COF_SOL-11

Unidad 11 – Análisis económico-financiero

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Sugerencias didácticas El objetivo principal de esta unidad es comprender el concepto y objetivo de las ratios y mediante ellas realizar los diferentes análisis que permitan determinar la situación de una empresa. Se realizarán los distintos análisis económicos, financieros y patrimoniales partiendo de cierta información económico-financiera y mediante la utilización de ratios y se determinará el periodo medio de maduración de la empresa y el punto muerto o umbral de la rentabilidad analizando su resultado; también se comprenderá el concepto de apalancamiento operativo y financiero. En la exposición oral de la unidad, el mapa de Ideas clave, nos ayudará a situar y centrar a los alumnos. Ideas clave

A lo largo de la unidad, se plantean ejemplos y casos prácticos solucionados para facilitar la asimilación de los contenidos por parte del alumnado y se proponen actividades (resueltas en este solucionario) que han sido cuidadosamente seleccionadas en cuanto a nivel y contenido. Para trabajar los contenidos se recomienda recurrir a ejemplos reales para que los alumnos identifiquen lo que realizan en todo momento con la actividad empresarial. Como material complementario de apoyo a las explicaciones también se recomienda utilizar la presentación en PowerPoint de la unidad. Finalmente, recomendamos la realización de test del CD Generador de pruebas de evaluación para comprobar si se han alcanzado los objetivos propuestos. A continuación se muestra una tabla resumen con todos los recursos para esta Unidad.

Recursos de la unidad 11 CD Recursos del Profesor

Presentaciones multimedia

Generador de pruebas de evaluación


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Solucionario de las actividades propuestas

1 >> Introducción Página 321

1·· Indica cuál es la finalidad del análisis de balances. El análisis de balances trata de analizar la situación de una empresa partiendo de cierta información (o información económica-financiera) y sometiéndola a diferentes estudio, con el objetivo de tomar las decisiones adecuadas por aquellos interesados en el funcionamiento de la misma.

2·· ¿Qué significado tienen las ratios en el análisis de balances? Las ratios representan la forma más característica de análisis de balances y equivalen al cociente o relación entre dos elementos o masas patrimoniales. Suministran información a todos los sujetos interesado en la empresa ya sean propietarios, entidades financieras, el gobierno, etc.; dicha información les permitirá tomar las decisiones acertadas. Las ratios también se utilizan para determinar la magnitud de las variaciones ocasionadas en la empresa durante un periodo de tiempo.

2 >> Análisis patrimonial Página 322

3·· Explica qué es el fondo de rotación o maniobra. El fondo de maniobra o de rotación es la parte de los capitales permanentes (Pasivo no corriente + Patrimonio neto) que financian el activo corriente, es decir, para evitar un desfase entre los cobros y los pagos, el activo corriente ha de ser mayor que el pasivo corriente.

Fondo de maniobra = Activo corriente — Pasivo corriente Fondo de maniobra = Capitales permanentes (Pasivo no corriente + Patrimonio neto) — Activo no corriente

4


4·· Agrupa los diferentes elementos que componen el patrimonio empresarial en sus correspondientes masas y submasas patrimoniales para llevar a cabo el análisis de balances.

• • •

Activo

Patrimonio neto y pasivo

Activo no corriente

Patrimonio neto

Inmovilizado intangible Inmovilizado material Inversiones financieras a largo plazo

• •

Activo corriente

• • • •

Capital Autofinanciación

Pasivo exigible

Existencias Deudores comerciales Inversiones financieras a corto plazo Efectivo

Capitales permanentes

No corriente

Corriente

Pasivo corriente

5 >> Periodo medio de maduración de la empresa Página 329

5·· Explica el concepto de periodo medio de maduración de la empresa. Es el tiempo expresado en días, que la empresa tarda en recuperar el dinero que ha invertido. Se pueden diferenciar: Periodo Medio de Maduración Económico (PMM Económico): es el tiempo, expresado en días, que transcurre desde que entran las materias primas en el almacén hasta que se cobran las ventas de productos terminados realizadas a los clientes. Periodo Medio de Maduración Financiero PMM Financiero): es el tiempo, expresado en días, que la empresa tarda en recuperar el dinero invertido en su proceso productivo, es decir, desde que se pagan las materias primas a los proveedores hasta que se cobran las ventas de productos terminados realizadas a los clientes. Para determinar el Periodo Medio de Maduración tendremos que tener en cuenta:

1. Periodo medio de almacenamiento de las materias primas. (PMMP) El periodo de almacenamiento es el tiempo, expresado e días, que por término medio permanecen las materias primas en el almacén, es decir, el tiempo en que dichas materias primas tardan en utilizarse.

PMMP = 365 ⋅

Saldo medio de las materias primas Consumo anual de las materias primas


5

2. Período medio de fabricación. (PMF) Es la duración que por término medio transcurre desde la entrada de las materias primas en los procesos productivos hasta que finaliza la fabricación de los productos terminados, es decir el plazo que por término medio tarda la empresa en fabricar los productos.

PMMF

=

365 ⋅

Saldo medio de los productos en curso Coste de la producción anual

3. Período medio de almacenamiento de los productos terminados (PMPT) Este período abarca desde que los productos entran en el almacén para su venta después de finalizar su fabricación, hasta que se produce su venta, es decir el tiempo que tardan en venderse los productos terminados.

PMPT = 365 ⋅

Saldo medio de los productos terminados Coste de las ventas

4. Período medio de cobro a clientes. (PMC) Es el tiempo que media desde que se venden los productos terminados a los clientes hasta el cobro de los mismos, es decir el tiempo que se tarda en cobrar a los clientes.

PMC = 365 ⋅

Saldo medio de los clientes Ventas

5. Período medio de pago a proveedores. (PMP) Tiempo que transcurre desde que se efectúa la compra de materias primas a los proveedores hasta el pago de las mismas, es decir el tiempo que se tarda en pagar las materias primas. PMP = 365 ⋅

Saldo medio de los proveedores Compra de materias primas

Periodo medio de maduración económico PMMEconómico = PMMP + PMMF + PMPT + PMC Periodo medio de maduración financiero PMMFinanciero = PMM Económico — PMP El periodo medio de maduración habrá que analizarlo para cada empresa en particular y realizando una comparativa con otras empresas del sector pero conviene que el periodo de maduración no sea muy elev ado en general.


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7 >> Apalancamiento operativo y financiero Página 333

6·· ¿Qué se entiende por apalancamiento operativo y financiero? Apalancamiento operativo Una vez que la empresa ha superado el punto muerto o umbral de la rentabilidad, a medida que aumentan las unidades vendidas, se produce un incremento de los beneficios, mayor que proporcional. Este efecto se conoce con el nombre de apalancamiento operativo y se debe a la existencia de costes fijos en la empresa. Así un aumento en las unidades producidas, supone un aumento de los costes variables pero no de los costes fijos por lo que los costes totales crecerán en menor medida que los ingresos obtenidos al vender dichas unidades superiores de productos. El Grado de Apalancamiento operativo se puede determinar mediante la siguiente expresión: GAO

=

Volumen de ventas − Costes variables Volumen de ventas − Costes variables − Costes fijos

Apalancamiento financiero El apalancamiento financiero consiste en la utilización de recursos ajenos para financiar una operación. La ventaja es que la rentabilidad se puede multiplicar cuando el resultado de la operación es superior al coste de la inversión y el inconveniente es que la operación no salga bien y su resultado sea inferior al coste de la inversión.

Solucionario de las actividades finales .: CONSOLIDACIÓN :.

Página 334

1·· Realiza una clasificación de las ratios patrimoniales explicando cada una de ellas. Se utilizan para determinar la trascendencia que representa cada masa patrimonial con respecto a las demás. Podríamos destacar las siguientes:


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2·· Analiza las diferentes situaciones que pueden presentar los equilibrios patrimoniales. Aunque desde el punto de vista contable siempre existe un equilibrio ya que la ecuación fundamental del patrimonio debe cumplirse desde el principio y a lo largo de la vida de la empresa, desde el punto de vista económico pueden darse otras situaciones como las que se muestran a continuación:

a) Máxima estabilidad: es la situación en la que todo el Activo (corriente y no corriente) se financia con recursos propios o Patrimonio neto, por lo tanto, el Pasivo es cero.

b) Equilibrio normal: es la situación en que el Activo no corriente se financia íntegramente con capitales permanentes (Pasivo no corriente y Patrimonio neto) y parte del Activo corriente se financia con capitales permanentes (Pasivo no corriente y Patrimonio neto) y el resto con Pasivo corriente. El fondo de rotación o maniobra es mayor que cero.

c) Desequilibrio a corto plazo: es la situación en la que el Activo corriente se financia íntegramente con el Pasivo corriente, mientras que una parte del Activo no corriente se financia con el Pasivo corriente. El fondo de maniobra es menor que cero y se puede llegar a la suspensión de pagos.


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d) Situación de quiebra: es la situación en la que el Neto patrimonial de la empresa es cero, por lo que esta no tiene recursos propios. Tanto el Activo real como el ficticio están financiados con recursos ajenos.

3·· Realiza una clasificación de las ratios financieras explicando cada una de ellas. Ratios de tesorería Para evitar la posibilidad de que la empresa no pueda afrontar sus pagos durante un periodo de tiempo, debe haber una correspondencia entre la liquidez del Activo y la exigibilidad del Pasivo.

El análisis del resultado de ambas ratios dependerá de cada empresa en particular pero, en general, si el resultado es menor que la unidad, se corre el riesgo de suspensión de pagos, en cambio, si es mayor que 1, puede suponer que la empresa tiene recursos ociosos.

Ratios de solvencia Las más importantes son las siguientes:

El valor de la ratio de solvencia técnica a corto plazo debe ser mayor que 1; en otro caso, la empresa corre el riesgo de suspensión de pagos. En cuanto a la ratio de solvencia total, debe ser superior a la unidad, ya que en caso contrario la empresa se hallaría en situación de quiebra. Se consideran valores aceptables entre 1,5 y 2,5. Para valores superiores se considera que la empresa ofrece plenas garantías a sus acreedores, aunque valores demasiado altos implicarían el exceso de recursos propios por lo que la empresa no recurriría a la financiación ajena, lo que puede hacer disminuir su rentabilidad.


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Ratios de endeudamiento Las ratios de endeudamiento se centran en la relación que existe entre los recursos ajenos de una empresa y sus recursos propios.

El valor adecuado para estas ratios es de 0,5, pues valores superiores implican un excesivo volumen de deudas y valores inferiores a esa cifra pueden indicar la existencia de recursos ociosos.

4·· Indica la diferencia entre cash flow económico y financiero. Cash flow económico o estático Se utiliza para determinar los recursos que genera la empresa. Para su obtención se tienen en cuenta una serie de gastos como las amortizaciones y provisiones, que, aunque son gastos para la empresa, no representan salida real de dinero sino meros apuntes contables. Por lo tanto el cash flow generado por las operaciones se calculará del siguiente modo: Cash flow generado = Beneficios netos (después de impuestos) + Amortizaciones + Provisiones.

Cash flow financiero o dinámico Se obtiene por la diferencia entre las entradas y salidas monetarias durante un periodo determinado y su análisis determina los flujos reales de tesorería.

5··¿Qué es y cómo se calcula la rentabilidad económica?, ¿y la rentabilidad financiera? −

Rentabilidad económica: es el beneficio bruto obtenido por la empresa por cada 100 unidades monetarias de capital invertido.

Rentabilidad económica −

=

Beneficio antes de intereses e impuestos (BAIT) ⋅ 100 Activo total

Rentabilidad financiera: determina cuál ha sido la rentabilidad de los recursos propios.

Rentabilidad financiera

=

Beneficio después de intereses e impuestos (BDIT) ⋅ 100 Patrimonio neto


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6·· Define punto muerto o umbral de rentabilidad. El punto muerto o umbral de rentabilidad representa el número mínimo de unidades que una empresa necesita vender para que el beneficio en ese momento sea cero. Es decir el número de unidades que es necesario vender para cubrir los costes totales (costes fijos + costes variables). Hasta este nivel la empresa incurre en pérdidas y a partir de este nivel se comienzan a generar beneficios.

Para calcular el punto muerto o umbral de rentabilidad se puede utilizar la siguiente fórmula: Q =

CF PV

−

CV

Donde: −

CF son los costes fijos totales.

−

PV es el precio de venta unitario.

−

CV es el coste de venta unitario.

Por tanto, si una empresa vende Q unidades, los ingresos obtenidos igualan a los gastos y el beneficio sería nulo (punto muerto o umbral de rentabilidad). Para ventas superiores a Q , los ingresos serían mayores a los gastos y se obtendrían beneficios y, en caso contrario, se obtendrían pérdidas.


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.: APLICACIÓN :. 1·· La empresa VICMARBA, SA presenta el siguiente balance:

A partir de los datos del balance: a) Determina el fondo de maniobra o rotación. b) Comparando las diferentes masas patrimoniales, determina en qué situación se encuentra la empresa VICMARBA, SA. c) Realiza el análisis financiero calculando las siguientes ratios: – Liquidez inmediata. – Tesorería. – Solvencia técnica a corto plazo. – Solvencia total. – Endeudamiento total. – Endeudamiento a largo plazo. – Endeudamiento a corto plazo.

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a) Determinación del fondo de maniobra. Fondo de maniobra = 43.320 — 31.350 = 11.970 Fondo de maniobra = 221.970 — 210.000 = 11.970

b) Comparación de las masas patrimoniales y análisis de la situación de la empresa VICEMAR. La empresa VICEMAR, SA se encuentra en una situación de equilibrio normal ya que el Activo no corriente (210.000) se financia íntegramente con capitales permanentes (221.970) y parte del Activo corriente (43.320) se financia con capitales permanentes (221.970) y el resto por Pasivo corriente (31.350). El Fondo de rotación o maniobra es de 11.970 por lo tanto mayor que cero.

c) Cálculo de las ratios. Liquidez inmediata Tesorería

=

=

14.800 + 15.520 31.350

14.800 + 15.520 + 8.000 31.350

=

=

0,97

1,22

El resultado es superior a la unidad por lo que VICEMAR podría contar con recursos ociosos. Solvencia técnica ( a corto plazo )

=

43.320 31.350

=

1,38

Al ser superior a la unidad no se corre el riesgo de suspensión de pagos.

Solvencia total (garantía ) =

253.320 31.350

=

8,08

El resultado se considera un valor muy alto lo que supone un exceso de recursos propios por lo que la empresa no recurriría a la financiación ajena lo que puede hacer disminuir su rentabilidad.

Endeudamiento total

=

31.350 221.970

=

0,14

Al ser un valor inferior a 0,5 puede implicar que existen recursos ociosos. Endeudamiento a largo plazo = 0 Endeudamiento a corto plazo

=

31.350 221.970

=

0,14

Al no existir endeudamiento a largo plazo el endeudamiento total coincide con el endeudamiento a corto plazo.

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2·· La empresa LUPITA, SA ha obtenido este ejercicio un beneficio antes de intereses e impuestos de 20 000 000 € y cuenta con un activo de 300 000 000 € del que un 20% ha sido financiado con capitales propios y el resto con capital ajeno, al 5% de interés anual. Determina su rentabilidad económica y financiera si el tipo impositivo es de un 30%. Rentabilidad económica

=

20.000.000 ⋅ 100 =6,67% 300.000.000

Beneficio antes de intereses e impuestos: 20.000.000 Recursos propios: 300.000.000 · 20% = 60.000.000 Recursos ajenos: 300.000.000 · 80% = 240.000.000 Intereses: 240.000.000 · 5% = 12.000.000 Impuestos: (20.000.000 — 12.000.000) · 30% = 2.400.000 Beneficio después de intereses e impuestos (BDIT): 20.000.000 — 12.000.000 — 2.400.000 = 5.600.000


=

5.600.000 ⋅ 100 = 9,33% 60.000.000

3·· La empresa SILVESTER, SA durante el ejercicio 20X0 realizó compras de materias primas por valor de 200 000 € consumiéndolas en su totalidad y manteniendo un saldo medio de 20 000 €. El coste de la producción anual fue de 450 000 € y el saldo medio de los productos en curso de fabricación fue de 35 000 €. Durante ese año los costes de las ventas ascendieron a 400 000 € y el saldo medio de los productos terminados fue de 20 000 €. Los ingresos obtenidos por las ventas fueron de 1 200 000 €, el saldo medio de los clientes fue de 300 000 € y el de proveedores de 75 000 €. Calcula el periodo medio de maduración de la empresa. Periodos medios de maduración PMMP = 365 ⋅

20.000 200.000

PMC = 365 ⋅

=

36,56

300.000 1.200.000

=

91,25

Periodo medio de maduración económico (PMMEconómico) Periodo medio de maduración financiero (PMMFinanciero)

PMMF

=

365 ⋅

35.000 450.000

=

28,39

PMP = 365 ⋅

PMPT = 365 ⋅ 75.000 200.000

=

20.000 400.000

=

18,25

136,88

PMMEconómico = 36,56 + 28,39 + 18,25 + 91,25 = 174,45 PMMFinanciero = 174,45 — 136,88= 37,57

Para poder establecer una conclusión determinante sería necesario conocer la actividad de la empresa y comparar los resultados con otras empresas del mismo sector. No obstante, podemos indicar que el periodo medio de maduración de la empresa SILVESTER, SA es bastante corto por lo que la empresa no tarda demasiado tiempo en recuperar el dinero invertido.

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4·· La empresa AZERICSA, que vende sus artículos a un precio unitario de 100 €, tiene unos costes fijos totales de 400 000 € y unos costes variables unitarios de 50 €. a) Determina el punto muerto o umbral de rentabilidad. b) Calcula el beneficio o pérdida que se obtendría si se vendiesen 5 000 unidades. c) Calcula el beneficio o pérdida que se obtendría si se vendiesen 11 000 unidades. d) ¿Qué conclusiones extraes de los resultados obtenidos? a) Determinación del punto muerto CF = 400.000 CV = 50

€

€

PV = 100

€

Por tanto, el punto muerto será: Q =

CF PV

−

CV

=

400.000 100 − 50

=

8.000 unidades

b) Cálculo del resultado para una venta de 5.000 unidades. (5.000 · 100) — 400.000 — (5.000 · 50) = —150.000 Se ha obtenido una pérdida de 150.000

€

€

c) Cálculo del resultado para una venta de 11.000 unidades. (11.000 · 100) — 400.000 — (11.000 · 50) = 150.000 Se obtiene un beneficio de 150.000

€

€

d) Conclusiones. Si la producción es superior a 8.000 unidades (umbral de rentabilidad), se obtendrán beneficios. Para cantidades inferiores se incurrirá en pérdidas y con 8.000 unidades de producción, se cubrirán los costes fijos por lo que no existirán ni beneficios ni pérdidas.

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5·· Durante el ejercicio 20X0, la empresa ERASA produce 10 000 unidades de productos. Los costes variables asociados a dicha producción ascienden a 15 €/unidad y los costes fijos totales a 12 000 €. El precio de venta de los artículos producidos es de 30 €/unidad. Determina el grado de apalancamiento operativo. • • • •

Volumen de ventas = 10.000 unidades · 30 €/unidad = 300.000 Costes Variables = 10.000 unidades · 15 €/unidad = 150.000 € Costes Fijos = 12.000 € Beneficio = 300.000 — 150.000 — 12.000 = 138.000 € GAO

=

300.000 − 150.000 300.000 − 150.000 − 12.000

=

€

1, 09 = 109%

El grado de apalancamiento operativo para 10.000 unidades es del 109% lo que supone que, al incrementar al doble la producción o lo que es lo mismo, al incrementar la producción un 100% (es decir, aumentar a 20.000 unidades), el beneficio obtenido será un 109% superior. Realizaremos la comprobación tomando como referencia los datos del ejemplo anterior y aumentando al doble las unidades producidas, es decir pasaremos de producir 10.000 unidades a producir 20.000 unidades. El beneficio obtenido será un 109% superior o lo que es lo mismo, de un 109% sobre los beneficios de 138.000 € obtenidos en el ejemplo anterior, lo que supone 150.420 € más de beneficios. Por tanto, duplicando las unidades vendidas tendremos que obtener unos beneficios de: 138.000 € + 150.420

€ =

288.420

€

Vamos a comprobarlo: • Volumen de ventas = 20.000 unidades · 30 €/unidad = 600.000 € • Costes Variables = 20.000 unidades · 15 €/unidad = 300.000 € • Costes Fijos = 12.000 € • Beneficio = 600.000 — 300.000 — 12.000 = 288.000 € que es aproximadamente la cantidad buscada. El resultado no es exacto pues a la hora de calcular el GAO no hemos tenido en cuenta todos los decimales.

6·· Si ERASA, la empresa del ejercicio número 5, hubiese realizado una inversión de 150 000 € obteniendo un resultado de 180 000 €: a) ¿Cuál hubiese sido su rentabilidad? b) ¿Y si la operación se hubiese realizado con apalancamiento financiero, tomando prestados 100 000 € a un interés del 8% anual? a) Rentabilidad: • Resultado obtenido por la operación = 180.000 • Rentabilidad = 180.000 — 150.000 = 30.000 €

€

Contábamos con 150.000 € de recursos propios y hemos obtenido 180.000 decir, 30.000 € de beneficios, lo que supone un 20% de rentabilidad.

€ es

b) Rentabilidad: • • • •

Resultado obtenido por la operación = 180.000 € Intereses: 8% s/ 100.000 = 8.000 € Devolución del préstamo = 100.000 € Rentabilidad = 180.000 — 8.000 — 100.000 – 50.000 = 22.000

€

Contábamos con 50.000 € de recursos propios y hemos obtenido 22.000 beneficio lo que supone un 44%. La rentabilidad se ha multiplicado.

€

de


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Solucionario del caso final ·· La empresa JJPM, SA presenta el siguiente balance:

Página 336

El beneficio antes de intereses e impuestos asciende a 20000 €. De los 265 000 € de Activo total, 150 000 € han sido financiados con recursos propios y para obtener el resto se ha pedido un préstamo, al 5% de interés anual. La empresa vende sus artículos a un precio unitario de 120 €. Sus costes fijos totales ascienden a 500 000 € y sus costes variables a 80 € cada unidad. A partir de estos datos: a) Determina el fondo de maniobra y analiza en qué situación se encuentra la empresa. b) Realiza un análisis financiero calculando las diferentes ratios. c) Determina la rentabilidad económica y financiera si el tipo impositivo es de un 30%. d) Calcula el punto muerto o umbral de rentabilidad e interpretación. e) Si durante el ejercicio ha producido 200 000 unidades, ¿cuál será su grado de apalancamiento operativo?

17


a) Determinación del fondo de maniobra y análisis de la situación de JJPM, SA. Fondo de maniobra = 185.000 — 95.000 = 90.000 Fondo de maniobra = 170.000 — 80.000 = 90.000 La empresa JJPM, SA se encuentra en una situación de equilibrio normal ya que el Activo no corriente (80.000) se financia íntegramente con Capitales permanentes (170.000) y parte del Activo corriente (185.000) se financia con Capitales permanentes (170.000) y el resto por Pasivo corriente (95.000). El fondo de rotación o maniobra es de 90.000 por lo tanto mayor que cero.

b) Cálculo de las ratios. Liquidez inmediata Tesorería

=

=

115.000 95.000

115.000 + 25.000 95.000

=

=

1,21

1,47

El resultado es superior a la unidad por lo que la empresa podría contar con recursos ociosos. Solvencia técnica ( a corto plazo ) =

185.000 95.000

=

1,95

Al ser superior a la unidad no se corre el riesgo de suspensión de pagos.

Solvencia total (garantía ) =

265.000 115.000

=

2,30

Al estar el valor comprendido entre 0,5 y 2,5, se considera aceptable.

Endeudamiento total

=

115.000 150.000

=

0,77

Al ser un valor superior a 0,5 implica que existe un excesivo volumen de deudas

Endeudamiento a largo plazo

=

20.000 150.000

=

0,13

Endeudamiento a corto plazo

=

95.000 150.000

=

0,63

c) Rentabilidad económica y financiera Rentabilidad económica

20.000 ⋅ 100 = 7,54% 265.000

=

Beneficio antes de intereses e impuestos: 20.000 Recursos propios: 150.000 Recursos ajenos: 265.000 —150.000 = 115.000 Intereses: 115.000 · 5% = 5.750 Impuestos: (20.000 — 5.750) · 30% = 4.275 Beneficio después de intereses e impuestos (BDIT): 20.000 — 5.750 — 4.275 = 9.975


=

9.975 ⋅ 100 = 6,65% 150.000

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d) Determinación del punto muerto o umbral de rentabilidad CF = 500.000 CV = 80

€

€

PV = 120

€

Por tanto, el punto muerto será: Q =

CF PV

−

CV

=

500.000 120 − 80

=

12.500 unidades

Si la producción es superior a 12.500 unidades, se obtendrán beneficios. Para cantidades inferiores se incurrirá en pérdidas y con 12.500 unidades de producción, se cubrirán los costes fijos por lo que no existirán ni beneficios ni pérdidas.

d) Grado de apalancamiento operativo • • • •

Volumen de ventas = 200.000 unidades · 12 €/unidad = 24.000.000 Costes Variables = 200.000 unidades · 80 €/unidad = 16.000.000 € Costes Fijos = 500.000 € Beneficio = 24.000.000 — 16.000.000 — 500.000 = 7.500.000 € GAO

=

24.000.000 − 16.000.000 = 1,07 24.000.000 − 16.000.000 − 500.000

=

€

107%

El grado de apalancamiento operativo para 200.000 unidades es aproximadamente del 109% lo que supone que, al incrementar al doble la producción o lo que es lo mismo, al incrementar la producción un 100% (es decir, aumentar a 400.000 unidades), el beneficio obtenido será, aproximadamente, un 107% superior.

COF_SOL-11

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