2-Macro

MACRO PARA TODOS Una introducción a la economía con aplicaciones al caso argentino

Alberto Pontoni

Del mismo autor BURBUJA, CRISIS Y MILAGRO MELODRAMA Y CARNAVAL EN LA ECONOMÍA ARGENTINA

MODELOS M ACROECONÓMICOS ACROECONÓMICOS PARA ECONOMÍAS EN CRISIS

CRISIS FINANCIERA Y CICLO C APITALISTA

2

Macro para todos

Alberto Pontoni Pontoni

MACRO PARA TODOS Una introducción a la economía con aplicaciones al caso argentino

3

Alberto Pontoni Ninguna parte de esta publicación, incluido el diseño de cubierta puede ser reproducida, almacenada o transmitida en manera alguna ni por ningún medio, ya sea electrónico, mecánico, óptico de grabación o de fotocopia sin permiso previo del Editor. Su infrac infrac c ión

Pontoni, Alberto Macro para todos - 5a ed. - Buenos Aires: Ediciones Cooperativas, 2009. 256 p. ; 21x14 cm. ISBN 978-987-1076-43-6 1. Macroeconomía. Macroeconomía. I. Título CDD 339  2009 Pontoni, Alberto Derechos exclusivos  2009

1º edición, Marzo 2004 2º edición, Junio 2005 3º edición, Marzo 2007 4º edición, Marzo 2008 5º edición, Agosto 2009

Ediciones Cooperativas

Tucumán 3227 (1189) Buenos Aires – Argentina 

(54 011) 4864 5520 / (15) 4937 6915 http://www.edicionescoop.org.ar  [email protected]



Hecho el depósito que establece la ley 11.723

Impreso y encuadernado por: Imprenta Dorrego. Dorrego 1102, C.A.B.A. 1ª. ed. Tirada: 100 ejemplares. Se terminó de imprimir en Agosto 2009 . Ed ito ria l a a so c ia d a a:

IMPRESO EN ARGENTINA – P – PRINTED IN ARGENTINE

4

Macro para todos

ÍNDICE

Introducción

7

Parte I. Indicadores Macroeconómicos -

Indicadores de Actividad

13

-

Indicadores de Ocupación

39

-

Indicadores de Precios y Salarios

57

-

Indicadores de Distribución del Ingreso

79

-

Indicadores de Pobreza y Bienestar

97

Parte II. Sectores Económicos -

Sector Monetario

111

-

Sector Financiero

139

-

Sector Externo Sector Público

151 179

-

Parte III. Notas sobre Crecimiento Económico -

Principales Abordajes Teóricos

204

-

Políticas y Casos Exitosos

214

-

Límites del Crecimiento

230

-

El Compromiso Ambiental

232

5

Alberto Pontoni

6

Macro para todos

INTRODUCCIÓN A diferencia de las ciencias de la naturaleza, la economía es una disciplina social sobre la que convergen distintos intereses sectoriales, en muchos casos antagónicos. Sin embargo, existe un fuerte intento por parte de ciertos sectores de gran influencia en el campo académico de querer imponer la vigencia de una única teoría económica con pretensión de saber científico universal, omitiendo el carácter temporal y la limitada validez de muchos de sus postulados. El engreimiento del economicismo universalista y atemporal no es nuevo ni extraño en el campo de las ideas, por el contrario, resulta el mecanismo tradicional al que recurren las ideologías dominantes para promover sus intereses. La nueva moda en la economía son los enfoques vinculados con la globalización. La exacerbación de este enfoque lo representa la filosofía del "fin de la historia", muestra clara del intento de consagrar y eternizar un sistema de producción tan pasajero como lo fueron la esclavitud o el vasallaje. Los partidarios de esta forma de fundamentalismo suelen separar la teoría económica de la política económica esforzándose en contrastar la supuesta asepsia de la teoría, a la que se intenta promover a la categoría de ciencia universal, con la fuerte contaminación de la política económica, factor contingente y campo de batalla donde se dirimen los distintos conflictos de intereses. En este sentido, la selección de indicadores e instrumentos utilizados para evaluar la performance de una economía o de acciones de esta naturaleza tampoco resulta una elección ingenua ni neutral. En economía, al igual que en otras ciencias que estudian manifestaciones del comportamiento humano, también resulta valido el antiguo aforismo que señala que “todo depende del cristal con que se mira”. 7

Alberto Pontoni

Un ejemplo que ilustra claramente la carga de intencionalidad que guía el análisis económico se refleja en la interpretación de lo ocurrido en nuestro país en la década del 90. Hasta el inicio de la crisis del 2001/2, detonada por el explosivo endeudamiento externo, Argentina era señalada como ejemplo de economía saludable y un camino a imitar. Los “técnicos” de la pseudomodernización difundieron por todo el mundo las supuestas bondades del milagro criollo, resultado de las reformas de claro signo privatista y aperturista implementadas. Las voces de quienes denunciaban las serias patologías de ese modelo, expresadas en la quiebra de empresas, el desmantelamiento del aparato productivo, el persistente déficit de las cuentas externas, las siderales tasas de interés y el creciente endeudamiento, eran descalificadas o ignoradas. Es más, como expresión de buena salud macroeconómica se señalaba el hecho que Argentina superaba holgadamente la llamada prueba de Maastricht, que países más desarrollados, como Italia, tenían dificultad en pasar 1. Numerosos diagnósticos “demostraban” la lozanía de nuestra economía poniendo el énfasis en indicadores que destacaban las oportunidades de buenos negocios, el flujo de inversiones extranjeras y de capital financiero, el crecimiento de las reservas y la modernización del aparato productivo. Sin embargo, cuando estalló la burbuja y dejamos de ser el alumno modelo del FMI y ejemplo para el resto, los responsa1

Resulta paradójico que aún en plena crisis Argentina pudiera pasar la prueba de Maastricht. El Tratado de Maastricht, celebrado en 1991 entre los países de la Unión Europea, establecía los parámetros que debían satisfacer los países para ingresar a la unión monetaria que abrió el camino al Euro. Los criterios que se debían satisfacer eran: (a) Déficit fiscal inferior al 3% del PBI, (b) Coeficiente deuda pública/PBI inferior al 60% y (c) Bajo nivel de inflación.

8

Macro para todos

bles del desastre y sus apologistas se llamaron a silencio y abandonaron el país a la deriva. La herencia fue calamitosa: aumento del desempleo y la pobreza a cifras récord, cesación de pagos externa, colapso del sistema financiero, restricciones al retiro de depósitos, quiebra del aparato productivo, caída abrupta de la recaudación impositiva, entre otros. Algunos de los ejecutores de esas políticas -que suelen emboscar sus intereses particulares tras las banderas de la libertad de mercado- trataron de atribuir las causas del estrepitoso fracaso al carácter “populista” de nuestro país y las dificultades de establecer un sistema capitalista sano. Para esta corriente de pensamiento, ligada a la defensa de l os intereses de los grupos económicos dominantes, la Argentina no tiene una clara convicción capitalista -de allí la crisis- y el gran desafío reside en realizar las transformaciones necesarias para convertirla en una real economía de mercado. Obviamente, los deberes pendientes se refieren al desmantelamiento de lo poco que queda del Estado nacional, ya sea en el campo económico o social, principalmente en educación, salud y seguridad social. A pesar del sostenido bombardeo ideológico la ciudadanía se expresó e hizo sentir su repudio generalizado a la dirigencia política y económica que por acción, ineficacia u omisión provocó la peor crisis de nuestra historia. El fracaso comentado debería servir de lección a quienes, paradójicamente, han puesto de manifiesto poco profesionalismo en la gestión de políticas públicas dejándose arrastrar por aspectos ideológicos, en particular, por las propuestas del fundamentalismo globalizante. Es necesario desterrar las anteojeras. La protección del mercado interno no constituye, de por sí, una patología del siste9

Alberto Pontoni

ma económico ni la apertura indiscriminada y la reducción del Estado garantizan la salida del subdesarrollo. Por otro lado, tampoco representa garantía alguna la expansión de un sector público ineficiente. Un Estado idiota, de visión estrecha o corrupto será siempre un freno al desarrollo y, en estos casos cuanto más grande peor. Uno de los objetivos de este trabajo es, justamente, contribuir a ampliar la visión de los fenómenos económicos incorporando otros instrumentos de análisis teniendo en cuenta que en economía hay intereses antes que leyes. Por ello es que consideramos necesario reinstalar el debate sobre aquellos temas fundamentales en los procesos de desarrollo, como la distribución del ingreso, la apertura económica y, principalmente, el rol del Estado. Estamos convencidos que las transformaciones requeridas para que en la Argentina se establezca un real capitalismo de producción y competencia no pasan por el desmantelamiento del sector público. Por el contrario, es necesario dotar al Estado de instrumentos que favorezcan el desarrollo de la producción nacional en un marco de competencia. Esto requiere profundos cambios, tanto políticos como económicos pero, fundamentalmente, contar con una clase dirigente con vocación nacional y capacidad de implementar propuestas que beneficien al conjunto. La solución de los problemas nacionales antes que un problema de teoría económica es un desafío de política económica. Los instrumentos existen pero se requiere claridad y voluntad para su ejecución.

10

Macro para todos

PARTE I

INDICADORES MACROECONÓMICOS

11

Alberto Pontoni

12

Macro para todos

INDICADORES DE ACTIVIDAD 1. PRODUCTO BRUTO INTERNO El indicador más utilizado para estimar el desempeño de una economía es el Producto Bruto Interno (PBI). El PBI es el valor de todos los bienes y servicios finales producidos en un país en un periodo, generalmente un año o trimestre. La medición del crecimiento obliga a recurrir a operaciones complejas debido a la gran heterogeneidad del universo de bienes y servicios que componen la producción de un país. La valorización monetaria permite homogeneizar esa diversidad, ya sea a través del sistema de precios, para los bienes y servicios que se intercambian, o de ingresos para aquellos que no dependen del mercado. El PBI es un flujo, a diferencia de la riqueza o el patrimonio, que son stocks, ya que registra la corriente de producción generada durante un período de tiempo. Insumos, Factores y Valor Agregado De todo proceso productivo participan insumos y factores. Los insumos son ingredientes que se consumen o transforman durante el proceso productivo, como las materias primas y los combustibles, mientras que los factores son elementos que se desgastan pero conservan su identidad, como es el caso de la fuerza de trabajo, las maquinarias y la tierra. Mientras que un insumo utilizado en la producción de un bien traslada su costo, el aporte de un factor se cuantifica por la retribución o ingreso que percibe el dueño de ese factor por su participación en el proceso productivo.

13

Alberto Pontoni

Es importante distinguir entre el valor final de un bien, que incluye el costo de los insumos utilizados, del valor agregado en la producción de ese bien, que considera sólo la retribución pagada a los factores intervinientes. Ejemplo: En el proceso de producción de pan participan insumos y factores. Mientras los primeros (harina, sal, agua, gas, electricidad, etc.) trasladan su costo de compra, los segundos agregan los pagos efectuados a trabajadores, propietarios y prestamistas (salarios, alquileres e intereses, respectivamente). El empresario también es un factor de producción y su retribución es la ganancia o beneficio. El precio final del pan resultará de sumar el costo de los insumos y el valor agregado por los diferentes factores que contribuyeron a su elaboración. En una economía de mercado se distinguen tres agentes económicos básicos o titulares de factores de producción: capitalistas, asalariados y empresarios. Los capitalistas o rentistas son los propietarios de los medios utilizados para producir, desde maquinarias y equipos hasta instalaciones y edificios, pasando por el crédito, mientras que los asalariados son quienes aportan el esfuerzo físico y mental al proceso productivo. Los empresarios son los responsables de organizar y dirigir las unidades productivas o empresas, conjugando y armonizando los diferentes elementos que la integran. La remuneración que perciben los asalariados y los capitalistas (renta que puede asumir la forma de alquiler, interés, etc) esta determinada ex ante y la mayoría de las veces desvinculada de los resultados económicos. Por el contrario, la retribución de los empresarios (ganancia) es “lo que queda” una vez liquidado el bien y canceladas las obligaciones. La ganancia del empresario puede ser grande, chica o incluso negativa (pérdida) y esta asociada al riesgo que asume el titular de una unidad productiva en una economía de mercado.

14

Macro para todos

En economías menos desarrolladas y en el caso de pequeñas empresas el empresario suele ser, también, dueño de los principales medios de producción, pero en la medida que un sistema económico se desarrolla las funciones tienden a especializarse y separarse. En las grandes empresas los responsables de organizar la actividad productiva son funcionarios a sueldo (ejecutivos) que no son necesariamente los dueños de la empresa (accionistas). Medición del PBI Existen tres formas de calcular el PBI de un país, según se contabilice: 

Valor de la producción final. Se suma el valor de toda la producción de bienes y servicios finales (aquellos que ya no son utilizados como insumos de otros procesos productivos) y se resta el costo de los insumos importados, es decir, de aquellos no producidos internamente. En este caso no se considera el valor de los bienes intermedios o insumos para evitar la "doble contabilización", por cuanto el precio del bien final ya incluye el costo de esos ingredientes.



Valor agregado por las empresas. Se calcula sumando el valor neto aportado por todas las empresas que participan de los diferentes procesos de producción.



Ingresos o renta2 de los factores. Se adicionan las retribuciones de todos los factores intervinientes.

Utilizando cualquiera de los tres métodos se obtienen los mismos resultados, ya que al "desmenuzarse" los procesos 2

El término renta utilizado en forma genérica equivale a ingreso, ya sea del conjunto (renta nacional=ingreso nacional) o de cada factor en particular. En forma específica expresa la retribución del propietario de la tierra.

15

Alberto Pontoni

productivos sólo quedan insumos importados, que no se consideran para el PBI, y el valor agregado por l os factores. Para contabilizar como PBI la producción de un bien o servicio final se requiere que haya sido comercializado o que los factores intervinientes hayan percibido retribución monetaria. Por ello, en el PBI no se incluye el trabajo del ama de casa. Producto y Producción En la terminología económica se suele diferenciar producto de producción. El producto es el valor agregado generado por una empresa, un sector industrial, una región o un país. De allí, que considere sólo la retribución de los factores intervinientes. Por su parte, producción suele referir al valor total de un bien o actividad, incluyendo los insumos adquiridos. Ejemplo. Una mueblería que compró insumos por $ 1000, pagó salarios por $ 500, alquileres por $ 200 y obtuvo una ganancia de $ 800, el valor agregado o producto es de $ 1500 mientras que el valor de su producción alcanza a $ 2500. PBI per cápita El PBI per cápita o producto por habitante (PBIpc), resulta de dividir el PBI por la población. A los efectos de comparaciones internacionales se lo suele expresar en dólares, utilizando el tipo de cambio existente al momento de la medición. El PBIpc es un muy buen indicador del desempeño de una economía.

PBIpc = PBI / Población

16

Macro para todos

PBI a precios corrientes y precios año base El PBI a precios corrientes expresa el valor de todos los productos finales a los precios existentes al momento de la medición mientras que el PBI a precios año base utiliza los precios correspondientes a un año determinado. El PBI a precios de año base es utilizado para cuantificar los cambios en la producción física de un país, es decir, en la cantidad de bienes producida, pero no permite apreciar cambios en los ingresos. Es el indicador utilizado para medir la evolución económica de un país. La diferencia entre ambas estimaciones del PBI permite construir el índice de precios implícitos, que expresa la “inflación” del PBI. PBI a precios de mercado y a precios de productor El PBI a precios de mercado (PBIpm) considera el precio de venta de los productos finales, incluyendo impuestos indirectos, mientras que el PBI a precios de productor (PBIpp) o costo de factores los excluye 3. Los impuestos indirectos (como el IVA) gravan los bienes o sus transacciones a diferencia de los impuestos directos que se cargan sobre los i ngresos (ganancias) o la riqueza. PBIpm = PBIcf + Imp. Indirectos

3

En Argentina el PBI a precios de productor es equivalente a costo de factores y excluye los impuestos que gravan las importaciones y el IVA.

17

Alberto Pontoni

PBI en dólares y a paridad de poder adquisitivo (PPA) Frecuentemente, para considerar la importancia económica de un país y confrontar niveles de desarrollo económico se suele expresar el PBI en dólares. El utilizar una misma moneda facilita las comparaciones pero provoca distorsiones derivadas de la capacidad de poder adquisitivo de esa divisa en los diferentes países. Un dólar en EEUU compra menos que un dólar en China (país “barato”) y más que un dólar en Alemania o Japón (países “caros”). De allí, que para efectos comparativos resulte conveniente ajustar los valores de acuerdo al costo de vida de cada país, lo que permite obtener un indicador de producción e ingresos a paridad de poder adquisitivo (PPA). La paridad del poder adquisitivo (PPA) es un término económico introducido a principios de los 90 por el Fondo Monetario Internacional para comparar de una manera realista el nivel de vida de distintos países. Permite ajustar el producto bruto interno, generalmente expresado en dólares, en función del costo de vida de cada país. Una idea de las diferencias resultantes (notables en el caso de Argentina y China) se refleja en el cuadro siguiente, elaborado con datos del año 2011. País Estados Unidos China Japón Alemania España Brasil Argentina

PBI en u$s Miles Millones

15,000 7,000 6,000 3,600 1,500 2,500 440

PBI u$s PPA PBIpc u$s PPA Miles Millones

15,000 11,000 4,400 3,000 1,400 2,300 700

Elaboración propia en base a datos del “The World Factbook”” (CIA)

18

48,000 8,500 34,000 38,000 31,000 12,000 17,500

Macro para todos

A fines ilustrativos se señala que el promedio del PBI per cápita a PPA en la Unión Europea es de 34.000 dólares, con valores superiores para los países nórdicos e inferiores para Portugal, Grecia y los recientemente incorporados. El PBI per capita argentino a paridad de poder adquisitivo se ubica actualmente en el orden de los 17-18,000 dólares. Resulta ilustrativo señalar que una particularidad de la economía argentina, es la fuerte oscilación del PBI y del per capita medido en dólares corrientes, consecuencia de las abruptas variaciones y diferencias en la evolución del tipo de cambio y los precios domésticos. En 1980, el PBIpc argentino alcanzó un “pico” de 15.000 dólares a consecuencia de la fuerte apreciación del peso, mientras que después de las devaluaciones que siguieron al fracaso de Malvinas en 1982 y al estallido de la Convertibilidad en el 2002 llegó a caer debajo de los 3.000 dólares. Actualmente fluctúa en los 11.000 dólares. Producto Bruto y Neto El Producto Neto Interno (PNI) resulta de restar del PBI la depreciación del capital, esto es, el costo de reposición del desgaste sufrido por maquinarias y equipos en el proceso de producción. La depreciación suele estimarse en 11% del PBI. PNI = PBI – Depreciación

Producto potencial y real El nivel de actividad económica esta determinado por diferentes componentes y circunstancias, que van desde la capacidad de producir hasta la posibilidad de colocar en el mercado los bienes y servicios generados. 19

Alberto Pontoni

Justamente, la necesidad de planificar estratégicamente el desarrollo consiste en analizar y decidir acerca del modelo productivo viable más conveniente, comenzando por considerar el tipo de inserción en el mercado mundial. Los países suelen enfrentar tanto problemas de demanda como de oferta, ya que encuentran dificultades para colocar su producción o se encuentran al límite de su capacidad productiva. Obviamente, las recetas para superar estos problemas difieren, ya que en el primer caso deberá prestarse mas atención al aumento del consumo o exportaciones, mientras que en el segundo, la solución generalmente pasa por ampliar o mejorar la utilización de los factores productivos. El producto potencial es un indicador de la capacidad de producción de un país acorde el stock disponible de recursos naturales y bienes de capital, lo cual supone pleno uso de la capacidad e infraestructura instalada. A su vez, se denomina capacidad ociosa la brecha o diferencia existente entre la producción potencial y la real, ya sea total o en un sector económico determinado. Se suele expresar en términos porcentuales. Producto e Ingreso La categoría de Ingreso equivale al PBI a precios de productor y se utiliza para visualizar la distribución del producto entre los distintos sectores. El Ingreso Nacional (Yn) resulta de restar del PBI la renta percibida por factores extranjeros que desarrollan su actividad en el país -principalmente, pago de intereses y remisión de utilidades y beneficios- y de sumar los ingresos de factores nacionales residentes en el exterior. 20

Macro para todos

En países con fuerte presencia de capital extranjero, como Argentina, el PBN suele ser inferior al PBI, a diferencia de naciones con importantes empresas en el exterior (Holanda). El Ingreso Disponible (Yd) se obtiene al restar del Ingreso Nacional los Impuestos Directos y sumar las Transferencias (Tr), que son las contribuciones directas del sector público a las personas, como jubilaciones y subsidios. - R Ext en Arg. + R Arg en Ext.

- Depreciación

- Directos + Tr

PNI

Yn

PBIpp

Yd

Destino de la Producción La Oferta Global (OG) expresa la totalidad de productos disponibles. Incluye producción nacional (PBI) e importaciones (Q). Se suele estimar a precios de mercado. OG = PBI + Q

La Demanda Global (DG) expresa la distribución de la oferta de bienes disponibles, nacionales e importados, destinados al 21

Alberto Pontoni

Consumo Privado (C), Consumo o Gasto Público (G), Inversión (I) o Exportación (X). DG = C + G + I + X Consumo Privado (C). Mide el valor de los bienes y servicios destinados al consumo de familias. Consumo o Gasto Público (G). Valoriza el gasto de las actividades que realiza el sector público, incluyendo Gobierno nacional y administraciones provinciales y municipales. Inversión (I). Representa los bienes y servicios destinados a incrementar o reemplazar el stock de capital (activos fijos). Exportaciones (X) Expresa las operaciones de venta de bienes y servicios al resto del mundo. Los valores de la Demanda y Oferta Global son iguales y permiten obtener la siguiente relación: OG = DG = PBI + Q = C + G + I + X De la cual puede extraerse la identidad conocida como la ecuación fundamental de la macroeconomía, donde (X - Q) expresa el saldo del comercio con el exterior. PBI = C + G + I + (X – Q)

22

Macro para todos

2. ARGENTINA: INDICADORES DE PRODUCCIÓN En Argentina, la elaboración de los distintos indicadores macroeconómicos es responsabilidad del Sistema de Cuentas Nacionales (SCN). El calculo del PBI, al que se denomina Valor Agregado Bruto (VAB), se realiza a partir del valor aportado por todas las unidades de producción. El destino final de la producción (demanda global) se distribuye entre:  Consumo Privado  Consumo Público  Inversión Interna Bruta Fija  Exportaciones Evolución de la producción En la última mitad del siglo pasado el producto por habitante de la Argentina creció sólo un 50% mientras que el promedio mundial se sextuplicó. El estancamiento argentino es, justamente, una gran paradoja del desarrollo económico. En ese lapso se distinguen dos grandes períodos de fuerte contraste: 1950-75 y 1976-2000. En el primero, de economía cerrada, el PBI creció el 125% y el per cápita 50%, mientras que en el segundo, caracterizado por la implementación de políticas abiertas, la economía argentina creció sólo un 45%, porcentaje similar a la expansión de la población, que implica un estancamiento del producto por habitante. La regresión sufrida por el sistema productivo argentino también se manifestó en la evolución del producto industrial. Entre 1950 y 1975 la industria multiplicó su valor agregado más de tres veces convirtiéndose en el motor de la economía, mientras que entre 1976 y el 2000 la situación se modificó profundamente al registrarse un retroceso del sector industrial. 23

Alberto Pontoni

La década del 90, caracterizada por la Convertibilidad, representa un momento muy particular en la historia económica argentina, ya que arranca de una profunda crisis provocada por un agudo proceso inflacionario, a la que sigue un proceso de expansión hasta 1998 para sumirse posteriormente en una nuevo proceso recesivo que toca fondo en el 2002, año en que el país sufre la peor crisis económica de su historia, registrando el PBI una caída del 11%. El balance final es el de una nueva década perdida para el país. A partir del colapso del 2001-02 comienza un proceso de recuperación que desemboca en un proceso de expansión excepcional con tasas de crecimiento que promedian el 7,5% acumulativo anual. En el decenio comprendido entre fines del 2001 y fines del 2011 el valor generado por la economía argentina se duplicó y el PBI per capita aumentó un 80%. Argentina. Evolución del PBI. 1993-2011 (1993:100) 200 180 160 140 120 100 80 93

95

97

99

01

03

05

07

09

11

Elaboración propia en base a datos del Mecon

El nuevo patrón de crecimiento contrasta con el periodo de la convertibilidad por las elevadas y sostenidas tasas de crecimiento, como se puede apreciar en el grafico siguiente. 24

Macro para todos

Argentina. Crecimiento anual del PBI. 1994-2011 (A precios 1993) 10 8 6 4 2 0 -2

94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11

-4 -6 -8 -10 -12


El desempeño de la economía argentina en el último decenio estuvo a la vanguardia a nivel mundial y de la región. En América Latina ocupó el segundo lugar, después de Perú, y duplicó el ritmo de expansión de Brasil y Chile. Factores externos favorables, derivados principalmente del dinamismo de China y Brasil (el denominado “viento de cola”), influyeron decisivamente en este “boom” económico. Estructura productiva Un aspecto relevante para el análisis económico de un país es la composición sectorial del producto. Para ello se suele diferenciar la producción de bienes de la de servicios, así como ponderar la importancia de las actividades industriales y primarias dentro de la producción de bienes. En el cuadro siguiente se pueden observar los cambios en la estructura productiva en los últimos decenios. 25

Alberto Pontoni

Argentina. Estructura del PBI en años seleccionados (En % del PBI a precios corrientes)

Producción de Bienes  Industria Manufacturera  Actividades Primarias  Otros: Construcción, Gas, Agua

1993 32 % 19 % 6% 7%

2001 30 % 17 % 6% 7%

2011 42 % 21 % 14 % 7%

Producción de Servicios  Comercio, Transporte y afines  Financieras y Empresariales  Otros Servicios

68 % 26 % 22 % 20 %

70 % 25 % 22 % 23 %

58 % 23 % 17 % 18 %


Resulta importante destacar la sustancial contribución que esta realizando el sector agropecuario en el proceso de recuperación productiva del país, impulsado por cosechas crecientes y mejora de precios. Las actividades primarias, que incluye los sectores agropecuario y minero, representan actualmente el 14% del producto total, más del doble que en los 90. También la producción industrial muestra una sostenida reactivación, llegando a alcanzar una participación del 21%. Un claro indicador de la evolución positiva del sector manufacturero es la utilización de la capacidad instalada en la industria que en el 2001 se situaba por debajo del 50% mientras que en los últimos años esta en el orden del 80% 4. En la Argentina, durante la década del 90 la industria vivió un proceso de asfixia a consecuencia de la perversa asociación de tipo de cambio sobrevaluado y desmantelamiento de las redes de protección. Esto se reflejó en la perdida de participación de la producción de bienes en la producción total. 4

Este valor implica la necesidad de realizar nuevas inversiones para ampliar la producción ya que se ha alcanzado un techo para seguir creciendo con el stock de capital existente.

26

Macro para todos

Un debate interesante resulta de analizar el fenómeno conocido como tercerización de la economía. En la medida que un país se desarrolla tiende a cobrar mayor importancia la producción de servicios mientras que se reduce la importancia de la producción de bienes. Sin embargo, países poco desarrollados también pueden mostrar una alta incidencia de servicios en la composición del producto. La diferencia reside que en los países mas avanzados los servicios suelen reflejar actividades vinculadas a investigación técnica y científica, como producción de software, mientras que en los menos desarrollados existe una fuerte incidencia de servicios ligados a actividades de baja productividad y de supervivencia que realizan sectores excluidos del mercado laboral, como es el caso de vendedores ambulantes, pequeños comercios (tipo kiosco) y cartoneros. De allí, que la tercerización no debe ser considerada necesariamente como un indicador de “modernización”, ya que en ciertos casos puede expresar un escaso desarrollo del aparato productivo. Valor Agregado e Impuestos En Argentina, para calcular el Valor Agregado Bruto a precios de productor se deduce del PBI a precios de mercado el impuesto al valor agregado (IVA) y el impuesto a las importaciones. En los últimos años, estos dos impuestos representan aproximadamente el 9% del PBIpm. Cabe señalar que la presión tributaria total, que incluye otros impuestos (principalmente retenciones a las exportaciones, ganancias e ingresos brutos), es sustancialmente mayor, representando actualmente cerca del 35% del PBI, de los cuales el 30% corresponde a la recaudación de impuestos por el gobierno nacional y el 5% restante a las provincias. 27

Alberto Pontoni

El cuadro siguiente muestra la evolución de la recaudación total y de nacional de impuestos. La diferencia corresponde a la recaudación de impuestos que realizan las provincias. Argentina. Presión Tributaria (En % del PBI) 36 33 Total/PBI

30 27

Nac/PBI

24 21 18 15 93

95

97

99

01

03

05

07

09

11


A partir del 2002 se registra una participación creciente del sector público en la economía. Clara expresión de ello es el sustancial incremento de la presión tributaria, que pasó del 21% al 35% del PBI. Componentes del PBI Los componentes del Producto Bruto Interno, calculado a precios corrientes, tenían el siguiente peso en el año 2011:     

Consumo Privado 60 % Consumo Público 16 % Inversión Bruta Fija 22 % Exportaciones 22 % Importaciones -20 % 28

Macro para todos

El 60% de la Inversión Bruta interna Fija (IBIF) de ese año correspondía al rubro Construcción y el 40% restante a equipo Durable de producción, que a su vez se desagrega en Maquinaria y Equipo y Material de Transporte.

3. ARGENTINA. INDICADORES DE RIQUEZA La disponibilidad de activos físicos de un país constituye un importante componente de su riqueza y su análisis resulta un elemento de suma utilidad para explicar tanto las tendencias de crecimiento económico como para identificar los obstáculos que dificultan su desarrollo. La última información disponible corresponde al año 2006. Según estimaciones del INDEC el stock total de capital ascendía en ese año al equivalente de 600 mil millones de dólares, poco más de 15 mil dólares por habitante 5. El cuadro muestra la distribución entre sus principales componentes. Argentina. Distribución del Stock de Capital. Año 2006 Construcción - Residencial - No residencial Privada Pública

74 % 21 % 16 %

Maquinaria y Equipo Material de Transporte Activos Agropecuarios

37 % 37 %

15 % 7% 4%

TOTAL

100 %

Elaboración propia en base a datos del INDEC 5

Debe tenerse en cuenta que esta cifra no considera el valor de la tierra. Según el Censo Agropecuario del 2002 hay más de 30 millones de hectáreas con aptitud agrícola con un valor estimado en más de 100 mil millones de dólares.

29

Alberto Pontoni

Un dato que llama la atención es el contraste entre la importancia del stock de Construcción respecto de Maquinaria y Equipo y Activos Agropecuarios. Esta distorsión en el destino de las inversiones permite entender tanto el raquitismo de nuestra industria como cierta deformación de nuestro desarrollo, representada por las cuantiosas inversiones improductivas realizadas en ciudades balnearias6. El estudio también aporta información sobre el ritmo de capitalización en la década del 90. En ese periodo el stock de Maquinaria y Equipo aumentó sólo un 20%, lo cuál implica una tasa de crecimiento promedio del 1.5% anual, una prueba más de la escasa confiabilidad de la publicitada “revolución productiva” y “modernización” durante la Convertibilidad. Es lógico asociar el pobre desenvolvimiento de la actividad económica de ese periodo con el escaso aumento del stock de capital. Las dos principales conclusiones que arroja el análisis del stock de capital del país son, por un lado, la escasez de activos productivos y, por otro, su bajo ritmo de crecimiento. Capital intangible Según un estudio del Banco Mundial, que valoriza las diversas existencias de capital disponibles, Argentina es el país más rico de América Latina, con stock que supera los 5 billones de dólares, equivalentes a 140 mil dólares por habitante. La clave de esa alta valoración reside en el importante stock de capital intangible, al que asigna un 80% de la riqueza total. El capital intangible comprende tanto al capital humano como la infraestructura institucional y contabiliza el valor de la educación, el gobierno y la calidad de las autoridades. 6

Mar del Plata, con una infraestructura para albergar 2 millones de habitantes que permanece ociosa 10 meses al año, constituye un brutal contrasentido de un país en desarrollo.

30

Macro para todos

Este nivel de capital intangible es el más alto en el mundo en desarrollo y está cerca del 80% que registraron los países más ricos. Al capital natural -recursos pesqueros, bosques, yacimientos mineros y energéticos- le otorga una importancia reducida (sólo 5% del total). De acuerdo al trabajo, que abarcó a 120 países, la riqueza promedio a nivel mundial esta en el orden de los 90 mil dólares por habitante. El ranking de mayor riqueza lo encabeza Suiza, con 650 mil dólares per cápita, seguida por Dinamarca, Suecia, Estados Unidos, Alemania y Japón.

31

Alberto Pontoni

Tema de reflexión

La manipulación política y técnica de las estadísticas El sistema estadístico argentino está conformado, a nivel nacional, por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) y 24 Direcciones Provinciales de Estadísticas (DPE). El INDEC elabora estadísticas sobre Precios, Población, Calidad de Vida, Trabajo, Ingresos, Educación, Salud, Seguridad, Turismo, Sectores, Empresas y todo lo referente al Sistema de Cuentas Nacionales. A esto se suman tres censos que se realizan o deberían realizarse cada 10 años: el Poblacional (en años que terminan en 0) el Económico (en años que terminan en 4) y el Agropecuario (en años que terminan en 8). Manipulación política El 2007 ha sido un año crítico para la credibilidad de las estadísticas argentinas debido a la intervención del INDEC y la manipulación de las cifras del Índice de Precios al Consumidor (IPC), desde el que se mide la inflación, así como algunos datos de la Encuesta Permanente de Hogares (EPH). Como consecuencia de la perdida de confianza en las estadísticas oficiales el Gobierno se ha visto obligado a anunciar que para el 2008 se hará una nueva estimación del IPC, conforme el índice utilizado en EE.UU. Controlar las estadísticas es una tentación para cualquier gobierno. La publicación de una tasa de inflación “política”, sustancialmente inferior a la estimada por entidades privadas e, incluso, de la calculada en provincias, ha llevado a una nueva perdida de confianza en las instituciones públicas. Esto constituye un hecho grave, ya que los beneficios de corto plazo de esa manipulación resultan mínimos en relación al perjuicio futuro. Un ejemplo más de la escasa voluntad de la dirigencia local de avanzar en la construcción de la proclamada calidad institucional y, en definitiva, de la subordinación del interés colectivo a las necesidades particulares o circunstanciales de un grupo. 32

Macro para todos

Manipulación técnica El análisis económico suele recurrir a argumentos cuantitativos y al manejo de cifras que pueden ser utilizadas en respaldo de diferentes posiciones. La simple elección de un valle o un pico para medir la evolución de un indicador puede generar resultados contradictorios. La década del 90 constituye un buen ejemplo de las posibilidades de este tipo de manipulación estadística. La expansión de los 90 ¿espectacular o moderada? Los partidarios de una “visión exitosa” de esos años destacan la espectacular expansión de la economía, fundando su afirmación en el logro de una tasa promedio superior al 7% anual entre 1990 y 1998. El ex presidente Menem en una oportunidad afirmó que "entre 1990 y 1998, el PBI aumentó un 43.7%, lo que implica una tasa de crecimiento promedio del 6.7% anual". Otros consideran exagerada esa visión, pues si se toma un periodo levemente mayor, 1987-2001, la tasa de crecimiento promedio se reduce al 4.3% anual. Es más, si se ajusta el efecto "lineal", la tasa acumulativa anual del período se contrae del 4.3% al 3.4% (Debido a que la acumulación de una tasa anual de crecimiento genera una función exponencial y no una lineal). Esta cifra representa menos del 2% anual en términos de crecimiento per capita, ya que la población se incrementa el 1.5% anual. En síntesis, el "espectacular" crecimiento del 7% anual, queda reducido a una modesta performance del 1.9%. Los siguientes gráficos, tomados del trabajo del Prof. Jorge Schvarzer “Economía argentina: situación y perspectivas” y “Las tendencias productivas durante la Convertibilidad”, publicados en Gaceta de Económicas 11 y 12, ilustran ambas versiones.

33

Alberto Pontoni Versión "exitosa": 7.1% anual 150

1998

140 130 120 110 100 90

1990

80 70 1980

1990

2000

Versión "moderada": 4.3 % anual 150 140 130 120 110 100 90 80 70

2001 1987

1980

1990

34

2000

Macro para todos

Tema de reflexión

Argentina, ¿país rico o país pobre? La pregunta admite respuestas antagónicas. Argentina es, indudablemente, un país muy rico si se considera la gran disponibilidad de recursos y capacidad de producción que posee. Tanto en lo que hace a medios físicos o naturales, contabilizando la extraordinaria extensión de tierras potencialmente cultivables (5 hectáreas por habitante, veinte veces más que el promedio mundial), el impresionante stock ganadero, los inconmensurables recursos de origen mineral, las importantes reservas de petróleo y gas y el caudal pesquero, entre otros, todo ello sazonado por excelentes recursos hídricos, buenos climas y abundantes lluvias. Si a este inventario se suman los recursos humanos el cuadro resulta aún mas optimista, debido a la calificación educativa de la población, modernidad cultural y tradición científica. Ejemplo de ello son los tres premios Nóbel en medicina y fisiología y las contribuciones de argentinos al desarrollo científico y tecnológico. Desde otro punto de vista, Argentina es un país pobre y postergado, como consecuencia de un bajo producto per capita (menos de la mitad del promedio europeo) y una regresiva distribución del ingreso. Es el caso de un país rico pero con una importante proporción de población pobre. ¿A qué se debe esta paradoja de país rico con mucha pobreza? Una primera explicación de este fenómeno puede rastrearse en la exclusión laboral. A pesar de la recuperación sostenida de los últimos años menos de la mitad de la población cuenta con empleo e ingresos suficientes para sostener un nivel de vida satisfactorio. El resto integra el ejército de desempleados, subempleados y desanimados. En esto radica la mayor perversión del actual sistema económico, que desaprovecha el aporte productivo de una porción sustancial de la población en condiciones de trabajar.

35

Alberto Pontoni

Otra distorsión es la baja productividad de nuestra sistema economico, consecuencia del insuficiente desarrollo del sector industrial, el más auténtico generador de valor agregado. Nuestras exportaciones son un fiel reflejo de esta realidad, ya que dos terceras partes son productos primarios o con escaso nivel de elaboración. En resumidas cuentas, la riqueza de una nación y de sus habitantes comienza por el aprovechamiento de la capacidad transformadora de su población. Para un mayor bienestar se requiere trabajo y, principalmente, industria. De allí, que la fuente del atraso y la pobreza argentina resida en la escasa utilización del potencial productivo de sus habitantes y la necesidad, al menos, de duplicar nuestra industria para acrecentar las fuentes de empleo. Un buen ejemplo de esa situación fueron los años de la gran crisis, entre el 2000 y el 2002. Nunca Argentina había producido tantos granos, minerales y petróleo como en ese periodo, ni explotó tan intensamente sus recursos naturales. Sin embargo, nunca los argentinos estuvimos tan mal. Sin embargo, hay muchos argentinos que no entienden esta sencilla ecuación y siguen viviendo en el pasado, juzgando nuestra riqueza conforme a patrones que han perdido vigencia (¿reminiscencia fisiocrática?). La historia del mundo y de América Latina es prodiga en ejemplos de frustraciones nacionales fundadas sobre la abundancia de recursos naturales. El oro americano fue la perdición de España y la plata de Potosí la maldición boliviana. El campo de hoy no es el campo de ayer. Un siglo atrás era la principal fuente de absorción de mano de obra y el precio de los productos primarios tenía un alto valor agregado por el trabajo. Hoy el empleo en el sector agropecuario es ínfimo y el valor agregado de los bienes agrícolas es principalmente renta, que se destina a impuestos o remunerar al dueño de la tierra. ¿Por qué estamos como estamos? En este punto las explicaciones difieren, según la ideología de quien responda. 36

Macro para todos

Para los ortodoxos la culpa reside en el exceso de Estado y populismo, que ha trabado el desarrollo de un “verdadero capitalismo” (a pesar de tres décadas de dictaduras y democracias de mercado!!!). La solución, desde este punto de vista, consistiría en un mayor aliento de la actividad privada y la reducción del Estado a sus funciones indelegables, como justicia y seguridad. Para otros la responsabilidad hay que rastrearla en la hegemonía que ejercen los centros sobre la periferia, que les permite la exacción de recursos y trabajo a través de diversos mecanismos de carácter financiero, productivo o comercial. La receta para salir del pozo pasaría por romper con las formas de sumisión neocolonial. Una tercera explicación del retraso y la pobreza, que tuvo su auge en las décadas del 50 y 60, pone el acento sobre el signo primario exportador de estas economías y el carácter rentista de sus dirigencias. De allí, los esfuerzos de las corrientes desarrollistas de posguerra en estimular el surgimiento de una clase empresarial dinámica (burguesía nacional) con decisión y capacidad para encarar un proceso de industrialización. Desde esta visión, el Estado debería cumplir un rol activo canalizando recursos financieros y garantizando el acceso prioritario de la producción nacional al mercado interno. Esta corriente, conocida como estructuralismo, debido al énfasis puesto sobre la necesidad de cambios profundos, influyó decisivamente en las políticas de industrialización por sustitución de importaciones, características del periodo de posguerra. Actualmente existe un creciente consenso social acerca de la necesidad de emerger del atraso con políticas activas de apoyo a la producción. El fracaso de la ortodoxia aplicada en América Latina en las últimas décadas, el deterioro del país a consecuencia del desmantelamiento fabril y la exitosa experiencia de los emergentes asiáticos con China a la cabeza, se han transformado en argumentos contundentes a favor de la industrialización. La solución de nuestros problemas no puede limitarse ni descansar sobre la eventual mejoría del precio de los granos ni la eliminación de los subsidios agrícolas en los países desarrollados. Para el país pastoril sobramos 20 millones de argentinos. 37

Alberto Pontoni

Preguntas de fijación

1. ¿Qué diferencia hay entre valor agregado y valor final de un producto? 2. ¿Qué significa el término “final”, utilizado al definir el PBI como producción de bienes y servicios finales? 3. ¿Se contabilizan en el PBI: el sueldo de un policía, la propina a un cuidacoches, la compra a un ambulante, la actividad de un sacerdote o de un estudiante con beca? 4. ¿Qué indicador utilizaría para mostrar la evolución de la producción de un país? Y ¿del bienestar? 5. ¿En qué se diferencian el PBI a precios de mercado y el PBI a costo de factores? 6. Un aumento de la deuda externa ¿afecta al PBI y al Ingreso Nacional? 7. ¿Qué expresa la brecha entre PBI potencial y real? 8. ¿Qué es y cuál es la utilidad de medir el PBI en términos de paridad de poder adquisitivo? 9. El PBIpc en dólares ¿es buen indicador del desarrollo económico? 10. Un aumento del PBIpc en dólares ¿implica mayor bienestar? 11. ¿Que consecuencias tendría sobre el PBI (cf y pm) aumentos de la alícuota del IVA e impuesto a las ganancias? 12. Comente las características de la presión tributaria en Argentina 13. El desarrollo del sector servicios¿es expresión de “mayor modernidad”? Comente 14. Comente la estructura sectorial del PBI en Argentina 15. ¿Qué lecciones se extraen del valor y evolución del stock de capital fijo de la Argentina? 16. En base a que argumentos el Banco Mundial considera a la Argentina el país más rico de América Latina. 17. Argentina ¿es un país rico? Comente

38

Macro para todos

INDICADORES DE OCUPACIÓN Una señal clave de la salud económica y nivel de bienestar de una sociedad reside en la posibilidad de acceso al empleo, ya que existe una relación estrecha entre la dinámica de crecimiento de una economía, expresada en su capacidad de producción de bienes y servicios, y la generación de puestos de trabajo.

1. ÍNDICES DE EMPLEO Desde el punto de vista económico la población se diferencia según su actividad en activa e inactiva. La población económicamente activa (PEA) está integrada por quienes tienen una ocupación remunerada (ocupados) o están buscando empleo (desocupados). En Argentina no se considera la edad, a diferencia de otros países que excluyen automáticamente de la PEA a los menores de 14 y mayores de 65 años. En consecuencia se consideran inactivos, y no integran la PEA, quienes no están realizando una actividad remunerada ni buscando empleo, como es el caso de los jubilados y pensionados que no trabajan, las amas de casa o quienes sólo se dedican a estudiar. Como los principales indicadores de ocupación se construyen tomando como referencia la PEA resulta conveniente destacar un factor distorsivo que se hace presente en momentos de alto nivel de desempleo: el trabajador desanimado. Esta categoría describe a quienes han renunciado a buscar trabajo debido a las pocas posibilidades de éxito en obtenerlo.

39

Alberto Pontoni

A los fines estadísticos el trabajador desanimado es considerado un inactivo y no un desocupado, por no estar buscando empleo. Luego, no integra la PEA. En Argentina, se distingue entre inactivos típicos y marginales. Los primeros son aquellos que no tienen trabajo (ni lo buscan) y no están dispuestos a incorporarse a la actividad laboral, a diferencia de los marginales que están dispuestos a hacerlo. En consecuencia, el i nactivo marginal se corresponde con la categoría de desanimado. Otro aspecto a tener en cuenta es el llamado desempleo friccional, que corresponde a quienes se encuentran "migrando" de trabajo en el contexto de una sociedad sin problemas de empleo. En toda sociedad, incluso en situaciones de plena ocupación, existen personas que momentáneamente se encuentran sin trabajo por meras razones personales ó familiares (mudanza, búsqueda de mejores oportunidades, etc.). De allí, que se considere como de pleno empleo una economía que presente una tasa de desocupación inferior al 3% ó 4%. Una clave para entender mejor esta categoría reside en el tiempo que demora un desocupado para encontrar un nuevo empleo, ya que el desempleo de corta duración es reflejo de una situación de mucha movilidad y de una fuerte demanda laboral. En EEUU, en años de pleno empleo, el 40% de los desocupados demoraba menos de un mes en encontrar una nueva ocupación mientras que otro 30% tardaba entre dos y tres meses. Esto era una clara manifestación del carácter friccional de ese desempleo. Finalmente, resulta importante tener en cuenta que los niveles de ocupación no son necesariamente homogéneos en los diferentes sectores y que suele ser común el caso de economías con alto desempleo que en ciertas actividades muestran plena ocupación y demanda de mano de obra.

40

Macro para todos

A continuación se pasará revista a las categorías e indicadores laborales de mayor relevancia, conforme las definiciones utilizadas por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC), organismo que en Argentina tiene a su cargo la responsabilidad de obtener y procesar este tipo de información. Desocupado. Esta categoría expresa la desocupación abierta, es decir, personas que sin tener ningún trabajo lo están buscando en forma activa. Es importante tener presente que según esta definición no se consideran desocupados a quienes realizan trabajos transitorios (changas) o por debajo de su calificación (ocupados), ni tampoco a quienes han suspendido la búsqueda laboral (desanimados), entre otros. Ocupado. En nuestro país se considera ocupado quien en la semana de referencia para la encuesta ha trabajado por lo menos una hora en forma remunerada ó 15 ó más sin remuneración. La amplitud de esta definición permite incluir toda forma de precariedad laboral. Entre los ocupados se diferencian ocupados plenos y subocupados. Ocupado pleno. Comprende a los ocupados que trabajan un lapso considerado “socialmente normal”, es decir, más de 35 y menos de 45 horas semanales, sea como empleado, patrón, independiente o cuentapropista. Este es un indicador muy importante ya que, en principio, estaría reflejando la población que cuenta con un empleo satisfactorio. Sin embargo esto no es tan así, ya que existe un importante sector de la población clasificado como ocupados plenos que realizan actividades de subsistencia con muy baja remuneración, como es el caso de vendedores callejeros, cuidacoches y cartoneros, entre otros. . Esta distorsión se debe al hecho que el criterio utilizado para clasificar la ocupación sólo considera la intensidad de tiempo trabajada, sin distinguir formas de precariedad laboral originada en bajos ingresos. 41

Alberto Pontoni

Subocupado. Abarca a los ocupados que trabajan menos de 35 horas semanales y están dispuestos a trabajar más horas. El INDEC discrimina entre subocupado demandante (esta buscando otra ocupación) y no demandante. Sobreocupado. Incluye a los ocupados que trabajan más de 45 horas semanales. La sobreocupación, al igual que la subocupación, suele ser expresión de precariedad laboral y de bajos ingresos. Trabajador no registrado o informal. Esta no es una categoría de ocupación por intensidad de tiempo trabajado pero resulta importante al momento de analizar la situación laboral. El dependiente no registrado (denominado vulgarmente en negro) es aquel que no figura como contribuyente del sistema de seguridad social. Su empleador no realiza las contribuciones que establece la ley ni tampoco efectúa los descuentos que corresponden al aporte del trabajador. Se considera que casi la mitad de los asalariados del sector privado revisten actualmente esta categoría. Los principales indicadores de ocupación, expresados en porcentajes, son: Tasa de Actividad = PEA / Población Total Tasa de Empleo = Pob. Ocupada / Pob. Total Tasa de Desocupación = Población Desocupada / PEA Tasa de Subocupación = Población Subocupada / PEA

42

Macro para todos

2. EL EMPLEO EN LA ARGENTINA Históricamente, Argentina ha sido un país caracterizado por el bajo nivel de desempleo, lo cuál explica su condición tradicional de receptor de inmigración. Sin embargo, en las últimas décadas la exclusión y precariedad laboral han comenzado a ocupar un lugar de importancia y a constituirse en creciente motivo de preocupación social. La mayor parte de la información referida a aspectos ocupacionales se extrae de los censos y de las encuestas de hogares que realiza el INDEC. Los censos de población tienen la ventaja de ofrecer un diagnóstico preciso del conjunto de la población nacional, pero el inconveniente de realizarse cada 10 años. Por su parte, la Encuesta Permanente de Hogares (EPH) permite un mejor seguimiento de la evolución laboral, pero sólo cubre el 63% de la población del país. Situación según fuente censal El cuadro siguiente presenta la situación de la población en el 2001, ordenada por condición de actividad económica. Argentina. Población según actividad económica. Año 2001 Población total PEA - Ocupados - Desocupados Inactivos - Menores 14 años - Jubilados y pensionados - Estudiantes - Otros (discapacitados, desanimados, etc)

37.100.000 15.200.000 10.900.000 4.300.000 21.900.000 10.500.000 3.000.000 3.000.000 5.400.000

Elaboración propia en base a datos del Censo de Población 2001

43

100.0 % 40.5 % 29.5 % 11.0 % 59.5 % 28.3 % 8.1 % 8.1 % 15.0 %

Alberto Pontoni

Uno de los datos a destacar es el bajo porcentaje (40.5%) de PEA. Este constituye un problema estructural de los países en desarrollo cuya explicación se encuentra en la carencia de fuentes de trabajo, de allí que en las naciones de avanzada la PEA llegue a superar el 60% de la población. La mujer es la principal variable de ajuste de la PEA, pues cuando los índices de desocupación son elevados termina renunciando a la búsqueda de trabajo. La contracara de una baja proporción de PEA es, justamente, la población censada como inactiva “por otros motivos”, que en los censos de 1991 y 2001 representó un 15% de la población total. Este rubro recoge, principalmente, sectores de población “desanimada”, aquella que ha desistido de buscar trabajo por la falta de oportunidades. Existen fuertes diferencias regionales en la PEA. Mientras que en la ciudad de Buenos Aires supera la mitad de la población (actualmente alcanza al 56% del total), en las provincias más postergadas, como Chaco y Formosa, la PEA ronda el 30%. Diferencias por género La postergación laboral de la mujer constituye una de las características tradicionales de los países en desarrollo. La discriminación comienza desde el acceso mismo al trabajo 7 y se extiende al nivel de remuneraciones y explotación laboral. Argentina no es una excepción a esta regla. El cuadro siguiente permite observar que en el 2001:  Más de dos terceras partes (67%) de las mujeres se encontraban inactivas económicamente a diferencia de los varones cuya exclusión alcanzaba al 50%.

7

De allí que la principal fuente de crecimiento de la PEA en el tiempo se deba a la mayor incorporación de la mujer al mercado laboral.

44

Macro para todos 

Entre las mujeres que integraban la PEA, había una que carecía de empleo (pero estaba buscando) por cada dos ocupadas. En los varones, la relación era menor, había un desempleado por cada tres ocupados.

Argentina. Población según actividad y sexo. Año 2001 (en %)

Población total Ocupados Desocupados Inactivos

Varones

Mujeres

100.0 37.5 12.0 50.5

100.0 21.7 11.0 67.3

Elaboración propia en base a datos del Censo de Población 2001

Distribución por categoría ocupacional El Censo del 2001 también ilustraba sobre la distribución en categorías ocupacionales de los 11 millones de personas que constituían la población ocupada. Como se observa en el cuadro siguiente, casi la mitad de la población ocupada eran asalariados privados (5.3 millones), un 21% (mas de 2.3 millones) se desempeñaba en el sector público y el 30% restante eran patrones y cuentapropistas. Argentina. Población por categoría ocupacional. Año 2001

(en %)

Población ocupada Asalariados S. Privado Asalariados S. Público Cuentapropistas y otros Patrones

100 % 49 % 22 % 23 % 6%

Elaboración propia en base a datos del Censo de Población del 2001

A continuación se presentan análisis más actualizados sobre la base del seguimiento permanente que realiza el INDEC. 45

Alberto Pontoni

Situación según fuente EPH Las EPH (Encuesta Permanente de Hogares) son relevamientos que realiza el INDEC sobre la situación en centros urbanos. Actualmente se extiende sobre un total de 31 aglomerados que representan el 70% de la población urbana, equivalente al 63% del total nacional 8. La información se obtiene de muestras de hasta 1.500 hogares en cada aglomerado (y de 4.500 en el Gran Buenos Aires). Al analizar información de esta fuente debe tenerse presente el carácter parcial y urbano de las EPH, a diferencia de los datos de origen censal, de cobertura nacional.9 La información que surge de las EPH es la que se utiliza para analizar la evolución de la condición de actividad económica del país, principalmente los cambios que se registran en las tasas de ocupación. De allí su importancia. Empleo y desocupación En los últimos 25 años ha venido creciendo en forma sostenida la porción de población urbana económicamente activa. En 1980 la PEA representaba sólo el 38% de la población total, mientras que para fines del siglo pasado se acercaba al 43%. Sobre finales del 2011 superaba el 46%. Los gráficos que se presentan a continuación muestran la evolución de las principales tasas de ocupación, según la EPH. Se observa claramente el deterioro de la situación del empleo en la década del 90, el colapso producto de la crisis del 2001-02 y la recuperación a partir del 2003.

8

En Argentina la población urbana supera el 88% del total.

9

En el 2001 el Censo mostró una PEA del 40% y una ocupación del 30%. En la EPH de ese año la PEA era del 42% y la ocupación del 35%.

46

Macro para todos

Argentina. Evolución de la tasa de empleo 1992-2012 (En % de la población para aglomerados EPH) 44 42 45.2

40 38 36 34

21.5

32 92

94

96

98

00

02

04

06

08

10

12

Argentina. Evolución de la desocupación y subocupación (En % de la PEA para aglomerados EPH) 27 24

45.2

21

Desempleo

18 15 12

Subempleo

9

21.5

6 92

94

96

98

00

02

04

06

08

10

12

Fuente: Elaboración propia en base a datos del Mecon

El desempleo y la precariedad laboral se acentuaron a partir del año 1992 hasta alcanzar sus máximos históricos durante la crisis del 2002. En mayo de ese año la desocupación superó el 21% y la subocupación alcanzó al 19% de la PEA, los 47

Alberto Pontoni

mayores niveles que registra el país. Sólo una cuarta parte del total de la población urbana tenía empleo pleno 10. En los últimos años se produjo una baja sustancial de la desocupación y subocupación. A principios del 2012, la tasa de empleo había crecido al 43,5% y la tasa de desempleo se situaba por debajo del 8%, correspondiendo al subempleo un valor levemente superior, entre el 9 y 10%. Indudablemente, el otorgamiento de subsidios a desempleados, como el Plan Jefes y Jefas de Hogar, ha ejercido una influencia determinante en la consideración de su situación ocupacional, ya que los beneficiarios de dichos planes suelen calificarse como “subempleados” en lugar de “desempleados”. Los fuertes cambios registrados en el empleo en tan poco tiempo dieron lugar a un importante debate acerca del grado de confiabilidad de las mediciones y la relación con la recuperación de la actividad económica. A partir del 2007 los índices de precios y de empleo del INDEC fueron seriamente cuestionados a raíz de intervenciones de la autoridad política. Distribución por rama de actividad El cuadro siguiente muestra, para fines del 2011, la distribución por rama de actividad de la población ocupada registrada en el Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA). El total de puestos de trabajo era de 7,6 millones. Se observa que casi el 70% de los ocupados se desempeña en servicios, mientras que el 30% restante lo hace en la producción de bienes. Las dos ramas de actividad que concentran mayor empleo son la industria manufacturera (17.5% del total) en la producción de bienes y el sector de comercio, hoteles y restaurantes (17%), en servicios. 10

El indicador de “empleo pleno” (que excluye subocupados) muestra el porcentaje de población que cuenta con un empleo satisfactorio.

48

Macro para todos

Argentina. Distribución de la población ocupada. 2011 Prod. de Bienes Industria Manufacturera Construcción Act. Primarias y Electricidad, Gas, Agua

28 % 16 % 6% 6%

Prod. de Servicios Adm. Pública, defensa y otros Comercio, hoteles y restaurantes Act. inmob., finan., empresariales Serv. Sociales, educación y salud privados Otros servicios

72 % 19 % 17 % 14 % 9% 13 %


Puestos de trabajo Existen dos fuentes básicas de información para conocer la situación e ingresos de quienes trabajan: el INDEC y el Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA). La diferencia entre la información del INDEC y del SIPA reside en el hecho que ésta última no comprende, además de los trabajadores no registrados (en negro), a:  Menores de 18 años  Empleados públicos provinciales, cuyo número supera los 2,5 millones.  Personal militar de las fuerzas armadas, de seguridad y policial, que suma otros 250.000 asalariados. De allí, que en el SIPA se encuentren registrados sólo 7,6 millones de asalariados, sobre un total de aproximadamente 10 millones de trabajadores en blanco, es decir, aportantes a diferentes sistemas de seguridad social. En el cuadro que se presenta a continuación puede observarse como se encuentran distribuidos los trabajadores registra49

Alberto Pontoni

dos (fuente SIPA) y las variaciones que se produjeron entre fines de los años 2002 y 2011. Argentina. Puestos de trabajo por sector económico A fines de los años 2002 y 2011

Totales SIPA Prod. de Bienes Ind. Manufactureras Construcción Act. Primarias Electricidad, Gas y Agua Prod. de Servicios Adm. Pública, Defensa y otros Comercio Act. Inmob. y Empresariales Transporte y Comunicaciones Hoteles y Restaurantes Serv. Com. y Personales Serv. Sociales, Edu. y Salud Intermediación Financiera

2002 4,500,000 1,250,000 780,000 130,000 280,000 60,000 3,250,000 750,000 600,000 430,000 330,000

2011 7,650,000 2,100,000 1,200,000 440,000 400,000 60,000 5,550,000 1.450,000 1.150,000 860,000 530,000

Variación 3,150,000 850,000 420,000 310,000 120,000 0 2,300,000 700,000 550,000 430,000 200,000

120,000 310,000 560,000 150,000

230,000 480,000 680,000 170,000

110,000 170,000 120,000 20,000

Elaboración propia en base a datos del Mecon y del SIPA

Las principales conclusiones que surgen del cuadro son: 

La creación de más de 3 millones de puestos de trabajo en 9 años, lo que representa un aumento del 70%.



De ese total, 2,3 millones fueron generados en el sector servicios, un 73% del total, mientras que el número de nuevos puestos en la producción de bienes fue de 850 mil.

Los que crearon mas empleo fueron la administración público (700 mil) y el comercio (550 mil) en el sector servicios y la industria (420 mil) y la construcción (310 mil) en bienes.



50

Macro para todos 

En materia de crecimiento porcentual destaca el aumento de puestos de trabajo en el sector de la construcción (2,4 veces). Por su parte, la administración pública, el comercio y los restaurantes duplicaron la cantidad de trabajadores.

Resulta importante señalar que el mayor crecimiento de empleo, 2,2 millones, se produjo antes del 2007. En los años subsiguientes el ritmo disminuyó y se crearon 1,1 millones de nuevos puestos de trabajo, casi todos en la producción de servicios, principalmente en el sector público. Trabajo no registrado Se estima que más de la tercera parte de los trabajadores en situación de dependencia no realizan los aportes obligatorios a la seguridad social, porcentaje similar al existente durante mediados de la década del 90. En los últimos años se ha registrado una importante baja en la proporción de trabajadores no registrados respecto del total de asalariados, ya que en el 2002 la mitad de los trabajadores bajo dependencia no realizaba aportes a la seguridad social. El mayor porcentaje de empleo no registrado se encuentra en el servicio doméstico y la construcción. En términos generales, se trata de empleados de poca o escasa calificación contratados por familias o pequeñas empresas para realizar trabajos de baja productividad. Existe un círculo vicioso entre evasión impositiva y trabajo no registrado. A los fines de aumentar su rentabilidad las empresas, en particular las pequeñas, tienden a facturar en negro una porción importante de sus ventas, evadiendo el pago de impuestos, principalmente el IVA. Esto les dificulta blanquear el total de sus gastos, entre ellos salarios. Asimismo, para evitar la realización de aportes muchas actividades aparecen como “tercerizadas” y la dependencia se en51

Alberto Pontoni

cubre bajo la modalidad de locación de servicios. En estos casos el trabajador suele ser registrado como monotributista. A modo de conclusión Según datos oficiales, en la Argentina del 2012 la población económicamente activa supera los 18 millones de personas (el 46% de la población). Los restantes 22 millones se computan como inactivos, categoría que comprende a jubilados, menores de edad, estudiantes, discapacitados y aquellos que no buscan trabajo. Del total de la PEA unos 15 millones gozan de “empleo pleno” y sólo 3 millones se encuentran desocupados o subocupados. A nuestro entender, estas cifras resultan engañosas a los efectos de considerar la problemática del empleo y el desafío de abordar su solución en nuestro país. Creemos más apropiado considerar, en primer lugar, la población que tiene capacidad e interés en conseguir un empleo, cuyo número supera al de la PEA por cuanto incorpora a los desanimados, es decir, quienes han desistido de buscar traba jo por la dificultad de conseguirlo. De asumir este análisis la PEA real alcanzaría a unas 22 millones de personas, el 55% de la población total (en los países mas desarrollados la PEA supera el 60% de la población). Por otro lado, debería considerarse sólo la disponibilidad de puestos de trabajo que permiten obtener un ingreso socialmente adecuado a las necesidades presentes. En la Argentina actual la oferta de empleo con remuneración satisfactoria difícilmente supera los 11 millones de puestos de trabajo 11.

11

La categoría de “ocupado pleno” no implica remuneración satisfactoria, ya que hay muchos que se desempeñan en actividades de " empleo pobre”, son plenos porque dedican toda su jornada a trabajar pero pobres por la escasa retribución que perciben.

52

Macro para todos

En síntesis, una demanda de empleo potencial que ronda los 22 millones de personas tropieza con una disponibilidad de puestos de trabajo con remuneración satisfactoria que sólo alcanza a la mitad. El desafío es claro: duplicar la cantidad de puestos de trabajo. La escasez de trabajo productivo es, sin duda, el mayor de los dramas nacionales y el gran desafío de nuestra dirigencia pública y privada será crear oportunidades y empleo para el enorme sector de la sociedad excluido laboralmente.

53

Alberto Pontoni

Tema de reflexión

El empleo en los años noventa Por Roberto Frenkel. Selección de párrafos del artículo publicado en La Nación del 5.8.01 La tasa de desempleo es la información más difundida de las muchas que suministra regularmente la Encuesta Permanente de Hogares (EPH) del INDEC. Esto es lógico, puesto que es un termómetro elocuente de las condiciones de vida -materiales y espiritualesde la porción más humilde de nuestra sociedad. Sin embargo, pese a su elocuencia, la tasa de desempleo, por la complejidad de los factores que confluyen a su cómputo, no es la información que mejor se presta para analizar la evolución del mercado de trabajo, particularmente en aquellos aspectos más relacionados con la marcha de la actividad económica. La misma EPH entrega un indicador simple que apunta directamente a la relación entre empleo y actividad económica. Este indicador es la proporción de la población que trabaja una jornada completa, sea como empleado, cuentapropista, profesional independiente, patrón o inversionista. Con los resultados de la encuesta se mide como el porcentaje de la población urbana del país (la total, no la activa) que trabaja más de 35 horas a la semana, en cualquier modalidad. Obsérvese que, por estar referido a la población total, el indicador no depende de la tasa de actividad, cuya medición tiene cierto grado de imprecisión y, además, responde a procesos de cambio cultural y no sólo a factores económicos. Por otro lado, la medición excluye a las personas que trabajan algunas horas a la semana -los subempleados involuntarios- que sí están incluidas en la medición del empleo total. El indicador así definido, la tasa de empleo pleno, es una información simple y robusta de los puestos de trabajo generados por la actividad económica. La evolución del empleo pleno en la década es impactante. Entre las puntas del período, el porcentaje de población trabajando a tiempo completo cayó 4 puntos porcentuales de la población total mientras que el PBI se incrementó 38%.

54

Macro para todos

Como la proporción de población activa en la población total fue en el promedio de la década 41,6%, esos 4 puntos porcentuales de contracción representan aproximadamente el 10% de la población activa. Así, la contracción del empleo pleno explica prácticamente por sí sola el aumento de la tasa de desempleo -que se mide en proporción a la población activa. Entre los primeros semestres de 1991 y 2001 la tasa de desempleo pasó de 6,9% a 16,4 por ciento. Muchos atribuyen la impresionante caída de la relación empleo a tiempo completo/PBI a la reducción de empleos improductivos en los estados nacional y provinciales y en las ex empresas públicas. Otros la atribuyen a la "modernización" de la economía. Para introducir un breve comentario sobre estas cuestiones ayuda considerar la composición de la contracción. Con información de la EPH del Gran Buenos Aires puede estimarse que dos tercios de la contracción total del empleo a tiempo completo corresponde a la industria manufacturera. Se contrajo también, en menor medida, el empleo en comercio y construcción y sólo aumentó la ocupación en transporte y comunicaciones y servicios financieros. Estos datos permiten descartar la primera de las explicaciones mencionadas y sugieren un comentario sobre la segunda. La contracción del empleo en la industria resultó, en parte, de la reduccción del valor agregado nacional en ese sector, por baja competitividad internacional y, por otra parte, de la reducción de mano de obra por unidad de producto de las empresas sobrevivientes. En ambos procesos juega un rol importante el tipo de cambio apreciado, por incidir negativamente sobre la competitividad y por inducir presiones adicionales a la adopción de tecnologías y métodos de baja utilización de mano de obra. … Un análisis econométrico de la relación empleo pleno-PBI muestra que hay una correspondencia de un punto porcentual de la tasa de empleo pleno por cada 6% de variación del PBI. En conclusión, si la economía vuelve a expandirse puede esperarse un aumento de 1 punto porcentual por año de la tasa de empleo a tiempo completo por cada 6% anual de crecimiento del PBI.

55

Alberto Pontoni


1. ¿Quiénes son PEA en Argentina? 2. ¿Cómo repercuten sobre la tasa de actividad (a) los procesos de modernización y (b) las crisis económicas? 3. ¿En qué se diferencia un inactivo típico de uno marginal? 4. ¿Cuál es el peso de los inactivos en nuestro país? 5. ¿A quiénes comprende la exclusión laboral? 6. Comente la situación ocupacional del país. 7. Comente la brecha entre PEA real y potencial en el país. 8. Indique las tasas de desocupación, subocupación y empleo pleno para 1990, 2000 y 2011, según la EPH 9. Señale las principales diferencias ocupacionales por género. 10. Clasifique la población por categoría ocupacional. 11. ¿En qué categoría revisten los beneficiarios del plan Jefes y Jefas? Y ¿Los que perciben subsidios por desempleo? 12. ¿Cómo influyó en los indicadores de empleo el programa que permitió jubilarse a las amas de casa? 13. Brinde estimaciones del trabajo en negro. Explique la relación que existe con la evasión de IVA. 14. El taxista que alquila un vehículo para trabajar y no hace aportes sociales ¿es un trabajador en negro? 15. ¿Qué muestra la evolución del empleo en relación al PBI? 16. ¿Qué se requiere para solucionar la crisis ocupacional? 17. ¿A qué se deben las diferencias en las tasas de ocupación de varones y mujeres?

56

Macro para todos

INDICADORES DE PRECIOS Y SALARIOS Las variaciones de precios son motivo de preocupación de toda la sociedad debido a su repercusión sobre el poder adquisitivo de los salarios, el rendimiento del capital y la competitividad de la producción. Generalmente, los procesos de suba sostenida de precios (inflación) determinan importantes cambios en la conducta de los agentes económicos y afectan la marcha de la economía. El estudio de la problemática de la inflación interesa a los economistas por los efectos nocivos que involucra, ya que genera incertidumbre y desorientación en consumidores y productores, desalentando inversiones y provocando transferencias de ingresos que afectan la distribución de la renta. La inflación también produce distorsiones en el sistema de precios, en particular de aquellos regulados o expuestos a una mayor competencia externa. La tasa de inflación ( ) expresa la variación de precios registrada en un período determinado. Suponiendo que P o es el nivel de precios correspondiente a un periodo pasado (mes, trimestre u año) y P 1 el del periodo en curso, la tasa de inflación puede presentarse bajo la forma siguiente, expresada en términos porcentuales: = (P1 - Po) / Po

1. ÍNDICES DE PRECIOS Normalmente, los economistas examinan dos indicadores del nivel de precios para determinar la tasa de inflación. Ellos son: 57

Alberto Pontoni

el Índice de Precios Implícitos en el PBI, llamado también deflactor, y el Índice de Precios al Consumidor (IPC). La tasa de inflación obtenida a través de la utilización del deflactor generalmente difiere cuantitativamente con la obtenida a través del IPC. La razón reside en la diferente ponderación de la canasta de bienes que utilizan ambos índices, ya que el deflactor recoge el precio de los bienes producidos en el país mientras que el IPC agrupa el de los bienes consumidos. Si se considera un incremento de precios en un grupo determinado de bienes, como los alimentos que representan un 38% del IPC y menos del 10% del PBI, el resultado será una mayor incidencia en la tasa de inflación calculada por el IPC respecto de la estimada a través del deflactor. Otros índices que permiten cuantificar la evolución de los precios en una economía se basan en la distinción entre precios al consumidor y mayoristas. La diferencia entre ambos índices se vincula a la diversa composición de las canastas de bienes y servicios y los precios que toman en consideración. La canasta del IPC está integrada exclusivamente por bienes y servicios finales, mientras que en los índices de precios mayoristas se consideran productos finales e intermedios. A su vez, los precios a nivel IPC incluyen la intermediación minorista, a diferencia del índice mayorista que sólo toma en cuenta los precios de la primera venta. Otro indicador importante de inflación es el que surge de la evolución de precios de los productos que integran la Canasta Básica Total (CBT) que, a diferencia de la “canasta” del IPC, sólo la integran bienes y servicios esenciales o básicos para la supervivencia digna de una persona, principalmente alimentación, vivienda, indumentaria, salud, transporte y educación.

58

Macro para todos

Justamente, es el costo de esta canasta la que define el concepto de pobreza en Argentina, ya que “pobre” es la persona con ingresos inferiores al costo de la CBT 12. De allí, que la evolución de precios de la CBT resulte más adecuada para visualizar el impacto de un alza generalizada de precios en la economía de los sectores de bajos ingresos. En otras palabras, la suba de precios de la CBT expresa la “inflación de los pobres”. Por eso, suele utilizarse este indicador, en lugar del IPC, para medir el impacto de los precios sobre el poder adquisitivo de los asalariados. Índice de Precios al Consumidor (IPC) El indicador más utilizado para medir la tasa de inflación es el Índice de Precios al Consumidor (IPC), que mensualmente elabora y publica el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC), el ente responsable de las mediciones y seguimiento de los precios. El conjunto de bienes y servicios cuyos precios influyen en el cálculo del IPC constituyen la canasta del índice. Esta canasta es representativa del gasto de los hogares urbanos. La canasta utilizada para determinar el nivel actual del IPC esta desagregada en 9 capítulos, 24 divisiones, 54 grupos y 132 productos, que incluyen 440 variedades de artículos 13. A continuación se presenta un resumen de las principales divisiones de los diferentes capítulos de la canasta: 12

“Indigente” es aquel con ingresos inferiores al costo de la Canasta Básica Alimentaria (CBA).

13

"Asado" es una variedad del producto "Cortes delanteros de carne vacuna fresca", integrante de la división "Alimentos para consumir en el hogar" del capitulo "Alimentos y Bebidas".

59

Alberto Pontoni

Capítulo 1. Alimentos y Bebidas. Se divide en Alimentos y Bebidas para consumir en el hogar o fuera del hogar. Dentro de los primeros se agrupan, entre otros: panificados, pastas, carnes, aceites, lácteos, huevos, frutas, verduras, dulces y bebidas. Capítulo 2. Indumentaria. Incluye Ropa, Calzado y Accesorios y Servicios para la Indumentaria (telas, art. de mercería, accesorios para vestir y confección y reparación). Capítulo 3. Vivienda. Sus divisiones son: Alquiler, Servicios Básicos (combustibles, electricidad, agua y sanitarios) y Reparaciones. Capítulo 4. Equipamiento y Mantenimiento del Hogar . Incluye Equipamiento (como muebles, artefactos, vajilla) y Mantenimiento (productos de limpieza, herramientas y servicios). Capítulo 5. Atención Médica y Gastos para la Salud. Abarca Medicinas, Accesorios Terapéuticos y Servicios para la Salud. Capítulo 6. Transporte y Comunicaciones. Transporte comprende transporte público y adquisición y mantenimiento de vehículos. Comunicaciones abarca correo y teléfono. Capítulo 7. Esparcimiento. Se divide en Turismo, Equipos y Servicios de Audio, Televisión, Computación, Diarios, Revistas, Libros, Juguetes y Art. para Deporte, Plantas y Atención de Animales Domésticos y Otros (cines, teatros, clubes, etc.). Capítulo 8. Educación. Comprende Servicios Educativos y Textos y Útiles Escolares. Capítulo 9. Bienes y Servicios Varios. Incluye Cigarrillos, Artículos y Servicios para el Cuidado Personal y Servicios Diversos.

Para el cálculo del IPC del Gran Buenos Aires se recopilan mensualmente unos 100 mil datos de precios de una muestra de 6.000 negocios informantes de la ciudad de Buenos Aires y los 24 partidos aledaños.

60

Macro para todos

Las variaciones de precios de los bienes y servicios que componen la canasta influyen sobre el IPC conforme su ponderación, es decir, de acuerdo a su importancia en el gasto de consumo promedio mensual de los hogares. La composición y ponderación de la canasta se modifica periódicamente como consecuencia de cambios en las pautas de consumo de la población y de los precios de los bienes. Las ponderaciones actuales fueron elaboradas a partir de la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares (ENGH) realizada por el INDEC en 2004/05 y actualizadas por la evolución de los precios hasta 2008, nuevo año base del IPC. La anterior canasta era de 1999 y las ponderaciones correspondían a la ENGH de 1996/97. El cuadro siguiente permite observar las ponderaciones de la canasta de productos del IPC utilizadas para medir la variación de precios en el Gran Buenos Aires. Argentina. Ponderación de la canasta del IPC (Para Gran Buenos Aires) Cap. 1. Alimentos y Bebidas Cap. 2. Indumentaria Cap. 3. Vivienda y Serv. Básicos Cap. 4. Eq. y Mantenimiento Hogar Cap. 5. At. Médica y Gastos Salud Cap. 6. Transporte y Comunicaciones Cap. 7. Esparcimiento Cap. 8. Educación Cap. 9. Otros Bienes y Servicios Total

2008 37.9 % 7.3 % 12.1 % 4.9 % 5.6 % 16.6 % 5.1 % 4.3 % 6.2 % 100.0 %

1999 31.3 % 5.2 % 12.7 % 6.5 % 10.0 % 17.0 % 8.7 % 4.2 % 4.4 % 100.0 %

Elaboración propia en base a datos del INDEC

En la canasta del IPC de 1999 los bienes representaban el 53% del total, mientras que los servicios sumaban el 47% res-

61

Alberto Pontoni

tante. A su vez, los servicios privados tenían una ponderación del 33% y los públicos del 14%14. La comparación de las canastas de 2008 y 1999 ilustra acerca de los cambios sucedidos en la composición del gasto mensual promedio de los hogares en el conglomerado urbano de Buenos Aires. Los aspectos más relevantes son: 

Fuerte incremento de la participación de Alimentos y Bebidas e Indumentaria en el gasto total. Ambos rubros representan actualmente el 45,2% del gasto familiar mientras que a fines de los 90 alcanzaban al 36,5%.



Una fuerte reducción en Atención Médica y Gastos de Salud, que pasó del 10% al 5,6%.

Índices de Precios Mayoristas Las principales diferencias entre los índices de precios al consumidor y mayoristas se relacionan con la diversa composición de la canasta de bienes y servicios y con los precios que toman en consideración. La canasta del IPC está integrada exclusivamente por bienes y servicios finales, mientras que los índices mayoristas consideran productos finales e intermedios. A su vez, los precios del IPC incluyen la intermediación minorista, a diferencia de los mayoristas que sólo consideran la primera venta. En Argentina, el Sistema de Índices de Precios Mayoristas considera distintos indicadores. Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) . Mide la evolución de los precios de todos los productos ofrecidos internamente (nacionales e importados) sobre la base del precio de la primera venta, incluyendo los impuestos que los gravan. 14

Entre los servicios privados destacan alquiler y gastos de vivienda, salud, educación y turismo. Los servicios públicos más importantes son transporte de corta distancia, taxis, correo, teléfono, electricidad, gas y sanitarios.

62

Macro para todos

Índice de Precios Internos Básicos al por Mayor (IPIB). Tiene igual cobertura que el anterior pero excluyendo los impuestos. Índice de Precios Básicos del Productor (IPP). Tiene la misma cobertura que el IPIB (excluye impuestos) pero se diferencia en que sólo considera los productos de origen nacional. Índice del Costo de la Construcción (ICC) . Mide las variaciones del costo de la construcción privada de edificios destinados a vivienda en el Gran Buenos Aires. Un 46% de la ponderación del ICC esta representada por el costo de la mano de obra. El Índice de Términos del Intercambio (ITIM) expresa el cociente entre los índices de precios de las exportaciones e importaciones. Es un indicador muy importante para estimar el poder de compra de nuestras exportaciones.

2. LOS PRECIOS EN ARGENTINA Desde la posguerra y hasta el inicio de la Convertibilidad, abril de 1991, Argentina fue un país de inflación crónica, llegando a alcanzar en algunos años verdaderos récords mundiales. Una clara expresión de ese historial se expresa en los 4 cambios de denominación que sufrió la moneda nacional entre 1970 y 1992 y la eliminación de 13 ceros 15. Entre 1950 y 1975 la tasa de inflación fluctuó entre el 15% y el 40% anual16. Posteriormente, y hasta 1991 siempre superó el 100% anual. Los mayores registros corresponden a los años 1984-85 (mas del 600%) y 1989-90, este último con niveles hiperinflacionarios del 3.100% y 2.300%, respectivamente. 15

El Peso moneda nacional subsistió 88 años (1881-1969). Luego le sucedieron el Peso Ley 18188 (1970-83), el Peso Argentino (1983-85), el Austral (1985-91) y finalmente, desde enero de 1992, el Peso.

16

Con excepción de los valles de 1953 (4%), 1954 (4%) y 1969 (8%) y los picos de 1959 (130%), 1972 (59%) y 1973 (60%).

63

Alberto Pontoni

A partir de la Convertibilidad y superado el período de acomodamiento de precios en 1992 (25%) y 1993 (11%) se logra alcanzar una sorprendente estabilidad, con niveles de inflación inferiores al 2%. Más aún, en 1999 y el 2000 se registran una variación de precios negativa (deflación). En el 2002, como consecuencia de la salida de la Convertibilidad y libre flotación del tipo de cambio, que triplicó el valor del dólar, se vuelven a registrar fuertes incrementos de precios. Los precios durante la Convertibilidad A pesar de la estabilidad del tipo de cambio, durante los años de la Convertibilidad se registraron importantes variaciones en la evolución de los precios internos. Entre 1991 y 2000 el índice general de precios registró un aumentó del 50%, pero los bienes sólo crecieron un 30% mientras que los servicios lo hicieron en un 82%. Argentina. Evolución del IPC 1991-2001 (Base abril 1991:100) 200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100

IPC Servicios

IPC General IPC Bienes

91

92

93

94

95

96


64

97

98

99

00

01

Macro para todos

Si se toma en cuenta que durante esos años el tipo de cambio permaneció estable a una relación peso/dólar de 1:1 resulta sencillo concluir que la inflación, medida en dólares, fue también del 50%. Esto explica el “dólar barato” y todos los fenómenos asociados a esta circunstancia, entre ellos, el aumento de importaciones y el turismo al exterior. Argentina se convirtió en uno de los países más caros del mundo. Entre los servicios también se registraron cambios, ya que en los públicos el alza fue del 94% mientras que en los privados fue del 80%, con educación y salud a la vanguardia de los aumentos. Entre los servicios públicos tuvo un alza espectacular el transporte urbano de pasajeros. El menor incremento de los precios de bienes respecto del precio de los servicios se explica, por la fuerte competencia de productos importados. La rigidez cambiaria y la apertura comercial obraron como una verdadera camisa de fuerza para los bienes. Es más, el precio de los productos nacionales aumentó un 15%, mientras que el de los importados disminuyó un 9%, generando una fuerte perdida de competitividad de la producción nacional. Este brusco cambio de precios relativos en favor de la producción extranjera contribuye a explicar la crisis que afectó al aparato productivo nacional, el achicamiento del sector industrial y el creciente nivel de desempleo. La inflación pos Convertibilidad A inicios del 2002 el Gobierno abandonó la Convertibilidad y la cotización del dólar superó en pocos meses los 3.50 pesos . Posteriormente, el tipo de cambio se estabilizó en una banda que osciló en los 3 pesos. Como se puede apreciar en el cuadro siguiente, en los cinco años que siguieron a la maxi devaluación del 2002, los precios medidos según el IPC crecieron en sólo un 93%. Luego del 65

Alberto Pontoni

ajuste del 2002, con una suba de precios que trepó al 41%, los precios fueron disminuyendo y el nivel de inflación siguió un curso aceptable: 3.7% en el 2003, 6.1% en el 2004, 12.3% en el 2005 y 9.8% para el 2006. El gobierno contribuyó activamente a ese logro a través de intervenciones para alcanzar acuerdos de precios, establecimientos de retenciones y cierres de registros de exportaciones. Argentina. Índice de Precios al Consumidor de GBA (Diciembre de cada año. Dic 2001: 100)

2001 2002 2003 2004 2005 2006

Nivel General 100 141 146 155 175 193

Bienes 100 169 173 183 204 221

Total 100 111 117 125 143 160

Servicios Privados Públicos 100 100 116 105 123 108 134 110 157 115 181 115

Elaboración propia en base a datos del Mecon.

El relativamente bajo impacto inicial de la maxi devaluación del 2002 sobre el nivel general de precios encuentra su explicación en los siguientes factores: 1. La disposición de todos todos los actores económicos económicos en contricontribuir a evitar una explosión de precios y el temor a repetir la traumática experiencia hiperinflacionaria de fines de los 80. Asimismo, la profunda recesión del 2001 y 2002 contribuyó a contener los ajustes de precios. 2. Los impuestos impuestos (retenciones) retenciones) sobre las exportaciones de commodities y commodities y bienes-salarios, como es el caso de combustibles, harinas, aceites, carnes, que pone un límite a la convergencia de los precios domésticos respecto de los valores internacionales. A pesar de ello, los alimentos y

66

Macro para todos

bebidas registraron una suba del 124% entre fines de los años 2001 y 2006. 3. La contención de aumentos aumentos salariales compensatorios, compensatorios, a pesar del deterioro de su poder adquisitivo. Las remuneraciones de los asalariados del sector privado sólo se incrementaron en un 30% en los tres años sucesivos a la crisis frente a una inflación superior al 50%. A partir del 2005 se inició un proceso de mejora de los salarios reales que a principios del 2007 habían recuperado su poder de compra anterior a la crisis. 4. El impedimento, por decisión pública, de ajustes ajustes en los precios de los servicios públicos, que entre fines del 2001 y 2006 sólo aumentaron en un 15%, muy por debajo de los aumentos registrados en los bienes (120%), la construcción (150%) y los servicios privados (80%). Como se observa en el cuadro siguiente los aumentos de precios se repartieron en forme desigual entre los diferentes capítulos que componen la canasta del IPC. Argentina. Inflación acumulada 2001-2006 Dic 02-Dic 01 Dic 06-Dic 01 Nivel general Alimentos y bebidas bebidas Indumentaria Vivienda y serv. básicos Eq. y mantenimiento hogar At. médica y gastos salud Transporte y comunicaciones Esparcimiento Educación

41.0% 58.0% 59.0% 13.0% 54.0% 28.0% 31.0% 54.0% 7.0%


67

93.0% 124.0% 142.0% 60.0% 95.0% 68.0% 56.0% 110.0% 65.0%

Alberto Pontoni

Entre fines del 2001 y del 2006 los rubros que más aumentaron fueron indumentaria (142%) y alimentación (124%). En el extremo contrario se ubicaron educación, vivienda y transporte y comunicaciones, estos últimos muy influenciados por los controles de precios. Resulta sencillo comprender que han sido los sectores de menores ingresos los más perjudicados por la inflación, ya que son quienes tienen una canasta de consumo más intensiva en bienes y, particularmente, alimentos. La situación a partir del 2007 Un fenómeno particular se produjo durante el año 2007 a raíz de una intervención del Ministerio de Economía en el INDEC que produjo importantes cambios tanto en la conducción de ese organismo como en la forma de calcular el IPC. Esto afectó seriamente la confiabilidad de sus estimaciones. Conforme señalan los críticos de la intervención, incluyendo gran parte de los cuadros técnicos del organismo, el objetivo del gobierno fue “manipular” las cifras del Índice de Precios al Consumidor (IPC) para obtener menores registros de inflación, distorsionando la realidad 17. Una idea de la magnitud de esa distorsión se manifiesta en el hecho que el índice oficial de variación de precios, basado en el IPC de Buenos Aires (tomado como referencia general de la inflación argentina) fue, para el 2007 del 8,5% mientras que conforme el IPC-7 Pvcia superó el 20%. En los 5 años comprendidos entre fines del 2006 y 2011 la inflación medida a

17

La información alternativa ha sido tomada de los estudios del Centro de Información y Formación de la República Argentina (CIFRA-CTA)

68

Macro para todos

través del IPC-INDEC, fue de sólo el 52%. De considerarse la evolución del IPC-7 Pvcia fue del 176%.18. Cabe señalar que hasta la intervención del INDEC los movimientos de precios en el GBA como en las ciudades del interior mostraban una correlación casi perfecta. Por esta razón, los principales críticos de las estadísticas oficiales consideran que la inflación “real” partir del 2007 es muy superior a la estimada por el INDEC. Los gráficos siguientes ilustran acerca de las diferencias: Argentina. Evolución del IPC-INDEC y del IPC-7 Pvcias (2003:100. Datos diciembre cada año) 400

45.2

350 300 IPC 7Pvcia

250 200

21.5

150

IPC Indec 100 50 02

03

04

05

06

07

08

09

10

11

Fuente: Elaboración propia en base a datos del INDEC y CIFRA

En el año 2011 la inflación oficial fue del 8,9%, mientras que para los institutos provinciales se ubicaba en el 25%. Durante ese año sólo 11 países en el mundo superaban los dos dígitos de inflación, encabezados por Belarus (41%), Venezuela (25%) e Irán (22%). De tomarse en cuenta las estadísticas no oficiales nuestro país estaría compartiendo el segundo lugar. 18

El IPC-7 Pvcia considera la variación de precios en los capitales de R. Negro, Jujuy, Neuquén, E. Ríos, Chubut, Salta y La Pampa.

69

Alberto Pontoni

Argentina. Inflación anual según IPC-INDEC y IPC-7 Pvcias (Diciembre a Diciembre) 30

45.2

25 20 15 10

21.5 5 0 07

08

09 IPC Indec

10

11

IPC 7 Pvcia

Fuente: Elaboración propia en base a datos del INDEC y CIFRA

¿Por qué “manipular” las cifras de inflación y que consecuencias se desprenden de esa acción? La subestimación del alza de precios tiene importantes consecuencias fiscales porque el 45% de la deuda pública se indexa siguiendo el crecimiento de los precios reportado por el INDEC. Según algunas estimaciones cada punto de inflación que no se reporta le ahorra al Estado más de 300 millones de dólares por año. Un importante beneficio para el gobierno resulta de la no actualización del ingreso mínimo no imponible para la percepción del impuesto a las ganancias. En la medida que los salarios aumentan acompañando la suba de precios pasan a ingresar en categorías que deben tributar este impuesto. Algo similar ocurre con las asignaciones familiares, que dejan de ser percibidas cuando las remuneraciones superan ciertos topes. En junio del 2012 se suscitó un importante conflicto entre entidades sindicales y el gobierno por la resistencia de 70

Macro para todos

este a efectuar los ajustes correspondientes, situación que afectaba a unos 3 millones de trabajadores. Otro beneficio adicional para el gobierno resulta del llamado “impuesto inflacionario” que si bien en lo formal no es un impuesto, es una forma de financiar al Estado por parte de los particulares tenedores de dinero. En un ambiente inflacionario la necesidad de dinero se incrementa y esto beneficia de manera directa a quien ejerce la potestad de emitir dinero (derecho de señoreaje), el Estado. En consecuencia, podemos considerar la inflación como un impuesto informal a la tenencia de dinero que beneficia al Estado y afecta el ingreso de los particulares. Con la inflación pasa lo mismo que con los impuestos: reduce el poder de compra de la gente y aumenta la recaudación del sector público a través de la emisión de nuevos billetes. La percepción de inflación A menudo, el común de la gente experimenta una "sensación" de inflación que suele ser mayor a la real, es decir, a la resultante de la medición que realiza el INDEC. La explicación reside en el hecho que el “termómetro” que utiliza la gente para medir la variación del costo de vida varia entre los diferentes sectores socioeconómicos y esta ligado al tipo de consumo de cada hogar. Mientras más se desciende en la escala de ingresos más importancia tiene el gasto en alimentos, que en sectores populares llega a insumir la mitad de los ingresos totales. A su vez, en las familias de clase media existe mayor sensibilidad respecto de aumentos en algunos servicios como la cuota de la prepaga, el colegio privado o taxis.

71

Alberto Pontoni

Por otro lado, la gente suele recordar las cosas que aumentan no las que bajan, lo cual también distorsiona la realidad pues existen fluctuaciones temporales de precios. Sensibilidad al tipo de cambio Uno de los precios básicos de la economía es el precio de la divisa, que incide sobre toda la producción de bienes y servicios, particularmente la transable, ya sea por vía de los costos de insumos o bienes finales importados o por la elevación de los precios de los exportables. En la economía argentina los productos muy sensibles a variaciones del tipo de cambio representan más de la mitad de los bienes que integran la canasta del IPC. Entre ellos: - Exportables.

Comprende carnes, pescados, aceites, arroz, manzanas, cítricos, azúcar y caramelos. Representan un 22% del total de los bienes. Sobre estos el Gobierno ha realizado una importante acción reguladora a través de las retenciones.

-

Alto contenido de insumos importados. Abarca una amplia gama de productos, principalmente medicamentos. La participación de estos productos alcanza al 30% de los bienes.

-

Totalmente importados. Incluye equipos de audio, telefonía, fotografía, computadoras, bananas, café. A estos corresponde la mayor sensibilidad. Representan el 6% de los bienes.

Los bienes menos sensibles al tipo de cambio son productos de origen local que no se exportan, como ciertas verduras y frutas. Representan un 25% de la canasta del IPC. Comparación internacional Un sencillo pero difundido método de comparación de precios internacionales es el índice Big Mac, utilizado por la revista inglesa The Economist a partir del costo en dólares de la famosa hamburguesa de McDonalds. 72

Macro para todos

A mediados del 2012 el costo de una Big Mac en los Estados Unidos era de 4,20 dólares. El ranking mundial era encabezado por Suiza, y otros países del norte de Europa donde la Big Mac ronda los 6-7 dólares. Los menores precios se registran en India y países asiáticos con aprox. 2 dólares (China u$s 2,50). En América Latina Brasil (5,70) y Argentina (4,60) resultaban ser los países más caros, con precios por encima de EEUU.

3. LOS SALARIOS EN ARGENTINA Hay varios indicadores que permiten seguir la evolución de las remuneraciones y jubilaciones. Los más importantes son el nivel promedio de salarios, el Salario Mínimo Vital y Movil (SMVM) y el Haber Mínimo Jubilatorio. Argentina. Evolución de Indicadores salariales 2003-2011 (2003:100) 900 800

SMVM

45.2

700 600 500

JUBI MIN

400 300 200

SALARIOS

100 0 03

04

05

06

07

08

09

10

11

Fuente: Elaboración propia en base a datos del Mecon

El gráfico siguiente permite apreciar que entre los años 2003 y 2011 el salario y la jubilación mínima se multiplicaron entre 8 y 9 veces, mientras que el promedio de remuneraciones se cuadriplicó. Si se considera que durante ese periodo la inflación “real” fue del 350% (según el INDEC del 200%) resulta 73

21.5

Alberto Pontoni

sencillo concluir que hubo una pequeña superación en el poder adquisitivo de las remuneraciones promedio y una sustancial mejora del salario y jubilación mínima. En marzo del 2012 el Salario Mínimo Vital y Movil era de $ 2.300 (u$s 520), el Mínimo Jubilatorio de $ 1.740 (u$s 400) y el promedio de remuneraciones en $ 6.600 (u$s 1.500).

74

Macro para todos

Tema de reflexión

Más de cuarenta años de inflación Por Roberto Cortés Conde. Publicado en La Nación del 10.4.05

Aunque fenómenos inflacionarios ocurrieron desde antiguo nunca tuvieron la magnitud de los que se conocieron en el siglo XX. Se produjeron aumentos de precios cuando los reyes quitaban parte del metal a la moneda o cambiaban su aleación. El costo de producción de los metales puso -sin embargo- un límite a la acuñación. El fenómeno inflacionario antiguo más impactante fue la revolución de precios en el siglo XVI, producida por la llegada de metales preciosos de las colonias hispanoamericanas a Europa. En España, para frenar los aumentos se prohibieron -sin resultadolas exportaciones mientras que la escuela de Salamanca advertía que su causa era la enorme entrada de plata. Fue, sin embargo, el uso del dinero papel, con costo de producción ínfimo, lo que hizo posible expandir la cantidad de dinero casi sin limitaciones. Muchos Gobiernos apelaron a la impresión cuando se encontraron en dificultades para pagar sus gastos más urgentes. En EEUU durante la Guerra de la Independencia, el Congreso emitió una enorme cantidad de papel moneda provocando una inflación descomunal y su total desaparición. Durante la Revolución Francesa se emitieron los asignados, lo que provocó también una inflación tremenda que la Convención quiso detener con precios máximos y la guillotina. Con la hiperinflación, los asignados salieron de la circulación y Napoleón volvió a la moneda metálica, que no permitió financiar al Gobierno. En la Argentina independiente durante la guerra con Brasil, y bajo Rosas, cuando se bloqueó el puerto de Buenos Aires dejando al Gobierno sin los ingresos de la aduana, se realizaron grandes emisiones del peso papel, que, de cambiarse uno a uno con el de plata, cayó a cinco centavos. Desde la crisis de 1890 se vivieron cinco décadas de una gran estabilidad monetaria y de precios. El prolongado proceso inflacionario comenzó en la segunda posguerra y se extendió por más de cuatro décadas. Se originó en la decisión de utilizar al Banco Central para financiar sus proyectos. 75

Alberto Pontoni

Con las reformas de 1946 el Banco Central redescontaba los créditos que otorgaban los bancos oficiales al IAPI con el objeto de nacionalizar empresas, comprar materiales, equipos, mercancías y subsidiar la producción o el consumo. También lo hacía con los créditos del Banco Hipotecario para la construcción de viviendas y los del Banco de Crédito Industrial, a tasas de interés que con la inflación fueron fuertemente negativas (entre -10% y -20% anual). Los redescuentos se tradujeron en una gran creación de dinero, que tuvo un fuerte impacto en los precios. Entre 1945 y 1955 los medios de pago (M1) crecieron un 22% y los precios un 19% por año. Pero los créditos -subsidios disfrazados- fueron en su gran mayoría incobrables y tras la caída de Perón para sanear los bancos oficiales se tuvo que colocar en el Central, un bono de saneamiento que equivalía al 43% de la base monetaria y al 55% del circulante. Preocupado por los aumentos de precios, el Gobierno declaró una batalla de 60 días contra el agio. La redada de pequeños comerciantes trasladados a la cárcel no contribuyó a detener la inflación ni lo hicieron tampoco los controles en aplicación de la ley de abastecimientos. El Gobierno buscó evitar que los mayores precios afectaran los salarios reales. Con un tipo de cambio artificialmente bajo importó combustible, castigó las exportaciones (para brindar alimentos a precios bajos) y mantuvo tarifas por debajo de sus costos. Como resultado, los exportadores no aumentaron la producción y se dejó de invertir en las empresas de servicios con un notable deterioro de sus prestaciones. Los déficit fueron financiados con mayor emisión. Estos mecanismos perduraron. Desde la última etapa de Perón se reiteraron los intentos de ajustes en el tipo de cambio, en las tarifas, control del crédito, la creación de dinero y el gasto, que terminaron frustrándose. No se advirtió que el problema consistía en que el trabajador debía recibir un salario que le permitiera acceder a bienes y servicios a precios de mercado y con medidas proteccionistas que subsidiaban sectores de baja productividad no era posible. La segunda mitad del siglo XX transcurrió en medio de estos conflictos distributivos que hicieron perdurable y acentuada la inflación. Cuando se perdió la posibilidad de usar el impuesto inflacionario los Gobiernos recurrieron al endeudamiento produciéndose crisis aún más severas. 76

Macro para todos


1. ¿Qué diferencias existen entre el índice de precios implícito (deflactor del PBI) y el IPC como termómetros de inflación? 2. ¿Cómo influye un aumento del precio de un bien importado sobre el deflactor y en el IPC? 3. Indique la composición actual de la canasta del IPC y señale las variaciones más importantes respecto de la anterior. 4. Comente el historial inflacionario de la Argentina 5. Explique el impacto de la Convertibilidad en la década del 90 sobre (a) la inflación general, (b) la suba de precios de bienes y servicios y (c) el tipo de cambio real. 6. ¿Cuál fue la evolución de los precios después de la devaluación del 2002? Comente el impacto sobre bienes y servicios. 7. ¿Por qué la suba de precios después de la maxi devaluación del 2002 fue inferior a la esperada? 8. ¿Cómo evolucionaron los precios en el último decenio? 9. ¿Qué indicadores de precios alternativos al INDEC suelen utilizarse? ¿Qué grado de confiabilidad tienen? 10. Comente la sensibilidad de los diferentes bienes a variaciones del tipo de cambio. 11. ¿Cómo influyen las retenciones sobre la inflación? 12. ¿Cómo incidiría una eliminación de subsidios agrícolas en los países desarrollados sobre (a) la economía argentina, (b) el nivel de vida de los sectores populares. 13. Explique la diferencia entre la “sensación” de inflación en la gente y lo que muestra el IPC. 14. ¿Qué razones podrían explicar una manipulación de los indicadores oficiales del nivel de precios? 15. ¿Cómo evolucionaron los salarios nominales y reales durante el último decenio?

77

Alberto Pontoni

78

Macro para todos

INDICADORES DE DISTRIBUCIÓN DEL INGRESO La distribución del ingreso generado por la actividad productiva es una variable significativa del análisis económico y un componente fundamental de las estrategias de desarrollo. ¿Cuál es o debiera ser la justa retribución que corresponde a trabajadores y propietarios de medios de producción? ¿La igualdad debe considerarse desde el punto de vista de las oportunidades o de los ingresos? ¿Cómo compatibilizar el sano propósito de equidad con la conveniencia que una sociedad recompense adecuadamente el mérito individual? 19 Estas preguntas permiten comprender porque el tema de este capitulo constituye uno de los puntos de mayor controversia entre las diferentes escuelas económicas y lleva a considerar el rol del Estado en la distribución de los beneficios del crecimiento. Obviamente, las respuestas difieren de acuerdo al marco ideológico y características o grado de desarrollo de los diferentes sistemas económicos. En lenguaje corriente, la problemática distributiva conduce al ¿cómo y entre quienes repartir la torta? Es importante no confundir distribución del ingreso con distribución de la riqueza. La riqueza tiene que ver con la propiedad de un stock de recursos, tangibles e intangibles, ya sean estos de capital, naturales o financieros. El ingreso se encuentra ligado al concepto de flujo. Es necesario recordar que una parte sustancial del ingreso proviene del uso o venta de un recurso no valorado como riqueza: la fuerza de trabajo.

19

“De cada cual según su capacidad y a cada cual según su necesidad” sentenciaba una clásica máxima de inspiración socialista. En varios países y en particular en la Cuba post revolucionaria se dio un importante debate acerca del carácter y alcance de los estímulos materiales y morales en las economías socialistas.

79

Alberto Pontoni

La distribución del ingreso puede ser abordada desde tres criterios: personal, funcional y regional. La distribución personal analiza el reparto entre individuos u hogares, mientras que la funcional muestra como el ingreso se distribuye entre los diferentes factores productivos, principalmente, capital y traba jo. Finalmente, la regional se utiliza para comparar los ingresos medios de distintas áreas. Distribución por brecha de ingresos Para medir la distribución personal se suele ordenar a la población (o hogares) por los montos de sus ingresos y, posteriormente, se los agrupa en subconjuntos que contienen cada uno al 10% (decil) o el 20% (quintil) de la población. Luego se miden las brechas entre los diferentes estratos. El cuadro siguiente, utilizado para ilustrar este concepto, muestra una distribución quintílica del ingreso personal en tres países (Alemania, Argentina y Brasil) y el Mundo. Como se observa, la brecha entre el quintil de población más pobre y el quintil más rico varia sustancialmente entre ellos. Estratos

Progresiva Intermedia

Regresivas

Alemania Argentina 07 Brasil Mundo --------------------------------------------------------------------------------------------------1º. 20% más pobre 9.0% 3.7% 2.5% 1.4% 2º. 20% medio bajo 14.0% 8.4% 6.0% 2.0% 3º. 20% medio 18.0% 13.7% 10.0% 3.0% 4º. 20% medio alto 23.0% 22.0% 18.0% 10.0% 5º. 20% más rico 36.0% 52.2% 63.5% 83.6% -------------------------------------------------------------------------------------------------Brecha 5º/ 1º quintil 4 14 25 60 Elaboración propia en base a datos de Naciones Unidas e INDEC

Se advierte que la distribución mundial del ingreso es muy desigual o regresiva, contrastando la poca participación del quintil más pobre (1.4%) respecto del más rico (83.6%), lo cual implica que los más prósperos capturan una porción del ingreso 60 veces mayor que la del sector más postergado. 80

Macro para todos

Si este análisis se proyecta regionalmente se advertiría que la mayor concentración de ingresos se encuentra en los países “del Norte”, mientras que la pobreza predomina en el Sur. A nivel de países en particular, pueden compararse las distribuciones entre Alemania, Argentina y Brasil. En Alemania, que tiene una de las distribuciones del ingreso más igualitarias o progresivas del mundo, la brecha de ingresos entre los quintiles extremos es de sólo 4 veces. El mismo fenómeno se observa en otros países desarrollados que encabezan el ranking de desarrollo humano, como Bélgica, Dinamarca, Noruega y Suecia. En todos ellos, el quintil más rico captura una porción del ingreso global del orden del 35-37%. Brasil muestra una de las distribuciones más regresivas. La brecha entre quintiles es de 25 veces y el 20% más rico captura casi las dos terceras partes del ingreso total del país. En el caso de Argentina se observa una situación intermedia. El quintil más rico captura más del 52% del ingreso total, mientras que el más pobre participa con menos del 4%. La brecha entre ambos estratos es de 14 veces. Una alternativa sencilla y didáctica de visualizar los distintos tipos de distribución del ingreso es a través del gráfico "de copas distributivas" que se presenta a continuación. Cuanto mas desigual la distribución más abierto el cáliz y mas delgado el tallo de la copa mientras que cuanto mas igualitaria mas se parece a un vaso. Por eso se ha comparado a la distribución en Alemania con una jarra de cerveza mientras que la del mundo es una copa de champaña.

81

Alberto Pontoni

CoefiGini

ciente de

Otro indiuso frepara mosdesigualdistribuingreso ficiente que convalores didos 1. El valor ponde al igualdad de todos sos, que el represencontrario, una sola se lleva el ingreso. práctica, mas elevalor del mas cermayor desigual-

cador de cuente trar la dad en la ción del es el coede Gini, sidera comprenentre 0 y 0 correscaso de absoluta los ingremientras valor 1 ta el caso donde persona total del En la cuanto vado el índice (o ca de 1) resulta la dad.

Para calGini se cuenta el de la podiferencia indicado-

cular el toma en conjunto blación, a de otros res, como 82

Macro para todos

los de brecha entre deciles o quintiles que sólo tienen en cuenta la divergencia entre extremos. El coeficiente de Gini es el indicador mas difundido para comparar la distribución del ingreso entre países o para mostrar como evoluciona en un país. En términos generales, puede considerarse como buena distribución del ingreso (considerando los parámetros actuales de equidad) la que expresa valores de Gini inferiores a 0.30. Coeficientes superiores a 0.40 expresan altos niveles de desigualdad. El cuadro siguiente, que muestra la distribución del ingreso en países seleccionados, permite apreciar algunas divergencias en la consideración de las diferentes situaciones en la medida que se utilice como criterio de medición de la desigualdad el coeficiente de Gini, la brecha entre deciles extremos o la proporción de población pobre sobre el total.

83

Alberto Pontoni

Distribución del Ingreso y Pobreza (año 2011) Año

Bolivia Brasil Chile Argentina EEUU Japón Australia India Canadá España Bélgica

Coef. Gini

Brecha deciles

58 .52 .52 .44 .45 .37 .31 .37 .32 .32 .28

45 35 28 20 15 14 12 9 10 10 8

10% +pobre

1,0 % 1,2 % 1,5 % 1,5 % 2,0% 2,0 % 2,0 % 3,6 % 2,6 % 2,6 % 3,4 %

10% +rico

Pobres % Total

45 % 42 % 42 % 30 % 30 % 27 % 25 % 31 % 25 % 27 % 28 %

51 % 26 % 12 % -15 % 16 % NA 25 % 9% 20 % 15 %

Elaboración propia en base a datos de The World Factbook

2. LA DISTRIBUCIÓN DEL INGRESO EN ARGENTINA En las últimas tres décadas del siglo pasado Argentina vivió un proceso sostenido de regresión en la distribución del ingreso que se expresa tanto en los indicadores de distribución personal como funcional. Durante ese periodo los más ricos incrementaron en un 40% su participación en el producto global a expensas de los sectores más pobres y medios. Distribución personal Con el colapso que siguió al desplome de la Convertibilidad la torta se redujo pero los más perjudicados siguieron siendo los sectores de bajos ingresos, ya que los más ricos aumentaron su participación. Recién a partir del 2003 comienza a revertirse ese proceso regresivo.

84

Macro para todos

El cuadro que se presenta a continuación compara la situación a fines del 2003 y fines del 2011. Para el caso se ha estratificado la población en deciles según escala de ingresos individuales, conforme datos de la Encuesta Permanente de Hogares Continua (EPHC) que procesa el INDEC. Argentina. Distribución del Ingreso por deciles y quintiles Decil 2003 2011 --------------------------------------------------------------------------------------------1 1,2% 1,4% 2 2,5% 3,7% 3,2% 4,6% 3 3,4% 4,4% 4 4,6% 8,0% 5,4% 9,8% 5 6,0% 6,9% 6 7,4% 13,4% 8,7% 15,6% 7 9,2% 10,3% 8 11,9% 21,1% 12,7% 23,0% 9 16,3% 16,8% 10 37,5% 53,8% 30,2% 47,0% 100 % 100 % Elaboración propia en base a datos del INDEC

Se observa una sustancial reducción de la participación en el ingreso del decil de población más rica, que pasa del 37,5% al 30,2%, mientras que todo el resto la aumenta, particularmente los sectores más pobres. A su vez, la brecha entre el decil más rico y el más pobre se redujo de 31 a 22 veces 20. En los gráficos siguientes se observa la evolución de la distribución de ingresos en el mismo periodo, considerando las brechas entre deciles extremos y el coeficiente de Gini. 20

Se estima que la brecha es mayor debido a los efectos “ evasión” y “vergüenza”. Los más ricos suelen declarar menos por razones impositivas, mientras que los más pobres declaran más.

85

Alberto Pontoni

Evolución de la brecha de ingresos entre deciles extremos. 32 30 28 26 24 22 20 03

04

05

06

07

08

09

10

11


Evolución del Coeficiente de Gini. 0,54 0,52 0,50 0,48 0,46 0,44 0,42 03

04

05

06

07


86

08

09

10

11

Macro para todos

En el último decenio la desigualdad del ingreso se redujo: el coeficiente de Gini pasó de 0,53 en 2002 al 0,44 en el 2011. Entre los factores que explican la reducción de la desigualdad están la generación de empleos asociada a la recuperación económica, la mejoría de los salarios reales -principalmente la de los mínimos salariales y jubilatorios que se multiplicaron 9 veces frente a una suba de precios de 3,5 veces- y la implementación de amplios programas de transferencias monetarias como el de Jefes y Jefas de Hogar, la moratoria previsional y la Asignación Universal por Hijo. De todos modos la desigualdad en la distribución de ingresos sigue siendo mayor a la existente a mediados de los 70, cuando el coeficiente de Gini estaba en la banda de 0,34-0,36. A titulo de conclusión Una forma simple e ilustrativa para describir la actual estructura social del país, compuesta de clase alta, media y baja, se sintetiza en la formula 10-50-40, que expresa la distribución de la población entre las tres clases tradicionales. La clase alta es el 10% de la población, unas 800 mil familias, que captura una tercera parte de los ingresos totales del país. Este sector es el motor del consumo sofisticado y de productos importados, como automóviles de alta gama, así como el objetivo de las campañas publicitarias referidas a productos industriales de alto valor. La clase media esta conformada por la mitad de la población que sigue en la escala de ingresos y que captura poco más de la mitad del total de la torta. El consumo de este sector establece la dimensión y oportunidades de un mercado nacional. Los sectores más pobres son el 40% restante de la población con una participación en el ingreso del 13-15%. El consumo de este sector se centra en productos de primera necesidad, principalmente alimentos e indumentaria. Estos sectores se 87

Alberto Pontoni

corresponden con los cuatro primeros deciles de la estratificación del cuadro anterior. La distribución de ingresos resulta un factor clave en el diseño de una estrategia de país. Resulta ilustrativo considerar, a titulo hipotético, que si un gobierno decidiera aplicar un impuesto del 10% a los ingresos del decil más rico de la población argentina para su transferencia al decil más pobre, los ingresos de estos últimos se cuadriplicarían. Una redistribución de estas características produciría importantes cambios en la estructura productiva, generando mayor mercado para los productos alimentarios y promoviendo el desarrollo de la industria nacional. De allí, la importancia de este tema en el análisis macroeconómico y diseño de políticas. Paradójicamente, ha sido condenado al olvido en muchos libros de enseñanza de economía. Distribución funcional La distribución funcional del ingreso es un indicador de cómo se reparte el producto social entre los factores intervinientes, principalmente capital y trabajo. En el 2006 el INDEC publicó el estudio “ Cuenta de Generación del Ingreso 1993-2005” que venía a llenar un vacío en la información oficial, ya que desde 1975 no se realizaban traba jos de esta naturaleza en el sector público. En la nueva metodología se distingue entre: Excedente Bruto de Explotación (la antigua remuneración del capital), que corresponde a la retribución del activo de las empresas, que abarca, entre otros, utilidades, intereses, rentas patrimoniales y amortizaciones. Remuneración al Trabajo Asalariado, que incluye las retribuciones de todo trabajador en relación de dependencia más las contribuciones sociales que realizan los empleadores. 88

Macro para todos

Ingreso Bruto Mixto, que recoge el saldo no contemplado en las dos categorías anteriores, incluyendo los ingresos de trabajadores autónomos y de las empresas familiares o no constituidas como sociedades, entre otros. El IBM representa una participación de aproximadamente el 12-15% del total. Entre 1950 y 1973 más del 40% del producto social iba a manos de los trabajadores llegando al 50% durante la década del 50, cuando se consagró como política de estado la repartición igualitaria del ingreso entre el capital y el trabajo (50/50). Posteriormente, tras el advenimiento de la dictadura militar, la participación de los asalariados se fue reduciendo. El siguiente gráfico resume las conclusiones del estudio citado incorporando la actualización correspondiente al 2006 21. Argentina. Distribución funcional del ingreso. 1993-2006 55 50

Exc. Explotación

45 40 Rem. Asalariados

35 30 93

94

95

96

97

98

99

00

01

02

03

04

05

06


Las principales observaciones que se desprenden de la lectura del mismo son: 21

En el gráfico no se muestra la participación del Ingreso Bruto Mixto.

89

Alberto Pontoni

El fuerte retroceso del sector asalariado en la década del 90 y, en particular, el derrumbe sufrido durante la crisis del 2002-03, cuando su participación cayó por debajo del 35% del total. También puede notarse que mientras la participación laboral caía del 42% al 35% la retribución al capital pasaba del 42% al 52%, porcentaje que nunca antes había llegado a obtener en el desarrollo de esta serie, confirmando la creencia que el ajuste siempre pasa por el sector trabajador.





La recuperación económica de los últimos años viene acompañada de un incremento de la participación de los trabajadores en la distribución del ingreso, que para el 2006 era similar a la del 2001 pero aún sustancialmente inferior a la de principios de la década del 90.



Finalmente, cabe señalar que la decreciente participación en el ingreso de los dueños del capital que se observa a partir del 2004 no implica, necesariamente, una reducción en términos absolutos de los beneficios. De allí, que a pesar que el porcentual de excedente de explotación se redujo del 47,7 al 45,1 entre el 2005 y el 2006, en términos absolutos registró un crecimiento del 16%.

90

Macro para todos

Tema de reflexión

Distribución del ingreso: lo tuyo es mío y lo mío es mío Por Juan Cerruti, en El Cronista.com del 29 de noviembre del 2007

Una para vos, otra para mí. Una para vos, otra para mi…El debate sobre la distribución del ingreso suele ser tan complejo y polémico que a veces se torna tedioso. Aunque está lejos de ser un juego de niños y es uno de los temas de la economía que sin dudas más va a condicionar la vida de futuras generaciones. La cuestión se puede enfocar desde distintas aristas. Un historiador, un sociólogo o un politólogo seguramente desarrollarán un argumento 100% diferente al enfoque "economicista" que aquí se propone. Pero a fin de cuentas lo importante es alimentarse un poco de todos, algo así como mantener una dieta equilibrada. Como me recuerda cada tanto mi nutricionista... Pero más allá de esto, vale la pena preguntarse ¿y por casa como andamos? La Argentina creció casi 50% en los últimos cinco años. En este período la distribución del ingreso sin dudas mejoró: en 2002 el 10% más rico de la población ganaba 44 veces más que el 10% más pobre, mientras que ahora esa brecha se redujo a 30 veces. “¿Significa esto que tras el mejor quinquenio de la historia económica del país nos debemos conformar con una distribución del ingreso donde los ricos ganan 30 veces lo que los pobres?", me preguntó la semana pasada un amigo sin ocultar cierto desencanto. Sucede que crecer es una condición necesaria, pero no suficiente para mejorar la distribución del ingreso. No alcanza sólo con crecer. Pero entonces, ¿cómo creamos una sociedad más equitativa? Vale la pena diferenciar dos conceptos que suelen confundirse: pobreza y distribución del ingreso. En el primer caso la Ciencia Económica ha logrado avances importantes (que no significa "suficientes"). Sobre todo a partir de la necesidad de complementar al mercado con políticas activas desde el sector público. De hecho, a nivel mundial la pobreza se redujo en los últimos 15 años. 91

Alberto Pontoni

Pero el panorama luce mucho más incierto respecto a la distribución del ingreso, donde -considero- la Ciencia Económica le debe a la sociedad un mea culpa. Es decir, admitir que no ha logrado hallar aun una solución efectiva al respecto (hecho que es evidente a simple vista). A diferencia de la pobreza, se trata de un problema relativo (no absoluto). Es decir, tiene que ver con "cuanto gano yo en relación con mi vecino y cómo evolucionan mis ingresos en relación a él". Supongamos que de la noche a la mañana mi vecino y yo de jemos de ser pobres y nos convertimos en ricos por X motivo. Aun así la desigualdad en la distribución del ingreso entre nosotros podría empeorar. Y de hecho, esta es la película hiper-resumida (y exagerada) del mundo en los últimos 20 años. La creciente disparidad entre ingresos es un flagelo mundial que explotó en los setenta y que crece a tasas exponenciales. El economista español Xavier Sala-i-Martin demostró en un trabajo realizado en 2003 que la desigualdad se incrementó en todo el mundo entre 1970 y 2000. El problema está precisamente en la naturaleza de esta palabra "exponencial". Significa que la desigualdad en la distribución del ingreso, lejos de achicarse, se amplia año tras año, o generación tras generación. ¿Cómo puede competir hoy un chico analfabeto con otro que a los nueve años domina Internet y habla en dos idiomas? Amartya Sen -economista indio premio Nobel en 1998 y uno de los hombres que más aportes hizo en este campo en los últimos años- llamó a esto "pobreza de capacidades", y advirtió que es la base de la desigualdad. El punto es que estas diferencias entre uno y otro individuo al nacer se acrecientan a medida que pasan sus años de vida, y así se repite la historia con miles y miles de niños que conformarán las futuras generaciones. La desigual distribución del ingreso es un flagelo mundial y por lo tanto se trata de un problema que nos alcanza a todos. No sólo a los que quedan del lado menos favorecido. También es una piedra en el zapato de los poderosos. Nadie está ajeno. Al menos si pretendemos que la globalización deje de ser un "slogan" para adornar pomposos discursos para convertirse en un proyecto común e integrador

92

Macro para todos

Tema de reflexión

Concepciones de equidad Selección de texto extraída del trabajo “La Distribución del Ingreso en la Argentina” de L. Gasparini y otros. Equidad e igualdad son conceptos a menudo usados de manera intercambiable, pese a que claramente pertenecen a categorías diferentes: el primero es un concepto normativo, mientras que el segundo es descriptivo. Si bien igualdad es conceptualmente distinto a equidad, casi todas las concepciones de la equidad implican igualdad en algo. De hecho, el filósofo y economista Amartya Sen señala que “una característica común de todos los enfoques de la ética de los arreglos sociales es que buscan la igualdad de algo”. La diferencia entre estos enfoques radica esencialmente en la variable que consideran es importante igualar entre las personas para alcanzar una sociedad equitativa. Con el objeto de resumir la discusión es posible dividir a las concepciones de equidad distributiva en dos grandes corrientes. En la primera, equidad se identifica con igualdad de resultados, mientras que la segunda requiere igualdad de oportunidades. Dentro del primer grupo, la concepción más usual es la de equidad como igualdad de ingresos. Esta concepción tiene algunas objeciones remarcadas por filósofos y cientistas sociales. La principal señala que el ingreso, como toda variable de resultados, es en cierta medida elegido, al depender, por ejemplo, de las decisiones de trabajo-ocio. Dos personas enfrentadas a las mismas restricciones pueden tomar decisiones de trabajo diferentes que las conduzcan a ingresos diferentes. Es probable que un gran número de personas no evalúe a esta situación de desigualdad de ingresos como injusta. Lo mismo ocurriría en el caso en que las diferencias de ingreso sean el resultado de necesidades o de méritos distintos, como en las meritocracias: sociedades en las que el premio económico está ligado sólo al mérito de una persona. En síntesis, la crítica central al enfoque de la igualdad de resultados remarca la necesidad de no ignorar las circunstancias en las que éstos se generan. 93

Alberto Pontoni

Esta convicción lleva a plantear una concepción de equidad emparentada con la igualdad de circunstancias u oportunidades. Según esta visión, es importante dividir a los factores que determinan un resultado en factores que el individuo elige (ej. esfuerzo) y factores que no elige (ej. circunstancias). Si la desigualdad en resultados es consecuencia de factores que van más allá del control de los individuos, esa desigualdad es declarada injusta. En cambio, la desigualdad dentro de un grupo de personas que comparten las mismas circunstancias no es considerada injusta. Si bien el concepto de igualdad de oportunidades es atractivo, su implementación empírica es engorrosa. Ni el concepto de oportunidad tiene un correlato empírico claro, ni la comparación de oportunidades, en lugar de simples números como en el caso del ingreso, permite un ordenamiento completo. Esta es la principal razón por la cual la enorme mayoría de los estudios sobre equidad analiza la distribución del ingreso, en lugar de focalizarse en conceptos más ambiciosos. De la discusión anterior surge la siguiente conclusión: si se comparte la concepción de equidad como igualdad de oportunidades, una parte del nivel de desigualdad en la distribución del ingreso registrado en las estadísticas es perfectamente aceptable. El hecho de documentar ingresos diferentes entre personas no es evidencia concluyente de una situación injusta por la que deba existir preocupación social. Esta preocupación sí surge cuando la desigualdad alcanza niveles “altos” o es significativamente creciente. De cualquier forma, establecer cuál es el nivel a partir del cual la desigualdad es preocupante, o establecer cuánto de la desigualdad existente es aceptable y cuánto no, es materia en gran parte opinable. Pese a esta irremediable ambigüedad, existe la convicción en muchas personas que una parte significativa de las desigualdades de ingreso registradas en las estadísticas son el reflejo de situaciones inequitativas que merecen ser centro de estudios rigurosos, motivo de preocupación social y objeto de políticas públicas orientadas a una sociedad más justa.

94

Macro para todos


1. Indique diferentes formas de medir la distribución del ingreso. 2. ¿Qué características presenta la distribución del ingreso en la Argentina? Compare con otros países.

3. El desarrollo ¿mejora la distribución del ingreso? Comente la evidencia empírica de las últimas décadas.

4. Una distribución regresiva de ingresos ¿es causa o consecuen-

cia del subdesarrollo? 5. ¿Cómo repercutiría sobre la distribución de ingresos, la producción y el sector externo, la aplicación de un impuesto, en Argentina 2011, que capturará el 10% de los ingresos del decil más rico para distribuirlo entre el decil más pobre? 6. ¿Puede darse una distribución relativamente equitativa del ingreso junto con una aguda desigualdad en la propiedad de los medios de producción? 7. Compare los diferentes sistemas de medición de la distribución del ingreso 8. ¿Qué indica un coeficiente de Gini de 0.38? 9. ¿Cómo ha incidido la recuperación económica de la Argentina en la distribución del ingreso? 10. ¿Cómo se mide la distribución funcional del ingreso? 11. ¿Cómo ha evolucionado la distribución funcional del ingreso en Argentina

95

Alberto Pontoni

96

Macro para todos

INDICADORES DE POBREZA Y BIENESTAR 1. POBREZA E INDIGENCIA Para medir la pobreza se suelen utilizar dos enfoques alternativos: por Necesidades Básicas Insatisfechas (NBI) o por Insuficiencia de Ingresos. El enfoque por Necesidades Básicas Insatisfechas (NBI) apunta a la dimensión estructural de la pobreza, resultando de utilidad para el diseño de estrategias de largo plazo. Se consideran hogares con NBI aquellos que presentan alguna de las siguientes características:   



Convivencia de 3 o más personas por cuarto (hacinamiento), Viviendas y condiciones sanitarias inadecuadas Inasistencia a la escuela de niños de 6 a 12 años, Jefe de hogar a cargo de 4 o + personas de bajo nivel educativo.

El otro enfoque, Insuficiencia de Ingresos, diferencia entre indigencia y pobreza. El procedimiento parte de utilizar una Canasta Básica de Alimentos (CBA) y ampliarla con la inclusión de bienes y servicios no alimentarios (vestimenta, transporte, educación, salud, etc.) con el fin de obtener el valor de la Canasta Básica Total (CBT). Véase Composición de la CBA del adulto equivalente (mensual) al final del capítulo. Para calcular la incidencia de la pobreza se analiza la proporción de hogares cuyo ingreso no supera el valor de la CBT; para el caso de la indigencia, la proporción cuyo ingreso no superan la CBA. El procedimiento consiste en calcular los ingresos mensuales de cada uno de los hogares relevados a través de la EPH, y compararlos luego con la CBA y la CBT correspondientes a cada hogar, teniendo en cuenta su composición en términos de adultos equivalentes, es decir, considerando los valores 97

Alberto Pontoni

“equivalentes” de todos sus miembros en función de sus necesidades energéticas. Indigencia. Cuando el ingreso de un hogar es inferior al mínimo necesario para adquirir una Canasta Básica Alimentaria (CBA), que contiene productos esenciales para la subsistencia física (su composición puede verse al final del capitulo) sus integrantes quedan por debajo de la línea de indigencia. Según el INDEC el costo para la ciudad de Buenos Aires en mayo del 2012 de la CBA de un adulto era de $218. Para una familia tipo de 4 miembros, con dos menores, el costo se triplica, $ 660 mensuales. Por lo tanto, una familia con ingresos superiores a $ 22 por día dejaba de ser indigente. Pobreza. Cuando el ingreso de un hogar es inferior al mínimo necesario para acceder a un nivel de vida decoroso, tomando en cuenta necesidades alimentarias y no alimentarias (CBT), sus miembros quedan por debajo de la línea de pobreza. Según el INDEC el costo para la ciudad de Buenos Aires en mayo del 2012 de la CBT de un adulto era de $ 482. Para una familia tipo de 4 miembros, con dos menores, el costo se triplica, unos $ 1450. En síntesis, en la Argentina actual (mayo 2012) una familia con ingresos superiores a $ 50 (poco más de u$s 10) por día no puede ser considerada pobre. De conformidad a esos requisitos según el INDEC en mayo del 2012 los pobres representaban sólo el 6,5% de la población (unos 2,6 millones) y los indigentes el 1,7% (menos de 700 mil personas). Para muchos analistas estas cifras se encuentran maquilladas y resultan poco confiables. Según las estimaciones del Observatorio Social de la Universidad Católica Argentina la pobreza alcanzaría al 22% y la indigencia sería del 5,4%, lo que arroja 98

Macro para todos

un total 8,7 millones de pobres (6 millones más que la estimación oficial), de los cuales 2,2 millones serían indigentes. La diferencia con las apreciaciones del INDEC resulta de las mediciones sobre el precio de las canastas que sirven de base para el cálculo, que para las entidades alternativas tienen un costo que supera el doble del estimado oficialmente. El gráfico siguiente muestra la evolución de la pobreza (sólo se ha considerado hasta el 2007). Argentina. Pobreza e indigencia. 1994-2007

(En % de la población para el total de conglomerados urbanos)

60

50

40

% bajo línea de pobreza

30

20

10

% bao línea deindi encia 0 94

96

98

00

02

03

04

05

06

07


En plena crisis del 2002 los niveles de pobreza e indigencia alcanzaron sus mayores registros, afectando al 58% y 28% de la población. El plan Jefas y Jefes de Hogar, con más de 2 millones de beneficiarios contribuyó a frenar el aumento del número de indigentes.

2. INGRESOS FAMILIARES E IMPUESTOS Según un estudio del 2007 una familia argentina que trabaja en blanco y compra todos sus bienes también en blanco, debe 99

Alberto Pontoni

destinar en promedio el 35% de sus ingresos al pago de impuestos, lo que implica que durante el año se verá obligada a trabajar un promedio de cuatro meses para poder cumplir con la carga tributaria que le impone el Estado 22. Pero no todos los hogares deben resignar la misma porción de sus ingresos, ya que el mayor o menor peso impositivo está determinado por el lugar en el que se vive y por el impacto de los distintos tributos provinciales y municipales en cada jurisdicción. Así, mientras que un habitante de Paraná, Entre Ríos, soporta la mayor presión, con más del 38%, uno de Río Grande, Santa Cruz, sólo destina un 24% de sus ingresos al pago de sus obligaciones tributarias. Argentina es uno de los países que grava con mayores tasas alimentos y otros productos y servicios de alto consumo popular –la tasa general del IVA asciende al 21%. En un contexto donde un importante porcentaje de la población vive por debajo de la línea de pobreza resulta contradictorio que el impuesto al consumo de productos de primera necesidad supere al que aplican países desarrollados, máxime cuando la calidad de los servicios públicos que recibe a cambio dista mucho de la que se brinda en aquellos. En Canadá los alimentos y medicamentos son considerados bienes sensibles y tienen una alícuota impositiva reducida que oscila entre 0% y 7%, en cambio la tasa se extiende al 15% para ciertos productos y servicios costosos. En el Reino Unido la tasa general de IVA es de 17% pero diferenciada entre 0% y 5% para alimentos. Lo mismo en Suecia, que si bien mantiene una elevada tasa, se aplican alícuotas reducidas de entre 0% y 6% para productos básicos y de 12% para servicios y bienes de categoría intermedia. En Alemania la tasa general 22

El trabajo, del Instituto de Estudios sobre la Realidad Argentina y Latinoamericana (Ieral), considera la carga tributaria legal sobre una familia de 2 adultos y 2 menores con una estructura de ingresos y consumo promedio, conforme datos de la Encuesta Nacional de Hogares.

100

Macro para todos

es de 16% pero para alimentos se reduce a 7%. En España se grava a los productos farmacéuticos con el 3,8%, a los alimentos con el 4% y 7% y la tasa general es del 16%. El impuesto al valor agregado aplicado en forma generalizada es un gravamen que afecta más a los pobres y la clase media, que a los ricos y acomodados.

3. DESARROLLO HUMANO Uno de los principales indicadores de bienestar es el Índice de Desarrollo Humano (IDH), una medición que viene elaborando el Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD) desde el año 1990 y surgió como una iniciativa para clasificar los países a partir de otras variables que no fueran las usadas tradicionalmente en economía, educación y salud, entre otras. El IDH busca medir dichas variables a través de un índice compuesto por tres parámetros: Vida larga y saludable, medida según la esperanza de vida al nacer,





Educación, medida por la tasa de alfabetización de adultos y la tasa bruta combinada de matriculación en educación primaria, secundaria y terciaria,

Nivel de vida, medido por el PIB per cápita estimado por paridad de poder adquisitivo en dólares).



Al tope del ranking de los 187 países que actualmente integran el IDH se suelen encontrar las naciones del norte de Europa, Australia, Canadá, Irlanda, Suiza y Japón, el país con la más alta esperanza de vida (82,3 años) del mundo. En el 2011 los primeros lugares correspondieron a Australia, Noruega y Holanda, seguidos de Estados Unidos, Nueva Zelandia, Canadá, Irlanda, Liechtenstein, Alemania y Suecia. 101

Alberto Pontoni

Por otro lado, los 10 países que ocupan los últimos puestos del IDH están en la región de África Subsahariana: Guinea, República Centroafricana, Sierra Leona, Burkina Faso, Liberia, Chad, Mozambique, Burundi, Níger y la República Democrática del Congo. La Argentina ocupa actualmente el puesto 45, dentro del grupo considerado como de desarrollo humano muy alto. En América Latina el primer lugar le corresponde a Chile, que se ubica en el puesto 44 y mas atrás siguen Uruguay (48) y Cuba (51). Brasil ocupa el puesto 84. El Informe de 2011 revela que la distribución del ingreso ha empeorado en la mayoría de los países. Así, América Latina sigue siendo la región más desigual en materia de ingresos, a pesar de que algunos países, como Brasil y Chile han conseguido reducir sus respectivas brechas internas en este ámbito. Sin embargo, el Informe también muestra que, en términos generales o si se tiene en cuenta la esperanza de vida y el nivel de escolaridad, América Latina es más equitativa que África Subsahariana o Asia Meridional.

102

Macro para todos

Tema de reflexión

Composición de la Canasta Básica de Alimentos (CBA) para un adulto equivalente de Buenos Aires (mensual) Se considera que esta canasta satisface las necesidades energéticas de un varón de 30-59 años, estimadas en 2.700 Kcal. El costo de esta canasta es utilizado para el cálculo de la indigencia. Para mayo del 2012 el INDEC estimaba el costo de la CBA en $ 218, poco menos de u$s 50 al tipo de cambio vigente en esa fecha. Componente

Gramos

pan 6.060 galletas 1.140 arroz 630 harina de trigo 1.020 otras harinas (maíz) 210 fideos 1.290 papa 7.050 batata 690 azúcar 1.440 dulces 240 legumbres secas 240 hortalizas 3.930 frutas 4.020 carnes 6.270 huevos 630 leche 7.950 queso 270 aceite 1.200 sal 240 vinagre 90 bebidas gaseosas 7.500 café/té 120 yerba 600

103

Alberto Pontoni

Tema de reflexión

La ayuda de los pobres al desarrollo En el mundo hay 180 millones de trabajadores expatriados que remesan regularmente dinero a sus familias. Según estimaciones del Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN) del BID, las transferencias a América Latina y el Caribe provenientes de los 20 millones de trabajadores de la región residentes en el extranjero alcanzaron, en el 2003, los 40 mil millones de dólares. Esta suma supera ampliamente los 32 mil millones remitidos el año anterior y todo hace suponer que ese monto continuará en ascenso. Una idea de la importancia de las remesas que envían estos inmigrantes reside en el hecho que actualmente en algunos países -El Salvador, Dominicana, Nicaragua, Honduras, Ecuador y Haití- el dinero enviado por los expatriados representa más del 10% del ingreso nacional y en varios es la principal fuente de generación de divisas. En El Salvador el monto de las remesas equivale a la mitad de todas las exportaciones y en México ocupa el segundo lugar como fuente de ingreso de divisas, sólo superado por el petróleo. A nivel macroeconómico estas transferencias reducen la pobreza, contribuyen a equilibrar la brecha comercial, facilitan el pago de la deuda, acrecientan las reservas de divisas y flexibilizan la restricción de créditos. Otro factor importante es que las remesas son más estables que los volátiles flujos de capital y no generan endeudamiento. Desde el punto de vista microeconómico interesa destacar que ese dinero suele beneficiar directamente a poblaciones pobres de zonas marginales, constituyendo el principal o único ingreso de millones de familias condenadas a la pobreza e indigencia. Según estudios especializados, la mayor parte del dinero se usa para necesidades básicas (casa, comida, salud) y, en menor medida, en educación, propiedades y negocios familiares. Las tres cuartas partes del dinero recepcionado en la región proviene de Estados Unidos, donde 10 de los 17 millones de latinoamericanos adultos residentes en ese país envían periódicamente fondos de ayuda a sus familias. Otra fuente importante es España. 104

Macro para todos

Una sorprendente paradoja de esta realidad es el hecho que los montos que remiten los pobres expatriados de América Latina y el Caribe llegan a cuadriplicar la asistencia externa que recibe la región y superar en un 50% la inversión directa extranjera. En otras palabras, es sustancialmente mayor la contribución al desarrollo que hacen nuestros emigrantes pobres que la proveniente de entidades públicas o corporaciones privadas extranjeras, en conjunto. Esto, sin llegar a considerar los costos que representan las inversiones del exterior por las salidas de recursos en concepto de repatriación de utilidades, regalías o pagos a personal de dirección. Pero, de esto no se habla. Por el contrario, poco o nada hacen nuestros Gobiernos para aliviar las penurias que cotidianamente sufren estos millones de compatriotas que con su sacrificio contribuyen al bienestar de nuestros países. Sacrificio que en muchos casos representa la propia vida, como los cientos que anualmente mueren de sed en los desiertos del norte de México o ahogados en el Mediterráneo, o los miles que diariamente son privados de su libertad y sometidos a discriminación y abuso por el delito de querer trabajar.

105

Alberto Pontoni

Tema de reflexión

Ayudar a los Pobres Beneficia a los Ricos Por Jeffrey D. Sachs Ha comenzado la cuenta regresiva hacia un cambio de enfoque de la globalización. En septiembre de 2005, los jefes de Estado y de Gobierno se reunirán en la ONU para examinar lo hecho desde la Cumbre del Milenio. En aquella ocasión se comprometieron a apoyar una serie de proyectos ambiciosos -las Metas del Milenio para el Desarrollo- que ayudarían a los pueblos más pobres del mundo a librarse de la miseria, el hambre, las enfermedades y el analfabetismo. Fijar metas fue fácil. Cuando vuelvan a reunirse, el año próximo, tendrán que decidir cómo alcanzarlas. Veamos cuál es el problema. La globalización ofrece a todos los pueblos la oportunidad de salir de la extrema pobreza, pero en muchos países en desarrollo no funciona. Mientras China y la India crecen rápido, la mayor parte de África se ha estancado. En vastas zonas de América latina y Asia central los índices de pobreza van en aumento en vez de disminuir. En la mayoría de los casos, la geografía es un factor importante de éxito o de fracaso. Los lugares más exitosos son las ciudades portuarias con fácil acceso a los mercados mundiales, como Shanghai. Los peores fiascos ocurren, por lo general, en áreas rurales alejadas de las costas. El aislamiento afecta particularmente a las comunidades que viven en plena montaña (en los Andes, Asia central, tierras altas de África oriental). El aislamiento geográfico es aún más extremo en los países sin salida al mar, como Bolivia, Afganistán, Etiopía y Burkina Faso. Hace años que los países ricos vienen prometiendo más ayuda, pero siguen sin cumplir sus promesas. Treinta y cinco años atrás, prometieron donar a las naciones pobres el 0,7 por ciento de su PBI para ayudar a su desarrollo. En vez de eso, dan el 0,25 por ciento, o sea 120.000 millones de dólares anuales menos. La mitad de este déficit corresponde a Estados Unidos.

106

Macro para todos

Si cumpliera su promesa de aportar el 0,7 por ciento de su PBI, estaría donando 75.000 millones de dólares anuales, en vez de unos 15.000. Estados Unidos podría afrontar un mayor aporte sin dificultad alguna. El Gobierno de Bush entregó 250.000 millones de dólares anuales a los norteamericanos más ricos, al rebajarles los impuestos, e incrementó los gastos militares en 150.000 millones de dólares. Luego, les dijo a los pueblos más indigentes del mundo que no disponía de fondos para cumplir la promesa dada. Nada de esto tiene sentido desde el punto de vista de la seguridad mundial. Ni siquiera lo tiene para los intereses financieros de los países donantes. Los fracasos en el desarrollo económico de las naciones andinas, africanas y de Asia central contribuyen a la inestabilidad global, las insurrecciones locales, la violencia, el narcotráfico y la creación de bases terroristas. Los métodos militares por sí solos no darán resultado, por cuanto la raíz del problema es la vulnerabilidad de la gente pobre y hambrienta frente a los profetas del odio. Si los donantes persisten en prestar una ayuda minúscula, insuficiente para resolver los problemas de las naciones más pobres, éstas nunca saldrán de su miseria. Si en los próximos años los países ricos financiaran muchas más inversiones, darían a los Estados pobres la oportunidad de crecer económicamente.

107

Alberto Pontoni


1. ¿En qué se diferencia la pobreza medida por NBI respecto de la medida por insuficiencia de ingresos? Señale medidas que puedan afectar un indicador sin producir cambios en el otro. 2. ¿En que se diferencia un pobre de un indigente? ¿Cuántos son en la Argentina actual? 3. ¿Cuáles son los valores correspondientes a las líneas de indigencia y pobreza en Argentina? Comente 4. Comente la evolución de la pobreza y la indigencia en la última década. 5. ¿A que se deben las diferencias de estimaciones del porcentaje de pobres e indigentes entre el INDEC y otras entidades? 6. ¿Cómo incidirían sobre los índices de pobreza e indigencia rebajas de las retenciones y del IVA? 7. ¿Qué es el IDH y quien lo elabora? 8. ¿Qué parámetros se toman en consideración para la elaboración del IDH? 9. ¿Qué posición ocupa Argentina en el ranking del IDH?

108

Macro para todos

PARTE II

SECTORES ECONÓMICOS

109

Alberto Pontoni

110

Macro para todos

SECTOR MONETARIO 1. ACERCA DEL DINERO Dinero, en una concepción amplia, es todo instrumento aceptado como medio de cambio y de cancelación de obligaciones. En un sentido restringido se considera dinero a los billetes y monedas emitidos por un Estado. La aceptación puede ser obligatoria, como consecuencia de una norma jurídica -dinero de curso legal y forzoso- o por consenso fundado en la confiabilidad del activo. La aceptación puede ser limitada23. Consideramos como activos financieros a los instrumentos transmisibles que representan la propiedad de empresas (acciones) o deudas (bonos, certificados de depósito bancario) otorgando el derecho a percibir intereses o beneficios. Otras definiciones incluyen bajo esta denominación los préstamos y depósitos bancarios. El dinero en sentido estricto también es considerado un activo financiero (deuda del Estado), a pesar que su mera tenencia no rinde interés o beneficio alguno. En el análisis macroeconómico se suele recurrir a una sencilla clasificación de los activos financieros a partir de la alta liquidez y elevado grado de seguridad (respaldo estatal) distinguiendo bonos públicos y dinero, según rindan o no interés. Función La moneda es una institución económica muy importante, particularmente en las economías de mercado, por cuanto los precios de los bienes y servicios se miden en dinero. 23

Ciertos bonos públicos (Patacón, Lecop) tenían capacidad legal restringida de cancelación y aceptación limitada. El dólar, a pesar de haber perdido fuerza legal, sigue siendo un medio de pago aceptado.

111

Alberto Pontoni

Medio de cambio. La principal función del dinero es la de ser un medio de cambio y de cancelación de obligaciones. Es una ventaja que hace innecesaria la existencia de una “doble coincidencia de deseos” para cerrar una transacción. Imaginemos una economía en la cual no existiese el dinero, en donde todas las transacciones implican necesariamente intercambio de bienes o servicios de las partes interesadas y comprenderemos inmediatamente la facilidad que representa contar con un medio de cambio aceptado por todos. Deposito de valor . El dinero es un activo que no se deteriora físicamente con el paso del tiempo pero que puede perder valor. El aumento sostenido de los precios (inflación) reduce la calidad informativa del sistema de precios -que orienta a empresas y consumidores- y provoca una desmejora en el funcionamiento de la economía. La situación también repercute en las finanzas públicas pues se complica la ejecución presupuestaria y distorsiona la recaudación impositiva. El manejo en economías inflacionarias resulta más incierto y complejo. De allí que algunos economistas pongan gran énfasis sobre la calidad de la moneda, que depende de la capacidad de brindar estabilidad al sistema de precios y del grado de aceptabilidad que genera entre los agentes económicos. Unidad de cuenta. Los precios y las cuentas se expresan en unidades monetarias. Para cumplir adecuadamente esta función el dinero debe poseer la capacidad de ser estable y no perder su valor con facilidad frente a otro tipo de activos. Si una moneda se deprecia permanentemente (inflación) no será aceptada como unidad de cuenta Demanda de Dinero Keynes distinguió tres razones básicas que motivan a demandar dinero:

112

Macro para todos

(i) Para realizar transacciones o pagos vinculados a la adquisición regular y frecuente de bienes y servicios ( demanda para transacciones). (ii) Para hacer frente a imprevistos, es decir, hechos que no son habituales y que resultan inciertos (demanda precautoria). (iii) Como depósito de valor ( demanda especulativa). En este caso la demanda de dinero se refiere a su función especulativa, a diferencia de los dos anteriores que se vinculan a la función del dinero como medio de cambio, es decir, a la necesidad de tener dinero para efectuar pagos. Hay ciertos casos que invertir en un activo que no rinde interés, como es el dinero, puede resultar más rentable que hacerlo en otro que paga una bonificación preestablecida. En Argentina es frecuente atesorar dólares en lugar de invertir en plazos fijos en moneda local para aprovechar los efectos de una devaluación o evitar el deterioro de capacidad adquisitiva por inflación. Liquidez Los activos financieros pueden distinguirse por su grado de liquidez, según la facilidad para su conversión en efectivo. El mayor grado de liquidez corresponde al Circulante (dinero en sentido estricto) y los Depósitos en Cuenta Corriente (Dcc), fondos disponibles en un banco que pueden ser movilizados a través de cheques o tarjetas de débito. La difusión y aceptación de estos instrumentos ha reducido sustancialmente el uso de efectivo. En otro escalón se encuentran los Depósitos de Ahorro (Dah) o en Cajas de Ahorro. Actualmente, con la difusión de cajeros automáticos existe gran facilidad para convertir estos depósitos en efectivo, aún cuando se establezcan limitaciones en el monto de la extracción. La diferenciación respecto de los 113

Alberto Pontoni

depósitos en cuenta corriente viene de otras épocas, cuando el titular de un depósito de ahorro debía presentarse personalmente donde tenia su cuenta para retirar efectivo. Los Depósitos a Plazo (Dpl) son instrumentos de menor liquidez, ya que sólo pueden convertirse en efectivo al vencimiento del plazo establecido. Por otro lado, el grado de liquidez de un activo se encuentra inversamente relacionado con la renta que produce, es decir, con el interés que genera. La razón es simple y se vincula a la disponibilidad de fondos. Un banco siempre pagará una mayor tasa de interés por un depósito a plazo que por uno en caja de ahorro o cuenta corriente, ya que en el caso de un plazo fijo el banco dispone de mayor libertad en el uso de los fondos, sabiendo que no serán rescatados hasta su vencimiento. Dinero y Agregados Monetarios En el uso corriente se suele circunscribir el término dinero a los billetes y monedas pero en economía se suelen distinguir otras categorías, como circulante, base monetaria y agregados monetarios, que permiten hacer análisis más precisos de la realidad financiera. Circulación monetaria o Circulante (Ci). Son los billetes y monedas emitidos por la entidad que detenta el monopolio de emisión, denominado banco emisor, central o de reserva. El circulante puede estar en poder del público (Cp) o en entidades financieras (Cf). Ci = Cp + Cf

114

Macro para todos

Base Monetaria (BM). Incluye el total de billetes y monedas (circulante) emitidos más los depósitos en cuenta corriente que tienen las entidades financieras en el banco central. BM = Ci + Dep EF en BC Agregados Monetarios. Es una clasificación que distingue entre diferentes tipos de activos. Las más importantes son: el M1 que incluye al circulante en poder del público más los depósitos en Cuenta Corriente, el M2 que suma al M1 los depósitos de Ahorro y el M3 que adiciona al M2 los depósitos a plazo. También pueden clasificarse según consideren depósitos en moneda nacional o en divisas extranjeras. M1 = Cp + Dcc M2 = M1 + Dah M3 = M2 + Dpl Oferta Monetaria. Equivale al agregado monetario M2. En algunos casos se toma en cuenta el M1.

2. FUENTES DE CREACIÓN DE DINERO La creación de dinero tiene dos vías básicas, la primaria, que refiere al circulante y la secundaria, a los depósitos. Creación primaria El banco emisor, denominado generalmente banco central o de reserva, es la institución que detenta la exclusividad para proveer al público billetes y monedas. El concepto de creación 115

Alberto Pontoni

primaria de dinero refiere a esta facultad del banco emisor para inyectar circulante en la economía a través de diferentes mecanismos que van desde la compra de divisas y bonos al financiamiento de los déficits públicos 24. Si bien la concepción de dinero en economía supera ampliamente los conceptos de circulante y base monetaria, pues incorpora los depósitos en cuenta corriente y caja de ahorro, estas siguen siendo categorías fundamentales para el análisis pues condicionan al resto de los agregados monetarios. Los billetes y monedas emitidos representan un pasivo u obligación del banco emisor, que se registra en una cuenta específica, como se puede observar en el esquema que se presenta a continuación, típico del balance de un banco central. Activo Reservas de oro y divisas Prestamos a Ent. Financieras Valores del Tesoro Otros activos

Pasivo Billetes y monedas (B y M) Depósitos de Ent. Financieras Depósitos del Tesoro Otros pasivos Patrimonio neto

El banco central tiene tres maneras de inyectar circulante en la economía: (i) operaciones de cambio (ii) operaciones de mercado abierto y (ii) como ventanilla de descuento. A continuación se pasará revista a estas operatorias. Operaciones de cambio La manera más simple que tiene un banco central de influir en la oferta monetaria es a través de las operaciones de cambio, 24

En Argentina después de la crisis del 2001 cobró relieve la circulación de bonos emitidos por gobiernos provinciales (clasificados como cuasimonedas). Su aceptación y uso generalizado los asimiló al circulante por lo que pasaron a ser contabilizados como base monetaria.

116

Macro para todos

es decir, a través de la compra o venta de moneda extranjera. Al comprar divisas el banco aumenta la base monetaria y cuando vende la reduce. El cuadro siguiente refleja una operación de compra de u$s 400 a un tipo de cambio de $ 5 por dólar, en el balance del banco emisor. Activo Reservas u$s 400 Prestamos a Ent. Fin. Valores del Tesoro Otros activos

Var. Activo + u$s 400

Pasivo Billetes y monedas (B y M) 2000 Depósitos de Ent. Fin. Depósitos del Tesoro Otros pasivos Patrimonio neto Var. Pasivo + Patrimonio +2000

Operaciones de mercado abierto Se conoce como operaciones de mercado abierto a las transacciones de compra y venta de bonos que realizan los bancos centrales en el mercado. El cuadro siguiente muestra las modificaciones del balance de un banco emisor al comprar un bono de $ 1.000. Activo Reservas de oro y divisas Prestamos a Ent. Fin. Valores del Tesoro 1000 Otros activos

Var. Activo +1000

Pasivo Billetes y monedas (B y M) 1000 Depósitos de Ent. Fin. Depósitos del Tesoro Otros pasivos Patrimonio neto Var Pasivo + Patrimonio +1000

De manera contraria, el banco central puede disminuir el circulante (y la base monetaria) vendiendo valores del Tesoro 117

Alberto Pontoni

que posee en cartera. De esa forma estará disminuyendo su Activo (vende el bono) y su Pasivo (recibe B y M). Un punto importante a tener en cuenta es la reacción de la tasa de interés frente a este tipo de operación. Cuando el banco central compra un bono aumenta la demanda de este y su precio. En consecuencia disminuye la tasa de interés, ya que el precio de un instrumento financiero expresa la contracara de la tasa de interés. De allí, que al adquirir instrumentos financieros el banco central no solo inyecta dinero a la plaza sino que, al mismo tiempo, esta presionando a la baja la tasa de interés. Estas operaciones del banco central suelen ser un eficaz instrumento para controlar la presión inflacionaria. Al vender un bono “seca” la plaza, es decir, disminuye la oferta monetaria conteniendo la presión sobre precios. Lo contrario ocurre cuando compra títulos. En algunos países, al igual que en la Argentina antes de la ley de Convertibilidad, el Gobierno puede recurrir directamente al banco central (sin pasar por el mercado) para obtener dinero, entregando un bono del Tesoro. De esta forma se aumenta la base monetaria con respaldo de títulos públicos que en muchos casos resultan poco fiables. Este tipo de operaciones pueden desembocar en excesos de emisión que deprecian el valor de la moneda (en lenguaje corriente hacer funcionar la maquinita). Ventanilla de descuento Otra forma en que el banco emisor puede afectar la base monetaria es otorgando préstamos a los bancos privados para aumentar su liquidez e incrementar la capacidad de préstamo al público. La tasa de interés a la cual el banco central esta dispuesto a prestar dinero a los bancos comerciales se conoce como tasa 118

Macro para todos

de descuento, un indicador financiero muy importante que influye sobre las tasas bancarias activas y pasivas. Muchos países utilizan la ventanilla de descuento para regular la marcha de la economía. Cuando las autoridades monetarias consideran que hay un proceso de expansión que podría llevar a un “recalentamiento” de la economía y aumentar la presión inflacionaria, elevan la tasa de descuento para contraer el crédito y “enfriar” la economía. Por el contrario, frente a una amenaza recesiva, la tasa de descuento se reduce para estimular el gasto e inversiones. Creación secundaria Es la facultad de crear dinero que tienen los bancos comerciales a través de operaciones de crédito. De allí, que la oferta monetaria sea siempre mayor a la cantidad de circulante, es decir, al dinero creado por el banco emisor . La principal función de los bancos es intermediar entre el público ahorrista y los demandantes de crédito, obteniendo además de las comisiones beneficios del diferencial ( spread) de interés que cobran a sus deudores respecto del que pagan a sus depositantes. Esta actividad de intermediación se convierte en creación de dinero ya que los depositantes, en su conjunto, raramente retiran el total de sus depósitos del sistema bancario, permitiendo a los bancos separar un porcentaje (encaje o reservas) para hacer frente a las demandas de liquidez del público y prestar el saldo restante 25. La autoridad monetaria es quien establece el monto de los encajes obligatorios, es decir, la reserva de fondos líquidos 25

Si los depositantes deciden retirar intempestivamente sus depósitos ( corrida bancaria) el sistema financiero colapsa. Esto ocurrió en Argentina en el 2001 motivando la restricción al retiro de depósitos ( corralito).

119

Alberto Pontoni

que los bancos deben mantener, que en épocas normales se sitúa en el orden del 20%. El potencial de creación de dinero bancario esta supeditado a dos factores. Por un lado, el grado de preferencia del público por mantener su dinero bajo la forma de depósitos bancarios y, por otro, el porcentaje de efectivo que los bancos mantienen como encaje. A continuación se ilustra el proceso de creación de dinero bancario a partir de una emisión primaria de $ 1.000, con un encaje obligatorio del 20%. Para el caso se ha supuesto: Total preferencia del público por tener el dinero depositado en el banco. Es decir, nadie mantiene dinero en efectivo.





Los bancos prestan todo el dinero permitido reservando sólo el encaje obligatorio (que para el caso es del 20%).

Las etapas del proceso de creación de dinero a través de la intervención bancaria se muestran en el siguiente esquema. 1. El banco emisor entrega $ 1.000 a Juan (creación primaria) 2. Juan deposita los $ 1.000 en su cuenta del Banco “A”. 3. El Banco “A”, mantiene en reserva el encaje obligatorio ($ 200) y presta el saldo restante a Pedro ($ 800). Aquí comienza la creación secundaria de dinero. 4. Pedro deposita los $ 800 en su cuenta del Banco “B”, que mantiene $ 160 como encaje y presta los restantes $ 640. 5. El fenómeno se repite hasta que los $ 1.000 originales se encuentran en la caja de los bancos, como encaje.

120

Macro para todos

PUBLICO 1 2 3 4 5

Depósitos

BANCOS Encajes

Prestamos

1000 800 640 0

1000 1000 1800 5000

200 360 1000

800 1440 4000

Al final del proceso el público tiene a su disposición $ 5.000 bajo la forma de depósitos en bancos. Asimismo, los bancos tienen equilibradas sus cuentas, ya que para compensar los $ 5.000 de pasivo (depósitos) tienen activos en efectivo por $ 1.000 (encajes) y otros $ 4.000 en préstamos. Durante el proceso se multiplicó por 5 la base monetaria (dinero inicial) que era igual a $ 1.000. A su vez, la oferta monetaria final es de $ 5.000, equivalente a los depósitos bancarios, ya que no hay circulante en poder del público. La base monetaria no se modificó en ningún momento, pues no hubo creación de dinero primario más que al comenzar el ejercicio, con los primeros $1.000. El hecho de modificar los encajes cambia la forma en que se distribuye la base monetaria pero no afecta su monto. Multiplicador Bancario (mb) Expresa la capacidad potencial de creación de dinero bancario en una economía. Su valor depende del coeficiente de Encaje (E) legal. mb = 1 / E

121

Alberto Pontoni

A su vez, existe una relación entre Oferta Monetaria (OM), Base Monetaria (BM) y Multiplicador Bancario (mb), que se expresa en la siguiente ecuación: OM = BM x mb La interpretación de estas formulas permite comprender que un importante instrumento de política reside en la capacidad de la autoridad monetaria de regular la oferta monetaria a través de los encajes o reservas del sistema bancario. En la medida que desee expandir/contraer la oferta monetaria puede reducir/aumentar los encajes, provocando el aumento/reducción del multiplicador bancario. Debe tenerse presente que el pleno efecto del multiplicador bancario se produce bajo supuestos simplificadores que no necesariamente se cumplen en la economía real, pues los bancos no prestan todo el dinero que pueden prestar ni el publico deposita todo su dinero en el sistema bancario. Un buen ejemplo de esta disociación lo representa la crisis de fines del 2001 cuando la preferencia por liquidez por parte del público alcanzó valores máximos, debido a la desconfianza en el sistema financiero, y los bancos se veían impedidos de prestar dinero debido a su extrema fragilidad financiera. La consecuencia fue una drástica reducción del multiplicador que provocó una fuerte contracción de la oferta monetaria contribuyendo al agravamiento de la crisis. Esterilización monetaria La esterilización monetaria se refiere a las operaciones de absorción de liquidez que realizan los bancos centrales mediante la colocación de bonos (papeles que pagan interés) con 122

Macro para todos

el objetivo de controlar una expansión de la oferta monetaria y disminuir la presión inflacionaria. Las acciones de esterilización suelen ser un complemento de la política cambiaria, ya que permiten regular la creación e inyección de dinero que se deriva de las compras de moneda extranjera. Debe tenerse en cuenta que el fuerte ingreso de divisas representa un gran desafío para los bancos centrales, que deben velar por evitar la apreciación de la moneda doméstica, con la consecuente pérdida de competitividad de los sectores transables de la economía, fenómeno conocido como enfermedad holandesa. Para sortear esta situación los bancos compran divisas, lo que permite mantener un tipo de cambio competitivo. Posteriormente, para impedir que el dinero inyectado en la economía aliente presiones inflacionarias absorben el exceso de circulante (secan la plaza) colocando bonos. De esta forma se logra esterilizar el excedente monetario. Un claro ejemplo de esa política lo representa la experiencia argentina posterior al 2003, consecuencia del fuerte ingreso de divisas provocado por los sostenidos superávits comerciales. ¿Cuáles son los costos de este tipo de políticas? El costo para el Banco Central resulta de los intereses que debe pagar por los bonos emitidos. Sin embargo, deben restarse los intereses que percibe el BC por la colocación de las nuevas reservas en entidades financieras del exterior. En consecuencia, el saldo final dependerá de los diferenciales de tipo de interés, la tasa de inflación y la variación del tipo de cambio.

3. INDICADORES MONETARIOS A continuación se presentan indicadores utilizados para evaluar la situación del sector monetario de una economía. 123

Alberto Pontoni

Monetización Por monetización de la economía se suele entender la relación entre la cantidad de dinero y el nivel de actividad económica. Las expresiones más comunes de este indicador son: BM / PBI M1 o M2 o M3 / PBI Una mayor monetización es un indicador positivo de una economía, pues es expresión de la confianza de los agentes económicos en la moneda nacional y en el sector financiero. Respaldo en divisas La disponibilidad de reservas internacionales del banco central en relación a la base u oferta monetaria resulta muy importante en economías como la Argentina donde los agentes económicos tienden a refugiarse en la tenencia de divisas extranjeras en momentos de incertidumbre. Se suelen considerar como indicadores de respaldo las siguientes relaciones: Res. Internacionales / BM Res. Internacionales / M1 o M2 Durante la época de la Convertibilidad el BCRA tenía la obligación de mantener un alto respaldo de la base monetaria en divisas del exterior. Esta disposición dio lugar a una gran confusión que se manifestó al entrar en crisis el sistema, ya que 124

Macro para todos

muchos creyeron que el respaldo en divisas del BCRA abarcaba todo el dinero existente. Cabe agregar que las reservas internacionales de un país ocupan un lugar clave en el imaginario macroeconómico, ya que su abundancia suele ser vista como un factor de solvencia y confianza. Sin embargo esto no es tan así. Las reservas orientan acerca de la capacidad de pago de un país junto con otros factores que determinan el riesgo y la confianza. Según los técnicos del FMI, los países emergentes deben mantener un volumen de reservas suficiente para (i) atender los vencimientos de las deudas de corto plazo, es decir, las que vencen en el transcurso de un año y (ii) financiar no menos de cuatro meses de importaciones. Otros análisis descartan los criterios rígidos, ya que deben conjugarse múltiples factores y contemplar diferentes objetivos referidos al tipo de cambio, la variación del nivel de precios y la atracción de capitales externos. Debe tenerse en cuenta que la compra de divisas por parte del banco central, ayuda a mantener subvaluada la moneda local (estimulando las exportaciones) y aumentar las reservas (inspirando confianza a inversores del exterior) pero también, puede estimular un alza de precios al incrementar la masa monetaria.

4. LA EXPERIENCIA MONETARIA ARGENTINA Década de los 90 El sistema de Convertibilidad, instaurado por la ley 23928, estuvo vigente en la Argentina durante más de 10 años (abril 1991 a enero 2002). Bajo este sistema se estableció un tipo de cambio fijo y paridad cambiaria con el dólar estadounidense que se mantuvo a razón de 1 peso = 1 dólar 26. 26

En la ley 23928 se establece una convertibilidad de 10.000 australes por dólar. A partir de 1992 comenzó a regir el peso (igual a 10.000 australes).

125

Alberto Pontoni

El mecanismo utilizado fue la obligación legal del BCRA de respaldar el total de la base monetaria con reservas en oro y divisas extranjeras equivalentes. Para garantizar la sustentabilidad del sistema y brindar confiabilidad a esta política se establecieron severas restricciones a la libertad de movimientos del Banco Central. Por un lado, se lo obligaba a mantener reservas líquidas en respaldo de la base monetaria, limitando su integración con títulos públicos 27. Por otro, se acotó su margen de intervención en operaciones de mercado abierto y como ventanilla de redescuento. Estas medidas tuvieron un positivo resultado, contribuyendo a la recomposición financiera. Como se observa en el cuadro siguiente, entre 1991 y el 2000 el M3 se quintuplicó, pasando de 20 a 96 mil millones de pesos/dólares. El crecimiento más espectacular correspondió a los depósitos a plazo fijo que pasaron de 7 mil a 56 mil millones de pesos/dólares. Argentina. Agregados Monetarios durante la Convertibilidad (en millones de pesos/dólares a diciembre de cada año) Año Circulante Dep Cta Dep Caja Cte Ahorro

1991 2000

M2

Dep Plazo Fijo

M3

Reservas en u$s

4,720

3,911

3,117

11,748

7,596

19,345

7,376

12,556

14,153

13,429

40,139

56,330

96,469

25,146

Elaboración propia en base a datos del BCRA

Este incremento de la masa de ahorro financiero tuvo un gran efecto expansivo sobre la economía, estimulando la demanda agregada a partir del mayor acceso al crédito.

27

El BCRA podía integrar con títulos públicos valuados a precio de mercado hasta una tercera parte de las reservas pero en la práctica la composición en bonos se mantuvo siempre por debajo del límite legal .

126

Macro para todos

El crédito al sector privado se multiplicó 2.3 veces entre 1993 y el 2000, pasando del 33% al 50% de un PBI que durante ese lapso aumentó un 50% en términos nominales. A partir de 1999 el sistema se fue volcando cada vez más al financiamiento del sector público, atraído por las tasas que pagaba el Estado, reduciendo la asistencia al sector privado, en lo que puede ser definido como un clásico proceso de expulsión (crowding out). A continuación se señalan algunas características de la asignación de fondos al sector privado durante ese periodo:  Aumentó la dolarización de la cartera. Los préstamos en dólares representaban en el 2001 el 80% del total.  Se privilegió el financiamiento al consumo de las familias (hipotecas y prendas) y al capital de trabajo de las empresas comerciales antes que a la inversión.  Se extendieron los plazos, en particular a partir de 1995, debido a la consolidación de la estabilidad y la mayor dolarización de la cartera. Un dato relevante es que el sector financiero se incorporó como un eslabón del crecimiento predominantemente por el lado del consumo y no de la inversión ya que las empresas debieron financiarse principalmente con la reinversión de sus propias utilidades. Durante el año 2001 se produce el colapso del sistema financiero como consecuencia de la espectacular fuga de depósitos (corrida bancaria) derivada de la perdida de confianza en la solvencia y respaldo del sistema financiero. Los depósitos a plazo fijo disminuyeron en más de 20 mil millones de dólares y la pérdida de reservas ascendió a 10 mil millones de dólares. Esta situación obligó al Gobierno nacional a establecer límites a las extracciones (fenómeno conocido como corralito), agravando la crisis y provocando el fin de la Convertibilidad. 127

Alberto Pontoni

La pos Convertibilidad El 2002 es el año más crítico de la historia económica argentina. El desplome de las reservas, la depreciación del peso y la perdida de confianza en el sistema financiero llevaron a una fuerte reducción de los depósitos a plazo fijo. Una expresión de esta situación fue la elevación del encaje bancario en depósitos en cuenta corriente y caja de ahorro, que llegó a ser del 40% en los meses de marzo y abril del 2002. A partir del 2003 la situación comienza a revertirse y en los años sucesivos se registra un fuerte incremento del circulante, depósitos bancarios y reservas i nternacionales. En la gráfica siguiente puede observarse que a partir de finales del 2002 los agregados monetarios crecen a un ritmo similar a la expansión de la actividad económica, manteniéndose la BM en el 10% del PBI, el M2 en el 15% y el M3 en el 25%. Argentina. Evolución de indicadores monetarios. 2002-2011 (En % del PBI Fines de cada año) 30 25

M3/PBI

20 M2/PBI

15

BM/PBI

10 5 02

03

04

05

06

07


128

08

09

10

11

Macro para todos

Cabe destacar el buen manejo de la política monetaria en los años que siguieron a la crisis, ya que la expansión monetaria no se tradujo en derrame inflacionario y contribuyó a estimular la producción. Las compras masivas de divisas por parte del BCRA para mantener devaluado el peso ( dólar caro) fueron acompañadas de medidas de esterilización que lograron mantener en equilibrio el mercado monetario. Esta política permitió, por un lado, dotar de liquidez a la economía en un contexto de baja inflación y tasas de interés comprimidas y, por otro, mantener un tipo de cambio competitivo. Asimismo, facilitó la reconstitución de las reservas del BCRA, mejorando la confianza en el sistema financiero y un incremento gradual del volumen de depósitos. En la medida que la confianza del público en el sistema financiero retornaba a su normalidad fue disminuyendo el nivel de exigencia de encajes para los distintos tipos de depósitos, que pasan a situarse en 19% para cuentas corrientes y de ahorro y por debajo del 14% para los depósitos a plazo fijo. Reservas Internacionales El fuerte incremento de las exportaciones a partir del año 2003 repercutió positivamente sobre el superávit externo y la recomposición de las reservas internacionales del país, que pasaron de 10 a 46 mil millones de dólares entre el 2002 y 2007, a pesar de la decisión del Gobierno de cancelar los compromisos pendientes con el FMI, que implicó un desembolso de divisas cercano a los 10 mil millones de dólares. Como se puede apreciar en el gráfico siguiente, en los años sucesivos el ritmo de incremento de reservas fue sustancialmente menor, alcanzando el máximo de 52,4 mil millones de dólares en febrero del 2011.

129

Alberto Pontoni

Argentina. Evolución de las reservas internacionales 2002-2011 (En millones de dólares. A fines de cada año) 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 0 02

03

04

05

06

07

08

09

10

11


La alta disponibilidad de reservas internacionales de los últimos años le ha permitido al BCRA obtener importantes beneficios, que rondan los 2,5 mil millones de dólares anuales, como consecuencia del manejo y colocación de dichos fondos. En el 2007 el rendimiento fue del 7%, con un beneficio de 2.700 millones de dólares. Un importante problema de la economía nacional es la salida o fuga de capitales privados, clara muestra de la desconfianza de los ahorristas en la evolución de la economía que puede llegar a afectar seriamente el desenvolvimiento nacional. Entre el 2002 y el 2010 los activos externos del sector privado no financiero se incrementaron en 64 mil millones de dólares, de acuerdo a las estimaciones oficiales que surgen de la Posición de Inversión Internacional. A fines del 2010 el stock de activos externos de los argentinos se estimaba en 173 mil millones de dólares, de los cuales 144 mil se repartían en depósitos en el exterior, bonos, acciones y principalmente tenencia de moneda extranjera fuera del sistema bancario local. Los restantes 29 mil millones correspondían a inversiones directas en inmuebles y empresas. 130

Macro para todos

En la gráfica siguiente se observa el flujo de salida de capitales registrado a lo largo de ese periodo. Argentina. Salida de capitales. 2003-2010 (En millones de dólares) 16.000

12.000

8.000

4.000

0 02

03

04

05

06


131

07

08

09

10

Alberto Pontoni

Tema de reflexión

Acerca de la esterilización Por Roberto Frenkel. Publicado en La Nación del 30.12.06 bajo el titulo “Política monetaria: no hay problemas” El Banco Central interviene comprando moneda internacional para sostener el tipo de cambio y para acumular reservas. Lo primero que debe comprenderse al respecto es que con esta práctica el banco no pierde el control de la oferta monetaria y la tasa de interés de corto plazo. Ciertamente el banco expande la base monetaria cuando compra dólares (lo que induciría la baja de la tasa de interés). Pero puede compensar completamente esta expansión (y mantener consecuentemente inalterada la tasa de interés) absorbiendo el incremento de liquidez generado en la intervención cambiaria. Esto se llama intervención completamente esterilizada. El Banco Central y el Tesoro argentinos han venido absorbiendo la expansión generada en el mercado de cambios a través de varios canales. Sin embargo, para poner el argumento en el extremo, vamos a suponer que toda la absorción es realizada por el Banco Central mediante la colocación de papeles (Lebacs y Nobacs). El exceso de oferta de moneda internacional en el mercado (al tipo de cambio que quiere sostener el banco central y a la tasa de interés local vigente) es equivalente a un exceso de demanda de activos en pesos. Podemos imaginar la intervención completamente esterilizada como una operación en dos pasos. En el primero, el Banco Central compra el exceso de oferta de dólares y expande la base. La situación resultante mostraría un incremento de la base monetaria, una cantidad inalterada de activos financieros domésticos que pagan interés y una tasa de interés local más baja que la inicial. En el segundo paso, el Banco Central coloca un monto de activos financieros exactamente igual al exceso de demanda inicial, por lo que aumenta en ese monto la cantidad de activos locales, y absorbe el incremento de base monetaria.

132

Macro para todos

Mediante esas operaciones el Banco Central compensa el cambio de portafolio del sector privado. El sector privado quería más activos domésticos y ofertaba a cambio activos en moneda internacional. Si el Banco Central no intervenía, los precios debían modificarse. Pero el Banco Central oferta los activos domésticos demandados y se queda a cambio con más activos externos, dejando inalterados los precios (el tipo de cambio y la tasa de interés) La intervención compradora completamente esterilizada es posible en cualquier momento del tiempo. ¿Pero es posible realizar continuadamente esa política? No en cualquier circunstancia. Depende de la tasa de interés que se obtiene por las reservas internacionales, la tasa de interés local y la tasa de aumento del tipo de cambio. Si la tasa de interés local es muy alta con relación a la suma de la tasa de interés internacional más la tasa de aumento del tipo de cambio, el Banco Central puede incurrir en un costo de esterilización creciente y perder el control de las variables monetarias. No es nuestro caso. Veamos en primer lugar el costo actual de la esterilización. Las existencias de pasivos del Banco Central (letras y notas) alcanzan $ 40.000 millones, que pagan aproximadamente 10%. En consecuencia, el costo financiero anual de estos pasivos representa unos $ 4000 millones. Del otro lado del balance, las reservas internacionales suman unos $ 31.000 millones, que representan unos $ 96.000 millones. El rendimiento en pesos de estas reservas es aproximadamente 7%. Este rendimiento es la suma de 4%, correspondiente a la tasa de interés internacional obtenida por las reservas, más un 3% anual correspondiente a la tasa de aumento del tipo de cambio nominal. Consecuentemente, las reservas devengan un ingreso anual de $ 6.700 millones. Como se ve, $ 6.700 millones es mayor que $ 4.000 millones. Los ingresos por las reservas son superiores al costo financiero de la esterilización.

133

Alberto Pontoni

Tema de reflexión

Política monetaria e inflación en Argentina Por Roberto Frenkel. Publicado en Iniciativa para la Transparencia Financiera Hoy en día, los bancos centrales en prácticamente todo el mundo procuran influenciar el comportamiento de las economías por la vía de incrementar o reducir las tasas de interés. Las autoridades monetarias se concentran en la determinación de una tasa de corto plazo, que incide en el resto de las tasas de interés a través de las operaciones de los bancos y de los mercados financieros. El objetivo principal de esas políticas monetarias es influenciar la demanda agregada de las economías, procurando estimularla o frenarla según el caso. Colocar el foco en forma exclusiva o prioritaria sobre la tasa de inflación – el “inflation targeting” – es una especificación particular de esa caracterización general. He planteado en otras notas que en nuestro país no es posible controlar la demanda agregada mediante la política monetaria, porque los mecanismos de transmisión son particularmente débiles. Venimos de una profunda crisis financiera y recién estamos en los albores de la reconstrucción de un sistema. Aún así, la debilidad de los mecanismos de transmisión no es un rasgo exclusivo de nuestra economía. Pero aquí la inhabilidad de la política de tasas de interés para controlar la demanda está magnificada porque la política económica procura preservar un tipo de cambio real competitivo. Una tasa de interés elevada no sólo sería impotente, sino que sería también inconveniente, porque haría más difícil el sostenimiento del tipo de cambio. En otros países, en cambio, pese a que los mecanismos de transmisión también son débiles, la tasa de interés elevada induce la caída del tipo de cambio. Es a través de este efecto que la política monetaria incide sobre la demanda agregada. Que la política de tasa de interés no sea el instrumento principal apropiado para controlar la demanda agregada no significa que se desvincule del problema. Las tasas nominal y real son de todas maneras variables importantes en el funcionamiento de la economía. 134

Macro para todos

Por ejemplo, una tasa real negativa puede inducir la formación de existencias especulativas de bienes –particularmente en un contexto de expectativas de apreciación del tipo de cambio– y contribuir a recalentar la demanda. De modo que la política de tasas de interés debe estar necesariamente referida a la tasa de inflación vigente. Una regla simple que ejemplifica esta idea es mantener la tasa que pagan los bancos en línea con la inflación –una tasa real pasiva neutra– y mantener la tasa que cobran los bancos más alta que la inflación –una tasa real activa positiva. La relación con la tasa de inflación vigente no es única condición que debe satisfacer la política de tasas de interés en el contexto de política económica que rige en nuestro país. El banco central interviene en el mercado de cambios para sostener el tipo de cambio. Interviene al mismo tiempo en el mercado de dinero para esterilizar el efecto monetario de la intervención cambiaria. Dicha esterilización se practica precisamente para evitar que la tasa de interés resulte menor que la que quiere sostener el banco central, pero esta tasa es también el costo financiero que paga el banco central por lograr su objetivo. …………….. En el rango de tasas que hemos venido experimentando hasta 2007, la inflación ha jugado un papel positivo en la sostenibilidad de la política monetaria y cambiaria, porque la elasticidad de la demanda de base a la evolución de los precios ha sido relativamente alta. El aumento de los precios, sumado a la remonetización de la economía, ha inducido aumentos de la demanda de base que constituyen una fuente de financiamiento de costo nulo para las intervenciones del banco central en el mercado de cambios. Si la inflación se acelerara, cabría esperar un crecimiento más lento de la demanda de base, porque su elasticidad probablemente se reduciría. Esto incidiría para reducir la magnitud de las tasas de interés sostenibles. Veamos ahora la tendencia del tipo de cambio. Existe permanentemente una tensión entre el objetivo de tipo de cambio real competitivo y el de evitar impulsos inflacionarios adicionales causados por incrementos en el tipo de cambio nominal. Esa tensión se incrementaría si la inflación se acelera.

135

Alberto Pontoni

Si se apelase a la reducción de la tendencia del tipo de cambio nominal, una tendencia más baja o nula de esta variable también implicaría la reducción de las tasas sostenibles. En resumen, la aceleración de la inflación podría colocar la política de tasas de interés en un conflicto. Mantener la alineación de las tasas de interés con la inflación podría resultar en tasas demasiado altas para preservar la sostenibilidad. Preservar la sostenibilidad de las políticas cambiaria y monetaria podría redundar en tasas de interés demasiado bajas con relación a la tasa de inflación vigente. Algo debería sacrificarse: la sostenibilidad o la alineación de la tasa de interés con la inflación. Controlar la inflación es importante por muchas razones. La conclusión de esta nota es que desarrollar una política antiinflacionaria integral, que evite la aceleración de la inflación y consiga que su tasa no supere la experimentada en 2006, también es crucial para resguardar la viabilidad del esquema de política económica que ha enmarcado el crecimiento de los últimos años.

136

Macro para todos


1. ¿Qué condiciones debe reunir un activo financiero para ser considerado dinero? 2. ¿Quiénes pueden crear dinero? ¿Ud. puede hacerlo? 3. ¿En qué consiste la liquidez de un activo? Comente 4. Defina y compare las siguientes variables: Circulante, Base Monetaria, M1, M2, M3 y Oferta Monetaria. 5. Explique las diferentes formas de creación primaria de dinero 6. Explique el proceso de creación secundaria de dinero 7. ¿Podría funcionar una economía sin un banco emisor? 8. ¿Podría delegarse la responsabilidad de crear dinero a un banco privado? 9. ¿Qué es el encaje bancario? 10. ¿A qué se llama multiplicador bancario? ¿Cuál es su valor potencial y de que depende su valor real? 11. ¿Cuál es la importancia de las reservas de un país? 12. ¿A qué se llama esterilización monetaria? 13. Comente la política monetaria durante la Convertibilidad 14. ¿Sobre qué garantía pública se asentaba la Convertibilidad? 15. Comente la política monetaria pos Convertibilidad 16. ¿De qué depende la sostenibilidad de una política monetaria de intervención esterilizada? 17. Comente la evolución de las reservas internacionales. 18. ¿Qué indicador se utiliza para estimar la salida de capitales? 19. Comente las características de la salida de capitales en el último decenio.

137

Alberto Pontoni

138

Macro para todos

SECTOR FINANCIERO El sistema financiero está compuesto por el conjunto de entidades y operaciones que tienen por objeto suministrar dinero u otros medios de pago (instrumentos) para financiar, a través de inversión o crédito, las actividades propias de los distintos agentes económicos. Las necesidades financieras derivan de la conveniencia que tienen las unidades económicas de disponer de medios de pago en los momentos oportunos. Los problemas de financiación surgen en la medida que las unidades económicas han de afrontar desajustes entre sus corrientes de ingresos y de pagos. El mercado financiero puede esquematizarse:  Unidades superavitarias: tienen excesos de recursos que buscan colocar, deseando obtener la mayor tasa posible. Los inversores pueden ser empresas o particulares. Unidades deficitarias: tienen necesidades de fondos.  Buscan captar recursos a la menor tasa posible. Pueden tratarse de empresas, particulares o Gobiernos. En el sistema financiero pueden distinguirse dos tipos de mercados: el bancario y el de capitales. En el mercado bancario es la entidad financiera intermediaria (banco) quien asume el compromiso frente al inversor para, posteriormente, asumir el rol de acreedor frente al demandante de crédito. La modalidad operativa es el préstamo. En el mercado de capitales las empresas demandantes de fondos obtienen financiamiento a través de otra modalidad, la emisión de títulos valores. A diferencia de la operatoria bancaria, en este mercado es el mismo inversor quien asume el riesgo frente al demandante de fondos. 139

Alberto Pontoni

1. INSTRUMENTOS FINANCIEROS Los títulos valores pueden ser de dos tipos: de emisión de deuda, como las obligaciones negociables o los bonos del Tesoro, o de emisión de capital, como las acciones. Estos instrumentos expresan las diferentes alternativas de un inversor, que puede:  “comprar” una participación en una empresa asociándose a los resultados del negocio (acción), o  “comprar” una deuda de una empresa o Gobierno a cambio de un beneficio prefijado (obligación o bono). Los títulos valores se clasifican en primarios y derivados. Los primarios se emiten para obtener financiamiento, como es el caso de las acciones y títulos de deuda en sus diversas formas. Los derivados se utilizan para acotar los riesgos de variación de precios de otros activos (subyacentes) o de commodities en general. El menú de derivados se compone de futuros, forwards, opciones y swaps. Los principales títulos valores primarios que cotizan en el mercado argentino son los siguientes: Acciones. Representan los aportes de capital de los accionistas a la sociedad emisora. Confieren a su titular la condición de socio, con todos los derechos correspondientes a la clase. El beneficio del tenedor de este instrumento se encuentra asociado al resultado de la empresa. Obligaciones Negociables. Representan fracciones de un empréstito a mediano o largo plazo contraído por una sociedad. El tenedor de una ON es un acreedor de la empresa y se beneficia con el interés estipulado en el título.

140

Macro para todos

Obligaciones Negociables Convertibles. Pueden convertirse en acciones de la sociedad emisora, a voluntad del acreedor, en las condiciones estipuladas al emitirlas. Obligaciones Negociables Pymes. Son las emitidas por pequeñas y medianas empresas bajo un régimen simplificado de oferta pública y cotización en la BCBA. Valores Fiduciarios. Son certificados de participación en fideicomisos financieros. El fiduciario ejerce la propiedad de los bienes afectados en garantía por los titulares de esos valores. CEDEARs. Son certificados representativos de acciones de sociedades extranjeras u otros valores, que no tienen autorización de oferta pública en nuestro país. Bonos o Títulos Públicos. Son instrumentos que representan empréstitos emitidos por el Estado Nacional, Provincias o Municipalidades, así como entes y empresas públicas. Índices Para analizar la evolución de los títulos valores que cotizan en bolsa se han confeccionado diferentes índices de acciones y títulos públicos. Los índices de acciones más difundidos en nuestro país, que se distinguen por la diferente composición y ponderación de la canasta que contienen, son: el Merval, Merval, el Burcap y Burcap y el General. General. En el ámbito mundial los índices más conocidos son el Dow Jones y el Nasdaq el Nasdaq,, que expresan la cotización de las acciones de la bolsa de New York de las principales empresas industriales y tecnológicas, respectivamente. respectivamente.

141

Alberto Pontoni

2. INSTITUCIONES A continuación se pasará revista revista a las principales instituciones que hacen parte del mercado de capitales argentino. Comisión Nacional de Valores Es una entidad autárquica con jurisdicción en todo el país que tiene por objetivo velar por la transparencia de los mercados de valores y la correcta formación de precios en los mismos, así como la protección de los inversores. Las principales funciones de la Comisión Nacional de Valores son autorizar, aprobar las normas y supervisar el funcionamiento de las bolsas de comercio que coticen títulos y los mercados de valores, así como llevar el registro de los autorizados para efectuar oferta pública de títulos y fiscalizar el desempeño de estas instituciones y agentes. Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA) Es una asociación civil sin fines de lucro integrada por entidades empresarias de diferentes sectores de la economía. Tiene amplias funciones vinculadas a la potestad de admitir, suspender y cancelar la cotización de títulos valores de acuerdo a normas aprobadas por la Comisión Nacional de Valores. Las sociedades cotizantes deben presentar a la BCBA sus estados contables e informar todo hecho relevante para su publicación. Asimismo, lleva el registro de las operaciones, la difusión de volúmenes y precios y de toda información que pueda incidir en las cotizaciones. Las negociaciones de los distintos papeles que se cotizan en bolsa deben hacerse por intermedio de agentes autorizados.

142

Macro para todos

Mercado de Valores de Buenos Aires (Merval) El Mercado de Valores de Buenos Aires (Merval) es una sociedad anónima cuyo capital está integrado por 250 acciones. Los titulares de las acciones del Merval (personas físicas o jurídicas) son agentes o sociedades de bolsa, que intervienen en la compra y venta de valores. Las principales funciones del Merval están relacionadas con la concertación, liquidación, vigilancia y garantía de las operaciones realizadas en el mercado. Además, lleva la matricula y ejerce funciones de disciplina sobre los agentes o sociedades de bolsa. El objeto de esta sociedad anónima es actuar como depositaria de valores privados y públicos. Los agentes, sociedades de bolsa, bancos, fondos comunes de inversión, así como intermediarios y fondos extranjeros, son los depositantes admitidos y actúan por cuenta de los inversores.

3. FONDOS DE INVERSIÓN Los fondos o sociedades de inversión han surgido como una opción para inversores o pequeños ahorristas que carecen de experiencia y tiempo para llevar a cabo una inversión financiera adecuada. Justamente, un fondo de inversión se basa en la agrupación de capitales bajo la administración especializada que pueden ofrecer ciertas organizaciones que cuentan con expertos en la gestión de carteras. Los fondos pueden estar conformados por valores, divisas, metales, títulos, derechos, entre otros, pero los más difundidos son aquellos integrados con acciones y obligaciones emitidas por organismos públicos (bonos) o privados (obligaciones negociables).

143

Alberto Pontoni

Los fondos no constituyen sociedades y carecen de personería jurídica. La administración del fondo esta a cargo de una sociedad gerente y los valores se depositan en una sociedad depositaria, que tiene entre sus funciones controlar a la sociedad gerente, cobrar las suscripciones, pagar las inversiones y cobrar los dividendos. Los inversores reciben el nombre de cuotapartistas y son titulares de una porción proporcional del valor del fondo. Las cuota partes son certificados que acreditan la titularidad sobre una porción proporcional del valor del fondo. De esta manera se puede conocer de forma diaria la evolución de la inversión simplemente multiplicando la cantidad de cuota partes adquiridas por el valor de las mismas. De acuerdo a su composición los fondos pueden ser:  De plazo fijo. La fijo. La cartera se compone de plazos fijos, depósitos y colocaciones de corto plazo. Es una alternativa conservadora que prioriza liquidez y seguridad.  De Renta Fija. Fija. Operan con bonos públicos o privados.  De Renta Variable. Operan Variable. Operan con acciones. Son de mayor riesgo pues dependen del rendimiento de las empresas.  Mixtos. Mixtos. La cartera se conforma con distintos activos financieros. A través de la diversificación se busca disminuir el riesgo de la inversión. Un caso particular son los llamados hedge funds, funds, que otorgan al administrador libertad de acción sobre los instrumentos en los cuales invertir. El apogeo de estos fondos fue en la década del 80 debido a las bajas tasas de interés a nivel mundial.

144

Macro para todos

Tema de reflexión

La Bolsa La expansión de los mercados accionarios es uno de los fenómenos económicos más importantes de la última década, que se manifiesta en el fuerte incremento en la valorización de las bolsas y en la mayor difusión de la tenencia de acciones entre la población. Actualmente, la capitalización accionaria a escala global supera el PBI mundial mientras que en 1990 no alcanzaba a la mitad. En EEUU la tenencia de acciones entre la población, directamente o a través de fondos, supera los 12 billones de dólares mientras que una década atrás era de sólo 2 billones. En el mismo periodo, los estadounidenses que poseen acciones pasaron de 50 a 85 millones. Esta creciente cultura accionaria ha generado profundos cambios a nivel micro y macroeconómico. A nivel micro, reduce la dependencia de las empresas del crédito bancario y facilita la obtención de fondos para nuevos proyectos. A nivel macro, introduce un factor de perturbación sobre la economía real a través de la fluctuación del consumo producida por las variaciones en el ingreso debidas a los beneficios o quebrantos del mercado accionario (efecto ( efecto riqueza). riqueza). En los países con mayor desarrollo accionario, es decir, aquellos donde las empresas se financian en la bolsa y las familias ahorran en ella, una caída de los precios de las acciones tiene actualmente un efecto más perjudicial sobre la economía que en el pasado. Esto permite entender la magnitud del desastre provocado por el colapso de la bolsa norteamericana en el año 2000. Ese año los índices Dow Jones (acciones industriales) y Nasdaq (acciones de la Nueva Economía) registraron una baja del 20% y 60%, respectivamente. El derrumbe accionario representó para los norteamericanos una pérdida estimada del orden de 4 billones de dólares y afectó seriamente a más del 10% de la población. Los mercados accionarios, ¿anticipan o determinan el futuro?

145

Alberto Pontoni

La respuesta no es sencilla. Históricamente, el Dow Jones ha sido un indicador que ha anticipado las fluctuaciones de la economía real, como claramente ocurrió durante la crisis del 29. Sin embargo, la irrupción de empresas de la Nueva Economía alimentó una burbu ja fundada sobre las expectativas de reventa de esas acciones que disparó su cotización. El rojo en los balances de las compañías punto com nunca fue motivo de preocupación ni detuvo la loca carrera de los inversores que, encandilados por la ilusión de ganancias especulativas, dejaron de lado los parámetros clásicos utilizados para determinar el valor de las acciones. El derrumbe de estos papeles tampoco se debió a cambios en esos indicadores. De allí que la burbuja de las punto com se encuentre mas asociada a la influencia de los mercados financieros que a las circunstancias propias de esas empresas. Este fenómeno arroja luz sobre la importancia creciente de los fondos especulativos en los mercados accionarios, ya que sus expresiones de confianza repercuten en los precios con independencia de la situación real. De esta forma pueden contribuir a determinar el futuro de la economía, como ha ocurrido en la actual crisis norteamericana. En Argentina, a diferencia de EEUU, las empresas no se financian en la bolsa y las familias no ahorran en ella. La bolsa de nuestro país es más un ámbito de especulación que de negocios, de allí su importancia marginal y la sensación de bingo o timba que produce en el común de la gente. Sin embargo, lo que se señalara como características de funcionamiento especulativo y el surgimiento y desinfle de burbujas resulta valido en nuestro medio. Las expectativas del inversor local no se encuentran vinculadas con el horizonte productivo de las empresas, asociado al mediano o largo plazo, sino con las posibilidades de reventa en el brevísimo plazo. En el marco del gran desafío que enfrenta nuestro país para transformar el actual sistema capitalista prebendario se encuentra la necesidad de construir un sólido mercado de capitales que pueda, realmente, contribuir al desarrollo de las fuerzas productivas.

146

Macro para todos

Tema de reflexión

Estafas con burbujas Diferentes investigaciones realizadas en EEUU han sacado a la luz pública las maniobras desarrolladas por importantes firmas de Wall Street para engañar y estafar a los ahorristas que confiaron en ellas. Para su propósito, los timadores se sirvieron de las burbujas especulativas que afloraron en la década pasada facilitadas por la fuerte expansión de los fondos de inversión. Los administradores de esas masas de capitales líquidos, ávidos de colocaciones rápidas y rentables, canalizaron los recursos, principalmente, a empresas tecnológicas y países emergentes. El objetivo era el financiamiento de los nuevos emprendimientos vinculados a la revolución de las telecomunicaciones o la necesidad de crédito de los Gobiernos, originada en los tradicionales desequilibrios fiscales. ¿En donde reside la estafa y la corrupción de ejecutivos y gobernantes? En el engaño y ocultación sistemática de la realidad. Toda burbuja especulativa requiere de buenas noticias, pues de lo contrario se desinfla. Cuando estas no existen hay que inventarlas para estirar el optimismo y permitir a unos pocos “vivos” salir temprano del juego, es decir, antes del estallido de la burbuja, haciendo fabulosas diferencias. Esto es lo que hicieron los directivos de Enron, WorldCom, Xerox y tantas otras corporaciones, que recurrieron a maniobras contables fraudulentas, dibujando balances que mostraban ganancias y ocultaban perdidas mientras liquidaban sus tenencias de acciones antes del estallido de la burbuja tecnológica. Sin embargo, esto no hubiese sido posible sin la complicidad de los responsables de auditar las cuentas, como la firma Arthur Andersen y asesores de inversión, como Merrill Lynch. La justicia norteamericana comprobó este accionar delictivo y aplicó severas condenas, pecuniarias y penales, tanto a los responsables directos de estas maniobras como a quienes las facilitaron. Algo similar ocurrió con la burbuja financiera que se armó a través de la compra de bonos públicos de países emergentes. 147

Alberto Pontoni

Las sucesivas operaciones de reestructuración de deuda a tasas cada vez mayores, que en el caso argentino se sucedieron desde el plan Brady hasta el Megacanje, permitían acumular fabulosos pero engañosos beneficios. El juego pasaba por deslumbrar a los inversores con ilusorias ganancias ocultando el carácter incobrable de la cada vez más voluminosa deuda externa que iban acumulando esos países. En pocos años el mercado internacional de bonos para países emergentes se multiplicó. De los 30.000 millones de principios de los 90 pasó a 300.000 millones a fines de la década. Sin embargo, a diferencia de lo ocurrido en el ámbito corporativo, los responsables de las estafas perpetradas con la deuda pública de los países emergentes no han sido juzgados y ni siquiera demandados. Comenzando por el principal responsable de auditar las cuentas públicas y guía de los inversores de todo el mundo, el FMI. En el caso argentino resulta más que evidente la connivencia, durante la gestión del ministro Cavallo a lo largo del 2001, de gurúes y gurúes y medios de prensa vinculados a los sectores financieros que mientras se producía la retirada de los más “vivos”, ganaban tiempo tratando de contener el desmoronamiento irremediable de las cotizaciones, proclamando un futuro venturoso para la Convertibilidad y los títulos públicos. Ese año salieron aceleradamente de la Argentina 20.000 millones de dólares que presagiaban el dramático final. Mientras esto ocurría, Ámbito Financiero instaba a la compra de títulos argentinos teniendo en cuenta su “excelente rentabilidad” y el economista Miguel A. Broda señalaba que la situación era delicada pero remediable a través del flamante equipo económico liderado por el súper ministro Cavallo. Los ahorristas del mundo que compraron bonos argentinos comprendieron muy tarde que fueron víctimas de una artimaña de la que se beneficiaron especuladores financieros internacionales que se han servido o compartido resultados con funcionarios de Gobierno, organismos y firmas consultoras. Fueron usados para alimentar la espiral de la burbuja y han debido pagar un precio alto por su confianza en quienes preconizan pero no respetan las reglas del mercado, un tipo de hipocresía que en América Latina aprendimos a conocer hace mucho tiempo.

148

Macro para todos


1. Defina y señale las diferencias entre mercado bancario y de capitales 2. Destaque las características de una acción y de un bono 3. ¿Qué son el Merval, Burcap, Dow Jones y Nasdaq? 4. ¿Qué funciones tienen la Comisión Nacional de Valores, la Bolsa de Comercio y el Mercado de Valores? 5. ¿Qué es un Fondo de Inversión? 6. Comente las particularidades de los mercados de valores en Argentina y EEUU. 7. “Los mercados accionarios anticipan el futuro”. Comente

149

Alberto Pontoni

150

Macro para todos

SECTOR EXTERNO

1. BALANCE DE PAGOS El Balance de Pagos es un registro sistemático del ingreso y egreso de divisas de un país durante un periodo determinado. Comprende todas las transacciones realizadas entre los residentes (incluyendo familias, empresas y Estado) y el resto del mundo28. Los ingresos de divisas se registran con signo positivo (+) y los egresos con signo negativo (-). Para las definiciones y esquema de presentación del Balance de Pagos se han seguido los lineamientos utilizados para Argentina en su actualización del 2007. Los componentes principales del Balance de Pagos son las cuentas Corriente (CC), de Capital (CK) y Financiera (CF). El resultado de la sumatoria de estos componentes ajustados por Errores y Omisiones (E), equivalen a la variación de reservas internacionales del banco central (Var RI). Var RI + E = CC + CK + CF

CUENTA CORRIENTE (CC)

Registra las variaciones netas de divisas derivadas de las transacciones internacionales de bienes o Mercancías (M), Servicios (S), Rentas de la Inversión (R) y Transferencias Corrientes (TC).

28

Se considera residente de un país a toda persona física o jurídica cuya actividad principal se encuentra dentro del país. Internacionalmente se presume residente la persona física o jurídica que permanece o tiene intención de permanecer en el país por un año o más.

151

Alberto Pontoni

Dentro de la Cuenta Corriente se distinguen diferentes rubros, conforme el tipo de contraprestación que corresponde a cada movimiento de divisas. CC = M + S + R + TR Bienes o Mercancías (M) Registra los movimientos de divisas que tienen por contraprestación exportaciones o importaciones de bienes. De acuerdo a criterios internacionales, las exportaciones y las importaciones de bienes se presentan a valores FOB ( free on board), que considera el costo de la mercadería en el lugar de embarque. Se incluyen dentro de las exportaciones e importaciones de mercancías los bienes muebles en general, los trabajos de reparación efectuados en bienes muebles que son propiedad de no residentes y el oro no monetario. Servicios (S) Incluye los flujos de divisas que tienen como contraprestación, entre otros, los servicios:  de transporte (carga y pasajeros), turismo y comunicaciones  comisiones y otros servicios financieros  regalías, derechos de licencia y royalties  empresariales, culturales y recreativos. Renta de Inversión (R) Comprende los recursos devengados por los activos y pasivos financieros externos que surgen de la inversión directa o en

152

Macro para todos

cartera y de otros conceptos. Estas rentas se contabilizan bajo la forma de intereses y utilidades y dividendos. Transferencias Corrientes (TR). Son ingresos/salidas de divisas sin contrapartida efectiva, como las remesas de ayuda familiar o el pago de jubilaciones. Incluye donaciones, derechos de pesca y caza, aportes a organismos internacionales y remesas realizadas por emigrantes. CUENTA DE CAPITAL (CK)

La información que se computa en esta cuenta esta referida a condonación de deuda, compra/venta de patentes y marcas y pases de deportistas entre clubes residentes y no residentes. CUENTA FINANCIERA (CF)

En la cuenta financiera se registran las transacciones de activos y pasivos financieros. Los activos financieros comprenden las tenencias de oro monetario, derechos especiales de giro (DEG), títulos de crédito y participaciones accionarias en inversiones directas o en cartera. Los pasivos de una economía con el exterior abarcan el endeudamiento con no residentes (deuda externa) y las participaciones accionarias en inversiones directas o en cartera. A su vez, las operaciones de la Cuenta Financiera pueden ser clasificadas por sectores, distinguiendo entre Bancario (incluye el BCRA), Público no Financiero y Privado No Financiero. Asimismo, el tipo de inversión se diferencia entre: Inversión directa. Abarca las transacciones entre las matrices de empresas extranjeras y sus filiales en el país. En este 153

Alberto Pontoni

rubro se computan los aportes de capital en bienes tangibles e intangibles, los créditos y deudas, la reinversión de utilidades y las transferencias accionarias o de participaciones de capital. Inversión en cartera. Comprende las operaciones vinculadas al financiamiento de empresas o del sector público a través de la compraventa de acciones y títulos de deuda. ERRORES Y OMISIONES (E)

Las cifras más confiables del Balance de Pagos son las que involucran al sector público, como es el caso de intereses pagados/cobrados por el Estado y créditos o amortizaciones en los que interviene. Por el contrario, las menos fiables son las que resultan de estimaciones, como las vinculadas al gasto en turismo. Otro problema que puede distorsionar la información esta vinculado a la dificultad de establecer, en ciertos casos, la residencia de los titulares de transacciones. A las dificultades de estimación deben agregarse los fraudes o encubrimientos en ciertas operaciones. En el caso de exportaciones e importaciones se suele recurrir a sub/sobre facturaciones, con la finalidad de evadir el pago de impuestos al comercio exterior (retenciones) o de incrementar el derecho a reintegros. Asimismo, en las operaciones vinculadas con empresas transnacionales es práctica común encubrir la remisión de utilidades bajo otro tipo de pagos. En definitiva, la cuenta de Errores y Omisiones recoge y asienta los movimientos de divisas de origen desconocido, tanto provenientes de actividades ilícitas (contrabando, tráfico de drogas, etc) como las que resultan de diferencias entre los montos estimados y reales.

154

Macro para todos

2. POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL (PII) La Posición de Inversión Internacional (PII) comprende el total de activos y pasivos externos de un país. Los activos incluyen las reservas internacionales del banco central, las inversiones directas y acreencias del sector privado en el exterior (acciones, títulos de deuda, depósitos bancarios) . Por otro lado, los pasivos externos comprenden la inversión extranjera directa en el país y la deuda externa de los residentes. La variación de la PII en un periodo dado es consecuencia de dos efectos, por un lado, los resultados del balance de pagos y, por otro, los cambios de valuación (por precio y tipo de cambio, principalmente) que afectan la medición de los activos y pasivos. Un claro ejemplo de este último aspecto se encuentra en la sustancial variación registrada en la PII de Argentina entre el 2001 y 2002, como consecuencia de la mega devaluación, que licuó el valor de las inversiones extranjeras en el país, y el default de la deuda externa, que redujo el valor de mercado de los títulos públicos 29.

3. TIPO DE CAMBIO El tipo de cambio o precio de las divisas constituye uno de los precios básicos de la economía, tanto por su influencia en el comercio exterior como en la competitividad de la producción. A los efectos del análisis económico resulta importante distinguir entre tipo de cambio nominal y real. El nominal es la expresión directa de la relación entre la moneda nacional con su similar extranjera mientras que el real incorpora el efecto de la variación domestica y extranjera de los precios y es utilizado para comparar la evolución en el tiempo.

29

En sólo un año la valorización de los pasivos externos del país pasó de 192 a 134 mil millones de dólares.

155

Alberto Pontoni

El tipo de cambio real de Argentina respecto de un país extranjero se expresa en la formula siguiente: TCR = TCN * IPC Ext IPC Arg Donde: TCR TCN IPC Ext IPC Arg

: Tipo de cambio real : Tipo de cambio nominal (Pesos/Moneda extranjera) : Índice de Precios al Consumo del país extranjero : Índice de Precios al Consumo de Argentina

Cabe señalar que la variación del tipo de cambio real repercute directamente sobre la competitividad de la producción de un país, por cuanto una mejora del TC Real implica que los bienes domésticos se han “abaratado” para los adquirentes del exterior y que los productos extranjeros resultan “más caros” para los compradores locales.

4. TÉRMINOS DEL INTERCAMBIO Se denomina términos del intercambio a la relación entre los precios internacionales de los productos que un país exporta e importa. La formula siguiente expresa esta relación bajo la forma de índice 30 . ITI = IP Exp IP Imp Donde: 30

La construcción de los índices de precios, tanto de exportaciones (IP Exp) como de importaciones (IP Imp), se hace en función de un año base al que asigna un valor de 1 o 100.

156

Macro para todos

ITI IP Exp IP Imp

: Índice de Términos del Intercambio : Índice de Precios de las Exportaciones : Índice de Precios de las Importaciones

Cuando el valor del ITI para un determinado año es superior a 1 o 100 indica una mejoría, es decir, un mayor crecimiento de los precios de los bienes que exporta el país respecto de aquellos que importa. Si se sitúa por debajo de 1 o 100 implica un deterioro. Otro indicador importante para analizar el desempeño y las perspectivas del comercio exterior de un país es el poder de compra de las exportaciones. Si este aumenta significa que el valor de la producción domestica exportable es cada vez mayor, medido en capacidad adquisitiva de productos extran jeros. Lo contrario sucede cuando disminuye. La fórmula que expresa el poder de compra de las exportaciones es la siguiente: PC Exp = Exp * ITI Donde: PC Exp Exp ITI

: Poder de compra de las Exportaciones : Valor de las exportaciones (a precios de año base) : Índice de Términos del Intercambio

Cabe señalar que una de las hipótesis más difundidas acerca de las causas del subdesarrollo de los países productores de materias primas se funda en el tradicional deterioro de los términos de intercambio que sufren estas economías. Según esta explicación los precios de los bienes que estos países importan, básicamente manufacturas, tienden a crecer a un ritmo mayor que el de las materias primas que generalmente exportan. En otras palabras, a lo largo del tiempo se reduce el poder de compra de sus exportaciones 157

Alberto Pontoni

Sobre esta discutida hipótesis se asentó la recomendación acerca de la necesidad de industrialización y sustitución de importaciones como vía de salida del subdesarrollo, muy en boga en las décadas del 50 y 60, cuyo principal impulsor fue el economista argentino Raúl Prebisch.

5. SUSTENTABILIDAD Y VULNERABILIDAD EXTERNA Hay dos indicadores claves para estimar el grado de compromiso de una economía con el exterior, el resultado de la cuenta corriente y el stock de endeudamiento externo. Una economía con déficits importantes y sostenidos en su cuenta corriente es poco sustentable, pues depende del ingreso de capitales para nivelar su balance externo. Un arquetipo de falta de sustentabilidad es la Argentina de los 90, con un rojo de cuenta corriente que rondaba el 50% de las exportaciones. La situación anunciaba un colapso inevitable tan pronto se detuviera el ingreso de capitales. A su vez, la vulnerabilidad externa de una economía esta vinculada al peso de la deuda y capacidad de pago, que depende principalmente de las exportaciones. De allí, la importancia de comparar el stock de deuda externa con las exportaciones. En la Argentina de finales del 90 ese relación alcanzaba a 6, mientras que actualmente esta en menos de 3. La falta de sustentabilidad y la vulnerabilidad de la Argentina de fines del 90 permiten entender la creciente preocupación de los acreedores externos y las dificultades para obtener nuevos financiamientos, situación que se manifestó con intensidad a partir de 1998.

158

Macro para todos

6. RIESGO Y RIESGO PAÍS El término riesgo puede ser definido como la valoración que hace el mercado de la posibilidad que el emisor de un título honre sus obligaciones en tiempo y forma. Cuanto mayor sea el riesgo intrínseco de un título, mayor será el rendimiento demandado por el mercado y el descuento que se le aplica. Hay diferentes tipos de riesgo vinculados tanto a circunstancias propias del acreedor como o factores ajenos a él. Pueden distinguirse:  Riesgo de crédito. Vinculado a la capacidad de pago del deudor y probabilidad de una cesación de pagos.  Riesgo cambiario. Refleja la eventualidad de una depreciación de la moneda en que la deuda esta emitida.  Riesgo inflacionario. Contempla la posibilidad de erosión (por inflación) del poder adquisitivo de un activo, particularmente de los pactados a tasa fija.  Riesgo soberano. Es el que asumen los acreedores de un Estado, ya que las acciones judiciales pueden resultar ineficaces en razón del principio de soberanía. Cada vez que una empresa, organismo o Estado emite un titulo de crédito para su colocación en el público este es evaluado respecto su calidad o riesgo por consultoras especializadas. La calificación de estas consultoras resulta un factor importante en la determinación del precio y colocación de los papeles en el mercado. A continuación se muestra el ranking de categorías utilizado por Standard & Poor's, una de las calificadoras de riesgo mas reconocida internacionalmente. Las tres primeras categorías se consideran grado de inversión (investment grade).

159

Alberto Pontoni

AAA AA y A BBB BB y B CCC CC C D

Solvencia y liquidez óptimas Capacidad muy alta de pago de intereses y capital. Capacidad adecuada de pago de intereses y capital. Incertidumbres que podrían llevar al no pago puntual Presenta una posibilidad identificada de impago Situación comprometida pero se pagan intereses Situación comprometida con suspensión de intereses Default. Situación de falta de pago

Es importante tener presente que la opinión de una calificadora sobre la calidad de un título de deuda puede servir de orientación al mercado pero será este y solo este quien determine el precio del papel y, en consecuencia, la tasa de interés que deberá pagar el deudor. Es, justamente, esa tasa real la que es tomada en cuenta para establecer el riesgo país. La calificación de riesgo no debe ser confundida con el riesgo país (RP), que expresa la diferencia de rendimiento existente entre bonos soberanos o públicos de países emergentes y sus similares de EEUU, país al que se considera libre de riesgo 31. En definitiva, el riesgo país es una sobretasa que pagan los países que se endeudan, acorde la evaluación que realiza el mercado respecto su posibilidad de afrontar el pago. RP Arg = Ti Arg - Ti EEUU En términos generales, los límites tolerables para operar en el mercado de capitales se basan en la aceptación de sobretasas de hasta 500-600 puntos básicos, es decir, 5-6 puntos por encima de la tasa implícita en bonos emitidos por el Tesoro de Estados Unidos, ya sea a 10 (T-10) o 30 años (T-30). 31

Hay diferentes índices de riesgo país conforme los criterios y ponderaciones utilizados por la consultora que los elabora.

160

Macro para todos

6. EL SECTOR EXTERNO ARGENTINO Década del 90 Las principales características del sector externo durante la Convertibilidad fueron el elevado déficit de cuenta corriente (90 mil millones) y el fuerte ingreso de capitales (107 mil millones) destinados a paliar la situación, que produjo un sustancial incremento del endeudamiento. A continuación se señalan las particularidades que presentó el sector externo argentino durante ese periodo. Fuerte incremento del comercio. Entre 1992 y el 2001 el intercambio comercial se duplicó. Las exportaciones pasaron de 13 a 26 mil millones de dólares (promedio) y las importaciones acompañaron esa expansión facilitadas por la reducción arancelaria y el rezago cambiario. La balanza comercial mostró un resultado global equilibrado. El Mercosur, básicamente Brasil, absorbió una tercera parte de las exportaciones argentinas y suministró la cuarta parte de las importaciones del periodo. Intercambio heterogéneo. A pesar del equilibrio comercial existió una marcada disparidad entre el tipo de bienes que la Argentina exportó respecto de los importados. El 70% del total exportado fueron materias primas y productos industriales no diferenciados con bajo valor agregado (commodities)32. Este tipo de exportaciones no sólo genera poco impacto en el empleo sino que presenta mayor volatilidad de precios que los bienes industriales. Por el contrario, las importaciones fueron fundamentalmente de manufacturas, con alta participación de bienes de capital (42%) e intermedios (32%). Volatilidad del precio de las exportaciones. Durante los 90 los precios internacionales de las principales exportaciones ar32

La exportación de productos primarios representó el 23% del total, las manufacturas de origen agropecuario el 34% y los combustibles el 13%.

161

Alberto Pontoni

gentinas mostraron fuerte volatilidad. Entre 1993 y 1996 se registró una fuerte alza de los cereales y combustibles, que repercutió en una mejora del 15% del poder de compra de nuestras exportaciones. Posteriormente, los precios de esos mismos productos cayeron y para 1999 el índice del precio de exportaciones se encontraba un 25% por debajo de los valores de 1996, afectando el saldo comercial y precipitando la crisis iniciada a mediados de 1998. Déficit en la cuenta de servicios reales. El fuerte rojo de la balanza de servicios reales (37 mil millones de dólares) fue causado, principalmente, por la sostenida corriente de turismo al exterior. La salida de argentinos se vio facilitada por el “dólar barato”, que convertía a la Argentina en uno de los países más caros del mundo. Pesada carga financiera. Durante el decenio en consideración salieron del país más de 80 mil millones por pago de intereses de deuda. El explosivo crecimiento de esta cuenta respondió al creciente endeudamiento y el alza de las tasas de interés internacional (y riesgo país). Este déficit fue parcialmente compensado por el ingreso de 41 mil millones de dólares por “intereses cobrados”, provenientes de la colocación de nuestras reservas en bancos del exterior. La participación de empresas extranjeras en las privatizaciones aportó recursos de capital pero aumentó el drenaje de divisas por las remisiones al exterior de utilidades y dividendos, que para el periodo en consideración ascendieron a 17 mil millones de dólares. Superávit en la cuenta de capital. Durante esos años Argentina tuvo fácil acceso al mercado mundial de capitales. El fuerte ingreso de recursos (107 mil millones de dólares) fue en su mayor parte a parar a las arcas del sector público a través de dos mecanismos: préstamos y privatizaciones. El stock de deuda externa del país se duplicó. 162

Macro para todos

La pos Convertibilidad El cuadro que se presenta a continuación resume los datos correspondientes al balance de pagos durante la Convertibilidad (1992-2001) y el decenio posterior (2002-2011). Argentina. Balance de Pagos Consolidado (En millones de dólares. Cifras redondeadas) 1992-2001

2002-2011

CUENTA CORRIENTE Mercancías Exportaciones Importaciones Servicios Renta de Inversión Intereses ganados Intereses pagados Util, Dividendos, otros Transferencias ctes.

-90,000 0 215,000 -215,000 -37,000 -57,000 41,000 -81,000 -17,000 4,000

60,000 150,000 510,000 -360,000 -12,000 -81,000 30,000 -67,000 -44,000 4,000

CUENTA DE CAPITAL Público No Financiero Privado No Financiero Sector Bancario y Otros

107,000 22,000 60,000 25,000

-26,000 20,000 -30,000 -16,000

ERRORES Y OMISIONES

-10,000

-4,000

7,000

30,000

VAR. DE RESERVAS Elaboración propia en base a datos del Mecon.

Es importante recordar que a partir del año 2002 varios factores se conjugaron para provocar un cambio sustancial en la evolución de las cuentas externas del país: 

Fuerte devaluación del peso, derivada del abandono de la Convertibilidad. 163

Alberto Pontoni 

Sustancial mejora de los términos del intercambio, consecuencia del incremento de la demanda de materias primas de China.



Apreciación del Real brasileño



Reestructuración de la deuda pública.

Las tres primeras impactaron favorablemente sobre las exportaciones generando superávit comercial mientras que la reestructuración de la deuda pública permitió reducir sustantivamente las remisiones de intereses al exterior. La comparación de lo sucedido en el decenio reciente respecto al periodo de la Convertibilidad muestra: o

o

o

Superávit en Cuenta Corriente (60 mil millones) que contrasta con el déficit anterior (90 mil millones), consecuencia del sobresaliente comportamiento comercial, que en el último decenio aportó un saldo neto de 150 mil millones de dólares (en la Convertibilidad el saldo del balance comercial fue 0). A su vez, la mejoría registrada en la cuenta de Servicios compensó el deterioro en Renta de Inversiones, motivado principalmente por el aumento en la remisión al exterior de utilidades y dividendos. Déficit de 26 mil millones en la Cuenta de Capital, que se contrapone al superávit de 107 mil millones durante la Convertibilidad. Esto es consecuencia de varios factores: el fin de las privatizaciones, el desendeudamiento del sector público y la fuga de capitales protagonizada por el sector privado (que se refleja en el déficit de la cuenta del sector privado no financiero.. Incremento del stock de reservas internacionales (30 mil millones) superior al registrado durante la Convertibilidad (7 mil millones). No sólo mejoro el superávit del balance de pagos sino también la “salud” de la economía. En los 90 el 164

Macro para todos

país vivió una burbuja de fantasía alentada por el ingreso de divisas provenientes de un creciente endeudamiento, que disimulaba el retroceso productivo y la perdida de competitividad de la economía. En el periodo reciente el fenómeno se invirtió permitiendo aumentar los recursos externos sin necesidad de recurrir a asistencia financiera del exterior, por el contrario, el país se desendeudó. Como comentario ilustrativo es posible señalar que más de la mitad del ingreso neto de divisas provenientes del superávit comercial del último decenio, que ascendió a 150 mil millones de dólares, volvió a salir del país bajo la forma de pago de intereses y remisiones de utilidades, que suman 81 millones. Mejora del TCR y competitividad Los gráficos siguientes muestran la evolución del tipo de cambio real con Estados Unidos y Brasil, dos importantes socios comerciales de nuestro país. Argentina. Evolución del TC Real con EEUU (2001:100) 2,8 2,5 2,3

IPC Indec

2,0 1,8 1,5 IPC Ajustado

1,3 1,0 0,8 0,5 93

95

97

99

01

03


165

05

07

09

11

Alberto Pontoni

Argentina. Evolución del TC Real con Brasil (2001:100) 4,0 IPC Indec

3,5 3,0 2,5 2,0

IPC Ajustado

1,5 1,0 0,5 0,0 93

95

97

99

01

03

05

07

09

11


Se puede observar: 

El impacto de la fuerte devaluación en la salida de la Convertibilidad en el 2002. El tipo de cambio nominal pasó de la relación 1:1 que mantenía con el dólar a un tipo de paridad de 3:1, que se mantuvo en los años siguientes. Esto determinó una sustancial mejora de la competitividad externa, que puede visualizarse en el tipo de cambio real que entre el 2003 y el 2004 duplica los valores del 2001.



La pérdida de competitividad sostenida con el área dólar a partir del 2004. A fines del 2011 el tipo de cambio real respecto de EEUU era similar al de la Convertibilidad, si se consideran los estimados no oficiales de inflación. Esto ha sido consecuencia del mayor ritmo de incremento de los precios domésticos con relación al ritmo de devaluación.



Con Brasil el proceso ha sido distinto. Desde el 2001 hasta el 2007 hay una sostenida mejora de la competitividad de166

Macro para todos

bido principalmente a la apreciación del Real respecto del Dólar. A partir de ese año se invierte el proceso. De todas formas se mantiene una importante ventaja respecto al periodo de la Convertibilidad ya que el TCR de fines del 2011 duplicaba el del 2001. Mejora de Precios de Exportación y Términos del Intercambio En el decenio comprendido entre el 2002 y el 2011 los términos del intercambio mejoraron en un 50% (durante la convertibilidad se mantuvieron estables) debido al sustancial aumento en los precios de nuestra producción exportable (80%), como se observa en el gráfico siguiente. Argentina. Evolución del Índice de Precios de Exportación (1993:100) 200 180 160 140 120 100 80

93

95

97

99

01

03

05

07

09

11


Un claro ejemplo de la bonanza que favoreció las exportaciones domésticas se expresa en el alza del precio de la soja, base del complejo exportador más importante del país. La cotización internacional del poroto de soja, que entre 1998 y el 2002 se situaba por debajo de los 200 u$s/Tm, rondaba los 500 u$s/Tm a fines del 2011. 167

Alberto Pontoni

Evolución del Precio del Poroto de Soja (u$s por Tm) 500 450 400 350 300 250 200 150 93

95

97

99

01

03

05

07

09

11


Resultado comercial La mejora del tipo de cambio real y de los términos del intercambio, sumado a cosechas record permitieron alcanzar fuertes incrementos de exportaciones e importantes superávit comerciales, como se observa en el gráfico siguiente. Argentina. Exportaciones e Importaciones 2002-2011 (En millones de dólares) 90.000 80.000 70.000

Expor

60.000 50.000 40.000

Impor

30.000 20.000 10.000 0

02

03

04

05

06


168

07

08

09

10

11

Macro para todos

Entre los años 2002 y 2011 el comercio exterior de la Argentina le aportó al país un saldo neto de 150 mil millones de dólares, constituyéndose en un importante factor explicativo de la rápida recuperación económica. Las exportaciones han venido creciendo en forma sostenida tanto en volumen como en valor debido a la mayor demanda internacional de materias primas y los excepcionales precios de nuestras principales materias primas. En el 2011 se alcanzó el record de 84 mil millones de dólares, valor que cuadriplica el promedio de la década del 90. También las importaciones aumentaron a un ritmo acelerado como consecuencia del incremento de la demanda interna y de la actividad económica. En el 2011 se importó por 74 mil millones de dólares. A pesar de este notable desempeño sigue siendo preocupante el bajo componente de valor agregado y la fuerte dependencia de las exportaciones del sector agrícola. En el 2011 las exportaciones del complejo soja aportaron 20,5 mil millones y las de otros granos otros 9 mil millones. Argentina. Composición de Exportaciones e Importaciones

Exportaciones

Prod. Primarios y Combustibles Prod. Origen Agropecuario (MOA) Prod. Origen Industrial (MOI) Importaciones

Bienes Intermedios y Combustibles Bienes de Capital (incluye piezas) Bienes de Consumo y Automoviles Elaboración propia en base a datos del Mecon

169

2003

2011

100%

100%

40% 33% 27%

32% 34% 34%

100%

100%

34% 48% 18%

39% 42% 19%

Alberto Pontoni

De las ventas al exterior sólo un tercio son manufacturas de origen industrial (MOI). El saldo restante se reparte en porciones similares entre productos primarios y combustibles y manufacturas de origen agropecuario. En las MOA ocupa un lugar sustancial la venta de productos derivados del complejo soja, que en el 2011 generó una cuarta parte del valor total exportado (le sigue el complejo automotriz con el 13%). El desarrollo moderno transcurre por otras vías y expresión de ello es el tipo de bienes que se intercambian. Actualmente, dos terceras partes del comercio mundial son manufacturas y sólo el 9% productos agrícolas. En los últimos años los principales compradores de productos argentinos son el Brasil, con más del 20% del total, la Unión Europea (18%) y China (8%). Por otro lado, nuestros principales proveedores son Brasil, de donde proviene casi un tercio del total de importaciones, la Unión Europea y EEUU. Posición de Inversión Internacional (PII) Argentina. Posición de Inversión Internacional (PII) (En millones de dólares) 1991

2002

2010

Posición Inv. Internacional

15,000

-3,000

50,000

Activos Externos Reservas Internacionales Otros A ctivos Externos

67,000 8,000 59,000

132,000 11,000 121,000

240,000 52,000 188,000

Pasivos externos Inversiones Directas Otros Pasivos Externos

52.000 11.000 41.000

135.000 43.000 92.000

190.000 87.000 103.000

Elaboración propia en base a datos del Indec (cifras redondeadas)

170

Macro para todos

La lectura del cuadro anterior permite comparar lo ocurrido durante la Convertibilidad y los años recientes respecto de la cantidad y composición de los activos y pasivos externos. El fuerte incremento de los pasivos externos del país entre 1991 y 2002 es reflejo del mayor endeudamiento externo y el aumento de inversiones extranjeras atraídas por la política de privatizaciones de empresas públicas que tuvo lugar durante la década del 90. El valor negativo que presenta el saldo de la PII en el 2002 significa que el stock de activos domésticos en manos de no residentes es mayor que el stock de activos extranjeros en manos de argentinos. También puede apreciarse la fuerte salida de capitales que se expresa en el rubro de “Otros Activos Externos”. Entre 1991 y el 2002 salieron del país 62 mil millones de dólares y entre el 2002 y el 2010 otros 67 mil millones. Finalmente, resulta interesante destacar que a fines del 2010 las colocaciones de argentinos en el exterior rondaban los 190 mil millones de dólares, más del doble del total de la inversión directa extranjera en el país, estimada en 87 mil millones. Una clara muestra de la escasa voluntad de desarrollo y poca confianza en el país de quienes tienen capacidad de ahorro.

171

Alberto Pontoni

Tema de reflexión

Enfermedad holandesa La interrelación entre atraso cambiario y desequilibrio estructural de largo plazo es conocida como enfermedad holandesa. El descubrimiento y desarrollo de la explotación de grandes yacimientos de petróleo y gas en las costas de Holanda, con posterioridad a la crisis del petróleo de los 70, generó un gran ingreso de divisas que, paradójicamente, repercutió negativamente sobre la economía de ese país. La explicación de este fenómeno se encuentra en el hecho que esa avalancha de divisas derivó en una apreciación de la moneda e hizo perder competitividad a la industria holandesa. Parte del sector industrial no pudo adaptarse a esa circunstancia favorable y se vieron expulsados del sistema. Las consecuencias fueron quiebras, despidos y recesión…. ¡¡Y todo a causa de un descubrimiento aparentemente positivo!! A Noruega le toco vivir una situación similar tiempo después pero, en base a la experiencia de Holanda, pudo evitar las consecuencias negativas de un ingreso masivo de divisas creando un “fondo anticiclico” destinado a absorber el exceso de divisas ingresadas. La experiencia argentina La “bendición” de nuestro país, originada en su excepcional dotación de recursos, suele reproducir lo ocurrido en Holanda. La diferencia reside en que el fenómeno es consecuencia de una estructura productiva desequilibrada que periódicamente entra en crisis. En los 70 Marcelo Diamand llamó la atención sobre este fenómeno, señalando como principal causa del subdesarrollo nacional la dificultad de consolidar un sector industrial competitivo debido a las ventajas del sector primario exportador. Cabe recordar que los costos de producción del campo argentino se cuentan entre los más bajos del mundo. ¿Cómo afectan estas ventajas naturales el desarrollo?

172

Macro para todos

De dos formas. Por un lado, por la baja absorción de empleo de nuestro sector primario exportador: a diferencia de la Argentina de la “edad de oro” el campo de hoy emplea poca gente y se necesita más que nunca de la industria para brindar trabajo. Por otro, el fuerte ingreso de divisas generado por el campo tiende a apreciar la moneda local y restar competitividad a la industria, ya que la posibilidad de desarrollar un sector manufacturero nacional pasa por contar con un tipo de cambio “adecuado” o depreciado. La fuerte asociación entre la evolución del tipo de cambio real y los precios de los 5 principales productos agrícolas de exportación (so ja, maíz, trigo, sorgo y girasol) en los últimos 30 años constituye una clara confirmación de este fenómeno en nuestro país. En definitiva, Argentina tiene en su estructura el virus de la enfermedad holandesa. El problema no esta en la bonanza natural sino en la preponderancia de un perfil exportador primario dependiente de factores ingobernables como la demanda mundial, precios internacionales, factores climáticos, que repercuten sobre la economía a través del tipo de cambio. Cuando todos los vientos soplan a favor de Argentina (buenas cosechas y altos precios) el país recibe una avalancha de divisas que aprecia el peso y produce el fenómeno de lo extranjero barato y lo nacional caro, retratado en el folklore criollo a través de expresiones propias como “dólar barato”, “plata dulce” o “déme dos”. En esas circunstancias las empresas productoras de bienes transables, es decir, las que producen bienes que compiten con similares del exterior, tiemblan o cierran sus puertas. Por el contrario, en los años de vacas flacas o de “dólar caro” el peso se deprecia y la industria local se recupera. Al depender el tipo de cambio de las condiciones y resultados del sector primario exportador, la industria queda condicionada a una función expectante. (¿qué industrial arriesgará su capital en un proceso productivo sujeto a tanta incertidumbre?) De allí la necesidad de una intervención pública que evite las fuertes contracciones económicas derivadas de ciclos tan quebrados y permita desenganchar el tipo de cambio de la coyuntura que atraviesa el sector primario. En otras palabras, que permita planificar con menos sobresaltos.

173

Alberto Pontoni

Alternativas La solución propuesta por Marcelo Diamand era el establecimiento de tipos de cambio diferenciales para la industria y para el campo. Una derivación de esta propuesta son las retenciones a las exportaciones agropecuarias que se usan en la actualidad, que operan a manera de tipo de cambio diferencial. Otra idea es el establecimiento de un fondo anticiclico a la noruega. Esto fue propuesto por el ex ministro Roberto Lavagna y, sin duda, ayudaría a crear un ambiente de inversiones más estable en el largo plazo. Una solución más drástica seria entender la producción de productos primarios como si fueran bienes públicos. Es decir, planificar tanto la producción como el abastecimiento y los precios internos de los mismos. Esta política es mucho más compleja que las anteriores e implica un gran aparato de control y planificación con herramientas tales como: precios controlados, cuotas a la exportación, subsidios al sector, etc. Soluciones existen. Lo más importante es implementar políticas con una visión estratégica que permitan armonizar el aprovechamiento de las ventajas de nuestra dotación de recursos y, simultáneamente, promuevan el desarrollo de una industria poderosa y competitiva las fluctuaciones del dinero dentro de límites tolerables.

174

Macro para todos

Tema de reflexión

El desafío integrador El renacimiento de la Argentina obligará a redefinir el Mercosur. Si se afianza el proceso de reindustrialización local nuestra diplomacia deberá desplegar lo mejor de su arte para desarticular la esperada oposición de grupos económicos y de poder brasileños afectados por este proceso, como la industria de San Pablo. El desarrollo de Argentina esta ligado a su posibilidad de industrialización y, en el corto plazo, esta depende del mercado local y del Mercosur. Nuestro país no tiene posibilidades de convertirse en portaaviones de exportaciones tipo maquila, maquila, el modelo de industrialización fundado en bajos salarios, como el estimulado por las plantas norteamericanas que operan en México y el Caribe o las europeas desplegadas en China. A su vez, la apertura de nuevos mercados y la incorporación de exportaciones más sofisticadas e “inteligentes” son un desafió mayor que deberá abordarse desde la consolidación del mercado doméstico. Por otro lado, los compromisos internacionales asumidos por el país para facilitar el libre comercio limitan la utilización de políticas arancelarias para promover el desarrollo industrial. En la práctica, el principal instrumento de protección a las industrias nativas es el tipo de cambio. La experiencia del 2002 fue una demostración evidente de esta realidad. Ese año la suma de los efectos de recesión e hiperdevaluación contrajeron en un 60% las importaciones y estimularon la industria local, tendencia que aún continúa. De allí, que la política del “dólar caro”, cuyos efectos positivos venimos observando, sea una condición necesaria (pero no suficiente) y debe ser complementada con una estrategia adecuada para promover la reindustrialización del país. Sin embargo, esto que es bueno para Argentina no es beneficioso para Brasil. El hecho que ambos países tengan un patrón de industrialización similar, competitivo en lugar de complementario, produce el efecto que en los libros de texto recibe el nombre de “empobrecer al vecino” (desarrollo a expensas de la sustitución de importaciones provenientes de un socio comercial). 175

Alberto Pontoni

Hasta 1998 hubo un crecimiento sostenido de las importaciones brasileñas debido a la expansión de nuestra economía y el abaratamiento del Real. La Convertibilidad permitió sostener una armónica relación comercial con Brasil, a pesar del superávit favorable a Argentina. El déficit en divisas de Brasil se veía más que compensado por la calidad de sus exportaciones, que contienen mayor valor agregado (y empleo) que las nuestras. Sin embargo, una Argentina desarrollada industrialmente puede llegar a ser motivo de preocupación en las industrias brasileñas competitivas de nuestras manufacturas. No sólo por la eventual pérdida de presencia en el mercado argentino sino por el peligro de una reversión del flujo. Este es un escenario posible. ¿Cómo se resuelve este conflicto? De dos formas. Con confrontación o con inteligencia. La confrontación puede ser a través de una inacabable guerra de guerrillas comercial estimulada por restricciones paraarancelarias o en un enfrentamiento a través del tipo de cambio. En este caso el Mercosur se desmoronará, con o sin ALCA, perdiendo ambos países una oportunidad histórica de crecimiento conjunto. La alternativa inteligente es afrontar el desafío con criterio superador, siguiendo la experiencia europea. Esto implica armonizar y no confrontar. Buscar complementariedad en los desarrollos sectoriales y concertar políticas macroeconómicas, en particular, la fijación del tipo de cambio y la promoción de inversiones. Sin embargo, la construcción de esta alternativa no resultará tarea fácil, pues el camino esta sembrado de obstáculos, ya que a la tradicional oposición de EEUU se sumarán grupos de poder económico amenazados por el despertar industrial de la Argentina. El empresariado paulista es un tradicional defensor del “viejo” Mercosur, el de la década de los 90 y de la Convertibilidad. Un Mercosur que favorecía el incremento del intercambio comercial con Argentina siempre que permitiera aventajar el desarrollo industrial de Brasil. El “nuevo” Mercosur deberá construirse a partir de una Argentina con clara vocación industrial.

176

Macro para todos


1. Defina el balance de pagos 2. ¿Qué movimientos contempla la Cuenta Corriente? y ¿la de Capitales? 3. ¿Qué comprende la Posición de Inversión Internacional? 4. Defina el tipo de cambio nominal y real y comente su importancia en la economía de un país 5. ¿Cómo se calcula el índice de términos de intercambio? y ¿el poder de compra de las exportaciones? 6. ¿Qué indicadores utilizaría para analizar la sustentabilidad y vulnerabilidad externa de una economía? 7. ¿Qué es el riesgo país y como se calcula? 8. Comente la evolución del sector externo argentino durante la década de la Convertibilidad y durante los últimos años. 9. ¿Qué características muestra el comercio exterior argentino? 10. Comente lo ocurrido con la competitividad internacional del país en el último decenio. Diferencia entre EEUU y Brasil 12. ¿Cómo han evolucionado los términos del intercambio del país en el último decenio? 13. ¿Qué características muestra la Posición de Inversión Internacional de Argentina? 14. ¿A que se llama “enfermedad holandesa” y que consecuencias tiene para la economía de un país? Ejemplifique. 125 ¿Qué dificultades debe enfrentar una política que desee preservar un tipo de cambio real y competitivo? 16. Comente las ventajas y desventajas que tiene el MERCOSUR para nuestro país.

177

Alberto Pontoni

178

Macro para todos

SECTOR PÚBLICO El análisis de las cuentas públicas resulta indispensable para un mejor conocimiento de la dinámica de cualquier sociedad debido al rol del Estado en la economía. El presupuesto, que sirve de base para la planificación de las actividades del sector público, es un instrumento fundamental de política que influye sobre el conjunto de la economía.

1. INGRESOS Y GASTO PÚBLICO Una forma sencilla de visualizar la relevancia del gasto del Estado se expresa en la alta participación que tiene en el Producto Bruto Interno. En Argentina el gasto del conjunto del sector público se aproxima a la tercera parte del PBI. En Argentina se distingue entre Sector Público Consolidado (SPC) y Sector Público Nacional (SPN). El Sector Público Consolidado (SPC) está conformado por todas las instituciones y empresas públicas de orden nacional, provincial y municipal. Es decir, por la suma de empresas y administraciones federales, provinciales y municipales. El Sector Público Nacional (SPN) comprende sólo el Gobierno y administración federal. Se compone de la Administración Pública Nacional (APN) y las empresas públicas nacionales. A su vez, en la APN se distinguen: 





La Administración Central, que agrupa los diferentes organismos que integran los poderes Ejecutivo, Legislativo y Judicial. La Administración Descentralizada, que es el conjunto de organismos con funciones, organización y patrimonio propios. Las Instituciones de la Seguridad Social, que se analizan como una categoría aparte debido a la dimensión de su gasto, que incluye el pago de jubilaciones, retiros y pensiones.

179

Alberto Pontoni

Los gastos e ingresos del sector público se encuentran establecidos y autorizados en los presupuestos de las administraciones, municipales, provinciales y nacional. El presupuesto del Gobierno Nacional es el principal instrumento de la política económica. Refleja las prioridades del Estado y establece los gastos y la fuente de sus recursos. La Oficina Nacional de Presupuesto del Ministerio de Economía es la responsable de preparar y remitir al Congreso de la Nación el proyecto de ley de Presupuesto, sobre la base de los anteproyectos que le remiten las distintas instituciones. El Congreso Nacional es el responsable de su sanción. A grandes rasgos, el gasto del Sector Público Consolidado duplica el del Sector Público Nacional. Sin embargo, existen diferencias significativas en los gastos del SPC y el SPN, ya que algunos rubros son poco relevantes en el presupuesto nacional pero importantes en el nivel provincial o municipal, como salud y educación, mientras con otros ocurre lo contrario (jubilaciones). Clasificación de Ingresos Públicos Desde una perspectiva económica los ingresos del Estado se pueden clasificar en ingresos corrientes y de capital. Los primeros son los obtenidos sin necesidad de recurrir a endeudamiento o venta de activos, a diferencia de los ingresos de capital que provienen del endeudamiento o de la venta de activos públicos, como las privatizaciones. Los ingresos corrientes se clasifican en Tributarios, que comprenden Impuestos y Contribuciones a la Seguridad Social, y No tributarios.

180

Macro para todos

Directos Tributarios Corrientes

Impuestos

Indirectos

Aportes a la Seg. Social No Tributarios: Tasas y Contribuciones

Ingresos Públicos

Endeudamiento Público De Capital o No corrientes Venta de activos y otros

Impuestos. Son aportes que el Estado exige a los ciudadanos con carácter obligatorio, sin contrapartida directa en bienes y servicios. Se pueden dividir en: 



Impuestos Directos. Tienen como base imponible la propiedad, la riqueza o el ingreso de las personas. Los más importantes son Ganancias y Bienes Personales. Impuestos Indirectos. Gravan el consumo y las transacciones económicas en general. Destacan el Impuesto al Valor Agregado (IVA) y los que gravan las operaciones de comercio exterior, la venta de combustibles y los débitos bancarios.

Contribuciones a la Seguridad Social. Son tributos aplicados sobre la nómina salarial, cuyo fin es el financiamiento de la seguridad social, principalmente jubilaciones y pensiones. Ingresos No tributarios. Son los percibidos por el Estado en contrapartida de algún servicio específico, como es el caso de la tasa de justicia y la de alumbrado, barrido y limpieza.

181

Alberto Pontoni

Clasificación del Gasto Público El gasto público comprende tanto la adquisición de bienes y servicios como las transferencias de recursos que realizan las instituciones públicas. Sin embargo, existen ciertas categorías que se prestan a confusión, como son los gastos de obras sociales y las exenciones tributarias. De considerarse gasto público todo aquello que se financia con un impuesto o contribución obligatoria quedarían incluidos en esta categoría los fondos de las obras sociales 33. A su vez, las exenciones tributarias, como es el caso de la exclusión de los jueces del pago de impuesto a las ganancias y los regímenes de promoción industrial, han comenzado a ser identificadas como una transferencia o gasto tributario. Desde una perspectiva económica, los gastos del Estado se clasifican en gastos corrientes y de capital o Inversión. Los gastos corrientes son aquellos destinados a atender el normal desempeño del sector público, a diferencia de los de capital que son los aplicados a aumentar la capacidad del sector público o mejorar sus prestaciones. En este rubro se incluye el pago de las amortizaciones de la deuda pública. Entre los gastos corrientes se incluyen: Gastos Operativos. Comprenden el pago de las remuneraciones de funcionarios públicos y la compra de bienes y servicios necesarios al funcionamiento del Estado. Intereses. Son los pagos destinados a satisfacer el cumplimiento del servicio de la deuda pública.





33

Ningún asalariado puede rechazar el descuento para obras sociales. Son recursos públicos administrados por entes diversos+

.

182

Macro para todos

Seguridad Social. Corresponde a las erogaciones vinculadas al pago de pensiones y jubilaciones, así como al financiamiento de programas de asistencia social. Transferencias. Dentro de este rubro se distinguen las que el Gobierno realiza al sector privado de las destinadas a otras áreas públicas, como provincias y universidades. Las transferencias al sector privado se destinan a personas, asociaciones y actividades cuya promoción interesa al Estado. Entre ellos se cuentan el PAMI, concesionarios de servicios, como Ferrocarriles Metropolitanos, y de actividades de promoción regional o turística. Las transferencias a las provincias se realizan a través de un complejo mecanismo denominado sistema de coparticipación federal, que distribuye la recaudación de ciertos impuestos cuya cobranza fue delegada a la Nación. A ello se suman los Aportes del Tesoro Nacional (ATN), un fondo de asistencia rápida para atender las necesidades de provincias afectadas por emergencias. A su vez, las provincias realizan transferencias a los municipios para atender a sus gastos34.





Gastos Operativos Corrientes

Intereses

Gasto

Seguridad Social

Público

Transferencias De Capital

Inversión Directa Transferencias de Capital

34

El 60% del gasto provincial reconoce financiamiento nacional y el 50% de los presupuestos municipales se financia con transferencias provinciales.

183

Alberto Pontoni

Otra clasificación utilizada para analizar el Gasto Público es l a funcional, que discrimina el gasto conforme su destino. De acuerdo a este criterio el gasto público se clasifica en:    

Funcionamiento del Estado Gasto Social Servicios económicos Servicios de la deuda pública

El rubro “Funcionamiento del Estado” comprende, principalmente, erogaciones de la administración general de Gobierno y gastos del sistema de j usticia, seguridad y defensa. El “Gasto Social” abarca las erogaciones vinculadas a la previsión y asistencia social, salud, educación, cultura, ciencia, trabajo, vivienda y servicios urbanos. El gasto en “Servicios Económicos” comprende los pagos vinculados a la actividad empresarial del Estado. Este rubro ha ido perdiendo importancia, debido a las privatizaciones. Indicadores de resultado Para evaluar el desempeño del sector público existen diferentes indicadores de resultado. Los más importantes son: Resultado Financiero. Expresa la diferencia entre el total de Ingresos y de Gastos. Es el indicador más utilizado ya que señala las necesidades de financiamiento. Resultado Primario. Se obtiene sustrayendo del resultado financiero el pago de intereses de la deuda. El gasto primario es igual al gasto total menos pago de intereses de la deuda. Resultado Económico. Considera sólo Ingresos y Gastos Corrientes. Permite evaluar el desempeño público excluyendo factores extraordinarios como ingresos por privatizaciones.

184

Macro para todos

2. LAS FINANZAS DEL SECTOR PÚBLICO ARGENTINO A partir de la crisis del 2002 se registra una participación creciente del sector público en la economía. Una clara expresión de ello es el sustancial incremento de la recaudación tributaria total que pasó del 21% al 35%, de los cuales el 30% corresponde a la recaudación de impuestos nacionales y el 5% restante a los provinciales. El análisis que se presenta a continuación corresponde a la evolución de las finanzas del gobierno nacional. Los Ingresos Los ingresos del sector público nacional muestran un crecimiento explosivo durante los últimos decenios, como se observa en el grafico siguiente. Argentina. Evolución de los Ingresos del SPN (En % del PBI) 32 30 28 26 24 22 20 93

95

97

99

01

03

05

07

09

11


Durante la década del 90 se registraron movimientos contrapuestos en materia de ingresos públicos, como consecuencia de la reforma del Estado. Por un lado, aumentó en forma sus185

Alberto Pontoni

tancial lo percibido en concepto de impuestos y privatizaciones35 y, por otro, se redujo la recaudación por seguridad social a causa de la reforma previsional. A partir del 2003 los ingresos públicos crecen a un ritmo mayor que el de la actividad económica como resultado de la creación de nuevos impuestos, entre los que destaca el que grava las exportaciones de granos (retenciones) y la vuelta atrás de la reforma previsional. Gasto Público Argentina. Evolución del Gasto del SPN (En % del PBI) 34 32 30 28 26 24 22 20 93

95

97

99

01

03

05

07

09

11


En el análisis del gasto del sector público nacional durante los dos últimos decenios destacan el fuerte incremento que se produce durante el periodo de la Convertibilidad (entre 1993 y el 2001 la participación en el PBI pasa del 20% al 26%) y la nueva expansión a partir de la crisis del 2002 que termina llevando la participación del gasto en el 2011 al 32% del PBI. 35

La recaudación del IVA pasó, en términos del PBI, del 2.3% al 7% y la del impuesto a las Ganancias del 0.5% al 2.8%. Los ingresos por privatizaciones aportaron unos 40 mil millones de dólares.

186

Macro para todos

El incremento del gasto en términos nominales resulta aún mayor ya que en 1993 se situaba en el orden de los 50 mil millones de dólares mientras que en el 2011 rondaba en los 150 mil millones de dólares. La principal causa de incremento del gasto durante los 90 fue el pago del servicio de la deuda pública, consecuencia directa del mayor endeudamiento público36. El exitoso proceso de renegociación de la deuda pública culminado en el 2005 permitió reducir la participación del servicio de la deuda sobre el gasto total, como se muestra en el gráfico siguiente. Argentina. Evolución del Pago del Servicio de la Deuda Pública (En % del Gasto Público Total) 16 14 12 10 8 6 4 93

95

97

99

01

03

05

07

09

11


Por su parte, en el decenio reciente destaca el creciente peso de los subsidios al sector privado, que durante los 90 representaban menos del 10% del gasto total del gobierno nacional mientras que en los últimos años alcanzan al 25%, como se aprecia en el siguiente grafico.

36

En el 2004 el pago del servicio de la deuda pública representó el 15% del gasto público total.

187

Alberto Pontoni

Argentina. Evolución de las Transferencias al Sector Privado (En % del Gasto Público Total) 28 24 20 16 12 8 95

97

99

01

03

05

07

09

11


Resultados En el gráfico siguiente puede apreciarse la evolución del resultado financiero del Sector Público Nacional. Argentina. Evolución del Resultado Financiero del SPN (En % del PBI) 3 2 1 0 -1

93

95

97

99

01

-2 -3 -4


188

03

05

07

09

11

Macro para todos

Las finanzas públicas durante la Convertibilidad muestran un quebranto creciente, a pesar de las privatizaciones y el traspaso de sectores a las provincias. La principal razón se encuentra en la carga del servicio de la deuda, consecuencia del fuerte incremento del stock -en pocos años pasó de 65 mil a 120 mil millones de dólares- y la reforma previsional, que resto importantes ingresos. A partir de 1999 la situación comienza a agravarse por las dificultades para encontrar financiamiento. En el 2001 el desequilibrio global de las finanzas públicas provocado por el pago de intereses, el déficit previsional y la menor recaudación derivada de la recesión llevo al colapso de la economía. Tras la caída de la Convertibilidad se produce una sustancial mejora de las finanzas públicas. Ello fue consecuencia, por un lado, de los mayores ingresos generados por el incremento de la recaudación, debido a nuevos impuestos y la reactivación económica, y, por otro, de la reducción del servicio de la deuda por la suspensión de pagos y posterior reestructuración de los compromisos financieros. Las finanzas públicas en el 2011 En el 2011 la recaudación tributaria total del sector público, incluyendo gobierno nacional y provincias, alcanzó a 640 mil millones de pesos (unos 180 mil millones de dólares), como se aprecia en el cuadro siguiente. Esta suma equivale al 35% del PBI y resulta elocuente respecto de la importancia actual del sector público en la economía nacional y su tendencia expansiva. Veinte años atrás el peso del sector público en la economía estaba en el orden del 22% del PBI.

189

Alberto Pontoni

Recaudación tributaria total. Año 2011 (En millones de pesos)

CONCEPTO

2011

I. IMPUESTOS NACIONALES Sobre el ingreso y ganancias de capital Personas físicas Corporaciones y otras empresas Otros sobre el ingreso Sobre la propiedad Créditos y Débitos en Cuenta Corriente Bienes Personales Internos sobre bienes y servicios IVA Impuestos selectivos - Cigarrillos - Combustibles - Otros Sobre el comercio exterior Derechos de importación Derechos de exportación Aportes y contribuciones Seguridad Social Empleados Empleadores Autónomos II. IMPUESTOS PROVINCIALES Sobre la propiedad Internos sobre bienes y servicios Otros

547.000 110.000 35.500 71.000 4.000 43.000 37.000 6.000 187.000 155.000 32.000 9.000 18.000 5.000 70.000 15.000 55.000 137.000 52.000 75.000 10.000 93.000 20.000 70.000 3.000

RECAUDACION TOTAL

640.000


A continuación se detallan los ingresos y gastos del gobierno nacional en el año 2011, deducidas las sumas recaudadas y remitidas a las provincias por coparticipación. 190

Macro para todos

Ingresos y Gastos del SPN. Año 2011 (Base Caja. En millones de pesos) I Ingresos Corrientes - Ingresos Tributarios - Contribuciones a Seg. Social - Otros Ingresos

435,000 264,000 134,000 37,000

II Gastos Corrientes = Gastos de Operación Remuneraciones Bienes y Servicios = Intereses Int. Deuda Interna Int. Deuda Externa = Prestaciones Seg. Social = Transferencias Corrientes Sector Privado Provincias y MCBA Universidades y Otros =Otros Gastos

412,000 82,000 61,000 21,000 35,000 15,000 20,000 147,000 134,000 104,000 12,000 18,000 14,000

AHORRO CORRIENTE (I-II)

23,000

III Recursos de Capital

--------

IV Gastos de Capital

53,000

V Ingreso Total (I+III)

435,000

VI Gasto Total (II+IV)

465,000

RESULTADO FINANCIERO (V-VI)

-30,000

VII Gasto Primario (VI-interés)

430,000

RESULTADO PRIMARIO (V-VIII)

5,000


Los ingresos del gobierno nacional fueron de 435 mil millones de pesos, unos 110 mil millones de dólares. Por su parte, el

191

Alberto Pontoni

gasto total del SPN fue de 465 mil millones de pesos, que equivalen a 3 mil dólares por habitante. La composición de recursos tributarios fue la siguiente: IVA neto Ganancias o Seg. Social o Comercio Exterior o Imp. al cheque o Otros

o

o

28 % 20 % 25 % 13 % 7% 7%

En los impuestos sobre el comercio exterior se incluyen las retenciones37 que gravan las exportaciones de materias primas que exporta el país. En el 2011 los derechos de exportación aportaron el equivalente de 14 mil millones de dólares. Por otro lado, la composición de los gastos fue la siguiente. o o o o o o o

Gastos de Operación Prestaciones Seguridad Social Transferencias al S. Privado Intereses Transferencias a Provincias Transferencias a Universidades Otros Gastos

20 % 36 % 25 % 9% 3% 4% 3%

Resulta importante destacar dos de las principales características del gasto fiscal en la pos Convertibilidad: La menor incidencia del gasto en intereses. En los últimos años de la Convertibilidad este rubro llego a insumir una

-

37

La tasa del impuesto fue variando en el tiempo y por producto, las principales gravan la soja con el 35%, el trigo con el 28% y el maíz con el 25%. Este impuesto fue y continua siendo un factor de enfrentamiento entre los productores agropecuarios y el gobierno.

192

Macro para todos

cuarta parte de las erogaciones totales mientras que actualmente ronda el 10%. -

La creciente participación de los subsidios al sector privado, en particular al transporte, en el gasto total. En el 2011 las transferencias al sector privado representaron la cuarta parte de las erogaciones totales del gobierno nacional.

Deuda Pública Uno de los aspectos mas destacados de la economía posconvertibilidad es la fuerte reducción de la incidencia de la deuda del sector público sobre las finanzas fiscales. Esto ha sido consecuencia de dos factores: la reestructuración de la deuda alcanzada en el 2005 después de dos años de negociaciones con los acreedores y el fuerte incremento del PBI. Argentina. Evolución de la Deuda Pública Externa (En miles de millones de dólares) 120.000 110.000 100.000 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 94

96

98

00

02


193

04

06

08

10

Alberto Pontoni

A fines del 2011 la deuda pública externa sumaba 73 mil millones de dólares -sin considerar la deuda de acreedores remanentes del canje- equivalente al 18% del PBI38. Argentina. Evolución de la Deuda Pública Externa (En % del PBI) 120 100 80 60 40 20 0 94

96

98

00

02

04

06

08

10


Indicadores de sostenibilidad La sustancial mejoría alcanzada en el sector fiscal y financiero del país se aprecia en el cuadro siguiente, que muestra los cambios en algunos indicadores claves de sostenibilidad. Relaciones

Dic-02

Deuda Pública Total / PBI Deuda Púb. en Moneda Ext. / Deuda total Deuda Púb. en Moneda Extranjera/ Reservas Intereses Deuda Púb. / Recaudación

38

Dic-11

166 %

45 %

80 %

40 %

12 veces

1,5 veces

22 %

6%

El total de la deuda del SPN es mayor, ya que comprende la deuda externa y la interna. A fines del 2011 la deuda total del SPN se aproximaba al equivalente de 180 mil millones de dólares, el 45% del PIB.

194

Macro para todos

Tema de reflexión

La importancia del superávit primario Por Roberto Frenkel. Publicado en La Nación del 29.3.04 Hace algún tiempo los argentinos descubrieron que la prima de riesgo país era algo importante en sus vidas. Sus fluctuaciones estaban relacionadas con los avatares de su trabajo, de sus ambiciones y de sus angustias. Se sigue midiendo, pero la cifra es poco relevante para la mayoría, porque aquí ya no indica lo que indicaba antes. En Brasil, en cambio, la prima de riesgo país conserva su papel de termómetro, aunque no ocupa tanto lugar en la atención pública como el que ocupó entre nosotros, porque los países son parecidos, pero no iguales. Otra noción inescrutable llama la atención ahora: el superávit fiscal primario -o directamente superávit primario-, con más familiaridad. Llama la atención, pero no inquieta, creo. Percibo que se lo mira con cierta distancia. Probablemente se entiende que el Fondo Monetario Internacional (FMI) apresta el terreno para exigir una cifra mayor y que el Gobierno se prepara para la resistencia. Pero la gente no se siente personalmente involucrada en la cuestión. . Hacemos mal. Lo que está en discusión nos afecta mucho, al país y a cada una de nuestras perspectivas personales. La cifra no tiene la cualidad agorera de la prima de riesgo país, pero un puntito más o menos puede significar que seguimos subiendo o que nos vamos para abajo. Se justifica, por lo tanto, dedicar esta nota al tema. El superávit fiscal primario (SFP) es una sosa noción contable. Sencillamente, es la porción de los ingresos fiscales por impuestos y contribuciones que el sector público destina a pagos financieros: intereses y amortizaciones de deudas. En muchos lugares es una materia menor, pero asume una importancia crucial en países altamente endeudados como Argentina y Brasil. Veamos en primer lugar cómo es tratada la cuestión en Brasil. El año pasado, Brasil tuvo un SFP de 4,2% del PBI.

195

Alberto Pontoni

Esta voluminosa cuantía no alcanzó a representar la mitad de los intereses de la deuda pública. Ni qué hablar de las amortizaciones. Para pagar intereses y vencimientos de capital que el SFP no alcanzó a cubrir, el Gobierno de Brasil tomó nueva deuda. Así, a fin del año pasado, la relación deuda pública/PBI había subido otro escalón. Este aumento fue menor que el monto de intereses refinanciados, porque entre principio y fin del año bajaron el tipo de cambio y la tasa de interés, precios a los cuales está indexada gran parte de la deuda brasileña. Los analistas de los agentes financieros expresan preocupación por los resultados fiscales. El SFP de Brasil no alcanza, dicen. Si la relación deuda pública/PBI sigue aumentando, los mercados no aceptarán nuevas colocaciones de deuda y el Gobierno no podrá entonces pagar intereses y amortizaciones. Hay que aumentar el SFP para mejorar la confianza. De esta manera bajarán la prima de riesgo país y la tasa de interés, el PBI crecerá y la relación deuda pública/ PBI tenderá a estabilizarse. La angustia quedará atrás y Brasil se acercará a la felicidad. Particularmente felices podrán sentirse los rentistas poseedores de papeles públicos, que asegurarán cobrarse anualmente un 10 % del producto de Brasil. ¿Suena familiar el argumento mencionado? Claro que sí. Nuestra capacidad de síntesis lo denominó "el argumento del círculo virtuoso". Como ocurrió antes aquí, en Brasil hasta ahora, el círculo se mostró vicioso. Con Brasil como fondo, podemos presentar ahora la cuestión en la Argentina. Aquí, una parte de la deuda está siendo servida y otra parte está en incumplimiento, suspendidos sus pagos de intereses y amortizaciones. Se llegó a esta situación porque aquí se cortó la cadena de la bicicleta. Por diferentes circunstancias se llegó a una situación fiscal que hace posible generar un SFP de 3% del PBI mientras la economía sigue creciendo. Lo que el Gobierno está tratando de hacer es repactar la deuda en incumplimiento, de modo de ajustar los nuevos compromisos que se asuman al SFP alcanzado. Esto implica una quita sustancial de la deuda emitida.

196

Macro para todos

El FMI dice que el SFP no alcanza y que deben lograrse cifras mayores de SFP -más impuestos y menos gastos- para mejorar nuestra oferta de pagos futuros por la deuda en reestructuración. El FMI y los voceros de los agentes financieros tienen dos razones para esto, además del crudo interés. Hay una razón que no admite ser muy publicitada. Se refiere al papel de caso testigo que juega nuestro país, para el FMI y el sistema financiero internacional. ¿Qué van a decir los brasileños? ¿Qué efectos tendrá la sobre los mercados de deuda? Son preocupaciones comprensibles. Pero no puede pedirse a nuestro país y su población echarse sobre sus espaldas la responsabilidad por un sistema financiero internacional que funciona sin orden ni concierto, cuando Estados Unidos y el G-7 rehúyen -ahora más que nunca antes- asumir la tarea de proveerlo de reglas e instituciones estabilizadoras. I am sorry. Zapatero a tus zapatos. La segunda razón, la más publicitada, es una versión menor del mencionado argumento del círculo virtuoso, completado con la amenaza de convertir a nuestro país en un "paria internacional". Si incrementan el SFP y los compromisos de pago futuro -dicen-, más rápido podrán acceder nuevamente al mercado financiero internacional. ¿Para qué? Obviamente, para volver a endeudarse. . El argumento es mucho menos persuasivo que en Brasil. Allí está bajo el poncho la amenaza de las consecuencias del default. Aquí ya estamos en default. La estrategia "sugerida" por el FMI es a un tiempo altamente riesgosa y altamente improbable. Además ¿quién quiere volver al endeudamiento internacional del sector público? Esto debe entenderse bien: con un buen final de la reestructuración de la deuda en default, el sector público no necesitará volver a endeudarse en el exterior y el sector privado podrá acceder al mercado financiero a tasas menores que las previas a la crisis. Colofón. Amigo lector infórmese y preocúpese por el superávit primario, porque la cuestión lo toca de cerca. Para que el SFP sea mayor, la plata se la tienen que sacar a usted. 197

Alberto Pontoni

Tema de reflexión

Discrecionalidad en el manejo de fondos públicos Los proyectos de Presupuesto enviados por el Poder Ejecutivo al Congreso en los últimos años han subestimado repetidamente las proyecciones de crecimiento del PIB y de inflación y, consecuentemente, de los ingresos tributarios. ¿Por qué el gobierno central tiende a subestimar sus ingresos contribuyendo a la perdida de credibilidad de las instituciones? Porque esto le otorga mayor discrecionalidad en el manejo de los recursos públicos, ya que cuenta con dos instrumentos legales que le permiten sortear lo establecido por el artículo 75 de la Constitución, que reserva al Congreso la facultad de fijar los gastos y recursos de la administración nacional. Esos instrumentos son, por un lado, los Decretos de Necesidad y Urgencia (DNU), a través de los cuales el Ejecutivo puede aumentar libremente el gasto y, por otro, la llamada “ley de superpoderes” que permite al Jefe de Gabinete hacer reasignaciones de partidas obviando las restricciones de la Ley de Administración Financiera. Como se puede apreciar en el cuadro siguiente, entre el 2004 y el 2007 el total proyectado de ingresos del gobierno nacional fue de 488 mil millones de pesos pero la recaudación real supero los 567 mil millones. En definitiva, el excedente de recaudación fue de casi 80 mil millones de pesos. Recaudado Proyectado Diferencia

2004 98,300 79,400 18,900

2005 119,200 106,900 12,300

2006 150,000 133,000 17,000

2007 200,000* 169,000 31,000

2004-07 567,500 488,300 79,200

Si a lo recaudado por encima de lo presupuestado se le resta el monto que se detrae en forma automática, correspondiente a la coparticipación federal de impuestos de las provincias y a la seguridad 198

Macro para todos

social (entre ambos un 50% del total), implica que la administración del gobierno nacional contó con casi 40 mil millones de pesos (unos 13 mil millones de dólares) cuyo asignación se dispuso sin ser analizada por el Congreso. En la historia argentina, no existen antecedentes de un manejo discrecional de fondos de tal magnitud de fondos.

199

Alberto Pontoni


1. Comente los criterios de clasificación de ingresos y gastos del sector público. 2. ¿Cuáles son los principales indicadores utilizados para evaluar el desempeño fiscal? 3. ¿Qué diferencias hay entre resultado financiero, económico y primario? 4. Comente el desempeño fiscal durante la década del 90 y la crisis del 2001-2002. 5. ¿Cómo repercute la recuperación económica sobre las cuentas públicas? 6. ¿Cuáles son las principales fuentes de ingreso del gobierno nacional? y ¿los mayores gastos? 7. ¿Qué importancia tienen las retenciones en la economía? 8. Comente acerca de la discrecionalidad del gobierno en el mane jo de fondos públicos. 9. Compare la sostenibilidad fiscal y financiera del país antes y después de la Convertibilidad. 10. Analice el impacto de la renegociación de la deuda pública sobre la economía nacional. 11. ¿A qué se debía la insistencia del FMI para que Argentina incrementara el superávit primario? 12. ¿Cuáles son las alternativas propuestas para la utilización del superávit fiscal?

200

Macro para todos

PARTE III

NOTAS SOBRE CRECIMIENTO ECONÓMICO

201

Alberto Pontoni

202

Macro para todos

INTRODUCCIÓN No todo aumento de la producción es, en una interpretación restringida, crecimiento económico. En adelante se utilizara el término crecimiento económico en referencia a la ampliación de la capacidad potencial de producción, es decir, el desplazamiento de la frontera productiva. La problemática del crecimiento esta en estrecha relación con el bienestar, por eso ha ocupado desde siempre un lugar importante en el pensamiento social y económico. Hasta la explosión industrial y el desarrollo del capitalismo las posibilidades de crecimiento estaban asociadas, principalmente, al comercio y a la disponibilidad de tierras y mano de obra para trabajarlas. Esto explica las guerras de conquista y colonización destinadas a abrir nuevos mercados, obtener tierras y ampliar el número de siervos o esclavos39. La revolución industrial establece nuevas relaciones de producción rompiendo las viejas estructuras medievales que sujetaban al trabajador a la tierra. Industria y capitalismo van de la mano ya que el taller y la fábrica requerían de trabajadores libres, asalariados en lugar de siervos. El crecimiento pasa, entonces, a depender de la acumulación de capital, es decir, de la aplicación de nuevas inversiones al proceso productivo. Es en este contexto donde se comienzan a formular interrogantes que aún hoy siguen vigentes. ¿De que depende el crecimiento? ¿Por qué existen diferencias tan grandes entre países y regiones? ¿Cuál es la importancia de las diferentes fuentes o factores de crecimiento? ¿Por qué se producen y 39

Para los mercantilistas (S XVII y XVIII) resultaba fundamental obtener excedentes comerciales y aumentar las reservas de oro y plata, de allí su defensa de un estado proteccionista e intervencionista. Para los fisiócratas (S XVIII) la agricultura era el único sector genuinamente productivo. Eran partidarios de la no intervención pública.

203

Alberto Pontoni

repiten crisis y remezones? ¿Existen límites al crecimiento? ¿Cómo se distribuyen sus frutos o beneficios? ¿Qué rol debe cumplir el Estado? Debe considerarse que la capacidad productiva depende de la cantidad y calidad de una serie de factores, como son el capital, el trabajo, la calificación de la mano de obra (el denominado capital humano), la disponibilidad de recursos naturales, la capacidad empresarial y el nivel de tecnología. Asimismo, resulta importante considerar como se conjugan tal diversidad de factores.

PRINCIPALES ABORDAJES TEÓRICOS En los casi 250 años transcurridos desde que Adam Smith, considerado el fundador de la economía, comenzara a reflexionar sobre estos temas han habido numerosos aportes y teorías acerca de la naturaleza y características del crecimiento, siendo esta una de las áreas mas controvertidas del pensamiento económico, especialmente, en el aspecto referido al rol del mercado y la intervención del Estado. El pensamiento clásico Para Smith 40 el crecimiento económico depende principalmente de la ampliación del stock de capital (acumulación). A su vez, la tasa de acumulación esta supeditada al ahorro y este a las ganancias de los capitalistas. De allí, su defensa de los beneficios del empresario como garantía de crecimiento. Es, justamente, en este punto que Smith observa con cierta preocupación el futuro, al considerar que el beneficio de los empresarios tiende a contraerse en el tiempo debido al au40

Adam Smith (1723-1790) economista escocés. Su principal obra fue “ La Riqueza de las Naciones” (1776). Fue un gran defensor del “laissez faire”, es decir, de la no intervención del gobierno en la economía.

204

Macro para todos

mento de los costos salariales como consecuencia del aumento del precio de los alimentos y de los salarios. El crecimiento aumenta el empleo y obliga a producir más alimentos. El problema es que el costo de los alimentos se encarece al aumentar su producción, ya que se debe recurrir a tierras de peor calidad y menor rendimiento. El alza de los alimentos eleva los costos salariales y disminuye los beneficios, llevando a un estancamiento de la economía. Esta visión pesimista del futuro se ve potenciada en Malthus 41, que pensaba que las presiones de la población llevarían a la economía a un nivel mínimo de subsistencia, ya que si los salarios fueran superiores al nivel de subsistencia, la población continuaría creciendo y si fueran inferiores la mortalidad sería alta y la población disminuiría. De allí, su creencia que las clases trabajadoras estaban condenadas a una vida brutal, desagradable y breve. Ricardo42, al igual que Smith, considera que el alza de salarios amenaza la acumulación de capital porque reduce los beneficios empresariales.43 La forma de romper con este círculo vicioso es a través de las mejoras tecnológicas, que permiten aumentar la productividad del trabajo atenuando el efecto de 41

Thomas R. Malthus (1766-1834) economista inglés considerado el padre de la Demografía. En “Ensayo sobre el principio de la población ” (1798), expone el principio según el cual la población crece en progresión geométrica y los medios de subsistencia lo hacen en progresión aritmética.

42

David Ricardo (1772-1823) economista inglés. Su obra más importante “Principios de economía política y tributación” (1817) constituye la exposición más madura y precisa de la economía clásica. Entre sus aportes destacan la teoría del valor, las ventajas comparativas del comercio internacional y la ley de hierro de los salarios.

43

Kart Marx, fundador del comunismo comparte este análisis de Ricardo al considerar que la continua acumulación de capital lleva a la reducción de la tasa de ganancia y a crisis periódicas.

205

Alberto Pontoni

la productividad decreciente en el sector agrícola. En consecuencia, para mantener un ritmo sostenido de crecimiento resulta necesario aumentar el stock de capital y realizar innovaciones tecnológicas. Para Ricardo hay otros dos aspectos que contribuyen positivamente al crecimiento de la economía. Uno, es el comercio, que permite especializar a los países en la producción de bienes en los que cuentan con ventajas particulares (teoría de las ventajas comparativas). El otro es la actividad financiera, que pone a disposición de los empresarios recursos para desarrollar sus inversiones, facilitando la acumulación de capital y el crecimiento económico. Dentro de los pensadores clásicos es Say 44 quien presenta el escenario más optimista y de mayor confianza respecto las posibilidades de crecimiento a largo plazo de la economía capitalista. Para este autor el mercado garantiza el crecimiento sostenido y las perturbaciones son sólo desajustes temporales que son corregidos automáticamente, en la medida que se permita operar con flexibilidad a los mercados. La llamada “ley de Say”, que se resume en la frase “la oferta crea su propia demanda”, es, justamente, un fundamento central de dicho argumento. Según esta tesis, no puede haber recesión por insuficiencia de demanda, ya que el acto de producir genera ingresos suficientes para comprar el producto. En el caso en que la gente guarde parte de su dinero para gastarlo mas adelante los precios bajarán y se adaptarán al menor flujo de ingresos. Este mecanismo permitiría evitar las crisis por insuficiencia de demanda.

44

Jean-Baptiste Say (1767-1832). Economista francés, autor del “ Tratado de Economía Política” (1804). Se oponía firmemente a la teoría del valor trabajo aceptada por Smith y Ricardo y consideraba que el fundamento del valor estaba en la utilidad.

206

Macro para todos

El enfoque keynesiano45 El análisis de Keynes se corresponde con la gran crisis de la década de 1930 que pone en evidencia el fracaso de los mecanismos “automáticos” de mercado para emerger de situaciones de parálisis económica. Para Keynes la crisis era consecuencia de una insuficiencia de demanda. Esta concepción constituye un quiebre sustancial con al pensamiento clásico, que suponía que la economía tendía siempre a una situación de equilibrio con pleno empleo, ya que la oferta crea su propia demanda (ley de Say). En consecuencia, atento la incapacidad del mercado de brindar una respuesta rápida y eficiente para salir de la crisis, Keynes consideraba un shock exógeno al sistema, de allí la necesidad de recurrir al Estado y políticas de reactivación. Keynes es pesimista respecto de la posibilidad de un crecimiento sostenido en el marco de una economía de mercado, debido a la dificultad de mantener el ritmo de inversión necesario. En la medida que una economía se expande requiere de aumentos crecientes de la inversión necesaria para absorber el ahorro generado, y esto es algo que “no puede mane jarse con facilidad”. En la concepción keynesiana la insuficiencia de inversión privada es la clave de la insuficiencia de demanda y de la crisis, por lo que analiza los factores que condicionan la decisión de los empresarios de invertir. Para Keynes la decisión de invertir es el resultado de una condición de equilibrio entre la eficiencia marginal del capital y 45

John Maynard Keynes (1883-1946), economista ingles. Su obra central, la “Teoría General del Empleo, Interés y Dinero” (1936) desafió el paradigma económico imperante. Sus ideas ejercieron gran influencia en las políticas económicas implementadas para salir de la crisis iniciada en 1929.

207

Alberto Pontoni

la tasa de interés. Cuando ambas se igualan, el incentivo para invertir permanece inalterado y, por tanto, la inversión no varía. Si la tasa de interés es menor que la eficiencia marginal del capital, aumenta el incentivo para invertir y por lo tanto la inversión crece, mientras que si la tasa de interés se mantiene por encima de la eficiencia marginal del capital, no existe incentivo para invertir y la inversión tiende a disminuir. En consecuencia, la clave de la inversión reside en la eficiencia marginal del capital. El tipo de interés afecta la inversión pero lo hace de forma indirecta. ¿Qué es la eficiencia marginal del capital? Es la tasa de rendimiento esperada de una nueva inversión. En Keynes la eficiencia marginal del capital esta asociada a las expectativas del empresario, resultando afectada por factores subjetivos. A la hora de formar sus expectativas los empresarios se basan en consideraciones que dependen no sólo de los pronósticos más probables que puedan realizar, sino de la confianza e incluso de impulsos temperamentales propios de una naturaleza humana amante del riesgo. « Si los animal spirits se enfrían y el optimismo espontáneo vacila, dejando como única base de sustentación la previsión matemática, la empresa se marchita y muere»46 . Por esto, para Keynes resulta muy difícil animar a los individuos a que inviertan y lo hagan racionalmente. La otra forma de estimular la demanda pasa por disminuir la tasa de interés, pero esta se determina en el mercado de di46

«...las decisiones humanas que afectan al futuro, ya sean personales, políticas o económicas, no pueden depender de la expectativa matemática estricta, desde el momento que las bases para realizar semejante cálculo no existen; y es nuestra inclinación natural a la actividad la que hace girar las ruedas escogiendo nuestro ser racional entre las diversas alternativas lo mejor que puede, calculando cuando hay oportunidad pero con frecuencia hallando el motivo en el capricho, el sentimentalismo o azar…»

208

Macro para todos

nero o monetario y Keynes manifiesta con toda claridad su escepticismo sobre las posibilidades y el éxito de acometer una política puramente monetaria dirigida a influir sobre la tasa de interés. En consecuencia, la insuficiencia de la inversión privada y con ella la de demanda agregada es una realidad que no se puede evitar. De allí la necesidad de un rol activo del Estado para superar las crisis y de un shock externo que vuelva la economía a su senda de crecimiento. La concepción neoclásica En la segunda mitad del siglo 19 cobra forma una corriente de pensamiento económico, marginalistas o neoclásicos, que comparte con los clásicos su confianza en el mercado pero que se diferencia, principalmente, en el aspecto referido a la teoría del valor 47. El precio de todas las cosas es un resultado del equilibrio entre su oferta y su demanda y son las conductas de los productores y los consumidores, tratando de maximizar sus beneficios y su utilidad, las que conducen a una situación de equilibrio general. Los principales aportes de esta escuela incluyen los conceptos de coste de oportunidad, coste marginal, utilidad marginal y equilibrio general, que siguen siendo hoy el cuerpo principal de los manuales de economía. Para los neoclásicos el sistema tiende siempre al equilibrio de pleno empleo y la desocupación laboral debe ser considerada voluntaria, ya que en mercados flexibles y no regulados sólo estará desocupado el oferente de fuerza de trabajo que pre47

Tres economistas inician esta corriente: Carl Menger, en Viena, fundador de la Escuela Austriaca; Leon Walras, creador de la Escuela de Lausana y William Jevons. La primera gran síntesis de la ciencia económica, englobando las doctrinas de los clásicos y las marginalistas, la realiza el economista Alfred Marshall (1842-1924) en su libro “Principios de Economía” (1890), considerado el primer manual moderno de Economía.

209

Alberto Pontoni

tenda un salario mayor al que determina el mercado. En consecuencia, el desempleo existente no es responsabilidad del mercado sino de quienes se ofrecen por fuera de las condiciones determinadas por el mismo. De allí que al desencadenarse la profunda crisis de la década de 1930 los economistas ortodoxos la consideraran sólo una perturbación de carácter temporal que se lograría superar por medio de una reducción de los salarios, estimulando de esta forma el ahorro y las ganancias empresariales, dando lugar a nuevas inversiones y el incremento de la producción. El fracaso en el diagnóstico y terapia de la crisis y las nuevas propuestas keynesianas remecieron seriamente esos postulados. Uno de los modelos más conocidos de la escuela neoclásica acerca de la relación entre ahorro, acumulación de capital y crecimiento es el desarrollado por Solow a fines de los años cincuenta. Para Solow el crecimiento depende, en una primera etapa, de la mayor disponibilidad de capital por trabajador, que llevará a aumentar el producto por persona. Pero llegado a un cierto punto la fuente de mejora del nivel de vida reside en factores distintos a la mera acumulación de capital, que pueden ser englobados como progreso tecnológico (en la literatura económica el "residuo de Solow"). El origen del progreso tecnológico no es tratado explícitamente y se asume que es una variable determinada fuera del modelo de aquí el calificativo de modelo de crecimiento exógeno. A fines de los 80 surgieron revisiones al modelo de Solow dando lugar a las teorías del crecimiento endógeno, que revalorizaron el aporte al crecimiento económico de las inversiones en capital humano, que comprende el conocimiento y destreza de la mano de obra y en investigación (I&D). La innovación tecnológica comienza a ser considerada como un factor determinado dentro de la economía y no como un "maná" caído del cielo. 210

Macro para todos

El énfasis en el empresario Para algunos autores la clave del proceso de crecimiento económico se encuentra, antes que en aspectos objetivos, en la conducta de lo que consideran el principal agente de cambio: el empresario. Schumpeter 48 fue el más claro precursor de esta línea de pensamiento, retomada en algunas interpretaciones de las recientes teorías del crecimiento endógeno. Este autor tiene una visión optimista del futuro, fundada en una visión darwiniana del proceso de desarrollo. Para Schumpeter la competencia que genera el sistema capitalista sólo permite la supervivencia de los empresarios más eficientes, que son aquellos mejor adaptados para innovar en los procesos productivos. Es la lucha para superar a los competidores lo que provoca las “oleadas de innovación” que impulsan el crecimiento económico. De allí, que para Schumpeter “empresario” es quien pone en marcha nuevas combinaciones de factores productivos, a diferencia del simple administrador, que sólo toma decisiones de rutina. Desde este aspecto el sistema capitalista sería estable por sí mismo y podría perdurar indefinidamente. Sin embargo, la creciente injerencia del Estado en l a economía podría frenar la dinámica de este proceso e, incluso, conducir a la decadencia del capitalismo. Un enfoque similar, orientado a las características particulares del individuo como motor del desarrollo, se encuentra en We-

48

Joseph Schumpeter (1883-1950), economista austriaco. Se destacó por sus investigaciones sobre el ciclo económico y sus teorías sobre la importancia vital del empresario en los negocios. Sus principales obras son: “Teoría del desenvolvimiento económico” (1912) y “Capitalismo, socialismo y democracia”.

211

Alberto Pontoni

ber 49. Para este autor el protestantismo y el judaísmo, a diferencia de lo que se observa entre católicos y musulmanes, favorecen en el individuo la aparición de una actitud positiva hacia el trabajo y el ahorro, que denomina frugalidad, que crea mejores condiciones para impulsar el crecimiento económico. La visión dependentista La irrupción del socialismo en el campo de las ideas inició una corriente de serio cuestionamiento del automatismo de las fuerzas del mercado y el optimismo de las escuelas ortodoxas respecto al derrame de los beneficios del crecimiento a través de las ventajas comparativas y la especialización internacional. Profundizando en esta línea de pensamiento algunos autores señalaron que el libre juego de las fuerzas del mercado tiende a aumentar, más que a disminuir, las desigualdades regionales50. A la luz de estos planteamientos irrumpieron distintas propuestas (centro-periferia, polos de crecimiento, colonialismo interno, comercio desigual), en las que la divergencia aparecía como congénita a la transmisión interregional del crecimiento en una situación regida por el libre juego de las fuerzas del mercado y que suponían posible avanzar hacia el desarrollo mediante la planificación bajo la conducción del Estado. Bajo la denominación de “teorías de la dependencia” suelen englobarse los análisis que encuentran en la asimétrica relación entre regiones los obstáculos para el despegue de los países más atrasados. La matriz de esta concepción es tomada de la relación metrópoli-colonia que caracterizó la ocupa49

Max Weber (1864-1920) economista, político y sociólogo alemán. Su obra más conocida es “La ética protestante y el espíritu del capitalismo” (1903).

50

Entre estos destacan Perroux, Myrdal, Hirschman y Kaldor. Desde la concepción marxista fue Hilferding quien caracterizó, a principios del s iglo 20, el fenómeno del llamado nuevo imperialismo.

212

Macro para todos

ción de territorios de ultramar por parte de las principales potencias europeas entre los siglos 16 y 19. La principal conclusión es que, al igual que en el pasado colonial, las empresas transnacionales y el comercio internacional no son instrumentos útiles para el desarrollo ya que generan estructuras económicas desequilibradas, debido al predominio de un sistema de producción primario-exportador. Uno de los precursores de esta corriente de pensamiento fue Prebisch51, con la teoría del deterioro de los términos del intercambio, que cuestiona la idea clásica de que el comercio internacional beneficia a todos los participantes (teoría de las ventajas comparativas. El análisis considera que los países del tercer mundo se han convertido en productoresexportadores de materias primas y consumidoresimportadores de productos industrializados en una relación de "centro-periferia" con sus metrópolis. Esta dependencia económica les resulta perjudicial porque los precios de los bienes primarios tienden a retrasarse respecto de los manufacturados, ampliando la brecha con l os países del primer mundo. Para corregir esta situación Prebisch considera necesario, por un lado, promover la industrialización de los países más atrasados utilizando instrumentos de protección, por otro, remover los obstáculos a la comercialización de productos primarios y, finalmente ampliar los mercados emergentes a través de la promoción de mecanismos de integración regional. Como consecuencia de estas ideas, los países latinoamericanos aplicaron, en las décadas del 50 y del 60, estrategias de

51

Raúl Prebisch (1901-1986), economista argentino. Fue Secretario General de la CEPAL y de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD). Se le considera el fundador de la escuela del "estructuralismo latinoamericano".

213

Alberto Pontoni

desarrollo basadas en el proteccionismo comercial y la sustitución de las importaciones 52. En el plano internacional las i deas de Prebisch cristalizaron en la creación en 1964 de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD), a través de la cuál los países mas desarrollados reconocían explícitamente la necesidad de corregir las asimetrías que caracterizaban al sistema económico internacional. Los compromisos en materia de flujos de asistencia oficial y de trato diferenciado en materia comercial para los países en desarrollo, fueron algunos de los resultados parciales del esfuerzo por construir un "nuevo orden económico internacional". Sin embargo, esa visión fue posteriormente sustituida por un paradigma alternativo ("nivelación del campo de juego") según el cual el objetivo básico en el reordenamiento de la economía internacional debe ser garantizar el funcionamiento eficiente de las libres fuerzas del mercado, con énfasis en el eventual desmonte del proteccionismo de los países industrializados en sectores sensibles. Otra consecuencia de esta visión son los logros en materia de integración regional, entre los que destaca el MERCOSUR.

POLÍTICAS Y CASOS EXITOSOS A continuación se pasará revista a lo sucedido en algunos países seleccionados y sus interpretaciones. El éxito del Este Asiático Numerosos estudios han abordado el denominado “milagro” económico del Este asiático, protagonizado por un grupo de 52

Estas políticas se revirtieron en los 70 al hacer irrupción dictaduras militares inspiradas en concepciones neoliberales que ponían el acento del desarrollo en la apertura comercial y la atracción de inversiones externas.

214

Macro para todos

países que a partir de mediados de la década del 60 logró crecer de forma sostenida a tasas superiores al 6% anual (lo cual implica duplicar el producto bruto interno cada 12 años) 53. De hecho, el éxito alcanzado en esos países se fundó en una combinación de factores, en especial la elevada tasa de ahorro junto a los altos niveles de acumulación de capital humano, dentro de un contexto de estabilidad y de orientación al mercado pero con activa intervención estatal. Para Stiglitz54, cuyo trabajo es una de las mayores contribuciones a la comprensión de dicho fenómeno, la experiencia de estos países supera los dos paradigmas dominantes en la teoría del desarrollo (uno centrado en los mercados y el otro en el Estado) y obliga a preguntarse ya no si el Estado debe cumplir algún papel en el proceso de desarrollo, sino de qué manera puede desempeñarlo con mayor eficacia. En el Este asiático, a diferencia de lo sucedido en la ex Unión Soviética y en los países en desarrollo que confiaron en la planificación y cayeron en el error de querer corregir las fallas del mercado reemplazándolo, el papel del Estado se limitó a crear mercados cuando no existían y lograr mayor eficacia en los ya existentes, en el marco de un clima de estabilidad política y económica apto para la inversión privada. En vez de reemplazar a los mercados estos gobiernos los promovieron y sus intervenciones mantuvieron un cuidadoso 53

Los países a los que suele hacerse referencia son: Hong Kong, Indonesia, Japón, Corea, Malasia, Singapur, Taiwán y Tailandia. Entre ellos existe gran heterogeneidad. Algunos, como Singapur y Hong Kong, son pequeñas ciudades-estados mientras otros son de gran tamaño. Unos presentan una homogeneidad racial y cultural, en tanto que otros, como Malasia, son culturalmente heterogéneos.

54

Joseph Stiglitz, economista norteamericano, profesor de la Universidad de Columbia. Las citas del Prof. Stiglitz son adaptación del articulo “ Algunas enseñanzas del milagro del este asiático” publicado en Desarrollo Económico, de octubre-diciembre 1997.

215

Alberto Pontoni

equilibrio, ya que si resultaban exageradas podían suprimir al mercado. De allí, que el verdadero desafío es identificar los rasgos que facilitaron esa notable transformación económica y el papel jugado por el Estado en la movilización del ahorro y su canalización en inversiones eficientes, que permitieron reducir velozmente la brecha tecnológica y extender ampliamente sus beneficios entre la población. La experiencia de estos países dio por tierra con las teorías que pregonaban que un crecimiento rápido estaba asociado a altos grados de desigualdad. Es más, demostró que las políticas promotoras de una mayor igualdad contribuyeron al notable crecimiento de estos países. La estrategia de estos países se caracterizó por su orientación pro-industrial y pro-exportadora. Para el logro de este propósito el Estado se embarcó en la realización de fuertes inversiones en obras de infraestructura, principalmente en transporte y energía, y el establecimiento de condiciones atractivas para la radicación de empresas extranjeras. Entre las políticas implementadas destacaron:: 1. Fomento industrial. La mayoría de estos países persiguió tres objetivos comunes: desarrollar capacidades tecnológicas, promover las exportaciones y crear la capacidad instalada necesaria para fabricar una gama de bienes intermedios. Los instrumentos utilizados fueron, principalmente el aliento de la inversión en ciertas áreas (elegir ganadores), amplia receptividad de inversión extranjera directa y el aliento a la capacitación científica y técnica de los trabajadores. 2. Estimulo de la cooperación. Una característica del éxito de Japón y otras naciones del Este asiático residió en el fomento de la cooperación entre el Estado y las empresas, entre los trabajadores y los empleadores y entre las pequeñas y grandes empresas. Los beneficios de la cooperación se basan en 216

Macro para todos

la percepción de que su rendimiento futuro supera a la ganancia inmediata derivada de la persecución del propio interés. Entre los mecanismos que facilitaron la cooperación cumplieron un papel importante los consejos de empresa de los que participaban otras empresas competidoras y el Estado. 3. Aliento de la igualdad. Tradicionalmente, se ha sostenido que la gran acumulación de capital necesaria para impulsar el desarrollo sólo podría lograrse con un grado significativo de desigualdad, simplemente porque los pobres no pueden ahorrar lo suficiente. Las economías del Este asiático supieron alcanzar un rápido crecimiento sin un aumento de la desigualdad. De hecho, las políticas de promoción de la igualdad que allí se adoptaron incrementaron el crecimiento. Entre los instrumentos que favorecieron una mejor distribución del ingreso se cuenta la reforma agraria en Corea, Japón y Taiwán. También deben considerarse como estimulo de la equidad la implementación de mecanismos de participación de los traba jadores en los beneficios y esquemas salariales que evitaban fuertes desigualdades55. 4. Promoción de exportaciones. El Estado se involucró activamente en la promoción de las actividades vinculadas con la exportación, a sabiendas que la competencia internacional genera eficiencia en las empresas. Entre los instrumentos utilizados destacaron el acceso preferencial al crédito y divisas para el desarrollo de nuevos mercados, el establecimiento de regulaciones y controles destinados a mejorar la reputación de la producción doméstica y el otorgamiento de beneficios a las empresas exitosas (premiar a los ganadores).

55

En Japón los sueldos de los principales ejecutivos no podía superar diez veces el sueldo del trabajador peor remunerado.

217

Alberto Pontoni

¿Es la experiencia del Este asiático replicable a otros países? Para Stiglitz, casi todos los aspectos de esa transformación son explicables y reproducibles. Sin embargo, la realidad muestra que muchos países que instrumentaron políticas similares a menudo cosecharon resultados más bien adversos que favorables. Crearon bancos de desarrollo sólo para descubrir luego que con ellos se encauzaban los escasos ahorros hacia proyectos de bajo rendimiento o realizaron inversiones que en lugar de mejorar el bienestar de la población fueron a engrosar los bolsillos de los políticos. El milagro del Este asiático tuvo muchos aspectos destacables: se generaron rentas que se utilizaron para fomentar el crecimiento y no se las disipó en la apropiación ilegal de los funcionarios. El Estado y las empresas cooperaron estrechamente pero sin entrar en connivencia. En definitiva, para Stiglitz el secreto del milagro del Este asiático residió en la concepción de gobiernos que contribuyeron a crear mercado en lugar de intentar reemplazarlo. Esto fue posible a través de altas tasas de ahorro e inversión complementadas por:  Asignación eficiente de los recursos, con medidas destinadas a reducir la corrupción;  Políticas igualitaristas que contribuyeron a la creación de un medio político y económico más estable y aumentaron la productividad de la fuerza laboral. Rodrik56 en un estudio sobre Corea y Taiwán también se pregunta sobre las razones que permitieron a esos países transformarse tan espectacularmente y concluye, al igual que Sti56

Profesor de Economía Política Internacional en Harvard. Investigador coordinador del Grupo de los 24, del National Bureau of Economic Research y del Centre for Economic Policy Research (Londres).

218

Macro para todos

glitz, reconociendo el papel activo desempeñado por los gobiernos y en el rol de la equidad. En su visión se relativiza la explicación tradicional respecto a la orientación a las exportaciones y encuentra más plausible fundar el explosivo despegue económico, por un lado, en el boom inversionista que se produjo a principios de la década del 60, estimulado por un buen clima de negocios y una activa intervención pública y, por otro, en las condiciones de relativamente equitativa distribución del ingreso y la riqueza. Esto se debía tanto a la historia como a la reforma de la tenencia de la tierra que ambos países realizaron durante los años 50. ¿Cómo ayudaba la equidad? Primero, ninguno de los dos gobiernos tenía que vérselas con poderosos grupos de interés industriales o terratenientes. Los gobiernos podían intervenir eficazmente en Corea y Taiwan porque gozaban de un extraordinario grado de aislamiento de los grupos de presión, y podían ejercer liderazgo sobre ellos. Tampoco se sentían presionados por la necesidad inmediata de adoptar medidas populistas o de redistribución; de manera que tenían libertad para concentrarse en objetivos económicos. De allí, que para Rodrik la experiencia asiática con intervención estatal es, tal vez, de relevancia limitada para otros países que enfrentan el desafío del crecimiento. El caso de Irlanda A fines de la década del 80 Irlanda era un país estancado, con una pesada deuda pública (160 por ciento del PBI) y una tasa de desempleo superior al 15%. Un par de décadas después se había convertido en una de las más prosperas economías de Europa, pleno empleo y una relación deuda/PBI inferior al 40%. Ese salto fue consecuencia de un proceso sostenido de crecimiento, a tasas del 9% anual, que llevó a triplicar su PBI.

219

Alberto Pontoni

¿Cómo pudo uno de los países más pobres de Europa y tradicional expulsor de población realizar esta transformación? Hay dos líneas de interpretación que intentan explicar este fenómeno. Una, de sesgo economicista, pone el énfasis en el sector externo y las inversiones extranjeras (IED), especialmente de Estados Unidos, que actualmente proporcionan casi el 50% del empleo industrial. Desde este punto de vista, el motor de esta economía son las exportaciones, que durante la década pasada crecieron a una tasa promedio superior al 12% anual, que implica duplicar su valor cada 6 años. Asimismo, se destaca que ese comportamiento fue factible debido al ingreso masivo de IED orientadas a sectores de alta tecnología ( hightech) como electrónica, software, químicos y farmacéuticos. Justamente, estos cuatro sectores representan las tres cuartas partes del total exportado. Otra, más integral y sin desconocer lo anterior, destaca como sustancial el rol que ha venido cumpliendo el Estado en diferentes aspectos, institucionales, económicos y sociales. Fueron estas acciones las que llevaron a la consolidación de un modelo de crecimiento exitoso e integrador. En este sentido, la afluencia de inversión extranjera fue una pero no la única de las consecuencias de ese comportamiento. A continuación se pasa una rápida revista de las principales acciones desplegadas por el gobierno que contribuyeron a alcanzar esos resultados. Selección de objetivos. Dos décadas atrás el gobierno identificó a los sectores de high-tech y ciertos servicios, como cuidado de la salud (healthcare) y telemarketing, como objetivos prioritarios de desarrollo, por su capacidad de proporcionar divisas y empleo. En este campo, Irlanda hizo lo mismo que años antes hicieron los países exitosos del sudeste asiático: identificar sectores en 220

Macro para todos

que el país podría llegar a destacarse internacionalmente en función de sus posibilidades y desarrollo de ventajas competitivas, para luego concentrarse en su promoción y atracción de las inversiones necesarias, nacionales o extranjeras. La promoción sectorial y la captación de inversiones privadas requieren tanto de un clima favorable de previsibilidad como de estímulos particulares. El ser miembro de la Unión Europea le otorgaba a Irlanda las ventajas propias del acceso a un mercado de 400 millones de consumidores, así como restricciones en la utilización de subsidios e instrumentos de política crediticia y cambiaria (a partir de su incorporación a la unión monetaria perdió toda posibilidad de manejo del tipo de cambio y tasa de interés), sumado a la necesidad de desenvolverse en el marco del modelo europeo de seguridad social. El desafío de Irlanda fue, justamente, alcanzar ese crecimiento espectacular a partir de las restricciones que enfrentaba. Acuerdo social. El acuerdo entre empleadores, sindicatos y gobierno se ha convertido en la herramienta sustancial de planificación utilizada por Irlanda. El consenso de los principales actores sociales le ha permitido brindar previsibilidad y estabilidad a sus decisiones económicas y encontrar las soluciones adecuadas para resolver los desafíos de cada coyuntura. A partir de 1987, en que se recurrió al acuerdo social para superar la seria crisis económica del momento, cada tres años se negocian programas tripartitos que establecen parámetros de política fiscal, económica y social. En términos generales, los primeros dos programas estuvieron dirigidos a controlar la grave crisis económica. Los dos siguientes se concentraron en diseñar un rumbo hacia la recuperación y prosperidad en el marco de la integración europea. Los dos más recientes fueron negociados dentro de un contexto de crecimiento económico excepcional y un mercado laboral ajustado. Su objetivo ha sido extender el alcance del acuerdo social a fin de abarcar la cooperación entre empresas 221

Alberto Pontoni

y sindicatos, para modernizar la manera en que se brindan los servicios públicos y reorientar la capacitación laboral. Un tema central de los programas tripartitos son los aumentos salariales y mejoras de competitividad. La importancia del mercado laboral y de los regímenes de relaciones industriales resulta un factor clave para preservar la competitividad en el rígido marco de la Unión Europea. De allí, que el acuerdo social se haya extendido al nivel de los lugares de trabajo, estableciendo un mecanismo más directo de negociación. Mediante estos programas los empleadores y trabajadores se han ido convirtiendo en los elementos centrales de la planificación económica y social del país. El incremento de productividad de la economía en su conjunto y la reducción de la conflictividad social son claros indicadores de la eficiencia de este instrumento de planificación que incorpora a los trabajadores al ámbito de decisión de las empresas. Capacitación. Por otro lado, el país ha hecho una fuerte inversión destinada a la mejora de su sistema educativo, considerado uno de los más adelantados de Europa, que le permitió elevar la calidad de sus recursos humanos. Quienes deciden invertir en Irlanda saben que podrán disponer de profesionales, técnicos y mano de obra calificada y competente para la realización de sus emprendimientos. El caso del Véneto El Véneto es una región del nordeste de Italia con una superficie de 2 millones de hectáreas y una población de 4 millones de habitantes, cuyo eje es la legendaria Venecia. Hasta principios de los 60 la región mostraba un importante retraso, con un per capita inferior al promedio italiano y una población de bajo nivel educativo dedicada a una agricultura pobre. Su desarrollo industrial era modesto y ligado a dos polos productivos: uno, textil-lanero, que se remonta al siglo XVIII y otro, químico-mecánico, surgido durante el periodo fascista. 222

Macro para todos

A principios de los 50 el 43% de su población activa estaba empleada en la agricultura, un 27% en la industria, principalmente artesanos autónomos, y el restante 30% en el comercio. La agricultura entró en crisis y produjo una fuerte expulsión de mano de obra, que debió migrar en busca de trabajo. Durante una década abandonaron la región unos 40.000 (¡un 10% de la población!) emigrantes por año, situación parcialmente compensada por la alta natalidad local. Este fenómeno, traumático desde el punto de vista social y cultural, evitó el mayor empobrecimiento de la región al generar transferencias y aliviar el desempleo. Cuatro décadas después, el cuadro se había revertido y el Véneto logro transformarse en una de las regiones más prosperas e industrializadas de Europa con un per capita similar al de Holanda, 20% superior al promedio de Italia y la UE. Otra forma de describir esta evolución es considerar el ingreso medio del Véneto, que se triplicó respecto de los del 60. Por otro lado, el producto regional pasó del 5% al 15% del PBI italiano. ¿Cuáles fueron las razones de este exitoso y acelerado modelo de desarrollo regional? En primer lugar hay que señalar que la política de integración europea que se consolida en la década del 60 sirvió de trampolín para el despegue de la región. La pertenencia al llamado Arco Alpino, la macro región más rica y dinámica de Europa, le permitió aprovechar el impulso del proceso de integración para estimular un fuerte desarrollo industrial. Es en ese marco que se produce la exitosa conjugación de tecnología avanzada y producción de alta calidad orientada a mercados exigentes. Entre los factores de éxito destacaron: Especialización territorial. La peculiar producción industrial y la localización geográfica de antiguos centros artesanales de la región dieron por resultado la conformación de clusters o dis223

Alberto Pontoni

tritos industriales. El desarrollo de los distritos se vio facilitado por el surgimiento de producciones personalizadas y a pedido en que se privilegia la relación estrecha con el cliente y la especialización. En la región se desarrollaron 15 distritos, con al menos 10.000 empresas y 150.000 empleados ocupados en actividades especializadas. Más de la mitad de la producción de los distritos se exporta y esto explica que el Véneto sea la región de Italia que más exporta (1/3 de su PBI) y que más avanzó en este terreno. Las exportaciones son de alto valor agregado y, en su mayoría, destinadas a países ricos. En algunos rubros las marcas de la región ocupan puestos de vanguardia mundial, como en calzado deportivo y de mujer, anteojos, muebles de estilo y artículos de punto. Nichos de calidad. Una de las particularidades de la nueva industrialización fue la especialización regional en sectores vinculados a la moda (vestimenta, pieles, calzado, joyas, anteojos) y el hogar (muebles, cocinas, mármol), utilizando tecnologías de avanzada y alta calidad de producción, lo que facilitó su colocación en mercados de altos ingresos. La metalurgia y la química, sectores habitualmente considerados de punta en los procesos de industrialización, no participaron de este despegue. Posteriormente se sumó a este proceso la industria mecánica, con producciones de tecnología igualmente sofisticada (maquinas industriales, eléctricas y de precisión, entre otras) también destinada a mercados desarrollados. Ventaja Pyme. El bajo requerimiento de capital y la alta calificación laboral requerida por este tipo de modelo industrial facilitó el surgimiento de las pymes. Las empresas de 10 a 50 empleados tuvieron un crecimiento explosivo a costa de las microempresas y talleres familiares, que se transformaron o desaparecieron. A fines de los 90 la dimensión de la industria véneta promediaba los 13 dependientes por unidad. El caso de Finlandia

224

Macro para todos

Finlandia es un país joven (obtuvo su independencia en 1906) y pequeño, tanto en extensión (338.000 km2 cubierto en su mayor parte por lagos) como en población (5 millones de habitantes). Sus riquezas naturales son escasas, constituyendo los bosques su fuente principal de recursos primarios. A pesar de ello se encuentra a la vanguardia en todo, tanto en los clásicos indicadores de desarrollo humano (ingresos, equidad, empleo, salud, educación, oportunidad de género, mantenimiento ambiental, etc.) como en desarrollo tecnológico, competitividad, ejercicio institucional y ausencia de corrupción. A principios de la década del noventa Finlandia sufrió fuertemente el colapso de la Unión Soviética, su vecino y principal socio comercial. El sector productivo, basado en la industria metalúrgica y de pasta de celulosa, se derrumbó arrastrando a otros sectores. El país se frenó y el desempleo trepó al 20%. Hoy, menos de dos décadas después, Finlandia deslumbra como uno de los modelos más exitosos de lo que se ha dado en llamar sociedad posindustrial, conjugando bienestar social y modernidad económica. ¿Cómo pudo aprovechar ese país el traumatismo de una crisis para realizar una mutación económica profunda que fue mucho más allá de una mera recuperación? Esta es, justamente, la particularidad del caso finlandés y aquello que más atrae la atención de los estudiosos del desarrollo. A continuación se señalan algunas explicaciones sobre las causas de este exitoso desempeño. En primer lugar, hay que tener en consideración que la salida de la crisis no se produjo a través de instrumentos tradicionales de auxilio en caso de naufragio económico, como son el crédito o la devaluación. La utilización del crédito no fue posible porque el sistema financiero estaba colapsado por el alto grado de sobreexposición crediticia al momento del estallido y, por otro lado, los compromisos adoptados al incorporarse a la Unión Europea le impedían devaluar. 225

Alberto Pontoni

La clave de la transformación económica de Finlandia debe ser rastreada en la inteligente planificación y conjugación del sector privado y público. Más precisamente, entre la adecuada y eficiente decisión de una empresa: Nokia, y la igualmente acertada estrategia del gobierno para convertir a Finlandia en una "sociedad de la información". Nokia, el gigante de las comunicaciones inalámbricas, es la compañía más grande de Finlandia en volumen de ventas y empleo (absorbe casi el 3% de la oferta laboral) y de gran influencia en toda la economía. Empezó como una compañía industrial de pasta de celulosa y papel que, a partir de su crisis, se transformó exitosamente en una empresa de electrónicos y de desarrollo de tecnologías de información y comunicación (TICs). Por su parte, el Gobierno ha hecho mucho por convertir a Finlandia en una sociedad de la información a través, principalmente, del financiamiento de actividades de investigación y desarrollo (I&D) y educación. Finlandia esta en el grupo de países que más invierten en I&D (cerca del 4% del PBI) y que mayor presupuesto asigna al apoyo de la ingeniería y la tecnología en las universidades. Los avances en el desarrollo de sistemas de comunicación inalámbrica y de teléfonos celulares de tercera generación son, en gran medida, resultado de la investigación del sector público y privado en estas áreas. La preocupación del gobierno por mantener el liderazgo en temas relacionados con las TICs es permanente. Muestra de esta inquietud es la creación e institucionalización del Comité para el Futuro, un colectivo de científicos, planificadores y políticos, destinado a analizar asuntos relacionados con los desafíos de las nuevas tecnologías y la globalización. De la experiencia de Finlandia se desprenden importantes claves, como son:

226

Macro para todos

Consenso y pensamiento estratégico. La cooperación entre gobierno, empresas, gremios, y organizaciones sociales, resultó un factor sustancial en la búsqueda y construcción de opciones superadoras. Esta herramienta es una constante de las políticas públicas en las naciones nórdicas y también se encuentra en los cimientos del boom reciente de España e Irlanda, institucionalizados como Pacto de la Moncloa (1977) y Acuerdo Social (1987), respectivamente. Distribución, competitividad y eficiencia. Una de las grandes sorpresas de Finlandia es la excelente conjunción de competitividad empresarial con fuerte carga impositiva. La clave reside en el "todos ganan". Los sectores populares disfrutan los beneficios de cobertura social, salud y educación de calidad y las empresas sobre quienes recae la mayor carga tributaria se benefician de esa política redistributiva en la medida que el modelo económico siga descansando sobre la sabiduría y el conocimiento. China y el enfoque productivista China constituye el fenómeno de crecimiento económico más notable de la economía mundial de todos los tiempos. En 25 años cuadriplicó su producto (en los 90 logró duplicarlo en sólo nueve años, lo cual implica una tasa sostenida de crecimiento superior al 9% anual) y el cociente de exportaciones respecto del PBI aumentó de casi cero a un 30 por ciento. Adjudicar el desempeño de China a la mera liberalización económica y el énfasis puesto en los incentivos privados a partir de los 80 es confundirse, ya que China no privatizó, se abrió paulatinamente y controló severamente la inversión en el país. Si fuera tan sólo cuestión de liberalizar la economía, a América Latina le hubiera ido mucho mejor. Para el Prof. Rodrik, lo que distingue a la política económica China y de otros países asiáticos, es el enfoque productivista 227

Alberto Pontoni

entendido como la perspectiva de los diseñadores de política económica y líderes políticos de ocuparse en primer lugar de la salud de los productores reales: las empresas, industrias y sectores económicos. En ese enfoque no se considera una virtud que el Estado mantenga distancia del productor. Por el contrario, las autoridades interactúan intensamente con ellos: les toman el pulso, los escuchan, responden a las necesidades planteadas y conducen las políticas monetarias, cambiarias y financieras pensando en el sector real (y no en las variables nominales). Cuando hay conflicto de objetivos, las variables de ajuste no son el empleo, el producto y la actividad real; son el tipo de cambio y las políticas financieras consiguientes (es decir, impuestos a las actividades financieras y otras restricciones a los flujos de capital). Finalmente, las autoridades no descuidan la estructura de producción: computer chips are not the same as potato chips. El mejoramiento de la estructura de producción y las capacidades tecnológicas locales no se deja a las fuerzas del mercado. Son objetivos públicos prioritarios. Sin duda, resulta de interés comparar este enfoque con los principios rectores de la política económica pro-mercado implementada en América Latina en el último cuarto del siglo pasado, cuya mejor síntesis se encuentra en el enfoque promercado del Consenso de Washington 57. En el enfoque del Consenso el objetivo más importante era liberar los mercados, ya que una vez alcanzada la estabilidad de precios e instituidas reglas de libre comercio, las economías responderían vigorosamente. Los mercados libres adjudicarían los recursos escasos a sus mejores usos y cuanto menos interfiriera el gobierno en este proceso, mejor. Las es57

El desempeño latinoamericano entre 1960 y 1980, antes de la aplicación de las recetas del Consenso, fue respetable ya que la región creció a un ritmo superior al 3% anual, similar al del Este de Asia. Luego sobrevino el estancamiento de los 80 y el pobre desempeño de los 90 (al 1% anual).

228

Macro para todos

tructuras productivas resultantes serían eficientes y por ende lo mejor que podía alcanzarse. En el enfoque del Consenso política industrial era mala palabra y los bancos centrales debían ser independientes y despreocupados de la actividad real, para evitar inflaciones futuras. No podían plantearse objetivos de tipo de cambio basados en variables reales y los controles de capital eran ineficaces e incentivaban la corrupción. Una diferencia importante entre este enfoque y el productivista es que el último tiene en cuenta una cuestión fundamental del crecimiento económico: lo que un país produce determina su salud de largo plazo. Por ello, dar forma a la matriz productiva se convierte en un objetivo destacado, no una cuestión secundaria librada al libre juego de oferta y demanda. ¿Qué tipo de política pública es la que mejor se adapta al enfoque productivista y permite promocionar actividades no tradicionales transables internacionalmente? La subvaluación de la moneda suele ser un instrumento muy potente. Un tipo de cambio competitivo aumenta la rentabilidad de todas las actividades transables internacionalmente sin distinción alguna y lo logra sin generar los costos fiscales ni de corrupción que generan las políticas industriales selectivas. Por esa razón, quizás un tipo de cambio subvaluado sea la mejor política industrial que pueda adoptar una economía de bajos ingresos. Es muy llamativo que casi todos los países que crecieron rápidamente en las últimas décadas lo lograron con tipos de cambio débiles. Los tipos de cambio sobrevaluados desalientan el crecimiento y dejar flotar el tipo de cambio para responder a los flujos financieros e inclinaciones del mercado es, desde una posición productivista, una mala política pública. Por otro lado, los países disponen de un abanico de políticas para dar forma a su estructura industrial. China utilizó estraté229

Alberto Pontoni

gicamente las políticas de inversión extranjera directa para estimular capacidades domésticas en la electrónica de consumo, uno de los sectores que explica la fuerte expansión de las exportaciones chinas. Este país recibía de buen grado la inversión extranjera en ese sector pero a menudo requirió como condición que los extranjeros se embarcaran en joint ventures con empresas locales (públicas). Debido a ello, la industria de electrónica china tiene empresas locales muy fuertes que prosperaron bajo la tutela del Estado con tecnología transferida de sus socios extranjeros. También en América Latina la ingerencia del Estado ha sido un factor clave para el éxito de las exportaciones no tradicionales más importantes. Ejemplo de ello son la siderurgia, la aviación y la industria del calzado en Brasil, el cultivo del salmón, la vitivinicultura y la forestación en Chile, la industria automotriz y de sistemas en México. Sosteniendo estas historias exitosas se encuentran a menudo políticas industriales, I&D públicas, apoyo sectorial, subsidios a las exportaciones y acuerdos arancelarios preferenciales. Pero por encima de cualquier política pública en particular lo más importante del fenómeno chino es la mentalidad productivista que, como se señalara antes, implica ocuparse en primer lugar de la salud de los productores reales: las empresas, industrias y sectores económicos.

LÍMITES DEL CRECIMIENTO ¿Existe un final? ¿Hay un límite al crecimiento, una barrera imposible de atravesar? ¿Qué hay de cierto en las advertencias que estamos corriendo hacia un precipicio y que debemos frenar ya mismo nuestro esfuerzo de crecimiento? El debate sobre los límites del crecimiento lleva necesariamente a considerar el impacto de la expansión económica

230

Macro para todos

sobre los recursos no renovables y, principalmente, sobre el medio ambiente. Para algunos los nocivos efectos ambientales del actual modelo de desarrollo imponen la necesidad de cambios en el patrón de consumo y límites al crecimiento. Otros restan importancia a los efectos ecológicos a gran escala y consideran que el ingenio humano encontrará la forma de adaptarse a los problemas que se presenten. Las predicciones del Club de Roma En 1970, el Club de Roma, una asociación privada compuesta por empresarios, científicos y políticos, encargó a un grupo de investigadores del Massachusetts Institute of Technology bajo la dirección del profesor Dennis L. Meadows, la realización de un estudio sobre las tendencias y los problemas económicos que amenazaban a la sociedad global. Los resultados fueron publicados en marzo de 1972 bajo el título "Los Límites del Crecimiento"58. Las perspectivas resultaron muy negativas. El estudio consideraba que como consecuencia de la disminución de los recursos naturales se produciría hacia el año 2000 una grave crisis de la producción industrial y agrícola que frenaría su evolución, afectando el proceso de crecimiento 59. Para el año 2100 la producción de bienes per capita sería muy inferiores a la existente a principios del siglo XX. La única posibilidad de sortear la crisis pasaba por el descenso de la tasa de natalidad mundial y la reconversión de los equipos de producción para lograr ahorro de energía y reducir 58

En el estudio se utilizaron las técnicas de análisis más avanzadas del momento y se recopilaron datos sobre la evolución de un numeroso conjunto de variables. 59

Para la época del informe las reservas conocidas de petróleo alcanzaban para sólo 30 años.

231

Alberto Pontoni

la contaminación. Las inversiones debían destinarse a este fin antes que a la ampliación del stock de capital existente. Ese frenazo brusco en el crecimiento de la población y del capital debía producirse, inmediatamente, antes del año 1985. Poco después de publicarse el informe del Club de Roma los precios del petróleo y de las materias primas se dispararon y los países occidentales se hundieron en la crisis económica más grave y prolongada desde 1929. Muchos pensaron que aquellas sombrías previsiones estaban a punto de cumplirse. Fue la época del nacimiento de un gran número de organizaciones ecologistas y de teorías sobre el crecimiento cero. Pero el susto pasó. El alza de los precios del petróleo estimuló el descubrimiento de nuevos yacimientos 60. El aumento de las reservas y ciertos cambios destinados a reducir el consumo han hecho desaparecer el fantasma del agotamiento inmediato del petróleo. Estos hechos dieron por tierra con las predicciones del Club de Roma y terminaron alimentando las tendencias que promueven ciegamente el crecimiento económico y restan importancia a consideraciones conservacionistas.

EL COMPROMISO AMBIENTAL El ritmo o tipo de crecimiento económico también tiene importantes consecuencias para el medio ambiente. La preocupación por los posibles efectos negativos del crecimiento sobre el clima y los ecosistemas ha llevado a ciertos sectores, como partidos y organizaciones “verdes”, a considerar que las economías nacionales son parte de una sociedad mundial y de un sistema ecológico global que requiere ser preservado, postulando limites al tipo de consumo y crecimiento, en particular de los países mas desarrollados. 60

Para fines del siglo XX el consumo de petróleo era un 40% mayor que en los 70 y la disponibilidad de reservas se extendía a 40 años.

232

Macro para todos

Como consecuencia de esta preocupación en la última década se han intensificado los estudios científicos y ha comenzado a esbozarse un compromiso internacional para salvaguardar el medio ambiente de los daños provocados por la acción del hombre. Dentro de ese contexto destaca la labor que viene realizando el Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC), un ente formado por científicos y delegados de diversos gobiernos que analiza los cambios que se producen en el clima y el calentamiento global. Los informes del IPCC tienen como destinatarios a los líderes políticos del mundo y se presentan cada 6 años. Si bien no se brindan recetas de acción se exhiben pruebas científicas sobre la evolución de esta problemática y sus consecuencias. El tercer Informe del IPCC fue presentado en el 2007 y en su realización participaron tres mil científicos de todo el mundo. En los debates que se dieron durante la discusión del documento por primera vez hubo coincidencia en señalar al hombre como principal responsable de los trastornos provocados por el recalentamiento de la atmósfera61. El Informe destaca que la Tierra demorará mil años en absorber los daños al medio ambiente ya provocados por el hombre y que de continuar los desajustes se modificarán totalmente las condiciones climáticas. Se estima que en el transcurso del presente siglo la temperatura media podrá aumentar hasta 4ºC y el nivel de los mares subir más de 40 centímetros 62. 61

El espíritu del informe quedó reflejado en las palabras del presidente de la CICC, el indio Rajendra Pachauri: “ Este informe debe ser considerado la piedra fundamental de una nueva conciencia. Quien no ac túe después de conocido su contenido, será un irresponsable ante la historia”.

62

Esta proyección es considerada muy conservadora por algunos críticos, ya que hay estudios que sugieren que el aumento en los niveles de car-

233

Alberto Pontoni

Las consecuencias esperadas son la sucesión de fenómenos atmosféricos extremos como canículas (periodos de mucho calor), ciclones y sequías, la disminución de los recursos de agua potable y la perdida de superficies fértiles. Esto obligará a éxodos de decenas de millones de personas. Entre los acuerdos logrados por los gobiernos en materia de cambio climático destaca el Protocolo de Kyoto63. Este documento firmado en 1997 expresa el compromiso de los países ricos en reducir en un 5% sus emisiones de gases contaminantes (dióxido de carbono) antes del 2012. Paradójicamente, de los 35 países firmantes sólo Estados Unidos (responsable de más de una cuarta parte de la contaminación mundial por efecto invernadero) no ratificó el convenio, que rige desde comienzos de 2005. En lo que va del presente siglo se han realizado diferentes reuniones internacionales para el seguimiento de las acciones acordadas pero es poco lo que se ha avanzado. Existe un gran debate acerca de la caducidad en 2012 del Protocolo y los compromisos asumidos. Los países mas desarrollados vienen ejerciendo una intensa campaña destinada a lograr un nuevo “acuerdo exhaustivo” que, en lo sustancial, es imponer compromisos a países como China, India, Brasil y Corea del Sur, antes de imponerse nuevos objetivos de recorte de emisiones ellos mismos. De acuerdo a su postura, las naciones ricas están presionando principalmente a grandes países como China e India y a otros con mayores niveles de desarrollo como Corea del Sur y bono en la atmósfera podría elevar las temperaturas hasta unos 11º C, con consecuencias aún más catastróficas. 63

El Protocolo de Kyoto fue consecuencia de los acuerdos alcanzados en la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (CMNUCC) suscrita en 1992 en la Cumbre de la Tierra de Río de Janeiro

234

Macro para todos

Brasil para que también asuman compromisos frente al cambio climático, entre ellos las reducciones de emisiones de gases de efecto invernadero. Otra fuente de desacuerdo esta referida a la contribución que deben hacer las naciones desarrolladas para paliar las consecuencias del cambio climático en los países en desarrollo mas afectados por los fenómenos naturales extremos. El cambio climático es fundamentalmente un tema de justicia y de desarrollo y los países ricos deberían reconocer su deuda ecológica y pagarla, como acto de justicia climática.

235

Alberto Pontoni

Tema de reflexión

Globalización y Desarrollo Globalización se ha convertido en una categoría difícil de definir que, por un lado, refiere a la descripción de una nueva realidad y, por otro, sirve de ropaje a una vieja ideología, que enmascara el tradicional propósito hegemónico de toda potencia dominante. Abrirse ingenuamente al comercio de mercancías y capitales no equivale a facilitar la expansión de las comunicaciones e Internet. Tampoco deben confundirse las particularidades de la actual etapa de internacionalización de la economía con el intento de imponer un modelo cuyo principal objetivo es desarmar las iniciativas de desarrollo nacional. ¿A que realidades se refiere la globalización en economía? Básicamente, a dos fenómenos. Por un lado, el incremento del comercio mundial de bienes y servicios, favorecido por el derrumbe de fronteras políticas y el desmantelamiento de barreras a las importaciones como consecuencia de numerosas negociaciones y acuerdos, incluyendo la creación de la Organización Mundial de Comercio (OMC). Por otro, el aspecto más novedoso de esta etapa, el explosivo crecimiento y alta movilidad de los fondos de inversión, sumado a una mayor apertura de los mercados de capitales. Las transacciones mundiales de dinero y los flujos de capitales especulativos se han multiplicado, contribuyendo al boom y colapso de muchas economías. Asimismo, han acelerado y amplificado la transmisión de las convulsiones, transformando problemas nacionales en crisis regionales o mundiales, como sucedió en los casos de México, Rusia, el sudeste asiático y Argentina. ¿En qué consiste la ideología globalizadora? En tratar de demostrar la conveniencia, particularmente para países en desarrollo, de implementar políticas de “mercados abiertos”. Esto es aprovechar el empuje que proviene de los mercados, favoreciendo las inversiones de las corporaciones transnacionales y el ingreso de capitales.

236

Macro para todos

La traducción práctica de esta idea se expresa en el paquete de medidas que impulsa el llamado Consenso de Washington, destacando la desregulación de mercados, baja de aranceles, facilidades al ingreso de capitales e inversiones, garantía de la propiedad intelectual y patentes y el achicamiento del sector público. Tiempo atrás, los fundamentalistas de mercado solían recurrir al ejemplo de los tigres asiáticos, como Indonesia, Corea y Taiwan, para demostrar las bondades de las políticas globalizadoras. Sin embargo, dos hechos dieron por tierra con estos argumentos. Por un lado, los trabajos del Premio Nóbel y ex economista del Banco Mundial, Joseph Stiglitz, que revalorizaron otras causas y brindaron otro enfoque sobre el éxito de esos países. La apertura comercial fue un importante motor del crecimiento, pero el despegue se produjo en el marco de políticas nacionales que orientaron la producción, brindaron fuerte protección al mercado interno e impidieron el ingreso de entidades financieras y capitales especulativos del exterior. A su vez, cuando esos países cedieron a la presión del FMI y levantaron sus barreras al ingreso de capitales se sucedieron una serie de maniobras de especulación financiera que derivaron en la crisis que asoló el sudeste asiático en 1997. Alternativas exitosas Frente a los desafíos de la globalización hay dos tipos de respuestas exitosas. Una, la de aquellos países que en forma individual adoptaron vías autónomas y supieron aprovechar las ventajas de la modernización y globalización conteniendo sus efectos nocivos, como son China, el sudeste asiático e Irlanda, entre otros. Otra, la experiencia integradora de la Unión Europea, que supo construir su propia globalización al regular bajo una misma legislación la circulación de bienes, capitales, servicios y personas. Sin embargo, la construcción europea se concretó a través de una política de corrección de las disparidades nacionales.

237

Alberto Pontoni

Esto permitió que en 10 años el PBI per capita de los tres países menos prósperos de la Unión -España, Grecia y Portugal- creciera del 68% al 80% de la media comunitaria. Lamentablemente, no existe a escala global una capacidad similar de construcción. Sin una estrategia correctiva la mayor apertura económica internacional se traducirá en mayores ventajas para las economías más prósperas y competitivas, que son las que obtendrán un mayor provecho de las oportunidades derivadas de la ampliación de los mercados. Si no se introducen los necesarios mecanismos correctores la globalización continuará generando una agudización de los desequilibrios económicos internacionales. Una clara expresión de esta falta de voluntad niveladora es la resistencia de las naciones desarrolladas al reclamo de los países más pobres de abrir sus fronteras y desarmar las barreras proteccionistas que dificultan el ingreso de materias primas. La experiencia argentina ¿Fue la globalización la causa del colapso argentino? En primer lugar, hay que señalar que la Argentina de los 90 fue uno de los países más favorecidos por el proceso de globalización, atento la afluencia masiva de recursos atraídos por buenas oportunidades de negocios y la confianza suscitada por un Gobierno amigable con los centros de poder y las transnacionales. Entre 1992 y 2000 ingresaron al país más de 100 mil millones de dólares. Si se contabilizan los egresos por intereses y utilidades, el saldo neto de los flujos financieros alcanzó a 65 mil millones de dólares. De allí, que la responsabilidad del fracaso argentino deba ser rastreada, antes que en los nuevos fenómenos de la globalización, en las políticas “bobas” implementadas y la confianza ciega depositada en los mecanismos de mercado. A diferencia de los países exitosos, se descuidó la defensa del mercado interno y poco se hizo para transformar en industria la afluencia de capitales, desperdiciando una oportunidad histórica para el desarrollo del país.

238

2-Macro

Recommend Documents