BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Latar Belakan Belakang g
Pengan Pengangga ggaran ran modal modal adalah adalah istilah istilah yang yang sering sering kita kita dengar dengar pada pada saat berhub berhubung ungan an dengan uang. Tapi seringkali istilah penganggaran modal disalah tafsirkan sebagai alat untuk menghitung keuntungan saja, padahal penganggaran modal (capital budgeting) bukan hanya sekedar itu saja. Maka dari itu kita harus memahami betul pengertian dari penganggaran modal (capital budgeting) agar penafsiran tidak hanya terbatas pada mencari keuntungan saja tetapi tetapi melaku melakukan kan keputu keputusan san investa investasi si yang yang akan akan berdam berdampak pak bagus bagus pada pada jangka jangka panjan panjang g maupun jangka pendek bagi perusahaan. Di suatu perusahaan, seorang manajer keuangan harus harus paham paham betul betul dengan dengan capital capital budget budgeting ing ini sebab sebab seoran seorang g manajer manajerlah lah yang yang akan akan memutuskan investasi atau penanam modal ini dapat diinvestasikan agar berdampak baik pada perusahaan. Di seba sebagi gian an besar besar peru perusah sahaa aan, n, capit capital al budg budget etin ing g adal adalah ah salah salah satu satu sumb sumber er utam utamaa keuntunga keuntungan n perusahaan perusahaan tersebut. tersebut. arena dengan adanya capital capital budgeting budgeting mereka dapat menghi menghitun tung g tingk tingkat at keuntu keuntunga ngan n yang yang akan akan mereka mereka dapatk dapatkan an pada pada jangka jangka panjan panjangny gnya. a. Perusa Perusahaa haan n biasan biasanya ya membua membuatt berbag berbagai ai alterna alternatif tif atau atau variasi variasi untuk untuk berinv berinvesta estasi si dalam dalam jangka panjang, yakni berupa penambahan aset tetap seperti tanah, mesin dan peralatan. !set tersebut merupakan aset yang berpotensi, yang merupakan sumber pendapatan yang potensial dan mencerminkan nilai dari sebuah perusahaan. "apital budgeting dan keputusan keuangan diperlakukan secara terpisah. #ila investasi yang diajukan telah ditentukan untuk diterima, manager keuangan kemudian memilih metoda pembiayaan yang paling baik.
1.2 Rumusan Rumusan Masalah Masalah
Perumusan masalah bertolak dari latar belakang di atas a. b. c. d. e.
Peng Penger erti tian an !ngg !nggara aran n Moda Modall Pentingnya Pengangaran Modal Moti Motiff cap capit ital al budg budget etin ing g $enis%j $enis%jeni eniss eputus eputusan an Pengan Pengangga ggaran ran Modal Modal Prinsi Prinsip p Dasar Dasar Pros Proses es Penga Pengang nggar garan an Modal Modal
1
1.3 Tujuan ujuan
Tujuan dari pembahasan rumusan masalah dari makalah ini yaitu untuk mengetahui lebi lebih h jela jelass lagi lagi apa apa itu itu capi capita tall budg budget etin ing, g, manf manfaa aat, t, peran peranan an,, serta serta hal%h hal%hal al lain lain yang yang berhubungan dengan masalah masalah tersebut. 1. Man!aa Man!aatt
&etelah membaca dan mempelajari makalah ini, diharapkan agar pembaca dapat lebih menget mengetahu ahuii dan memaham memahamii apa itu capital capital budget budgeting ing dan apa pentin pentingny gnyaa bagi bagi sebuah sebuah perusahaan.
2
BAB II PEMBAHA"AN 2.1 Pengert#an Modal ("apital) menunjukkan aktiva tetap yang digunakan untuk produksi. !nggaran (budget) adalah sebuah rencana rinci yang memproyeksikan aliran kas masuk dan aliran kas keluar selama beberapa periode pada saat yang akan datang. "apital budget adalah garis besar rencana pengeluaran aktiva aktiva tetap. tetap. Pengan Pengangga ggaran ran modal modal (capit (capitalb albudg udgeti eting) ng) adalah adalah keselur keseluruha uhan n proses proses mulai mulai dari dari perencanaan sampai dengan pengambilan keputusan untuk pengeluaran sejumlah dana (investasi) dimana jangka 'aktu kembalinya dana tersebut melebihi 'aktu tahun. Dikatakan Dikatakan sebagai suatu konsep investasi, investasi, sebab penganggaran penganggaran modal melibatkan melibatkan suatu pengikatan (penanaman) dana di masa sekarang dengan harapan memperoleh keuntungan yang dikehendaki di masa mendatang. nvestasi membutuhkan dana yang relatif besar dan keterikatan dana tersebut dalam jangka 'aktu yang relatif panjang, serta mengandung resiko.
2.2 $eseluruhan Peranan %a&#tal %a&#tal Bu'get#ng Bu'get#ng Pentingnya Penganggaran Modal . Dana yang yang dikelu dikeluarkan arkan akan terikat terikat untuk untuk jangka' jangka' aktu panjan panjang. g. *. nvest nvestasi asi dalam aktiva aktiva tetap menyang menyangkut kut harapan harapan terhada terhadap p hasil hasil penju penjuala alan n di 'aktu yang akan datang. +. Pengeluaran Pengeluaran dana dana untuk untuk keperluan keperluan tersebut tersebut biasanya biasanya meliputi meliputi jumlah jumlah yang yang besar. besar. . esalahan esalahan dalam pengamb pengambilan ilan keputusan keputusan pengelu pengeluaran aran modal modal tersebut tersebut akan beraki berakibat bat panjang panjang dan sulit diperbaiki. -. Peng Pengan angg ggar aran an moda modall yang yang efek efekti tiff akan akan mena menaik ikka kan n ketep ketepat atan an 'akt 'aktu u dan dan kual kualit itas as dari dari penambahan aktiva. . Pengel Pengeluar uaran an moda modall sanga sangatlah tlah penting penting..
2.3 $las#!#ka $las#!#kas# s# Pr()ek Pr()ek . /epl /eplac acem emen ent, t, pera pera'a 'ata tan n bisni bisniss "ontohnya 0 mengganti peralatan yg rusak *. /eplac /eplaceme ement, nt, pengur pengurang angan an biaya biaya "ontohnya 0 mengganti peralatan yg sudah ketinggalan jaman sehingga mengurangi biaya +. 1kspan 1kspansi si prod produk uk atau atau pasar pasar yg suda sudah h ada ada "ontohnya 0 pengeluaran* untuk meningkatkan output produk yg sudah ada atau menambah . -. . 2. 3.
toko. 1kspan 1kspansi si ke ke produ produk k atau atau pasa pasarr yang yang baru baru Proyek Proyek keaman keamanan an atau atau ling lingkun kungan gan Pene Peneli liti tian an dan dan peng pengem emba bang ngan an ontrak ontrak%ko %kontr ntrak ak jangka jangka panjan panjang g "ontohnya 0 kontrak untuk menyediakan produk atau jasa pada kustomer tertentu 4ain%lain "ontohnya0 bangunan kantor, tempat parkir, pesa'at terbang perusahaan
3
2. Taha& * taha& Penganggaran Penganggaran M('al . #iay #iayaa proy proyek ek har harus us dit diten entu tuka kan n *. Manajemen Manajemen harus harus memperkirak memperkirakan an aliran kas kas yg diharapkan diharapkan dari dari proyek, proyek, termasuk termasuk nilai nilai akhir aktiva +. /isiko dari dari aliran aliran kas proyek proyek harus diestima diestimasi. si. (memakai (memakai distribusi distribusi probabi probabilitas litas aliran aliran kas) . Dengan Dengan mengetahui mengetahui risiko risiko dari dari proyek, proyek, manajemen manajemen harus harus menentuk menentukan an biaya biaya modal (cost (cost of capital) yg tepat untuk mendiskon aliran kas proyek -. Dengan Dengan menggunakan menggunakan nilai nilai 'aktu 'aktu uang, aliran aliran kas masuk masuk yang diharapk diharapkan an digunakan digunakan untuk untuk memperkirakan nilai aktiva. . Terakhir erakhir,, nilai sekarang sekarang dari aliran aliran kas yg diharapkan diharapkan dibandin dibandingkan gkan dengan dengan biayanya biayanya
2.+ Man!aat Penganggaran Penganggaran M('al M('al . 5ntuk 5ntuk mengetah mengetahui ui kebutuha kebutuhan n dana dana yang yang lebih lebih terperin terperinci, ci, karena karena dana dana yang yang terika terikatt jangka jangka 'aktunya lebih dari satu tahun. *. !gar tidak terjadi terjadi over over invesment invesment atau under invesment invesment +. Dapat Dapat lebih terper terperinci inci,, teliti teliti karena karena dana semakin semakin banyak banyak dan dalam dalam jumlah jumlah yang sangat sangat besar. . Mencegah Mencegah terjadinya terjadinya kesalahan kesalahan dalam dalam decision decision making. making.
2., Met('e $e&utusan $e&utusan Penganggaran Penganggaran M('al . Payb Paybac ack k per perio iod de $angka $angka 'aktu 'aktu yang yang diperlu diperlukan kan untuk untuk mendap mendapatk atkan an kembal kembalii jumlah jumlah modal modal yang yang ditana ditanam, m, semakin cepat modal dapat diperoleh kembali berarti semakin kecil resiko yang harus diambil6 dihadapi (Periode 'aktu yang menunjukkan berapa lama dana yang diinvestasikan akan bisa
kembali) ebaikan 0 sangat mudah diterapkan elemahan 0 a) tidak tidak mempe memperha rhatik tikan an time time of of money money valu valuee b) tidak memperhatikan cash in flo' setelah masa payback sehingga tidak bisa digunakan sebagai alat ukur. ukur. /umus0 Pa)-ak &er#('e / jumlah #n0estas# 1 tahun Proceed a) jika payback payback period periodee 7 umur ekonomis, ekonomis, investasi investasi ditolak ditolak b) jika payback periode 8 umur ekonomis, ekonomis, investasi diterima
*. 9et 9et Pres Presen entt :alu :aluee (9P: (9P:)) Metode penilaian investasi yg menggunakan discounted cash flo'. (mempertimbangkan nilai 'aktu uang pada aliran kas yg terjadi sekarang dengan arus kas keluar yang akan diterima pada
masa yang akan datang). /umus 0 NP / PN% * PN4L
4angkah ; langkah 0 . Tentuka entukan n discou discount nt rate yang digunak digunakan an berdasa berdasarka rkan n biaya modal modal atau atau /e
/eturn. *. Menghi Menghitun tung g presen presentt value value dari dari net cash cash flo' flo'. +. Menghi Menghitun tung g presen presentt value value dar dar net outl outlay ay.. 4
. Menghitung Menghitung presen presentt value dengan dengan menguran mengurangkan gkan P:9"> P:9"> dengan dengan P:9=4. P:9=4. -. riter riteria ia 0 jika jika 9P: (?), (?), invest investasi asi diteri diterima ma $ika 9P: (%), investasi ditolak. ebaikan 0 a) memper memperhit hitung ungkan kan time value value of of money money b) memperhitungkan seluruh cash flo' selama usia investasi elemahan 0 a) dalam dalam membandi membandingk ngkan an dua invest investasi asi yang sama modalny modalnya, a, nilai tunai tunai netto netto tidak dapat dapat
digunakan sebagai pedoman. +. nte ntern rnal al /at /ates es =f =f /etu /eturn rn (/ (//) /) Tingka ingkatt peng pengem emba bali lian an yang yang diha dihasil silka kan n atas atas suatu suatu inve investa stasi si atau atau disco discoun untt rate rate yang yang
menunjukkan present value cash flo' @ present value outlay // yang didapat dibandingkan dengan biaya modal yang ditanggung peruusahaan. /umus 0 P*%P // @ P%" " *%" Dimana 0 P
@ Discount rate
"
@ 9P:
$ika // 7 P, investasi diterima $ika // 8 P, nvestasi ditolak
. Prof Profit itab abil ilit ity y nde ndeA A Membagi Membagi nilai antara antara sekarang sekarang arus kas masuk yang akan datang diterima di'aktu yang akan datang dengan arus kas keluar. keluar. /umus 0
Profitability ndeA
@
P:. P:. Proceed P:.outlay
$ika P 7 , investasi diterima $ika P 8 , investasi ditolak -. !cco !ccoun unti ting ng /ate /ate of /etu /eturn rn Mendasarkan pada keuntungan yang dilaporkan dalam buku6reported acc.ncome. Metode ini menilai suatu dengan memperhatikan rasio antara rata%rata dengan jumlah modal yang ditanam (initial investment) dengan ratio antara laba bersih dengan rata%rata modal yang ditanam.
5
!//
ebaikan 0 terletak pada kesederhanannya yang mudah dimengerti karena menggunakan data akuntansi yang tersedia. elemahan 0 a) Tidak Tidak memper memperhat hatika ikan n time time of mone money y value value b) 5ntuk proyek yang ada rata%rata laba bersihnya /umus 0 @
$umlah 1!T 1!T B CC nvestasi
jika !// 7 CC, investasi diterima jika !// 8 CC, investasi ditolak
2.5 Res#k( Dalam Penganggaran Penganggaran M('al !da + (tiga) jenis dalam proses penggaran moda. Masalahnya adalah sulit untuk mengukur resiko%resiko tersebut secara tepat. elemahan ini menyebabkan perhitungan resiko dalam keputusan penganggaran modal menjadi sulit. Pada dasarnya ada * (dua) metode untuk memasukkan pertimbangan risiko kedalam keputusan penganggaran penganggaran modal, yaitu 0 . Metode Metode "ertain "ertainly ly 1
2.6 Penganggaran Penganggaran M('al Dalam $(nse& $(nse& In0estas# In0estas#
6
Dikatakan Dikatakan sebagai sebagai suatu konsep investasi, investasi, sebab penganggaran penganggaran modal melibatkan melibatkan suat suatu u peng pengik ikata atan n (pen (penan anam aman an)) dana dana di masa masa seka sekaran rang g deng dengan an hara harapa pan n memp memper erol oleh eh keuntungan yang dikehendaki di masa mendatang. nve nvest stas asii
adal adalah ah
peng pengka kait itan an
sumb sumber er%s %sum umbe berr
dala dalam m
jang jangka ka
panj panjan ang g
untu untuk k
menghasilkan laba dimasa yang akan datang. Dalam penggantian atau pembahasan pembahasan kapasitas pabrik misalnya 0 dana yang sudah ditanamkan akan terikat dalam jangka 'aktu yang panjang, sehingga perputaran dana tersebut kembali menjadi uang tunai tidak dapat terjadi dalam 'aktu satu atau dua tahun, tetapi dalam jangka 'aktu yang lama.. nvestasi dapat dibagi menjadi empat golongan 0 . nvestasi nvestasi yang yang tidak tidak menghasil menghasilkan kan laba laba (non%pro (non%profit fit investme investment) nt) *. nvestasi nvestasi yang tidak tidak dapat dapat diukur diukur labanya labanya (non%me (non%measurab asurable le profit investm investment) ent) +. nvestasi nvestasi dalam dalam penggant penggantian ian elo' >lo's. s. 1. Pa)Pa)-a ak k Met Meth( h(' '
Metode ini sering pula disebut dengan istilah lain seperti payoff seperti payoff method dan pay dan pay out method.
>aktor yang menentukan penerimaan atau penolakan suatu usulan investasi adalah jangka 'aktu yang diperlukan untuk untuk menutup kembali investasi. /umusa /umusan n perhit perhitung ungan an pay%ba pay%back ck (dalam (dalam tahun) tahun) dapat dapat dibagi dibagi menjad menjadii dua kelompok 0 a.
/umus /umus perh perhitu itunga ngan n pay%b pay%back ack period period yang yang belum belum memper memperhit hitung ungkan kan unsur unsur paja pajak k penghasilan.
b.
/umus perhitungan pay%back period yang memperhitungkan unsur pajak penghasilan.
Rumus Rumus Perh#tun Perh#tungan gan Pa)7-ak Pa)7-ak Per#(' Per#(' )ang Belum Belum Mem&erh#t Mem&erh#tungk ungkan an Unsur Unsur Pajak Penghas#lan.
7
$ika $ika pajak pajak pengha penghasila silan n belum belum diperh diperhitu itungk ngkan an dalam dalam penent penentuan uan pay%ba pay%back ck period, dalam investasi untuk perluasan usaha, pay%back period dihitung dengan rumus sebagai berikut 0
%(nt(h 1 8
Tuan ! mempunyai rencana akan menginvestasikan uangnya dalam usaha transport. Menuru Menurutt rencan rencanaa Tuan ! akan akan membeli membeli sebuah sebuah mobil mobil penump penumpang ang dengan dengan harga harga /P.2*.CCC.CCC (sudah termasuk bea balik nama). 5ntuk meperkirakan dalan jangka 'aktu beberapa tahun investasi tersebut akan kembali, Tuan ! akan memperkirakan pendapatan diferensial dan biaya diferensial tunai per bulan dari usahanya sebagai berikut 0
Taksiran pendapatan diferensial
/p. -.CCC.CCC
Taksiran biaya diferensial tunai (berupa biaya keluar dari kantong) 4aba tunai per bulan
+.CCC.CCC (%) /p. *.CCC.CCC
$ika $ika dampak dampak pajak pajak pengha penghasila silan n akibat akibat tambah tambahan an laba laba tunai tunai tidak tidak diperh diperhitu itungk ngkan an dalam pengambilan keputusan, investasi tersebut akan kembali lagi dalam jangka 'aktu 0
(contoh diatas adalah perhitungan Pay%back period jika laba tunai sama setiap perode)
%(nt(h 2 8
8
&uatu &uatu rencan rencanaa investa investasi si membut membutuhk uhkan an invest investasi asi mula%m mula%mula ula (aktiv (aktivaa diferen diferensia sial) l) sebesar /p. +C.CCC.CCC. diperkirakan laba tunai setelah pajak (pendapatan dikurangi biaya diferensial tunai) setian tahun selama lima tahun berturut%turut sebagai berikut 0 /p. 3.3CC.CC 3.3CC.CCC, C, /p. 2.*CC.CCC 2.*CC.CCC,, /p. 3.CC.CCC 3.CC.CCC,, /p. 3.3CC.CC 3.3CC.CCC, C, dan /p..3CC /p..3CC.CCC .CCC.. perhitungan pay%back period disajikan sebagai berikut 0
!liran as
Pay%back In0estas#
Tahun 9umlah
'#tutu&
/p. 3.3CC.CCC /p. 3.3CC.CCC 1 2 /p. 2.*CC.CCC /p. 2.*CC.CCC /p. 3.CC.CCC /p. 3.CC.CCC 3 /p. 3.3CC.CCC /p. -.CC.CCC + /p. .3CC.CCC % /p. +C.CCC.CCC In0estas# Pa)7-ak &er#(' 'alam tahun 3:.:::.::: * ;6.6::.::: < 5.2::.::: < 6.::.:::=
)ang
period
(dal (dalam am tahu tahun) n) yang yang diperlukan ,C ,C ,C C, % +,
+.,::.::: 8 6.6::.::: 6.6::.::: / :>,:
("ontoh diatas adalah perhitungan pay%back period jika laba tunai tidak sama setiap periode)
Rumu Rumuss
Perh Perh#t #tun unga gan n
Pa)7 Pa)7-a -ak k Per# Per#(' (' )ang )ang Mem& Mem&er erh# h#tu tuun ungk gkan an Unsu Unsurr
Paja Pajak k
Penghas#lan
$ika dampak dampak pajak penghasilan diperhitungkan diperhitungkan,, maka penentuan penentuan pay%back pay%back period period dilakukan dengan rumus berikut ini 0
"ontoh 0
Dalam Tahun Tahun EF akan mengganti sebuah truk yang dimilikinya sekarang dengan truk baru. Pengga Pengganti ntian an ini akan akan dilaku dilakukan kan berdas berdasark arkan an pertim pertimban bangan gan penghe penghemat matan an biaya biaya dengan dengan pemakaian truk baru tersebut. $ika dalam satu tahun diperkirakan jarak yang ditempuh ditempuh sebuah truk
sebanyak sebanyak 3C.CCC 3C.CCC m, maka taksiran biaya biaya diferensial diferensial berupa penghematan penghematan biaya biaya
dengan pemakaian truk baru dibandingkan dengan truk lama di sajikan sebagai berikut. 9
B#a)a Truk
B#a)a Truk
B#a)a
Lama
Baru
D#!erens#al
B#a)a -ahan -akar &rem#um
/p. +.-C.CCC
+.::: Lt ? R&.5: B#a)a -ahan -akar s(lar
/p.
16.::: Lt ? R&.2+ B#a)a
re&aras#
-C.CCC
/p. *.2CC.CCC
@ /p. .-CC.CCC
/p. .CCC.CCC
/p.
-CC.CCC
/p. .-CC.CCC
/p. .-C.CCC
/p. +.*CC.CCC
&emel#haraan
B#a)a D#!erens#al D#!erens#al Harga -el# truk lama
/p. +.CCC.CCC
Akumulas# 'e&re 'e&res#as# s#as#
N#la# Buku truk lama
/p. .CCC.CCC
Taks#ran harga jual truk lama
2CC.CCC
Rug# &enghent#an &emaka# truk lama
/p.
+CC.CCC
*.CCC.CCC
Dalam perhitungan pay%back period terdapat dua unsur yang diperhitungkan 0 . *.
Peng Pengelu eluara aran n kas kas bersi bersih h (net (net cash cash outl outlay ays) s) Peng Penghe hema matt tuna tunaii (cah (cahss savi saving ng))
%(nt(h &engeluaran kas -ers#h ;net ash (utla)s=
Dalam Dalam investa investasi si tersebu tersebutt diatas, diatas, pada saat pengga pengganti ntian an , disatu disatu pihak Perusah Perusahaan aan
akan akan
memperoleh aktiva diferensial dengan pengeluaran uang untuk membeli truk baru sebesar /p. -.CCC.CCC, namun di lain pihak akan terdapat biaya kesempatan (opportunity costs) aren arenaa peru perusah sahaan aan akan akan mene meneri rima ma uang uang hasil hasil penj penjua uala lan n truk truk lama lama /p.2 /p.2CC CC.C .CCC CC dan dan penghemat pajak sebesar /p. C-.CCC sebagai akibat terjadinya kerugian akibat penjualan
10
truk lama. Menurut undang%undang pajak penghasilan, kerugian akibat penjualan aktiva tetap dapat diperhitungkan dalam penentuan laba kena pajak jika memenuhi memenuhi syarat%syarat tertentu. $ika tarif pajak penghasilan yang dikenakan terhadap perusahaan tersebut sebesar +- dari laba kena pajak, pajak, maka berarti penghematan penghematan pajak dalam investasi investasi penggantian penggantian truk tersebut tersebut adalah sebesar /p. C-.CCC (+-F/p.+CC.CCC). Akt#0a '#!erens#al '#!erens#al ;Harga -el# truk -aru=
R&. +.:::.::::
#iaya kesempatan (oppoutunity costs) /p.
Has#l &enjualan truk lama
2CC.CCC
Penghematan &ajak atas $erug#an &enjualan truk lama 8
/p . C-.CCC
3+ ? R&.3::.:::=
/p. 3C-.CCCC /p .E-.CCC
Pengeluaran kas -ers#h ;net ash (utla)= #iaya diferensial tunai (penghematan tunai) per tahun Penghemat -#a)a (&eras# tuna# truk &er tahun
/p. +.*CC.CCC enaikan pajak penhasilan $ena#kan &ajak ;ta l(ss= karena a'an)a Penghematan Penghematan -#a)a (&eras# truk / 3+
?
R&.
3.2::.:::
R&.1.12:.::: Penghemat &ajak ;Ta sa0#ng= karena $ena#kan -#a)a 'e&res#as# truk &er tahun 3+
?
R&.
1.:::.:::
22C.CCC
3+:.::: 9umlah kena#kan &ajak &er tahun
*.+C.CCC B#a)a '#!erens#al tuna# 'an &ajak ;&enghematan Tuna# atau ash sa0#ngs= &er tahun
,2 tahun
Pa)7-ak &er#(' ;.1C+.:::2.3:.:::= ;.1C+.:::2.3:.:::=
11
%(nt(h Penghematan Tuna# ;%ash "a0#ng=
#iaya diferensial yang berupa penghematan tunai yang diperoleh perusahaan setiap tahun dari dari oper operasi asi truk truk baru baru terseb tersebut ut adala adalah h sebes sebesar ar /p. /p. +.*C +.*CC. C.CC CCC. C. teta tetapi pi deng dengan an adan adanya ya penghematan biaya ini, dalam tahun%tahun berikutnya sejak saat penggantian, perusahaan akan memayar pajak penghasilan yang lebih besar. Dalam hal turunnya pajak yang terjadi setalah penggantian truk karena adanya kenaikan biaya depresiasi dianggap bah'a sisa umur truk lama sama dengan umur ekonomis truk baru, dan nilai buku truk baru sama dengan nol. enaikan biaya depresiasi pada tahun%tahun setelah penggantian disajikan sebagai berikut.
"aat &enggant#an
B#a)a B#a)a 'e& 'e&re res#a s#as# s# truk truk
truk R&.1.2+:.::: /p..*-C.CCC Tahun * Tahun 1
-aru
/p..*-C.CCC Tahun +
/p..*-C.CCC Tahun
N#la# -uku truk
#iay #iayaa
depr depres esia iasi si
truk truk
Lama R&. 1.:::.::: /p. *-C.CCC R&. 2+:.::: Tahun * Tahun 1
lama lama
sean seanda dain inya ya
truk truk
/p. *-C.CCC Tahun +
/p. *-C.CCC Tahun
lama masih dipakai
Turunn)a la-a
#iaya depresiasi truk per
$ena &ajak R&.1.:::.::: /p..CCC.CCC Tahun 1 Tahun *
tahun /p..CCC.CCC Tahun +
/p..CCC.CCC Tahun
menjadi
lebi ebih
tinggi /p. .CCC.CCC dan akibatnya
laba
kena ena
pajaklebih rendah dalam jumlah yang sama.
$e-a#kan 'an $elemahan Pa)-ak Meth(' 12
ebaikan
)
Digu Diguna naka kan n untu untuk k meng menget etah ahui ui jang jangka ka 'akt 'aktu u yang yang dipe diperl rluk ukan an untu untuk k peng pengem emba bali lian an investasi dengan resiko yang besar dan sulit.
*)
Dapa Dapatt digun digunak akan an untu untuk k menil menilai ai dua dua proye proyek k inves investas tasii yang yang mempu mempuny nyai ai rate rate of retur return n dan dan resi resiko ko yang yang sama sama,, sehi sehing ngga ga dapa dapatt dipi dipili lih h inve invest stas asii yang yang jang jangka ka 'akt 'aktu u pengembaliannya cepat.
+)
"uku "ukup p sederh sederhan anaa untu untuk k memi memilih lih usul usul%u %usu sull inve investa stasi. si.
elemahan
)
Tidak idak memp memper erhi hitu tung ngka kan n nilai nilai 'akt 'aktu u uang uang
*)
Meto Metode de ini ini tida tidak k memp memper erha hati tika kan n pend pendap apat atan an sela selanj njut utny nyaa sete setela lah h inve invest stas asii poko pokok k kembali.
2. A0erage Return (n In0estment In0estment Meth(' Meth(' ; Met('e Rata7rata $em-al#an In0estas#= In0estas#=
Metode ini juga disebut !ccounting method atau >inancial &tatement method. arena dalam dalam perhit perhitun ungan gannya nya diguna digunakan kan angka angka laba laba akunta akuntansi nsi (accou (accounti nting ng profit) profit).. /umus /umus perhitungan rata%rata kembalian investasi (average return on investment adalah 0
4ama 4ama sesudah sesudah pajak pajak sama sama dengan dengan laba laba tunai tunai (cash (cash profit profit)) dikura dikurangi ngi dengan dengan biaya depresi depresiasi asi (capita (capitall recove recovery) ry).. =leh =leh karena karena itu rumus rumus perhit perhitung ungan an tariff tariff kembal kembalian ian investasi (rate of return on investment) adalah 0
"ontoh
13
&uatu proyek investasi memerlukan investasi mula%mula /p. C.CCC.CCC. umur ekonomis proyek diperkirakan C tahun, tanpa nilai residu pada akhir tahun kesepuluh. Diperkirakan setiap tahun akan dapat diperoleh kas masuk (cash inflo's) rata%rata sebesar /p. .CCC.CCC sedangkan kas keluar (cash outlo's), termasuk pajak, rata%rata sebesar /p. *.-CC.CCC.
@
-
$ika dalam rumus tariff kembalian investasi tersebut di atas di pakai investasi rata%rata (average capital investment) sebagai penyebut, maka ada dua macam cara perhitungan rata%rata yang dapat ditempuh 0 a.
nvesta nvestami mi mula%m mula%mula ula dita ditamba mbah h investa investasi si pada pada akhir akhir tahun tahun ke%C ke%C dibag dibagii dua 0
@ b.
C
Diperhitungkan investasi rata%rata stiap tahun dan dalam jumlah investasi rata%rata setiap tahun kemudian dibagi dengan umur ekonomis proyek. "ontoh perhitungan investasi rata%rata adalah sebagai berikut 0
nvestasi rata%rata pada tahun ke% 0 nvestasi mula%mula nvestasi pada akhir tahun ke% @ C.CCC.CCC%.CCC.CCC /ata%rata investasi pada tahun ke%@ (C.CCC.CCC%E.CCC.CCC)0 * nvestasi rata%rata pada tahun ke%*0 nvestasi a'al tahun ke%* nvestasi pada akhirtahun ke%* @ E.-CC.CCC%.CCC.CCC /ata%rata investasi pada tahun ke%* (E.-CC.CCC ? 3.-CC.CCC) 0 * nvestasi rata%rata pada tahun ke%+0 nvestasi a'al tahun ke% nvestasi pada akhirtahun ke%+ @ 3.-CC.CCC%.CCC.CCC
/p. C.CCC.CCC E.CCC.CCC /p. E.-CC.CCC
/p. E.-CC.CCC /p. 3.-CC.CCC /p. E.CCC.CCC
/p. 3.-CC.CCC /p. 2.-CC.CCC 14
/ata%rata investasi pada tahun ke% (3.-CC.CCC ? 2.-CC.CCC) 0 *
/p. 3.CCC.CCC
Dan perhitungan investasi rata%rata selama umur ekonomis proyek dapat diliha sebagai berikut.
"al'( #n0estas #n0estas## Tahun
1 2 3 + , 5 6 C 1(
%a&#tal re(0er) re(0er)
"al' "al'( (
#n0e #n0est stas as##
In0e In0est sta as#
rata7 ta7
&a'a
aal ;-#a)a
&a'a akh#r tahun
rata rata &a'a &a'a tahu tahun n
tahun
;R&.
'e&res#as#= ;R&. 1.:::=
;R&. 1.:::=
;R&.1.:::=
/p. .CCC .CCC .CCC .CCC .CCC .CCC .CCC .CCC .CCC .CCC
/p. E.CCC 3.CCC 2.CCC .CCC -.CCC .CCC +.CCC *.CCC .CCC C
/p. E.-CC 3.-CC 2.-CC .-CC -.-CC .-CC +.-CC *.-CC .-CC -CC
1.:::= /p. C.CCC E.CCC 3.CCC 2.CCC .CCC -.CCC .CCC +.CCC *.CCC .CCC
9umlah rata7rata &er tahun R&+:.:::
@
C
$r#ter#a Pen#la#an.
a.
&uat &uatu u inve invest stas asii akan akan diter diterim imaa jika jika tarif tarif kemba kembali lian an inves investa tasi siny nyaa dapa dapatt meme memenu nuhi hi batasan yang ditetapkan manajer. manajer.
b.
$ika Pengambilan eputusan belum memiliki batasan tarif kembalian investasi, maka dari dari bebera beberapa pa invest investasi asi yang yang diusul diusulkan kan dipili dipilih h adalah adalah yang yang member memberika ikan n tingka tingkatt kembalian yang terbesar. 15
$e-a#kan Met('e Rata7rata $em-al#an In0estas#.
% Metode ini telah memperhitungkan memperhitungkan aliran kas selama umur proyek investasi.
$elemahan Met('e Rata7rata $em-al#an In0estas#
a.
Tidak idak mem memp perh erhitun itungk gkan an nilai ilai 'ak 'aktu tu uang uang..
b.
Dipengaruhi oleh penggunaan metode depresiasi.
c.
Meto Metode de tida tidak k dapat dapat diter diterap apka kan n jika jika invest investasi asi dil dilak akuk ukan an dala dalam m bebera beberapa pa taha tahap. p.
3. Pres Present ent alue alue Met Meth(' h('
Dalam Dalam kepu keputu tusan san peng pengga gant ntia ian n akti aktiva va teta tetap p yang yang dida dida%% sarka sarkan n pada pada perti pertimb mban angan gan penghematan biaya, informasi akuntansi manajemen yang dipertimbangkan adalah biaya diferensial tunai, yang merupakan penghematan biaya operasi tunai di masa yang akan datang sebagai akibat dari penggantian aktiva tetap tersebut.
Penghe Penghemat matan an biaya biaya tunai tunai yang yang dipero diperoleh leh (biaya (biaya diferen diferensial sial tunai) tunai) dengan dengan adanya adanya penggantian aktiva tetap tersebut dikurangi atau ditambah dengan dampak pajak penghasilan akibat biaya diferensial selama umur ekonomis aktiva tetap kemudian dinilaitunaikan dengan tarif kembalian tertentu. Kriteria Penilaian :
!pabila jumlah nilai tunai tersebut lebih besar dari aktiva dirensial, maka usulan investasi tersebut dianggap mengun tungkan. Dan sebaliknya. Perhitungan Nilai Tunai Tunai
Dapat ditentukan dengan rumus 0 9T @ !
.
(?)n eterangan 0
16
9T
@ 9ilai tunai
!
@ !liran as
@ tarif kembalian investasi.
n
@ jangka 'aktu
>aktor >aktor 6(?i) 6(?i)n
tercan tercantum tum dalam dalam suatu suatu daftar daftar bunga bunga yang yang dibuat dibuat untuk untuk berbag berbagai ai tarif tarif
kembalian dan janga 'aktu. N#la# Tuna# R& 1>:: &.
1
2
,
6
1:
1
C,EEC
C,E3C
C,E*
C,E+
C,E*
C,ECE
2
C,E3C
C,E
C,E*-
C,E3C
C,3-2
C,3*
3
C,E2
C,E*
C,33E
C,3C
C,2E
C,2-
C,E
C,E*
C,3--
C,2E*
C,2+-
C,3+
+
C,E-
C,EC
C,3**
C,22
C,3
C,*
n.
$adi uang /p yang akan diterima pada akhir tahun ke%+, apabila dinilaitunaikan sekarang pada tariff kembalian * per tahun akan menjadi bernilai /p. 6,C*++ %(nt(h 8
Mr >renky merencanakan untuk menginvestasikan dananya untuk pembelian Mesin Giling seharga /p. +CC.CCC.CCC,% . Mesin tersebut diperkirakan berumur - tahun tanpa nilai residu residu pada pada akhir akhir tahun. tahun. !tas !tas dasar dasar aliran aliran kas masuk masuk bersih bersih diperk diperkira irakan kan sebesar sebesar /p. -.CCC.CCC per tahun, dengan tarif kembalian C per tahun.
#erdasarkan informasi tersebut, keputusan apa yang harus diambil dari investasi tersebut, jika digunakan Present :alue :alue Method H
Perh#tungan N#la# Tuna# $as Masuk Bers#h
Present :alue Method
17
Tar#! $e $em-al#an.
N#la# T Tu una# $as Masuk
Tahun
$as Masuk Bers#h
/p. - juta
C,ECE
/p. -E.C3-.CCC
*
/p. - juta
C,3*
/p. -+.EC.CCC
+
/p. - juta
C,2-
/p. 3.3-.CCC
/p. - juta
C,3+
/p. .+E-.CCC
-
/p. - juta
C,*
/p. C.+-.CCC
Bers#h
$ml 9ilai Tunai as
/p. *.+-C.CCC
#ersih $es#m&ula $es#m&ulan n 0 nvestasi sebaiknya ditolak, karena aliran kas masuk bersih lebih kecil dari
nilai investasi yang ditanam% kan. $e-a#kan Present alue Meth('
. Metode Metode ini ini memper memperhit hitung ungkan kan nilai nilai 'akt 'aktu u uang uang *. Dala Dalam m pres presen entt valu valuee meth method od semu semuaa alir aliran an kas kas sela selama ma umur umur proy proyek ek inve invest stas asii diperhitungkan dalam pengambilan keputusan investasi.
$elemahan &resent 0alue meth('
. Membutuhk Membutuhkan an perhitunga perhitungan n yang cermat cermat dalam menentuk menentukan an tariff kembalia kembalian n investasi. investasi. *. Dalam memband membandingka ingkan n dua proyek proyek investasi investasi yang tidak sama sama jumlah investa investasi si yang ditanamkan di dalamnya, nilai tunai aliran kas bersih dalam rupiah tidak dapat dipakai sebagai pedoman.
. D#s(u D#s(unt nt %ash %ash l( l(ss Meth Meth(' ('
Pada dasarnya Discount "ash >lo's Method sama dengan present volue method, karena kedu kedua% a%du duan anya ya memp memper erhi hitu tung ngka kan n nila nilaii 'akt 'aktu u uang uang di masa masa yang yang akan akan data datang ng.. Perbedaanny Perbedaannyaa adalah dalam present volue method method tarif kembalian kembalian (rate of return) return) sudah dite ditent ntuk ukan an lebi lebih h dahu dahulu lu sebag sebagai ai tari tariff kemb kembal alian ian ini ini dihi dihitu tung ng sebag sebagai ai dasa dasarr untu untuk k menerima atau menolak suatu usulan investasi. Discount "ash >lo's Method justuru mnecari pada tarif kembalian berapa aliran kas masuk bersih harus dinilaitunaikan agar supaya investasi yang ditanamkan dapat tertutup. Penentuan tariff kembalian tersebut dilakukan dengan metode mencoba%coba (trial and error), yaitu dengan cara 0 18
a) Menc Mencar arii nila nilaii tunai tunai alira aliran n kas kas masuk masuk bersih bersih pada pada tarif tarifff kemb kembal alia ian n yang yang dipi dipilih lih secara secara sembarang di atas atai di ba'ah tarif kembali investasi yang diharapkan. b) Menginterpolasikan kedua tariff kembalian tersebut untuk menadapatan tarif kembalian sesungguhnya.
BAB III PENUTUP 3.1 $es#m& $es#m&ula ulan n
Dari pembahasan di atas, Penganggaran Modal (capital budgeting) sangatlah penting dalam menentukan alur kas,investasi dan penanaman saham. Dimana bila perhitungan atau keputusan untuk pengambilan penganggaran modal tepat, maka keuntungan bagi perusahaan akan meningkat sesuai dengan perhitungan. Dan sangatlah penting bagi manajer keuangan untu untuk k sanga sangatt hati hati%ha %hati ti dala dalam m meng mengam ambi bill kepu keputu tusan san deng dengan an kead keadaa aan n keua keuang ngan an suat suatu u perusahaan.
19
DATAR PU"TA$A #righam, 1ugene >. and Iouston, $oel >. *CCE. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. #uku &atu 1disi esepuluh. &alemba 1mpat. Gitman, 4a'rence $. *CCE. Principles *CCE. Principles of Managerial Finance. T'elfth 1dition. 9e' Jersey, Prentice Iall. $umingan. *CCE. Studi Kelayakan Bisnis. 1disi Pertama. #umi !ksara, $akarta. Manahan P. P. *CC-. Manajemen *CC-. Manajemen Keuangan. Keuangan. 1disi Pertama. Ghalia ndonesia, #ogor. Mulyadi. *CC. Akuntansi *CC. Akuntansi Manajemen. 1disi etiga. 5GM &alemba, Jogyakarta. Jogyakarta.
20
