FINANÇAS EMPRESARIAIS DECISÕES DE INVESTIMENTO: ORÇAMENTO DE CAPITAL QUESTÃO Nº 1: EXERCÍCIOS ORÇAMENTO DE CAPITAL 1) SUBSTITUIÇÃO: A Indúst Indústria ria Exem Exemplo plo adquir adquiriu iu há três três anos anos atrás atrás uma uma máqui máquina na por por R$ 310.00 310.0000 a ser deprecia depreciada da linearmente por um período de cinco anos, mas acaba de desenvolver um projeto para substituí-la por uma máquina mais moderna e de maior capacidade ao preço de R$ 580.000, acrescido de despesas de instalação de R$ 60.000, podendo vender a máquina que está utilizando por R$ 250.000. Essa nova máquina também será depreciada linearmente por um período de cinco anos. Considerando ainda que se espere um acréscimo de R$ 77.000 no CCL em razão do aumento da atividade operacional gerada pelo novo equipamento e que a alíquota do IR é de 15% sobre o lucro, determine o montante do investimento inicial do projeto.
CÁLCULO DO INVESTIMENTO INICIAL Custo de instalação da máquina proposta (Valor Depreciável)
Total
Custo do Novo Ativo (mais) Custo de de Instalação Instalação do Novo Ativo A
(=) (=) CUS CUST TO TOT TOTAL AL DE INST INSTAL ALAÇ AÇÃO ÃO DO NOVO ATIV ATIVO O Recebimento, Recebimento, depois depois do IR, IR, com a venda do Ativo Ativo Antigo
B
Receita com a venda do Ativo Antigo (menos) Imposto sobre a venda do do Ativo Antigo (=) RECEITA TOTAL DEPOIS DO IMPOSTO COM A
VENDA DO ATIVO ANTIGO Aume Aument ntoo dos dos Ativ Ativos os Circ Circul ulan ante tess (est (estoq oque ues, s, Dupl Duplic icat atas as a Receber) Aume Aument ntoo dos dos Passi assivo voss Circ Circula ulant ntes es (Dup (Dupli lica cata tass a Paga Pagar, r,
C
Financiamentos) (mais (mais)) Vari Variaçã açãoo do Capit Capital al Circ Circula ulante nte Líqui Líquido do Investimento Inicial (A – B + C)
DETERMINAÇÃO DO I.R SOBRE A VENDA DO ATIVO ANTIGO - Depreciação Anual = Valor de Compra ÷ vida útil do projeto - Valor Depreciado = Depreciação Anual × número de anos utilizado do bem. - Valor Contábil = Preço de Compra – Valor Depreciado. - Lucro Tributável = Preço de Venda – Valor Contábil. - I.R sobre o Lucro Tributável = Lucro Tributável × Alíquota do I.R.
2) ENTRADAS DE CAIXA INCREMENTAIS: A Indústria Exemplo estimou que suas receitas líquidas e despesas (sem a depreciação) relativas as situações com e sem o dispêndio de capital seriam as seguintes: Ano
Com a Nova Máquina
Com a Máquina Antiga
Receitas 2.520.000 2.520.000 2.520.000 2.520.000 2.520.000
1 2 3 4 5
Despesas 2.300.000 2.300.000 2.300.000 2.300.000 2.300.000
Receitas 2.200.000 2.300.000 2.400.000 2.400.000 2.250.000
Despesas 1.990.000 2.110.000 2.230.000 2.250.000 2.120.000
PEDE-SE:
Calcular as entradas de caixa operacionais com a nova máquina e com a máquina atua e, em seguida, as entradas de caixa incrementais resultantes do projeto da nova máquina. Entradas de caixa operacionais
2.1 Entradas de caixa operacionais Ano Rec.Liq Despes Com a Nova Máquina 1 2 3 4 5 Com a Máquina Atual 1 2 3 4 5
LADIR
Deprec
LAIR
IR
LApIR
Deprec
Ent.Caix
2.2 Entradas de caixa operacionais incrementais Ano
Entradas de Caixa Operacionais Com Nova Máq. Com Máq. Antiga
Incremento
1 2 3 4 5
3) FLUXO DE CAIXA RESIDUAL A Indústria Exemplo espera que ao final de sua vida depreciável possa vender a nova máquina pelo valor de R$ 30.000, reduzindo ainda o CCL na mesma proporção do aumento decorrente do investimento inicial. Determine, então, o fluxo de caixa residual do projeto de substituição. (+) Receita da venda do novo ativo
R$
( -) IR sobre a venda do novo ativo (+) Variação no CCL (=) Fluxo de Caixa Residual
4) REPRESENTAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA RELEVANTES (LINHA DO TEMPO)
5) REPRESENTAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA RELEVANTES (LINHA DO TEMPO) Considerando que o Custo de Capital da empresa seja de 8% a.a. utilizando-se das técnicas de análise de Investimentos (Payback Simples, Payback Descontado, Valor Presente Líquido, Taxa Interna de Retorno e Taxa Interna de Retorno Modificada) análise o projeto comentando os resultados encontrados.
QUESTÃO Nº 2: EXERCÍCIOS ORÇAMENTO DE CAPITAL 1) SUBSTITUIÇÃO: A Indústria Orçamento adquiriu há 04 (quatro) anos uma máquina por R$ 300.000 a ser depreciada linearmente por um período de cinco anos e agora acaba de desenvolver um projeto para substituí-la por uma máquina mais moderna e de maior capacidade ao preço de R$ 470.000, acrescido de despesas de instalação de R$ 30.000, podendo vender a máquina que está utilizando por R$ 200.000. Essa nova máquina também será depreciada linearmente por um período de cinco anos. Considerando ainda que se espera um acréscimo de R$ 49.000 no CCL em razão do aumento da atividade operacional gerada pelo novo equipamento e que a alíquota do IR é de 15% sobre o lucro, determine o montante do investimento inicial do projeto.
2) ENTRADAS DE CAIXA INCREMENTAIS: A Indústria Exemplo estimou que suas receitas líquidas e despesas (sem a depreciação) relativas as situações com e sem o dispêndio de capital seriam as seguintes: Ano 1 2 3 4 5
Com a Nova Máquina Receitas Despesas 2.720.000 2.450.000 2.720.000 2.450.000 2.720.000 2.450.000 2.720.000 2.450.000 2.720.000 2.450.000
Com a Máquina Antiga Receitas Despesas 2.400.000 2.090.000 2.500.000 2.210.000 2.600.000 2.330.000 2.600.000 2.350.000 2.450.000 2.220.000
CÁLCULO DO INVESTIMENTO INICIAL Total
Custo de instalação da máquina proposta (Valor Depreciável)
Custo do Novo Ativo (mais) Custo de Instalação do Novo Ativo A
(=) CUSTO TOTAL DE INSTALAÇÃO DO NOVO ATIVO Recebimento, depois do IR, com a venda do Ativo Antigo
B
Receita com a venda do Ativo Antigo (menos) Imposto sobre a venda do Ativo Antigo (=) RECEITA TOTAL DEPOIS DO IMPOSTO COM A
VENDA DO ATIVO ANTIGO Aumento dos Ativos Circulantes (estoques, Duplicatas a Receber) Aumento dos Passivos Circulantes (Duplicatas a Pagar,
C
Financiamentos) (mais) Variação do Capital Circulante Líquido Investimento Inicial (A – B + C)
PEDE-SE:
Calcular as entradas de caixa operacionais com a nova máquina e com a máquina atua e, em seguida, as entradas de caixa incrementais resultantes do projeto da nova máquina. Entradas de caixa operacionais
2.1 Entradas de caixa operacionais Ano Rec.Liq Despes Com a Nova Máquina 1 2 3 4 5 Com a Máquina Atual 1 2 3 4 5
LADIR
Deprec
LAIR
IR
LApIR
Deprec
Ent.Caix
2.2 Entradas de caixa operacionais incrementais Ano
Entradas de Caixa Operacionais Com Nova Máq. Com Máq. Atual
Incremento
1 2 3 4 5
6) FLUXO DE CAIXA RESIDUAL A Indústria Exemplo espera que ao final de sua vida depreciável possa vender a nova máquina pelo valor de R$ 80.000, reduzindo ainda o CCL na mesma proporção do aumento decorrente do investimento inicial. Determine, então, o fluxo de caixa residual do projeto de substituição. (+) Receita da venda do novo ativo
R$
( -) IR sobre a venda do novo ativo (+) Variação no CCL (=) Fluxo de Caixa Residual
7) REPRESENTAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA RELEVANTES (LINHA DO TEMPO)
QUESTÃO Nº 3: EXERCÍCIOS ORÇAMENTO DE CAPITAL 1)SUBSTITUIÇÃO: A Indústria Sucesso adquiriu há 03 (três) anos atrás uma máquina por R$ 300.000 a ser depreciada linearmente por um período de cinco anos e agora acaba de desenvolver um projeto para substituí-la por uma máquina mais moderna e de maior capacidade ao preço de R$ 490.000, acrescido de despesas de instalação de R$ 10.000, podendo vender a máquina que está utilizando por R$ 200.000. Essa nova máquina também será depreciada linearmente por um período de cinco anos. Considerando ainda que se espera um acréscimo de R$ 35.000 no CCL em razão do aumento da atividade operacional gerada pelo novo equipamento e que a alíquota do IR é de 15% sobre o lucro, determine o montante do investimento inicial do projeto.
2) ENTRADAS DE CAIXA INCREMENTAIS: A Indústria Exemplo estimou que suas receitas líquidas e despesas (sem a depreciação) relativas as situações com e sem o dispêndio de capital seriam as seguintes: Ano 1 2 3 4 5
Com a Nova Máquina Receitas Despesas
Com a Máquina Antiga Receitas Despesas
2.920.000 3.020.000 3.070.000 3.150.000 3.200.000
2.400.000 2.500.000 2.600.000 2.600.000 2.450.000
2.450.000 2.450.000 2.450.000 2.450.000 2.450.000
2.090.000 2.210.000 2.330.000 2.350.000 2.220.000
PEDE-SE:
Calcular as entradas de caixa operacionais com a nova máquina e com a máquina atua e, em seguida, as
CÁLCULO DO INVESTIMENTO INICIAL Total
Custo de instalação da máquina proposta (Valor Depreciável)
Custo do Novo Ativo (mais) Custo de Instalação do Novo Ativo A
(=) CUSTO TOTAL DE INSTALAÇÃO DO NOVO ATIVO Recebimento, depois do IR, com a venda do Ativo Antigo
B
Receita com a venda do Ativo Antigo (menos) Imposto sobre a venda do Ativo Antigo (=) RECEITA TOTAL DEPOIS DO IMPOSTO COM A
VENDA DO ATIVO ANTIGO Aumento dos Ativos Circulantes (estoques, Duplicatas a Receber) Aumento dos Passivos Circulantes (Duplicatas a Pagar, Financiamentos) C (mais) Variação do Capital Circulante Líquido Investimento Inicial (A – B + C) entradas de caixa incrementais resultantes do projeto da nova máquina. Entradas de caixa operacionais
2.1 Entradas de caixa operacionais Ano Rec.Liq Despes Com a Nova Máquina 1 2 3 4 5 Com a Máquina Atual 1 2 3 4 5
LADIR
Deprec
2.2 Entradas de caixa operacionais incrementais
LAIR
IR
LApIR
Deprec
Ent.Caix
Ano
Entradas de Caixa Operacionais Com Nova Máq. Com Máq. Atual
Incremento
1 2 3 4 5
8) FLUXO DE CAIXA RESIDUAL A Indústria Exemplo espera que ao final de sua vida depreciável possa vender a nova máquina pelo valor de R$ 130.000, reduzindo ainda o CCL na mesma proporção do aumento decorrente do investimento inicial. Determine, então, o fluxo de caixa residual do projeto de substituição. (+) Receita da venda do novo ativo
R$
( -) IR sobre a venda do novo ativo (+) Variação no CCL (=) Fluxo de Caixa Residual
9) REPRESENTAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA RELEVANTES (LINHA DO TEMPO)
QUESTÃO Nº 4: EXERCÍCIOS ORÇAMENTO DE CAPITAL 1)SUBSTITUIÇÃO: A Indústria ALFA S/A adquiriu há 5 (cinco) anos uma máquina por R$ 150.000 a ser depreciada linearmente por um período de cinco anos e agora acaba de desenvolver um projeto para substituí-la por uma máquina mais moderna e de maior capacidade ao preço de R$ 240.000, acrescido de despesas de instalação de R$ 10.000, podendo vender a máquina que está utilizando por R$ 70.000. Essa nova máquina também será depreciada linearmente por um período de cinco anos. Considerando ainda que se espera um acréscimo de R$ 14.500 no CCL em razão do aumento da atividade operacional gerada pelo novo equipamento e que a alíquota do IR é de 15% sobre o lucro, determine o montante do investimento inicial do projeto.
2) ENTRADAS DE CAIXA INCREMENTAIS: A Indústria Exemplo estimou que suas receitas líquidas e despesas (sem a depreciação) relativas as situações com e sem o dispêndio de capital seriam as seguintes: Ano 1 2 3 4 5
Com a Nova Máquina Receitas Despesas
Com a Máquina Antiga Receitas Despesas
1.000.000 1.020.000 1.070.000 1.150.000 1.100.000
800.000 830.000 850.000 900.000 900.000
700.000 720.000 770.000 750.000 800.000
600.000 620.000 650.000 710.000 720.000
PEDE-SE:
Calcular as entradas de caixa operacionais com a nova máquina e com a máquina atua e, em seguida, as
CÁLCULO DO INVESTIMENTO INICIAL Total
Custo de instalação da máquina proposta (Valor Depreciável)
Custo do Novo Ativo (mais) Custo de Instalação do Novo Ativo A
(=) CUSTO TOTAL DE INSTALAÇÃO DO NOVO ATIVO Recebimento, depois do IR, com a venda do Ativo Antigo
B
Receita com a venda do Ativo Antigo (menos) Imposto sobre a venda do Ativo Antigo (=) RECEITA TOTAL DEPOIS DO IMPOSTO COM A
VENDA DO ATIVO ANTIGO Aumento dos Ativos Circulantes (estoques, Duplicatas a Receber) Aumento dos Passivos Circulantes (Duplicatas a Pagar, Financiamentos) C (mais) Variação do Capital Circulante Líquido Investimento Inicial (A – B + C) entradas de caixa incrementais resultantes do projeto da nova máquina. Entradas de caixa operacionais
2.1 Entradas de caixa operacionais Ano Rec.Liq Despes Com a Nova Máquina 1 2 3 4 5 Com a Máquina Atual 1 2 3 4 5
LADIR
Deprec
2.2 Entradas de caixa operacionais incrementais
LAIR
IR
LApIR
Deprec
Ent.Caix
Ano
Entradas de Caixa Operacionais Com Nova Máq. Com Máq. Atual
Incremento
1 2 3 4 5
10) FLUXO DE CAIXA RESIDUAL A Indústria Exemplo espera que ao final de sua vida depreciável possa vender a nova máquina pelo valor de R$ 100.000, reduzindo ainda o CCL na mesma proporção do aumento decorrente do investimento inicial. Determine, então, o fluxo de caixa residual do projeto de substituição. (+) Receita da venda do novo ativo
R$
( -) IR sobre a venda do novo ativo (+) Variação no CCL (=) Fluxo de Caixa Residual
11) REPRESENTAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA RELEVANTES (LINHA DO TEMPO)
QUESTÃO Nº 5: EXERCÍCIOS ORÇAMENTO DE CAPITAL 1) SUBSTITUIÇÃO: A Indústria COLEÇÃO S/A adquiriu há 04 (quatro) anos uma máquina por R$ 150.000 a ser depreciada linearmente por um período de cinco anos e agora acaba de desenvolver um projeto para substituí-la por uma máquina mais moderna e de maior capacidade ao preço de R$ 180.000, acrescido de despesas de instalação de R$ 20.000, podendo vender a máquina que está utilizando por R$ 50.000. Essa nova máquina também será depreciada linearmente por um período de cinco anos. Considerando ainda que se espera um acréscimo de R$ 17.000 no CCL em razão do aumento da atividade operacional gerada pelo novo equipamento e que a alíquota do IR é de 15% sobre o lucro, determine o montante do investimento inicial do projeto.
2) ENTRADAS DE CAIXA INCREMENTAIS: A Indústria Exemplo estimou que suas receitas líquidas e despesas (sem a depreciação) relativas as situações com e sem o dispêndio de capital seriam as seguintes: Ano 1 2 3 4 5
Com a Nova Máquina Receitas Despesas
Com a Máquina Antiga Receitas Despesas
1.000.000 1.020.000 1.070.000 1.150.000 1.100.000
800.000 830.000 850.000 900.000 900.000
700.000 720.000 770.000 750.000 800.000
600.000 620.000 650.000 710.000 720.000
PEDE-SE:
Calcular as entradas de caixa operacionais com a nova máquina e com a máquina atua e, em seguida, as
CÁLCULO DO INVESTIMENTO INICIAL Total
Custo de instalação da máquina proposta (Valor Depreciável)
Custo do Novo Ativo (mais) Custo de Instalação do Novo Ativo A
(=) CUSTO TOTAL DE INSTALAÇÃO DO NOVO ATIVO Recebimento, depois do IR, com a venda do Ativo Antigo
B
Receita com a venda do Ativo Antigo (menos) Imposto sobre a venda do Ativo Antigo (=) RECEITA TOTAL DEPOIS DO IMPOSTO COM A
VENDA DO ATIVO ANTIGO Aumento dos Ativos Circulantes (estoques, Duplicatas a Receber) Aumento dos Passivos Circulantes (Duplicatas a Pagar, Financiamentos) C (mais) Variação do Capital Circulante Líquido Investimento Inicial (A – B + C) entradas de caixa incrementais resultantes do projeto da nova máquina. Entradas de caixa operacionais
2.1 Entradas de caixa operacionais Ano Rec.Liq Despes Com a Nova Máquina 1 2 3 4 5 Com a Máquina Atual 1 2 3 4 5
LADIR
Deprec
2.2 Entradas de caixa operacionais incrementais
LAIR
IR
LApIR
Deprec
Ent.Caix
Ano
Entradas de Caixa Operacionais Com Nova Máq. Com Máq. Atual
Incremento
1 2 3 4 5
12) FLUXO DE CAIXA RESIDUAL A Indústria Exemplo espera que ao final de sua vida depreciável possa vender a nova máquina pelo valor de R$ 120.000, reduzindo ainda o CCL na mesma proporção do aumento decorrente do investimento inicial. Determine, então, o fluxo de caixa residual do projeto de substituição. (+) Receita da venda do novo ativo
R$
( -) IR sobre a venda do novo ativo (+) Variação no CCL (=) Fluxo de Caixa Residual
13) REPRESENTAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA RELEVANTES (LINHA DO TEMPO)
