PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DE CHILE ESCUELA DE ADMINISTRACION
EAA - 220 AYUDANTIA Nº 3 Semestre: 2/09 Profesores: Sr. Hernán Arellano S. Sr. Julio Gálvez B. Sr. Rodrigo Merino M.
Ayuds.: María Eugenia Allende P. Ximena Arrieta C. María Cecilia Bruna L. Georges de Bourguignon C. Camila Guzmán N. Daniela Schalper S. Pamela Valdivieso L. Ayudante Jefe: Srta. María Jesús Jiménez G.
TEMA I
La empresa "Cuidado con la Caja (M)" se encuentra planificando el financiamiento para sus próximos dos años. Las siguientes son las entradas y salidas de caja proyectadas para los próximos cuatro semestres (dos años): Semestre Entradas de Caja (M$) Salidas de Caja (M$)
1 3.200 8.000
2 12.800 7.000
3 4.400 8.000
4 12.800 8.000
La política de la empresa en cuanto a la Caja, es tener al término de cada semestre un saldo de caja mínimo equivalente al 20% de las salidas de caja proyectadas para el semestre siguiente . El primer día del primer semestre que se está proyectando, la empresa tendrá un saldo en caja de M$1.600, que corresponde al saldo final del semestre anterior (no incluido en los M$3.200 de entradas de caja proyectadas para el primer semestre que se está está proyectando). Las estimaciones de salidas de caja para el quinto semestre, son de M$10.000. El Gerente de Finanzas de "Cuidado con la Caja" se encuentra analizando las tres alternativas o planes de financiamiento que se detallan más adelante. Cuando se solicita una línea de crédito, la empresa empresa puede usar la parte que desee, siempre que el monto utilizado no supere el monto máximo autorizado y se puede pagar parte o el total de lo adeudado cuando la empresa lo estime conveniente. Anualmente, el banco revisa las líneas de crédito crédito que ha aprobado e informa a las empresas si se le renueva o no por un nuevo año. 1.2.3.-
Al inicio del primer semestre, emitir acciones por M$6.000 y solicitar al banco una línea de crédito por un monto máximo de M$2.000. Al inicio del primer semestre, solicitar al banco una línea de crédito por un monto máximo de M$6.000. Al inicio del primer semestre, solicitar al banco un crédito por M$4.600 para ser pagado en su totalidad al término del cuarto semestre y solicitar al banco una línea de crédito por M$4.000.
Nota: Todos los fondos que la empresa requiera para su financiamiento, cualquiera sea su origen, se solicitan y se dispone de ellos al comienzo del semestre en que se solicitan o emiten en el caso de acciones. Si en algún semestre tiene un superávit, suponga que podrá contar con dichos fondos al comenzar dicho semestre.
El Gerente de Finanzas de la empresa está considerando la posibilidad de seguir el "principio de igualdad", en su decisión de financiamiento de los próximos dos años (cuatro semestres) , pero no sabe cuál de los tres planes financieros anteriormente descritos es el que mejor refleja dicho principio. Se Pide: a. Calcular el monto de financiamiento permanente necesario para esta empresa. b. Calcular el máximo financiamiento temporal e indicar en qué semestre ocurre. c. Indicar cuál de los tres planes disponibles escogería usted para cumplir con el principio de igualdad y señale las razones que justifican dicha decisión.
2 Nota: En su análisis no incorpore los costos de financiamiento.
TEMA II
Una importante empresa de Jardines Infantiles presenta el siguiente Balance al 31/12/08: ACTIVOS
PASIVOS Y PATRIMONIO
Efectivo
$
360.000
Cuentas por Pagar
$
1.800.000
Cuentas por Cobrar
$
1.800.000
Deuda corto plazo
$
800.000
Existencias
$
2.400.000
Total Pasivos Circulantes
$
2.600.000
Total Activo Circulante
$
4.560.000
Deuda largo plazo
$
1.000.000
Activo Fijo (neto)
$
3.000.000
Capital
$
3.960.000
Total Activos
$
7.560.000
Total Pasivos y Pat.
$
7.560.000
Las ventas para el año 2008 alcanzaron los $12.000.000 lo que significó para la empresa quedara sin capacidad ociosa alguna. La empresa espera que para el presente año las ventas crezcan un 25%. Sabiendo que esta empresa trabaja con un margen de utilidad neta sobre las ventas de 6% y que históricamente han repartido el 25% de las utilidades como dividendo (se espera que esto no cambie en el corto plazo), a usted se le pide lo siguiente:
a) Dado el crecimiento que se espera para las ventas, cuanto financiamiento adicional se requerirá para el año 2009? Suponga que dado que la capacidad productiva de la empresa está totalmente copada, ella deberá realizar inversiones en activo fijo por un total de $350.000. Utilice el método del porcentaje de ventas.
b) Calcule la tasa de crecimiento sostenible (máxima tasa de crecimiento en las ventas) que la empresa podría lograr en el año 2009, si externamente sólo pudiera conseguir fondos por un total de $143.000? Explique su respuesta y utilice el método del porcentaje de ventas. Suponga que la compra de activo fijo por un total de $350.000 debe llevarse a cabo de todas formas.
3 TEMA III
La empresa “El Huaipe de Lata” S.A., iniciará sus operaciones el 02.01.10 y está proyectando sus estados financieros para el primer semestre de actividad. El proceso productivo de la empresa es muy simple: el día 3 de cada mes se comienza a procesar Materia Prima Directa (M.P.D.) a partir de la cual, el último día de cada mes, se obtiene el Producto Terminado (P.T.). La Mano de Obra Directa (M.O.D.) necesaria para la fabricación del producto se incorpora en forma uniforme durante el mes. El costo de producción de cada unidad terminada es de $10 ($7 por M.P.D. y $3 de M.O.D.). La capacidad de producción mensual de la fábrica es de 100 unidades. La empresa tiene las siguientes políticas: •
•
•
En los meses en que tiene venta, la empresa debe terminar con un stock de M.P.D. equivalente a dos meses de producción y un stock de P.T. en bodega equivalente a dos meses de venta. (Mientras no cumpla con el requisito de P.T. en bodega, no puede comenzar a vender). La empresa vende a $15 cada unidad, pero sólo podrá comenzar a vender cuando haya cumplido con la política de stock mínimo de Productos Terminados en bodega (es decir 2 meses de venta). No hay I.V.A. La Materia Prima siempre se compra el día 2 de cada mes, para cumplir con el objetivo a fin de mes, y se paga con un documento a 60 días.
•
La Mano de Obra Directa (sueldos) se paga el último día hábil de cada mes en que se utiliza.
•
Las condiciones de venta son: 25% al contado, 25% a 30 días; 25% a 60 días y 25% a 90 días. No hay incobrables.
•
El saldo mínimo de caja que debe tener la empresa al término de cada mes es de $100.
•
•
Para cada mes en que la empresa proyecta necesidades de financiamiento externo, sus dueños aportarán ese financiamiento en la forma de capital el primer día del mes en que se requiera. Cuando para algún mes las proyecciones de la empresa muestren algún excedente de caja, este excedente les será devuelto a los dueños el último día de dicho mes en la forma de dividendos en efectivo.
Se cuenta además con la siguiente información: •
•
•
Las proyecciones indican que a partir del primer mes de venta, éstas serán de 100 unidades mensuales. Al comenzar las operaciones, el 2 de enero del año 2010, la empresa compraría de inmediato el equivalente a tres meses de M.P.D. (2 para stock y 1 para alimentar el proceso del mes). De ahí en adelante, compra 1 mes de M.P.D. cada mes. La empresa no tiene otros ingresos o gastos y opera en un país sin impuestos.
Se pide que presente:
1.
Presupuesto de Caja mensual para el primer semestre de 2010 (apoye sus cálculos en pequeños sub-presupuestos).
2.
Un cuadro en que se presente las necesidades de financiamiento mensual de la empresa.
3.
Estado de Resultados proyectado para el primer semestre de 2010 (no mensual sino del semestre completo).
4.
Balance proyectado al 30/06/2010, que se puede desprender de información que aquí se presenta.
4 PROPUESTO PARA ESTUDIO PERSONAL
TEMA IV
La empresa GERITU tenía el siguiente balance al 31 de Octubre de 2008 ACTIVOS
Caja Cuentas por Cobrar Existencias
PASIVOS Y PATRIMONIO
35.000 60.000 45.000
Cuentas por Pagar Deudas x Pagar
40.000 5.000 ______
45.000
Total Activo Circulante
140.000
Total Pasivo Circulante
Activo Fijo (Dep. Acum.) Activos
120.000 (40.000) $220.000
Capital Utilidades Retenidas Pasivo + Patrimonio
80.000 95.000 $220.000
Además se dispone de la siguiente información:
1.
Las ventas estimadas para Noviembre y Diciembre del año 2008 son de $55.000 y $65.000 respectivamente. Las ventas reales de Octubre fueron de $50.000. La política actual de crédito es cobrar en el mismo mes de las ventas un 60% de ellas, y el resto en el mes siguiente. Todas las ventas a crédito son cobradas oportunamente.
2.
La empresa proyecta compras para Noviembre por $51.000 y por $62.000 para Diciembre. Las compras de Octubre fueron de $40.000. Todas las compras son pagaderas a 30 días.
3.
Los sueldos y salarios son $3.000 mensuales y se pagan al término de cada mes.
4.
Los gastos operacionales mensuales son un 10% de las ventas del mes y todo se pagan en el mismo mes en que se incurren o devengan.
5.
Se paga un arriendo mensual de $2.000.
6.
La Deuda por Pagar de $5.000 vigente al 31 de octubre de 2008, se pagará el 15 de Noviembre de ese año.
7.
La depreciación es de $1.200 mensuales, la tasa de impuesto a la renta es de un 40% y el Margen Bruto con que opera la empresa es de un 50% sobre ventas. Los impuestos se pagan en abril del año 2009.
8.
El saldo mínimo en caja que la empresa desea mantener es de $30.000 al término de cada mes.
9.
No hay Inflación.
Se pide:
(a)
Presente un Presupuesto de Caja mensual para los meses de noviembre y diciembre de 2008 y determine las necesidades de financiamiento para dichos meses del año 2008.
(b)
Presente un Estado de Resultado proyectado para el período Noviembre y Diciembre del año 2008 y el Balance pro-forma al 31 de Diciembre de dicho año.
5 SOLUCION PROPUESTA TEMA IV Pregunta “a”:
Haremos Sub Presupuesto para las cuentas de mayor importancia de este Problema:
Cuentas por Cobrar:
Cuentas por Cobrar (C x C) Iniciales Más: Ventas a Crédito en el mes Sub-Total de C x C:
Noviembre 60.000 22.000
Diciembre 62.000 26.000
20.000 62.000
22.000 66.000
40.000 51.000
51.000 62.000
40.000 51.000
51.000 62.000
82.000 88.000
Menos Cobranza de CxC Por Ventas del mes anterior Igual: Saldo Final de CxCF Cuentas Por Pagar:
Cuentas por Pagar (C x P) Iniciales Más: Compras a Crédito en el mes Sub-Total de C x P:
91.000 113.000
Menos Pagos de CxP Por Compras en el mes anterior Igual: Saldo Final de CxPF
PRESUPUESTO DE CAJA: INGRESOS DE CAJA DEL PERÍODO: Ventas al Contado Cobranza de CxC Total Ingresos de Caja
Noviembre
Diciembre
33.000 20.000 53.000
39.000 22.000 61.000
40.000 3.000 5.500 2.000 5.000 55.500 _______ (2.500)
51.000 3.000 6.500 2.000 ------62.500 _______ (1.500)
EGRESOS DE CAJA DEL PERÍODO: Pago de CxP Sueldos Gastos Operacionales Arriendo Amortización de Deuda Total Egresos de Caja INGRESOS – EGRESOS DE CAJA DEL MES:
6 EXCESOS DE CAJA O (NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO):
Saldo Inicial Caja Más: Cambio en Saldo Igual: Caja Final Menos: Saldo de Caja Mínimo Requerido Igual: Superávit/ Necesidades Acumuladas)
Noviembre 35.000 (2.500) 32.500 30.000 2.500
Diciembre 32.500 (1.500) 31.000 30.000 1.000 (Ver Notas)
Notas 1. Los $1.00 son superávit Sobre los $30.000 de saldo de caja Mínimo Requerido al término del mes. 2. Dado que en Diciembre, el monto de Necesidades “Acumuladas” disminuye (o “aumenta” el superávit, entonces quiere decir que en Diciembre no se requiere de fondos adicionales. Pregunta “b”: Estado de Resultado Proyectado (Nov-Dic 2008) Ventas $120.000 - Costo Venta 60.000 = Margen de Explotación o Margen Bruto $60.000 - Gastos de Administración y Ventas $24.400 *S y S 6.000 *Gtos. Oper. 12.000 *Arriendo 4.000 *Depreciación 2.400 Sub Total 24.400 = Resultado Operacional 35.600 - Impuesto (40%) 14.240 Utilidad del Ejercicio 21.360
ACTIVOS
Balance Pro-Forma (31 diciembre 2008) PASIVOS Y PATRIMONIO
Activos Circulantes:
Pasivos Circulantes:
Caja CxC Existencias
31.000 66.000 98.000
Total Act. Circulante
$195.000
CxP Impto. por Pagar
Total Pasivos Circ.
62.000 14.240 ______
$76.240
Patrimonio Activo Fijo -Dep. Acum. Total Activos
$120.000 (42.400) _________ $272.60
Capital 80.000 Utilidades Retenidas 95.000 Utilidad del Ejercicio 21.360 Total Pas + Pat.$272.600
