus bienes, dicha administración pasa a un tercero llamado síndico o interventor judicial. • Las acreencias a plazo pendiente se tornan vencidas e inmediatamente exigibles; • Se fijan los derechos de los acreedores, es decir, estos no pueden mejorar su situación con posterioridad a la declaratoria de quiebra; • Se acumulan todos los juicios pendientes contra el deudor fallido para ante el juez que está conociendo de la quiebra; • Los acreedores pierden el derecho de ejecutar individualmente al deudor fallido; • Se le confiere al deudor fallido el derecho de pedir alimentos a la masa de acreedores

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Declararse quebrado En España, la Ley Concursal vigente permite a las personas físicas negociar con los acreedores y detener la ejecución de sus bienes por deudas impagas. Los créditos hipotecarios y de consumo, así como las deudas de impuestos, entre otros, son obligaciones que pueden revisarse ante la ley para pagar de buena fe sin caer en la bancarrota. Como solución de urgencia, la Ley Concursal, vigente desde 2004, adquiere en estos momentos un mayor protagonismo ante la subida de los tipos de interés y, por tanto, de los créditos hipotecarios, y el endeudamiento de las familias españolas, que según un informe de la Unión Europea podría llegar en 2008 al 95% del Producto Interior Bruto (PIB). Así, con esta ley, el deudor puede abrir un proceso judicial que, de manera inmediata, paraliza las demandas interpuestas por la falta de pago y la ejecución de los bienes que se estén tramitando, al mismo tiempo que interrumpe la acumulación de intereses en los créditos impagados. No obstante, conviene aclarar que la Ley Concursal no perdona la deuda sino que prevé mecanismos para favorecer a sus titulares el pago de acuerdo a sus posibilidades, mediante reducciones o un aplazamiento de cinco años.

Regulación por países Aunque la declaración de bancarrota en una empresa es común en significado en muchos países, su regulación esta especificada según las leyes de la nación en que fue constituida. En España está la arriba denominada Ley 22/2003, de 9 de julio, concursal.

Argentina En Argentina, esta institución se encuentra regulada en la Ley 24.522 de Concursos y Quiebras, sancionada el 20 de julio de 1995, promulgada el 7 de agosto del mismo año y publicada en el Boletín Oficial dos días después. Dicha ley fue parcialmente modificada por las siguientes normas: 1. Art. 7 de la ley 24760 (BO,13/01/1997; Reconoce privilegio general al crédito instrumentado en Factura de crédito); 2. Art. 8 de la ley 25.113 (BO, 21/07/1999; Incluye al contrato de Maquila en el régimen del art. 138 de la ley 24.522); 3. Ley 25.563 (BO, 15/02/2002; Emergencia productiva y crediticia); 4. Ley 25.589 (BO, 16/05/2002; Modifica las leyes 24.522 y 25.563); 5. Ley 25.640 (BO,11/09/2002; Prorroga por 90 días el plazo del art. 12 de la ley 25.589) 6. Ley 26.086 (BO, 11/04/2006; Modifica los arts. 14, 16, 21, 56, 72, 132 y 133 relativos a efectos del concurso preventivo y la quiebra sobre créditos laborales). 7. Ley 26.684 (BO,30/06/2011; Modifica los arts. 11, 14, 16, 19, 20, 29, 34, 42, 45, 48 -agrega 48 bis-, 129, 187, 189, 190, 191 -agrega 191 bis-, 192, 195, 196, 197, 199, 201, 203 -agrega 203 bis-, 205, 213, 217, 260 y 262. La reforma está orientada a dar mayor protección al crédito laboral y mayor protagonismo a los trabajadores y acreedores laborales en la recuperación de la empresa, facilitándoles la continuación de la explotación y su posterior adquisición bajo la forma de una cooperativa de trabajo) Además, inciden en los alcances y aplicación de las normas de la ley 24.522, las siguientes normas: 1. Art. 9 de la ley 24.587 (BO, 22/11/1995; Representación del Estado en los juicios concursales); 2. Art. 3º del decreto 367/1996 (BO, 11/04/1196; Registro de Concursos); 3. Resolución General nº4241/1996 de la Administración Federal de Ingresos Públicos -AFIP- (BO,13/11/1996; Régimen de Facilidades de Pago de deudas Impositivas y Previsionales); 4. Art. 8 de la ley 24764 (BO, 02/01/1997, Efectos del concurso o quiebra en contratos celebrados con la Secretaria de Hacienda); 5. Resolución General nº 1975/2005 de la Administración Federal de Ingresos Públicos -AFIP- (BO, 12/12/2005; Obligaciones de los síndicos ante la AFIP);

Quiebra 6. Ley 25.284 (BO, 2/08/2000, Régimen concursal para Entidades Deportivas); 7. Ley 26.723 (BO, 21/12/2011, modifica el art. 22 de la ley 25.284, extendiendo hasta 12 años la posibilidad de vigencia del fideicomiso); 8. Resolución General nº 970/2001 de la Administración Federal de Ingresos Públicos -AFIP- (BO,14/02/2001; Régimen de Facilidades de Pago de deudas Impositivas y Previsionales); 9. Art. 1º de la ley 25.374 (BO, 2/01/2001;Incluye a las mutuales como sujeto de concurso); 10. Art. 18 del decreto 1384/2001 (BO, 2/11/2001; Emergencia económica); 11. Art. 33 de la ley del decreto 1387/2001 (BO, 2/11/2001; Emergencia económica); 12. Art. 5º de la Ley 25.750 (BO, 7/07/2003; Excluye a ciertas empresas del procedimiento del art. 48 de la ley 24.522); 13. Resolución General 17/2004 de la Inspección General de Justicia (BO, 7(09/2004; Registro de Inhabilitados por Quiebra); 14. Art. 1º de la Ley 25.972 (BO, 17/12/2004; Establece un régimen especial y facilidades de pago de la tasa de justicia en procesos concursales tramitados durante la emergencia económica).

Colombia En Colombia, era la ley 550 de 1999 la que establecía un procedimiento inicial por el cual las empresas se acogían a la misma para buscar soluciones a su situación, si no se llegaba a una salida viable o se buscaba un socio estratégico, la empresa iniciaba un proceso de liquidación en el cual se le daba prelación a los acreedores, siendo los accionistas los últimos en recibir alguna parte de la liquidación. En la actualidad, la ley 550 de 1999 fue derogada y el régimen actual de insolvencia está descrito por la ley 1116 de 2006. Ésta, sin embargo, no es una ley de quiebra; por el contrario, es una ley que otorga al deudor herramientas para su recuperaciòn y la conservaciòn de la empresa como unidad de explotaciòn económica, de generaciòn de empleo y célula de prosperidad para el Estado. La citada norma dictamina los parámetros y las reglas de juego mediante las cuales una empresa puede entrar en régimen de insolvencia y procurar un acuerdo de pago con sus acreedores.

Chile En Chile, esta institución se encuentra regulada en la Ley 18.175 de Quiebras, separada por XV títulos que desglosan esta materia. Dicha ley está incluida cabalmente en el Libro IV del Código de Comercio, con excepción de su título II, que se encuentra en el apéndice de dicho Código como "Ley Orgánica de la Superintendencia de Quiebras".

Puerto Rico En Puerto Rico, un deudor puede beneficiarse de la protección que brinda la Ley de Quiebra acogiéndose al Capítulo 7 o Capítulo 13. La elegibilidad para cada uno de los Capítulos dependerá principalmente del nivel de ingresos del deudor y de la diferencia que exista entre el valor en el mercado de la propiedad del deudor y el balance de la hipoteca. El capitulo 13 de la ley de quiebras en Puerto Rico puede ser radicado por individuos asalariados, comerciantes, retirados, pensionados, y todo individuo que genere una fuente de ingreso regular que le permita formular un plan de pago por un período de 3 a 5 años. El término del plan dependerá de los ingresos y gastos familiares. Basado en sus ingresos y gastos, el plan de pago será diseñado de tal manera en la que usted pueda cubrir sus necesidades (agua, luz, teléfono, celular, compra de alimentos, cable, entretenimiento, ropa, etc) y pagar los pagos requeridos por el plan. Bajo el Capítulo 7 el deudor es relevado del pago de todas las deudas no aseguradas (tarjetas y préstamos personales). Hay ciertas deudas, como la hipoteca, préstamos estudiatiles y préstamos de retiro, entre otras que no son descargables. En el Capítulo 7 los acreedores asegurados, como por ejemplo: bancos hipotecarios (hipoteca de su propiedad), préstamos de auto o ventas de muebles a través de venta condicional, no se ven afectados por la radicación del Capítulo 7 y el deudor tendrá que decidir si sigue pagando estas deudas mensualmente, directamente a los acreedores, o si por el contrario, decide entregar los bienes a los acreedores por

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Quiebra entender que se le hace imposible pagarlos. www.leydequiebrapr.com

Enlaces externos [1] Jeffrey McCracken (29 de marzo de 2 009). « Las empresas de EE. UU., más abiertas a reconocer cuando están en apuros (http:/ / online. wsj. com/ article/ SB123834539068966773. html?mod=2_1362_middlebox)». The Wall Street Journal. Consultado el 9 de abril de 2 009.

• Declararse en quiebra (http://www.consumer.es/web/es/economia_domestica/finanzas/2007/02/15/ 159903.php) • Declaración de quiebra de personas físicas (http://www.rankia.com/articulos/articulo.asp?n=183) • I Congreso español sobre Derecho de la Insolvencia (http://www.aranzadi.es/congresodelainsolvencia/inicio. php) • La quiebra fraudulenta y el fraude fiscal (http://www.fraudefiscal.es/ irpf-fraudes-en-el-impuesto-sobre-la-renta/las-perdidas-ficticias-un-modo-fraudulento-de-reducir-el-irpf/) • Quiebras Abogados Ley de Quiebra en Puerto Rico Capitulo 7, Capitulo 13 (http://www.leydequiebrapr.com) • (en inglés) UK bankruptcy information (http://www.bankruptcyservices.co.uk)

Razón corriente La razón corriente o relación corriente, es uno de los indicadores de liquidez más usados, tiene como objeto verificar las posibilidades de una empresa para afrontar compromisos financieros en el corto plazo.[1] La razón corriente (Rc) se determina por la expresión: Rc = Activo Corriente / Pasivo Corriente tanto el Activo corriente, como el Pasivo corriente se obtienen del balance de la empresa.

Referencias [1] Indicadores financieros (http:/ / zip. rincondelvago. com/ indicadores-financieros)

Enlaces externos • Definiciones de indicadores (http://www.supercias.gov.ec/Documentacion/Sector Societario/Estadisticas/ Indicadores/TABLAS FORMULAS Y CONCEPTOS.pdf)

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Regla de oro presupuestaria

Regla de oro presupuestaria La regla de oro o límite constitucional del déficit es una disposición en una constitución cuyo objetivo es limitar la posibilidad de un Gobierno de gastar más de lo que recauda, limitando así el crecimiento de la deuda pública para garantizar la sostenibilidad de las finanzas públicas a largo plazo.

Países con regla de oro Alemania El artículo 110 de la Constitución alemana dispone que los ingresos y gastos del Estado deben estar equilibrados. El artículo 115 dispone adicionalmente que el endeudamiento anual no puede exceder los gastos por inversiones previsto en los presupuestos del mismo año. El único caso en el cual esta regla no se aplica es el de la lucha contra perturbaciones del equilibrio económico mundial. En 2009 se endurecieron las disposiciones constitucionales con la reforma de los artículos 109, 115 y 143, añadiéndose un techo al déficit estructural del 0,35% a partir de 2014 para el Estado central y a partir de 2020 para los laender.

Suiza El 22 de junio de 2001, la Asamblea Federal de Suiza reformó el artículo 126 de la Constitución helvética. Esta reforma fue aprobada por referéndum popular el 1 de diciembre de 2001. El artículo 126 obliga al Gobierno Federal a mantener en equilibrio a largo plazo los gastos y los ingresos.[1]

Estados Unidos La Constitución de los Estados Unidos no incluye una regla de oro. No obstante, esta Constitución, en su artículo 1 (sección 8), confiere al Congreso el poder exclusivo de incurrir en deudas. El Congreso fija un techo de deuda que queda en vigor hasta que el déficit presupuestario incrementa la deuda en exceso del límite. Desde 1944, el techo ha sido revisado 103 veces.[2][3] Estados Federales Los Estados Federales de Estados Unidos tienen una larga historia de limitaciones constitucionales a la capacidad de los gobiernos de endeudarse. Rhode Island fue el primer estado en incluir en su Constitución una disposición de este tipo, en 1842.[4] En 1860, 19 estados habían adoptado leyes y/o enmiendas constitucionales en este sentido.[cita requerida]

España El 7 de septiembre de 2011 fue votada una enmienda del articulado de la Constitución española introduciendo una regla de oro presupuestaria. La enmienda limita al 0.40% el déficit estructural anual del Estado (central, autonómico y municipal) a partir de 2020.

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Regla de oro presupuestaria

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Otros países Polonia tiene desde 1997 un techo a la deuda pública, limitada en el 60%. Francia e Italia están en proceso de tramitar reformas en sus constituciones para introducir la obligación de equilibrar las cuentas públicas.

Referencias [1] [2] [3] [4]

{fr} http:/ / www. admin. ch/ ch/ f/ rs/ 101/ a126. html http:/ / home. olemiss. edu/ ~gg/ paperhtm/ blncbdgt. htm http:/ / www. guardian. co. uk/ news/ datablog/ 2011/ jul/ 15/ us-debt-ceiling-historic {en} pag. 19 Tabla 1 (http:/ / college. holycross. edu/ RePEc/ hcx/ Kondo-Svec_FiscalCyclicality. pdf)

Remesa Las remesas son fondos que los emigrantes envían a su país de origen, normalmente a sus familiares. El envío de fondos por parte de emigrantes es un evento que ha ocurrido desde el siglo XIX con el aumento de las corrientes migratorias, pero recién a fines del siglo XX ha alcanzado un desarrollo elevado debido a la mejora en los sistemas de comunicación a nivel mundial y al mayor desarrollo de la banca a nivel internacional. Los países más beneficiados por el flujo de remesas son: País

Remesas 2004

Remesas 2006

Remesas 2007

Remesas* 2008

China

$21 300 millones $22 520 millones $25 700 millones

$40 500 millones n/d

Filipinas

$10 700 millones $12 700 millones $14 400 millones

$16 400 millones $17 300 millones

México

$21 700 millones $25 600 millones $26 100 millones

$25 100 millones $21 200 millones

Polonia

$12 000 millones n/d

$12 500 millones

$13 750 millones n/d

Bangladesh $4 200 millones

$ 5 500 millones

6 600 millones

$9 000 millones

$10 700 millones

Pakistán

$4 200 millones

$5 100 millones

$6 000 millones

$7 000 millones

$8 700 millones

Marruecos

n/d

n/d

$5 700 millones

[1] $6 700 millones

*Estimación del Banco Mundial [2][3] Datos de los Bancos Centrales de Bangladesh, México, Pakistán y Filipinas

Enlaces externos • Remesas y Desarrollo - Remesasydesarrollo.org [4] • Centro de investigación Remesas.org [5]

Notas y referencias [1] [2] [3] [4] [5]

Remesas 2010

Transferts florissants (http:/ / www. oxfordbusinessgroup. com/ weekly01. asp?id=4110) http:/ / blogs. worldbank. org/ peoplemove/ remittances-expected-to-fall-by-5-to-8-percent-in-2009 http:/ / blogs. worldbank. org/ files/ peoplemove/ file/ RemittancesData_March09-Release. xls http:/ / www. remesasydesarrollo. org http:/ / www. remesas. org

n/d

Rendimiento ajustado al riesgo de capital

Rendimiento ajustado al riesgo de capital El rendimiento ajustado al riesgo de capital o Método RAROC es ampliamente usado en la gestión de aseguradoras y bancos, pues permite medir la rentabilidad de una cartera diversificada, al mismo tiempo que muestra los límites de exposición al riesgo ideales, tomando en cuenta la probabilidad de pérdida a causa de incumplimiento de cliente y acreedores. El RAROC es un método que mide tanto la rentabilidad como la exposición al riesgo. El RORAC es utilizado como una medida, base para el control del riesgo de capital establecido en los lineamientos expuestos por el Comité de Basilea, en la reciente Basilea III. RAROC = (Beneficio Ajustado al Riesgo)/(Capital) Beneficio Ajustado al Riesgo=((Ingresos Totales)- (Costos Totales) - (Pérdida esperada) + (Beneficio de Capital)) El Beneficio Ajustado al Riesgo es el resultado de disminuir al total de los ingresos, los gastos y las pérdidas esperadas. Desde una perspectiva bancaria, la pérdida esperada es la pérdida promedio que un banco espera tener debido al incumplimiento de pago de créditos de los usuarios y según Basilea III está determinada por: La Probabilidad de Incumplimiento (PD) , La Exposición al Momento del Incumplimiento (EaD) y la Severidad de pérdida (LGD). • Pérdida Esperada = (Pd)*(EaD)*(LGD) Como componente de la diversificación del riesgo, el RAROC brinda la proporción de rentabilidad ajustada al riesgo para el capital económico. El Método RAROC representa una protección contra los choques esperados en los valores de mercado. El capital económico es el dinero que se necesita para asegurar la supervivencia en el peor de los casos, una función del riesgo de mercado, riesgo de crédito y riesgo operacional, y se calcula a menudo por el VaR. El uso del RAROC mejora la asignación de capital entre las distintas áreas de los bancos las aseguradoras y todos los negocios con capital en riesgo de un retorno deseable ante la tasa libre de riesgo. A efectos de gestión de riesgos, el principal objetivo de la asignación de capital es fijar la estructura óptima de capital, la asignación de capital económico en correspondencia con el riesgo de negocio individual.

Bibliografía • Koch, Timothy W. (2003). Bank management. Cincinnati, Ohio : Thomson South-Western.

Enlaces externos • [1]Variables de Basilea II- 2ª. Parte Gaceta de Basilea II

Referencias [1] http:/ / www. hsbc. com. mx/ 1/ PA_1_1_S5/ content/ grupo_hsbc/ sustentabilidad/ archivos/ gestion_riesgos/ gaceta_basilea_n3_variables_de_basilea. pdf

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Rentabilidad social

Rentabilidad social Una actividad es rentable socialmente cuando provee de más beneficios que pérdidas a la sociedad en general, independientemente de si es rentable económicamente para su promotor. Se utiliza como contrapartida al concepto de rentabilidad económica, donde la rentabilidad sólo concierne al promotor. Un ejemplo típico de cálculo de rentabilidad social es el de las líneas de ferrocarril. Una línea es rentable económicamente si los ingresos que obtiene a través de la venta de billetes es mayor que los gastos, mientras La rentabilidad social es muy utilizada en el planeamiento de infraestructuras. que es rentable socialmente si lo que la sociedad ahorra con la esa línea (el coste del desplazamiento en coches particulares u otros medios, el menor tiempo dedicado al transporte, etc.) es mayor que los gastos que genera la infraestructura.

Rentabilidad social en empresas privadas Las empresas privadas pueden también perseguir la rentabilidad social, en ocasiones porque la legislación les obliga a ello. Se distinguen dos tipos de responsabilidad: • Responsabilidad social primaria: Hace referencia a la necesidad de reparar los daños causados por su operación; en el caso de una petroquímica se correspondería con el uso de los productos necesarios para evitar la contaminación ambiental. • Responsabilidad social secundaria: Depende ya de la situación económica de la empresa y tiene que ver con el otorgamiento directo de beneficios a la sociedad; un ejemplo de esto sería la Fundación Ronald McDonald, por medio de la cual la cadena internacional estadounidense de comida rápida McDonald's ayuda a niños enfermos. La responsabilidad social secundaria es usada a menudo como propaganda o lavado de cara cuando la empresa está acusada de algo que daña su imagen, por el contrario de la responsabilidad social primaria es una obligación por ley en muchos países. Según la crítica neoliberal, en un régimen de libre empresa no hay rentabilidad económica sin rentabilidad social, ya que la empresa sólo puede ser rentable si satisface las demandas de los compradores.

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Reporto

Reporto Se conoce como Reporto a las operaciones en las que se otorga un crédito con garantía en títulos valores. El crédito que se otorga es a descuento del valor de los títulos, con la salvedad que existe un pacto de recompra de los títulos entregados como garantía en la operación de crédito. • El Reporto es un reconocido instrumento de política monetaria, utilizado por cualquier Banco central. Es una operación de crédito a corto plazo en la cual un intermediario financiero entrega al inversionista títulos a cambio de su precio actual, es decir, consiste en la inversión de valores por un plazo determinado. Al vencimiento de dicha operación, el inversionista se obliga a devolver los mismos u otros de la misma especie, cantidad y emisor a la contraparte, por un precio generalmente superior al negociado en la primera operación. El intermediario financiero se obliga a recomprar los valores al vencimiento de la misma.

Rescate financiero En economía, un rescate financiero es el acto de prestar o dar capital financiero a una entidad (empresa, país o individuo) que se encuentra en peligro de bancarrota, para salvarlo de la quiebra, insolvencia, la liquidación o la ruina, o para permitir que una entidad quiebre sin producir contagio financiero. Las palabras utilizadas en el habla anglosajona son rescue (término de uso formal) o bail out (término coloquial peyorativo).[1] El rescate puede ser hecho con fines de lucro, por ejemplo cuando un inversor resucita una compañía de futuro incierto mediante la compra de sus acciones a precios de ganga. También puede hacerse por interés social, como por ejemplo si un filántropo rico reflota una empresa de comida rápida no rentable en un país con problemas en la distribución de alimentos. También puede ser motivado por la necesidad de evitar un rescate mayor: por ejemplo, si el gobierno considera el transporte como esencial para la fluidez económica del estado, entonces protege las empresas de transporte (líneas aéreas, empresas petroleras, etc) mediante subsidios y préstamos a bajo interés.

Patrones comunes De los numerosos rescates ocurridos a lo largo del siglo XX han surgido ciertos principios o lecciones:[2][3] • Los bancos centrales otorgan préstamos para ayudar al sistema, proporcionando liquidez, cuando los bancos no pueden o no quieren dar préstamos a las empresas o individuos. La concesión de préstamos contra la falta de liquidez (pero no de insolvencia) se remonta al menos a 1873 (Lombard Street, por Walter Bagehot). • El rescate permite a las instituciones insolventes (es decir, las que no tienen fondos suficientes para pagar sus obligaciones a corto plazo o las que tienen más deudas que activos) fallen de una forma ordenada, aunque no siempre es así, sobre todo si el país va a la quiebra. • Permite entender la verdadera situación económica de las principales instituciones financieras a través de auditorías u otros medios.[4] • Los bancos que se consideran lo suficientemente saludables para sobrevivir (o demasiado importantes para que no lo hagan) necesitan recapitalización, lo que implica que el gobierno provea fondos al banco a cambio de acciones preferentes.[5] • Si se requiere tomar el control por parte de una institución debido a la insolvencia, se debe tomar el control efectivo a través de la Mesa Directiva o una nueva dirección, y cancelar el capital de acciones (es decir, los actuales accionistas pierden su inversión), protegiendo a los adeudados y a los proveedores. • En ese caso, el gobierno se convierte en el propietario y más tarde la posibilidad de obtener fondos mediante la emisión de nuevas acciones al público cuando la institución nacionalizada sea posteriormente reprivatizada.

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Rescate financiero • Se debe prohibir el pago de dividendos para asegurar que el dinero del contribuyente se utilizan para los préstamos y el fortalecimiento del banco, en lugar de pagos a los inversionistas. • Recortes de los tipos de interés, para bajar las tasas de los préstamos y estimular la economía.

Costes En 2002, el Banco Mundial hizo un estudio según el cual los rescates financieros cuestan un promedio de 13 % del PIB al país que los lleva a cabo.[6]

Rescates Ejemplos de rescates:[7] • • • •

1971 - Lockheed Corporation 1980 - Chrysler Corporation 2003 - Parmalat 2009 - Dubai y Dubai World rescatados por Abu Dhabi

Rescate bancario irlandés Durante 2008-2011, los bancos irlandeses sufrieron una importante caída del precio de las acciones debido a la falta de liquidez a su disposición en los mercados financieros internacionales. En 2010, esta solvencia se está revelando como la preocupación más seria debido a los préstamos dudosos que se hicieron a promotores inmobiliarios.

Rescate bancario sueco Durante 1991-1992, la burbuja inmobiliaria de Suecia se desinfló, dando lugar a una severa crisis crediticia y la insolvencia bancaria generalizada. Las causas fueron similares a los de la crisis de 2007-2008. El gobierno de Suecia asumió las deudas de los bancos.[8] Este rescate inicialmente costó alrededor del 4 % del PIB de Suecia, más tarde bajó a menos del 2 % cuando los bancos nacionalizados fueron reprivatizados.

Rescate bancario español Desde que estalló la crisis financiera en 2008 el Banco de España ha rescatado a tres cajas de ahorros y dos bancos. Previamente, el gobierno ya se les había avalado un crédito de 100 mil millones de euros.[9] [10] • • • • •

Caja Castilla-La Mancha Cajasur Caja de Ahorros del Mediterráneo Banco de Valencia[11] Bankia[12]

También nacionalizó tres bancos por valor de 4751 millones de euros,[13] sufragado por el Fondo de reestructuración ordenada bancaria (FROB): • Caixa Catalunya • Novacaixagalicia • Unnim El sábado 9 de junio de 2012 el ministro de Economía Luis de Guindos anuncia que España ha solicitado y obtenido de la Unión Europea un rescate de hasta 100.000 millones de euros que el Estado utilizará para sanear el sistema financiero español a través del FROB. A pesar de que el último garante del dinero concedido a España es el Estado y no los bancos (porque la normativa de los fondos europeos de rescate no se ha cambiado, como se apresuró a recordar el ministro de Hacienda alemán, Wolfgang Schäuble: "España garantizará el préstamo y tendrá que

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Rescate financiero devolverlo"),[14] el ministro Guindos se negó a llamarlo rescate. "Es un préstamo en condiciones muy favorables, mejores que las del mercado", afirmó.[15]

Rescate bancario estadounidense Ver también: Crisis de las hipotecas subprime. Ejemplos de rescates en EEUU durante la crisis de 2008:[7] • • • • • • • • •

1971 - Lockheed Corporation 1980 - Chrysler Corporation 2003 - Parmalat 2008 - Fannie Mae y Freddie Mac 2008 - Goldman Sachs Group, Inc. rescatada por el gobierno federal estadounidense y Berkshire Hathaway 2008 - Morgan Stanley 2008-2009 - American International Group, Inc. varias veces 2008 - General Motors Corporation y Chrysler LLC, aunque no es técnicamente un rescate. 2009 - Banco de América para ayudar a absorber las pérdidas que se sabe que fueron mucho mayores que reveló a los accionistas efectuados por su compra de Merrill Lynch

Razones en contra de los rescates • Señales de unos niveles más bajos de negocios para grandes empresas, al incentivar el riesgo. • Crea el denominado riesgo moral a través de la redes de seguridad. • Infunde un estilo corporativista de gobierno en el que las empresas utilizan el poder del Estado para extraer por la fuerza el dinero de los contribuyentes.

El pueblo islandés se niega a los rescates Tras numerosas presiones y manifestaciones del pueblo islandés se decidió mediante referéndum no financiar la deuda de los bancos, llevándolos así al cierre de los que estaban siendo mal gestionados.

Referencias [1] Almunia: "Lo de España es un 'rescue' o un 'bailout', tradúzcanlo como quieran" (http:/ / www. elconfidencial. com/ economia/ 2012/ 06/ 25/ almunia-lo-de-espana-es-un-rescue-o-un-bailout-traduzcanlo-como-quieran-100752/ ) Diario ElConfidencial.com, 25 de junio de 2012 [2] Artículo del FMI (http:/ / www. imf. org/ external/ pubs/ ft/ wp/ 2008/ wp08224. pdf) [3] Revista Time - Lecciones de Japón y Asia (http:/ / www. time. com/ time/ business/ article/ 0,8599,1848975,00. html?xid=site-cnn-partner) [4] http:/ / www. nytimes. com/ 2009/ 02/ 13/ business/ economy/ 13yen. html?_r=1& ref=business [ New York Times-el ejemplo del Japón] [5] Blodgett History of Bailouts (inglés) (http:/ / www. clusterstock. com/ 2008/ 10/ history-of-bailouts-what-kinds-work-and-why-ours-won-t) [6] Coste de los rescates [inglés (http:/ / www. livemint. com/ 2008/ 09/ 23221028/ A-crises-bailout-primer. html?d=1)] [7] http:/ / money. cnn. com/ news/ storysupplement/ economy/ bailouttracker/ [8] Stopping a Financial Crisis, the Swedish Way (http:/ / www. nytimes. com/ 2008/ 09/ 23/ business/ worldbusiness/ 23krona. html) [9] El Gobierno avalará con 100.000 millones la deuda de la banca (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Gobierno/ avalara/ 100000/ millones/ deuda/ banca/ elpepueco/ 20081013elpepueco_5/ Tes) [10] El primer banco intervenido desde que empezó la crisis (http:/ / www. que. es/ ultimas-noticias/ 201111211911-primer-banco-intervenido-desde-empezo-rc. html) [11] Ayuda s estatales: La Comisión aprueba temporalmente el apoyo de las autoridades españolas al Banco de Valencia (http:/ / europa. eu/ rapid/ pressReleasesAction. do?reference=IP/ 11/ 1388& format=HTML& aged=0& language=ES& guiLanguage=en) [12] El País, 2012-05-07 El Banco de España y Economía ultiman un profundo saneamiento de Bankia (http:/ / economia. elpais. com/ economia/ 2012/ 05/ 06/ actualidad/ 1336340204_618780. html) [13] El Estado nacionaliza con 4.751 millones tres cajas ahogadas por el ladrillo (http:/ / www. elpais. com/ articulo/ economia/ Estado/ nacionaliza/ 4751/ millones/ cajas/ ahogadas/ ladrillo/ elpepieco/ 20111001elpepieco_1/ Tes) [14] Claudi Pérez. « España pide un rescate de hasta 100.000 millones para la banca (http:/ / economia. elpais. com/ economia/ 2012/ 06/ 09/ actualidad/ 1339230670_176850. html)», 10 de junio de 2012. Consultado el 10 de junio de 2012.

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Rescate financiero [15] « La UE ofrece hasta 100.000 millones a los bancos (http:/ / www. abc. es/ 20120610/ economia/ abci-ayuda-bancos-201206100050. html)», ABC, 10 de junio de 2912.

Enlaces externos • No es un rescate (http://www.youtube.com/watch?v=kZKRnX9CK6k), es un chantaje (Movimiento 15-M). • Plan de reducción de bienes tóxicos (eng) (http://publicservice.evendon.com/TTIPM.htm), Dept. Justicia EE.UU., 23 Mar 2009 • New Deal in the 21-st Century (eng) (http://articlesunitedstates.spaces.live.com/blog/ cns!236EAD50CA3CA749!142.entry) • NoBailout.org (http://www.nobailout.org/), Una web de EE.UU. anti-rescate (anti-bailout).

Reserva fraccionaria La reserva fraccionaria es un tipo de sistema bancario en el cual solo se custodia un porcentaje inferior al 100% de los depósitos (fijado por la política monetaria y que generalmente ronda el 1-5%) ofrecidos por los clientes del banco en cuestión. Es decir, si un cliente llamado "Ángel" deposita 1000€ en el Banco A, y está vigente el sistema de reserva fraccionaria con un 5% de reserva, el Banco A guardará el 5% (50€) y, el resto (950€), será usufructo del Banco.[1]

Coeficiente de reservas El coeficiente de reservas es el porcentaje (fijado por la política monetaria) que el sistema bancario guardará de los depósitos de los clientes, también conocido como coeficiente de caja.

Referencias [1] Acabemos con la reserva fraccionaria (http:/ / www. elconfidencial. com/ opinion/ monetae-mutatione/ 2011/ 10/ 04/ acabemos-con-la-reserva-fraccionaria-8025/ )

Enlaces externos • Wikimedia Commons alberga contenido multimedia sobre Reserva fraccionariaCommons. • «El Dinero» (http://aulavirtual.bde.es/wav/html/estabilidad_financiera/dinero_pop.html), (Banco de España) • «Como funcionan los bancos» (inglés) (http://money.howstuffworks.com/personal-finance/banking/bank. htm)

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Sistema bancario en la sombra

Sistema bancario en la sombra El sistema bancario en la sombra o sector bancario en la sombra es el conjunto de entidades financieras, infraestructura y prácticas que sustentan operaciones financieras que ocurren fuera del alcance de las entidades de regulación nacionales. Incluye entidades como hedge funds, fondos del mercado de capitales y vehículos de inversión estructurados (SIV por sus siglas en inglés). Los bancos de inversión pueden llegar a realizar buena parte de su negocio en el sistema bancario en la sombra (SBS), pero la mayor parte no son instituciones del SBS en sí mismos.[1][2] Las principales actividades de la banca de inversión está sujeta a regulación y seguimiento por parte de los bancos centrales y otras entidades gubernamentales, pero se ha convertido en práctica común para los bancos de inversión llevar a cabo buena parte de sus transacciones a través de cauces que no aparecen en sus estados contables convencionales por lo que no son visibles para los reguladores u otros inversores no sofisticados.[3] Por ejemplo, con anterioridad a la crisis financiera de 2008-2012, los bancos de inversión financiaban hipotecas a través de la titulización fuera de balance y se cubrían del riesgo mediante permutas de incumplimiento crediticio que tampoco quedaban reflejadas en sus balances.[3]

Volumen de actividad El volumen de transacciones del sistema bancario en la sombra creció dramáticamente tras el año 2000. Hacia 2007, el tamaño del SBS en EEUU excedía de 10 billones de dólares y para finales de 2011 se había incrementado hasta los 24 billones de acuerdo al Financial Stability Board.[4] Globalmente, un estudio de los 11 mayores sistemas bancarios en la sombra encontró que sumaban en total 50 billones de dólares en 2007, cayendo hasta 47 billones en 2008 pero alcanzando hacia finales de 2011 los 51 billones, justo por encima de su estimación previa a la crisis. En conjunto, el SBS mundial totalizaba alrededor de 60 billones de dólares hacia finales de 2011.[5]

Referencias • Este artículo fue creado a partir de la traducción del artículo Shadow banking system de la Wikipedia en inglés, concretamente de banking system esta versión [6], bajo la licencia Creative Commons Atribución Compartir Igual 3.0 Unported y la licencia de documentación libre de GNU. [1] Hannoun, Hervé, Director General del Banco de Pagos Internacionales (BIS), Financial deepening without financial excesses (http:/ / www. bis. org/ speeches/ sp080403. pdf), Speech transcript, 43rd SEACEN Governors’ Conference, Jakarta, p. 8, 2008-3-21. [2] Schiller, Robert, Finance and the Good Society, Princeton University Press (2012), ISBN 0-691-15488-0. Schiller argumenta que tanto Lehman Brothers como Bear Stearns eran bancos en la sombra como consecuencia de su participación en el SBS. [3] Michael Simkovic, "Secret Liens and the Financial Crisis of 2008" (http:/ / ssrn. com/ abstract=1323190), American Bankruptcy Law Journal, Vol. 83, p. 253, 2009. [4] Financial Times, 27 de octubre de 2011, 'Shadow banking surpasses pre-crisis level' http:/ / www. ft. com/ cms/ s/ 0/ 39c6a414-00b9-11e1-930b-00144feabdc0. html#axzz1zNL3SjGW [5] Masters, Brook, Shadow banking surpasses pre-crisis level (http:/ / www. ft. com/ cms/ s/ 0/ 39c6a414-00b9-11e1-930b-00144feabdc0. html), The Financial Times, ft.com, 27 de octubre de 2011. [6] http:/ / en. wikipedia. org/ wiki/ Shadow

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Sistema de pago

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Sistema de pago Un sistema de pago (o sistema de pago y liquidación) es un conjunto de recursos utilizados para la transferencia de dinero entre instituciones financieras. El Banco de Pagos Internacionales (BIP por sus siglas en español o BIS por su nombre Anglosajón Bank for International Settlements), define sistema de pago como “los medios a través de los cuales se transfieren fondos entre bancos”.[1][2] Son medios que agilizan la economía con intercambio relativamente rápido de fondos en un esquema moderno de manipulación de dinero, utilizando medios de pago[3] (o Instrumentos de pago[4])[5] actuando como sustitutos del “efectivo” ( cheques y cuentas corrientes, documentos negociables como cartas de crédito ) y que con el advenimiento de la informática y las telecomunicaciones se ha inclinado mas a alternativas como los medios de pago electrónico que incluyen: tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias electrónicas de fondos (en inglés electronic funds transfers [6]), tokens[7], depósitos o créditos directos, banca por Internet (banca virtual, banca en línea, e-banking o genéricamente banca electrónica) y comercio electrónico (cajeros automáticos y puntos de venta).

Sede del El Banco de Pagos Internacionales (BPI). En Basilea (Suiza).

Lo que los hace un "sistema" es la complejidad de los elementos involucrados y la relación entre ellos. Hacen la transacción prácticamente transparente para el comprador, quien utiliza el medio de pago (en cualquier lugar) y se comunica con la institución que lo emite, y transparente para el vendedor, recibiendo el pago y comunicándose con la institución financiera que recibe el monto en su nombre o acreditándolo a su cuenta, ambos sin considerar a las organizaciones y pasos intermedios entre el pago y su liquidación. Los sistemas de pago pueden funcionar bajo esquemas físicos o electrónicos aunque todos los estándares modernos tienden al electrónico. Cada uno tiene sus propias normas, procedimientos y protocolos que suelen estar bajo supervisión del banco central o una institución nacional. Entre las funciones del Banco Central Europeo (BCE) se encuentra explícitamente descrito que una de sus funciones es "promover el buen funcionamiento de los sistemas de pago"[8] . Gracias a la bancarización y el comercio electrónico algunos de estos sistemas crecen a una escala global.[9] Pese a esto la ausencia de normas (o la inexactitud de las existentes), la frágil interdependencia que han creado estos sistemas, y las crisis financieras llevaron a la creación de organismos para “mantener la estabilidad financiera mediante el fortalecimiento de la infraestructura de financiación” como el Comité de Sistemas de Pago y Liquidación (CPSS por sus siglas en inglés, Committee on Payment and Settlement Systems). Estos organismos han creado documentos de operación a modo de sugerencias que, en busca de confiabilidad internacional, los países adoptan como estándares nacionales entre ellos los “Principios Básicos para los Sistemas de Pago de Importancia Sistémica[10]”. Otro mecanismo creado con el interés de "reforzar los sistemas que los países tienen establecidos", son los Informes sobre Observancia de Códigos y Normas (IOCN), promovidos por el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial (BM)[11]. Uno de los antecedentes más importantes en supervisión de sistemas de pago se remonta a 1989, cuando los miembros del G10 crearon un comité ad hoc para tratar asuntos concernientes a los "Sistemas de Compensación Interbancaria", el entonces director general del BPI (Alexandre Lamfalussy) encabezó el estudio que incluía cuestiones sobre sistemas de compensación interbancaria transfronterizos y multi-divisa. Su informe de 1990, habla

Sistema de pago de los estándares mínimos para su buen funcionamiento en su modalidad bilateral y multilateral, y establece el marco de los bancos centrales del G10 para la supervisión conjunta de esos sistemas. A las recomendaciones aparecidas en el “Informe Lamfalussy” se le conocen como los principios o estándares de Lamfalussy.[12] Formas específicas de los sistemas de pago se utilizan para liquidar las transacciones financieras de productos en los diferentes mercados financieros, valores, bono, divisas, futuro, derivados, opciones entre instituciones financieras, tanto a nivel nacional e internacional mediante compensación y liquidación en tiempo real o utilizando la red SWIFT. En el año 2008 se realizó la “Encuesta Global del Banco Mundial sobre Sistemas Pago 2008” (Payment Systems Worldwide Global Payment Systems Survey 2008), ese mismo año el trabajo de Cirasino y García (2008) “Midiendo el Desarrollo de Sistemas de Pago” (Measuring Payment Systems Development)[13] , presenta una metodología de evaluación y los niveles de desarrollo de los sistema de pago en todos los países participantes. Una nueva version Payment Systems Worldwide Global Payment Systems Survey 2010 fue publicada posteriormente.[14]. Este último elaborado por el Grupo para el Desarrollo de Sistemas de Pago del Banco Mundial (PSDG por sus siglas en inglés Payment Systems Development Group). Los distintos productos que se presentan en este estudio, incluyendo el cuestionario detallado que se ha utilizado para estudiar los bancos centrales de todo el mundo, fueron producidos por un equipo bajo la dirección de Massimo Cirasino[15] [16]

Referencias [1] Banco de Pagos Internacionales (19 de enero de 2001). « Principios Básicos para los sistemas de pago de importancia sistémica (http:/ / www. bis. org/ publ/ cpss43es. htm)» (en español). Consultado el 8 de noviembre de 2012. [2] Banco de México. « Sistemas de pago (http:/ / www. banxico. org. mx/ divulgacion/ sistemas-de-pago/ sistemas-pago. html#Sistpago)» (en español). Consultado el 8 de noviembre de 2012. [3] Foro Iberoamericano de Agencias Gubernamentales de Protección al Consumidor. « Medios de Pago (http:/ / www. fiagc. org/ documento_descarga. php?id=43)». Consultado el 8 de noviembre de 2012. [4] Banco Central del Uruguay. « Instrumentos Pago (http:/ / www. bcu. gub. uy/ Usuario-Financiero/ Paginas/ Instrumentos_Pago. aspx)» (en español). Portal: Usuario Financiero. Consultado el 8 de noviembre de 2012. [5] Banco de México. « Sistemas de pago (http:/ / www. banxico. org. mx/ divulgacion/ sistemas-de-pago/ sistemas-pago. html#Mediospago)». Consultado el 8 de noviembre de 2012. [6] http:/ / en. wikipedia. org/ wiki/ Electronic_funds_transfer [7] Santander Universidades. « Token (http:/ / santanderuniversidades. com. mx/ tus-servicios-financieros-para-universitarios. php#2)». Consultado el 8 de noviembre de 2012. [8] Banco Central Europeo. « Funciones (http:/ / www. ecb. int/ ecb/ orga/ tasks/ html/ index. es. html)» (en español). Consultado el 10 de noviembre de 2012. [9] Expansión.com (11 de mayo de 2002). « Regulación e innovación en los medios de pago (http:/ / www. expansion. com/ 2012/ 11/ 05/ )». Consultado el 8 de noviembre de 2012. [10] Banco de Pagos Internacionales (19 de enero de 2001). « Principios Básicos para los Sistemas de Pago de Importancia Sistémica (http:/ / www. bis. org/ publ/ cpss43es. htm)». Consultado el 8 de noviembre de 2012. [11] Fondo Monetario Internacional (Abril de 2001). « Normas y códigos: la función del FMI (http:/ / www. imf. org/ external/ np/ exr/ ib/ 2001/ esl/ 042701s. htm#3)» (en espanol). Consultado el 10 de noviembre de 2012. [12] Banco de Pagos Internacionales (Abril 2007). « El Comité de Sistemas de Pago y Liquidación (http:/ / www. bis. org/ cpss/ cpssinfo_es. pdf)» (en español). Consultado el 10 de noviembre de 2012. [13] Cirasino, M.; Garcia, A. (2008). « Measuring Payment Systems Development [Working Paper (http:/ / siteresources. worldbank. org/ EXTPAYMENTREMMITTANCE/ Resources/ MeasuringPaySysDevelopment_WorkingPaper. pdf)]» (en inglés). The World Bank Financial Infrastructure Series(www.worldbank.org). Consultado el 11 de noviembre de 2012. [14] Payment Systems Development Group (PSDG) of the World Bank (2011). « Payment Systems Worldwide: a Snapshot. Outcomes of the Global Payment Systems Survey 2010 (http:/ / web. worldbank. org/ WBSITE/ EXTERNAL/ TOPICS/ EXTFINANCIALSECTOR/ 0,,contentMDK:22211642~pagePK:210058~piPK:210062~theSitePK:282885,00. html)». Consultado el 11 de noviembre de 2012. [15] The World Bank Group. « Presenter Bios: Massimo Cirasino (http:/ / info. worldbank. org/ etools/ docs/ library/ 155862/ paymentsystems2003/ cirasino. html)». Consultado el 11 de noviembre de 2012. [16] The World Bank Group. « Massimo Cirasino: Manager, Financial Infrastructure Service Line (https:/ / blogs. worldbank. org/ psd/ team/ massimo-cirasino)». Consultado el 11 de noviembre de 2012.

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Sistema de pago

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Enlaces externos • • • •

Banco de Pagos Internacionales (BPI) (http://www.bis.org) Banco Central Europeo (BCE) (http://www.ecb.int/home/html/lingua.es.html) Fondo Monetario Internacional (FMI) (http://www.imf.org/external/spanish/index.htm) Banco Mundial (BM) (http://www.bancomundial.org/)

Sociedad de préstamo inmobiliario Una sociedad de préstamo inmobiliario es una institución financiera, propiedad de sus miembros, que ofrece servicios de banca y otros servicios financieros, especialmente, préstamos hipotecarios. El término sociedad de préstamo inmobiliario (en inglés, Building society) comenzó a utilizarse en el siglo XIX, en el Reino Unido, para referirse a cooperativas de ahorro. Hoy en día, en el Reino Unido, las sociedad de préstamo inmobiliario compiten activamente con los bancos por la mayoría de los servicios de banca personal, especialmente, los préstamos hipotecarios. A principios del 2008, había 59 sociedades de préstamo inmobiliario en el Reino Unido, cuyos activos totales exceden las £360 mil millones.[1] Toda Sociedad de préstamo inmobiliario en el Reino Unido es miembro de la Building Societies Association. El número de sociedades de préstamo inmobiliario en el Reino Unido cayó por cuatro durante el año 2008 debido a una serie de fusiones, en gran medida, por las consecuencias de la crisis financiera de 2007-2009, y nuevas fusiones están previstas para los primeros meses del 2009

Lista de sociedades de préstamo inmobiliario en el Reino Unido Building societies Nombre

Activos - Última publicacioón marzo 2009

Notas

1

Nationwide Building Society

£179,027m

2

Britannia Building Society

£36,827m

3

Yorkshire Building Society

£20,498m (+£376m)

4

Coventry Building Society*

£14,909m

5

Chelsea Building Society

£13,087m (+£44m)

Fusionada con Catholic Building Society el 31 de diciembre [4] del 2008.

6

Skipton Building Society

£12,531m

Fusionada con Scarborough Building Society el 30 de marzo [5] del 2009.

7

West Bromwich Building Society

£9,602m

8

Leeds Building Society

£9,181m

9

Principality Building Society

£5,853m

10 Newcastle Building Society

£4,816m

11 Norwich & Peterborough Building Society

£4,308m

12 Stroud & Swindon Building Society

£3,172m

13 Nottingham Building Society

£3,026m

14 Kent Reliance Building Society

£2,340m

Fusionada con Cheshire Building Society y Derbyshire [2] Building Society

Fusionada con Barnsley Building Society el 31 de diciembre [3] del 2008.

Sociedad de préstamo inmobiliario

88

15 Progressive Building Society*

£1,495m

16 Cumberland Building Society

£1,474m

17 National Counties Building Society

£1,177m

18 Furness Building Society

£845m

19 Cambridge Building Society

£844m

20 Leek United Building Society

£800m

21 Manchester Building Society

£792m

22 Saffron Building Society

£784m

23 Hinckley & Rugby Building Society

£700m

24 Darlington Building Society

£689m

25 Newbury Building Society

£656m

26 Monmouthshire Building Society

£607m

27 Melton Mowbray Building Society*

£439m

28 Ipswich Building Society*

£423m

29 Market Harborough Building Society

£419m

30 Hanley Economic Building Society

£363m

31 Marsden Building Society

£356m

32 Tipton & Coseley Building Society*

£350m

33 Dudley Building Society

£288m

34 Mansfield Building Society*

£286m

35 Loughborough Building Society*

£277m

36 Teachers Building Society

£271m

37 Scottish Building Society

£259m

38 Chesham Building Society*

£257m

39 Vernon Building Society

£246m

40 Bath Investment & Building Society

£190m

41 Chorley & District Building Society*

£176m

42 Stafford Railway Building Society*

£159m

43 Harpenden Building Society*

£158m

44 Holmesdale Building Society*

£152m

45 Beverley Building Society*

£145m

46 Buckinghamshire Building Society*

£139m

47 Swansea Building Society

£120m

48 Earl Shilton Building Society*

£96m

49 Shepshed Building Society

£86m

50 Penrith Building Society*

£78m

51 Ecology Building Society*

£75m

52 City of Derry Building Society*

£36m

53 Century Building Society*

£22m

Sociedad de préstamo inmobiliario * Estas sociedades no forman parte de un grupo empresarial, aunque puede poseer otras empresas.

Referencias •

Wikisource en inglés contiene el artículo de la Encyclopædia Britannica de 1911 sobre Building Societies.Wikisource

[1] [2] [3] [4]

Building Societies Association (http:/ / www. bsa. org. uk) BSA welcomes mergers (Consultado el 8 de septiembre de 2008) (http:/ / www. bsa. org. uk/ mediacentre/ press/ release_08. htm) http:/ / www. barnsley-bs. co. uk/ mergerstatement. htm Catholic Building Society members approve the merger with Chelsea Building Society (Retrieved 29 November 2008) (http:/ / www. thechelsea. co. uk/ media/ media_press_release_20080607. html) [5] Merger of Skipton Building Society and Scarborough Building Society (http:/ / www. skipton. co. uk/ about_us/ scarborough. aspx) (retrieved 29 November 2008)

Tasa de interés interbancaria de equilibrio La Tasa de interés interbancaria de equilibrio (TIIE) es una tasa representativa de las operaciones de crédito entre bancos calculada por el Banco de México.

Historia En 1995, con el objeto de establecer una tasa interbancaria que reflejara mejor las condiciones del mercado, el Banco de México (BANXICO) el 20 de Marzo, decidió dar a conocer la Tasa de interés interbancaria de equilibrio (TIIE). Para tal efecto se estableció un procedimiento conforme al cual, el propio Banco con cotizaciones presentadas por las instituciones de crédito, determinará dicha tasa de interés interbancaria de equilibrio.

Como se Calcula La TIIE se calculara diariamente, para plazos 28, 91 y 182 días, por el Banco de México con base en cotizaciones presentadas por las instituciones bancarias mediante un mecanismo diseñado para reflejar las condiciones del mercado de dinero en moneda nacional, dicho procedimiento requiere de cotizaciones de cuando menos seis instituciones, de no reunirse el número de cotizaciones antes señalado, Banxico determinará la TIIE de que se trate, tomando en cuenta las condiciones prevalecientes en el mercado de dinero.

Periodicidad Sera publicada por Banxico a través del Diario Oficial de la Federación (DOF), el día hábil bancario inmediato siguiente a aquél en que se haya determinado.

Referencias Enlaces externos • Banco de México (http://www.banxico.org.mx). • TIIE (Valores 28,91 y 182 días (http://www.banxico.org.mx/SieInternet/consultarDirectorioInternetAction. do?accion=consultarCuadro&idCuadro=CF111§or=18&locale=es).

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Valor de rendimiento

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Valor de rendimiento El Valor de Rendimiento de una empresa es igual al valor actualizado de todos los beneficios esperados. Es el valor que tiene la empresa en funcionamiento. Por tanto, será función del beneficio medio anual esperado, del número de años que la empresa permanezca en funcionamiento y del tipo de actualización o descuento. Este concepto es fundamental para calcular el Fondo de comercio.

Valor económico Valor, en economía, es un concepto diferente para cada una de las diversas teorías denominadas teorías del valor, que a lo largo de la historia de la economía han pretendido definirlo y medirlo. Es una magnitud con la que medir los distintos bienes económicos comparando su utilidad. La diferenciación entre utilidad total o valor de uso y valor de cambio o precio de mercado permite distinguir ambos conceptos (valor y precio).[1] Todo necio confunde valor y precio Proverbios y cantares, Antonio Machado.[2] La teoría del valor-trabajo (TVL, también teoría laboral del valor o TLV) considera que el valor de un bien o servicio depende directamente de la cantidad de trabajo que lleva incorporado. Propia de la escuela clásica de la economía política y la escuela marxista, también es denominada como teoría substantiva del valor. Propone que el valor es el monto necesario para la producción social de un bien económico (es decir, lo que tiene valor de uso) en un determinado nivel de desarrollo tecnológico. Para estas escuelas, los precios se derivan del valor, por lo que siempre se mueven en pequeñas variaciones en torno a él. En la economía clásica, además, tratándose de valores de cambio, al coste de producción se agrega el de oportunidad, es decir, la cantidad de ganancias potenciales que se pierden por tomar la decisión de producir uno u otro bien. Alternativa a esta es la teoría del valor como costo de producción. La teoría del valor subjetivo o de utilidad marginal, es la teoría del valor de Friedrich von Wieser, pertenenciente a la escuela austríaca. Afirma que los factores de la producción tienen un valor debido a la utilidad que ellos han conferido al producto final (su utilidad marginal). Para la teoría neoclásica, el valor es una magnitud subjetiva que se mide por la estima en que el público valore un objeto. Por ello, la teoría neoclásica supone que los precios no tienen por qué tener ninguna cercanía con los costos de producción. Algunos economistas como Carl Menger, también perteneciente escuela austríaca, mantuvieron que el valor de los factores no es la contribución individual de cada uno de ellos en el producto final; sino que su valor es el valor del último que contribuyó al producto final (la utilidad marginal antes de alcanzar el punto óptimo de Pareto).

Creación de valor Se dice que una empresa crea valor a sus accionistas cuando el retorno obtenido supera la rentabilidad exigida por ellos. Dicho en otras palabras, la empresa está creando valor cuando la rentabilidad obtenida supera las expectativas. Que una empresa genere utilidades no significa que necesariamente haya construido valor.

Medición de valor es El principal objetivo de las finanzas corporativas es el de maximizar el valor para los accionistas o propietarios, por lo que los economistas han desarrollado una serie de técnicas con el objeto de medir y crear valor. Véase Valuación.

Valor económico

Valor de mercado Es el importe neto que razonablemente podría esperar recibir un oferente por el intercambio de un bien o servicio en la fecha de valoración, mediante una comercialización adecuada, y suponiendo que existe al menos un demandante con potencial económico, correctamente informado de las características del producto, y que ambos, tanto la oferta como la demanda, actúan libremente y con un objetivo específico. En contabilidad de costos el valor de mercado se usa para determinar los costos conjuntos a productos individuales, en este caso los métodos del valor del mercado en el punto de separación y el método del valor neto realizable que son dos métodos que se basan en el valor de mercado para asignar costos conjuntos a productos individuales. PARA YA

Notas [1] La gran enciclopedia de economía (http:/ / www. economia48. com/ spa/ d/ valor/ valor. htm). [2] Poesía (http:/ / books. google. es/ books?id=JZercLWfMv4C& pg=PA134& lpg=PA134& dq="valor+ y+ precio"+ inauthor:Antonio+ inauthor:Machado& source=bl& ots=LoMTPc9x7L& sig=RctDIgKewbkAl5Q_FzJVOiqpdAQ& hl=es& sa=X& ei=gs0TUOGHNeW60QWJqoGYDg& ved=0CDQQ6AEwAA#v=onepage& q="valor y precio" inauthor:Antonio inauthor:Machado& f=false), Andrés Bello, ISBN 9561305186, pg. 134

Enlaces externos • Sobre la paradoja del valor: ¿por qué los diamantes cuestan más que el agua? (http://www.asturiasliberal.org/ colaboraciones/piensa_en_liberal/sobre_la_paradoja_del_valor_por_que_los_diamantes_cuestan_mas_que_el_a. php), por Juan Morillo

Valor económico agregado El Valor Económico Agregado ("EVA", por sus siglas en inglés) es una herramienta financiera que podría definirse como el importe que queda una vez que se han deducido de los ingresos la totalidad de los gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos. El EVA es el resultado obtenido una vez se han cubierto todos los gastos y satisfecho una rentabilidad mínima esperada por parte de los accionistas.

Referencias • Oriol Amat (1999). EVA. Valor Económico Agregado. Norma. • ROCA, FLORENCIA (2011). Finanzas para Emprendedores. Amazon Kindle Publishing.

Enlaces externos • Comparación de los EVA en varios sectores de la economía chilena [1] • Entrevista al creador del EVA, Profesor Joel Stern [2]

Referencias [1] http:/ / www. polisdigital. cl/ content/ view/ 527123/ Que-lejos-estamos-de-la-nueva-economia. html [2] http:/ / newmedia. ufm. edu/ sternevainterview

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Valor en Riesgo

Valor en Riesgo En matemáticas financieras y gestión del riesgo financiero, el Valor en Riesgo (abreviado VaR a partir de su expresión en inglés, Value at Risk) es una medida de riesgo ampliamente utilizada del riesgo de mercado en una cartera de inversiones de activos financieros. Para una cartera, probabilidad y horizonte temporal dados, el VaR se define como un valor límite tal que la probabilidad de que una pérdida a precios de mercados en la cartera sobre un el horizonte temporal dado exceda ese valor (asumiendo mercados normales y que no se produce negociación en la cartera) sea el nivel de probabilidad dado.[1] Por ejemplo, si una cartera de acciones tiene un VaR a un día de 5% sobre $1 millón, existe una probabilidad del 0.05 de que la cartera caiga en valor por más de $1 millón en un período de un día si no existe trading. Informalmente, una pérdida de $1 millón o más en esta cartera se espera que sea de 1 día entre 20. Una pérdida que excede el umbral del VaR se denomina “VaR break.”[2] El VaR tiene cinco usos principales en finanzas: gestión del riesgo, medida del riesgo, control financiero, reporte financiero y cálculo del capital regulatorio. El VaR se utiliza en ocasiones en aplicaciones no financieras también.[3]

Detalles Parámetros comunes para el VaR son de 1% y 5% las probabilidades y un día y dos semanas horizontes, aunque otras combinaciones se utilizan.[4] La razón de existencia de mercados y el comercio normal no, y de limitar la pérdida de las cosas se mide en las cuentas al día, es hacer que la pérdida observable. En algunos eventos financieros extremos puede ser imposible para determinar las pérdidas, ya sea porque los precios de mercado no están disponibles o porque la institución la pérdida de soporte se rompe. Algunas de las consecuencias a largo plazo de los desastres, tales como demandas, la pérdida de confianza del mercado y moral de los empleados y el deterioro de los nombres de marca puede tardar mucho tiempo para jugar fuera, y puede ser difícil de repartir entre las decisiones específicas de la técnica. VaR marca el límite entre los días normales y los fenómenos extremos. Las instituciones pueden perder mucho más que el importe del VaR, todo lo que se puede decir es que no van a hacerlo muy a menudo. El nivel de probabilidad es aproximadamente la misma frecuencia se especifica como uno menos la probabilidad de una ruptura del VaR, de modo que el valor en riesgo en el ejemplo anterior sería llamado un VaR de un día 95% en lugar del 5% del VaR de un día. Esto generalmente no conduce a confusión, ya que la probabilidad de roturas VaR es casi siempre pequeña, sin duda inferior a 0,5.[1] A pesar de que casi siempre representa una pérdida, el VaR es convencionalmente informa como un número positivo. Un VaR negativo implicaría la cartera tiene una alta probabilidad de obtener un beneficio, por ejemplo, un VaR de un día el 5% de negativas 1 millones dólares implica la cartera tiene una probabilidad del 95% de los que ganan más de $ 1 millón al día siguiente.[5]

Variedades de VaR La definición de valor en riesgo es no constructiva, especifica un valor en riesgo la propiedad debe tener, pero no cómo calcular el VaR. Por otra parte, hay un amplio margen de interpretación en la definición. [8] Esto ha llevado a dos grandes tipos de valor en riesgo, que se utiliza principalmente en la gestión del riesgo y el otro principalmente para la medición del riesgo. La distinción no es nítida, sin embargo, y versiones híbridas se utilizan normalmente en el control financiero, información financiera e informática de capital regulatorio.[6] Para un gestor de riesgos, el VaR es un sistema, no un número. El sistema se ejecuta periódicamente (por lo general al día) y el número que se publica se compara con el movimiento de los precios calculados en la apertura de posiciones durante el periodo. Nunca hay cualquier posterior modificación al VaR publicado, y no hay distinción entre VaR roturas causadas por errores de entrada (averías includingInformation Tecnología, el fraude y el comercio de pícaro), los errores de cálculo (incluyendo la falla para producir un valor en riesgo a tiempo) y los movimientos

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Valor en Riesgo del mercado.[7] Una reivindicación frecuentista se hace, que la frecuencia a largo plazo de las interrupciones VaR será igual a la probabilidad especificada, dentro de los límites de error de muestreo, y que los saltos de valor en riesgo será el momento independentin e independiente del nivel de VaR.Esta afirmación es validada por un ProBacktest, una comparación de Vars publicados hasta la evolución de los precios reales. En esta interpretación, muchos sistemas diferentes pueden producir los VARs backtests igualmente buenos, pero los desacuerdos sobre los valores de ancho VaR diario [1]. Para la medición del riesgo un número que se necesita, no un sistema. Una reivindicación que se haga probabilidad bayesiana, que, dada la información y las creencias de la época, la probabilidad subjetiva de un descanso VaR fue el nivel especificado. VaR se ajusta después del hecho para corregir los errores en loskjikjk insumos y la computación, pero no para incorporar la información disponible en el momento de la computación.[1] En este contexto, "ProBacktest" tiene un significado diferente. En lugar de comparar publicado VARS a los movimientos del mercado real en el período de tiempo que el sistema ha estado en operación, con carácter retroactivo VaR es calculado sobre los datos más fregado un período tan largo como los datos están disponibles y que se considere pertinente. Los datos de la misma posición y modelos de precios se utilizan para calcular el VaR como la determinación de los movimientos de precios [2]. Aunque algunas de las fuentes figuran en esta lista el tratamiento de un solo tipo de valor en riesgo la legitimidad, la mayoría de los recientes parecen coincidir en que el VaR de gestión del riesgo es superior para el día de HOY a corto plazo y tácticas decisiones, mientras que el VaR de medición del riesgo se debe utilizar para comprender la pasado, y la toma de decisiones a medio plazo y estratégica para el futuro. Cuando se utiliza el control de VaR forfinancial o informes financieros que deben incorporar elementos de ambos. Por ejemplo, si una mesa de negociación se lleva a cabo con un límite de VaR, que es tanto una norma de gestión de riesgos para decidir cuáles son los riesgos para que hoy, y el gasto en el cálculo de medición del riesgo de la rentabilidad ajustada al riesgo de la mesa al final de la período de información.[2]

VaR en la Gobernabilidad Un despegue interesante sobre VaR es su aplicación en la Gobernabilidad para las dotaciones, los fideicomisos y planes de pensiones. Esencialmente fideicomisarios adoptar cartera de valores de métricas en riesgo para toda la cuenta en común y las partes diversificada de gestión privada. En lugar de estimaciones de probabilidad que simplemente definen los niveles máximos de pérdida aceptable para cada uno. Si lo hace, proporciona una métrica fácil para la supervisión y la rendición de cuentas agrega que los directivos se dirige entonces a administrar, pero con la restricción adicional para evitar las pérdidas dentro de un parámetro de riesgo definido.VAR utilizado de esta manera suma importancia, así como un fácil seguimiento de control de las mediciones de riesgo mucho más intuitivo que desviación estándar del retorno. El uso de VAR en este contexto, así como una pena critque en las prácticas de gobierno bordo de lo que se refiere a la supervisión de gestión de inversiones, en general, se puede encontrar mejor en "prácticas de gobierno".[8]

Medida del riesgo y métricas del riesgo El término "valor en riesgo" se utiliza tanto para una medida del riesgo y una métrica. Esto a veces lleva a confusión. Fuentes antes de 1995 suelen hacer hincapié en la medición del riesgo, más tarde las fuentes son más propensos a subrayar la métrica. La medida de riesgo VaR define el riesgo como la pérdida de marca a precios de mercado de una cartera fija en un horizonte temporal fijo, suponiendo que los mercados normales. Hay muchas medidas de alternativa de riesgos en las finanzas. En vez de marca a precios de mercado, que utiliza los precios de mercado para definir la pérdida, la pérdida se define a menudo como el cambio en el valor fundamental. Por ejemplo, si una institución tiene un préstamo que las disminuciones del precio de mercado porque las tasas de interés suben, pero no tiene ningún cambio en los flujos de efectivo o la calidad de crédito, algunos sistemas no reconocer una pérdida. O podríamos tratar de incorporar el coste económico de las cosas no se mide en día los estados financieros, tales como la pérdida

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Valor en Riesgo de confianza en el mercado o moral de los empleados, el deterioro de las marcas o acción judicial.[] En lugar de asumir una cartera fija en un horizonte temporal fijo, algunas medidas de riesgo incorporar el efecto de la negociación esperado (como una orden de stop loss) y considerar el período de explotación previsto de posiciones. Por último, algunas medidas de riesgo para ajustar los posibles efectos de los mercados anormal, en lugar de excluirlos de la computación.[] El riesgo VaR resume la distribución de métricas posibles pérdidas por un cuantil, un punto con una probabilidad especificada de mayores pérdidas. Común métricas alternativas son la desviación estándar, desviación media absoluta, que se espera déficit y riesgo a la baja.[1]

Parámetros de cálculo del Valor en Riesgo (VaR) - Horizonte temporal: El período de tiempo para el que se estiman las pérdidas potenciales en una cartera para la medida de VaR. Lo más habitual es calcularlo diariamente. - Nivel de confianza: El VaR se determina con un nivel de confianza de la distribución de pérdidas y ganancias). Los reguladores de los sistemas financieros vienen exigiendo calcularlo con un 99% de confianza (Percentil del 1% de la distribución, lado de las pérdidas). - Moneda de cálculo: Es la moneda base en la que se realizarán los cálculos de VaR. - Ventana temporal de datos de mercado: Se refiere al conjunto de datos (precios de mercado)observados hacía atrás en el tiempo para estimar las variaciones diarias en el valor de mercado. Puede ser datos de 1 o 2 años.

VaR de gestión de riesgos Los partidarios de la gestión del riesgo VaR basado en la afirmación del primer y posiblemente el más grande beneficio de VaR es la mejora de los sistemas y modelos que las fuerzas en una institución. En 1997, Philippe Jorion escribió: [12] [L] a mayor beneficio de VAR se encuentra en la imposición de una metodología estructurada para pensar críticamente sobre el riesgo. Las instituciones que pasar por el proceso de la informática a sus VAR se ven obligados a enfrentarse a su exposición a riesgos financieros y la creación de una función de gestión de riesgos adecuada. Así, el proceso de llegar a VAR puede ser tan importante como el propio número. La publicación de un número cada día, a tiempo y con determinadas propiedades estadísticas celebra cada parte de una organización de comercio a un nivel alto objetivo. sistemas de copia de seguridad y robusto hipótesis por defecto debe ser implementada. Las posiciones que se informa, modelada o precio equivocado destacan, al igual que los datos de alimentos que son inexactos o tarde y sistemas que son demasiado frecuentes hacia abajo. Cualquier cosa que afecta a la ganancia y la pérdida de lo que queda fuera de otros informes se mostrarán tanto en VaR inflados o roturas excesivas VaR. "Las entidades de toma de riesgos que no calcula el VaR puede evitar el desastre, sino una institución que no puede calcular el VaR no lo hará."[9] El segundo beneficio declarado del VaR es que la separa de riesgo en dos regímenes. Dentro del límite de VaR, aplicar métodos estadísticos son confiables. datos relativamente a corto plazo y específicas se pueden utilizar para el análisis. las estimaciones de probabilidad son significativos, ya que hay suficientes datos para ponerlos a prueba. En cierto sentido, no hay verdadero riesgo porque tiene una suma de muchas observaciones independientes con la izquierda de la envolvente en el resultado. Un casino no se preocupa acerca de si rojo o negro se van a plantear en la vuelta de ruleta siguiente. Los gestores de riesgos productivos fomentar la asunción de riesgos en este régimen, porque hay poco cierto costo. La gente tiende a preocuparse demasiado acerca de estos riesgos, porque ocurren con frecuencia, y no lo suficiente sobre lo que podría ocurrir en los peores días. Fuera del límite de VaR, todas las apuestas están apagadas. De riesgo deben ser analizados con la prueba de esfuerzo sobre la base de datos de mercado a largo plazo y amplio. Las declaraciones de probabilidad ya no son significativas.

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Valor en Riesgo Conocer la distribución de las pérdidas más allá del punto VaR es tan imposible como inútil. El gestor de riesgos debería concentrarse en asegurar los buenos planes existen para limitar la pérdida si es posible, y sobrevivir a la pérdida, si no. Un sistema específico usa tres regímenes:[10] 1.Salida a tres veces valor en riesgo son ocurrencias normales. Espera descansos periódicos VaR. La distribución de las pérdidas normalmente tiene colas pesadas, y podría obtener más de una rotura en un corto período de tiempo. Además, los mercados pueden ser anormales y el comercio puede agravar las pérdidas, y puede tomar las pérdidas no se miden las marcas diarias, tales como demandas, la pérdida de la moral y la confianza de los mercados y el deterioro de los nombres de marca. Así que una institución que no puede hacer frente a tres veces las pérdidas de valor en riesgo como los eventos de rutina probablemente no va a sobrevivir el tiempo suficiente para poner un sistema de valor en riesgo en su lugar. [10] 2.De tres a diez veces el VaR es el rango para las pruebas de estrés. Las instituciones deben estar seguros de que han examinado todos los acontecimientos previsibles que causará pérdidas en este rango, y están preparados para sobrevivir. Estos acontecimientos son demasiado raras para estimar las probabilidades de forma fiable, por lo que el riesgo / retorno cálculos son inútiles. 3.Acontecimientos previsibles, no debe causar pérdidas más allá de VaR diez veces. Si lo hacen, debe ser cubierto o asegurado, o el plan de negocio debe ser cambiado para evitar, o VaR, deben aumentarse. Es difícil manejar un negocio si las pérdidas previsibles son órdenes de magnitud mayor que las pérdidas diarias de gran tamaño. Es difícil hacer planes para estos eventos, porque están fuera de escala con la experiencia cotidiana. Por supuesto habrá pérdidas imprevisibles más de valor en riesgo diez veces, pero no tiene sentido anticiparse a ellos, no se puede saber mucho sobre ellos y el resultado es preocupante innecesario. Es mejor esperar que la disciplina de la preparación de todos los tiempos previsibles de tres a diez VaR pérdidas incrementar las posibilidades de sobrevivir a los imprevistos y grandes pérdidas que inevitablemente se producen. "Un gestor de riesgos tiene dos trabajos: hacer que la gente tome más riesgo el 99% del tiempo que es seguro hacerlo, y sobrevivir el otro 1% del tiempo. VaR es la frontera."

VaR de medición del riesgo La medida de riesgo VaR es una manera popular de riesgo global a través de una institución. Las unidades individuales de negocios con medidas de riesgo tales como la duración de una cartera de renta fija o beta para los negocios anequity. Estos no se pueden combinar de una manera significativa. [1] También es difícil de agregar resultados disponibles en diferentes momentos, tales como las posiciones marcadas en diferentes zonas horarias, o una mesa de negociación de alta frecuencia con una explotación comercial posiciones relativamente ilíquidos. Pero como todas las empresas contribuye a pérdidas y ganancias de forma aditiva, y todos los días muchas empresas financieras a valor de mercado, es natural que definen el riesgo de empresa en su conjunto utilizando la distribución de las posibles pérdidas en un punto fijo en el futuro.[] En la medición del riesgo, el VaR es por lo general informó junto métricas de riesgo, tales como desviación estándar, que se espera déficit y "griegos" (derivadas parciales de valor de la cartera con respecto a factores de mercado). VaR es una medida de distribución libre, es decir que no depende de supuestos sobre la distribución de probabilidad de ganancias y pérdidas futuras.[9] El nivel de probabilidad se elige una profundidad suficiente en la cola izquierda de la distribución de la pérdida es el relevante para las decisiones de riesgo , pero no tan profunda como para ser difícil de estimar con exactitud.[11] VaR Medición del riesgo es a veces llamado VaR paramétrico. Este uso puede ser confuso, sin embargo, debido a que puede estimarse bien paramétrica (por ejemplo, la varianza-covarianceVaR o delta-gamma VaR) o no paramétrica (por ejemplo, el VaR de simulación histórica o remuestreadas VaR). El uso inversa tiene más sentido lógico, ya que el VaR de gestión de riesgos es fundamentalmente no paramétricas, pero rara vez es mencionado

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Valor en Riesgo como el VaR no paramétrico.[]

Historia de VaR El problema de la medición del riesgo es uno de los antiguos en las estadísticas, economía y finanzas. Gestión de riesgos financieros ha sido una preocupación de los reguladores y ejecutivos financieros durante mucho tiempo también. El análisis retrospectivo ha encontrado algunos conceptos como el valor en riesgo en esta historia. Sin embargo, el VaR no surgió como un concepto distinto, hasta finales de 1980. El evento desencadenante fue el colapso del mercado de valores de 1987. Esta fue la primera gran crisis financiera en la que un montón de quants académicamente capacitados en los puestos fueron suficientes quebraderos de cabeza de supervivencia empresa en su conjunto.[1] El choque fue tan improbable dado estándar de modelos estadísticos, que se llama toda la base de las finanzas quant en tela de juicio. Una reconsideración de la historia llevado a algunos a decidir quants había crisis recurrentes, sobre uno o dos por década, que abrumó a los supuestos estadísticos incorporados en los modelos utilizados para el comercio, gestión de inversiones y los precios derivados. Estos mercados afectado a muchos a la vez, incluyendo algunas que fueron por lo general no están correlacionados, y rara vez había causa discernible económicas o una advertencia (aunque explicaciones después del hecho-eran abundantes). Más tarde, se les llama "Cisne Negro" de Nassim Taleb y el concepto se extendió mucho más allá de las finanzas.[12] Si estos eventos se incluyeron en el análisis cuantitativo dominaron los resultados y dio lugar a estrategias que no trabajan día a día. Si estos acontecimientos fueron excluidos, los beneficios obtenidos en el medio "Negro cisnes" podría ser mucho menor que las pérdidas sufridas en la crisis. Instituciones podía fallar como resultado. [13] [16] [19] VaR se desarrolló como una forma sistemática para separar los fenómenos extremos, que son analizados cualitativamente largo de la historia a largo plazo y amplio mercado de eventos, desde los movimientos de precios todos los días, las cuales son cuantitativamente usando datos a corto plazo en mercados específicos. Era de esperar que "Negro cisnes" estará precedida por un aumento de valor en riesgo estimado o aumento de la frecuencia de las interrupciones del VaR, por lo menos en algunos mercados. La medida en que ha resultado ser cierto es controvertido [16]. mercados y el comercio anormales fueron excluidos de la estimación del VaR con el fin de que sea observable. [14] No siempre es posible definir si la pérdida, por ejemplo, los mercados están cerrados como after9/11, o rigurosamente ilíquidos, como ocurrió varias veces en 2008. [13 Pérdidas] también puede ser difícil de definir si la institución de soportar riesgos de falla o se rompe. [14] A medida que depende de los operadores de tomar ciertas acciones, y evitar otras acciones, puede conducir a la autorreferencia. [1] Este es el VaR de gestión de riesgos. Fue bien establecido en los grupos comerciales cuantitativos en varias instituciones financieras, en particular, Bankers Trust, antes de 1990, aunque ni el nombre ni la definición se había normalizado. No hubo ningún esfuerzo para VARs las agregaciones en los escritorios de comercio [16]. Los acontecimientos financieros de la década de 1990 muchas empresas encuentran en problemas debido a la apuesta subyacentes mismo se había hecho en muchos lugares de la empresa, de una manera no evidente. Dado que muchos escritorios comerciales ya VaR calculado gestión de riesgos, y era la única medida de riesgo comunes que podrían ser a la vez definidos para todas las empresas y agregados sin supuestos fuerte, era la elección natural para la presentación de informes de riesgo firmwide. JP Morgan CEO Dennis Weatherstone famoso pidió un informe "4:15", que combina todo el riesgo de la empresa en una sola página, disponible en los 15 minutos del cierre del mercado [8]. VaR de riesgo de medición fue desarrollado para este propósito. Desarrollo es la más amplia de JP Morgan, que publicó la metodología y le dio libre acceso a las estimaciones de los parámetros básicos necesarios en 1994. Este fue el VaR primera vez que se expone más allá de un grupo relativamente pequeño de quants. Dos años más tarde, la

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Valor en Riesgo

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metodología se separó en un negocio independiente, por ahora sin fines de lucro parte de RiskMetrics Group. [8] En 1997, la Securities and Exchange Commission de EE.UU. dictaminó que las empresas públicas deben divulgar información cuantitativa acerca de sus actividades de derivados. Los grandes bancos y los concesionarios optaron por aplicar la norma con la inclusión de información VaR en las notas a sus estados financieros. [1] A todo el mundo la adopción del Acuerdo de Basilea II, a partir de 1999 y hoy a punto de concluir, dio un nuevo impulso a la utilización del VaR. VaR es la medida preferida de riesgo de mercado, y otros conceptos similares al VaR se utilizan en otras partes del acuerdo. [1]

Matemáticas "Given some confidence level smallest number

the VaR of the portfolio at the confidence level

such that the probability that the loss

exceeds

is not larger than

is given by the "

[3]

"Dado un cierto nivel de confianza del VaR de la cartera en el nivel de confianza α viene dada por la l menor número tal que la probabilidad de que la pérdida excede L l no es mayor que (1 - α)". La igualdad de la izquierda es una definición de VaR. La igualdad de derecho asume una distribución de probabilidad subyacente, que la hace verdadera sólo para VaR paramétrico. Los gestores de riesgos suele suponer que una fracción de los hechos malos tendrán pérdidas no definido, ya sea porque los mercados están cerrados o no líquidos, o porque la entidad que lleva la pérdida se rompe o pierde la capacidad para calcular las cuentas. Por lo tanto, no aceptan los resultados basados en la suposición de una distribución de probabilidad bien definidas.[13] Nassim Taleb has labeled this assumption, "charlatanism."[14] Nassim Taleb ha denominado este supuesto, "charlatanería". [20] Por otra parte, muchos académicos prefieren asumir una bien definida distribución, aunque por lo general una con colas de grasa. [1] Este punto probablemente ha provocado más controversia entre los teóricos de VaR que cualquier otro [8].

Crítica VaR ha sido polémico desde que se mudó de mesas de negociación a la luz pública en 1994. Un famoso debate entre 1997 y Nassim Taleb Jorion Philippe se exponen algunos de los principales puntos de la discordia. Taleb afirmó que el VaR:[15] 1. Ignora 2.500 años de experiencia en favor de modelos no probados construido por los no comerciantes 2. Fue charlatanería porque pretendía evaluar los riesgos de eventos raros, lo cual es imposible 3. Dio falsa confianza 4. ¿Podría ser explotado por los comerciantes Más recientemente, David Einhorn y Aaron Brown comparo el VaR en un debate en la Asociación Global de Riesgos Profesionales "una bolsa de aire que funciona todo el tiempo, excepto cuando se tiene un accidente de coche." Asimismo denunció que el VaR: 1. Dirigido a un exceso de asunción de riesgos y el apalancamiento en las instituciones financieras 2. Enfocado en los riesgos manejables, cerca del centro de la distribución y se ignoran las colas 3. Creó un incentivo para tomar "riesgos excesivos, pero a distancia" 4. ¿Fue "potencialmente catastrófica cuando su uso crea una falsa sensación de seguridad entre los altos ejecutivos y órganos de control." El New York Times Joe Nocera escribió una pieza mala gestión de riesgos amplia el 4 de enero 2009 discutiendo el VaR papel desempeñado en la crisis financiera de 2007-2008. Después de entrevistar a los gestores de riesgos (incluidos varios de los citados más arriba) el artículo sugiere que el VaR fue muy útil para los expertos en riesgo,

Valor en Riesgo pero no obstante, han exacerbado la crisis, dando la falsa seguridad a ejecutivos de los bancos y los reguladores. Una poderosa herramienta para los gestores de riesgos profesionales, el VaR se presenta como la vez fácil de malinterpretar, y peligroso cuando incomprendido. Una queja común entre los académicos es que el VaR no es subadditive. [4] Esto significa que el VaR de una cartera combinada puede ser mayor que la suma de los VARs de sus componentes. Para un gestor de riesgos la práctica esto tiene sentido. Por ejemplo, la sucursal bancaria promedio en los Estados Unidos se le roba una vez cada diez años. Un banco de una sola rama tiene cerca de 0,004% de probabilidad de ser robado en un día específico, por lo que el riesgo de robo no figura en VaR% de un día 1. Ni siquiera sería dentro de un orden de magnitud de que, por lo que está en el rango en que la institución no debe preocuparse por ello, debe asegurarse contra ella y aceptar los consejos de los aseguradores sobre las precauciones. El punto clave de los seguros es de los riesgos globales que están más allá de los límites de VaR individuales, y los pongan en una cartera lo suficientemente grande como para obtener la previsibilidad estadística. No vale la pena para un banco de una rama de tener un experto en seguridad en el personal. Como instituciones obtener más sucursales, el riesgo de un robo en un día específico se eleva a dentro de un orden de magnitud de valor en riesgo. En ese punto tiene sentido para la institución para ejecutar las pruebas de tensión interna y analizar el propio riesgo. Se va a gastar menos en el seguro y más en la experiencia interna. Para una institución bancaria de gran tamaño, los robos se suceden a diario de rutina. Las pérdidas son parte del cálculo del VaR diario, y un seguimiento estadístico y no caso por caso. Un importante departamento de seguridad interno está a cargo de la prevención y el control, el gestor de riesgos generales que se acaban las pistas de la pérdida como cualquier otro costo de hacer negocios. Como carteras o instituciones se hacen más grandes, los riesgos específicos cambio de low-probability/low-predictability/high-impact a las pérdidas estadísticamente predecible de bajo impacto individual. Eso significa que pueden desplazarse entre la gama de VaR mucho más allá, que deben asegurarse, al VaR exterior cerca, para ser analizadas caso por caso, al VaR en el interior, para ser tratados estadísticamente. [13] Incluso los partidarios VaR generalmente están de acuerdo hay abusos común de VaR: [6] [8] 1. Refiriéndose al VaR como "peor caso" o "pérdida máxima tolerable". De hecho, espera que dos o tres al año las pérdidas que excedan de un día 1 VaR%. 2. Hacer control de VaR o valor en riesgo de reducción de la preocupación central de gestión de riesgos. Es mucho más importante que preocuparse de lo que ocurre cuando las pérdidas superan el VaR. 3. Suponiendo que las pérdidas serán menos plausible que algunos múltiples, a menudo tres, del VaR. El punto entero de valor en riesgo es que las pérdidas pueden ser muy grandes, ya veces imposible de definir, una vez que llegue más allá del punto VaR. Para un gestor de riesgos, el VaR es el nivel de pérdidas en que usted deja de tratar de adivinar lo que sucederá después, y empiece a prepararse para cualquier cosa. 4. Reportando un VaR que no ha pasado un ProBacktest. Independientemente de cómo se calcula el VaR, se debería haber producido el número correcto de las interrupciones (a menos de un error de muestreo) en el pasado. Una violación comunes específicos de este trabajo es presentar una VaR basa en la hipótesis sin verificar que todo sigue una distribución normal multivalente.

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Referencias [1] Jorion, Philippe (2006). Value at Risk: The New Benchmark for Managing Financial Risk (3rd edición). McGraw-Hill. ISBN 978-0071464956. [2] Holton, Glyn (2003). Value-at-Risk: Theory and Practice. Academic Press. ISBN 978-0123540102. [3] Quantitative Risk Management: Concepts Techniques and Tools. Princeton University Press. 2005. ISBN 978-0691122557. [4] Neil Pearson, Risk Budgeting: Portfolio Problem Solving with Value-at-Risk. John Wiley & Sons (2002). ISBN 978-0-471-40556-6. [5] Michel Crouhy, Dan Galai and Robert Mark, The Essentials of Risk Management. McGraw-Hill (2001) ISBN 978-0-07-142966-5 [6] Aaron Brown, The Next Ten VaR Disasters. Derivatives Strategy, March 1997. [7] Paul Wilmott, Paul Wilmott Introduces Quantitative Finance. Wiley (2007). ISBN 978-0-470-31958-1 [8] Best Practices in Governance, Lawrence York, 2009 [9] Aaron Brown, in David Einhorn and Aaron Brown, Private Profits and Socialized Risk. GARP Risk Review (June/July 2008). [10] Aaron Brown, On Stressing the Right Size. GARP Risk Review, December 2007. [11] Paul Glasserman, Monte Carlo Methods in Financial Engineering. Springer (2004). ISBN 978-0-387-00451-8. [12] Taleb, Nassim Nicholas (2007). The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable. New York: Random House. ISBN 978-1-4000-6351-2. [13] Aaron Brown, The Unbearable Lightness of Cross-Market Risk, Wilmott Magazine, March 2004. [14] Nassim Taleb, The World According to Nassim Taleb. Derivatives Strategy, December 1996/January 1997. [15] Nassim Taleb in Philippe Jorion in Nassim Taleb and Philippe Jorion, The Jorion/Taleb Debate. Derivatives Strategy, April 1997.

Valor sustancial El Valor sustancial de una empresa es el valor de reposición actualizado de todos los bienes y derechos que componen la empresa menos las deudas que ésta tiene con terceros (pasivo exigible). Se trata del valor de los capitales propios según los valores de reposición actualizados.

Valor tiempo del dinero El valor del dinero en el tiempo (en inglés, Time Value of Money, abreviado usualmente como TVM) es un concepto basado en la premisa de que un inversor prefiere recibir un pago de una suma fija de dinero hoy, en lugar de recibir el mismo monto en una fecha futura pero queda igual si no lo tocas ni lo usas ni pides prestado. En particular, si se recibe hoy una suma de dinero, se puede obtener interés sobre ese dinero. Adicionalmente, debido al efecto de inflación (si esta es positiva), en el futuro esa misma suma de dinero perderá poder de compra. Todas las fórmulas relacionadas con este concepto están basadas en la misma fórmula básica, el valor presente de una suma futura de dinero, descontada al presente. Por ejemplo, una suma FV a ser recibida dentro de un año debe ser descontada (a una tasa apropiada r) para obtener el valor presente, PV. Algunos de los cálculos comunes basados en el valor tiempo del dinero son: • Valor presente (PV) de una suma de dinero que será recibida en el futuro. • Valor presente de una anualidad (PVA) es el valor presente de un flujo de pagos futuros iguales, como los pagos que se hacen sobre una hipoteca. • Valor presente de una perpetuidad es el valor de un flujo de pagos perpetuos, o que se estima no serán interrumpidos ni modificados nunca. • Valor futuro (FV) de un monto invertido (por ejemplo, en una cuenta de depósito) a una cierta tasa de interés. • Valor futuro de una anualidad (FVA) es el valor futuro de un flujo de pagos (anualidades), donde se asume que los pagos se reinvierten a una determinada tasa de interés.

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Valor tiempo del dinero

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Cálculos Hay una serie básica de ecuaciones que representan las operaciones listadas anteriormente. Las soluciones pueden ser calculadas (en la mayoría de los casos) usando las fórmulas, una calculadora financiera o una hoja de cálculo. Las fórmulas están programadas en casi todas las calculadoras financieras, y algunos programas de hoja de cálculo también las tienen a disposición del usuario (por ejemplo, PV, FV, RATE, NPER y PMT).[1] Para cualquiera de los ecuaciones, las fórmulas pueden ser utilizadas para determinar cualquier de las variables desconocidas. Para el caso de las tasas de interés, sin embargo, no existe un procedimiento matemático para resolverlas, por lo que la única forma de hacerlo es por medio de prueba y error (para estos casos, una calculadora financiera o una hoja de cálculo es sumamente útil, pues las pruebas tardan fracciones de segundo). Las ecuaciones son frecuentemente combinadas para usos particulares. Por ejemplo, el precio de los bonos puede ser calculado usando estas ecuaciones. Para los cálculos sobre anualidades, se debe tener claro si los pagos se hacen al inicio o al final del periodo.

Fórmulas Valor presente de una suma futura El valor presente del dinero es el valor actual neto de una cantidad que recibiremos en el futuro está dada por

donde 1. 2. 3. 4.

es el valor en el tiempo en el tiempo (es decir, el presente), es el valor en el tiempo (futuro), es la tasa bajo la cual el dinero será aumentado a través del tiempo (interés compuesto), es el número de periodos a calcular.

Esta fórmula es fundamental para determinar el valor tiempo del dinero; todas las demás fórmulas se obtienen a partir de ésta. El valor presente acumulado de flujos de efectivo futuros puede ser calculado sumando las contribuciones de el valor del flujo de efectivo en el tiempo

,

:

Nótese que esta serie puede ser sumada para un valor

dado, o cuando

.[2].

Valor presente de una anualidad para n periodos de pago En este caso los valores de flujo de efectivo se mantienen constantes a través de n periodos. El valor presente de una anualidad (VPA) tiene cuatro variables: 1. 2. 3. 4.

VPA, el valor del dinero en tiempo = 0. A, el valor de los pagos individuales en cada periodo. i, la tasa de descuento para cada periodo. n es el número de periodos de pago.

Para obtener el VP de una anulidad anticipada, multiplicar la ecuación anterior por (1 + i).

Valor tiempo del dinero

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Valor presente de una anualidad creciente En este caso, cada uno de los flujos de efectivo crecen por un factor de (1+g). Similar a la fórmula de una anualidad, el valor presente de una anualidad creciente usa las mismas variables en adición a g, que es la tasa de crecimiento de la anualidad (A es el pago de la anualidad en el primer periodo).

Valor presente de una perpetuidad Cuando

, el PV de una perpetuidad (una anualidad perpetua) es una simple división:

Valor presente de una perpetuidad creciente Cuando la perpetuidad anual crece a una tasa fija (g), se debe utilizar esta fórmula. En la realidad, hay pocos instrumentos financieros que cumplan con esta característica. Sin embargo, suponga que un analista intenta calcular el valor de la acción de una empresa que paga dividendos. El analista podrá estimar el pago de dividendos para los próximos periodos, pero llegará a un punto en que no podrá seguir estimando hacia el futuro. A partir de este punto, el analista debe estimar cuánto puede crecer el pago de dividendos en la perpetuidad. Por ejemplo, la empresa aumentará los dividendos en un 3% durante los próximos tres años, y de ahí en adelante, los dividendos aumentarán un 1% cada año. El valor de esta perpetuidad se calcula de la siguiente forma:

Valor futuro de una anualidad • • • •

VF(A), el valor de la anualidad A en el tiempo = n (futuro). A, el valor de los pagos individuales en cada periodo de pago. i, la tasa de interés. n, el número de periodos de pago.

Valor futuro de una anualidad creciente Consiste en la idea de invertir en en el momento actual, para obtener un rendimiento en el futuro. • • • • •

VF(A), el valor de la anualidad A en el tiempo . A, el valor de los pagos individuales en cada periodo de pago. i, la tasa de interés. g, la tasa de crecimiento en cada periodo. n, el número de periodos de pago.

Cuando

, tenemos

• mientras que si •

, , resulta

Valor tiempo del dinero

Referencias [1] Hovey, M. (2005). Spreadsheet Modelling for Finance. Frenchs Forest, N.S.W.: Pearson Education Australia. [2] mathworld.com (http:/ / mathworld. wolfram. com/ GeometricSeries. html) Geometric Series

Valuación En finanzas, la valuación o valoración es el proceso de estimar el valor de un activo (por ejemplo: acciones, opciones, empresas o activos intangibles tales como patentes [1] y marcas registradas) o de un pasivo (por ejemplo: títulos de deuda de una compañía). El proceso de valuación es muy importante en muchas situaciones incluyendo análisis de inversión, presupuesto de capital, Fusiones y Adquisiciones, etc. Es importante observar que la valuación es tanto un arte como una ciencia porque requiere del juicio del profesional interviniente. Generalmente se utilizan varios métodos de valuación en diferentes escenarios, obteniéndose distintas valuaciones del activo objetivo en función del método empleado y el escenario elegido. De esta forma, puede apreciarse que los métodos de valuación no son excluyentes entre sí, sino que la utilización de más de uno de ellos, permite a los analistas ofrecer una opinión que contemple distintos puntos de vista.

Valuación de activos La valuación de activos financieros se hace usando uno o más de estos métodos o modelos: • Modelos de valuación absolutos: determinan el valor estimando los flujos de fondos futuros previstos del activo descontados a su valor actual conocido como Método Flujos de Fondos Descontados (DCF por su sigla en inglés). • Modelos de valuación relativos: determinan el valor basado en los precios de mercado de activos similares. • Modelos de valuación de Opciones: se utiliza para ciertos tipos de activos financieros derivados (ej.: warrants, opciones sobre acciones, opciones sobre otra clase de activos, futuros, etc.) son modelos complejos del valor actual. El método más común usado es el modelo para la valoración de opciones comunes.

Valuación de empresas Realizar una correcta valuación de empresas depende en gran parte de la confiabilidad de la información financiera de la compañía. En las empresas con emisión pública de acciones los Estados Financieros o Estados Contables son revisados por contadores públicos y supervisados por el ente control estatal respectivo (en Argentina la Comisión Nacional de Valores). En tanto las compañías privadas no tienen ese control. La información financiera inexacta puede conducir a la sobre o infravaloración. Por estas N razones, en una adquisición, el comprador suele ordenar una Auditoría de compra o “Due Dilligence” para validar las informaciones provistas por el vendedor. Los estados financieros se preparan de acuerdo con las normas contables vigentes en cada país (USGAAP en los Estados Unidos, Normas Contables Profesionales de la F.A.C.P.C.E. en la Argentina, etc.) y expresan los valores de los activos a su valor de costo o reposición. La valuación de empresas es un proceso complejo que comprende una serie de etapas que los analistas encargados de la realización deben completar, a saber: • • • •

Conocer la empresa y su cultura. Conocer al management de la empresa. Conocer el negocio y su entorno. Prever el futuro del sector y de la compañía.

Una vez cumplidas las etapas antedichas, se está en condiciones de obtener la valoración de la empresa en cuestión. La valuación no es una ciencia exacta, no existe un único valor para una compañía, sino un rango de posibles

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Valuación

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valores.

Métodos de Valuación Cada método de valuación tiene un riesgo inherente de error, por esta razón, los analistas utilizan generalmente más de un método en forma simultanea. De esta forma se obtiene una serie de datos basados en diversos escenarios y metodologías que posibilitan disminuir el riesgo de desvío y una valoración más precisa.

Modelos de valuación absolutos Método Flujos de Fondos Descontados (DCF por su sigla en inglés): Consiste en calcular los flujos de liquidez futuros ajustados según su valor en el tiempo, descontados a una tasa que represente el costo de oportunidad de obtención del capital empleado. El valor total de la empresa se compone del valor actual de los flujos de fondos dentro del período de pronóstico más un valor de continuación que represente los fondos de liquidez después del período del pronóstico.

Modelos de valuación relativos Determinan el valor basado en los precios de mercado de activos similares, consiste en determinar el valor de una compañía en tomando como base el valor de una compañía similar. • El múltiplo más ampliamente utilizado es el coeficiente precio-ganancias (PER por Price Earnings Ratio) de una empresa similar que actúe en la misma industria. • Otros múltiplos: En sectores donde existe información general de varias compañías comparables, suelen usarse múltiplos de indicadores de las empresas del sector que relacionan el valor de la empresa (VA) con algún parámetro que se estima relevante a efectos de valorar la compañía. • • • •

VA / Ventas Netas VA / EBITDA (Resultado antes de intereses, impuestos y amortizaciones) VA / EBIT (Resultado antes de intereses e impuestos) También se utilizan múltiplos referidos a variables propias del mercado en cuestión, como cantidad de abonados, cantidad de m² afectados a la actividad, etc.

Referencias [1] http:/ / www. inventosnuevos. com/ 2010/ 12/ venta-de-patentes-y-valoracion-de. html

Fuentes y contribuyentes del artículo

Fuentes y contribuyentes del artículo Ahorro  Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?oldid=61701893  Contribuyentes: Almitra, Andreasmperu, Anibalv, Anual, Avanto, Bigsus, BuenaGente, Cobalttempest, Davius, Diegusjaimes, Dovidio, Edmenb, Educafinanfacil, Enkiduk, Ensada, Esmeralda1980, Gbarrer, Helmy oved, Humberto, Inasbo, Isha, J. A. Gélvez, Jkbw, JorgeGG, Juenesco25, Knightedg, LuisArmandoRasteletti, ManuP, MarcoAurelio, Matdrodes, Montgomery, Mortadelo2005, Msdus, Nicop, Nihilo, Orsetia, Oscar ., Oscar jaram, Pewdakdo1123, Pinky0525, Salmedina, Simeón el Loco, SuperBraulio13, Tano4595, Technopat, Tirithel, UA31, Valentin estevanez navarro, Vicente Monfort, Wesrt2, Wikisol, Xabier, Ángel Luis Alfaro, 112 ediciones anónimas Análisis ABC  Fuente: http://es.wikipedia.org/w/index.php?oldid=58588100  Contribuyentes: CHUCAO, Caro08860, Fadesga, J. A. 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