Capitulo 11 APALANCAMIENTO Y ESTRUCTURA DE CAP Ejercicios resueltos Alumnos !ena"i#es Ciesa$ Nell% Castrej&n 'illanue"a$ A(elino Cus)uisi(an Ramos$ Norlin Lucano Malu)uis*$ +lor Tole#o C*il&n$ ,illam 'illanue"a Castrej&n$ -aime
1. Punto #e e)uili(rio /0 +C2P3C'4 C+ P' C'
15$678.88 59.:7 17.97
/0
1$688.88
5.Comparaciones #e punto #e e)uili(rio +
empresa Precio #e "enta por uni#a# Costo opera>"o "aria(le por uni#a#
Costo opera>"o jo
1=.88 ?.@7 97$888.88
;
<
51.88 16.78 68$888.88
68.88 15.88 :8$888.88
a4. Calcule el punto #e e)uili(rio opera>"o opera>"o en uni#a#es #e ca#a empr Q= FC/(P-CV)
Empresa + Empresa ; Empresa <
9888 UNIDADES 9888 UNIDADES 7888 UNIDADES
(4. C&mo clasicarBa estas empresas en cuantoa c uantoa su rieso. De menor a ma%or rieso. + % ; >enen el e l mismo ni"el #e rieso < Tiene un poco mas #e rieso Recor#ar )ue el apalancamiento opera>"o es solamente una #e las me#i#as #e rieso. 6. Punto #e e)uili(rio$ ale(raico ale(raico % rco /0 +C2P3C'4 P' C+ Anuales C'
15:.88 9@6$888.88 =?.88 a4.Punto #e e)uili(rio #ela empresa en uni#a#es. /0
16.:= 18.9= @6$788.88 a4. Punto #e e)uili(rio opera>"o en nFmero #e CD /0
51888 CDs
(4. (4. Cos Costo toss ope operra>" a>"os tota totale less al al "ol "olum umen en #el #el Pun Punto to #e e)ui e)uili li(r (rio io #ete #eterr Total otal Costo Costoss Ope Opera ra>" >"os os 0 Total otal Costo Costoss Oper Opera> a>"o "oss 0
C+ G 2/HC 2/HC'4 '4 5:6$7 5:6$7=8 =8.8 .88 8
c4. MBnimo 5888 CDs. De(e inresar al neocio #e la mFsica Minimo Meses Total 2/4
5888 CDs 15 59888 CDs
DiJerencia
6888 CDs
Por lo tanto$ !arr% #e(erB
#4. Cuantas Cuantas E!IT 2UAII4 2UAII4 o(ten#r o(ten#r !arr% si "en#e "en#e la can>#a# can>#a# mBnima mBnima C E!IT0 E!IT0
18$788.88
7. Punto #e e)uili(rio P'
2PH/43C+32C'H/4
18.88
c" C+
=.88 98$888.88
Cuntos li(ros #e(e "en#er para alcanKar el punto #e e)uili(rio$ seFn a4. Las ciJras son las mismas #el ao pasa#o. /0 +C2P3C'4 /0
58888 Li(ros
(4. (4. Cos Costo toss ope operra>" a>"os aume aumen ntan tan a 99 888$ 888$ to#a to#asl slas as #em #emss ciJ ciJrras perm perm C+ /0
99$888.88 55888 Li(ros
c4. El precio precio #e "enta "enta aumenta aumenta a 18.78 #&lares$ #&lares$ to#os los costos costos siue P' /0
18.78 1?888 Li(ros
#4. El cost costo o opera>" opera>"o o "aria(le "aria(le aument aumenta a a =.78 #&lares #&lares$$ to#as to#as las #em C' /0
=.78 5?$???.?@ Li(ros 5?888 Li(ros Li(ros
e4. Conclusiones el punto punto #e e)uili( e)uili(rio rio opera>"o opera>"oesta esta #irect #irectament amente e relaciona# relaciona#o o con l "aria(les. un incremento enlos costos inrementar el punto #e e)uili(rio oper
esa.
ina#o enel inciso a.
entrar al neocio #e los CDs.
mensuales.
necen sin cam(ios.
sien#o las mismas.
s ciJras permanecen sin cam(ios.
s costos jos % >"o.
P113?
#ensi$ilidad de EBIT #te%art Industries vende su producto terminado en & dolares por unidad' !!! dolares , el costo operavo varia$le por unidad es de dolares'
P +C
: 58888
'C
7
/0
+C P3'C
/0
58888 :37.88
/0
7888 Uni#a#es
a) Calcule las ganancias antes de los intereses e impuestos (EBIT) de la empresa para ventas de
E!IT0;anancia antes #e los intereses e impiestos EBIT= Q"(P-VC)-FC Q"(P-VC)-FC E!IT0 188882:37435 188882:374358888 8888 E!IT0 58888 Uni#a#es
(4 Calcule las E!IT #e las #e la empresa para "entas #e =888 % 15888 uni#a#es respec>"amente. 'entas 2en uni#a#4 Inresos por "entas2 uni#a#es : #olares por uni#a#4
c) Calc Calcul ule e los los cam cambi bios os porc porcen entu tual ales es en las las vent ventas as (a (a par parti tirr del del nive nivell bas base e de de 10, 10,00 000 0 uni uni relacionados de la EBIT para los cambios en las ventas indicados en el inciso b).
Menos 58 'entas 2en uni#a#4 Inresos por "entas2 uni#a#es : #olares por uni#a#4
=888 @5888
Mas 58 18888
15888
:8888 18=888
costos opera>"os "aria(les 2uni#a#es 7 por uni#a#4 Costos opera>"os jos ;anancias antes #e intereses e
78888 98888 58888
58888
?8888 58888
impuestos E!IT
15888
58888
Menos 98
5=888 Mas 98
#4 De acuer#o acuer#o con los los resulta#o resulta#oss )ue o(tu"o o(tu"o en el inciso inciso c4$ c4$ comente comente la sensi(i sensi(ili#a li#a# # #e los cam( cam( cam(ios en las "entas.
;AO0
Cam(io porcentual en las E!IT Cam(io porcentual #e las "entas
El punto de equilibrio se alcanza con un nivel de venta de ,000 unidades, en la mayores mayores a ese punto punto la empres empresa a e!perim e!periment entar" ar" #ananci #anancias as o utilid utilidades ades.. $as vent vent inci inciso so %c& %c&,, deb debid ido o a que que est est"n "n por por enc encim ima a del del punt punto o de equi equili libr brio io,, le le #ene #enera ran n uti utili li crecimiento crecimiento del '0 '0 de ventas en unidades unidades le #enera #enera un incremento incremento de utilidade utilidade
us costos operavos *os son de +!
! !!! unidades
ades) y los cambios porcentuales
ios en la E!IT en respuesta a los
edida en que las ventas sean s que se mencionan en el ades a la empresa, un s de 0.
@. ;ra#o #e apalancamiento opera>"o opera>"o
a4
calcular el punto #e e)uli(rio opera>"o en uni#a#es Precio #e "enta costos jos costos "aria(les
(4
?6.7 6=8888 1?
#eterminar las E!IT #e la empresa a :888$ 18888$11888 uni#a#es respec>"a
"entas2 en uni#a#es 4
:888
18888
inresos por "ent entas
7@1788
?67888 888
234 cos costos oper oper.. 'aria aria( (les les
1998 199888 88 95@788 6=8888
1?88 1?8888 88 9@7888 6=8888 888
9@788
:7888
:888
18888
234 costos oper. er. +ijos anancias antes #e interes e impuiestos E!IT
c4 Cam(io por uni#a# #e "entas cam(io en "entas
318
cam(io en E!IT
9@788
cam(io en E!IT
#4
:7888
378
;AO ;AO0
cam(io en el E!IT cam(io en las "entas
;AO0 7.88
;AO0
e4 /2P3'C4
/2P3'C43+C
;AO a 18888 uni#a#es 0
;AO a 18888 uni#a#es 0 7
18888H2?6$731?4 18888H2?6$731?436=8888
/0
/0
+C P3'C =888
uni#a#es
mente
11888 ?:=788
I0P/
1@?888 755788 6=8888
c"t0c"uH/
195788
11888 18 195788 78
7.88
ejercicio = grado de apalncamiento operavo (.0)1
DATOS
C +0 C' 0 P0
@5888 ?.@7 DOLARES :.@7 DOLARES
A4 calcular el punto #e e)uili(rio opera>"o opera>"o en uni#a#es Q= CF/P-CV
/
59888
!4 Determinar el ;AO para los siuientes ni"eles #e "entas 57888 Jormula
con con con
57888 68888 98888
68888
98888
.0=(Q2(P-CV))/(Q2(P-CV))-FC
;AO0 ;AO0 ;AO0
57 7 5.7
C4 ;ra)ue las ciJras #el ;AO calcula#as en ! Jrente a los ni"eles #e "entas
;AO "s UNI DADES DE 'ENTAS 'ENTAS 68 57 58 O A ;
17 18 7 8
59888
5?888
5=888
68888
65888
69888
6?888
6=888
98888
UNIDADES 'ENDIDAS
D4 Calcule el ra#o #e apalncamiento opera>"o opera>"o a 59888. 59888 ;AO0
DI'8Q IN+INITO
en el punto #e e)uili(rio$ el ra#o #e apalancamiento opera>"o es innito
95888
P113: Calcul Calculos os #e EPS EPS Sout Sout*la *lan# n# In#u In#ustr stries ies >ene >ene ?8 888 #ola #olares res #e (o (o acciones preJerentes preJerentes )ue paan un #i"i#en#o anual #e 7 #olares suponemos suponemos )ue )ue la empresa empresa >ene una una tasa tasa scal scal #e 98 por por cient cient E!IT
a. 59 ?88 #olares #olares (. 68 ?88 #olares #olares c. 67 888 #olares #olares Datos !onos
Impuestos 2T #espues #e los impuestos Di"i#en#o #e acciones preJerentes U>li#a# #isponi(le para el pao #e acciones comunes EPS 29888 ac
os en circulacion )ue paan 1? por ciento 2interes anual4$ 1788 por accion$ % 9888 acciones ac ciones comunes en circulacion. Si $ calcule las anancias por accion para los siuientes ni"eles #e
Interes Interes 0 ?88888.1? ?88888.1? Interes 0
:?88
Di"i#en#o #e acciones preJerentes 0
17 888 7
Di"i#en#o #e acciones preJerentes 0
@7888
18. ;ra#o #e apalancamiento nanciero
#eu#a 578$888.88 interes anual 1? acciones comun 5888 impuestos 98 a4. Con Con "alore "aloress #e E!IT E!IT #e =8 888 % 158 888 #&lares #&lares #eterm #etermine ine las las anacia anaciass por accion relaciona relaciona
234 234
E!IT Intereses U>li#a# N antes #e Imp impuestos 98 U>l U>li#a# neta #esp espues #e impuestos EP S
(4. Use los =8 888 #&lares #e E!IT como (ase % calcule el ra#o #e apalancamiento nanciero. nanciero. ;A+0 E!ITE!IT3I32PDH1213T4 E!ITE!IT3I32PDH1213T4 ;A+0
5.88
c4. Tra( Tra(aje aje #enue"o #enue"o con con los incisos incisos a % ( asumie asumien#o n#o )ue )ue la empresa empresa >ene >ene 188 888 888 #e #eu#a #eu#a al 1
234 234
E!IT Intereses U>li#a# N antes #e Imp impuestos 98 U>l U>li#a# neta #esp espues #e impuestos EP S
a4. U>lice la Jormula #el ra#o #e apalancamiento apalancamiento nanciero 2;A+4 para calcular el ;A+ #e l Acciones en circulacion 17888 "ariacion anancias por accion ;A+0 "ariacion en E!IT 318
234 234
E!IT Inters UAI Impuestos U>li#a# Neta
8.9
E P S0
18
?8@78 55788 6=578 17688 55:78
?@788 55788 97888 1=888 5@888
@9578 55788 71@78 58@88 61878
1.76
1.=
5.8@
317 ;A+0
317 318
17
1.78
c4. Tomamos Tomamos en cuanta los 1888 acciones preJerentes preJerentes )ue paa un #i"i#en#o #e ? #&lares. Acciones comu
234 234 234
E!IT Inters UAI Impuestos Acciones pre U>li#a# Neta
17888
318
8.9 ?888
E P S0
18
?8@78 55788 6=578 17688 55:78 ?888 1?:78
?@788 55788 97888 1=888 5@888 ?888 51888
@9578 55788 71@78 58@88 61878 ?888 57878
1.16
1.9
1.?@
31:.5= ;A+0
31: 318
1.:6
1:.5=
a empresa
19. Di"ersas estructuraas #e capital Ac>"os totales 1 millon #e #olares$ nancia#a capital propio. calcule monto #e #eu#a % capital RaK&n #e #eu#a 18 58 68 98 78 ?8 @8 =8 :8
De acuer#o a teroria una empresa pue#e realiKar #iJerentes estructuras estructuras #e capital$ )ue la suma #e am(os #e(en #ar el 188$ la ma%oria #e empresas se en#eu#an *asta el @8 por)ue es mas (arato tra(ajar con capital eterno )ue capital propio 2 Accionistas4.
174. E!IT 3 EPS % Estructura #e capital. tasa scal +uente #e capital Deu# Deu#a a a lar laro o plaK plaKo o Acciones comunes
